Обязательные платежи для ип в 2018: Страховые взносы за индивидуального предпринимателя | ФНС России

Страховые взносы в 2021 году

от 15 октября 2020 г. № ЕД-7-11/751@

О внесении изменений в приложения к приказу Федеральной налоговой службы от 18.09.2019 № ММВ-7-11/470@ «Об утверждении формы расчета по страховым взносам, порядка ее заполнения, а также формата представления расчета по страховым взносам в электронной форме и о признании утратившим силу приказа Федеральной налоговой службы от 10.10.2016 № ММВ-7-11/551@»

 

В соответствии с пунктом 7 статьи 80 части первой Налогового кодекса Российской Федерации (Собрание законодательства Российской Федерации, 1998, № 31, ст. 3824; 2020, № 5, ст. 492), в связи с принятием Федерального закона от 28.01.2020 № 5-ФЗ «О внесении изменений в часть первую Налогового кодекса Российской Федерации» (Собрание законодательства Российской Федерации, 2020, № 5, ст. 492), Федерального закона от 01.04.2020 № 102-ФЗ «О внесении изменений в части первую и вторую Налогового кодекса Российской Федерации и отдельные законодательные акты Российской Федерации» (Собрание законодательства Российской Федерации, 2020, № 14, ст. 2032), Федерального закона от 08.06.2020 № 172-ФЗ «О внесении изменений в часть вторую Налогового кодекса Российской Федерации» (Собрание законодательства Российской Федерации, 2020, № 24, ст. 3746), Федерального закона от 31.07.2020 № 265-ФЗ «О внесении изменений в часть вторую Налогового кодекса Российской Федерации» (Собрание законодательства Российской Федерации, 2020, № 31, ст. 5024), а также на основании подпункта 5.9.36 пункта 5 Положения о Федеральной налоговой службе, утвержденного постановлением Правительства Российской Федерации от 30.09.2004 № 506 «Об утверждении Положения о Федеральной налоговой службе» (Собрание законодательства Российской Федерации, 2004, № 40, ст. 3961; 2015, № 15, ст. 2286),

П Р И К А З Ы В А Ю:

1. Внести в приложения к приказу Федеральной налоговой службы от 18.09.2019 № ММВ-7-11/470@ «Об утверждении формы расчета по страховым взносам, порядка ее заполнения, а также формата представления расчета по страховым взносам в электронной форме и о признании утратившим силу приказа Федеральной налоговой службы от 10.10.2016 № ММВ-7-11/551@» (зарегистрирован Министерством юстиции Российской Федерации 08.10.2019, регистрационный номер 56174) следующие изменения:

1.1. В приложении № 1 «Форма расчета по страховым взносам»:

1.1.1. Титульный лист изложить в редакции согласно приложению № 1 к настоящему приказу.

1.1.2. Штрих-код «16202023» заменить штрих-кодом «16203020»,
штрих-код «16202030» заменить штрих-кодом «16203037»,
штрих-код «16202047» заменить штрих-кодом «16203044»,
штрих-код «16202054» заменить штрих-кодом «16203051»,
штрих-код «16202061» заменить штрих-кодом «16203068»,
штрих-код «16202078» заменить штрих-кодом «16203075»,

штрих-код «16202085» заменить штрих-кодом «16203082»,
штрих-код «16202092» заменить штрих-кодом «16203099»,
штрих-код «16202108» заменить штрих-кодом «16203105»,
штрих-код «16202115» заменить штрих-кодом «16203112»,
штрих-код «16202122» заменить штрих-кодом «16203129»,
штрих-код «16202139» заменить штрих-кодом «16203136»,
штрих-код «16202146» заменить штрих-кодом «16203143»,
штрих-код «16202153» заменить штрих-кодом «16203150»,
штрих-код «16202160» заменить штрих-кодом «16203174»,
штрих-код «16202177» заменить штрих-кодом «16203181»,
штрих-код «16202184» заменить штрих-кодом «16203198»,
штрих-код «16202191» заменить штрих-кодом «16203204»,
штрих-код «16202207» заменить штрих-кодом «16203211»,
штрих-код «16202214» заменить штрих-кодом «16203228».

1.1.3. В листе с новым штрих-кодом «16203150» слова «Приложение 5 Расчет соответствия условиям применения пониженного тарифа страховых взносов плательщиками, указанными в подпункте 3 пункта 1 статьи 427 Налогового кодекса Российской Федерации к разделу 1» дополнить сноской «1» следующего содержания:

«1 Применяется для расчетного периода 2020 г.».

1.1.4. Дополнить приложением 5.1 «Расчет соответствия условиям применения пониженного тарифа страховых взносов плательщиками, указанными в подпункте 3 (подпункте 18) пункта 1 статьи 427 Налогового кодекса Российской Федерации, к разделу 1» согласно приложению № 2 к настоящему приказу.

1.2. В приложение № 2 «Порядок заполнения формы расчета по страховым взносам» внести изменения согласно приложению № 3 к настоящему приказу.

1.3. Приложение № 3 «Формат представления расчета по страховым взносам в электронной форме» изложить в редакции согласно приложению № 4 к настоящему приказу.

2. Установить, что настоящий приказ вступает в силу начиная с представления расчета по страховым взносам за расчетный период 2020 года.

3. Руководителям (исполняющим обязанности руководителя) управлений Федеральной налоговой службы по субъектам Российской Федерации довести настоящий приказ до нижестоящих налоговых органов.

4. Контроль за исполнением настоящего приказа возложить на заместителя руководителя Федеральной налоговой службы, координирующего методологическое обеспечение работы налоговых органов по вопросам администрирования страховых взносов.

 

Руководитель Федеральной налоговой службы Д.В.Егоров

В ФСЗН назвали минимальную сумму взносов за 2018 год для ИП, нотариусов и адвокатов

10 января, Минск /Корр. БЕЛТА/. Минимальный размер суммы обязательных страховых взносов, причитающихся к уплате физическими лицами (в том числе индивидуальными предпринимателями) за 2018 год, составляет Br1 281, сообщили БЕЛТА в Фонде социальной защиты населения.

«Не позднее 1 марта 2019 года индивидуальным предпринимателям, а также нотариусам и адвокатам, необходимо уплатить в бюджет фонда обязательные страховые взносы за минувший год. Минимальный размер суммы — Br1 281 — в случае осуществления деятельности в течение всего года. Но нужно понимать, что для каждого отдельного плательщика сумма рассчитывается индивидуально. Со вступлением в силу указа №500 ИП, нотариусы и адвокаты получили возможность не делать взносы за те периоды, когда не работали. Однако в этом случае указанные периоды не войдут в страховой стаж для назначения пенсии», — пояснил начальник управления методологии сбора платежей и профессионального пенсионного страхования ФСЗН Владимир Климченко.

Президент Беларуси Александр Лукашенко 27 декабря подписал указ №500 «О государственном социальном страховании», которым изменен порядок уплаты взносов в государственный внебюджетный фонд соцзащиты населения для индивидуальных предпринимателей, нотариусов и адвокатов. Теперь они могут уплачивать взносы только за период фактического осуществления своей деятельности с получением дохода. Владимир Климченко уточнил, что для этого в документ индивидуального (персонифицированного) учета вносятся последние корректировки.

Декларировать периоды работы ИП, нотариусы и адвокаты должны путем предоставления раз в год, не позднее 31 марта года, следующего за отчетным, в органы фонда документов индивидуального (персонифицированного) учета. Представленные плательщиками сведения будут сверяться с другими государственными органами, в том числе через Единый государственный регистр юридических лиц и индивидуальных предпринимателей, базы данных налоговых органов. В банках будет запрашиваться информация о движении средств на текущих (расчетных) банковских счетах.

Также указом №500 предоставлено право самозанятым физическим лицам, осуществляющим непредпринимательскую деятельность, участвовать в государственном социальном страховании. «Указанная выше минимальная сумма к ним не относится. Для них минимальный месячный платеж, с учетом величины минимальной заработной платы в январе 2019 года, составит Br95,7. Эти лица вправе выбирать форму внесения выплат — ежемесячную либо за год», — добавил Владимир Климченко.-0-

Заявление директору школы от родителей: правила оформления, образец составления и примеры

В жизни часто происходят ситуации, когда ребенку нужно на некоторое время стать оторванным от учебного процесса. Будь то соревнования, срочная поездка куда-либо или плохое самочувствие, школа должна быть уведомлена о том, что ребенок не будет посещать занятия на протяжении определенного времени.

Каждый родитель сталкивается с тем, что он не знает, как написать заявление директору школы правильно. Не стоит переживать, на деле все оказывается гораздо проще, чем казалось, ведь практически все заявления пишутся по одному шаблону.

Причины для написания заявления на имя директора школы

Заявление директору школы от родителей, как мы уже разобрались выше, может быть написано для освобождения учащегося от занятий на определенный период времени. Помимо этого, заявление может быть написано для освобождения ребенка от занятий в связи с болезнями или травмами. Также для объяснения причины отсутствия учащегося на занятиях. Заявление директору школы от родителей может быть написано и с просьбой отчислить ребенка из школы для перевода в другую или с прошением о смене определенного учителя или классного руководителя. Не стоит забывать и о жалобах, которые также очень часто встречаются на столе школьного директора.

Основные правила написания заявления на имя директора школы

Для начала рассмотрим основные правила того, как написать заявление на имя директора школы. Эти требования считаются базовыми абсолютно для всех заявлений.

1. Заявление директору школы от родителей не может иметь грамматических или пунктуационных ошибок. Перед подачей заявления его необходимо еще раз перечитать и проверить.
2. При написании заявления стоит воздержаться от красочного и эмоционального описания ситуации на листе бумаги. Стоит придерживаться официального стиля речи.
3. Заявление подается на листе формата А4. Заявление может быть написано от руки или напечатано на компьютере.
4. Для комфортного прочтения заявления необходимо оставить небольшой отступ с левой стороны.
5. Пишите только достоверную информацию, не нужно приукрашивать текст и обращать внимание на детали.

Образец заявления на имя директора школы

Далее представлен образец того, как писать заявление на имя директора школы. Чтобы не совершать ошибок в будущем, разберем правильно написанное заявление.

Справа мы можем увидеть столбик, где размещены все имена, фамилии и должности и, главное, наименование школы. Сначала мы пишем, кому мы направляем заявление. Директору ГБОУ СОШ №_ Иванову И. И. Далее размещаем фамилию и инициалы отправляющего Сидоровой С. С.

В качестве заголовка посередине листа необходимо написать слово «Заявление» с заглавной буквы и без точки в конце.

Мы плавно перешли к основной части заявления. Как уже говорилось, заявление должно передавать основную суть проблем без лишней эмоциональности. Однако не стоит пренебрегать полным описанием и фактами. Пусть заявление будет длинным, но передающим всю полноту информации.

В самом конце заявления родителю школьника необходимо поставить дату, когда оно было написано, и свою подпись с расшифровкой.

Жалоба на имя директора школы

С заявлением директору школы от родителей все стало понятно, однако нередко родителям учеников приходится сталкиваться и с написанием жалоб на имя директора.

Причиной для написания жалобы может стать абсолютно любая ситуация, которая выходит за рамки общепринятых норм поведения в учебном заведении. Так, некомпетентность, предвзятость, грубость и завышенные требования учителя могут стать причиной для написания жалобы. Стоит помнить, что не только действия учителя могут нарушать школьный режим. Некорректное поведение другого ученика класса и отсутствие каких-либо принятых мер от родителей этого ребенка также могут послужить основанием для написания коллективной жалобы. Плохое отопление и антисанитарные условия — это не менее веская причина для написания жалобы на имя директора.

Для того чтобы жалоба была действительно рассмотрена, предпочтительнее ее подавать от лица части или даже всего класса. Такая жалоба станет коллективной. При написании коллективной жалобы вместо имени, фамилии и отчества отправляющего жалобу необходимо написать «от родителей _ класса» (где черточка, необходимо вставить номер и букву класса). Также под классом необходимо указать номер одного из представителей родительского комитета и отметить имя и отчество родителя.

Основная часть жалобы должна быть максимально полно и подробно раскрыта, со всеми подробностями, но без лишней эмоциональности, как и в заявлении.

Заявление на принятие ребенка в 1-й класс

Как писать директору школы заявление на прием в 1-й класс?

Начало школьной жизни — это новый и ответственный шаг в жизни каждого малыша. Школа становится не менее важным этапом и в жизни родителей будущих учеников. Для того чтобы попасть в школу, родителям новоиспеченных первоклассников необходимо написать заявление на принятие ребенка в 1-й класс.

В правом столбце необходимо написать номер школы, далее фамилию и инициалы директора школы. Затем вы пишете свою фамилию и инициалы, адрес проживания, адрес прописки, если он не совпадает с адресом фактического проживания, и контактный номер телефона.

Основная часть заявления должна содержать прошение о принятии ученика в 1-й класс. После прошения необходимо предоставить имена, фамилии и отчества обоих родителей будущего ученика, места их работы, если таковые имеются, и контактные данные.

Последним шагом станет перечисление всех приложенных к заявлению документов. Не забываем про дату и подпись. Пример правильного написания заявления на принятие ребенка в 1-й класс можно посмотреть вверху.

Школьная программа

Каждый день отсутствия ученика в школе может негативно сказаться на его будущей успеваемости. После того как вы принесли правильно оформленное заявление директору или завучу школы, не забудьте зайти к учителям вашего ребенка, чтобы получить домашнее задание и рекомендации по его выполнению.

Во время болезни ребенка все домашнее задание можно будет узнать, например, у одноклассников или по телефону у классного руководителя, чтобы также избежать пробелов в знаниях.

Сбор данных для субъектов отчетности по открытым платежам

Пороги отчетности

Существуют определенные ключевые пороговые значения, которым должны следовать отчитывающиеся субъекты. Эти ключевые пороговые значения отчетности ежегодно корректируются на основе индекса потребительских цен.

В течение календарного года (1 января — 31 декабря), если небольшой платеж или другой перевод стоимости меньше минимальной суммы, указанной ниже, он исключается из требований к отчетности в разделе «Открытые платежи». Однако, если сумма, переведенная, запрошенная или назначенная от имени застрахованного получателя, превышает совокупную общую годовую сумму за календарный год, все платежи или другие переводы стоимости должны быть указаны.

Текущие пороги отчетности — программный год 2021

Период сбора данных	Небольшой платеж или другой перевод стоимости, о котором необходимо сообщить	Общая годовая сумма платежей или переводов ценностей, о которых необходимо сообщить
1 января 2021 г. — 31 декабря 2021 г.	$ 11,04	$ 110,40

Предстоящие пороги отчетности — программный год 2022

Период сбора данных	Небольшой платеж или другой перевод стоимости, о котором необходимо сообщить	Общая годовая сумма платежей или переводов ценностей, о которых необходимо сообщить
1 января 2022 г. — 31 декабря 2022 г.	$ 11.64	$ 116,35

Пороговые значения отчетности за предыдущие годы программы

Программный год	Период сбора данных	Мелкий платеж или иной перевод суммы	Общая годовая сумма платежей или переводов стоимости
2020	1 января 2020 г. — 31 декабря 2020 г.	$ 10.97	$ 109,69
2019	1 января 2019 — 31 декабря 2019	$ 10,79	$ 107.91
2018	1 января 2018 — 31 декабря 2018	$ 10,49	$ 104.90
2017	1 января 2017 г. — 31 декабря 2017 г.	$ 10,32	$ 103,22
2016	1 января 2016 г. — 31 декабря 2016 г.	$ 10.22	$ 102,19
2015	1 января 2015 г. — 31 декабря 2015 г.	$ 10.21	$ 102,07

1098-T Часто задаваемые вопросы | Офис Bursar

Q: Что такое форма IRS 1098-T?

A: Форма 1098-T — это заявление, которое колледжи и университеты обязаны выдавать некоторым студентам. Он предоставляет общую сумму в долларах, уплаченную студентом за то, что называется квалифицированным обучением и соответствующими расходами (или «QTRE») за один налоговый год.

Q: Когда я получу свою форму 1098-T?

A: Ваша форма 1098-T будет доступна вам в электронном виде не позднее 31 января (или на следующий рабочий день) через систему администрирования студентов . Перейдите на плитку «Службы Bursar»> Просмотр 1098-T.

Q: Почему числа в форме 1098-T не равны суммам, которые я заплатил UConn в течение года?

A: Причин такого несоответствия может быть много. Во-первых, сумма в ячейке 1 представляет собой только суммы, уплаченные за квалифицированное обучение и связанные с этим расходы (QTRE), и не включает платежи за проживание и питание, страховку, плату за медицинские услуги или парковку, которые, хотя и важны, но не считаются обязательными. расходы на образование для целей налогообложения.Во-вторых, форма 1098-T сообщает о суммах, которые студент заплатил за определенный год, и дата выплаты не обязательно соответствует датам посещения занятий. Например, плата за обучение за весенний семестр обычно выставляется в ноябре, поэтому студент мог оплатить обучение за весенний семестр в 2017 году, несмотря на то, что занятия не начинались до 2018 года. Лучший и наиболее точный источник информации о суммах, которые вы заплатили за квалифицированное обучение, и связанные с этим расходы будут вашими счетами на оплату труда.

Q: 1098-T включает плату за книги?

A: Нет, университет не включает суммы, уплаченные за книги, в поле 2 формы 1098-T. Вам следует проконсультироваться со своим налоговым консультантом, чтобы определить, следует ли учитывать платежи за книги, оборудование или сборы при подготовке налоговых деклараций и определении права на получение налоговых льгот или вычетов по налогу на образование.

В: Какие семестры включены в мою форму 1098-T?

A: Обычно платежи за весенний семестр зачисляются на ваш счет студента в ноябре, а за осенний семестр — в июне.Во вставке 1 формы 1098-T отражены платежи, произведенные в течение календарного года за квалифицированного обучения и связанные с этим расходы , и он не основан на времени посещения занятий или выставления счетов на счет студента. В ваших счетах за семестр будут указаны даты, когда платежи были внесены в вашу учетную запись, и они являются ценным ресурсом для определения семестров, включенных в вашу форму 1098-T. Вы можете получить доступ к своим счетам за семестр в разделе «Финансы» на домашней странице студента в системе управления студентами.

В: Я учусь в аспирантуре, и мне выплачивалась стипендия. Где указывается моя стипендия в моей форме 1098-T?

A: Для целей формы 1098-T стипендии считаются финансовой помощью и будут указаны во вставке 5 как (стипендии, гранты, стипендии). Форма 1098-Т сообщает о деятельности за календарный год. Таким образом, если общая сумма помощи, полученной вами в течение календарного года (указываемая во вставке 5), превышает квалифицированное обучение и связанные с этим расходы (QTRE), уплаченные в течение того же календарного года, вы не получите форму 1098-T.

В: Я аспирант, имеющий право на получение медицинской или стоматологической страховки по льготной ставке. Как это указано в моей форме 1098-T?

A: Поскольку страхование (как медицинское, так и стоматологическое) не считается квалифицированным обучением и соответствующими расходами, эти расходы не указываются в вашей форме 1098-T. Однако, если Университет субсидирует стоимость вашей страховки, то субсидия Университета указывается в графе 5 формы 1098-T.

В: Я закончил обучение в мае 2018 года, есть ли у меня форма 1098-T на 2018 год?

A: Некоторым выпускникам мая 2018 г. не будет выдана форма 1098-T 2018 г., поскольку существует вероятность того, что платежи за QTRE за весну 2018 г. были произведены 31 декабря 2017 г. или ранее.Плата за обучение в весеннем семестре 2018 года обычно выставлялась и указывалась в ноябре 2017 года и, следовательно, была бы включена в форму 1098-T 2017 года во вставке 2. Если бы студент заплатил за весенний семестр 2018 года и любые другие невыплаченные сборы QTRE в 2017 г., то студент не получит форму 1098-T 2018 г.

В: Как мне подготовить налоговую декларацию без формы 1098-T?

A: В форме 1098-T указываются платежи, полученные от студента за обучение, отвечающее требованиям, и связанные с этим расходы (вставка 1) в течение предшествующего календарного года.Однако, если студент получает стипендии, гранты и / или стипендии в предыдущем году сверх сумм, которые он заплатил в QTRE, Университет не обязан выдавать студенту форму 1098-T. При определении вашего права на получение налоговых льгот и вычетов, связанных с образованием, вам необходимо указать сумму, которую вы заплатили за квалифицированное образование, и связанные с этим расходы. Таким образом, ваш счет за семестр будет лучшим и наиболее точным источником информации о суммах, уплаченных за квалифицированное образование и связанных с этим расходах.Это верно независимо от того, получаете ли вы форму 1098-T или нет.

В: Мой бухгалтер говорит, что университет должен предоставить мне форму 1098-T.

A: Университет в не требует от IRS предоставлять форму 1098-T в следующих случаях:

Ÿ Платежи за курсы, за которые не предоставляется академический кредит, даже если студент иным образом зачислен на программу получения степени.

Ÿ Зачисленный студент является иностранцем-нерезидентом, если студент не об этом попросит.

Ÿ Студенты, чье квалифицированное обучение и связанные с ним расходы полностью исключены или полностью оплачиваются грантами / стипендиями.

Ÿ Студенты, для которых у вас нет отдельного финансового счета и чье квалифицированное обучение и связанные с этим расходы покрываются официальным соглашением о выставлении счетов между учебным заведением и работодателем студента или государственным учреждением, например Департаментом по делам ветеранов или министерство обороны.

В: Почему не заполнена графа 2 в моей форме 1098-T, если она была в предыдущем году?

A: В предыдущие годы форма 1098-T включала в поле 2 сумму в долларах, которая представляла собой квалифицированное обучение и связанные с этим расходы (QTRE), которые Университет выставил на ваш счет студента за календарный (налоговый) год. В связи с изменением требований к институциональной отчетности в соответствии с федеральным законом, начиная с 2018 налогового года, университет должен указать в поле 1 сумму QTRE, которую вы заплатили в течение года.

Q: Мой SSN неверен в моей форме 1098-T. Могу ли я получить новую?

A: Если ваш SSN неверен, вам нужно будет заполнить форму W-9S и доставить ее лично или по факсу в офис Bursar по телефону (860) 486-3307, чтобы запросить выпуск обновленной формы 1098-T. Обновленная форма будет размещена в вашей учетной записи администрации учащегося.

В: Я не могу получить доступ к своей форме 1098-T, потому что я закончил обучение и забыл свои данные для доступа.

A: Пожалуйста, свяжитесь с отделом ITS по телефону (860) 486-4357, чтобы сбросить пароль NetID для доступа к вашей учетной записи администрации учащегося.

В: Я не понимаю, что мне делать с этой формой 1098-T. ПОМОЩЬ!

A: Мы не можем предоставить консультации по вопросам налогообложения. В качестве руководства вы можете рассмотреть IRS Publication 970.pdf.pdf в дополнение к , выбрав налогового специалиста .

Нормативно-технические стандарты

по надежной аутентификации клиентов и безопасной связи в соответствии с PSD2

21 июн 2019

Европейское банковское управление (EBA) сегодня опубликовало Заключение об элементах надежной аутентификации клиентов (SCA) в соответствии с пересмотренной Директивой о платежных услугах (PSD2).Мнение является ответом на постоянные запросы участников рынка о том, какие подходы к аутентификации, по мнению EBA, соответствуют требованиям SCA. В Заключении также рассматриваются опасения по поводу готовности и соблюдения некоторыми участниками платежной цепочки требований SCA, которые применяются с 14 сентября 2019 года.

Today’s Opinion предоставляет неполный список подходов к аутентификации, которые в настоящее время наблюдаются на рынке, и указывает, считаются ли они совместимыми с SCA.Заключение делает это отдельно для каждого из трех элементов SCA — знания, владения и принадлежности, а также дает разъяснения относительно комбинаций этих элементов.

Заключение также отвечает на опасения по поводу готовности рынка, разъясняя, что EBA юридически не может отложить дату подачи заявки, установленную законодательством ЕС. В Заключении также объясняется, что у отрасли было достаточно времени для подготовки к дате применения SCA, учитывая, что определение SCA было изложено в PSD2, когда оно было опубликовано в 2015 году, что дало четкие указания на то, что существующие подходы к аутентификации будут необходимо поэтапно отказаться, и потому что PSD2 уже предоставил отрасли дополнительный 18-месячный период для внедрения SCA.

Тем не менее, в Заключении признается сложность рынков платежей в ЕС и проблемы, возникающие из-за необходимых изменений, в частности, со стороны субъектов, которые не являются поставщиками платежных услуг (PSP) и, следовательно, не подпадают под действие PSD2 и EBA. технические стандарты, такие как электронные магазины, которые могут привести к тому, что некоторые участники платежной цепочки не будут готовы к 14 сентября 2019 года.

Таким образом, EBA принимает, что в исключительных случаях и во избежание непреднамеренных негативных последствий для некоторых пользователей платежных услуг после 14 сентября 2019 года NCA могут принять решение о сотрудничестве с поставщиками услуг и соответствующими заинтересованными сторонами, включая потребителей и продавцов, для предоставления ограниченного количества дополнительных услуг. время.Это сделано для того, чтобы эмитенты могли перейти на подходы к аутентификации, совместимые с SCA, например, описанные в этом Заключении, а эквайерам — перенести своих продавцов на решения, поддерживающие SCA.

Такая гибкость надзора доступна при условии, что PSP разработали план перехода, согласовали его со своим NCA и будут выполнять его в ускоренном порядке.

Для достижения целей PSD2 и EBA по достижению согласованности в ЕС, EBA позднее в этом году сообщит о сроках, к которым вышеупомянутые участники должны будут завершить свои планы миграции.

Фон

Пересмотренная Директива о платежных услугах была опубликована в ноябре 2015 года, вступила в силу 13 января 2016 года и применяется с 13 января 2018 года. Директива вносит фундаментальные изменения на платежный рынок в ЕС, в частности, требуя применения SCA поставщиками платежных услуг. (PSP) при проведении удаленных электронных транзакций.

SCA определяется в Директиве как «аутентификация, основанная на использовании двух или более элементов, классифицируемых как знание (что-то, что знает только пользователь), владение (что-то, чем владеет только пользователь) и наследование (что-то, что пользователь), которые являются независимыми, в том, что нарушение одного не ставит под угрозу надежность других и разработано таким образом, чтобы защитить конфиденциальность данных аутентификации.«Директива также предусматривает, что SCA применяется ко всем электронным платежам, если не применяется одно из исключений.

EBA было поручено поддерживать Директиву путем разработки нормативных технических стандартов (RTS), в которых излагаются детали строгой аутентификации клиентов и общей и безопасной связи (RTS на SCA и CSC), включая исключения, а также для регулирования доступа к платежам клиентов. данные счета, хранящиеся у поставщиков платежных услуг, обслуживающих счета.

RTS были разработаны в 2015/16 г., консультации проводились в течение 2016/17 г., приняты 27 ноября 2017 г. в качестве делегированного Комиссией Регламента (ЕС) 2018/389, опубликованы в Официальном журнале 13 марта 2018 г. и будут применяться по закону с 14 сентября 2019 г. .RTS сознательно воздерживается от ссылок на какие-либо конкретные подходы к аутентификации в отрасли, чтобы гарантировать, что RTS остается технологически нейтральной и ориентированной на будущее.

Правовая основа

EBA выпустило Заключение в соответствии со Статьей 29 (1) (a) своего Основополагающего регламента, который обязывает Орган играть активную роль в формировании общей культуры надзора Союза и последовательных надзорных практик, а также в обеспечении единообразных процедур и последовательные подходы по всему Союзу.

Пределы процентного кредитования | Выступления

Введение

Я хотел бы поблагодарить Ассоциацию жилищной промышленности за возможность поговорить с вами о роль ссуд только под проценты.

Ипотека с выплатой только процентов становится все более заметной частью австралийского жилищного строительства. финансы за последнее десятилетие. На недавнем пике на их долю приходилось почти 40% всех ипотечных кредитов.Хотя процентные ссуды играют определенную роль в австралийском ипотечном финансировании, их ценность имеет пределы.

При прочих равных условиях процентные ссуды могут нести большие риски по сравнению с ссуды с выплатой основной суммы и процентов (P&I). Поскольку изначально нет необходимости выплачивать основную сумму, требуемые платежи ниже в течение только процентного периода. Но когда это заканчивается, появляется существенное увеличение объема требуемых платежей (если только процентные ссуды не пролонгированы).Этот возникает из-за необходимости погасить основную сумму в течение более короткого периода; то есть в течение оставшегося срока кредита. Кроме того, поскольку уровень долга выше в течение срока ссуды, проценты затраты также больше.

Для инвесторов в жилищный сектор очевидна ключевая мотивация использования процентной ссуды. Включив заемщики для поддержания долга на более высоком уровне в течение срока кредита, ссуды только под проценты максимизировать процентные расходы, которые не облагаются налогом для инвесторов.Они также высвобождают средства для другие вложения.

У тех, кто покупает дом для проживания, есть другие причины для получения ссуды только под проценты. Они обеспечивают определенную гибкость при погашении. Они могут помочь домохозяйствам управлять временным периодом снижения доходов или увеличения расходов. Это могло произойти, если Например, если семья хочет меньше работать, чтобы воспитывать детей, покрывайте расходы на значительный ремонт или получение промежуточного финансирования для покупки и продажи недвижимости.Они также могут обращаются к домохозяйствам без постоянного притока регулярного дохода, например к самозанятым. Так Есть понятные причины, по которым заемщики брали ссуды только под проценты.

В периоды выплаты только процентов дисциплинированные заемщики смогут резервировать на будущее погашение основной суммы долга. Они могут накапливать средства на зачетном или перерисовываемом счете или наращивать прочие активы. При достаточных сбережениях в течение периода только процентов, здоровье их баланса Таблица не должна отличаться от той, которая была бы в случае ссуды P&I.

Если, однако, заемщик тратит имеющийся у него дополнительный денежный поток во время выплаты только процентов периода (по сравнению с альтернативой ссуды P&I), им необходимо будет корректировки, когда это закончится. К тому времени им придется либо обеспечить себе дополнительный доход, либо уменьшить их потребление (или комбинацию того и другого). Это будет сложнее и, возможно, могут стать шоком для заемщика, если он не запланировал это заранее.

Если заемщик не создавал резервов и не может произвести необходимые корректировки, он может необходимо продать недвижимость, чтобы погасить ссуду. В этом заключается дополнительный риск, связанный с беспроцентное кредитование. Более того, способность заемщика обслуживать ссуду не полностью протестировано до конца процентного периода. Если заемщик не выполняет свои обязательства, Потенциальный убыток для кредитора будет больше, чем в случае предоставленного кредита P&I что беспроцентные ссуды по дизайну позволяют заемщикам поддерживать долг на более высоком уровне в течение срок кредита.

Вот почему, предоставляя ссуды только под проценты, разумные кредиторы тщательно оценивают способность заемщика выплачивать как проценты, так и основную сумму долга. Помимо прочего, банки вынуждены проводить «оценку пригодности кредита» на основе статуса доходы и расходы заемщика на момент выдачи кредита. Чтобы помочь управлять рисков, кредиторы также обычно ограничивают максимальный период выплаты только процентов пятью годами.

Роль процентного кредитования и его потенциальные последствия для финансовой стабильности некоторое время интересовал Резервный банк.Возможные эффекты перехода при конец периодов только для процентов обсуждался в недавнем отчете по финансовой стабильности Обзор . Вскоре я подойду к этому вопросу, но сначала я хочу рассмотреть ответы регулирующих органов на сильный рост процентного кредитования в последние годы.

Ужесточение стандартов кредитования

Ссуды только под проценты росли очень сильно в течение ряда лет в условиях низкой ставки по ипотечным кредитам и усиление конкурентного давления среди кредиторов.Доля жилищного кредита на условиях только процентной ставки стабильно увеличивалась почти до 40 процентов к 2015 году (График 1). Доля кредитов только под проценты всегда была для инвесторов намного выше, чем собственники-арендаторы (в соответствии с соответствующими налоговыми льготами для инвесторов). Но только по интересам ссуды для собственников-арендаторов также сильно выросли.

График 1

В 2014 году Управление пруденциального регулирования Австралии (APRA) приняло меры по ужесточению стандартов для беспроцентные ссуды и ипотека в целом.APRA потребовала оценки работоспособности для новые ссуды должны быть более консервативными, исходя из требуемых выплат основной суммы долга и процентов в течение срока ссуды, оставшейся после процентного периода. (Ранее некоторые банки были предполагая, что основная сумма погашается в течение всего срока ссуды, что было очевидно, что это более низкая планка для заемщика.) Примерно в то же время APRA приняло меры для обеспечения того, чтобы «буфер» процентной ставки, использованный при оценке пригодности к обслуживанию всех кредитов, был как минимум на 2 процентных пункта выше соответствующей базовой ставки (с минимальной процентной ставкой не менее 7 процентов).Кроме того, этот тест должен был включать другие существующие долги. (что часто бывает значительным для инвесторов). Применение такого буфера в исправности оценки подразумевают, что заемщики должны иметь возможность приспособиться к значительному увеличению требуемых выплаты.

Когда APRA ужесточило требования к обслуживанию кредитов, это также ограничило рост инвесторов кредитование (до 10 процентов годовых). Затем доля процентных ссуд в общем жилищном кредите на какое-то время стабилизировалась на уровне около 40 процентов. постоянно увеличиваясь до этого момента.

В начале 2017 года, признавая, что продолжающийся устойчивый рост процентных кредитов был способствуя росту рисков, APRA еще больше ужесточило стандарты кредитования только под проценты. Среди в остальном, банки были обязаны ограничить новые процентные ссуды не более чем на 30%. нового ипотечного кредитования. Банки также были обязаны жестко управлять новыми беспроцентными кредитами, выдаваемыми с высокой процентной ставкой. коэффициенты оценки (LVR).

Прошлый год или около того

В ответ на эти недавние меры регулирования банки повысили процентные ставки для инвесторов и беспроцентные ссуды. Примерно с середины 2017 года средние процентные ставки по акциям непогашенные ссуды с плавающей процентной ставкой увеличились примерно на 40 базисных пунктов выше процентов ставки по эквивалентным кредитам P&I (График 2). До этого разницы в процентные ставки по этим займам.

График 2

Более высокие процентные ставки способствовали снижению спроса на новые процентные ссуды. Кроме того, поскольку банки повысили процентные ставки по всем своим (плавающая ставка) беспроцентные ссуды, у существующих клиентов был стимул переключить свои ссуды с только проценты по условиям P&I до окончания их запланированных периодов выплаты только процентов. Многие подхватили это вариант.

Сочетание более высоких процентных ставок и более жестких стандартов кредитования способствовало увеличению доли новых ссуд с выплатой только процентов опускается ниже 30-процентного лимита.Сумма процентных ссуд в общем жилищном кредите также заметно снизилась: с от 40% до почти 30%.

Это сокращение объема кредитов только под проценты за последний год было значительным. Это представляли около 75 миллиардов долларов займов (из общего количества процентных займов почти 600 миллиардов долларов в конце 2016 года).

В то время как многие из клиентов предпочли сделать это в ответ на более высокие ставки на ссуды только под проценты, вероятно, были некоторые заемщики, у которых был меньший выбор в иметь значение.Некоторые заемщики, возможно, предпочли продлить свои процентные периоды, но не могли квалифицированы в свете ужесточения стандартов кредитования. У нас нет хорошего представления о расколе между теми заемщиками, которые переключились добровольно, и теми, кто переключился неохотно. Тем не мение, наша связь с банками предполагает, что большинство заемщиков разумно справились с переходом хорошо. Также доля неработающих жилищных кредитов за последний год практически не изменилась. на относительно низком уровне.Более того, рост потребления домашних хозяйств был устойчивым; действительно, по итогам года, по сравнению с 2017 годом, он немного улучшился.

Учитывая большое количество заемщиков, переходящих на ссуды P&I, неудивительно, что плановые выплаты по жилищным кредитам увеличились за последний год (График 3). Тем временем, внеплановые платежи снизились. При незначительных изменениях общей суммы платежей рост запланированных платежи не имели очевидных последствий для потребления домохозяйств.

График 3

Следующие несколько лет

Итак, многие заемщики, получающие только процентные ставки, похоже, добровольно откликнулись на ценовые стимулы. и перешел на ссуды P&I. Это означает, что возможно, что текущий пул, представляющий только интересы Заемщики с несколько большей вероятностью, чем обычно, захотят продолжить выдачу своих беспроцентных ссуд. Для некоторых из этих заемщиков решение не переходить на ссуду P&I с более низкой процентной ставкой может отражают более высокие платежи по такой ссуде.

Некоторые комментаторы зашли так далеко, что предположили, что по окончании запланированных периодов выплаты только процентов многие заемщики будут вынуждены использовать ссуды P&I, и им будет сложно получить более высокие необходимые платежи. Комментаторы продолжают предполагать, что таким заемщикам придется либо продать свою собственность, либо значительно сократить другие расходы, чтобы обслуживать свои ссуды.

Далее я исследую эти проблемы, предоставив некоторые оценки влияния заемщики переходят на ссуды P&I в ближайшие годы.Я сосредоточу свое внимание на потенциальный размер изменения денежных потоков домашних хозяйств, а также влияние на потребление сектора домашних хозяйств.

Около двух третей процентных ссуд из набора данных по секьюритизации Резервного банка подлежат погашению. срок действия их процентных периодов истекает к 2020 г. (График 4). То есть в соответствии с периодами выплаты только процентов, которые обычно составляют около пяти лет. Лишь небольшая доля ссуды имеют процентный период 10 лет (или более), при очень небольшом количестве ссуд на этих условиях были написаны (и секьюритизированы) с 2015 года.Это соответствует ранее принятым мерам по ужесточить стандарты кредитования.

График 4

Применение этого профиля истечения срока к общей стоимости всех беспроцентных ссуд предполагает, что около 120 миллиардов долларов США беспроцентных ссуд планируется переносить на ссуды P&I каждый год в течение следующие три года (График 5). Этот годовой показатель составляет около 7 процентов. непогашенного жилищного кредита.

Несмотря на то, что стоимость ссуд, по которым планируется достичь конца процентных периодов, кажется большой, Стоит подчеркнуть, что такие размеры не являются беспрецедентными. В конце 2016 г. аналогичная стоимость ссуд была обусловлена ​​истечением процентных периодов в 2017 году. Однако сейчас другое отличие состоит в том, что многие домохозяйства уже добровольно перешли на реакция на разницу в ценах, и стандарты кредитования были ужесточены в последние годы.Это может повлиять на способность некоторых заемщиков продлевать периоды выплаты только процентов или рефинансирование в ссуду P&I с более длительным амортизационным периодом, чтобы сократить требуемые платежи по заем.

График 5

Чтобы оценить влияние истечения периодов только процентов, я рассмотрю случай, когда все процентных периодов истекает по расписанию. Хотя это и крайне важно, это дает полезный оценка сверху эффекта предстоящего перехода.

Рассмотрим «репрезентативного» заемщика с выплатой только процентов с 30-летним ипотека с 5-летним беспроцентным периодом. Левая полоса на Графике 6 показывает примерные процентные платежи (5 процентов). что такой заемщик делает в течение только процентного периода. По истечении срока действия только процентов период, требуемые платежи увеличатся примерно на 30–40% (с учетом пример показан на панели справа).(Как показано на графике, процентная ставка, примененная к ожидается, что кредит будет ниже, когда он перейдет на P&I (примерно на 40 базисных пунктов), но этот эффект более чем компенсируется погашением основной суммы долга.)

График 6

Увеличение плановых платежей составляет около 7000 долларов в год для представителя беспроцентный заемщик. Это нетривиальная сумма для данного домохозяйства.

Но насколько велик этот эффект денежного потока при суммировании по всем домохозяйствам, в которых в настоящее время ссуды только под проценты? Опять же, я принимаю крайнее предположение, что все периоды только для процентов истекают. как и планировалось в ближайшие несколько лет.В процентах от совокупного располагаемого дохода сектора домохозяйств, эффект денежного потока в этом сценарии оценивается менее 0,2% на в среднем в год в течение каждого из следующих трех лет (График 7).

Для сектора домашних хозяйств в целом эта верхняя оценка эффекта относительно скромный. Даже в этом случае существует ряд причин, по которым эффект фактического денежного потока вероятно, будет даже меньше этого. Что еще более важно, фактическое влияние на потребление домашних хозяйств вероятно, будет еще ниже.Итак, позвольте мне перечислить различные причины.

График 7

Экономия

Многие заемщики заблаговременно создают резервы для увеличения необходимых выплат. Это общепринято для заемщиков, чтобы накопить сбережения в виде компенсационных счетов, перерасчета остатков или других ресурсы. Они могут использовать их для покрытия увеличения запланированных платежей или сокращения их долг. Другим может даже не потребоваться использовать существующие сбережения.Вместо этого они могут просто перенаправить текущий поток сбережений на покрытие дополнительных платежей. В любом случае такие домохозяйства имеют хорошие возможности для внесения дополнительных необходимых платежей без необходимости корректировки их расход очень много, если вообще есть.

Как показано на диаграмме выше, около половины ссуд, выданных собственнику-арендатору, имеют остатки на предоплате более более 6 месяцев плановых платежей. В то время как остается половина со скромным балансом, некоторые из у этих заемщиков есть относительно новые ссуды.У них не было бы времени накопить большие остатки по предоплате, и они вряд ли приблизятся к запланированному концу их процентной ставки период.

Есть заемщики, которые какое-то время получали ссуду только под проценты, но не накопили компенсировать или перерисовывать остатки по существу. Балансы зачетов и перерасчетов обычно ниже для ссуд инвесторам по сравнению с арендаторами кредиты. Это согласуется со стимулами инвесторов к максимальному увеличению процентов, вычитаемых из налогооблагаемой базы.Однако по сравнению с домохозяйствами, имеющими только долги собственника, занимающего жилую площадь, есть свидетельства того, что инвесторы, как правило, накапливают большие сбережения в виде других активов (например, предоплата график получения кредита для собственного дома, а также накопление акций, банковских счетов и других финансовые инструменты).

Рефинансирование

Другой вариант для заемщиков — договориться о продлении их процентного периода с их текущего кредитора или рефинансировать свою процентную ссуду у другого кредитора.Сходным образом, они могут рефинансировать новый кредит P&I с более длительным сроком кредита, тем самым уменьшив необходимые платежи. На основе ссуд в наборе данных по секьюритизации подавляющее большинство заемщиков будут иметь право изменить свои ссуды хотя бы одним из этих способов.

Любое такое рефинансирование на какое-то время снизит требования к денежным потокам заемщика. Тем не мение, Стоит отметить, что из-за дальнейшей отсрочки регулярных выплат основной суммы в конечном итоге те выплаты будут больше, чем в противном случае.

Дополнительный доход или меньшие расходы

А как насчет заемщиков, которые заранее не накопили сбережений или не могут рефинансировать свои кредиты? Набор данных по секьюритизации предполагает, что такие заемщики составляют меньшинство. Более что важно, большинство из них, похоже, в состоянии обслуживать дополнительные необходимые платежи. Действительно, ужесточение стандартов обслуживания кредитов несколько лет назад, несомненно, не могло не вызывать сомнений. полезно в этом отношении.

Некоторая часть заемщиков с выплатой только процентов могла использовать сниженный спрос на свои денежные потоки в течение процентного периода тратить больше, чем в противном случае. Однако по имеющимся данным, и наши связи с банками, позволяют предположить, что лишь незначительное меньшинство заемщиков им необходимо сократить свои расходы на обслуживание ссуд, когда истечет их процентный период.

Продажа имущества

Наконец, некоторым заемщикам с выплатой только процентов, возможно, придется рассмотреть возможность продажи своей собственности в счет погашения. их ссуды.Как бы трудно это ни было — особенно для владельцев домовладельцев — сделать это может высвободить денежный поток для других целей. Это также позволило бы им извлечь любой капитал, который они есть в собственности. Степень этого можно оценить, оценив LVR из Набор данных секьюритизации. LVR почти всех этих процентных займов (как для собственника, так и для инвестора) ниже 80 процентов (на основе текущих оценок, включая компенсационные балансы) (График 8).Это отражает совокупный эффект тестов на пригодность кредита и рост жилищного строительства. цены за последние годы.

График 8

Некоторые риски остаются

Хотя различные оценки, которые я предоставил, предполагают, что совокупный эффект перехода на денежные потоки домашних хозяйств и потребление, вероятно, будет небольшим, некоторые заемщики могут испытывают настоящие трудности, когда истекают их периоды выплаты только процентов.Наиболее уязвимы вероятно, будут владельцы-арендаторы с высокими LVR, которым будет труднее рефинансировать или разрешить их ситуацию, продав собственность.

В настоящее время выясняется, что доля заемщиков, которые не могут позволить себе увеличение планового выплаты и не имеют права облегчить свое положение за счет рефинансирования. Наша связь с банками предполагает, что есть несколько заемщиков, нуждающихся в помощи для управления переход.За последний год некоторые банки сообщили, что произошла небольшая ухудшение качества активов. Для некоторых заемщиков это было временным, поскольку они необходимо время, чтобы скорректировать свои финансовые дела, чтобы справиться с увеличением запланированных платежей. Для небольшого доля заемщиков, однако, отражает трудности с осуществлением этих более высоких платежей. Эта доля может увеличиться в том случае, если неблагоприятный шок приведет к ухудшению общей экономической условия.

Заключение

Сегодня я обсудил некоторые риски, связанные с ссуды только под проценты, что подразумевает, что их ценность как формы ипотечного финансирования имеет пределы. я также представили приблизительные оценки вероятного эффекта приближающегося истечения срока действия только процентов сроки ссуды. Увеличение требуемых платежей в то время для некоторых заемщиков-физлиц составляет нетривиально. Однако для сектора домашних хозяйств эффект денежного потока от переход скорее всего будет умеренным.Влияние на потребление домашних хозяйств, вероятно, будет равномерным. меньше. Это связано с тем, что некоторые заемщики, получающие только проценты, будут готовы и смогут рефинансировать свои кредиты. Кроме того, многие другие накопили достаточный пул сбережений или смогут перенаправить их текущий поток сбережений для оплаты платежей или запланирован и будет управлять этим изменить другими способами.

Действительно, существенный переход от ссуд только под проценты за последний год был относительно гладкая в целом, и, вероятно, останется таковой.Тем не менее, это то, что мы буду продолжать внимательно следить.

Наконец, наблюдение, что переход происходит плавно, не является аргументом в пользу того, что ужесточение стандартов кредитования беспроцентных ссуд было необоснованным; отнюдь не. В ужесточение стандартов, начиная с 2014 года, помогло обеспечить хорошее состояние заемщиков. размещены для обслуживания своих кредитов. А ограничение на новое кредитование только под проценты в последнее время вызвали сокращение использования этих кредитов в период относительно устойчивого роста занятость и по-прежнему очень низкие процентные ставки.Таким образом, это помогло снизить риск большая корректировка позже при менее благоприятных обстоятельствах.

Связанная информация

Уведомление об отказе от ответственности HILDA: В этом документе используются данные о единичных учетных записях из обследования динамики домашних хозяйств, доходов и рабочей силы в Австралии (HILDA). Данные единичной записи из HILDA Survey были получены из Австралийского архива данных, который находится на сервере The Австралийский национальный университет.Исследование HILDA было инициировано и финансируется Департаментом правительства Австралии. социальных служб (DSS) и управляется Мельбурнским институтом прикладных экономических и социальных исследований (Мельбурн). Институт). Однако выводы и мнения, основанные на данных, принадлежат авторам, и их нельзя приписывать. Правительству Австралии, DSS, Мельбурнскому институту, Австралийскому архиву данных или Австралийскому национальному Университет и ни одна из этих организаций не несут никакой ответственности за анализ или интерпретацию записей о единицах. данные исследования HILDA, предоставленные авторами.

компаний по закупкам специального назначения: введение

компании по приобретению акций специального назначения («SPAC») — это компании, созданные для привлечения капитала при первичном публичном размещении акций («IPO») с целью использования поступлений для приобретения одного или нескольких неуказанных предприятий или активов, которые будут идентифицированы после IPO. С начала 2014 года по 30 ноября 2017 года было закрыто почти 80 IPO SPAC, что принесло примерно 19 миллиардов долларов валовой выручки.

SPAC будет проходить типичный процесс IPO: подать заявление о регистрации в Комиссию по ценным бумагам и биржам США («SEC»), очистить комментарии SEC и провести выездное шоу с последующим андеррайтингом с твердыми обязательствами. Поступления от IPO будут храниться на доверительном счете до тех пор, пока они не будут использованы для финансирования объединения бизнеса или использованы для выкупа акций, проданных в ходе IPO. Расходы по предложению, включая авансовую часть скидки при андеррайтинге и небольшую сумму оборотного капитала, будут финансироваться организацией или управленческой командой, которая формирует SPAC («спонсор»).После IPO SPAC будет рассматривать возможность приобретения и вести переговоры о слиянии или соглашении о покупке для приобретения бизнеса или активов (именуемое «объединение бизнеса»). Если SPAC требуется дополнительный капитал для осуществления объединения бизнеса или оплаты других расходов, спонсор может ссудить SPAC дополнительные средства. Перед подписанием соглашения о приобретении SPAC часто организует выделенное долговое или акционерное финансирование, такое как обязательство частных инвестиций в публичный акционерный капитал («PIPE»), для финансирования части покупной цены для объединения бизнеса, а затем публично объявляет об этом. как договор о приобретении, так и выделенное финансирование.После объявления о подписании SPAC проведет обязательное голосование акционеров или процесс тендерного предложения, в любом случае предлагая публичным инвесторам право вернуть свои публичные акции SPAC в обмен на сумму денежных средств, примерно равную уплаченной цене IPO. . Если объединение бизнеса одобрено акционерами (при необходимости) и соблюдены условия финансирования и другие условия, указанные в соглашении о приобретении, объединение бизнеса будет завершено (именуемое «сделка De-SPAC»), и SPAC и целевой бизнес объединится в публичную операционную компанию.

Сравнение с процессом IPO операционной компании

По сравнению с IPO операционных компаний (именуемыми здесь «традиционными IPO»), IPO SPAC может быть значительно быстрее. Финансовые отчеты SPAC в заявлении о регистрации IPO очень короткие и могут быть подготовлены за несколько недель (по сравнению с месяцами для действующего бизнеса). Финансовые результаты за прошлые периоды, подлежащие раскрытию, или активы, подлежащие описанию, отсутствуют, а факторы бизнес-риска минимальны. По сути, заявление о регистрации IPO — это в основном шаблонный язык плюс биографии директоров и должностных лиц.

В результате комментариев SEC обычно немного и они не особенно громоздки. С момента принятия решения о проведении IPO SPAC весь процесс IPO может быть завершен всего за восемь недель. С другой стороны, транзакция De-SPAC включает в себя многие из тех же требований, которые были бы применимы к IPO целевого бизнеса, включая аудированные финансовые отчеты и другие элементы раскрытия информации, которые в противном случае могут быть неприменимы, если целевой бизнес был приобретен публичная операционная компания.Вариант сверхраспределения при традиционных IPO (обычно именуемый «зеленой башмаком» или просто «башмаком») обычно длится 30 дней с момента установления цены, в то время как вариант IPO SPAC обычно продлевается на 45 дней. Однако оба показателя составляют 15% от базового размера предложения.

IPO

SPAC имеют необычную структуру андеррайтингового дисконта. При традиционном IPO андеррайтеры обычно получают скидку в размере 5-7% от валовой выручки от IPO, которую они удерживают из выручки, полученной при закрытии.При IPO SPAC типичная структура дисконта заключается в том, что 2% валовой выручки выплачиваются при закрытии IPO, а еще 3,5% вносятся на трастовый счет и подлежат выплате страховщикам при закрытии транзакции De-SPAC. Если транзакция De-SPAC не происходит, отсроченная скидка 3,5% никогда не выплачивается андеррайтерам и используется с остальной частью баланса доверительного счета для погашения публичных акций.

При традиционном IPO спонсор, директора и должностные лица подписывают соглашение о блокировке на 180 дней с момента установления цены IPO.Для IPO SPAC типичная блокировка длится до одного года с момента закрытия сделки De-SPAC, при условии досрочного прекращения, если обыкновенные акции торгуются выше фиксированной цены (обычно 12,00 долларов США за акцию) в течение 20 из 30 торговых дней. через 150 дней после закрытия сделки De-SPAC.

Доверительный счет

В связи с закрытием IPO SPAC будет финансировать трастовый счет на сумму, обычно равную 100% или более валовой выручки от IPO, при этом примерно 98% суммы финансируется государственными инвесторами и 2% или более финансируется спонсором.Средства на доверительном счете обычно инвестируются в краткосрочные ценные бумаги правительства США или хранятся в виде денежных средств и высвобождаются для финансирования (i) объединения бизнеса, (ii) выкупа обыкновенных акций в соответствии с предложением об обязательном выкупе (как описано ниже в «Процесс De-SPAC — Предложение о погашении»), (iii) оплата отсроченной скидки при андеррайтинге и (iv), если остались какие-либо суммы, для покрытия транзакционных расходов и оборотного капитала компании после транзакции De-SPAC. Соглашение о доверительном управлении обычно разрешает снятие процентов, полученных с средств, хранящихся на доверительном счете, для финансирования франшизы и налогов на прибыль, а иногда разрешает снятие ограниченной суммы процентов (например,г., 750 000 долларов в год) на оборотный капитал.

Вопросы, связанные с частным капиталом

Управляющие частным капиталом, рассматривающие возможность спонсирования SPAC, сталкиваются с уникальными соображениями, в том числе с тем, где должен проживать спонсор в структуре фонда и разрешают ли документы фонда создание SPAC. Часто возникает вопрос, должен ли спонсор быть портфельной компанией одного или нескольких существующих фондов или дочерней компанией инвестиционного менеджера. Соглашения о фондах могут ограничивать возможность управляющего инвестициями формировать SPAC вне существующего фонда.В качестве альтернативы, типы активов, для реализации которых предназначен SPAC, могут не входить в общий инвестиционный мандат существующего фонда. Кроме того, управляющему частным капиталом, вероятно, потребуется подумать о том, как распределить инвестиционные возможности между SPAC и существующими фондами.

SPAC, поддерживаемые частным капиталом, часто имеют независимое руководство для SPAC, например генерального директора или председателя с соответствующей публичной компанией и опытом работы в целевой отрасли. Группа прямых инвестиций и руководство SPAC часто заключают частные договоренности (обычно содержащиеся в организационных документах спонсора), касающиеся, среди прочего, того, сколько каждая из сторон будет финансировать из капитала, подверженного риску, относительного участия в обязательствах по форвардным закупкам (как описано ниже) и передаче прав на собственный капитал (включая стимулирующий капитал).

Структура капитала

Общественные помещения

При типичном IPO SPAC публичным инвесторам продаются паи, каждая из которых состоит из одной обыкновенной акции и части варранта на покупку доли обыкновенных акций в будущем. Цена покупки за единицу почти всегда составляет 10 долларов США. После IPO единицы становятся разделяемыми, так что публика может торговать единицами, акциями или целыми варрантами, при этом каждая ценная бумага отдельно торгуется на бирже ценных бумаг.

Публичных акций

Обыкновенные акции, включенные в акции, продаваемые населению, иногда классифицируются как обыкновенные акции «Класса A», при этом спонсор покупает обыкновенные акции «Класса B» или «Класса F».Для удобства в данном учебном пособии акции и варранты, включенные в паи, продаваемые населению, называются «публичными акциями» и «публичными варрантами», а акции и варранты, проданные спонсору, — «акциями учредителя» и «Учредительские гарантии». Публичные акции и акции учредителей голосуют вместе как один класс и обычно идентичны, за исключением некоторых корректировок, препятствующих разводнению, описанных ниже.

Акции учредителей

Спонсор приобретет акции учредителя до подачи SPAC или заявления о регистрации с секретом в связи с IPO SPAC.Спонсор уплачивает номинальную сумму (обычно 25 000 долларов США) за количество акций учредителя, что составляет 25% от количества акций, зарегистрированных для публичного предложения, включая традиционную зеленую обувь на 15%. Владельцы акций учредителей согласятся, если «зеленая обувь» не используется в полной мере, утратить некоторое количество акций, чтобы их количество акций учредителей продолжало равняться 25% от количества публичных акций, фактически проданных населению. . В результате акции учредителя составляют 20% от общего числа акций, находящихся в обращении после завершения IPO, включая любое исполнение или истечение срока действия «зеленой обуви».20% акций учредителей часто называют «продвижением».

Во многих структурах SPAC акции учредителя автоматически конвертируются в публичные акции во время транзакции de-SPAC в соотношении один к одному. Однако, если дополнительные публичные акции или связанные с акциями ценные бумаги (определяемые как ценные бумаги SPAC или его дочерних компаний, которые конвертируются или обмениваются на капитал SPAC) выпускаются в связи с закрытием сделки de-SPAC (за исключением акций и ценные бумаги, связанные с долевыми инструментами, выпущенные для продавца целевого бизнеса), коэффициент обмена, при котором акции учредителя конвертируются в публичные акции, будет скорректирован таким образом, чтобы валовые акции учредителя составляли до 20% от общего количества акций учредителя и публичных акций и связанных с капиталом ценные бумаги в обращении.

Ордер

Паи, продаваемые населению, обычно включают часть варранта на покупку целой акции, в то время как спонсор покупает целые варранты. В последнее время наиболее распространенная структура заключалась в том, что единицы, проданные при IPO, включали половину варранта, хотя одна треть варранта чаще встречается при более крупных IPO. Во всех случаях могут быть исполнены только целые ордера. Предложения варрантов учредителей и акций, выпускаемых после исполнения публичных варрантов и варрантов учредителей, не регистрируются во время IPO, но обычно регулируются соглашением о правах регистрации, заключенным во время IPO, которое дает право держателям этих ценных бумаг к определенному спросу и регистрационным правам «совмещения» после сделки De-SPAC.

Цена исполнения варрантов составляет 11,50 долларов США за весь варрант (на 15% выше цены IPO в 10 долларов США за акцию) с поправками, препятствующими размыванию, для дробления, акций и денежных дивидендов. Варранты становятся доступными по истечении (i) 30 дней после транзакции De-SPAC и (ii) двенадцатимесячной годовщины IPO SPAC. Публичные варранты предназначены для расчетов наличными, то есть инвесторы должны предоставить наличными по 11,50 долларов за варрант в обмен на акцию. По варрантам учредителя может быть произведен нетто-расчет (также называемый «безналичным расчетом») — это означает, что от держателя не требуется предоставлять денежные средства, но ему выдается некоторое количество акций со справедливой рыночной стоимостью, равной разнице между ценой торговли. акции и цена исполнения варранта.При определенных обстоятельствах, таких как отсутствие действующего регистрационного заявления, охватывающего обыкновенные акции, выпускаемые после исполнения публичных варрантов или по выбору руководства, публичные варранты также могут быть погашены нетто. Если публичные варранты могут быть исполнены и публичные акции торгуются по цене выше фиксированной (обычно $ 18,00 за акцию) в течение определенного периода времени, публичные варранты будут погашены компанией за номинальное вознаграждение, что фактически вынудит держателей публичных варрантов исполнить или теряют ценность варрантов.Гарантии учредителя не подлежат погашению. За исключением функции безналичного исполнения и невозможности погашения, варранты учредителя и публичные варранты имеют идентичные условия.

Акции учредителя , и публичные акции идентичны, за исключением доли учредителя , корректировки против разводнения и соглашения о голосовании / погашения wavier .

Варранты учредителя и публичные варранты идентичны, за исключением варранта учредителя безналичное исполнение и положений об отсутствии выкупа ( принудительное исполнение ).

Цена покупки, уплачиваемая спонсором за варранты учредителя, представляет собой «рисковый капитал» спонсора в SPAC и рассчитывается как сумма, равная авансовой скидке при андеррайтинге (обычно 2% от валовой выручки от IPO) плюс обычно 2 доллара США. миллионов на покрытие расходов на размещение и оборотный капитал после IPO. На эту сумму спонсор покупает варрант учредителя по цене 1,50, 1,00 или 0,50 доллара за варрант, в зависимости от того, включает ли каждая единица, проданная в ходе IPO, 1/3, 1/2 или 1 публичный ордер, соответственно.В дополнение к варрантам учредителя, приобретенным при IPO, большинство SPAC предполагают, что дополнительные варранты на $ 1,5 миллиона могут быть выданы спонсору в транзакции De-SPAC при конвертации любых займов от спонсора в SPAC.

И спонсор, и публичные инвесторы IPO получают варранты (хотя обычно непропорционально обыкновенным акциям), поэтому спонсор и публичные инвесторы IPO согласованы с точки зрения структуры и условий варрантов. Публичные варранты компенсируют инвесторам IPO вложения в слепой пул.Варранты по существу размывают всех инвесторов PIPE и любой капитал, оставшийся у продавца целевого бизнеса.

Форвардная покупка

В ряде недавних IPO SPAC аффилированные лица спонсора или институциональные инвесторы заключили соглашение о форвардной покупке с SPAC, взяв на себя обязательство по покупке капитала (акций или паев) в связи со сделкой De-SPAC в объеме дополнительных средств необходимы для завершения транзакции.В случаях, когда обязательство по форвардной покупке исходит от фонда прямых инвестиций или другого инвестора с ограниченным инвестиционным мандатом, может быть целесообразным обусловить обязательство инвестора сделкой De-SPAC, удовлетворяющей инвестиционному мандату инвестора. В ряде примеров обязательство по форвардной покупке подлежало утверждению форвардным покупателем или было оформлено прямо как вариант для форвардного покупателя.

Управление и местонахождение

SPAC должны иметь большинство независимых членов совета директоров в соответствии с требованиями листинга фондовой биржи, с теми же исключениями для поэтапного включения, которые применимы ко всем новым публичным компаниям.Директора SPAC выбираются спонсором на IPO, а затем, при необходимости, советом SPAC назначаются дополнительные директора. В большинстве случаев SPAC не будет проводить публичные выборы директоров до транзакции De-SPAC или после нее, а некоторые SPAC предусматривают, что только акции учредителя голосуют на выборах директора до транзакции De-SPAC.

Большинство SPAC сформированы как корпорации штата Делавэр, но некоторые из них были созданы в иностранных юрисдикциях (чаще всего на Каймановых островах, но иногда на Британских Виргинских островах или Маршалловых островах).Если SPAC может разумно преследовать цель за пределами Соединенных Штатов, иностранный SPAC может позволить более эффективную структуру пост-De-SPAC, если приобретаются иностранные активы, или SPAC может перенаправить в Соединенные Штаты, если внутренние активы приобретены. Оффшорная структура вызовет другие налоговые проблемы, такие как проблемы с пассивными иностранными инвестиционными компаниями. Корпоративное право иностранных юрисдикций, таких как Каймановы острова, не так хорошо развито, как его аналог в Делавэре, и, в частности, законодательство Каймановых островов прямо не разрешает отказ от доктрины корпоративных возможностей.

Исторически сложилось так, что большинство SPAC котировались на NASDAQ, потому что правила листинга NYSE были значительно более строгими, чем правила NASDAQ. Правила NYSE недавно изменились, так что требования к листингу на NYSE и NASDAQ в основном схожи, а цены сопоставимы.

Большинство SPAC сформированы как корпорации Делавэр, , но некоторые были созданы в иностранных юрисдикциях (чаще всего Каймановы острова , но иногда Британские Виргинские острова или Маршалловы острова ).

Типовые соглашения об IPO

Существует стандартный набор договоров и документов, заключаемых в связи с формированием SPAC и IPO SPAC. Некоторые из них, такие как свидетельство о регистрации и договор о праве на регистрацию, имеют аналоги в традиционных IPO операционных компаний, в то время как другие являются уникальными для SPAC.

Устав

Каждая корпорация имеет свидетельство о регистрации или аналогичный учредительный документ (например, корпорации Каймановых островов имеют гибридный устав и устав под названием «Меморандум и устав»).Уставы SPAC предусматривают создание публичных акций и акций учредителя, включая корректировку коэффициента конвертации для акций учредителя, предотвращающую размывание. Они также ограничивают способность SPAC использовать средства на доверительном счете (за исключением определенных указанных видов использования), требуют, чтобы SPAC предлагал выкуп публичных акций, и устанавливают минимальный размер для целевого бизнеса в транзакции De-SPAC. Уставы SPAC для SPAC в Делавэре обычно не учитывают доктрину корпоративных возможностей применительно к должностным лицам и директорам SPAC.

Договор купли-продажи ценных бумаг

Спонсор и SPAC заключают договор купли-продажи ценных бумаг, предусматривающий выпуск спонсору акций учредителя на сумму 25 000 долларов США. Количество акций учредителя должно составлять 25% от количества публичных акций, первоначально зарегистрированных в заявлении о регистрации, но будет увеличено или уменьшено путем дробления акций, дивидендов или конфискации для увеличения размера акций учредителя до 25% от количества акций. публичные акции в конечном итоге проданы.

Соглашение о гарантии

SPAC и трансфер-агент заключат соглашение о варрантах, в котором будут указаны условия варрантов.Соглашение о варрантах также содержит обязательство SPAC регистрировать выпуск публичных акций после исполнения публичных варрантов. Соглашение о варрантах предусматривает, что условия публичных варрантов, как правило, могут быть изменены с одобрения держателей 50% публичных варрантов.

Вексель

Все организационные расходы и расходы на размещение оплачиваются SPAC за счет поступлений от IPO и продажи акций учредителей и гарантий учредителей. Эти расходы включают (скромные) гонорары и расходы на юридические услуги, расходы на печать, бухгалтерские сборы, сборы SEC / FINRA, NASDAQ / NYSE, сборы за поездки и выездные выставки, страховые взносы D&O и другие разные сборы.Перед закрытием IPO SPAC не имеет достаточных денежных средств для оплаты таких сборов, поэтому спонсор заключает вексель с SPAC, чтобы ссудить средства SPAC до завершения IPO SPAC. Вексель покрывает любые организационные расходы или расходы по предложению до тех пор, пока SPAC не сможет погасить ссуду из доходов от IPO и продажи гарантий учредителя при закрытии IPO.

Учредительные документы спонсора

Спонсором часто является новое общество с ограниченной ответственностью, созданное исключительно с целью спонсирования SPAC.Владельцы спонсора (например, фонд прямых инвестиций и независимая команда менеджеров SPAC) могут задокументировать свои отношения и относительное участие в SPAC, например, относительную сумму покупной цены учредителя по гарантии, которую каждый будет финансировать, и экономическое владение учредительных свидетельств и учредительных долей в учредительных документах.

Письмо-соглашение

SPAC заключают письменное соглашение со своими должностными лицами, директорами и спонсорами. Письменное соглашение может включать, среди прочего, соглашение о голосовании, обязывающее должностных лиц, директоров и спонсора голосовать своими акциями учредителей и публичными акциями, если таковые имеются, в пользу сделки De-SPAC и некоторых других вопросов, соглашение о блокировке. , соглашение спонсора о возмещении SPAC по определенным претензиям, которые могут быть предъявлены к доверительному счету, обязательство конфисковать акции учредителя в той степени, в которой зеленая обувь не используется в полном объеме, и соглашение не спонсировать другие SPAC до тех пор, пока SPAC заключает окончательное соглашение о транзакции De-SPAC.Письменное соглашение также документирует согласие должностных лиц, директоров и спонсора отказаться от любых прав на выкуп, которые они могут иметь в отношении своих учредительных и публичных акций, если таковые имеются, в связи со сделкой De-SPAC, поправкой к SPAC. устав на продление крайнего срока для завершения транзакции De-SPAC или неспособность SPAC завершить транзакцию De-SPAC в установленные сроки (хотя должностные лица, директора и спонсор имеют право на выкуп и право ликвидации в отношении любых публичных акций что они сохраняются, если SPAC не может завершить транзакцию De-SPAC в течение предписанного периода времени).

Соглашение о правах регистрации

SPAC заключает соглашение о правах на регистрацию со спонсором и любыми другими держателями акций учредителей и гарантий учредителей (обычно независимыми директорами SPAC), предоставляя спонсору и таким другим держателям широкие права на регистрацию акций учредителей, гарантий учредителей и другого капитала. спонсор и другие держатели владеют SPAC.

Договор купли-продажи ордеров на частное размещение

SPAC и спонсор заключают соглашение, в соответствии с которым спонсор приобретает гарантии учредителя.Цена покупки финансируется за один рабочий день до закрытия IPO, а затем за один рабочий день до закрытия любой операции зеленой обуви.

Договор уступки ценных бумаг

Некоторые спонсоры компенсируют независимым директорам SPAC продажу акций учредителей по себестоимости. Например, в ходе нескольких недавних IPO SPAC спонсор передал от 30 000 до 40 000 акций учредителей каждому из независимых директоров SPAC. Это обеспечивает компенсацию независимым директорам за их услуги, поскольку независимым директорам обычно не платят за свои услуги.

Соглашение об административных услугах

SPAC и спонсор (или аффилированное лицо спонсора) заключают соглашение, в соответствии с которым спонсор (или аффилированное лицо спонсора) предоставляет SPAC офисные помещения, коммунальные услуги, секретарскую поддержку и административные услуги в обмен на ежемесячный плата (обычно 10 000 долларов в месяц).

* * *

В дополнение к контрактам и документам, описанным выше, SPAC также принимает подзаконные акты в связи с его созданием, которые относительно стандартизированы для SPAC Делавэра и содержат обычные положения для публично торгуемых корпораций Делавэра.SPAC также заключает доверительное соглашение об управлении инвестициями с доверительным управляющим, которое регулирует инвестирование и высвобождение средств, хранящихся на доверительном счете после IPO. Наконец, SPAC обычно заключают соглашения со своими директорами и должностными лицами, чтобы предоставить им договорную компенсацию в дополнение к компенсации, предусмотренной в уставе.

В той степени, в которой какие-либо контакты и документы SPAC не прекращаются при транзакции De-SPAC по их условиям, они часто изменяются в связи с транзакцией De-SPAC.Например, соглашение о варранте может быть изменено путем голосования держателей варранта, соглашение о правах регистрации может быть заменено соглашением акционеров, уставы и подзаконные акты часто изменяются и т. Д.

Цель приобретения

SPAC должны либо завершить объединение бизнеса, либо ликвидировать его в течение определенного периода времени после IPO. Правила фондовой биржи разрешают период до трех лет, но большинство SPAC назначают периодом 24 месяца с момента закрытия IPO.

При IPO цель не определена

SPAC не могут идентифицировать цели приобретения до закрытия IPO. Если бы SPAC рассматривал конкретную цель во время IPO, подробную информацию о заявлении о регистрации целевого IPO, возможно, включая целевые объекты, необходимо было бы включить в финансовую отчетность, таким образом задерживая IPO и делая его похожим по форме. и содержание традиционного IPO. SEC часто требует раскрытия в проспекте IPO информации о том, что SPAC в настоящее время не рассматривает какое-либо конкретное объединение бизнеса, и что должностные лица и директора SPAC не выбирали и не рассматривали индивидуально целевой бизнес для объединения бизнеса и не имели никаких обсуждение возможных целевых предприятий между собой или с андеррайтерами или другими консультантами.

Если есть незапрошенный интерес со стороны потенциальных целей, SPAC, его должностные лица и директора должны отказаться от участия и должны ответить, что они не будут рассматривать потенциальную цель до завершения IPO.

Если SPAC аффилирован с группой прямых инвестиций, проспект IPO обычно будет включать раскрытие информации о том, что члены команды управления SPAC работают в группе прямых инвестиций, которая постоянно осведомлена о потенциальных деловых возможностях, одна или несколько из которых SPAC может пожелать продолжить объединение бизнеса.Кроме того, проспект IPO обычно включает заявление о том, что SPAC не будет рассматривать объединение бизнеса с какой-либо компанией, которая уже была определена группой прямых инвестиций в качестве подходящего кандидата на приобретение.

Целевая промышленность

Большинство SPAC будут указывать отрасль или географию своего целевого бизнеса или активов. Тем не менее, большинству не будет запрещено заниматься бизнесом или активами в любом секторе промышленности или географии.

Целевой размер

Согласно правилам фондовой биржи, сделка De-SPAC должна быть связана с одним или несколькими целевыми предприятиями или активами, совокупная справедливая рыночная стоимость которых составляет не менее 80% активов, находящихся на доверительном счете (без учета отложенного андеррайтингового дисконта и налогов. выплачивается на проценты, полученные на доверительном счете) во время подписания окончательного соглашения о транзакции De-SPAC.На практике SPAC обычно нацелены на цели объединения бизнеса, которые по крайней мере в два-три раза превышают размер SPAC, чтобы смягчить разводняющее влияние 20% акций учредителя.

Не существует максимального размера транзакции для транзакции De-SPAC. Однако сделка должна быть структурирована таким образом, чтобы SPAC не превратился в инвестиционную компанию в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях 1940 года. С этой целью большинство проспектов IPO SPAC содержат раскрытие, в котором говорится, что SPAC «завершится только [ a] объединение бизнеса, если компания после сделки владеет или приобретает 50% или более находящихся в обращении голосующих ценных бумаг целевого объекта или иным образом приобретает долю в объекте, достаточную для того, чтобы от него не требовалось регистрироваться в качестве инвестиционной компании в рамках инвестиционной компании. Акт 1940 г.Иногда читатели проспектов IPO SPAC интерпретируют это как максимальный размер целевого бизнеса, в два раза превышающий размер SPAC. Это неточно. Ограничение Закона об инвестиционных компаниях не означает, что инвесторы SPAC должны владеть 50% голосующих акций оставшейся компании, поскольку Закон об инвестиционных компаниях просто требует, чтобы публичная компания контролировала свои операционные дочерние компании (или имела другие средства для исключения из Закон об инвестиционных компаниях), и безразлично, какую долю в публичной компании составляют владельцы SPAC.

Пример раскрытия информации включает следующее:

«Мы не принимали и никем от нашего имени не принимали никаких мер, прямо или косвенно, для идентификации или определения местонахождения любого подходящего кандидата на приобретение для нас, а также не нанимали и не нанимали какого-либо агента или другого представителя для идентификации или определения местонахождения любого такого кандидат на приобретение ».

«К нам (как и к нашим агентам или аффилированным лицам) не обращались никакие кандидаты (или представители каких-либо кандидатов) относительно возможной сделки по приобретению с нами.”

Проверенная финансовая отчетность целевой компании в доверенности или материалах тендерного предложения может быть проверена в соответствии с правилами Американского института сертифицированных общественных бухгалтеров, но Super 8-K должен иметь аудированную финансовую отчетность за три года целевого бизнеса, прошедшего аудит в соответствии с правилами PCAOB.

Финансовая отчетность

Как описано ниже, для транзакции De-SPAC потребуется заявление о доверенности, соответствующее требованиям Закона о фондовых биржах 1934 года с поправками («Закон о биржах»), или материалы тендерного предложения, содержащие практически ту же информацию.В зависимости от времени сделки, заявление о доверенности или материалы тендерного предложения должны включать аудированную финансовую отчетность целевого бизнеса за два или три года, а также неаудированную промежуточную финансовую отчетность. Проверенная финансовая отчетность целевого бизнеса в доверенности или материалах тендерного предложения может быть проверена в соответствии с правилами Американского института сертифицированных общественных бухгалтеров («AICPA»), но Super 8-K (обсуждается ниже) должен иметь трехлетний срок действия. аудированной финансовой отчетности целевого бизнеса, прошедшей аудит в соответствии с правилами Совета по надзору за бухгалтерским учетом публичных компаний («PCAOB»).Правила PCAOB требуют, чтобы аудитор был зарегистрирован в PCAOB, соответствовал квалификационным стандартам и был независим от проверяемой компании, а также требовал более низкого порога существенности. Большинство частных компаний либо не имеют проверенных финансовых отчетов, либо имеют финансовые отчеты, проверенные в соответствии с правилами AICPA. Необходимый аудит или повторный аудит финансовой отчетности целевой компании, таким образом, часто является отправной точкой для транзакции De-SPAC, и если финансовая отчетность не подлежит аудиту, целевая компания не подходит для приобретения SPAC.

Процесс De-SPAC

Одобрение акционеров

Процесс De-SPAC аналогичен слиянию публичных компаний, за исключением того, что покупатель (SPAC) обычно должен получить одобрение акционеров, которое должно быть получено в соответствии с правилами SEC по доверенности, в то время как целевой бизнес (обычно частная компания ) не требует прокси-процесса, совместимого с SEC.

Правила фондовой биржи не всегда требуют голосования акционеров SPAC, но структура сделки De-SPAC (e.g., если SPAC не переживает слияние или перемещается в другую юрисдикцию) может потребоваться голосование, и если более 20% голосующих акций SPAC выпущено в транзакции De-SPAC (для продавец целевого бизнеса, инвесторам PIPE или их комбинации), правила фондовой биржи требуют голосования акционеров. Это приводит к большинству транзакций De-SPAC, включающих публичное голосование акционеров SPAC, которое включает подачу заявления о доверенности в SEC, рассмотрение и комментарий SEC, рассылку заявления о доверенности акционерам SPAC и проведение собрания акционеров. .Процесс доверенности может занять от трех до пяти или более месяцев с даты подписания окончательного соглашения о транзакции De-SPAC.

Требования к голосованию учредителей

Спонсор и любые другие держатели акций учредителей обычно обязуются во время IPO проголосовать за любые акции учредителей, принадлежащие им, и любые публичные акции, приобретенные во время или после IPO, в пользу сделки De-SPAC. В результате не менее 20% находящихся в обращении акций SPAC будут голосовать за сделку, для чего потребуется всего 37.5% публичных акций, чтобы получить большинство голосов и одобрить сделку.

Предложение выкупа

В связи с транзакцией De-SPAC от SPAC требуется предоставить держателям публичных акций право выкупить их публичные акции за пропорциональную часть доходов, хранящихся на трастовом счете, что обычно приводит к сумме выкупа, равной приблизительно 10,00 долларов США за публичную акцию. Согласно правилам листинга фондовой биржи, если требуется голосование акционеров, только акционерам, которые голосуют против сделки De-SPAC, должна быть предложена возможность выкупить свои публичные акции, но уставные документы SPAC обычно требуют, чтобы предложение было сделано всем держателям .Предложение о выкупе не распространяется на публичные варранты — они остаются невыполненными независимо от того, выкуплена первоначально связанная публичная акция или нет, до тех пор, пока они не будут исполнены или иным образом аннулированы или обменены в соответствии с их условиями или голосованием. Кроме того, если SPAC достигает крайнего срока для завершения транзакции De-SPAC или пытается внести поправки в свои уставные документы, чтобы разрешить продленный период для завершения транзакции De-SPAC, он должен будет выкупить публичные акции (или предложить выкупить в случае изменения устава) на их пропорциональную часть суммы, хранящейся на трастовом счете.Фактически, если транзакция De-SPAC никогда не состоится, публичные акционеры получают свои деньги обратно, а публичные варранты, акции учредителей и варранты учредителей истекают без стоимости.

В редких случаях, когда голосование акционеров SPAC не требуется, SPAC будет обязано в соответствии с его уставными документами провести тендерное предложение для выкупа публичных акций и подать материалы тендерного предложения, содержащие практически ту же информацию, которая требуется в заявление по доверенности. Даже если голосование акционеров не требуется по закону, SPAC может принять решение о вынесении сделки De-SPAC на голосование акционеров по коммерческим причинам.

Спонсор, должностные лица и директора SPAC откажутся от прав на выкуп своих акций-учредителей (и любых публичных акций, которые они могут приобрести) в связи со сделкой De-SPAC или поправкой к уставу, чтобы разрешить продленный период для завершения De- Сделка SPAC, фактическое согласие оставаться инвестированным в SPAC до закрытия сделки De-SPAC или до ликвидации.

Раскрытие материалов Super 8-K

• Описание объекта
• Описание бизнеса
• Факторы риска
• Финансовая информация, включая:
  • Аудированная финансовая отчетность за три года
  • Избранные финансовые данные
  • MD&A
  • Раскрытие количественной и качественной информации о рыночном риске
• Биографические данные директора и исполнительного директора
• Компенсация исполнительной власти
• Владение ценными бумагами 5% владельцев, директоров и исполнительных директоров
• Сделки со связанными лицами
• Существенные судебные разбирательства
• Описание ценных бумаг регистранта

Супер 8-К

Правила

SEC требуют, чтобы центры SPAC подавали специальную форму 8-K в течение четырех рабочих дней после завершения транзакции De-SPAC.Эта форма 8-K известна как «Super 8-K» и должна содержать всю информацию, которая потребуется в заявлении о регистрации по форме 10 (заявление о регистрации для компаний, которые становятся публичными отчетными компаниями не через зарегистрированное IPO). Большая часть информации в Super 8-K уже будет включена в доверенное заявление SPAC или материалы тендерного предложения для транзакции De-SPAC, но Super 8-K может потребовать дополнительную информацию финансового отчета для целевого бизнеса.

SPAC, как зарегистрированные лица с активами, состоящими исключительно из денежных средств и их эквивалентов, являются «подставными компаниями» в соответствии с Законом о ценных бумагах 1933 года с внесенными в него поправками («Закон о ценных бумагах»), а также соответствующими формами и положениями. Правила SEC запрещают или ограничивают использование подставными компаниями (SPAC) и бывшими подставными компаниями (бывшие SPAC) ряда льгот, безопасных гаваней и форм, которые доступны для других регистрантов. Некоторые из этих ограничений были приняты Комиссией по ценным бумагам и биржам в 2005 году в связи с предполагаемым использованием определенных подставных компаний в качестве средств для совершения мошенничества и злоупотреблений регулирующими процедурами Комиссии по ценным бумагам и биржам.Ограничения применяются к SPAC и бывшим SPAC на разные периоды в зависимости от конкретного правила.

Например, бывший SPAC не имеет права регистрировать предложения ценных бумаг в соответствии с планами вознаграждений работникам в форме S-8, по крайней мере, через 60 дней после подачи Super 8-K.

Кроме того, акционеры бывших SPAC должны владеть своим капиталом в течение двенадцати месяцев, считая с даты подачи Super 8-K, прежде чем они смогут полагаться на Правило 144 в соответствии с Законом о ценных бумагах.Правило 144 предоставляет средства, с помощью которых лица, которые в противном случае могли бы считаться «официальными андеррайтерами» (и, следовательно, должны были зарегистрировать свое предложение акций в соответствии с Законом о ценных бумагах до их публичной продажи), могут продать свои акции без регистрации, как правило, по истечении шести месяцев. срок хранения.

Кроме того, SPAC и бывшие SPAC (i) не имеют права быть хорошо известными опытными эмитентами до истечения как минимум трех лет после транзакции De-SPAC, (ii) ограничены в своей способности включать справочную информацию в полную регистрацию. заявления в Форме S-1, и (iii) не могут использовать «Правило детской полки» (которое разрешает регистрантам с публичным размещением менее 75 миллионов долларов США использовать краткие регистрационные заявления в Форме S-3 для первичного размещения своих акций) в течение двенадцати месяцев после подачи заявки Super 8-K.

Примечания

Требования к листингу 1NYSE и NASDAQ допускают внесение суммы менее 100% валовой выручки от IPO на целевой счет, но рыночная практика предусматривает финансирование 100% или более, так что, когда SPAC ликвидирует или проводит предложения о выкупе, публичные акционеры должны получать не менее 10 долларов США за каждую приобретенную публичную акцию. (вернуться)

2Другие инвестиции вызывают соображения Закона об инвестиционных компаниях для SPAC в период до завершения транзакции De-SPAC, а также вопросы риска, связанные с тем, будет ли на доверительном счете достаточно денежных средств для возврата 10 долларов США.00 за публичную акцию публичным акционерам при выкупе или ликвидации. (Вернуться)

3Иногда пай включает в себя полный варрант на покупку доли обыкновенных акций, а не часть варранта. Разница в основном носит механический характер и влияет на то, как торгуются и исполняются варранты. (Вернуться)

4Хотя акции, выпущенные при конвертации акций учредителей, относятся к тому же классу, что и публичные акции, их перепродажа должна быть зарегистрирована в соответствии с Законом о ценных бумагах или иметь право на освобождение от требований регистрации.(вернуться)

5 Как обсуждалось выше, некоторые единицы IPO SPAC включают в себя полный варрант на покупку доли обыкновенных акций, а не доли варранта. В таких случаях спонсор покупает варранты учредителя по цене 1,50, 1,00 или 0,50 доллара за варрант, в зависимости от того, могут ли быть исполнены публичные варранты на 1/3, 1/2 или 1 акцию соответственно. (Вернуться)

6Например, правила листинга NYSE требовали голосования акционеров и устанавливали требование о погашении не более 40% в качестве условия завершения транзакции De-SPAC.(вернуться)

7Некоторые SPAC имеют более короткие периоды для завершения транзакции De-SPAC, например, всего 12 месяцев, а чаще 18 или 21 месяц. Многие из них содержат функции для автоматического продления периода, если окончательное соглашение или письмо о намерениях подписано до конца указанного периода или после внесения спонсором дополнительного капитала на трастовый счет. (Вернуться)

8 Например: «Пожалуйста, расширите [ваше] раскрытие, если оно является точным, чтобы утвердительно подтвердить, что ни один агент или представитель регистранта не принимал никаких мер, прямых или косвенных, для определения местонахождения целевой компании в любое время, в прошлом или в настоящее время.Если какая-либо партия, аффилированная или не аффилированная с регистрантом, обратилась к вам с возможным кандидатом или кандидатами, сообщите об этом персоналу или сообщите об этом. Обратите внимание, что, в частности, мы не просто ищем, был ли «выбран» потенциальный кандидат на объединение бизнеса, а, скорее, больше обращаем внимание на тип, характер и результаты на сегодняшний день любых без исключения проверок, обсуждений, переговоров и / или или другие аналогичные действия, предпринятые либо непосредственно регистрантом, либо его аффилированным лицом, либо несвязанной третьей стороной в отношении сделки по объединению бизнеса с участием регистранта.У нас могут быть дополнительные комментарии ». (вернуться)

9 Финансовая отчетность целевой компании должна проходить аудит за последний год «только в той степени, в которой это практически осуществимо», а аудит более ранних лет не требуется, если они ранее не подвергались аудиту. (вернуться)

10SPAC похожи на «компании с пустыми чеками», которые SEC описывает как «компанию на стадии развития, у которой нет конкретного бизнес-плана или цели или которая указала, что ее бизнес-план заключается в слиянии или поглощении с неустановленной компанией или компаниями. , или другое юридическое или физическое лицо [.] »SEC иногда описывает SPAC как« компании-бланки ». Компании с пустыми чеками — это компании, находящиеся на стадии разработки, которые указали, что их бизнес-план заключается в слиянии или поглощении с неустановленной компанией или компаниями и которые выпускают «пенни-акции» в соответствии с Правилом 3a-51 Закона о биржах. Компании с пустыми чеками подчиняются Правилу 419 Закона о ценных бумагах. Однако SPAC не являются компаниями-пустыми чеками, подпадающими под действие Правила 419, потому что у SPAC есть уставные ограничения, запрещающие им быть эмитентами «пенни-акции» (термин «пенни-акции» обычно относится к ценной бумаге, выпущенной очень маленькой компанией, которая торгуется по более низкой цене. чем 5 долларов за акцию).Основные различия между SPAC и компаниями-эмитентами пустых чеков / эмитентами пенсовых акций заключаются в том, что акции SPAC могут торговаться на бирже до объединения бизнеса SPAC, брокеры не подпадают под повышенные требования к сделкам с ценными бумагами SPAC, SPAC имеют более длительный период времени для завершения их объединениям бизнеса и SPAC не запрещается в соответствии с правилами SEC использовать проценты, полученные на доверительном счете до объединения бизнеса. (вернуться)

Детское питание | NYSED

Los demás programas de asistencia nutricional del FNS, lasagencias estatales y locales, y sus beneficiarios secundarios, deben publicar el siguiente Aviso de No Discriminación:

В соответствии с федеральными законами и государственными властями и правилами и политиками гражданских властей Департамента сельского хозяйства Восточной Европы.UU. (USDA, por sus siglas en ingles), se prohíbe que el USDA, sus агенции, офисы, empleados e instituciones, которые участвуют в административных программах USDA, различаются по основанию расы, цвет, nacionalidad, sexo, discapacidad, edad, o en represalia o venganza por actividades previas de derechos civiles en algún programa o actividad realizados o financiados por el USDA.

Las personas con discapacidades que necesiten medios alternativos para la comunicación de la información del programa (por ejemplo, sistema Braille, letras grandes, cintas de audio, lenguaje de sizes americano и т. Д.), deben ponerse en contacto con la agiencia (estatal o local) en la que solicitaron los beneficios. Las personas sordas, con Dificultades de audición или discapacidades del habla pueden comunicarse con el USDA por medio del Federal Relay Service [Servicio Federal de Retransmisión] al (800) 877-8339. Además, la información del programa se puede proporcionar en otros idiomas.

Para Presentar una denuncia de Discriminación, Complete el Formulario de Denuncia de Discriminación del Programa del USDA, (AD-3027) que está disponible en linea en: http: // www.ocio.usda.gov/sites/default/files/docs/2012/Spanish_Form_508_Compliant_6_8_12_0.pdf. y en cualquier oficina del USDA, o bien escriba una carta dirigida al USDA e includes en la carta toda la información solicitada en el formulario. Para solicitar una copia del formulario de denuncia, llame al (866) 632-9992. Haga llegar su formulario lleno o carta al USDA por:

(1) correo: Министерство сельского хозяйства США

Офис помощника секретаря по гражданским правам

Проспект Независимости 1400, SW

Вашингтон, Д.С. 20250-9410;

(2) факс: (202) 690-7442; o

(3) correo electrónico: [email protected].

Esta institución es un proofedor que ofrece igualdad de oportunidades.

Департамент социальных служб | Публичные уведомления

Отдел / Кабинет	Уведомление	Слушание / Публикация до или до / Срок погашения Даты	Комментарии к сроку / вступают в силу / Уведомление Дата
DMAHS	Публичное уведомление: предварительное уведомление о нормотворчестве: Предлагаемые поправки к Н.J.A.C. 10: 52A Психиатрическая больница неотложной помощи для взрослых и частичная больница	15 ноября 2021 г.	17 декабря 2021 г.
DMAHS	Публичное уведомление: NJ FamilyCare Pharmacy Reimbursement	08.11.2021	Срок подачи комментариев: Через 30 дней после публикации
DMAHS / Отдел по проблемам развития	Публичное уведомление: Координация поддержки, ежедневные и ежемесячные ставки	28 октября 2021 г.	Срок сдачи комментариев: 30 дней после публикации
DMAHS / DDD	Публичное уведомление: Уведомление о ставке DDD в штате Нью-Джерси — Дневные услуги Уведомление о тарифах DDD в штате Нью-Джерси — Дневные услуги — Временные	24 сентября 2021 г.	Срок сдачи комментариев: 30 дней после публикации
DMAHS	ПРЕДВАРИТЕЛЬНОЕ УВЕДОМЛЕНИЕ ОБ ИЗМЕНЕНИИ ПРАВИЛ Н.J.A.C. 10:58 Медсестра и акушерка	22 сентября 2021 г.	Срок сдачи комментариев: 22 октября 2021 г.
DMAHS	ПРЕДВАРИТЕЛЬНОЕ УВЕДОМЛЕНИЕ ОБ ИЗМЕНЕНИИ ПРАВИЛ N.J.A.C. 10:68 Услуги хиропрактики	22 сентября 2021 г.	Срок сдачи комментариев: 22 октября 2021 г.
DMAHS	Публичное уведомление: Проект предложения о продлении раздела 1115 Демонстрация «Всеобъемлющая демонстрация»	10.09.2021	11.10.2021
DMAHS	Специальное собрание Консультативный комитет по медицинской помощи 13 сентября 2021 г.	01.09.2021	13.09.2021
DMAHS	Публичное уведомление: Услуги по лечению наркозависимости в офисе (OBAT)	16 августа 2021 г.	Срок сдачи комментариев: 30 дней после публикации
DFD	Уведомление о предварительном нормировании: Предлагаемые поправки к Н.J.A.C. 10:87 Программа дополнительной помощи в области питания, штат Нью-Джерси,	6 августа 2021 г.	Срок подачи комментариев: Через 30 дней после даты публикации
DFD	Уведомление о предварительном нормировании: Предлагаемые поправки N.J.A.C. 10: 110 Программа поддержки детей	6 августа 2021 г.	Срок подачи комментариев: Через 30 дней после даты публикации
DDD / DMAHS	Публичное уведомление: Уведомление о ставке DDD	29 июня 2021 г.	Срок сдачи комментариев: 30 дней после публикации
DMAHS	Публичное уведомление: Тарифы SYF22 (дневное медицинское обслуживание для взрослых, услуги по уходу за ребенком, программы проживания с уходом, дома комплексного индивидуального ухода и тарифы на услуги помощника по личному уходу)	29 июня 2021 г.	Срок сдачи комментариев: 30 дней после публикации
DMAHS	Public Notice: SYF22 Тарифы на услуги скорой помощи	29 июня 2021 г.	Срок сдачи комментариев: 30 дней после публикации
DMAHS	Public Notice: Лицензированные акушерки	29 июня 2021 г.	Срок сдачи комментариев: 30 дней после публикации
DMAHS	Публичное уведомление: Специальное возмещение больнице	29 июня 2021 г.	Срок сдачи комментариев: 30 дней после публикации
DMAHS	Публичное уведомление: Программа страхования здоровья детей FamilyCare штата Нью-Джерси (CHIP) Премиум и отмена периода ожидания	29 июня 2021 г.	Срок сдачи комментариев: 30 дней после публикации
DMAHS	Публичное уведомление: SYF22 Charity Care	29 июня 2021 г.	Срок сдачи комментариев: 30 дней после публикации
DMAHS	Публичное уведомление: Компенсация учреждению сестринского ухода за 22 финансовый год	29 июня 2021 г.	Срок сдачи комментариев: 30 дней после публикации
DMAHS	Публичное уведомление: SYF22 GME Supplemental Asset	29 июня 2021 г.	Срок сдачи комментариев: 30 дней после публикации
DMAHS	Публичное уведомление: SYF22 GME Присвоение	29 июня 2021 г.	Срок сдачи комментариев: 30 дней после публикации
Аппарат Уполномоченного	Сертификат о внесении поправок в ключи	21 мая 2020	Срок подачи комментариев: Через 30 дней после даты публикации
DFD	Слушание публичного уведомления: Предлагаемый план штата Нью-Джерси для Фонда развития ухода за детьми (CCDF) на 2022-2024 финансовый год ПРОЕКТ плана штата Нью-Джерси для Фонда развития ухода за детьми (CCDF) на 2022-2024 финансовый год	Дата публикации: 13 мая 2021 г. Дата слушания: 3 июня 2021 г.	Срок подачи комментариев: 2 июня 2021 г.
DoAS	Уведомление о публикации: Уведомление о подаче заявок на участие в Программе комплексного ухода за престарелыми (PACE) Часто задаваемые вопросы по заявкам PACE 2021	19 апреля 2021 г.
DMAHS / DDD	Публичное уведомление: Программа общинного ухода (CCP) Временная смена жилья по дневной ставке		25 марта 2021 г.
DMAHS	Публичное уведомление: Обязательное медикаментозное вспомогательное лечение (MAT) при опиоидном расстройстве в соответствии с Законом о поддержке	16 февраля 2021 г.	Срок сдачи комментариев: 30 дней после публикации
DMAHS	Публичное уведомление: Рейтинг сертифицированных медсестер-акушерок и обновление рейтинга с 1 января 2021 г.	31 декабря 2020 г.	Срок сдачи комментариев: 30 дней после публикации
DMAHS / DDD	Публичное уведомление: Программа Community Care Program (CP) и Программа поддержки (SP), услуги на дому и по месту жительства (HCBS), ставки Тарифная таблица ЦК и ИП	24 декабря 2020	Срок сдачи комментариев: через 30 дней после публикации
DMAHS / DDD	Программа общественного ухода (CCP) Временная смена жилья по дневной ставке	24 декабря 2020	30 сентября 2020 г. 1 октября 2020 г.
DMAHS	График ежеквартальных открытых общественных собраний на 2021 год Наблюдательный совет по использованию лекарственных средств штата Нью-Джерси (DURB)	23 декабря 2020	Срок сдачи комментариев: через 30 дней после публикации
DMAHS	График ежеквартальных открытых общественных собраний на 2021 год Консультативный комитет по медицинской помощи	23 декабря 2020	Срок сдачи комментариев: через 30 дней после публикации
DMAHS	Публичное уведомление: Наблюдательный совет по использованию лекарственных средств Нью-Джерси — Годовой отчет штата за 2019 финансовый год	23 декабря 2020	Срок подачи комментариев: 19 февраля 2021 г.
DMAHS	Публичное уведомление: Административный сбор за COVID-19	18 декабря 2020	Срок сдачи комментариев: через 30 дней после публикации
DMHAS / DDD	CY 2021 Пособие по уходу за семьей	24 ноября, 2020	1 января 2021 г.
DFD	Публичное уведомление: Государственный план TANF	16 ноября, 2020	Срок сдачи комментариев: через 45 дней после публикации (31 декабря 2020 г.)
DMAHS / Детская система ухода (CSOC)	Публичное уведомление: Тарифы на услуги Государственного плана системы опеки детей	16 ноября, 2020	Срок сдачи комментариев: через 30 дней после публикации
DMAHS / Детская система ухода (CSOC)	Публичное уведомление: Тарифы на отказ от услуг системы ухода за детьми	16 ноября, 2020	Срок сдачи комментариев: через 30 дней после публикации
DMAHS	ПРЕДВАРИТЕЛЬНОЕ УВЕДОМЛЕНИЕ ОБ ИЗМЕНЕНИИ ПРАВИЛ Нормы ухода за пациентами и требования к скидкам для учреждений долгосрочного ухода	16 ноября, 2020	Срок сдачи комментариев: через 30 дней после публикации
DMAHS	Публичное уведомление: Doula Services	2 ноября 2020	Срок сдачи комментариев: через 30 дней после публикации
DMAHS	Публичное уведомление: Государственная биржа	27 октября 2020	Срок сдачи комментариев: через 30 дней после публикации
DMAHS	Наблюдательный совет по использованию лекарственных средств штата Нью-Джерси (NJ DURB) 4 -е Квартальное собрание на 2020 год * УВЕДОМЛЕНИЕ ОБ ПЕРЕСМОТРЕННОЙ ИНФОРМАЦИИ СОБРАНИЯ *	1 октября 2020 г.	28 октября 2020
DMAHS / DDD	Программа общинного ухода (CCP) Временная смена жилья по дневной ставке	30 сентября 2020	1 октября 2020 г.
DMAHS / DOH	Публичное уведомление: SFY21 Дополнительная программа для последипломного медицинского образования	29 сентября 2020	Срок подачи комментариев: Через 30 дней после публикации
DMAHS / DOH	Публичное уведомление: SFY21 Высшее медицинское образование	Сентябрь 29, 2020	Срок подачи комментариев: Через 30 дней после публикации
DMAHS / DOH	Публичное уведомление: SFY21 Благотворительная помощь	29 сентября 2020	Срок подачи комментариев: Через 30 дней после публикации
DMAHS	Публичное уведомление: Частный медсестринский уход, дневное медицинское обслуживание для взрослых и возмещение расходов FQHC	25 сентября 2020	Срок подачи комментариев: Через 30 дней после публикации
DMAHS	Публичное уведомление: Дом престарелых, реабилитация	25 сентября 2020	Срок подачи комментариев: Через 30 дней после публикации
DMAHS	Публичное уведомление: Частный медсестринский уход, дневное медицинское обслуживание для взрослых и возмещение расходов FQHC	25 сентября 2020	Срок подачи комментариев: Через 30 дней после публикации
DMAHS	Консультативный совет по медицинской помощи (MAAC) 4 -е Квартальное собрание на 2020 год * УВЕДОМЛЕНИЕ ОБ ПЕРЕСМОТРЕННОЙ ИНФОРМАЦИИ СОБРАНИЯ *	21 сентября 2020	21 октября 2020
DMAHS / DDD	Публичное уведомление: Программа общинного ухода (CCP) Временная смена жилья по дневной ставке	30 июля 2020	1 августа 2020 Срок подачи комментариев: 30 дней после публикации
DMAHS	Консультативный совет по медицинской помощи (MAAC) 3 -е Квартальное собрание на 2020 год * УВЕДОМЛЕНИЕ ОБ ПЕРЕСМОТРЕННОЙ ИНФОРМАЦИИ СОБРАНИЯ *	6 июля 2020	22 июля 2020
DMAHS	Публичное уведомление: Выплаты в фонд субсидий на здравоохранение	2 июля 2020	Срок подачи комментариев: Через 30 дней после публикации
DMAHS	Публичное уведомление: Высшее медицинское образование	2 июля 2020	Срок подачи комментариев: Через 30 дней после публикации
DMAHS	Публичное уведомление: Дополнительная программа последипломного медицинского образования	2 июля 2020	Срок подачи комментариев: Через 30 дней после публикации
DMAHS	Публичное уведомление: Программа верхнего предела оплаты для учреждения квалифицированного сестринского ухода	29 июня 2020	Срок подачи комментариев: Через 30 дней после публикации
DMAHS	Публичное уведомление: Приглашение на виртуальное собрание NJ DURB 15 июля 2020 * УВЕДОМЛЕНИЕ ОБ ПЕРЕСМОТРЕННОЙ ИНФОРМАЦИИ СОБРАНИЯ *		15 июля 2020
DMAHS	Публичное уведомление: Тарифы на услуги по длительному лечению наркозависимости по месту жительства	3 июня 2020 г.	Срок подачи комментариев: Через 30 дней после публикации
DMAHS	ПЕРЕСМОТРЕННОЕ УВЕДОМЛЕНИЕ Услуги по уходу за потребителями психоактивных веществ	18 мая 2020	Срок подачи комментариев: 30 дней после публикации
DMAHS / DDD	Публичное уведомление: Программа общественного ухода (CCP) Временное повышение дневной ставки по месту жительства	29 апреля 2020	29 мая 2020
DMAHS	Публичное уведомление: Пересмотренная информация для заседания Консультативного совета по медицинской помощи (MAAC)	20 апреля 2020	22 апреля 2020
DMAHS	Публичное уведомление: Предварительное уведомление о нормотворчестве: Предлагаемая реорганизация с поправками Н.J.A.C. 10:50 Транспортные услуги	31 января 2020 г.	2 марта 2020
DMAHS	Публичное уведомление: Предварительное уведомление о нормотворчестве: Предлагаемая реорганизация с поправками N.J.A.C. 10:60 Услуги по уходу на дому	31 января 2020 г.	2 марта 2020
DMAHS	Консультативный совет по медицинской помощи (MAAC) Заседание 1-го квартала на 2020 год * УВЕДОМЛЕНИЕ ОБ ИЗМЕНЕНИИ ДАТЫ *	21 января 2020
DMAHS	Публичное уведомление: Приглашение на ежеквартальные заседания Консультативного совета по медицинской помощи Даты на 2020 год		6 января 2020
DMAHS	Публичное уведомление: Приглашение принять участие в ежеквартальном заседании Совета по обзору использования лекарственных средств в Нью-Джерси, 2020 г.Даты		6 января 2020
Офис Уполномоченного	Публичное уведомление: Уведомление о доступности грантов и запросов предложений		6 января 2020
DMAHS	Поправки к Разделу 1115 Демонстрация «Всеобъемлющая демонстрация»	1/2/2020	Срок подачи комментариев: 30 дней после публикации
DMHAS / DDD	cy 2020 Пособие по уходу за семьей		01.01.2020
DMAHS	График ежеквартальных открытых общественных собраний на 2020 год Консультативный комитет по медицинской помощи	11 декабря 2019 г.
Аппарат Уполномоченного	Сертификат о внесении поправок в ключи		3 декабря 2019 г.
DMAHS	Уведомление о предварительном нормировании: Ортопедическая служба	7 ноября 2019 г.	Срок подачи комментариев: 30 дней после даты публикации
DMAHS	Уведомление о предварительном нормотворчестве: Руководство поставщика медицинских услуг	30 октября 2019 г.	Срок подачи комментариев: Через 30 дней после даты публикации
DMAHS	Уведомление о предварительном нормировании: Руководство администратора	30 октября 2019 г.	Срок подачи комментариев: Через 30 дней после даты публикации
DMAHS	Услуги по уходу за потребителями психоактивных веществ	24 сентября, 2019	Срок сдачи комментариев: через 30 дней после публикации
DMAHS	Публичное уведомление: Закон о поддержке пациентов и сообществ	20 сентября 2019 г.	Срок сдачи комментариев: через 30 дней после публикации
DDD	Уведомление о предварительном нормировании: Н.J.A.C. 10:46 Определение правомочности	22 августа 2019	Срок сдачи комментариев: 30 дней после публикации
DMAHS	Пересмотренное публичное уведомление: Компенсация за учреждение сестринского ухода за 2020 год	20 августа 2019	Срок сдачи комментариев: 30 дней после публикации
DMAHS	Публичное уведомление: Право на получение услуг по планированию семьи	1 августа 2019 г.	Срок сдачи комментариев: 30 дней после публикации
DMAHS	Публичное уведомление: Помощник по личному уходу (PCA) Тарифы	19 июля 2019 г.	Срок сдачи комментариев: через 30 дней после публикации
DMAHS	Публичное уведомление: Совет по проверке использования лекарственных средств Нью-Джерси — Годовой отчет штата за 2018 финансовый год	15 июля 2019 г.	Срок сдачи комментариев: через 30 дней после публикации
DMAHS	Пересмотренное публичное уведомление: Компенсация за учреждение сестринского ухода за 2020 г.	8 июля 2019 г.	Срок сдачи комментариев: через 30 дней после публикации
DMAHS / DOH	Пересмотренное публичное уведомление: SFY 2020 Выплаты по фондам субсидий на здравоохранение	8 июля 2019 г.	Срок сдачи комментариев: через 30 дней после публикации
DMAHS	Уведомление о предварительном нормировании: Н.J.A.C. 10: 52B Пилотная программа оплаты больничных услуг округа 52B	1 июля 2019 г.	Срок сдачи комментариев: через 30 дней после публикации
DMAHS	Публичное уведомление: Доход от переписи	28 июн 2019	Срок сдачи комментариев: через 30 дней после публикации
DMAHS / DDD	Публичное уведомление: Программа Community Care Program (CP) и Программа поддержки (SP), услуги на дому и по месту жительства (HCBS), ставки Тарифная таблица ЦК и ИП	28 июн 2019	Срок сдачи комментариев: через 30 дней после публикации
DMAHS	Публичное уведомление: Doula Services	27 июн 2019	Срок подачи комментариев: 30 дней после публикации
DMAHS	Публичное уведомление: Службы поддержки однорангового восстановления (PRSS)	27 июн 2019	Срок подачи комментариев: 30 дней после публикации
DMAHS	Публичное уведомление: Программа лечения передозировки опиоидов (OORP)	27 июн 2019	Срок подачи комментариев: 30 дней после публикации
DMAHS / DOH	Публичное уведомление: Выплаты по фондам субсидий на здравоохранение за SFY 2020	27 июн 2019	Срок подачи комментариев: 30 дней после публикации
DMAHS	Публичное уведомление: Возмещение в учреждении сестринского ухода за 2020 год	26 июня, 2019	Срок подачи комментариев: 30 дней после публикации
DOH / DMAHS	Публичное уведомление: SFY 2020 Hospital Finance (GME)	26 июня, 2019	Срок подачи комментариев: 30 дней после публикации
DOH / DMAHS	Публичное уведомление: SFY 2020 Дополнительная программа для последипломного медицинского образования	26 июня, 2019	Срок подачи комментариев: 30 дней после публикации
Аппарат Уполномоченного	Сертификат о внесении поправок в ключей — 2019		12 мая 2019 г.
DDD	Уведомление о предварительном нормотворчестве: N.J.A.C. 10: 46C Процедуры списка ожидания программы общественного ухода	24 апреля 2019 г.	Срок подачи комментариев: 30 дней после публикации
DFD	Уведомление о предварительном нормировании: N.J.A.C. 10: 90-6.1 Разъяснение о работе Первая служба экстренной помощи в Нью-Джерси	24 апреля 2019 г.	Срок подачи комментариев: 30 дней после публикации
DMAHS	Пересмотренное публичное уведомление: Показатели приёма психиатрических услуг и начального лечения	28 марта 2019 г.	Срок подачи комментариев: 30 дней после публикации
DMAHS	Уведомление о предварительном нормировании: Н.J.A.C. 10:54 Услуги врача	13 марта 2019 г.	Срок подачи комментариев: Через 30 дней после даты публикации
DFD	Уведомление о предварительном нормировании: Сбор за обеспечение алиментов на ребенка	11 января 2019	Срок подачи комментариев: 30 дней после публикации
DFD	Уведомление о предварительном нормировании: Обновление стандарта потребностей на 2018 год	11 января 2019	Срок подачи комментариев: 30 дней после публикации
DoAS	Публичное уведомление: Уведомление о подаче заявок на участие в Программе комплексного ухода за пожилыми людьми (PACE), округа Эссекс и Мидлсекс Часто задаваемые вопросы по заявкам PACE 2019	9 января 2019 г.
DMAHS	Публичное уведомление: приглашение на ежеквартальное собрание Совета по проверке использования лекарственных средств в Нью-Джерси, 2019 г.	9 января 2019 г.
DMAHS	Публичное уведомление: Даты ежеквартальных заседаний Консультативного совета по медицинской помощи на 2019 год	8 января 2019 г.
DMAHS	Публичное уведомление: EPSDT Аутизм ПЕРЕСМОТРЕННОЕ Время форума по аутизму	3 января 2019 г.	Срок подачи комментариев: 30 дней после публикации
DFD	Уведомление о расширенном нормотворчестве: Разъяснение пособия на личные нужды и обновление способа уведомления	3 января 2019 г.	Срок подачи комментариев: 30 дней после публикации
DFD	Уведомление о расширенном разработке правил: Право на участие в программе Work First New Jersey / General Assistance (WFNJ / GA) для заявителей и получателей, заявленных в качестве иждивенцев	3 января 2019 г.	Срок подачи комментариев: 30 дней после публикации
DMAHS	Публичное уведомление: Служба координации обслуживания OBAT	20.12.2018	Срок подачи комментариев: 30 дней после публикации
DMHAS / DDD	CY 2019 Пособие по уходу за семьей	01.01.19
DMAHS	Возмещение стоимости сортировки отделения неотложной помощи	31.10.18	Срок подачи комментариев: 30 дней после публикации
DMAHS	Публичное уведомление: Ставки возмещения расходов по программе общественного ухода и программе поддержки	25.09.18	Срок подачи комментариев: 30 дней после публикации
DMAHS	Публичное уведомление: Возмещение хосписа	25.09.18	Срок подачи комментариев: 30 дней после публикации
DOH / DMAHS	Публичное уведомление: Дополнительная программа последипломного медицинского образования	25.09.18	Срок подачи комментариев: 30 дней после публикации
DOH / DMAHS	Публичное уведомление: Больница за скорректированную плату за госпитализацию	25.09.18	Срок подачи комментариев: 30 дней после публикации
DMAHS	Публичное уведомление: Служба по лечению длительного употребления психоактивных веществ в жилых помещениях	17 сентября 2018 г.	Срок подачи комментариев: 30 дней после публикации
Офис Уполномоченного	Размещение на веб-сайте агентства уведомлений о доступности грантов: Уведомление о доступности грантов и запросы предложений	7 сентября 2018 г.
DMAHS	Предварительное уведомление о предлагаемом нормотворчестве: Н.J.A.C. 10:49, 10:52 и 10:54 Расстройство, связанное с употреблением психоактивных веществ — Расположение служб N.J.A.C. 10: 49-5 Административные дни в стационарах интенсивной терапии N.J.A.C. 10: 52-1 Обзор использования N.J.A.C. 10: 52-1,15 Методологии ценообразования — Больничное руководство N.J.A.C. 10: 52-2 и 4 Наблюдательные дни в стационаре неотложной помощи N.J.A.C. 10: 52-4 Зарубежные обращения за стационарными услугами Н.J.A.C. 10: 52-4 Политика реадмиссии в стационарные отделения неотложной помощи N.J.A.C. 10: 52-14 Методологии ценообразования — Руководство для врача N.J.A.C. 10: 54-4	Дата публикации: 05.09.2018	Срок сдачи комментариев: 30 дней после публикации
DMAHS	Уведомление о повторном выборе без изменений и Предлагаемые поправки к N.J.A.C. 10:71	Дата публикации: 05.09.2018	2 ноября 2018
DMAHS	Предварительное уведомление о предлагаемом нормотворчестве Реадвариант с поправками Н.J.A.C. 10:74 Управляемые медицинские услуги для участников программы Medicaid и FamilyCare в штате Нью-Джерси	Дата публикации: 05.09.2018	Срок сдачи комментариев: 30 дней после публикации
DMAHS	Предварительное уведомление о предлагаемом нормотворчестве N.J.A.C. 10:49 и 10:52 Ответственность перед третьими лицами, предотвратимые условия, условия, связанные с медицинской помощью	Дата публикации: 05.09.2018	Срок сдачи комментариев: 30 дней после публикации
DMAHS	Публичное уведомление: Предварительное планирование медицинского обслуживания	Дата публикации: 23.08.2018	Срок подачи комментариев: 30 дней после публикации
DMAHS	Публичное уведомление: Уведомление о предварительном нормотворчестве Н.J.A.C. 10:71 Только Medicaid	2 июля 2018 г.	Срок подачи комментариев: 30 дней после публикации
DMAHS	Публичное уведомление: Возмещение расходов на учреждение сестринского ухода за 2019 г.	Дата публикации: 27.06.18	Срок подачи комментариев: 30 дней после публикации
DMAHS	Публичное уведомление: SFY 2019 Финансирование больниц (GME)	Дата публикации: 27.06.18	Срок подачи комментариев: 30 дней после публикации
DMAHS / DOH	Публичное уведомление: SFY 2019 Выплаты по фондам субсидий на здравоохранение	Дата публикации: 27.06.18	Срок подачи комментариев: 30 дней после публикации
DFD	Публичное уведомление: Предлагаемый план штата Нью-Джерси для Фонда развития ухода за детьми (CCDF) на 2019-2021 финансовый год ПРОЕКТ плана штата Нью-Джерси для Фонда развития ухода за детьми (CCDF) на 2019-2021 финансовый год	Дата публикации: 31 мая 2018 г. Дата слушания: 20 июня 2018 г.	Срок подачи комментариев: 19 июня 2018 г.
DMAHS	Поправка о полном отказе от прав на финансовое право	10.04.18	30 дней после публикации
DMAHS	Диабетические службы	02.04.18	30 дней после публикации
DMAHS	Комиссия по опеке и пособие на личные нужды	14.02.18	30 дней после публикации
DMHAS / DDD	CY2018 Пособие по уходу за семьей		1 января 2018 г.
Офис Уполномоченного	Сертификат о внесении поправок в ключи — 2017		5 декабря 2017 г.
DMAHS	Определение суммы по программе комплексного ухода за престарелыми (PACE), которая в противном случае была бы выплачена (AWOP) и установление максимальной ставки	28.11.17	30 дней после публикации
DFD	Публичное уведомление: Проект государственного плана по обеспечению работы Программа первой временной помощи нуждающимся семьям штата Нью-Джерси (WFNJ / TANF) на федеральный финансовый год 2018-2020 Проект государственного плана штата Нью-Джерси по временной помощи нуждающимся семьям (TANF) 2018 финансовый год — 2020 финансовый год		В течение 45 дней
DMAHS	Публичное уведомление: Переход программы общественного ухода	25 сентября 2017 г.	Срок сдачи комментариев: 30 дней после публикации
DoAS	Программа комплексного ухода за престарелыми (PACE) Запрос на участие в новых программах PACE	5 сентября 2017 г.
DMAHS	Публичное уведомление: Стоимость услуг помощника по личному уходу	4 августа 2017 г.	Срок сдачи комментариев: 30 дней после публикации
DMAHS	Публичное уведомление: Увеличение пособия на личные нужды	31 июля 2017 г.	Срок подачи комментариев: 30 дней после публикации
DMAHS	Тариф на вспомогательное проживание	27 июля 2017 г.	через 30 дней после публикации
DMAHS	Организация управления медицинским обслуживанием Ставка	27 июля 2017 г.	через 30 дней после публикации
DMAHS	Предварительное уведомление о предлагаемом нормотворчестве Н.J.A.C. 10:52; Больничные услуги N.J.A.C. 10:54; Услуги врача Предварительный осмотр и проверка резидента (PASRR) для учреждений сестринского ухода Уровень обслуживания	24 июля 2017 г.	Срок сдачи комментариев: 25 августа 2017
DMAHS	Предварительное уведомление о предлагаемом нормотворчестве N.J.A.C. 10:66; Услуги независимой клиники Методика ценообразования для амбулаторных хирургических центров	24 июля 2017 г.	Срок сдачи комментариев: 25 августа 2017
DMAHS	Пересмотренное публичное уведомление: Компенсация за учреждение сестринского ухода за 2018 год	21 июля 2017 г.	Срок сдачи комментариев: 30 дней после публикации
DMAHS	** Уведомление об изменении даты ** Совет по проверке использования лекарственных средств штата Нью-Джерси (NJ DURB) 3 -е Ежеквартальное собрание за 2017 г.	19 июля 2017 г.
Офис Уполномоченного	Размещение на веб-сайте агентства уведомлений о доступности грантов: Уведомление о доступности грантов и запросы предложений	17 июля 2017 г.
DMAHS / DOH	Годовой отчет Совета по использованию лекарственных средств штата Нью-Джерси за 2015 финансовый год	3 июля 2017 г.	1 сентября 2017 г.
DMAHS	Публичное уведомление: Уведомление о возмещении расходов на специальную больницу	28 июня 2017 г.	Срок сдачи комментариев: 30 дней после публикации
DMAHS	Уведомление об отмене публичного собрания: Наблюдательный совет по использованию лекарственных средств Нью-Джерси (NJ DURB) 3 rd Quarter Meeting	21 июня 2017 г.
DMAHS	Публичное уведомление: Программа помощи населению Джерси по уходу (JACC)	15 июня 2017 г.	Срок подачи комментариев: через 30 дней после публикации
DMAHS / DOH	SFY 2018 Финансирование больниц (GME)	14 июня 2017 г.	Срок сдачи комментариев: через 30 дней после публикации
DMAHS / DOH	Выплаты в фонд субсидий на здравоохранение за SFY 2018	14 июня 2017 г.	Срок сдачи комментариев: через 30 дней после публикации
DMAHS	Публичное уведомление: Компенсация за учреждение сестринского ухода за 2018 год	13 июня 2017 г.	Срок сдачи комментариев: через 30 дней после публикации
DMAHS	Публичное уведомление: Разъяснение темпа мониторинга лекарств	8 июня 2017 г.	Срок сдачи комментариев: через 30 дней после публикации
DMHAS	Справка: П.L. 2017, c.28 — Назначение инструмента клинической проверки для проверки медицинской необходимости		12 мая 2017
DMAHS	Публичное уведомление: ставки мониторинга лекарств	17 марта 2017 г.	Срок подачи комментариев: 17 апреля 2017 г.
DMAHS	Публичное уведомление: Возмещение стоимости аптеки Medicaid	16 марта 2017	Срок подачи комментариев: 17 апреля 2017 г.
DMAHS	Уведомление о действиях по петиции о принятии правил: услуги управляемого здравоохранения для участников программы Medicaid и FamilyCare в штате Нью-Джерси N.J.A.C. 10: 74-3,3		6 февраля 2017
DMAHS	Заявление на продление комплексного отказа от требований 1115 штата Нью-Джерси	9 января 2017 г.	через 30 дней после публикации
DHS	Уведомление о наличии грантов и запросов предложений	3 января 2017 г.
DMAHS	Январь 2017 г. Плата за услуги	30 декабря 2016 г.	Срок сдачи комментариев: через 30 дней после публикации
DMAHS	Уведомление о приглашении на публичное собрание: Даты ежеквартальных заседаний Совета по проверке использования лекарственных средств в Нью-Джерси, 2017 г.	5 декабря 2016 г.
Офис Уполномоченного	Сертификат о внесении поправок в ключи — 2016	19 декабря 2016 г.
DMHAS / DDD	CY 2017 Пособие по уходу за семьей		1 января 2017 г.
DMAHS	Уведомление о действиях по петиции о принятии правил: услуги управляемого здравоохранения для участников программы Medicaid и FamilyCare в штате Нью-Джерси	7 ноября 2016 г.
DMAHS	План проверки контроля доступа	25 октября 2016 г.	через 30 дней после публикации
DMAHS	Уведомление о получении петиции о нормотворчестве: Управляемые медицинские услуги для участников программ Medicaid и FamilyCare в штате Нью-Джерси N.J.A.C. 10: 74-3.3	3 октября 2016 г.
DMAHS / DMHAS	Разъяснение к официальному уведомлению о тарифах на психическое здоровье за ​​июль 2016 года	27 сентября 2016 г.	через 30 дней после публикации
DHS	Расписание заседаний Совета по товарам и услугам на 2016 год	15 августа 2016
DMHAS	Заявление нового члена PAC	9 августа 2016 г.	7 сентября 2016 г.
DMAHS	Поправка к уровню обслуживания с управляемым долгосрочным обслуживанием и поддержкой (MLTSS) к всеобъемлющему отказу от прав	13 июля 2016 г.	через 30 дней после публикации
DMAHS	SFY 2017 Возмещение средств учреждению медперсонала Medicaid	28 июня 2016 г.	через 30 дней после публикации
DMAHS / DMHAS	Тарифы на услуги по охране психического здоровья; Пособие в связи с расстройством, вызванным употреблением психоактивных веществ	28 июня 2016 г.	через 30 дней после публикации
DMAHS / DOH	SFY 2017 Выплаты по фондам субсидий на здравоохранение	27 июня 2016 г.	через 30 дней после публикации
DMAHS / DOH	SFY 2017 Финансирование больниц (GME)	27 июня 2016 г.	через 30 дней после публикации
DMHAS	DMHAS Женщины, выделенные на полпути койки для беременных женщин и женщин с детьми-иждивенцами	15 июля 2016 г.	12 августа 2016
DMAHS	Уведомление о продлении полного отказа	6 июня 2016 г.	30 дней после даты публикации уведомления
DMAHS / DOH	Годовой отчет Совета по использованию лекарственных средств штата Нью-Джерси за 2014 финансовый год	7 марта 2016 г.
DFD	Публичное уведомление: Предлагаемый план штата Нью-Джерси для Фонда развития ухода за детьми (CCDF) на 2016-2018 финансовый год ПРОЕКТ Государственного плана Фонда развития ухода за детьми (CCDF) для штата Нью-Джерси на 2016-2018 финансовый год	21 марта 2016 г.	20 марта 2016 г.
DMAHS	«Публичное уведомление: Пересмотренный разделитель штрафных санкций за 2014 год»	22 февраля 2016 г.	Нет комментариев к сроку или дате вступления в силу
DMAHS	Публичное уведомление: Обновленная ссылка на органы по аккредитации	16 февраля 2016 г.	через 30 дней после публикации
Офис Уполномоченного	Размещение на веб-сайте агентства уведомлений о доступности грантов: Уведомление о доступности грантов и запросы предложений	4 января 2016 г. Добавить комментарий Отменить ответ Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены * Комментарий * Имя * Email * Сайт Поиск: Рубрики Бизнес Вложения Готовый Идеи Покупатели Разное Расчеты С нуля Советы Средний Франшиза