Экономист предрек новый мировой экономический кризис | Новости | Известия
В мире закончен рост экономического цикла, потому крайне высока вероятность кризиса, сменяющего подъем. Такое мнение экономист Алексей Коренев высказал в среду, 6 октября.
Эксперт считает, что этому может способствовать как потенциальная четвертая волна коронавирусной инфекции, так и следующие за ней новые ограничения. В таком случае кризис может оказаться тяжелее Великой депрессии в США.
Также Коренев обратил внимание, что фондовый рынок, еще вчера установивший рекорд, сегодня достиг очередного максимума. Это говорит о том, что рынки растут крайне быстро, но не всегда обоснованно, а это резко увеличивает риск кризиса.
«Если сейчас на мир обрушится четвертая волна коронавируса и она окажется тяжелой, обязательно последуют новые ограничения, а это сразу рост безработицы, в том числе среди заемщиков. И, соответственно, проблемы у самих кредиторов, связанные с ростом задолженностей», — объяснил экономист в беседе с Lenta.ru.
Экономист отметил, что необходимо учитывать тот факт, что экономические пузыри способны надуваться дольше, чем предполагает логика, так что на 100% невозможно гарантировать то, что разрушительный кризис наступит в ближайшей перспективе, однако рано или поздно он произойдет.
«Мировые рынки сильно перегреты, и, как показывает опыт последних полутора лет, мы совершенно не готовы к шоковым воздействиям, начиная от отключения мессенджеров, после которого все процессы посыпались как по цепочке», — сказал он.
По мнению Коренева, проблема современной цивилизации заключается в построении систем без запаса прочности и резервирования. В результате этого любой небольшой сдвиг ведет к обрушению целых систем по эффекту домино.
«Сбой в работе мессенджера привел к тому, что встало всё, вплоть до почты. Один застрявший контейнеровоз серьезно пошатнул экономику большой части мира. И это я еще не говорю об энергетическом кризисе в Европе», — резюмировал Коренев, добавив, что следующее событие, которое может казаться незначительным на первый взгляд, может ударить уже не по отдельным системам, а по экономике всего мира.
Ранее в среду президент России Владимир Путин заявил, что нынешний ажиотаж на рынке газа невыгоден для РФ. Глава государства заявил, что ажиотаж на газовом рынке невыгоден для страны, поскольку это может привести к «малоприятным событиям», сообщает телеканал «360».
В этот день цена на газ в Европе на открытии достигла исторического максимума, составив $1900 за 1 тыс. куб. м. К 11:28 мск стоимость ноябрьского фьючерса TTF в Нидерландах достигла €161,5 за МВт/ч, или $1969,2 за 1 тыс. куб. м, передает НСН.
Как заявил премьер-министр Венгрии Виктор Орбан, одной из причин кризиса на энергетическом рынке Европы стали ошибки в действиях Еврокомиссии (ЕК). По его словам, Евросоюз должен изменить некоторые «зеленые» нормы, иначе все страны будут страдать, сообщает Life.Ru.
5 октября министры финансов Франции, Испании, Греции, Чешской Республики и Румынии выступили с заявлением, в котором попросили ЕС разработать инструментарий для немедленного реагирования на скачки цен на газ. В заявлении говорилось, что Евросоюзу необходимо координировать закупки, чтобы укрепить переговорную позицию европейских государств и модернизировать энергетический рынок.
В тот же день президент РФ Владимир Путин заявил, что из-за спекуляций на проблемах климата и сокращения инвестиций в добывающую отрасль на энергорынках Европы возникла настоящая истерика и неразбериха. Он также указал на то, что переход к альтернативным источникам энергии должен быть плавным. По словам главы государства, у России есть для этого все возможности.
Названы поводы для внезапного начала мирового экономического кризиса: Госэкономика: Экономика: Lenta.ru
Доцент кафедры финансов и цен РЭУ имени Плеханова Диана Степанова назвала ряд признаков, которые могут свидетельствовать о возможном мировом финансовом кризисе. Об этом она рассказала агентству «Прайм».
Так, эксперт предупредила о рисках, связанных с дешевыми деньгами в развитых экономиках и дорожающими — в отстающих экономиках мира. Она пояснила, что такое положение дел создает изначальные фундаментальные проблемы и дисбаланс в мировой экономике.
Материалы по теме
00:01 — 8 июля
Час расплаты.
Apple, Google и Facebook годами уходили от налогов. Как 130 стран мира заставят их заплатить миллиарды?
00:02 — 23 июня
Ненасытные.
Российские торговые сети скупают друг друга. Почему из-за этого могут вырасти цены на продукты?
Кроме того, поводом для беспокойства экономист назвала возможность обвала фондового рынка, «накачанного огромной денежной массой от печатных станков США и ЕС». По ее словам, он будет спровоцирован падением «дутой» капитализации мусорных компаний и сильно перепроданных акций популярных компаний новой экономики типа Facebook, Apple, Tesla.
По словам Степановой, сегодня все активы выглядят «слишком рискованными и перепроданными». При этом, уточнила она, речь идет не только об акциях, криптовалютах и деривативах, но и об облигациях, биржевых товарах и недвижимости.
2 сентября Центральный банк России спрогнозировал вероятность наступления нового мирового финансового кризиса в 2023 году. Основной предпосылкой для кризиса, который может оказаться сопоставимым по масштабам с 2008 годом, является рост глобального долга государств и крупнейших корпораций. Как следствие, власти США ужесточат свою кредитную политику, и инвесторы начнут одномоментно избавляться от рискованных акций, обрушивая рынки. Положение усугубится падением стоимости нефти до 40 долларов за баррель. В случае наступления подобного развития событий ЦБ РФ ожидает, что российская экономика в 2023 году «просядет» на 1,4–2,4 процента. Восстановление будет затяжным и растянется на несколько кварталов, однако уже к 2024 году темпы прироста достигнут 3,0–4,0 процентов.
В августе управляющий директор рейтинговой службы НРА Сергей Гришунин назвал причины будущего глобального экономического кризиса. Эксперт указал, что наблюдаемая сейчас высокая инфляция по всему миру — это первый признак перегрева глобальной экономики. Он предупредил, что мировой рост цен подпитывается и за счет растущей инфляции в США. «Однако более вероятен даже не экономический кризис, вызванный сугубо финансовыми факторами, а экономический кризис, вызванный экологическими и социальными факторами, а также факторами корпоративного управления», — считает Гришунин.
Мировая экономика созрела для нового кризиса
Как это оценить: мы уже накануне новых экономических катаклизмов или еще немного можно пожить спокойно? Или нам вообще не о чем беспокоиться? Впрочем, даже если мы — накануне, то спокойными все равно необходимо оставаться.
Чтобы ответить на поставленный вопрос, принципиально важно понимание того, какие бывают экономические кризисы. Если мы имеем в виду кризисы циклического характера, то есть повторяющиеся через определенные промежутки времени, то здесь самое важное состоит в правильной оценке того, созрели ли условия для подобного рода кризиса. Как правило, в современной рыночной экономике — это сформировавшиеся «пузыри» на разного рода рынках — финансовом, долговом, ипотечном рынке недвижимости… Если соответствующие пузыри есть, то, конечно, существует очень небольшая вероятность, что все как-то само собой рассосется. Но если пузыри лопаются — кризисы происходят. Тут даже более интересный вопрос состоит в другом: что может послужить спусковым крючком для кризиса, что заставит лопнуть сформировавшийся пузырь?
Вот с этих позиций давайте и попробуем оценить, есть ли сегодня пузыри на каких-либо рынках. Они, безусловно, есть. Достаточно вспомнить, что основные индикаторы фондового рынка в последнее время стабильно устанавливают все новые и новые рекорды. Индекс РТС, к примеру, достиг максимума 15 октября 2021 года — 1893,71 пункта.
На долговых рынках — тоже пузыри, а о пузыре госдолга в США и говорить не приходится. Там многотриллионный (в долларах) госдолг растет и растет, достигнув к концу августа 2021 года $28,4 трлн. Ясно, что бесконечно так продолжаться не может, однако в то же время совершенно непонятно, когда все это может закончиться.
Огромные долги и у китайских властей, которые в совокупности с долгами в регионах КНР достигли к настоящему времени астрономической цифры в 13 трлн долларов.
Можно отметить пузыри на рынках недвижимости. К примеру, в том же Китае. Да и на рынке ипотечного кредитования в России наблюдается сегодня не что иное, как пузырь. Именно поэтому Банк России принимает определенные охлаждающие меры.
В общем, получается, что пузыри есть, а кризиса нет. Прочему? И что на этот счет думают российские власти?
Лучшее представление об этом дает проект документа «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2022 год и период 2023 и 2024 годов» (проект от 30 октября 2021 года). Авторство принадлежит ЦБ РФ. Вообще, должен признать, что документы Банка России отличаются высоким уровнем профессиональной подготовки. Их интересно анализировать.
Так вот, Банк России, по базовому сценарию, не предусматривает, что будут там какие-то экономические кризисы. Все стабильно, будет наблюдаться «поступательный рост мировой и российской экономики». Причем поддержку этому процессу окажет улучшение эпидемиологической ситуации. В России темп прироста ВВП составит в 2021 году 4–4,5%, а в 2022–2024 гг. ежегодные темпы прироста будут в диапазоне 2–3%.
Однако есть у Банка России и альтернативные сценарии. Кстати, раньше Центробанк более осторожно придумывал какие-то другие варианты ближайшего будущего. Казалось, по-видимому, что пандемия заканчивается, и экономика устойчиво и безальтернативно идет в рост. Теперь же альтернативное («кризисное») развитие может пойти, по мнению Банка России, следующим образом: в случае существенного ухудшения эпидемиологической ситуации реализуется сценарий «Усиление пандемии». При таком сценарии темпы прироста ВВП в России снизятся в 2022 году до нулевых, однако уже 2023 году ускорятся до 3,5–4,5%.
Но возможен и более драматичный сценарий: если произойдет устойчивое повышение мировой инфляции, то реализуется сценарий «Финансовый кризис». Развиваться кризисная ситуация будет следующим образом. Повышение инфляции в мире вынудит центробанки ведущих стран ускоренно прекращать реализацию стимулирующей политики. То есть центробанки не смогут, как прежде, вбухивать все новые и новые деньги в экономику. От Банка России также потребуется проведение более жесткой денежно-кредитной политики.
В условиях сворачивания стимулирующей политики в мире произойдет серьезное ухудшение в мировой финансовой системе. В результате, как прогнозирует Банк России, уже в 2023 году ВВП России снизится, однако в 2024 году экономика России вновь будет расти.
Как вам такой, кризисный, сценарий от Банка России? Самое интересное, что сами его авторы из ЦБ не считают, что вероятность его реализации велика. Эти сценарии призваны как бы подчеркнуть достоверность бескризисного базового сценария. А на самом деле все может поменяться, и базовым сценарием станет самый что ни на есть кризисный.
Но все-таки остается вопрос: если в принципе мировая экономика созрела для кризиса, если сформировались пузыри на разных рынках, да к тому же пандемия COVID-19 случилась, то почему кризиса-то нет?
Не будем забывать, что 2020 год был все-таки кризисным: мировой ВВП, по данным Всемирного банка, снизился на 3,5%. Но уже в 2021 году будет серьезный отскок вверх: ожидается, что мировой ВВП вырастет на 5,6%, получается, что кризиса уже формально нет, потому что огромные деньги были влиты в экономику в мире в 2020 году на фоне борьбы с COVID-19 — до 27 трлн долларов.
То есть сложилась следующая ситуация: мировая экономика практически созрела для очередного циклического кризиса, но случилась пандемия с ее локдаунами, в экономику были вброшены огромные антикризисные деньги. Именно эти деньги предотвратили на время обрушение мировой экономики в глобальный финансово-экономический кризис. Однако понятно, что этот традиционный подход борьбы с кризисом имеет и серьезные побочные эффекты, в том числе раскручивание маховика инфляции. Но бороться с инфляцией будут традиционно, ужесточая денежно-кредитную политику, а значит, от продолжения глобальной накачки экономики деньгами придется отказываться. А вот это уже толкает экономику в кризис. Так что сценарии Банка России под названиями «Финансовый кризис» и «Глобальная инфляция» представляются совсем даже не гипотетическими, а самыми что ни на есть реалистическими. Это — «раз».
А «два» состоит в том, что Банк России почему-то недоучел, что при названных выше сценариях совсем не обязательно должен исключаться сценарий усиления пандемии. Как раз в России это сегодня и наблюдается. Другое дело, что без локдаунов, а именно такой подход сегодня реализуется в стране, резкого обвала в экономический кризис именно из-за пандемии не будет.
Однако мы видим, как ускоряется инфляция, значит, одновременно реализуется и этот сценарий. Похоже, что в России будут реализовываться все кризисные сценарии одновременно. И кризис может быть не гипотетический, а вполне даже реальный. Значит ли это, что кризис может быть раньше 2023 года? Для ответа на данный вопрос учтем и то, что происходит сегодня, когда растут мировые цены на углеводородное сырье. Россия от этого пока только выигрывает, что мешает думать о кризисе, создает о нем представление как о совсем уж маловероятном событии. Но этот период высоких цен на углеводороды скоро закончится. И вот тогда уже ничто не сможет смягчить финансовый удар для России. В таком случае 2023 год выглядит вполне вероятным с точки зрения наступления кризиса.
Ох, неблагодарное это занятие — говорить о будущих кризисах, но, если этим не слишком озабочены власти, кто-то же должен пытаться это делать.
Экономические кризисы: история возрождения
Пандемии, падение цен на нефть и волатильность национальной валюты расшатывают экономику стран до такой степени, что человечество из раза в раз оказывается на пороге мирового экономического кризиса. Однако именно потому, что кризис мир переживает не в первый (и не в последний) раз, T&P решили посмотреть на историю трех крупных мировых кризисов с точки зрения неожиданных экономических перспектив, благодаря которым из кризисной ситуации можно выйти и с позитивными последствиями.
Немного теории
Как показывает опыт, за периодом падения всегда идет период роста. В финансовой теории такое явление называют экономическими циклами, то есть регулярными колебаниями экономической конъюнктуры, для которых характерны подъемы и спады экономической активности. Как правило, несмотря на регулярность, циклы не обладают конкретными временными рамками (скажем, каждые 5 или 10 лет) и происходят периодически, причем они могут быть как следствием объективных факторов (детерминистическая точка зрения), так и стихийных, непредсказуемых событий (стохастическая точка зрения).
Вне зависимости от подхода, в экономических циклах принято выделять четыре фазы:
Подъем, или оживление, — происходит после достижения «дна», период, когда производство и занятость начинают расти, постепенно внедряются инновации и реализуется отложенный на время кризиса спрос.
Пик — характеризуется максимально низким уровнем безработицы и максимально высоким уровнем экономической активности.
Спад, или рецессия, — сокращаются объемы производства, экономическая и инвестиционная активности падают, уровень безработицы начинает расти.
Дно, или депрессия, — «низшая точка», до которой могла дойти экономика; как правило, длится недолго, но могут быть исключения (Великая депрессия, несмотря на периодические незначительные колебания, длилась 10 лет).
Проследить эти фазы можно на примере кризисов предыдущих лет и даже столетий.
Биржевой крах 1873 года («Паника 1873 года»)
Начало
После победы во Франко-прусской войне по итогам мирного договора Германия получила от Франции контрибуцию на огромную, по меркам того времени, сумму в 5 миллиардов франков золотом, что в настоящее время приравнивается к чуть более 300 миллиардам долларов (сумма составляла ¼ ВВП Франции).
Германские государства были объединены в Германскую империю, прочной основой экономики которой стали выплаченные французами средства. Вследствие этого на фондовый рынок Западной Европы обрушился свободный капитал, который требовалось выгодно применить и распределить. В Германии и Австро-Венгрии начали активно скупаться земли и строиться дома под коммерческую и жилищную основу, в то время как в США велось крупномасштабное строительство железных дорог. В этих двух сферах — недвижимость и железные дороги — крутились огромные деньги, создавая тем самым экономический (спекулятивный) пузырь.
Кризис
Эпицентром спекуляций стала Вена, и, после того как это стало очевидно, последовала незамедлительная реакция общества. Инвесторы, в том числе иностранные, испугались за свои деньги, запустился процесс всеобщей паники, и буквально за пару дней крупнейшая Венская биржа опустела. Строительные компании начали разоряться, а банки, которые еще оставались в игре, резко повысили процентные ставки по кредитам, что окончательно привело к резкому падению экономики. Следом за Веной произошел биржевой крах в Германии, а затем — в США.
Австро-германский кризис перечеркнул все амбициозные планы Америки по строительству железных дорог, в которое инвесторы со всего мира вкладывали миллиарды долларов. Банки и строительные компании США очень рассчитывали на финансирование со стороны Германии, но подъем процентных ставок привел к репатриации средств.❓Возврат денежных средств из инвестируемой страны обратно на родину. Америка лишилась финансирования, а уже построенные железные дороги не оправдывали ожиданий в полной мере. Первыми обанкротились банки, кредитующие и дающие займы на строительство железных дорог, следом за ними — промышленный сектор экономики, в особенности металлургические заводы.
Кризис начался. Биржи закрывались, компании Западной Европы и США объявляли о банкротстве, облигации обесценивались, а экономика стран стремительно разрушалась. Кризис затянулся на четверть XIX века и получил название «Долгая депрессия».
Результаты
Несмотря на тяжелейшее экономическое состояние, выбраться из кризиса все же удалось. Самый сильный удар пришелся на США, но уже к 1890 году Америка обошла Великобританию в объемах ВВП за счет возвращения к золотому стандарту,❓Денежная система, в которой основной единицей расчета выступает n-ное количество золота. а также вступления в эпоху монополий и активной колонизации Африки и Азии. В конечном счете стагнация и падение цен привели к росту производства. Низкие цены стимулировали его рост, и производство поглощало лишнюю денежную массу. Началось оживление экономики.
Великая депрессия (1929 год)
Начало
Одной из причин Великой депрессии принято считать процветание американской экономики. Рост производства в США привел к перепроизводству товаров, в том числе и продуктов питания, в то время как покупательная способность населения находилась на более низком уровне. Капиталистический рынок начал развиваться стихийно и непредсказуемо, перестав быть саморегулирующейся системой.
Вторая причина — махинации и спекуляции, которые были допущены из-за неконтролируемого роста финансового рынка. Во многих секторах экономики в очередной раз надувались огромные финансовые пузыри. Акции выпускали все и вся, что никак не контролировалось, и их переизбыток в конечном счете привел к обвалу цен на рынке.
Кризис
Сложившаяся ситуация привела страну к еще одному разрушительному кризису, который коснулся всех сегментов экономики. Для некоторых отраслей — промышленное производство, фермерство, финансовый сектор — долговой кризис стал настолько серьезным, что мелкие вкладчики и компании отозвали свои деньги из банков, что привело к практически полной остановке банковской системы в США.
Поскольку золотого стандарта, введенного в Америке, на тот момент придерживались все ведущие страны мира, кризис моментально разросся до глобальных размеров, сократив объемы мировой торговли в три раза. Больше всех от этого пострадала Германия, где резко вырос уровень безработицы. На фоне творящегося хаоса к власти пришли национал-социалисты, что в итоге привело мир ко Второй мировой войне.
Результаты
Одновременно с этим к власти в США пришел Франклин Рузвельт, который принял ряд антикризисных мер по восстановлению банковской системы, промышленного и сельскохозяйственного сектора. Он поддержал финансирование частных структур, издал ряд законов о честной торговле, из-за которых многие компании были вынуждены объединиться, а также посредством финансовой компенсации избавился от лишних товаров и продуктов, чтобы вновь повысить на них цены. Несмотря на то что мер оказалось недостаточно и экономика США окончательно восстановилась только после Второй мировой войны,❓Удаленность от основного театра военных действий защитила американское производство, в то время как другие страны испытали его серьезный упадок. начинания Рузвельта заложили основы для более сбалансированной экономической системы.
Длительный кризис подстегнул развитие кейнсианской экономической политики,❓Основные положения кейнсианства — 1) государство должно поддерживать потребительский спрос и занятость населения; 2) власти должны взять на себя ответственность за смягчение последствий цикличности экономики и не допускать появление экономических пузырей. которая стала основой для современных капиталистических государств. По мнению многих экономистов, опыт Великой депрессии помог пережить кризис 2008 года с меньшими потерями и паникой, чем могло бы быть.
Кризис 2008 года
Начало
Проблемы мировой экономики в 2008 году начались с ипотечного кризиса в США, когда из-за невыплат по высокорисковым кредитам произошел обвал рынка недвижимости. Влиятельные ипотечные агентства, такие как Fannie Mae и Freddie Mac, потеряли 80% своей стоимости, а крупнейший банк Lehman Brothers объявил о банкротстве. Как следствие, фондовые индексы и цены на нефть начали быстро и существенно падать, отчего под ударом оказалась вся мировая экономика. В 2008 году производство России сократилось на ~10%, а ВВП — на 7,8%, тогда же Европейский центральный банк ввел режим жесткой экономии из-за кредитной недостаточности в еврозоне.
Кризис
Благодаря опыту прошлых столетий кризис 2008 года был воспринят странами с готовностью, поскольку после Великой депрессии стало очевидно, что экономика в любом случае будет переживать как взлеты, так и падения. Поэтому кризис 2008 года связывают, с одной стороны, с общей цикличностью экономической системы, а с другой — с провалами в финансовом регулировании. Мировая торговля снова столкнулась с дисбалансами, капиталы неконтролируемо двигались из страны в страну и из отрасли в отрасль, а кредитный рынок после кредитной экспансии 1980–2000 годов вошел в состояние перегрева.❓Перегрев — ситуация взрывного, хаотичного развития сектора экономики, после которого прекращается рост и начинается рецессия (незначительный экономический спад). Миллионы американских семей рисковали остаться без крыши над головой, в остальной части мира кризис преимущественно привел к массовым сокращениям и значительному росту безработицы.
Результаты
На самом деле, экономисты до совсем недавнего времени продолжали спорить о том, вышел ли мир из кризиса 2008 года. Однако, несмотря на споры, все они согласны в одном: восстановительные работы начали вестись незамедлительно и страны предприняли максимальное количество мер, чтобы не допустить перегрева экономики и смягчить падение на дно.
Несмотря на то что уровень безработицы во многих странах до сих пор остается высоким, он все равно не идет ни в какое сравнение с состоянием 2008–2009 годов, плюс мы могли наблюдать вполне реальный рост покупательной способности, промышленности, недвижимости и общего благосостояния.
Еще одним косвенным доказательством того, что кризис 2008 года все же миновал, а экономика восстановилась, можно считать факт предсказаний нового кризиса, который, как следует из исторического опыта, возможен только на подъеме. Новый мировой кризис сулили в 2017, 2018 и 2019 годах, и эксперты даже предполагали, что он вновь будет связан с рынком недвижимости и ситуацией вокруг чрезмерного количества выданных банками займов. Однако жизнь расставила все по своим местам, и предвестником нового кризиса, в лучших традициях Нассима Талеба,❓Нассим Талеб, автор одноименной книги и теории «черного лебедя» — труднопрогнозируемых и крайне редких событий, которые имеют значительные последствия. Теория применима во всех сферах жизни, и в первую очередь в экономике. стало непредвиденное обстоятельство глобального масштаба — мировая пандемия коронавируса.
Конечно, судить о том, какими будут последствия текущего удара по экономике, пока еще рано. Но, какими бы они ни были, мы можем смело рассчитывать на то, что рано или поздно период упадка окажется позади, открыв немало новых перспектив для развития.
Экономические кризисы — все самое интересное на ПостНауке
Три крупнейших экономических кризиса современной России
1998 год. В условиях снижения мировых цен на сырье, прежде всего на нефть, газ, металлы, и начавшегося в Азии мирового финансового кризиса инвесторы ждали, что доллар начнет расти. Эти ожидания закладывались в доходность государственных краткосрочных обязательств — ключевой инструмент финансирования бюджета, доходность которого накануне кризиса достигала [5] 140%. Правительство было не в силах заимствовать по таким высоким ставкам, итогом стало беспрецедентное событие: 17 августа впервые в истории государство в лице Правительства России и Центробанка объявило о дефолте по основным видам государственных ценных бумаг. Из-за августовского кризиса экономики страна в 1998 году потеряла $96 млрд. ВВП России сократился втрое, до $150 млрд, внешняя задолженность страны выросла до $220 млрд — в 5 раз больше годовых доходов казны. Тогда же произошла трехкратная девальвация рубля и выросли цены, за четыре месяца продовольственные товары подорожали на 63%, непродовольственные — на 85%.
2008 год. В 2007 году в США разгорелся ипотечный кризис, цены на недвижимость упали на 20%, и американские владельцы жилья разом обеднели [6] почти на $5 трлн. Он спровоцировал кризис ликвидности мировых банков, и началась рецессия. В России вначале пострадали банки, а затем и реальный сектор: капитализация компаний за осень 2008 года снизилась на три четверти, золотовалютные резервы сократились на четверть, снизились объемы производства и оттока капитала, за несколько месяцев россияне забрали 1,2% собственных вкладов. В то же время Россия избежала [7] не только дефолта, но и массового банкротства предприятий и банков.
2014 год. Главная причина валютного кризиса в России, когда рубль потерял 70% своей стоимости, — падение мирового спроса на нефть. Эти события совпали с высокими социальными обязательствами государства, кризисом государственных институтов [8] и финансовыми санкциями. Более того, бытовало мнение [9], что нужно говорить не о V-образном кризисе, а о депрессии. Последствия того кризиса ощущаются до сих пор, а в 2020 году их усугубила пандемия коронавируса.
Эксперты прогнозирует новый мировой кризис в 2025–2026 годах
Эксперты Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) прогнозируют, что следующий этап мирового экономического кризиса придется на 2025–2026 годы. Это следует из доклада центра (.pdf), на него обратил внимание РБК.
Эксперты ожидают два сценария развития: базовый и структурный кризис. Согласно базовому сценарию развития пандемия закончится в середине 2021 года и можно ожидать высоких темпов роста мировой экономики. С учетом новых возможностей, открываемых ускоренным технологическим развитием, «новая нормальность» темпов роста может составлять порядка 4% в год. При этом в 2025–2026 годах вероятно наступление кризисной «паузы роста». «К середине 2020-х годов мировые цены на нефть повысятся до $70–73 за баррель, к концу десятилетия — до $82–85 за баррель»,— говорится в докладе.
Согласно сценарию структурного кризиса, пандемия затянется до середины 2022 года — как в силу медицинских, так и социально-экономических причин. «Сочетание низкой динамики спроса и технологических сдвигов, ведущих к снижению »углеродного давления» на экономику, обусловит переход к низким ценам на нефть — порядка $50–55 за баррель в первой половине десятилетия с ростом до $65 за баррель к 2030 году»,— считают эксперты.
Структура экономики России и ожидания ее субъектов обуславливают низкие, хотя и довольно устойчивые темпы роста. С учетом энергосырьевой специализации России темпы прироста составят порядка 1,5–2% в год. В то же время для России такая экономическая динамика совершенно недостаточна с точки зрения и устойчивости экономического роста, и его сбалансированности для преодоления разрыва со странами—мировыми лидерами. Минимально необходимым для этого является прирост ВВП в 3–3,5% в год.
В 2020 году в условиях пандемии коронавируса COVID-19 и ограничительных мер мировая экономика сократилась на 4,3%, следует из доклада ООН «Мировое экономическое положение и перспективы». Кризис, вызванный вирусом, назван сильнейшим за последние 90 лет.
По оценкам экспертов ООН, пандемия сильнее всего ударила по развитым странам, так как многие европейские страны и некоторые штаты США приняли строгие карантинные меры в начале пандемии. «Ожидается, что объем производства в развитых странах сократится на 5,6% в 2020 году, в 2021 году прогнозируется восстановление роста до 4,0%»,— уточняется в исследовании.
О прогнозе по глобальному ВВП читайте в публикации “Ъ” «От мировой экономики ждут большего».
|
|||||||
Экономика выглядит солидной. Но впереди большие риски.
Низкий плод восстановления экономики после пандемии был съеден. В результате расширение переходит в новую фазу — с новыми рисками.
В течение нескольких месяцев мировая экономика росла стремительными темпами, поскольку отрасли, которые были закрыты из-за пандемии, снова открылись. Хотя этот процесс вряд ли завершен — многие отрасли все еще функционируют ниже своего допандемического уровня — дальнейшее выздоровление, вероятно, будет более постепенным и в некоторых отношениях более трудным.
Открытие ресторанов и арен для выступлений — это одно. Устранение чрезвычайных резервов в транспортных сетях и нехватки полупроводников, которые являются одними из наиболее ярких примеров нехватки поставок, сдерживающей многие части экономики, труднее.
И ряд рисков, включая трудно предсказуемую динамику вариантов Covid, могут сбить с курса этот переход к здоровой постпандемической экономике.
Один из надвигающихся рисков связан с неправильным управлением политическими лидерами дел в крупнейшей и второй по величине экономике мира.А именно, в Соединенных Штатах противостояние по поводу повышения потолка федерального долга может поставить страну на грань дефолта. А в Китае последствия финансовых проблем застройщика Evergrande вызывают вопросы о росте страны, обусловленном долгами и недвижимостью.
Организация экономического сотрудничества и развития на прошлой неделе прогнозировала, что мировая экономика вырастет на 4,5 процента в 2022 году, что меньше ожидаемого роста в 5,7 процента в 2021 году. Ее прогноз для США показывает еще более резкое замедление, по сравнению с 6-процентным ростом в настоящее время. год до 3.9 процентов дальше.
Конечно, год 3,9% G.D.P. рост не будет поводом для насмешек — это будет намного более быстрый рост, чем в США на протяжении большей части 21 века. Но это означало бы перезагрузку экономики.
«Мы взлетели и теперь находимся на крейсерской высоте», — сказала Бет Энн Бовино, главный экономист S&P Global по США.
После глобального финансового кризиса 2008-2009 годов серьезной проблемой для восстановления стал дефицит спроса.Рабочих и производственных мощностей было много, но в экономике не хватало средств, чтобы задействовать эту способность. Стадия восстановления после повторного открытия — противоположная картина.
Сейчас существует большой спрос — благодаря отложенным сбережениям, триллионам долларов федеральных стимулирующих долларов и быстро растущей заработной плате — но компании сообщают о проблемах в поиске достаточного количества рабочих и сырья для удовлетворения этого спроса.
Десятки контейнеровозов дежурят в портах Южной Калифорнии, ожидая своей очереди, чтобы разгрузить продукты, предназначенные для заполнения полок американских магазинов в период праздников.Автопроизводителям пришлось простаивать заводы из-за отсутствия полупроводников. Строителям было нелегко приобретать окна, бытовую технику и другие ключевые продукты, необходимые для завершения строительства новых домов. А рестораны сократили часы работы из-за отсутствия кухонной помощи.
Эти деформации фактически действуют как тормоз, замедляющий расширение. Вопрос в том, сколько и как долго будет действовать этот тормоз.
«Виды темпов роста, которые мы наблюдаем, были восстановлением после действительно серьезной рецессии, поэтому неудивительно, что они не продолжатся», — сказала Дженнифер МакКаун, глава службы глобальной экономики Capital Economics.«Риск состоит в том, что речь идет не столько о естественном охлаждении, сколько о нехватке поставок, которая, как мы видим, действительно начинает кусаться. Это может означать, что экономическая активность не будет продолжать расти, как мы ожидали, поскольку вместо этого наблюдается остановка активности и начало роста ценового давления ».
Проблема в том, что у дефицита предложения много причин, и не очевидно, когда все они уменьшатся. Расходы во всем мире, и особенно в Соединенных Штатах, во время пандемии смещались в сторону физических товаров, а не услуг, быстрее, чем производственные мощности могли измениться.Вариант Delta и продолжающееся распространение Covid вызвали ограничения на производство в некоторых странах. И все еще ощущаются запаздывающие последствия остановки производства в 2020 году.
Кроме того, существуют риски, которые скрываются на заднем плане — такие вещи, которые, по общему мнению, не могут стать источником экономических бедствий, но могут спровоцировать непредсказуемые последствия.
Понять новую экономику Китая
Карточка 1 из 6
Экономическая перестройка. Китай вводит новые меры, чтобы изменить способ работы бизнеса и ограничить власть руководителей.Эти изменения, вызванные стремлением к государственному контролю и опоре на собственные силы, знаменуют собой конец позолоченного века для частного бизнеса, который превратил страну в производственный центр и центр инноваций.
Лидер Китая Си Цзиньпин переделывает деловой мир Китая по своему собственному имиджу. Прежде всего, это означает контроль. Если когда-то руководителям давали зеленый свет на рост любой ценой, то теперь чиновники хотят диктовать, какие отрасли будут бум, а какие разорятся и как это произойдет.
Многие меры уже реализованы. Китайское правительство ужесточило надзор за интернет-Голиафами страны, объявило все финансовые операции с криптовалютами незаконными и задержало топ-менеджеров проблемных компаний. Между тем крупнейший девелопер Китая Evergrande колеблется, а официальные лица пока ничего не говорят о финансовой помощи.
То, что Китай сделает дальше, будет иметь большое значение. Если китайские чиновники спасут Evergrande, они рискуют дать понять, что некоторые компании все еще слишком велики, чтобы обанкротиться.Если они этого не сделают, то 1,6 миллиона покупателей жилья, ожидающих недостроенных квартир, и сотни малых предприятий, кредиторов и банков могут потерять свои деньги.
Долгосрочная перспектива неясна. Некоторые аналитики говорят, что меры г-на Си и стремление ограничить чрезмерное заимствование уже имеют большое значение. Но экономика № 2 в мире замедляется, и китайскому правительству, возможно, придется приложить больше усилий, чтобы возродить ее.
Ярким примером является балансирование потолка долга в Вашингтоне.Республиканцы в Сенате настаивают на том, что они не будут голосовать за увеличение лимита федерального долга, и что демократы должны будут сделать это сами, при этом планируя обуздать попытки демократов сделать это.
Неспособность достичь какого-либо соглашения может привести к невыполнению обязательств по федеральным обязательствам и вызвать финансовый кризис. По этой причине сделка в этих случаях всегда в конечном итоге заключалась — даже если, как в 2011 году, она создавала много неопределенности на этом пути.
Риск здесь состоит в том, что обе стороны могут быть настолько решительно настроены придерживаться своих позиций, что произойдет просчет, как два водителя в игре с цыпленком, которые оба отказываются свернуть.А для тех, кто ближе всего к американской фискальной политике, это выглядит значимым риском.
«Шансы на дефолт все еще малы, и Конгресс, вероятно, увеличит потолок долга. но путь к сделке более темен, чем обычно », — сказал Брайан Гарднер, главный стратег Вашингтонской политики в Stifel, в исследовательской записке. Он добавил, что политическая игра в курицу может напугать рынки в ближайшие недели.
А по другую сторону Тихого океана у китайского правительства есть свои собственные проблемы, поскольку Evergrande изо всех сил пытается выплатить долги на сумму 300 миллиардов долларов.
Недвижимость уже много лет играет огромную роль в экономике Китая. Но мало кто из аналитиков ожидает, что проблемы распространятся далеко за пределы Китая. Банковская и финансовая система Китая в значительной степени автономна, в отличие от глубоких глобальных связей, которые позволили банкротству Lehman Brothers в 2008 году спровоцировать глобальный финансовый кризис.
«С 2008 года все усвоили пару уловок, — сказал Алан Раскин, макро-стратег Deutsche Bank Securities. «То, что у вас есть, — это вторая по величине экономика в мире, и экономика, которая подняла все лодки, может замедлиться более существенно, чем люди ожидали.Я думаю, что это главный риск, а не глобальный сдвиг финансовых взаимосвязей ».
Все это может создать для мировой экономики ухабистую осень, но в наиболее вероятных сценариях приведет к твердому 2022 году. Если, то есть, все пойдет так, как ожидают синоптики.
«Идеальный шторм»: кризис цепочки поставок может сбить с курса мировую экономику | Кризис цепочки поставок
Все шло хорошо. Успешные программы вакцинации способствовали восстановлению мировой экономики после пандемии, фондовые рынки вернулись на рекордные максимумы, а цены выросли настолько, что опасения по поводу дефляции остались в прошлом.
Но нехватка предложения, которая изначально поставила под вопрос доступность роскошных автомобилей или достаточно ли приставок под нашими рождественскими елками, вместо этого превращается в полномасштабный кризис с нехваткой энергии, рабочей силы и транспорта из Ливерпуля в Лос-Анджелес и от Циндао до Квинсленда.
Все проблемы так или иначе связаны с резким ростом потребительского спроса после пандемии, но вместе они угрожают тому, что один ведущий экономист назвал «стагфляционным ветром», который может сбить с курса мировую экономику.
Мохамед Эль-Эриан, советник страхового гиганта Allianz и президент Квинс-колледжа в Кембридже, говорит, что неожиданное падение производства на этой неделе в Китае стало четким предупреждением о том, что мировая экономика может резко упасть, в то время как цены все еще быстро растут. двойной удар судного дня, который чуть не потопил Великобританию в 1970-х.
«Проблемы цепочки поставок носят гораздо более серьезный характер, чем ожидало большинство политиков, хотя компании менее удивлены», — сказал он. «Правительствам необходимо быстро переосмыслить ситуацию, потому что три элемента — предложение, транспорт, рабочая сила — объединяются, чтобы подуть стагфляционный ветер в мировую экономику.
Дефицит энергии является наиболее яркой иллюстрацией проблемы: все большее количество бензозаправочных станций в Великобритании исчерпывает запасы топлива, а городам на севере Китая приходится ограничивать электроэнергию и заставлять фабрики в производственной стране номер один в мире просто закрываться. когда предрождественский спрос достигает пика на западе.
Обе страны оказались в ловушке из-за нехватки запасов в условиях мировой драки за природный газ и нефть, которые за 12 месяцев почти удвоились в цене до почти 80 долларов за баррель.
Наряду с продолжающимися ограничениями, связанными с Covid, в некоторых крупных странах-производителях, таких как Вьетнам, и хорошо задокументированной нехваткой компонентов, таких как компьютерные чипы, фабрики просто не производят в достаточном количестве.
Volkswagen был среди автопроизводителей, вынужденных закрыть заводы из-за нехватки полупроводников. Фото: ReutersВ августе производство автомобилей в Великобритании упало на 27% в годовом исчислении из-за нехватки полупроводников, что привело к значительному падению количества автомобилей, экспортируемых в Австралию, США и Китай.В четверг Stellantis, производитель Volkswagen, Ford и Opel, объявил о новых временных закрытиях в Германии из-за проблемы с чипом. Opel закрывает завод до 2022 года — это самая продолжительная остановка на сегодняшний день.
В Японии индекс запасов готовой продукции упал до уровней, невиданных даже после землетрясения и цунами 2011 года.
Но даже если бы они могли получить больше источников энергии и материалов, а фабрики могли бы производить больше товаров, доставка вещей все равно стоила бы дороже.Индекс Drewry Shipping, который измеряет стоимость контейнеров, вырос на 291% по сравнению с прошлым годом. На некоторых загруженных маршрутах, например из Китая в крупнейший порт Европы Роттердам, стоимость доставки контейнера за последний год выросла в шесть раз.
Проблемы не исчезают, когда товары прибывают в порт, и нехватка рабочей силы представляет собой последнюю проблему во все более и более мучительном пути товаров к конечному пункту назначения. Отсутствие водителей грузовиков во многих частях Европы, отчасти из-за споров по поводу условий, а отчасти из-за продолжающихся ограничений Covid, вызывает задержки.
Флавио Ромеро Макао, эксперт по цепочке поставок из Университета Эдит Коуэн в Западной Австралии, говорит, что массовый сдерживаемый потребительский спрос после пандемии нарушил тонко сбалансированную экономическую экосистему мира.
«Потребители с ума сошли, чтобы покупать вещи, потому что мир наводнен долларами, полученными от государственных стимулов, увеличения сбережений и отложенного спроса. Игровые приставки, ноутбуки, телефоны, тренажеры — вы называете это, люди пытаются их купить », — говорит он.
«Повышенный спрос и ограниченное предложение равны инфляции: выхода нет.Вы сложите все это вместе, и получится идеальный шторм ».
В то время как предупреждения об угрозе стагфляции усиливаются, все больше экономистов полагают, что центральным банкам, возможно, придется действовать быстрее, чтобы повысить процентные ставки, если инфляция сохранится во всем развитом мире.
Банк Англии дал понять, что процентные ставки могут вырасти в следующем году. Фотография: Джон Сибли / ReutersБанк Англии отметил, что ставки могут вырасти в следующем году, и Федеральная резервная система США наконец-то сообщила об окончании своего плана масштабного стимулирования пандемии, который может привести к увеличению стоимости заимствований в 2022 году.
Нил Ширинг, главный экономист Capital Economics, сказал, что Великобритания и США больше всего рискуют перерасти в инфляцию, что приведет к действиям центрального банка.
«Риски обычно смещены в сторону повышения, и существует реальная вероятность того, что инфляция возрастет до гораздо более высоких темпов, что со временем потребует более существенного ужесточения политики», — сказал он.
Смена парадигмы денежно-кредитной политики после многих лет дешевого кредита может сопровождаться перебалансировкой мировой экономики, поскольку страны стремятся сократить цепочки поставок и стать более самодостаточными за счет более автаркистской политики, которая способствует независимости от импорта.Ромеро Макао считает, что многие компании могли бы воспользоваться шансом перенести производство из Китая, где предложение дешевой рабочей силы, положившее начало его экономическому чуду, иссякает, в такие страны, как Вьетнам и Мексика. В последнем, по его словам, затраты на рабочую силу ниже, чем в Китае, что делает его особенно привлекательным для американских компаний.
Ричард Флакс, директор по инвестициям в компании Moneyfarm, управляющей цифровым благосостоянием, сказал, что кризис уже заставил политиков и руководителей компаний переосмыслить ситуацию.
«Крупные корпорации и правительства пересматривают свои цепочки поставок важнейших товаров, уделяя внимание безопасности поставок, а также стоимости. Мы ожидаем, что цепочки поставок в некоторых секторах сократятся в ответ на Covid, либо за счет переориентации, либо из-за того, что компании попытаются диверсифицировать свои источники поставок ».
Южный Центр | Глобальные экономические кризисы и условия
ЗАЯВЛЕНИЕ ДР. КАРЛОС КОРРЕА, ИСПОЛНИТЕЛЬНЫЙ ДИРЕКТОР ЮЖНОГО ЦЕНТРА, НА ЗАСЕДАНИИ МИНИСТРОВ И ГУБЕРНАТОРОВ МЕЖПРАВИТЕЛЬСТВЕННОЙ ГРУППЫ ДВАДЦАТЬ ЧЕТЫРЕХ (G24)
Мировая экономика демонстрирует признаки восстановления, но очень неравномерно, и сталкивается с множеством проблем, включая рост неравенства внутри стран и между ними, вакцинационный национализм перед лицом бушующих вариантов COVID-19, рост долгового бремени многих развивающихся стран, разрушения изменения климата и ослабления многосторонности.
Сейчас мы находимся в решающем моменте, чтобы исправить и исправить глобальные системные проблемы, чтобы мы могли восстанавливаться лучше, экологичнее, комплекснее и устойчивее. Пришло время устранить коренные причины хрупкости, нестабильности, расхождения и асимметрии мировой экономики.
(подробнее…)
Изучение синергии в многосторонности и правах человека для справедливого, справедливого и равноправного восстановления после COVID-19
18 октября 2021 г.
15: 30-17: 00 CEST
При поддержке Южного центра этот веб-семинар дает участникам возможность обменяться мнениями и обсудить, как имеющий обязательную юридическую силу документ о переходных корпорациях и других коммерческих предприятиях может поддержать усилия государств в других областях многосторонней системы, направленные на обеспечение справедливости, справедливости и справедливости. и справедливое восстановление после пандемии COVID-19.
(подробнее…)
Преодоление крайней нищеты путем прекращения глобального уклонения от налогов
, Абдул Мухит Чоудхари
По оценкам, мир ежегодно теряет около 500-600 миллиардов долларов США доходов от уклонения от уплаты налогов с предприятий. Обеспечение того, чтобы правительства могли получать эти доходы путем прекращения уклонения от уплаты налогов во всем мире, сыграет важную роль в искоренении крайней бедности. Таким образом, зарубежная помощь развивающимся странам, направленная на искоренение крайней нищеты, должна включать уклонение от уплаты налогов, особенно многонациональными предприятиями, в качестве основного компонента их усилий.
(подробнее…)
Заявление Центра Юга на встрече министров и управляющих Межправительственной группы двадцати четырех (G24)
На весенней встрече G-24 важной частью обсуждения было то, как COVID-19 может привести к неудаче хрупкого восстановления мировой экономики после глобального финансового кризиса. Шесть месяцев спустя текущие международные дискуссии касаются того, как долго пандемия будет оставаться без контроля и насколько глубокой будет мировая экономическая рецессия.Развивающиеся страны зализывают свои раны и встревожены большим финансовым разрывом между их резким сокращением бюджетных доходов и стремительно растущими потребностями в финансировании для борьбы с пандемией. Ситуация ужасная. Мир преодолел трагический рубеж, когда в результате пандемии погиб один миллион человек. Некоторые из с трудом завоеванных достижений в реализации Целей развития тысячелетия (ЦРТ) и Целей устойчивого развития (ЦУР) были обращены вспять. Бедность и голод увеличатся впервые с 1990-х годов, число людей, которым грозит голод, может удвоиться, гендерное неравенство и неравенство доходов еще больше увеличились в результате пандемии.
(подробнее…)
Слабость экономической многосторонности
Хосе Антонио Окампо
Слабость многостороннего сотрудничества была очевидна на встречах Группы 20 и бреттон-вудских учреждений в Вашингтоне. Ограниченное международное сотрудничество контрастирует с амбициозной внутренней политикой, принятой некоторыми развитыми странами, в частности Соединенными Штатами, для управления своим кризисом. Больше всего проиграют развивающиеся страны, для которых сотрудничество пока было минимальным.
(подробнее…)
Заявление Центра Юга на встрече министров и управляющих Межправительственной группы двадцати четырех (G24)
Пандемия COVID-19 — это не только серьезная катастрофа для здоровья с растущими гуманитарными издержками, но и крупнейший экономический кризис со времен Второй мировой войны. Немедленное облегчение долгового бремени необходимо бедным странам с неприемлемым уровнем долга. Глобальная пандемия требует глобального решения и солидарности.
(подробнее…)
Создание возможностей и получение выгод от уклонения от уплаты налогов: пример Канады в добывающем секторе Африки
Александр Езенагу, PhD
Отношение к многонациональным компаниям как к отдельным организациям для целей налогообложения несовместимо с экономической реальностью.Таким образом, транснациональные компании могут размывать налоговую базу и перемещать прибыль в юрисдикции с низкими налогами. Из-за размывания базы и деятельности транснациональных корпораций по перемещению прибыли африканские страны борются за достижение Целей в области устойчивого развития (ЦУР) — искоренение бедности, адекватное инвестирование в инфраструктуру и ее отрасли, значительное сокращение незаконных финансовых потоков и усиление мобилизации внутренних ресурсов — поскольку они в значительной степени полагаются на корпоративное налогообложение для получения значительной части своих государственных доходов.
Если африканские страны хотят достичь своих ЦУР, существует острая необходимость в новой международной налоговой системе, которая согласовывала бы место проведения экономической деятельности с местом налогообложения прибыли. Практическая альтернатива — унитарное налогообложение транснациональных компаний. Унитарное налогообложение рассматривает транснациональные компании как единое целое, распределяя глобальную прибыль между юрисдикциями, в которых осуществляется экономическая деятельность и создается стоимость.
Данная статья призывает к целенаправленному изучению унитарного налогового подхода к распределению доходов и серьезному рассмотрению его достоинств соответствующими наднациональными органами.(подробнее…)
Понимание глобального неравенства в 21 веке
Автор: Джаяти Гош
Неравенство усилилось с тех пор, как привлекло внимание международного сообщества. Утверждения о том, что глобальное неравенство уменьшилось из-за более быстрого роста доходов на душу населения в густонаселенных странах, таких как Китай и Индия, следует сдерживать несколькими соображениями. Национальная политика имеет решающее значение в этом ухудшающемся положении дел, и международная экономическая архитектура и связанные с ней модели торговли и потоков капитала поощряют такую политику.Правительствам, особенно в развивающихся странах, требуется больше национального пространства для маневра в политике, чтобы проводить политику, направленную на более устойчивое и справедливое развитие, что, в свою очередь, требует значительных изменений в глобальной архитектуре. Ничего из этого невозможно сделать без некоторой международной координации, и существует необходимость возродить прогрессивную и приемлемую форму многосторонности, которая поддерживает трудящихся во всем мире, а не интересы крупного капитала. (подробнее…)
Налоговый комитет ООН получает поддержку за счет новых методов работы
Абдул Мухит Чоудхари
В мае ООН опубликовала документ под названием «Практика и методы работы Комитета экспертов по международному сотрудничеству в налоговых вопросах».Для тех, кто считает, что ООН должна играть более активную роль в управлении международными налогами, это приветствуется. Документ еще больше углубляет институционализацию Комитета экспертов ООН по международному сотрудничеству в налоговых вопросах (далее — налоговый комитет ООН) за счет разработки новых методов работы и внесения ряда уточнений. Некоторые из них приветствуются, а другие проблематичны. В целом поясняется, что методы работы должны рассматриваться вместе с правилами процедуры Экономического и Социального Совета Организации Объединенных Наций (ЭКОСОС), а в случае несоответствия преимущественную силу имеют правила ЭКОСОС.(подробнее…)
Рост государственного и частного долга, сокращение ОПР и ПИИ, Снижение мирового ВВП и рост торговли — развивающиеся страны Перед загадкой
Автор Yuefen LI
Недавно международные организации неоднократно снижали прогнозы роста мирового валового внутреннего продукта (ВВП) на 2019 год, выявляли дальнейшее ухудшение накопления долга, сообщали о сокращении официальной помощи в целях развития (ОПР), подчеркивали последовательное сокращение потоков прямых иностранных инвестиций (ПИИ) и демонстрировали замедление международная торговля и усиление торговой напряженности.Более пристальное изучение показателей развивающихся стран в этих наборах данных ясно показывает экономическую загадку, с которой сталкиваются развивающиеся страны. Наиболее опасным признаком является рост государственного и частного долга , и проблемы устойчивости долга развивающихся стран. Вызывает беспокойство тот факт, что более 40 процентов стран с низким уровнем дохода сталкиваются с высоким риском долгового кризиса или долгового кризиса. Мутные пятна над мировой экономикой собираются вместе и темнеют.Похоже, скоро надвигается буря для тех развивающихся стран, которые сталкиваются с комбинацией слабых экономических основ. Тем не менее, кажется, что у политиков есть ограниченные возможности для действий, поскольку давление в сторону понижения исходит одновременно с разных направлений и создает ограничения, которые сделают меры политики неэффективными или слабыми. В некоторых случаях инструменты политики, используемые для ограничения негативных последствий одной проблемы, могут вызвать негативное влияние на другие существующие проблемы.
(подробнее…)
Сохранение особого и дифференцированного обращения в ВТО: заявление посла Китая Чжан Сянчэня на заседании Генерального совета
Между развивающимися и развитыми членами ВТО по-прежнему существует значительный разрыв с точки зрения экономического и социального развития, а развивающиеся члены по-прежнему сталкиваются с огромными ограничениями в возможностях участия в многосторонней торговой системе.Основы применения особого и дифференцированного режима в пользу развивающихся стран-членов остаются неизменными. Коммуникации США WT / GC / W / 757 / REV.1 и WT / GC / W / 764 пренебрегают этим. Ниже приводится заявление Е. Г-н Чжан Сянчэнь, Постоянный представитель Китая при Всемирной торговой организации (ВТО), на заседании Генерального совета по коммуникациям в целях развития 28 февраля 2019 г. (подробнее…)
Предупреждения о новом мировом финансовом кризисе
Мартин Хор
Предупреждения о надвигающемся новом финансовом кризисе все чаще поступают не только от миллиардера Джорджа Сороса, но и от выдающихся экономистов, связанных с Банком международных расчетов, банком центральных банков.Предупреждения поступают в тот момент, когда появляются признаки оттока международного капитала из некоторых стран с развивающейся экономикой, включая Турцию, Аргентину и Индонезию. Некоторые экономисты предупреждали, что цикл «бум-спад» в потоках капитала в развивающиеся страны вызовет сбои, когда будет поворот от бума к спаду. Все, что для этого нужно, — это спусковой крючок, который затем может стать снежным комом, когда инвесторы стадо направятся к выходу. Их поведение сродни самоисполняющемуся пророчеству: если достаточное количество спекулятивных инвесторов думает, что пришло время возвращаться в мировые финансовые столицы, то исход произойдет, как это было в предыдущих фазах «спада» цикла.(подробнее…)
Великая рецессия и ее последствия
Экономический кризис 2007–2009 годов был глубоким и достаточно продолжительным, чтобы его стали называть «Великой рецессией», и за ним последовало, по некоторым меркам, долгое, но необычно медленное восстановление.
Соискатели выстраиваются в очередь, чтобы подать заявку на вакансию в магазине American Apparel 2 апреля 2009 года в Нью-Йорке. (Фото: Марио Тама / Getty Images News / Getty Images)
Период, известный как «Великая умеренность», подошел к концу, когда десятилетний рост активности на рынке жилья в США достиг пика в 2006 году, и жилищное строительство начало сокращаться.В 2007 году убытки по финансовым активам, связанным с ипотекой, начали вызывать напряжение на мировых финансовых рынках, а в декабре 2007 года экономика США вступила в рецессию. В том году несколько крупных финансовых компаний испытали финансовые затруднения, а многие финансовые рынки испытали значительные потрясения. В ответ Федеральная резервная система предоставила ликвидность и поддержку через ряд программ, мотивированных желанием улучшить функционирование финансовых рынков и институтов и тем самым ограничить ущерб, наносимый экономике США. 1 Тем не менее, осенью 2008 года экономический спад усилился и в конечном итоге стал достаточно глубоким и затяжным, чтобы получить ярлык «Великая рецессия». В то время как экономика США достигла дна в середине 2009 года, восстановление в последующие годы Сразу за этим последовали некоторые меры, которые были необычно медленными. Федеральная резервная система предоставила беспрецедентные меры денежно-кредитной политики в ответ на серьезность спада и постепенные темпы последующего восстановления. Кроме того, финансовый кризис привел к ряду крупных реформ в банковской сфере и финансовое регулирование, законодательство Конгресса, которое существенно повлияло на Федеральную резервную систему.
Взлет и падение рынка жилья
Рецессия и кризис последовали за продолжительным периодом роста жилищного строительства в США, цен на жилье и жилищного кредитования. Это расширение началось в 1990-х годах и продолжалось во время рецессии 2001 года, ускорившись в середине 2000-х годов. В период с 1998 по 2006 год средние цены на жилье в Соединенных Штатах выросли более чем в два раза, это самый резкий рост, зарегистрированный в истории США, а в некоторых регионах был зарегистрирован еще больший рост. Владение недвижимостью в этот период выросло с 64 процентов в 1994 году до 69 процентов в 2005 году, а инвестиции в жилищное строительство выросли примерно с 4.От 5 процентов валового внутреннего продукта США до примерно 6,5 процента за тот же период. Примерно 40 процентов чистого создания рабочих мест в частном секторе в период с 2001 по 2005 год приходилось на занятость в жилищном секторе.
Расширение жилищного сектора сопровождалось увеличением ипотечного жилищного кредитования домохозяйствами США. Ипотечный долг американских домохозяйств вырос с 61 процента ВВП в 1998 году до 97 процентов в 2006 году. Похоже, что ряд факторов способствовал росту жилищного ипотечного долга.В период после рецессии 2001 года Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) поддерживал низкую ставку по федеральным фондам, и некоторые наблюдатели предположили, что, поддерживая низкие процентные ставки в течение «длительного периода» и повышая их только «умеренными темпами». «После 2004 года Федеральная резервная система способствовала расширению активности на рынке жилья (Taylor 2007). Однако другие аналитики полагают, что такие факторы могут объяснить лишь небольшую часть роста активности в жилищном секторе (Bernanke 2010).Более того, исторически низкий уровень процентных ставок, возможно, отчасти объясняется значительным накоплением сбережений в некоторых странах с формирующейся рыночной экономикой, что привело к снижению процентных ставок во всем мире (Bernanke 2005). Другие указывают на рост рынка ипотечных ценных бумаг, способствующий увеличению заимствований. Исторически сложилось так, что заемщикам было трудно получить ипотечные кредиты, если они воспринимались как низкий кредитный риск, возможно, из-за кредитной истории ниже среднего или неспособности предоставить большой первоначальный взнос.Но в начале и середине 2000-х годов кредиторы предлагали ссуды с высоким риском или «субстандартные» ипотеки, которые переупаковывали эти ссуды в ценные бумаги. Результатом стало значительное расширение доступа к жилищному кредиту, что способствовало последующему увеличению спроса, которое привело к росту цен на жилье по всей стране.
Влияние на финансовый сектор
После того, как цены на жилье достигли пика в начале 2007 года, согласно индексу цен на жилье Федерального агентства жилищного финансирования, степень возможного падения цен в конечном итоге стала серьезным вопросом для ценообразования ипотечных ценных бумаг, поскольку наблюдалось значительное снижение цен на жилье. что может привести к увеличению количества невыплат по ипотечным кредитам и увеличению убытков для держателей таких ценных бумаг.Значительное общенациональное снижение цен на жилье было относительно редким в исторических данных США, но рост цен на жилье также был беспрецедентным по своим масштабам и размаху. В конечном итоге цены на жилье упали в среднем более чем на пятую часть по стране с первого квартала 2007 года по второй квартал 2011 года. Это снижение цен на жилье помогло спровоцировать финансовый кризис 2007-08 годов, поскольку участники финансового рынка столкнулись со значительной неопределенностью. о размере убытков по ипотечным активам.В августе 2007 г. возникло давление на некоторых финансовых рынках, особенно на рынке коммерческих ценных бумаг, обеспеченных активами, поскольку инвесторы денежного рынка стали опасаться подверженности рискам субстандартных ипотечных кредитов (Covitz, Liang, and Suarez 2009). Весной 2008 года инвестиционный банк Bear Stearns был приобретен JPMorgan Chase при поддержке Федеральной резервной системы. В сентябре Lehman Brothers объявила о банкротстве, а на следующий день Федеральная резервная система оказала поддержку AIG, крупной страховой и финансовой компании.Citigroup и Bank of America обратились за поддержкой к Федеральной резервной системе, Министерству финансов и Федеральной корпорации по страхованию вкладов.
Поддержка со стороны ФРС определенных финансовых институтов была не единственным расширением кредита центральным банком в ответ на кризис. ФРС также представила ряд новых программ кредитования, которые предоставили ликвидность для поддержки ряда финансовых институтов и рынков. Они включали кредитную линию для «первичных дилеров», брокеров-дилеров, которые выступают в качестве контрагентов по операциям ФРС на открытом рынке, а также программы кредитования, разработанные для обеспечения ликвидности паевых инвестиционных фондов денежного рынка и рынка коммерческих ценных бумаг.В сотрудничестве с Министерством финансов США также был введен механизм ссуды с использованием срочных ценных бумаг, обеспеченных активами (TALF), который был разработан для облегчения условий кредитования для домашних хозяйств и предприятий путем предоставления кредитов американским держателям высококачественных ценных бумаг, обеспеченных активами. ценные бумаги.
Около 350 членов Ассоциации общественных организаций за реформы сейчас собираются на митинг перед Капитолием США 11 марта 2008 года, чтобы привлечь внимание к кризису потери права выкупа жилья и призвать Конгресс помочь семьям LMI оставаться в своих домах.(Фото Чипа Сомодевиллы / Getty Images)Первоначально расширение кредита Федеральной резервной системы финансировалось за счет сокращения авуаров Федеральной резервной системы казначейских ценных бумаг, чтобы избежать увеличения банковских резервов, которое могло бы снизить ставку по федеральным фондам ниже целевого уровня, поскольку банки стремились ссудить свои избыточные резервы. Но в октябре 2008 года Федеральная резервная система получила право выплачивать банкам проценты по их избыточным резервам. Это дало банкам стимул удерживать свои резервы, а не выдавать их в кредит, тем самым уменьшая необходимость для Федеральной резервной системы компенсировать свое расширенное кредитование сокращением других активов. 2
Влияние на экономику в целом
Жилищный сектор привел не только к финансовому кризису, но и к спаду экономической активности в целом. Пик инвестиций в жилищное строительство пришелся на 2006 год, как и занятость в жилищном строительстве. Пик экономики в целом пришелся на декабрь 2007 года, месяц, который Национальное бюро экономических исследований считает началом рецессии. Спад общей экономической активности сначала был скромным, но осенью 2008 года он резко усилился, когда напряжение на финансовых рынках достигло своего апогея.От пика до минимума валовой внутренний продукт США упал на 4,3 процента, что сделало этот спад самой глубокой рецессией со времен Второй мировой войны. К тому же это было самое долгое, восемнадцать месяцев. Уровень безработицы увеличился более чем вдвое, с менее чем 5 процентов до 10 процентов.
В ответ на ухудшение экономических условий FOMC снизил целевую ставку по федеральным фондам с 4,5 процентов в конце 2007 года до 2 процентов в начале сентября 2008 года. Поскольку финансовый кризис и экономический спад усилились осенью 2008 года. , FOMC ускорил снижение процентных ставок, доведя ставку до своего эффективного минимума — целевого диапазона от 0 до 25 базисных пунктов — к концу года.В ноябре 2008 года Федеральная резервная система также инициировала первую в серии крупномасштабных программ покупки активов (LSAP), покупая ценные бумаги с ипотечным покрытием и долгосрочные казначейские ценные бумаги. Эти покупки были направлены на то, чтобы оказать понижательное давление на долгосрочные процентные ставки и улучшить финансовые условия в целом, тем самым поддерживая экономическую активность (Bernanke 2012).
Рецессия закончилась в июне 2009 года, но экономическая слабость сохранялась. Экономический рост был умеренным — в среднем около 2 процентов в первые четыре года восстановления — а уровень безработицы, особенно уровень долгосрочной безработицы, оставался на исторически высоком уровне.Перед лицом этой продолжительной слабости Федеральная резервная система поддерживала исключительно низкий уровень целевой ставки по федеральным фондам и искала новые способы обеспечения дополнительного денежно-кредитного регулирования. К ним относятся дополнительные программы LSAP, более известные как количественное смягчение или QE. FOMC также начал более четко сообщать о своих намерениях в отношении будущих параметров политики в своих публичных заявлениях, особенно об обстоятельствах, при которых могут быть уместны исключительно низкие процентные ставки.Например, в декабре 2012 года комитет заявил, что он ожидает, что исключительно низкие процентные ставки, вероятно, останутся уместными, по крайней мере, пока уровень безработицы будет выше порогового значения в 6,5 процента, а инфляция, как ожидается, составит не более половины процента. пункт выше 2-процентной долгосрочной цели комитета. Эта стратегия, известная как «прогноз на будущее», была призвана убедить общественность в том, что ставки останутся низкими, по крайней мере, до тех пор, пока не будут выполнены определенные экономические условия, тем самым оказывая понижательное давление на долгосрочные процентные ставки.
Влияние на Финансовое положение
Когда потрясения на финансовых рынках улеглись, внимание, естественно, переключилось на реформы финансового сектора и его надзора и регулирования, мотивированные желанием избежать подобных событий в будущем. Был предложен или реализован ряд мер по снижению риска финансовых затруднений. Для традиционных банков наблюдается значительное увеличение суммы необходимого капитала в целом, с большим увеличением для так называемых «системно значимых» учреждений (Банк международных расчетов 2011a; 2011b).Стандарты ликвидности впервые формально ограничат объем трансформации банков по срокам погашения (Банк международных расчетов, 2013). Регулярное стресс-тестирование поможет и банкам, и регулирующим органам понять риски и заставит банки использовать прибыль для наращивания капитала вместо выплаты дивидендов при ухудшении условий (Совет управляющих 2011).
Закон Додда-Франка 2010 г. также создал новые положения для режима работы с крупными финансовыми учреждениями. Например, Совет по надзору за финансовой стабильностью имеет право назначать нетрадиционных кредитных посредников «системно значимые финансовые учреждения» (SIFI), что подчиняет их надзору со стороны Федеральной резервной системы.Закон также создал Управление по упорядоченной ликвидации (OLA), которое позволяет Федеральной корпорации по страхованию депозитов закрывать определенные учреждения, когда ожидается, что банкротство фирмы представляет большой риск для финансовой системы. Другое положение закона требует, чтобы крупные финансовые учреждения составляли «завещания на жизнь», которые представляют собой подробные планы, излагающие, как организация может быть урегулирована в соответствии с кодексом США о банкротстве, не подвергая опасности остальную финансовую систему или требуя государственной поддержки.
Подобно Великой депрессии 1930-х и Великой инфляции 1970-х, финансовый кризис 2008 года и последовавшая за ним рецессия являются жизненно важными областями исследований для экономистов и политиков. Хотя может пройти много лет, прежде чем причины и последствия этих событий будут полностью поняты, попытка распутать их — это важная возможность для Федеральной резервной системы и других агентств извлечь уроки, которые могут послужить основой для будущей политики.
Библиография
Банк международных расчетов.«Базель III: глобальная нормативно-правовая база для более устойчивых банков и банковской системы». Отредактировано в июне 2011 г.
Банк международных расчетов. «Глобальные системно важные банки: методология оценки и дополнительные требования к покрытию убытков». Июль 2011b.
Бернанке, Бен, «Глобальное перенасыщение сбережений и дефицит текущего счета в США», Речь на лекции Сэндриджа, Ассоциация экономистов Вирджинии, Ричмонд, штат Вирджиния, 10 марта 2005 г.
Бен Бернанке, «Денежно-кредитная политика и жилищный пузырь», выступление на ежегодном собрании Американской экономической ассоциации, Атланта, Джорджия., 3 января 2010 г.
Бернанке, Бен, «Денежно-кредитная политика с начала кризиса», Речь на экономическом симпозиуме Федерального резервного банка Канзас-Сити, Джексон-Хоул, штат Вайоминг, 31 августа 2012 г.
Ковиц, Даниэль, Нелли Лян и Густаво Суарес. «Эволюция финансового кризиса: крах рынка ценных бумаг, обеспеченных активами». Финансовый журнал 68, вып. 3 (2013): 815-48.
Эннис, Хуберто и Александр Вольман. «Избыточные резервы и новые вызовы денежно-кредитной политике.Федеральный резервный банк Ричмонда, , Экономический бюллетень, , вып. 10-03 (март 2010 г.).
Федеральная резервная система, план капитального ремонта, 76 Fed Reg. 74631 (1 декабря 2011 г.) (кодифицирован в 12 CFR 225.8).
Тейлор, Джон, «Жилищная и денежно-кредитная политика», Рабочий документ NBER 13682, Национальное бюро экономических исследований, Кембридж, Массачусетс, декабрь 2007 г.
Как экономические кризисы распространяются за границу
Глобализация
ГлобализацияАвторы Майкл Кляйн и Галина Хейл · 24 сентября 2021 г.
Калифорнийский университет, школа Санта-Крус и Флетчер, Университет Тафтса
Выпуск:
Пандемия COVID-19 особенно ярко демонстрирует, как мир взаимосвязан в отношении передачи болезней.Но это проблема не только общественного здравоохранения. Могут также иметь место последствия глобальной взаимосвязанности в отношении острых экономических заболеваний. Как экономические «болезни» передаются из одной страны в другую? Как Соединенные Штаты страдали от экономических потрясений, происходящих из-за границы, способствовали спадам в других странах и помогали другим странам во время экономических кризисов?
Страны извлекают выгоду из увеличения международной торговли и финансовых потоков. Но взаимосвязанность может сделать их уязвимыми для экономических потрясений, исходящих из-за границы
Факты:
- Экономическая взаимосвязанность как через международную торговлю, так и через трансграничные финансовые потоки, как правило, увеличилась в период после Второй мировой войны. Мировая торговля товарами и услугами увеличилась до 25% от общего мирового производства за последние несколько десятилетий. Опыт Соединенных Штатов отражает эту закономерность с тенденцией к увеличению суммы экспорта и импорта по отношению к ВВП. Рост торговли отражает как технический прогресс, так и политику правительства. Например, контейнеризация позволила упростить и удешевить морские и наземные перевозки, в то время как Интернет предложил многократное расширение торговли услугами, а также товарами. Между тем создание Генерального соглашения по тарифам и торговле (ГАТТ) в 1947 году и последовательные раунды торговых переговоров его преемницей, Всемирной торговой организацией (ВТО), привели к снижению торговых ограничений.Хотя измерить масштабы финансовых потоков сложнее, чем торговых потоков, данные свидетельствуют о том, что за этот период также увеличились международные заимствования и кредиты. По оценкам Банка международных расчетов, международное банковское кредитование составляет около 40% мирового ВВП.
- Существуют преимущества большей взаимосвязанности в торговле и финансах. Рост международной торговли товарами и услугами повышает эффективность производства за счет специализации в производстве и доступа к более крупным рынкам.Это также увеличивает разнообразие и выбор продуктов, доступных для потребителей. Расположение и размер Соединенных Штатов делают их относительно «закрытыми» по отношению к остальному миру по сравнению с другими странами с развитой экономикой. Тем не менее, около 20% всех потребительских расходов на товары в США идет иностранным производителям, а американские производственные компании экспортируют около половины своей продукции. Американские банки и финансовые учреждения имеют глобальное присутствие, а заемщики в Соединенных Штатах, особенно правительство (за счет продажи казначейских векселей и облигаций), получают выгоду от мирового рынка капитала, который предоставляет этой стране ссуды по более выгодным ставкам, чем те, которые существуют. будет преобладать, если заемщикам придется полагаться исключительно на внутренние американские сбережения.Подобные преимущества еще более очевидны для других стран, которые видят большее иностранное присутствие в торговле и финансах.
- Однако рост международной торговли и финансовых потоков делает страны уязвимыми для экономических потрясений, исходящих из-за рубежа. Например, скачок цен на нефть в 1973 году означал, что Соединенные Штаты и другие страны-импортеры нефти фактически заплатили «налог» странам ОПЕК, что привело к рецессии и способствовало высокой инфляции 1970-х годов.Второй пример — финансовый кризис, начавшийся в Таиланде в июле 1997 года и перекинувшийся на другие страны. Проблемы во внутреннем банковском секторе страны привели к отступлению иностранных инвесторов, вызвав спираль обесценивания, рецессии и усиления слабости банковского сектора. Заражение произошло, когда иностранные кредиторы начали уходить из других стран региона, которые считались имеющими аналогичные уязвимости. Кризис сначала распространился на экономики Восточной Азии, а затем на Россию, Бразилию и другие страны.В Соединенных Штатах первоначальное воздействие имело как отрицательные, так и положительные последствия. Произошли прямые перебои в торговле из-за снижения экспорта — затронутые страны снизили закупки товаров из США. Но США также выиграли от снижения инфляционного давления за счет более дешевого импорта и более низких цен на сырьевые товары, а также от более низкой стоимости заимствований из-за повышенного спроса на безопасные государственные облигации США. Однако неблагоприятные последствия азиатского финансового кризиса для России и Бразилии в конечном итоге привели к краху компании Long Term Capital Management (LTCM) в 1998 году, что стало достаточно крупным событием, чтобы привлечь внимание США.S. Казначейство и усилия Федерального резервного банка Нью-Йорка по сдерживанию потенциального финансового заражения. Третий пример, Великая рецессия 2008 года, отличается от этих двух случаев тем, что он возник в Соединенных Штатах с обвалом на их финансовых рынках. Кризис распространился на другие страны как по финансовым, так и по торговым каналам. Европейские и азиатские банки обнаружили, что в их бухгалтерских книгах активы обесценились в одночасье, что поставило под угрозу их платежеспособность и ограничило их кредитование. Снижение спроса на импорт со стороны американских потребителей и компаний из-за краха U.S. доход, а также ограниченный доступ к торговому финансированию вызвали всемирный «большой торговый коллапс». Совсем недавно рецессия, связанная с пандемией COVID-19, глобальным кризисом, особенно сильно ударила по развивающимся странам из-за сокращения финансовых потоков и временного снижения стоимости экспорта сырьевых товаров, денежных переводов и туризма, в дополнение к прямым последствиям кризис в области здравоохранения и связанные с ним ограничения.
- Экономические события в США оказывают непропорционально большое влияние на остальной мир из-за доминирующего положения США.С. в мировой торговле и на финансовых рынках, а также из-за использования доллара США в качестве мировой валюты. Примером может служить политика дезинфляции в Соединенных Штатах в конце 1970-х годов. Федеральная резервная система повысила процентные ставки в Соединенных Штатах почти до 20% в конце десятилетия, когда уровень безработицы в США превышал 7,5%, а инфляция — почти 15%. В конечном итоге эта политика оказалась эффективной, поскольку открыла новую эру низкой инфляции. Но это также способствовало рецессии в Соединенных Штатах и глобальной рецессии в результате сдерживающей денежно-кредитной политики в США.С. распространился через торговые и финансовые рынки в другие страны. Что касается торговли, компании, которые экспортировали в США, фактически выиграли от повышения курса доллара, потому что их товары стали относительно дешевле покупать для потребителей в США, но спрос на импортные товары уравновешивался спадом в США; реальная стоимость импорта США была ниже в 1980, 1981 и 1982 годах, чем в 1979 году. С финансовой точки зрения укрепление доллара создало проблемы для всех, чей долг был номинирован в американских долларах.Долларов США, включая правительства многих стран с формирующимся рынком. Высокие процентные ставки в США также спровоцировали отток капитала из развивающихся стран с крупной задолженностью. Эти последние два фактора способствовали долговому кризису в Латинской Америке в 1982 году.
- Но США также находятся в уникальном положении, чтобы помочь во время кризисов. Долговой кризис 80-х годов в Латинской Америке был в конечном итоге разрешен посредством реализации плана Брэди, в соответствии с которым задолженность по дефолту была конвертирована в облигации, гарантированные США.Это восстановило способность стран брать займы за рубежом и привело к активной глобальной торговле суверенными облигациями. Аналогичным образом, усилия председателя Федеральной резервной системы Алана Гринспена, министра финансов Роберта Рубина и заместителя министра финансов США по международным делам Лоуренса Саммерса по предотвращению глобального экономического коллапса после мексиканского кризиса 1994 года и азиатского кризиса 1997 года вызвали появление на обложке журнала Time 1999 года, в котором три как «Комитет спасения мира». Во время глобального финансового кризиса 2008-2009 годов Федеральная резервная система предоставила многим иностранным центральным банкам «своповые линии», которыми были U.Ссуды в долларах США, которые эти центральные банки могут использовать для ссуды в долларах коммерческим банкам своей страны, чтобы уменьшить долларовую нехватку. Это было важно, потому что широко распространенные убытки по активам, выраженным в долларах, означали, что иностранным финансовым учреждениям нужно было покупать доллары США в то время, когда рынок испытывал нехватку валюты США, а иностранные центральные банки не имели достаточных долларовых резервов, чтобы помочь своим банкам. Как видно из диаграммы, в начале 2009 года иностранным центральным банкам было предоставлено почти 600 миллиардов долларов США.Точно так же в марте 2020 года, когда стало ясно, что COVID-19 представляет собой пандемию, которая потребует глобальной блокировки и паники на финансовых рынках, Федеральная резервная система еженедельно в течение марта, апреля и мая 2020 года выделяла более 400 миллиардов долларов США на иностранные центральные банки.
Термин «инфекция» используется экономистами для описания того, как в экономически взаимосвязанном мире на экономическое состояние стран влияют неблагоприятные события, происходящие в одной большой стране или регионе.Экономические события за пределами Соединенных Штатов влияют на условия в этой стране, в то время как размер экономики Соединенных Штатов, а также центральная роль доллара в международных сделках означает, что экономические кризисы в этой стране имеют огромные последствия во всем мире. Соединенные Штаты также могут помочь другим странам во время кризиса, как прямыми действиями, так и участвуя в скоординированных ответных действиях. В конечном счете, лучший способ для отдельной страны, включая Соединенные Штаты, справиться с экономическими потрясениями, происходящими за ее пределами, — это с позиции силы — иметь стабильную инфляцию, управляемый государственный долг, устойчивый экономический рост, а также надежные банки и финансовые учреждения.Страны, которые вначале находятся в лучшем экономическом положении, как правило, лучше справляются с кризисами, вызванными иностранными источниками, точно так же, как изначально здоровый человек находится в лучшем положении, чтобы пережить болезнь, чем кто-то с сопутствующими заболеваниями.
10 лучших экономических прогнозов на 2021 год
В 2020 году мировая экономика пережила самую глубокую рецессию за 74 года. лет, поскольку пандемия вируса COVID-19 перевернула жизни и средства к существованию.Рецессия была беспрецедентной по своему географическому положению. масштабы, центральная роль услуг и масштаб политики ответы. Пока вирус COVID-19 останется с нами на всем протяжении К 2021 году быстрая разработка и внедрение вакцин позволит переход к новой постпандемической экономике. Таким образом, приближаемся к 2021 году. со смесью осторожности и надежды. IHS Markit предлагает эти 10 лучших экономические прогнозы, которые помогут направить планы вашей организации на знаменательный новый год.
1) Пока вирус COVID-19 останется с нами, эффективно лечение и вакцины будут широко доступны для крупных населения к середине 2021 г., что облегчит переход к постпандемическая экономика.
Самая амбициозная глобальная кампания вакцинации из когда-либо виденных предпринято в первой половине 2021 года, около полдюжины вакцина. Сам вирус вряд ли исчезнет в 2021 году и существует риск периодических небольших вспышек. Однако шире наличие антител и противовирусных препаратов, а также улучшенные системы отслеживания и прослеживания обеспечат тупой стиль 2020 года блокировки больше не понадобятся.
2) Мировая экономика войдет в 2021 г. темп роста и ускоряться во второй половина.
Препятствиями для устойчивого роста в ближайшем будущем являются COVID-19 блокировки в начале 2021 года, сохраняющаяся осторожность потребителей и бизнеса, уменьшение фискальной поддержки и напряжение растущей общественности и частный долг. Тем не менее, возобновление экономики и доступность вакцин постепенно вызовет новую волну расходов на путешествия и услуги. После спада на 4,2% в 2020 году глобальный мировой ВВП составляет прогнозируется увеличение примерно на 4,6% в 2021 году.
3) В 2021 году в центре внимания инвесторов и политиков будут переход от COVID-19 к окружающей среде.
Важной тенденцией на рынках частных и государственных долговых обязательств является рост в ESG (экологическое, социальное и корпоративное управление) выпуск, часто с несколько более низкой доходностью, чем обычный эквиваленты. Еще одна тенденция — более широкое использование связанных с устойчивостью выдача, привязка купонов к достижению целей ESG. Акцент ESG усугубит финансовые трудности энергетики и товаропроизводителей, поскольку новые инвестиции тщательно изучаются на предмет их Вклад ESG.
4) Денежно-кредитная политика останется мягкой и т. Д. центральные банки будут склоняться к гибкости Федеральной резервной системы США. политика таргетирования средней инфляции (FAIT).
Новый подход ФРС подтверждает, что его инфляция в 2% цель — это средний показатель, а не потолок. Европейский центральный банк (ЕЦБ), вероятно, последует примеру ФРС в отношении FAIT, когда он завершит обзор своей стратегии в середине 2021 года. Ставки полиса в США, еврозона, Великобритания и Япония останутся близкими к нулю после 2021 года. На развивающихся рынках, где инфляция немедленное беспокойство, смягчение денежно-кредитной политики заканчивается, но процентная ставка рост будет редким в 2021 году.
5) Мировой финансовый сектор должен избегать серьезных кризисов в 2021 году — по крайней мере, в странах с развитой экономикой — но банковские риски поднимется.
Регуляторные реформы, последовавшие за мировым финансовым кризисом обеспечили существенно большие запасы капитала и улучшили условия ликвидности в глобальных банках. Отсутствие широко распространенных кредитный бум перед пандемией говорит о том, что банки лучше готовы встретить вызов растущих банкротств и высоких уровень безработицы.
6) Цены на готовую продукцию увеличатся в 2021.
Цены на сырьевые товары резко выросли во второй половине 2020 года по мере того, как мировая экономика восстановилась; эти увеличения затрат будут подталкиваться вниз по течению в цепочках поставок на следующие шесть-девять месяцев, снижение рентабельности и повышение цен на готовую продукцию в 2021 году.Сбои в цепочке поставок следует устранять постепенно. Товары отрасли могут стать свидетелями смягчения условий, даже если совокупные спрос усиливается. Железная руда — заметное исключение.
7) Экономика США будет начинать 2021 год медленно и ускоряться во втором тайме.
Экономика США частично оправилась от худшего спада со времен Великой депрессии. Однако новая волна COVID-19 инфекции, возможное повторное введение карантина для сдерживания вируса, и ослабление стимулов от мер по борьбе с пандемией, введенных в 2020 год угрожает подорвать экономический рост до начала 2021 года.Неожиданно быстрый прогресс в области вакцин должен способствовать ускорению роста ВВП за вторую половину года.
8) Ежегодные темпы роста в Европе в 2021 году будут ниже ожидания консенсуса рынка.
После очень слабого последнего квартала 2020 года вирус COVID-19 ‘ распространенность и связанные с этим меры сдерживания будут продолжать препятствовать восстановление в начале 2021 года. Отставание в росте бизнес-неудач безработица также будет сдерживать рост в качестве поддержки политики снижается, хотя мы ожидаем заметного подъема вакцины в темпы роста еврозоны с середины года.После примерно 7,5% спад в 2020 году, реальный ВВП еврозоны, по прогнозам, вырастет на около 3,5% в 2021 году, без возврата к докандемическим уровням. ожидается до конца 2022 года.
9) Экономика материкового Китая ускорится до самые высокие темпы роста за последние годы, но отскок убывать.
Ожидаемый запуск эффективных вакцин против COVID-19, отложен спрос и эффект низкой базы помогут китайской экономике расти 7,5% в 2021 году — это самый высокий показатель с 2013 года.После циклического отскока, экономика вернется к траектории замедления, которая началось в 2012 году, поскольку рост производительности замедлился в связи с остановкой экономические реформы.
10) Ожидается, что доллар США ослабнет в 2021 году в запаздывающий ответ на резкий поворот ФРС к денежно-кредитному соглашению в начале 2020 года — повышение толерантности инвесторов к риску и увеличение торгового дефицита.
Согласование политики ЕЦБ должно опираться на укрепление евро, хотя ожидалось ослабление доллара США и продолжалось высокий профицит текущего счета представляет собой риск роста евро.В Японская иена выиграет от укрепления экспорта и относительно низкая инфляция. Юань будет поддерживаться материковым Китаем. ускоряющаяся экономика и сравнительно консервативная денежно-кредитная политика и в то время как конвергенция политики ограничит колебания обменных курсов в основных экономик, ожидается большая волатильность валюты в развивающиеся рынки.
Опубликовано 16 декабря 2020 г.Брайаном Лоусоном, старшим консультантом по экономическим и финансовым вопросам, страновые риски, IHS Markit и
Густав Андо, вице-президент по отраслевым услугам и наукам о жизни, IHS Markit и
Джоэл Праккен, Ph.D., главный экономист США и соруководитель отдела экономики США, IHS Markit и
Кен Уоттрет, вице-президент по экономике, IHS Markit и
Раджив Бисвас, исполнительный директор и главный экономист Азиатско-Тихоокеанского региона и
Сара Джонсон, исполнительный директор по глобальной экономике, IHS Markit
Проблема нехватки мировой экономики
F ИЛИ ДЕСЯТИЛЕТИЕ После финансового кризиса проблемой мировой экономики была нехватка расходов.Обеспокоенные домохозяйства выплатили свои долги, правительства вводили жесткую экономию, а осторожные фирмы сдерживали инвестиции, особенно в физический потенциал, нанимая из, казалось бы, бесконечного пула работников. Теперь расходы резко вернулись, поскольку правительства стимулировали экономику, а потребители позволили себе разорваться. Всплеск спроса настолько силен, что предложение не успевает за ним. Водители грузовиков получают подписные бонусы, армада контейнеровозов стоит на якоре у побережья Калифорнии в ожидании очистки портов и роста цен на энергоносители.Поскольку рост инфляции пугает инвесторов, перенасыщение 2010-х годов сменилось дефицитом экономики.
Послушайте эту историюВаш браузер не поддерживает элемент
Больше аудио и подкастов на iOS или Android.
Непосредственная причина — covid-19. Глобальные стимулы на сумму около 10,4 трлн долларов вызвали яростный, но однобокий рост, при котором потребители тратят на товары больше, чем обычно, растягивая глобальные цепочки поставок, которым не хватало инвестиций.Спрос на электронные товары резко вырос во время пандемии, но нехватка микрочипов внутри них ударила по промышленному производству в некоторых странах-экспортерах, таких как Тайвань. Распространение варианта Delta привело к закрытию швейных фабрик в некоторых частях Азии. В богатых странах мира миграция сокращается, стимулы наполнили банковские счета, и нехватка работников мечтает о переходе с неугодных рабочих мест, таких как продажа бутербродов в городах, на востребованные, такие как складское хозяйство. От Бруклина до Брисбена работодатели ведут безумную борьбу за лишние руки.
Тем не менее, экономика дефицита также является продуктом двух более глубоких сил. Во-первых, декарбонизация. Переход с угля на возобновляемые источники энергии оставил Европу, и особенно Великобританию, уязвимой перед паникой в отношении поставок природного газа, которая в какой-то момент на этой неделе привела к росту спотовых цен более чем на 60%. Рост цен на углерод в схеме торговли квотами на выбросы в Европейском союзе затрудняет переход на другие «грязные» формы энергии. Некоторые части Китая столкнулись с отключением электроэнергии, поскольку некоторые из его провинций борются за выполнение строгих экологических требований.Высокие цены на транспортировку и технические компоненты в настоящее время вызывают увеличение капитальных затрат на расширение производственных мощностей. Но когда мир пытается избавиться от грязных форм энергии, стимул к долгосрочным инвестициям в отрасль ископаемого топлива оказывается слабым.
Вторая сила — протекционизм. Как поясняется в нашем специальном отчете, торговая политика больше не разрабатывается с учетом экономической эффективности, а преследует целый ряд целей, от установления трудовых и экологических стандартов за рубежом до наказания геополитических оппонентов.
На этой неделе администрация Джо Байдена подтвердила, что сохранит тарифы Дональда Трампа для Китая, которые в среднем составляют 19%, пообещав только то, что фирмы могут подавать заявки на освобождение (удачи в борьбе с федеральной бюрократией). Во всем мире экономический национализм способствует дефициту экономики. Отсутствие в Великобритании водителей грузовиков усугубляется Brexit. В Индии нехватка угля частично объясняется ошибочной попыткой сократить импорт топлива. После нескольких лет торговой напряженности поток трансграничных инвестиций компаний сократился более чем наполовину по сравнению с ВВП в мире с 2015 года.
Все это может показаться пугающим напоминанием 1970-х, когда во многих местах стояли очереди за бензоколонками, двузначный рост цен и вялый рост. Но до сравнения доходит только до этого. Полвека назад политики сильно ошиблись в экономической политике, борясь с инфляцией с помощью бесполезных мер, таких как контроль над ценами и кампания Джеральда Форда «Снизьте инфляцию сейчас», которая побуждала людей выращивать собственные овощи. Сегодня Федеральная резервная система обсуждает, как прогнозировать инфляцию, но все согласны с тем, что центральные банки имеют власть и обязаны держать ее под контролем.
На данный момент неконтролируемая инфляция кажется маловероятной. Цены на энергоносители должны снизиться после зимы. В следующем году распространение вакцин и новых методов лечения covid-19 должно уменьшить сбои. Потребители могут тратить больше на услуги. В 2022 году бюджетные стимулы прекратятся: Байден изо всех сил пытается получить через Конгресс свои огромные счета за расходы, а Великобритания планирует поднять налоги. Риск жилищного кризиса в Китае означает, что спрос может даже упасть, что восстановит вялые условия 2010-х годов.А рост инвестиций в некоторые отрасли в конечном итоге приведет к увеличению производственных мощностей и повышению производительности.
Но не заблуждайтесь, более глубокие силы, стоящие за экономикой дефицита, никуда не денутся, и политики могут легко прийти к опасно ошибочной политике. Когда-нибудь такие технологии, как водород, должны сделать зеленую энергию более надежной. Но сейчас это не восполнит дефицит. По мере роста цен на топливо и электроэнергию может возникнуть обратная реакция.Если правительства не обеспечат наличие адекватных зеленых альтернатив ископаемому топливу, им, возможно, придется восполнить дефицит, ослабив целевые показатели выбросов и вернувшись к более грязным источникам энергии. Поэтому правительствам придется тщательно планировать, чтобы справиться с более высокими затратами на энергию и более медленным ростом, которые возникнут в результате сокращения выбросов. Представление о том, что декарбонизация приведет к чудесному экономическому буму, неизбежно приведет к разочарованию.
Экономика дефицита может также усилить привлекательность протекционизма и государственного вмешательства.Многие избиратели винят правительство в пустых полках и энергетическом кризисе. Политики могут уйти от ответственности, раскритиковав непостоянных иностранцев и хрупкие цепочки поставок, а также разоблачая ложные обещания повышения самообеспеченности.