Кто заплатит за дедолларизацию российской экономики
Правительство разработало план по стимулированию перевода расчетов во внешнеэкономической деятельности отечественных компаний на валюты, альтернативные доллару. План предлагается в ситуации, когда весь мир определяет цены товаров, торгует и обменивается инвестициями в величинах, номинированных в долларах – по сути, мировой резервной валюте. Отказ от использования в мировой торговле единой базовой валюты и переход на фрагментированные валюты расчетов могли бы принести существенный рост транзакционных издержек в международной торговле, а главное – лишить рынки прозрачного общепризнанного механизма формирования единых мировых рыночных цен на ключевые товары и услуги. Именно по этой причине доллар сохраняет свои позиции валюты расчетов в мировой торговле, даже несмотря на угрозы властей США использовать его в качестве санкционного инструмента. Именно с этой точки зрения и надо рассматривать успешность намерений отдельно взятого суверена простимулировать национальные компании перейти во внешнеторговом бизнесе на расчеты в иных валютах.
На мировых диверсифицированных конкурентных рынках товаров и услуг всегда есть возможность найти альтернативных по критерию цена – качество партнеров по поставкам или услугам. Это выражается в конкуренции закупок. Если на таких рынках кто-то захочет навязать покупателю особые условия, в частности использовать в расчетах не используемую широко валюту, то скорее всего он постарается найти другого контрагента, работающего на общепринятых удобных условиях, или же для начала предложит компенсировать ему затраты и риски перехода на нетрадиционные расчеты. Иными словами, перевод торговых сделок на маргинальную валюту (т. е. валюту, которая не применяется широко в мировой торговле) можно осуществить либо в рамках примитивного бартера, либо когда инициатор валюты расчета возьмет на себя все риски волатильности и конвертируемости маргинальной валюты, предлагаемой для расчетов.
На рынках, где поставщик исторически имеет существенную долю, например «Газпром» на рынке торговли природным газом в Европе, шансы достичь соглашения о расчетах в иной, чем доллар, валюте повыше.
Действительно, поскольку в Евросоюзе домашние хозяйства платят за потребляемый газ в евро, то «Газпрому» договориться об оплате поставок газа в Европу в этой валюте легче. Так, собственно, и происходит, часть его поставок сегодня оплачивается в евро. И происходит это по взаимному согласию и к обоюдной выгоде сторон: «Газпром» импортирует товары и услуги из Евросоюза и расплачивается в евро, а страны Евросоюза получают выручку от снабжения газом потребителей в той же валюте. Однако и в этом случае изначально цена за 1000 куб. м газа номинирована в долларах. Причина – газовый рынок Европы хоть и большой, но по объему на мировом рынке не доминирует, поэтому котировки газа в мире для сопоставимости все-таки определяются в долларах и либо привязаны к цене нефти в долгосрочных контрактах, либо определяются биржевым механизмом.
Таким образом, в условиях, когда весь мир торгует и рассчитывается преимущественно в долларах, вряд ли возможно без большого ущерба и разрушения наработанных внешнеторговых связей перейти в одиночку на расчеты не в долларах, а в другой валюте.
Мы уже услышали заверения в том, что никто это делать и не собирается, а именно заставлять коммерческие компании отказываться от доллара власти не хотят, а надеются экономически простимулировать их к использованию альтернативных доллару валют. Другими словами, заплатить соответствующую цену за счет средств налогоплательщиков. Если это так, то данный проект выглядит затратным; и скорее всего гора предлагаемых мер родит мышь.
Автор — профессор Высшей школы экономики
доллар уходит из российской экономики
Владимир Путин констатировал начало перехода на расчеты в нацвалютах
Россия не ставит перед собой цели избавиться от доллара — американская валюта уходит сама. Об этом Владимир Путин заявил, выступая на форуме «ВТБ Капитал» «Россия зовет!». Президент подчеркнул, что независимые от доллара системы расчетов сегодня пытаются создать многие государства и нашей стране это уже удается. Например, оплата поставок С-400 в Турцию была произведена уже в нацвалютах, а на днях Минфин впервые за пять лет разместил гособлигации в евро.
По словам первого вице-премьера Антона Силуанова, больше трети покупателей этих бумаг — иностранцы, они адекватно оценивают потенциал российской экономики. Впрочем, если санкции против госдолга РФ все-таки будут введены, Россия обойдется и без зарубежных покупателей, подчеркнул замглавы правительства.
Стреляют чуть выше
Нестабильность расчетов в американской валюте вызывает желание использовать «резервные варианты» у многих стран мира, подчеркнул Владимир Путин, комментируя ситуацию с дедолларизацией российской экономики.
— У нас нет цели уходить от доллара — доллар уходит от нас, — подчеркнул российский лидер. — И те, кто принимает соответствующие решения (о введении санкций против РФ. — «Известия»), стреляют себе не в ногу, а уже чуть выше.
Долларовые активы сегодня сокращаются даже у самых крупных их держателей, констатировал президент. 70% экспорта и 30% импорта со странами Евразийского экономического союза обслуживается в рублях, привел данные Владимир Путин.
— С некоторыми странами мы активно работаем, с нашими крупнейшими торгово-экономическими партнерами, над созданием систем, которые были бы независимы от SWIFT, — добавил президент.
Как ранее сообщали «Известия», Россия участвует в разработке европейского аналога SWIFT, над созданием которого работают и другие члены «ядерной сделки» — КНР, Великобритания, Франция и Германия. С запуском этого проекта экономическое сотрудничество с Ираном продолжится в нефтегазовом и финансовом секторах, торговле, инвестициях и транспорте.
В качестве примера того, что Россия может обеспечить движение своих товаров на международных рынках и без доллара, Владимир Путин привел сделку по поставкам комплекса С-400 с Турцией.
— Я только что разговаривал с президентом Турции, буквально полчаса назад. Мы говорили по ряду конкретных вопросов, но я напомню о нашей сделке в области ВТС [военно-технического сотрудничества], по поставкам С-400. Мы понимаем, что если будем проводить расчеты в долларах, то эти расчеты не пройдут.
Так мы придумали другой вариант, и сделка всё равно произошла, — рассказал президент.
По словам главы государства, в дальнейшем «так будет по любому виду товаров».
Переход без принуждения
Фактически дедолларизация российской экономики уже стартовала. Впервые за пять лет Министерство финансов разместило государственные облигации России в евро, а не в долларах. Доходность бумаг составляет 3%, погашение запланировано на 2025 год.
Минфин положительно оценил размещение госбумаг в европейской валюте, сообщил журналистам в кулуарах форума замглавы ведомства Владимир Колычев. При этом доля иностранных инвесторов в выпуске составила 75% — в основном из ЕС и Великобритании, но были инвесторы и из США. В будущем Минфин при размещении гособлигаций также планирует больше фокусироваться на европейской валюте, добавил Владимир Колычев.
Первый вице-премьер, министр финансов Антон Силуанов отметил, что российские компании тоже могут переходить на размещение своих облигаций в евро.
В целом инвесторы «адекватно оценивают ситуацию с вложениями в российские активы», и на иностранцев приходится 36–37% покупок российского госдолга, пояснил он. Однако в случае введения санкций на новые размещения российских бумаг наша страна сможет обойтись и без иностранных участников долгового рынка, добавил глава ведомства.
Впрочем, с точки зрения чисто экономических выгод для инвесторов нет принципиальной разницы между облигациями в долларах и в евро, считает эксперт Международного финансового центра Владимир Рожанковский. По его словам, обычно предпочтение отдается доллару лишь потому, что объем ликвидности в американской валюте пока примерно в шесть-семь раз выше, чем в европейской. Иными словами, проще найти деньги в долларах, чем в евро. Если Минфин убедится в том, что у выпуска в евро не появится проблем с обращением, то продолжение такой практики будет оправданно с учетом курса на дедолларизацию российской экономики, констатировал эксперт.
Банкам и бизнесу должно быть выгодно рассчитываться с контрагентами в национальных валютах, отметила глава Центробанка Эльвира Набиуллина. Вместе с тем она подчеркнула, что принуждать к этому участников рынка административными методами не стоит.
— Расчеты в рублях станут привлекательными, если будет уверенность, что его покупательная способность не упадет, а инфляция будет сохраняться на низком уровне, — заявила глава регулятора.
Обогнать мир
Эльвира Набиуллина добавила, что сейчас российская денежно-кредитная политика «адекватна текущей ситуации». По ее словам, потенциальные темпы роста экономики составляют 1,5–2%.
Однако Владимир Путин в своем выступлении обратил внимание: хоть российская экономика и чувствует себя уверенно, адаптировалась к внешним шокам и создает условия для внутреннего развития, набранный темп развития необходимо наращивать.
— Очевидно, что нынешние темпы экономического роста недостаточны для кардинального повышения уровня жизни наших граждан, мы об этом говорим и понимаем это, — заявил российский лидер.
Для того чтобы поменять ситуацию, Россия выстраивает программу развития, добавил президент. Он напомнил о задаче выйти на темпы роста выше мировых и закрепиться в пятерке крупнейших экономик. Базу для прорыва должно обеспечить решение структурных вопросов, в том числе за счет повышения производительности труда, широкого внедрения цифровых решений в системе госуправления, коммунальной сфере, городском хозяйстве, промышленности, транспорте, образовании, здравоохранении, отметил Владимир Путин.
Президент подчеркнул, что нынешняя цена на нефть в $60 за баррель является приемлемой для России. Глава государства напомнил, что федеральный бюджет на следующий год сверстан из стоимости $43 за баррель. Если главный экспортный товар будет стоить дороже, эти сверхдоходы будут направлены в резервы.
Шансы России обогнать мир по темпам роста достаточно высоки, однако этому благоприятствуют не столько позитивные перспективы нашей экономики, сколько негативные перспективы глобальной, полагает главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах.
По его словам, РФ менее чувствительна к изменениям внешней конъюнктуры, чем другие страны. Иными словами, даже если весь мир впадет в рецессию, у России есть шанс сохранить стабильность, подчеркнул эксперт.
Уверенная страна
В ходе сессии вопросов и ответов на форуме у главы государства спросили о судьбе накопительной компоненты пенсии. Владимир Путин подчеркнул: Россия не закрывает эту тему, но пенсионные фонды должны быть надежными и эффективными при управлении средствами граждан.
— Это тема, которая, естественно, нами тоже всегда обсуждается. Мы не закрываем саму тему пенсионных фондов и накопительных, частных, государственных, — пояснил Владимир Путин. — Мы исходим из того, что эти фонды, их работа должна быть организована таким образом, чтобы эти преимущества совершенно очевидно почувствовали те люди, которые отчисляют свои средства на эти пенсионные фонды, чтобы там ничего не развалилось, чтобы они эффективно управлялись, чтобы люди чувствовали выгоду от того, что они откладывают такие накопления в эти фонды.
Он отметил также, что инфляционные процессы не должны влиять на пенсионные накопления таким образом, чтобы деньги исчезли. Фонды должны проводить взвешенную и реалистичную экономическую политику, подчеркнул президент.
— Пенсии будут расти точно, это вопрос решенный, — заявил глава государства.
Своим заявлением Владимир Путин ясно дал понять, что государство не ограничивает и не будет ограничивать пенсионные права граждан, подчеркнул в беседе с «Известиями» генди?ректор Агентства политических и экономических коммуникаций (АПЭК) Дмитрий Орлов. По мнению политолога, контроль за негосударственными пенсионными фондами будет ужесточаться — именно для того, чтобы в полной мере гарантировать россиянам их права.
Также у Владимира Путина поинтересовались, какой он видит Россию после того, как покинет политическую сцену.
— Куда вы так спешите? Я пока никуда не собираюсь, — улыбнувшись, ответил президент.
Сегодня Россия чувствует себя уверенно и самодостаточно, при этом будучи открытой к сотрудничеству со всеми партнерами, уже серьезно добавил глава государства.
Источник: ИЗВЕСТИЯ
Инна Григорьева,
Сергей Изотов,
Дмитрий Гринкевич,
Егор Созаев-Гурьев
Процесс дедолларизации в России: желания и реалии
МОСКВА – Отказаться от доллара при совершении расчетов в нынешних экономических реалиях нельзя, в том числе и потому, что рубль слаб и непредсказуем. В противном случае это приведет к неоправданным рискам, заявил глава Счетной палаты России, экс-министр финансов Алексей Кудрин.
«В мировых расчетах требуется более стабильная единица измерения, – сказал он на конференции Евразийского банка развития (ЕАБР). – В этом смысле рубль, падая в два раза за год, не имеет такого свойства. Поэтому переход на расчеты в рубли — это дополнительные валютные риски и, по сути, налог».
Экс-министр финансов также заметил, что продвижение проекта по дедолларизации экономики вызвано текущей геополитической обстановкой, но здесь надо избежать элементов принуждения: «Пусть каждый выбирает сам тот инструмент расчетов, который ему более удобен и вызывает меньше затрат.
Одновременно Алексей Кудрин выразил уверенность, что процесс дедолларизация быстро не осуществить».
В России давно уже на разных уровнях заявляют о желании в перспективе полностью отказаться от долларов при расчетах во внешней торговле. В основе этого стремления лежат опасения, связанные с постоянно усиливающимся санкционным давлением на Москву со стороны США и других западных стран.
О важности дедолларизации российской экономики настойчиво толкует главный двигатель проекта по отказу от доллара – председатель правления ВТБ Андрей Костин. При этом согласия в «оркестре» нет. Президент Владимир Путин нынешним летом публично признал, что Россия не собирается исключать долларовые расчеты, поскольку более универсальной валюты пока нет.
Директор Института стратегического анализа ФБК, профессор Высшей школы экономики Игорь Николаев считает, что слабость российского рубля – не единственная причина пробуксовки идеи дедолларизации.
«Причин тут достаточно много, начиная с того, что Россия остается сырьевой экономикой, критично зависимой от экспорта нефти, – добавил он в комментарии Голосу Америки». – А нефть, хочешь – не хочешь, все-таки номинируются и продается прежде всего в долларах. Поэтому когда мы говорим о дедолларизации экономики и предлагаем рассчитываться с нами национальными валютами, не надо здесь забывать, что это биржевой товар со всеми вытекающими отсюда последствиями».
Говоря о дедолларизации, надо помнить, что есть покупатель и есть продавец, констатировал профессор: «А то порою складывается впечатление, что при заключении контрактов важна только одна сторона – продавец. Нет, в совершении сделки участвуют две стороны, и совсем обязательно, что их мнения тут совпадут. Собственно говоря, все попытки перевести расчеты за поставки нефти на другие валюты упираются как раз в это – нежелание наших контрагентов отказываться от долларов».
Нефть не является каким-то уникальным товаром, где возможен диктат продавца, резюмировал Игорь Николаев.
Экономический обозреватель Семен Новопрудский в интервью «Голосу Америки» заметил, что по теме дедолларизации высказались, причем в разной интерпретации, многие достаточно влиятельные в России чиновники и экономисты. По его словам, это тот самый редкий случай, когда даже в публичном пространстве из уст люди, которые считаются лояльными власти, звучат диаметрально противоположные оценки.
«В частности, еще более резкого мнения, чем Кудрин, на этот счет глава Альфа-банка Петр Авен, который вообще сказал, что принудительная дедолларизация – возвращение в каменный век, – подчеркнул он. – Конечно, всегда надо договариваться с контрагентами, чтобы торговать в национальных валютах. И ясно, что если мы хотим торговать с кем-то за рубли, он должен быть привлекательным».
По оценке обозревателя, Кудрин обозначил основную проблему, связанную с использованием рубля: «Дело даже не в том, что он слаб, и с момента начала вызванного, в том числе, геополитическими причинами кризиса в российской экономике подешевел по отношению к доллару вдвое.
Главное – рубль очень сильно волатилен, невозможно предсказать его колебания. В этом году прошли как минимум две волны скачков, связанных с ним. Были периоды, когда рубль сильно укреплялся, а потом резко падал».
Если бы не неблагоприятная для России геополитическая ситуация, то и разговоров о дедолларизации не возникло, полагает Семен Новопрудский. На его взгляд, фундаментальных экономических причин, чтобы проводить в жизнь этот проект, нет.
План по дедолларизации – в чем заключается и каковы последствия реализации
Дедолларизация, т. е. уход от использования в международных операциях доллара США, стала вновь актуальной на фоне опасений, связанных с возможным введением американских санкций против России, касающихся расчетов в долларах.
И, несмотря на то, что вероятность таких мер пока выглядит достаточно низкой, российские власти демонстрируют намерения продолжить действовать в направлении уменьшение доли американской валюты во внешнеторговых операциях.
Сегодня первый вице-премьер, министр финансов РФ Антон Силуанов заявил журналистам, что план дедолларизации российской экономики подготовлен и внесен в правительство. Документ предусматривает ряд мер налогового стимулирования, направленных на замещение во внешней торговле доллара на иные валюты.
В частности, по словам Силуанова, при использовании рубля во внешних расчетах будет предусмотрен ускоренный возврат НДС. Также планы правительства предусматривают постепенную отмену обязательства по возврату экспортной выручки в случае, если расчеты осуществляются в рублях.
«У нас такие планы к 2024 году подготовлены. Будем делать преференциальный режим, стимулировать наших участников внешнеэкономической деятельности к использованию нашей национальной валюты», — заявил министр финансов РФ.
Вчера министр экономического развития Максим Орешкин сообщил, что Минэкономразвития и Банк России уже внесли на рассмотрение правительства свои предложения по плану дедолларизации экономики.
По его словам, они включают в себя стимулирующие меры, направленные на увеличение эффективности такого рода операций.
«То, о чем сейчас думает правительство — это создание дополнительного комплекса стимулирующих мер, чтобы пользоваться другими валютами было гораздо удобнее, и переходить, например, на ту же торговлю в национальных валютах. У нас этот процесс идет: с Китаем, с другими странами доля расчетов в нацвалютах увеличивается. Но для того, чтобы это было экономически выгодно и эффективно, здесь важно и взаимное развитие финансовых рынков, и снижение спредов, которые есть на валютном рынке. Т. е. снижение издержек, которые предприятия и население будут нести на конвертации национальных валют», — подчеркнул Орешкин.
Здесь министр затронул главную проблему, связанную с переходом во внешней торговле на расчеты в валютах, отличных от доллара. Дело в том, что из-за существенной зависимости российской экономики от импорта широкого спектра товаров и технологий, которые закупаются во многих странах мира, доллар США не напрямую, так косвенно через обмен валют, будет и дальше повсеместно использоваться в российских экспортно-импортных операциях.
Доллар США по-прежнему остается основной мировой валютой, повсеместно используемой в международной торговле. В то же время возможность оплаты импорта другими валютами значительно ограничена, т. к. не обязательно страна, в которую вы поставляете свой товар, производит то, что вам необходимо купить на врученные за него деньги.
В результате, экспортную валютную выручку придется конвертировать в доллары или какую-то другую валюту для покупки необходимых товаров. Это приведет к дополнительным издержкам, а также создаст повышенные риски, связанные с колебаниями валютных курсов и отсутствием необходимой ликвидности.
Для уменьшения данных негативных эффектов дедолларизации придется решать множество технических вопросов, в том числе на уровне центральных банков. В частности, придется создать финансовые инструменты и механизмы, которые обеспечат необходимую валютную ликвидность, позволяющую осуществлять конвертацию, минуя рынки валют.
Для большинства простых граждан понятие «дедолларизации» в первую очередь ассоциируется с запретом на хождение доллара. Кроме того, многие россияне опасаются, что их долларовые вклады могут быть принудительно конвертированы в рубли или евро.
Однако ранее глава Минфина подчеркивал, что план дедолларизации российской экономики не коснется валютных депозитов в российских банках. Кроме того, в российском правительстве уверяли, что у них нет планов по полному отказу от долларовых расчетов, запрету на хождение американской валюты и иных ограничительных или запретительных мер.
Судя по всему, пока власти намерены внедрять дедолларизацию путем стимулов и преференций. А далее, если развитие санкционной истории не заставит перейти к более жестким мерам, все будет зависеть от эффективности правительственных мер и результирующей плюсов и минусов для хозяйствующих субъектов и государства в уходе от доллара во внешней торговле.
БКС Брокер
Нужен ли нам доллар?
Власти на фоне внешних угроз активизировали обсуждение снижения зависимости российской экономики от доллара.
Нужно ли нам это?
Курс на дедолларизацию российской экономики объявлен уже давно, и с завидной регулярностью эта тема появляется в СМИ, дебатах, заявлениях политиков, экономистов и экспертов. Справедливости ради: не только наша страна, но и большинство иных государств тоже расценивают снижение зависимости от доллара как некое благо. Не будем тратить время на то, чтобы еще раз проанализировать, как так случилось, что вся мировая экономика оказалась в столь сильной зависимости от одной валюты. Ясно одно: американцам удалось создать механизмы, когда функционирование мировой финансовой системы и финансовых институтов отдельных стран действительно во многом замкнуто на доллар.
Мало того что американская валюта является основной резервной валютой (к слову, помимо нее еще четыре валюты обладают таким же статусом), – доллар выполняет функции основной расчетной валюты, что намного важнее. Конечно, с появлением евро, усилением позиций китайского юаня, укреплением весомости японской иены значимость доллара несколько снизилась.
Но приходится признать, что своих лидерских позиций он пока так и не утратил. Хотя доля расчетов в американской валюте и снижается, но пока еще крайне медленными темпами. Для иллюстрации ниже приведена таблица долей расчетов в мировой торговле, приходящихся, по данным SWIFT, на основные мировые валюты.
Лишь в октябре 2020 г., по данным той же SWIFT, евро на какой-то период удалось обойти по обороту доллар, заняв долю в 37,8% переводов против 37,64% у доллара и 6,92% у британского фунта. Пик же платежей в американской валюте пришелся на апрель 2015-го, когда в нем было осуществлено 45,3% всех мировых расчетов.
Система доминирования доллара создавалась долго и тщательно. В итоге на сегодняшний момент ситуация такова, что абсолютной альтернативы этой валюте попросту нет. Расчеты в долларах отслеживаются системой SWIFT, транзакции проходят быстрее, транзакционные издержки при этом заметно ниже, чем при расчетах в других валютах. И конечно, доллар является самой надежной и крепкой валютой в мире.
Именно поэтому наши зарубежные контрагенты чаще всего предпочитают расчеты в долларах – платежи в иных валютах неизбежно влекут за собой увеличение стоимости страховки торговых операций. Отдельные периоды колебаний, связанные с текущими экономическими процессами в самих Соединенных Штатах, кардинально картину не меняют. И хранить деньги в долларах выгодней, и финансовые инструменты, номинированные в долларах, отличаются высшими рейтингами надежности, и расчеты в долларах оказываются быстрее, дешевле и надежнее.
Тем не менее многие государства стараются снизить свою зависимость от американской валюты. Просто потому, что США достаточно часто используют свое доминирующее положение для давления на иные государства.
Так, в результате довольно затяжных и разорительных торговых войн США с другими странами, в первую очередь с Китаем, государства Азиатско-Тихоокеанского региона создали конгломерат, участники которого по возможности осуществляют взаимные платежи по торговым и иным контрактам между собой в национальных валютах.
Сказать, что проект ознаменовался безусловным успехом, пока еще нельзя, но сам факт говорит о многом.
Впрочем, есть страны, которые в силу политической и экономической изолированности доллар в расчетах практически не используют. За исключением случаев, когда речь идет о внешнеторговых операциях с иными государствами. К числу таковых относятся Куба, Венесуэла, Сирия, Иран, КНДР и некоторые другие.
Но не думаю, что эти страны могут служить примером для подражания, так как характеризуются крайне низким уровнем жизни, закрытостью от остального мира, тяжелейшими экономическими проблемами и еще целым букетом «болезней». Нам же интересны примеры действительно сильных государств, которые также нацелены на снижение значимости доллара в своих национальных экономиках.
Как уже было сказано выше, наиболее активными проводниками данной политики выступают Евросоюз и Китай. Россия в этом плане пока еще крайне сильно зависит от американской валюты и, с учетом специфики нашей экономики, внешнеторгового оборота и ряда иных факторов, быстро от этой болезни избавиться не сумеет.
Максимум, что пока удается, – снизить долю доллара в золотовалютных резервах, чтобы не оказаться в тяжелейшей зависимости в случае введения новых антироссийских санкций.
Максимум, что пока удается, – снизить долю доллара в золотовалютных резервах, чтобы не оказаться в тяжелейшей зависимости в случае введения новых антироссийских санкций.В первую очередь речь идет о секторальных санкциях и особенно о давлении на российскую финансовую систему. Наша страна достаточно активно снижала долю доллара в своих резервах, а также быстрыми темпами избавлялась от американских долговых бумаг. Что касается облигаций США, то вопрос экономической целесообразности столь существенного снижения вложений в американский госдолг дебатировался не раз – тут есть как свои плюсы, так и свои минусы. В частности, не всегда это выгодно с чисто экономической точки зрения. А вот если насчет ЗВР, то по итогам 2020 г. золото впервые обошло долю доллара в наших резервах. Правда, случилось это в основном благодаря стремительному росту стоимости драгоценного металла (за прошлый год золото подорожало на 25%), но факт остается фактом.
Самую большую долю в валютных активах Банка России по состоянию на середину 2020 г.
занимал евро – 29,5%, или $165,5 млрд. На китайский юань приходилось 12,2% золотовалютных активов (доля не изменилась по сравнению с мартом 2020 г.). Британский фунт и японская иена формируют 5,9 и 3,9% активов ЦБ соответственно. Золото по состоянию на 30 июня составляло 22,9% активов Банка России. В то время как на доллар досталось всего 22,2% (или $124,6 млрд).Для сравнения: еще в 2018 г. на долю доллара в резервах приходилось от 43 до 48% активов Центробанка. Однако во внешнеторговом обороте нашей страны американская валюта продолжает сохранять лидирующие позиции. Причины были описаны выше: расчеты в долларах проходят быстрее и обходятся дешевле. Да и не все наши торговые партнеры хотят видеть у себя «на руках» российские рубли. Тот же Китай, один из наших основных торговых партнеров, предпочитает рассчитываться с нами в основном в долларах, хотя сам страдает от «долларовой зависимости». Лишь в 2020 г. доля доллара в расчетах между нашими странами упала до исторического минимума в 46%.
При этом на расчеты с Поднебесной в евро приходилось на тот момент 30%, а на национальные валюты – 24%. Так что процесс дедолларизации, безусловно, необходим, но это длительная и довольно непростая процедура, которая, скорее всего, затянется на годы. Сдавать свои позиции американская валюта отнюдь не спешит.
Дедолларизация обеспечит защиту валютных резервов и внешних активов РФ, считает Глазьев
Дедолларизация российской экономики позволит устранить зависимость от американской валюты и защитить валютные резервы и внешние активы РФ, заявил «Экономике сегодня» советник президента по экономическим вопросам, академик РАН Сергей Глазьев.
Он отметил, что дедолларизация должна сопровождаться мерами по обеспечению экономической безопасности страны, в том числе защитой валютно-финансового рынка от спекулятивных атак, деофшоризацией экономики и обеспечением стабильного курса рубля.
По мнению Глазьева, чтобы избежать потерь, необходимо распродать все золотовалютные резервы (ЗВР) и долговые обязательства США, Канады, Великобритании, а также номинированные в валютах этих стран ценные бумаги.
Взамен нужно приобрести эквивалентный объём активов стран ШОС, БРИКС и золота.
Кроме того, будет целесообразно прекратить действие системы страхования вкладов в части депозитов в иностранной валюте, а также выдачу кредитов нефинансовым организациям в зарубежной валюте российскими банками.
Ещё одной мерой может стать отказ от использования доллара во внешнеторговых инвестиционных операциях госкорпораций и банков. В этом случае аналогичную рекомендацию стоит направить частным компаниям, чтобы постепенно перейти на оплату основных экспортных товаров в рублях.
«Система мер по дедолларизации российской экономики также предусматривает расширение системы обслуживания расчётов в национальных валютах между предприятиями государств ЕАЭС и СНГ посредством Межгосбанка СНГ, с иными государствами — с использованием контролируемых Россией международных финансовых организаций (МБЭС, МИБ, ЕАБР и др)», — сказал Глазьев.
Он объяснил, что необходимо ограничить заимствования контролируемых государством корпораций в странах, которые ввели санкции против России. Эти инвалютные займы нужно постепенно заменить на кредиты российских банков, которым ЦБ предоставит целевое финансирование под соответствующий процент.
Другая мера — отзыв ценных бумаг российских эмитентов из депозитариев стран НАТО и введение предварительного валютного контроля по операциям с компаниями из государств — членов альянса.
В заключение Глазьев отметил, что дополнительно было бы целесообразно повысить объём резервируемых средств на валютных счетах до 100%. Кроме того, можно разрешить заёмщикам использовать форс-мажор по кредитам, предоставленным субъектами стран, которые ввели санкции против России.
К чему приведет дедолларизация экономики: мнения экспертов
С начала 2010-х годов в мире усиливается тенденция к отказу от использования американского доллара. Ряд стран делают ставку на укрепление собственных национальных валют, переводя на них экспортные и импортные контракты. Россия тоже разработала собственный план по дедолларизации экономики, призванный снизить зависимость от США. Он направлен на стимулирование применения рубля при расчетах с зарубежными партнерами и предполагает ряд льгот для организаций, работающих по рублевым контрактам.
Что такое дедолларизация
Царившая на протяжении многих десятилетий власть американского доллара в последние годы стала значительно ослабевать. Все больше крупнейших стран мира отказываются или же значительно сокращают свое участие в американской финансовой системе. С особенной силой этот процесс идет с начала 2010-х годов, когда усилилась тенденция перехода к многополярному миру, в котором США уже не будут являться гегемоном, фактически подчинившим себе большую часть государств. На арену постепенно выходят такие страны, как Россия, Китай, Индия, Бразилия, которые по уровню влияния на мировую экономику могут считаться самостоятельными центрами силы.
Постепенный отказ от использования USD в качестве средства для международных расчетов и перевод резервов в альтернативные валюты получили название дедолларизации.
Материал в тему: Какие мировые валюты выполняют функции резервных, узнайте здесь.
Процесс этот ускорился в конце 2014 г. как ответ на многочисленное и не всегда легитимное вмешательство США в политику разных стран. Многие государства мира предприняли меры по отказу от долларовой зависимости. Параллельно страны БРИКС (Россия, Индия, Китай, Бразилия и ЮАР) начали работу по созданию альтернативных международных финансовых институтов.
Рисунок 1. США подчинило своему экономическому влиянию множество стран мира
Насколько сейчас экономика России зависит от доллара
На текущий момент зависимость отечественной экономики от американской валюты весьма значительна.
И хотя с 2013 г. взят курс на снижение степени привязки к доллару, на деле серьезного снижения не произошло.
№ | Показатель | начало 2013 г. | 1 квл. 2018 г. |
|---|---|---|---|
1 | Доля расчетов в USD в российском экспорте | 81,2% | 70,7% |
2 | Доля расчетов в RUR в российском экспорте | 9% | 13,2% |
3 | Доля расчетов в RUR в российском импорте | 28,5% | 31% |
Крупнейший внешнеторговый партнер России – Китай – производит подавляющее число расчетов также в американской валюте. Ее доля в экспорте в Россию из Китая составляет 88,4%, в импорте – 73,6%.
Во внешнем долге РФ доля долларовых обязательств составляет 53% (данные на конец марта 2018 г.).
Что касается внутреннего рынка, то депозиты в данной валюте составляют 27% от общего объема клиентских средств, размещенных в российских банках. В целом же структура сделок следующая:
№ | Показатель | 1 квартал 2018 г. | 2 квартал 2018 г. | Динамика,% |
|---|---|---|---|---|
1 | USD | 3 024 920 | 2 921 976 | -3,4% |
2 | EUR | 1 079 154 | 1 041 091 | -3,5% |
3 | RUR | 2 713 019 | 2 678 636 | -1,2% |
Наблюдается, что снижение объема сделок в американской валюте присутствует, однако темпы его невелики.
План по дедолларизации российской экономики
Отказ России от привязки к американской валюте хотя и начался еще в 2013 г., но шел довольно медленными темпами. Однако обострение внешних угроз дало толчок к активизации снижения долларовой зависимости. Проведение долларовых транзакций через корреспондентские счета в американских банках дают США возможность при желании заблокировать любой долларовый платеж, что создает угрозу экономической безопасности участников расчетов.
Министерство Финансов РФ разработало специальный план по дедолларизации российской экономики, который уже вынесен на обсуждение Правительства.
Основные предложения по сокращению зависимости отечественной экономики от USD:
- перевод расчетов российских компаний, осуществляющих ВЭД, на рубль и иные валюты;
- произвести перерегистрацию российских компаний, зарегистрированных в офшорных зонах и перевести их в юрисдикцию РФ;
- стимулирование эмитентов к листингу акций на ММВБ;
- ускоренный возврат НДС по экспортным поставкам с использованием рублевых расчетов;
- отказ от репатриации рублевой экспортной выручки.
Предполагается, что указанные меры будут реализованы правительством до 2024 г. При этом уже с 2019 г. планируется, что экспортеры смогут получать на иностранные счета платежи в рублях, что укрепит позиции российской валюты как одного из международных средств платежа.
Важно отметить, что дедолларизация не предполагает полный отказ от использования USD, речь идет только о снижении зависимости отечественной экономики от американской валюты.
Есть у плана и противники. Так, Петр Авен, глава Альфа-банка, считает неэффективным отказ от доллара. Его поддерживает и председатель Счетной палаты Алексей Кудрин, считающий, что волатильность национальных валют, и в частности рубля, влечет за собой дополнительные издержки при проведении расчетов.
Рис. 2. Постепенно российская экономика переходит к рублевым расчетам
Каких последствий ждать обычным россиянам
Внедряемые Правительством меры по большей части затронут внешнеэкономические расчеты и организации, ведущие внешнеэкономическую деятельность.
Обычных россиян вопрос дедолларизации волнует в основном в связи с наличием валютных вкладов в банках. Однако глава Минфина А.Силуанов отметил, что валютных депозитов физлиц планы Правительства не коснутся.
А вот отказ от доллара при расчетах по нефтяным и военным контрактам вполне возможен.
Предложение России отказаться от доллара США медленно работает, но препятствия остаются
Стремясь оградить российскую экономику от санкций США, Кремль сделал «дедолларизацию» своим долгосрочным приоритетом, но будет вынужден полагаться на это. по мнению экономистов, в течение некоторого времени курс доллара будет зависеть от доллара.
С 2013 года Центральный банк России (ЦБ РФ) пытается сократить количество транзакций, проводимых в долларах США, как для внутренних платежей, так и для внешней торговли.
Россия неоднократно сталкивалась с У.Санкции США и ЕС с 2014 года по разным причинам — от аннексии Крыма до отравления бывшего шпиона в Великобритании, а также онлайн-вмешательства в выборы в США в 2016 году.
Основная причина, по которой он делает упор на дедолларизацию, заключается в том, что санкции США являются экстерриториальными — они нацелены на все компании, использующие доллар США или действующие дочерние компании в США. Таким образом, отказ от доллара рассматривается как способ обхода санкций для России, считает Агата Демараис, директор по глобальному прогнозированию Economist Intelligence Unit (EIU).
«Дедолларизация может принести пользу, прежде всего, евро и юаню, и ЦБ РФ также увеличивает долю своих активов, которые хранятся в этих двух валютах», — сказал Демараис CNBC по электронной почте.
Чтобы предотвратить возможные санкции, которые отсекают Россию от международных финансовых каналов (таких как SWIFT), Россия также создала внутреннюю банковскую платежную систему «Мир» (что в переводе с русского означает «мир» и «мир»).
Он также активизировал усилия по подписанию соглашений о валютных свопах, которые позволяют осуществлять прямую торговлю между двумя странами в местных валютах вместо обычной зависимости от U.
С. долларов.
«Неудивительно, что Россия заключила сделки валютного свопа со странами, которые в настоящее время имеют плохие отношения с США, включая Иран, Турцию и Китай», — добавил Демаре.
Фирмы, отказывающиеся от доллара
Согласно отчету, опубликованному на этой неделе главным экономистом ING по России и СНГ (Содружеству Независимых Государств) Дмитрием Долгиным, дедолларизация сейчас очевидна во многих сферах.
Сюда входят торговые потоки, внешний долг, международные активы, принадлежащие банкам и ЦБ РФ, местные займы и оборот местного валютного рынка.И наоборот, роль доллара в сделках с частными активами, принадлежащими компаниям и домашним хозяйствам, фактически возросла.
«Банки одобряют дедолларизацию, в то время как остальные, включая компании, домохозяйства и даже правительство, держатся за свои доллары США, которые более привлекательны по сравнению с евро благодаря более высоким процентным ставкам», — сказал Долгин. отчет.
Долгин указал, что прогресс дедолларизации также «оптически подавляется» эффектами обесценивания евро и рубля по отношению к доллару примерно на 20% и 50% соответственно с 2013 года, предполагая, что снижение доли русских использование доллара было бы более заметным, если бы эти обменные уровни остались неизменными.
Вид на недавно построенную российским газовым гигантом «Газпром» Адлерскую ТЭС на черноморском курорте Сочи.
Юрий Кадобнов | AFP | Getty Images
Однако некоторые компании начали отходить от доллара. В 2015 году «Газпром нефть» объявила, что рассчитывала весь экспорт нефти в Китай в юанях. А в августе этого года «Роснефть» объявила о прекращении использования доллара США для своих экспортных контрактов.
Тем не менее, Демаре сказал, что полная дедолларизация остается «утопией» из-за зависимости мирового экспорта нефти от долларовых операций, а также из-за нестабильности рубля.Кроме того, поскольку на долю России приходится всего 2% мирового ВВП (валового внутреннего продукта), это также означает, что рубль остается непривлекательным для некоторых международных инвесторов.
Дополнительные торговые издержки, вызванные дедолларизацией, также будут представлять собой еще одно «серьезное препятствие», — сказала она.
Долгин предположил, что дальнейшая дедолларизация российской торговли и перевод ее контрактов на экспорт нефти на евро возможны, если ЕС и Китай увеличат масштабы своих собственных усилий по обходу доллара.
В отчете сделан вывод о том, что Министерство финансов России может дедолларизовать свои активы после 2020 года, когда ликвидная часть его Фонда национального благосостояния (ФНБ) достигнет 7% ВВП, что позволит «увеличить диверсификацию инструментов».«
Поддержка России со стороны ЕС
ЕС приступает к выполнению миссии по повышению международной роли евро и, как таковой, является ключевым бенефициаром дедолларизации России.
« Неофициально ЕС стремится поддержать Усилия России по дедолларизации, поскольку официальные лица ЕС сетуют на последствия экстерриториальных санкций США для европейских компаний и хотят продвигать евро в качестве международной валюты », — сказал Демараис.
В рабочем документе персонала, опубликованном в июне, после консультаций Европейская комиссия пришла к выводу, что с участием государственных и частных участников рынка «евро явно выделяется как единственный кандидат, обладающий всеми необходимыми атрибутами глобальной валюты, которую участники рынка могли бы использовать в качестве альтернативы евро.
Южнокорейский доллар »
Комиссия также подчеркивает потенциал увеличения доли транзакций в евро с энергоносителями, особенно с природным газом.
Представитель Европейской комиссии сказал CNBC, что продвижение международной роли евро является« частью обязательств Европы к открытой, многосторонней и основанной на правилах глобальной экономике и торговле ».
« Усиление роли евро поможет повысить устойчивость международной финансовой системы, предоставив операторам рынка по всему миру дополнительный выбор и сделав международную экономику менее уязвимы для потрясений «, — сказал пресс-секретарь.
Непростые отношения России с долларом США по JSTOR
Abstract На рубеже двадцать первого века Россия вступила в уникальные отношения с долларом США: она стала единственной крупной страной с сильно долларизованной экономикой и обширными долларовыми резервами. Россия также играла ключевую роль на международных газовых и нефтяных рынках, где ресурсы оцениваются и продаются за доллары США. В этой статье, однако, утверждается, что к 2006 году сошлись три тенденции, которые бросили вызов превосходству доллара США в России.Во-первых, усилия президента Владимира Путина по укреплению государства потребовали восстановления денежного суверенитета России. Во-вторых, оппозиция внешней политике США и возрождающийся русский национализм побудили многих политиков осудить зависимость России от доллара. Наконец, растущая слабость доллара на международном уровне заставила российских экономических чиновников опасаться, что чрезмерная зависимость от доллара угрожает экономической стабильности России. Эта относительная слабость также побудила простых россиян переосмыслить свое отношение к доллару.Вместе эти три тенденции привели к политической антидолларовой кампании, постепенной диверсификации резервов от доллара и переходу к замене доллара на рубли или евро во внутренних ценах, продажах и сбережениях. В данной статье исследуются эти тенденции и обсуждаются их потенциальные последствия для международного долларового режима.
The Review of International Политическая Экономия (RIPE) успешно зарекомендовала себя как ведущий международный журнал, посвященный систематическому исследованию международной политической экономии с множества точек зрения.Журнал поощряет глобальный и междисциплинарный подход к вопросам и областям исследования. Он стремится стать точкой соприкосновения политэкономов, исследователей международных отношений, географов и социологов и стремится к публикации работ, в которых исследуются такие вопросы, как международная торговля и финансы, производство и потребление, а также глобальное управление и регулирование. в сочетании с вопросами культуры, идентичности, пола и экологии. Журнал избегает монолитных взглядов и ищет инновационные работы, которые одновременно являются плюралистическими по своей ориентации и связаны с обширной литературой IPE.
Информация об издателе Основываясь на двухвековом опыте, Taylor & Francis быстро выросла за последние два десятилетия и стала ведущим международным академическим издателем.
Группа издает более 800 журналов и более 1800 новых книг каждый год, охватывая широкий спектр предметных областей и включая отпечатки журналов Routledge, Carfax, Spon Press, Psychology Press, Martin Dunitz, Taylor & Francis. Taylor & Francis полностью привержены публикации и распространению научной информации высочайшего качества, и сегодня это остается основной целью.
золотых превысили долларовые резервы России, поскольку Путин сосредоточился на дедолларизации — Регулирование Bitcoin News
Согласно последнему отчету Центрального банка России, Россия впервые держит в своих резервах больше золота, чем долларов США. Президент России Владимир Путин сделал дедолларизацию ключевой политикой своей страны, чтобы уменьшить зависимость российской экономики от доллара США в условиях жестких санкций.
Россия теперь имеет больше золота в своих запасах, чем долларов США
Согласно отчету, опубликованному на этой неделе Банком России, объем резервов Gold впервые превзошел объем резервов России в 583 миллиарда долларов США.
В последние годы страна наращивает свои международные резервы.
Отчет показывает, что по состоянию на 30 июня 2020 года золото составляло 23% резервов центрального банка, сообщает Bloomberg со ссылкой на последние данные с разбивкой. Доля U.Южный доллар в резервах упал до 22% с более чем 40% в 2018 году. Евро составлял около трети всех активов, за ним следует золото, которое в настоящее время является вторым по величине компонентом. Около 12% находится в китайских юанях.
Увеличение золотой составляющей резервов связано с 26-процентным ростом цен на металл в период с июня 2019 года по июнь 2020 года, добавлено в публикации. В отчете также говорится, что за этот период центральный банк купил золота на 4,3 миллиарда долларов.
Россия стала крупнейшим покупателем золота в мире после того, как за последние пять лет потратила на покупку золота более 40 миллиардов долларов.Центральный банк заявил, что прекратил покупать золото в первой половине прошлого года, чтобы побудить горнодобывающих компаний и банки больше экспортировать и ввозить в страну иностранную валюту.
Президент России Владимир Путин сделал дедолларизацию ключевой политикой своей страны, чтобы уменьшить зависимость российской экономики от долларовых активов. Многолетняя кампания по снижению уязвимости России перед санкциями США проводится на фоне ухудшения отношений с Вашингтоном.
News.Bitcoin.com сообщал в августе прошлого года, что Россия и Китай сотрудничают, чтобы уменьшить свою зависимость от США.Доллар США, а торговые расчеты в долларах США между двумя странами упали ниже 50%.
Что вы думаете об усилиях России по дедолларизации? Дайте нам знать в комментариях ниже.
Кредиты изображений : Shutterstock, Pixabay, Wiki Commons, Банк России, Bloomberg
Заявление об ограничении ответственности : Эта статья предназначена только для информационных целей.Это не прямое предложение или предложение о покупке или продаже, а также рекомендация или одобрение каких-либо продуктов, услуг или компаний.
Bitcoin.com не предоставляет инвестиционных, налоговых, юридических или бухгалтерских консультаций. Ни компания, ни автор не несут ответственности, прямо или косвенно, за любой ущерб или убытки, вызванные или предположительно вызванные использованием или использованием любого контента, товаров или услуг, упомянутых в этой статье, или в связи с ними.
Как США орудуют палкой, Китай и Россия противодействуют долларовой гегемонии
Люди идут по Красной площади в Москве, Россия, 1 января.15, 2021. (Фото: Синьхуа)
В понедельник министр иностранных дел России Сергей Лавров начал двухдневную поездку в Китай, через несколько дней после того, как высокопоставленные чиновники Китая и США открыто столкнулись во время двусторонней встречи, что стало основной темой переговоров с китайским государственным советником По словам аналитиков, министр иностранных дел Ван И знает, как противостоять санкциям США — не только в отношении Китая и России, но и растущего списка других стран — используя свою долларовую гегемонию.
Поскольку новая администрация США при президенте Джо Байдене сигнализирует о своем намерении продолжить конфронтационный подход своего предшественника Дональда Трампа, вооружившись палками, многие страны во всем мире сталкиваются с риском создания вооруженной, ориентированной на доллар глобальной платежной системы и растущей безотлагательностью найти альтернативы.
Хотя прекращение доминирования доллара остается практически невыполнимой задачей на данный момент, у стран есть способы найти способы, по крайней мере, избежать определенных санкций и постепенно ослабить доминирование доллара, добавили аналитики, отметив, что тенденция дедолларизации в некоторых областях растет.
В преддверии своего визита Лавров уничтожил «инстинкт» Вашингтона применять санкции на каждом шагу, который, по его словам, глубоко укоренился и стал обычным приемом в его международных отношениях, предупредив, что такие санкции против Китая и России «неразумны».
Чтобы противостоять санкциям США, сказал Лавров, Китай и Россия должны укрепить свою технологическую независимость и настаивать на использовании своих собственных валют, чтобы заменить доллар в качестве глобальных клиринговых единиц, чтобы минимизировать риск злонамеренных санкций США.
China Media Group в понедельник.
Столкнувшись с серией разрушительных санкций со стороны Вашингтона и потенциальной блокадой глобальной платежной системы, в которой доминирует доллар, или SWIFT, Россия, Китай и другие страны в последние годы предприняли меры по дедолларизации, используя свои собственные валюты в транзакциях вместо доллар.
Китай, со своей стороны, настаивает на интернационализации юаня, расширяя его использование в сделках с большим количеством стран, особенно вдоль маршрутов инициативы «Один пояс, один путь». Широко распространено мнение, что создание Китаем цифрового юаня еще больше ускорит более широкое использование его валюты во многих областях.
После многолетней кампании в усилиях Китая и России по дедолларизации произошел прорыв, поскольку доля доллара в двусторонней торговле упала с 90 процентов в 2015 году до 46 процентов в первом квартале 2020 года, опустившись ниже отметки в 50 процентов. впервые, по сообщению Financial Times.
Также велись переговоры между странами БРИКС (Бразилия, Россия, Индия, Китай и Южная Африка) об использовании их собственных валют во внутриблоковых транзакциях.
Хотя усилия по созданию альтернативной платежной системы по-прежнему сталкиваются с препятствиями из-за различий, по мере роста торговли и инвестиций и по мере того, как США продолжают использовать свою валюту в качестве оружия, может возникнуть больший интерес, считают аналитики.
«Безусловно, в некоторых странах наблюдается растущая тенденция дедолларизации в определенных сделках», — сказал в понедельник Global Times директор Института финансовых ценных бумаг Уханьского университета науки и технологий Дун Дэнсинь, отметив, что любая единая валюта, будь то юань или рубль, не может бросить вызов доллару, «это поможет избежать некоторых санкций США.
Однако возмущение против использования Вашингтоном своей валюты в качестве оружия глубоко укоренилось даже среди его союзников в Европе.
После того, как правительство США ввело односторонние санкции против Ирана в 2019 году, европейские страны, включая Францию, Германию и Великобританию, объявили о введении евро. Торговля деноминированными платежами с Ираном, предназначенная для обхода санкций США
Хотя администрация Байдена пообещала восстановить отношения с союзниками, некоторые официальные лица ЕС по-прежнему обеспокоены наличием доллара в качестве оружия, сообщила New York Times ранее в этом месяце.
«Я глубоко обеспокоен растущим применением санкций или угрозой санкций со стороны [США] против европейских компаний и интересов», — сказал глава внешнеполитического ведомства ЕС Хосеп Боррелл Фонтеллес.
Несмотря на то, что доллар по-прежнему занимает доминирующее место в мировых транзакциях, если его глобальное использование продолжит снижаться, то, по мнению аналитиков, его доминирование также будет.
«Помните, что реальная ценность доллара заключается в его широком распространении, доверии большого количества участников рынка к бумаге, которая в противном случае была бы просто бесполезной, валютой туалетной бумаги», — Анджело Джулиано, гонконг финансовый консультант из Швейцарии, сообщил Global Times в понедельник.
Хотя открытых переговоров о расширении сотрудничества в деле дедолларизации не проводилось и остается много потенциальных проблем и осложнений, совокупное влияние валют Китая, ЕС и других стран может создать серьезные проблемы для доллара.
Согласно отчету SWIFT, опубликованному в феврале, в последние месяцы доля доллара в мировых транзакциях снижалась, так как доля юаня и евро увеличивалась. В январе доля доллара упала до 38.26 процентов с 40,81 в предыдущем году, в то время как курс евро вырос более чем на три процентных пункта до 36,6 процента, а курс юаня вырос на 0,77 процентного пункта до 2,42 процента.
«США все еще могут вводить санкции по своему желанию, но если они будут продолжать делать это в долгосрочной перспективе, это только оттолкнет многие страны и потеряет свое долларовое доминирование», — сказал Донг.
юаней, евро и золото заменили
долларов США. В 2014 и 2015 годах Россия пережила длительный экономический спад.Это было самое продолжительное свидетельство за более чем два десятилетия. Нефть, которая считается основным продуктом экспорта страны, пострадала от резкого падения цен, что привело к падению курса рубля. Европейский Союз и США объединились, якобы ужесточив различные санкции в отношении трансконтинентальной страны после вторжения в Украину в 2014 году. ЕС и США намеревались наказать за агрессию Москвы и вытеснить ее из Крыма. В то же время Россия начала политику дедолларизации, когда Центральный банк России заменил долларовые резервы юанями, евро и золотом.
Цены на нефть упали с максимальных 115 долларов за баррель до минимальных 35 долларов за баррель. Низкий уровень доходов от добычи газа и нефти, составляющий более 30% валового внутреннего продукта России, имел катастрофические последствия для правительства страны и ее граждан. Несмотря на все трудности, российская экономика с тех пор восстановилась и стремится пополнить свою государственную казну.
Сообщается, что Россия создала буфер на 200 миллиардов долларов, чтобы защитить себя от возможных санкций со стороны США и НАТО.С этой целью Москва выкачивает свои нефтяные доходы и направляет их в свой Фонд национального благосостояния (ФНБ). Этот шаг подвергся критике в некоторых кругах, поскольку рассматривается как приоритет экономии над экономическим ростом. Москва не только получила крупные суммы доходов от экспорта нефти, но и подняла налоги для нефтяной отрасли.
Россия на грани сбережений в золоте и иностранной валютеПравительство также увеличило ставки налога на добавленную стоимость, что вызвало недовольство среди политических оппонентов Владимира Путина.Хуже всего повышение пенсионного возраста, что негативно сказалось на популярности президента. Однако российское министерство финансов заявило, что эти жесткие меры помогут увеличить размер ФНБ в четыре раза до 216,1 миллиарда долларов. К 2021 году котенок будет стоить около 12% ВВП страны.
Чтобы увеличить свой сберегательный потенциал, Россия берет все доходы от нефти с цен выше 40 долларов за баррель. Затем он направляет собранные средства в ФНБ в виде иностранной валюты или золота.Аналитики заявляют, что этот чрезмерно осторожный шаг подорвет развитие страны.
Таким образом, ожидается, что Россия не выполнит желания Владимира Путина, чтобы его страна была включена в пятерку крупнейших экономик мира к 2024 году. Центральный банк России настолько сосредоточен на увеличении своих резервов, что будет занимать средства для экономического развития. вместо того, чтобы использовать деньги, сэкономленные в ФНБ. Следовательно, для инвестиций доступно меньше средств.
Эта строгая, но осмотрительная бюджетная политика поможет России поддерживать стабильные темпы роста, если США введут новые санкции против страны.Если санкции потрясут нефтяные рынки, у правительства России будут хорошие возможности для выполнения своих бюджетных ассигнований. Инцидент с санкциями 2014 года, который поставил Россию на грань экономического коллапса, вынудил ее центральный банк сжечь более трети своих резервов только для того, чтобы страна продолжала работать.
Усилия России по дедолларизации приносят свои плодыКремль также предпринял шаги по дедолларизации, чтобы устранить зависимость России от доллара.Дедолларизация является долгосрочным приоритетом для правительства России, которое набирает обороты с тех пор, как Центральный банк России (ЦБР) начал сокращать операции с долларом США в 2016 году. Попытки отказаться от доллара основаны на факте. что Соединенные Штаты становятся все более экстерриториальными в своей политике санкций.
Вашингтон все чаще нацелен на российские компании, которые работают за доллар, или те, у которых есть дочерние компании, работающие в США. Без чрезмерной зависимости от доллара США в торговле у России будет больше возможностей обойти санкции США.В глобальном масштабе центральные банки полагаются на доллар как на ключевую валюту для управления своими валютными резервами. Данные МВФ показывают, что на доллар США приходится более 62% всех мировых валютных резервов.
В начале 2019 года Центральный банк России (ЦБР) сообщил миру, что он сбросил резервы на сумму более 101 миллиарда долларов. Вместо этого он переместил свои авуары в юань, евро и золото. Это большой шаг в свете того факта, что более половины резервов страны на сумму 430 миллиардов долларов было удержано в виде резервов в долларах США.Россия все чаще сбрасывает доллары, и шесть месяцев спустя у ЦБ было только 22% его авуаров в долларовой форме. Вместо этого он приобрел больше юаней, увеличив свои авуары в китайской валюте до 15%, что в десять раз больше, чем у большинства центральных банков в этой валюте по всему миру.
Россия играет в долгую игруЭтот довольно смелый шаг дорого обошелся, и огромная долларовая выгрузка обошлась стране почти в 8 миллиардов долларов прибыли.Повышенная подверженность юаню и евро, которые в настоящее время уступают доллару США, привела к тому, что Россия пропустила ралли на 6% по доллару. Теперь Россия является крупнейшим держателем юаня в мире. По данным Goldman Sachs Group, ЦБ РФ владеет более 70% всех валютных резервов в юанях во всем мире.
Несмотря на потерю доходов, Россия более чем когда-либо сосредоточилась на сокращении своей подверженности американскому влиянию. Эльвира Набиуллина, губернатор России, говорит, что Россия играет в долгую игру, заявив: « Мы не валютные спекулянты, мы не пытаемся зарабатывать краткосрочные деньги на колебаниях обменных курсов .«Несмотря на потерю доходов от сокращения долларовых резервов, Россия по-прежнему получала значительную прибыль от местных китайских облигаций.
Его увеличивающиеся золотые запасы также компенсируют его убытки. Данные показывают, что российские золотые резервы выросли более чем на 40% до 100 миллиардов долларов в прошлом году. В настоящее время на золото приходится самая большая доля российских холдингов, самая высокая с 2000 года. В своих экспортных сделках с остальными странами ЕС Россия также все чаще использует евро в торговле. Данные показывают, что более 42% ее экспортной торговли с Европейским союзом, Индией и Китаем оплачивается в евро.
Китай по сигналуДоллар США был доминирующей мировой резервной валютой на протяжении более семи десятилетий. Центральные банки хранят резервы в долларах США, в то время как предприятия используют валюту для международных торговых операций. Кроме того, рынок казначейских облигаций США, который также считается наиболее ликвидным рынком облигаций в мире, дает американской экономике большие экономические выгоды.
Доминирование доллара проявилось, когда слава британского фунта угасла с падением промышленной мощи, и доллар США быстро взял верх.Ожидается, что китайский юань скоро займет позицию доллара США в качестве доминирующей мировой резервной валюты. В 2018 году президент Китая Си Цзиньпин сказал, что Китай должен « занять центральное место в мире ».
Помимо содействия глобализации и увеличения иностранной помощи, Китай также является своей национальной валютой « интернационализирован в г», что является центральным направлением деятельности. Китай покупает и хранит золото, чтобы поднять свою валюту беспрецедентными темпами.В качестве иллюстрации в 2016 году юань был включен в корзину валют МВФ по специальным правам заимствования. Следовательно, уровни валютных резервов юаня неуклонно росли с минимума в 1 процент в 2017 году.
Немецкий Бундесбанк, например, принял юань в свои резервы. Центральный банк Франции и Европейский центральный банк также хранят резервы в юанях. Однако Россия на сегодняшний день является крупнейшим держателем резервов в юанях. Однако по мере того, как все большее число центральных банков хранит больше юаней, стоимость доллара начнет падать.
Это особенно верно, поскольку риторика президента Трампа « Америка прежде всего, » продолжает сеять хаос во внешних отношениях страны. Таким образом, доллар может потерять свое значение по сравнению с евро и юанем. Эта потеря статуса может повлиять на привлекательность казначейских облигаций США, что, в свою очередь, приведет к дальнейшему привлечению внимания к таким безопасным активам, как золото.
Чтобы узнать больше о Novem, посетите: https://novemgold.com
Присоединяйтесь к обсуждениям в наших каналах Telegram и следите за нашими успехами в соцсетях:
Российские резервы в размере 583 миллиардов долларов теперь содержат больше золота, чем долларов
A многолетняя кампания по снижению воздействия U.Компания S. assets впервые за всю историю увеличила долю золота в международных резервах России на сумму 583 миллиарда долларов выше долларовой.
Золото составляло 23% запасов центрального банка на конец июня 2020 года, что является последней датой, по которой доступны данные о структуре запасов, согласно отчету, опубликованному поздно вечером в понедельник. Доля долларовых активов упала до 22% по сравнению с более чем 40% в 2018 году.
Золотой тайник
Золото впервые превысило долларовые активы в резервах России
Источник: Банк России, данные на 30.06.2020 г.
Этот сдвиг является частью более широкой стратегии, изложенной президентом Владимиром Путиным по «дедолларизации» российской экономики и снижению ее уязвимости для США.С. санкции на фоне обострения отношений с Вашингтоном. Золото в настоящее время является вторым по величине компонентом резервов центрального банка после евро, составляющим около трети всех активов. Около 12% тайника находится в юанях.
Как рынки, охваченные вирусной паникой, показали, что доллар все еще король: QuickTake
Увеличению золотовалютных резервов России способствовал рост цен на 26% в период с июня 2019 года по июнь 2020 года. Центральный банк также купил 4 доллара.Согласно отчету, драгоценного металла за этот период было оценено в 3 миллиарда долларов.
Россия потратила более 40 миллиардов долларов на создание военного сундука с золотом за последние пять лет, что сделало его крупнейшим покупателем в мире. Центральный банк заявил, что прекратил покупать золото в первой половине прошлого года, чтобы побудить горнодобывающих компаний и банки больше экспортировать и ввозить иностранную валюту в Россию после падения цен на нефть.
— При содействии Андрея Бирюкова
Прежде чем оказаться здесь, он находится на терминале Bloomberg.
УЧИТЬ БОЛЬШЕбарьеров на пути дедолларизации в рамках БРИКС
В этой статье исследуются системные и рыночные барьеры, препятствующие более широкому использованию национальных валют БРИКС в торговле, включая механизмы валютных свопов и причины, по которым экспортеры БРИКС предпочитают не использовать национальные валюты. Недостатки конструкции обозначены в Механизме резервов на случай непредвиденных обстоятельств (CRA) новых банков развития в контексте дедолларизации торговли БРИКС, а именно его требований в отношении связей с МВФ и ограниченного объема, что свидетельствует о недостатке доверия между государствами-членами БРИКС.Текущие уровни дедолларизации российских расчетов в рамках БРИКС (в качестве репрезентативной выборки) используются для поиска расхождений между заявленными Россией целями дедолларизации и текущими инициативами, а также выявляются рыночные барьеры для объяснения этого разрыва. Наконец, описаны компоненты рыночных механизмов, необходимых для снижения рисков в торговле внутри БРИКС и преодоления выявленных барьеров.
Предпосылки для вызова
Стратегический отчет Нового банка развития БРИКС за 2017 год Роль БРИКС в мировой экономике и международном развитии детально изложил долгосрочное видение направления экономического сотрудничества стран БРИКС.В стратегическом отчете утверждается, что реформы в существующих западных институтах не будут в пользу стран БРИКС в ближайшем будущем, и, следовательно, подчеркивается важность нового Многостороннего клирингового союза (MCU), который будет выполнять роль валютного свопа внутри БРИКС. объединение и устранение недостатков платежного баланса, торгового финансирования, предотвращения финансовых кризисов и общего восстановления суверенитета путем дедолларизации торговли БРИКС (NDB, 2017). Это намерение было также отражено в декларации саммита БРИКС в Сямэнь 2017 года, в которой говорилось:
« Мы согласны… расширять валютное сотрудничество в соответствии с юридическим мандатом каждого центрального банка, в том числе посредством валютного свопа, расчетов в местной валюте и прямых инвестиций в местной валюте….Мы приветствуем прогресс в заключении Меморандумов о взаимопонимании между национальными банками развития стран БРИКС по межбанковской кредитной линии в национальной валюте и межбанковскому сотрудничеству в отношении кредитного рейтинга. ”
Параллельно с саммитом в Сямэне была запущена валютная инициатива R5 + (реал, рубль, рупия, жэньминьби, ранд, в дополнение к валютам стран БРИКС +), направленная на стимулирование использования национальных валют для «инвестиций на длительный срок». срочные проекты, создание общих систем платежных карт и общих расчетных / платежных систем, сотрудничество в продвижении валют БРИКС + до статуса резервной валюты.”
Многосторонний клиринговый союз, предложенный Новым банком развития, проявился в форме механизма резервных резервов на случай непредвиденных обстоятельств (CRA) на сумму 100 миллиардов долларов, который страны БРИКС разработали в качестве пула для обмена валют в случае необходимости, увеличивая расчеты в национальной валюте. CRA включал два инструмента валютного свопа для поддержки краткосрочного давления платежного баланса (платежного баланса) между текущими счетами страны и счетом капитала: 1) инструмент ликвидности для оказания поддержки в ответ на текущие пробелы платежного баланса и 2) предупредительный инструмент для буферизации против будущих разрывов платежного баланса.Доступ страны к фондам общего капитала был ограничен условиями, так как только 30% доступных средств («несвязанная часть») были доступны по запросу, в то время как для большинства, 70% доступных средств, требуются оперативные договоренности с МВФ. , как поясняется в обосновании CRA:
« Если требуется финансирование сверх этого 30% лимита, будет доступна« часть, связанная с МВФ ». Это позволит стране получить доступ к оставшимся 70% при условии заключения с МВФ соглашения на основе условий »(Biziwick, M., Каттанео, Н. и Фрайер, Д., 2015 (стр. 316)).
CRA Дефекты
Важно отметить, что вместо механизма прямых валютных свопов своп-транзакция была определена как «центральный банк запрашивающей стороны покупает доллары США (USD) у центрального банка предоставляющей стороны в обмен на валюту запрашивающей стороны. , и выкупает позже Валюту запрашивающей стороны в обмен на доллары США »(Biziwick et al., 2015 (стр. 316)).
В результате компонент CRA, связанный с МВФ, и статус резервной валюты доллара США вызывают вопросы о том, существует ли потенциальное несоответствие между заявленными целями MCU и механизмом реализации CRA. В совместном исследовании RISS Использование национальных валют в международных расчетах: опыт стран БРИКС , Каратаев и др. Указывают:
« Хотя страны БРИКС создали Соглашение об условных резервах … валютный своп по этому соглашению — это обмен между долларом США и местными валютами БРИКС, а не между валютами БРИКС.В настоящее время существует несколько действующих соглашений о свопах в местной валюте (между Россией и Китаем, Китаем и Южной Африкой) »(Каратаев и др., 2017 (с.110).
Ключевые барьеры, препятствующие успеху CRA в достижении заявленных целей, включая долговую модель CRA, ограниченный размер (отражающий ограниченный оплаченный капитал, выделенный Новому банку развития БРИКС) и связь с МВФ, проистекают из самого моделирования CRA после Инициатива валютного свопа АСЕАН + 3 в Чиангмае, которая имела ограниченный масштаб, работала на основе вексельной модели, а не на основе фактического пула капитала, и несла значительную часть, связанную с МВФ, из-за отсутствия возможностей финансового надзора и риска заимствования морального риска (Biziwick и другие., 2015 (с. 318)). На макроуровне «схема CMI / CMIM подвергалась критике как совершенно неэффективная (например, она не играла никакой роли в кризисе 2008 года), и вызывает озабоченность то, что, принимая ее форму, CRA обрекает себя на похожая судьба. Размер и связь с МВФ (наряду с отсутствием механизма быстрого реагирования), по-видимому, были серьезными проблемами для механизма CMI / CMIM… связь с МВФ, кажется, трудно согласовать с намерением предоставить противовес МВФ »(Biziwick et al. ., 2015 (с. 318)). Таким образом, как и в случае с инициативой по обмену валют в Чиангмае, долговая модель CRA НБР БРИКС, ограниченный размер (отражающий ограниченный оплаченный капитал, выделенный Новому банку развития БРИКС) и взаимосвязь с МВФ, проистекают из фундаментальной доверие между странами-участницами БРИКС в их самостоятельности в мониторинге и управлении фондами друг друга и общими фондами.
Несмотря на их заявленное желание отказаться от условий МВФ и торговли в долларах, по крайней мере, в CRA, МВФ больше доверяет мониторингу условий для кредитных свопов.Таким образом, страны БРИКС непреднамеренно последовали прецедентам, созданным гегемонами.
Этот статус-кво не является неизбежным, и его можно легко преодолеть с помощью скоординированной реформы CRA, чтобы ввести внутренний механизм обеспечения доверия среди финансовых инструментов в национальных валютах, чтобы заложить основу для подлинной независимости от МВФ и операций, деноминированных в долларах.
Рыночные барьеры для дедолларизации торговли БРИКС:
Помимо недостатков конструкции CRA, дедолларизация торговли БРИКС также сдерживается рыночными барьерами.В качестве репрезентативной выборки для измерения прогресса в дедолларизации можно изучить валютный состав общедоступных торговых расчетов России внутри БРИКС с момента запуска значительных инициатив дедолларизации в 2017 году, как показано на рисунке 1 ниже. Доля российского экспорта в страны БРИКС, рассчитываемая в долларах, упала с пикового значения, превышающего 80% в первом квартале 2018 года, до 33,2% в первом квартале 2020 года (CBR, 2020). Несмотря на то, что в последнее время российский экспорт в БРИКС дедолларизовался, очевидно, что евро заменил доллар в качестве доминирующей валюты расчетов по экспорту (по состоянию на 1 квартал 2020 года Россия получает только 13% своего экспорта в рублях).
Рисунок 1 : Процент валюты расчетов для российского экспорта в БРИКС (ЦБ РФ, 2020)
Это связано с тем, что российские экспортеры энергоресурсов в последнее время предпочитают деноминировать контракты в евро, а не в рублях, по той же причине, по которой они раньше предпочитали деноминировать контракты в долларах: больший объем рублей, полученных в случае амортизации. Напротив, российский импорт из стран БРИКС по-прежнему в основном рассчитывается в долларах по состоянию на 1 квартал 2020 года, хотя наблюдается тенденция постепенной дедолларизации.«Другая» валюта, медленно растущая в расчетах по импорту, скорее всего, в основном состоит из юаня, поскольку Китай и Россия с 2019 года увеличивают использование рубля и юаня в торговле. Несмотря на это, как показано на рис. Следует отметить, что российские торговые операции между странами БРИКС в большинстве случаев рассчитываются в основном в долларах и евро, а не в рублях или любой другой валюте БРИКС, что указывает на разрыв между выбором валюты расчетов российских трейдеров и приоритетами дедолларизации БРИКС.
Для более подробного объяснения этого явления Каратаев и др. очертил два основных фундаментальных рыночных барьера, препятствующих использованию национальных валют для финансирования торговли БРИКС, в частности, которые необходимо преодолеть в качестве дополнения к валютным свопам внутри БРИКС:
1. Волатильность валюты:
Колебания обменного курса создают неуверенность в оптимизации расчетных цен и прибыльности во время выполнения контрактов с точки зрения как экспортеров, так и импортеров: «Экспортеры будут стремиться деноминировать свои контракты в иностранной валюте, когда их национальная валюта обесценивается.Это позволит им получать дополнительную прибыль в национальной валюте … (в то время как) импортеров следует поощрять выставлять счета на контрактную цену в своей национальной валюте, чтобы снизить затраты и предотвратить падение спроса в результате роста цен ». (Каратаев и др., 2017 (с.20)).
2. Мировые ориентиры по сырьевым товарам:
«Экспортеры аналогичных товаров [т.е. товары]… будут стремиться установить цену контракта в той же валюте, что и их конкуренты.Это позволяет им более успешно нейтрализовать неблагоприятные колебания обменного курса, приводящие к значительным изменениям цен, и, следовательно, предотвращать риск снижения спроса. В результате рыночная цена на такие товары номинирована в основном в долларах США…. Глобальная торговля этими товарами на товарных биржах играет значительную роль… если влияние мирового товарного рынка на модель ценообразования уменьшится, использование доллара США поскольку валюта выставления счетов также будет снижаться «. (Каратаев и др., 2017 (с.19)).
Таким образом, доминирующими факторами, препятствующими использованию валюты БРИКС в торговле, были колебания обменного курса, заставляющие экспортеров оптимизировать маржу прибыли за счет использования иностранной валюты (обычно выраженной в долларах), и отраслевые эталоны ценообразования на экспортные товары, особенно влияние мировых товарных бирж, номинированных в долларов. Среди стран БРИКС это справедливо для крупнейших российских экспортеров энергоресурсов, которые часто предпочитают получать оплату в долларах или евро, чтобы поддерживать стандартные ценовые ориентиры и получать дополнительные рубли в случае обесценения.
Однако эмпирические исследования, продемонстрированные Nakajima et al. с помощью метода копулы виноградной лозы и модели оценки стоимости под риском обнаружил, что использование валют БРИКС в торговле энергоносителями привело к более стабильным ценам и позволило избежать рисков перевода по сравнению с использованием долларов из-за уравновешивания движений цен на нефть (Nakajima et al, 2020) . Таким образом, хотя нефтяные контракты, выраженные в долларах, могут принести экспортерам краткосрочную выгоду, общая торговля сырьевыми товарами между странами БРИКС выиграет от использования национальных валют.Кроме того, хотя евро заменяет доллар в качестве предпочтительной для России экспортной валюты расчетов в рамках БРИКС, евро представляет меньшие, но аналогичные риски оружия в результате санкций, учитывая, что он по-прежнему является валютой третьей стороны, не входящей в БРИКС, и санкциями Европейского союза против России. может быть расширен в ближайшем будущем в свете политических событий, разворачивающихся в 2020 году (например, разногласий между ЕС и Россией по поводу протестов в Беларуси, инцидента с Навальным и т. д.).
Текущие шаги:
Для преодоления остающихся препятствий к использованию национальных валют в настоящее время в странах БРИКС предпринимаются шаги, в том числе разработка внутренней системы расчетов для финансирования торговли на основе российской СПФС, альтернативы SWIFT, объединение внутренних платежных систем для создания Новой международной платежной системы (NIPS) , и исследование технико-экономических требований к общей криптовалюте БРИКС.Кроме того, несмотря на то, что был достигнут прогресс в диверсификации ссуд НБР с целью включения большего количества местных валют, с целью 50% финансирования проектов в ближайшем будущем, по словам президента НБР, более широкая интернационализация валют БРИКС потребует от зрелых рынков облигаций будут созданы во всех странах БРИКС, чтобы конкурировать с западными рынками облигаций. Это было инициировано созданием Фонда облигаций БРИКС в национальной валюте во время саммита БРИКС в Сямэне в 2017 г.
« Мы соглашаемся содействовать развитию рынков облигаций в национальной валюте БРИКС и совместно учредить Фонд облигаций БРИКС в национальной валюте в качестве средства обеспечения устойчивости финансирования в странах БРИКС и стимулирования развития внутренних и региональных рынков облигаций БРИКС. , в том числе за счет увеличения участия иностранного частного сектора и повышения финансовой устойчивости стран БРИКС. “
Хотя эти шаги в совокупности предназначены для увеличения автономии потоков средств внутри БРИКС, они, тем не менее, не устраняют фундаментальный пробел в снижении рисков, связанных с использованием национальных валют в расчетах БРИКС, которые сдерживают их более широкое использование. Председатель Центрального банка России д-р Эльвира Набиуллина поддержала это мнение в 2019 году, когда она заявила, что, пока исследуются привязанные к золоту криптовалюты, более важно развивать международные расчеты с использованием национальных валют.Таким образом, в то время как платежные и расчетные системы БРИКС интегрируются, разрабатываются местные облигации БРИКС, расширяются линии прямого валютного свопа, а также концептуализируется и выводится на рынок архитектура криптовалюты внутри БРИКС, что является важным промежуточным дополнительным шагом в дедолларизации . Торговое финансирование между странами БРИКС заключается в заключении безрисковых и взаимно доверенных торговых контрактов внутри БРИКС для расширения расчетов в национальной валюте и преодоления рыночных барьеров, упомянутых ранее.
Выявление пробелов: шаги, необходимые для снижения рисков в торговле
Каратаев и др. предложила многоуровневую циркулярную систему, в которой национальные финансовые учреждения и финансовые учреждения внутри БРИКС дополняют и координируют торговые операции БРИКС для создания надежной системы использования местных валют. Компоненты этапов были изложены следующим образом: 1) расширение прямой торговли валютой и снижение транзакционных издержек 2) создание и использование инструментов хеджирования в валютных парах БРИКС, которые снизят затраты на управление рисками 3) расширение соглашений о свопах и ограничение риска ликвидности, 4) локальный развитие рынка валютных облигаций в сочетании с целями торговли и развития 5) реинвестирование положительного сальдо торгового баланса в местные рынки облигаций 6) диверсификация рынков облигаций и координация политики БРИКС для использования этих инструментов для достижения целей интернационализации валюты (Каратаев и др., 2017 (с. 111)).
Из этих мер CRA был разработан для удовлетворения потребностей шага 3, тогда как прогресс был начат на шагах 4-6 Новым банком развития на основе инициатив, выдвинутых во время саммита в Сямэне. Однако для выполнения шагов 1 и 2 необходимы конкретные инициативы. Каратаев и др. определены три ключевых механизма обмена, в частности, которые необходимо создать для снижения транзакционных издержек и снижения риска использования национальных валют в торговых контрактах внутри БРИКС для преодоления вышеупомянутых барьеров на этапах первых двух шагов, упомянутых выше:
- Межбанковский валютный рынок БРИКС, на котором « компаний должны иметь возможность покупать / продавать валюту быстро и без дополнительных затрат для проведения расчетов в такой валюте.Это предполагает наличие высокоразвитых и ликвидных межбанковских и валютных рынков с большим количеством участников и конвертируемыми финансовыми инструментами »(Каратаев и др., 2017 (с.18)).
- Инструменты валютного хеджирования — « Необходимо будет стимулировать торговлю напрямую в валютах БРИКС, что значительно снизит затраты. Этот шаг [торговые пары БРИКС] необходимо дополнить созданием и использованием инструментов хеджирования в валютных парах БРИКС, которые могут позволить снизить затраты на управление рисками.На первом этапе ведущие государственные банки стран БРИКС могут выполнять функции маркет-мейкеров по валютным парам для обеспечения необходимой ликвидности. »(Каратаев и др., 2017 (с.110)).
- BRICS Commodify Exchange — « Запуск товарной биржи или какой-либо платформы электронной торговли для торговли товарами и производными инструментами различного типа может стать еще одним инструментом, способствующим более широкому использованию LCY [местной валюты] в расчетах в странах БРИКС. страны… торговля сырьем может осуществляться путем установления рыночных цен, выраженных в местной валюте.При значительном количестве иностранных инвесторов, торгующих на бирже, это приведет к интернационализации контрактов, деноминированных в местной валюте »(Каратаев и др., 2017 (с.112)).
В дополнение к трем вышеупомянутым предлагаемым обменам, дедолларизация торговли внутри БРИКС требует удаления связанной с МВФ части CRA, чтобы иметь место прямые валютные свопы, при условии существования двусторонних соглашений о свопах между всеми странами БРИКС. страны. Между странами БРИКС должна быть установлена необходимая замена действующему соглашению МВФ: механизм снижения рисков с противоположной стороной, который служит независимым источником доверия для проверки выполнения критерия выполнения необходимых для торговли прямых валютных свопов, тем самым устраняя необходимость для оперативных договоренностей с МВФ и последующей конвертации долларов США.
В настоящее время все страны БРИКС в значительной степени зависят от западных мощностей для вышеуказанных четырех типов бирж. SWIFT в значительной степени доминирует в международных расчетах по межбанковским переводам, при этом российские и китайские альтернативы SWIFT работают в основном внутри страны, хотя, как упоминалось ранее, существуют планы интеграции расчетных систем БРИКС. Страны БРИКС еще не разработали всеобъемлющий механизм хеджирования внутри БРИКС для снижения риска волатильности валют, напрямую независимо от западных рынков капитала, деноминированных в долларах и евро.
Выводы и рекомендации:
Страны БРИКС поддерживают давнюю цель де-МВФ, и дедолларизацию своих торговых расчетов и резервов, чтобы повысить свой суверенитет над транзакциями и избежать валютного кризиса, и предложили создать Многосторонний клиринговый союз для достижения этой цели. . Однако недостатки конструкции Многостороннего клирингового союза, отсутствие независимого механизма кредитного мониторинга и отсутствие в настоящее время механизмов снижения рисков при торговом финансировании внутри БРИКС препятствовали более широкому использованию национальных валют.
Чтобы преодолеть нежелание трейдеров БРИКС брать кредиты на торговое финансирование и расчеты в национальных валютах БРИКС, необходимо ввести опционы форвардного хеджирования с минимальными затратами на перенос, чтобы трейдеры могли пользоваться опциями прямого хеджирования одновременно с торговыми контрактами, чтобы снизить риски своих торговый контракт в национальных валютах. Как Каратев и др. пришел к выводу, что в долгосрочной перспективе повышение спроса на прямые расчеты в валюте БРИКС само по себе частично сгладит некоторую волатильность, испытываемую циклическим бегством западного капитала, тем самым снизив премию за риск и стоимость переноса форвардных контрактов, что сделает валюты БРИКС естественным предпочтением. выбор в торговом финансировании (Каратаев и др., 2017 (с.110).
После рынка валютных опционов необходимо создать товарную биржу БРИКС, на которой цены на сырьевые товары указываются в национальных валютах и сопровождаются производными финансовыми инструментами и другими вариантами хеджирования рисков, которые сводят к минимуму совокупное воздействие колебаний цен на валюту и сырьевые товары, в основном в качестве предпочтительного рынка для импортеров и экспортеров сырьевых товаров из БРИКС, чтобы заключать контракты в национальных валютах и иметь инструменты для снижения риска любой ожидаемой волатильности.Наиболее ярким примером товарной биржи в местной валюте в рамках БРИКС стал рынок фьючерсов на нефть и юань, запущенный в Китае в 2016 году, который служил жизнеспособной альтернативой доминирующим долларовым биржам нефти марки WTI и Brent. Хотя Россия создала аналогичную биржу в виде рынка фьючерсов на нефть Ural, еще предстоит проделать работу, чтобы достичь зрелости и использования на уровне существующих товарных бирж.
В сочетании с линиями прямого валютного свопа и зоной свободной торговли внутри БРИКС реализация вышеуказанных механизмов снизит транзакционные издержки при расчетах по торговле национальной валютой БРИКС за счет снижения премии за риск для импортеров и экспортеров при заключении контрактов в национальных валютах между странами. неопределенность обменного курса.Таким образом, эти биржи будут соответствовать целям БРИКС по «сосредоточению совместных усилий на предоставлении компаниям, участвующим во внешней торговле из стран БРИКС, таких же или более низких транзакционных (комплаенс) издержек, гарантий расчетов и управления рисками, которые у них есть в настоящее время. с использованием доллара, евро или иены »(Каратаев и др., 2017 (с.110-111)).
В 2018 году ориентированные на экспорт банки развития из всех стран БРИКС подписали меморандум о взаимопонимании для улучшения понимания технологии распределенного реестра или блокчейна для решения проблем в области финансирования торговли с целью определения областей для повышения операционной эффективности и решения общих финансовых проблем.В 2019 году Деловой совет БРИКС сформировал рабочую группу, изучающую, как можно создать специальную криптовалюту БРИКС, способствующую упрощению торговли, чтобы обеспечить беспрепятственный поток безбумажных документов для выполнения торговых обязательств.
Фактически, создание специализированной криптовалюты для документооборота не обязательно для достижения цели БРИКС по снижению рисков при расчетах по торговле национальной валютой. Простейшая, но наиболее продвинутая и недорогая функция блокчейна, позволяющая четырем вышеуказанным обменам происходить напрямую между трейдерами и банками БРИКС (и позволяющая беспрепятственно устранять посредничество в транзакциях между отдельными сторонами без необходимости использования внешних третьих сторон, таких как МВФ), является разумной. Контракты, оригинальная особенность сетей Ethereum, но позже адаптированная другими сетями блокчейнов.Смарт-контракты позволяют нескольким сторонам программировать и предварительно устанавливать условный критерий для контрактов на основе выполнения услуг или рыночных условий, а также автоматизировать проверку критерия выполнения с помощью децентрализованных внешних механизмов проверки, известных как Oracles, которые представляют собой промежуточное программное обеспечение блокчейна, которое создает безопасное соединение. между смарт-контрактами и различными ресурсами вне сети, необходимыми для выполнения. Средства, необходимые для выполнения контракта, могут быть временно предварительно сохранены на связанном виртуальном счете типа условного депонирования, связанном с контрактом, чтобы гарантировать доступность средств во время исполнения.После наступления даты исполнения контракта и завершения проверки условного исполнения смарт-контракты самостоятельно исполняют и выплачивают связанные платежи сторонам контракта, автоматизируя исполнение и расчет и устраняя споры по контрактам и риски невыполнения контрагентами.
Благодаря своим возможностям автоматического выполнения и прекращению посредничества сторонних юридических и расчетных лиц, смарт-контракты начинают набирать популярность в западных консорциумах для финансирования торговли, торговли валютой и торговли товарами в основной долларизованной экономике.Системы торгового финансирования, основанные на смарт-контрактах, в настоящее время позволяют снизить затраты в среднем на 35% и исключить 1-2 недели обработки расчетов, а также устранить ручные ошибки.
Автор предложил решение, реализующее вышеуказанные обмены с использованием смарт-контрактов для снижения рисков и дедолларизации торговли внутри БРИКС — дополнительные подробности этого решения помимо упомянутых в этой статье можно увидеть в выпуске журнала BRICS Journal за декабрь 2020 г. экономики.
Цитируемые печатные источники:
- Бизивик М., Каттанео Н. и Фрайер Д. (2015) «Обоснование и потенциальная роль Соглашения о условных резервах БРИКС».