Нпв это: что это такое и как рассчитать чистый дисконтированный доход (формула)

21.06.1976 alexxlab

Содержание

что это такое и как рассчитать чистый дисконтированный доход (формула)

Показатель Net present value, или NPV инвестиционного проекта позволяет определить, какой доход получит инвестор в денежном выражении вследствие своих инвестиций. Другими словами, NPV проекта показывает размер финансовых поступлений как результата вложений в инвестиционный проект с учётом сопутствующих затрат, то есть – чистый дисконтированный доход. Что такое NPV на практике и как рассчитать чистый дисконтированный доход, станет понятно из приведённой ниже NPV-формулы и пояснений к ней.

Содержание статьи

Понятие и содержание значения NPV

Прежде чем при переходе к теме NPV говорить, что это такое и как его рассчитать, надо понять значение фразы, из которой складывается аббревиатура. Для словосочетания «Net present value» в отечественной экономической и математической литературе можно найти несколько традиционных вариантов перевода:

В первом варианте, характерном для математических учебников, NPV определяется как чистый дисконтированный доход (ЧДД).

Второй вариант – чистая приведённая стоимость (ЧПС) – наряду с первым считается самым употребляемым.
Третий вариант – чистый приведенный доход – совмещает в себе элементы первого и второго переводов.
Четвёртый вариант перевода термина NPV, где PV – это «текущая стоимость», наименее распространён и широкого хождения не имеет.

Независимо от перевода, значение NPV остаётся неизменным, а термин этот означает, что

NPV – это такое чистое приведённое к текущему моменту значение стоимости. То есть, дисконтирование денежного потока как раз и рассматривается как процесс установления его (потока) стоимости посредством приведения стоимости совокупных выплат к определённому (текущему) моменту времени. Поэтому определение значения чистого дисконтированного дохода (NPV) становится, наряду с IRR, ещё одним способом оценить эффективность инвестиционных проектов заранее.

На уровне общего алгоритма, чтобы определит перспективность бизнес-проекта по данному показателю, нужно сделать следующие шаги:

оценить движение денежных потоков – первоначальные вложения и ожидаемые поступления,
установить стоимость капитала – посчитать ставку,
дисконтировать входящие и выходящие денежные потоки по установленному показателю ставки,
суммировать все дисконтированные потоки, что и даст величину NPV.

Если NPV-расчет демонстрирует величины больше нуля, значит, инвестиции прибыльны. Причём, чем больше число NPV, тем больше, при прочих равных, ожидаемое значение прибыли. Учитывая, что доход кредиторов обычно бывает фиксированным, всё, что проект принесет сверх него, принадлежит акционерам – с положительным NPV акционеры заработают. Обратная ситуация с NPV меньше нуля сулит инвесторам убытки.

Возможна ситуация, при которой чистый дисконтированный доход будет равен нулю. Это означает, что денежных потоков хватает на возмещение инвестированного капитала без прибыли. При одобрении проекта с NPV равным нулю, размер компания увеличится, но цена акций останется неизменной. Но инвестирование в такие проекты может быть связано с социальными или экологическими задачами инициаторов процесса, что делает возможным инвестирование в подобные проекты.

Формула NPV

Рассчитывают чистый дисконтированный доход по формуле расчета, которая в упрощённом виде выглядит как PV – ICo, где PV представляет собой текущие показатели денежного потока, а ICo – размер первоначальной инвестиции. В более сложном виде, где показан механизм дисконтирования, формула выглядит следующим образом:

NPV= — ICo + ∑ⁿ_t=1 CF_t/ (1 + R)^t

Здесь:

NPV – чистый дисконтированный доход.
CF – Cash Flow – денежный поток (инвестиционные платежи), а t рядом с показателем – время, в течение которого осуществляется денежный поток (например, годичный интервал).

R – Rate – дисконт (ставка: коэффициент, который дисконтирует потоки).
n – количество этапов реализации проекта, определяющее длительность его жизненного цикла (например, количество лет).
ICo – Invested Capital – начальный инвестируемый капитал.

Таким образом, NPV рассчитывается как разность совокупных денежных потоков, актуализированных на определённый момент времени по факторам риска и первоначальной инвестиции, то есть, считается инвесторская прибыль как добавочная стоимость проекта.

Поскольку для инвестора важно не только выгодное вложение, но и грамотное управление капиталом на протяжении продолжительного времени, данная формула может быть ещё расширена так, чтобы предусматривать не разовые, а дополнительные периодические вложения и коэффициент инфляции (i)

NPV= ∑ⁿ_t=1 CF_t/ (1 + R)^t — ∑^m_{j =1} IC_j/ (1 + i)^j

Пример расчёта NPV

Пример расчета для трёх условных проектов позволяет, как рассчитать NPV, так и определить, какой из проектов будет более привлекательным для инвестирования.

Согласно условиям примера:

начальные инвестиции – ICo – в каждый из трёх проектов равны 400 у.е.,
норма прибыли – ставка дисконтирования – составляет 13%,
прибыль, которые могут приносить проекты (по годам), расписана в таблице на 5-летний срок.

Рассчитаем чистый дисконтированный доход, чтобы выбрать наиболее выгодный для инвестирования проект. Фактор дисконтирования 1/(1 + R)^t для интервала в один год будет t = 1: 1/(1+0,13)1 = 0,885. Если пересчитать NPV каждого сценария по годам с подстановкой в формулу определяющих значений, то получается, что для первого проекта NPV= 0,39, для второго – 10,41, для третьего – 7,18.

По этой формуле чистый приведённый доход выше всего у второго проекта, поэтому, если основываться только на параметре NPV, то он и будет самым привлекательным для инвестиций с точки зрения прибыли.

Однако сравниваемые проекты могут иметь разную продолжительность (жизненный цикл). Поэтому нередки ситуации, когда, например, при сравнении трёхлетнего и пятилетнего проектов NPV будет больше у пятилетнего, а среднее значение по годам – у трёхлетнего. Чтобы не возникло противоречий, рассчитываться в таких ситуациях должна ещё и среднегодовая норам доходности (IRR).

Кроме того, объём первоначальных инвестиций и ожидаемая прибыль известны не всегда, что создаёт сложности в применении расчётов.

Сложности применения расчётов

Как правило, в реальности считанные (подставляемые в формулу) переменные редко бывают точны. Главную сложность представляет определение двух параметров: оценки всех связанных с проектом денежных потоков и ставки дисконтирования.

CF– денежные потоки

Денежные потоки представляют собой:

первоначальную инвестицию – стартовый отток средств,
годовые притоки и оттоки средств, ожидаемые в последующие периоды.

В совокупности величина потока говорит о количестве денежных средств, которое есть в распоряжении предприятия или компании в текущий момент времени. Он же является показателем финансовой устойчивости компании. Для вычисления его значений надо из величины Cash Inflows (CI) – притока денежных средств – вычесть Cash Outflows (CO), отток:

CF = CI — CO

При прогнозировании потенциальных поступлений нужно определить характер и степень зависимости между влиянием факторов, которые формируют денежные поступления, и самим наполнением денежного потока. Процессуальная сложность большого комплексного проекта ещё и в объёме информации, которую необходимо учесть. Так в проекте, связанном с выпуском нового товара нужно будет спрогнозировать объём предполагаемых продаж в штуках, одновременно определив цену каждой проданной единицы товара. А в долгосрочном периоде, для того, чтобы это учесть, возможно, потребуется основываться в прогнозах на общем состоянии экономики, подвижности спроса в зависимости от потенциала развития конкурентов, на эффективность рекламных кампаний и массу других факторов.

В части операционных процессов надо спрогнозировать расходы (платежи), что, в свою очередь, потребует оценки цен на сырьё, арендные ставки, коммунальные услуги, зарплаты, курсовые изменения на валютном рынке и другие факторы. Причём, если планируется многолетний проект, то и оценки следует делать на соответствующее количество лет вперёд.

Если же речь идёт о венчурном проекте, который ещё не имеет статистических данных по показателям производства, продаж и затрат, то тут прогнозирование денежного дохода осуществляется на основе экспертного подхода. Предполагается, что эксперты должны соотнести растущий проект с его отраслевыми аналогами и, вместе с потенциалом развития, оценить возможности денежных поступлений.

R – ставка дисконтирования

Ставка дисконтирования – это своего рода альтернативная доходность, которую инвестор потенциально мог бы получить. Благодаря определению ставки дисконтирования производится оценка стоимости компании, что является одной из наиболее частых целей установления этого параметра.

Оценка производится на основе целого ряда методов, у каждого из которых есть свои преимущества и исходные данные, используемые при расчёте:

Модель CAPM. Методика позволяет учитывать влияние рыночных рисков на величину ставки дисконтирования. Оценка производится на основе торгов биржи ММВБ, определяющих котировки обыкновенных акций. В своих преимуществах и выборе исходных данных метод схож на модель Фамы и Френча.

Модель WACC. Преимущество модели в возможности принимать во внимание степень эффективности и собственного, и заёмного капиталов. Помимо котировок обыкновенных акций, во внимание принимаются процентные ставки по заёмному капиталу.
Модель Росса. Даёт возможность учитывать макро- и микрофакторы рынка, отраслевые особенности, определяющие ставку дисконтирования. В качестве исходных данных используется статистика Росстата по макроиндикаторам.
Методы, основанные на рентабельности капитала, которые базируются на данных бухгалтерского баланса.
Модель Гордона. По ней инвестор может просчитать дивидендную доходность, тоже опираясь на котировки обыкновенных акций, и также другие модели.

Изменение ставки дисконтирования и величины чистого приведённого дохода связаны между собой нелинейной зависимостью, которую просто можно отразить на графике. Отсюда следует правило для инвестора: при выборе проекта – объекта инвестиций – нужно сравнивать не только значения NPV, но также характер их изменения в зависимости от значений ставки. Вариабельность сценариев позволяет инвестору выбрать для вложений менее рискованный проект.

С 2012 года с подачи ЮНИДО расчет NPV входит в качестве элемента в расчёт индекса скорости удельного прироста стоимости, что считается оптимальным подходом при выборе лучшего инвестиционного решения. Способ оценки был предложен группой экономистов, возглавляемой А.Б. Коганом, в 2009 году. Он позволяет эффективно сравнивать альтернативы в ситуациях, где не удаётся провести сопоставление по единому критерию, и поэтому в основу сравнения положены разные параметры. Такие ситуации возникают, когда анализ инвестиционной привлекательности традиционными методами NPV и IRR не приводит к однозначным результатам или когда результаты методов противоречат друг другу.

CFA — Чистая приведенная стоимость (NPV) и правило чистой приведенной стоимости | программа CFA

См. начало:

Применение анализа дисконтированных денежных потоков.

Большая часть работы финансовых аналитиков включает оценку операций, связанных с текущими и будущими денежными потоками. В разделе, посвященному временной стоимости денег (TVM) представлена финансовая математика, необходимая для решения этих проблем, и проиллюстрированы методы решения основных типов задач. Рассмотрим основные сферы применения анализа дисконтированных денежных потоков.

Финансовые аналитики, обучающиеся по программе CFA, должны овладеть многочисленными способами практического применения TVM (или анализа дисконтированных денежных потоков) в анализе капитала, ЦБ и обязательств с фиксированным доходом и анализе деривативов, поскольку они изучают каждую из этих тем по отдельности.

Далее мы рассмотрим наиболее важные области применения TVM: чистую приведенную стоимость (NPV) и внутреннюю норму доходности (IRR) — в качестве инструментов для оценки денежных потоков, оценки доходности инвестиционного портфеля и расчета доходности денежного рынка.

Важные сами по себе, эти области применения финансового анализа денежных потоков также вводят концепции, которые проявляются во многих других инвестиционных контекстах.

Сферы применения NPV и IRR.

Применяя анализ дисконтированных денежных потоков во всех сферах финансов, мы постоянно сталкиваемся с двумя понятиями: чистая приведенная стоимость и внутренняя норма доходности.

Сфера их применения охватывает все области финансов. Однако бюджетирование капиталовложений может служить показательной отправной точкой. Бюджетирование капиталовложений важно не только в корпоративных финансах, но и в анализе рынка ценных бумаг, потому что аналитики по ценным бумагам должны уметь оценивать, насколько хорошо менеджеры инвестируют активы своих компаний.

Есть три основных направления принятия финансовых решений в большинстве компаний.

Бюджетирование капиталовложений (англ. ‘capital budgeting’) — это распределение средств на относительно долгосрочные проекты или инвестиции. С точки зрения бюджетирования капиталовложений, компания представляет собой портфель проектов и инвестиций.
Структура капитала (англ. ‘capital structure’) — это выбор долгосрочного финансирования для инвестиций, которые компания хочет сделать.
Управление оборотным капиталом (англ. ‘working capital management’) — это управление краткосрочными активами компании (такими как товарно-материальные запасы) и краткосрочными обязательствами (такими как кредиторская задолженность перед поставщиками).

Что такое чистая приведенная стоимость и правило чистой приведенной стоимости?

Чистая приведенная стоимость характеризует стоимость инвестиций, а правило чистой приведенной стоимости — это метод выбора среди альтернативных инвестиций.

Чистая приведенная стоимость инвестиций (NPV, от англ. ‘net present value’) — это приведенная (текущая) стоимость притока денежных средств за вычетом приведенной стоимости оттока денежных средств.

Слово «чистая» (англ. ‘net’) в этом термине означает вычитание приведенной стоимости оттоков (затрат) инвестиций из приведенной стоимости притоков (доходов) для получения чистого финансового результата.

Процедура вычисления NPV и применения правила NPV заключаются в следующем:

1. Определите все денежные потоки, связанные с инвестициями — все притоки и оттоки.

При оценке денежных потоков мы руководствуемся двумя принципами.

Во-первых, мы включаем в расчет только дополнительные денежные потоки, возникающие в результате осуществления проекта. Мы не учитывает невозвратные затраты (англ. ‘sunk costs’), т.е. расходы, которые были совершены до начала проекта и которые нельзя возместить в течение проекта.
Во-вторых, мы учитываем налоговые последствия, используя стоимость денежных потоков после уплаты налогов.

2. Определите соответствующую ставку дисконтирования или ставку альтернативной доходности

r для инвестиционного проекта.

Для дисконтирования денежных потоков часто используется средневзвешенная стоимость капитала (WACC).

Этот показатель представляет собой средневзвешенное значение ставок доходности после налогообложения для обыкновенных акций, привилегированных акций и долгосрочных долговых обязательств компании, где весом является доля каждого источника финансирования в целевой структуре капитала компании.

3. Используя эту ставку дисконтирования, найдите текущую (приведенную) стоимость (PV) каждого денежного потока.

Приток имеет положительный знак (+) и увеличивает NPV. Отток имеет отрицательный знак (-) и уменьшает NPV.

4. Суммируйте все приведенные значения стоимости.

Сумма приведенной стоимости всех денежных потоков (притоков и оттоков) является чистой приведенной стоимостью инвестиций.

5. Примените правило чистой приведенной стоимости.

Правило NPV (англ. ‘net present value rule’) заключается в следующем:

Если NPV инвестиции является положительным значением, инвестор должен ее осуществить.
Если NPV отрицательна, инвестор не должен осуществлять эту инвестицию.
Если у инвестора есть две возможные инвестиции, но он может выбрать только одну (т.е. взаимоисключающие проекты), инвестору следует выбрать инвестицию с более высокой положительной NPV.

В чем смысл правила NPV?

При расчете NPV инвестиционного предложения мы используем оценочную альтернативную стоимость капитала в качестве ставки дисконтирования.

Альтернативная стоимость капитала (англ. ‘opportunity cost of capital’) — это альтернативный доход, выраженный в виде процентной ставки, который инвесторы упускают при осуществлении инвестиций.

Когда NPV положительна, инвестиции увеличивают свою стоимость, потому что их доходность выше альтернативной стоимости капитала.

Таким образом, компания, осуществляющая инвестиции с положительной NPV, увеличивает благосостояние акционеров.t} } \) (формула 1),

где:

CF_t = ожидаемый чистый денежный поток в момент времени t.
N = прогнозируемая длительность инвестиций.
r = ставка дисконтирования или альтернативная стоимость капитала.

Исходные данные должны быть представлены на сопоставимой временной основе: если денежные потоки являются годовыми, N — это срок жизни проекта в годах, а r — годовая ставка.

Например, предположим, что вы рассматриваете предложение, которое требует первоначальных затрат в размере $2 млн. (CF₀ = -$2 млн.).

Вы ожидаете, что предлагаемые инвестиции обеспечат чистые положительные денежные потоки в размере:

CF₁ = $0.50 млн. в конце 1-го года,
CF₂ = $0.75 млн. в конце 2-го года и
CF₃ = $1.35 млн. в конце 3-го года.

Используя 10% в качестве ставки дисконтирования вы рассчитаете NPV следующим образом:

NPV = -$2 + $0.50/(1.10) + $0.75/ (1.10)² + $1.35/(1.10)³
= -$2 + $0.454545 + $0.619835 + $1.014275
= $0.088655 млн.

Поскольку NPV в размере $88,655 является положительной, вы принимаете данное инвестиционное предложение в соответствии с правилом NPV.

Рассмотрим пример, в котором программа исследований и разработок оценивается с использованием правила NPV.

Пример оценки капиталовложений в НИОКР с использованием правила NPV.

Как аналитик из RAD Corporation, вы оцениваете программу НИОКР (R&D, от англ. ‘research and development’) на текущий год.

Руководство объявило, что намерено инвестировать $1 млн. в исследования и разработки.

Прогнозируемые дополнительные чистые денежные потоки составляют $150,000 в год в течение неограниченного срока.

Альтернативная стоимость капитала RAD Corporation составляет 10%.

1. Определите, извлекут ли выгоду акционеры из программы НИОКР в соответствии с правилом NPV.

2. Оцените, изменится ли ваш ответ на 1-й пункт, если альтернативная стоимость капитала корпорации RAD составляет 15%, а не 10%.

Решение 1-й части:

Ежегодные положительные чистые денежные потоки в размере $150,000, которые мы можем обозначить как $\overline{CF}$, образуют перпетуитет (т.е., бесконечную последовательность денежных потоков).

Приведенная стоимость (PV) перпетуитета равна $\overline{CF} / r $, поэтому мы рассчитываем NPV проекта как:

$ NPV = CF_0 + \overline{CF}/r $
= -$1,000,000 + 150,000/0.10 = $500,000

При ставке альтернативной стоимости капитала в 10% приведенная стоимость (PV) притока денежных средств по программе НИОКР составляет $1.5 млн.

Стоимость программы НИОКР — это немедленный единовременный отток в $1 млн. Следовательно, ее чистая приведенная стоимость (NPV) составляет $500,000.

Поскольку NPV положительна, вы делаете вывод, что программа исследований и разработок RAD Corporation принесет пользу акционерам.

Решение 2-й части:

При альтернативной стоимости капитала в 15% вы рассчитываете NPV так же, как вы делали выше, только на этот раз вы используете 15-процентную ставку дисконтирования:

NPV = -$1,000,000 + $150,000/0.15 = $0

При более высокой альтернативной стоимости капитала приведенная стоимость (PV) притоков меньше, а NPV программы меньше: она равна $0.

При NPV = 0 программа НИОКР генерирует достаточный денежный поток, чтобы компенсировать акционерам альтернативную стоимость инвестиций.

Когда компания берет проект с нулевой NPV, компания становится больше (т.е. это идет на пользу компании), но благосостояние акционеров не увеличивается.

См. далее:

НПВ — это… Что такое НПВ?

НПВ — Наибольший предел взвешивания (НПВ) Для каждых весов существует максимальная масса, которую они в состоянии измерить. Она определена в документации прибора и приводится на его корпусе. Этот максимальный вес называется наибольшим пределом… … Википедия

НПВ — 51. Верхний предел воспламенения. Максимальная концентрация горючих и (или) взрывоопасных веществ в воздухе, при которой может произойти воспламенение или взрыв данной смеси от ее соприкосновения с источником воспламенения. Источник … Словарь-справочник терминов нормативно-технической документации

НПВ — норма промышленных выбросов … Словарь сокращений русского языка

МИ 2986-2006: Рекомендация. Государственная система обеспечения единства измерений. Весы для статического взвешивания по ГОСТ 29329-92 с НПВ до 600 кг с автоматизированным рабочим местом поверителя (АРМП), изготовленным ООО «Мера», г. Москва. Методика поверки — Терминология МИ 2986 2006: Рекомендация. Государственная система обеспечения единства измерений. Весы для статического взвешивания по ГОСТ 29329 92 с НПВ до 600 кг с автоматизированным рабочим местом поверителя (АРМП), изготовленным ООО… … Словарь-справочник терминов нормативно-технической документации

наибольший предел взвешивания весов (НПВ) — 3.10 наибольший предел взвешивания весов (НПВ): Наибольшее значение массы железнодорожной цистерны, при котором обеспечивается соответствие весов требованиям: ГОСТ 30414 при взвешивании на весах расцепленных или сцепленных цистерн в движении;… … Словарь-справочник терминов нормативно-технической документации

наименьший предел взвешивания (НмПВ), наибольший предел взвешивания (НПВ) — 3.1.1 наименьший предел взвешивания (НмПВ), наибольший предел взвешивания (НПВ): Границы диапазона измерений. Источник: ГОСТ 24104 2001: Весы лабораторные. Общие технические требования оригинал документа … Словарь-справочник терминов нормативно-технической документации

Рекомендации 02.06.01.170.03: Рекомендации по устройству электроустановок во взрывоопасных зонах газовой промышленности. Выпуск 1 — Терминология Рекомендации 02.06.01.170.03: Рекомендации по устройству электроустановок во взрывоопасных зонах газовой промышленности. Выпуск 1: 413. Безопасной зоной называется пространство, в котором не предполагается образование взрывоопасной… … Словарь-справочник терминов нормативно-технической документации

Весы — У этого термина существуют и другие значения, см. Весы (значения). Старинные весы для взвешивания табака (1850 е годы) Весы … Википедия

устройство — 2.5 устройство: Элемент или блок элементов, который выполняет одну или более функцию. Источник: ГОСТ Р 52388 2005: Мототранспортны … Словарь-справочник терминов нормативно-технической документации

ГОСТ 29329-92: Весы для статического взвешивания. Общие технические требования — Терминология ГОСТ 29329 92: Весы для статического взвешивания. Общие технические требования оригинал документа: (Электронные весы) Термин «Электронные весы» применим к настольным весам Определения термина из разных документов: (Электронные весы)… … Словарь-справочник терминов нормативно-технической документации

NPV — это… Что такое NPV?

чистый дисконтированный доход
чистая текущая/дисконтированная стоимость
чистая текущая стоимость
чистая приведенная стоимость (в информационных технологиях)
чистая приведенная стоимость
атомоход
акции, у которых нет фиксированного номинала

акции, у которых нет фиксированного номинала
Выпущенные компанией акции, не имеющие номинальной стоимости (par value) (см. также: nominal price (номинальная цена)). Дивиденды по таким акциям назначаются как просто сумма денег, приходящаяся на акцию, а не как процент от номинальной цены акции. Законы Великобритании не признают акций, у которых нет фиксированного номинала, но такие акции выпускаются некоторыми компаниями США и Канады.
[http://www.vocable.ru/dictionary/533/symbol/97]

Тематики

EN

атомоход
Судно с ядерной силовой установкой.
[А.С.Гольдберг. Англо-русский энергетический словарь. 2006 г.]

Тематики

энергетика в целом

EN

nuclear powered vessel
NPV

чистая приведенная стоимость
Приведённая стоимость будущих дополнительных поступлений, ожидаемых от данных активов за вычетом текущей стоимости дополнительных выплат денежных средств
[http://www.dunwoodypress.com/148/PDF/Biotech_Eng-Rus.pdf]

чистая приведенная стоимость
Показатель Международных стандартов финансовой отчетности — разность между приведенной стоимостью всех притоков и оттоков денежных средств, связанных с бизнесом или имуществом, рассчитанная путем дисконтирования и тех и других по требуемой ставке отдачи или целевой доходности. Это наиболее совершенный критерий для сравнения и отбора инвестиционных проектов. Рассчитывается как сумма денежных потоков, связанных с данным проектом, приведенная по фактору времени к моменту оценки. В качестве ставки дисконта используется требуемый уровень доходности, определенный с учетом инвестиционного риска. В приближенных расчетах, особенно перспективных, в качестве грубой оценки Ч.п.с. может быть заменена прибылью.
[http://slovar-lopatnikov.ru/]

Тематики

биотехнологии
экономика

EN

чистая приведенная стоимость
NPV
(ITIL Service Strategy)
Техника, используемая для принятия решений относительно капитальных затрат. В рамках неё сравниваются входящий и исходящий денежные потоки. Положительное значение чистой приведённой стоимости указывает на оправданность инвестиций.
См. тж. внутренняя норма прибыли доходности; возврат инвестиций.
[Словарь терминов ITIL версия 1.0, 29 июля 2011 г.]

net present value
NPV
(ITIL Service Strategy)
A technique used to help make decisions about capital expenditure. It compares cash inflows with cash outflows. Positive net present value indicates that an investment is worthwhile.
See also internal rate of return; return on investment.
[Словарь терминов ITIL версия 1.0, 29 июля 2011 г.]

Тематики

информационные технологии в целом

Синонимы

EN

чистая текущая/дисконтированная стоимость
Разность между текущей стоимостью денежных поступлений по проекту или инвестиций и текущей стоимостью денежных выплат на получение инвестиций, либо на финансирование проекта, рассчитанная по фиксированной ставке дисконта. (Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов, утвержденные Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госстроем РФ 21.06 1999).
[http://www.lexikon.ru/dict/uprav/index.html]

Тематики

бухгалтерский учет

EN

чистый дисконтированный доход
ЧДД
Применяемый в России, в практике оценки эффективности инвестиционных проектов показатель, сходный с показателем МСФО «чистая приведенная стоимость» — сумма годовых текущих эффектов капитальных вложений в проект, приведенная к начальному шагу по каждому шагу расчетов. Чем больше ЧДД, тем эффективнее проект, если же показатель будет отрицательным, то инвестор понесет убытки, т.е. проект неэффективен. См. также: Дисконтирование, Норма дисконта, Эффективность капитальных вложений
[http://slovar-lopatnikov.ru/]

Тематики

Синонимы

EN

Англо-русский словарь нормативно-технической терминологии. academic.ru. 2015.

об экономическом содержании показателя NPV и методике его расчета

Инвестиции — это вложения свободных финансовых и прочих ресурсов сегодня, с целью генерирования последующих денежных потоков в будущих периодах. Финансовые вложения можно осуществлять в новый бизнес, на цели развития еже существующего предприятия, финансовые инструменты и др. В современной практике инвесторы вкладывают собственные капитал в различные активы, с ориентацией на долгосрочную прибыльность.

Один из первоначальных вопросов начинающего предпринимателя — как не сделать финансовую ошибку, а именно не потерять вкладываемые в создаваемый бизнес собственные или привлеченные средства, и одновременно получить прибыль от планируемых инвестиций.

Для решения вышеуказанных задач, рекомендуем пользоваться методиками оценки эффективности инвестиционных проектов. Показатель NPV, как один из основных методов оценки целесообразности инвестиций, представляет собой, так называемую чистую стоимость денежных потоков, приведенных к моменту начала реализации бизнес-проекта. В отечественной практике финансового менеджмента показатель NPV, еще называют Чистым дисконтированным доходом или ЧДД.

Расчетная формула показателя NPV позволяет произвести оценку экономической эффективности бизнес-проекта. При помощи расчета и анализа показателя NPV финансово грамотный предприниматель может сравнить различные объекты инвестирования и принимать аналитические решения, связанные с целесообразностью вложения капитала в различные проекты. К примеру, проделав соответствующие финансовые расчеты, можно сделать рациональный выбор о выгодности пользования франшизой при запуске нового бизнеса, или целесообразности взятия банковского кредита.

Экономическое содержание показателя NPV заключается в том, что из всех входящих денег генерируемых бизнесом, поэтапно в каждый временной шаг вычитаются исходящие денежные потоки и производят дисконтирование соответствующих финансовых потоков.

CF t — денежный поток в периоде t;

i — ставка дисконтирования.

Особенности проведения расчета показателя NPV в том, что в исходящие потоки включаются так же инвестиционный вложения, которые могут быть произведены в различные временные периоды, т.е. инвестиции могут вкладываться в течение реализации проекта много раз. Что так же повышает практическую приближенность расчета данного показателя и необходимостью анализа его значений в рассматриваемых вариантах развития вашего предприятия.

Пример расчета показателя NPV представлен в excel-файле.

ВАЖНО: Только положительное значение величины показателя NPV подтверждает эффективность проекта с учетом альтернативных вложений средств. Показатель NPV рассчитывается на основании прогноза денежных потоков проекта, который всегда связан с множеством рисков. При этом, неопределенность и рисковая составляющая планируемого бизнеса учитывается при выборе значения ставки дисконтирования.

NPV – это один из показателей, используемых в инвестиционном менеджменте при выборе наиболее привлекательного объекта для инвестирования капитала. Показатель рекомендуется применять для оценки эффективности реальных инвестиций, так и для вложений в финансовые инструменты.

Коваленко П.П. – тьютор Регионального центра финансовой грамотности населения Ставропольского края

Три подхода к оценке NPV (чистого приведенного дохода)

Автор Administrator На чтение 3 мин. Просмотров 438 Опубликовано 14.12.2011

NPV – чистый дисконтированный доход – это настоящая стоимость будущих денежных поступлений дисконтированная по рыночной процентной ставке, минус современная оценка стоимости инвестиций. Можно сказать, что NPV это разность между прогнозным поступлением денежных средств, полученных в результате проектных инвестиций, и ожидаемым оттоком денежных средств.

{module 297}

Net Present Value (NPV) или метод чистого дисконтированного дохода (ЧДД) применяется для того, что бы оценить эффективность инвестиционных проектов, оценить стоимость имущества и имущественных прав, а также для отражения активов и обязательств в бухучете.
NPV обычно вычисляется по формуле:

Где CFt – чистый денежный поток средств,
rt – ставка дисконта в год t,
n – количество периодов прогнозирования.
Помимо этой классической формулы можно выделить еще три других подхода к оценке чистого приведенного дохода.

Подход 1. Оценка экономических рисков в знаменателе формулы NPV(чистого приведенного дохода) с помощью корректировки ставки дисконта
Рассматриваемый подход по праву считается, одним из базовых в настоящее время и основывается на том, что чем выше инвестор оценивает риск проекта, тем более высокие требования предъявляет к его доходности. В расчетах данное требование выражается в увеличении нормы дисконта, а именно включения в нее поправки на риск. В итоге мы имеем следующую формулу расчета NPV:

Где CFt – чистый денежный поток средств,
r’t – безрисковая годовая ставка дисконта в год t,
r’’t – премия за риск в год t
n – количество периодов прогнозирования.

При более детальном рассмотрении данного метода, можно определить, что данный подход приводит к серьезным ошибкам в расчете эффективности, т.к. премия за риск, снижающая положительные денежные потоки уменьшает и отрицательные. Кроме того, необходимо учитывать, что значения денежных потоков являются совокупными величинами, состоящими из положительных и отрицательных компонент.

Подход 2. Учет экономических рисков в числителе формулы NPV (чистого приведенного дохода) с помощью корректировки чистых денежных потоков

Где CFt – чистый денежный поток средств,
r’t – безрисковая годовая ставка дисконта в год t,
pt – вероятность возникновения денежного потока CFt в год t,
n – количество периодов прогнозирования.

В данном подходе при расчете NPV также возникают ошибки при оценке отрицательных денежных потоков. Помимо этого, не рассматривается разница вероятностей возникновения положительных и отрицательных денежных потоков. Но основным недостатком подхода является то, что вероятность возникновения отрицательных денежных потоков, инвестор всегда будет их уменьшать. Данный факт позволяет продемонстрировать фундаментальный недостаток рассматриваемого подхода к учету экономических рисков.

Подход 3. Смешанный подход к оценке NPV
Состоит из оценки экономических рисков как в числителе формулы NPV, так и в знаменателе. Т.е. одновременно происходит корректировка чистых денежных потоков и ставки дисконта. Использование данного подхода не позволяет адекватно учесть вероятности и экономические риски денежных потоков при определении чистой приведенной стоимости NPV в условиях неопределенности.

Автор: Слинькова Н.В.
Статья из диссертации к.э.н. «Снижение рисков инвестиционной деятельности на основе вейвлет-анализа и прогнозирования коротких временных рядов»

Разница между приведенной стоимостью (PV) и чистой приведенной стоимостью (NPV)

Приведенная стоимость (PV) – это текущая стоимость будущей денежной суммы или денежного потока при заданной норме прибыли. Между тем, чистая приведенная стоимость (NPV) – это разница между текущей стоимостью денежных поступлений и текущей стоимостью оттока денежных средств за период времени.

Основное различие между PV и NPV

Хотя и PV, и NPV используют форму дисконтированных денежных потоков для оценки текущей стоимости будущего дохода, эти расчеты отличаются в одном важном отношении. Формула NPV учитывает начальные капитальные затраты, необходимые для финансирования проекта, что делает его чистой цифрой, в то время как расчет PV учитывает только приток денежных средств.

Хотя понимание концепции, лежащей в основе расчета PV, важно, формула NPV является гораздо более полным индикатором потенциальной прибыльности данного проекта.

Поскольку стоимость дохода, полученного сегодня, выше, чем доход, полученный в будущем, предприятия дисконтируют будущий доход с учетом ожидаемой нормы прибыли от инвестиций. Эта ставка, называемая пороговой ставкой, представляет собой минимальную норму прибыли, которую проект должен генерировать, чтобы бизнес рассмотрел возможность инвестирования в него.

Расчет PV и NPV

Расчет PV показывает дисконтированную стоимость всех доходов, полученных от проекта, в то время как NPV показывает, насколько прибыльным будет проект после учета начальных инвестиций, необходимых для его финансирования.

Формула для расчета NPV выглядит следующим образом:

Например, предположим, что данный проект требует первоначальных капитальных вложений в размере 15 000 долларов США. 3} = \ 23 807 долларов(1+0.07)1

Суть

Хотя значение PV полезно, расчет NPV неоценим для составления бюджета капиталовложений. Проект с высоким значением PV может иметь гораздо менее впечатляющую NPV, если для его финансирования требуется большой капитал. По мере расширения бизнеса он стремится финансировать только те проекты или инвестиции, которые приносят наибольшую прибыль, что, в свою очередь, обеспечивает дополнительный рост. При наличии ряда потенциальных вариантов обычно рассматривается проект или инвестиция с наивысшей NPV.

#Р

Как рассчитать чистую приведенную стоимость (ЧПС) и формула

Чистая приведенная стоимость (NPV) — это метод, используемый для определения текущей стоимости всех будущих денежных потоков, генерируемых проектом, включая первоначальные капитальные вложения. Он широко используется при составлении бюджета капиталовложений, чтобы определить, какие проекты могут принести наибольшую прибыль.

Формула NPV варьируется в зависимости от количества и последовательности будущих денежных потоков. Если есть один денежный поток от проекта, который будет выплачен через год, расчет чистой приведенной стоимости будет следующим.

Ключевые выводы

Чистая приведенная стоимость, или NPV, используется для расчета сегодняшней стоимости будущего потока платежей.
Если NPV проекта или инвестиции положительна, это означает, что дисконтированная приведенная стоимость всех будущих денежных потоков, связанных с этим проектом или инвестицией, будет положительной и, следовательно, привлекательной.
Для расчета NPV необходимо оценить будущие денежные потоки для каждого периода и определить правильную ставку дисконтирования.

Нажмите «Играть», чтобы узнать формулу чистой приведенной стоимости

Формула NPV

N п V знак равно Поток наличных денег ( 1 + я ) т — первоначальное вложение куда: я знак равно Требуемый возврат или ставка дисконтирования т знак равно Количество периодов времени \ begin {align} & NPV = \ frac {\ text {Денежный поток}} {(1 + i) ^ t} — \ text {начальные инвестиции} \\ & \ textbf {где:} \\ & i = \ text {Обязательно доходность или ставка скидки} \\ & t = \ text {Количество периодов времени} \\ \ end {выровнено} NPV = (1 + i) t Денежный поток — начальные инвестиции, где: i = Требуемый доход или ставка дисконтирования t = Количество периодов времени

При анализе долгосрочного проекта с несколькими денежными потоками формула чистой приведенной стоимости проекта выглядит так:

N п V знак равно ∑ т знак равно 0 п р т ( 1 + я ) т куда: р т знак равно чистый приток-отток денежных средств за один период т я знак равно ставка дисконтирования или доход, который может быть получен от альтернативных инвестиций т знак равно количество периодов времени \ begin {align} & NPV = \ sum_ {t = 0} ^ n \ frac {R_t} {(1 + i) ^ t} \\ & \ textbf {где:} \\ & R_t = \ text {чистый приток денежных средств- отток за один период} t \\ & i = \ text {ставка дисконтирования или доход, который может быть получен от альтернативных инвестиций} \\ & t = \ text {количество периодов времени} \\ \ end {выровнено} NPV = t = 0∑n (1 + i) tRt, где: Rt = чистый приток-отток денежных средств в течение одного периода ti = ставка дисконтирования или доход, который может быть получен за счет альтернативных инвестиций st = количество периодов времени

Если вы не знакомы с обозначением суммирования, вот более простой способ запомнить концепцию NPV:

N п V знак равно Сегодняшняя стоимость ожидаемых денежных потоков — Сегодняшняя стоимость вложенных денежных средств NPV = \ text {Сегодняшняя стоимость ожидаемых денежных потоков} — \ text {Сегодняшняя стоимость инвестированных денежных средств} NPV = сегодняшняя стоимость ожидаемых денежных потоков — сегодняшняя стоимость инвестированных денежных средств.

Примеры использования NPV

Многие проекты приносят доход с разной скоростью с течением времени.В этом случае формула NPV может быть разбита для каждого денежного потока индивидуально. Например, представьте себе проект стоимостью 1000 долларов США, который обеспечит три денежных потока в размере 500, 300 и 800 долларов в течение следующих трех лет. Предположим, что в конце проекта нет ликвидационной стоимости, а требуемая норма прибыли составляет 8%. NPV проекта рассчитывается следующим образом:

N п V знак равно $ 5 0 0 ( 1 + 0 . 0 8 ) 1 + $ 3 0 0 ( 1 + 0 . 0 8 ) 2 + $ 8 0 0 ( 1 + 0 .3} — \ 1000 $ \\ & = \ 355,23 $ \\ \ end {выровнено} ЧПС = (1 + 0,08) 1 500 долларов США + (1 + 0,08) 2 300 долларов США + (1 + 0,08) 3 800 долларов США — 1000 долларов США = 355,23 доллара США

Требуемая норма прибыли используется в качестве ставки дисконтирования будущих денежных потоков для учета временной стоимости денег. Доллар сегодня стоит больше, чем доллар завтра, потому что доллар можно использовать для получения прибыли. Следовательно, при расчете приведенной стоимости будущего дохода денежные потоки, которые будут получены в будущем, должны быть уменьшены с учетом задержки.

NPV используется при составлении бюджета капиталовложений для сравнения проектов на основе их ожидаемой нормы прибыли, требуемых инвестиций и ожидаемых доходов с течением времени. Обычно реализуются проекты с наивысшим значением NPV. Например, рассмотрим два потенциальных проекта для компании ABC:

Проект X требует первоначальных инвестиций в размере 35 000 долларов США, но ожидается, что он принесет доход в размере 10 000, 27 000 и 19 000 долларов США за первый, второй и третий годы соответственно. Целевая доходность — 12%.3} — \ 35 000 долл. США \\ & = \ 8 977 долл. США \\ \ end {align} NPV проекта − X = (1 + 0,12) 1 10 000 долларов США + (1 + 0,12) 2 27 000 долларов США + (1 + 0,12) 3 19 000 долларов США — 35 000 долларов США = 8 977 долларов США

Проект Y также требует первоначальных инвестиций в размере 35 000 долларов США и будет приносить 27 000 долларов США в год в течение двух лет. Целевая ставка остается 12%. Поскольку каждый период дает равные доходы, можно использовать первую формулу выше.

N п V проекта — Y знак равно $ 2 7 , 0 0 0 ( 1 + 0 . 1 2 ) 1 + $ 2 7 , 0 0 0 ( 1 + 0 .2} — \ 35 000 долл. США \\ & = \ 10 631 долл. США \\ \ end {выровнено} ЧПС проекта −Y = (1 + 0,12) 1 27 000 долларов США + (1 + 0,12) 2 27 000 долларов США — 35 000 долларов США = 10 631 доллар США

Оба проекта требуют одинаковых начальных инвестиций, но проект X генерирует больший общий доход, чем проект Y. Однако проект Y имеет более высокую чистую приведенную стоимость, поскольку доход генерируется быстрее (что означает, что ставка дисконтирования оказывает меньшее влияние).

Итог

Чистая приведенная стоимость дисконтирует все будущие денежные потоки от проекта и вычитает необходимые инвестиции.Анализ используется при составлении бюджета капиталовложений, чтобы определить, следует ли осуществлять проект по сравнению с альтернативным использованием капитала или другими проектами.

NPV (Чистая приведенная стоимость)

Чистая приведенная стоимость (NPV) — это метод, который в основном используется для финансового анализа при определении осуществимости инвестиций в проект или бизнес. Это приведенная стоимость будущих денежных потоков по сравнению с первоначальными инвестициями. Давайте разберемся в NPV подробнее.

Что такое чистая приведенная стоимость?

По мере роста организации ей необходимо принимать важные решения, требующие огромных капиталовложений. Организация должна очень разумно принимать решения относительно расширения бизнеса и инвестиций. В таких случаях организация воспользуется помощью инструментов капитального бюджета, одного из самых популярных методов NPV, и примет решение о наиболее прибыльных инвестициях.

Чистая приведенная стоимость — это инструмент капитального бюджета для анализа рентабельности проекта или инвестиций.Он рассчитывается путем взятия разницы между приведенной стоимостью денежных поступлений и текущей стоимостью оттока денежных средств за период времени.

Как следует из названия, чистая приведенная стоимость — это не что иное, как чистая приведенная стоимость притока и оттока денежных средств путем дисконтирования потоков по определенной ставке.

Формула NPV

Как видно из формулы — Чтобы получить приведенную стоимость денежных потоков, нам необходимо дисконтировать их по определенной ставке.Эта ставка рассчитывается с учетом возврата инвестиций с аналогичным риском или стоимостью заимствования для инвестиции. NPV учитывает временную стоимость денег. Временная стоимость денег просто означает, что сегодняшняя рупия имеет большую ценность сегодня, чем будет завтра. NPV помогает решить, стоит ли брать за основу текущую стоимость денежных потоков.

После дисконтирования денежных потоков за разные периоды из них вычитаются первоначальные инвестиции.

Если результат положительный, то проект принимается.Если ЧПС отрицательное, проект отклоняется.

А если NPV равно нулю, то организация останется равнодушной.

Иллюстрация Допустим, компания Nice Ltd хочет расширить свой бизнес и поэтому готова инвестировать 10 000 000 рупий. Говорят, что инвестиции принесут приток рупий. 1,00,000 в первый год, 2,50,000 во второй год, 3,50,000 в третий год, 2,65,000 в четвертый год и 4,15,000 в пятый год. Предполагая, что ставка дисконтирования составляет 9%. Рассчитаем NPV по формуле.

Год	Поток	Текущая стоимость	Расчет
0	-10,00,000	-10,00,000	—
1	1,00,000	91743	1,00,000 / (1,09) ¹
2	2,50,000	2,10,419	2,50,000 / (1,09) ²
3	3,50,000	2,70,264	3,50,000 / (1.09) ³
4	2,65,000	1,87,732	2,65,000 / (1,09) ⁴
5	4,15,000	2,69,721	415000/ (1.09) ⁵

Здесь денежный приток рупий. 1,00,000 в конце первого года дисконтируется по ставке 9%, а приведенная стоимость рассчитывается как рупий. 91 743. Приток денежных средств в размере 2 50 000 рупий на конец 2 года дисконтируется, а приведенная стоимость рассчитывается как рупий.2,10,429 и так далее.
Общая сумма приведенной стоимости денежных поступлений за все 5 лет составляет рупий. 10,29 879. Первоначальные инвестиции составляют рупий. 10,00,000. Следовательно, ЧПС составляет рупий. 29879.
Поскольку NPV положительна, инвестиции являются прибыльными, и, следовательно, Nice Ltd может продолжить расширение.

Преимущества метода чистой приведенной стоимости

Стоимость денег во времени

Метод чистой приведенной стоимости — это инструмент для анализа рентабельности конкретного проекта.При этом учитывается временная стоимость денег. Денежные потоки в будущем будут иметь меньшую ценность, чем денежные потоки сегодня. А значит, чем дальше будут денежные потоки, тем меньше будет стоимость. Это очень важный аспект, который справедливо учитывается методом NPV.
Это позволяет организации разумно сравнить два аналогичных проекта, скажем, проект A со сроком действия 3 года имеет более высокие денежные потоки в начальный период, а проект B со сроком действия 3 года имеет более высокие денежные потоки в последнем периоде, затем с использованием NPV организация сможет разумно выбрать Проект A, поскольку притоки сегодня более ценны, чем притоки позже.

Универсальный инструмент

Чистая приведенная стоимость учитывает все поступления, оттоки, период времени и связанный с этим риск. Таким образом, NPV — это комплексный инструмент, учитывающий все аспекты инвестиций.

Стоимость инвестиций

Метод чистой приведенной стоимости не только указывает, будет ли проект прибыльным или нет, но также дает значение общей прибыли. Как и в приведенном выше примере, проект получит рупий. 29879 после дисконтирования денежных потоков.Инструмент позволяет количественно оценить прибыль или убыток от инвестиций.

Ограничения метода чистой приведенной стоимости

Ставка дисконтирования

Основным ограничением чистой приведенной стоимости является необходимость определения нормы прибыли. Если предполагается более высокая норма доходности, это может показать ложноотрицательную NPV, а также, если будет принята более низкая норма доходности, это покажет ложную прибыльность проекта и, следовательно, приведет к принятию неправильных решений.

Разные проекты несопоставимы

NPV нельзя использовать для сравнения двух проектов, относящихся к разным периодам.Учитывая тот факт, что многие предприятия имеют фиксированный бюджет и иногда имеют два варианта проекта, NPV не может использоваться для сравнения двух проектов, различающихся по периоду времени или рискам, связанным с проектами.

Множественные предположения

Метод NPV также делает множество предположений в отношении притока и оттока. Могут быть большие расходы, которые всплывут на поверхность только тогда, когда проект действительно начнется. Кроме того, приток не всегда соответствует ожиданиям.Сегодня большая часть программного обеспечения выполняет анализ NPV и помогает руководству в принятии решений. При всех его ограничениях метод NPV при составлении бюджета капиталовложений очень полезен и, следовательно, широко используется.

Чтобы рассчитать NPV денег, которые у вас есть, попробуйте калькулятор NPV ClearTax

Получите эксперта по доступной цене

Для ITR, возврат GST, регистрация компании, регистрация товарного знака, регистрация GST

Как рассчитать чистую приведенную стоимость (NPV)

Когда дело доходит до оценки инвестиций, может быть очень полезно знать, как рассчитать чистую приведенную стоимость.Узнайте, что именно вы можете узнать из чистой приведенной стоимости, и получите краткую информацию о лучших формулах чистой приведенной стоимости для использования в своем бизнесе.

Что такое ЧПС?

Чистая приведенная стоимость — это разница между текущей стоимостью ваших денежных поступлений и текущей стоимостью ваших денежных оттоков за определенный период. Он используется в планировании инвестиций и составлении бюджета капиталовложений для измерения рентабельности проектов или инвестиций, аналогично учетной норме доходности (ARR). По сути, глядя на все деньги, которые вы ожидаете получить от инвестиций, и переводя эту прибыль в долларовую стоимость сегодняшнего дня, вы можете определить, стоит ли конкретное вложение.

Преимущества NPV

Ключевым преимуществом NPV является тот факт, что он учитывает временную стоимость денег (TVM), переводя будущие денежные потоки в стоимость сегодняшних долларов. Поскольку инфляция может подорвать покупательную способность, NPV обеспечивает гораздо более полезную меру потенциальной прибыльности вашего проекта. Кроме того, формулы чистой приведенной стоимости предоставляют единое четкое число, которое менеджеры могут сравнить с начальными инвестициями, чтобы определить успех проекта или инвестиции.

Какова формула чистой приведенной стоимости?

Научиться рассчитывать чистую приведенную стоимость относительно просто, хотя важно помнить, что формула может варьироваться в зависимости от последовательности и количества денежных потоков, с которыми вы имеете дело.Если проект имеет только один денежный поток, вы можете использовать следующую формулу чистой приведенной стоимости для расчета NPV:

NPV = денежный поток / (1 + i) t — первоначальные инвестиции

В этом случае i = требуемая доходность или скидка скорость и t = количество периодов времени.

Если вы имеете дело с более длительным проектом, который включает в себя несколько денежных потоков, вам нужно будет использовать немного другую формулу чистой приведенной стоимости. Тем не менее, все это относительно абстрактно, поэтому, если вам нужен простой способ думать о формулах чистой приведенной стоимости, просто рассмотрите следующее:

NPV = сегодняшняя стоимость ожидаемых денежных потоков — сегодняшняя стоимость инвестированных денежных средств

Если вы закончите с положительной чистой приведенной стоимостью это означает, что прогнозируемая прибыль превышает ваши ожидаемые затраты, и инвестиции, вероятно, будут прибыльными.С другой стороны, инвестиция, которая приводит к отрицательной чистой приведенной стоимости, может привести к убыткам. Итак, если вы пытаетесь решить, стоит ли продолжать инвестирование, обычно рекомендуется сосредоточиться только на проектах, которые предлагают положительную чистую приведенную стоимость.

Конечно, нет причин рассчитывать NPV самостоятельно, тем более что существует множество калькуляторов NPV, которые можно использовать вместо этого. Investopedia предоставляет простой калькулятор NPV, который вы можете использовать для определения разницы между стоимостью ваших денежных поступлений и денежных потоков.

Рентабельность инвестиций в сравнении с чистой приведенной стоимостью

Рентабельность инвестиций (ROI) и чистая приведенная стоимость (NPV) — это оба метода оценки потенциальной прибыльности инвестиций. Но в чем разница между ними? Рентабельность инвестиций представляет собой чистую стоимость, которую вы получите от инвестиций за определенный период. Формула ROI выглядит следующим образом:

ROI = (Общая выгода — общие затраты) / общие затраты

Это очень просто и легко использовать, но из-за того, что это так просто, возможно, что ROI не говорит всей истории.Что еще более важно, ROI не учитывает временную стоимость денег, что делает ее несколько менее эффективной формой измерения, потому что «деньги будущего» могут быть менее ценными, чем «настоящие деньги».

Когда дело доходит до ROI и NPV, важно помнить, что NPV — это гораздо более сложное уравнение. Он уделяет гораздо больше внимания тому, когда возникают затраты и выгоды, прежде чем преобразовывать их в сегодняшние ценности. Поскольку NPV учитывает временную стоимость денег, она позволяет глубже понять жизнеспособность ваших инвестиционных вариантов.

Мы можем помочь

GoCardless поможет вам автоматизировать сбор платежей, сократив количество администраторов, с которыми ваша команда должна иметь дело при поиске счетов. Узнайте, как GoCardless может помочь вам со специальными или регулярными платежами.

Эта статья показалась вам интересной? Узнайте, как рассчитать стоимость под риском (VaR)

GoCardless используется более чем 60 000 предприятий по всему миру. Узнайте больше о том, как вы можете улучшить обработку платежей в своем бизнесе уже сегодня.

Узнать большеЗарегистрироваться

Преимущества и недостатки чистой приведенной стоимости при выборе проекта | Малый бизнес

Джим Вудрафф Обновлено 25 января 2019 г.

Расчет чистой приведенной стоимости — популярный метод, используемый бизнес-менеджерами для оценки прибыльности различных проектов. Он прост в использовании, но также имеет определенные ограничения.

Преимущества метода чистой приведенной стоимости

Наиболее важной особенностью метода чистой приведенной стоимости является то, что он основан на идее, что долларов, полученные в будущем, стоят меньше, чем долларов в банке сегодня.Денежный поток из будущих лет дисконтируется обратно в настоящее, чтобы обрести ценность.

Метод NPV дает сумму в долларах, которая показывает, какую ценность проект принесет компании. Акционеры ясно видят, насколько проект повлияет на их стоимость.

При расчете NPV в качестве ставки дисконтирования используется стоимость капитала компании. Это минимальная норма прибыли, необходимая акционерам для вложений в компанию.

Недостатки чистой приведенной стоимости

Самая большая проблема с использованием чистой приведенной стоимости заключается в том, что требует предположения о будущих денежных потоках и оценки стоимости капитала компании.

Метод NPV не применяется при сравнении проектов с разными суммами инвестиций. Более крупный проект, требующий больше денег, должен иметь более высокую чистую приведенную стоимость, но это не обязательно делает его более выгодным вложением по сравнению с более мелким проектом. Часто компании необходимо учитывать и другие качественные факторы.

Подход NPV трудно применить при сравнении проектов с разной продолжительностью жизни . Как вы сравниваете проект с положительным денежным потоком в течение пяти лет с проектом, который, как ожидается, будет приносить денежный поток в течение 20 лет?

Примеры NPV в действии

Чтобы увидеть, как метод чистой приведенной стоимости используется в реальной жизни, давайте рассмотрим дилемму компании-производителя кроссовок, которая думает о расширении своей линейки продуктов.

Корпорация Hasty Rabbit Corporation имела чрезвычайно успешный год продажи своих выигрышных кроссовок Blazing Hare, но генеральный директор считает, что компания слишком зависит от одного продукта и должна быть более диверсифицированной.Финансовый директор Hasty Rabbit сейчас пытается решить, стоит ли потратить 75000 долларов на расширение производственных мощностей Blazing Hare или потратить 175000 долларов на совершенно новый завод по производству кроссовок инновационного дизайна под названием Swifty Feet.

Компания уже несколько лет занимается продажами Blazing Hare. Он был стабильным лидером продаж и очень прибыльным. С другой стороны, кроссовки Swifty Feet — это новый дизайн, и сотрудники отдела продаж понятия не имеют, сколько пар они могут продать.Они думают, что это будет популярный товар, но не могут дать уверенных прогнозов относительно продаж.

Expand Production for Blazing Hare

Это цифры по расширению завода:

Стоимость: 75000 долларов
Период времени: 5 лет
Стоимость капитала: 10 процентов
Денежный поток за 1 год: 25000 долларов
Денежный поток за год 2: 27000 долларов США
Денежный поток за год 3: 30000 долларов США
Денежный поток за год 4: 34000 долларов США
Денежный поток за год 5: 37000 долларов США
Приведенная стоимость ожидаемых денежных потоков: 113 777 долларов США
Чистая приведенная стоимость: 38 777 долларов США

Новый завод для Swifty Feet

Прогнозы нового завода следующие:

Стоимость: 175 000 долларов США
Период времени: 5 лет
Стоимость капитала: 10 процентов
Год Денежный поток 1: 35000 долларов США
Денежный поток второго года: 45000 долларов США
Денежный поток третьего года: 55000 долларов США
Год 4 cas h поток: 65000 долларов США
Денежный поток 5-го года: 75000 долларов США
Приведенная стоимость ожидаемых денежных потоков: 201 296 долларов США
Чистая приведенная стоимость: 26 296 долларов США

Принятие решения о NPV

Если решение было основано исключительно на том, на каком Если проект имеет более высокую чистую приведенную стоимость, финансовый директор предпочел бы расширить производство Blazing Hare, потому что он имеет самую высокую чистую приведенную стоимость 38 777 долларов по сравнению с 26 296 долларами.Однако это означает, что продуктовая линейка Hasty Rabbit по-прежнему будет опираться только на один продукт — Blazing Hare. И генеральный директор уже заявил, что хочет большей диверсификации, потому что слишком рискованно иметь только один продукт на быстро меняющемся рынке кроссовок.

Строительство нового завода по производству кроссовок Swifty Feet потребует первоначальных затрат в размере 175 000 долларов. Финансовому директору нужно будет пойти в банк и занять эту сумму денег. В качестве альтернативы компания могла бы профинансировать 75 000 долларов, которые позволят расширить производство Blazing Hare за счет внутреннего денежного потока.Какой проект выберут генеральный и финансовый директор?

Сравнение этих двух проектов указывает на преимущества и недостатки использования метода чистой приведенной стоимости. Он действительно дает некоторое первоначальное представление о финансовой осуществимости различных проектов, но часто существуют и другие качественные факторы, которые необходимо учитывать.

Что такое чистая приведенная стоимость (ЧПС) и как она рассчитывается?

Когда вы выполняете анализ рентабельности и вам необходимо сравнить различные инвестиционные альтернативы друг с другом, вы можете рассмотреть возможность использования чистой приведенной стоимости (NPV) в качестве одного из показателей рентабельности.В управлении проектами обычно используется NPV, которая также указана в своде знаний по управлению проектами PMI (источник: PMBOK®, 6-е издание, часть 1, глава 1.2.6.4, стр. 34). Хотя основной расчет — сумма дисконтированных денежных потоков — сравнительно прост, он является ключом к пониманию допущений, сильных и слабых сторон NPV для принятия отраженного инвестиционного решения.

Эта статья познакомит вас с чистым подарком. значение, его формула, а также необходимые допущения. Это включает различные компоненты и плюсы и минусы этого индикатора и далее проиллюстрировано двумя исчерпывающими примерами.Таким образом, вы сможете применить NPV разумным образом, когда вы сравниваете различные варианты инвестиций и проектов и представляете их своим заинтересованным сторонам.

Какова чистая приведенная стоимость? Определение.

NPV представляет собой денежное выражение ряд будущих денежных потоков к сегодняшнему дню. Таким образом, все будущие денежные потоки со скидкой с заранее определенной процентной ставкой или ставкой дисконтирования. NPV является частью набор методов дисконтирования денежных потоков (DCF).

Чистая приведенная стоимость часто используется в контекст анализа затрат и выгод, где это общий показатель для рентабельность проекта или инвестиционных альтернатив:

Положительное значение NPV предполагает, что инвестиции выгодны, т.е.е. доход превышает заранее установленную ставку дисконтирования).
NPV отрицательна, если расходы выше или наступают раньше, чем доходность. Таким образом, инвестиции не дают
Чистая приведенная стоимость 0 указывает, что инвестиции приносят доход, равный ставке дисконтирования.

Формула чистой приведенной стоимости (NPV)

Формула для расчета чистой приведенная стоимость составляет

, где:

NPV = чистая приведенная стоимость
NCF = чистый денежный поток за период
i = ставка дисконтирования или процентная ставка
RV = остаточная стоимость
N = общее количество периодов
t = период, в котором Денежные потоки происходят

Эти параметры определяются определенными оценки и предположения, которые обсуждаются в следующем разделе.

Компоненты и допущения вычисления NPV

Формула состоит из трех различных основные элементы:

предполагаемый денежный поток период (для каждого периода),
заданная ставка дисконтирования или процентная ставка (за каждый период),
остаточная стоимость на конец проекции (необязательно).

При расчете NPV учитывается момент времени. учет, при котором возникают денежные потоки. С положительной ставкой дисконтирования (т.е. наиболее распространенное использование), более ранние денежные потоки влияют на NPV больше, чем те, которые более поздних периодов.Это может привести к отрицательному показателю NPV, даже если простой не дисконтированный сумма денежных потоков положительна или 0.

Денежные потоки

Денежные потоки, используемые для расчета NPV, обычно вытекающие из бизнес-прогноза инвестиций или возможностей проекта. Если вы оцениваете стоимость контракта или финансового инструмента с согласованными при оплате вы, вероятно, будете использовать эти суммы.

Например, если вы планируете проект при сроке реализации один год и 5 лет использования созданного результата, ваш прогнозируемые денежные потоки будут расчетной стоимостью проекта в период 0 и 1 (первоначальный инвестиций), а также ожидаемые выгоды и текущие расходы на период 1.Примечание что планирование деятельности и, как следствие, движение денежных средств будет иметь влияние на общую NPV (источник).

Для расчета NPV чистая денежная оценка потока в основном достаточна. Это не меняет результата, если вы дисконтируете чистые денежные потоки или вы дисконтируете валовые притоки и оттоки и компенсировать текущую стоимость обеих серий.

Однако, если вы намереваетесь рассчитать соотношение выгод и затрат в дополнение к NPV, вы захотите сохранить детализированный оценка валового притока и оттока в вашем прогнозе.

Ставка дисконтирования / процентная ставка

В базовой версии расчета NPV — который обычно применяется для грубых прогнозов на ранних стадиях проекта — ставка дисконтирования остается постоянной для всех периодов и для всех видов наличных денег потоки. Он часто представляет собой целевой доход организации от инвестиций или средневзвешенная стоимость капитала (WACC).

В некоторых областях, например на финансовых рынках, ставки дисконтирования могут различаться в разные периоды. Они могут, поскольку Например, представить кривую рыночной процентной ставки или кривую ставки свопа.Те Затем ставки будут использоваться для определения цены инструментов и сделок.

В некоторых случаях может быть целесообразно использовать разные ставки дисконтирования для разных типов денежных потоков, например выдающийся в безрисковые входящие и исходящие потоки, а также в те, которые подвержены более высокому риску.

Пример очень точного, но довольно сложного подход — это оценка варианта проекта с чистой приведенной стоимостью и решением древовидный анализ (подробнее читайте в ScienceDirect).

Хотя для этого есть веские причины В некоторых случаях сложные вычисления могут быть чрезмерно сложными для небольших и средние проекты, особенно на ранних стадиях.Для таких проектов интерес изменения ставок или разделения часто считаются менее существенными по сравнению с другими предположения и неуверенность прогноза.

Остаточная стоимость

Когда вы прогнозируете денежные потоки для долгого временного горизонта, вы, вероятно, достигнете точки на временной шкале, где это нецелесообразно продолжать подробное прогнозирование выгод и затрат, например когда оценки недостаточно точны или потребуют огромных усилий. Вот где остаточная стоимость становится актуальной (источник).

Остаточная стоимость представляет собой оставшуюся стоимость актива, результата проекта или нематериального товара в конце срока временной горизонт проекции.

В строительном объекте, например, Контроллер проекта может решить определить подробные денежные потоки (или выгоды и затраты) на 1–10 годы прогноза. Впоследствии он добавил остаточная стоимость до прогноза для учета возникающих денежных потоков в годы 11 и позже или для ожидаемой рыночной стоимости актива на конец года 10.

Есть 3 различных типа остатка обычно используемые значения:

Дисконтированная бесконечная серия денежных средств потоки / бессрочный,
Ожидаемая рыночная стоимость (остаточная стоимость),
Стоимость выбытия,
Ноль.

Бесконечная серия денежных потоков / бессрочный

Этот метод подходит для инвестиций и активы, обеспечивающие доход в течение бесконечного времени. Примерами являются определенные типы активы с бесконечным жизненным циклом, например некоторые финансовые инструменты, (исторические) здания (спорно, но действительно есть исторические постройки, просуществовавшие веков) или сельхозугодья. Их доходность отражается в остаточной стоимости, которая равна приведенной стоимости бессрочного дохода, дисконтированной на последний год временной горизонт прогноза.Он рассчитывается следующим образом:

Остаточный Стоимость = Чистая приведенная стоимость = бессрочная / процентная ставка

Для расчета этой стоимости требуется 2 допущения: постоянный неограниченный срок и процентная ставка. Бессрочность отражает постоянный чистый денежный поток, который ожидается после подробный прогнозный период.

Процентная ставка может быть ставкой дисконтирования расчета NPV, иногда увеличиваемого дополнением, чтобы учесть незащищенность долгосрочного планирования.Если ожидается увеличение денежных потоков более время, например в случае инвестиций в недвижимость этот темп роста вычитается от ставки дисконтирования, использованной для этого расчета.

Большинство типов активов имеют ограниченную жизненный цикл хотя. Другие подходы к определению их остаточной стоимости: поэтому точнее. Однако приведенная стоимость бессрочного капитала равна иногда также используется для этих типов инвестиций в качестве прокси, обычно с участием высокая процентная ставка (т.е. более низкая приведенная стоимость) для учета неточности расчета.

Ожидаемая рыночная стоимость / Остаточная стоимость как остаточная стоимость

Если предполагается продать актив по будущий момент времени, разумно включить прогнозируемую рыночную стоимость в расчете NPV. Будущая рыночная стоимость или ликвидационная стоимость должны быть рассчитано для этого.

Возможные методы включают, но не ограничивается экстраполяцией прошлых изменений рыночной стоимости, использование определенные правила / кривые амортизации или ожидаемая будущая балансовая стоимость.

В управлении проектами эта остаточная стоимость тип используется, например, если проекция охватывает все время жизни продукт. Рыночная стоимость может быть разумной в тех случаях, когда результат проекта при условии наличия лицензии, которая позволяет использовать более короткий срок, чем жизненный цикл приобретенных или созданных активов.

Остаточная стоимость проекта 0

Обычно принимается остаточная стоимость 0 если горизонт проекции заканчивается в конце или даже за пределами ожидаемого жизненный цикл актива или продукта.Это может быть применимо к быстро меняющимся типам активов, например программное обеспечение и электронные устройства.

Остаточная стоимость 0 также может быть разумное или консервативное предположение, если будущая стоимость или денежные потоки очень высоки. неопределенны или подвержены высокой степени двусмысленности.

Отрицательная остаточная стоимость из-за затрат на выбытие

Некоторые типы активов вызывают выбытие затраты, когда они израсходованы. Эти затраты также являются частью оценки рентабельности. таких вложений. Примерами могут быть проекты и инвестиции, которые включают токсичный материал или конструкции и конструкции, которые в конечном итоге необходимо удалить.

Однако остается спорным, являются ли эти затраты классифицируются как отрицательная остаточная стоимость или отрицательный денежный поток / затраты в подробный прогноз. Поскольку любое понимание математически приводит к одному и тому же В результате мы пропустим дальнейшее обсуждение этого обсуждения. Так или иначе другое, просто важно не забывать о стоимости утилизации при проектировании денежные потоки.

Как рассчитать чистую приведенную стоимость в 6 комплексных и понятные шаги

Выполните эти 6 шагов, используйте инструмент расчета (например, Excel или наш калькулятор NPV) и выделите несколько часов, чтобы определить NPV вашего проекта или вариантов инвестирования.

1. Определите ожидаемые выгоды и стоимость Инвестиции или проект с течением времени

Основа для расчета чистой приведенная стоимость — это прогнозируемые выгоды и затраты с течением времени. В зависимости от характеристики варианта инвестиций или проекта, вы, вероятно, захотите привлекать профильных экспертов, которые помогут вам спрогнозировать денежную стоимость ожидаемые выгоды и стоимость.

Для этой оценки вы можете либо разработать ваш собственный подход к оценке или обратитесь к следующим компонентам, которые обычно упоминается в прогнозе:

Первоначальные инвестиции: отток, стоимость проекта, выделенный персонал и все другие виды ресурсов, которые используются для создать результаты или активы, подлежащие этому анализу.В зависимости от времени при их возникновении эти оттоки могут быть отнесены или разделены на период 0 и период 1 прогноза.
Периодические выплаты / поступления от инвестиции или актива после его завершения.
Текущие или текущие расходы, которые необходимы для поддержания актива.
Одноразовые и одноразовые выгоды / притоки в пределах временного горизонта.

Все эти компоненты требуют оценки и распределены по периодам (обычно по годам). Как только вы закончите это детальный прогноз, переходите к следующему шагу.

Пример прогнозируемого притока и оттока.

2. Рассчитайте чистые денежные потоки за период

Рассчитайте сумму всех притоков и отток за каждый период, чтобы определить чистый денежный поток за каждый период.

В качестве альтернативы вы можете дисконтировать всю брутто денежные потоки (приток и отток) отдельно. Оба пути приведут к такой же NPV.

Пример чистых денежных потоков за год.

3. Установите и согласитесь со ставкой дисконтирования

Следуя нашим предыдущим пояснениям, вы необходимо будет определить процентную ставку или ставку дисконтирования, которую вы будете использовать для дисконтирования денежные потоки.

Есть множество вариантов, как приехать с соответствующей учетной ставкой. Вот некоторые из наиболее распространенных способов:

цель компании рентабельность инвестиций;
стоимость капитала, т.е. средняя ставка, которую компания должна платить по своим обязательствам и в качестве рентабельности собственного капитала;
рыночная ставка, т.е. проценты оценивать доходность финансовых инструментов с аналогичным сроком действия и степенью риска;
ставка с поправкой на риск, т. Е. состоящий из базовой ставки (например, безрисковой процентной ставки или стоимости компании капитала) плюс надстройка, чтобы взять на себя конкретный риск предприятия в учетная запись.

Кроме того, процентные ставки могут варьироваться в зависимости от источники и периоды денежных потоков: своп или кривая доходности могут использоваться для достижения точность сопоставима с оценкой инструментов финансовых рынков. Если определенные элементы прогнозируемых денежных потоков более достоверны (например, стоимость), чем другие допущения (например, выручка от продаж), отражение другого уровня риска в соответствующей ставке дисконтирования (в этом случае шаг 2 необходимо изменить, чтобы агрегировать денежные потоки за период на основе их рискованность).

Теоретически есть много разных вариантов и допущения, используемые при определении процентной ставки. На практике однако фиксированная процентная ставка — обычно целевая рентабельность инвестиций компании. ставка — это наиболее распространенный тип ставки дисконтирования для расчета NPV, используемый для сравнить различные варианты проекта и инвестиций.

Пример выбора адекватной ставки дисконтирования для расчета NPV.

4. Определите остаточную стоимость

При необходимости оцените остаточную стоимость, как объяснено в предыдущем разделе.При выборе подходящего типа остаточной стоимости учитывайте характеристики актива, а также точность и надежность долгосрочного прогноза. Следующие значения обычно могут использоваться в качестве остаточных значений:

дисконтированная бесконечная серия денежные потоки / бессрочный период после временного горизонта детального прогноза,
ожидаемая рыночная стоимость (или ликвидационная стоимость) актива,
стоимость выбытия, или
ноль.

Если вы выбираете приведенную стоимость вечность в качестве остаточной стоимости, вам нужно будет повторить шаг 3, определение ставки дисконтирования, также для этого расчета (см. подробности в предыдущем разделе).

В любом случае убедитесь, что использование и предположения об остаточной стоимости прозрачны и понятны для заинтересованные стороны. Это особенно рекомендуется в случаях, когда остаточная Стоимость является одним из основных факторов и компонентов чистой приведенной стоимости. Таким образом, его довольно грубые предположения могут существенно повлиять на инвестиционные решения или подбор вариантов проекта.

Определение ставки дисконтирования бессрочного права.

5. Дисконтировать денежные потоки каждого периода

Дисконтировать чистые денежные потоки каждого периода, по указанной выше формуле.Используйте процентную ставку, определенную на шаге 3 и дисконтируйте остаточную стоимость, которую вы рассчитали в предыдущем шаг.

В качестве альтернативы вы можете дисконтировать наличные деньги брутто сначала течет, например отдельно для притоков и оттоков или для разных уровней рискованности.

Пример дисконтирования денежных потоков каждого года.

6. Рассчитайте NPV как сумму дисконтированных денежных потоков

Какой бы метод дисконтирования вы не использовали. на предыдущем шаге чистая приведенная стоимость всегда равна сумме всех ваших дисконтированные денежные потоки.

Затем вы можете ранжировать разные альтернативы по рентабельности, начиная с максимальной NPV.

Когда вы используете этот результат для общения с заинтересованными сторонами, убедитесь, что вы представляете не только расчетную цифру, но и лежащие в ее основе предположения. Это позволит им получить полную картину прогноза и обеспечить сопоставимость различных вариантов инвестиций или проектов.

Пример расчета NPV в качестве последнего шага.

Примеры расчета NPV на практике

Этот раздел содержит 2 примера, направленных на проиллюстрировать применение расчетов NPV к реальным ситуациям.В Первый пример включает сравнение и выбор различных вариантов проекта. Во втором примере подробно рассматривается использование вечности для бесконечного ряда денежные потоки.

Пример 1: Сравнение значений чистой приведенной стоимости различных Программные решения

Следующий пример поможет вам понимать расчет и параметры, влияющие на NPV.

Расчетные денежные потоки и согласованная ставка дисконтирования

На предпроектной стадии проект Менеджеру предлагается сравнить финансовые эффекты 3-х альтернативных программ решения для облегчения принятия решений спонсорами проекта.

Ожидаемая ставка доходности компании составляет 12%, что, следовательно, является параметром ставки дисконтирования при расчете чистой приведенной стоимости. Инвестиции и затраты в основном связаны с затратами на лицензирование, внедрение, настройку и обслуживание. Компания намеревается извлечь выгоду из материализованного повышения эффективности, а также увеличения доходов, как только программное обеспечение поможет улучшить обслуживание клиентов.

Руководитель проекта оценивает следующие 3 варианта нового программного решения:

Вариант 1 включает покупку готового решения, которое требует некоторой настройки и времени внедрения 1-2 года.
Вариант 2 — это более комплексное программное решение, которое требует более короткого времени внедрения, но требует более высоких начальных инвестиций. Он будет готов к получению положительного денежного потока в первом году.
Вариант 3 включает в себя собственный девелоперский проект с меньшими затратами, который, однако, требует больше времени. Пособия ожидаются со 2-го года.

Для всех 3 случаев ожидается ПО подлежат замене в начале 7-го года (т.е. сразу после 6-го года конец этого прогноза) без остаточной стоимости.

Обзор предполагаемых денежных потоков

Специалисты в данной области, участвующие в Анализ затрат и результатов позволил получить следующие оценочные цифры.

Вариант 1	Сейчас	Год 1	Год 2	Год 3	Год 4	Год 5	Год 6
Расходы / инвестиции	-5,000	— 5000	-1000	-500	-500	-1,000	-1,000
Доходы и сбережения	—	—	3000	5000	5000	4000	4000
Чистый денежный поток	-5,000	-5,000	2,000	4,500	4,500	3000	3000

Вариант 2	Сейчас	Год 1	Год 2	Год 3	Год 4	Год 5	Год 6
Расходы / инвестиции	-15,000	-1,000	-1,000	-1,000	-500	-500	-1,000
Доходы и сбережения	—	2,500	5,000	5,000	5,000	5,000	5,000
Чистый денежный поток	-15,000	1,500	4,000	4,000	4,500	4,500	4,000

900 Вариант 3 Сейчас Год 1 Год 2 Год 3 Год 4 Год 5 Год 6 Затраты / инвестиции -3,000 -3,000 -2,500 -1,000-500-500-500 9008 8 Прибыль и сбережения — — 3,000 4,000 4,000 3,000 3,000 Чистый денежный поток -3,000 -3,000 500 3,000 3,500 2,500 2,500

В следующей таблице сравниваются чистые денежные средства потоки всех трех вариантов.

Чистые денежные потоки	Сейчас	Год 1	Год 2	Год 3	Год 4	Год 5	Год 6
Вариант 1	-5,000	— 5,000	2,000	4,500	4,500	3,000	3,000
Вариант 2	-15,000	1,500	4,000	4,000	4,500	4,500	4,000
Вариант 3	-3,000	-3,000	500	3,000	3,500	2,500	2,500

На первый взгляд вариант 2 кажется наиболее перспективный, учитывая его высокую эффективность и раннюю точку безубыточности в году 1.Вариант 3, с другой стороны, кажется наименее привлекательной альтернативой.

Это восприятие также отражается в простые суммы денежных потоков для каждого варианта: 7500 для варианта 2, 7000 для варианта 1 и 6000 для Варианта 3. Однако сумма недисконтированных денежных потоков не соответствующий тип значения для сравнения ряда денежных потоков с течением времени, поскольку он не учитывает моменты времени, в которые возникают эти денежные потоки. Это где метод NPV имеет значение.

Дисконтирование денежных потоков и расчет NPV для каждого Вариант

Следующая таблица содержит дисконтированные денежные средства. потоки для каждого периода и каждого варианта.Они рассчитываются с использованием вышеупомянутых формулы, а результаты представлены в следующих таблицах.

Вариант 1	Сейчас	Год 1	Год 2	Год 3	Год 4	Год 5	Год 6
Чистый денежный поток	-5,000	— 5,000	2,000	4,500	4,500	3,000	3,000
Формула для дисконтирования денежных потоков	-5000 / (1 + 12%) ^ 0	-5000 / (1 + 12%) ^ 1	2000 / (1 + 12%) ^ 2	4500 / (1 + 12%) ^ 3	4500 / (1 + 12%) ^ 4	3000 / (1 + 12%) ^ 5	3000 / (1 + 12%) ^ 6
Дисконтированный чистый денежный поток	-5,000	-4,464	1,594	3,203	2 860	1 , 702	1,520

Чистая приведенная стоимость (NPV) — это сумма все дисконтированные денежные потоки:

NPV (Вариант 1) = (- 5,000) + (- 4,464) + 1,594 + 3,203 + 2,860 + 1,702 + 1,520 = 1,415

Вариант 2	Сейчас	Год 1	Год 2	Год 3	Год 4	Год 5	Год 6
Чистый денежный поток	-15,000	1,500	4,000	4,000	4,500	4,500	4,000
Формула дисконтирования денежных потоков	-15000 / (1 + 12%) ^ 0	1500 / (1 + 12%) ^ 1	4000 / (1 + 12%) ^ 2	4000 / (1 + 12%) ^ 3	4500 / (1 + 12%) ^ 4	4500 / (1 + 12%) ^ 5	4000 / (1 + 12%) ^ 6
Дисконтированный чистый денежный поток	-15,000	1,339	3,189	2,847	2,860	2,553	2,027

NPV (вариант 2) = (-185)

Вариант 3	Сейчас	Год 1	Год 2	Год 3	Год 4	Год 5	Год 6
Чистый денежный поток	-3,000	-3,000	500	3,000	3,500	2,500	2,500
Формула для дисконтирования денежных потоков	-3000 / (1 + 12%) ^ 0	-3000 / (1 + 12%) ^ 1	500 / (1 + 12%) ^ 2	3000 / (1 + 12%) ^ 3	3500 / (1 + 12%) ^ 4	2500 / (1 + 12%) ^ 5	2500 / (1 + 12%) ^ 6
Дисконтированный чистый денежный поток	-3,000	-2,679	399	2,135	2,224	1,419	1,267

NPV (Вариант 3) = 1,765

Обобщение и интерпретация результатов

Для сравнения чистой приведенной стоимости и определить лучший вариант (на основе NPV), альтернативы ранжируются по их NPV в порядке убывания.

Рейтинг	Альтернатива	NPV
1	Вариант 3	1,765
2	Вариант 1	1,415
3	Вариант 2	(-185)

В данном случае вариант 3 является наиболее подходящим выгодная альтернатива, за которой следует Вариант 1. Выгоды (притоки) Опциона 2, с другой стороны, даже не соответствуют ожидаемой норме прибыли, которая обозначается отрицательной чистой приведенной стоимостью.

Эти результаты существенно отличаются от простых без дисконтирования сумм, рассчитанных в предыдущем разделе. Это доказывает, еще раз, насколько важны фактор времени и процентная ставка, когда доходит до оценки ряда денежных потоков.

Обратите внимание, что NPV — это только одна часть анализ выгоды и затрат. Могут быть качественные критерии (для программного обеспечения, например, целевая ИТ-архитектура компании, соображения безопасности, простота использования и обслуживание, рейтинг поставщика и т. д.), а также другие методы расчета, которые мог бы предложить другой рейтинг этих вариантов.

Пример 2) Расчет чистой приведенной стоимости с неограниченным сроком действия как Остаточная стоимость

Второй пример — инвестиция с бессрочность как остаточная стоимость — например, вложения в недвижимость.

Серия начинается с начального инвестиции в размере 1000000, которые включаются в качестве оттока в году 0. Аренда доход оценивается в 60000 в первый год с учетом текущих затрат (например, обслуживание, управление, налоги) 10,000.

Ожидается, что оба типа денежных потоков увеличиваются на 2% каждый год.Подробный прогноз рассчитан на 6 лет с остатком стоимость рассчитывается на основе будущих доходов. Ставка дисконтирования составляет 5% и может, Например, представляют собой стоимость финансирования и ожидаемую прибыль.

Прогнозируемые денежные потоки на годы 0 — 6 следующие:

Год	0	1	2	3	4	5	6
Инвестиции и затраты (отток)	-1,000,000	-10,000	-10,200	-10,404	-10,612	-10,824	-11,041
Прибыль и прибыль (приток)	—	60,000	61,200	62,424	63,672	64,987 66,245
Чистый денежный поток	-1,000,000	50,000	51,000	52020	53,060	54,122	55,204

Чистый денежный поток ожидается после 6-го года будет 55000 при ожидаемом ежегодном росте 1.5%. Чтобы учесть присущее ненадежность долгосрочных оценок, надбавка к риску в размере 2% добавляется к ожидаемой доходность 5%. Ожидаемый годовой рост снижает учетную ставку бессрочность (следовательно, увеличивает текущую стоимость), в то время как надбавка к риску увеличивает ставка (и снижает приведенную стоимость):

Ожидаемая доходность	5,00%
Ожидаемое увеличение чистого денежного потока за год	-1,50%
Дополнительный риск	+2.00%
Ставка дисконтирования (бессрочная)	5,50%

Бессрочная остаточная стоимость рассчитывается путем деления денежного потока на ставку дисконтирования:

Остаточная стоимость = 55000 / 5,5% = 1000000

Эта цифра представляет собой приведенную стоимость бессрочность в конце 6-го года. Его необходимо дисконтировать — используя общий ставка дисконтирования 5% (в качестве альтернативы, она может быть снижена с 5,5% или любой другой другая ставка дисконтирования) — вместе со всеми другими денежными потоками.

После того, как все числа будут подсчитаны, таблица выглядит так:

Остаточная стоимость

Год	0	1	2	3	4	5	6	Остаточная стоимость
Инвестиции и затраты (оттоки)	-1,000,000	-10,000	-10,200	-10,404	-10,612	-10,824	-11,041
Прибыли и доходы (приток)	—	60,000	61,200		62,624	64,946	66,245
Чистый денежный поток	-1,000,000	50,000	51,000	52020	53,060	54,122	55,204
							1,000,000
Формула для дисконтирования денежных потоков	-1,000,000 / (1 + 5%) ^ 0	50,000 / (1 + 5%) ^ 1	51,000 / (1 + 5%) ^ 2	52020 / (1 + 5%) ^ 3	53060 / (1 + 5%) ^ 4	54,121 / (1 + 5%) ^ 5	55,204 / (1 + 5%) ^ 6	1,000,000 / (1 + 5%) ^ 6
Дисконтированный чистый денежный поток и RV	-1,000,000	47,619	46,259	44,937	43,653	42,406	41,194	746,215

Чистая приведенная стоимость инвестиций составляет сумма всех дисконтированных денежных потоков:

NPV = (-1,000,000) + 47,619 + 46,259 + 44 937 + 43 653 + 42 406 + 41 194 + 746 215 = 12 283

Положительное значение NPV указывает на прибыльность инвестиции.

Преимущества и недостатки NPV

Чистая приведенная стоимость — очень распространенный метод анализа затрат и выгод в финансах, управлении проектами и различных других экономических областях. При этом учитывается ценность времени и ожидаемая доходность. Одним из преимуществ для менеджеров и руководителей проектов является то, что он дает только одну цифру для каждого проекта и варианта инвестирования, которую можно легко сравнить с другими вариантами. Наконец, это довольно понятно, что помогает сообщать результаты анализа затрат и выгод на основе NPV.

Однако NPV имеет ряд недостатков и недостатков. В целом он основан на предположениях, которые могут иметь существенное, если не изменить правила игры, на результаты. Если оценивается процентная ставка или остаточная стоимость, небольшие изменения параметров могут сильно повлиять на приведенную стоимость. Методологическое согласование расчета различных вариантов и высокий уровень прозрачности допущений могут помочь снизить риск непредвиденных или предвзятых результатов. Также предполагается, что прибыль может быть реинвестирована по ставке дисконтирования, что не всегда может иметь место на практике (источник).

Чистая приведенная стоимость объединяет число оценок в одну цепляющую цифру. Хотя это увеличивает понятность и делает вещи сопоставимыми и управляемыми, информация о продолжительности окупаемость первоначальной инвестиции потеряна. Независимо от экономических показателей, некоторые лица, принимающие решения, могут предпочесть вариант с высокой доходностью на ранних этапах по опциону с более высокой NPV, но доходность приходит в более поздние периоды. Этот различие невозможно при сравнении вариантов проекта, основанных исключительно на ЧПС.

Заключение

Чистая приведенная стоимость — популярный метод анализа затрат и выгод, поскольку он сравнительно прост для понимания и обеспечивает точную основу для сравнения различных проектов или инвестиционных альтернатив. Однако он требует ряда допущений и имеет ряд недостатков, одним из которых является обычно грубый расчет, но высокая значимость остаточной стоимости для долгосрочных инвестиций.

Следовательно, вы всегда должны критически относиться к результатам и предположениям расчетов NPV.При принятии инвестиционных решений не рекомендуется полагаться только на один-единственный индикатор. Фактически, вы должны использовать и другие количественные и качественные методы для оценки альтернативных вариантов.

Что такое чистая приведенная стоимость (ЧПС) и как ее рассчитать?

Как вы решаете, когда инвестировать в свой бизнес? Если бы у вас был ресторан, как бы вы узнали, когда вы можете позволить себе расширить столовую или открыть новое место? Или, если бы у вас была строительная компания, как бы вы стали покупать первоклассное оборудование, которое могло бы помочь вашей компании выиграть крупные контракты на укладку дорожного покрытия?

Если вы рассчитаете чистую приведенную стоимость (NPV) планируемых инвестиций, это поможет вам определить, стоят ли ваши инвестиции ваших кровно заработанных денег.

Итак, что такое чистая приведенная стоимость и как ее рассчитать?

Что такое чистая приведенная стоимость (ЧПС)?

NPV — это способ анализа денежных потоков, который учитывает временную стоимость денег и рискованность инвестиций. NPV дисконтирует будущие денежные потоки по вашей стоимости капитала к настоящему времени с поправкой на риск.

По сути, это способ рассчитать рентабельность инвестиций, посмотрев на деньги, которые вы могли бы заработать, и сравнив их, используя сегодняшние доллары.

Стоимость денег меняется со временем из-за ставки дисконтирования, которой могут быть проценты, инфляция или ожидаемая норма прибыли на инвестиции.Подумайте об этом так: если бы кто-то предлагал вам 250 долларов сегодня или 50 долларов ежегодно в течение следующих пяти лет, что вы бы взяли? Если вы предположите ставку дисконтирования 10%, получение 50 долларов в год будет стоить всего около 190 долларов в сегодняшних долларах через пять лет. Так что теперь возьмешь 250 долларов.

Что означают положительные и отрицательные настоящие значения?

NPV дает более реалистичный анализ осуществимости инвестиций, заявляет NASDAQ, поскольку использует базовую идею о том, что доллар завтра будет стоить меньше доллара сегодня, чтобы определить стоимость инвестиций.Когда вы рассчитываете NPV — что вы можете сделать с помощью калькулятора NPV, такого как этот из Omni Calculator — вы можете обнаружить, что она превышает или меньше суммы инвестиций.

Если дисконтированный будущий приток денежных средств по проекту или расходам превышает стоимость инвестиций, вы увидите положительную чистую приведенную стоимость — это означает, что инвестиции, вероятно, окупаются. Если дисконтированные будущие денежные потоки меньше первоначальной стоимости инвестиции, чистая приведенная стоимость будет отрицательной — и инвестиция не будет финансово жизнеспособной при такой ставке дисконтирования.Это не обязательно означает, что вложения потеряют деньги, но вам нужно будет долго и серьезно подумать, стоит ли это того.

Как использовать чистую приведенную стоимость?

Давайте еще раз рассмотрим наши гипотезы.

Предположим, у вас есть строительная компания и вы хотите купить высококачественную технику, чтобы иметь возможность браться за более крупные проекты. Вы думаете о покупке автогрейдера за 125 000 долларов и предполагаете, что это оборудование поможет вам выиграть проекты, которые будут приносить контракты на 50 000 долларов каждый год в течение следующих пяти лет.Предполагая, что ставка дисконтирования 10%, ваши инвестиции будут иметь чистую приведенную стоимость в размере 64 539 долларов США. Поскольку ЧПС положительна, имеет смысл приобрести автогрейдер.

Теперь предположим, что вы владелец ресторана и думаете об открытии нового заведения, которое потребует вложений в размере 250 000 долларов. Вы планируете, что выручка составит 25 000 долларов в первый год, 50 000 долларов во второй год и 80 000 долларов в годы с третьего по пятый. Из-за неопределенности прогнозов вы компенсируете риск, используя более высокую ставку дисконтирования в размере 15%.Здесь ваши инвестиции будут иметь отрицательную NPV — они потеряют 52 338 долларов. Поскольку NPV отрицательна, вы можете отложить открытие этого нового места.

Быть успешным и сообразительным владельцем бизнеса — значит идти на разумный риск. Вы, вероятно, хотели бы продолжать развивать свой бизнес, но вам нужно быть уверенным, что каждое ваше вложение будет разумным. Знание того, как рассчитать и использовать NPV, может помочь вам не попасть в минус.

То же самое можно сказать и о ссуде для малого бизнеса. Если вы хотите расширить свой бизнес и нуждаетесь в дополнительном капитале, ознакомьтесь с разделом «Ссуды для малого бизнеса» Национального фонда финансирования или обратитесь к специалисту по кредитам, чтобы начать работу.

Анализ чистой приведенной стоимости — AccountingTools

Недостатки чистой приведенной стоимости

Хотя анализ чистой приведенной стоимости широко используется, у него есть некоторые недостатки. Один из них заключается в том, что коэффициент дисконтирования, используемый в расчетах, выводится из стоимости капитала фирмы, что может быть несколько расплывчатым понятием. Стоимость капитала может быть рассчитана в пределах диапазона, в зависимости от того, как вы интерпретируете стоимость капитала. Учитывая, что стоимость капитала может находиться в определенном диапазоне, использование чрезмерно низкой стоимости капитала может привести к слишком высокой чистой приведенной стоимости, так что инвестиции будут приняты, но должны были быть отклонены.И наоборот, слишком высокая оценочная стоимость капитала приведет к слишком низкой чистой приведенной стоимости, так что инвестиции будут отклонены, которые должны были быть приняты.

Еще одним недостатком является то, что анализ чистой приведенной стоимости не работает при сравнении предлагаемых инвестиций разных размеров. Поскольку результат этого анализа выражается в долларах, высокоприбыльные инвестиции могут быть отклонены в пользу инвестиций с более низкой прибылью, если общие денежные потоки от инвестиций с более низкой прибылью больше.Например, инвестиции в размере 5 миллионов долларов, генерирующие чистую приведенную стоимость в 100 000 долларов, будут приняты по сравнению с инвестициями в 50 000 долларов, которые приносят доход в 25 000 долларов, даже если инвестиции в 50 000 долларов приносят более высокий процентный доход.

Дополнительные факторы чистой приведенной стоимости

Возможные денежные потоки, связанные с бизнес-решением, могут варьироваться в значительном количестве, что затрудняет расчет чистой приведенной стоимости. Могут быть приняты во внимание следующие факторы:

Объем проданных товаров .Если решение относится к инвестициям, которые приведут к продаже товаров, включите денежные потоки от объема производства, произведенного этими товарами. Пропускная способность — это выручка за вычетом всех переменных расходов.
Денежные средства от продажи актива . Если актив должен быть куплен, также предположим, что некоторая сумма денежных средств будет получена позднее в результате возможной продажи этого актива.
Расходы на техническое обслуживание . Если будут понесены дополнительные затраты на поддержание приобретенного актива, включите денежные потоки, связанные с этими затратами.Не включайте денежные потоки, связанные с обслуживающим персоналом, которому все равно будут платить, независимо от наличия актива.
Оборотный капитал . Если в результате решения о покупке произойдет постепенное изменение суммы, инвестированной в дебиторскую задолженность или запасы, включите эти денежные потоки в анализ. Если актив в конечном итоге будет продан, это может означать, что в то же время будут прекращены соответствующие инвестиции в оборотный капитал.
Налоговые платежи . Включите все налоги на имущество, связанные с приобретенными активами. Также включите сумму любых уплаченных дополнительных налогов на прибыль, если приобретенный актив приносит прибыль.
Эффект амортизации . Включите влияние амортизации приобретенного актива на уплаченный налог на прибыль.