Разное

Финансовые корпорации: (), International Finance Corporation (IFC)

23.02.2019
финансовая корпорация - это... Что такое финансовая корпорация?

финансовая корпорация
Агентство, созданное Конгрессом в 1987 г. для выпуска облигаций и спасения от банкротства Федеральной корпорации страхования ссудосберегательных ассоциаций (Federal Savings and Loan Insurance Corporation, FSLIC). cm. также bailout bond.

Финансово-инвестиционный толковый словарь. 2002.

  • Финансовая корпорация для урегулирования
  • финансовая организация

Содержание

Смотреть что такое "финансовая корпорация" в других словарях:

  • Финансовая корпорация "ОТКРЫТИЕ" — Год основания 1995 Ключевые фигуры Борис Минц (президент) Вадим Беляев (генеральный директор) Тип …   Википедия

  • Финансовая корпорация «ОТКРЫТИЕ» — Финансовая корпорация ОТКРЫТИЕ Год основания 1995 Ключевые фигуры Борис Минц (президент) Вадим Беляев (генеральный директор) Тип …   Википедия

  • Финансовая корпорация ОТКРЫТИЕ — Год основания 1995 Ключевые фигуры Борис Минц (президент) Вадим Беляев (генеральный директор) Тип …   Википедия

  • Финансовая корпорация Открытие — Год основания 1995 Ключевые фигуры Борис Минц (президент) Вадим Беляев (генеральный директор) Тип …   Википедия

  • ФИНАНСОВАЯ КОРПОРАЦИЯ МЕЖДУНАРОДНАЯ — МЕЖДУНАРОДНАЯ ФИНАНСОВАЯ КОРПОРАЦИЯ …   Юридическая энциклопедия

  • Финансовая Корпорация ТАТ — Финансовая Корпорация «ТАТ» (бывш. Транс Азиатский Торговый Банк)   Банк / Группа финансовых организаций, осуществляющих услуги кредитования в Республике Казахстан.История [http://www.tat.kz www.tat.kz] …   Википедия

  • ФИНАНСОВАЯ КОРПОРАЦИЯ МЕЖДУНАРОДНАЯ — (см. МЕЖДУНАРОДНАЯ ФИНАНСОВАЯ КОРПОРАЦИЯ) …   Энциклопедический словарь экономики и права

  • Финансовая корпорация для урегулирования — Государственная организация, созданная Конгрессом США в 1989 г. для 1) выпуска выкупных облигаций (bailout bonds) в целях финансирования деятельности Трастовой компании для урегулирования (Resolution Trust Corporation, RTC) и 2) объединения или… …   Финансово-инвестиционный толковый словарь

  • Открытие (финансовая корпорация) — У этого термина существуют и другие значения, см. Открытие (значения). Финансовая корпорация «Открытие» Тип Открытое акционерное общество Год основания …   Википедия

  • Международная Финансовая Корпорация — (International Finance Corporation, IFC) Филиал Международного банка реконструкции и развития (International Bank of Reconstruction and Development), создан в 1956 г. для оказания помощи частным инвестиционным проектам. Хотя корпорация и банк как …   Финансовый словарь

Книги

  • Сфера (изд. 2014 г. ), Дэйв Эггерс. Роман лидера новой волны американской литературы, жестокая сатира на современный мир социальных сетей и сплошного белого шума. СФЕРА - корпорация добра: она совершенствует мир, делая его… Подробнее  Купить за 287 грн (только Украина)
  • Код власти, Олег Таругин. Испокон веку считалось, что войны начинают политики, а гибнут в них простые солдаты. До самого последнего времени так оно и было. Первая Галактическая не опровергладревнего закона, просто… Подробнее  Купить за 199 руб электронная книга
  • Корпорация Богги, Роберт Асприн, Эстер Фризнер. Лучшая корпорация на рынке магических услуг! Высший пилотаж большого колдовского бизнеса! Финансовая империя, за право унаследовать которую двое молодых волшебников с наслаждением готовы… Подробнее  Купить за 180 руб
Другие книги по запросу «финансовая корпорация» >>
МЕЖДУНАРОДНАЯ ФИНАНСОВАЯ КОРПОРАЦИЯ • Большая российская энциклопедия
  • рубрика
  • родственные статьи
  • image description

    В книжной версии

    Том 19. Москва, 2011, стр. 537-538

  • image description

    Скопировать библиографическую ссылку:


Авторы: В. К. Поспелов

МЕЖДУНАРО́ДНАЯ ФИНА́НСОВАЯ КОР­ПОРА́ЦИЯ (МФК; International Finan­ce Corporation, IFC), ме­ж­ду­нар. кре­дит­ная ор­га­ни­за­ция, вхо­дит в Груп­пу Все­мир­но­го бан­ка, спе­циа­ли­зи­ро­ван­ное уч­ре­ж­де­ние ООН. Соз­да­на в 1956. Штаб-квар­ти­ра – в Ва­шинг­то­не (США). Обя­за­тель­ное ус­ло­вие всту­п­ле­ния в МФК – член­ст­во стра­ны в Ме­ж­ду­на­род­ном бан­ке ре­кон­ст­рук­ции и раз­ви­тия (МБРР). В МФК вхо­дит 182 стра­ны. Сред­ст­ва МФК от­де­ле­ны от сред­ст­в МБРР. Выс­ший ор­ган МФК – Со­вет управ­ляю­щих. Функ­ции пред­се­да­те­ля Ди­рек­то­ра­та воз­ло­же­ны на пре­зи­ден­та МБРР. Ис­пол­нит. ди­рек­то­ра от 5 стран с наи­боль­шей до­лей в ка­пи­та­ле на­зна­ча­ют­ся, ос­таль­ные из­би­ра­ют­ся. Осн. ак­цио­нер МФК – США (23,65% го­ло­сов). Рос­сия – член МФК с 1993, име­ет 3,39% го­ло­сов, что по­зво­ля­ет ей иметь соб­ст­в. из­би­рае­мо­го ди­рек­то­ра.

Дея­тель­ность МФК на­прав­ле­на на сти­му­ли­ро­ва­ние эко­но­мич. рос­та, ча­ст­но­го сек­то­ра раз­ви­ваю­щих­ся стран и стран с пе­ре­ход­ной эко­но­ми­кой, мо­би­ли­за­цию ка­пи­таль­ных ре­сур­сов (внут­рен­них и внеш­них). В от­ли­чие от ря­да мно­го­сто­рон­них агентств раз­ви­тия дея­тель­ность МФК ба­зи­ру­ет­ся на ры­ноч­ных прин­ци­пах, а не на га­ран­ти­ях го­су­дар­ст­ва. Для реа­ли­за­ции про­ек­тов в ча­ст­ном сек­то­ре МФК пре­дос­тав­ля­ет кре­ди­ты и уча­ст­ву­ет в ка­пи­та­ле пред­при­ятий. Как пра­ви­ло, объ­ём вло­же­ний МФК в ка­пи­тал пред­при­ятий со­став­ля­ет 5–15%, хо­тя в отд. слу­ча­ях дос­ти­га­ет и 35%. Один из прин­ци­пов дея­тель­но­сти кор­по­ра­ции – она не мо­жет быть са­мым круп­ным ак­цио­не­ром пред­при­ятия. МФК иг­ра­ет важ­ную роль в пре­дос­тав­ле­нии до­пол­нит. фи­нан­со­вых ре­сур­сов че­рез ме­ха­низ­мы со­фи­нан­си­ро­ва­ния и со­уча­стия в пре­дос­тав­ле­нии кре­ди­тов. Поч­ти весь объ­ём вы­де­ляе­мых ре­сур­сов МФК мо­би­ли­зу­ет на ме­ж­ду­нар. рын­ках ка­пита­ла пу­тём вы­пус­ка дол­го­вых обя­за­тельств.

Ре­ак­ци­ей на из­ме­не­ние гео­по­ли­тич. и гео­эко­но­мич. реа­лий ста­ло пред­ло­же­ние ру­ко­во­дства МФК ока­зать, со­вме­ст­но с Ме­ж­ду­на­род­ной ас­со­циа­ци­ей раз­ви­тия, под­держ­ку уси­ли­ям стран Тро­пич. Аф­ри­ки на раз­ви­тие ма­ло­го биз­не­са. Осу­ще­ст­в­ле­ние со­от­вет­ст­вую­щей про­грам­мы на­ча­лось в 2004. Др. ак­ту­аль­ные на­прав­ле­ния дея­тель­но­сти МФК в по­след­ние го­ды – соз­да­ние парт­нёрств с ком­па­ния­ми в стра­нах с фор­ми­рую­щим­ся рын­ком; про­ти­во­дей­ст­вие из­ме­не­нию кли­ма­та и обес­пе­че­ние ус­той­чи­во­го эко­ло­гич. и со­ци­аль­но­го раз­ви­тия; раз­ви­тие ин­фра­струк­ту­ры, об­ра­зо­ва­ния, здра­во­охра­не­ния, про­из-ва про­дук­тов пи­та­ния; фор­ми­ро­ва­ние нац. фи­нан­со­вых рын­ков. Кри­те­рии оцен­ки пред­ла­гае­мых к реа­ли­за­ции про­ек­тов, раз­ра­бо­тан­ные МФК, лег­ли в ос­но­ву «Прин­ци­пов эк­ва­то­ра», при­ня­тых це­лым ря­дом круп­ней­ших бан­ков ми­ра.

В эко­но­ми­ку Рос­сии пер­вые ин­ве­сти­ции по ли­нии МФК на­прав­ле­ны в 1993. По­ми­мо ин­ве­сти­ций в фи­нан­со­вую сфе­ру Рос­сии МФК ин­ве­сти­ру­ет и в её ре­аль­ный сек­тор. Ин­ве­стиц. порт­фель МФК в Рос­сии в 2009 фи­нан­со­вом го­ду пре­вы­сил 2,2 млрд. долл.

Международная финансовая корпорация - это... Что такое Международная финансовая корпорация?
Здание Международной финансовой корпорации в Вашингтоне

Междунаро́дная фина́нсовая корпора́ция (МФК; англ. International Finance Corporation, англ. IFC) — международный финансовый институт, входящий в структуру Всемирного банка. Штаб-квартира организации находится в Вашингтоне (США).

Создана в 1956 с целью обеспечить устойчивый приток частных инвестиций в развивающиеся страны.

Президент группы организаций Всемирного банка одновременно является Президентом МФК. Оперативное руководство осуществляется исполнительным вице-президентом (с января 2006 — Ларс Танелл).

Акционерами МФК являются 182 страны, в том числе США (23,65 % голосов), Япония (5,87 %), Россия (3,39 %).

IFC координирует свою деятельность с другими организациями, входящими в состав группы Всемирного банка, но в юридическом и финансовом отношениях является независимой организацией.

Деятельность

IFC осуществляет предоставление займов, инвестирование в форме долевого участия в капитале, предлагает структурированное финансирование и продукты по управлению рисками, а также оказывает консультационные услуги в целях стимулирования роста частного сектора в развивающихся странах. В отличие от МБРР IFC не требует государственных гарантий по предоставляемым средствам.

Источниками средств IFC являются взносы стран-членов, эмиссия облигаций на международном финансовом рынке и доходы от осуществления своих операций.

В 2005 IFC участвовала в 3316 проектах по всему миру (в том числе в России — в 92 проектах) на общую сумму $49,4 млрд ($2,1 млрд).

В 2005 процентный доход корпорации составил $1,19 млрд (в 2004 — $796 млн), доход от прямых инвестиций — $1,4 млрд ($658 млн), чистая прибыль — $2,015 млрд ($993 млн). Размер активов МФК в 2005 составлял $39,6 млрд ($32,4 млрд в 2004).

Литература

  • Егоров А. В. «Международная финансовая инфраструктура», М.: Линор, 2009. ISBN 978-5-900889-28-3
  • Моисеев А. А. «Международные финансовые организации: правовые аспекты деятельности», М.: Омега-Л, 2006. ISBN 5-98119-503-7
  • Красавина Л. Н., Былиняк С. А., Смыслов Д. В. «Международные валютно-кредитные и финансовые отношения», 2003, ISBN 978-5-297-02117-4

Ссылки

МЕЖДУНАРОДНАЯ ФИНАНСОВАЯ КОРПОРАЦИЯ | InvestFuture

МФК

(INTERNATIONAL finance CORPORATION - IFC). Филиал Всемирного банка, созданный в июле 1956 г. в целях содействия частному предпринимательству в развивающихся странах. Оплаченная часть уставного капитала корпорации на июнь 1991 г. составляла 1,1 млрд дол., распределявшихся на 143 страны - членов корпорации. МФК имеет целью содействовать международному сотрудничеству в фин. сфере и обеспечить регулярные консультации и сотрудничество по международным валютным проблемам, создавать условия для расширения и сбалансированного роста международной торговли, способствовать стабильности курса валют, принять участие в формировании многосторонней системы платежей по текущим сделкам между членами МФК, предоставлять при соответствующих гарантиях свои ресурсы в распоряжение членов корпорации с тем, чтобы придать им уверенность в своих позициях, сокращать сроки погашения кредитов и снижать неравновесие во взаимных платежах стран-членовИсторическая справка. Цель создания МФК заключалась в том, чтобы помочь Международному банку реконструкции и развития (МБРР) в выполнении его задач, определенных статьей 1(ii) устава. Эта статья требует от банка содействовать развитию зарубежных частных инвестиций путем участия в предоставлении частных займов и в др. капиталовложениях, а в тех случаях, когда по достаточно основательным причинам использование частного капитала является невозможным, дополнять частные вложения собственными ресурсами.В первые 10 лет своего существования МБРР, предоставляя займы в целях финансирования общественных работ и др. средствами, помог развивающимся гос-вам создать инфраструктуру в качестве основы для будущего промышленного роста. Но опыт скоро показал, что хотя основатели банка признавали важность участия частного капитала в решении этой задачи, самому банку удалось привлечь этот капитал лишь в весьма ограниченных пределах. Это объяснялось тем, что займы и кредиты МБРР могли предоставляться только правительствам соответствующих стран либо гарантироваться ими, а также потому, что процентные ставки по ним были фиксированными и предоставляемые средства не могли использоваться в качестве рискового капитала. В некоторых случаях банк пытался преодолеть эти трудности, предоставляя кредиты частным предпринимателям через местные банки развития или банковские консорциумы, но это лишь частично решало проблему. После того как сотрудники МБРР в 1952 г. подготовили доклад, указывая на необходимость увеличить инвестиции в слаборазвитых регионах и предлагая создать МФК в качестве филиала банка, их предложение было принято, и МФК начала функционировать с 1956 г.Первые 15 лет существования корпорации отчетливо разделяются на три этапа. Предложенные ей на начальном этапе проекты охватывали самые разные виды деятельности. К ней обращались за кредитованием предприятий во вредприятий во всех развивающихся странах, хотя большинство просьб исходило от Латинской Америки. Многие запросы базировались на чистых недоразумениях: не все понимали, напр., что МФК не предоставляет экспортных или потребительских кредитов. На этом первом этапе и в последующем корпорация концентрирует свое внимание на производстве и на переработке сырья, поскольку именно эти отрасли в наибольшей мере могли привлечь частный капитал и дать самый мощный импульс развитию экономики через передачу технологии, управленческих навыков, повышение занятости и подготовку кадров. К концу первого года МФК приняла на себя эти обязательства по отношению к Латинской Америке на общую сумму 5,3 млн дол. А к концу четвертого фин. года, в 1960 г., в составе МФК было уже 59 стран-членов и она заключила 33 соглашения с 17 странами на сумму в 42 млн дол. Эти цифры отражают довольно медленный рост, вызванный теми существенными ограничениями, в условиях к-рых приходится функционировать корпорации. Когда первоначально выдвигалось предложение о создании МФК, предполагалось, что это будет орган, способный предоставлять займы без правительственных гарантий и вкладывать средства в акционерный капитал. На деле ей было запрещено делать такие инвестиции на том основании, что гос. орган не может иметь акции в частных предприятиях. Была надежда, что этот запрет не создаст необоснованных ограничений для деятельности МФК. Однако, как показали первые четыре года ее функционирования, эффективность корпорации серьезно снижалась в результате того, что она могла выступать лишь как кредитор, а не как банкир-инвестор. Невозможность осуществлять инвестиции в акционерный капитал значительно замедляла развитие МФК и ограничивала ее способность мобилизовать частный капитал для зарубежных вложений. Корпорация пыталась выйти из положения, делая инвестиции, к-рые обладали некоторыми характеристиками акционерного капитала, в частности на основе разделения прибылей или опционов на акционерный капитал. Но при этом ей приходилось прибегать к таким методам и формам финансирования, к-рые в условиях развивающихся гос-в выглядели необычными и чрезмерно сложными и сами становились препятствиями для привлечения частных инвестиций.В связи с этим в 1961 г. правительства стран - членов МФК решили изменить устав корпорации с тем, чтобы она могла инвестировать средства в акционерный капитал. С этого начался второй этап в деятельности МФК. Теперь она получила возможность играть полноценную роль в предоставлении и мобилизации рискового капитала для инвестирования в развивающихся странах. Корпорация могла предлагать собственные проекты и поддерживать те проекты, в к-рые вкладывала средства. МФК имела возможность работать совместно со спонсорами при формировании и размещении инвестиций т. о., чтобы сделать их максимально более привлекательными для др. частных вкладчиков. Для нее стало также возможным путем гарантийных или резервных обязательств содействовать распространению акций в развивающихся странах. В 1963 г. МФК впервые приняла участие в гарантировании выпуска акций. Это были акции крупнейшей частной сталеплавильной компании в Мексике. Др. результатом открывшейся для корпорации возможности осуществлять инвестиции в акционерный капитал стало то, что теперь она могла поддерживать частные предприятия через местные фин. учреждения, специализирующиеся на стимулировании экон. развития. МФК была создана для осуществления в международном масштабе деятельности, к-рой эти учреждения должны были заниматься на местах. Их деятельность, т. о., приобретала взаимодополняющий характер, и между ними поддерживался постоянный обмен информацией. МФК передавала местным банкам проекты, слишком незначительные в экон. отношении, чтобы ими занималась сама корпорация, а они, в свою очередь, уступали ей то, что им оказывалось не по силам.К десятилетию корпорации, в 1966 г., в ее достижениях отчетливо отразились полученные ею новые возможности. Общее число проектов, в к-рые были сделаны инвестиции, достигло 124, т. е. возросло более чем в три раза по сравнению с тем, что было пятью годами раньше, на общую сумму 172 млн дол. - также более чем в три раза превышавшую уровень 1961 г. Из др. источников в те же предприятия было вложено еще 890 млн дол. Количественный рост сопровождался расширением географии распространения операций МФК, к-рые приобрели поистине всемирный размах. В 1966г. еще преобладала Латинская Америка с 69 проектами из общего числа в 124, но на Азию и Африку вместе взятые уже приходилось 36 соглашений.Рост инвестиций в акционерный капитал создал для корпорации новую проблему: спрос на заемный капитал без правительственных гарантий превысил ее возможности. Чтобы преодолеть эту трудность, были внесены поправки в уставы МФК и МБРР, что позволило корпорации получать у МБРР займы в размере, в четыре раза превышающем сумму ее собственного оплаченного и подписного капитала. В результате у МФК появились дополнительные ресурсы для предоставления кредитов и использования всего своего акционерного капитала и резервов для инвестирования в акции.Получение этих новых ресурсов ознаменовало начало третьего этапа развития корпорации и повело к новому расширению ее деятельности, к-рая стала более диверсифицированной. Теперь корпорация начала заниматься, напр., туризмом и коммунальным хоз-вом, производством целлюлозы, бумаги и удобрений. Появилась возможность вкладывать более значительные суммы в крупные и сложные объекты. Этот подъем продолжался в течение последующих трех лет, ознаменовавшихся значительным ростом инвестиций корпорации в Азии и Африке. За 1967 г. более половины новых инвестиций были осуществлены в Азии и на Среднем Востоке, а в 1968 г. более половины инвестиций приходилось на одну Африку. В их числе капиталовложения в два крупнейших проекта - 20 млн дол. на добычу меди в Мавритании и 9 млн дол. в сахарную плантацию и завод в Эфиопии. В том же году корпорация предоставила крупнейшую гарантию, распространившуюся на половину акций из суммы в 14 млн дол., к-рые должен был выпустить в 1971 фин. году мексиканский стальной концерн, получивший первую гарантию МФК в 1962 г. В 1969 г. МФК вновь заключила крупнейшее соглашение об инвестициях - 22 млн дол. в 1971 фин. году в строительство цементного завода в Таиланде.Организация. Членами МФК могут быть только страны, входящие в МБРР. В 1992 г. она насчитывала 145 членов. Каждая страна имеет 250 голосов плюс один дополнительный голос за каждую принадлежащую ей акцию. Соединенные Штаты, внесшие примерно одну треть подписного капитала, располагают также приблизительно одной третью голосов, за ними следуют Великобритания, Германия, Япония и Франция, совместно обладающие более чем 50% голосов.В юр. и фин. отношении корпорация автономна от МБРР, но управляется теми же советом исполнительных директоров и президентом.Цели. МФК вносит свой вклад в подъем экономики развивающихся стран, способствуя росту частного сектора экономики путем мобилизации капитала как в этих странах, так и за их пределами. Главная и единственная цель заключается в финансировании производственных проектов в развивающихся гос-вах и активизации их фин. рынков.Ресурсы. Ресурсы корпорации формируются из четырех источников: акционерный капитал, кредиты МБРР и `третьих стран`, а также получаемые платежи по кредитам и чистая (нераспределенная) прибыль.Кредитование. МФК непосредственно предоставляет рисковый капитал и косвенно поощряет развитие предпринимательства. В первом случае МФК предоставляет долгосрочные кредиты, конвертируемые займы, гарантии по гос. и частным долговым обязательствам.Доля корпорации в финансировании каждого проекта не может превышать 25% его стоимости и редко бывает ниже 1 млн дол., кроме наименее развитых стран, где она может ограничиться 300-400 тыс. дол. Инвестор должен вложить не менее 35-40% уставного капитала, поэтому средняя стоимость проекта составляет не менее 3-4 млн дол. Средний срок погашения займа колеблется от 7 до 12 лет, но может быть и больше, с льготным периодом в 2 года и более. Процентные ставки чаще всего бывают плавающими, в зависимости от стоимости ресурсов, к-рые по преимуществу поступают в виде кредитов МБРР. Правительство той страны, где осуществляется проект, не предоставляет гарантий, кроме свободы перевода капитала, получения ден. поступлений и др. видов доходов. Отдельные гарантии требуются при изменениях в контрактах, связанных с серийным производством. Платежи в погашение кредита вносятся равными долями каждые полгода по основной сумме и ежеквартально по процентам. Досрочные платежи не влекут за собой штрафных санкций. Валютой займов МФК, как правило, служит доллар США, причем валютный риск несет заемщик.Участие корпорации в акционерном капитале компании не может превышать 25%, и она в принципе не может быть держателем контрольного пакета акций. Минимальная и максимальная стоимость проекта здесь та же, что и при предоставлении кредитов. Как правило, МФК предоставляет кредиты и осуществляет инвестиции в акционерный капитал.МФК осуществляет операции только с развивающимися странами-членами. Число проектов, в к-рых она участвует в Латинской Америке, значительно больше, чем в Азии, Африке и остальных районах мира. В последнее время особое внимание уделяется Африке. Корпорация кредитует приносящие ей прибыль предприятия в промышленности, агробизнесе, туризме и транспорте.Резюме. Цифры, характеризующие деятельность МФК, могут не произвести сильного впечатления на тех, кто ожидает, что организация такого рода оперирует миллиардами долларов. Нужно, однако, помнить, что она осуществляет деятельность в наименее развитых гос-вах и принимаемые ею на себя обязательства должны стимулировать развитие их нац. рынков капиталов.См. МЕЖДУНАРОДНЫЙ БАНК РЕКОНСТРУКЦИИ И РАЗВИТИЯ.БИБЛИОГРАФИЯ:INTERNATIONAL finance CORPORATION. Annual Report.

Международная финансовая корпорация - International Finance Corporation

Международная финансовая корпорация ( МФК ) является международным финансовым институтом , который предлагает инвестиционные , консультационные и управления активами услуги стимулировать развитие частного сектора в развивающихся странах . МФК является членом Группы Всемирного банка и является штаб - квартирой в Вашингтоне, округ Колумбия . Она была создана в 1956 году в качестве рычага частного сектора Группы Всемирного банка, в целях продвижения экономического развития путем инвестирования в некоммерческих и коммерческих проектов для сокращения бедности и содействия развитию. Заявленная цель МОК заключается в создании возможностей для людей , чтобы вырваться из нищеты и достижения более высокого уровня жизни за счетом мобилизации финансовых ресурсов для частного предпринимательства, содействия доступных и конкурентных рынков, поддержки предприятий и другие организаций , частный сектора, а также создания рабочих мест и предоставления необходимых услуг для тех , которые в нищете или иначе уязвима.

С 2009 года МФК сосредоточена на множестве целей в области развития , что его проекты , как ожидается , к цели. Ее цели заключаются в повышении устойчивого сельского хозяйства возможности, улучшить здравоохранение и образование , расширение доступа к финансированию для микрофинансирования и бизнес - клиентов, продвижение инфраструктуры , помощь малому бизнесу расти доходы и инвестиции в климате здоровья.

МФК является собственностью и управляется его странами - членов , но имеет свое собственное исполнительное руководство и персонал , которые проводят свои обычные деловые операции. Это корпорация , чьи акционеры являются правительства государств - членов , которые предоставляют оплаченный капитал и имеют право голоса по своим делам. Первоначально он был более финансово интегрирован с Группой Всемирного банка, но позже, МФК была создана отдельно и в конечном итоге стала уполномочена действовать в качестве финансово-автономного образования и принимать самостоятельные инвестиционные решения. Он предлагает широкий спектр долговых и справедливость финансовых услуг и помогает компаниям решать свои подверженности риска в то время как воздерживаясь от участия в управлении мощностью. Корпорация также предоставляет консультации компаниям на принятие решений, оценки их воздействия на окружающую среду и общество, и нести ответственность. Он консультирует правительство по построению инфраструктуры и партнерства в целях дальнейшего содействия развития частного сектора.

Корпорация оценивается независимым оценщиком с каждым годом. В 2011 году его отчет об оценке признается , что его инвестиции хорошо зарекомендовал себя и сокращение бедности, но рекомендуется , чтобы корпорация определить бедность и ожидаемые результаты более явно лучше понять его снижение эффективности и подход бедности более стратегически. Общий объем инвестиций корпорации в 2011 году составил 18660 млн $. Он совершил $ 820 млн консультационных услуг для 642 проектов в 2011 году и провел $ 24,5 млрд ликвидных активов. МФК находится в хорошем финансовом положении и получил самые высокие оценки от двух независимых кредитных рейтинговых агентств в 2018 году.

МФК идет под частой критики со стороны неправительственных организаций , которые она не в состоянии отслеживать свои деньги из - за ее использование финансовых посредников. Например, в докладе Oxfam International и других НПО в 2015 году, «страданиями других,» нашел МФК не выполнял достаточно должной осмотрительности и управления рисками во многих своих инвестиций в сторонних кредиторов.

Другая критика сосредоточена на МФК чрезмерно работы с крупными компаниями или богатых людей уже в состоянии финансировать свои инвестиции без помощи со стороны государственных учреждений, таких как МФК, и такие инвестиции не имеют адекватного положительного воздействия на процесс развития. Примером часто цитируется НПО и критических журналистов МФК предоставление финансирования на саудовского принца в пятизвездочном отеле в Гане.

история

Роберт Л. Гарнер (1949)

Всемирный банк и Международный валютный фонд были разработаны делегатами на Бреттон - Вудской конференции в 1944 году Всемирный банк, затем состоящий только из Международного банка реконструкции и развития , был введен в эксплуатацию в 1946 году Роберт Л. Гарнер стала членом Всемирного банка в 1947 году в качестве старшего руководителя и выразил мнение о том, что частный бизнес может сыграть важную роль в международном развитии. В 1950 году Гарнер и его коллеги предложили создать новое учреждение с целью привлечения частных инвестиций в развивающихся странах , обслуживаемых банком. Правительство США призывает идею международной корпорации , работающей в тандеме с Всемирным банком инвестировать в частные предприятия , не принимая гарантии от правительства, без управления этими предприятиями, а также путем сотрудничества с инвесторами третьих лиц. При описании МФК в 1955 году, президент Всемирного банка Юджин Р. Блэк сказал , что МФК будет инвестировать только в частных фирмах, а не выдавать кредиты правительствам, и он не будет управлять проектами , в которых он инвестирует. В 1956 году Международная финансовая корпорация начала функционировать под руководством Гарнер. Первоначально было 12 штатных сотрудников и $ 100 миллиона долларов (844900000 $ в 2012 долларов) в столице. Корпорация сделала свое первое инвестиции в 1957 году, сделав заем в $ 2 млн ($ 16400000 в 2012 долларов) в Бразилии на базе дочерней компании Siemens & Гальске (теперь Siemens AG ). В 2007 году МФК приобрела 18% акций индийской финансовой фирмы, Angel брокерское . В декабре 2015 года МФК поддержала греческие банки с 150 млн евро на покупку акций в четырех из них: Альфа - Банк (60 миллионов), Евробанк (50 млн), Пиреус Банк (20 млн) и Национальный банк Греции (20 млн).

управление

МФК управляет его Советом управляющих , который проводится ежегодно и состоит из одного управляющего в страны - члена (чаще всего министр финансов или министр финансов страны). Каждый член , как правило , назначает одного управляющего , а также одного заместителя. Хотя корпоративная власть возложена на Совет управляющих, губернаторы делегировать большую часть своих корпоративных полномочий , и их власть над ежедневными вопросами , такими как кредитование и бизнес - операций в Совет директоров. Совет директоров МФК состоит из 25 исполнительных директоров , которые регулярно и работать в штаб - квартире МФК, и под председательством Президента Группы Всемирного банка . Исполнительные директора в совокупности представляют все 184 страны - члены. Когда Совет директоров голосов МОК по вопросам предстали перед ним, голосом каждого исполнительного директора взвешиваются в соответствии с общим акционерным капиталом стран - членов , представленных этим режиссером. Главный исполнительный директор МФК осуществляет контроль за его общее направление и ежедневных операций. Филипп Ле Уэру является главным исполнительным директором МФКА. С момента своего назначения президентом Группы Всемирного банка Джим Ен Ким в марте 2016 года, г - н Ле Уэру привел новую стратегию организации для создания рынков в развивающихся странах и пересмотреть финансирование развития путем поощрения инициатив и реформ , которые отпереть миллиарды долларов дополнительных инвестиций в частном секторе ,

Хотя IFC координирует свою деятельность во многих областях с другими институтами Группы Всемирного банка, он обычно работает независимо друг от друга, так как это отдельное юридическое лицо с юридической и финансовой автономией, созданной его собственными статьями Соглашения. Корпорация работает со штатом более 3400 сотрудников, половина из которых размещена в отделениях на местах через свои страны-члены.

функции

инвестиционные услуги

Инвестиционные услуги МОК состоят из кредитов , капитала, финансирования торговли , синдицированных кредитов , структурированных и секьюритизированных финансов, клиент управления рисками услуг, казначейские услуг и ликвидностью управления. В 2010 финансовом году IFC инвестировала $ 12,7 млрд в 528 проектов в 103 странах. Из этого общего инвестиционного обязательства, примерно 39% ($ 4,9 млрд) было вложено в 255 проектов в 58 стран - членов Всемирного банка Международной ассоциации развития (МАР).

МФК предоставляет кредиты предприятий и частные проекты , как правило , со сроками погашения от семи до двенадцати лет. Он определяет подходящий график погашения и льготный период для каждого кредита индивидуально для удовлетворения потребностей заемщиков валютных и денежных потоков. МФК может предоставлять долгосрочные кредиты или продлить льготный период , если проект считается основанием для его. Лизинговые компании и финансовые посредники также могут получить кредиты от МФК. Хотя кредиты традиционно номинированные в твердых валютах , МФК стремится структурировать кредитные продукты в местной валюте. Его расходование портфель включал кредиты , номинированные в 25 местных валютах в 2010 году, и 45 местных валют в 2011 году, финансировались в основном за счет своп рынках. Развитие местного финансовых рынков является одним из стратегических направлений деятельности МОК. В соответствии со своим рейтингом ААА, оно имеет строгую концентрацию, ликвидность, активы и пассивы и другие политик. МФК выделила примерно $ 5,7 млрд в новые кредиты в 2010 году, и $ 5 миллиардов в 2011 году.

Хотя акционеры МФК первоначально только позволили это сделать кредиты МФК было разрешено в 1961 году , чтобы сделать инвестиции в акционерный капитал, первый из которых был сделан в 1962 году, взяв долю в FEMSA, бывший производитель автозапчастей в Испании , которая сейчас является частью от Bosch Испании . МФК инвестирует в капитале предприятий , либо непосредственно , либо через фонды прямых инвестиций , как правило , от пяти до двадцати процентов от общего капитала компании. Частный портфель капитал МФК в настоящее время составляет около 3,0 млрд $ совершено около 180 фондов. Портфель широко распространен во всех регионах , включая Африку, Восточную Азию, Южную Азию, Восточную Европу, Латинскую Америку и на Ближнем Восток, а в последнее время инвестировал в малых предприятиях фонды поддержки »(SEAF) Кавказский фонд рост, Кула фонд II Aureos Капитала ( Папуа - Новая Гвинея , Фиджи , острова Тихого океан ) и Leopard Capital «s Гаити фонд. Другие инвестиции в акционерный капитал , сделанные МФК включают предпочли справедливость , конвертируемые кредиты , а также кредиты участия . МФК предпочитает инвестировать в долгосрочной перспективе, как правило , на срок от восьми до пятнадцати лет, до выхода за счет продажи акций на внутреннем фондовой бирже , как правило , в рамках первичного публичного размещения акций . Когда IFC инвестирует в компании, она не берет на себя активную роль в управлении компанией.

В рамках своей Глобальной программы торгового финансирования МФК гарантирует торговли платежных обязательств более чем 200 утвержденных банков в более чем 80 странах для снижения рисков для международных операций. Программа Global Trade Finance предоставляет гарантии для покрытия платежных рисков для стран с формирующимся рынком банков в отношении векселей, векселей, аккредитивов, покупки и производительности облигаций, кредит поставщика для импорта капитала товаров и авансовых платежей. МФК выпустил 3460000000 $ в более чем 2800 гарантий в 2010 году, из которых более 51% целевых стран-членов МАР. В 2011 финансовом году IFC выпустил 4600000000 $ в более чем 3.100 гарантий. В 2009 году МФК запустила отдельную программу для реагирования на кризис, известный как своей программы ликвидности глобальной торговли, которая обеспечивает ликвидность для международной торговли между развивающимися странами. С момента своего создания в 2009 году программа ликвидности Global Trade помощь с более чем $ 15 млрд в торговле в 2011 году.

МФК действует программу синдицированного займа в целях мобилизации капитала для целей развития. Программа была создана в 1957 году и по состоянию на 2011 г. было направлено около 38 млрд с $ более чем 550 финансовых институтов по отношению к проектам развития в более чем 100 различных развивающихся рынках . МФК синдицированный в общей сложности $ 4,7 млрд в виде кредитов в 2011 году вдвое больше , чем его $ 2 млрд на сумму синдицированных в 2010 году Средства банков retrenching от кредитования через границы на развивающихся рынках, в 2009 году МФК начала синдиката параллельных кредитов на международный финансовый учреждения и другие участники.

Для обслуживания клиентов не имеют доступа к финансированию низким ценам, МФК опирается на структурированные или секьюритизированных финансовых продуктов , таких как частичные кредитные гарантии, переводы портфельных рисков и исламских финансов . МФК выделила $ 797 миллионов в виде структурированного и секьюритизированного финансирования в 2010 году для компаний , которые сталкиваются с трудностями при получении финансирования из - за восприятия высокого кредитного риска , в секьюритизацию активов МФК с предсказуемыми денежными потоками, например, ипотечные кредиты , кредитные карты , кредиты , долговые корпоративные инструменты и источники доходов, в целях повышения кредита этих компаний.

Финансовые производные продукты доступны для клиентов МОК строго для хеджирования риски изменения процентных ставок , валютный риска и риски товарного риска . Он выступает в качестве посредника между формирующимся рынком бизнеса и международных производных маркет - мейкеров по расширению доступа к риску инструментов управления.

МФК выполняет казначейскую роль, заимствуя международный капитал для финансирования кредитных операций. Это, как правило, один из первых учреждений, выпуск облигаций или делать свопы на развивающихся рынках, выраженных в национальных валютах этих рынков. новые международные займы МФК составил 8,8 $ млрд в 2010 году и 9,8 $ млрд в 2011 году МФК Казначейство активно участвует в управлении ликвидностью в целях максимизации отдачи и обеспечения того, чтобы финансирование для своих инвестиций легко доступны при управлении рисками для МФК.

Услуги консультантов

В дополнение к своей инвестиционной деятельности МФК предоставляет ряд консультационных услуг по сопровождению корпоративного принятия решений в отношении бизнеса, охраны окружающей среды, социального воздействия и устойчивости. корпоративный совет МОК цели управления, управленческий потенциал, масштабируемость и корпоративная ответственность. Она отдает приоритет поддержки реформ, которые улучшают торговое удобство и легкость ведения бизнеса в целях консультирования стран по укреплению подходящего инвестиционного климата. Он также предлагает рекомендации для правительств по развитию инфраструктуры и государственно-частного партнерства. МФК пытается вести бизнес в направлении более устойчивой практики, особенно в отношении к тому, надлежащему управлению, поддержки женщин в бизнесе, и активно бороться с изменением климата.

Компания по управлению активами

МФК создана IFC Asset Management Company LLC (IFC AMC) в 2009 году как дочерняя дочерняя компания для управления всех капитальных средств , которые будут инвестированы в развивающихся рынках. КУА управляет капиталом мобилизованы МФК, а также третьими лицами , такими как суверенных или пенсионных фондов и других финансовых организаций развития. Несмотря на то что принадлежит МКАМ, АМС имеет инвестиционные решения автономии и обвиняется в доверительной ответственности в четырех отдельных фонды под ее управлением. Она также призвана мобилизовать дополнительный капитал для инвестиций МФК , как это может сделать определенные виды инвестиций , которые МФК не может. По состоянию на 2011 год , AMC управлял фондом МОК Капитализации (Equity) Fund, LP, капитализация МОК (Подчиненные долги) фонд, LP, МКИ Африка, Латинская Америка и Карибский бассейн фонд, LP, и Фондом капитализации Africa, Ltd. Капитализация МФК (Equity) Фонд владеет $ 1,3 млрд собственных средств, в то время как (Подчиненный долга) Фонд МФК Капитализация оценивается в $ 1,7 млрд. IFC Африка, Латинская Америка и Карибский бассейн фонд (именуемый ALAC фонда МОК) были созданы в 2010 году и стоят $ 1 млрд. По состоянию на март 2012 года, ALAC Фонд инвестировал в общей сложности $ 349,1 миллиона долларов в двенадцать предприятий. Фонд Капитализации Африки был создан в 2011 году инвестировать в коммерческих банках и в Северном и к югу от Сахары и ее обязательства составили $ 181,8 млн марта 2012 года По состоянию на 2018 года, Маркос Brujis служит в качестве генерального директора КУ.

Финансовые показатели

МФК готовит консолидированную финансовую отчетность в соответствии с США GAAP , которые проверяются KPMG . Она сообщила , прибыль до субсидий членов МАР в 2,18 млрд $ в 2011 финансовом году, по сравнению с 1,95 $ млрд в 2010 финансовом году и 299 млн $ в 2009 финансовом году увеличения дохода до грантов приписываются увеличение доходов от инвестиций МОК , а также с более высокой службы сборы. МФК сообщила частичное смещение от нижнего жидкого торгового актива дохода, высоких административных издержек, а также более высоких расходов консультационных услуг. МФК предоставила $ 600 млн в виде грантов для стран МАР в 2011 финансовом году, по сравнению с 200 млн $ в 2010 финансовом году и 450 млн $ в 2009 финансовом году IFC сообщила о чистой прибыли в $ 1,58 млрд в 2011 финансовом году и в предыдущие годы, сообщила МФК чистый убыток в размере $ 151 миллионов в 2009 финансовом году и 1,75 $ млрд в общем объеме капитала за 2010 финансовый год МФК составил 20,3 млрд $ в 2011 году, из которых было выплачено в 2,4 млрд $ капитала из стран - членов, 16,4 млрд $ был нераспределенной прибыли, и 1,5 млрд $ был накопленный прочий совокупный доход . МФК провела 68,49 $ млрд в общем объеме активов в 2011 году.

МФК возврат на средние активы (GAAP основе) снизилась с 3,1% в 2010 году до 2,4% в 2011 году ее доход на средний капитал (GAAP основе) снизилась с 10,1% в 2010 году до 8,2% в 2011 году составили денежные средства и ликвидные инвестиции МФК 83% от расчетной суммы чистых денежных требований в отношении финансовых лет 2012 до 2014 года ее уровень внешнего финансирования ликвидности вырос с 190% в 2010 году до 266% в 2011 году имеет 2,6: 1 соотношение долга к капиталу и имеет 6,6% резервов на возможные потери по ссудам в его портфеле. выплат Развертываемых стратегический капитал МФК снизилась с 14% в 2010 году до 10% в 2011 году в качестве доли от общего объема ресурсов, которые выросли с $ 16,8 млрд в 2010 году до $ 17900 млн в 2011 году.

В 2011 году IFC сообщили общие финансовые обязательства (в составе кредитов, справедливости, гарантий и управления рисками клиента) в 12180000000 $, что несколько ниже, чем его $ 12,66 млрд обязательств в 2010 году ее мобилизации основной, который состоит из участия и параллельных кредитов, структурированное финансирование, его фонды компании по управлению активами, а также другие инициативы, возросла с 5380000000 $ в 2010 году до 6470 млн $ в 2011 году общий объем инвестиций в программу МФК сообщили в значении 18660000000 $ за 2011 финансового года ее рекомендательный портфель услуги включены 642 проектов оценивается в $ 820 миллионов в 2011 году по сравнению с 736 проектов на $ 859 миллионов в 2010 году МФК провела $ 24,5 млрд ликвидных активов в 2011 году, по сравнению с 21 млрд $ в 2010 году.

МФК получил кредитные рейтинги ААА от Standard & Poor ' s в декабре 2012 года и Ааа от Investors Service Moody ' s в ноябре 2012 года S & P рейтингом МОК , как имеющие устойчивое финансовое положение с достаточным капиталом и ликвидностью, осторожной политикой управления, высоким уровнем географической диверсификации , и ожидается , лечение как привилегированный кредитор получил свое членство в группе Всемирного банка. Она отметила , что МФК грозит слабость по сравнению с другими многосторонними институтами , имеющих более высокие риски , связанные с его мандатом упором на инвестиции частного сектора и его доходы в значительной степени зависит от фондовых рынков.

Зеленые здания в развивающихся странах

МФК создала систему сертификации для массового рынка для быстро растущих развивающихся рынков, называемых EDGE ( «Совершенство в области дизайна для более высокой эффективности»). МФК и Всемирный совет по экологическому строительству сотрудничают в целях ускорения зеленого роста потенциала в развивающихся странах. Цель состоит в том, чтобы расширить масштабы зеленых зданий в течение семи лет до 20% рынка недвижимости не является насыщенным. Аттестация происходит, когда стандарт EDGE, удовлетворяется, что требует на 20% меньше энергии, воды и материалов, чем обычные дома.

Смотрите также

Рекомендации

внешняя ссылка

СМИ , связанные с Международной финансовой корпорацией строительства на Викискладе ?

Международная финансовая корпорация — Википедия. Что такое Международная финансовая корпорация

Междунаро́дная фина́нсовая корпора́ция (МФК; англ. International Finance Corporation, англ. IFC) — международный финансовый институт, входящий в структуру Всемирного банка. Штаб-квартира организации находится в Вашингтоне (США, 2121 Pennsylvania Ave NW, DC 20433), постоянное представительство в России находится в Москве по адресу: улица Большая Молчановка, д.36, стр.1.

Создана в 1956 с целью обеспечить устойчивый приток частных инвестиций в развивающиеся страны.

Президент группы организаций Всемирного банка одновременно является Президентом МФК. Оперативное руководство осуществляется исполнительным вице-президентом (с марта 2016— Филипп Ле Уеру Philippe H. Le Houerou).

Акционерами МФК являются 184 страны, в том числе США (23,65 % голосов), Япония (5,87 %), Россия (3,39 %).

IFC координирует свою деятельность с другими организациями, входящими в состав группы Всемирного банка, но в юридическом и финансовом отношениях является независимой организацией.

Деятельность

Здание Международной финансовой корпорации в Вашингтоне

IFC осуществляет предоставление займов, инвестирование в форме долевого участия в капитале, предлагает структурированное финансирование и продукты по управлению рисками, а также оказывает консультационные услуги в целях стимулирования роста частного сектора в развивающихся странах. В отличие от МБРР IFC не требует государственных гарантий по предоставляемым средствам.

Источниками средств IFC являются взносы стран-членов, эмиссия облигаций на международном финансовом рынке и доходы от осуществления своих операций.

В 2005 IFC участвовала в 3316 проектах по всему миру (в том числе в России — в 92 проектах) на общую сумму $49,4 млрд ($2,1 млрд).

В 2005 процентный доход корпорации составил $1,19 млрд (в 2004 — $796 млн), доход от прямых инвестиций — $1,4 млрд ($658 млн), чистая прибыль — $2,015 млрд ($993 млн). Размер активов МФК в 2005 составлял $39,6 млрд ($32,4 млрд в 2004).

Литература

  • Егоров А. В. «Международная финансовая инфраструктура», М.: Линор, 2009. ISBN 978-5-900889-28-3
  • Моисеев А. А. «Международные финансовые организации: правовые аспекты деятельности», М.: Омега-Л, 2006. ISBN 5-98119-503-7
  • Красавина Л. Н., Былиняк С. А., Смыслов Д. В. «Международные валютно-кредитные и финансовые отношения», 2003, ISBN 978-5-297-02117-4

Ссылки

Корпоративные финансы и финансовый менеджмент: в чем разница?

Наверняка многие из вас слышали выражения «финансы и инвестиции» или «финансы и кредит». Задумывались ли вы о том, в чем разница? Зачем проводится разделение? Кто из вас может сказать, в чем разница между корпоративными финансами и финансовым менеджментом?

Будучи студентом, я думал, что это все синонимы, и для работы в финансах самое главное, что нужно уметь делать – это строить финансовые модели. Признаюсь, с финансовым менеджментом я впервые плотно столкнулся, когда в у нас в SF Education появился свой финансовый директор.

Слева финансовый директор SF Education — Павел Онищенко. Некоторые его статьи также размещены в блоге

На самом деле, разница между корпоративными финансами и финансовым менеджментом – огромная, пусть в обоих случаях и идет речь о финансах фирмы (а-ля микроэкономика), а не о рынках капитала (а-ля макроэкономика).

К сожалению, в университетах редко проводится четкая грань между ними. Более того, нередко финансовым менеджментом называют задачи и функции, выполняемые специалистами из корпоративных финансов.

Корпоративные финансы

Если говорить в общем и целом, то корпоративные финансы – это стратегические финансы. Они отвечают на вопросы, связанные с инвестициями, такие как:

  • Нужно ли расширять производство?
  • Насколько перспективно новое направление бизнеса?
  • Какую смесь долга и собственного капитала лучше поддерживать для здоровья компании?

Также они отвечают за взаимоотношения между фирмой и ее владельцами: например, какую дивидендную политику выбрать, чтобы удовлетворить акционеров и не подвергнуть лишнему риску компанию? Когда компании лучше выходить на IPO (Initial Public Offering – первичное размещение акций на бирже).

Корпоративные финансы – это математический инструмент для принятия стратегических решений. Допустим, топ-менеджмент решил, что компании нужно делать ставку на такие-то рынки и определенные продукты. Это все хорошо: можно объяснить бизнес-логикой, исследованиями и «бизнес-чуйкой», но акционеров в конце концов интересует возврат на собственный капитал и положительный P&L компании.

Именно для этого к столу и приглашается финансовый отдел компании, который оцифровывает предлагаемую стратегию с помощью финансовых моделей. Только после этого можно говорить «о реальном бизнесе».

Таким образом, главный инструмент корпоративных финансов – верхнеуровневая финансовая модель.

Обычно она показывает поквартальные и годовые прогнозы с расчетами выручки, основных групп расходов и денежных потоков. В итоге с помощью несложных формул финансовая модель показывает, стоит ли новый проект того или нет: либо через инвестиционные метрики вроде NPV, IRR или PBP, либо определяя, насколько увеличится EBITDA компании, прибыль на акцию или операционный денежный поток в результате реализации инициативы.

Финансовая модель используется для оценки: инвестиционных проектов или компании в целом.

Кейс по корпоративным финансам в рамках Финансовой Академии SF Education

Финансовый менеджмент

Финансовый менеджмент – более «приземленное» направление в финансах. Если сравнивать с корпоративными финансами, которые являются стратегическими, то финансовый менеджмент – это финансы операционные. Они идут нога в ногу с ежедневной деятельностью компании.

Как известно, чтобы бизнес функционировал (люди работали, создавалась стоимость для клиентов), ему нужны деньги. Финансовый менеджмент отвечает за то, чтобы у компании всегда были деньги, и бизнес-процессы не останавливались.

В этом плане у финансового менеджера гораздо больше инструментов, и работа менее проектная и более напряженная.

Финансовый менеджер, по сути, занимается двумя вещами: контролирует (и проводит) денежные потоки на ежедневной основе и планирует их на ближайшее будущее.

В ход идут как более долгосрочные инструменты вроде годового бюджета, так и более краткосрочные, такие как: платежный календарь (обычно делается на месяц вперед) и реестр платежей (ежедневный план платежей на 2-3 недели вперед). Финансовый менеджер балансирует поступление денег и их выбытие.

Информацию он собирает из разных отделов компании: например,

Финансовые корпорации, занимающиеся кредитованием

В этом разделе представлены статистические данные и справочная информация об активах и пассивах финансовых корпораций зоны евро, занимающихся кредитованием (FCL).

Финансовая корпорация еврозоны, занимающаяся кредитованием - баланс (хранилище статистических данных)

Эти статистические данные представляют активы и обязательства финансовых корпораций, занимающихся кредитованием домашних хозяйств и нефинансовых корпораций (FCL), являющихся резидентами зоны евро, которая является подсектором «Прочие финансовые посредники, кроме страховых корпораций и пенсионных фондов». (ОФИ), С.125 в Европейской системе счетов 2010 г. (ESA 2010).

Статистические данные предоставляются национальными центральными банками (НЦБ) в ЕЦБ в соответствии с Частью 11 Приложения II Руководства ECB / 2014/15 по денежно-кредитной, финансовой и рыночной статистике (в новой редакции).

Статистические данные о FCL представлены ежегодно и доступны с конца 2010 года.

Сторона активов обычно представляет собой ссудный портфель FCL и других активов.Согласно определению в Руководстве ECB / 2014/15 по денежно-кредитной и финансовой статистике, существует четыре категории активов: ссуды, акционерный капитал, удерживаемые долговые ценные бумаги и оставшиеся активы. В отношении пассивов также есть четыре категории: привлеченные депозиты и ссуды, выпущенные долговые ценные бумаги, капитал и резервы, а также оставшиеся обязательства.

Непогашенные суммы, или данные о запасах относятся к стоимости активов и пассивов на конец отчетного периода (ежегодно, либо до последнего рабочего дня, либо до последнего календарного дня, в зависимости от национальной практики).

Изменения в непогашенных суммах между двумя периодами могут быть вызваны операциями, переоценкой цен, изменениями обменного курса в случае инструментов, деноминированных в валютах, отличных от евро, или статистической реклассификацией.

Обзор соответствующих документов

Объяснительная записка ,

Страховые корпорации

Гармонизированная статистика страховой корпорации (СК) зоны евро доступна по состоянию на третий квартал 2016 года. Она заменяет негармонизированную статистику страховой корпорации еврозоны, которая ранее публиковалась ЕЦБ как часть более широкой страховой корпорации и пенсионного фонда зоны евро (ICPF). набор статистических данных. Статистика ICPF доступна за отчетные периоды с первого квартала 2008 года по второй квартал 2016 года SDW.

Прекращение сбора данных ICPF, которое было вызвано сбором согласованной статистики IC, потребовало отдельного сбора данных пенсионных фондов (PF), даже несмотря на то, что статистика PF не была согласована.В результате изменились схемы отчетности как для статистики IC, так и для статистики PF. Чтобы обеспечить преемственность между старой статистикой ICPF и теперь отдельной согласованной статистикой IC и негармонизированной статистикой PF, были созданы связи между наборами данных.

Ключи серий агрегатов зоны евро ICPF были сопоставлены с ключами эквивалентных серий гармонизированного IC и новыми негармонизированными агрегатами PF зоны евро, когда они доступны.

После прекращения сбора и публикации негармонизированной статистики IC во втором квартале 2016 года публикация гармонизированной статистики IC началась в третьем квартале 2016 года.Однако для измерения различий в стоимости, собранной в рамках старой и новой концепций, были оценены и опубликованы некоторые ряды, собранные в рамках старой системы, для SDW за третий квартал 2016 года.

Следует отметить, что согласованные статистические данные IC отличаются от ранее опубликованных статистических данных IC с точки зрения охвата и определения, поэтому прямое сравнение старой и новой статистики не всегда возможно.

Статистические данные о ИС зоны евро охватывают те государства-члены ЕС, валютой которых в то время был евро, к которому относится статистика.

Данные ИК относятся к активам и обязательствам ИК и в настоящее время охватывают непогашенные суммы на конец квартала, финансовые операции и темпы роста.

Непогашенные суммы или данные о запасах относятся к стоимости активов и обязательств на конец отчетного периода.

Операции , или данные о потоках, относятся к чистому приобретению данного типа активов или чистому возникновению данного вида обязательств в течение отчетного периода.

Темпы роста , а также их компоненты и аналоги рассчитываются ЕЦБ на основе транзакций, а не путем простого сравнения непогашенных сумм на конец периода. Темпы роста рассчитываются на основе индекса, который получается (начиная с базового периода) путем деления операций на непогашенные суммы на начало периода, к которому они относятся.

Баланс страховых компаний Еврозоны

Агрегированный баланс страховых корпораций еврозоны

Агрегированный баланс страховых корпораций еврозоны: корпорации перестрахования

Сводный баланс страховых корпораций еврозоны: Корпорации по страхованию жизни

Сводный баланс страховых корпораций еврозоны: Корпорации, не относящиеся к страхованию жизни

Сводный баланс страховых корпораций еврозоны: Объединенные страховые корпорации

Сводный баланс национальных страховых корпораций

Итого по зоне евро и сравнение стран

Страны еврозоны

Хранилище статистических данных - интерактивный доступ к данным

Все временные ряды страховых корпораций

Подсектор страховых корпораций состоит из всех финансовых корпораций и квазикорпораций, которые в основном занимаются финансовым посредничеством в результате объединения рисков в основном в форме прямого страхования или перестрахования.

Законодательные требования к статистике страховых корпораций (СК) изложены в Регламенте ECB / 2014/50, который определяет статистические стандарты, которым должны соответствовать страховые корпорации при предоставлении информации об их активах и обязательствах национальным властям. Этот Регламент дополняется Руководством ECB / 2015/44, в котором излагаются процедуры, которым должны следовать национальные центральные банки (НЦБ) при представлении статистических данных страховых корпораций в ЕЦБ.

Чтобы минимизировать бремя отчетности для страховой отрасли, Регламент ЕЦБ позволяет национальным центральным банкам получать необходимую статистическую информацию, насколько это возможно, из данных, представляемых в надзорных целях в рамках системы Solvency II ЕС.

Требования к надзорной отчетности изложены в Исполнительном регламенте Комиссии (ЕС) 2015/2450 от 2 декабря 2015 года с поправками.

Хотя большая часть информации, требуемой в соответствии с Регламентом ЕЦБ, может быть получена из данных, предоставленных для целей надзора, некоторая дополнительная информация все же необходима.

НКО

имеют возможность реализовать в качестве основы единый поток отчетности для статистических и надзорных данных, совместно с национальными надзорными органами, используя шаблоны отчетности, подготовленные ЕЦБ в тесном сотрудничестве с Европейским управлением страхования и профессиональных пенсий (EIOPA). которые объединяют требования к статистическим и надзорным данным.

Эти шаблоны отчетности называются «неофициальными шаблонами отчетности, включая надстройки ЕЦБ» и выделяют информацию, которая должна быть предоставлена ​​для статистических целей сверх надзорных требований («надстройки ЕЦБ»). Шаблоны состоят из (i) тех шаблонов количественной отчетности, которые содержатся в Постановлении о реализации, для которых есть надстройки ЕЦБ, и (ii) недавно представленных шаблонов для статистических целей. Другие шаблоны количественной отчетности из Исполнительного регламента, которые могут использоваться для получения статистики в соответствии с Регламентом ЕЦБ, но для которых не требуется никаких изменений, не включены из соображений простоты.Сопроводительные файлы содержат инструкции по сообщению о надстройках ECB.

Эти неофициальные шаблоны отчетов предназначены исключительно для иллюстративных целей и не подлежат обязательной отчетности во всех государствах-членах ЕС. Шаблоны называются «неофициальными», чтобы отличать их от шаблонов отчетности Исполнительного регламента.

Надстройки ECB также были интегрированы в структуру технической отчетности, созданную EIOPA, на основе модели точек данных (DPM; структурированное представление данных) и расширяемого языка бизнес-отчетности (XBRL).См. Дополнительную информацию на веб-сайте EIOPA по ссылке ниже.

Учитывая возможности интегрированной надзорной и статистической отчетности, ЕЦБ и EIOPA также определили общие минимальные стандарты для исправлений, передаваемых НКО в ЕЦБ и НКО в EIOPA.

Обзор соответствующих документов

,

Финансовая структура

Финансовая система направляет средства от тех, кто имеет чистые сбережения (т. Е. Тратит меньше, чем их доход), тем, кто расходует больше, чем их доход.

Двумя основными путями направления средств от вкладчиков к заемщикам являются:
  • прямое или рыночное финансирование через финансовые рынки (см. Верхний путь в таблице ниже) и
  • косвенное или банковское финансирование через финансовых посредников (см. Нижнюю часть диаграммы ниже).

Активы и обязательства в зоне евро

Что касается финансовых активов нефинансового сектора в зоне евро, валюта и депозиты составляли около 24% от общих активов на конец 2012 года, тогда как ценные бумаги и акции вместе составляли около 39%. Страховые технические резервы составили около 16%.

На ссуды приходилось 49% общих обязательств, тогда как ценные бумаги, включая котируемые акции, составляли около 35% источников финансирования нефинансового сектора.

Основные финансовые активы нефинансовых секторов в зоне евро на конец 2012 г. (1)

Непогашенная сумма отдельных финансовых активов Млрд. Евро %
Всего 41,190 100.0
Валюта и депозиты 9 939 24,1
Валюта 735,0 1,8
Депозиты в 9 204 22.3
МФО Еврозоны 8 447,5 20,5
Не-МФО 756,3 1,8
Ценные бумаги, кроме акций 2,201 5.3
Краткосрочные 165,7 0,4
Долгосрочные 2 035,1 4,9
Акции 13 857 34
Котируемые акции 2 099.0 5,1
Акции некотируемые 9 787,5 23,8
Паи паевых инвестиционных фондов 1 970,4 4,8
в т.ч. паи / паи фондов денежного рынка 272.4 0,7
Страховые технические резервы 6 401 15,5
Чистый капитал домашних хозяйств в жизни
страховые и пенсионные резервы
5 919.9 14,4
Предоплата страховых взносов
и резервы по неурегулированным претензиям
480,9 1,2
Прочее (2) 8 793.2 21,3
Источники: ЕЦБ и Евростат.
(1) Нефинансовые секторы включают сектор государственного управления, нефинансовые корпорации и домохозяйства, включая некоммерческие организации, обслуживающие домохозяйства.
(2) Прочие финансовые активы включают ссуды и прочую дебиторскую задолженность, которая, в свою очередь, включает торговый кредит, предоставленный нефинансовыми корпорациями.

Основные финансовые обязательства нефинансовых секторов в зоне евро на конец 2012 г. (1)

Непогашенные суммы отдельных финансовых обязательств Млрд. Евро %
Источники: ЕЦБ и Евростат.
(1) Нефинансовые секторы включают сектор государственного управления, нефинансовые корпорации и домохозяйства, включая некоммерческие организации, обслуживающие домохозяйства.
(2) Включая некоммерческие организации, обслуживающие домашние хозяйства.
(3) Прочие финансовые обязательства включают прочую кредиторскую задолженность и производные финансовые инструменты.
Всего 34 395 100,0
Кредиты 16 813 48.9
а) взято из
МФО еврозоны 11 006 32,0
в т.ч. краткосрочный
в т.ч. долгосрочно
1594
9412
4.6
27,4
Прочие финансовые посредники 5 807 16,9
б) предоставлено
Сектор государственного управления 2,273 6.6
Краткосрочные 301 0,9
Долгосрочные 1 972 5,7
Нефинансовые корпорации 8 347 24.3
Краткосрочные 2,254 6,6
Долгосрочные 6 093 17,7
Домохозяйства (2) 6,192 18.0
Краткосрочные 352 1,0
Долгосрочные 5 840 17,0
Ценные бумаги, кроме акций 8 430 24.5
сектор государственного управления 7 391 21,5
Краткосрочные 670 1,9
Долгосрочные 6 721 19.5
нефинансовые корпорации 1 040 3,0
Краткосрочные 83 0,2
Долгосрочные 956 2.8
Котируемые акции
, выпущенные нефинансовыми корпорациями 3 747 10,9
Вклады
обязательства центрального правительства 256 0.7
Резервы пенсионного фонда
нефинансовых корпораций 349 1,0
Другой (3) 4 801 14.0
,
Нефинансовые корпорации из стран с формирующейся рыночной экономикой и потоки капитала

Нефинансовые корпорации из стран с формирующейся рыночной экономикой (EME) значительно увеличили свои внешние заимствования за счет офшорной эмиссии долговых ценных бумаг. Получив средства за границей, иностранный филиал нефинансовой корпорации может переводить средства в свою страну по трем каналам: он может предоставлять ссуды непосредственно своей штаб-квартире (потоки внутри компании), предоставлять кредиты несвязанным компаниям (потоки между компаниями) или сделать международный депозит в банке (потоки корпоративных депозитов).Трансграничные потоки капитала в ЕМЕ, связанные со всеми тремя из вышеперечисленных каналов, значительно выросли за последние несколько лет, как показывают данные платежного баланса. Поскольку эти потоки обусловлены финансовыми операциями, а не реальной деятельностью, они могут вызвать проблемы с финансовой стабильностью. 1

Классификация JEL: D21, F31, G32.

Модель трансграничного финансового посредничества претерпела далеко идущие изменения за последние годы: от модели, в которой подавляющее большинство полагалось на финансирование при посредничестве банков, до модели, в которой больший вес уделяется прямому финансированию через рынок облигаций.При этом нефинансовые компании стали играть заметную роль в трансграничных финансовых потоках. Они значительно увеличили объем внешних заимствований за счет выпуска долговых ценных бумаг, при этом значительная часть выпуска осуществляется за рубежом. В период с 2009 по 2013 год небанковские частные корпорации с формирующимся рынком выпустили международные долговые ценные бумаги на сумму 554 миллиарда долларов. Почти половина этой суммы (252 миллиарда долларов) была выпущена их оффшорными филиалами (Chui et al (2014)). 2 Важный вопрос заключается в том, может ли этот рост корпоративных внешних заимствований стать источником более широкой финансовой нестабильности для стран с формирующимся рынком, и если да, то какие каналы финансовых потоков вызывают озабоченность. 3

Значительное увеличение эмиссии их зарубежных филиалов показывает, что финансовая деятельность фирм EME выходит за пределы национальных границ. Следовательно, измерение внешнего долга по принципу резидентности может быть проблематичным. 4 В частности, внешний долг, основанный на принципе резидентности, может занижать реальные экономические риски фирмы, которая взяла займы через свои аффилированные лица за рубежом. Если штаб-квартира фирмы гарантировала долг, взятый на себя ее филиалом, то долг филиала следует справедливо рассматривать как часть общей задолженности фирмы.Даже в отсутствие явной гарантии консолидированный баланс фирмы будет иметь значение для понимания действий фирмы. Хотя этот момент был хорошо известен в сфере международного банковского обслуживания (Cecchetti et al (2010)), до недавнего времени он не привлекал особого внимания в контексте нефинансовых корпораций (Gruić et al (2014a)).

Практика использования зарубежных филиалов в качестве инструментов финансирования имеет долгую историю. Borio et al (2014) описывают, как в 1920-х годах немецкие промышленные компании использовали свои швейцарские и голландские дочерние компании в качестве финансовых инструментов фирмы для заимствования на местных рынках, а затем репатриации средств в Германию. 5 Несмотря на то, что такая практика устарела, она снова стала центром внимания в последние годы из-за все более распространенной практики, когда нефинансовые корпорации из стран региона EME заимствуют за рубежом через долговые ценные бумаги, выпущенные их аффилированными лицами за рубежом. Если выручка от выпуска облигаций используется для приобретения иностранных активов, деньги остаются снаружи, и трансграничное движение капитала отсутствует. Тем не менее, мы сосредоточимся на случае, когда фирма переводит выручку от выпуска облигаций обратно в свою страну происхождения, либо для финансирования местного (головного) проекта, либо для удержания в качестве финансового требования к постороннему жителю дома, например , путем депонирования в банке или предоставления ссуды другому небанковскому юридическому лицу.Если поступления от зарубежных облигаций репатриируются на берег для инвестирования во внутренние проекты с небольшими поступлениями в иностранной валюте, фирма столкнется с валютным риском. Если выручка сначала переводится в местную валюту, то деятельность фирмы, вероятно, окажет влияние на финансовые условия (вставка 1). В любом случае экономические риски могут быть недооценены, если внешние риски оцениваются в соответствии с традиционным базисом проживания.

Получив средства за границей (путем выпуска облигаций в офшоре), иностранный филиал нефинансовой корпорации может выступать в качестве суррогатного посредника путем репатриации средств (Chung et al (2014), Shin and Zhao (2013)).Это можно сделать через три основных канала (График 1). Во-первых, он мог предоставлять ссуды непосредственно своей штаб-квартире ( в пределах потоков компании). Во-вторых, он может предоставлять кредиты несвязанным компаниям ( между -потоками компаний). Наконец, он может сделать международный депозит в банке (потоки корпоративных депозитов).

Практический вопрос заключается в том, как лучше всего отслеживать эти небанковские потоки капитала в рамках существующей системы измерения, организованной по принципу резидентности. В системе учета платежного баланса (ПБ) перечислены широкие категории, такие как прямые иностранные инвестиции (ПИИ) и потоки портфелей, но не отделяются потоки, связанные с корпоративной деятельностью, от потоков финансового сектора. 6 Однако небольшая детективная работа может раскрыть большой объем информации. В этой статье исследуется, как данные платежного баланса и некоторые ключевые элементы, глубоко укоренившиеся в широких категориях прямых инвестиций и других инвестиций, могут быть использованы для освещения трансграничных потоков капитала через нефинансовую корпоративную деятельность (Таблица 1).

Box 1

Выпуск международных облигаций, кросс-валютные свопы и потоки капитала

Когда компания EME выпускает облигации, деноминированные в долларах США, на зарубежных рынках капитала, а затем репатриирует выручку, можно ожидать, что это отразится на притоке капитала в долларах США.Однако это не всегда так. Компания или ее зарубежная дочерняя компания может выпустить облигацию и обменять выручку на национальную валюту, прежде чем переводить средства обратно в штаб-квартиру. Очевидно, что аналогичный рост обязательств головного офиса будет, но только консолидированный баланс компании покажет рост обязательств в иностранной валюте.

Например, китайские фирмы в основном выпустили облигации, деноминированные в долларах США, за рубежом, тогда как на некитайские компании приходится значительная часть выпуска оффшорных облигаций в юанях (CNH) (График A).Очень часто эти некитайские организации обменивают свои доходы CNH на доллары США. При этом они пользуются преимуществами рынков кросс-валютных свопов, чтобы получить финансирование в долларах США по более низким ценам, чем путем выпуска облигаций в долларах США (HKMA (2014)). Точно так же кросс-валютные свопы предлагают китайским фирмам возможность обойти жесткие условия ликвидности в Китае путем обмена долларовых доходов от выпуска облигаций на юань и их перевода в свои штаб-квартиры.

В оставшейся части этой статьи мы представляем доказательства того, что потоки капитала в ЕМЕ, связанные с нефинансовыми корпорациями, действительно заметно увеличились за последние несколько лет по трем различным каналам.Во-первых, мы демонстрируем резкий рост переводов между головными офисами фирм и их оффшорными филиалами. Далее мы покажем, что потоки «небанковских» торговых кредитов в ЕМЕ значительно увеличились. Наконец, мы демонстрируем, что объем внешнего ссудного и депозитного финансирования для развивающихся стран, предоставляемого небанковскими организациями, значительно вырос.

Кредит внутри компании

Согласно правилам бухгалтерского учета в платежном балансе заимствования и ссуды между аффилированными лицами одной и той же нефинансовой компании считаются «прямыми инвестициями».В частности, такие операции относятся к подпункту «долговые инструменты» прямых инвестиций. Напротив, заимствования и кредитование между несвязанными сторонами классифицируются либо как портфельные инвестиции, либо как «прочие» категории. 7 Обоснование того, что внутрифирменные операции рассматриваются как прямые инвестиции, заключается в том, что общая прибыльность транснациональной корпорации зависит от преимуществ, полученных за счет эффективного использования имеющихся ресурсов для каждого подразделения в группе.Например, налоговые соображения могут повлиять на выбор между акционерным капиталом и внутрикорпоративной задолженностью, и поведенчески такая задолженность может быть и часто списывается при неблагоприятных обстоятельствах.

Классификация перевода средств, полученных в офшор, на берег как прямых иностранных инвестиций вызывает вопросы по поводу традиционного мнения о том, что прямые иностранные инвестиции являются стабильной или «хорошей» формой движения капитала (CGFS (2009)). Это может быть верно для прямых иностранных инвестиций в форме крупных пакетов акций, связанных с новыми инвестициями или иностранными приобретениями. Но внутрикорпоративные ссуды, особенно если они инвестируются во внутренний финансовый сектор, могут оказаться «горячими деньгами», которые можно отозвать в кратчайшие сроки.Таким образом, в той степени, в которой ссуды внутри компании финансируются за счет офшорной эмиссии долговых ценных бумаг, их можно рассматривать как потоки портфеля, замаскированные под ПИИ.

В количественном отношении для большинства развивающихся стран, кредитование внутри компании было скромным по сравнению с покупкой долей в других компаниях (График 2, левая панель). Однако в Бразилии, Китае и России произошло заметное увеличение потоков внутри компаний, составившее более 20 миллиардов долларов в квартал для этих трех стран вместе (График 2, правая панель), что в целом было аналогично размеру общий портфельный приток в три страны за этот период.

Межфирменный торговый кредит

Второй способ движения капитала, создаваемого деятельностью нефинансовых фирм, - это торговый кредит. Термин «торговый кредит» в платежном балансе имеет более узкое значение, чем в повседневном использовании. Вместо более широкого охвата торгового финансирования, такого как гарантии через банки и аккредитивы, категория торгового кредита в счетах платежного баланса относится только к требованиям или обязательствам, возникающим в результате прямого предоставления поставщиками кредита для операций с товарами и услугами в рамках остаточной элемент, известный как «прочие инвестиции».Финансирование торговли, предоставляемое банком, например аккредитивы, учитывается отдельно по статье «ссуды». 8

Как правило, потоки торговых кредитов между компаниями невелики и в большинстве случаев составляют небольшую долю от общего объема других инвестиционных потоков. Прямое предоставление кредита между экспортерами и импортерами может рассматриваться как гораздо более рискованное, чем организация торгового финансирования через банки. Однако потоки торговых кредитов в ЕМЕ увеличились после мирового финансового кризиса (График 3, левая панель), и это увеличение в определенной степени было вызвано Китаем (График 3, правая панель).Фактически, доля притока торговых кредитов в общем объеме других инвестиций в Китай в последние годы была намного больше, чем в других развивающихся странах. Хотя эти потоки торговых кредитов в Китай могут отражать растущую важность и авторитет китайских компаний в мировой торговле, торговый кредит может быть еще одним путем, по которому доходы от офшорного финансирования могут быть переведены в штаб-квартиру и / или несвязанные компании на суше.

Межфирменные займы и депозиты юридических лиц

Несмотря на ограничения существующих структур данных, о которых говорилось выше, можно объединить статистику платежного баланса с международной банковской статистикой BIS (IBS), чтобы пролить некоторый свет на растущее значение небанковских корпораций в предоставлении международных кредитов и депозитов для СФР.

С точки зрения кредитора , IBS фиксирует трансграничные позиции международных банков. Как следствие, IBS может использоваться для измерения суммы трансграничных кредитов, которые банки предоставляют резидентам (как банкам, так и небанковским организациям) данной страны.

С точки зрения заемщика , пара категорий (обязательств) в данных платежного баланса предоставляет информацию об объеме трансграничного финансирования, которое резиденты данной страны получают в форме депозитов и ссуд.В частности, «депозитные обязательства» охватывают стандартные договорные обязательства всех депозитных организаций в данной юрисдикции отчетности как перед банками (межбанковские позиции), так и перед небанковскими организациями (переводные счета и депозиты). Между тем, «кредитные обязательства» охватывают обязательства, которые возникают, когда кредитор ссужает средства непосредственно должнику, и документируются требованиями, которые не подлежат обсуждению.

В таблице 2 показано, как можно объединить платежный баланс и IBS для оценки объема небанковского финансирования резидентов EME. 9 Две упомянутые выше категории платежного баланса охватывают трансграничные обязательства (банковских и небанковских) резидентов данной страны перед всеми (банковскими и небанковскими) кредиторами (представлены ячейками A, B, C и D) , 10 Напротив, IBS учитывает исключительно трансграничные обязательства перед оффшорными банками (ячейки A и B). 11 Таким образом, в принципе, разницу между двумя рядами можно использовать в качестве приблизительного показателя суммы небанковского внешнего финансирования резидентов страны (ячейки C и D). 12

Раньше эта разница была небольшой, но в последние годы быстро увеличивалась (график 4, левая панель). 13 Вплоть до 2007 года эти две серии двигались довольно синхронно, что позволяет предположить, что в потоках депозитов платежного баланса и кредитных потоков преобладали банки. Однако разрыв между двумя сериями неуклонно растет и в настоящее время составляет примерно 270 миллиардов долларов (что составляет 17% совокупных потоков платежного баланса с первого квартала 2005 года). Растущий разрыв между сериями платежного баланса и IBS может быть истолкован как свидетельство растущего веса небанковских организаций в предоставлении внешнего займа и финансирования депозитов резидентам стран с формирующейся рыночной экономикой.

Более подробное изучение данных предполагает, что роль небанковских организаций может быть даже больше, чем предполагают приведенные выше оценки. Предполагая положительный валовой приток от небанковских организаций, оценки внешнего кредита и депозитов платежного баланса должны превышать соответствующие оценки IBS для каждой страны в нашей выборке (поскольку, как обсуждалось выше, первые включают внешнее кредитование небанковских организаций, а вторые - нет. ). Однако мы обнаружили, что для некоторых развивающихся стран, таких как Бразилия, Китай, Индонезия, Филиппины и Таиланд, верно противоположное (диаграмма 4, центральная панель). 14 Теоретически этот результат можно объяснить отрицательными кумулятивными потоками небанковских организаций в каждую из этих стран. На практике очень маловероятно, что это имело место в рассматриваемый нами период времени. Гораздо более правдоподобное объяснение может быть связано с несоответствиями в отчетности по внешним обязательствам. 15

Box 2

Интерпретация потоков ПИИ в соответствии с новым шаблоном платежного баланса

Быстрые темпы финансовой глобализации за последние несколько десятилетий изменили многие аспекты международных потоков капитала.Чтобы лучше понять эти движения капитала, в 2009 году МВФ и его члены согласовали новый шаблон для сбора данных о международных финансовых операциях: шестое издание Руководства по платежному балансу и международной инвестиционной позиции МВФ (РПБ6). С января 2015 года МВФ будет принимать данные только в соответствии с РПБ6. В переходный период некоторые страны по-прежнему будут публиковать свои данные платежного баланса в соответствии с предыдущим шаблоном (РПБ5, введенным в 1993 году), и МВФ просто преобразует эти «старые» данные в новый стандарт.На примере Бразилии в этом блоке показано, как преобразование между РПБ5 и РПБ6 влияет на интерпретацию потоков ПИИ.

Данные, публикуемые в двух форматах, отражают несколько разные подходы к займам внутри компании, что приводит к различиям в сообщаемых валовых притоках и оттоках ПИИ (График B, левая и центральная панели), даже несмотря на то, что чистые потоки ПИИ остаются неизменными. Это связано с тем, что в соответствии с РПБ5 операции с ПИИ между аффилированными лицами учитываются по принципу резидентства и нерезиденции, тогда как РПБ6 проводит различие между чистым приобретением активов и чистым принятием обязательств.Проще говоря, в соответствии с РПБ5 и кредитование филиалов головным офисом (что увеличивает требования), и заимствования у филиалов (что увеличивает обязательства) учитываются как валовой отток, хотя и с противоположными знаками. Напротив, в РПБ6 эти два вида деятельности подпадают под разные категории. В то время как кредитование дочерних компаний головным офисом будет по-прежнему учитываться как отток капитала, заимствования от дочерних компаний будут учитываться как чистое принятие обязательств (приток капитала). Используя обозначения на Графике B (правая панель), чистое приобретение долговых требований согласно РПБ6 (пункт 6.1.2) будет суммой пунктов 5.1.2 и 5.2.2 РПБ5.

Хотя вышеприведенное открытие интригует само по себе, оно также имеет важные последствия для основного вопроса, который мы исследуем в этой статье. А именно, это предполагает, что для остальных EME в нашей выборке совокупный размер разрыва между сериями BoP и IBS значительно больше, чем подразумевается оценками для полной выборки. В самом деле, как показано на правой панели графика 4, клин между сериями BoP и IBS значительно больше для последнего набора EME (т.е. Чили, Чешская Республика, Венгрия, Индия, Корея, Мексика, Польша, Россия, Южная Африка и Турция).В конце 2013 г. серия предполагаемых платежным балансом внешних займов и депозитов для этой группы стран превысила аналогичный показатель IBS более чем на 550 миллиардов долларов (51% совокупных потоков платежного платежа с первого квартала 2005 г.). Это является дополнительным свидетельством важности небанковских организаций в предоставлении внешних займов и депозитов для развивающихся стран.

Заключение

Переход от финансирования при посредничестве банков к рыночному финансированию за последние несколько лет совпал с резким увеличением выпуска международных облигаций нефинансовыми корпорациями EME.Эта тенденция может иметь важные последствия для финансовой стабильности. Тем не менее, его анализу препятствуют концептуальные трудности, связанные со статистическими соглашениями об измерении трансграничных потоков.

В этой статье мы используем несколько ключевых элементов данных платежного баланса, чтобы пролить свет на трансграничные потоки капитала через нефинансовую корпоративную деятельность. Мы обнаружили, что потоки капитала, связанные с нефинансовыми корпорациями, действительно заметно увеличились за последние несколько лет по трем различным каналам.Во-первых, резко выросли трансферты внутри компаний. Во-вторых, значительно увеличились потоки торговых кредитов в ЕМЕ. Наконец, объем внешнего кредитного и депозитного финансирования ЕМЕ от небанковских организаций значительно вырос. Мы интерпретируем эти результаты как свидетельство того, что оффшорные дочерние компании нефинансовых корпораций EME все чаще выступают в качестве суррогатных посредников, получая средства от глобальных инвесторов посредством выпуска облигаций и репатриируя выручку в свою страну по указанным выше трем каналам.

Ссылки

Борио, К., Х. Джеймс и Х. С. Шин (2014): «Международная валютно-финансовая система: историческая перспектива счета операций с капиталом», Рабочие документы BIS , № 457, сентябрь.

Борио, К., Р. Макколи и П. МакГуайр (2013): «Глобальный бум ликвидности и кредитования», в Б. Винклер, А. ван Рит и П. Булл (редакторы), Перспектива финансовых потоков на финансовый кризис , Palgrave Macmillan , Ноябрь, стр. 94–124.

Cecchetti, S, I. Fender и P McGuire (2010): «На пути к глобальной карте рисков», в Статистика центрального банка: что изменил финансовый кризис? , материалы пятой конференции ЕЦБ по статистике.

Чуй, М., И. Фендер и В. Сушко (2014): «Риски, связанные с корпоративными балансовыми отчетами EME: роль кредитного плеча и несоответствие валют», BIS Quarterly Review , сентябрь, стр. 35-47.

Чанг, К., Дж. Ли, Э. Лукоянова, Х. Пак и Х. С. Шин (2014): «Глобальная ликвидность через призму денежных агрегатов», Рабочий документ МВФ , январь.

Комитет по глобальной финансовой системе (2009 г.): «Потоки капитала и страны с формирующимся рынком», Документы CGFS , № 33, январь.

Домански, Д., И. Фендер и П. Макгуайр (2011): «Оценка глобальной ликвидности», Ежеквартальный обзор BIS , декабрь, стр. 57-71.

Груич, Б., М. Хаттори и Х. С. Шин (2014a): «Последние изменения в мировом кредитном посредничестве и потенциальные риски», BIS Quarterly Review , сентябрь, стр. 17–18.

Груич, Б., С. Аппер и А. Вильяр (2014b): «Что отраслевая классификация оффшорных филиалов говорит нам о рисках?», BIS Quarterly Review , декабрь, стр. 20–1.

Денежно-кредитное управление Гонконга (2014): Полугодовой отчет о денежно-кредитной и финансовой стабильности , март.

Макколи, Р. и Р. Сет (1992), «Кредит иностранного банка американским корпорациям: последствия офшорных займов», Федеральный резервный банк Нью-Йорка, Quarterly Review , том 17, Весна, стр 52-65.

Шин, Х. С. и Л. Чжао (2013): «Фирмы как суррогатные посредники: данные из стран с развивающейся экономикой», рабочий документ, декабрь.

,

Отправить ответ

avatar
  Подписаться  
Уведомление о