Денежный цикл: Денежный цикл — Контур.Эксперт — СКБ Контур

Финансовый цикл (цикл оборотного капитала): формулы, применение, примеры

Сколько дней занимает компания для оплаты поставщикам и получения денежных средств от продажи товаров клиентам?

 

Именно это и показывает финансовый цикл (или денежный цикл, по англ. Cash Conversion Cycle). Он дает представление о том, сколько времени требуется компании для сбора денежных средств от реализации товарно-материальных запасов. Часто компании финансируют приобретение запасов у поставщиков за счет кредиторской задолженности. Также корпорации реализуют продукцию тоже в кредит, не получая все денежные средства от клиентов во время продажи. Таким образом образуется дебиторская задолженность.

 

 

 

Для расчета продолжительности финансового цикла необходимо знать несколько цифр из финансовой отчетности:

— выручка и себестоимость реализованной продукции (COGS) из отчета о прибылях и убытках

— уровень запасов на начало и конец периода

— дебиторская задолженность на начало и конец периода

— кредиторская задолженность на начало и конец периода

— количество дней в периоде (год = 365 дней).

 

Финансовый цикл равен: 1) Оборачиваемость запасов (DIO) Плюс (+) 2) Оборачиваемость дебиторской задолженности (DSO) Минус (-) 3) Оборачиваемость кредиторской задолженности (DPO)   Финансовый цикл = DIO + DSO – DPO Финансовый цикл = Операционный цикл – DPO

 

Рассмотрим каждый компонент по отдельности.

 

1. Оборачиваемость запасов (в днях) (по англ. Days Inventory Outstanding): Здесь рассматривается вопрос о том, сколько дней требуется, чтобы продать все запасы. Чем меньше дней, тем лучше.

 

DIO = (Средний уровень запасов / Себестоимость продаж) * 365

Средний уровень запасов = (Запасы на начало + запасы на конец) / 2

 

2. Оборачиваемость дебиторской задолженности (по англ. Days Sales Outstanding): количество дней, необходимых для сбора средств от продажи. При продаже товаров только за наличные DSO равен 0, но часто покупатели используют отсрочку, предоставленную компанией. Опять же, чем короче срок взыскания средств, тем лучше.

 

DSO = (Средний уровень ДЗ / Выручка) * 365

Средний уровень ДЗ = (ДЗ на начало + ДЗ на конец) / 2

 

3. Оборачиваемость кредиторской задолженности (по англ. Days Payable Outstanding) в днях: включает в себя оплату компанией поставщикам. Если компания может удержать у себя средства дольше, это позволит максимизировать свой инвестиционный потенциал. Поэтому более длинный DPO лучше.

 

DPO = (Среднее значение КЗ / Себестоимость реализованной продукции) * 365

 

 

Операционный цикл

 

Первые два компонента CCC, а именно оборачиваемость запасов DIO и дебиторской задолженности DSO – это так называемый операционный цикл. Он показывает, сколько дней требуется компании для реализации продукции и сбора средств с клиентов после продажи.

 

Операционный цикл = DIO + DSO

 

 

 

Ниже приведены данные финансовой отчетности компании ABC. Все числа указаны в миллионах долларов.

 

	2015	2016
Выручка	560	Не требуется
Себестоимость продаж	300	Не требуется
Запасы	90	100
Дебиторская задолженность	30	40
Кредиторская задолженность	27	25
Среднее значение запасов	(90 + 100) / 2 = 95
Среднее значение ДЗ	(30 + 40) / = 35
Среднее значение КЗ	(27 + 25) / 2 = 26

 

Используя формулы выше, рассчитаем продолжительность финансового цикла:

Оборачиваемость запасов (в днях) = ($95 / $300) * 365 дней = 115.6 дней

Оборачиваемость дебиторской задолженности = ($35 / $560) * 365 дней = 22.8 дня

Оборачиваемость кредиторской задолженности = ($26 / $300) * 365 дней = 31.6 дня

 

Финансовый цикл = 115.6 + 22.8 – 31.6 = 106.8 дней

Операционный цикл = 115.6 + 22.8 = 138.4 дней

 

 

 

$ млн.	Apple	Walmart
Выручка 2017	$229,234.0	$495,761.0
Себестоимость 2017	$141,048.0	$373,396.0
Товарно-материальные запасы	$3,493.5	$43,414.5
Дебиторская задолженность	$16,814.0	$5,724.5
Кредиторская задолженность	$43,171.5	$43,762.5
Оборачиваемость запасов (дн)	9.0	42.4
Срок погашения дебиторской задолженности	26.8	4.2
Срок погашения кредиторской задолженности	111.7	42.8
Операционный цикл	35.8	46.7
Финансовый цикл	-75.9	3.9

 

 

У Apple – отрицательный финансовый цикл (минус 76 дней). Это означает, что Компания получает оплату от клиентов задолго до того, как Apple погашает кредиторскую задолженность перед поставщиками. По сути, это беспроцентный способ финансирования своей деятельности за счет заимствований у своих поставщиков.

 

Клиенты Walmart всего за 4 дня оплачивают свои покупки в магазине, главным образом потому, что люди платят наличными или используют карты Visa или Mastercard. Большая разница между Apple и Walmart в управлении запасами. Неудивительно, что Walmart держит товар на полках дольше, чем Apple. Разумеется, характер бизнеса Walmart сильно отличается от Apple. Поэтому несправедливо сравнивать эти корпорации. При этом, все же отрицательный финансовый цикл у Apple – редкость среди крупнейших конгломератов.

Цикл оборота денежных средств

Операционный цикл и его продолжительность

Определение 1

Оборотные средства – часть капитала организации, вложенная в сырье, материалы, детали, узлы, полуфабрикаты и т. д. для обеспечения текущих потребностей фирмы. Характерной чертой оборотного капитала является то, что он совершает как минимум 1 оборот на протяжении года (либо же производственного цикла, если его длительность превышает 365 дней).

Цикл оборота денежных средств является неотъемлемым компонентом операционного цикла фирмы.

Операционный цикл представляет собой полный оборот всех оборотных активов фирмы. В процессе этого оборота преобразуется форма отдельных видов активов.

На протяжении операционного цикла оборотные средства фирмы проходят через 4 основные стадии:

• денежные средства (в том числе платежные средства в виде, например, краткосрочных финансовых вложений) используются для покупки материальных запасов (оборотных активов) с целью дальнейшей их переработки
• материальные запасы в процессе производства преобразуются в готовую продукцию
• запасы готовой товарной продукции продаются клиентам организации (до факта оплаты эти запасы пребывают в форме дебиторской задолженности)
• оплаченная, дебиторская задолженность преобразуется в денежные средства (их часть может некоторое время храниться в виде высоколиквидных финансовых инвестиций).

Продолжительность операционного цикла оказывает существенное влияние на эффективность использования оборотного капитала фирмы, а также на его структуру и объем. Длительность операционного цикла равна временному интервал от момента расходования фирмой оборотных средств на покупку материальных запасов, до инкассации дебиторской задолженности.

При управлении оборотным капиталом, выделяют такие основные компоненты операционного цикла фирмы:

Готовые работы на аналогичную тему

• производственный цикл
• финансовый цикл (цикл оборота денежных средств).

Производственный цикл

Он представляет собой период полного оборота материальной части оборотных активов, используемой непосредственном в производственном процессе (от момента поступления оборотных средств на склады, до отгрузки готовой продукции клиентам).

Длительность производственного цикла фирмы можно определить по такой формуле:

$ППЦ = ПОСМ + ПОНЗ + ПОГП$

где:

• ППЦ — количество дней производственного цикла;
• ПОНЗ — длительность оборота незавершенной продукции;
• ПОСМ — период оборота материальных активов;
• ПОГП — оборот среднего запаса готовых товаров.

Цикл денежного оборота (финансовый цикл) организации

Он собой представляет период полного оборота денежных средств, вложенных в оборотный капитал, с момента погашения кредиторской задолженности за полученные товары и заканчивая инкассацией дебиторской задолженности за реализованную продукцию.

Длительность финансового цикла (цикла оборота денежных средств) фирмы определяется по формуле:

$ПФЦ = ППЦ + ПОДЗ — ПОКЗ$

где:

• ПФЦ — длительность финансового цикла;
• ПОДЗ — период оборота дебиторской задолженности;
• ППЦ — продолжительность производственного цикла;
• ПОКЗ — период оборота кредиторской задолженности.

Замечание 1

Более сжатый по времени цикл оборота денежных средств дает возможность фирме быстрее вернуть вложенные в оборотные активы средства. Организации стремятся оптимизировать финансовый цикл, сократив его длительность. Длительность цикла в значительной мере зависит от отраслевых и других специфических особенностей деятельности фирмы.

Финансовый цикл можно сократить оптимизацией периода оборачиваемости поступлений денежных средств и/или удлинением периодов отсрочки платежей организации.

Операционный и Финансовый Цикл: зачем и как считать

Когда и в каком объеме в компанию необходимо привлекать дополнительный оборотный капитал? Узнаете, если посчитаете операционный и финансовый цикл. 

Текущая деятельность компании ежедневно связана с превращением активов из одних форм в другие: материалы превращаются в незавершенное производство, которое становится готовой продукцией; готовая продукция отгружается и преобразуется в дебиторскую задолженность, которая в конце-концов возвращается в виде денежных средств от покупателей.

На это требуются деньги. Сегодня я расскажу, как посчитать, сколько денежных средств необходимо для обеспечения процессов и оценить какое количество оборотных средств, возможно, придется дополнительно внести в бизнес.

 

Что такое операционный цикл

Операционный цикл – это период времени (количество дней) с момента поступления сырья и материалов на склад до момента получения оплаты за реализованную продукцию (либо отгрузки, если предприятие работает по предоплате).

Чем короче операционный цикл, тем большее количество раз мы сможем обернуть наши активы, и тем больше сможем заработать прибыли. Ведь каждый оборот активов приносит результат в виде прибыли отчетного периода.

Напомню формулу Дюпона:

 

Как посчитать длительность операционного цикла

Активы состоят из материалов, готовой продукции, дебиторской задолженности. По каждому этому активу необходимо определить длительность периода.

Важно: Когда рассчитываем показатели оборачиваемости учитываем сопоставимые показатели.

 

Например:

Если рассчитываем оборачиваемость за 2016 год: то то выручку и себестоимость реализованной продукции берем из отчета о доходах и расходах за 2016, а средние остатки, например, материалов вычисляем из баланса как:

Средние остатки материалов = (Остаток Материалов на начало 2016 + Остаток Материалов на конец 2016)/2

Срок оборачиваемости в днях = 365 / Оборачиваемость 

Операционный Цикл = Период Оборота Запасов + Период оборота НЗП + Период оборота ГП + Период оборота Дебиторской Задолженности

Операционный Цикл показывает сколько дней необходимо с момента покупки запасов до момента получения денег за отгруженную продукцию. Не менее важным показателем является продолжительность финансового цикла.

Что такое финансовый цикл

Финансовый (денежный цикл) показывает, сколько дней из операционного цикла должно быть профинансировано собственным капиталом.

Для его расчета необходимо рассчитать оборачиваемость кредиторской задолженности.

Среднюю отсрочку, которую предоставляют нам наши поставщики, то есть через какой промежуток времени мы оплачиваем выставленные счета, показывает нам период оборачиваемости кредиторской задолженности:

Посчитаем количество дней, которое должно быть профинансировано с помощью Собственного Капитала, либо с помощью привлечения дополнительного Заемного Капитала (собственно это и есть финансовый цикл):

Чем длиннее Финансовый Цикл, тем больше средств требуется для финансирования деятельности предприятия.

Увеличение Финансового Цикла свидетельствует о том, что у компании возникают проблемы с оборачиваемостью товаров, или с возвратом дебиторской задолженности.

 

Как посчитать Финансовый Цикл в деньгах

Итак, финансовый цикл это разница в днях между тем сколько нам времени надо, чтобы получить деньги от покупателей и тем, сколько времени готовы терпеть наши поставщики в ожидании платежей. Разница между этими периодами – этот тот отрезок времени, который требует дополнительного финансирования.

Дополнительное финансирование – может быть в виде привлечения средств собственника или получения банковского (заемного) финансирования. Привлечение средств собственника – это в том числе прибыль, которая остается в распоряжении предприятия. При привлечении заемного финансирования следует следить за показателями финансовой устойчивости, и не допускать превышение величины заемного капитала над собственным более чем в 2 раза.

Чтобы перевести Финансовый Цикл в деньги надо взять Отчет о Доходах и Расходах, который вы использовали при расчете показателей оборачиваемости. Из него берем сумму всех расходов за период. В неё входит в том числе и стоимость реализованного товара, и величина расходов на оплату труда, и сумма управленческих и коммерческих расходов – в общем все расходы, которые вы вычитаете из Выручки.

И тогда количество оборотных средств (кроме кредиторской задолженности поставщиков), которое требуется внести в бизнес считаем так:

 

Подведем итог

На любую деятельность компании необходимы денежные средства и собственник должен понимать, хватит ли ему собственного капитала или возникнет необходимость привлекать заемный капитал. А если так, то в каком количестве и на какой период.

• Напрямую на прибыль влияет длительность операционного цикла – чем он короче, тем лучше, тем выше прибыль.
• Финансовый цикл по возможности должен быть как можно короче – так вам придется привлекать меньше дополнительных средств.
• Привлекая заемный капитал следител за показателями финансовой устойчивости.

Если статья была полезна, поделитесь ей с друзьями. Пишите в комментариях свои вопросы, если они есть.

Регистрируйтесь на авторский семинар Ирины Екимовских для собственников и руководителей «Деньги в бизнесе: приумножить и сохранить» 9-10 сентября в Екатеринбурге и получите чёткий план действий и решений от финансового эксперта с опытом 20+ лет.

Операционный и финансовый цикл

Любое промышленное предприятие проходит через цикл операционной деятельности, в течение которого закупаются материально-производственные запасы, производится готовая продукция и реализуется за наличные денежные средства или в кредит и, наконец, дебиторская задолженность погашается за счет поступлении денежных средств от клиентов. Этот цикл называется операционным. Операционный цикл отражает промежуток времени, в течение которого оборотные активы совершают полный оборот.

Рисунок №1. Взаимосвязь производственного и финансового циклов

В составе операционного цикла выделяют несколько компонентов:

1. Цикл оборота материально-производственных запасов (производственный цикл) – среднее время (в днях), необходимое для перевода материально-производственных запасов из формы материалов (сырья) в готовую продукцию и ее реализации. Таким образом, производственный цикл – это период времени, который начинается с момента поступления материалов на склад и заканчивается в момент отгрузки покупателю готовой продукции, которая была изготовлена из данных материалов.

2. Цикл оборота дебиторской задолженности – среднее время, необходимое для погашения покупателями дебиторской задолженности, возникшей в результате осуществления продаж в кредит.

3. Цикл оборота кредиторской задолженности – среднее время, проходящее с момента закупки материально-производственных запасов предприятием до момента оплаты счетов кредиторов.

На основе вышеприведенных компонентов рассчитывается финансовый цикл.

Финансовый цикл – это разрыв между сроком платежа по своим обязательствам перед поставщиками и получением денег от покупателей (дебиторов). Иными словами, он характеризует отрезок времени, в течение которого полный оборот совершают собственные оборотные средства.

Финансовый цикл = Производственный цикл + Период оборота дебиторской задолженности — Период оборота кредиторской задолженности

Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция. Оно может произойти за счет ускорения производственного процесса (периода хранения материально-производственных запасов, снижения длительности изготовления готовой продукции и периода ее хранения на складе), ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности, замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.

В банковской практике операционный цикл рассматривается как:

Операционный цикл = Оборачиваемость запасов + Оборачиваемость дебиторской задолженности — Оборачиваемость кредиторской задолженности (в днях)

Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. Поскольку предприятие оплачивает счета поставщиков с временным лагом, время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, то есть финансовый цикл, уменьшается на среднее время обращения кредиторской задолженности. Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция. Если сокращение операционного цикла может быть осуществлено за счет ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности, то финансовый цикл может быть сокращен как за счет этих же факторов, так и за счет некоторого некритического замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.

Что такое денежный цикл?

Иногда называемый циклом конвертации денежных средств, цикл денежных средств связан с количеством времени, которое проходит между покупкой сырья для создания товаров и услуг и получением оплаты за эти продукты. Эта концепция также может применяться к процессу транзакции, связанному с обеспечением ценных бумаг и аналогичных ценных бумаг. Ключевым фактором идеи расчета этого цикла является понимание периода времени, когда оборотный капитал не доступен для использования в других покупках.

Когда дело доходит до производственного процесса, денежный цикл начинается с приобретения материалов, необходимых для производства готовой продукции. Цикл продолжается в течение времени, необходимого для использования материалов для создания продуктов, их упаковки и доставки клиентам. Как только клиент выставляет счет за доставленный товар, начинается последний шаг. Цикл считается завершенным, когда отдел дебиторской задолженности получает и вносит оплату в полном объеме в накладную, покрывающую поставленный товар.

Продолжительность денежного цикла будет варьироваться в зависимости от нескольких факторов. Во-первых, количество времени, которое требуется для создания продукта, является важным аспектом расчета, поскольку товары, которые могут быть произведены быстро, помогают значительно сократить цикл. Далее, количество времени, затрачиваемое на проверку, упаковку и доставку готового продукта, увеличит общую продолжительность кассового цикла. Количество времени, которое требуется клиенту для оплаты платежа за готовую продукцию, также увеличит продолжительность цикла.

Короткий денежный цикл является идеальной ситуацией, поскольку он позволяет компании использовать оборотный капитал раньше, чем позже. Часто есть способы сократить длительный цикл и добиться более эффективного процесса. Например, усовершенствование процедур производства и доставки может сбрить часы или даже дни. Кроме того, предоставление покупателям стимулов для быстрой оплаты товаров также поможет значительно сократить общий цикл.

ДРУГИЕ ЯЗЫКИ

что это такое и как рассчитать

Одним из показателей, которые указывают на степень «здоровья» организации, является длительность финансового цикла. Для его расчета понадобятся данные о длительности производственного цикла, а также периодов оборачиваемости кредиторской и дебиторской задолженности. Уменьшение этого значения в динамике говорит об эффективных управленческих решениях в части использования оборотного капитала компании и делает ее привлекательной в глазах банков и партнеров.

Финансовый цикл предприятия (англ. Cash Conversion Cycle) – это финансовый показатель, характеризующий длительность промежутка времени в днях между оплатой кредиторской задолженности и возвратом дебиторской задолженности организации.

Иначе говоря, это количество дней между оплатой за сырье и материалы от нашей организации поставщикам и получением денег за отгруженную нами готовую продукцию покупателям.

Рассмотрим детали на примере сельскохозяйственного предприятия ООО «Фермер», которое занимается растениеводством.

Существуют три основных вида циклов:

1. Операционный цикл.

   Представляет собой то время, которое проходит от покупки сырья и материалов, например, семян и удобрений, до получения денежных средств за выращенную из них и проданную продукцию. При этом дата покупки сырья может не совпадать с датой оплаты за него продавцу. Так образуется кредиторская задолженность.

   Справка. Кредиторская задолженность – это долг перед участником сделки, который обязателен к погашению. Принято называть «кредиторкой».

   День отгрузки готовой продукции ООО «Фермер», например, пшеницы, также может не совпадать с днем получения денежных средств за нее от покупателя. В таком случае возникает дебиторская задолженность.

   Справка. Дебиторская задолженность – это долг покупателей за оказанные услуги и отгруженные товары. Принято называть «дебиторкой».

2. Производственный цикл.

   Промежуток времени от получения ООО «Фермер» сырья и материалов до выхода готовой продукции и помещения ее на склад. Этот показатель связан с движением именно запасов от посева семян до сбора готового урожая. Купленные семена попадают на склад в виде сырья, затем при посеве они трансформируются в незавершённое производство (период выращивания), далее, в момент сбора с поля, становятся готовой продукцией и помещаются на склад для дальнейшей продажи.

   Важно. Финансовый и производственный циклы предприятия, как правило, заключены внутри операционного.

3. Финансовый цикл.

   Количество дней движения именно денег от оплаты поставщикам до получения средств от покупателей. Пока средства ООО «Фермер» находятся внутри этого цикла, они не совсем являются деньгами в привычном понимании. Деньги заперты внутри процесса. Их невозможно изъять без поломки всего механизма. Они считаются оборотным капиталом.

   Справка. Оборотный капитал – это средства, которые участвуют и полностью расходуются внутри одного производственного цикла.

Рисунок 1. Схема финансового цикла как части операционного процесса.

Формула расчета финансового цикла:

Фин.цикл (в днях) = производств.цикл (в днях) + ПОДЗ – ПОКЗ

ПОДЗ – период оборота дебиторской задолженности;

ПОКЗ – период оборота кредиторской задолженности.

Дополнительная информация

Формула расчета производственного цикла:

ПЦ = длительность технологического цикла + время перерывов + период естественных процессов

Формула расчета периода оборота «дебиторки»:

ПОДЗ = дебиторская задолженность (сумма на определенную дату) : выручка : 365 (количество дней в году).

Формула расчета периода оборота «кредиторки»:

ПОКЗ = кредиторская задолженность (сумма на определенную дату) : закуп : 365 (количество дней в году).

На примере показателей ООО «Фермер»

(скачать табличный документ для расчета в Excel)

Таблица 1. Пример № 1 расчёта финансового цикла компании

Расчет длительности финансового цикла компании (в днях) на примере ООО «Фермер»
Вариант 1 — эффективное управление оборотным капиталом. Показатель стремится к 0.
Продолжительность производственного цикла/дни	Период оборота дебиторской задолженности/дни	Период оборота кредиторской задолженности/дни
180	15	195
Расчет	0	Вывод: в данном случае количество дней фин. цикла равно 0. Максимально эффективный пример использования оборотного капитала.

Например, в апреле ООО «Фермер» начало сеять кукурузу, при этом собственных денежных средств на закупку семян, удобрений и горючего у нее не было. Пришлось взять сырье «под урожай» у поставщиков на 195 дней. Полевые работы проведены, а через 6 месяцев, в октябре, пришло время собирать урожай. Генеральному директору удалось договориться с покупателем о продаже всей кукурузы по выгодной цене, но с условием получения денег лишь через 15 дней после отгрузки продукции. В таком случае финансовый цикл равен нулю.

Это пример идеальной эффективности управления капиталом. ООО «Фермер» использовало в своей деятельности заемные ресурсы ровно до того момента, пока не пришлось платить по счетам. Исполнило обязательства перед поставщиком сырья и получило прибыль от сделки по реализации урожая, не «замораживая» собственных денег внутри цикла.

Таблица 2. Пример № 2 расчёта финансового цикла компании

Расчет длительности финансового цикла компании (в днях) на примере ООО «Фермер»
Вариант 2 — неэффективное управление оборотным капиталом. Показатель > 0.
Продолжительность производственного цикла/дни	Период оборота дебиторской задолженности/дни	Период оборота кредиторской задолженности/дни
180	15	0
Расчет	195	Вывод: в этом случае не использовались ресурсы кредиторов, и была предоставлена отсрочка покупателю, что увеличило длительность финансового цикла.

Если бы генеральный директор ООО «Фермер» использовал только собственные ресурсы, он бы не был обременен рисками невозврата задолженности, например, в случае гибели урожая. При этом деньги организации были бы заперты внутри цикла на 195 дней – это пример неэффективного использования капитала. В таких случаях говорят «не добрал рисков».

Положительные и отрицательные значения финансового цикла

Неверно однозначно утверждать, что положительное значение при расчете финансового цикла — это плохо, а отрицательное – хорошо. Этот показатель нужен финансовыми менеджерами компании, чтобы управлять им.

Если показатель принимает отрицательное значение, то это означает, что в организации много собственных денег, и она не нуждается в пополнении оборотных средств. Может даже сама выдавать займы.

Звучит хорошо и надежно, однако это говорит о том, что организация минимизирует риски, действует слишком осторожно, а значит, и упускает возможности. Эффективность падает.

Напротив, положительное значение говорит о высокой зависимости от кредиторов и дебиторов. Слишком много денег, заключенных внутри цикла, теряют свою ликвидность.

Если ООО «Фермер» окажется в такой ситуации, то даже небольшие задержки при оплате от покупателей приведут к кассовому разрыву. Это равносильно пережатой кровеносной артерии бизнеса. Придется занимать деньги у банка или искать поставщиков с еще более длительными отсрочками.

Идеальная ситуация на предприятии достигается путем оптимизации кредиторской и дебиторской задолженности. Сокращение дебиторки без ущерба сервису и лояльности для покупателей и наращивание кредиторки без риска ухудшения платежеспособности.

Справка. Ликвидность – способность активов превращаться в деньги. Например, деньги как актив максимально ликвидны, а старое складское здание в чаще леса – низколиквидно, так как его практически невозможно продать.

Кто и для чего рассчитывает финансовый цикл

Этот показатель используется аналитиками и финансистами для получения наиболее точной картины об эффективности деятельности предприятия. Он интересен в совокупности с другими коэффициентами и показателями, которые позволяют сделать вывод о финансовом состоянии конкретной организации.

Так, например, многие банки перед выдачей кредита оценивают финансовое положение потенциального заемщика. Информация о длительности циклов также используется менеджерами компании для принятия управленческих решений.

Важно: показатель длительности финансового цикла наиболее интересен при оценке в динамике. Если при анализе нескольких отчетных дат имеется тенденция к увеличению его значения, то это может указывать на проблемы во взаимоотношениях с партнерами. Например, дебиторы не вовремя оплачивают счета, или, напротив, сама организация допускает просрочки при исполнении обязательств.

Татьяна Манец – кандидат экономических наук, аудитор и консультант с пятнадцатилетним опытом, в своем видео рассказывает о том, что такое финансовый цикл, какие показатели участвуют в его расчете и что можно выявить с его помощью.

Операционный и денежный цикл обращения оборотных активов — Студопедия

Операционный аспект управления оборотными средствами за­ключается в регулировании объемов материальных запасов (сырья, незавершенного производства, готовой продукции), величины де­биторской задолженности и остатков денежных средств. Он зави­сит от технологии производства, влияющей на длительность про­изводственного процесса и соответственно на объемы незавершен­ной производством продукции.

Важнейшей характеристикой управления оборотными средства­ми является длительность их полного оборота. От периода оборота зависит ве­личина потребности предприятия в оборотном капитале, чем он короче, тем меньше потребность в оборотных средствах. Период от момента поступления на предприятие сырья и материалов до момента получения денег за произведенную из них продукцию на­зывается операционным циклом (рис. 4.1).

.

Рис. 4.1 Структура операционного цикла.

В зависимости от места осуществления оборота операционный цикл делится на две части. Одна называется периодом оборота производственных запасов. Средняя длительность перио­да оборота запасов равна делению стоимости запасов на среднесуточную величину переменных расходов (??? в формуле из книги выручка). Запасы учитываются по перемен­ным расходам на производство и, следовательно, делить их нужно не на среднесуточную себестоимость производства, и не на выруч­ку, которая кроме себестоимости включает еще и прибыль.

Вторая часть операционного цикла связана с движением оборот­ных средств за пределами производственного процесса на предпри­ятии. Ее называют периодом оборота дебиторской задолженности, который определяться делением дебиторской задолженности на среднесуточную выручку, так как и дебиторская задолженность, и выручка рассчитываются в одинаковых ценах, включающих в себя прибыль.

Важной характеристикой управления оборотными средствами служит период оплаты кредиторской задолженности. В течение этого периода запасы финансируются за счет кредиторской задол­женности, а его длительность определяется как частное от деления кредиторской задолженности на среднесуточную себестоимость.

Разность между длительностью операционного цикла и перио­дом оплаты кредиторской задолженности представляет собой де­нежный цикл, в течение которого потребность предприятия в обо­ротных средствах покрывается за счет его собственного оборотного ка­питала и заемных денежных средств. На рис. 4.1 видно, что чем длиннее период оплаты кредиторской за­долженности, тем короче будет денежный цикл.

Если предприятие получает сырье на условиях предоплаты и продает продукцию с отсрочкой платежа, т.е. в кредит, то его денежный цикл может оказаться длиннее операционного цикла (рис. 4.2).

Цикл конвертации наличных (CCC) Определение

Что такое цикл конвертации наличных (CCC)?

Цикл конвертации денежных средств (CCC) — это показатель, который выражает время (измеряемое в днях), которое требуется компании, чтобы преобразовать свои инвестиции в запасы и другие ресурсы в денежные потоки от продаж. Также называемый чистым операционным циклом или просто денежным циклом, CCC пытается измерить, как долго каждый чистый вложенный доллар связан в процессе производства и продаж, прежде чем он будет преобразован в полученные денежные средства.

Этот показатель учитывает, сколько времени компании нужно для продажи своих запасов, сколько времени требуется для сбора дебиторской задолженности и сколько времени у нее есть для оплаты своих счетов.

CCC — это один из нескольких количественных показателей, которые помогают оценить эффективность деятельности и управления компании. Тенденция к снижению или постоянству значений CCC в течение нескольких периодов является хорошим признаком, в то время как рост значений должен привести к дополнительным исследованиям и анализу, основанным на других факторах. Следует иметь в виду, что CCC применяется только к избранным секторам, зависящим от управления запасами и связанных с ним операций.

Ключевые выводы

• Цикл преобразования денежных средств (CCC) — это метрика, которая выражает продолжительность времени (в днях), которое требуется компании для преобразования своих инвестиций в запасы и другие ресурсы в денежные потоки от продаж.
• Этот показатель учитывает время, необходимое для продажи запасов, время, необходимое для сбора дебиторской задолженности, и время, в течение которого компании разрешено оплачивать свои счета без каких-либо штрафов.
• CCC будет отличаться в зависимости от отрасли в зависимости от характера деловых операций.

Цикл конвертации наличных денег

Формула CCC

Поскольку CCC включает в себя расчет чистого совокупного времени на всех трех этапах жизненного цикла конвертации денежных средств, математическая формула CCC представлена ​​в виде:

C C C знак равно D я О + D S О — D п О куда: D я О знак равно Дни остатка инвентаря (также известный как дневная продажа запасов) D S О знак равно Распродажа в течение нескольких дней D п О знак равно Дни непогашенной кредиторской задолженности \ begin {align} & CCC = DIO + DSO — DPO \\ & \ textbf {где:} \\ & DIO = \ text {Дни остатка запасов} \\ & \ text {(также известные как дни продажи запасов)} \ \ & DSO = \ text {Дни невыполненных продаж} \\ & DPO = \ text {Дни непогашенной кредиторской задолженности} \\ \ end {выровнены} CCC = DIO + DSO − DPO, где: DIO = Дни остатка запасов (также известные как дни продажи запасов) DSO = Дни невыполненных продаж DPO = Дни непогашенной кредиторской задолженности

DIO и DSO связаны с притоком денежных средств компании, а DPO связаны с оттоком денежных средств.Следовательно, DPO — единственный отрицательный показатель в расчетах. Другой способ взглянуть на построение формулы состоит в том, что DIO и DSO связаны с запасами и дебиторской задолженностью, соответственно, которые рассматриваются как краткосрочные активы и воспринимаются как положительные. DPO привязан к кредиторской задолженности, которая является обязательством и поэтому считается отрицательной.

Расчет CCC

Цикл конвертации денежных средств в компании в целом проходит три отдельных этапа. Для расчета CCC вам понадобится несколько статей из финансовой отчетности:

• Выручка и себестоимость реализованной продукции (COGS) из отчета о прибылях и убытках
• Запасы на начало и конец периода
• Дебиторская задолженность на начало и конец периода
• Кредиторская задолженность на начало и конец периода
• Количество дней в периоде (например,г., год = 365 дней, квартал = 90)

Первый этап фокусируется на существующем уровне запасов и показывает, сколько времени потребуется бизнесу, чтобы продать свои запасы. Этот показатель рассчитывается с использованием Дней незавершенной инвентаризации (DIO). Более низкое значение DIO является предпочтительным, поскольку оно указывает на то, что компания быстро осуществляет продажи, и подразумевает лучший оборот для бизнеса.

DIO, также известный как DSI, рассчитывается на основе стоимости проданных товаров (COGS), которая представляет собой стоимость приобретения или производства продуктов, которые компания продает в течение периода.

D S я знак равно Средн. Инвентарь C О грамм S × 365 Дни куда: Средн. Инвентарь знак равно 1 2 × ( БИ + EI ) БИ знак равно Начиная опись EI знак равно Завершение инвентаризации \ begin {align} & DSI = \ frac {\ text {Сред. Инвентарь}} {COGS} \ times 365 \ text {Days} \\ & \ textbf {где:} \\ & \ text {Сред. Инвентарь} = \ frac {1} {2} \ times (\ text {BI} + \ text {EI}) \\ & \ text {BI} = \ text {Начальный инвентарь} \\ & \ text {EI} = \ text {Конечный инвентарь} \\ \ end {выровнен} DSI = COGSAvg. Инвентарь × 365 дней Где: Сред.Запасы = 21 × (BI + EI) BI = Начальная инвентаризация EI = Конечная инвентаризация

Второй этап фокусируется на текущих продажах и показывает, сколько времени требуется для сбора денежных средств, полученных от продаж. Этот показатель рассчитывается с использованием числа дней невыполненных продаж (DSO), которое делит среднюю дебиторскую задолженность на доход за день. Для DSO предпочтительнее более низкое значение, что указывает на то, что компания способна собрать капитал в короткие сроки, что, в свою очередь, улучшит свою денежную позицию.

D S О знак равно Средн.Задолженность на счетах Доход в день куда: Средн. Задолженность на счетах знак равно 1 2 × ( БАР + УХО ) БАР знак равно Начиная с AR УХО знак равно Завершение AR \ begin {align} & DSO = \ frac {\ text {Сред. Дебиторская задолженность}} {\ text {Доход в день}} \\ & \ textbf {где:} \\ & \ text {Сред. Дебиторская задолженность} = \ frac {1} {2} \ times (\ text {BAR} + \ text {EAR}) \\ & \ text {BAR} = \ text {Начало AR} \\ & \ text {EAR} = \ text {Конец AR} \\ \ end {выровнен} DSO = средний доход в день. Дебиторская задолженность, где: Сред. Дебиторская задолженность = 21 × (BAR + EAR) BAR = начало AREAR = конец AR

На третьем этапе основное внимание уделяется текущей непогашенной кредиторской задолженности предприятия.Он учитывает сумму денег, которую компания должна своим текущим поставщикам за закупленные товарно-материальные запасы и товары, и представляет собой промежуток времени, в течение которого компания должна погасить эти обязательства. Этот показатель рассчитывается с использованием Дней непогашенной кредиторской задолженности (DPO), который учитывает кредиторскую задолженность. Предпочтительно более высокое значение DPO. Увеличивая это число до максимума, компания дольше сохраняет денежные средства, увеличивая свой инвестиционный потенциал.

D п О знак равно Средн. Кредиторская задолженность C О грамм S В день куда: Средн.Кредиторская задолженность знак равно 1 2 × ( BAP + EAP ) BAP знак равно Начало AP EAP знак равно Завершение AP C О грамм S знак равно Стоимость проданных товаров \ begin {align} & DPO = \ frac {\ text {Сред. Счета к оплате}} {COGS \ text {Per Day}} \\ & \ textbf {где:} \\ & \ text {Сред. Счета к оплате} = \ frac {1} {2} \ times (\ text {BAP} + \ text {EAP}) \\ & \ text {BAP} = \ text {Начало AP} \\ & \ text {EAP} = \ text {Конечная точка доступа} \\ & COGS = \ text {Стоимость проданных товаров} \ end {выровнено} DPO = COGS в день Счета к оплате, где: Сред.Счета к оплате = 21 × (BAP + EAP) BAP = Начало APEAP = Конечное APCOGS = Стоимость проданных товаров

Все вышеупомянутые цифры доступны в виде стандартных статей в финансовой отчетности, поданной публично зарегистрированной компанией в рамках ее годовой и квартальной отчетности. Количество дней в соответствующем периоде принято равным 365 для года и 90 для квартала.

О чем может рассказать цикл конвертации наличных

Увеличение продаж товарно-материальных ценностей с целью получения прибыли — это основной способ для бизнеса увеличить прибыль.Но как продать больше? Если наличные деньги легко доступны через регулярные промежутки времени, можно производить больше продаж для получения прибыли, поскольку частая доступность капитала приводит к производству и продаже большего количества продуктов. Компания может приобретать товарно-материальные запасы в кредит, что приводит к возникновению кредиторской задолженности.

Компания также может продавать продукты в кредит, что приводит к возникновению дебиторской задолженности (AR). Следовательно, наличные деньги не имеют значения, пока компания не оплатит кредиторскую задолженность и не соберет дебиторскую задолженность.Таким образом, расчет времени является важным аспектом управления денежными средствами.

CCC отслеживает жизненный цикл денежных средств, используемых для деловой активности. Он следует за наличными, поскольку они сначала конвертируются в запасы и кредиторскую задолженность, затем в расходы на разработку продукта или услуги, вплоть до продаж и дебиторской задолженности, а затем снова в наличные деньги. По сути, CCC показывает, насколько быстро компания может конвертировать вложенные деньги от начала (инвестиции) до конца (доходность). Чем ниже CCC, тем лучше.

Управление запасами, реализация продаж и кредиторская задолженность — три ключевых составляющих бизнеса.Если что-то из этого пойдет на пользу — скажем, неправильное управление запасами, ограничения продаж или увеличение количества, стоимости или частоты кредиторской задолженности — бизнес неизбежно пострадает. Помимо денежной стоимости, CCC учитывает время, затраченное на эти процессы, что дает другое представление об операционной эффективности компании.

Помимо других финансовых показателей, значение CCC показывает, насколько эффективно руководство компании использует краткосрочные активы и обязательства для генерирования и перераспределения денежных средств, и дает представление о финансовом состоянии компании с точки зрения управления денежными средствами.Этот показатель также помогает оценить риск ликвидности, связанный с операциями компании.

Особые соображения

Если бизнес выполнил все необходимые требования и эффективно обслуживает потребности рынка и своих клиентов, он будет иметь более низкое значение CCC.

CCC не может предоставлять значимые выводы в качестве отдельного числа за определенный период. Аналитики используют его для отслеживания бизнеса за несколько периодов времени и для сравнения компании с конкурентами. Отслеживание CCC компании за несколько кварталов покажет, улучшает ли она, поддерживает или ухудшает свою операционную эффективность.Сравнивая конкурирующие предприятия, инвесторы могут рассмотреть комбинацию факторов, чтобы выбрать наиболее подходящий. Если две компании имеют одинаковые значения рентабельности капитала (ROE) и рентабельности активов (ROA), возможно, стоит инвестировать в компанию с более низким значением CCC. Это указывает на то, что компания может быстрее получать аналогичные доходы.

CCC также используется внутри компании для корректировки методов оплаты покупок в кредит или взыскания денежных средств с дебиторов.

Пример использования CCC

CCC имеет выборочное применение в различных отраслях промышленности в зависимости от характера деловых операций. Эта мера имеет большое значение для таких предприятий розничной торговли, как Walmart Inc. (WMT), Target Corp. (TGT) и Costco Wholesale Corp. (COST), которые участвуют в покупке и управлении запасами и их продаже клиентам. Все такие предприятия могут иметь высокую положительную ценность CCC.

Однако CCC не распространяется на компании, которые не нуждаются в управлении запасами.Например, компании-разработчики программного обеспечения, предлагающие компьютерные программы посредством лицензирования, могут осуществлять продажи (и получать прибыль) без необходимости управлять запасами. Точно так же страховые или брокерские компании не покупают товары оптом в розницу, поэтому CCC к ним не применяется.

У предприятий могут быть отрицательные CCC, например у интернет-магазинов eBay Inc. (EBAY) и Amazon.com Inc. (AMZN). Часто интернет-магазины получают средства на свой счет за продажу товаров, которые на самом деле принадлежат сторонним продавцам, которые используют эту онлайн-платформу, и обслуживаются ими.Однако эти компании не платят продавцам сразу после продажи, а могут следовать ежемесячному или пороговому циклу платежей. Этот механизм позволяет этим компаниям удерживать денежные средства в течение более длительного периода времени, поэтому они часто получают отрицательный CCC. Кроме того, если товары поставляются покупателю напрямую сторонним продавцом, интернет-магазин никогда не хранит какие-либо запасы внутри компании.

В блоге Harvard Business отрицательный CCC назван ключевым фактором выживания Amazon в условиях пузыря доткомов 2000 года.Работа с отрицательным CCC стала источником денежных средств для компании, а не расходами для нее.

Часто задаваемые вопросы

Что измеряет цикл конвертации денежных средств?

Цикл конвертации денежных средств (CCC) является одним из нескольких показателей эффективности управления. Он измеряет, насколько быстро компания может конвертировать наличные деньги в наличные деньги. CCC делает это, отслеживая денежные средства или капитальные вложения, поскольку они сначала конвертируются в запасы и кредиторскую задолженность (AP) через продажи и дебиторскую задолженность (AR), а затем обратно в наличные.Как правило, чем ниже значение CCC, тем лучше для компании.

Что такое формула CCC?

Цикл конверсии наличных денег = количество дней, оставшихся до погашения, + количество дней, оставшихся без продажи — количество дней, оставшихся до погашения.

Что цикл конвертации денежных средств говорит об управлении компанией?

Когда компании или ее руководству требуется длительный период времени для взыскания непогашенной дебиторской задолженности, у нее слишком много запасов или слишком быстро оплачиваются расходы, это удлиняет CCC.Более длительный CCC означает, что для получения денежных средств требуется больше времени, что может означать неплатежеспособность для небольших компаний.

Когда компания быстро собирает просроченные платежи, правильно прогнозирует потребности в запасах или медленно оплачивает счета, она сокращает CCC. Более короткий CCC означает, что компания более здорова. Затем дополнительные деньги можно использовать для дополнительных покупок или погашения непогашенного долга. Когда менеджер должен быстро платить своим поставщикам, это называется потерей ликвидности, что плохо для компании.Когда менеджер не может достаточно быстро собирать платежи, это называется ограничением ликвидности, что также плохо для компании.

Как оборачиваемость запасов влияет на цикл конвертации денежных средств?

Более высокая или более быстрая оборачиваемость запасов сокращает цикл преобразования денежных средств. Таким образом, лучшая оборачиваемость запасов является положительным моментом для CCC и общей эффективности компании.

денежных циклов

% PDF-1.6 % 1 0 объект > эндобдж 434 0 объект > поток application / pdf

Эндрю Клаузен, Карло Струб

Классификация JEL: E21, E32, E41

Денежные циклы

2010-12-08T12: 28: 19-05: 00XeLaTeX2011-03-08T14: 14: 13 + 01: 002011-03-08T14: 14: 13 + 01: 00xdvipdfmx (0.7.8) uuid: 116c1156-e00a-4628-bca4-c0565f7a196cuuid: c9ac6047-c3bd-47fa-b020-677d5c2dd4df конечный поток эндобдж 343 0 объект > эндобдж 344 0 объект > эндобдж 350 0 объект > эндобдж 351 0 объект > эндобдж 355 0 объект > эндобдж 358 0 объект > эндобдж 362 0 объект > эндобдж 180 0 объект > эндобдж 202 0 объект > эндобдж 206 0 объект > эндобдж 366 0 объект > эндобдж 217 0 объект > эндобдж 220 0 объект > эндобдж 222 0 объект > / ProcSet [/ PDF / Text / ImageC / ImageB / ImageI] >> эндобдж 5 0 obj > эндобдж 7 0 объект > эндобдж 22 0 объект > эндобдж 418 0 объект > поток x] n0 lM

Денежные циклы

Автор

Включено в список:

• Клаузен, Эндрю
• Strub, Карло

Abstract

Классические модели денег обычно основаны на конкурентном рынке без капитала или кредита.Затем они вводят экзогенные временные структуры, ограничения для участия на рынке или ограничения по предоплате, чтобы сделать деньги жизненно важными. Мы представляем простую модель без кредита, в которой деньги возникают из фиксированных производственных затрат. Это приводит к богатой равновесной структуре. Агенты избегают фиксированных затрат, беря отпуск, а торговля между рабочими и отдыхающими поддерживается деньгами. Мы показываем, что агенты приобретают и тратят деньги в циклах конечной длины. На протяжении такого «денежного цикла» агенты сокращают свое потребление, что мы интерпретируем как эффект горячего картофеля инфляции.Мы приводим пример, в котором денежные запасы не уменьшаются монотонно в течение денежного цикла. Оптимальная денежно-кредитная политика определяется правилом Фридмана, которое поддерживает эффективное равновесие. Таким образом, денежно-кредитная политика представляет собой альтернативу лотереям для сглаживания невыпуклостей.

Рекомендуемое цитирование

Clausen, Andrew & Strub, Carlo, 2011. « Денежные циклы ,» Серия рабочих документов по экономике 1102, Университет Санкт-Галлена, Школа экономики и политических наук.

Ручка: RePEc: usg: econwp: 2011: 02

Скачать полный текст от издателя

Другие версии этого предмета:

• Эндрю Клаузен и Карло Страб, 2011 г. « Денежные циклы ,» ECON — Рабочие документы 008, Департамент экономики — Цюрихский университет.
• Клаузен, Эндрю и Страб, Карло, 2014 г. « Денежные циклы ,» Документы для обсуждения SIRE 2015-42, Шотландский институт экономических исследований (SIRE).
• Эндрю Клаузен и Карло Страб, 2014 г. « Денежные циклы ,» Серия дискуссионных документов Эдинбургской школы экономики 249, Эдинбургская школа экономики, Эдинбургский университет.

Ссылки на IDEAS

1. Александр Берентсен и Габриэль Камера и Кристофер Валлер, 2005. « Распределение денежных остатков и ненейтральность денег ,» Международное экономическое обозрение, Департамент экономики, Пенсильванский университет и Институт социальных и экономических исследований Университета Осаки, т.46 (2), страницы 465-487, май.
2. Бенвенист, Л. М. и Шейнкман, Д. А., 1979. « О дифференцируемости функции стоимости в динамических моделях экономики ,» Econometrica, Econometric Society, vol. 47 (3), страницы 727-732, май.
3. Кеннет Л. Джадд, 1998. « Численные методы в экономике ,» Книги MIT Press, MIT Press, издание 1, том 1, номер 0262100711.
4. Рикардо Лагос и Рэндалл Райт, 2005 г. « Единая основа денежно-кредитной теории и анализа политики », Журнал политической экономии, University of Chicago Press, vol.113 (3), страницы 463-484, июнь.
5. Эндрю Клаузен и Карло Страб, 2012 г. « Теоремы об огибающей для негладкой и невогнутой оптимизации ,» ECON — Рабочие документы 062, экономический факультет Цюрихского университета.
   • Эндрю Клаузен и Карло Страб, 2016 г. « Общая и интуитивно понятная теорема о конверте », Серия дискуссионных документов Эдинбургской школы экономики 274, Эдинбургская школа экономики, Эдинбургский университет.
   • Карло Струб и Эндрю Клаузен, 2014 г.« Общая и интуитивно понятная теорема о конверте », Документы встречи 2014 г. 235, Общество экономической динамики.
   • Эндрю Клаузен и Карло Страб, 2014 г. « Общая и интуитивно понятная теорема о конверте », Серия дискуссионных документов Эдинбургской школы экономики 248, Эдинбургская школа экономики, Эдинбургский университет.
6. Пол А. Самуэльсон, 1958. « Точная модель процента ссуды на потребление с или без социального финансирования денег », Журнал политической экономии, University of Chicago Press, vol.66, страницы 467-467.
7. Эдвард К. Прескотт, Ричард Роджерсон и Джоанна Валлениус, 2009 г. « Пожизненное совокупное предложение рабочей силы с продолжительностью эндогенной рабочей недели », Обзор экономической динамики, Elsevier для Общества экономической динамики, вып. 12 (1), страницы 23-36, январь.
8. Роджерсон, Ричард и Валлениус, Йоханна, 2009 г. « Микро- и макроэластичность в модели жизненного цикла с налогами », Журнал экономической теории, Elsevier, vol. 144 (6), страницы 2277-2292, ноябрь.
9. Киётаки, Нобухиро и Райт, Рэндалл, 1989. « О деньгах как средстве обмена ,» Журнал политической экономии, University of Chicago Press, vol. 97 (4), страницы 927-954, август.
10. Коттер, Кевин Д. и Парк, Джи-Хён, 2006 г. « Невогнутое динамическое программирование ,» Economics Letters, Elsevier, vol. 90 (1), страницы 141-146, январь.
11. Клаузен, Эндрю и Страб, Карло, 2013 г. « Общая и интуитивно понятная теорема о конверте », Документы для обсуждения SIRE 2015-43, Шотландский институт экономических исследований (SIRE).
    • Карло Струб и Эндрю Клаузен, 2014 г. « Общая и интуитивно понятная теорема о конверте », Документы встречи 2014 г. 235, Общество экономической динамики.
    • Эндрю Клаузен и Карло Страб, 2016 г. « Общая и интуитивно понятная теорема о конверте », Серия дискуссионных документов Эдинбургской школы экономики 274, Эдинбургская школа экономики, Эдинбургский университет.
    • Эндрю Клаузен и Карло Страб, 2014 г. « Общая и интуитивно понятная теорема о конверте », Серия дискуссионных документов Эдинбургской школы экономики 248, Эдинбургская школа экономики, Эдинбургский университет.

Полные ссылки (включая те, которые не соответствуют элементам в IDEAS)

Самые популярные товары

Это элементы, которые чаще всего цитируют те же работы, что и эта, и цитируются в тех же работах, что и эта.

1. Menzio, Guido & Shi, Shouyong & Sun, Hongfei, 2013. « Денежная теория с невырожденными распределениями ,» Журнал экономической теории, Elsevier, vol. 148 (6), страницы 2266-2312.
   • Shouyong Shi & Hongfei Sun & Guido Menzio, 2009 г.» Денежная теория с невырожденными распределениями ,» Документы заседаний 2009 г. 172, Общество экономической динамики.
   • Гвидо Мензио, Шоуён Ши и Хунфэй Сун, 2011. « Денежная теория с невырожденными распределениями ,» Архив рабочих документов PIER 11-009, Институт экономических исследований Пенсильвании, факультет экономики Пенсильванского университета.
   • Гвидо Мензио и Эми Хунфэй Сун и Шоуён Ши, 2011 г. « Денежная теория с невырожденным распределением ,» Рабочий документ 1264, экономический факультет Королевского университета.
   • Shouyong Shi & Hongfei Sun & Guido Menzio, 2010 г. « Денежная теория с невырожденными распределениями ,» Документы встречи 2010 г. 598, Общество экономической динамики.
   • Гвидо Мензио, Шоуён Ши и Хунфэй Сун, 2011. « Денежная теория с невырожденными распределениями ,» Рабочие бумаги tecipa-425, Университет Торонто, факультет экономики.
   • Гвидо Мензио, Шоуён Ши и Хунфэй Сун, 2013. « Денежная теория с невырожденными распределениями ,» Рабочие бумаги tecipa-495, Университет Торонто, факультет экономики.
2. Хуан Пабло Ринкон-Сапатеро, 2020. « Дифференцируемость функции цены и уравнения Эйлера в невогнутом стохастическом динамическом программировании с дискретным временем ,» Бюллетень экономической теории, Springer; Общество развития экономической теории (SAET), т. 8 (1), страницы 79-88, апрель.
3. Радвански, Юлиуш, 2020. « О покупательной способности денег в экономике обмена ,» Бумага MPRA 104244, Университетская библиотека Мюнхена, Германия.
4. Киётаки, Нобухиро и Лагос, Рикардо и Райт, Рэндалл, 2016.« Введение в тему симпозиума по деньгам и ликвидности ,» Журнал экономической теории, Elsevier, vol. 164 (C), страницы 1-9.
5. Маттиас Дупке и Мартин Шнайдер, 2017. « Деньги как расчетная единица », Econometrica, Econometric Society, vol. 85, страницы 1537-1574, сентябрь.
6. Тесса Болд, 2009 г. « Последствия формирования эндогенной группы для эффективного распределения рисков », Экономический журнал, Королевское экономическое общество, т. 119 (536), страницы 562-591, март.
7. Вероника Герриери и Гвидо Лоренцони, 2009 г. « Ликвидность и торговая динамика ,» Econometrica, Econometric Society, vol. 77 (6), страницы 1751-1790, ноябрь.
8. Кан, Чарльз М. и Робердс, Уильям, 2009 г. « Зачем платить? Введение в экономику платежей », Журнал финансового посредничества, Elsevier, vol. 18 (1), страницы 1-23, январь.
9. Шоуён Ши, 2006 г. « Микрооснование денежно-кредитной экономики ,» Рабочие бумаги tecipa-211, Университет Торонто, факультет экономики.
10. Хесус Фернандес-Вильяверде, 2010 г. « Эконометрика моделей DSGE », SERIEs: журнал Испанской экономической ассоциации, Springer; Испанская экономическая ассоциация, т. 1 (1), страницы 3-49, март.
    • Хесус Фернандес-Вильяверде, 2009 г. « Эконометрика моделей DSGE », Рабочие документы NBER 14677, Национальное бюро экономических исследований, Inc.
    • Фернандес-Вильяверде, Хесус, 2009 г. « Эконометрика моделей DSGE », Документы для обсуждения CEPR 7157, г.E.P.R. Документы для обсуждения.
    • Хесус Фернандес-Вильяверде, 2009 г. « Эконометрика моделей DSGE », Архив рабочих документов PIER 09-008, Институт экономических исследований Пенсильвании, факультет экономики Пенсильванского университета.
11. Стивен Д. Уильямсон и Рэндалл Райт, 2010 г. « Новая монетаристская экономика: методы ,» Обзор, Федеральный резервный банк Сент-Луиса, т. 92 (май), страницы 265-302.
12. Хадзимэ Томура, 2021 г. « Номинальные договоры и платежная система » Обзор экономики Японии, Springer, vol.72 (2), страницы 185-216, апрель.
13. Нараяна Р. Кочерлакота, 2005. « Оптимальная денежно-кредитная политика: что мы знаем и чего не знаем «, Международное экономическое обозрение, Департамент экономики, Пенсильванский университет и Институт социальных и экономических исследований Университета Осаки, т. 46 (2), страницы 715-729, май.
14. Эндрю Клаузен и Карло Страб, 2016 г. « Денежные циклы ,» Международное экономическое обозрение, Департамент экономики, Пенсильванский университет и Институт социальных и экономических исследований Университета Осаки, т.57 (4), страницы 1279-1298, ноябрь.
15. Антонисен, Нильс, 2013. « О долгосрочной взаимосвязи между инфляцией и выпуском в модели пространственного перекрытия поколений», Журнал экономической динамики и управления, Elsevier, vol. 37 (12), страницы 2500-2524.
16. Филипп Арестис и Александр Михайлов, 2011 г. « Классификация денежно-кредитной экономики: поля и методы из прошлого в будущее », Журнал экономических исследований, Wiley Blackwell, vol. 25 (4), страницы 769-800, сентябрь.
17. Арельяно, Кристина и Малиар, Лилия и Малиар, Сергей и Цыренников, Виктор, 2016. « Метод условия конверта с приложением к моделям риска дефолта », Журнал экономической динамики и управления, Elsevier, vol. 69 (C), страницы 436-459.
    • Кристина Арельяно и Лилия Мальяр, Сергей Мальяр и Виктор Цыренников, 2014 г. «Метод условия конверта с приложением к моделям риска по умолчанию », Серия рабочих документов лаборатории макроэкономики и вычислений BYU 2014-04, Университет Бригама Янга, Департамент экономики, Лаборатория макроэкономики и вычислений BYU.
    • Виктор Цыренников и Сергей Мальяр, Лилия Мальяр и Кристина Арельяно, 2015. «Метод условия конверта с приложением к моделям риска по умолчанию », Документы к заседанию 2015 г. 1239, Общество экономической динамики.
    • Кристина Арелано и Лилия Мальяр, Сергей Мальяр и Виктор Цыренников, 2016. «Метод условий конверта (ECM) в сравнении с другими методами решения для неоклассической модели роста с неэластичным предложением труда в« Методе условий конверта с приложением к Defaul », Коды QM и RBC 203, Количественная макроэкономика и реальные деловые циклы.
18. Уильямсон, Стивен и Райт, Рэндалл, 2010 г. « Новая монетаристская экономика: модели «, Справочник по монетарной экономике, в: Бенджамин М. Фридман и Майкл Вудфорд (ред.), Справочник по монетарной экономике, издание 1, том 3, глава 2, страницы 25-96, Эльзевир.
19. Шоуён Ши, 2006 г. «Точка зрения : микрооснование денежно-кредитной экономики », Канадский журнал экономики / Revue canadienne d’économique, John Wiley & Sons, vol.39 (3), страницы 643-688, август.
20. Филиал, Уильям и Макгоф, Брюс, 2016 г. « Гетерогенные убеждения и неэффективность торговли ,» Журнал экономической теории, Elsevier, vol. 163 (C), страницы 786-818.

Исправления

Все материалы на этом сайте предоставлены соответствующими издателями и авторами. Вы можете помочь исправить ошибки и упущения. При запросе исправления укажите дескриптор этого элемента: RePEc: usg: econwp: 2011: 02 .См. Общую информацию о том, как исправить материал в RePEc.

По техническим вопросам, касающимся этого элемента, или для исправления его авторов, заголовка, аннотации, библиографической информации или информации для загрузки, обращайтесь:. Общие контактные данные провайдера: https://edirc.repec.org/data/vwasgch.html .

Если вы создали этот элемент и еще не зарегистрированы в RePEc, мы рекомендуем вам сделать это здесь. Это позволяет привязать ваш профиль к этому элементу. Это также позволяет вам принимать потенциальные ссылки на этот элемент, в отношении которых мы не уверены.

Если CitEc распознал библиографическую ссылку, но не связал с ней элемент в RePEc, вы можете помочь с этой формой .

Если вам известно об отсутствующих элементах, цитирующих этот элемент, вы можете помочь нам создать эти ссылки, добавив соответствующие ссылки таким же образом, как указано выше, для каждого ссылочного элемента. Если вы являетесь зарегистрированным автором этого элемента, вы также можете проверить вкладку «Цитаты» в своем профиле RePEc Author Service, поскольку там могут быть некоторые цитаты, ожидающие подтверждения.

По техническим вопросам, касающимся этого элемента, или для исправления его авторов, заголовка, аннотации, библиографической информации или информации для загрузки, обращайтесь: (адрес электронной почты указан ниже). Общие контактные данные провайдера: https://edirc.repec.org/data/vwasgch.html .

Обратите внимание, что исправления могут занять пару недель, чтобы отфильтровать различные сервисы RePEc.

Жизненный цикл денег

После глобального экономического кризиса 2008–2009 годов правительства во всем мире способствовали неустойчивому восстановлению, основанному на значительном увеличении денежной массы и обесценивании валют.
Однако обратите внимание, что обесценивание денежной массы — не недавнее явление; это просто естественный жизненный цикл денег.

В жизненном цикле денег есть шесть четко определенных стадий. Этот прогресс произошел во всех доминирующих цивилизациях за 5000 лет зарегистрированной истории человечества:

Этап 1: Начало бартерного рынка.
Общества организуются и начинают функционировать, используя базовую систему бартера для торговли товарами.Начавшийся бартер — это прямой обмен товара на товар. Товары определяются как богатство, и богатство создается, когда люди применяют труд и знания для извлечения природных ресурсов из земли. По мере развития цивилизации услуги становятся ценными, и их тоже можно обменять. Гражданин производит и обменивает свои товары и / или услуги; их воспринимаемая ценность для общества равна его индивидуальному и / или семейному богатству.

Этап 2: Появление денег свободного рынка.
После того, как бартерная экономика утвердилась, общество переходит к концепции свободных рыночных денег и возникает валютная система.Наличие узнаваемой, надежной и единообразной единицы денежного обмена облегчает ведение бизнеса, коммерцию и торговлю внутри и между гражданами, сообществами и обществами.
В течение 5000 лет предпочтительной валютой было золото, а иногда и серебро. Многие цивилизации выбрали эти драгоценные металлы в качестве денег на основе проб и ошибок и часто независимо друг от друга.

Аристотель предложил четыре важнейших атрибута денег почти 2500 лет назад: он писал, что деньги должны быть прочными, мобильными, делимыми и внутренне ценными.Золото неоднократно признавалось лучшим средством сбережения, поскольку оно не тускнеет и не корродирует; легко хранится и удобно транспортировать на большие расстояния; его можно чеканить мелкими и однородными кусочками; и его мало. Хотя серебро и не так идеально подходит, как золото, оно часто служит основным денежным инструментом для торговли и обмена.

Этап 3: Государственное регулирование рынка.
Коммунальный порядок необходим в функциональном обществе, поэтому формируется правительство.Спустя какое-то время правительство начинает участвовать в регулировании рынка. Его размер и сила растут, и он начинает контролировать все больше и больше аспектов бизнеса, коммерции и торговли.

Законы, правила и положения установлены для регулирования и контроля торговли посредством тарифов, налогов, квот и штрафов. Налоги вводятся как средство ограничения благосостояния простых граждан, сохранения власти правителей и поддержки растущей повестки дня правительства. Экономическая система все больше отдаляется от свободного рынка и вынуждена работать в режиме регулирования, когда правительство контролирует денежную массу.

Этап 4: государство монополизирует деньги.
Правительство берет на себя полный контроль над денежной массой и создает валютную систему для выпуска официальных монет на центральном монетном дворе. Он контролирует размер, дизайн, вес и чистоту чеканки. Позже правительство выпускает бумажные векселя, которые могут быть погашены монетами, и постановляет, что эти банкноты являются деньгами, т. Е. Фиатной валютой, которую можно обменивать на товары или услуги. Опираясь на собственные законы, правительство устанавливает монополию на денежную систему и запрещает местным органам власти, банкам и гражданам конкурировать путем выпуска государственных или частных валют.

Этап 5: Правительство обесценивает деньги .
Правительство должно увеличить налоги, чтобы поддерживать свой непрерывный рост, а граждане протестуют против конфискации их с трудом заработанного богатства путем обременительного налогообложения. Чтобы финансировать свои растущие обязательства и уменьшить несогласие с более высокими налогами, правительство начинает занижать стоимость своих денег. Исторически сложилось так, что правительства сбривали куски монет, выпускали более мелкие монеты или делали монеты с меньшим содержанием золота и / или серебра.Следующий шаг происходит, когда правительство удаляет все драгоценные металлы из своей чеканки. В конце концов, он заявляет, что его векселя больше не подлежат погашению в драгоценных металлах. На данный момент для денежной системы нет иной основы, кроме обещания правительства заплатить.

Выпуск валюты без поддержки драгоценными металлами позволяет правительству создавать «деньги» по своему желанию для своих собственных целей. Правительство создает все больше и больше денег, и, поскольку количество денег в обращении увеличивается, а доступность товаров и услуг остается неизменной, цены растут.

Увеличение денежной массы известно как инфляция, и постоянно растущие цены на товары и услуги являются побочным продуктом этой инфляции. Инфляция лишает граждан богатства и сбережений, снижая покупательную способность их денег.

Этап 6: Отсутствие уверенности и крах денег.
Инфляция, задолженность и государственный дефицит увеличиваются, и граждане понимают, что фиатная валюта, представляющая их пожизненный труд, сбережения и богатство, постоянно теряет ценность.Плохое управление деньгами со стороны правительства приводит к застою в экономике, росту цен, нехватке продуктов питания и товаров и увеличению государственного и личного долга.

Продолжающаяся девальвация фиатной валюты приводит к недоверию граждан, что приводит к набегам на банки и краху банковской системы. Гражданские и политические волнения усиливаются. В конечном итоге правительство не выполняет свои обещания по выплате, и возникает экономический и социальный хаос.

Таким образом, жизненный цикл денег завершен.

Возрождение денег свободного рынка.
Граждане желают возврата к стабильной, безопасной и неинфляционной денежной системе. Они понимают, что золото — это безопасная гавань для сохранения богатства и единственная страховка от репрессивного правительства и постоянного обесценивания валюты. Спрос на золото и серебро растет.
Если крах предыдущей цивилизации был полным, в конечном итоге возникли новые общества с бартерной экономикой, за которой последовала эволюция к свободным рыночным деньгам.
Эти граждане с финансовой проницательностью накопили драгоценные металлы в качестве ключевого компонента своих общих активов и пережили экономический коллапс со значительным богатством. Они становятся финансовыми лидерами новой денежной системы свободного рынка, основанной на золоте, граждане в целом процветают и процветают, а всеобщее богатство снова растет.

Выводы:

Буквально платит , чтобы понять историю денег в обществах, городах-государствах, странах и империях.Признавая шесть стадий жизненного цикла денег и положение нынешних правительств в этом цикле, граждане могут принимать более информированные денежно-кредитные решения. Они могут разделить свои активы, чтобы максимизировать богатство и смягчить последствия обесценивания валюты и хаоса экономического коллапса.

Правительства повсеместно обесценивали свои валюты без поддержки золота в течение 45 лет. Центральные банки как в развитых, так и в неразвитых странах мира неоднократно терпели неудачу или получали помощь от своих правительств путем выпуска все большего и большего количества бумажной валюты.

Чистые результаты — растущая долговая нагрузка, отрицательные процентные ставки, чрезвычайная задолженность, девальвация валюты, серийные дефолты и экономический крах стран по всему миру. Денежные кризисы, нехватка продовольствия и снабжения, беспорядки и восстания, гражданские войны и свержение репрессивных режимов стали обычным явлением.
Сейчас мы вошли в стадию 6 жизненного цикла денег с повсеместным недоверием ко всей корзине все более бесполезных фиатных валют.Вопрос в 64 тысячи долларов: когда произойдет неизбежный глобальный экономический коллапс?
Я категорически скажу вам, что ни один макроэкономист, знаток, средний, самозваный пророк, ученый муж, говорящая голова или волшебник не может или не будет предсказывать точное время.
Тем не менее, опытные граждане в настоящее время имеют возможность приобретать физическое золото со скидкой + 30% от исторического максимума. Мы все еще можем защитить наше богатство от нечестивых махинаций коррумпированных и нестабильных правительств, возглавляемых политиками и правителями, единственная забота которых — сохранить свою власть над простыми массами.
По этим причинам я призываю вас сделать физическое золото неотъемлемой частью вашего богатства. И я настоятельно рекомендую вам сделать это раньше, чем позже.
Друзья, пожалуйста, вспомните Золотое правило: тот, кто владеет золотом, устанавливает правила.

Чао сейчас,

Микки Фулп
MercenaryGeologist.com
[email protected]

Отказ от ответственности: Мнения, выраженные в этой статье, принадлежат автору и могут не отражать точку зрения Kitco Metals Inc. Автор приложил все усилия для обеспечения достоверности предоставленной информации; однако ни Kitco Metals Inc., ни автор не могут гарантировать такую ​​точность. Эта статья предназначена исключительно для информационных целей. Это не призыв к обмену товарами, ценными бумагами или другими финансовыми инструментами. Kitco Metals Inc. и автор этой статьи не несут ответственности за убытки и / или ущерб, возникшие в результате использования данной публикации.

Деньги пиратства

Спасибо, что согласились оставить отзыв о новой версии worldbank.org; Ваш ответ поможет нам улучшить наш веб-сайт.

Какова была цель вашего сегодняшнего посещения worldbank.org?

Помогли ли макет и навигация нового сайта найти то, что вы искали?
да Нет

Есть ли у вас еще какие-либо отзывы о новой версии нашего сайта? (По желанию)

Если вы хотите, чтобы с вами связались в будущем, чтобы помочь нам улучшить наш веб-сайт, оставьте свой адрес электронной почты ниже.

Что из следующего лучше всего описывает вашу карьеру или организацию?
Ученик Академик / Профессор Государственный служащий Организация СМИ Многосторонняя организация НПО или некоммерческая организация Фирма частного сектора Группа Всемирного банка Другой

Как часто вы посещаете веб-сайт Всемирного банка?
Это мой первый раз Ежедневно Примерно раз в неделю Примерно раз в месяц Каждые полгода или реже

РАЗМЕСТИТЬ

Какой у вас денежный цикл? — Бюджеты

В какое время года вы тратите деньги? В какое время года вы зарабатываете деньги? У всех есть свои хобби, занятия и источники дохода.Для некоторых деньги не всегда приходят непостоянно или уходят постоянно. У большинства людей бывают денежные сезоны, даже если у вас стабильная зарплата.

Понимание своего сезонного денежного цикла улучшит ваше финансовое благополучие. Преимущество того, что у вас сезон денег, — это возможность максимально уложиться в свой бюджет и не оказаться застигнутыми врасплох. Когда нас застают врасплох, у нас возникают проблемы с деньгами, и гораздо труднее вернуться, чем остаться впереди.

Различные денежные циклы

Денежный цикл — высокоинтенсивные и краткосрочные вакансии

Вы зарабатываете большую часть или все свои деньги за год в короткие сроки.Вы действительно много работаете, когда есть возможность работать, но нет возможности делать это в течение всего года.

Примеры : Рыбак, Работа в отпуске, Фермерство, Строители, Горнодобывающая промышленность, Налоговые консультанты, Риэлторы (обычно наиболее загруженные летом), Нефтяная промышленность

Практическое руководство : Наслаждайтесь отдыхом с умеренным бюджетом и одной или двумя большими расходами. Не переусердствуйте с расходами в начале простоя. В течение этого периода вы зарабатываете доход, усердно работаете и стремитесь экономно расходовать средства.Часто бывает проще сократить расходы, когда у вас нет времени на их тратить, но будьте осторожны с покупками в Интернете. Этот тип работы требует большей дальновидности и дисциплины с бюджетными привычками. Напомните себе, что нельзя переусердствовать в любой сфере, работая слишком много или сокращая слишком много расходов. Хотя это хорошо для экономии и зарабатывания денег, будьте осторожны, чтобы не сгореть.

Денежный цикл — сезонные работы

Как следует из названия, вы работаете сезонно часть года, когда это позволяет ваша работа.Сезонные работники чаще всего переходят на другой источник дохода несколько раз в год. Время работы может варьироваться от обычного до более продолжительного в течение рабочего сезона.

Примеры : Лыжная промышленность, Учителя, Индустрия отдыха, Туризм, Ландшафтный дизайн, Снегоуборочная обработка / уборка лопатой, Некоторые рестораны

Как поступить : Часто бывает часть сезона, когда у вас не так много доходов. Горные города часто называют это грязевым сезоном, потому что туризм умер, а виды деятельности переключаются с зимы на лето.Вы должны позаботиться о том, чтобы в течение нескольких месяцев во время затишья вы всегда получали самое необходимое на несколько месяцев. Это требует дополнительной экономии в рабочее время. Вы можете вести образ жизни с умеренными расходами во время рабочего сезона, если будете откладывать деньги на самое необходимое позже. Лучшей идеей было бы либо работать усерднее, либо сократить расходы, в то время как рабочий сезон будет поддерживать умеренный образ жизни вместо того, чтобы убегать от самого необходимого во время затишья.

Денежный цикл — стабильные рабочие места

Эти рабочие места очень соответствуют зарплате, которая лишь незначительно варьируется между периодами оплаты. Это может означать оплачиваемую работу или круглогодичную работу, на которой всегда есть работа. Вы не зависите от комиссионных или бонусов. Доход может немного колебаться из-за дополнительных занятий или отпусков, если он не оплачивается.

Примеры : В эту категорию попадает большинство рабочих мест, где вы работаете определенное количество часов каждую неделю в течение всего года.

Как действовать : это самый простой тип работы для управления бюджетом и экономией.У вас есть возможность всегда поддерживать постоянные привычки в отношении расходов и сбережений. Благодаря предсказуемости этой работы у вас есть возможность иногда тратить больше или больше откладывать в зависимости от ваших интересов, потребностей и целей.

Денежный цикл — работа с оплачиваемой эффективностью

В то время как все задания проверяют вашу производительность, некоторые задания будут основываться на 100% или большей части вашей оплаты от вашей производительности. Комиссионные и бонусы или комбинация с базовой заработной платой являются типами вакансий в этой категории.Могут быть месяцы с хорошей и не очень хорошей оплатой. Предсказуемость тоже может быть не такой уж надежной.

Примеры : Работа, связанная с продажами, предприниматели, фрилансеры, рабочие, музыканты, художники, работа в ресторане

Как поступить : Вы находитесь на непредсказуемой работе, и требуется усердие, чтобы оставаться на вершине своих денег. Легко быть небрежным со своим бюджетом, но постарайтесь не отставать от него. Возможно, вам потребуется согласовать свой бюджет в конце месяца.

Начните сокращать свой бюджет. Под этим мы подразумеваем сначала быть консервативными в отношении ваших расходов и составить бюджет как минимум на 500 долларов меньше, чем вы предполагаете заработать в месяц. Если у вас более высокооплачиваемая работа, вы можете попытаться создать бюджет на 1–2 тыс. Долларов меньше, чем вы прогнозируете. После первых нескольких месяцев, когда вы накопили профицит, переносите его по прошествии нескольких месяцев и возвращайтесь к умеренному бюджету расходов. Если у вас медленный месяц с доходом, используйте накопленный излишек.Если у вас кончились излишки, начните все заново.

Заключительные слова

Мы надеемся, что помогли пролить свет на ваш денежный цикл. Независимо от того, какой у вас денежный цикл, следите за бюджетом и сохраняйте здоровую сумму сбережений. Деньги — один из главных факторов стресса в жизни людей, и когда вы находитесь под принуждением, легко игнорировать его попытки. Примите вызов, поскольку стресс приводит к повышению уровня кортизола в уме. Более высокий уровень кортизола коррелирует с ожирением, усталостью, бесплодием, раздражительностью и депрессией.Мы не пытаемся вас напугать, а вдохновляем на улучшение вашей жизни!

Лучшие финансовые тренеры, специалисты по финансовому планированию и управляющие деньгами в Колорадо готовы повысить ваше финансовое благополучие и доставить вас из пункта А в пункт Б.

span {ширина: 5 пикселей; высота: 5 пикселей; цвет фона: # 5b5b5b; } # mp_form_fixed_bar2 {border: 10px solid # f7f7f7; border-radius: 20px; background: #ffffff; color: # 313131; text-align: left;} # mp_form_fixed_bar2 form.mailpoet_form {width: 100%; max-width: 100 %;} # mp_form_fixed_bar2.mailpoet_message {маржа: 0; padding: 0 20px;} # mp_form_fixed_bar2 .mailpoet_validate_success {color: # 00d084} # mp_form_fixed_bar2 input.parsley-success {color: # 00d084} # mp_form_fixed_bar2 select.parsley-success {color: # 00d084} # mp_form_fixed_bar2 textarea.parsley-success {color: # 00d084} # mp_form_fixed_bar2 .mailpoet_validate_error {color: # cf2e2e} # mp_form_fixed_bar2 input.parsley-error {color: # cf2e2e} # mp_form_fixed_bar2 выберите.ошибка петрушки {цвет: # cf2e2e} # mp_form_fixed_bar2 textarea.textarea.parsley-error {color: # cf2e2e} # mp_form_fixed_bar2 .parsley-errors-list {color: # cf2e2e} # mp_form_fixed_bar2 .parsley-required {color: # cf2e2e} # mp_form_fixed_bar2 .parsley-custom-error-message {color: # cf2e2e} # mp_form_fixed_bar2 .mailpoet_paragraph.last {margin-bottom: 0} @media (max-width: 500px) {# mp_form_fixed_bar2 {background: #ffffff; animation: none; border: none; border-radius: 0; bottom: 0; left : 0; max-height: 40%; padding: 20px; right: 0; top: auto; transform: none; width: 100%; min-width: 100%;}} @media (min-width: 500px) { # mp_form_fixed_bar2 {padding: 40px;}} @media (min-width: 500px) {# mp_form_fixed_bar2.последний .mailpoet_paragraph: last-child {margin-bottom: 0}} @media (max-width: 500 пикселей) {# mp_form_fixed_bar2 .mailpoet_form_column: last-child .mailpoet_paragraph: last-child {margin-bottom: 0}} ]]>

Денежный цикл и путь Индии к процветанию

В Индии всегда был ключевой ингредиент для достижения устойчивого экономического роста — амбициозное и способное население.Однако сейчас экономисты, похоже, смирились с понижением оценок потенциальных темпов роста Индии. Где мы колебались?

В этой заметке мы представляем идеальный денежно-экономический цикл, который должен привести нас к процветанию. Мы начнем с создания денег, затем перейдем к потреблению и инвестициям, а затем к рабочим местам, производству, торговле и инфляции. Мы посмотрим, где этот цикл заикался в прошлом, чтобы извлечь уроки на будущее.

В частности, мы рассматриваем вопрос — поможет ли передача денег в руки людей выбраться из нынешнего затруднительного положения?

Создание денег — подпитка экономического роста

Под «деньгами» мы понимаем денежную массу «M3» или общую сумму денежных знаков и монет в обращении, а также депозиты в банках.

В Индии добавочный M3 создается по одному из трех маршрутов. Во-первых, за счет чистого притока иностранной валюты. Во-вторых, за счет чистого увеличения банковских кредитов. В-третьих, за счет чистых государственных расходов, финансируемых банками или Резервным банком Индии (RBI).

Между прочим, увеличение предупредительных сбережений не приносит новых денег. Точно так же государственные расходы, которые финансируются за счет налогов или прямых займов у населения, не создают чистых новых денег.

Денежное обращение — потребление и инвестиции

Когда деньги циркулируют, экономическая деятельность проявляется в форме потребления, производства, сбережений, инвестиций или обмена активами.

При прочих равных условиях, чем больше количество денег, тем выше экономическая активность. Действительно, приведенная ниже таблица показывает хорошую корреляцию между ростом М3 в Индии и номинальным ростом накопления капитала (инвестиций), а также некоторую корреляцию между ростом М3 и номинальным ростом потребления. По общему признанию, здесь есть взаимодействие многих других переменных, но это не умаляет наших общих выводов.

Звездный рост М3 в период с 2005 по 2008 финансовый год был поддержан притоком иностранного капитала и сильным ростом кредитования.Темпы роста М3 снизились в период с 2009 по 2014 финансовые годы, поскольку потоки иностранной валюты стали отрицательными, хотя дефицит государственного бюджета увеличился. С 2015 финансового года приток иностранной валюты снова в значительной степени положительный, но рост кредитования полностью снизился.

Денежно-экономический цикл в утопии

В благоприятном денежно-кредитном цикле развивающихся рынков рост внутреннего потребления, по крайней мере, сопровождается аналогичным увеличением внутреннего производства.

В самом деле, если, как Китай, страна может постоянно производить больше, чем требуется для внутреннего потребления, и экспортировать остаток, тогда цикл может поддерживать высокие темпы роста и создание рабочих мест.

С другой стороны, если внутренняя экономика не в состоянии производить достаточно, чтобы удовлетворить спрос внутреннего потребления, то последуют одно или оба из двух последствий. Во-первых, может быть слишком много денег в погоне за слишком малым количеством товаров, что может привести к инфляции. Одним из таких примеров может быть высокая инфляция протеина в Индии в период с 2009 по 2013 финансовые годы.

Во-вторых, разрыв между внутренним потреблением и производством может привести к чистому импорту. В идеале ослабление валюты должно быть механизмом самокоррекции, сокращающим импорт и стимулирующим внутреннее производство.Однако это может быть осложнено, если торговый дисбаланс преодолевается притоком капитала — особенно обратимыми потоками, «стремящимися к переносу».

Важнейшее потребление Индии — торговые отношения

В приведенной ниже таблице показан годовой рост внутреннего потребления Индии с 1997 финансового года по сравнению с чистым дефицитом торговли товарами и услугами Индии в процентах от годового потребления. Это важная история.

Номинальное внутреннее потребление в Индии росло бешеными темпами в период с 2007 по 2014 финансовые годы.Это во все большей степени покрывается чистым импортом товаров и услуг. Чистый дефицит товаров и услуг в Индии вырос с 2,6 процента потребления в 2005 финансовом году до 10 процентов потребления в 2013 финансовом году. С тех пор он замедлился примерно до 4 процентов внутреннего потребления, но только когда сопровождался значительным замедлением роста номинального потребления.

Даже после нормализации цен на сырую нефть, широкая корреляция в приведенной выше таблице сохраняется. Чистый импорт Индии охватывает такие секторы, как электроника, пластмассы, химикаты, удобрения и промежуточные товары в различных отраслях промышленности.Он взвешивается по статьям потребления, а не по капитальным благам.

Индия изо всех сил пыталась увеличить внутреннее производство, чтобы соответствовать внутреннему потреблению. Вместо этого у нас есть чистый экспорт рабочих мест и чистый импорт товаров и услуг. Это вызвало сбой в нашем денежно-экономическом цикле.

Чтобы ввести Индию в устойчивый денежно-экономический цикл, может быть недостаточно вложить дополнительные деньги в руки людей. Мы должны заняться внутренним производством и созданием рабочих мест в Индии.

Замыкание цикла — М3, потребление и инфляция

В таблице ниже собраны тенденции роста денежной массы, потребления и инфляции в Индии.

Это предполагает, что, учитывая нашу неспособность создать достаточный внутренний объем производства, рост М3 и внутреннего потребления рискует инфляцией. Важно отметить, что в то время как экономическая активность упала на фоне продолжающегося кризиса, связанного с Covid-19, M3 снова движется вверх, чему способствует чистый приток валюты и резкое увеличение государственного дефицита. Это не сулит ничего хорошего для нашего макроэкономического будущего, когда мы выйдем из Covid-19 и потребление вернется в норму.

Ответ — рабочие места и объем производства

Наша неспособность стимулировать внутренний объем производства и рабочие места и последующий разрыв денежно-финансового цикла являются корнем наших макроэкономических недугов.Это повышает риск инфляции и внешнего дисбаланса. Это подавляет наш потенциал роста. Это снижает налоговые поступления правительства, а значит, создает риск фискального дисбаланса.

Решение проблемы восстановления цикла не в денежных или фискальных таблицах Excel. Речь идет о реформах реальной экономики, которые способствуют созданию рабочих мест и созданию продукции в Индии.

Призыв премьер-министра Нарендры Моди к созданию «Атманирбхара Бхарата» перекликается с этой целью создания внутреннего производства и создания рабочих мест. А пока чиновничество связывает себя узами брака, объясняя, чем это отличается от наших прошлых неудачных экспериментов с импортозамещением.Когда прояснится среднесрочная концепция, я надеюсь, что она будет включать следующие четыре ключевых элемента.

Во-первых, комплексное решение для нашей крайне напряженной экосистемы финансовых услуг, которой в настоящее время не хватает способности и желания финансировать наши стремления к росту.

Во-вторых, набор решений, которые надежно решают проблемы в таких проблемных секторах, как недвижимость, электроэнергетика, телекоммуникации, авиалинии и судоходство, а также микро-, малые и средние предприятия.

В-третьих, что очень важно, снижение «нормативного холестерина», как выразился Маниш Сабхарвал, и решение проблем, связанных с землей, трудом, законами, обеспечением соблюдения контрактов и стабильностью политики, которые мешают инвестициям, производству и созданию рабочих мест.

Наконец, инвестиции в здравоохранение, питание и образование для наших детей. Это инструменты, которые лучше всего подготовят их для решения крайне неопределенного будущего.

Выполнить все это будет непросто.