Что такое сделки репо – Сделки РЕПО простыми словами | Азбука трейдера

Правовое и налоговое регулирование

Нормы правового регулирования содержатся в статье 51.3. федерального закона «О рынке ценных бумаг (РЦБ)» и ст.454 ГК РФ. В них определены обязательные условия, права и обязанности сторон, санкции за ненадлежащее исполнение. Дополнительные нормативные акты, регламентирующие данный вид деятельности выпускаются Министерством финансов, Федеральной службой по финансовым рынкам и налоговой службой РФ.

«Национальной ассоциацией участников фондового рынка России» разработан вариант типового контракта с учетом мировой практики и Российской законодательной базы.

Порядок начисления налогов регулируется ст.282 НК РФ. После проведения первой части у обеих сторон не возникает налоговых обязательств. Они появляются только в момент обратной передачи (выкупа) о чем говорится в п5. ст.282 НК и рассчитываются как разница между ценой первой и второй сделки. Если результат положительный — относим его на доходы, если отрицательный — в статью «Расходы».

Дополнительно при возникновении расходов производится нормирование согласно ст.269 НК РФ: разница между ценами считается процентом по займу, но не более двукратной ставки рефинансирования Банка России. Сумма возможных выплат полученных держателем от эмитентов акций считается как доход только для владельца. Держатель не уплачивает налог на прибыль с подобных выплат (ст.282 п.2 НК РФ).

Еще одна важная особенность налогообложения: при расчете налога на прибыль по любой части РЕПО берется только фактическая цена реализации, в отличие от простой купли-продажи акций (ст. 282 п. 1 НК РФ).

Что может быть объектом РЕПО

Согласно статьи 51.3. закона о ценных бумагах сделка РЕПО может заключаться на следующие финансовые активы:

• акции резидентов РФ;
• паи инвестиционных фондов (ПИФ), доверительное управление которыми осуществляет резидент РФ;
• клиринговые и ипотечные сертификаты участия, подтверждающие право собственности на часть имущественного (клиринговые) или ипотечного пула;
• депозитарные расписки на акции зарубежных эмитентов.

Отдельно выделим РЕПО Банка России, которые используются для поддержания ликвидности банковской системы, микрофинансовых организаций и предоставления кредитов под залог государственных казначейских обязательств. Список акций компаний допущенных к сделкам купли-продажи, процентные ставки и даты аукционов можно найти на сайте ЦБ.

Отличие сделки РЕПО от других хозяйственных договоров

Прежде чем прейти к анализу различий, уточним, что по нормам Закона объектом сделки могут быть только ценные бумаги. При принятии решения о соответствии договора условиям РЕПО, суды могут руководствоваться принципом аналогии закона (ст.6. п.1. ГК РФ), но такие случаи в судебной практике встречаются редко.

Первым рассмотрим отличия операции РЕПО от обычной купли-продажи, которая предусматривает обязательство продавца передать товар (услугу) в собственность покупателю, который обязуется его принять и оплатить (ст.454 п.1 ГК РФ). Здесь прослеживается аналогия с обратной сделкой, а именно — передача товаров за плату, и среди юристов есть мнение считать договор РЕПО как две отдельных сделки купли-продажи.

Но при более глубоком анализе становится очевидной существенное отличие: стороны, кроме обязанностей по первой части сделки (аналогично купле-продаже), имеют «обратные» обязанности во второй части. Другими словами можно говорить о совокупности правоотношений выходящих за рамки двух сделок купли-продажи.

Договор с правом обратного выкупа, в котором продавец может на свое усмотрение требовать от покупателя произвести обратную продажу(покупку) переданного ранее в собственность имущества или товаров, также не может рассматриваться как сделка РЕПО: это тоже (в случае отказа продавца в требовании) можно квалифицировать как простой договор купли-продажи.

Отличия от договора залога

Второй по «популярности» после купли-продажи спорный момент в практике судопроизводства. Именно как скрытый залог и такой же скрытый займ (особенно если сумма обратной покупки установлена выше продажной цены), суды часто квалифицируют встречные договора купли-продажи и признают их ничтожными или притворными. Второй претензией к участникам подобных сделок являются факты, когда основной целью была именно передача собственности на имущество или товары, а не проведение каких-либо встречных денежных расчетов.

Надо признать, что определенная логика в подобном утверждении имеется: после перехода права собственности и расчетов по первому договору стороны могут отменить или отказаться от обязательств по второму без каких-либо последствий, в отличие от единого договора РЕПО, обязательства по которому более жестко законодательно регламентированы.

Каких-либо универсальных рекомендаций как избежать признания сделок ничтожными — не существует. Суды рассматривают каждый случай индивидуально — есть как положительные, так и отрицательные решения. Рекомендуем по возможности избегать двойных договоров купли-продажи.

Отличия от кредитования под залог ценных бумаг

На первый взгляд данные договора ничем не отличаются, но различия все-таки имеются:

• при кредитовании залоговые ценные бумаги передаются в банк, но не становятся его собственностью как в случае РЕПО.
• кредит под залог ценных бумаг могут выдавать только банки, а заключить сделку с обратным выкупом может заключить любой участник фондового рынка, имеющий требуемые бумаги или денежные средства;
• условия могут быть выгоднее, чем банковская процентная ставка;
• ссуда может быть как в денежной форме, так и в форме обмена ценными бумагами, а кредит банка выдается только в денежном виде.

Налоговые выгоды

Налоговый кодекс предусматривает льготное, по сравнению с обычной куплей-продажей ценных бумаг, налогообложение и это позволяет снизить налоговую нагрузку. Приведем три типовых примера, в которых используется сделка РЕПО:

1. Отсрочка уплаты налога на прибыль. Согласно ст.282, после первой передачи акций налоговых обязательств не возникает, что позволяет максимум на год отсрочить его выплату.
2. Уплата процентов по зарубежным ссудам. Схема работает, если выплата производится в юрисдикцию, у которой с РФ есть соглашение о недопущении двойного налогообложения, например Кипр.

   

3. Улучшение финансовой отчетности (EBITDA). Информация используется инвесторами, банками и собственниками для оценки эффективности деятельности компании и рассчитывается по данным бухгалтерского учета (подробнее — Показатели EBITDA). В отличие от налогового, бухгалтерский учет не устанавливает никаких обязательных требований к РЕПО и может проводиться как две последовательные финансовые операции купли/продажи ценных бумаг. Если первая часть осуществляется по цене больше учетной, в бухгалтерском учете, в отличие от налогового, будет показан доход. Таким образом, мы улучшаем данные EBITDA без увеличения налоговых выплат.

moneymakerfactory.ru

определение, особенности, характеристики :: BusinessMan.ru

Сделки РЕПО используются на территории Российской Федерации не так давно, а потому в качестве образца работы был взят западный. Стремительное развитие таких отношений между заемщиком и кредитором стало возможным благодаря тому, что операции с ценными бумагами, то есть акциями, набирают все большую популярность. На английском соглашение РЕПО звучит, как repurchase agreement (в переводе «соглашение об обратной покупке»), сокращенно — repo.

Что такое сделка РЕПО?

Сделки РЕПО — это торговые операции, которые проводятся с использованием не только определенной валюты и капитала, но и с ценными бумагами. К тому же такие договоренности означают, что стороны заключают соглашение об обратном выкупе ценных бумаг. Проще это можно объяснить на небольшом примере.

Сторона А продает свои ценные бумаги стороне Б за определенную сумму, которая считается кредитом. Продажа осуществляется посредством обычной сделки о купле-продаже. Однако кроме этого соглашения, заключается еще одно, в котором обязательно оговаривается срок, когда заемщик обязуется выкупить свои ценные бумаги обратно. В этом же договоре стороны сразу определяют цену, за которую акции будут выкуплены. Изменить стоимость выкупа после заключения соглашения будет уже нельзя. Стоит отметить, что если другие биржевые операции проводить гораздо сложнее, то вот сделки РЕПО в банке может осуществить любой человек, который является держателем пакета акций.

Разновидности сделок РЕПО

Различают три вида соглашений РЕПО. Различие осуществляется по срокам выполнения договоренности.

• Первый тип получил название «овернайт», то есть время действия такого соглашения — одни сутки.
• Срочные сделки РЕПО — это соглашения, которые предусматривают определенный срок погашения задолженности. Такой период должен составлять больше, чем один день.
• Последний тип называется «открытые». Подобные соглашения не имеют заранее установленного дня, в который необходимо вернуть деньги.

Существует две части сделок РЕПО. Первая часть — это получение денежных средств за акции, а вторая часть — это выкуп ценных бумаг обратно. Стоит сказать, что любое соглашение имеет свой срок вне зависимости от того, какой вид сделки был заключен. Данный срок исчисляется календарными днями и начинает свой счет со следующего после заключения первой части соглашения дня и действует до дня, когда необходимо провести вторую часть соглашения включительно.

Виды РЕПО по срокам

Сделки РЕПО также разделяются на несколько типов по срокам исполнения соглашения.

• Первая разновидность описываемого соглашения называется внутридневной или однодневной. В таком случае завершить как первую часть сделки, так и вторую необходимо в один день. Срок исполнения в таком соглашении принимается равным одному дню.
• Вторая разновидность — это действующие сделки. Это значит, что первая часть соглашения была исполнена, а срок на выполнение второй части уже идет.
• Последний тип — это открытые сделки. Заключение такого договора говорит о том, что срок между завершением первой части и второй не имеет установленных границ.

В зависимости от заключенного договора по срокам также будет определена и процентная ставка для второй части договора. При заключении однодневной сделки ставка остается фиксированной, при открытой сделке ставка будет нефиксированной, то есть плавающей, а при срочном соглашении ставка будет оставаться на одном уровне на протяжении всего срока, то есть также будет фиксированной.

Сделка РЕПО вне биржи

Сделки РЕПО с ценными бумагами — это не только довольно распространенный инструмент торговли на биржах, но и очень популярная программа инвестиций. Все дело в том, что заключение таких договоров является выгодным для обеих сторон данного соглашения. Также очень важно отметить, что заключение подобной сделки между сторонами не является оформлением кредита как такового. Такая торговая операция считается заключением обычного соглашения о купле-продаже. Хотя в банковской практике успешно осуществляют кредитование посредством ценных бумаг. Для заключения таких договоров в государственных органах РФ был разработан специальный нормативный акт, которые призван регулировать весь процесс перепродажи.

Типы РЕПО

Стоит отметить, что практика применения таких торговых соглашений используется на территории Российской Федерации с учетом всех примеров западных стран. Данный механизм необходим, так как он позволяет заключать быстрые и эффективные сделки на рынке капиталов. Без использования этого инструмента может появиться множество различных проблем.

Существует два типажа РЕПО, которые применяются в различных условиях. Первый включает в себя заключение наиболее типичной и распространенной торговой сделки, которая в первой своей части несет информацию о сумме покупке и сроках, а вторая часть заключает в себе сроки обратного выкупа, ставку и общую сумму.

Кроме таких типичных соглашений существуют сделки обратного РЕПО. Свое применение этот механизм нашел на биржевых торгах. Сущность контракта заключена в самом названии. При таком виде соглашения необходимо сначала договориться о продаже, а во второй части — об обратной покупке. Стоит отметить, что сделки репо однодневные также нашли свое применение. Они широко используются в день торгов или на аукционах.

Договор и учет сделок РЕПО

Существует закон, в котором прописано, что все операции, попадающие под категорию РЕПО, должны быть оформлены в письменной форме. При составлении обычного типового договора он должен включать в себя несколько следующих пунктов:

• имена лиц, которые являются непосредственными участниками договора;
• описание предмета соглашения. То есть оговариваются сроки выполнения, а также указывается, что первая часть и вторая должны иметь разные даты своего выполнения;
• описание действий, которые будут осуществляться при покупке ценных бумаг, а также их количества, их стоимости, их характера;
• описание порядок учета на депо счете;
• обратную продажа, в процессе проведения которой оговариваются сроки, ставка и общая сумма сделки;
• возможные риски и виды компенсаций;
• реквизиты каждой стороны.

Также стоит добавить, что все держатели или же собственники каких-либо финансовых активов обязаны вести их учет. Для этого осуществляется открытие депо счета. Сделать это нужно обязательно, так как этот счет учитывается при обложении налогом частного или юридического лица.

Преимущества сделок РЕПО

Заключение таких торговых соглашений обладает некоторыми определенными преимуществами. Главным плюсом, который отличает РЕПО от обычного кредита, является то, что при заключении сделки кредитор (то есть покупатель ценных бумаг), будет являться не залогодержателем, а полноценным держателем пакета акций, который он приобрел. Именно по этой причине неисполнение сделки РЕПО не так рискованно для кредитора. Ведь в таком случае он имеет полное право просто продать этот пакет акций по его рыночной цене. Причем не понадобится даже согласовывать это действие с должником.

Со стороны заемщика преимущества выражаются тем, что ставка будет ниже. Это происходит из-за того, что кредитор не проводит оценку платежеспособности и прочие операции своего заемщика. К тому же заключить сделку РЕПО можно даже в том случае, если в традиционном получении кредита в банке отказали из-за короткой кредитной истории, к примеру.

Недостатки сделок РЕПО

Стоит отметить, что могут возникнуть такие ситуации, когда преимущества сделки РЕПО могут стать недостатками. Чаще всего это происходит в том случае, если при заключении договора не были составлены и подтверждены штрафные санкции за отказ от выполнения обязательств.

Может возникнуть ситуация, когда, к примеру, к моменту обратного выкупа акции стали намного дороже, их кредитору было бы выгодно реализовать их на рынке, чем вернуть заемщику. Недостаток же для заемщика заключается в том, что за время продажи этих бумаг они достаточно сильно упали в стоимости, и выкупать их обратно слишком невыгодно.

Налоги

Стоит также отметить, что все результаты таких сделок, как РЕПО, облагаются налогом. К тому же для них были прописаны отдельные условия налогообложения. Однако это касается лишь тех соглашений, в которых будут фигурировать ценные бумаги. А также нужно добавить, что в законе прописан срок, который не должен быть превышен при заключении РЕПО. Этот срок составляет шесть месяцев. Кроме этого специальные условия по налогообложения не могут быть применены, если вторая часть соглашения репо не была исполнена. В таких случаях используют общие условия по налогам для выполнения первой части.

businessman.ru

📌 Сделка РЕПО — это… 🎓 Что такое Сделка РЕПО?

Сделка РЕПО (от англ. repurchase agreement, repo) — сделка покупки (продажи) ценной бумаги с обязательством обратной продажи (покупки) через определенный срок по заранее определенной цене. Иначе говоря, соглашение РЕПО условно может рассматриваться как краткосрочный заем под залог ценных бумаг (хотя юридически РЕПО оформляется как покупка и продажа, а не заём), чаще всего краткосрочных долговых бумаг денежного рынка. Сделки РЕПО часто совершаются с целью кредитования участников рынка деньгами либо ценными бумагами. В этом случае доход кредитующей стороны сделки реализуется через разницу цен первой и второй части. Механизм операций РЕПО подразумевает, что на срок предоставления средств выступающие в качестве обеспечения ценные бумаги переходят в собственность к кредитору, что упрощает разрешение ситуаций при неисполнении обязательств заемщиком и снижает кредитный риск^[1].

Виды сделок РЕПО

Сделкой прямого РЕПО называется сделка продажи с обязательством обратной покупки.

Сделкой обратного РЕПО (англ. reverse repo) называется сделка покупки с обязательством обратной продажи.

Сделка РЕПО состоит из двух частей — первая и вторая часть (прямая и обратная часть).

Как правило, первая часть является наличной (спот) сделкой, вторая часть является срочной (форвард) сделкой.

В случае РЕПО «овернайт» — это сделка РЕПО с совершением обратной сделки на следующий день — обе части являются наличными (первая часть — today, вторая — tomorrow).

Под биржевой сделкой РЕПО понимается сделка РЕПО, заключенная на биржевом рынке. Для заключения такой сделки в заявке на биржевую сделку указывается признак того, что заключается сделка РЕПО.

Ставка РЕПО — положительная или отрицательная величина, выраженная в процентах, используемая для расчета цены второй части сделки РЕПО. Срок РЕПО — интервал между 1 и 2 частями сделки РЕПО.

Юридические риски акционера, заключившего договор репо

В том случае, если в качестве объекта договора репо выступают акции, у первоначального продавца появляются дополнительные юридические риски, вызванные несовершенством российского законодательства. Переход права собственности на акции влечет и переход всех корпоративных прав, в связи с чем возникают следующие правовые проблемы:^[2]

1) продавец не может голосовать на общем собрании акционеров

2) продавец лишен возможности обжалования решений общего собрания акционеров и сделок акционерного общества, совершенных как до заключения договора репо, так и в период, когда акции были переданы в собственность покупателя

3) если объектом договора репо выступают акции закрытого акционерного общества, возникает правовая неопределенность в вопросе о том, распространяется ли преимущественное право покупки на договор репо и должен ли продавец соблюдать процедуру, предусмотренную акционерным законодательством для соблюдения преимущественного права покупки других акционеров.

Типовой договор РЕПО

Типовой договор РЕПО (Генеральное соглашение НФА об общих условиях проведения операций РЕПО на рынке ценных бумаг) — разработан СРО Национальная фондовая ассоциация в соответствии с лучшими мировыми стандартами (Генеральное Соглашение ICMA по РЕПО) и российской практикой, адаптированный к российской законодательно-нормативной базе.

Интересные факты

Банк Lehman Brothers, чьё банкротство в сентябре 2008 года ознаменовало переход мирового экономического кризиса конца 2000-х в наиболее острую фазу, за счёт использования репо снижал уровень кредитной задолженности, что позволяло ему иметь более высокие рейтинги и лучше выглядеть на рынке^[3].

См. также

Литература

• Положение ЦБ РФ № 236-П «Положение о порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных залогом (блокировкой) ценных бумаг».
• Налоговый кодекс РФ. Статья 282. Особенности определения налоговой базы по операциям РЕПО с ценными бумагами.
• Гуров А. А. Понятие операции РЕПО в банковском секторе для целей налогообложения. Банковское право, 2005, N 5.
• Нестерова И. В. Операции РЕПО и их особенности. Налогообложение, учет и отчетность в страховой компании, 2006, N 5.
• Поляков В. И. РЕПО — место в системе институтов гражданского права. Законодательство и экономика, 2004, N 9.
• Хлюстов П. В. Договор репо в гражданском праве: Монография. М., ИНФРА-М, 2012.
• Хлюстов П.В. Договор репо: проблемы защиты прав акционера. Вестник Федерального арбитражного суда Московского округа, 2011, N 4

Примечания

dic.academic.ru

определение, описание, виды :: BusinessMan.ru

Операции РЕПО, которые можно еще назвать договорами с обязательством обратного выкупа, стали довольно популярны. Их ощутимое преимущество заключается в том, что они открывают возможность кредитования, где в качестве залога используются ценные бумаги. Возможен и обратный процесс. Такой подход значительно облегчает трудовые будни многих компаний.

Что такое РЕПО

Итак, речь идет о сделке на продажу или покупку конкретной ценной бумаги (возможно, нескольких), которая подразумевает обязательство обратного выкупа или продажи. При этом срок и цена также оговариваются заранее.

На этот процесс можно посмотреть и немного с другой стороны. По сути, операции РЕПО выполняют функцию краткосрочных заёмов, где в качестве залога выступают ценные бумаги.

При этом стоит понимать следующее: подобные сделки всегда юридически оформляются не как заём, а в виде договора продажи или покупки. В большинстве случае в качестве гарантии возврата одолженных средств выступают краткосрочные долговые бумаги финансового рынка.

Таким образом, РЕПО — это надежный для обеих сторон инструмент получения кредитных средств посредством передачи в залог имущества в виде ценных бумаг.

Немного терминов

Для того чтобы лучше разобраться в данной теме, необходимо обратить внимание на несколько ключевых понятий. Прежде всего нужно разобрать саму аббревиатуру. В оригинале это понятие определяется следующими словами: repurchase agreement (REPO). Очевидно, что английские буквы просто заменили созвучными русскими, в итоге получилось РЕПО. Расшифровка термина — соглашение об обратной покупке.

Есть смысл выделить несколько популярных видов таких сделок:

• Обратное РЕПО. Речь идет о покупке, несущей обязательство обратной продажи.
• Прямое. Ценные бумаги продаются с условием последующего выкупа.
• Биржевая сделка. В этом случае имеется в виду соглашение, заключенное на фондовом рынке. Такой процесс требует, чтобы в заявке был отмечена именно сделка РЕПО.
• Иногда используется соглашение в формате «овернайт». В этом случае обратный выкуп реализуется на следующий день после процесса приобретения ценных бумаг.

Важно понимать, что собой представляет ставка соглашения об обратной покупке. Речь идет о положительной или отрицательной величине, которая выражается в процентах. Нужна она для осуществления расчета обратного соглашения.

Срок РЕПО — это еще один термин, о котором стоит знать. Здесь речь идет о временном интервале между совершением первой и второй сделки. Разобравшись с этими понятиями, можно более объективно оценить актуальность подобных соглашений.

Чем отличается РЕПО от других договоров

Из той информации, которая была приведена выше, можно понять, что подобные сделки могут совершаться только с ценными бумагами, и данный факт подтверждает действующее законодательство. Поэтому РЕПО — это соглашение, нарушение которого может рассматриваться в суде. Хотя подобные разбирательства — явление крайне редкое.

Если рассматривать такой процесс в формате классических хозяйственных отношений, то с юридической стороны РЕПО будет выглядеть, как две отдельные сделки купли-продажи. Ведь один и тот же товар передается дважды.

При этом будет присутствовать одно важное отличие, а именно обратные обязательства, которых нет в обычном хозяйственном договоре.

Обычная сделка купли-продажи иногда может включать право обратного выкупа. Но такой формат соглашения нельзя определить как РЕПО, поскольку в последнем вместо права четко фиксируется обязательство.

Ощутимые плюсы

Разобравшись с тем, что такое РЕПО, есть смысл обратить внимание на сильную сторону таких сделок. Прежде всего, речь идет о следующем факте: покупатель бумаг после соглашения становится не держателем залогового имущества, как, например, банки, а его единоличным владельцем. То есть на предмет залога права собственника есть только у него.

Это означает, что в случае невозврата кредитных средств покупатель может, не согласовывая свои действия с кем-либо, продать купленные бумаги по выгодной для него цене. Более того, подобная система делает неактуальными проверки ликвидности заемщика, равно как и оценку его платежеспособности. Это значительно упрощает процесс заключения сделки и нейтрализует риски как таковые.

Также РЕПО — это отличный шанс получить деньги для лиц, которые не имеют возможности воспользоваться банковским кредитованием по тем или иным причинам.

Что может выступать в роли объекта сделки

Если обратить внимание на 51-ю статью закона о ценных бумагах, то можно будет узнать, что считается финансовым активом в рамках РЕПО:

• Ипотечные и клиринговые сертификаты участия. Они должны подтверждать право собственности на часть ипотечного или имущественного пула.
• Акции резидентов РФ.

При этом, пытаясь понять, что такое РЕПО и как выглядят активы в нем, необходимо обратить внимание на сделки Банка России. Их цель — поддержание ликвидности самой банковской системы, в том числе микрофинансовых организаций. Подобные операции могут использоваться и для оформления кредитов, где в качестве залога выступают государственные казначейские обязательства.

При необходимости на сайте ЦБ можно получить доступ к информации, касающейся дат проведения аукционов, процентных ставок и перечня акций тех предприятий, которые были допущены к процессу заключения сделок с залогом в виде ценных бумаг.

Что такое валютное РЕПО

Фактически данное определение употребляется, когда нужно описать банковское кредитование предприятий по принципу залоговой сделки.

Когда предприятию нужны деньги, причем значительная сумма, оно может получить их от банка, действуя по принципу РЕПО. Это один из наиболее удобных инструментов для компаний, осуществляющих свою деятельность на российском рынке, поскольку он нейтрализует необходимость предоставления имущественного залога. Такой вид сделок популярен и по другим причинам:

• не нужно открывать счет в банке для получения кредита;

• данная схема является наиболее доступным способом получения необходимых средств юридическим лицом без риска потери активов;
• при необходимости кредит можно взять на одни сутки;
• выплату процентов нужно производить лишь по окончании сделки;
• еще один ощутимый плюс кроется в том, что кредитная сумма может достигать 90 % от рыночной стоимости акций компании, получающей деньги;
• в большинстве случаев при заключении договора российские банки не берут дополнительные комиссионные.

Минусы валютных операций с залогом

Без недостатков тоже не обошлось. РЕПО — это сделка, перед заключением которой важно учесть следующие ее особенности:

• поскольку речь идет о банках, проценты за пользование кредитными средствами неизбежны;
• российские банки готовы принять в качестве залога далеко не все ценные бумаги;
• после того как сделка заключена, собственник активов меняется, что представляет определенный риск для компании.

Справедливости ради стоит отметить, что риски изначально заложены в валютном РЕПО. Это, так сказать, неизбежный негатив в рамках данного процесса.

Отличия от договора кредитования под залог ценных бумаг

Изначально может показаться, что подобный договор и РЕПО являются одной и той же операцией. Тем не менее на практике все выглядит несколько иначе. Итак, вот несколько ключевых отличий данного кредита с залогом от РЕПО:

• сделка с обратным выкупом может быть заключена любым участником фондового рынка, в то время как само кредитование под залог ценных бумаг могут предоставлять только банки;

• банковский кредит выдается исключительно в конкретной валюте, а сделка с обратными обязательствами подразумевает использование ценных бумаг вместо денег;
• часто РЕПО дает возможность воспользоваться более выгодными условиями ссуды по сравнению с банковскими;
• плюс банковских предложений заключается в том, что те ценные бумаги, которые передаются им в качестве залога, остаются в собственности лица, получившего ссуду, в случае с РЕПО ситуация выглядит диаметрально противоположно.

Как обстоят дела с налогами

Для лучшего понимания того, что такое операции РЕПО, нужно обратить внимание на доступные налоговые выгоды.

Действующее законодательство позволяет воспользоваться льготным налогообложением в случае с соглашениями, в основе которых лежит обязательство обратного выкупа. Обычная купля-продажа ценных бумаг подобных преимуществ не дает.

Если рассматривать льготы РЕПО на примере конкретных схем, то есть смысл обратить внимание на следующие варианты:

1. Возможность совершения уплаты процентов по зарубежным ссудам. Такой вариант допустим только в случае с юрисдикцией, которая заключила соглашение с РФ насчет недопущения двойного налогообложения. В качестве примера можно привести Кипр.
2. Отсрочка уплаты налога на прибыль. В этом случае стоит руководствоваться ст. 282 НК РФ.
3. Улучшенная схема финансовой отчетности. В рамках бухгалтерского учета каких-либо особых требований к сделкам РЕПО нет. То есть соглашение можно оформить как две последовательные операции купли-продажи. В итоге показатели EBITDA улучшаются, что повышает инвестиционную привлекательность компании.

Итоги

Кредитование под залог ценных бумаг с обязательством обратного выкупа можно определить как один из лучших инструментов получения необходимых средств. При таких соглашениях все проходит на официальном уровне, а риски сведены к минимуму.

businessman.ru

Сделка РЕПО — Википедия. Что такое Сделка РЕПО

Сделка (Соглашение) РЕПО (от англ. repurchase agreement, repo) — сделка купли (продажи) ценной бумаги с обязательством обратной продажи (покупки) через определённый срок по заранее определённой в этом соглашении цене. Иначе говоря, соглашение РЕПО условно может рассматриваться как краткосрочный заём денежных средств под залог ценных бумаг (облигаций, векселей, депозитных сертификатов), принадлежащих продавцу, чаще всего краткосрочных долговых бумаг денежного рынка — при этом, чисто юридически, соглашение РЕПО оформляется как купля и продажа, а не как заём.

Сделки РЕПО часто совершаются с целью кредитования участников рынка деньгами либо ценными бумагами (во втором случае доход кредитующей стороны реализуется через разницу цен между второй и первой частями данной сделки). Механизм операций РЕПО подразумевает, что на срок предоставления денежных средств ценные бумаги, выступающие в качестве обеспечения, переходят в собственность к кредитору, что упрощает разрешение ситуаций при неисполнении обязательств заёмщиком и снижает кредитный риск^[1]. В России сделки РЕПО регулируются Федеральным законом от 22 апреля 1996 года № 39-ФЗ (в редакции от 30 декабря 2015 года) «О рынке ценных бумаг» и Гражданским кодексом Российской Федерации (статья 454).

Виды сделок РЕПО

Сделка РЕПО состоит из двух частей — первая и вторая часть (прямая и обратная часть). Как правило, первая часть является обычной текущей (спот) сделкой, вторая часть является срочной (форвард) сделкой.

Сделкой прямого РЕПО называется сделка продажи с обязательством обратной покупки ценной бумаги.

Сделкой обратного РЕПО (англ. reverse repo) называется сделка покупки с обязательством обратной продажи ценной бумаги.

В случае РЕПО «овернайт» — это сделка РЕПО с совершением обратной сделки на следующий день — обе части заключаются на рынке спот (первая часть — today, вторая — tomorrow).

Под биржевой сделкой РЕПО понимается сделка РЕПО, заключенная на биржевом рынке. Для заключения такой сделки в заявке на биржевую сделку (биржевая заявка?) указывается признак того, что заключается сделка РЕПО.

Ставка РЕПО — положительная или отрицательная величина, выраженная в процентах, используемая для расчёта цены второй части сделки РЕПО.

Срок РЕПО — интервал между первой и второй частями сделки РЕПО.

Юридические особенности

Если акции передаются по договору РЕПО, то у первоначального продавца на период действия договора появляются дополнительные юридические риски^[2]:

• продавец не принимает участие в общем собрании акционеров;
• продавец не может обжаловать решения общего собрания акционеров и сделок акционерного общества.

Если объектом договора РЕПО выступают акции закрытого акционерного общества, возникает вопрос о том, распространяется ли преимущественное право покупки на договор РЕПО и должен ли продавец соблюдать процедуру, предусмотренную акционерным законодательством в этой части.

При банкротстве покупателя или продавца по сделкам РЕПО возникает вопрос, подлежат ли включению в состав конкурсной массы ценные бумаги, являющиеся предметом договора РЕПО^[3]. В юридической литературе было высказано мнение, что в случае банкротства одной из сторон переданное по сделке РЕПО лучше рассматривать как залог (продавец выступает залогодателем, а покупатель — залогодержателем). При таком подходе переданное имущество подлежит включению в конкурсную массу только при банкротстве продавца.

Типовой договор РЕПО

Типовой договор РЕПО (Генеральное соглашение НФА об общих условиях проведения операций РЕПО на рынке ценных бумаг) разработан саморегулируемой организацией «Национальная фондовая ассоциация» в соответствии с мировыми стандартами (Генеральное Соглашение ICMA по РЕПО) и российской практикой, адаптированный к российской законодательно-нормативной базе.

История

Сделки РЕПО стали использоваться в США с 1917 года, когда в военное время высокие налоги сделали старые формы кредитования менее привлекательными. В начале сделки РЕПО использовал только Федеральный резерв чтобы кредитовать другие банки, но практика вскоре распространилась и на других участников рынка. Использование сделок РЕПО было расширено в 1920-х годах, но затем прекратилось во времена Великой депрессии и Второй мировой войны. Затем вновь восстановилось в 1950-х годах и в 1970-х и 1980-х продолжился быстрый рост подобных сделок, отчасти из-за развития компьютерных технологий.

Банк Lehman Brothers, банкротство которого в сентябре 2008 года ознаменовало переход мирового экономического кризиса конца 2000-х в наиболее острую фазу, за счёт использования РЕПО снижал уровень кредитной задолженности, что позволяло ему иметь более высокие рейтинги и лучше выглядеть на рынке^[4].

См. также

Примечания

Литература

• Положение ЦБ РФ № 236-П «Положение о порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных залогом (блокировкой) ценных бумаг».
• Налоговый кодекс РФ. Статья 282. Особенности определения налоговой базы по операциям РЕПО с ценными бумагами.
• Гуров А. А. Понятие операции РЕПО в банковском секторе для целей налогообложения // Банковское право. — 2005. — № 5.
• Нестерова И. В. Операции РЕПО и их особенности // Налогообложение, учёт и отчетность в страховой компании. — 2006. — № 5.
• Поляков В. И. РЕПО — место в системе институтов гражданского права // Законодательство и экономика. — 2004. — № 9.

wiki.sc