Покрытие дивиденда
Покрытие дивидендов является одним из самых прозрачных финансовых показателей в отчетности акционерного общества. Он наглядно демонстрирует инвесторам какое количество раз по итогам отчетного периода общество могло бы выплатить дивиденды по акциям обыкновенного типа. При этом источником таких выплат является прибыль предприятия, очищенная от налогов.
Инвесторы используют их для предварительной оценки перспектив компании в части инвестиций, принимая решение об осуществлении вложений в ее ценные бумаги. Будущих акционеров в первую очередь волнует величина прибыли, которая будет зарабатываться на каждый рубль сделанных вложений и может быть выражена в виде дивиденда. Анализ соотношения показателя текущей цены акций к их будущей рыночной стоимости, параллельно с изучением других инвестиционных проектов, позволяет определить перспективность предлагаемых бизнес-направлений и принять взвешенное решение о вложениях.
Определить величину покрытия дивидендов можно при помощи соотношения соответствующих коэффициентов, рассчитываемого по формуле:
Покрытие дивидендов = Прибыль на акцию / Дивиденд на акцию
Прибыль на акцию представляет собой один из самых востребованных коэффициентов, который определяет, какая часть от итоговой прибыли общества за вычетом налогов, будет приходиться на одну размещенную акцию обыкновенного типа.
Количество размещенных акций вычисляется как разница между суммарным числом выпущенных организацией акций и числом акций, размещенных в собственном инвестиционном портфеле. В случае, когда предприятие выпускает кроме обыкновенных еще и акции привилегированного типа при расчете следует вычесть из объема чистой прибыли величину приходящихся на них дивидендов:
Прибыль на акцию = (Чистая прибыль – Дивидендные выплаты по акциям привилегированного типа) / Число акций обыкновенного типа в обращении
Именно этот коэффициент способен оказать значительное влияние на оценочную стоимость предприятия.
Дивиденд на акцию является коэффициентом, показывающим величину денежных выплат, приходящихся на акцию обыкновенного типа. Порядок определения этого коэффициента достаточно прост:
Дивиденд на акцию = Дивиденды по акциям обыкновенного типа / Число акций обыкновенного типа в обращении
После определения коэффициента покрытия дивидендов акционеры общества получают прекрасную возможность оценить вероятность постоянства дивидендных выплат. Чем ниже значение коэффициента, тем труднее будет компании в будущих периодах сохранить уровень выплат, особенно в неудачные, с точки зрения прибыли, годы.
Кроме этого, коэффициент показывает перспективность компании в плане роста. Об этом говорит высокое значение показателя, подтверждающего способность предприятия к накоплению доходов для последующей реализации инвестиционных проектов.
Полученное в результате расчетов отрицательное значение показателя является признаком начавшихся на предприятии финансовых трудностей.
Но, несмотря на возможность определения многочисленных коэффициентов и их довольно точного анализа, необходимо помнить, что любой из них является только определенного рода подсказкой для инвестора, предоставляя ему возможность понять, какие внутренние процессы и изменения происходят в хозяйственной деятельности предприятия и как они смогут повлиять на дальнейшее развитие бизнеса.
utmagazine.ru
Коэффициент покрытия дивиденда — Энциклопедия по экономике
Коэффициент покрытия дивидендов по привилегированным акциям кпл 11858 кпд — 316 -= 37,5 раза КПЛ 41965 КПД = 1230 = = 34,1 раза -3,4 раза [c.148]Коэффициент покрытия дивидендов по префакциям Позволяет оценить, в какой мере размер чистой прибыли общества обеспечивает выплату дивидендов по префакциям Чистая прибыль за расчетный период, деленная на сумму дивидендов, предусмотренную к выплате по префакциям в расчетном периоде [c.275] КОЭФФИЦИЕНТ ПОКРЫТИЯ ДИВИДЕНДОВ — доля доходов компании, расходуемая на выплату дивидендов. [c.197]
КОЭФФИЦИЕНТ ПОКРЫТИЯ ДИВИДЕНДА — доля дохода фирмы, направляемая на выплату дивидендов по акциям, т. е. отношение прибыли за вычетом налоговых и процентных платежей к общей сумме дивидендов. [c.314]
Коэффициент покрытия дивиденда 314 [c.791]
Коэффициент покрытия дивидендов = — — 3 — [c.568]
Коэффициент покрытия дивидендов — 200%. [c.607]
Коэффициент покрытия дивидендов [c.270]
Коэффициент покрытия дивидендов (раз) — демонстрирует возможности предприятия выплачивать дивиденды из прибыли. Показывает, сколько раз могут быть выплачены дивиденды из чистой прибыли предприятия. [c.253]
Коэффициент покрытия дивидендов по привилегированным [c.299]
Коэффициент покрытия дивидендов = ———- ——. [c.106]
Структура капитала (финансовый рычаг или левередж) Коэффициент левереджа (уровень долга) Коэффициент покрытия процентов Дивиденды на одну акцию Коэффициент дивидендных выплат Коэффициент покрытия дивидендов Коэффициент доходности акций по дивидендам Доход на одну акцию Отношение цены к доходам на акцию [c.127]
Коэффициент покрытия дивидендов=———— ————х 100. [c.369]
У многих компаний дивидендная политика реализуется посредством достижения либо целевого коэффициента покрытия дивидендов, либо целевого коэффициента дивидендных выплат, что проиллюстрировано в примере 8.2. [c.369]
Совет директоров предлагает вам повышенный дивиденд в размере 0,76 пенса за акцию… Такая величина дивиденда соответствует принятой Советом директоров политике поддержания коэффициента покрытия дивидендов на уровне приблизительно 2,5 раза . [c.369]
Примечание Коэффициент покрытия дивидендов, равный 2,5, соответствует коэффициенту дивидендных выплат в размере 40%. [c.369]
Факторы, определяющие конкретный целевой уровень коэффициента покрытия дивидендов или коэффициента дивидендных выплат в компаниях, будут рассмотрены далее в этой главе. Сейчас же рассмотрим рис. 8.1, где показаны средние коэффициенты покрытия дивидендов компаний из различных отраслей. [c.370]
| Рис. 8.1. Коэффициенты покрытия дивидендов в отраслях экономики |  |
Понятно, что когда коэффициент покрытия привилегированных дивидендов достаточно большой, положение с покрытием облигаций еще надежнее. Аналитики знают, что если покрытие обязательств по облигациям на грани приемлемого, покрытие привилегированных дивидендов заведомо не отвечает установленным критериям. [c.510]
КОЭФФИЦИЕНТ ПОКРЫТИЯ — 1. Коэффициент рассчитывается как отношение текущих активов к краткосрочным обязательствам 2. Коэффициент, показывающий, во сколько раз балансовая прибыль превышает размер обязательных дивидендов, которые должна выплачивать корпорация по привилегированным ценным бумагам. [c.153]
Коэффициент покрытия фиксированных платежей Прибыль за период (Проценты + Лизинговые платежи + Дивиденды по привилегированным акциям + Прочие фиксированные платежи). (11.17) [c.381]
Если, например, проценты и лизинговые платежи относятся на себестоимость, дивиденды и прочие фиксированные платежи уплачиваются из прибыли, а результатом финансовой деятельности при отечественной системе учета является балансовая прибыль, то числитель коэффициента покрытия фиксированных платежей будет исчисляться следующим образом [c.381]
Покрытие дивиденда Коэффициент выплаты [c.155]
Это величина, обратная покрытию дивиденда. Размер выплачиваемого дивиденда относительно прибыли организации устанавливается по усмотрению совета директоров. Коэффициент выплаты, таким образом, является эффективным инструментом для отслеживания политики организации и прогнозирования будущих дивидендных платежей в случае, когда известна прогнозная прибыль. [c.166]
Коэффициент «покрытия» постоянных выплат — зто показатель качества обеспечения компанией дивидендов на привилегированные акции. [c.499]
Коэффициент «покрытия» постоянных выплат — это показатель качества обеспечения компанией выплаты дивидендов на ее привилегированные ак- [c.499]
Коэффициент «покрытия» Прибыль до выплаты процентов и налогов постоянных выплат Дивиденды на [c.500]
Дивиденды на привилегированные акции в этой формуле скорректированы на фактор 0,66, который эквивалентен умножению дивидендов на 1,5, так как необходимо принять во внимание максимальную ставку налога на прибыль корпорации в 34% и привести этот элемент формулы к той же базе, что и другой ее компонент — проценты. (Напомним, что затраты на выплату процентов уменьшают налогооблагаемую прибыль, а дивиденды на привилегированные акции выплачиваются из чистой прибыли после вычета налогов.) Как правило, чем выше коэффициент «покрытия» постоянных выплат, тем более защищены доходы владельцев привилегированных акций. Коэффициент, равный 1, означает, что компания создает как раз столько прибыли, сколько необходимо для выплаты дивидендов на привилегированные акции, однако очевидно, что эта ситуация далеко не лучшая. Коэффициент «покрытия», равный 0,5, означает, что потенциально возможны серьезные проблемы при выплате дивидендов на привилегированные акции, тогда как «покрытие», равное, скажем, 5, означало бы, что данные привилегированные акции с точки зрения дивидендных выплат совершенно безопасны. [c.500]
Коэффициент покрытия дивидендов по привилегированным акциям (КПДПд) кпд.= чп, «прив. Дприв. — сумма дивидендов, предусмотренная к выплате по привилегированным акциям в отчетном периоде Позволяет оценить, в какой мере чистая прибыль обеспечивает выплату дивидендов по привилегированным акциям [c.147]
Коэффициент покрытия дивидендов по привилегированным акциям (Кпдп а) равен отношению прибыли в распоряжении предприятия к сумме дивидендов, предусмотренной к выплате по привилегированным акциям в анализируемом периоде. Посред- [c.383]
Информация, которую несет данный коэффициент, часто выражается как коэффициент покрытия дивидендов (dividend over ratio). При этом выполняется вычисление, обратное вычислению коэффициента дивидендных выплат [c.106]
Выше упоминалось, что компании редко выплачивают акционерам всю возможную прибыль в форме дивиденда. Обычно сумма дивидендов оказывается меньше прибыли, по закону отводимой на эту цель. То, в какой степени полученная за определенный период времени и могущая быть распределенной среди акционеров прибыль покрывает выплачиваемые дивиденды, можно назвать коэффициентом покрытия дивидендов (dividend over ratio) (см. рис. 8.1). Этот коэффициент рассчитывается следующим образом [c.369]
Из этой диаграммы видно, что средний коэффициент покрытия дивидендов для представленных отраслей находится примерно в диапазоне от 1,0 до 2,5 раза. ИСТОЧНИК Поданным Finan ial Times , 8 декабря 2001. [c.370]
Жизненно важный для фирмы вопрос больше состоит не в том, снизятся ли значения коэффициентов покрытия, а в том, какова вероятность неплатежеспособности. Ответ таков достаточно ли у компании средств — ЕВГГ, денежных средств, новых соглашений о финансировании, поступлений от продажи активов. Коэффициенты покрытия — это только одна сторона вопроса. Чтобы рассмотреть вопрос неплатежеспособности шире, мы должны располагать информацией об отклонении фактических поступлений от планируемых. Как мы уже говорили в гл. 7, для этого можно составить смету наличности (кассовую смету) для нескольких возможных исходов, каждый из которых оценивается определенной вероятностью. Информация подобного рода исключительно важна для финансового менеджера при оценке способности фирмы расплачиваться по долговым обязательствам. На эту способность влияют не только ожидаемые доходы, но и продажа или покупка активов, ликвидность фирмы, дивидендов, сезонные колебания, а также другие факторы, воздействующие на приток капитала. Зная вероятность каждого варианта, менеджер может определить размер фиксированных платежей, а также задолженности, которую компания может себе позволить, имея некоторую неплатежеспособность, допускаемую руководством. [c.461]
У компании «Дэнзер» в обращении находятся 500 000 привилегированных акций, по которым выплачивается по 2 долл. дивидендов. Прибыль компании до выплаты процентов и налогов составляет 40 млн. долл., а годовые затраты на выплату процентов — 2 млн. долл. Учитывая эти данные, определите коэффициент «покрытия» постоянных платежей в данной компании и объясните его роль в анализе привилегированных акций. [c.525]
economy-ru.info
Коэффициент покрытия привилегированных дивидендов | Показатели структуры капитала и платежеспособности
Times Preferred Dividend Earned
Описание
Владелец привилегированных акций значительно заинтересован в способности компании выделять достаточный денежный поток для оплаты любых дивидендов по привилегированным акциям. Этот вопрос также представляет интерес для простых акционеров, поскольку они обычно не получают выплат до выплаты дивидендов привилегированным акционерам.
Также этот вопрос представляет особый интерес для обеих сторон, когда размер привилегированного дивиденда фиксирован в соглашении о привилегированных акциях, т.е. не является переменной суммой, утверждаемой советом директоров.
Формула
Разделить чистую прибыль на текущую сумму привилегированных дивидендов, подлежащих уплате. Полученный коэффициент дает высокую степень уверенности в способности компании выплачивать дивиденды, если он существенно больше единицы.
Вариация формулы заключается в использовании кумулятивной суммы привилегированных дивидендов, а не суммы за текущий период, поскольку некоторые дивиденды, возможно, не были выплачены в предыдущие периоды.
Другим вариантом является использование чистого денежного потока в числителе вместо отчетной чистой прибыли, поскольку это устраняет из расчета любые неденежные факторы, которые могут быть включены в показатель чистой прибыли.
Чистая прибыль /
Привилегированные дивиденды
Пример
Привилегированные акционеры компании серии A не получали свои 8-процентные дивиденды за последние три года и начинают задаваться вопросом, получат ли они их когда-либо вообще. В соответствии с их акционерным соглашением они имеют право принудительно продать компанию, если дивиденды по привилегированным акциям не выплачиваются своевременно. Они хотят выяснить, следует ли им в текущем году ожидать выплат или воспользоваться правом продажи компании.
В текущем году компания заработала 210 000 д.е. Количество выпущенных привилегированных акций за последние три года составляло 48 000, все акции были проданы по цене в 18 д.е.
Чтобы узнать, можно ли ожидать выплат, они рассчитывают коэффициент покрытия привилегированных дивидендов, а именно:
210 000 / (48 000 * 18 * 8% * 3) =
210 000 / 207 360 = 1,01
Показатель указывает на то, что компания едва способна оплатить всю сумму текущих и накопленных невыплаченных дивидендов.
Меры предосторожности
Выплату дивидендов по привилегированным акциям можно отложить по многим акционерным соглашениям; однако, если оно не оплачен, он становится кумулятивным и должны быть оплачены в определенную конкретную будущую дату или, чаще всего, до распределения дивидендов среди простых акционеров. В любом случае, из-за кумулятивного характера выплаты, акционеру не нужно беспокоиться, если это соотношение не показывает, что компания неспособна выплатить дивиденды в краткосрочной перспективе.
Кроме того, эта формула не учитывает предполагаемые потребности в денежных потоках компании в ближайшей перспективе, такие как капитальные затраты. Эти потребности могут удерживать ее от выплаты дивидендов.
fin-accounting.ru
Коэффициенты покрытия дивидендов и выплаты дивидендов — КиберПедия
Фактически два указанных коэффициента являются зеркальными отображениями друг друга и поэтому информативны в одинаковой степени. Они оба выражают соотношение прибыли компании и выплаченных дивидендов. Последовательность вычисления этих коэффициентов показана на рис. 12.5. Для определения коэффициентов покрытия дивидендов(dividend cover) необходимо разделить прибыль на одну акцию на дивиденды на одну акцию. Для вычисления коэффициента выплаты дивидендов(payout ratio) надо поменять указанные показатели местами, т. е. разделить дивиденды на одну акцию на прибыли на одну акцию*.
Компании сами выбирают тип дивидендной политики, которую они собираются проводить, исходя из своих потребностей в бизнесе. Также учитываются и особенности отрасли, в которой они действуют, и наиболее приемлемые для них стратегии. Так, для быстрорастущей компании требуется много денежных средств, поэтому выплаты дивидендов у нее, скорее всего, будут небольшими. И наоборот, стабильно работающие компании обычно выплачивают в виде дивидендов большую часть своих прибылей.
* В данном случае использованы значения прибыли и дивидендов на одну акцию. Однако если взять совокупную прибыль и совокупные дивиденды, как сделано в примере с корпорацией US Consolidated Company Inc. на рис. 12.6, то конечный результат будет таким же.
Так, известно, что компании, занимающиеся предоставлением коммунальных услуг, обычно придерживаются политики выплаты высоких дивидендов. Поэтому они особенно популярны у тех инвесторов, кого в первую очередь интересуют выплаты, получаемые регулярно. С другой стороны, некоторые компании, прежде всего действующие на рынке компьютеров, не выплачивают никаких дивидендов, даже если они накопили огромную прибыль. Такие компании привлекают тех, кого интересует прирост капитала.
Покрытие дивидендов важно прежде всего тем, что позволяет судить о перспективах стабильности дивидендных выплат и об их увеличении: • высокое покрытие (соответственно низкий коэффициент выплаты дивидендов) указывает на то, что дивиденды защищены от риска, т. е. они будут выплачены даже при неблагоприятном развитии событий, например при снижении прибыли;
. высокое покрытие также свидетельствует о том, что компания проводит политику накопления прибыли (нераспределенной прибыли), что говорит о том, что ожидается рост масштабов деятельности.
часть IV. ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА СТОИМОСТЬ КОМПАНИИ
Глава 12. ОЦЕНКА СТОИМОСТИ КОМПАНИИ 17″
 |
 |
На рис. 12.6 и 12.7 показано, какое покрытие дивидендов считается нормальным. Так, в корпорации US Consolidated Company Inc. оно составляет 2,4 (что эквивалентно 42% коэффициента выплаты дивидендов). Это типичный пример того, что большинство компаний более 50% располагаемой прибыли направляют снова в бизнес.
На рис. 12.7 показаны рассматриваемые коэффициенты по отраслям экономики и странам. Хорошо видно, что у большинства международных компаний они достаточно близки друг другу и находятся недалеко от среднего значения. (Япония — исключение, у нее показатель покрытия дивидендов превышает 4. И это не удивительно, если вспомнить прошлые темпы развития ее экономики.)
Целесообразно разобраться с выводами из приведенных данных. Видно, что в основном компании накапливают больше прибыли, чем распределяют ее среди акционеров. Поэтому больше 50% доходов, которые акционер должен в конце концов получить, приходится на прирост капитала, а не на дивиденды. Однако прирост капитала зависит от рыночного курса акции.
Вместе с тем хорошо известно, что рыночный курс акций колеблется, порой очень сильно, относительно тренда, т. е. общей тенденции ее изменения. Следовательно, фактический прирост капитала, который трансформируется в конце концов в денежные средства конкретного акционера, в значительной степени зависит от времени покупки им акций и продажи.
Например, инвестор, вложивший деньги в акции быстро растущей компании, может столкнуться с крупными убытками, если приобретет их в период высокой активности, а продаст в нижней точке цикла.
 |
: Часть IV. ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА СТОИМОСТЬ КОМПАНИИ
cyberpedia.su
Дивидендное покрытие — Энциклопедия по экономике
Дивиденд на одну обыкновенную акцию// Л =ДГ1 п . где ДЛ дивидендное покрытие [c.273]Дивиденд на одну обыкновенную акцию Величина дивидендного покрытия [c.59]
Эффективность ценных бумаг определяется 1) доходом от дивидендов 2) дивидендным покрытием 3) размером доходов 4) доходом в расчете на акцию 5) ценой акции на доход. [c.465]
Дивидендное покрытие — это показатель способности предприятия к длительным дивидендным платежам. Дивидендное покрытие характеризует отношение чистой прибыли к действительным (фактическим) дивидендам [c.466]
Обеспечение выплаты дивидендов = Дивидендное покрытие общее [c.466]
В анализируемом открытом акционерном обществе дивидендное покрытие по всем акциям (Чистая прибыль / Выплата дивидендов) в отчетном году составило 12,9(9 362 278/726 000), в предыдущем — 13,6(6 782 610/500 400). [c.468]
Это означает, что расходы на выплату процентов покрываются в отчетном году 12,9 раза по сравнению с 13,6 раза в предыдущем, т.е. на 1 р. дивидендов по всем акциям приходилось чистой прибыли 12,9 и 13,6 р. соответственно. Покрытие дивидендов по привилегированным акциям определяется отношением чистой прибыли к дивидендам по привилегированным акциям. По данным отчета ОАО дивидендное покрытие привилегированных акций в отчетном году составило 22,8 (9 362 278 / (683 600)), в предыдущем — 26 (6 782 610 / (434 600)). В данном акционерном обществе было выпущено около 50 % привилегированных акций, т.е. покрытие привилегированных дивидендов чистой прибылью было обеспечено как в отчетном, так и в предыдущем периоде. Возможность выплат дивидендов по простым акциям определяется по формуле [c.468]
Дивидендное покрытие простых акций и облигаций = (Чистая прибыль — Дивиденды по привилегированным акциям) / Дивиденды по простым акциям и облигациям. [c.468]
В ОАО дивидендное покрытие простых акций в отчетном году составило 28,3 = (9 362 278 — 409 800) / 316 200, а в предыдущем — 27,2 = (6 782 610 — 260 400) / 240 000. [c.468]
Коэффициенты дивидендного покрытия, методика расчета которых приведена выше. [c.471]
Как определить дивидендное покрытие всех выпущенных ценных бумаг, простых акций, привилегированных акций и облигаций [c.474]
Задание 2. По данным формы № 2 «Отчета о прибылях и убытках» предприятия за отчетный год и дополнительным данным определить следующие показатели доход на одну простую и привилегированную акцию за год дивидендное покрытие простых и привилегированных акций. Выводы обосновать. [c.474]
Курсовая, или рыночная, стоимость акций оценивается различным образом, по различным формулам. Один из способов ее вычисления исходит из предположения о существовании двух типов инвесторов. Одни ориентируются на высокое дивидендное покрытие, другие —J- на прирост стоимости акций. (Согласно этому, рыночная цена акций определяется, как средневзвешенная сумма [c.150]
В понедельник таблицы FT дают цену закрытия пятницы и изменения за неделю. За этим следуют сумма годового дивиденда в пенсах, дивидендное покрытие и рыночная капитализация компании Это общая стоимость всех акций компании, взятая по рыночной цене, и дает полезное указание на Размер компании Вы заметите, что она изменяется от суммы меньше 1 млн до многих миллиардов фунтов Также указывается последний день, когда акции переходят в состояние без дивиденда В конце каждой строки есть идентификационный номер, который вы можете использовать, чтобы полу-чить самую последнюю информацию о ценах через платную телефонную службу [c.79]
Акционерный капитал компании — 10 млн. обыкновенных акций по 1,5 каждая. Согласно последней отчетности прибыль компании составила 2,1 млн., в том числе 700000 объявлено к выплате в виде дивидендов. Рассчитайте значения показателей доход на акцию, дивиденд на акцию, ценность акции, дивидендная доходность акции, дивидендное покрытие. [c.94]
ДИВИДЕНДНОЕ ПОКРЫТИЕ — число, показывающее, во сколько раз прибыль компании превышает сумму выплачиваемых дивидендов. [c.175]
Дивидендное покрытие для привилегированных акций А [c.240]
ДИВИДЕНДА ПОКРЫТИЕ — см. Дивидендное покрытие. [c.187]
ДИВИДЕНДНОЕ ПОКРЫТИЕ — индикатор, который отражает, во сколько раз прибыль больше суммы выплачиваемых дивидендов, используется в числовом выражении, рассчитывается следующим образом [c.188]
Мы уже рассматривали ситуации, позволяющие заемщику увеличить стоимость опциона на неуплату долга путем выпуска новых обязательств. Однако это не единственный способ эксплуатации существующих кредиторов. Например, мы знаем, что на стоимость опциона влияют дивидендные выплаты. Если компания выплачивает высокие дивиденды в денежной форме и при этом не возмещает денежные средства посредством дополнительной эмиссии акций, стоимость активов, используемых для покрытия долга, снижается. Поэтому многие облигационные соглашения накладывают ограничения на величину дивидендов, которые компания имеет право выплачивать». [c.662]
Наклон линии 1 на рис. 4 менее отрицательный, чем линии 2, потому что для покрытия 1% снижения дивидендных доходов требуется более 1% прироста компоненты g. [c.72]
ТЭО-ИНВЕСТ позволяет решить и задачу управления свободными денежными средствами предприятия, направляя их на те или иные цели, в том числе моделировать дивидендную политику, автоматически определять объемы свободных средств, направляемых на покрытие инвестиционных издержек при развитии предприятия, а также моделировать вложения средств в краткосрочные и долгосрочные финансовые инструменты. [c.29]
Это величина, обратная покрытию дивиденда. Размер выплачиваемого дивиденда относительно прибыли организации устанавливается по усмотрению совета директоров. Коэффициент выплаты, таким образом, является эффективным инструментом для отслеживания политики организации и прогнозирования будущих дивидендных платежей в случае, когда известна прогнозная прибыль. [c.166]
Дивиденды на привилегированные акции в этой формуле скорректированы на фактор 0,66, который эквивалентен умножению дивидендов на 1,5, так как необходимо принять во внимание максимальную ставку налога на прибыль корпорации в 34% и привести этот элемент формулы к той же базе, что и другой ее компонент — проценты. (Напомним, что затраты на выплату процентов уменьшают налогооблагаемую прибыль, а дивиденды на привилегированные акции выплачиваются из чистой прибыли после вычета налогов.) Как правило, чем выше коэффициент «покрытия» постоянных выплат, тем более защищены доходы владельцев привилегированных акций. Коэффициент, равный 1, означает, что компания создает как раз столько прибыли, сколько необходимо для выплаты дивидендов на привилегированные акции, однако очевидно, что эта ситуация далеко не лучшая. Коэффициент «покрытия», равный 0,5, означает, что потенциально возможны серьезные проблемы при выплате дивидендов на привилегированные акции, тогда как «покрытие», равное, скажем, 5, означало бы, что данные привилегированные акции с точки зрения дивидендных выплат совершенно безопасны. [c.500]
Важным фактором, влияющим на проводимую дивидендную политику, является угроза возможной утраты контроля над управлением предприятием. Для поддержания стабильного уровня дивидендных выплат часто прибегают к дополнительной эмиссии акций в качестве источника покрытия дивидендных выплат, что приводит к появлению новых акционеров и размыванию капитала. Низкий же уровень дивидендов может вызвать снижение курсовой стоимости акций и их массовый сброс акционерами, что в случае скупки ценных бумаг конкурентами приведет к утрате финансовой самостоятельности предприятия. [c.163]
ПОКРЫТИЕ ДИВИДЕНДНОЕ — коэффициент, отражающий, во сколько раз кратна прибыль компании сумме выплачиваемых ею дивидендов. Покрытие дивидендное является доказательством постоянства дивидендных платежей и способности компании к росту и привлечению и осуществлению инвестиций. [c.471]
Структура капитала (финансовый рычаг или левередж) Коэффициент левереджа (уровень долга) Коэффициент покрытия процентов Дивиденды на одну акцию Коэффициент дивидендных выплат Коэффициент покрытия дивидендов Коэффициент доходности акций по дивидендам Доход на одну акцию Отношение цены к доходам на акцию [c.127]
У многих компаний дивидендная политика реализуется посредством достижения либо целевого коэффициента покрытия дивидендов, либо целевого коэффициента дивидендных выплат, что проиллюстрировано в примере 8.2. [c.369]
Вспомним, что дело директоров решать, какую часть прибыли направить на выплату дивидендов, хотя в принципе акционеры имеют шанс и не одобрить это решение. В нашем случае 4000 были выплачены из суммы 14 000, доступной для обычных акционеров. Дивидендное покрытие (dividend over), таким образом, составляет 3,5 раза — это результат деления 14 000 имеющейся в наличии прибыли на выплаченную сумму 4000. Дивидендное покрытие является важным показателем безопасности дивидендов — чем больше это покрытие, тем меньше шанс, что компания будет вынуждена снизить или пропустить (совсем не выплачивать) свои платежи, если падают прибыли. На практике компании иногда продолжают выплачивать дивиденд, даже если они временно несут убытки, тогда они берутся из резервов (см. далее). Но они не могут делать это бесконечно. Данные о дивидендном покрытии также служат показателем максимального дивиденда, который компания могла бы выплачивать, если бы она распределяла между акционерами всю прибыль. [c.73]
Построенные на этих допущениях прогнозные формы финансовой отчетности приведены в таблице 28-2. Отметим, что прогнозная чистая прибыль возросла на 23% и составила 111 000 дол., что выглядит весьма привлекательно. Одного взгляда на отчет об источниках и использовании капитала достаточно, чтобы заметить потребность в привлечении 404 000 дол. как для финансирова -ния оборотного капитала, так и для замены и увеличения основных средств8. Решение компании о сохранении высокого коэффициента дивидендных выплат и решение отказаться от нового выпуска акций означают, что 255 600 дол. должны быть получены в форме займов. В результате коэффициент долговой нагрузки на активы возрастет до 50%, а коэффициент покрытия процентных платежей упадет до 4,8 (прибыль до выплаты налогов и процентов, деленная на расходы по выплате процентов, или 281/59=4,8). [c.778]
Классификациях /ценныхбумаг, оценках / их рыночной и базовой . / стоимости ч / Анализ формирования дивидендного n.. / покрытия, дохода от ценных бумаг и их . / инвестиционной привлекательности / Практикум. Контрольные вопросы Х [c.453]
Проведите графический анализ приведенных данных, рассчнтайтнереализованную прибыль на акцию, ве тичину разбавления прибыли, стоимость различных источников ка титала, определите точки безразличия, покрытия дивидендных вы тлат, нулевой прибыли на акцию. Обсудите полученные результаты. [c.390]
Информация, которую несет данный коэффициент, часто выражается как коэффициент покрытия дивидендов (dividend over ratio). При этом выполняется вычисление, обратное вычислению коэффициента дивидендных выплат [c.106]
economy-ru.info
Дивиденды на обыкновенную акцию (dps)
Другое название показателя, часто встречающееся в специальной литературе – Dividend yield. Показывает сумму дивидендов, распределяемую на каждую обыкновенную акцию.
Рассчитывается по формуле:
OD/Nos. = Дивиденды по обыкновенным акциям
Количество обыкновенных акций в обращении (6.26)
Расчет данного показателя также производится только для годового периода .
Коэффициент покрытия дивидендов (ods)
Другое название показателя – Dividend payout. Демонстрирует возможности предприятия выплачивать дивиденды из прибыли. Показывает, сколько раз могут быть выплачены дивиденды из чистой прибыли предприятия.
Рассчитывается по формуле:
NI – PD/OD. = Чистая прибыль – дивиденды по привилегированным акциям
Дивиденды по обыкновенным акциям (6.27)
Расчет данного показателя производится только для годового периода.
Сумма активов на акцию (taos)
Показывает, какой долей активов предприятия владеет держатель одной обыкновенной акции.
Рассчитывается по формуле:
TA/Nos. = Суммарные активы/количество обыкновенных акций (6.28)
Соотношение цены акции и прибыли
Этот коэффициент показывает соотношение цены и прибыли на акцию компании. Значение рыночной стоимости акции в программе рассчитывается автоматически, или вводится пользователем.
Рассчитывается по формуле:
P/EPS. = Рыночная цена акции/прибыль на обыкновенную акцию (6.29)
Анализируя коэффициенты рентабельности (прибыльности) и коэффициенты деловой активности (оборачиваемости активов), можно отметить следующее:
Причины ухудшения рентабельности активов лежат в снижении рентабельности продаж, и в уменьшении оборачиваемости активов (см. «Коэффициенты деловой активности»).
Причиной ухудшения рентабельности продаж является рост себестоимости продукции относительно цены продаж.
Для решения проблем по данной группе коэффициентов необходимо прорабатывать механизмы управления затратами, в частности:
выделять наиболее весомые статьи себестоимости и исследовать возможности их снижения;
просчитывать точку безубыточности предприятия;
анализировать прибыльность отдельных видов продукции и отдельных производств предприятия, изучать необходимость и возможность изменения номенклатуры выпускаемой продукции и «выноса» убыточных производств с территории предприятия.
Еще одной причиной ухудшения данных показателей является падение объема продаж. Это приводит к росту себестоимости продукции из-за увеличения в ней доли постоянных (накладных) расходов, что снижает рентабельность продаж.
Причиной ухудшения оборачиваемости активов является снижение объема продаж. Для исправления ситуации необходимо пересматривать систему ценообразования, ассортиментную и маркетинговую политику. На ухудшение оборачиваемости активов также влияет рост величины активов. Снижения величины активов можно добиться путем уменьшения оборотных средств либо постоянных активов. Для этого нужно рассмотреть возможность:
продажи или списания неэффективно используемого оборудования, уменьшения непроизводственных активов;
снижения запасов сырья и материалов, незавершенного производства, готовой продукции;
уменьшения дебиторской задолженности.
При управлении собственными оборотными средствами необходимо учитывать ограничения по ликвидности. Необходимо выбирать между уменьшением оборотных средств, положительно влияющих на рентабельность активов и снижением общей ликвидности, которая может привести к невозможности расплатиться с кредиторами. В связи с этим важно использовать методики управления текущими активами (оборотными средствами) и пассивами (кредиторской задолженностью):
контроль оборачиваемости текущих активов и обязательств, совершенствование кредитной политики;
управление инкассацией дебиторской задолженности;
погашение кредиторской задолженности.
Анализируя коэффициенты ликвидности можно отметить следующее:
Причиной ухудшения показателей ликвидности является высокий уровень кредиторской задолженности, который часто не компенсируется своевременными расчетами с дебиторами. Нулевое значение коэффициента абсолютной ликвидности по сравнению с коэффициентом покрытия может свидетельствовать о росте низко ликвидных активов в структуре текущих активов. Это говорит о росте рискованности деятельности компании с точки зрения возврата долгов и снижения реального уровня платежеспособности. Подобная ситуация связана с общим ухудшением ситуации с обеспеченностью оборотными средствами.
Исправление ситуации возможно при параллельном принятии следующих мер:
реструктуризации кредиторской задолженности, включая проценты, пени и штрафы за несвоевременную оплату долгов;
постепенное погашение кредиторской задолженности;
увеличение доли ликвидных и высоко ликвидных активов предприятия.
studfiles.net
Коэффициенты покрытия дивидендов и выплаты дивидендов
⇐ ПредыдущаяСтр 19 из 33Следующая ⇒
Фактически два указанных коэффициента являются зеркальными отображениями друг друга и поэтому информативны в одинаковой степени. Они оба выражают соотношение прибыли компании и выплаченных дивидендов. Последовательность вычисления этих коэффициентов показана на рис. 12.5. Для определения коэффициентов покрытия дивидендов(dividend cover) необходимо разделить прибыль на одну акцию на дивиденды на одну акцию. Для вычисления коэффициента выплаты дивидендов(payout ratio) надо поменять указанные показатели местами, т. е. разделить дивиденды на одну акцию на прибыли на одну акцию*.
Компании сами выбирают тип дивидендной политики, которую они собираются проводить, исходя из своих потребностей в бизнесе. Также учитываются и особенности отрасли, в которой они действуют, и наиболее приемлемые для них стратегии. Так, для быстрорастущей компании требуется много денежных средств, поэтому выплаты дивидендов у нее, скорее всего, будут небольшими. И наоборот, стабильно работающие компании обычно выплачивают в виде дивидендов большую часть своих прибылей.
* В данном случае использованы значения прибыли и дивидендов на одну акцию. Однако если взять совокупную прибыль и совокупные дивиденды, как сделано в примере с корпорацией US Consolidated Company Inc. на рис. 12.6, то конечный результат будет таким же.
Так, известно, что компании, занимающиеся предоставлением коммунальных услуг, обычно придерживаются политики выплаты высоких дивидендов. Поэтому они особенно популярны у тех инвесторов, кого в первую очередь интересуют выплаты, получаемые регулярно. С другой стороны, некоторые компании, прежде всего действующие на рынке компьютеров, не выплачивают никаких дивидендов, даже если они накопили огромную прибыль. Такие компании привлекают тех, кого интересует прирост капитала.
Покрытие дивидендов важно прежде всего тем, что позволяет судить о перспективах стабильности дивидендных выплат и об их увеличении: • высокое покрытие (соответственно низкий коэффициент выплаты дивидендов) указывает на то, что дивиденды защищены от риска, т. е. они будут выплачены даже при неблагоприятном развитии событий, например при снижении прибыли;
. высокое покрытие также свидетельствует о том, что компания проводит политику накопления прибыли (нераспределенной прибыли), что говорит о том, что ожидается рост масштабов деятельности.
часть IV. ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА СТОИМОСТЬ КОМПАНИИ
Глава 12. ОЦЕНКА СТОИМОСТИ КОМПАНИИ 17″
 |
 |
На рис. 12.6 и 12.7 показано, какое покрытие дивидендов считается нормальным. Так, в корпорации US Consolidated Company Inc. оно составляет 2,4 (что эквивалентно 42% коэффициента выплаты дивидендов). Это типичный пример того, что большинство компаний более 50% располагаемой прибыли направляют снова в бизнес.
На рис. 12.7 показаны рассматриваемые коэффициенты по отраслям экономики и странам. Хорошо видно, что у большинства международных компаний они достаточно близки друг другу и находятся недалеко от среднего значения. (Япония — исключение, у нее показатель покрытия дивидендов превышает 4. И это не удивительно, если вспомнить прошлые темпы развития ее экономики.)
Целесообразно разобраться с выводами из приведенных данных. Видно, что в основном компании накапливают больше прибыли, чем распределяют ее среди акционеров. Поэтому больше 50% доходов, которые акционер должен в конце концов получить, приходится на прирост капитала, а не на дивиденды. Однако прирост капитала зависит от рыночного курса акции.
Вместе с тем хорошо известно, что рыночный курс акций колеблется, порой очень сильно, относительно тренда, т. е. общей тенденции ее изменения. Следовательно, фактический прирост капитала, который трансформируется в конце концов в денежные средства конкретного акционера, в значительной степени зависит от времени покупки им акций и продажи.
Например, инвестор, вложивший деньги в акции быстро растущей компании, может столкнуться с крупными убытками, если приобретет их в период высокой активности, а продаст в нижней точке цикла.
 |
: Часть IV. ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА СТОИМОСТЬ КОМПАНИИ
Рекомендуемые страницы:
lektsia.com