Разное

Npv excel: Инвестиционные показатели NPV, IRR: расчет в Excel

24.03.1972

Содержание

NPV формула расчета пример. NPV инвестиционного проекта

Инвестировать — это значит вложить свободные финансовые ресурсы сегодня с целью получения стабильных денежных потоков в будущем. Вкладываться можно в финансовые инструменты, или в новый бизнес, или в расширение уже существующего бизнеса. В любом случае, инвестирование — это вложение денег в какие-то активы на долгосрочную перспективу.

Как не ошибиться и не только вернуть вложенные средства, но еще и получить прибыль от инвестиций?

Для этого можно воспользоваться одним из методов оценки эффективности инвестиционных проектов. NPV — это один из таких методов. Найти NPV  инвестиционного проекта означает найти чистую приведенную стоимость всех денежных потоков, связанных с этим проектом.

Как это сделать, используя формулу для расчета NPV, и так ли это сложно, читайте ниже.

Что можно делать с деньгами?

Если у вас появилась некоторая сумма денег, то есть три возможности ими распорядиться:

  • а) потратить — купить большую квартиру и жить в ней, купить автомобиль и ездить на нем на работу, съездить в отпуск на Гавайи.
    У каждого есть свои варианты, ведь, чтобы потратить деньги, советчики не нужны.
  • б) спрятать в сейф на «черный день». И всё время трястись, что их украдут. И с грустью наблюдать, как они обесцениваются в результате инфляции
  • в) «вложить» (инвестировать) куда-нибудь с целью получения дохода в будущем. А будет ли это выгодно?

Эта статья для тех, кто выбирает третий пункт из этого списка. И не важно, собираетесь ли вы инвестировать свои деньги или деньги компании, в которой вы будете работать финансовым специалистом.

Инвестировать можно в банк, положив деньги на депозит, а можно купить долговые обязательства или акции банков или компаний, которые свободно торгуются на финансовом рынке. Это самый простой путь, но не самый доходный. Для физических лиц, то есть нас с вами, чаще всего, это единственный способ вложения накоплений.

А можно инвестировать в бизнес, что означает купить долгосрочные активы (основные средства), используя которые в процессе производства, торговли или оказания услуг, вы будете получать в будущем притоки денежных средств. Для юридических лиц (компаний) это собственно говоря, и является целью их существования — делать деньги (прибыль) из инвестиций.

Чтобы определить, будет ли успешным тот или иной инвестиционный проект, финансовыми специалистами используются определенные методы оценки проектов. Два основных метода — это NPV и IRR.

NPV — что это такое? Какая логика в этом показателе?


NPV — это сокращение по первым буквам фразы «Net Present Value»  и расшифровывается это как чистая приведенная (к сегодняшнему дню) стоимость. Это метод оценки инвестиционных проектов, основанный на методологии дисконтирования денежных потоков.

Если вы знаете перспективный бизнес-проект и хотите вложить в него деньги, то неплохо было бы для начала рассчитать NPV (=чистую приведенную стоимость) этого бизнес-проекта. Алгоритм расчета такой:

  • 1) нужно оценить денежные потоки от проекта — первоначальное вложение (отток) денежных средств и ожидаемые поступления (притоки)  денежных средств в будущем
  • 2) определить стоимость капитала (cost of capital) для вас  — это будет ставкой дисконтирования
  • 3) продисконтировать все денежные потоки (притоки и оттоки) от проекта по ставке, которую вы оценили в п.2)
  • 4) Сложить. Сумма всех дисконтированных потоков и будет равна NPV проекта

Правило: если NPV больше нуля, то проект можно принять, если NPV меньше нуля, то проект стоит отвергнуть.

Логическое обоснование метода NPV очень простое. Если NPV равно нулю, это означает, что денежные потоки от проекта достаточны, чтобы

  • а) возместить инвестированный капитал и
  • б) обеспечить необходимый доход на этот капитал.

Если NPV положительный, значит, проект принесет прибыль, и чем больше величина NPV, тем выгоднее/прибыльнее является данный проект. Поскольку доход кредиторов (у кого вы брали деньги в долг) фиксирован, весь доход выше этого уровня принадлежит акционерам. Если компания одобрит проект с нулевым NPV, позиция акционеров останется неизменной – компания станет больше, но цена акции не вырастет. Однако, если проект имеет положительную NPV, акционеры станут богаче.

Формула NPV — пример расчета

Формула расчета NPV выглядит сложно на взгляд человека, не относящего себя к математикам:

Где:

  • n, t — количество временных периодов,
  • CF — денежный поток (Cash Flow),
  • R — стоимость капитала (ставка дисконтирования, Rate)

На самом деле эта формула —  всего лишь правильное математическое представление суммирования нескольких величин. Чтобы  рассчитать NPV, возьмем для примера два проекта А и Б, которые имеют следующую структуру денежных потоков в ближайшие 4 года:

Оба проекта А и Б имеют одинаковые первоначальные инвестиции в 10,000, но денежные потоки в последующие годы сильно разнятся. Проект А предполагает более быструю отдачу от инвестиций, но к четвертому году денежные поступления от проекта сильно упадут. Проект Б, напротив, в первые два года показывает более низкие денежные притоки, чем поступления от Проекта А, но зато в последующие два года Проект Б принесет больше денежных средств, чем проект А.

Рассчитаем NPV инвестиционного проекта следующим образом:
Предположения для упрощения расчета:

  • а) все денежные потоки случаются в конце каждого года,
  • б) первоначальный денежный отток (вложение денег) произошел в момент времени «ноль», т.е. сейчас
  • б) стоимость капитала (ставка дисконтирования) составляет 10%

Про дисконтирование денежных потоков на этом сайте есть отдельная статья.  Если расчет, приведенный ниже, вам покажется совсем непонятным, то лучше будет сначала вспомнить основы дисконтирования, вернувшись к этой статье.

Коротко напомню: чтобы привести денежный поток к сегодняшнему дню, нужно умножить денежную сумму на коэффициент 1/(1+R), при этом (1+R) надо возвести в степень, равную количеству лет. Величина этой дроби называется фактором или коэффициентом дисконтирования. Чтобы не вычислять каждый раз этот коэффициент, его можно посмотреть в специальной таблице, которая называется «таблица коэффициентов дисконтирования».

Применим формулу NPV для Проекта А. У нас четыре годовых периода и пять денежных потоков. Первый поток (10,000) — это наша инвестиция в момент времени «ноль», то есть сегодня. Если развернуть формулу NPV, приведенную чуть выше, то мы получим сумму из пяти слагаемых:

Если подставить в эту сумму данные из таблицы для Проекта А вместо CF и ставку 10% вместо R, то получим следующее выражение:

То, что стоит в делителе, можно рассчитать, но проще взять готовое значение из таблицы коэффициентов дисконтирования и умножить эти коэффициенты на сумму денежного потока.

В результате приведенная стоимость денежных потоков (NPV) для проекта А равна 788,2 доллара. Расчет NPV для проекта А можно так же представить в виде таблицы и в виде шкалы времени:

Точно таким же образом рассчитывается NPV для проекта Б.

Поскольку коэффициенты дисконтирования уменьшаются с течением времени, вклад в приведенную стоимость проекта больших (4,000 и 6,000), но отдалённых по времени (третий и четвертый годы) денежных потоков будет меньше, чем вклад от денежных поступлений в первые годы проекта. Поэтому ожидаемо, что для проекта Б чистая приведенная стоимость денежных потоков будет меньше, чем для Проекта А.

У меня получилось, что NPV Проекта Б — 491,5 доллара.

Расчет NPV для проекта Б можно посмотреть в таблице и на рисунке со шкалой времени.

Вывод: оба проекта можно принять, так как NPV обоих проектов больше нуля, а, значит, осуществление этих проектов приведет к увеличению стоимости компании-инвестора.

Если эти проекты взаимоисключающие, то есть необходимо выбрать один из них, то предпочтительнее выглядит Проект А, поскольку его NPV заметно больше 788,2, чем NPV Проекта Б 491,5.

Цифры для расчета NPV инвестиционного проекта — в чём сложность?

Применить математическую формулу несложно, если известны все переменные. Когда у вас есть все цифры — денежные потоки и стоимость капитала — то вы легко сможете подставить их в формулу  и рассчитать NPV. Но не всё так просто. Реальная жизнь отличается от чистой математики тем, что невозможно точно определить величину переменных, которые входят в эту формулу. Собственно говоря, именно поэтому на практике примеров неудачных инвестиционных решений гораздо больше, чем удачных.

а) Денежные потоки

Самый важный и самый трудный шаг в анализе инвестиционных проектов — это оценка всех денежных потоков, связанных с проектом. Во-первых, это величина первоначальной инвестиции (оттока средств) сегодня. Во-вторых, это величины годовых притоков и оттоков денежных средств, которые ожидаются в последующие периоды.

Сделать точный прогноз всех расходов и доходов, связанных с большим комплексным проектом, невероятно трудно. Например, если инвестиционный проект связан с выпуском на рынок нового товара, то для расчета NPV необходимо будет сделать прогноз будущих продаж товара в штуках, и оценить  цену продажи за единицу товара. Эти прогнозы основываются на оценке общего состояния экономики, эластичности спроса (зависимости уровня спроса от цены товара), потенциального эффекта  от рекламы, предпочтений потребителей, а также реакции конкурентов на выход нового продукта.

Кроме того, необходимо будет сделать прогноз операционных расходов (платежей), а для этого оценить будущие цены на сырье, зарплату работников, коммунальные услуги, изменения ставок аренды, тенденции в изменении курсов валют, если какое-то сырье можно приобрести только за границей и так далее. И все эти оценки нужно сделать на несколько лет вперед.

б) Ставка дисконтирования

Ставка дисконтирования в формуле расчета NPV — это стоимость капитала (cost of capital) для инвестора. Другими словами, это ставка процента, по которой компания-инвестор может привлечь  финансовые ресурсы.

В общем случае компания может получить финансирование из трех источников:

  1. взять в долг (обычно у банка)
  2. продать свои акции
  3. использовать внутренние ресурсы (нераспределенную прибыль)

ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ: Ставка дисконтирования для инвестиционного проекта. Это WACC — средневзвешенная стоимость капитала

Финансовые ресурсы, которые могут быть получены из этих трех источников, имеют свою стоимость. И она разная! Наиболее понятна стоимость долговых обязательств (пункт 1 списка). Это либо процент по долгосрочным кредитам, который требуют банки, либо процент по долгосрочным облигациям, если компания может выпустить свои долговые инструменты на финансовом рынке. Оценить стоимость финансирования из двух остальных источников сложнее. Финансистами давно разработаны несколько моделей для такой оценки, среди них небезызвестный CAPM (Capital Asset Pricing Model). Но есть и другие подходы.

Стоимость капитала для компании (и, следовательно, ставка дисконтирования в формуле NPV)  будет средневзвешенная величина процентных ставок их этих трех источников. В англоязычной финансовой литературе это обозначается как WACC — сокращение по первым буквам английской фразы Weighted Average Cost of Capital, что переводится как средневзвешенная стоимость капитала.

Зависимость NPV проекта от ставки дисконтирования

Понятно, что получить абсолютно точные величины всех денежных потоков проекта и точно определить стоимость капитала, т.е. ставку дисконтирования невозможно. В этой связи интересно проанализировать зависимость NPV от этих величин. У каждого проекта она будет разная.  Наиболее часто делается анализ чувствительности показателя NPV от стоимости капитала.

Давайте рассчитаем NPV по проектам А и Б для разных ставок дисконтирования. Я сделала этот расчет в Excele, результаты приведены в таблице ниже:

Табличная форма уступает графической по информативности, поэтому гораздо интереснее посмотреть результаты на графике (нажать, чтобы увеличить изображение):

 Из графика видно, что NPV проекта А превышает NPV проекта Б при ставке дисконтирования более 7% (точнее 7,2%). Это означает, что ошибка в оценке стоимости капитала для компании-инвестора может привести к ошибочному решению в плане того, какой проект из двух следует выбрать.

Кроме того, из графика также видно, что Проект Б (красная линия) является более чувствительным в отношении ставки дисконтирования. То есть NPV проекта Б уменьшается ,быстрее по мере роста этой ставки (красный график более крутой). И это легко объяснимо. В проекте Б денежные поступления в первые годы проекта невелики, со временем они увеличиваются. Но коэффициенты дисконтирования для более отдаленных периодов времени уменьшаются очень значительно. Поэтому вклад больших денежных потоков в чистую приведенную стоимость так же резко падает.

Например, можно рассчитать, чему будут равны 10,000 долларов через 1 год, 4 года и 10 лет при ставках дисконтирования 5% и 10%, то  наглядно можно увидеть, как сильно зависит приведенная стоимость денежного потока от времени его возникновения:

В последнем столбце таблицы видно, что один и тот же денежный поток (10,000)  при разных ставках дисконтирования отличается через год всего на 4.5%. Тогда как тот же самый по величине денежный поток, только через 10 лет от сегодняшнего дня при дисконтировании по ставке 10% будет на 37,2% меньше, чем его же приведенная стоимость при ставке дисконтирования 5%. Высокая стоимость капитала (=ставка дисконтирования) «съедает» существенную часть дохода от инвестиционного проекта в отдаленные годовые периоды, и с этим ничего не поделать. Это математика.

Именно поэтому, при оценке инвестиционных проектов денежные потоки, отстоящие от сегодняшнего дня более, чем на 10 лет, обычно не используются. Помимо существенного влияния дисконтирования, еще и точность оценки отдаленных по времени денежных потоков существенно ниже.

История с выбором между двумя проектами А и Б будет продолжена в следующих публикациях на тему методов оценки инвестиционных проектов. К сожалению, большинство статей в Интернете на эту тему написано сухо и коротко, и многие из публикаций содержат ошибки, что недопустимо.

Расчет NPV — пример в Excel

В нашем компьютерном веке стало гораздо проще делать любые расчеты. В программе Excel есть функция, с помощью которой расчет NPV можно сделать быстрее, чем по таблицам. И не нужно дисконтировать каждый поток вручную. Проще зайти в раздел Excel Формулы —> Финансовые и выбрать функцию ЧПС.

Пример расчета NPV для проекта А показан ниже:

Единственная сложность заключается в том, что эта функция дисконтирует все потоки, которые вы выберете. Если же первый поток, как в проектах А и Б рассмотренных выше, приходится на период времени ноль, то его не надо вводить в ячейку значения. Первоначальная инвестиция в сумме -10,000 нужно добавить к тому значению, которое рассчитает функцию ЧПС. В этом примере дисконтируются ячейки B3-B6 (обведено красным в таблице), по ставке 0,10 (зеленый квадратик), приведенная стоимость получается равной 10,788.2. Если вычесть из этой суммы инвестицию 10,000, то получится NPV, равная 788,2. При расчете вручную мы получили 788,4, разница 0,2 получилась в результате округлений.

Другая функция  программы Excel, расположенная в том же разделе финансовых формул, ЧИСТНЗ тоже считает приведенную стоимость денежных потоков, но она может это делать для неравных промежутков времени между потоками. В ней есть дополнительная ячейка, куда можно ввести диапазон дат, соответствующих времени поступления денежных средств.

И будет вам счастье и приличный счёт в банке.

Финансовая грамотность необходима каждому человеку. Современная экономика — это сложный механизм перекачивания денег из одного кармана в другой. И нужно не только научиться зарабатывать деньги, но и вкладывать их.

Учиться быть инвесторами желательно еще до того, как у вас появятся деньги. Если в будущем вам повезет, и вы выиграете миллион долларов в лотерею, то вы должны быть готовы к этому.  Если вам удастся заработать достаточные для инвестирования средства, то тем более захочется распорядиться ими так, чтобы приумножить.

Другие статьи на этом сайте из рубрики «Финансы»:

Вернуться на главную страницу

?нвестиционный проект | Excel для финансиста

В планировании деятельности компании часто возникает задача оценки эффективности от долгосрочных (более 2 лет) инвестиций. Необходимо ответить на ряд вопросов: окупятся ли инвестиции вообще, если да — то насколько быстро, какова эффективность инвестиционного проекта по сравнению с другими управленческими решениями.

Показатели инвестиционного проекта

Для ответа на вышеприведённые вопросы используют следующие показатели эффективности инвестиционного проекта:

  • срок окупаемости проекта (обычно в месяцах)
  • чистая приведённая стоимость (net present value, NPV)
  • внутренняя норма доходности (IRR).

Срок окупаемости проекта — промежуток времени, который показывает, как долго будут возмещаться вложения в проект с учетом оплаты всех сопутствующих операционных затрат. Чем меньше этот срок, тем выше привлекательность проекта для инвестора.

 

Недостаток этого показателя – игнорирование факта изменения стоимости денег во времени (дисконтирования). Дисконтирование — это приведение будущих денежных потоков к текущему периоду с учетом изменения стоимости денег с течением времени.Номер периода

Ставка дисконтирования – это процентная ставка, используемая для перерасчета будущих потоков доходов в единую величину текущей стоимости. Выбор ставки дисконтирования обуславливается:

  • стоимостью привлекаемого капитала инвестора;
  • прогнозной инфляцией;
  • премией за риск проекта.

Коэффициент дисконтирования используется для расчёта показателя Чистая приведённая стоимость (net present value -NPV), который по сути является совокупным дисконтированным денежным потоком. Проект считается экономически выгодным, если его NPV не отрицательна. Нулевое значение NPV говорит о том, что проект принесет прибыль, достаточную для выплаты процентов по привлечённому капиталу с учётом инфляции. Чем выше NPV проекта, тем он привлекательнее (при учете рисков).

Для того чтобы получить более универсальную оценку привлекательности инвестиционного проекта, можно рассчитать третий показатель: внутреннюю норму доходности (IRR) – значение ставки дисконтирования, при которой NPV равен нулю (то есть проект отобъёт вложенные в него средства). Считается, что проект приемлем, если расчётное значение IRR больше ставки дисконтирования. Кроме того, этот показатель удобно использовать при сравнении альтернативных инвестиционных проектов: для каждого рассчитывается показатель IRR и предпочтение отдаётся проекту с наибольшим IRR.

Пример расчёта инвестиционного проекта в Excel

Скачайте файл с примером pokazateli-investproekta, ознакомьтесь с заданием. Первый шаг инвестиционного планирования – составление прогноза денежных потоков.

Прогнозирование денежного потока в Excel

Заполните таблицу «Денежные потоки»:

  • в ячейку В9 введите значение первоначальных инвестиций,
  • в ячейку В10 — формулу «=B8-B9»
  • в ячейку С8 введите сумму поступлений в первый год,
  • в D8 – формулу «=C8*1,3»,
  • в С9 — «=C8*0,8»,
  • протяните формулу из ячейки D8 вправо до 2019 года, рассчитайте итоговое значение;
  • протяните вправо формулы из ячеек С9 и В10,
  • протяните формулу из ячейки G8 на две ячейки вниз.
  • В ячейку В11 формулу «=B10», в ячейку С11 формулу =B11+C10, протяните ячейку С11 вправо до F11, сверьте значение в ячейке F11 cо значением в G10.

Теперь рассчитаны денежные потоки, в том числе нарастающим итогом.

Срок окупаемости в Excel: пример расчёта

Для расчёта срока окупаемости в примере Excel введите в ячейку В17 формулу «=СЧЁТЕСЛ?(B11:G11;»<1″)+1». Смысл этой формулы:  подсчёт всех отрицательных значений и прибавление единицы даст номер года, в котором совокупный денежный поток станет неотрицательным.

Дисконтирование в Excel денежного потока: продолжение примера

На листе «инвестиционный проект» заполните строчку Дисконтированный денежный поток: в ячейку В13 введите «=B10/СТЕПЕНЬ(1+$B$5;B12)», протяните вправо. Обратите внимание на нумерацию периодов инвестирования: текущий год имеет номер 0, так как для него денежный поток не дисконтируется. Второй год (2016) имеет номер 1, денежный поток дисконтируется с коэффициентом 0,82 (=1/(1+22%)), с каждым следующим годом коэффициент дисконтирования уменьшается. Рассчитайте суммарный дисконтированный денежный поток в ячейке G13. Как видим, значение NPV существенно отличается от значения совокупного недисконтированного денежного потока (ячейка F11) за счёт достаточно большой ставки дисконтирования. Поскольку значение положительное, проект может быть признан привлекательным для инвестирования.

Расчёт чистой приведённой стоимости (NPV) в Excel: продолжение примера

В Excel есть встроенная функция для расчёта NPVЧПС(ставка.дисконтирования; диапазон_денежных_потоков). Этой функцией пользоваться удобнее (не нужно рассчитывать дисконтированный поток), но у неё есть особенность: первый год проекта считается как будущий (с номером 1) и его денежный поток уже дисконтируется. Если проект планируется, начиная с текущего года, необходимо до применения функции ЧПС скорректировать значения денежных потоков каждого года, умножив их на коэффициент (1+ставка дисконтирования), покажем на примере.

На листе «инвестиционный проект» заполните строчку «Скорректированный денежный поток»: в ячейку В15 введите формулу «=B10*(1+$B$5)» и протяните вправо. Теперь в ячейку В18 введите формулу «=ЧПС(B5;B15:F15)», сравните с рассчитанным «вручную» значением в ячейке G13.

Расчёт внутренней нормы доходности (IRR) в Excel: окончание примера

Сделаем расчёт IRR в Excel двумя способами: вручную и автоматически.

На листе «инвестиционный проект», вручную изменяя ставку дисконтирования, примерно подберите такое значение ставки, чтобы значение в ячейке G13 было близко к нулю.

В Excel есть функция для расчёта IRR — ВСД, которая работает с той же особенностью дисконтирования с первого года. В ячейке В19 введите функцию «=ВСД(B15:F15)», сравните с подобранным вручную.

Таким образом, рассмотрен пример расчёта инвестиционного проекта в Excel, включающий составление таблицы дисконтированного денежного потока  с расчётом показателей инвестиционного проекта.

Скачать файл с примером инвестиционного проекта Excel можно по ссылке: pokazateli-investproekta.

Стоит отметить, что финансовая модель инвестиционного проекта в Excel должна кроме расчёта финансовых потоков и показателей содержать анализ чувствительности проекта: модель должна давать ответ на вопросы, как изменятся показатели в зависимости от изменения входных данных (курсы валют, спрос на рынке, себестоимость сырья и т.п.). Это тема для отдельной статьи.

основы работы и подводные камни

Наверняка, многие пользователи Microsoft Office знают, что в Excel присутствует блок функций, называющийся "финансовые". В число них также входит функция для расчёта чистой приведённой стоимости (NPV). С ней я и предлагаю познакомиться. В принципе, смоделировать формулу в Excel без особых сложностей можно и самому, так зачем в таком случае изучать эту функцию?

Причин в действительности две. Первая: знание работы этой функции может сэкономить время. Вместо того, чтобы забивать формулу и затем протягивать её каждый раз можно использовать встроенную функцию (в дальнейшем мы убедимся, что сфера её применения в действительности очень узка и ограничивается лишь простейшими расчётами). Вторая (и более важная): нельзя исключать, что при работе над листами, где участвовали руки другого человека, она не была использована. Без знания механики работы формулы придётся немного повозиться, что понять принцип её логику, а время, как известно - ценный ресурс. Мучиться с несчастной формулой, когда горит квартальный или годовой отчёт удовольствие ниже среднего.

Автор надеется, что убедил: представление о работе функции иметь надо (пусть и для общего развития). В таком случае, приступим к вскрытию пациента!

Предыстория. Бедный студент Вильям

Представим себе простую картину. Конец девятнадцатого века. Соединённые Штаты Америки. Зима. Студент Вильям грустным взглядом охватывает Йельский университет - ему не хватает денег на последний год обучения. Слёзы наворачиваются на глазах, но ничего не поделать - работы нет. Боль, печаль, тоска. Однако, стоило Вильяму войти в комнату общежития в последний раз, как жизнь бедолаги приняла совсем другой оборот. В конверте, который почтальон аккуратно подбросил под дверь, он нашёл письмо от юриста покойного дяди Вильяма. Старик завещал бедному студенту старую нефтяную вышку.

В письме сообщалось, что дяде Фрэнку удалось наладить сбыт одному хорошему знакомому и он переоформил будущие контракты на Вильяма. Также значилось, что вышка за последние несколько лет приносила порядка две тысячи тысяч долларов в год чистой прибыли, но через пять лет месторождение, наверняка иссякнет, если скважину не углубить.

Внезапно вспомнив вырезку из газеты, сообщавшей, что доходность акций нефтяного спрута Рокфеллера Standard Oil составляет сорок процентов в год, Вильям стал лихорадочно прикидывать, хватит ли ему этих денег на продолжение учёбы. Схватив ручку и листок он начал судорожно проводить расчёты. Хватит ли Вильяму денег на то, чтобы оплатить свою учёбу? Последний год обучения должен был обойтись ему без малого в три с половиной тысячи долларов.

Простейшее использование формулы NPV

Функция расчёта NPV называется в русскоязычной версии Excel "ЧПС" (Чистая приведённая стоимость). Альтернативный вариант поиска: Функции - Финансовые - ЧПС (Functions - Financial - NPV в англ. версии). Исходные условия выглядят так: денежные потоки составляют 2 000 долл. (амортизацию игнорируем, поскольку стоимость вышки уже оплатила предыдущая сторона сделки и вышка досталась нам в дар). Альтернативные издержки составляют 40% в год со сложным начислением. Именно таким темпом растёт стоимость акций аналогичного вложения в бизнес Standard Oil. Запись условия в Excel будет выглядеть следующим образом:

Значения ячеек голубого цвета вбивались вручную

Далее используем функцию NPV для расчёта стоимости вложений:

Вид окна функции

Excel проводит расчёты, и в конечном счёте мы получаем следующий результат:

Результат расчётов

Если сравнить расчёт с "ручной" процедурой расчёта NPV решение окажется верным. И для подобных элементарных случаев функция ЧПС (NPV) в Excel годится (ежегодное и равноинтервальное поступление денежных средств и единая ставка дисконтирования).


Функция NPV: подводные камни

Однако функция довольно капризна и страдает рядом недостатков: как фундаментальных, так и технических. Во-первых, функция сразу же дисконтирует денежный поток первой ячейки. Стоимость обучения составляет 3 500 долларов в год. В таком случае для правильного расчёта при наличии денежного потока в "нулевой" период придётся модифицировать формулу расчёта подобным образом:

В4 добавляется к расчёты ЧПС отдельно

Результат в ячейке B7 отражает итог включения "нулевого" периода в формулу NPV. Если мысленно вычесть: 4 070,3 - 3 500 = 570,3. Результат отличается от итога в ячейке B7. Всё из-за "лишнего" дисконтирования начального периода. Читателя может смутить, почему же, если мы дисконтируем начальный отрицательный денежный поток, правильный результат стал меньше, а не наоборот (отрицательный денежный поток за счёт дисконтирования ведь сократился). Но ведь и последующие (положительные) ячейки тоже дисконтировались каждая на один период больше. А поскольку функция степенная, то каждый последующий денежный поток терял в своей ценности всё больше. Отсюда и этот эффект уменьшения итоговой стоимости. Поэтому не дайте себя обмануть (с)! Добавляйте стартовый денежный поток отдельно от формулы, чтобы не занизить поступления как начального, так и последующих периодов (см. ячейка В8).

Вторая проблема связана с тем, что те периоды, где ячейки пропущены, формула попросту игнорирует и не увеличивает период дисконтирования на 1 единицу для следующего члена расчётов. Смотрим и удивляемся:

В ячейке В7 используется формула NPV. Из-за разрыва, в ряде (Е4), периоды 5 и 6 дисконтируются по степеням 4 и 5 соответственно.
Ситуацию легко исправить, прописав в пропущенной ячейке значение 0,0:

Поставив в ячейку Е4 значение "0", расчёт через функцию NPV принял верное значение
Тем не менее, подобную особенность функции нужно принимать в расчёт, если вы имеете с ней дело.t, где t - год денежного потока. В подобном случае можно, конечно, попытаться вычислить среднюю процентную ставку (effective rate, которую придётся постоянно пересчитывать) и проделать несколько вычислений сбоку или же посчитать отдельно для первой ячейки по обычной ставке дисконтирования (1,4), а в последующие, по той, что указаны выше. Но зачем городить огород, если можно записать формулу расчёта для денежного потока для каждого из периодов и заносить результат в отдельную ячейку?
Для расчётов приведённой стоимости проектов с ростом, лучше писать функцию расчёта вручную

Пусть это и выглядит несколько громоздко, но свою функцию, данная формула выполняет. Для лиц, знакомых с формулой расчёт приведённой стоимости с функцией роста, разобраться с ней не составит труда. Денежный поток B10 перемножается на темп роста функции (1-В12) в степени t - 1. Полученный результат дисконтируется на (1+В11) в степени t. Дисконтируется каждый период, сумма значений которых и составляет приведённую стоимость проекта: В17 = SUM(B15:F15).

Резюме

  • Используйте функцию NPV при расчёте простых вычислений, где ставка процента одинакова для всех периодов;
  • NPV начинает дисконтировать с первого же члена функции. Следите за тем, чтобы значения стартовых ("нулевых") периодов добавлялись при расчётах к функции отдельно;
  • Функция не воспринимает пустые ячейки, равными нулю. Следите за тем, чтобы "нули" в рядах были прописаны, иначе вас ждёт смещение дисконтирования на количество "пустых" ячеек

Надеюсь, что статья была полезна и пригодится в дальнейшем при работе в Excel. Если Вы знаете иные хитрости данной функции - делитесь в комментариях!

Чистый дисконтированный доход NPV инвестиционного проекта

Изучая чистую приведённую стоимость обязательно следует уделять серьёзное внимание показателю — ставка дисконтирования. Часто её именуют иначе — альтернативной стоимостью вложений. Показатель, используемый в формуле расчёта, обозначает минимальную величину доходности, которую инвестор считает для себя приемлемой при рисках, сопоставимых с имеющимися у реализуемого проекта.

Инвестор может оперировать средствами, привлекаемыми из различных источников (собственных либо заёмных).

1. В первом случае устанавливаемая ставка дисконтирования, является личной оценкой допустимых рисков рассматриваемого инвестиционного проекта.

Её оценка может иметь несколько подходов. Самые простые, это:

  • Выбор безрисковой ставки, корректируемой с учётом вероятности возникновения специфических рисков.

В качестве таковой обычно рассматриваются доходность по ценным бумагам государства, в котором реализуется проект, ставка доходности по корпоративным облигациям компаний отрасли.

  • Необходимая и минимально достаточная (с точки зрения потенциального инвестора) рентабельность (показатель ROE).

При этом, лицо, принимающее решение об инвестировании, определяет ставку дисконтирования по одному из возможных вариантов:

  • в проект вкладываются средства, имеющиеся на депозите в конкретном банке. Следовательно, альтернативная стоимость не должна быть меньше имеющейся банковской ставки;
  • В проект инвестируются средства, выведенные из бизнеса и являющиеся временно свободными. В случае возникновения потребности в них, оперативное изъятие всей суммы из проекта невозможно. Потребуется кредит. Поэтому в качестве текущей стоимости средств выбирается рыночная кредитная ставка;
  • Средняя доходность основного бизнеса составляет Y%. Соответственно от инвестиционного проекта требуется получать не меньше.

2. При работе с заёмными средствами ставка будет рассчитана как величина производная от стоимости привлекаемых из различных источников средств.

Как правило ставка, устанавливаемая инвестором, в подобных случаях превышает аналогичный показатель стоимости заёмных денежных средств.

При этом не просто учитывается изменение стоимости средств во времени, но и закладываются возможные риски, связанные с неопределённостью поступления денежных потоков и их объёмов.

Это является главной причиной, по которой ставкой дисконтирования считают средневзвешенную стоимость привлекаемого для последующего инвестирования капитала (WACC).

Именно этот показатель рассматривается в качестве требуемой нормы доходности на средства, вложенные в конкретный инвестиционный проект.

Чем выше ожидаемые риски, тем выше ставка.

Расчётные методы определения данного параметра менее наглядны, чем графические. Особенно когда требуется сравнить привлекательность двух или более проектов.

Например, сравнивая проекты «А» и «Б» (смотри график) можно сделать следующие выводы:

Функция NPV (формула, примеры) | Как использовать NPV в Excel?

Функция NPV (Содержание)

  • Функция NPV в Excel
  • NPV Формула в Excel
  • Как использовать NPV в Excel?

Функция NPV в Excel

Функция Microsoft Excel NPV рассчитывает чистую приведенную стоимость инвестиций.

Функция NPV является встроенной функцией, которая классифицируется как финансовая функция. NPV (Чистая приведенная стоимость) дает фактическую или текущую стоимость будущего потока средств. Приведенная стоимость будущего денежного потока показывает его текущую стоимость. Чтобы рассчитать текущую стоимость, необходимо использовать учетную ставку. NPV включает в себя не только положительные денежные потоки или притоки, но также все расходы, включая первоначальные инвестиции.

Если NPV является положительным, это показывает, что фактическая стоимость всех доходов больше, чем фактическая стоимость всех расходов, и инвестиции разумны, потому что они добавляют гораздо большую ценность, чем лучшие альтернативы.

Денежные потоки дисконтируются с использованием ставки дисконтирования, которая соответствует наилучшим альтернативным инвестициям.

NPV Формула в Excel

Формула для функции NPV выглядит следующим образом:

Ставка (требуется) - это ставка дисконтирования, подходящая для инвестиций, которая используется для дисконтирования прогнозируемых чистых денежных потоков до времени 0. n)

Где,

PV - приведенная стоимость

F - Будущий платеж (денежный поток)

я - учетная ставка (или процентная ставка)

n - количество периодов в будущем движения денежных средств

Использование формулы NPV в Excel

Большинство финансовых аналитиков не рассчитывают чистую приведенную стоимость с помощью калькулятора, вместо этого они используют функцию NPV.

= NPV (процентная ставка дисконтирования, серия денежных потоков)

Шаг 1 - Введите ставку дисконта в ячейке.

Шаг 2 - Введите денежные потоки в серии (в последовательных ячейках).

Шаг 3 - Введите «= NPV (« выберите ставку дисконта », « выберите ячейки денежного потока »)».

Функция NPV возвращает результат в размере $ 34, 4.

Проблемы с NPV

Прежде всего, в чем проблема с NPV в Excel? Почему так много людей сталкиваются с проблемами при его использовании? Что ж, вопреки распространенному мнению, функция NPV фактически не вычисляет чистую приведенную стоимость. Вместо этого он вычисляет текущую стоимость ряда денежных потоков, но не вычисляет фактический отток денежных средств в нулевой период времени. Этот фактический отток денежных средств фактически необходимо вычесть вручную при использовании функции NPV.

Прежде чем перейти к примеру, давайте разберемся с концепцией и поймем, что на самом деле означает NPV в финансах. NPV - это непосредственно разница между стоимостью и стоимостью. Это означает, что для нахождения NPV мы просто берем текущую стоимость ряда будущих денежных потоков с определенной ставкой дисконта, а затем просто вычитаем, какова наша первоначальная стоимость для получения этого потока денежных потоков.

Как использовать функцию NPV в Excel?

Эта функция NPV очень проста в использовании. Давайте теперь посмотрим, как использовать функцию NPV с помощью нескольких примеров.

Вы можете скачать этот шаблон Excel функции NPV здесь - Шаблон Excel функции NPV

Давайте возьмем несколько примеров. Предположим, у нас есть следующие серии денежных потоков, как показано в следующих примерах:

Пример № 1

Предположим, мы работаем над указанным ниже набором данных о притоке и оттоке денежных средств:

В приведенной ниже электронной таблице дается простая иллюстрация того, как функция NPV работает в Excel.

Аргументы скорости, применяемые к функции, сохраняются в ячейке C11, а аргументы значения хранятся в ячейках C5-C9 электронной таблицы.

NPV вводится в ячейку C12.

Формула NPV применяется в ячейке C12.

Когда мы применяем функцию NPV к набору данных в электронной таблице, она дает результат в размере $ 1128, 45.

Обратите внимание, что в этом примере инвестиции, первоначально сделанные в размере 200 долл. США (показанные в ячейке C5), имели место в конце первого периода. По этой причине это значение считается первым аргументом (т. Е. Value1) функции NPV.

Приведенный выше расчет NPV в размере 1128, 45 долларов США учитывает первоначальные денежные затраты в размере 200 долларов США в серии потоков денежных средств. Формула, используемая в ячейке C12 для расчета NPV:

= ЧПС (С11, С5: С9)

Пример № 2

В приведенной ниже электронной таблице показана еще одна иллюстрация того, где первый платеж был произведен первоначально во время запуска первого экземпляра, и почему этот платеж должен учитываться в функции NPV.

Ставка снова равна 10% и находится в ячейке C11, а аргументы значения, такие как денежный поток транзакций, находятся между ячейками в диапазоне C5-C9 электронной таблицы. Функция NPV вводится в ячейку C12.

На этот раз, когда мы применяем функцию NPV к набору данных в электронной таблице, он дает результат в размере $ 1241, 29.

Мы замечаем, что инвестиции, изначально сделанные в размере 200 долларов США (показанные в ячейке C5), были сделаны во время инвестиций в начале первого экземпляра, это значение исключается в аргументах функции NPV. Вместо этого первый денежный поток добавляется отдельно к результату NPV.

Приведенный выше расчет NPV в размере 1241, 29 долл. США правильно исключает первоначальные вложенные денежные затраты в размере 200 долл. США в серии потоков денежных средств, а затем исключает их из результата формулы NPV. Ниже приведена формула, используемая в ячейке C12 для правильного расчета приведенной выше NPV:

= ЧПС (С11, С6: С9) + С5

Как описано в приведенном выше примере, формула NPV (чистая приведенная стоимость) в Excel основана на денежных потоках в будущем. Если первый денежный поток имеет место на начальной стадии первого экземпляра, значение первого денежного потока должно быть исключено из аргументов значений и должно быть добавлено к результату NPV отдельно.

Что нужно знать о функции NPV?
  • Инвестиция NPV начинается на один период раньше даты денежного потока value1 и заканчивается последним денежным потоком в списке. Расчет NPV на основе Excel производится на основе будущих денежных потоков. Если первый денежный поток осуществляется в начале первого периода, первое значение должно быть непосредственно добавлено к результату NPV, исключено в аргументах значений. Проверьте примеры ниже для получения дополнительной информации.

Давайте возьмем n в качестве количества денежных потоков в списке значений, формула для NPV (чистая приведенная стоимость) в Excel будет рассчитываться с использованием:

  • Если аргументы предоставлены в диапазоне, и все нечисловые значения в диапазоне игнорируются.
  • Если аргументы предоставляются по отдельности, числа, логические значения, пустые ячейки и текстовое представление чисел вычисляются как числовые значения, в то время как другие значения ячейки в текстовом виде и в форме ошибки игнорируются функцией.
  • Основное различие между функциями PV и функцией NPV заключается в том, что функция PV позволяет потоку денежных средств начинаться либо в начале, либо в конце периода.
  • Нам нужно вводить транзакции, платежи и значения дохода в правильной последовательности, так как функции NPV используют порядок 2-го аргумента, то есть значение1, значение2, значение3…, чтобы проверить порядок потоков денежных средств.
  • Функция NVP (Net Present Value) в последних версиях Excel может принимать до 254 аргументов значений, но в Excel 2003 для функции может быть предоставлено только до 29 значений.

Рекомендуемые статьи

Это было руководство к функции NPV. Здесь мы обсуждаем формулу NPV и как использовать NPV вместе с практическими примерами и загружаемыми шаблонами Excel.

  1. Как использовать функцию TEXT в Excel?
  2. Функция PMT в Excel
  3. Функция Excel COLUMN
  4. ИЛИ функция в Excel - Microsoft Excel

Вычисление формул NPV и XNPV с использованием Excel - 2021

Сумма денег не совпадает с периодом времени. Например, если вы выиграли 500 долларов в лотерее 50 лет назад, вы были бы богаче, чем если бы вы выиграли ее вчера. Это правило отражает силу накопленного интереса.

Чтобы оценить рентабельность инвестиционного проекта, вы можете использовать чистую текущую стоимость (NPV). NPV - это расчет чистой денежной наличности, которую проект должен получить в сегодняшних долларах, учитывая стоимость денег с течением времени. 50.

Вычисление текущей стоимости суммы, которая будет получена в будущем, называется дисконтированием. Когда вычисляется будущая стоимость текущей суммы, она называется капитализацией. (Соответствующее чтение см. Также: Значение времени денег: определение будущего будущего .)

Принцип NPV

Для расчета NPV инвестиционного проекта вы должны учитывать текущую стоимость всех денежных поступлений и всех денежных выплат, связанных с проектом. В общем случае, если результат больше $ 0, мы принимаем проект. В противном случае мы выберем его. Другими словами, реализация проекта с NPV, превышающим $ 0, добавит к стоимости компании.

Выбор ставки дисконтирования обычно связан с уровнем риска для проекта. Если этот проект эквивалентен среднему риску компании, мы можем использовать средневзвешенную стоимость бизнес-капитала.

Таким образом, если мы возьмем таблицу денежных потоков, связанных с инвестиционным проектом:

.

.

И если мы примем 10% -ную ставку дисконтирования и срок службы машины 15 лет, это то, что мы получим:

Формула чистой цены в Excel:

NPV = - $ 232 000 + $ 38, 800 (1 + 0, 10) -1 + $ 38, 800 (1 + 0, 10) -2 + $ 38, 800 (1 + 0, 10) > -3 + … + $ 38, 800 (1 + 0, 10) -15 NPV

= $ 63, 116 Это означает, что, выбрав сегодня $ 232 000 замените машину, компания испытает рост на 63 636 долл. США.

Денежные потоки в КОНЕЦ периода

В случае, когда денежные потоки всегда собираются на ту же дату каждый год - конец периода - вы можете просто использовать базовую функцию NPV Excel.Эта функция, как показано ниже, требует двух параметров: первая - это ставка дисконтирования, а вторая - диапазон денежных потоков. (Подробнее см. Ниже:

Улучшите свое инвестирование с помощью Excel .)

Движение денежных средств в СНВ периода

В случае, когда денежные потоки всегда удерживаются на той же дате каждый год, но раньше, просто умножайте NPV на (1 + rate) , Действительно, основная функция Excel предполагает, что денежные потоки получены в конце периода. Аналогичным образом, в таком сценарии первый поток следует рассматривать в момент времени 0, поэтому мы могли бы просто исключить функцию NPV и добавить ее в NPV из трех других потоков, которые затем будут учитываться на конце периода денежного потока, но с отставание года (см. пример ниже).

Потоки в разные моменты времени

Наконец, если вы попытаетесь рассчитать NPV проекта, который генерирует денежные потоки в разные моменты времени, вы должны использовать функцию XNPV, которая включает в себя три параметры: первая - ставка дисконтирования, вторая - серия денежных потоков, а третья - диапазон дат, когда денежные потоки получены вовремя.

Excel делает вычисление NPV быстрым и (относительно) простым.

Разбираем показатели NPV и... - Аналитика с Валерией Артис

Завершаем серию постов про разные «Power» моей любимой программой - Power BI.
Про Power Query, Pivot, View, Map говорили ранее в публикациях, читайте, кто пропустил.

Скажу так: в Power BI собран функционал всех «Power» — надстроек Power Query, Power Pivot, Power View, Power Map. Функционал последних двух значительно улучшен и добавлен в обновленном и мощном виде в Power BI.

Power BI умеет строить интерактивные отчеты с десятками видов различных визуализаций.
🚀 Все мы знаем, что за визуализацией данных - будущее и уже настоящее. Таблицы наши растут, требования к отчетам каждый раз увеличиваются и лучший способ сделать наглядный, понятный, визуально грамотный отчет еще и в интерактивном виде - с помощью Power BI.

Плюсы программы:
🟡В Power BI можно загружать десятки различных источников данных, нет ограничений по количеству строк загружаемых файлов.
🟡Можно моментально обрабатывать данные и приводить их в порядок с помощью встроенного Power Query.
🟡Возможность связывать таблицы, быстро добавлять дополнительные вычисления и формулы (функционал Power Pivot и DAX).
🟡Большое количество различных визуальных элементов.
🟡Публикация отчетов для совместного пользования с коллегами на портале Powerbi.com и отображение интерактивного отчета в мобильном приложении.

Программа Power BI Desktop со всеми ее преимуществами - бесплатная, скачать ее можно на сайте Microsoft.

Из всех разобранных нами «Power» я активно пользуюсь Power BI и также Power Query как при работе в Excel, так и в PBI.
Это мощнейшие инструменты для анализа и визуализации, нужные каждому, кто ценит своё время, стремится развивать карьеру и увеличивать доход.

✅Визуализация данных и быстрая обработка информации - это тренд аналитики 2021 года и следующих лет.
Это самое востребованное направление аналитики, и BI аналитик - полноценная, высокооплачиваемая профессия!

Сегодня, в мой День рождения, для всех, кто ждет мое обучение уже больше 3 месяцев, я открыла предварительную запись на курс.
Анкета предварительной записи позволит гарантированно занять место в новом потоке🚀

Функция NPV - формула, примеры, как рассчитать NPV в Excel

Что такое функция NPV?

Функция NPV - это финансовая функция Excel. ФункцииСписок наиболее важных функций Excel для финансовых аналитиков. Эта шпаргалка охватывает 100 функций, которые критически важно знать аналитику Excel, который будет рассчитывать чистую приведенную стоимость (NPV). Чистую приведенную стоимость (NPV). Чистая приведенная стоимость (NPV) - это стоимость всех будущих денежных потоков (положительных и отрицательных). ) в течение всего срока действия инвестиции со скидкой до настоящего времени.для серии денежных потоков и заданной ставки дисконтирования. Важно понимать временную стоимость денег, временную стоимость денег. Временная стоимость денег - это базовая финансовая концепция, согласно которой деньги в настоящем стоят больше, чем та же сумма денег, которая будет получена в будущем. Это верно, потому что деньги, которые у вас есть прямо сейчас, можно инвестировать и получить прибыль, таким образом создавая большую сумму денег в будущем. (Кроме того, с будущим, которое является основополагающим строительным блоком различных методов финансовой оценки, финансового моделирования и оценки, финансовое моделирование и оценка прогнозируют свободный денежный поток бизнеса и дисконтируют его до его чистой приведенной стоимости с использованием методов средневзвешенной стоимости капитала.

В финансовом моделировании Финансовое моделирование для начинающих Финансовое моделирование для начинающих - это наше вводное руководство по финансовому моделированию - мы расскажем, как построить модель, формулы Excel, передовой опыт и многое другое. Функция NPV полезна при определении стоимости инвестиций или понимание осуществимости проекта. Следует отметить, что для аналитиков обычно более целесообразно использовать функцию XNPV вместо обычной функции NPV.

Формула

= ЧПС (ставка, значение1, [значение2],…)

Функция ЧПС использует следующие аргументы:

  1. Ставка (обязательный аргумент) - это ставка дисконтирования. на протяжении периода.
  2. Value1, Value2 - Value1 - обязательный параметр. Это числовые значения, которые представляют ряд платежей и доходов, где:
    • Отрицательные платежи представляют собой исходящие платежи.
    • Положительные платежи представляют собой входящие платежи .

Функция ЧПС использует следующее уравнение для расчета чистой приведенной стоимости инвестиции:

Как использовать функцию ЧПС в Excel?

Чтобы понять использование функции, давайте рассмотрим несколько примеров:

Пример - использование функции

Предположим, нам даны следующие данные о притоке и оттоке денежных средств:

Требуемые доходность 10%.n] где, PV = текущая стоимость, F = будущий платеж (денежный поток), r = ставка дисконтирования, n = количество периодов в будущем, основанное на будущих денежных потоках. Если первый денежный поток происходит в начале первого периода, первое значение должно быть добавлено к результату NPV, а не включаться в аргументы значений.

Что следует запомнить

  1. Аргументы должны быть числовыми, иначе они должны иметь числовой вывод. Другие формы ввода приведут к ошибке.
  2. Для массивов, используемых в качестве входных, будут оцениваться только числовые значения.Все остальные значения в массиве будут проигнорированы.
  3. Порядок ввода имеет значение для серии денежных потоков.
  4. Функция NPV предполагает, что платежи распределяются по равным периодическим платежам.
  5. Функции NPV и IRR (внутренняя норма доходности) тесно связаны. IRR - это ставка, для которой NPV равна нулю.

Щелкните здесь, чтобы загрузить образец файла Excel

Дополнительные ресурсы

Спасибо за то, что прочитали руководство CFI по важным функциям Excel! Потратив время на изучение и освоение этих функций, вы значительно ускорите свой финансовый анализ.Чтобы узнать больше, ознакомьтесь с этими дополнительными ресурсами CFI:

  • Функции Excel для FinanceExcel for Finance Это руководство по Excel для финансов научит 10 основных формул и функций, которые вы должны знать, чтобы стать отличным финансовым аналитиком в Excel. В этом руководстве есть примеры, скриншоты и пошаговые инструкции. В конце скачайте бесплатный шаблон Excel, который включает в себя все финансовые функции, описанные в учебнике.
  • Расширенный курс формул Excel
  • Расширенные формулы Excel, которые вы должны знать Расширенные формулы Excel, которые необходимо знать Эти расширенные формулы Excel очень важно знать и потребуют вашего финансового анализа навыки на новый уровень.Загрузите нашу бесплатную электронную книгу Excel!
  • Ярлыки Excel для ПК и MacExcel Ярлыки ПК MacExcel Ярлыки - Список наиболее важных и распространенных ярлыков MS Excel для пользователей ПК и Mac, специалистов в области финансов и бухгалтерского учета. Сочетания клавиш ускоряют ваши навыки моделирования и экономят время. Изучите редактирование, форматирование, навигацию, ленту, специальную вставку, манипулирование данными, редактирование формул и ячеек и другие краткие статьи

Формула NPV - Узнайте, как на самом деле работает чистая приведенная стоимость, примеры

Что такое формула NPV?

Формула NPV - это способ расчета чистой приведенной стоимости (NPV) ряда денежных потоков на основе указанной ставки дисконтирования.Формула NPV может быть очень полезна для финансового анализа и финансового моделирования при определении стоимости инвестиций (компании, проекта, инициативы по экономии средств и т. Д.).

Ниже приведена формула NPV для одного денежного потока. Наличный поток. Наличный поток (CF) - это увеличение или уменьшение суммы денег, имеющейся у компании, учреждения или физического лица. В финансах этот термин используется для описания суммы наличных денег (валюты), которые генерируются или потребляются в определенный период времени.Есть много типов CF.

Скриншот курса 101 CFI по корпоративным финансам.

NPV для серии денежных потоков

В большинстве случаев финансовому аналитику необходимо рассчитать чистую приведенную стоимость серии денежных потоков Прогнозирование денежного потока Эта статья о прогнозировании денежного потока является последней частью четырехступенчатого финансового анализа. модель прогнозирования в Excel, а не отдельный денежный поток. Формула работает точно так же, однако каждый денежный поток необходимо дисконтировать отдельно, а затем все они складываются вместе.n]

Где,

PV = P повторно V alue

F = F платеж (денежный поток)

i = ставка дисконтирования (или i коэффициент)

n = n периодов в будущем денежный поток равен

Как использовать формулу NPV в Excel

Большинство финансовых аналитиков никогда не рассчитывают чистую приведенную стоимость вручную или с помощью калькулятора, вместо этого они используют Excel.

= NPV (ставка дисконтирования, ряд денежных потоков)

(см. Скриншоты ниже)

Пример использования функции NPV:

Шаг 1 : Установите ставку дисконтирования в ячейке.

Шаг 2: Создайте серию денежных потоков (должны находиться в последовательных ячейках).

Шаг 3 : Введите «= NPV (« и выберите ставку дисконтирования », затем выберите ячейки денежного потока и«) ».

Поздравляем, теперь вы рассчитали чистую приведенную стоимость в Excel!

Загрузите бесплатный шаблон.

Источник: бесплатный ускоренный курс CFI по Excel.

Если вам нужно быть очень точным в расчетах, настоятельно рекомендуется использовать XNPV вместо обычной функции .

Чтобы выяснить, почему, прочтите руководство CFI по сопоставлению XNPV и NPV в Excel .

Видео Объяснение формулы NPV

Ниже приведено короткое видео объяснение того, как работает формула, включая подробный пример с иллюстрацией того, как будущие денежные потоки становятся дисконтированными обратно к настоящему.

Моделирование DCF

Основное использование формулы NPV - моделирование дисконтированного денежного потока (DCF) в Excel. В моделях DCF Бесплатное руководство по обучению модели DCF Модель DCF - это особый тип финансовой модели, используемой для оценки бизнеса. Модель представляет собой просто прогноз неуправляемого свободного денежного потока компании, аналитик спрогнозирует три финансовых отчета компании. Три финансовых отчета. Три финансовых отчета - это отчет о прибылях и убытках, баланс и отчет о движении денежных средств.Эти три основных утверждения относятся к будущему и позволяют рассчитать свободный денежный поток компании в руководствах по оценке FirmValuationFree, чтобы изучить наиболее важные концепции в удобном для вас темпе. Эти статьи научат вас передовым методам оценки бизнеса и научат оценивать компанию с использованием сопоставимого анализа компании, моделирования дисконтированного денежного потока (DCF) и прецедентных транзакций, используемых в инвестиционно-банковском деле, исследовании капитала (FCFF). Кроме того, конечная стоимость Конечная стоимость (TV) - это оценочная приведенная стоимость бизнеса за пределами периода явного прогноза.ТВ используется в различных финансовых инструментах, рассчитывается в конце прогнозного периода. Каждый из денежных потоков в прогнозе и конечной стоимости затем дисконтируется до настоящего времени с использованием пороговой ставки Определение пороговой ставки Пороговая ставка, также известная как минимально допустимая ставка доходности (MARR), представляет собой минимальную требуемую норму прибыли или цель. ставка, которую инвесторы ожидают получить от инвестиции. Ставка определяется путем оценки стоимости капитала, связанных с этим рисков, текущих возможностей в расширении бизнеса, нормы прибыли для аналогичных инвестиций и других факторов средневзвешенной стоимости капитала фирмы (WACCWACCWACC - это средневзвешенная стоимость капитала фирмы, представляющая смешанная стоимость капитала, включая собственный капитал и заемные средства.).

Ниже приведен пример модели DCF из одного из курсов CFI по финансовому моделированию.

Скриншот: Курсы CFI по финансовому моделированию.

Дополнительные полезные ресурсы

Благодарим вас за то, что вы прочитали это руководство по расчету чистой приведенной стоимости. Миссия CFI - помочь любому стать финансовым аналитиком мирового уровня. Чтобы продолжать учиться и продвигаться по карьерной лестнице, эти дополнительные финансовые ресурсы будут большим подспорьем:

  • Формула XNPV в Excel
  • Проведите меня по модели DCFПодскажите мне через DCF Вопрос, проведите меня через DCF-анализ является обычным явлением в инвестиционно-банковской сфере интервью.Узнайте, как решить вопрос с помощью подробного руководства CFI.
  • Методы оценки Методы оценки При оценке компании как непрерывно действующей используются три основных метода оценки: DCF-анализ, сопоставимые компании и прецедентные транзакции. дело. Модель - это просто прогноз свободного денежного потока компании без рычага

Формула NPV в Excel - Easy Excel Tutorial

Чистая приведенная стоимость | Понимание функции NPV

Правильная формула NPV в Excel использует функцию NPV для вычисления текущей стоимости ряда будущих денежных потоков и вычитает начальные инвестиции.

Чистая приведенная стоимость

Например, для проекта X требуются начальные инвестиции в размере 100 долларов США (ячейка B5).

1. Мы ожидаем прибыль в размере 0 долларов США в конце первого периода, прибыль в размере 50 долларов США в конце второго периода и прибыль в размере 150 долларов США в конце третьего периода.

2. Ставка дисконтирования составляет 15%.

Пояснение: это норма прибыли от лучших альтернативных инвестиций. Например, вы также можете положить деньги на высокодоходный сберегательный счет с процентной ставкой 15%.

3. Приведенная ниже формула NPV рассчитывает чистую приведенную стоимость проекта X.

Объяснение: положительная чистая приведенная стоимость указывает на то, что норма доходности проекта превышает ставку дисконтирования. Другими словами, лучше инвестировать свои деньги в проект X, чем вкладывать деньги на высокодоходный сберегательный счет с процентной ставкой 15%.

4. Приведенная ниже формула NPV рассчитывает чистую приведенную стоимость проекта Y.

Объяснение: чистая приведенная стоимость проекта Y выше, чем чистая приведенная стоимость проекта X.Следовательно, проект Y - лучшая инвестиция.

Понимание функции NPV

Функция NPV просто вычисляет текущую стоимость ряда будущих денежных потоков. Это не ракетостроение.

1. Например, для проекта A требуются начальные инвестиции в размере 100 долларов США (ячейка B5). Мы ожидаем прибыль в размере 0 долларов США в конце первого периода, прибыль в размере 0 долларов США в конце второго периода и прибыль в размере 152,09 долларов США в конце третьего периода.

Объяснение: чистая приведенная стоимость, равная 0, указывает, что проект генерирует норму прибыли, равную ставке дисконтирования.Другими словами, оба варианта - вложение денег в проект А или размещение денег на высокодоходном сберегательном счете под 15% - дают равный доход.

2. Мы можем это проверить. Предположим, вы положили 100 долларов в банк. Сколько будут стоить ваши инвестиции через 3 года при годовой процентной ставке 15%? Ответ - 152,09 доллара.

Примечание: внутренняя норма доходности проекта А равна 15%. Внутренняя норма прибыли - это ставка дисконтирования, при которой чистая приведенная стоимость равна нулю.Посетите нашу страницу о функции IRR, чтобы узнать больше по этой теме.

3. Функция NPV просто вычисляет текущую стоимость ряда будущих денежных потоков.

4. Мы можем это проверить. Сначала мы рассчитываем приведенную стоимость (pv) каждого денежного потока. Затем мы суммируем эти значения.

Пояснение: 152,09 доллара через 3 года сейчас стоят 100 долларов. 50 долларов через 2 года сейчас стоят 37,81 доллара. 25 долларов через 1 год сейчас стоят 21,74 доллара. Вы бы обменяли 159 долларов.55 за 100 долларов прямо сейчас? Конечно, проект B - хорошее вложение.

5. Приведенная ниже формула NPV рассчитывает чистую приведенную стоимость проекта B.

Объяснение: проект B - хорошее вложение, потому что чистая приведенная стоимость (159,55 - 100 долларов) больше 0.

Формула

для расчета чистой приведенной стоимости (NPV) в Excel

Чистая приведенная стоимость (NPV) - ключевой компонент корпоративного бюджетирования. Это комплексный способ рассчитать, будет ли предложенный проект финансово жизнеспособным или нет.Расчет NPV охватывает множество финансовых аспектов в одной формуле: денежные потоки, временная стоимость денег, ставка дисконтирования на протяжении всего проекта (обычно WACC), конечная стоимость и ликвидационная стоимость.

Как использовать чистую приведенную стоимость?

Чтобы понять NPV в простейших формах, подумайте о том, как работает проект или инвестиция с точки зрения притока и оттока денег. Допустим, вы планируете создать завод, для которого в течение первого года потребуются первоначальные инвестиции в размере 100 000 долларов.Поскольку это инвестиция, это отток денежных средств, который можно принять за чистую отрицательную величину. Это также называется первоначальными затратами.

Вы ожидаете, что после того, как завод будет успешно создан в первый год с первоначальными инвестициями, он начнет производить продукцию (продукты или услуги) на второй год и позже. Это приведет к чистому притоку денежных средств в виде доходов от продажи продукции завода. Скажем, фабрика вырабатывает 100 000 долларов в течение второго года, которые увеличиваются на 50 000 долларов каждый год в течение следующих пяти лет.Фактические и ожидаемые денежные потоки по проекту следующие:

Изображение Сабрины Цзян © Investopedia 2020

XXXX-A представляет собой фактические денежные потоки, а XXXX-P представляет собой прогнозируемые денежные потоки на указанные годы. Отрицательное значение указывает на затраты или инвестиции, а положительное значение - на приток, доход или поступление.

Как вы решаете, прибыльный этот проект или нет? Проблема в таких расчетах заключается в том, что вы делаете инвестиции в течение первого года и понимаете денежные потоки в течение многих будущих лет.Для оценки таких предприятий, которые охватывают несколько лет, NPV приходит на помощь для принятия финансовых решений при условии, что инвестиции, оценки и прогнозы в высокой степени точны.

Методология NPV облегчает приведение всех денежных потоков (как настоящих, так и будущих) к фиксированному моменту времени, в настоящий момент, отсюда и название «приведенная стоимость». По сути, он работает, беря сумму ожидаемых будущих денежных потоков в настоящее время и вычитая из нее первоначальные инвестиции, чтобы получить «чистую приведенную стоимость».«Если это значение положительное, проект является прибыльным и жизнеспособным. Если это значение отрицательное, проект убыточен, и его следует избегать.

Проще говоря,

  • NPV = (Сегодняшняя стоимость ожидаемых будущих денежных потоков) - (Сегодняшняя стоимость инвестированных денежных средств)

Расчет будущей стоимости из текущей стоимости включает следующую формулу:

Будущая стоимость знак равно Текущее значение × ( 1 + р ) т куда: Будущая стоимость знак равно чистый приток-отток денежных средств, ожидаемый в течение конкретный период р знак равно ставка дисконтирования или доход, который может быть получен в альтернативные инвестиции т знак равно количество периодов времени \ begin {align} & \ text {Future Value} = \ text {Present Value} \ times (1 + r) ^ t \\ & \ textbf {где:} \\ & \ text {Future Value} = \ text { чистый приток / отток денежных средств, ожидаемый в течение} \\ & \ text {определенного периода} \\ & r = \ text {ставка дисконтирования или доход, который может быть получен в} \\ & \ text {альтернативные инвестиции} \\ & t = \ text {количество периодов времени} \\ \ end {выровнено} Будущая стоимость = Текущая стоимость × (1 + r) twhere: Будущая стоимость = чистый приток-отток денежных средств, ожидаемый в течение определенного периода r = ставка дисконтирования или доход, который может быть получен за счет альтернативных инвестиций st = количество периодов времени

В качестве простого примера, 100 долларов, инвестированных сегодня (приведенная стоимость) по ставке 5 процентов (r) в течение 1 года (t), увеличатся до:

$ 100 × ( 1 + 5 % ) 1 знак равно $ 105 \ begin {выровнено} & \ $ 100 \ times (1 + 5 \%) ^ 1 = \ $ 105 \\ \ end {выровнено} 100 долларов США × (1 + 5%) 1 = 105 долларов США

Поскольку мы стремимся получить текущую стоимость на основе прогнозируемой будущей стоимости, приведенную выше формулу можно переформулировать следующим образом:

Текущее значение знак равно Будущая стоимость ( 1 + р ) т \ begin {align} & \ text {Present Value} = \ frac {\ text {Future Value}} {(1 + r) ^ t} \\ \ end {align} Текущая стоимость = (1 + r) t Будущая стоимость

Чтобы получить 105 долларов (будущая стоимость) через год (t), сколько нужно сегодня инвестировать на банковский счет с 5% -ной процентной ставкой? Используя приведенную выше формулу:

Текущее значение знак равно $ 105 ( 1 + 5 % ) 1 знак равно $ 100 \ begin {align} & \ text {Present Value} = \ frac {\ $ 105} {(1 + 5 \%) ^ 1} = \ $ 100 \\ \ end {align} Текущая стоимость = (1 + 5%) 1 105 долларов США = 100 долларов США

Другими словами, 100 долларов - это приведенная стоимость 105 долларов, которые, как ожидается, будут получены в будущем (через год) с учетом 5-процентной прибыли.{t_n}} \\ \ end {выровнено} NPV = (1 + r0) t0 FV0 + (1 + r1) t1 FV1 + (1 + r2) t2 FV2 + ⋯ + (1 + rn) tn FVn

Здесь FV 0 , r 0, и t 0 указывают ожидаемую будущую стоимость, применимые ставки и периоды времени для года 0 (первоначальные инвестиции), соответственно. FV n , r n, и t n указывают ожидаемую будущую стоимость, применимые ставки и временные периоды для года n. Сумма всех этих факторов приводит к чистой приведенной стоимости.

Следует отметить, что эти притоки подлежат налогообложению и другим соображениям. Следовательно, чистый приток принимается после налогообложения, то есть только чистые суммы после налогообложения учитываются для денежных поступлений и принимаются как положительное значение.

Одна из ловушек этого подхода заключается в том, что, хотя с теоретической точки зрения расчет NPV является финансово обоснованным, он настолько хорош, насколько хороши данные, на которых он основан. Поэтому рекомендуется использовать прогнозы и допущения с максимально возможной точностью для статей суммы инвестиций, затрат на приобретение и выбытие, всех налоговых последствий, фактического объема и сроков денежных потоков.

Шаги для расчета NPV в Excel

Есть два метода расчета NPV в таблице Excel. Во-первых, вы можете использовать базовую формулу, рассчитать текущую стоимость каждого компонента для каждого года отдельно, а затем просуммировать их все вместе. Во-вторых, вы можете использовать встроенную функцию Excel, доступ к которой можно получить с помощью формулы «NPV».

Использование приведенной стоимости для расчета NPV в Excel

Используя цифры, приведенные в приведенном выше примере, мы предполагаем, что проект потребует первоначальных затрат в размере 250 000 долларов США в нулевой год.Начиная со второго года (первого года) проект начинает генерировать приток в размере 100 000 долларов США, и они увеличиваются на 50 000 долларов каждый год до пятого года, когда проект завершится. WACC, или средневзвешенная стоимость капитала, используется компаниями в качестве ставки дисконтирования при составлении бюджета для нового проекта и предполагается, что она составляет 10 процентов на протяжении всего срока владения проектом.

Формула приведенной стоимости применяется к каждому денежному потоку с нулевого по пятый год. Например, денежный поток в размере - 250 000 долларов в первый год приводит к такой же приведенной стоимости в течение нулевого года, а приток в размере 100 000 долларов в течение второго года (год 1) приводит к приведенной стоимости в 90 909 долларов.Это указывает на то, что годовой будущий приток в размере 100 000 долларов будет стоить 90 909 долларов в нулевой год и так далее.

Расчет приведенной стоимости для каждого года и последующее их суммирование дает значение NPV в размере 472 169 долларов, как показано на скриншоте выше в Excel с описанными формулами.

Использование функции Excel NPV для вычисления NPV в Excel

Во втором методе используется встроенная формула Excel «NPV». Он принимает два аргумента: ставку дисконтирования (представленную WACC) и серию денежных потоков с 1 года по последний год.Следует проявлять осторожность, чтобы не включать в формулу денежный поток нулевого года, также указанный в первоначальных затратах.

Результат формулы NPV для приведенного выше примера составляет 722 169 долларов. Чтобы вычислить окончательный NPV, необходимо уменьшить начальные затраты от значения, полученного по формуле NPV. Это приводит к NPV = (722 169 $ - 250 000 $) = 472 169 $.

Это вычисленное значение совпадает с полученным первым методом с использованием значения PV.

Расчет NPV в Excel: видео

В следующем видео объясняются те же действия, основанные на приведенном выше примере.

Плюсы и минусы двух методов

Хотя Excel - отличный инструмент для быстрых и высокоточных вычислений, его использование подвержено ошибкам, а простая ошибка может привести к неверным результатам. В зависимости от опыта и удобства аналитики, инвесторы и экономисты используют любой из методов, поскольку каждый из них предлагает свои плюсы и минусы.

Многие предпочитают первый метод, поскольку передовая практика финансового моделирования требует, чтобы расчеты были прозрачными и легко поддающимися проверке.Проблема с объединением всех вычислений в формулу заключается в том, что вы не можете легко увидеть, какие числа идут куда или какие числа вводятся пользователем или жестко запрограммированы. Другая большая проблема заключается в том, что встроенная формула Excel не вычитает начальные денежные затраты, и даже опытные пользователи Excel часто забывают скорректировать начальную стоимость затрат в значении NPV. С другой стороны, первый метод требует нескольких этапов вычисления, которые также могут быть подвержены ошибкам, вызванным пользователем.

Независимо от того, какой метод вы используете, полученный результат настолько хорош, насколько хороши значения, указанные в формулах.Необходимо постараться быть максимально точным при определении значений, которые будут использоваться для прогнозов денежных потоков при расчете NPV.

Кроме того, формула NPV предполагает, что все денежные потоки поступают единовременно в конце года, что явно нереально. Чтобы решить эту проблему и получить лучшие результаты для NPV, можно дисконтировать денежные потоки в середине года, если это применимо, а не в конце. Это лучше соответствует более реалистичному накоплению денежных потоков после уплаты налогов в течение года.

При оценке жизнеспособности отдельного проекта значение NPV, превышающее 0 долларов США, указывает на то, что проект может приносить чистую прибыль. При сравнении нескольких проектов на основе NPV очевидным выбором будет тот, который имеет самый высокий NPV, поскольку он указывает на наиболее прибыльный проект.

Как рассчитать NPV с помощью функции XNPV в Excel

Сумма денег не одинакова от одного периода к другому во времени. Например, если бы вы выиграли 500 долларов в лотерею 50 лет назад, вы были бы богаче, чем если бы вы выиграли ее вчера.Это правило отражает силу накопленных процентов.

Чтобы оценить прибыльность инвестиционного проекта, вы можете использовать чистую приведенную стоимость (NPV). NPV - это расчет чистых денежных вложений, которые проект должен получить в сегодняшних долларах, с учетом стоимости денег с течением времени. Хотя можно рассчитать ЧПС с помощью обычных математических функций, в Excel есть специальная функция для расчета ЧПС.

В следующей статье объясняется, как использовать эту функцию в случае расчета NPV с денежными потоками, которые собираются в одни и те же периоды каждый год (конец периода), и в случае расчета NPV с денежными потоками, которые собираются. в одни и те же периоды каждый год (но в начале периода), а в случае расчета NPV - с денежными потоками, происходящими в разные периоды времени.50.

Ключевые выводы

  • Чтобы посмотреть на стоимость инвестиций с течением времени, взгляните на чистую приведенную стоимость (NPV).
  • NPV показывает, какие чистые денежные поступления проект должен получить в сегодняшних долларах, принимая во внимание то, как накопленные проценты влияют на деньги с течением времени.
  • Вы можете рассчитать NPV вручную, но в Excel есть функция, позволяющая быстрее и точнее рассчитывать.
  • Вообще говоря, проект с NPV выше нуля долларов увеличивает стоимость компании и, вероятно, стоит вложенных средств с учетом всех других факторов.
  • Проект с NPV менее нуля долларов, скорее всего, не представляет ценности для компании и, скорее всего, будет реализован.

Как рассчитать NPV в Excel с помощью функции XNPV

Чтобы рассчитать NPV инвестиционного проекта, вы должны учитывать приведенную стоимость всех денежных поступлений и всех денежных выплат, связанных с проектом. Как правило, если результат больше нуля долларов, мы должны принять проект. В противном случае мы должны отказаться от него.Другими словами, реализация проекта с NPV больше нуля долларов добавит стоимости компании.

Выбор ставки дисконтирования обычно связан с уровнем риска для проекта. Если проект эквивалентен среднему риску компании, мы можем использовать средневзвешенную стоимость делового капитала.

Таким образом, если взять таблицу денежных потоков по инвестиционному проекту:

.

.

Вдобавок, если мы предположим ставку дисконтирования 10% и срок службы машины 15 лет, это будет результат:

Формула чистой приведенной стоимости в Excel:

NPV = - 232 000 долларов США + 38 800 долларов США (1 + 0,10) -1 + 38 800 долларов США (1 + 0,10) -2 + 38 800 долларов США (1 + 0,10) -3 +… + 38 800 долларов США ( 1 + 0,10) -15

NPV = 63 116 долларов США

Это означает, что, решив выделить сегодня 232 000 долларов на замену машины, компания в конечном итоге должна вырасти на 63 116 долларов.

Расчет текущей стоимости суммы, которая будет получена в будущем, называется дисконтированием. Когда рассчитывается будущая стоимость текущей суммы, это называется капитализацией.

Денежные потоки на конец периода

В случае, если денежные потоки всегда собираются в один и тот же день каждого года - конец периода - вы можете просто использовать базовую функцию Excel, NPV. Для этой функции (как показано ниже) требуются два параметра: ставка дисконтирования и диапазон денежных потоков.

Денежные потоки на начало периода

В случае, если денежные потоки всегда собираются в одну и ту же дату каждый год, но более раннюю дату, чем конец периода, просто умножьте NPV на (1 + ставка). Действительно, базовая функция Excel предполагает, что денежные потоки получены в конце периода. Точно так же в таком сценарии первый поток следует рассматривать в момент времени 0, поэтому мы могли бы просто исключить функцию NPV и добавить ее к NPV трех других потоков, которые затем будут учитываться в конце периода движения денежных средств, но с отставание в год (см. пример ниже).

Денежные потоки в разные моменты времени с использованием XNPV

Наконец, если вы пытаетесь рассчитать NPV проекта, который генерирует денежные потоки в разные моменты времени, вы должны использовать функцию XNPV, которая включает три параметра: ставку дисконтирования, серию денежных потоков и диапазон дат, когда денежные потоки поступают вовремя.

Использование Excel может сделать расчет NPV быстрым и (относительно) простым.

Рассчитать NPV в Excel - формула чистой приведенной стоимости

В этом руководстве вы узнаете, как использовать функцию Excel NPV для расчета чистой приведенной стоимости инвестиций и как избежать распространенных ошибок при вычислении NPV в Excel.

Чистая приведенная стоимость или Чистая приведенная стоимость - это ключевой элемент финансового анализа, который показывает, будет ли проект прибыльным или нет. Почему так важна чистая приведенная стоимость? Потому что основная финансовая концепция гласит, что деньги, которые потенциально могут быть получены в будущем, стоят меньше, чем та же сумма денег, которую вы имеете сейчас. Чистая приведенная стоимость дисконтирует денежные потоки, ожидаемые в будущем, обратно к настоящему, чтобы показать их сегодняшнюю стоимость.

Microsoft Excel имеет специальную функцию для расчета NPV, но ее использование может быть затруднено, особенно для людей, у которых мало опыта в финансовом моделировании. Цель этой статьи - показать вам, как работает функция Excel NPV, и указать на возможные подводные камни при расчете чистой приведенной стоимости ряда денежных потоков в Excel.

Что такое чистая приведенная стоимость (ЧПС)?

Чистая приведенная стоимость (ЧПС) - это стоимость ряда денежных потоков за весь срок реализации проекта, дисконтированных до настоящего времени.

Проще говоря, NPV можно определить как приведенную стоимость будущих денежных потоков за вычетом первоначальных инвестиционных затрат:

NPV = PV будущих денежных потоков - Первоначальные инвестиции

Чтобы лучше понять идею, давайте углубимся в математику. 1 = 100 долл. США

Другими словами, 100 долларов - это приведенная стоимость 110 долларов, которые, как ожидается, будут получены в будущем.

Чистая приведенная стоимость (NPV) складывает текущую стоимость всех будущих денежных потоков, чтобы привести их к единой точке в настоящем. И поскольку идея «нетто» состоит в том, чтобы показать, насколько прибыльным будет проект после учета начальных капиталовложений, необходимых для его финансирования, сумма первоначальных инвестиций вычитается из суммы всех приведенных значений:

Где:

  • р - дисконт или процентная ставка
  • n - количество временных периодов
  • i - период движения денежных средств

Поскольку любое ненулевое число, возведенное в нулевую степень, равно 1, мы можем включить начальные инвестиции в сумму.Обратите внимание, что в этой компактной версии формулы NPV i = 0, т.е. первоначальные инвестиции делаются в периоде 0.

Например, чтобы найти NPV для ряда денежных потоков (50, 60, 70), дисконтированных с 10% и начальной стоимостью 100 долларов, вы можете использовать следующую формулу:

или

Как чистая приведенная стоимость помогает в оценке финансовой жизнеспособности предлагаемых инвестиций? Предполагается, что инвестиции с положительной NPV будут прибыльными, а инвестиции с отрицательной NPV - убыточными.Эта концепция лежит в основе правила чистой приведенной стоимости , которое гласит, что вы должны участвовать только в проектах с положительной чистой приведенной стоимостью.

Функция Excel NPV

Функция NPV в Excel возвращает чистую приведенную стоимость инвестиции на основе дисконта или процентной ставки и ряда будущих денежных потоков.

Синтаксис функции Excel NPV следующий:

ЧПС (ставка, значение1, [значение2],…)

Где:

  • Ставка (обязательно) - дисконт или процентная ставка за один период.Он должен быть указан в процентах или в виде соответствующего десятичного числа.
  • Значение1, [значение2],… - числовые значения, представляющие ряд регулярных денежных потоков. Значение1 является обязательным, последующие значения необязательны. В современных версиях Excel 2007–2019 можно указать до 254 аргументов-значений; в Excel 2003 и старше - до 30 аргументов.

Функция NPV доступна в Excel для Office 365, Excel 2019, Excel 2016, Excel 2013, Excel 2010, Excel 2007, Excel 2003, Excel XP и Excel 2000.

4 вещи, которые вы должны знать о функции NPV

Чтобы ваша формула NPV в Excel рассчитывалась правильно, имейте в виду следующие факты:

  • Значения должны приходиться на конец каждого периода . Если первый денежный поток (первоначальная инвестиция) происходит в начале первого периода , используйте одну из этих формул NPV.
  • Значения должны быть указаны в хронологическом порядке , и с равным интервалом во времени .
  • Используйте отрицательных значений для представления оттоков (выплаченных денежных средств) и положительных значений для представления притоков (полученных денежных средств).
  • Обрабатывается только числовых значений . Пустые ячейки, текстовые представления чисел, логические значения и значения ошибок игнорируются.

Как работает функция Excel NPV

Использование функции NPV в Excel немного сложно из-за способа реализации функции. По умолчанию предполагается, что вложение совершается за один период до даты value1 . По этой причине формула NPV в чистом виде работает правильно, только если вы предоставите начальную инвестиционную стоимость через один период после , а не сегодня!

Чтобы проиллюстрировать это, давайте рассчитаем чистую приведенную стоимость вручную и с помощью формулы Excel NPV и сравним результаты.A4

Эта формула переходит в C4, а затем копируется в ячейки ниже. Благодаря грамотному использованию абсолютных и относительных ссылок на ячейки, формула идеально настраивается для каждой строки, как показано на снимке экрана ниже.

Обратите внимание, что мы также рассчитываем приведенную стоимость первоначальных инвестиций, так как первоначальная инвестиционная стоимость составляет через 1 год , поэтому она также дисконтируется.

После этого суммируем все приведенные значения:

= СУММ (C4: C9)

А теперь давайте рассчитаем NPV с помощью функции Excel:

= ЧПС (B1, B4: B9)

Как видите, результаты обоих расчетов точно совпадают:

Но что, если первоначальные затраты возникают в начале первого периода , как это обычно бывает?

Поскольку первоначальные инвестиции делаются сегодня, к ним не применяется дисконтирование, и мы просто добавляем эту сумму к сумме текущих значений будущих денежных потоков (поскольку это отрицательное число, оно фактически вычитается):

= СУММ (C4: C9) + B4

И в этом случае ручной расчет и функция Excel NPV дают разные результаты:

Означает ли это, что мы не можем полагаться на формулу NPV в Excel и должны рассчитывать чистую приведенную стоимость вручную в этой ситуации? Конечно, нет! Вам просто нужно будет немного настроить функцию NPV, как описано в следующем разделе.

Как рассчитать NPV в Excel

Когда первоначальные инвестиции делаются в начале первого периода , мы можем рассматривать их как денежный поток в конце предыдущего периода (то есть периода 0). Имея это в виду, есть два простых способа найти NPV в Excel.

Excel Формула ЧПС 1

Оставьте начальную стоимость вне диапазона значений и вычтите ее из результата функции NPV. Поскольку первоначальные затраты обычно вводятся как отрицательное число , вы фактически выполняете операцию сложения:

NPV (ставка, значения) + начальная стоимость

В этом случае функция Excel NPV просто возвращает текущую стоимость неравномерных денежных потоков.Поскольку нам нужна «чистая» (то есть приведенная стоимость будущих денежных потоков за вычетом начальных инвестиций), мы вычитаем начальную стоимость вне функции NPV.

Excel Формула ЧПС 2

Включите начальную стоимость в диапазон значений и умножьте результат на (1 + ставка).

В этом случае функция Excel NPV выдаст результат для периода -1 (как если бы первоначальные инвестиции были сделаны за один период до периода 0), мы должны умножить его результат на (1 + r), чтобы получить NPV. вперед на один период времени (т.е. от i = -1 до i = 0). См. Компактную форму формулы NPV.

NPV (ставка, значения) * (1 + ставка)

Какую формулу использовать - дело ваших личных предпочтений. Я лично считаю, что первый проще и понятнее.

Калькулятор NPV

в Excel

Теперь давайте посмотрим, как вы можете использовать приведенные выше формулы для реальных данных, чтобы сделать свой собственный калькулятор NPV в Excel.

Предположим, у вас есть начальные затраты в B2, ряд будущих денежных потоков в B3: B7 и требуемая норма доходности в F1.Чтобы найти NPV, используйте одну из следующих формул:

Формула NPV 1:

= ЧПС (F1, B3: B7) + B2

Обратите внимание, что первый аргумент значения - это денежный поток в периоде 1 (B3), начальная стоимость (B2) не включена.

NPV Формула 2:

= ЧПС (F1, B2: B7) * (1 + F1)

Эта формула включает начальную стоимость (B2) в диапазоне значений.

На скриншоте ниже показан наш калькулятор NPV в Excel в действии:

Чтобы убедиться, что наши формулы Excel NPV верны, давайте проверим результат вручную.A3

Затем сложите все приведенные значения и вычтите начальную стоимость инвестиций:

= СУММ (C3: C7) + B2

… и убедитесь, что результаты всех трех формул абсолютно одинаковы.

Примечание. В этом примере мы имеем дело с годовыми денежными потоками и годовой ставкой. Если вы хотите найти ежеквартально или ежемесячно NPV в Excel, не забудьте соответствующим образом скорректировать ставку дисконтирования, как описано в этом примере.

Разница между PV и NPV в Excel

В финансах и PV, и NPV используются для измерения текущей стоимости будущих денежных потоков путем дисконтирования будущих сумм до настоящего. Но они отличаются в одном важном отношении:

  • Текущая стоимость (PV) - относится ко всем будущим денежным поступлениям в заданный период.
  • Чистая приведенная стоимость (ЧПС) - это разница между текущей стоимостью денежных поступлений и текущей стоимостью оттока денежных средств.

Другими словами, PV учитывает только приток денежных средств, в то время как NPV также учитывает начальные инвестиции или затраты, что делает их чистым числом.

В Microsoft Excel есть два существенных различия между функциями:

  • Функция NPV может рассчитывать неравномерные (переменные) денежные потоки. Функция PV требует, чтобы денежные потоки были постоянными на протяжении всего срока инвестирования.
  • При использовании NPV денежные потоки должны возникать в конце каждого периода. PV может обрабатывать денежные потоки, возникающие в конце и в начале периода.

Разница между NPV и XNPV в Excel

XNPV - еще одна финансовая функция Excel, которая рассчитывает чистую приведенную стоимость инвестиций.Основное различие между функциями заключается в следующем:

  • NPV считает, что все периоды времени равны , равным .
  • XNPV позволяет указать даты, соответствующие каждому денежному потоку. По этой причине функция XNPV намного более точна при работе с серией денежных потоков с нерегулярными интервалами .

В отличие от NPV, функция Excel XNPV реализована «нормально» - первое значение соответствует оттоку, который происходит в начале вложения.Все последующие денежные потоки дисконтируются на основе 365-дневного года.

С точки зрения синтаксиса функция XNPV имеет один дополнительный аргумент:

XNPV (ставка, значения, даты)

В качестве примера давайте использовать обе функции в одном наборе данных, где F1 - ставка дисконтирования, B2: B7 - денежные потоки, а C2: C7 - даты:

.

= ЧПС (F1, B3: B7) + B2

= XNPV (F1, B2: B7, C2: C7)

Если денежные потоки распределены равномерно за счет инвестиций, функции NPV и XNPV возвращают очень близкие значения:

В случае нерегулярных интервалов разница между результатами очень значительна:

Распространенные ошибки при расчете NPV в Excel

Из-за довольно специфической реализации функции NPV при вычислении чистой приведенной стоимости в Excel делается много ошибок.Приведенные ниже простые примеры демонстрируют наиболее типичные ошибки и способы их избежать.

Нерегулярные интервалы

Функция Excel NPV предполагает, что все периоды движения денежных средств равны и . Если вы укажете разные интервалы, например годы, кварталы или месяцы, чистая приведенная стоимость будет неверной из-за несогласованности периодов времени.

Отсутствующие периоды или денежные потоки

NPV в Excel не распознает пропущенные точки и игнорирует пустые ячейки. Чтобы правильно рассчитать NPV, обязательно укажите последовательных месяцев, кварталов или лет и укажите нулевых значений для периодов времени с нулевыми денежными потоками.

Ставка дисконтирования не соответствует фактическим временным периодам

Функция Excel NPV не может автоматически корректировать предоставленную ставку в соответствии с заданной периодичностью, например, годовая ставка дисконтирования для ежемесячных денежных потоков. Пользователь несет ответственность за обеспечение соответствующей ставки за период .

Неверный формат ставки

Дисконт или процентная ставка должны быть представлены в виде процентов или соответствующего десятичного числа .Например, ставка 10 процентов может быть представлена ​​как 10% или 0,1. Если вы введете ставку как число 10, Excel будет рассматривать ее как 1000%, и NPV будет рассчитана неправильно.

Вот как использовать NPV в Excel для определения чистой приведенной стоимости инвестиции. Чтобы ближе познакомиться с формулами, обсуждаемыми в этом руководстве, загрузите наш образец калькулятора NPV для Excel.

Спасибо за чтение и надеюсь увидеть вас в нашем блоге на следующей неделе!

Вас также может заинтересовать

Как не использовать NPV в Excel

NPV в Excel широко используется, но часто неправильно понимается.Даже лучшие выпускники MBA часто неправильно используют NPV в Excel. В этой короткой статье мы рассмотрим проблему с NPV в Excel, покажем, где большинство людей ошибаются, а также шаг за шагом рассмотрим правильный способ использования функции NPV в Excel.

Проблема с NPV в Excel

Прежде всего, в чем проблема с NPV в Excel? Почему так много людей ошибаются? Что ж, вопреки распространенному мнению, NPV в Excel на самом деле не рассчитывает чистую приведенную стоимость (NPV). Вместо этого он вычисляет приведенную стоимость ряда денежных потоков, равных или неравных, но НЕ вычитает первоначальный отток денежных средств в нулевой период времени.Этот исходный отток денежных средств на самом деле необходимо вручную вычесть при использовании формулы NPV в Excel.

Прежде чем перейти к примеру, давайте сначала сделаем шаг назад, чтобы получить некоторый контекст и понять, что на самом деле означает NPV в финансах. NPV - это просто разница между стоимостью и стоимостью. Другими словами, чтобы найти NPV, мы просто берем текущую стоимость ряда будущих денежных потоков с определенной ставкой дисконтирования, а затем просто вычитаем наши первоначальные затраты на приобретение этого потока денежных средств.Ознакомьтесь с интуицией, лежащей в основе IRR и NPV, чтобы узнать больше о том, как это работает.

К сожалению, Excel не определяет функцию NPV таким образом, чтобы автоматически вычислять исходную сумму инвестиций. Вот где застревает большинство людей. Вместо этого NPV в Excel - это просто функция приведенной стоимости, которая дает вам текущую стоимость ряда денежных потоков. Затем вам нужно вычесть первоначальную сумму инвестиций, чтобы определить фактическую чистую приведенную стоимость.

Как не использовать NPV в Excel

Давайте рассмотрим пример.Предположим, у нас есть следующая серия денежных потоков:

Приведенный выше расчет NPV - 44 845 долларов неверно включает начальные денежные затраты в размере 515 000 долларов в серию денежных потоков. Вот точная формула, используемая в ячейках с C18 по , неправильно рассчитать NPV:

= NPV (B18, C5: C15)

Вместо того, чтобы рассчитывать правильную NPV в период времени 0, что нас интересует, что выше формула фактически вычисляет NPV в период времени -1. Конечно, вы можете вручную скорректировать этот форвардный период за период времени 1, умножив его на (1 + r), заменив в нашей ставке дисконтирования r (в данном случае 12%).Это приведет к корректировке приведенной выше формулы, чтобы получить правильный результат, но это довольно сбивает с толку большинства людей, и есть более простой способ сделать это.

Как правильно рассчитать ЧПС в Excel

Более простой способ правильно рассчитать ЧПС в Excel - исключить первоначальный отток денежных средств из формулы ЧПС. Это даст вам текущую стоимость только будущих денежных потоков. Затем вы можете просто вычесть наши первоначальные денежные затраты из расчета приведенной стоимости будущих денежных потоков.Поскольку чистая приведенная стоимость - это просто стоимость за вычетом затрат, этот подход гораздо более интуитивно понятен для большинства людей.

Приведенный выше расчет чистой приведенной стоимости - 50 226 долларов правильно исключает первоначальные денежные затраты в размере 515 000 долларов в ряду денежных потоков, а затем вычитает их из результата формулы ЧПС в Excel. Вот точная формула, используемая в ячейках C18 до , правильно рассчитайте NPV выше:

= NPV (B18, C6: C15) + C5

Это правильно вычисляет текущую стоимость наших будущих денежных потоков (периоды времени с 1 по 10), которые мы затем можем взять и вычесть за счет наших первоначальных денежных затрат в размере 515 000 долларов (период времени 0), чтобы найти правильную чистую приведенную стоимость.

Шпаргалка по чистой приведенной стоимости в Excel

Заполните краткую форму ниже, и мы отправим вам по электронной почте нашу бесплатную шпаргалку по чистой приведенной стоимости в Excel, содержащую полезные расчеты из этой статьи.

Заключение

NPV в Excel широко используется, но часто неправильно понимается. В этом посте мы обсудили проблему с NPV в Excel, поговорили о том, почему его так часто неправильно используют, а затем мы рассмотрели пример, чтобы проиллюстрировать правильный и неправильный способ использования NPV в Excel.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *