Свободный денежный поток (Free Cash Flow). Что это такое и как его считать
Почти все компании в презентации к финансовым результатам за отчетный период указывают такой важный показатель, как «свободный денежный поток». Понимание принципов его расчета и того, для чего он используется, необходимо каждому инвестору.
Что такое FCF
Согласно определению FCF (Free Cash Flow) представляет собой денежные средства за определенный период, которыми компания располагает после инвестиций на поддержание или расширение своей базы активов (Capex). Это измерение финансовых показателей и здоровья компании.
Существует два типа свободного денежного потока: свободный денежный поток для фирмы (FCFF) и свободный денежный поток для акционеров (FCFE).
Свободный денежный поток (FCF) — это денежные потоки, доступные всем инвесторам в компании, включая акционеров и кредиторов.
Данный показатель не является стандартизированным бухгалтерским показателем, т.е.
вы не сможете найти его в отчетности компании. Менеджмент компании может рассчитывать FCF отдельно и использует его для наглядности финансового положения компании. Чаще всего подсчитанный FCF можно найти в презентациях компании, пресс-релизе или анализе руководством финансового состояния и результатов деятельности компании (MD&A).
Существует 3 основных метода расчета FCF
Выбор способа расчета зависит от того, насколько глубоко вы хотите проанализировать денежные потоки компании и на каких данных производится расчет показателя (исторических или прогнозных).
1 способ — самый простой, рассчитанный на первичную оценку денежных потоков компании по фактическим данным:
FCF = Чистые денежные потоки, полученные от операционной деятельности — капитальные затраты (Capex).
То есть из полученных за период денег от основной деятельности мы вычитаем капитальные затраты на поддержание или расширение производства.
Рассчитаем свободный денежный поток за I квартал 2018 г.
на примере компании «Северсталь».
Все значения расчета мы можем взять из отчета о движении денежных средств компании.
Капитальные затраты мы можем найти в отчете об инвестиционной деятельности. В данном случае они складываются из двух статей — Приобретение основных средств + приобретение нематериальных активов.
(В скобках подписана цифра, соответствующая строке в отчетности выше).
2 способ — более сложный, который более подробно раскрывает причины изменения свободного денежного потока:
FCF = EBITDA — налог на прибыль уплаченный — капитальные затраты (Capex) — изменения в оборотном капитале (NWC, Net working capital change)
То есть «грязный показатель» денежного потока (EBITDA) мы очищаем от налогов и изменения в оборотном капитале. Обратите внимание, что для расчета берутся именно фактически уплаченные налоги на прибыль, которые отражается в отчете о движении денежных средств компании. Это обусловлено тем, что FCF показывает реальные деньги, которые остаются в компании, в то время как уплаченные и бумажные налоги могут расходиться в несколько раз.
Что касается изменения в оборотном капитале, то каждый период компания должна поддерживать чистые оборотные активы, чтобы заниматься своей операционной деятельностью. Если она захочет увеличить выручку, она вынуждена будет увеличивать оборотный капитал, что в свою очередь требует привлечение дополнительных денежных средств из операционного потока на приобретение дополнительных активов.
Изменение в оборотном капитале также берется из отчета о движении денежных средств, тем не менее, компании не всегда его приводят в нем. Тогда мы можем посчитать NWC change самостоятельно из баланса компании, путем подсчета изменений оборотных активов и обязательств относительно предыдущего периода.
Расчет FCF вторым способом для компании «Северсталь»:
Получился результат больше, чем в первом случае. Не забываем, что EBITDA может содержать неденежные статьи, на которые необходимо корректировать свободный денежный поток.
3 способ подобен второму методу, но используется для прогнозных целей:
FCF = EBIT*(1-tax) + амортизация — капитальные затраты — изменения в оборотном капитале
Данный метод отличается от предыдущего исключительно учетом налогов.
Поскольку он используется в целях прогнозирования, мы не знаем какими будут реально уплаченные налоги. Тогда в рамках метода используется эффективная средняя налоговая ставка (tax), рассчитанная на исторических данных.
Перечисленные формулы — это базовые формулы в классическом понимании. На практике расчет FCF корректируется разовые или неденежные статьи. Примерами могут служить вычеты, связанные с поступлениями в пенсионный фонд компании, или покупка других бизнесов (она не является частью капитальных затрат).
Таким образом, для каждой фирмы необходимо модернизировать стандартные формулы, чтобы учесть все моменты, связанные с компанией, а также страновыми или отраслевыми особенностями.
В презентации компании «Северсталь» можно найти подробный расчет показателя FCF:
Менеджмент компании отклоняется от классической формулы и вычитает выплаченные проценты (interest paid), а также прочие корректировки (other adjustments). Таким образом, в теоретическом понимании это больше похоже на показатель FCFE, о котором мы поговорим дальше.
Зачем нужен показатель FCF
Теперь давайте разберемся, зачем всем так нужен этот показатель FCF и почему большинство западных компаний привязывают дивидендные выплаты именно к нему.
Свободный денежный поток отражает ту сумму денег, которые зарабатывает компания от операционной деятельности. В отличие от прибыли FCF показывает, насколько компания умеет генерировать денежные потоки (исключает бумажные доходы), которые могут быть направлены на следующие цели:
1. Выплата дивидендов
2. Выкуп акций с биржи (Buyback)
3. Погашение долга
4. Сделки M&A, скупка непрофильных активов
5. Сбережение денег на балансе
Напомним, один из способов оценки справедливой стоимости компании — это модель DCF (дисконтированных бедующих денежных потоков компании). То есть FCF и его динамика определяет рыночную стоимость акций компании, поскольку чем значительней денежные потоки, тем больше оснований у инвесторов рассчитывать на большие дивиденды (существуют исключения).
Тем не менее, многие компании придерживаются последнего варианта, поскольку боятся, что, если начнут увеличивать дивидендные выплаты, то в скором времени столкнуться с проблемами ликвидности.
Не стоит думать, что FCF это западный показатель, не пригодный для российских реалий. Он является концептуальным, и его смысл не теряется ни при каких обстоятельствах. Однако, если компания отчитывается только по РСБУ, рассчитать его будет гораздо сложнее.
Показатель FCFE (Free cash flow to equity)
FCFE — это разновидность свободного денежного потока, который показывает сколько от FCF приходится на акционеров. Это значение достаточно условная оценка, поскольку акционеры получают лишь дивиденды.
Основное различие между FCFF и FCFE заключается в том, что из FCFF вычитается часть денег, принадлежавшая кредитором. Формула данного показателя выглядит следующим образом:
FCFE = FCF — проценты уплаченные — (долг погашенный за период — долг выпущенный за период)
То есть, если компания нарастила долг за период, то она увеличила свободный денежный поток, которым могут распоряжаться акционеры.
Показатель FCFE показывает сумму денег за период, которые акционеры могут использовать для своих нужд (выплата дивидендов, buyback) без вреда для операционной деятельности компании.
Уплаченные проценты мы также можем найти в отчете о движении денежных средств. Изменение долга находится либо в разделе финансовой деятельности ОДДС, либо отражается как изменение суммарного долга из баланса компании к предыдущему периоду.
Для компании «Северсталь» показатель FCFE равен:
Однако показатель свободного денежного потока, приходящегося на акционеров, имеет свои недостатки:
1. FCFE гораздо волатильней во времени, а следовательно менее предсказуем в финансовом моделировании.
2. Большое значение на показатель FCFE оказывает изменение долга за период. Проблема в том, что чаще всего компания не может использовать долг в любых целях (за исключением кредитных линий). Обычно существуют жесткие условия, которые ограничивают менеджмент компаний использовать привлеченные деньги, например, для выплаты дивидендов.
В противном случае кредиторы имеют право вето.
Хоть показатель FCFE является больше теоретическим, но он также полезен как FCFF для анализа финансовой деятельности компании.
Открыть счет
БКС Брокер
ИЦ РИОР
Текст произведения
(PDF): Читать
Скачать
Введение Лимиты — совокупность количественных и качественных ограничений, устанавливаемых банками в целях управления рисками. Ограничения устанавливаются на виды проводимых банками операций, предельно допустимый объём операций, показатели риска, рассчитываемые в соответствии с установленным в банках порядком, и полномочия по принятию рисков. Основными целями лимитов являются ограничение максимальных потерь банка в случае реализации кредитного риска; осуществление централизованного контроля и ограничение объёма обязательств заёмщиков перед банком, контроль достаточности полномочий сотрудников банка при установлении лимитов и совершении сделок.
При корпоративном кредитовании в зависимости от видов проводимых банками операций используются лимиты на оборотное и инвестиционное финансирование. В теории и практике банковского дела отсутствует общепринятая методика установления лимитов. В связи с этим актуальным является развитие научного подхода к расчёту лимитов. Анализ литературы В экономической литературе в России рассматриваемая тема не нашла широкого освещения. В большей степени методические подходы к расчёту лимитов развиваются в практической деятельности кредитных учреждений. Определение лимита на оборотное финансирование в настоящее время основано на расчёте чистого оборотного капитала (NCA) за вычетом собственного оборотного капитала (NWC). Значения лимитов определяются на основе показателей оборотных средств и краткосрочных обязательств клиента за отчётный период, скорректированных с учётом прогнозируемого темпа роста выручки от реализации. Однако при сохранении длительности финансового цикла (когда составляющие NCA возрастают пропорционально росту выручки и себестоимости) темп роста потребности в кредитах может значительно превысить темп роста выручки.
Авторы практического пособия «Кредитование малого и среднего бизнеса: оценка заёмщиков и минимизация рисков» [5] рассматривают аналогичную технологию расчёта лимита кредитного риска. Среднеквартальная выручка за отчётный период корректируется с учётом прогнозируемых поступлений реальной дебиторской задолженности, а также кредиторской задолженности, подлежащей погашению в следующем отчётном периоде. Полученный прогнозируемый денежный поток используется в качестве лимита кредитного риска. Как уже говорилось, использование показателя поступлений денежных средств завышает значение лимита, поскольку не учитывает необходимость осуществления платежей, связанных с текущей деятельностью. Текущие платежи уменьшают OCF, который может быть использован для погашения кредитов. Поэтому применение показателя поступлений денежных средств или выручки, на наш взгляд, является не совсем корректным. Следующий подход основан на определении лимита по конкретному банковскому продукту. Лимит краткосрочного кредитования в этом случае рассчитывается как минимальное значение следующих показателей: запрашиваемое финансирование; сумма затрат на операционный цикл; среднемесячная выручка клиента за последние 12 месяцев.
На оценку финансового положения клиента влияют многие факторы, в частности характер взаимодействия с поставщиками и покупателями. Так, ориентация заёмщика на небольшое число крупных покупателей и поставщиков (клиентская концентрация) повышает риск кредиторов, вследствие чего кредиторы для таких заёмщиков уменьшают лимит кредитования, сокращают сроки кредитования, увеличивают процентные ставки [11]. Исследователь Р. В. Пашков предлагает рассчитывать лимиты на основе оценки финансового положения клиента и технико-экономического обоснования проекта, при этом он не описывает конкретные методы расчёта лимитов [12]. В литературе также описаны методы расчёта лимитов в процентах от собственного капитала и активов заёмщика, однако на практике они не нашли широкого применения. Таким образом, в рассмотренных методиках используются различные факторные показатели, влияющие на размер лимитов на оборотное финансирование: длительность финансового цикла, NCA, NWC, выручка, финансовое положение, размер обеспечения и др.
Финансовая модель включает следующие взаимосвязанные блоки: «Общая информация», «Макроэкономическое окружение», «Производство и продажи», «Персонал», «Текущие расходы», «Лимиты», «Изменение NCA», «Вложения в основные средства и нематериальные активы», «Источники финансирования», «Баланс», «План прибылей и убытков», «План движения денежных потоков», «Анализ эффективности», «Финансовый анализ». В модель внесены данные о финансово-хозяйственной деятельности клиентов за отчётный период (2-3 завершённых финансовых года) и на период кредитования. На основе финансовой модели исследованы причины потребности клиентов в оборотном капитале и их влияние на необходимость кредитования (табл. 1). Таблица 1 Влияние потребности в оборотном капитале на кредитование Варианты потребности в оборотном капитале 1) Финансовый цикл 2) Чистый оборотный капитал NCA 1) Потребность в кредитовании 2) Соотношение NWC и NCA Денежные средства 1. Рост объёмов производства и продаж 1) Отрицательный, 2) NCA 0 Избыток 1) Положительный, длительность > 6 мес.
Что такое NWC TCA? – Обзоры Вики
Игровой автомат чистый оборотный капитал к итогу коэффициент активов выражается в процентах от общей суммы активов.
Расчет представляет собой текущие активы минус текущие обязательства, деленные на общие активы. Затем это число умножается на 100, чтобы получить окончательное соотношение.
Из этого следует, что должно быть включено в NWC? Что такое оборотный капитал? Оборотный капитал, также известный как чистый оборотный капитал (NWC), представляет собой разницу между текущими активами компании, такими как денежные средства, дебиторская задолженность/неоплаченные счета клиентов, запасы сырья и готовой продукции— и его текущие обязательства, такие как кредиторская задолженность и долги.
Что такое коэффициенты активности? Коэффициент активности тип финансового показателя, который показывает, насколько эффективно компания использует активы на своем балансе, для получения доходов и денежных средств.
Дополнительно Как рассчитывается Delta NWC? Изменение формулы чистого оборотного капитала
- Чистый оборотный капитал = Текущие активы – Текущие обязательства.
… - Чистый оборотный капитал = Текущие активы (минус денежные средства) – Текущие обязательства (минус долг)…
- Чистый оборотный капитал = Дебиторская задолженность + Товарно-материальные запасы + Рыночные инвестиции — Торговая кредиторская задолженность.
…Как рассчитать оборотный капитал? Расчет оборотного капитала является Оборотный капитал = Оборотные активы — Краткосрочные обязательства. Например, если на балансе компании 300,000 200,000 общих текущих активов и 100,000 XNUMX общих текущих обязательств, оборотный капитал компании составляет XNUMX XNUMX (активы – обязательства).
Какие бывают 3 типа соотношений?
К трем основным категориям соотношений относятся: показатели рентабельности, левериджа и ликвидности.
Как рассчитать коэффициент активности в Excel? Коэффициент активности
- Коэффициент оборачиваемости запасов = Стоимость проданных товаров / ((Начальный запас + Закрытый запас) / 2)
- Коэффициент дебиторской задолженности = Чистые продажи в кредит / Средняя дебиторская задолженность.
- Коэффициент оборачиваемости основных средств = продажи / средние основные средства.
- Общий коэффициент оборачиваемости активов = продажи / средние общие активы.
Как рассчитываются дни NWC? Формула и расчет оборотного капитала в днях
Умножьте средний оборотный капитал на 365 дней в году.. Разделите результат на объем продаж или выручку за период, указанный в отчете о прибылях и убытках. Вы также можете взять средние продажи за несколько периодов.
Как рассчитать чистый оборотный капитал в балансе?
Оборотный капитал, также известный как чистый оборотный капитал, является мерой краткосрочного финансового состояния бизнеса. Проще говоря, это указывает на вашу ликвидность или способность оплачивать счета. Вы можете найти его по взяв ваши текущие активы и вычтя ваши текущие обязательства, оба из которых можно найти в вашем балансе.
Также В чем разница между оборотным капиталом и чистым оборотным капиталом? Чистый оборотный капитал (NWC) иногда сокращается до оборотного капитала, но оба означают одно и то же.
Этот термин относится к разница между текущими активами компании и ее текущими обязательствами, как указано в балансе. Оборотные активы включают в себя такие статьи, как денежные средства, дебиторская задолженность и товарно-материальные запасы.
Является ли чистый оборотный капитал активом?
Чистый оборотный капитал предназначен для представления тех активов и обязательств, которые, как ожидается, будут иметь краткосрочное влияние на денежные средства и капитал. Классическое определение чистого оборотного капитала: текущие активы минус текущие обязательства.
Какие бывают 4 типа соотношений? Финансовые коэффициенты обычно делятся на четыре категории:
- Коэффициенты рентабельности.
- Коэффициенты ликвидности.
- Коэффициенты платежеспособности.
- Коэффициенты оценки или мультипликаторы.
Какие бывают 5 типа соотношений?
Анализ коэффициентов состоит из расчета финансовых показателей с использованием пяти основных типов коэффициентов: прибыльность, ликвидность, активность, долг и рынок.
Какая формула соотношения?
Формула отношения
Общая форма представления отношения между двумя величинами, скажем, «а» и «b», представляет собой отношение : b, которое читается как «а к b». Дробная форма, которая представляет это соотношение, — a/b. Чтобы еще больше упростить отношение, мы следуем той же процедуре, которую используем для упрощения дроби. а:б = а/б.
Как рассчитывается оборачиваемость оборотных средств? Формула расчета коэффициента оборачиваемости оборотного капитала: Оборачиваемость оборотного капитала = Чистый годовой объем продаж / Оборотный капитал. В этой формуле оборотный капитал рассчитывается путем вычитания текущих обязательств компании из ее текущих активов.
Как по-другому называется коэффициент активности? Коэффициенты активности показывают, насколько эффективно работает бизнес. Мы часто называем это «Коэффициент управления активамит. е. насколько эффективно активы компании используются руководством для получения максимально возможного дохода.
Какова формула коэффициента рентабельности?
Коэффициенты рентабельности
Рентабельность собственного капитала = Чистая прибыль / Средний акционерный капитал: этот коэффициент показывает прибыльность вашего бизнеса от инвестиций ваших акционеров.
Что такое 9-й оборотный капитал? Вариант C) Оборотный капитал: Оборотный капитал относится к сырье и наличные деньги, которые используются в производстве товаров. Нынешняя столица — другое название. Следовательно, этот вариант правильный.
Как рассчитать чистый операционный капитал?
Формула чистого оборотного капитала
- Чистый оборотный капитал = Текущие активы – Текущие обязательства.
- Чистый оборотный капитал = Текущие активы (за вычетом денежных средств) — Текущие обязательства (за вычетом долга)
- NWC = Дебиторская задолженность + Запасы — Кредиторская задолженность.
Как рассчитать чистые активы? Чистые активы — это стоимость активов компании за вычетом ее обязательств.
Он рассчитывается ((Общая сумма основных средств + Общая сумма оборотных активов) — (Итого текущие обязательства + общие долгосрочные обязательства)).
Для чего используется формула чистого оборотного капитала?
Чистый оборотный капитал представляет собой совокупную сумму всех текущих активов и текущих обязательств. Он используется для измерить краткосрочную ликвидность бизнеса, а также может использоваться для получения общего впечатления о способности руководства компании эффективно использовать активы.
Что исключается из НК? По сути, ЧЗК — это оборотные активы (запасы, дебиторская задолженность, расходы будущих периодов) компании, превышающие текущие обязательства (торговая кредиторская задолженность, начисленная заработная плата и т. д.). … Некоторые из распространенных исключений включают денежные средства, возмещаемые налоговые платежи или дебиторская и/или кредиторская задолженность связанных сторон.
Должен ли чистый оборотный капитал быть высоким или низким?
Вообще говоря, выше оборотный капитал компании то есть, тем эффективнее он работает.
Высокий оборотный капитал сигнализирует о том, что компания проницательно управляется, а также предполагает, что она таит в себе потенциал для сильного роста.
76. Роль чистого оборотного капитала (собственных оборотных средств), кредитов и займов, кредиторской задолженности, привлеченных источников. Выбор стратегии
76. Роль чистого оборотного капитала (собственных оборотных средств), кредитов и займов, кредиторской задолженности, привлеченных источников. Выбор стратегии. Финансы и кредитВикиЧтение
Финансы и кредит
Шевчук Денис Александрович
Содержание
76. Роль чистого оборотного капитала (собственных оборотных средств), кредитов и займов, кредиторской задолженности, привлеченных источников. Выбор стратегии
Чистый оборотный капитал (Чистый рабочий капитал, Net Working Capital, NWC) — разность между величиной текущих активов и текущих обязательств.
Данный показатель характеризует величину оборотного капитала, свободного от краткосрочных (текущих) обязательств, т. е. долю оборотных средств компании, которая профинансирована из долгосрочных источников и которую не надо использовать для погашения текущего долга. Рост величины NWC означает повышение ликвидности компании и увеличение ее кредитоспособности. В то же время, слишком большие значения оборотного капитала могут сигнализировать о неэффективной финансовой политике компании, которая приводит к снижению рентабельности (например, выбор долгосрочных, но более дорогих источников финансирования; неоправданное снижение кредиторской задолженности и т. п.).
Формула расчета:
NWC = Текущие активы — Текущие обязательства
Роль кредиторской задолженности в финансировании деятельности предприятий снизилась при увеличении роли кредитов банков и займов.
Выбор стратегии зависит от текущей ситуации на рынке, кредитной политики банков. Имеет значение разница цены заемных средств и банковских кредитов.
Данный текст является ознакомительным фрагментом.
74. Сущность и роль оборотных средств, их кругооборот, принципы организации
74. Сущность и роль оборотных средств, их кругооборот, принципы организации Оборотные средства предприятия — экономическая категория, в которой переплетается множество теоретических и практических аспектов. Среди них весьма важным является вопрос о сущности, значении
117. Состав и структура заемных средств предприятий. Роль банковского кредита в составе заемных средств. Организация и принципы кредитования. Порядок оформления кредитов на ссудных счетах. Процентные ставки за пользование банковским кредитом. Методы оценки кредитоспособности клиентов банками
117.
Состав и структура заемных средств предприятий. Роль банковского кредита в составе заемных средств. Организация и принципы кредитования. Порядок оформления кредитов на ссудных счетах. Процентные ставки за пользование банковским кредитом. Методы оценки
131. Анализ имущества, источников средств, структуры капитала
131. Анализ имущества, источников средств, структуры капитала Определение величины дебиторской задолженности со сроком погашения менее года и больше года, просроченной дебиторской задолженности, величины свободных денежных средств предприятия в наличной (касса) и
4.2.12. Проценты, уплачиваемые за предоставление в пользование денежных средств (кредитов, займов)
4.2.12. Проценты, уплачиваемые за предоставление в пользование денежных средств (кредитов, займов) Вместе с процентами учитываются также расходы, связанные с оплатой услуг, оказываемых кредитными организациями, в том числе связанные с продажей иностранной валюты при
Глава 9 Аудит кредитов, займов и средств целевого финансирования
Глава 9 Аудит кредитов, займов и средств целевого финансирования Изучив эту главу, вы узнаете:– цели и задачи аудита кредитов, займов и средств целевого финансирования;– перечень основных документов, на основании которых проводится аудит кредитов, займов и средств
УЧЕТ КРЕДИТОВ И ЗАЙМОВ
УЧЕТ КРЕДИТОВ И ЗАЙМОВ
Формы и методы кредитования.
Для ведения хозяйственной деятельности, обеспечения производства и воспроизводства предприятие может использовать не только средства, получаемые из собственных источников, но и ценности, взятые в долг у других.
107. Учет дебиторской и кредиторской задолженности
107. Учет дебиторской и кредиторской задолженности Дебиторская задолженность – часть оборотных активов организации, направленная на расчеты с физическими и юридическими лицами. Объединение однородных по своему содержанию хозяйственных операций дает возможность
9.9. Аудит кредитов, займов и средств целевого финансирования
9.9. Аудит кредитов, займов и средств целевого финансирования Цель аудита кредитов, займов и средств целевого финансирования – установление соответствия применяемой в организации методики бухгалтерского учета, действующей в анализируемом периоде, нормативным
15.
2. Учет кредитов и займов15.2. Учет кредитов и займов 15.2.1. Как правильно организовать бухгалтерский учет краткосрочных кредитов и займов?Для обобщения информации о состоянии краткосрочных (на срок не более 12 месяцев) кредитов и займов, полученных организацией, используется синтетический
89. Учет дебиторской и кредиторской задолженности
89. Учет дебиторской и кредиторской задолженности Часть оборотных активов организации, направленная на расчеты с физическими и юридическими лицами, является дебиторской задолженностью. Объединение однородных по своему содержанию хозяйственных операций дает
5.10. Проценты, уплачиваемые за предоставление в пользование денежных средств (кредитов, займов), а также расходы, связанные с оплатой услуг, оказываемых кредитными организациями
5.
10. Проценты, уплачиваемые за предоставление в пользование денежных средств (кредитов, займов), а также расходы, связанные с оплатой услуг, оказываемых кредитными организациями
Налогоплательщики единого налога могут учесть в составе расходов по уплате процентов –
114. Аудит дебиторской и кредиторской задолженности
114. Аудит дебиторской и кредиторской задолженности Дебиторская и кредиторская задолженности образуются в результате не только проведения сделок купли-продажи, но и в результате операций мены, зачетов взаимных требований, бартерных операций, расчетов с векселями – как
3.3. Определение собственных оборотных средств
3.3. Определение собственных оборотных средств Собственные оборотные средства рассчитываются как разность между оборотными средствами (запасы, дебиторская задолженность, авансы выданные, денежные средства, краткосрочные финансовые вложения) и краткосрочными
Оборачиваемость кредиторской задолженности
Оборачиваемость кредиторской задолженности
Оборачиваемость кредиторской задолженности – это коэффициент управления обязательствами, который представляет собой, по сути, коэффициент среднего периода инкассации, примененный к кредиторской задолженности.
Для
Вопрос 69 Анализ дебиторской и кредиторской задолженности организации
Вопрос 69 Анализ дебиторской и кредиторской задолженности организации Главной целью анализа дебиторской и кредиторской задолженности является разработка мероприятий по совершенствованию настоящей или формированию новой политики кредитования покупателей,
НОУ ИНТУИТ | Лекция | Обоснование инвестиционных решений в условиях определенности
< Лекция 9 || Лекция 9: 12345678910
Аннотация: В этой лекции рассмотрены приростные денежные потоки и инвестиции, чистая приведенная стоимость и внутренняя норма доходности инвестиций, показано прогнозирование приростных денежных потоков по инвестиционному проекту, составление прогнозных финансовых отчетов и расчет чистой приведенной стоимости проекта, дан анализ прогнозных денежных потоков, рассмотрены критерии оценки экономической эффективности инвестиционных решений.
Приведены примеры
Ключевые слова: приростные денежные потоки, долгосрочные активы, активы, ПО, менеджеры, оценка стоимости, стоимость, оценка инвестиций, затраты, денежные потоки, прогнозные финансовые отчеты, операционные риски, операционный, FCFS, акционеры, заемный капитал, привилегированные акции, факториал, принцип автономии инвестиционных проектов, совокупные активы, финансовый результат, класс, собственный капитал, очередь, оборотный капитал, эксплуатация, кредиторская задолженность, ресурс, операции, ликвидность, амортизационные отчисления, связь, остаточная стоимость, терминальная стоимость, term, прибыль, рыночная стоимость, web-форма, дебиторская задолженность, оборотные активы, деятельность, вычет, временная стоимость денег, shell-процедура, дисконтирование, контекст, процентная ставка, параграф, альтернативные издержки, безрисковая процентная ставка, доходность, финансовые инструменты, Приведенная стоимость, чистая приведенная стоимость, NPV, .NET, современная стоимость, текущая стоимость, корректность, let-выражение, h-формула, остов, закономерность, исключение, Спот, плата, инвестиционный проект, графика, внутреннея норма доходности, intern, rating, return, IRR, Абсолютной величиной, значение, функция, процессор, excel, программа, критерий эффективности, внутренняя норма доходности, слово, корпорация, компонент, операционная прибыль, процентили, Амортизация, Исход, полезность, INTO-переменные, результатив, менеджмент, информация, налоговая защита, налоговый щит, расходы, бухгалтерский учет, основные средства, первоначальная стоимость, отчет о движении денежных средств, вычисление, отчет о денежных потоках, истина, программный продукт, z-отчет, параметр, бизнес-процессы, заработная плата, выручка, плоскость, обобщение, годовой бюджет, смета, отрезок, принятия решений, отношение, бюджет капвложений, отчет о прибылях и убытках, норма, чистая прибыль, представление, акция, ставка процента, коэффициенты, сочетания, анализ, горизонт прогнозирования, финансовый менеджмент, инструментарий, деловой риск, кредиторы, break, even, point, терминал, точка безубыточности, критическая точка, интервалы, оплата, продажа, единица измерения, Абсциссой, пересечение, вывод, SM, доналоговый операционный денежный поток, координаты, аннуитет, рента, размерность, вероятность, показатель эффективности, длина, аналогия, транспортная, адекватность, релевантность, площадь, массив, срок окупаемости проектов, period, равенство, определение, срок окупаемости, account, average, AAR, кредит, контрол, индекс, бухгалтерская отчетность, ключевой параметр, деление, INDEX, конечная последовательность, WACC, альтернативные, числитель
9.
1. Приростные денежные потоки и инвестицииРассмотренная в предыдущей лекции концепция приростных денежных потоков в полной мере применима к обоснованию долгосрочных инвестиционных решений. Вкладывая капитал в инвестиционные проекты, компании связывают свои денежные средства (предоставленные инвесторами) на длительные периоды времени, трансформируя их в долгосрочные активы, такие как земельные участки, здания, сооружения, производственное оборудование, нематериальные активы и т.п. Взамен ожидается получение будущих доходов, превышающих по своей величине первоначально инвестированные суммы. Обосновывая решения такого рода, менеджеры компаний должны сосредоточить свое внимание только на тех будущих денежных притоках и оттоках, которые обусловлены именно данными решениями, то есть – на приростных денежных потоках.
Основные проблемы с оценкой стоимости и экономической эффективности инвестиций заключаются в их долгосрочном характере: сегодняшняя стоимость создаваемых долгосрочных активов определяется суммами доходов, которые ожидаются к получению в отдаленном будущем.
Поэтому любая оценка инвестиций будет изначально неверной, если в процессе ее осуществления не было учтено все многообразие связанных с нею будущих неопределенностей, то есть – рисков. Тем не менее, для лучшего усвоение техники оценки инвестиций и понимания экономической сути сопряженных с этим процедур (расчет инвестиционных затрат, планирование будущих денежных потоков, составление прогнозных финансовых отчетов и т.п.), на первом этапе изучения проблемы целесообразно ограничиться упрощенной ситуацией (хотя это упрощение и может показаться чрезмерным) полной определенности будущего. Из огромного числа возможных инвестиционных рисков, в данной лекции будут рассмотрены только уже знакомые нам операционные риски, проявляющиеся в действии
операционного рычага (операционный леверидж).
Еще одно упрощающее допущение, принятое в данной лекции, заключается в предположении о простой структуре финансирования инвестиций, состоящей на 100% из собственного (акционерного) капитала.
Одним из следствий данного допущения является использование для оценки эффективности инвестиций показателя свободного денежного потока (FCF). В условиях простой структуры капитала, FCF в точночти равен денежному потоку для акционеров (CFE), так как других претендентов на свободные денежные потоки компании попросту не существует. По мере усложнения структуры источников финансирования (привлечения заемного капитала или эмиссии привилегированных акций), в ходе инвестиционных расчетов следует ориентироваться на показатель денежных потоков, поступающих в распоряжение всех инвесторов (CFС) либо выполнять расчеты по каждому виду денежных потоков в отдельности. Фактор наличия в структуре финансирования заемного капитала и привилегированных акций, а также способы учета неопределенности будущего будут подробно рассмотрены в последующих лекциях.
Суммировав сделанные нами упрощающие предположения, и объединив их с концепцией приростных денежных потоков, можно логически вывести принцип автономии инвестиционных проектов – каждый из них может рассматриваться в качестве некоего мини-предприятия с собственным балансом, в левой части которого отражаются совокупные активы, относящиеся к проекту, а в правой – единственный источник их финансирования, средства акционеров (собственный капитал или Equity).
Приростные свободные денежные потоки, генерируемые активами проекта на протяжении всего срока его реализации, будут накапливаться в левой части его баланса в качестве самостоятельной статьи (накопленный свободный денежный поток). В действительности предприятие может использовать заработанные деньги как для выплаты дивидендов своим акционерам, так и для инвестирования в новые проекты. Но решения по распределению финансовых результатов инвестиций относятся к классу финансовых решений, которые следует рассматривать отдельно от собственно инвестиционных решений: качество проекта обусловливается его способностью генерировать положительные денежные потоки, а не способами их последующего использования. Параллельно с накоплением свободных денежных средств в левой части баланса проекта, будет увеличиваться его правая сторона, собственный капитал. Это увеличение будет происходить вследствие накопления чистой нераспределенной прибыли по проекту.
На рис.
9.1 схематически представлен исходный (стартовый или вступительный) баланс проекта. Его правая сторона ( ) равна величине сделанных в проект инвестиций ( ), которые, в свою очередь, в точности соответствуют левой стороне баланса – сумме внеоборотных активов ( ) и собственного оборотного капитала ( ).
Рис. 9.1. Схема баланса проекта в момент осуществления инвестиций (период 0).
Формально данное балансовое соотношение можно выразить следующим образом:
| ( 1) |
То есть, средства, привлеченные предприятиями у акционеров, направлены на приобретение и ввод в эксплуатацию долгосрочных активов и обеспечение минимальной потребности в собственном оборотном капитале (запасы сырья и полуфабрикатов, денежные средства и т.
п., за минусом спонтанной кредиторской задолженности).
Что будет происходить с ресурсами, вложенными в проект, в дальнейшем, по мере реализации проекта? На этот вопрос дает ответ пошаговая схема изменений в балансе проекта, представленная на рис. 9.2. Приведенные на этом рисунке комментарии подробно поясняют изменения каждой балансовой статьи, которые возникают к концу отдельных периодов (лет) внутри общего срока проекта, который обозначен буквой n (общее число лет осуществления проекта). Подстрочные индексы k указывают на номер конкретного года внутри срока проекта n. То есть k = 1, 2, …, n – 1. Особенно подробно на рисунке представлены преобразования в балансе, относящиеся к последнему (n) году проекта (рис. 2в – 2д), так как именно в течение этого периода происходят операции, связанные с переоценкой и списанием стоимости активов проекта, которые абсолютно не отражаются в базовых формулах инвестиционных расчетов, но имеют очень большую важность как для самих проектов, так и для понимания экономической природы методов оценки эффективности инвестиций.
увеличить изображение
Рис.
9.2. Пошаговая схема изменений в балансе инвестиционного проекта
Представленная на рис. 9.2 схема наглядно показывает, каким образом реализуется основная идея инвестиций: связывая ликвидные средства (полученные у акционеров в сумме ) в начальном периоде 0, предприятие трансформирует их в долгосрочные активы и собственный оборотный капитал ( ). Этот процесс отображен на рис. 9.2а. В течение последующих лет проект генерирует свободный денежный поток, отражаемый в левой части баланса, одновременно происходит накопление нераспределенной чистой прибыли, показанной справа, в составе собственного капитала (рис. 9.2б). Величина FCF превышает сумму чистой прибыли, так как из последней вычитаются амортизационные отчисления по внеоборотным активам. Завершение этого процесса отражено на рис. 9.2в, отражающем ситуацию на конец последнего года проекта ( ), до осуществления корректировок, связанных с переоценкой и списанием активов по проекту.
Первая из этих корректировок (рис. 9.2г) связана с переоценкой остаточной стоимости внеоборотных активов и доведением ее до рыночной величины (терминальная стоимость, Term). Сумма терминальной стоимости (за минусом налога на прибыль) добавляется к итогу накопленного свободного денежного потока. Затем (рис. 9.2д) к сумме FCF добавляется величина собственного оборотного капитала, остающегося у предприятия к концу проекта, таким образом, итоговая величина стоимости, поступающей в распоряжении акционеров в конце года , включает в себя накопленный за весь срок реализации проекта свободный денежный поток плюс рыночную стоимость остающихся у него долгосрочных активов и собственного оборотного капитала . На рис. 9.2е изображена ситуация, возникающая после пол
ного завершения проекта и распределения финансовых результатов от его реализации. Общий объем активов в ликвидной форме, которые доступны к распределению среди акционеров, значительно больше суммы первоначально инвестированных средств (рис.
9.2а).
Отраженный на рис. 9.2б прирост показывает, что по ходу реализации проекта, в течение любого отдельно взятого года может возникнуть дополнительная потребность в увеличении производственных запасов, дебиторской задолженности или иных оборотных активов, не покрываемая соответственным приростом спонтанной кредиторской задолженности. Обычно это происходит вследствие увеличения масштабов деятельности по мере реализации проекта. Данная потребность представляет собой дополнительные инвестиции, которые осуществляются предприятием из уже заработанного свободного денежного потока. В случае его недостаточности может возникнуть необходимость в увеличении объема привлеченного акционерного капитала ( ), но этот усложненный вариант не рассмотрен на схеме, так как принципиально он ничего не меняет: независимо от источников финансирования, новые инвестиции представляют собой вычет из суммы FCF соответствующего периода. В
конце срока (год ) остающаяся сумма собственного оборотного капитала рассматривается как прирост FCF, так как в связи с завершением проекта, исчезает потребность в омертвлении денежных средств в форме производственных запасов и дебиторской задолженности, соответствующая сумма может быть высвобождена и возвращена акционерам (рис.
9.2д). Аналогичным образом, в течение срока осуществления проекта может возникнуть потребность в дополнительном расширении внеоборотных активов ( ). И в этом случае (независимо от источников финансирования дополнительных инвестиций) соответствующая сумма будет вычтена из величины FCF того периода, когда эти инвестиции были произведены.
Дальше >>
< Лекция 9 || Лекция 9: 12345678910
Чистый оборотный капитал (определение, формула)
Проще говоря, чистый оборотный капитал (ЧОК) обозначает краткосрочную ликвидность компании. Он рассчитывается как разница между общей суммой текущих активов и общей суммой текущих обязательств.
Содержание
- Определение чистого оборотного капитала
- Формула чистого оборотного капитала
- Пример
- Colgate Пример
- Использование чистого оборотного капитала
- Калькулятор чистого оборотного капитала
- Формула чистого оборотного капитала в Excel (с шаблоном Excel)
- Видео о чистом оборотном капитале
- Рекомендуемые статьи:
Формула чистого оборотного капитала
Давайте посмотрим на формулу –
д. Пожалуйста, предоставьте нам ссылку на авторство. Как указать авторство? Ссылка на статью должна быть гиперссылкой Например:
Источник: Чистый оборотный капитал (wallstreetmojo.com)0003
Есть два важных элемента.
- Первый элемент – оборотные средства. Текущие активы – это те активы, которые могут быть ликвидированы в течение одного года или менее. Это означает, что текущие активы окупятся менее чем за год. Мы можем привести примеры текущих активов, таких как различные дебиторы, дебиторская задолженность, товарно-материальные запасы, предоплата по заработной плате и т. д.
- Второй элемент — текущие обязательства. Краткосрочные обязательства – это те обязательства, которые могут быть погашены менее чем за год. Примерами текущих обязательств являются кредиторская задолженность по разным кредиторам. Счета к оплате. Счета к оплате — это сумма, причитающаяся бизнесу своим поставщикам или поставщикам за покупку продуктов или услуг. В балансе они классифицируются как текущие обязательства и должны быть погашены в течение отчетного периода. Подробнее, задолженность по аренде и т. д.
Подробнее, задолженность по аренде и т. д.Пример
Давайте рассмотрим практический пример формулы сетевого капитала.
Tully Company имеет следующую информацию —
- Shandry Creditor — 45 000 долл. США
- Shandry Turntors — 55 000 000 .
Узнайте NWC компании Tully.
В приведенном выше примере мы получили как текущие активы, так и текущие обязательства.
Во-первых, нам нужно отделить текущие активы от текущих обязательств.
Затем нам нужно суммировать текущие активы, а также текущие обязательства. Затем нам нужно найти разницу между текущими активами и текущими обязательствами.
- Оборотные активы – различные дебиторы, товарно-материальные запасы, предоплата по заработной плате;
- Краткосрочные обязательства – различные кредиторы, незавершенные объявления.
Общие оборотные активы = (Разные должники + Запасы + Предоплата заработной платы) = (55 000 долларов США + 40 000 долларов США – 15 000 долларов США) = 110 000 долларов США.
Общая сумма текущих обязательств = (Разные кредиторы + незавершенная реклама) = (45 000 долл. США + 5 000 долл. США) = 50 000 долл. США.
Формула Чистого оборотного капитала –
- Общие оборотные активыОбщие оборотные активыОборотные активы относятся к тем краткосрочным активам, которые могут быть эффективно использованы для деловых операций, проданы за немедленные денежные средства или ликвидированы в течение года. Он включает в себя товарно-материальные запасы, денежные средства, эквиваленты денежных средств, рыночные ценные бумаги, дебиторскую задолженность и т. д. Читать далее – Общая сумма текущих обязательств Текущие обязательства Текущие обязательства — это кредиторская задолженность, которая, вероятно, будет погашена в течение двенадцати месяцев после отчетной даты. Обычно это задолженность по заработной плате, подлежащие оплате расходы, краткосрочные кредиты и т. д. Читать далее = 110 000 долларов США – 50 000 долларов США = 60 000 долларов США.
Пример Colgate
Ниже приведен снимок баланса финансовых показателей Colgate за 2016 и 2015 годы.
Let Us Do Dail The Colgate
NWC (2016)
- Текущие активы (2016) = 4,338
- Текущие обязательства (2016) = 3 305
- NWC (2016) = 4 338 — 3 305 = 1 033 миллионов
NWC (2015 г.)
- Текущие активы (2015 г.) = 4 384
- Текущие обязательства (2015 г.) = 3 534
- NWC (2015 г.) = 4 384 – 3 534 = 850 млн долл. США
Использование чистого оборотного капитала
Инвесторы используют NWC, чтобы узнать, достаточно ли ликвидна компания, чтобы погасить свои краткосрочные обязательства. Если вы посмотрите на текущие активы и текущие обязательства, вы найдете их в балансе. Вот почему NWC необходимо правильно интерпретировать.
Есть два способа интерпретировать NWC.
- Когда NWC положительный, инвесторы могут понять, что у компании достаточно оборотных активов для погашения текущих обязательств.
- И когда NWC отрицателен, инвесторы могут понять, что у компании недостаточно активов для погашения текущих обязательств.
Инвесторы также могут оценить полезность NWC при расчете свободного денежного потока для фирмы и свободного денежного потока для собственного капиталаFree Cash Flow To EquityFCFE (Free Cash Flow to Equity) определяет оставшиеся денежные средства у инвесторов компании или акционеров после предоставления средств для погашения долга, выплаты процентов и реинвестирования. Это показатель управления собственным капиталом компании.Подробнее. Но если есть увеличение NWC, это не считается положительным; скорее, это называется отрицательным денежным потоком. И очевидно, что этот увеличенный оборотный капитал недоступен для собственного капитала.
Калькулятор чистого оборотного капиталаВы можете использовать следующий калькулятор
| Total Current Assets | |
| Total Current Liabilities | |
| Net Working Capital Formula | |
| Net Working Capital Formula = | Итого текущие активы – Итого текущие обязательства |
| 0 – 0 = | 0 |
Давайте теперь сделаем тот же пример выше в Excel.
Это очень просто. Вам необходимо предоставить два входа: общие текущие активы и общие текущие обязательства.
Вы можете легко выполнить расчет в предоставленном шаблоне.
Во-первых, нам нужно отделить текущие активы от текущих обязательств.
Чистый оборотный капитал Видео
Рекомендуемые статьи:
Эта статья является руководством по формуле чистого оборотного капитала, примерами и практическими иллюстрациями. Здесь вы также найдете калькулятор чистого оборотного капитала и загрузку шаблона Excel. Вы также можете ознакомиться со следующими статьями, чтобы узнать больше об анализе финансового коэффициента –
- Что такое формула используемого капитала?
- Отрицательный денежный потокОтрицательный денежный потокОтрицательный денежный поток относится к ситуации, когда денежные расходы компании превышают денежные потоки за определенный рассматриваемый период. Это означает, что общий приток денежных средств от различных рассматриваемых видов деятельности меньше общего оттока за тот же период. Подробнее
- Изменения в чистом оборотном капитале Изменения в чистом оборотном капитале Изменение чистого оборотного капитала фирмы от одного отчетного периода к другому называется изменением чистого оборотного капитала. Он рассчитывается для обеспечения того, чтобы фирма поддерживала достаточный оборотный капитал в каждый отчетный период, чтобы не возникало нехватки средств или чтобы средства не простаивали в будущем. читать далее
- Формула коэффициента кислотности | Рассчитать формулу кислотного теста | Тестовый коэффициент CalculateAcid является мерой краткосрочной ликвидности фирмы и рассчитывается путем деления суммы наиболее ликвидных активов, таких как денежные средства, их эквиваленты, рыночные ценные бумаги или краткосрочные инвестиции, а также текущей дебиторской задолженности на общую сумму текущих обязательств. Этот коэффициент также известен как коэффициент быстрой ликвидности.Подробнее
ПодробнееФормула чистого оборотного капитала | Калькулятор (шаблон Excel)
Формула чистого оборотного капитала (Содержание)
- Формула чистого оборотного капитала
- Калькулятор чистого оборотного капитала
- Формула чистого оборотного капитала в Excel (с шаблоном Excel)
Проще говоря, формула капитала Networking помогает оценить краткосрочную позицию ликвидности компании.
Формула чистого оборотного капитала:
Пример формулы чистого оборотного капитала
Давайте разберемся с чистым оборотным капиталом с помощью следующих практических примеров:
Вы можете скачать этот шаблон чистого оборотного капитала здесь – Шаблон чистого оборотного капитала
Формула чистого оборотного капитала – Пример #1
Предположим, что компания XYZ ltd, работающая в розничном сегменте, имеет следующие текущие активы и краткосрочные обязательства:
- Денежные средства: 10000
- Дебиторская задолженность: 6000
- Инвентарь: 20000
- Кредиторская задолженность: 3000
- Задолженность по заработной плате: 5000
Для расчета чистого оборотного капитала необходимо выполнить следующие шаги:
Шаг 1: Определить текущие активы и текущие обязательства.
Оборотные активы — это любые активы, которые могут быть преобразованы в денежные средства, как правило, через год, тогда как текущие обязательства — это любые обязательства, которые необходимо погасить в течение года.
Оборотные активы в приведенном выше примере рассчитываются как:
Оборотные активы = Денежные средства + Дебиторская задолженность + Запасы
- Оборотные активы = 10000 +6000 + 20000
- Текущие активы = 36000
Текущие обязательства в приведенном выше примере рассчитываются следующим образом:
Текущие обязательства = Кредиторская задолженность + Непогашенная заработная плата
- Текущие обязательства = 3000 + 5000
- Текущие обязательства = 8000
Шаг 2: Расчет чистого оборотного капитала:
Чистый оборотный капитал рассчитывается по формуле
Чистый оборотный капитал Поскольку текущие активы ООО «XYZ» превышают текущие обязательства, оборотный капитал ООО «XYZ» положительный. Если бы обязательства XYZ Limited превышали активы, оборотный капитал был бы отрицательным, что указывает на то, что краткосрочная ликвидность не является хорошей, и текущие обязательства не могут быть погашены текущими активами. Теперь, когда мы разобрались с NWC, давайте приступим к практическому расчету чистого оборотного капитала компании Colgate Palmolive — Индия. Следующие цифры взяты из финансовой отчетности Colgate Palmolive – Индия Текущие активы 2018 (INR Cr) 2017 (INR Cr) Текущие инвестиции 0 Запасы 292,55 Торговая дебиторская задолженность 129,9 Денежные средства и их эквиваленты 294,3 Краткосрочные кредиты и авансы 62,95 Прочие оборотные активы 75,92 Итого оборотные активы Текущие обязательства 2018 (INR Cr) 2017 (INR Cr) Торговая кредиторская задолженность 597,46 Прочие текущие обязательства 333,9 Краткосрочные резервы 51. Итого текущие обязательства 982,55 Теперь рассчитаем чистый оборотный капитал компании Colgate Palmolive – Индия на основе приведенных выше цифр. Чистый оборотный капитал = общая сумма текущих активов – общая сумма текущих обязательств На основании приведенных выше расчетов чистый оборотный капитал компании Colgate Palmolive – India является положительным, что указывает на положительную позицию краткосрочной ликвидности компании. Если сравнить позицию ликвидности Colgate с предыдущим годом, она значительно улучшилась. Чистый оборотный капитал 2017 = Общие текущие активы – Общие текущие обязательства Чистый оборотный капитал компании Colgate Palmolive – Индия увеличился с -126,93 крона в 2017 году до 77,93 крона в 2018 году. Это означает, что положение ликвидности компании в 2018 году лучше, чем в 2017 году. капитал является важной мерой, которая помогает инвесторам в определении позиции ликвидности компании. В основном он показывает, достаточно ли у компании краткосрочных конвертируемых активов для выполнения своих краткосрочных долговых обязательств. Формула чистого оборотного капитала может быть разбита на два компонента: Также имеет смысл сравнить NWC с показателями предыдущего года, чтобы определить тенденцию. Он показывает, поддерживает ли компания свою положительную/отрицательную позицию ликвидности последовательным образом. Чем положительнее тенденция, тем более ликвидна компания. Несмотря на то, что отрицательный оборотный капитал является плохим признаком, следует отметить, что отрицательный оборотный капитал не означает, что компания умрет. Это просто указывает на то, что краткосрочная позиция ликвидности компании плохая. Компания по-прежнему может выполнять свои краткосрочные долговые обязательства, независимо от количества имеющихся у нее оборотных активов, если у компании есть легкий доступ к краткосрочным долговым обязательствам, таким как кредитная линия. Подводя итог, можно сказать, что чистый оборотный капитал — это очень полезный показатель, который дает представление о финансовом состоянии компании с помощью одного расчета. Однако также рекомендуется учитывать и другие показатели, а не основывать решение на одном показателе. Теперь, когда вы поняли концепцию и выполнили различные расчеты, рекомендуется попробовать свои силы в расчете чистого оборотного капитала, выполнив его практически. Для вас разработан шаблон; пожалуйста, попытайтесь понять и попытаться рассчитать самостоятельно. Вы можете использовать следующий калькулятор чистого оборотного капитала
Это указывает на то, что XYZ Ltd может погасить все свои текущие обязательства, используя только текущие активы. Другими словами, компания является высоколиквидной и финансово устойчивой в краткосрочной перспективе. Они могут использовать дополнительную ликвидность для развития своего бизнеса и дальнейшего расширения. Формула чистого оборотного капитала — пример № 2
0 226,71 201. 
03 456,16 90,58 86,24 1060.72 855,62 614,47 307,97 60,35 
19 982,79 
= 855,62 – 982,55
Текущие обязательства – это долговые обязательства, которые необходимо погасить в течение года. Краткосрочные обязательства состоят из кредиторской задолженности, мелких кредиторов, непогашенной заработной платы и т. д.
Если компания пользуется значительной репутацией на рынке, она может получить легкий доступ к кредиту для погашения своих краткосрочных долговых обязательств. Значение и использование формулы чистого оборотного капитала
Калькулятор чистого оборотного капитала
Total Current Assets Total Current Liabilities Net Working Capital Formula
| Net Working Capital Formula = | Итого текущие активы – Итого текущие обязательства |
| = | 0 – 0 |
| = | 0 |
Формула чистого оборотного капитала в Excel (с шаблоном Excel)
Здесь мы сделаем тот же пример формулы чистого оборотного капитала в Excel.
Это очень легко и просто. Вам необходимо указать два входа, т. е. общие текущие активы и общие текущие обязательства
. Вы можете легко рассчитать чистый оборотный капитал, используя формулу в предоставленном шаблоне.
Сначала мы рассчитываем чистый оборотный капитал компании Colgate Palmolive за 2018 год
затем, сначала мы рассчитываем чистый оборотный капитал компании Colgate Palmolive за 2017 год
Рекомендуемые статьи
Формула оборотного капитала. Здесь мы обсуждаем его использование вместе с практическими примерами. Мы также предоставляем вам калькулятор чистого оборотного капитала с загружаемым шаблоном Excel. Вы также можете прочитать следующие статьи, чтобы узнать больше –
- Примеры расчета коэффициента использования мощностей
- Руководство по формуле маржи операционной прибыли
- Расчет привилегированного дивиденда по формуле
- Коэффициент накладных расходов Формула
Как рассчитать чистый оборотный капитал
Имея доступ к балансу компании, чистый оборотный капитал можно рассчитать, просто вычитая текущие обязательства из оборотных активов.
Текущие активы – Текущие обязательства = Чистый оборотный капитал
Признак силы
При оценке финансового состояния бизнеса значительное положительное сальдо чистого оборотного капитала является признаком высокой ликвидности и эффективности работы. Кредиторы и инвесторы знают, что если у компании много оборотного капитала, у нее останутся деньги после краткосрочных обязательств для выплаты долгосрочных долгов и инвестирования в развитие компании.
…Или предупреждающий знак
Потенциальные финансовые партнеры также знают, что если текущие обязательства компании превышают ее текущие активы, у бизнеса не будет денег для роста. Даже компания с высоким доходом может связать слишком много денег и помешать денежному потоку. В худшем случае компания может оказаться не в состоянии платить кредиторам и в конечном итоге может оказаться на грани банкротства.
Давайте подробнее рассмотрим термины, определяющие чистый оборотный капитал, почему это важный финансовый показатель и как вы можете увеличить чистый оборотный капитал, чтобы укрепить свой бизнес.
Начните с оборотных активов
Оборотные активы предприятия, также называемые краткосрочными активами, включают денежные средства и их эквиваленты, дебиторскую задолженность, товарно-материальные запасы, предоплаченные расходы и инвестиции.
Эта группа активов называется текущими активами, поскольку они либо уже представлены в виде денежных средств, либо могут быть преобразованы в денежные средства в течение хозяйственного года. Они представляют собой наиболее ликвидные активы компании.
Пример текущих активов
В приведенном ниже примере баланс ABC Technologies показывает текущие активы в размере 149 000 долларов США.
Вычесть текущие обязательства
Текущие обязательства предприятия, также называемые краткосрочными обязательствами, включают кредиторскую задолженность, векселя к оплате, начисленные расходы и доходы будущих периодов.
Опять же, эта группа обязательств называется краткосрочной, поскольку они должны быть выплачены в течение одного года или в течение одного операционного цикла бизнеса.
Операционный цикл, также называемый циклом преобразования денежных средств, — это время, которое требуется компании для приобретения запасов и преобразования их в денежные поступления.
Пример текущих обязательств
В приведенном ниже примере баланс ABC Technologies показывает текущие обязательства в размере 47 000 долларов США. Соответственно, чистый оборотный капитал ABC Technologies составляет 102 000 долларов.
149 000 долларов США (текущие активы) – 47 000 долларов США (текущие обязательства) = 102 000 долларов США (чистый оборотный капитал)
Почему важен чистый оборотный капитал?
Если вы владеете бизнесом или управляете им, важно знать свой чистый оборотный капитал, поскольку он дает возможность отслеживать базовое финансовое состояние компании; например, встать на весы или проверить кровяное давление.
Кто еще использует формулу чистого оборотного капитала?
Когда поставщика просят предоставить торговый кредит, банкир рассматривает возможность получения кредита или инвестор взвешивает риск инвестиций, расчет чистого оборотного капитала компании является надежным и простым способом проверки ликвидности бизнеса, который является основным фактором, определяющим его способность погашать краткосрочные финансовые обязательства.
Положительный чистый оборотный капитал
Когда финансовые партнеры рассматривают потенциальные отношения с бизнесом, они хотят быть уверены, что бизнес всегда поддерживает положительный чистый оборотный капитал, обеспечивая возможность оплачивать счета поставщиков, развивать компанию и вносить платежи по кредиту вовремя.
Банкир или инвестор может захотеть просмотреть финансовые отчеты за несколько лет, проверяя чистый оборотный капитал, чтобы оценить, имеет ли место тенденция к повышению или ослаблению ликвидности бизнеса. Постоянное улучшение оборотного капитала показывает, что компания управляется более экономично и эффективно. Неуклонный спад показывает, что бизнес может столкнуться с проблемами.
Признак того, что компания готова к росту
Для инвесторов значительный резерв чистого оборотного капитала также является признаком того, что у бизнеса есть потенциал для роста, если представится возможность. Хотя рост бизнеса требует эффективного управления многими полезными элементами, критическим фактором роста является доступ к адекватному оборотному капиталу для найма, хранения и увеличения масштабов.
В некоторых случаях тренд может сказать о бизнесе больше, чем чистый баланс оборотного капитала. Бизнес с отрицательным балансом чистого оборотного капитала, который из года в год имеет тенденцию к увеличению, скорее всего, будет рассматриваться как более финансово защищенный, чем бизнес с положительным балансом чистого оборотного капитала, который со временем имеет тенденцию к снижению.
Как увеличить свой чистый оборотный капитал
Сборы и платежи являются элементами денежного потока, которые оказывают самое прямое и непосредственное влияние на чистый оборотный капитал. Чем тщательнее вы управляете суммами и частотой этих денежных потоков, тем больше у вас будет контроля над ростом вашего чистого оборотного капитала.
Увеличение чистого оборотного капитала за счет дебиторской задолженности
Насколько это возможно, держите своих клиентов на условиях Net 30 или предоплаты. Крупные клиенты будут настаивать на том, что они заслуживают более длительных сроков, но вы должны поддерживать их лояльность своим качеством и обслуживанием, а не действовать в качестве их банкира.
Когда вы должны предоставить более длительные сроки, соглашайтесь сделать это только по более высокой цене.
Настаивайте на своевременной оплате. Позвоните клиентам, как только они просрочат платежи. Если у них есть привычка платить с опозданием, измените условия на предоплату. Медленно платящие будут платить вовремя или уйдут в другое место — и то, и другое является хорошим результатом для вашего оборотного капитала.
Старайтесь не влезать в безнадежные долги. Получите кредитные рекомендации и финансовые отчеты, прежде чем принимать крупный заказ. Даже наложенный платеж небезопасен, если вы вкладываете свой труд и материалы только для того, чтобы ничего не получить взамен.
Увеличение чистого оборотного капитала за счет запасов
Сохраняйте запасы компактными и мобильными. Денежные средства, связанные с незанятым материалом, не имеют ценности и потребуют дополнительных расходов, прежде чем вы сможете выставить счет. Попросите поставщиков отправлять товары партиями, чтобы обменять пространство на время и деньги.
Если у вас есть неиспользованные запасы, договоритесь с поставщиками о возврате материала.
Требуйте, чтобы ваши поставщики конкурировали. Когда качество и сервис сопоставимы, поставщики должны быть готовы соблазнить вас более низкими ценами и лучшими условиями.
Используйте любую возможность для ускорения инкассации и замедления платежей. Когда вы отправляете, счет сразу. Когда вы покупаете, не покупайте, пока вы не должны. Когда вы платите, используйте все отведенное время и используйте любые доступные скидки.
Увеличение чистого оборотного капитала за счет повышения производительности
Все улучшения в производительности оказывают последующее воздействие на чистый оборотный капитал. Многие новые предприятия пытаются быть всем для всех клиентов, и вскоре они обнаруживают, что это отнимает время и ресурсы. Сузив фокус своего продукта или маркетинга, компания может сконцентрироваться на самых активных клиентах, самых прибыльных продуктах и самых эффективных методах.
Изменение технологии дает частые возможности сэкономить время, деньги и работать более эффективно. В последние годы удаленная работа, виртуальные торговые выставки, инновации в сфере грузоперевозок, 3D-печать, робототехника и продвинутый искусственный интеллект полностью изменили характер работы в некоторых отраслях.
Энергетический след бизнеса требует возмещения дополнительных денежных средств. Прорывы в области освещения, сантехники и ОВК означают меньшие чеки коммунальным компаниям, меньшее загрязнение окружающей среды и больше денег в банке для оборотного капитала.
Обеспечение безопасности оборотного капитала
Ведущие компании также обеспечивают безопасность своего оборотного капитала, уделяя особое внимание безопасности и качеству. Один несчастный случай на производстве может иметь финансовые последствия, а затраты на низкое качество могут медленно снижать удовлетворенность клиентов, производительность, репутацию и цены.
Помните формулу чистого оборотного капитала: CA – CL = NWC
Чтобы быстро измерить финансовое состояние вашей компании или определить уровень риска при предоставлении кредита потенциальному партнеру, вспомните, как рассчитать чистую прибыль столица:
Оборотные активы (CA) – Текущие обязательства (CL) = Чистый оборотный капитал (NWC)
Higginbotham готов помочь в любых потребностях вашего бизнеса.
Узнайте о наших полисах страхования бизнеса и услугах по расчету заработной платы, которые помогут вам управлять финансовыми рисками.
Чистый оборотный капитал (NWC) | Формула
Это полное руководство по расчету коэффициента чистого оборотного капитала (NWC) с подробной интерпретацией, анализом и примерами. Вы узнаете, как использовать его формулу для оценки ликвидности организации.
Определение. Что такое чистый оборотный капитал (NWC)?
Также известные как чистый оборотный капитал, эти деньги считаются доступными только тогда, когда они превышают текущую задолженность компании.
Итак, что входит в оборотный капитал?
Вы можете определить оборотный капитал (ОК) для любого бизнеса, используя следующую формулу:
По сути, когда вы изучаете финансовое положение компании в качестве потенциальных инвестиций, сумма ее NWC может помочь вам получить текущую картину как уровня ее операционной эффективности, так и ее краткосрочного финансового состояния.
Без постоянного поддержания положительного уровня оборотного капитала предприятие может столкнуться с проблемами финансирования своих текущих долгов.
В идеале вам нужно сравнить чистый оборотный капитал от периода к периоду, чтобы составить представление о том, насколько успешно ведется бизнес.
Подробнее…
Быстрая навигация
Определение — что такое чистый оборотный капитал (NWC)?
Что такое коэффициент чистого оборотного капитала?
Формула NWC
Калькулятор коэффициента оборотного капитала
Пример
Интерпретация и анализ
Предостережения и дополнительные пояснения
Что такое коэффициент чистого оборотного капитала?
Простой расчет, известный как коэффициент чистого оборотного капитала, — лучший способ измерить краткосрочный капитал компании по отношению к ее краткосрочным долгам.
Иногда называемый коэффициентом текущей ликвидности , коэффициент оборотного капитала эффективно измеряет ликвидность организации или ее способность обслуживать свою текущую задолженность любыми активами, которые, как можно разумно ожидать, будут преобразованы в денежные средства в течение года.
Предоставляя вам простое и легко оцениваемое число, коэффициент оборотного капитала позволяет вам удобно сравнивать оборотный капитал организации между периодами деятельности и с оборотным капиталом других компаний.
В качестве меры ликвидности коэффициент оборотного капитала не принимает во внимание какие-либо активы, которые нельзя относительно быстро превратить в денежные средства.
В соответствии с этим определением оборотные активы включают денежные средства и любые их эквиваленты, такие как ликвидные ценные бумаги, а также дебиторскую задолженность и товарно-материальные запасы.
Формула NWC
Итак, какова формула для измерения оборотного капитала фирмы? Коэффициент NWC рассчитывается путем деления всех текущих активов фирмы на все ее текущие обязательства следующим образом:
Коэффициент чистого оборотного капитала = Текущие активы / Текущие обязательства
Полученная цифра покажет вам, какой процент текущей долговой нагрузки фирмы покрывается ее краткосрочными активами.
Как текущие активы, так и текущие обязательства любой компании можно найти в ее балансе, где они, как правило, отделены от любых долгосрочных активов и обязательств.
Читайте также: Денежный поток к долгу — формула, пример и анализ
Калькулятор коэффициента оборотного капитала
Пример
Теперь вы знаете формулу NWC, давайте рассмотрим краткий пример, чтобы вы могли четко понять, как найти чистый оборотный капитал.
Давайте рассмотрим гипотетический пример, чтобы дать вам лучшее представление о том, как коэффициент оборотного капитала может предоставить значимую информацию для вашего инвестиционного анализа.
Если на третий год своей деятельности компания D имеет оборотные активы на сумму 125 000 долларов США и текущие обязательства на 100 000 долларов США, вы должны рассчитать ее коэффициент NWC следующим образом:
На первый взгляд, результат 1,25 (или 125%) кажется обнадеживающим, поскольку компания D явно имеет более чем достаточно денег в оборотных активах для покрытия своих текущих обязательств.
Однако, если мы посмотрим глубже и сравним значение этого коэффициента с более ранними отчетными периодами, мы можем найти результаты, которые выглядят следующим образом: Текущие активы = 75 000 долл. США / Текущие обязательства = 50 000 долл. США
Год 3 : Оборотные активы = 125 000 долл. США / Текущие обязательства = 100 000 долл. США вести свою обычную деятельность, неуклонно снижается.
Это дает вам совершенно другую картину уровня эффективности компании D и ее текущей финансовой деятельности.
Интерпретация и анализ
Теперь, когда мы закончили расчет чистого оборотного капитала, давайте узнаем, как использовать этот коэффициент для оценки финансовых показателей компании.
Должно быть ясно, что более высокий коэффициент чистого оборотного капитала является более желательным результатом. Как правило, любой результат меньше 1 говорит о том, что компания работает с отрицательным оборотным капиталом.
Это плохие новости с точки зрения инвестиций, поскольку это означает, что даже если компания продаст все свои текущие активы, у нее все равно не будет достаточно денег, чтобы погасить все свои текущие долги.
Итак, что такое хороший коэффициент оборотного капитала? должны быть сопоставлены с другими финансовыми факторами и факторами производительности.
Помните, что коэффициент оборотного капитала — это только часть большой головоломки.
Предостережения и дополнительные пояснения
Об авторе
Wealthy Education
С 2014 года мы разрабатываем первоклассные, всесторонние и доступные курсы по финансовой торговле и инвестированию в стоимость для более чем 250 000 студентов по всему миру.
Лучшие курсы по трейдингу, опытные преподаватели и современная платформа электронного обучения , мы здесь, чтобы помочь вам достичь ваших финансовых целей и воплотить ваши мечты в реальность.
Что такое чистый оборотный капитал (NWC) в слияниях и поглощениях?
Достижение соглашения о чистом оборотном капитале (NWC) является одним из ключевых аспектов окончательных переговоров о продаже компании.
NWC смотрит на деньги, которые у вас есть для выполнения ваших текущих обязательств, и может служить индикатором ликвидности вашего бизнеса в краткосрочной перспективе, предлагая информацию о его операционной эффективности.
NWC важен для слияний и поглощений, поскольку он влияет на цену покупки, если сумма, согласованная между покупателем и продавцом, не совпадает с фактической суммой. Это важно правильно рассчитать, чтобы цена покупки не изменилась в целом. Но есть так много нюансов, когда дело доходит до определения того, что включать или не включать при определении расчетов NWC. Давайте рассмотрим некоторые особенности и узнаем, как консультант может помочь вам сориентироваться в этом процессе.
Что такое чистый оборотный капитал?
NWC — это оборотные активы за вычетом текущих обязательств бизнеса. В сделках по слиянию и поглощению программного обеспечения обычно сделки по приобретению осуществляются на «безналичной и бездолговой основе». Это означает, что продающие акционеры сохраняют денежные средства на балансе при закрытии сделки, погашая при этом всю процентную задолженность.
Таким образом, для целей слияний и поглощений базовый расчет NWC часто представляет собой текущие активы (за вычетом денежных средств) за вычетом текущих обязательств (за вычетом долга).
Расчет нормализованной NWC в слияниях и поглощениях
NWC важен для слияний и поглощений, потому что он показывает, достаточно ли у вас средств для покрытия долгов вашего бизнеса, и может повлиять на то, насколько легко может быть осуществлена сделка слияния и поглощения (если вообще будет).
Стандартный расчет для определения NWC:
Чистый оборотный капитал (NWC) = Текущие активы (за вычетом денежных средств) – Текущие обязательства (за вычетом долга)
Получение согласованной основы для расчета NWC может быть сложным и процесс часто требует серьезных переговоров.
Денежные средства и долги
Поскольку это часто безналичные и бездолговые сделки, денежные средства и долги обычно корректируются из расчета NWC.
Но что такое наличные? А что такое долг? Это звучит как глупые вопросы, но эти определения, особенно долг, могут быть предметом серьезных переговоров и влиять на то, как вы рассчитываете NWC.
(И помните, все, что является долгом, — это снижение покупной цены в соотношении доллар к доллару, поэтому это очень важно.) Включают ли наличные деньги все наличные, ограниченные наличные и условное депонирование клиентов? Или как быть с долгами? Включает ли он капитальную аренду или определенные начисленные расходы? (Наш любимый случай — когда покупатели пытаются зачесть отсроченный доход в качестве долга.)
Текущие активы и текущие обязательства
После согласования денежных средств и долга покупатель и продавец должны определить, следует ли корректировать какие-либо текущие активы и текущие обязательства. Почему мы это делаем? Помимо исключенных статей денежных средств и долга, бизнесу может потребоваться внести некоторые изменения для нормализации статей баланса на основе GAAP, если продавец не сообщает об этом (например, корректировка дебиторской задолженности для любых неверных счетов).
Нормализованный NWC
После того, как покупатель и продавец договорились о включении статей баланса, они определяют соответствующий исторический период для анализа нормализованного NWC.
То, что считается нормализованным, уникально для каждого бизнеса, но обычно основано на исторических тенденциях. Как правило, предприятия SaaS используют исторические средние значения за три, шесть, девять или 12 месяцев для анализа исторических потребностей.
Если на бизнес влияет сезонность, более длительный период может быть лучшим индикатором суммы, необходимой для оборотного капитала, чтобы выровнять ее, или вы можете скорректировать искажения из-за сезонных тенденций. В качестве альтернативы может быть уместным более короткий период, если траектория бизнеса резко изменилась (например, быстрый рост) непосредственно перед закрытием сделки.
Целевой NWC
Покупатели и продавцы будут использовать данные исторических тенденций с любыми необходимыми корректировками для согласования целевого NWC. Целевой NWC — это объем оборотного капитала, который, как ожидается, будет иметь бизнес на момент закрытия.
Затем продавец подготовит прогнозный балансовый отчет на ожидаемую дату закрытия сделки.
Этот прогноз будет содержать оценку NWC на дату закрытия, которая будет сравниваться с целевым NWC. Любой профицит/дефицит между целевым NWC и расчетным NWC может привести к увеличению/уменьшению цены покупки в соотношении доллар к доллару на момент закрытия.
Воротник
В некоторых сделках покупатель и продавец могут включать «воротник» в состав оборотного капитала, чтобы избежать незначительных корректировок на незначительные различия между целевым NWC и расчетным NWC. Если разница между целевым NWC и предполагаемым NWC находится в пределах согласованной суммы коллара, то корректировка не производится. Существуют также различные типы ошейников, согласованные для случаев, когда разница больше, чем ошейник. Один из методов заключается в корректировке покупной цены на всю разницу. Другой метод заключается в корректировке покупной цены только на сумму, превышающую порог.
После закрытия сделки существует «период сверки», который обычно длится от 60 до 90 дней, в течение которого рассчитывается фактический NWC на дату закрытия с завершением ежемесячных книг.
Любая разница между фактическим NWC и расчетным NWC на момент закрытия компенсируется за счет условного депонирования NWC, небольшой суммы наличных средств, удерживаемых от покупной цены на момент закрытия для урегулирования любых окончательных незначительных корректировок. Все, что осталось, распределяется между продающими акционерами в конце периода сверки.
Краткий пример NWC
| Согласованная цель NWC | 500 000 долларов США | Договорная сумма NWC, которая останется в бизнесе на момент закрытия |
| Оценочный NWC на момент закрытия | 600 000 долларов | По оценке продавца |
| Регулировка NWC | 100 000 долларов США | Добавляется к начальной цене покупки при закрытии |
| Фактический NWC при закрытии (при сверке) | $590,000 | 10 000 долларов США выплачено покупателю из условного депонирования NWC продавца, поскольку фактическая NWC была на 10 000 долларов ниже расчетной NWC |
Почему NWC играет важную роль в слияниях и поглощениях?
Предложения о приобретении бизнеса часто делаются при условии, что в бизнесе сохраняется «нормированный уровень оборотного капитала».
Что это значит? Оборотный капитал используется для финансирования повседневной деятельности предприятия. Покупатели хотят убедиться, что в бизнесе остается достаточный оборотный капитал, чтобы не выписывать чек для приобретения бизнеса, а затем немедленно выписывать еще один чек для финансирования заработной платы или каких-либо других денежных обязательств.
Проще говоря, положительный NWC означает, что у вас достаточно средств для покрытия текущих финансовых обязательств вашего бизнеса. Отрицательный NWC означает, что вы этого не сделаете. Чистый ноль NWC означает, что у вас достаточно ликвидного капитала для покрытия ваших долгов, но нет дополнительного денежного потока.
Как и многие другие вещи в слияниях и поглощениях, на поверхностном уровне может показаться, что это простой расчет для определения того, сколько оборотного капитала должно оставаться в бизнесе. Однако часто необходимо учитывать множество нюансов, чтобы обеспечить справедливый результат как для покупателя, так и для продавца.
И сделать это правильно очень важно, поскольку разница между согласованной суммой оборотного капитала, которую нужно оставить в бизнесе, и фактической суммой, оставшейся в бизнесе, часто представляет собой корректировку покупной цены в долларах за доллары.
Что такое коэффициент NWC?
Коэффициент чистого оборотного капитала измеряет процент текущих активов SaaS-компании по отношению к ее текущим долгам, чтобы определить ее способность погасить свои текущие обязательства за счет ликвидных средств.
Коэффициент NWC = Текущие активы ÷ Текущие обязательства
Этот коэффициент дает компаниям представление о ликвидности их бизнеса и помогает им определить свое общее финансовое состояние. Идеальное соотношение равно 2: иметь в два раза больше активов, чем долгов.
Достижение соглашения о чистом оборотном капитале предприятия имеет решающее значение для обеспечения справедливого результата как для покупателя, так и для продавца.
Поскольку необходимо учитывать множество нюансов, работа с консультантом для управления этими ключевыми переговорами может помочь свести к минимуму изменения в окончательной цене покупки и сделать процесс в целом более плавным.
На протяжении более 30 лет группа Software Equity предоставляет беспрецедентные консультационные услуги по слияниям и поглощениям в области программного обеспечения для новых и уже существующих компаний-разработчиков программного обеспечения. Не стесняйтесь обращаться к нам, если вы готовитесь продать свой бизнес и хотели бы узнать больше о факторах, которые наиболее важны для повышения стоимости вашей компании.
Нормальный уровень чистого оборотного капитала на Закрытие
Помимо ссылки на безналичную и бездолговую основу, полученное предложение будет включать заявление о том, что нормальный уровень чистого оборотного капитала должен присутствовать в бизнесе на момент Закрытие. Причина этого в том, что новый владелец в первый день после приобретения не хочет делать вливание капитала для финансирования каких-либо потребностей в оборотном капитале.
Определение чистого оборотного капитала
Чистый оборотный капитал определяется как капитал предприятия, который используется в его повседневных торговых операциях и рассчитывается как оборотные активы за вычетом текущих обязательств. Если эта сумма положительна, это обычно означает, что бизнес здоров и может финансировать будущие операции и рост.
Высокая положительная сумма оборотного капитала, которая увеличивается, может указывать на проблемы в бизнесе. Например, клиенты больше не платят и вызывают рост дебиторской задолженности, или продажи падают, и в результате увеличиваются запасы.
Дни оборотного капитала
Поскольку остатки и суммы оборотного капитала сами по себе ничего не значат, развитие оборотного капитала всегда анализируется в процентах от доходов или с использованием показателей следующих дней.
Дней непогашенной задолженности по продажам (DSO) : означает среднее количество дней, которое требуется для взыскания непогашенной дебиторской задолженности.
Рассчитывается по следующей формуле:
[ Дебиторская задолженность / (1 + НДС%) ] / выручка * количество дней
Дни непогашенной кредиторской задолженности (DPO) : означает среднее количество дней, после которых вы оплачиваете свою кредиторскую задолженность. Обратите внимание, что расходы на заработную плату не учитываются, поскольку они не распространяются на ваш баланс кредиторской задолженности, поскольку они оплачиваются напрямую. Рассчитывается по следующей формуле:
[Кредиторская задолженность / (1 + НДС%)] / (себестоимость продаж + операционные расходы – расходы на заработную плату) * количество дней
Дней непогашенных запасов (DIO) : означает, сколько времени пройдет до того, как ваши запасы продано. Рассчитывается по следующей формуле:
[Запасы / Себестоимость продаж] * количество дней
Цикл преобразования денежных средств (CCC) : среднее общее количество дней, необходимое для преобразования ваших запасов в денежные средства.
Рассчитывается по следующей формуле:
DSO + DIO – DPO
Чистый оборотный капитал в сделках M&AВ сделке понятие оборотного капитала немного отличается. Хотя по-прежнему рассчитываются как оборотные активы за вычетом текущих обязательств, все остатки денежных средств или долга исключаются (а также любые статьи, подобные денежным средствам или долговым обязательствам). Кроме того, оборотный капитал подразделяется на торговый оборотный капитал и прочий оборотный капитал.
Торговый оборотный капитал включает в себя основные счета, необходимые для деловых операций, в основном это запасы, торговая дебиторская и торговая кредиторская задолженность.
Прочий оборотный капитал включает остальную часть счетов оборотного капитала, такую как обязательства перед персоналом, налоги к уплате и прочая текущая кредиторская и дебиторская задолженность.
Поскольку оборотный капитал используется для финансирования повседневной деятельности предприятия, для Покупателя важно, чтобы после приобретения он получил предприятие с достаточным оборотным капиталом.
Уровень достаточного оборотного капитала определяется как нормальный уровень чистого оборотного капитала .
Нормальный уровень оборотных средств можно объяснить покупкой автомобиля. При покупке автомобиля вы не хотите, чтобы бак был полностью пуст, и вы хотите, чтобы в машине было достаточно бензина, чтобы хотя бы доехать до вашего дома. Продавец автомобилей скажет, что и для этого не нужен полностью полный бак бензина. Средний объем бака рассматривается как «нормальный» уровень бензина, необходимый для продажи автомобиля.
Для сделки не имеет значения, положительный или отрицательный оборотный капитал. Пока он отражает нормальный уровень, необходимый для ведения бизнеса, и нет необходимости в дополнительном капитальном вложении. Например, нормальный отрицательный уровень оборотного капитала может применяться в случае прямых продаж за наличный расчет (т. е. магазины или супермаркеты) или бизнеса с высоким уровнем предоплаты.
Анализ чистого оборотного капитала
Щелкните здесь, чтобы просмотреть шаблон чистого оборотного капитала в формате Excel, включая приведенный выше анализ.
Сезонность
Сезонность в чистом оборотном капитале важно понимать, потому что она указывает максимальную и минимальную потребность в финансировании в повторяющейся ежегодной схеме. На приведенном выше графике есть ежегодный повторяющийся пик в июле. Это указывает на то, что анализируемый бизнес, скорее всего, имеет пик продаж в период с августа по октябрь, и ему необходимо наращивать запасы в предшествующие месяцы, чтобы иметь возможность продавать в последующие месяцы. Другими словами, в эти месяцы бизнесу необходимо инвестировать денежные средства, чтобы иметь достаточные запасы. Денежные поступления от продаж поступают в последующие месяцы. Предприятие должно иметь соответствующее соглашение о финансировании со своим банком для поддержки этой модели.
Нормальный уровень чистого оборотного капитала
Нормальный уровень оборотного капитала – это сумма, определенная в договоре купли-продажи и называемая целевым показателем чистого оборотного капитала , привязкой чистого оборотного капитала или уточненным чистым оборотным капиталом .
Требуемый уровень оборотного капитала обычно рассчитывается как среднее значение за последние двенадцать месяцев ( LTM ). При расчете двенадцати месяцев учитывается любое влияние сезонности. В некоторых ситуациях другой показатель может быть более подходящим. Например, в быстрорастущем бизнесе или в условиях высокой инфляции. Среднее значение за последние 3 или последние 6 месяцев может быть более адекватным в таких ситуациях.
Продавец всегда хочет установить нормальный уровень необходимого оборотного капитала как можно ниже, тогда как Покупатель хочет установить его как можно выше.
Корректировка отклонения от чистого оборотного капитала
Если ваш уровень оборотного капитала не соответствует нормальному уровню на момент закрытия, это корректируется в покупной цене. Эта корректировка может быть либо добавлением к покупной цене (когда фактический оборотный капитал на момент закрытия превышает нормальный уровень), либо вычетом (когда фактический оборотный капитал ниже нормального уровня на момент закрытия).
На приведенном выше графике фактический NWC выше, чем средний NWC за последние двенадцать месяцев (LTM), а это означает, что если закрытие произойдет в эту дату, цена покупки будет добавлена.
Сроки продажи и влияние на чистый оборотный капитал
Сроки продажи не должны существенно влиять на покупную цену бизнеса. Если продажа происходит позже, к покупной цене следует добавить только чистые денежные средства, полученные за этот период времени. Еще одна причина включения корректировки чистого оборотного капитала в цену покупки состоит в том, чтобы гарантировать отсутствие существенных отклонений в цене в зависимости от сроков.
Например, глядя на приведенный выше график, если в цену покупки не включена корректировка NWC, а закрытие происходит в июле, продавец укажет, что ему не хватает денег, потому что он только что профинансировал наращивание оборотного капитала. уровни. Покупатель получит прибыль от этого в течение нескольких месяцев после продажи и сбора денег.