Доля доллара США в мировых валютных резервах сократилась до 25-летнего минимума
Доля доллара США в мировых валютных резервах сократилась до 25-летнего минимума
Серкан Арсланалп и Чима Симпсон-Белл
5 мая 2021 г.
Согласно обследованию МВФ «Структура официальных валютных резервов» (СОВР), за четвертый квартал 2020 года доля долларовых резервов в авуарах центральных банков сократилась до 59 процентов — самого низкого уровня за 25 лет. По мнению ряда аналитиков, это отчасти отражает снижение роли доллара США в мировой экономике в условиях конкуренции с другими валютами, используемыми центральными банками в международных операциях. Если изменения в структуре резервов центральных банков окажутся достаточно значительными, они могут оказать влияние на валютный рынок и рынок облигаций.
На нашем графике недели рассмотрены последние данные в более долгосрочном периоде. Они показывают, что доля долларовых активов в резервах центральных банков сократилась на 12 процентных пунктов (с 71 процента до 59 процентов) с момента введения евро в 1999 году (верхняя панель), хотя за этот период отмечались заметные колебания (синяя линия). Между тем, доля евро колебалась на уровне 20 процентов, а доля других валют, включая австралийский доллар, канадский доллар и китайский юань, возросла в четвертом квартале до 9 процентов (зеленая линия).
Основное влияние на валютную структуру резервных портфелей центральных банков могут оказывать колебания валютных курсов. Последствия также могут иметь изменения относительной стоимости различных государственных ценных бумаг, хотя их влияние, как правило, будет меньше, поскольку динамика доходности облигаций в основных валютах обычно совпадает. В периоды, когда доллар США слабеет по отношению к основным валютам, его доля в мировых резервах обычно снижается, поскольку возрастает долларовая стоимость резервов, номинированных в других валютах (и наоборот, когда доллар США укрепляется). В свою очередь, на обменный курс доллара США может влиять ряд факторов, в том числе расхождение в траекториях развития экономики США и других стран, различия в денежно-кредитной и налогово-бюджетной политике, а также продажи и покупки иностранной валюты центральными банками.
На нижней панели показано, что за последние двадцать лет стоимость доллара США по отношению к основным валютам (черная линия) в целом не изменилась. Однако тем временем наблюдались значительные колебания, которые могут объяснить примерно 80 процентов краткосрочных (квартальных) изменений доли доллара США в мировых резервах с 1999 года. Оставшиеся 20 процентов краткосрочных изменений можно объяснить в основном решениями центральных банков об активных покупках и продажах долларов для поддержки собственных валют.
Обращаясь к прошлому году, при учете последствий изменений обменного курса (оранжевая линия) мы видим, что доля доллара США в резервах осталась в целом стабильной. Однако с точки зрения более долгосрочной перспективы тот факт, что стоимость доллара США в целом не изменилась, в то время как его доля в мировых резервах снизилась, говорит о том, что центральные банки действительно постепенно отказываются от доллара США.
Некоторые ожидают, что доля доллара США в мировых резервах продолжит снижаться, поскольку центральные банки стран с формирующимся рынком и развивающихся стран стремятся еще больше диверсифицировать валютную структуру своих резервов. Несколько стран, например, Россия, уже объявили о своем намерении так поступить.
Несмотря на серьезные структурные изменения в международной валютной системе, произошедшие за последние шестьдесят лет, доллар США остается доминирующей резервной валютой. Как видно на нашем графике недели, любые изменения статуса доллара США с высокой вероятностью проявятся в долгосрочной перспективе.
******
Серкан Арсланалп — заместитель начальника Отдела платежного баланса Статистического департамента МВФ. Он работал в нескольких департаментах Фонда (ДАТ, БЦД, ДБВ, АФР) по ряду различных стран (с развитой экономикой, с формирующимся рынком, с низким доходом/уязвимым государствам), областей и вопросов политики, включая вопросы стратегии, двустороннего, регионального и глобального надзора, операции Фонда по кредитованию, стандарты и развитие потенциала. Его исследовательская работа включает инновационные разработки по базе инвесторов, работающих с суверенным долгом, и использованию инструментов на основе больших данных. Совместно с Такахиро Цуда он ведет широко используемую глобальную базу данных по контингенту инвесторов, работающих с суверенным долгом. В работе в сфере руководства и надзора участвовали руководители миссий из ряда стран Азиатско-Тихоокеанского региона и Ближнего Востока. Его исследования были опубликованы в ведущих журналах, включая «Экономический обзор МВФ», “Japan and the World Economy”, “Journal of Economic Perspectives” и “Journal of Finance”. Г-н Арсланалп получил базовое высшее образование по экономике и компьютерным наукам в МТИ и кандидатскую степень по экономике Стэнфордского университета.
Чима Симпсон-Белл — экономист в Статистическом департаменте МВФ, где он работает в Отделе платежного баланса. Он поступил на работу в МВФ в 2020 году. Его исследования посвящены вопросам суверенного долга, валютным союзам и бюджетному федерализму. Он имеет кандидатскую степень по экономике Института Европейского университета.
валютная структура резервов центральных банков
Ледники глобальных финансов: валютная структура резервов центральных банков
Нил Мидс, Мартин Мюлейзен, Ицюнь У и Алина Янку
16 декабря 2020 г.
(Фото: GomezDavid/iStock by Getty Images)
Набор валют, формирующих валютные резервы центральных банков, остается в целом неизменным десятки лет. Динамику изменений в составе этих авуаров можно сравнить в лучшем случае с движением ледника. Однако геополитические сдвиги и технологические изменения меняют характер мировой экономики и использования валют на международном уровне. Эти силы, а также последствия пандемии COVID-19 могут еще больше ускорить процессы трансформации резервов центральных банков.
Статус-кво
В настоящее время существует примерно 180 национальных валют, но лишь немногие из них широко используются в международных операциях, например, для выставления счетов, оплаты импорта, а также выпуска долговых инструментов или зарубежных инвестиций. К этим валютам относятся доллар США, евро, а также, в меньшей степени, японская иена, британский фунт стерлингов и некоторые другие. При наступлении кризисов компании и инвесторы, как правило, ищут спасения в долларах.
В этих же валютах центральные банки давно хранят международные резервы. Это неудивительно, поскольку, как сказано выше, резервы предназначены для поддержки международных операций, так как позволяют официальным органам стран финансировать потребности платежного баланса, осуществлять интервенции на валютных рынках и обеспечивать иностранной валютой отечественных экономических субъектов.
Медленная динамика изменений резервов
В новом документе персонала МВФ с опорой на новый набор данных анализируются состав валютных резервов центральных банков и влияющие наних факторы за последние несколько десятков лет, а также произошедшие изменения этих факторов.
Один из ключевых выводов состоит в том, что ввиду международного доминирования доллара (и в определенной степени евро), по сей день любые изменения состава резервов центральных банков были минимальными.
Например, несмотря на растущую роль Китая в мировой экономике, накитайский юань приходится только небольшая доля глобальных операций, таких как эмиссия внешнего долга или торговые операции на мировом валютном рынке.
В документе также делается вывод о том, что финансовые связи представляются основным фактором, влияющим на валютные резервы, и впоследние десять лет их роль возросла. Это указывает на то, что до тех пор, пока доллар продолжает доминировать в мировой финансовой системе и торговле, представляется, что его преобладание в качестве резервной валюты сохранится.
Однако, равно как и медленно движущиеся ледники иногда могут неожиданно устремиться вперед, в валютной структуре резервов может произойти внезапная, неожиданная и ускоренная трансформация.
Будущее резервных валют
В нашей работе представлен ряд экономических и финансовых тенденций, которые могут повлиять на будущий состав резервов. Геополитические и технологические изменения могут оказаться столь же значимыми, как экономические соображения, и в совокупности с текущей пандемией COVID-19 могут ускорить будущие трансформации. К потенциальным факторам изменений относятся:
- Изменения в международных финансах
Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны также могут выпустить больше долговых инструментов в валютах стран-кредиторов с формирующимся рынком, таких как Китай, в целях содействия удовлетворению возросших потребностей вфинансировании. В нашей работе делается вывод, что валюта, вкоторой номинирован государственный долг, является важным определяющим фактором состава резервов стран с формирующимся рынком и развивающихся стран, который, вероятно, отражает желание центральных банков обеспечить защиту от рисков, связанных сдолговыми обязательствами.
- Изменение торговых связей и порядков выставления счетов также может изменить спрос на международные валюты. Пандемия и недавние торговые споры продемонстрировали хрупкость мировых цепочек поставок. Сейчас страны как никогда заинтересованы вобеспечении поставок критически важных товаров. Переход клокализованному производству снизит спрос на международные валюты. При этом снижение зависимости от любого отдельного торгового партнера может привести к диверсификации спроса на валюты. Недавнее заключение соглашения о всестороннем региональном экономическом партнерстве в Азии (соглашения о свободной торговле между пятнадцатью государствами региона) может свидетельствовать обувеличении роли альтернативных валют, на которые в настоящее время приходится небольшая доля международных резервов.
- Доверие к принципам политики стран, выпускающих долговые обязательства, является основой доверия к их валютам. Пандемия COVID-19 высветила необходимость для действующих и потенциальных эмитентов принять надежные меры политики в сфере здравоохранения и экономики в целях сохранения их потенциала роста.
- Международное использование валют также может отражать
- Пандемия ускорила достижения в сфере финансовых технологий и технологий платежей. Возможная конкуренция с эмитентами изчастного сектора, такими как Diem (платежная система на основе блокчейн от Facebook), заставила крупнейшие центральные банки ускорить работу по созданию цифровых валют центральных банков и систем трансграничных платежей. Европейский центральный банк и Народный банк Китая, в числе прочих, изучают возможность выпуска цифровых валют центральных банков, которые могут повысить спрос наих валюты.
Передовые технологические платформы могут также помочь новым валютам преодолеть некоторые преимущества существующих валют. В зависимости от внедрения и использования государственных или частных цифровых денег центральные банки могут быть вынуждены переосмыслить состав резервов и способы их хранения в будущем.
В настоящее время ничто не указывает на серьезные перемены в составе валютных резервов центральных банков. Однако по медленной динамике изменений последних десятилетий не следует судить о будущих изменениях. Вотношении мировых экономических и финансовых тенденций, равно как и геополитических и технологических изменений, а также возможностей более динамичной трансформации в будущем существует значительная неопределенность.
*****
Мартин Мюлейзен — бывший директор Департамента по вопросам стратегии, политики и анализа МВФ. В этом качестве он руководил работой поопределению стратегического направления деятельности МВФ и разработке, реализации и оценке политики Фонда. Он также курировал взаимодействие МВФ с международными организациями, такими как Группа 20-ти и Организация Объединенных Наций.
Алина Янку — заместитель начальника подразделения в Департаменте повопросам стратегии, политики и анализа МВФ, в котором она помогает курировать работу над стратегией МВФ, взаимоотношениями с Группой 20-ти и МВФК, а также над международной валютной системой. Ее аналитическая и операционная работа сосредоточена на международной валютной системе и глобальной системе финансовой безопасности, а также макрофинансовых вопросах. До поступления на работу в МВФ г-жа Янку была исследователем-аналитиком в компании Franklin Templeton Investments и доцентом Дрексельского университета. Она имеет степень доктора экономики, полученную в Университете штата Мичиган.
Нил Мидс — старший экономист в Департаменте по вопросам стратегии, политики и анализа МВФ, он выполняет функции специального помощника директора и работает в составе группы МВФ по Румынии. Ранее он работал надстратегическими вопросами, касающимися международной валютной системы, в том числе СДР, а также осуществлял поддержку работы МВФ поРуанде. Нил начал свою трудовую деятельность в Банке Англии, где занимался вопросами денежно-кредитной политики. Его более ранние исследования были посвящены жилищным вопросам, потреблению и принятию решений в области денежно-кредитной политики. Он имеет степень магистра экономических наук от Йоркского университета.
Ицюнь У — экономист в Департаменте по вопросам стратегии, политики и анализа МВФ, он работает над стратегическими вопросами, касающимися ресурсов и управления Фонда, а также международной валютной системы. Ранее он занимался экономическим надзором и программами кредитования МВФ в различных странах с формирующимся рынком и низкими доходами в Азиатско-Тихоокеанском регионе и Африке. Он также имеет опыт работы над региональными вопросами Азиатско-Тихоокеанского региона. Г-н У имеет степень доктора экономики, полученную в Университете штата Нью-Йорк в Буффало. Его исследования и публикации охватывают широкий круг тем в области международной макроэкономики, торговли и роста.
доля доллара в мировых резервах упала до минимума за 26 лет — РТ на русском
По данным Международного валютного фонда, в 2020 году доля доллара в мировых резервах впервые с 1995 года опустилась ниже 60%. В то же время многие страны стали чаще хранить свои денежные запасы в евро, японских иенах и китайских юанях. По мнению аналитиков, наблюдаемая динамика во многом связана с действиями монетарных властей США. Так, для поддержки экономики в период пандемии Федрезерв стал активнее печатать новые деньги и вливать средства в финансовую систему страны. Действия регулятора привели к ослаблению доллара на международном рынке. Помимо этого, ряд государств, включая Россию, постепенно отказываются от использования американской валюты для снижения санкционных рисков. Как в этих условиях может измениться положение доллара в ближайшие годы — в материале RT.
В 2020 году доля доллара в мировых резервах уменьшилась с 60,7 до 59%. Этот показатель стал самым низким с 1995 года, о чём свидетельствуют данные Международного валютного фонда (МВФ).
Как следует из материалов организации, государства всё чаще предпочитают хранить деньги в валютах еврозоны, Японии и Китая. Так, с января по декабрь доля евро в глобальных запасах увеличилась с 20,6 до 21,2% — максимального уровня с 2014 года. Одновременно доля японской иены впервые за 20 лет превысила 6%, а доля китайского юаня достигла самого высокого уровня за всё время наблюдений (с 2016 года) — 2,3%.
По мнению аналитика ИК «Фридом Финанс» Валерия Емельянова, одной из причин наблюдаемой динамики стало резкое ослабление доллара на международном рынке в 2020 году. Так, с января по декабрь соответствующий индекс DXY опустился на 3,7% — до 89,94 пункта. С начала 2021 года показатель восстановился до отметки 93 пункта, но при этом всё ещё остаётся заметно ниже уровней 2019-го.
«Мы видели, что в прошлом году доллар серьёзно подешевел по отношению к евро, иене и юаню. Это привело к росту долларовой стоимости резервов, номинированных в данных валютах. Соответственно, их доля увеличилась, а доля американского доллара, напротив, упала», — пояснил Емельянов.
Также по теме
Ложный лидер: почему ослабление доллара может угрожать его статусу резервной валютыКурс доллара на мировом рынке обновил двухлетний минимум. Эксперты связывают это с негативным влиянием коронавируса на экономику США и…
Помимо этого, сокращение доли доллара в глобальных резервах опрошенные RT специалисты связывают с действиями ФРС США. В 2020 году на фоне пандемии коронавируса и падения американской экономики Федрезерв начал в неограниченном количестве печатать валюту и накачивать финансовую систему страны деньгами за счёт покупки гособлигаций.
По словам экспертов, увеличение денежной массы в экономике должно помочь нарастить темпы роста ВВП. В то же время именно политика ФРС спровоцировала ослабление доллара на мировом рынке и одновременно усилила опасения инвесторов относительно дальнейших перспектив нацвалюты Штатов. Об этом в интервью RT рассказал шеф-аналитик ГК «ТелеТрейд» Пётр Пушкарёв.
«Такие объёмы ничем не обеспеченной денежной массы подтачивают основы базирующейся на долларе финансовой системы. Нельзя, обладая монополией на печатный станок, постоянно и практически бесконтрольно штамповать решения о новых и новых витках денежной эмиссии, не обесценивая при этом сам доллар», — подчеркнул Пушкарёв.
В целом, как отметил специалист, снижение доли американской валюты в мировых резервах связано с общемировым трендом на дедолларизацию. По данным МВФ, ещё в 2015 нацвалюта Штатов занимала порядка 66% в международных запасах. При этом в течение следующих 10—15 лет значение может опуститься ниже отметки 50%, предположил Пушкарёв.
На одной волне«Сам процесс неостановим, и главных факторов снижения интереса к доллару два: это работающий на полную мощность «долларовый принтер» ФРС, а также часто применяемые экстерриториальные санкции в сочетании с непредсказуемостью политической линии Штатов. Потенциально это создаёт угрозу хранению долларовых резервов для многих стран, не входящих в число друзей и союзников США», — добавил аналитик.
Примечательно, что Россия также следует общемировой тенденции и планомерно отказывается от доллара при формировании золотовалютных резервов. По последним данным Центробанка, с января 2018 года по июнь 2020-го доля доллара в международных запасах ЦБ уменьшилась более чем вдвое — с 45,8 до 22,2%. Одновременно доля евро увеличилась почти на треть — с 21,7 до 29,5%, а юаня — в четыре раза, с 2,8 до 12,2%.
Более того, в феврале 2021 года Министерство финансов России перевело 15% средств Фонда национального благосостояния в юани и ещё 5% — в японскую иену. Вместе с тем доли долларов и евро снизились с 45 до 35%.
«Ключевая причина — это геополитические риски. Санкционная риторика со стороны США постоянно присутствует в международной повестке, поэтому мы предпринимаем шаги по защите своей экономики», — отметил в интервью RT председатель комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков.
Похожую точку зрения ранее озвучил и министр иностранных дел России Сергей Лавров. В марте в интервью китайским СМИ он заявил о необходимости отходить от использования контролируемых Западом международных платёжных систем. При этом глава МИД напомнил, что США объявляют своей задачей ограничить возможности технологического развития России и Китая.
«Поэтому нам нужно снижать санкционные риски путём укрепления своей технологической самостоятельности, путём перехода к расчётам в национальных валютах и в мировых валютах, альтернативных доллару», — подчеркнул Лавров.
- Reuters
- © Yuriko Nakao/File
По словам Анатолия Аксакова, в рамках дедолларизации Россия активно наращивает использование национальных валют в торговле со своими партнёрами. Так, например, среди государств Евразийского экономического союза доля расчётов в нацвалютах составляет порядка 75%.
«Сейчас доля США в мировой экономике постепенно снижается. Мы видим, как увеличивается влияние тех же быстрорастущих Индии и Китая. Ну и мы, конечно, тоже стараемся наращивать свои позиции в этом смысле. Поэтому активное развитие экономик разных стран приводит и к закономерному сокращению роли доллара», — добавил Аксаков.
почему мировые центробанки могут существенно снизить долю евро в своих валютных запасах — РТ на русском
В ближайшие годы доля евро в международных резервах может существенно снизиться с сегодняшних 20%. Структурные проблемы в экономике еврозоны превращают валюту региона в менее надёжный актив для вложений. При этом всеобщая дедолларизация на мировом рынке постепенно приведёт к усилению роли юаня. Такой прогноз в интервью RT озвучил глава отдела макроэкономического анализа датского инвестбанка Saxo Bank Кристофер Дембик.
Доля европейской валюты в международных резервах может заметно снизиться в ближайшие годы. Об этом в эксклюзивном интервью RT рассказал глава отдела макроэкономического анализа датского инвестиционного банка Saxo Bank Кристофер Дембик.
«Многие зарубежные инвесторы, особенно американские, не доверяют европейской валюте, поскольку в Европе есть целый ряд серьёзных экономических проблем. Поэтому евро — это не самый лучший вариант для долгосрочных вложений на 10—15 лет», — пояснил Дембик.
Любопытно, что, согласно подсчётам Международного валютного фонда (МВФ), в 2018 году доля евро в глобальных резервах незначительно выросла — с 20,16% до 20,69%. Впрочем, ещё в 2009 году показатель был значительно выше и составлял порядка 27,7%.
Согласно оценке аналитиков, одной из главных угроз для экономического положения Европы сегодня остаётся высокая задолженность многих стран региона. Так, с 2014 по 2018 год госдолг еврозоны снизился с 92% до 85,1% ВВП, но вместе с тем показатель по-прежнему заметно превышает докризисный уровень 2008 года — 68,7%. Такие данные приводит Евростат.
Как следует из материалов статистического агентства, на сегодняшний день наибольшая долговая нагрузка зафиксирована в Греции (181,1% ВВП), Италии(132,2%), Португалии (121,5%), на Кипре (102,5%), в Бельгии (102%) и Франции (98,4%).
В последнее время опасения мировых инвесторов относительно ситуации в Европе усилились и на фоне замедления роста глобального ВВП. Согласно апрельскому отчёту МВФ, в 2019 году мировая экономика вырастет на 3,3%, против 3,6% в 2018-м. Одновременно организация ухудшила прогноз по экономическому росту еврозоны — с 1,5% до 1,3% в 2019 году, и с 1,7% до 1,5% в 2020-м.
Также по теме
Валютное смещение: с чем связано постепенное снижение доли доллара в международных резервахС начала 2019 года Россия нарастила свои золотовалютные резервы (ЗВР) до максимальных показателей за последние пять лет. Эксперты…
Текущее положение дел уже сказалось и на деловой активности в производственном секторе стран региона. Так, в марте соответствующий индекс PMI еврозоны сократился до минимума с середины 2013 года и достиг отметки 47,5 пункта. Об этом говорится в исследовании аналитического агентства IHS Markit. Согласно предварительной оценке организации, в апреле показатель слабо увеличился (до 47,8 пункта), но при этом по-прежнему остаётся ниже психологической отметки 50 пунктов.
Индекс PMI отражает реальное состояние конкретной отрасли. Значение выше 50 пунктов свидетельствует о позитивной экономической ситуации, ниже 50 пунктов — о стагнации сектора.
В результате назревших экономических проблем европейская валюта неуклонно дешевеет по отношению к американской на мировом рынке с января 2018 года. За прошедший период времени соответствующий курс опустился более чем на 10% — до $1,11 за евро.
Небольшое увеличение доли евро в запасах мировых центробанков в 2018 году во многом было связано со всеобщим курсом многих государств на дедолларизацию своих экономик. Об этом в беседе с RT рассказал президент Singapore Castle Family Office Эльдияр Муратов. По его словам, сегодня евро лишь временно исполняет роль основной валюты в мировых резервах целого ряда стран, отказывающихся от доллара.
Так, в апреле 2018 года Иран полностью перешёл на евро во всех международных расчётах. При этом, как отмечает Муратов, курс нацвалюты исламской республики привязан только к европейской. Более того, Турция также ведёт большую часть расчётов в евро и нацвалюте, а Россия практически полностью распродала долларовые гособлигации Штатов и также нарастила вложения в валюту Европы.
Согласно апрельскому обзору ЦБ, с октября 2017 года по сентябрь 2018-го доля доллара в российских резервах снизилась более чем в два раза — с 46,2% до 22,6%, а европейской валюты — увеличилась с 23,9% до 32,1%. Впрочем, по оценке аналитиков, наблюдаемая в последнее время популярность евро среди центробанков разных государств носит краткосрочный характер.
Восточный ветер«Число отказывающихся от доллара стран растёт, и именно поэтому мы видим, что средняя доля евро выросла, но, по всей видимости, на непродолжительный промежуток времени. Говорить о долгосрочности такого явления не приходится, так как евро просто временно рассматривают лучшим из двух зол», — пояснил Муратов.
Опрошенные RT аналитики пока придерживаются разных оценок относительно того, насколько серьёзно может измениться роль европейской валюты в международных резервах. Так, например, по словам шеф-аналитика ГК TeleTrade Петра Пушкарёва, в условиях высокой долговой нагрузки европейские страны по-прежнему исправно выплачивают проценты своим кредиторам. На этом фоне в ближайшее время мировые инвесторы могут дополнительно нарастить вложения в активы, номинированные в европейской валюте.
Также по теме
Первый соперник доллара: 20 лет назад образовалась еврозона1 января 1999 года власти ЕС ввели в безналичное обращение единую европейскую валюту. За 20 лет еврозона испытала на себе все торговые…
Таким образом, как пояснил Пушкарёв, у евро теоретически ещё есть шансы нарастить свою долю в международных резервах до 25%. Вместе с тем, согласно прогнозу Эльдияра Муратова, в течение следующих 3—5 лет показатель может сократиться до 10—11%. Основной причиной такого смещения евро в запасах мировых центробанков станет усиление глобальной роли нацвалюты Китая.
Напомним, в октябре 2016 года юань официально вошёл в список специальных прав заимствований МВФ. По данным организации, с тех пор доля китайской валюты в мировых резервах увеличилась с 0 до 1,9%. При этом, как полагают аналитики, в ближайшие годы значение может увеличиться до 10%.
Более того, согласно оценке экспертов, мировые регуляторы также могут нарастить вложения в японскую иену, но при этом неуклонно будут сокращать инвестиции в доллар, евро и британский фунт. Так, например, по мнению опрошенных RT аналитиков, доля американской валюты в мировых резервах снизится с текущих 62% до 50%.
«Юань планомерно расшатывает позиции евро и доллара. Важным шагом был запуск на Шанхайской бирже торговли фьючерсами на нефть, номинированными в китайской валюте. Брексит и риторика внешней политики Великобритании, вероятнее всего, не дадут британскому фунту усилить свои позиции, из-за чего с большей вероятностью будущими альтернативными лидерами станут именно японская иена и юань. Их рост в мировых резервах в ближайшие 3—5 лет будет не стремительным, но стабильным в диапазоне 5—10%», — заключил Муратов.
Топ-10 стран по величине валютных резервов
Важнейшей составляющей финансовой стабильности и платежеспособности государств выступают их международные резервы. Резервы служат «подушкой безопасности» в период финансовых кризисов, а также сигнализируют инвесторам о степени защищенности вложений в межгосударственных сделках.
По методологии МВФ, международные резервы стран включают: валютные резервы, монетарное золото, резервную позицию в МВФ (право страны — члена МВФ на автоматическое получение у него безусловных кредитов в иностранной валюте в пределах 25% от квоты страны в МВФ) и специальные права заимствования, СДР (эмитированные МВФ международные резервные активы, находящиеся на счете государства в МВФ).
Валютные резервы составляют наиболее ликвидную часть международных резервов. Безусловным лидером по накопленным валютным резервам по итогам IV квартала 2018 г. является Китай — 3 488 млрд долл. (см. таблицу 1).
Россия занимает 6-ю сточку в рейтинге с 371 млрд долл. По сравнению с аналогичным периодом 2017 г. валютные резервы РФ увеличились на 7,4%.
Примечательно, что совокупные валютные резервы стран Еврозоны составляют лишь 290 млрд долл.
| № | Страна | Валютные резервы, конец IV квартала 2018 г.,млрд долл. США | Изменение к IV кварталу 2017 г., % |
| 1 | Китай (включая Гонконг) | 3 488 | -1,9 |
| 2 | Япония | 1 209 | 0,6 |
| 3 | Швейцария | 739 | -3,1 |
| 4 | Саудовская Аравия | 486 | 0,0 |
| 5 | Республика Корея | 493 | 3,6 |
| 6 | Россия | 371 | 7,4 |
| 7 | Индия | 370 | -4,0 |
| 8 | Бразилия | 361 | 0,7 |
| 9 | Сингапур | 285 | 2,7 |
| 10 | Таиланд | 195 | 1,5 |
| Страны Еврозоны | 290 | 7,9 |
Источник: МВФ (International Monetary Fund, IMF), расчёты Крединформ
Абсолютный объем накопленных валютных резервов в мире по последним опубликованным МВФ данным на конец III квартала 2018 г. оценивался в сумму 11,4 трлн долл. Доллар США продолжает оставаться главной резервной валютой – в североамериканских денежных знаках хранится 6,6 трлн долл. (см. рисунок 1).
Рисунок 1. Объем мировых валютных резервов в разрезе основных валют на конец III квартала 2018 г., млрд долл. СШАВ то же время, позиция доллара США как ведущей резервной валюты начинает постепенно ослабевать. Исходя из квартальной динамики вклада основных валют в мировые резервы, можно наблюдать снижение доли доллара США с 65,5% в I квартале 2016 г., до 61,9% в III квартале 2018 г. Происходит увеличение роли Евро, Японской иены и других валют (см. рисунок 2). Насколько устойчивой окажется данная тенденция, станет понятно в ближайшие год – два.
Рисунок 2. Поквартальная динамика доли основных валют в международных резервах, %Золотовалютные резервы Украины (2021)
последнее обновление: 21.10.2021
Золотовалютные резервы (сокр. ЗВР, они же — международные валютные резервы, они же — официальные резервные активы) — внешние высоколиквидные активы, находящиеся под контролем государства (Национального банка Украины и правительства Украины). Золотовалютные резервы (официальные резервные активы) рассчитываются в долларах США.
| на 31.12.2020 | 29 132,89 | 2995.78 | 11.46% |
| на 31.01.2021 | 28 820,91 | -311.98 | -1.07% |
| на 28.02.2021 | 28 543,18 | -277.73 | -0.96% |
| на 31.03.2021 | 27 034,79 | -1508.39 | -5.28% |
| на 30.04.2021 | 28 000,06 | 965.27 | 3.57% |
| на 31.05.2021 | 27 840,23 | -159.83 | -0.57% |
| на 30.06.2021 | 28 357,70 | 517.47 | 1.86% |
| на 31.07.2021 | 28 951,12 | 593.42 | 2.09% |
| на 31.08.2021 | 31 614,07 | 2662.95 | 9.20% |
| на 30.09.2021 | 28 706,11 | -2907.96 | -9.20% |
Международные валютные резервы НБУ представлены в виде монетарного золота, иностранной валюты и государственных ценных бумаг, деноминированных в этих валютах; туда могут также включаться остатки на счетах в международных организациях. Резервы могут использоваться для осуществления международных расчетов и платежей, покрытия дефицита платежного баланса, стабилизации курса национальной валюты на международных рынках и т.п.
Следует различать золотовалютные резервы (международные валютные резервы) и золотой запас (золотые резервы) страны. Золотые резервы (золотой запас) — это лишь часть официальных золотовалютных резервов государства, представленная в виде монетарного золота.
На 30 сентября 2021 официальные резервные активы Украины составляли 28706,1 млн. долларов США, при этом монетарное золото (включая золотые депозиты и золото в свопах) — всего лишь 1478,1 млн. долларов (5,15% от общего объема резервов). Львиную же долю международных резервов Украины составляют активы в конвертируемых валютах (ценные бумаги, валюта и депозиты).
Полностью структура золотовалютных резервов НБУ по данным МВФ за сентябрь 2021 показана ниже.
| 1. | Активы в иностранной валюте | 25898,22 | 90.22% | |
| a. | Ценные бумаги | 23042,75 | 80.27% | |
| b. | Валюта и депозиты | 2855,47 | 9.95% | |
| 2. | Резервная позиция в МВФ | 0,34 | 0.00% | |
| 3. | СПЗ | 1329,50 | 4.63% | |
| 4. | Монетарное золото | 1478,05 | 5.15% | |
| 5. | Прочие | — | ||
| Резервные активы (всего) | 28706,11 | 100.00% | ||
Напоследок приведем данные по официальным резервным активам Украины, начиная с 2009 года (по годам).
| на 31.12.2009 | 26 505,00 | ||
| на 31.12.2010 | 34 576,00 | 8071.00 | 30.45% |
| на 31.12.2011 | 31 794,61 | -2781.39 | -8.04% |
| на 31.12.2012 | 24 546,19 | -7248.42 | -22.80% |
| на 31.12.2013 | 20 415,71 | -4130.48 | -16.83% |
| на 31.12.2014 | 7 533,33 | -12882.38 | -63.10% |
| на 31.12.2015 | 13 299,99 | 5766.66 | 76.55% |
| на 31.12.2016 | 15 539,33 | 2239.34 | 16.84% |
| на 31.12.2017 | 18 808,45 | 3269.12 | 21.04% |
| на 31.12.2018 | 20 820,43 | 2011.98 | 10.70% |
| на 31.12.2019 | 25 302,16 | 4481.73 | 21.53% |
| на 31.12.2020 | 29 132,89 | 3830.73 | 15.14% |
| на 30.09.2021 | 28 706,11 | -426.78 | -1.46% |
На графике динамика изменения золотовалютных резервов Украины показана, начиная с 2012 года (помесячно):
Золотовалютные резервы Украины (2020)
последнее обновление: 21.10.2021
Золотовалютные резервы (сокр. ЗВР, они же — международные валютные резервы, они же — официальные резервные активы) — внешние высоколиквидные активы, находящиеся под контролем государства (Национального банка Украины и правительства Украины). Золотовалютные резервы (официальные резервные активы) рассчитываются в долларах США.
| на 31.12.2019 | 25 302,16 | 3370.54 | 15.37% |
| на 31.01.2020 | 26 293,07 | 990.91 | 3.92% |
| на 29.02.2020 | 27 042,41 | 749.34 | 2.85% |
| на 31.03.2020 | 24 923,75 | -2118.66 | -7.83% |
| на 30.04.2020 | 25 695,05 | 771.30 | 3.09% |
| на 31.05.2020 | 25 373,81 | -321.24 | -1.25% |
| на 30.06.2020 | 28 515,20 | 3141.39 | 12.38% |
| на 31.07.2020 | 28 802,49 | 287.29 | 1.01% |
| на 31.08.2020 | 29 048,75 | 246.26 | 0.86% |
| на 30.09.2020 | 26 525,75 | -2523.00 | -8.69% |
| на 31.10.2020 | 26 140,39 | -385.36 | -1.45% |
| на 30.11.2020 | 26 137,11 | -3.28 | -0.01% |
| на 31.12.2020 | 29 132,89 | 2995.78 | 11.46% |
Международные валютные резервы НБУ представлены в виде монетарного золота, иностранной валюты и государственных ценных бумаг, деноминированных в этих валютах; туда могут также включаться остатки на счетах в международных организациях. Резервы могут использоваться для осуществления международных расчетов и платежей, покрытия дефицита платежного баланса, стабилизации курса национальной валюты на международных рынках и т.п.
Следует различать золотовалютные резервы (международные валютные резервы) и золотой запас (золотые резервы) страны. Золотые резервы (золотой запас) — это лишь часть официальных золотовалютных резервов государства, представленная в виде монетарного золота.
На 31 декабря 2020 официальные резервные активы Украины составляли 29132,9 млн. долларов США, при этом монетарное золото (включая золотые депозиты и золото в свопах) — всего лишь 1583,9 млн. долларов (5,44% от общего объема резервов). Львиную же долю международных резервов Украины составляют активы в конвертируемых валютах (ценные бумаги, валюта и депозиты).
Полностью структура золотовалютных резервов НБУ по данным МВФ за декабрь 2020 показана ниже.
| 1. | Активы в иностранной валюте | 27544,15 | 94.55% | |
| a. | Ценные бумаги | 23754,77 | 81.54% | |
| b. | Валюта и депозиты | 3789,38 | 13.01% | |
| 2. | Резервная позиция в МВФ | 0,35 | 0.00% | |
| 3. | СПЗ | 4,52 | 0.02% | |
| 4. | Монетарное золото | 1583,87 | 5.44% | |
| 5. | Прочие | — | ||
| Резервные активы (всего) | 29132,89 | 100.00% | ||
Напоследок приведем данные по официальным резервным активам Украины, начиная с 2009 года (по годам).
| на 31.12.2009 | 26 505,00 | ||
| на 31.12.2010 | 34 576,00 | 8071.00 | 30.45% |
| на 31.12.2011 | 31 794,61 | -2781.39 | -8.04% |
| на 31.12.2012 | 24 546,19 | -7248.42 | -22.80% |
| на 31.12.2013 | 20 415,71 | -4130.48 | -16.83% |
| на 31.12.2014 | 7 533,33 | -12882.38 | -63.10% |
| на 31.12.2015 | 13 299,99 | 5766.66 | 76.55% |
| на 31.12.2016 | 15 539,33 | 2239.34 | 16.84% |
| на 31.12.2017 | 18 808,45 | 3269.12 | 21.04% |
| на 31.12.2018 | 20 820,43 | 2011.98 | 10.70% |
| на 31.12.2019 | 25 302,16 | 4481.73 | 21.53% |
| на 31.12.2020 | 29 132,89 | 3830.73 | 15.14% |
| на 30.09.2021 | 28 706,11 | -426.78 | -1.46% |
На графике динамика изменения золотовалютных резервов Украины показана, начиная с 2012 года (помесячно):
Страница не найдена
- Образование
Общий
- Словарь
- Экономика
- Корпоративные финансы
- Рот ИРА
- Акции
- Паевые инвестиционные фонды
- ETFs
- 401 (к)
Инвестирование / Торговля
- Основы инвестирования
- Фундаментальный анализ
- Управление портфелем
- Основы трейдинга
- Технический анализ
- Управление рисками
- Рынки
Новости
- Новости компании
- Новости рынков
- Торговые новости
- Политические новости
- Тенденции
Популярные акции
- Яблоко (AAPL)
- Тесла (TSLA)
- Amazon (AMZN)
- AMD (AMD)
- Facebook (FB)
- Netflix (NFLX)
- Симулятор
- Твои деньги
Личные финансы
- Управление благосостоянием
- Бюджетирование / экономия
- Банковское дело
- Кредитные карты
- Домовладение
- Пенсионное планирование
- Налоги
- Страхование
Обзоры и рейтинги
- Лучшие онлайн-брокеры
- Лучшие сберегательные счета
- Лучшие домашние гарантии
- Лучшие кредитные карты
- Лучшие личные займы
- Лучшие студенческие ссуды
- Лучшее страхование жизни
- Лучшее автострахование
- Советники
Ваша практика
- Управление практикой
- Продолжая образование
- Карьера финансового консультанта
- Инвестопедия 100
Управление благосостоянием
- Портфолио Строительство
- Финансовое планирование
- Академия
Популярные курсы
- Инвестирование для начинающих
- Станьте дневным трейдером
- Торговля для начинающих
- Технический анализ
Курсы по темам
- Все курсы
- Торговые курсы
- Курсы инвестирования
- Финансовые профессиональные курсы
Представлять на рассмотрение
Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.
дом- О нас
- Условия эксплуатации
- Словарь
- Редакционная политика
- Рекламировать
- Новости
- Политика конфиденциальности
- Связаться с нами
- Карьера
- Уведомление о конфиденциальности для Калифорнии
- #
- А
- B
- C
- D
- E
- F
- грамм
- ЧАС
- я
- J
- K
- L
- M
- N
- О
- п
- Q
- р
- S
- Т
- U
- V
- W
- Икс
- Y
- Z
ФРС — Резервные активы США, октябрь 2021 г.
Пожалуйста, включите JavaScript, если он отключен в вашем браузере, или получите доступ к информации по ссылкам, указанным ниже.
Дата выпуска: октябрь 2021 г.
U.S. Резервные активы (таблица 3.12)
Миллионы долларов на конец периода| Актив | 2018 | 2019 | 2020 | мар 2021 | апр 2021 | май 2021 | июн 2021 | июл 2021 | авг 2021 | 9029 p9018 9018 сент. | Итого | 125,798 | 129,479 | 144,890 | 139,048 | 141,120 | 141,810 | 140,185 | 140,555 | 253,217 2503 9019 9019 9019 9019 9019 903 903 903 903 902 903 903 903 903 903 903 903 | 11,041 | 11,041 | 11,041 | 11,041 | 11,041 | 11,041 | 11,041 9 0319 | 11,041 | 11,041 | 11,041 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 3 | Специальные права заимствования 2 3 | 50,803 | 50,749 | 52,942 903,419 | 903165,664 | 163,874 | ||||||||||||||||||||||||||
| 4 | Резервная позиция в Международном валютном фонде 2 5 | 22,016 | 26,153 | 36,370 | 33,357,2304 | 34,093 | 33,900 | |||||||||||||||||||||||||
| 5 | Иностранная валюта 4 | 90 442 41,93841,536 | 44,537 | 42,248 | 43,058 | 43,326 | 42,385 | 42,619 | 42,419 | 41,710 | ||||||||||||||||||||||
Последнее обновление: 29 октября 2021 г.
ФРС — международная роль США.Южнокорейский доллар
6 октября 2021 г.
Международная роль доллара США
Кэрол Берто, Бастиан фон Бешвиц, Стефани Куркуру 1
На протяжении большей части прошлого века ведущая роль доллара США в мировой экономике поддерживалась размером и мощью экономики США, ее стабильностью и открытостью для торговли и потоков капитала, а также сильными правами собственности и властью закон.В результате глубина и ликвидность финансовых рынков США не имеют себе равных, и существует большое количество чрезвычайно безопасных активов, деноминированных в долларах. В этой записке рассматривается использование доллара в международных резервах в качестве валютного якоря и в транзакциях. 2 По большинству показателей доллар является доминирующей валютой и играет огромную международную роль по сравнению с долей США в мировом ВВП (см. Рисунок 1). Тем не менее, это доминирование не следует воспринимать как должное, и записка заканчивается обсуждением возможных вызовов статусу доллара.
Рисунок 1. Доля США в мировом ВВП по сравнению с долей США в международных резервах
Широко распространено доверие к доллару США как к средству сбережения
Ключевая функция валюты — это средство сбережения, которое можно сохранить и восстановить в будущем без значительной потери покупательной способности. Одним из показателей доверия к валюте как средству сбережения является ее использование в официальных валютных резервах. Как показано на Рисунке 2, в 2021 году доллар составлял 60 процентов раскрытых в мире официальных валютных резервов.Эта доля снизилась с 71 процента резервов в 2000 году, но все же намного превзошла все другие валюты, включая евро (21 процент), японскую иену (6 процентов), британский фунт (5 процентов) и китайский юань (2 процента). Более того, снижение доли доллара США было вызвано широким спектром других валют, а не какой-либо другой валютой. Таким образом, хотя страны несколько диверсифицировали свои резервы за последние два десятилетия, доллар остается доминирующей резервной валютой.
Рисунок 2. Валютные резервы
Основная часть этих официальных долларовых резервов хранится в форме ценных бумаг Казначейства США, которые пользуются большим спросом как у официальных, так и у частных иностранных инвесторов. По состоянию на конец первого квартала 2021 года 7,0 трлн долларов, или 33 процента обращающихся на рынке казначейских ценных бумаг в обращении, принадлежали иностранным инвесторам, как официальным, так и частным (см. Рисунок 3a), в то время как 42 процента принадлежали частным внутренним инвесторам, а 25 процентов. Федеральной резервной системой.Хотя доля казначейских облигаций иностранных инвесторов снизилась с почти 50 процентов в 2015 году, текущая иностранная доля казначейских обязательств сопоставима с долей государственного долга еврозоны, принадлежащей инвесторам за пределами зоны евро (показано на Рисунке 3b). и выше, чем акции государственного долга Великобритании или Японии, принадлежащие иностранцам.
Диаграмма 3. Иностранные авуары государственного долга
3а. Акции обращающихся казначейских облигаций США
3б. Доля долговых ценных бумаг расширенного правительства, принадлежащих иностранным инвесторам
У иностранных инвесторов также имеется значительное количество бумажных банкнот.Как показано на Рисунке 4, стоимость банкнот в долларах США, находящихся за границей, за последние два десятилетия выросла как в абсолютном выражении, так и в виде доли банкнот в обращении. По оценкам сотрудников Совета Федеральной резервной системы, на конец первого квартала 2021 года иностранцы находились в банкнотах в долларах США на сумму более 950 миллиардов долларов, что составляет примерно половину от общего количества банкнот в долларах США.
Рисунок 4. Иностранные авуары банкнот в долларах США
4а. Доля банкнот доллара США
4б.Количество банкнот в долларах США
Кроме того, многие зарубежные страны увеличивают эффективность доллара США как средства сбережения, ограничивая колебания своих валют по отношению к доллару США, другими словами, используя его в качестве валюты привязки. Как подчеркивают Ильзецки, Рейнхарт и Рогофф (2020), использование доллара в качестве якорной валюты за последние два десятилетия увеличилось. По их оценкам, 50 процентов мирового ВВП в 2015 году было произведено в странах, валюта которых привязана к американской валюте.С. доллар (не считая самих США). 3 Напротив, доля мирового ВВП, привязанная к евро, составляла всего 5 процентов (не считая самой зоны евро). Более того, с момента окончания Ilzetzki et al. образца 2015 г. эта привязка мало изменилась. Одним из исключений может быть изменение курса китайского юаня с доллара США на корзину валют. Однако доллар США и валюты, привязанные к доллару США, составляют более 50 процентов этой корзины.Таким образом, согласно Ilzetzki et al., На практике китайский юань оставался привязанным к доллару США. Это определение связано с тем, что за 90 процентов месяцев с января 2016 года по апрель 2021 года курс юаня по отношению к доллару США изменился менее чем на 2 процента. 4
Доллар США доминирует в международных операциях и финансовых рынках
Международную роль валюты можно также измерить по ее использованию в качестве средства обмена. Доминирование доллара на международном уровне было подчеркнуто в нескольких недавних исследованиях валютной структуры мировой торговли и международных финансовых операций.Доллар США в подавляющем большинстве случаев является наиболее часто используемой валютой в мировой торговле. Оценка доли доллара США в мировых торговых счетах показана на Рисунке 5. За период 1999-2019 гг. На доллар приходилось 96 процентов выставляемых торговых счетов в Северной и Южной Америке, 74 процента в Азиатско-Тихоокеанском регионе и 79 процентов в Остальная часть мира. Единственное исключение — Европа, где преобладает евро.
Рисунок 5. Доля экспортных счетов-фактур
Отчасти из-за своей доминирующей роли в качестве средства обмена U.Южный доллар также является доминирующей валютой в международном банковском деле. Как показано на Рисунке 6, около 60 процентов международных обязательств и обязательств в иностранной валюте (в основном депозитов) и требований (в основном кредитов) номинированы в долларах США. Эта доля оставалась относительно стабильной с 2000 года и намного выше, чем у евро (около 20 процентов).
Диаграмма 6. Доля требований и обязательств банков в международной и иностранной валюте
6а. Претензии
6б. Обязательства
Поскольку долларовое финансирование пользуется особенно высоким спросом во время кризиса, иностранные финансовые учреждения могут столкнуться с трудностями в получении долларового финансирования.В ответ Федеральная резервная система представила две программы по ослаблению вызванной кризисом напряженности на международных рынках долларового финансирования, тем самым смягчая воздействие напряженности на предложение кредитов отечественным и иностранным компаниям и домашним хозяйствам. Чтобы обеспечить доступность долларового финансирования во время финансового кризиса 2008-2009 годов, Федеральная резервная система ввела временные своповые линии с несколькими иностранными центральными банками, часть из которых была сделана постоянными в 2013 году. 5 Во время кризиса COVID-19 в марте 2020 года. Федеральная резервная система увеличила частоту операций с постоянными своп-линиями и ввела временные своп-линии с дополнительными контрагентами. 6 Федеральная резервная система также ввела механизм репо, доступный для иностранных и международных валютных органов (FIMA) со счетами в Федеральном резервном банке Нью-Йорка, который стал постоянным в 2021 году. 7 И своп-линии, и репо FIMA. повысили статус доллара как доминирующей мировой валюты, поскольку утвержденные пользователи знают, что в условиях кризиса у них есть доступ к стабильному источнику долларового финансирования. Своп-линии широко использовались во время финансового кризиса 2008–2009 годов и кризиса COVID-19 2020 года, достигнув общей суммы невыплаченных обязательств в размере 585 млрд долларов и 450 млрд долларов соответственно (см. Рисунок 7a).Хотя другие центральные банки также установили своп-линии, недолларовые своп-линии, предлагаемые Европейским центральным банком и другими центральными банками, мало использовались (см. Рисунок 7b). Этот факт подчеркивает, насколько важным является долларовое финансирование в деятельности многих международных банков.
Рис. 7. Своп-линии центрального банка
7а. Положения по линии свопов Федеральной резервной системы центральным банком-контрагентом 7b. Положения об обменных линиях Федеральной резервной системы и Европейского центрального банкаВ выпуске долговых обязательств в иностранной валюте — долговых обязательств, выпущенных фирмами в валюте, отличной от валюты их страны происхождения, — также доминирует Великобритания.С. доллар. Доля долга в иностранной валюте, номинированного в долларах США, с 2010 года оставалась на уровне около 60 процентов, как показано на Рисунке 8. Таким образом, доллар значительно опережает евро, доля которого составляет 23 процента.
График 8. Доля выпуска долговых обязательств в иностранной валюте
Множество источников спроса на доллары США также находят отражение в высокой доле доллара США в операциях с иностранной валютой (FX). Последнее трехлетнее исследование Центрального банка за 2019 год, проведенное Банком международных расчетов, показало, что U.В апреле 2019 года американский доллар был куплен или продан примерно в 88 процентах мировых валютных операций. Эта доля оставалась стабильной на протяжении последних 20 лет (Рисунок 9). В отличие от этого, евро покупалось или продавалось в 32 процентах валютных операций, что ниже его пикового значения в 39 процентов в 2010 году. 8
Рисунок 9. Доля внебиржевых валютных операций
В целом доминирование доллара США оставалось стабильным за последние 20 лет
Обзор использования доллара в мире за последние два десятилетия предполагает доминирующую и относительно стабильную роль.Чтобы проиллюстрировать эту стабильность, мы построим агрегированный индекс использования международной валюты. Этот индекс рассчитывается как средневзвешенное значение пяти показателей использования валюты, для которых доступны данные временного ряда: официальные валютные резервы, объем операций в иностранной валюте, непогашенные долговые инструменты в иностранной валюте, международные депозиты и международные займы. Мы отображаем этот индекс использования международной валюты на Рисунке 10. Уровень индекса доллара оставался стабильным на уровне около 75 после глобального финансового кризиса в 2008 году, что значительно опережает все другие валюты.На втором месте находится евро, около 25, и его стоимость также остается довольно стабильной. В то время как международное использование китайского юаня увеличилось за последние 20 лет, оно достигло только уровня индекса около 3, оставаясь даже позади японской иены и британского фунта, которые находятся на отметках 8 и 7 соответственно.
Рисунок 10. Индекс использования международной валюты
Понижение статуса доллара США в ближайшем будущем кажется маловероятным
Ближайшие вызовы для U.Господство американского доллара кажется ограниченным. В современной истории был только один случай преобладающего переключения валюты — замена британского фунта на доллар. Доллар приобрел известность после финансового кризиса, связанного с Первой мировой войной, а затем укрепил свою международную роль после Бреттон-Вудского соглашения в 1944 году (Tooze 2021, Eichengreen and Flandreau 2008, Carter 2020). 9
Однако в более долгосрочной перспективе существует больший риск угрозы международному статусу доллара, и некоторые недавние события могут повысить международное использование других валют.
Усиление европейской интеграции является одним из возможных источников проблем, поскольку Европейский Союз (ЕС) представляет собой крупную экономику с довольно глубокими финансовыми рынками, в целом свободной торговлей и надежными и стабильными институтами. Во время кризиса COVID-19 ЕС планировал выпустить беспрецедентную сумму совместно обеспеченного долга. Если фискальная интеграция будет прогрессировать и разовьется большой ликвидный рынок облигаций ЕС, евро может стать более привлекательным в качестве резервной валюты. Эту интеграцию потенциально можно ускорить за счет улучшения инфраструктуры рынка суверенного долга ЕС и введения цифрового евро.Кроме того, заметная роль евро в корпоративных и суверенных «зеленых» финансах может укрепить его международный статус, если они продолжат расти. Однако даже при большей фискальной интеграции сохраняющееся политическое разделение будет по-прежнему вызывать неопределенность в политике.
Еще одним источником вызовов доминированию доллара США может быть продолжающийся быстрый рост Китая. ВВП Китая уже превышает ВВП США по паритету покупательной способности (Перспективы мировой экономики МВФ, июль 2021 г.) и, по прогнозам, превысит U.С. ВВП в номинальном выражении в 2030-е гг. 10 Это также, безусловно, крупнейший в мире экспортер, хотя он отстает от Соединенных Штатов по стоимости импорта (Управление статистики торговли МВФ, 2021-Q2). Существуют серьезные препятствия на пути к более широкому использованию китайского юаня. Важно отметить, что юань не подлежит свободному обмену, счет движения капитала в Китае не открыт, а доверие инвесторов к китайским учреждениям, включая верховенство закона, относительно низкое (Wincuinas 2019). Все эти факторы делают китайский юань — в любой форме — относительно непривлекательным для международных инвесторов.
Изменяющийся платежный ландшафт также может стать проблемой для доминирования доллара США. Например, быстрый рост цифровых валют, как частных, так и официальных, может снизить зависимость от доллара США. Изменение предпочтений потребителей и инвесторов в сочетании с возможностью появления новых продуктов может сместить баланс предполагаемых затрат и выгод в достаточной степени, чтобы преодолеть некоторую инерцию, которая помогает сохранить лидирующую роль доллара. Тем не менее, маловероятно, что одни только технологии могут изменить ситуацию в достаточной степени, чтобы полностью компенсировать давние причины доминирования доллара.
Таким образом, в отсутствие каких-либо крупномасштабных политических или экономических изменений, которые наносят ущерб стоимости доллара США как средства сбережения или средства обмена и одновременно повышают привлекательность долларовых альтернатив, доллар, вероятно, останется доминирующей мировой валютой для обозримое будущее.
Список литературы
Банк международных расчетов. Банк данных BIS.
Боз, Э., К. Касас, Г. Георгиадис, Г. Гопинат, Х. Ле Мезо, А.Мель и Т. Нгуен (2020). «Модели выставления счетов в валюте в мировой торговле». Рабочий документ МВФ № 20-126.
Картер, З. (2020). Цена мира: деньги, демократия и жизнь Джона Мейнарда Кейнса. Рэндом Хаус.
Комитет по глобальной финансовой системе (CGFS), (2020). «Финансирование в долларах США: международная перспектива». BIS CGFS Papers № 65.
Dealogic, менеджер DCM, http://www.dealogic.com/en/fixedincome.htm.
Экономист (2020).«Доминирование доллара так же безопасно, как и лидерство Америки». https://www.economist.com/finance-and-economics/2020/08/06/dollar-dominance-is-as-secure-as-american-global-leadership. По состоянию на 18 августа 2021 г.
Эйхенгрин, Б. и М. Фландро (2008). «Взлет и падение доллара, или когда доллар заменил фунт стерлингов в качестве ведущей международной валюты?» Рабочие материалы НБЭР № 14154.
Джадсон Р. (2017). «Смерть наличных денег? Не так быстро: спрос на валюту США дома и за рубежом, 1990-2016 годы».«Международная денежная конференция 2017.
Refinitiv, модуль Thomson ONE Investment Banking with Deals и SDC Platinum, http://www.thomsonone.com/.
Туз, А. (2021). «Взлет и падение и подъем (и падение) финансовой империи США». Внешняя политика https://foreignpolicy.com/2021/01/15/rise-fall-united-states-financial-empire-dollar-global-currency По состоянию на 13 августа 2021 г.
Винкуинас Дж. (2019). «Позиция Китая: оценка уверенности институциональных инвесторов.» Economist Intelligence Unit. Https://eiuperspectives.economist.com/financial-services/china-position-gauging-institutional-investor-confidence По состоянию на 18 августа 2021 г.
Процитируйте эту заметку как:
Берто, Кэрол К., Бастиан фон Бешвиц и Стефани Э. Куркуру (2021 г.). «Международная роль доллара США», Примечания ФРС. Вашингтон: Совет управляющих Федеральной резервной системы, 6 октября 2021 г., https: // doi.org / 10.17016 / 2380-7172.2998.
Кончина доллара? Резервные валюты в эпоху «большого роста»
Управляющий фондом из США, миллиардер Стэнли Дракенмиллер в начале этого месяца выступил с апокалиптическим предупреждением о том, что доллар может перестать быть преобладающей мировой резервной валютой в течение 15 лет.
«Я не могу найти ни одного периода в истории, когда денежно-кредитная и фискальная политика так сильно расходилась с экономическими обстоятельствами», — заявил исполнительный директор Duquesne Family Office.
Он не единственный, кто выражает озабоченность по поводу избыточного спроса в США, усиления инфляции и сопутствующей слабости доллара. Такие опасения были фактором, способствовавшим беспокойству на фондовых рынках последних двух недель.
Доллар пережил как минимум четыре десятилетия предсказаний своей кончины. И все же взгляды Дракенмиллера на валюты не следует бесцеремонно отвергать. В конце концов, это тот человек, который вместе с Джорджем Соросом «сломал» Банк Англии, когда в 1992 году сделал чрезвычайно прибыльную ставку на выход фунта стерлингов из механизма европейского обменного курса.
Предупреждение Дракенмиллера прозвучало на фоне давнего отхода от доллара по мере того, как мир постепенно перешел к системе множественных резервных валют. Еще до пандемии коронавируса и созданных ею чрезвычайных экономических условий были признаки того, что доминирование доллара ускользает.
Миллиардер Стэнли Дракенмиллер предсказывает возможный конец доллара как резервной валюты. Его ставка на выход фунта стерлингов из ERM вместе с Джорджем Соросом «сломала» Банк Англии в 1992 году © Christopher Goodney / BloombergПоследний обзор официальных валютных резервов МВФ показывает, что доля долларовых резервов центральных банков снизилась. до 59 процентов в четвертом квартале 2020 года — самый низкий уровень за 25 лет.Для сравнения, когда в 1999 году был введен евро, эта доля составляла 71 процент.
Эта затяжная тенденция логична. Как давно утверждал Барри Эйхенгрин из Калифорнийского университета в Беркли, после Второй мировой войны на США приходилась большая часть промышленного производства несоветского мира. Таким образом, имело смысл, что доллар был основной единицей, в которой экспортеры и импортеры выставляли счета-фактуры и производили расчеты по своей торговле, в рамках которой предоставлялись международные займы и в которой центральные банки держали свои резервы.
Сегодня, когда на США приходится менее четверти мирового валового внутреннего продукта, это не имеет смысла и приводит к обвинениям, выдвинутым тогдашним министром финансов Франции Жискаром д’Эстеном в 1960-х годах, в «непомерной привилегии», посредством которой Правительство США может брать более дешевые займы из-за более высокого спроса на его долговые расписки, обусловленного ролью резервной валюты. Другой аспект непомерной привилегии заключается в том, что Федеральная резервная система с мандатом, привязанным к чисто внутренним условиям, устанавливает денежно-кредитную политику для всего мира, которая для многих стран не является оптимальной.
Последние данные МВФ подтверждают, что эта привилегия ослабевает, поскольку страны, торгующие с еврозоной и занимающие у нее займы, все чаще стремятся сохранить резервы в евро. Этот процесс сейчас происходит с Китаем и юанем. Однако эрозия была очень постепенной.
Тогда возникает вопрос: существуют ли обстоятельства, при которых то, что все еще составляет доминирование доллара, может внезапно обернуться долларовым разгромом?
Под угрозой антиинфляционная надежность
Когда дело доходит до статуса резервной валюты, ее положение дает огромные преимущества, частично из-за инерции, но также и из-за сетевых эффектов.Чем больше людей используют доллар, тем он полезнее для всех. И, как отмечает Дарио Перкинс, глава отдела глобальной макроэкономики TSLombard, руководство мировой экономики нечасто переходит из рук в руки. По его словам, большинство предыдущих смен режимов, будь то в Венеции 15 века, в Амстердаме в конце 1700-х годов или в Великобритании в 1940-х годах, произошло из-за политических беспорядков, обычно связанных с разрушительными военными конфликтами.
Тем не менее, все согласны с тем, что самой большой угрозой статусу резервной валюты в мирное время является бесхозяйственность и бесхозяйственность.А с учетом того, что Федеральная резервная система отказалась от своей давней приверженности ужесточению политики в ожидании инфляции, а президент Джо Байден «расширил» фискальную политику, опасения, что инфляция может подорвать валюту, нарастают — по крайней мере, в некоторых кругах.
Джанет Йеллен, министр финансов США. Ее и президента Джо Байдена критиковал за «наименее ответственную фискальную макроэкономическую политику, которую мы проводили за последние 40 лет» бывший министр финансов Ларри Саммерс © Tasos Katopodis / BloombergЭти опасения были наиболее решительно выражены бывшим министром финансов и его коллега-демократ Ларри Саммерс, который сказал, что администрация Байдена проводит «наименее ответственную фискальную макроэкономическую политику за последние 40 лет».В интервью FT в прошлом месяце он заявил, что «когда ему объяснили, что у ФРС совершенно новая парадигма. . . немного сложно понять, почему ожидания должны оставаться на якоре ». Он добавил: «Мы наблюдаем эпизод, который, как мне кажется, количественно и качественно отличается от всего, что было со времен Пола Волкера в ФРС, и вполне естественно, что это приведет к значительным изменениям в ожиданиях».
Другими словами, антиинфляционное доверие, завоеванное такой высокой ценой ФРС за последние 40 лет, теперь может быть поставлено под сомнение, заставляя иностранных инвесторов беспокоиться о том, что США раздувают стоимость их казначейских вложений.
Одним из наиболее фундаментальных требований к резервной валюте является то, что она поддерживается государством, которое может предоставить безопасные активы глобальным инвесторам. США делают это более 100 лет, при этом рынок казначейства США предлагает самое безопасное убежище в мире во время кризиса и самые ликвидные ценные бумаги, то есть торговать легче всего.
Однако, если государство будет проводить безответственную политику, эти активы станут менее безопасными. Саммерс считает, что наибольшей потенциальной угрозой безопасности является инфляция, которая снижает реальную капитальную стоимость инвестиций с фиксированной процентной ставкой.
Подрыв безопасности
Опасения по поводу потенциальной инфляции — не единственная причина, по которой некоторые инвесторы поднимают новые вопросы о роли доллара в международной финансовой системе. Вызванная пандемией турбулентность на казначейском рынке в марте 2020 года подняла важные вопросы о ликвидности рынка.
В начале марта паника по поводу коронавируса Covid-19 вызвала типичный упорядоченный полет в безопасное место казначейских облигаций США. Но с 9 марта произошло беспорядочное бегство из казначейских бумаг в наличные.Анализ базирующегося в Базеле Банка международных расчетов показал, что стремление к наличным деньгам в значительной степени явилось результатом принудительных продаж хедж-фондами, которые брали большие ссуды для получения прибыли от небольших различий в доходности между кассовыми казначейскими облигациями и соответствующими казначейскими фьючерсами.
С падением рынка, платежеспособность этих фондов с высокой долей заемных средств оказалась под угрозой, и их кредиторы потребовали свои ссуды, вынудив хедж-фонды продать. По сути, возникла петля обратной связи, в которой неспособность дилеров абсорбировать продажи привела к дальнейшему снижению цен, спровоцировав рост продаж и приведя к дальнейшему снижению цен.В ответ дилеры расширили спрэды между покупателями и покупателями, которые они предлагали своим клиентам, в среднем в 13 раз в первые недели марта. Этого не должно было происходить на том, что обычно называют самым глубоким и наиболее ликвидным рынком государственных облигаций в мире.
Трейдеры с Уолл-стрит наблюдают, как Дональд Трамп произносит речь в начале пандемии. Неэффективное президентство Трампа и протекционистская политика, которую он проводил — и которую Байден до сих пор придерживается — не были хорошими предзнаменованиями для резервной валюты. © Spencer Platt / GettyДанные Казначейства США показывают, что большая часть этой турбулентности была вызвана международным сообществом.Валовая покупка глобальными инвесторами казначейских облигаций и нот США отражала классический переход к качеству, поднявшись с 1,79 трлн долларов в феврале 2020 года до 2,67 трлн долларов в марте. Тем не менее, это было более чем компенсировано зарубежными продажами, которые подскочили с 1,79 трлн долларов до 2,98 трлн долларов, что почти на триллион больше, чем предыдущий пик за десятилетие.
Эта эрозия безопасности была отражением структурных изменений на рынке казначейства. Даррелл Даффи, профессор финансов в Высшей школе бизнеса Стэнфордского университета, отметил, что, хотя рост федерального дефицита после финансового кризиса 2008 года привел к значительному росту рыночных казначейских облигаций, балансы крупных банков, владеющих крупные первичные дилеры не успевают, отчасти из-за ужесточения требований к капиталу, введенных после финансового кризиса.Этот пробел заполнен теневыми банками, такими как хедж-фонды, чья способность и готовность предоставлять ликвидность в условиях кризиса ограничены.
В этом случае ФРС спасла казначейский рынок от крайней дисфункциональности, затопив его ликвидностью и ослабив правила банковского капитала. Тем не менее, остается риск того, что морально опасные интервенции ФРС приведут к тому, что приступы неликвидности будут происходить с большей частотой и масштабами, учитывая исторически высокое и растущее отношение федерального долга к ВВП и растущий объем непогашенных казначейских ценных бумаг по сравнению с возможностями дилера. баланс листов.
Другая угроза роли доллара в качестве резервной валюты — это дисфункциональная политика. Дональд Трамп выявил неожиданные до сих пор слабые места в системе сдержек и противовесов США. Поскольку многие в республиканской партии ставят под сомнение результаты выборов, а бывший президент спровоцировал попытку восстания у Капитолия США 6 января, качество американской демократии находится под вопросом. И хотя Байден попытался восстановить отношения с традиционными союзниками и вернуться к принципу международного сотрудничества, он не собирается сильно отказываться от протекционизма эпохи Трампа.
Рекомендуем
Это плохие предзнаменования для резервной валюты. Тем не менее, следует привести доводы в пользу происходящего экстраординарного стимула. Стремясь проводить более агрессивную фискальную политику, чем в США после финансового кризиса, администрация Байдена надеется способствовать более быстрому росту, что могло бы сделать менее опасную внутреннюю политику и обеспечить более стабильную основу для доллара.
Между тем, похоже, что международный капитал дает Байдену преимущество в виде сомнения.Учитывая их зависимость в сфере безопасности от США, крупные держатели долларовых резервов, такие как Япония и Южная Корея, вряд ли откажутся от доллара. Что касается Китая, то данные Казначейства США показывают, что с августа 2017 года по октябрь 2020 года авуары Китая в ценных бумагах Казначейства США снизились с 1,2 трлн до 1,05 трлн долларов. После победы Байдена они выросли в ежемесячной прогрессии до 1,1 трлн долларов — и это несмотря на то, что новая администрация продолжает большую часть враждебного подхода Трампа к Китаю.
Видеоэкраны на Таймс-сквер, Нью-Йорк, показывают дебют Coinbase, криптовалютной биржи, на Nasdaq.В 2019 году Марк Карни предположил, что новая синтетическая гегемонистская валюта может быть предоставлена через сеть цифровых валют, выпущенных центральными банками © Levine-Roberts / Sipa USA / ReutersАльтернативная прибыль
Если доллар до сих пор сохраняет свою гегемонистскую роль, потому что статус резервной валюты — это относительные, а не абсолютные преимущества. Всегда был вопрос, каковы альтернативы? С точки зрения экономической мощи единственными реальными непосредственными соперниками являются евро и юань.Оба, хотя и медленно, получают относительное преимущество.
Главной трудностью с евро всегда было отсутствие рынка государственных облигаций, способного обеспечить безопасные активы в масштабах, сопоставимых с США. Тем не менее, реакция на пандемию наконец подтолкнула блок к созданию фонда возмещения расходов в Европейском союзе, финансируемого за счет обычно выпускаемых долговых обязательств ЕС. Эти шаги пока предварительные, но они предполагают, что евро, в настоящее время составляющий 20 процентов мировых резервов, может играть все более важную роль.
Что касается юаня, Пекин стремится бросить вызов доллару и активно поощряет использование юаня в двусторонних торговых сделках. Инициатива « Один пояс, один путь » предоставляет новые возможности финансирования разрабатываемого в настоящее время цифрового юаня. И у Пекина есть то преимущество, что Китай восстановился после неудачи, связанной с COVID-19, сильнее, чем другие крупные экономики. Иностранный капитал тоже хлынул, поскольку Китай постепенно открыл свои финансовые рынки.
Гита Гопинатх, главный экономист МВФ, скептически относится к тому, что цифровая валюта может заменить резервную роль доллара © Мелисса Литтл / BloombergДэвид Марш, председатель OMFIF, аналитического центра центрального банка, говорит, что Народный банк Китая признал повышение курса юаня поможет контролировать инфляцию, а также будет способствовать смещению акцента с внешнего на внутренний спрос. Таким образом, более сильный юань будет способствовать интернационализации валюты, поскольку иностранные инвесторы будут вознаграждены.Тем не менее инвесторы должны учитывать в своих расчетах китайский авторитаризм и традицию активного государственного вмешательства на рынки.
Дикие карты в этой дискуссии относятся к цифровым валютам. Биткойн, который перемещается на несколько процентных пунктов после одного твита генерального директора Tesla Илона Маска, не заслуживает доверия как потенциальная резервная валюта. Но Марк Карни, будучи управляющим Банка Англии, предположил в 2019 году, что технология может нарушить сетевые внешние эффекты — преимущества использования валюты, которую используют многие другие, — которые предотвращают вытеснение действующей глобальной резервной валюты.
Он предположил, что новая синтетическая гегемонистская валюта может быть предоставлена через сеть цифровых валют, выпущенных центральными банками. Это позволит ослабить синхронизацию вторичных эффектов потрясений в США через обменные курсы и торговлю между странами, в то время как влияние доллара на глобальные финансовые условия также может снизиться.
Многие настроены скептически. Гита Гопинатх, главный экономист МВФ, считает, что технологии могут многое предложить для обеспечения более дешевых и быстрых трансграничных платежей и повышения финансовой доступности.Но ее взгляд на развитие международной резервной системы больше сосредоточен на старомодном развитии институтов для улучшения архитектуры еврозоны и ее устойчивости, а также на укреплении внутренних институтов и дальнейшей либерализации рынков в Китае.
История показывает, что доллару потребовалось всего 10 лет, чтобы лишить фунт стерлингов своей роли резервной валюты. Это отразило опустошение, нанесенное британской экономической и финансовой мощи Первой мировой войной. В свете чрезвычайной финансовой и денежной реакции на пандемию кажется маловероятным, что коронавирус окажется столь же экономически мощным, как этот военный пожар.Но угрозам для доллара, за которыми стоит следить, являются фискальная расточительность США и обесценивание денежной массы.
долларов США в мировых резервах увеличится в первом квартале; акции евро
На иллюстрации показаны банкноты в 100 долларов США, сделанные в Токио 2 августа 2011 года. REUTERS / Yuriko Nakao
НЬЮ-ЙОРК, 30 июня (Рейтер) — Доля доллара США в валютных резервах, представленная в Международном валютном управлении Фонд вырос до 59,5% в первом квартале года с 58,9% в предыдущем квартале, показали данные МВФ в среду.
Доллар остается крупнейшим валютным резервом глобальных центральных банков.
Глобальные резервы, которые указываются в долларах США, представляют собой активы центральных банков в различных валютах, используемые в основном для поддержки их обязательств. Центральные банки иногда используют резервы для поддержки своих валют.
«Учитывая более широкую прибыль доллара США в первом квартале, рост активов доллара США может быть более очевидным, чем реальным», — написал Шон Осборн, главный валютный стратег Scotiabank в Торонто, в исследовательской записке после публикации данных МВФ. .
Индекс доллара в первом квартале вырос на 3,6%.
«Более широкие тенденции действительно подчеркивают постепенный отход от доллара США в резервных активах», — добавил он.
По данным МВФ, пиковое распределение доллара США во втором квартале 2001 года составило 72,7%, и, хотя валютная диверсификация развивалась постепенно, эта тенденция сохраняется, сказал Осборн.
Резервы в долларах США снизились до 6,991 триллиона долларов в первом квартале по сравнению с 6 долларами.996 трлн в четвертом. Между тем, резервы в евро упали на 4,4% за квартал до 2,415 триллиона долларов.
Доля евро упала до 20,6% в первые три месяца года по сравнению с 21,3% в последнем квартале 2020 года. Его доля в четвертом квартале была самой высокой с 2014 года. самая высокая доля валютных резервов — 28%.
Доля китайского юаня увеличилась до 2,4% в первом квартале с 2,2% в предыдущие три месяца.Доля Китая увеличивалась пять кварталов подряд, при этом резервы в юанях выросли на 7% до 287 миллиардов долларов. МВФ начал отслеживать долю юаня в 2017 году.
Отчет Гертруды Чавес-Дрейфус Под редакцией Маргариты Чой и Джонатана Оатиса
Наши стандарты: принципы доверия Thomson Reuters.
Валютные и золотые резервы по всему миру
Золотые резервы
Золото является драгоценным металлом и хранится в виде золотых слитков или монет. Хотя золото подвержено заметным колебаниям в стоимости, которые зависят от спроса и предложения.Драгоценный металл сохраняет гораздо более стабильную стоимость по сравнению с другими формами инвестиций, что гарантирует определенную стабильность даже после экономических кризисов.Самыми известными золотыми месторождениями в мире являются Форт-Нокс (Кентукки) и Федеральный резервный банк в Нью-Йорке. В последние десятилетия все больше и больше центральных банков продавали большие части своих золотых резервов. Если в 1960 году около 60% всех валютных резервов было инвестировано в золото, сегодня они составляют менее 10%. В результате резкого роста цен на золото за последние несколько лет запасы также выросли в цене, что, в свою очередь, привело к постепенной продаже дополнительных золотых резервов без снижения денежной стоимости резервов.
Валютные резервы
Валютные резервы включают не только остатки денежных средств в иностранной валюте, но также банковские депозиты, облигации и долговые ценные бумаги. Используя иностранную валюту, спекуляции с обменным курсом могут привести, с одной стороны, к более высокой доходности, а с другой — к убыткам. Валютные резервы могут стать проблематичными, когда есть большие запасы валюты страны, которая сама находится в беде. При валютных потерях этой иностранной страны стоимость собственных резервов также уменьшится, что приведет к турбулентности или девальвации.Национальные деньги и иностранные резервы
Широкая денежная масса отображается в миллиардах долларов США.Страны евро указаны отдельно под этой таблицей.
Резервные активы в зоне евро
Для евро определение денежной массы на государственном уровне статистически возможно, но не имеет особого значения для хеджирования валюты в целом. Таким образом, страны евро совместно берут на себя задачу обеспечения своей общей валюты пропорционально резервами. В следующей таблице показаны валютные резервы отдельных стран евро и содержащиеся в них золотые резервы.Общая сумма денег в зоне евро в 2020 году составила 145,22 трлн евро. Только на долю Германии пришлось около 3,45 трлн евро, или около 2,4%. На эту долю центральные банки Германии предоставили 220,4 млрд евро около 27,0% всех валютных резервов.
Из общей суммы 145,22 трлн евро только 0,6% обеспечены валютными резервами. Это меньше, чем каждые 177 евро. Для сравнения: 15,71 триллиона долларов в США обеспечены всего двумя.7%, что меньше каждого 37-го доллара.
Международный валютный фонд
Основная идея Международного валютного фонда (МВФ) относительно проста: прежде чем страна войдет в экономический дисбаланс, сообщество вмешивается и поддерживает эту страну заранее определенными суммами денег. Это «специальные права заимствования», которые страна может использовать для «заимствования» дополнительных займов. Практически все страны Организации Объединенных Наций представлены в МВФ, в состав которого входят 189 государств-членов.Криптовалюты без противодействий
Одним из самых серьезных критических замечаний по поводу таких криптовалют, как Биткойн или Эфириум, является отсутствие противодействий.Криптовалюты возникают практически из ниоткуда и, за исключением нескольких бит и байтов, они не имеют ни материальной ценности, ни депонированного противовеса. Учитывая, что доллар США является одной из крупнейших валют в мире и составляет лишь 2,7% его противодействующей стоимости, эту критику следует также относить ко многим традиционным и официальным валютам. * Данные за декабрь 2019 года
** Данные за декабрь 2018 года
вся прочая информация за декабрь 2020 года
Все данные основаны на Международном валютном фонде и Европейском центральном банке.
Управление иностранными резервами — ФЕДЕРАЛЬНЫЙ РЕЗЕРВНЫЙ БАНК НЬЮ-ЙОРКА
ФРС Нью-Йорка уполномочена Федеральным комитетом по открытым рынкам (FOMC) управлять резервами иностранной валюты, хранящимися на Системном счете открытого рынка (SOMA). Кроме того, в качестве финансового агента США Федеральное правительство штата Нью-Йорк получает указание от Казначейства США управлять резервами иностранной валюты, хранящимися в Стабилизационном фонде обменного курса (ESF).Закон о Федеральной резервной системе разрешает операции на открытом рынке, включая операции с иностранной валютой.FOMC уполномочил и поручил ФРС Нью-Йорка выполнять отдельные спотовые и форвардные валютные операции с полученными иностранными валютами, поддерживать остатки в этих валютах и инвестировать такие активы в иностранной валюте, сохраняя при этом достаточную ликвидность для поддержки валютных интервенций. по указанию Министерства финансов США. ФРС Нью-Йорка проводит такие операции в соответствии с указаниями Комитета Федерального резерва по открытым рынкам (FOMC).
Валютные резервыSOMA и ESF в настоящее время хранятся в евро и японских иенах и управляются пассивно.Эти активы инвестируются в соответствии с указаниями в различные инструменты, обладающие высокой степенью ликвидности и безопасности для выполнения директив Федеральной резервной системы и Казначейства США. Валютные резервы SOMA и ESF управляются таким образом, чтобы их характеристики риска и доходности максимально совпадали. Насколько это практически возможно, инвестиции делятся пропорционально между холдингами SOMA и ESF.
Ликвидность — это основная инвестиционная цель портфеля валютных резервов.Таким образом, валютные резервы инвестируются, чтобы обеспечить поддержание адекватной ликвидности для удовлетворения потенциальных потребностей. Поддержание высокой степени безопасности также важно, но это второстепенная задача для целей управления портфелем. Наконец, усилия по повышению доходности портфеля рассматриваются только после достижения целей ликвидности и безопасности.
Портфели валютных резервов пассивно управляются в соответствии с целевым показателем распределения активов, который определяется на основе более широких целей портфеля по максимизации прибыли с учетом целей ликвидности и безопасности.С этой целью управляющий портфелями валютных резервов SOMA и ESF регулярно консультируется с FOMC и Казначейством США относительно размещения инвестиций и состояния портфелей резервов.