Венчурного фонда: Инвестиционно-венчурный фонд Республики Татарстан

07.05.2019 alexxlab

Содержание

Венчурные фонды стимулируют развитие инновационных технологий в университетах

Университетские венчурные фонды являются связующим звеном между наукой и предпринимательством, играя огромную роль в процессе коммерциализации научных разработок в условиях цифровой экономики. Как стимулировать появление университетских венчурных фондов в России и будет ли их роль ключевой в развитии технологий? Об этом говорили участники онлайн-конференции, организованной Аналитическим центром.

Ключевую роль в развитии цифровых инноваций во всем мире играют университеты, которые выступают драйвером формирования инновационной экосистемы в цифровой экономике, рассказал руководитель организационно-аналитического направления проектного офиса по реализации программы «Цифровая экономика Российской Федерации» Евгений Кочетков. Он добавил, что эталоном университетской инновационной системы являются венчурные фонды. «Объем таких фондов может быть колоссальным. Правительства многих стран понимают их важность и создают благоприятные условия для развития этого инструмента.

Там создана соответствующая регуляторика, есть технологический задел и необходимые компетенции», — пояснил эксперт.

По его словам, в российский университетах наработан серьезный научно-технический задел и уже существуют отдельные инновационные экосистемы и государственные инициативы в развитии данного направления. Однако ряд институциональных проблем препятствует масштабному распространению этого инструмента, отметил Кочетков. Барьеры связаны с регуляторными ограничениями в привлечении капитала и распоряжении результатами интеллектуальной деятельности.

Так, финансирование стартапов университетами является коммерческим риском для государственного учреждения и может рассматриваться как нецелевое использование бюджетных средств, рассказал старший директор по инновационной политике Высшей школы экономики Артем Шадрин. По его мнению, для снижения рисков вузам стоит привлекать к сотрудничеству частные венчурные фонды. Советник ректората Томского государственного университета Константин Беляков поделился опытом создания венчурного фонда на базе вуза.

По его словам, для этого пришлось изменить устав учебного заведения таким образом, чтобы у него появилась возможность вкладывать финансы в фонды. Беляков предложил создать Фонд фондов, который в том числе будет обучать университеты, как создавать венчурные фонды. «Венчурный фонд — это отличный инструмент, чтобы создавать технологии внутри университета и выводить их на предприятия как готовый продукт», — отметил Беляков.

При этом, участники конференции высказали мнение, что даже если университетский венчурный фонд не приносит высокий доход, он создает в вузе необходимую предпринимательскую среду. «Первоочередная задача венчурного фонда в университете – упаковка стартап-проекта и его подготовка для продажи инвесторам, потому что университетскому проекту самостоятельно найти частные деньги практически невозможно», — отметил управляющий партнер i-Accelerator Юрий Федоткин. По его мнению, сегодня в российских вузах недостаточно как идей для инновационных разработок, так и специалистов, которые могут их успешно коммерциализовать.

Поэтому университетам нужно объединяться в межуниверситетские венчурные фонды.

С этим мнением согласился управляющий директор Skolkovo Ventures Станислав Колесниченко. Он напомнил, что венчурный фонд преследует цель возврат инвестиций, но в России университеты пока не рассматривают создание стартапов как полноценный бизнес. «Еще один важный момент, который проработан во всем мире, но не проработан у нас – это вопрос передачи интеллектуальной собственности и использования университетского оборудования. Это наиболее актуально для инновационных стартапов в области тяжелой промышленности», — добавил Колесниченко.

Ректор АНО «Университет 20.35» Нина Яныкина обозначила перспективные направления развития инноваций, на которых стоит сфокусироваться университетским венчурным фондам. «Технологическая повестка развивается очень быстрыми темпами. И университетским фондам важно правильно выбирать направления для инвестиций. Эксперты выбирают здравоохранение, образование, технологии искусственного интеллекта и машинного интеллекта, — рассказала Яныкина. – В нашей стране есть команды, способные реализовывать высокотехнологичные проекты, направленные на развитие человека. И это показатель того, что область инноваций у нас развивается». Поэтому инновационная инфраструктура каждого вуза сегодня приобретает колоссальное значение, добавила эксперт.

Задача по развитию инновационной экосистемы и технологического предпринимательства в вузах пока оказывается актуальней вопросов создания венчурных фондов, отметил Кочетков. Однако университеты проявляют активный интерес к этому инструменту развития, поэтому важно снижать барьеры и масштабировать лучшие практики по созданию университетских венчурных фондов.

Венчурный фонд — e-xecutive.ru

Понятие венчурного инвестора

Венчурный фонд – (англ. «venture company» – рисковая компания) – особый тип инвесторов, которые готовы вкладывать средства исключительно в инновационные проекты (стартапы), полностью осознавая, что это рискованное мероприятие с минимальным процентом успешного исхода.

Согласно многолетним наблюдениям — около 90% всех стартапов в России являются убыточными.

Обычно эти проекты заканчивают свое существование на начальной стадии опытно-исследовательских работ, даже не успев выйти на рынок.

Зато оставшиеся 10% проектов «выстреливают»

настолько успешно, что все вложенные в них инвестиции возвращаются многократно.
Именно эта игра в «русскую рулетку» стимулирует венчурных инвесторов вкладывать деньги в абсолютно нерентабельные и бесперспективные на первый взгляд проекты, надеясь, что именно этот стартап окажется «тем самым», одним из десяти.
Конечно, венчурные фонды инвестируют в молодые проекты далеко не последние деньги, а скорее – лишние средства.

По своей сути венчурные фонды – это успешные компании, которые достигли в своей нише рынка определенного «потолка». Бизнес отлажен, поэтому, даже если очередная инвестиции окажется «мертвой», на финансовом состоянии такой урон не отразится критически.

Почему стартаперы обращаются к венчурным фондам?

На первый взгляд может показаться, что компании-стартаперы могут искать финансирование для своих проектов где-нибудь еще, кроме венчурных инвесторов. Но на самом деле венчурные фонды – это единственный оптимальный источник финансирования.

Обычно авторы идеи не имеют возможности профинансировать себя самостоятельно, поэтому они ищут финансовой помощи у инвестора. Ведь пока предприятие молодое, никому не известное и чаще всего не зарегистрировано как юридическое лицо, банковское кредитование такого бизнеса является невозможным.

Внутренний и внешний венчур – в чем разница?

Различают два основных типа фондов инвестирования инновационных проектов:
1) Внутренний венчур – когда для финансирования нового проекта привлекаются деньги компаний или личные средства частных инвесторов. Это самая распространенная схема финансирования стартапов не только в России, но и в мире. 95% инновационных молодых проектов получают финансирование именно из частных источников.
2) Внешний венчур. Когда для финансирования новых проектов привлекают государственный капитал. Чаще всего инвестирование происходит с помощью пенсионных фондов, страховых компаний, путем привлечения средств из государственного и местного бюджетов, получения различных грантов, а также поступления от других государственных учреждений.

Хоть государственное финансирование стартапов – это единичные случаи, все-таки это происходит, ведь развитие инноваций влияет на развитие экономики государства и рост ВВП.

Когда в России появились первые венчурные фонды?

История финансирования стартапов на государственном уровне началась еще в 1993 году. Именно тогда на встрече министров государств «Большой восьмерки» было принято решение выделить для России 300 млн. долларов на развитие венчурного инвестирования в национальные компании.
Уже в следующем 1994 г. в стране появились первые венчурные фонды.
Одним из крупнейших инвесторов, которые на государственном уровне занимаются развитием малого бизнеса в сфере инновационных технологий, является ОАО «Российская венчурная компания» — государственный фонд венчурных фондов Российской Федерации. Создана в 2006 году с целью стать источником доступного финансирования молодых инновационных проектов, а также для развития в России инновационных отраслей в экономике.

Ссылки

Эдуард Фияксель: Предприниматели глазами венчурного инвестора

Это заготовка энциклопедической статьи по данной теме. Вы можете внести вклад в развитие проекта, улучшив и дополнив текст публикации в соответствии с правилами проекта. Руководство пользователя вы можете найти здесь

Венчурный фонд, развитие венчурных фондов, рынок венчурных фондов, венчурные инвестиции, частные фонды

Вы хотите открыть свой бизнес, располагаете инновационной идеей, но страдаете из-за отсутствия финансирования? Помочь реализовать мечту и начать движение к цели поможет венчурный фонд. Это – инвестиционные компании, которые предпочитают вкладывать средства в заведомо рисковые проекты. На законодательном уровне венчурным фондам разрешено проводить столь рисковую деятельность. Необходимость диверсификации рисков отсутствует. Венчурным фондам запрещено кредитовать предприятия в сфере банковской, инвестиционной, страховой деятельности. Если вы планируете заняться чем-то другим, то можете попытать счастья в получении кредита.

Содержание

Скрыть

Развитие венчурных фондов
1. Рынок венчурных фондов
  1. Фонд венчурных инвестиций
    1. Частные венчурные фонды
      Развитие венчурных фондов
      В нашей стране активное развитие венчурных фондов началось после 2000 года. Определенную роль в этом процессе сыграл дефолт в 1998 году. Участники венчурного фонда понимают, что от вложения средств в один удачный инвестиционный проект они получат огромный доход, который покроет все убытки от вложений в провальные проекты и принесет немалую прибыль. Нужно лишь правильно распределять активы. Если банки, традиционные инвестиционные фирмы стремятся всячески страховать риски, венчурные фонды инвестируют лишь в те компании, которые в процессе основной деятельности могут вернуть фонду денежные суммы равные их уставному капиталу.
      
      Рынок венчурных фондов
      Изучая рынок венчурных фондов, можно обратить внимание, что такие компании не просто финансируют инновационные проекты, но и помогают начинающим предпринимателям добиться успеха. Осуществляется это следующим образом:
      - капитал фонда формируется за счет вкладов участников или задокументированных обязательств внести деньги, когда это потребуется;
      - представители рассматривают заявки от компаний, выбирают те, которые отличаются высоким потенциалом;
      - в течение нескольких лет представители фонда ведут операционную деятельность в инвестируемых компаниях;
      - потом фонд продает свои доли, акции в компании, получая тем самым немалый доход.
      Фонд венчурных инвестиций
      Общий фонд венчурных инвестиций формируется при помощи вкладов участников. Инвесторами являются:
      - банки,
      - крупные компании,
      - частные лица,
      - пенсионные фонды.
      Деньги распределяются между новыми компаниями и проектами. Участники фонда прекрасно знают, насколько велики риски при вложениях в инновационные перспективные проекты.
      Обычно 70-80% таких инвестиций провальные. Они не приносят прибыли, в лучшем случае, в фонд возвращается сумма вложения. Но за счет оставшихся 20% инвестиций, венчурный фонд продолжает свое существование, выполняет обязательства перед своими участниками.
      Частные венчурные фонды
      Наравне с Российской венчурной компанией в нашей стране работают и частные венчурные фонды. Они привлекают инвестиции от участников, вкладывают средства в развитие новых компаний. Делается это путем приобретения долей, акций или же при помощи прямого кредитования.
      Совет от Сравни. ру: Если у вас есть определенные финансовые запасы, их нужно выгодно вложить, чтобы получать прибыль и не допустить обесценивания денег. Для этого необязательно открывать депозит в банке, можно вложиться в венчурный фонд. Размер итоговой прибыли зависит от результатов деятельности компании, и он прямо пропорционален размеру вклада каждого участника.
      Роль корпоративных венчурных фондов в технологическом развитии крупных промышленных компаний
      В РАНХиГС при Президенте РФ 5 декабря прошел экспертный семинар «Роль корпоративных венчурных фондов в технологическом развитии крупных промышленных компаний», организованный Центром научно-технической экспертизы ИПЭИ РАНХиГС. На обсуждение были вынесены следующие вопросы: что сдерживает развитие корпоративного венчурного капитала в России и почему крупные отечественные компании так редко создают корпоративные венчурные фонды.
      Эксперт Центра научно-технической экспертизы РАНХиГС Владимир Зинов обратил внимание на стремительный рост популярности корпоративного венчурного капитала как инструмента инновационного развития крупных компаний: его мировой объем в 2018 г. увеличился на 47% по сравнению с 2017 г. Более 1000 крупных зарубежных компаний уже имеют собственные венчурные фонды, что почти в 4 раза больше, чем 10 лет назад. В России корпоративный венчурный капитал все еще находится на этапе становления: в стране действуют единицы корпоративных венчурных фондов (КВФ). Доля России по числу заключенных корпоративных венчурных сделок в 2018 г. составляет около 1,9% от общемирового показателя. Общий объем вложенных средств российских компаний через КВФ составляет всего 0,45% корпоративного сектора глобального рынка венчурной индустрии.
      Причина появления КВФ – развитие инновационных стартапов, в альянсе с которыми крупным фирмам компаниям стало менее рискованно коммерциализировать уже созданные и проверенные инновации, чем создавать свои, начиная с НИОКР. Участие в таких альянсах требовало освоения корпорациями венчурных технологий, которые должны принести развитие, в первую очередь, учредителю венчурного фонда, а не инвестируемым компаниям. В этом и состоит принципиальное отличие целеполагания корпоративных от иных венчурных фондов, созданных независимыми инвесторами. Основные критерии эффективности деятельности КВФ — это финансовые результаты и стратегическое развитие компании-учредителя, а не капитализация портфельных компаний и результаты финансовых спекуляций при продаже доли уставного капитала.
      По мнению Зинова, нежелание руководителей компаний с государственным участием рассматривать вложения в существующие сторонние венчурные фонды связано как с неясными правовыми последствиями для самого менеджмента со стороны контрольно-надзорных органов, так и с недостаточным пониманием практик венчурного бизнеса. Для устранения этих причин необходимы популяризация успешного опыта действующих корпоративных фондов, привлечение внешних венчурных фондов для совместных инвестиций (что даст возможность сотрудникам корпораций обучаться практике венчурных инвестиций), совершенствование нормативно-правового регулирования деятельности участников венчурного бизнеса с целью предотвращения проблем, возникающих при применении налогового законодательства.
      Заместитель директора ФРИИ по технологическому развитию Сергей Алимбеков выделил принципиально разные цели фондов, созданных независимыми инвесторами для зарабатывания денег, и КВФ , созданных для реализации стратегий развития корпорации. У значительного числа российских компаний отсутствуют стратегии технологического развития с долгосрочным горизонтом планирования, поэтому и КВФ им не нужны. Они справляются с технологическим обновлением, покупая готовые решения, которые их устраивают еще и потому, что никто из них не планирует борьбу на глобальном рынке. Например, российские телекоммуникационные компании выполняют исключительно сервисные функции. Они покупают готовые решения и оборудование у зарубежных технологических вендоров (производителей оборудования), которые, как раз и используют КВФ для своего технологического развития. Например, в компании Intel создано более 10 КВФ. Эта компания прогнозирует свои горизонта развития на 10 лет вперед, горизонт любого венчурного фонда — более 7 лет. Как отечественная корпорация будет учреждать КВФ, если у нее самой нет горизонта планирования даже на 5 лет?
      Дмитрий Матвеев, заместитель директора ФРИИ по инновациям, поддержал мнение коллеги. В большей части российских корпораций нет пока стратегий, структур, мотивации, людей, которые поддерживали бы ли технологическое развитие. С проектом низкого уровня готовности корпорация работать не может, у нее в структуре нет инжиниринговых центров. Из проектов 4-6-ого уровня технологической готовности ничего не вырастает, поэтому проекты провисают. Необходима стандартизация инновационной деятельности. Нужно создать такой документ, чтобы всем было понятно, с чего начинается конкретный этап разработки нового продукта, что планируется выполнить для возможности начала следующей стадии.
      Исполнительный директор Ассоциации Брокеров Инноваций и Технологий Алексей Филимонов поддержал мнение участников обсуждения : у КВФ принципиально другой жизненный период планирования, чем у крупных компаний, поэтому они им и не нужны. Для госкомпаний должен быть разработан стандарт инновационной деятельности, который был бы согласован со Счетной палатой и Прокуратурой. Только в этом случае проверяющие органы будут понимать процесс технологического развития одинаково с самой корпорации. Кроме того, корпорациям часто не во что инвестировать: готового проекта нет, а выращивать полуготовый компании не хотят.
      Константин Шуртаков, заместитель генерального директора ФБНУ Дирекции НТП, рассказал, что в Дирекции НТП созданы уникальные наработки в области определения уровня готовности инновационного проекта, позволяющие организовать процесс мониторинга реализации проектов полного инновационного цикла. С использованием таких подходов можно доводить все проекты до определенного и измеряемого уровня завершенности. Если проект полного цикла разбить на отдельные стадии, то входом в новую стадию должен являться выход из предшествующей.
      Заместитель директора АНО «Инновационный инжиниринговый центр» Александр Вольф дал прогнозт, что идея стандарта инновационной деятельности не будет реализована без четкой оценки, какие затраты на инновационный проект допустимы и в каких объемах возможно отклонение от планируемых затрат. Если говорить о взглядах госкорпораций на конечный продукт, то инвестиции в неготовый продукт в них не подразумеваются в принципе. Корпорациям проще купить готовый завод и специалиста или команду с необходимыми компетенциями.
      Подводя итоги обсуждения, Владимир Зинов отметил, что несмотря на обозначенные экспертами проблемы развития корпоративного венчурного капитала интерес к его использованию у российского бизнеса нарастает. Отечественный корпоративный сектор венчурного рынка вырос за год с 12% до 20% (по объему с 28,4 млн долл. в 2017 г. до 86,2 млн долл. в 2018 г.). Положительную динамику числа действующих КВФ обеспечивают крупные частные компании, их мотивирует к внешним инвестиционным обязательствам в технологических альянсах конкурентная среда на внутреннем и внешнем рынках.
      Газпром нефть в составе венчурного фонда поддержала облачную систему дистанционного контроля строительства
      Венчурный фонд Новая индустрия принял решение об инвестировании в развитие облачной платформы визуализации и бизнес-аналитики геопространственных данных Skyeer
      Москва, 15 янв — ИА Neftegaz. RU. Венчурный фонд Новая индустрия (New Industry Ventures) поддержал проект создания инновационной системы визуализации и контроля за ходом строительных работ.
      Об этом Газпром нефть, участвующая в фонде, сообщила 15 января 2021 г.
      Фонд принял решение об инвестировании в развитие облачной платформы визуализации и бизнес-аналитики геопространственных данных Skyeer, разработанную компанией Скайер ИТ.
      Система Skyeer объединяет результаты аэровоздушного мониторинга, осуществляемого беспилотными летательными аппаратами (БПЛА), с проектными данными в 2D/3D формате и цифровыми моделями рельефа.
      Для Газпром нефти, реализующей сложные инфраструктурные проекты в сложных условиях, подобная разработка представляет большой интерес.
      Компания активно развивает направление БПЛА, в т.ч. для мониторинга строительства, и платформа Skyeer позволит Газпром нефти расширить применение новых технологий в строительстве.
      Облачная платформа Skyeer позволяет осуществлять:
      - высокоточный дистанционный контроль за динамикой строительных работ,
      - план-фактный анализ,
      - планирование и управление земляными работами и террасированием,
      - отслеживание динамики и отклонения от проекта,
      - автоматическую фиксацию изменения площадей, расстояний, углов, объемов и профилей объектов мониторинга.
      Skyeer превосходит традиционные методы контроля, основанные на геодезических исследованиях и построении дорогостоящих 3D-моделей.
      В сравнении с традиционными методами контроля (выездом и контролем работ на площадке), платформа Skyeer позволяет в среднем в 10 раз снизить затраты на мониторинг, в 20 раз повысить оперативность актуализации данных, а также повысить точность измерений.
      Продукт можно интегрировать непосредственно в облачные сервисы заказчика, что гарантирует высокий уровень безопасности данных и конфиденциальность коммерческой информации.
      Поддержка фонда Новая индустрия позволит ускорить дальнейшее совершенствование цифровой системы мониторинга и контроля за реализацией строительных проектов, а также масштабировать бизнес.
      Ключевые области применения технологии — промышленное и гражданское строительство, горная добыча, мониторинг инфраструктурных объектов и территорий предприятий нефтегазовой и угольной отраслей, металлургии, полигонов твердых бытовых отходов.
      При поддержке фонда планируется разработка и запуск нескольких корпоративных и отраслевых версий продукта, а также совершенствование инструментов анализа данных с использованием искусственного интеллекта и Big Data.
      В перспективе ближайших 2 лет состоится запуск партнерской сети для расширения географии продаж и поддержки цифровой платформы, а также ее вывод на зарубежные рынки.
      Венчурный фонд Новая индустрия был создан в апреле 2019 г. по инициативе Газпром нефти, в него также вошли Газпромбанк, Российская венчурная компания (РВК) и VEB Ventures.
      Целью деятельности фонда является поддержка инновационных компаний и стартапов, значимых для развития нефтегазодобывающей отрасли и российского ТЭК в целом.
      В январе 2020 г. фонд запустил первый инвестпроект, инвестировав в стартап АДЛ Заканчивание, развивающий технологии в области многоствольного заканчивания скважин.
      В октябре 2020 г. поддержку получил 2^й проект, предусматривающий создание компанией Л-Петро производства забойных скважинных тракторов.
      Microsoft создала глобальный венчурный фонд
      Бизнес Инвестиции и M&A
      26.06.2013, Ср, 12:06, Мск , Текст: Сергей Попсулин
      С помощью нового венчурного фонда Microsoft планирует оказывать всестороннюю поддержку молодым предпринимателям, вне зависимости от того, на какой стадии развития находятся их проекты. Доступ к финансированию, инструментам и ресурсам смогут получить компании со всего мира, включая российские стартапы.
      Microsoft объявила о создании глобального венчурного фонда Microsoft Ventures, который будет заниматься финансированием и поддержкой перспективных проектов во всем мире. Поддержка будет включать доступ к инструментам и технологиям Microsoft, а также обучение.
      
      Microsoft планирует проявлять наибольший интерес к стартапам, занимающимся корпоративным программным обеспечением, большими данными, безопасностью, искусственным интеллектом, рекламой, видеоиграми и облачными сервисами.
      
      Работа со стартапами будет осуществляться по различным схемам. Например, компании смогут воспользоваться программой Microsoft Ventures Accelerators длительностью 3-6 месяцев для того, чтобы облечь свои идеи в реальный бизнес. Программа предоставляет доступ к наставникам, техническим экспертам, инструментам разработки и ключевым ресурсам.
      
      Для того чтобы стать участником программы, необходимо соблюдение следующих условий: во-первых, компания должна иметь постоянный надежный штат, во-вторых, четкое понимание проблемы, которую она планирует решить, в-третьих, уже иметь финансовое подспорье, но не более $1 млн.
      
      Помимо этого, поддержка начинающих предпринимателей будет организована посредством локальных венчурных фондов и организаций, занимающихся поддержкой малого предпринимательства, с которыми Microsoft планирует сотрудничать. В настоящее время в этот список входит около 200 компаний, в том числе расположенные в Москве (их имена не уточняются) .
      
      Microsoft расширила поддержку молодых предпринимателей
      
      Microsoft давно оказывает поддержку стартапам, в том числе и в России. С 2008 г. свыше 75 тыс. молодых компаний из более чем 100 государств получили доступ к инструментам и ресурсам посредством программы Microsoft BizSpark, в рамках которой они бесплатно получают лицензионное программное обеспечение софтверного гиганта. За последние 2 года около 114 стартапов, получивших поддержку Microsoft, смогли создать успешный бизнес, и почти каждый из них получил дополнительное финансирование, говорят в корпорации.
      
      «Предпринимательство становится все более очевидным глобальным явлением. Мы знаем, что препятствия на пути реализации идей никогда не были легкими. В то же время мы осознаем, что предприниматели, которые уже добились некоторого успеха, по-прежнему нуждаются в огромной поддержке. Учитывая все это, мы приняли решение укрепить наше предложение в сфере поддержки молодых компаний, вне зависимости, на какой стадии они находятся», — сообщается в блоге Microsoft.
      
      ЗПИФ особо рисковых венчурных инвестиций
      Венчурный ПИФ (ВИ) как инструмент коллективного инвестирования
      Правоотношения между управляющей компанией, пайщиками и другими субъектами регулируются ФЗ «Об инвестиционных фондах», который подробно регламентирует процедурные вопросы, устанавливая гарантии соблюдения прав пайщиков.
      К таким гарантиям относятся:
      «сквозное» право собственности на имущество, составляющее ПИФ;
      
      информационная открытость и прозрачность состояния фонда;
      
      контроль операций с фондом со стороны специализированного депозитария;
      
      регулярное проведение независимой оценки активов фонда и ежегодного аудита;
      
      предоставление пайщикам закрытого фонда прав на участие в управлении фондом в части принятия наиболее важных решений;
      
      контроль за деятельностью управляющей компании со стороны Банка России.
      
      Известно, что в настоящее время проводится государственная политика поддержки инновационных технологий, для чего в 2006 году была создана ОАО «Российская венчурная компания» — государственный фонд венчурных фондов Российской Федерации. Она служит источником недорогого финансирования для инновационных компаний, находящихся на ранней фазе развития. Российская венчурная компания, в частности, инвестирует свои средства в инновационный сектор через посредство частных инвестиционных венчурных фондов, предоставляя каждому из них 49% от их инвестиционных ресурсов.
      Венчурный ПИФ (ВИ) как юридический механизм управления холдингом
      Паевой инвестиционный фонд венчурных инвестиций (ЗПИФ ОРВИ), как и фонд прямых инвестиций, может быть использован в качестве инфраструктурного инструмента для холдинговых компаний с широким набором бизнесов.
      Так, принято разделять:
      в рамках каждого бизнеса риски и интересы, связанные с акционерным владением, и управленческими полномочиями;
      
      риски и интересы, связанные с управлением (участием) отдельным бизнесом и управлением проектами (различными бизнесами).
      
      Здесь в ряде случаев уместен структурный элемент в виде управляющей компании и паевого инвестиционного фонда. Владельцы инвестиционных паев заинтересованы в акционерном участии в том или ином проекте (бизнесе). Вместе с тем, инвестируя средства в ПИФ, достигается эффект диверсификации рисков такого участия. Самостоятельным бизнесом здесь становится управляющая компания ПИФа, заработок которой зависит от эффективности принятия решений о вхождении (выходе) из того или иного проекта (бизнеса). УК Д.У. ПИФ является контролирующим акционером в головной компании каждого бизнеса.
      Необходимо отметить, что передача активов в ПИФ не приводит к промежуточному налогообложению, т.к. доход, полученный в результате управления активами (в результате купли-продажи ценных бумаг или др. активов, дивидендного дохода и пр.) не подлежит обложению налогом на прибыль.
      Кроме того, информация о владельцах инвестиционных паев не является публичной и общедоступной. На активы фонда не могут быть обращено взыскание как по долгам пайщиков, так и по долгам управляющей компании. Т.е. фонд может рассматриваться как правовой механизм защиты активов.
      Таким образом, наличие указанных правовых механизмов, а также возможность совершенно законно отсрочить выплату налогов позволяет привлекать крупных российских и иностранных инвесторов для участия в проектах наряду с использованием традиционных способов финансирования.
      Каким образом данный правовой механизм может быть применен на практике?
      Возможны несколько вариантов «вхождения» в рынок коллективных инвестиций.
      Если инвестора ЗПИФ ОРВИ интересует, прежде всего, как кэптивный инструмент для оптимизации собственных существующих бизнесов, можно создать собственную управляющую компанию, в доверительное управление которой передаются денежные средства и (или) объекты инвестирования (например, ценные бумаги). Пайщиками становятся лица, контролирующие бизнес компании. Более подробно об этапах и сроках создания венчурного фонда в форме ПИФ приведено здесь. Этот путь является более экономичным, однако требует времени и привлечения новых специалистов, что не всегда оправдано. Кстати, последняя проблема (время, специалисты) успешно решается путем передачи сопровождения УК на аутсорсинг.
      В ряде случаев владельцы бизнеса предпочитают работать с профессиональными управляющими компаниями. Последние, помимо услуг, связанных с доверительным управлением активами фонда, оказывают содействие в привлечении инвесторов.
      Медиа-аналитик Рич Гринфилд создает венчурный фонд
      Размер текста
      Аналитик LightShed Partners Рич Гринфилд, центр
      На протяжении 25 лет Рич Гринфилд был одним из самых влиятельных медиа-аналитиков Уолл-стрит. В 2019 году, остановившись в нескольких фирмах с Уолл-стрит, он стал соучредителем LightShed Partners, исследовательской фирмы, занимающейся технологическими, медиа и телекоммуникационными компаниями.
      «Я так долго писал о стартапах, и всегда хотел сделать это — и наконец набрался смелости», — сказал Гринфилд Barron’s в то время.
      Начав одну компанию, теперь он планирует инвестировать во многие другие. Команда LightShed создает венчурную фирму LightShed Ventures на ранней стадии. Это необычный шаг для исследовательской компании.
      Его первый фонд, LightShed Ventures 1, привлекает 75 миллионов долларов для инвестирования в начальные раунды и раунды серии A в сфере технологий, СМИ и телекоммуникаций.
      Соучредители Гринфилда в новом фонде включают команду, работающую в LightShed Partners: Уолтер Пиецик, специализирующийся на телекоммуникациях, и Брэндон Росс, который занимается видеоиграми. В фирму также войдет новый партнер Джейми Зельцер, который пришел в LightShed из венчурной фирмы Waverly Capital.
      В интервью Barron’s на этой неделе Гринфилд согласился, что он создает необычную комбинацию технического аналитика и венчурного капиталиста. Но он считает, что этот шаг имеет смысл.Гринфилд отмечает, что на протяжении всей своей карьеры он встречался с большими и маленькими компаниями, независимо от того, вышли ли они на публичный рынок или нет.
      Есть успешные предприятия, которые когда-то занимались исследованием акций, в том числе Билл Герли в Benchmark и Мэри Микер в Bond Capital. Но они не пытаются делать и то, и другое одновременно. Гринфилд не видит конфликта.
      «Бизнесы прекрасно сочетаются друг с другом, — говорит Гринфилд. «Я пишу о срывах. Это сделает наше исследование еще более сильным.Мы давно изучаем как государственные, так и частные компании ».
      Гринфилд сообщает, что компания нацелена на первоначальные 25 инвестиций, вероятно, в диапазоне от 500 000 до 5 миллионов долларов, при этом зарезервировав часть средств для поддержки будущих раундов. Он видит возможности в секторе TMT во всем, от ставок на спорт и подкастинга до видеоигр и приложений для медитации — в любой форме потребительских медиа и развлечений.
      Гринфилд говорит: «Моя задача номер один — это то, как люди меняют свое время и потребление медиа.В случае с Гринфилдом он будет читать намного больше бизнес-планов.
      Напишите на [email protected]
      Венчурный фонд | TEDCO
      Семя
      Сделай сам против делегата
      Фред Уилсон говорит о противоречии между делом самостоятельно как основатель и делегированием полномочий сотрудникам. Хотя может показаться заманчивым сохранять контроль как можно дольше, мы считаем, что одна из самых больших ошибок, которую может сделать основатель, — это слишком долго ждать, чтобы начать делегировать значимую работу.Связь.
      Инвестируйте в линии, а не точки
      Марка Састера о том, почему инвесторам нравится видеть линию тренда, прежде чем вкладывать свой капитал. В Венчурном фонде Мэриленда мы всегда думаем о построении отношений и считаем, что предприниматели должны подходить к инвесторам таким же образом. Как говорит Марк, «если мы поженимся, ты тоже останешься с нами». Связь.
      Если построишь, придут ли они?
      Заметки Блейка Мастерс из курса CS183 Питера Тиля в Стэнфорде. Более подробное прочтение, но один из наиболее полных способов передачи продукта в руки конечных пользователей. Компании, которые меняют мир, делают это за счет сочетания исключительных технологий и внедрения. Связь.
      Коллекция презентаций от стартапов, финансируемых венчурным капиталом
      Коллекция Александра Джарвиса питч-дек от известных стартапов на (относительно) ранних стадиях их развития. Многие из этих колод являются фантастическими источниками вдохновения, и все они напоминают о скромных начинаниях, присущих всем стартапам.Связь.
      Рост
      Наем, управление, продвижение и увольнение руководителей
      Марк Андреессен о самых важных решениях, с которыми сталкиваются стартапы. Каждый опытный инвестор скажет вам, что все дело в людях. Связь.
      Окончательное руководство по запуску продаж, 2015 г.
      Предоставлено Ником Поулосом из Bowery Capital, исчерпывающим руководством по инструментам продаж, которые могут помочь увеличить эффективность стартапов по мере их роста. Связь.
      10 главных ошибок при получении 100 миллионов долларов
      От двукратного предпринимателя Джейсона Лемкина, руководство о том, каких подводных камней следует избегать при масштабировании SaaS-бизнеса. Напоминание о том, что лучшие предприниматели учатся на своих неудачах, даже если они добиваются высоких результатов. Связь.
      Вот как создать венчурный фонд, если вы небогаты — TechCrunch
      В течение многих лет — даже десятилетий — не возникало никаких сомнений в том, сможете ли вы стать венчурным капиталистом, если вам некомфортно в финансовом отношении.Вы не могли. Люди и учреждения, инвестирующие в венчурные фонды, хотят знать, что у управляющих фондами есть своя «шкура в игре», поэтому им давно требовался крупный чек из собственного кармана инвестора, прежде чем переходить к ним. Подумайте, от 2% до 3% от общих активов фонда, что часто составляет миллионы долларов.
      Фактически, пять лет назад я написал, что реальное препятствие на пути к тому, чтобы стать венчурным капиталистом, связано не столько с полом, сколько с финансовым неравенством. Тогда я сосредоточился на женщинах, которым платят меньше (особенно темнокожим и латиноамериканкам) и которые обладают меньшим богатством.Но то же самое и с людьми с меньшим достатком.
      LP: 1% обязательного капитала фонда, который вы ожидаете от врачей общей практики, затрудняет для POC сбор средств.
      Учтите, что «для фонда в размере 20 миллионов долларов обязательство в размере 2% с двумя терапевтами по-прежнему остается обязательством в размере 200 тысяч долларов для каждого партнера». Для многих из нас это недоступно. https://t.co/bguXpa3CiY
      — lolitataub (@lolitataub) 29 октября 2020 г.
      К счастью, все меняется, появляется больше способов помочь начинающим венчурным капиталистам собрать первоначальные обязательства по капиталу.Ни один из этих подходов не может гарантировать успех в привлечении средств, но это пути, которые другие венчурные капиталисты эффективно использовали и которые лучше понять.
      Во-первых, найдите инвесторов, то есть партнеров с ограниченной ответственностью, которые готовы взять менее 2% или 3%, а может быть даже менее 1% от общего размера целевого фонда . Скорее всего, вы найдете меньше инвесторов по мере того, как это «обязательство» сократится. Но, например, Джоанна Рупп, которая управляет портфелем прямых инвестиций в размере 1,1 миллиарда долларов для фонда Чикагского университета, предполагает, что и она, и другие известные ей менеджеры готовы проявлять гибкость, исходя из «конкретной ситуации врача общей практики».”
      Рупп говорит: «Я думаю, что существуют отраслевые« нормы », но мы не требовали обязательств [генерального партнера] от молодых врачей общей практики, когда мы чувствовали, что у них нет финансовых средств».
      Боб Рейнард, основатель компании по управлению фондами Standish Management, разделяет это мнение, говоря, что меньшее обязательство партнера в обмен на особую экономику инвестора также довольно распространено. «Вы можете увидеть снижение платы за управление LP за помощь им, или уменьшение количества переносимых товаров, или и то, и другое, и это делалось годами.”
      Изучите вопрос о компенсации комиссионных за управление, которые инвесторы в венчурные фонды часто считают разумными. Это не редкость, говорит Майкл Ким из Cendana Capital, фирмы, которая имеет доли в десятках фондов посевной стадии, потому что они также предлагают налоговые льготы (хотя IRS говорило о том, чтобы с ними покончить).
      Как они работают? Допустим, ваше «обязательство» составило 1 миллион долларов за 10 лет (стандартный срок существования фонда). Вместо того, чтобы пытаться получить 1 миллион долларов, которого у вас, предположительно, нет, вы можете компенсировать до 80% этой суммы, вместо этого вложив 200 000 долларов, но со временем уменьшив свои управленческие сборы на ту же сумму, так что это смывка и вы » Re по-прежнему получает кредит на весь 1 миллион долларов.По сути, вы конвертируете комиссионный доход в предполагаемые инвестиции.
      Используйте существующие портфельные компании в качестве залога . По крайней мере, два уважаемых менеджера Ким учредили фонд не с «обязательством», а, скорее, путем внесения долей владения в стартапы, которые они финансировали как бизнес-ангелы.
      В обоих случаях это было выгодно для Кима, который говорит, что компании были быстро повышены. Для управляющих фондами это означало, что им не нужно было вкладывать в фонды больше своих собственных денег.
      Заключите сделку с более состоятельными друзьями, если сможете . Когда Ким запустил свой фонд для инвестиций в венчурных менеджеров, проработав несколько лет в качестве венчурного инвестора, он собрал 1 миллион долларов в виде оборотного капитала от шести друзей, чтобы начать работу. Эти деньги дали Ким, у которой в то время была ипотека и маленькие дети, достаточно взлетно-посадочной полосы на два года. Очевидно, что ваши друзья должны быть готовы сыграть на вас, но подсластители, безусловно, тоже помогают. В случае с Кимом он пожертвовал своим друзьям процент от экономики Сенданы на неограниченный срок.
      Получите кредит в банке . Рупп сказал, что ей было бы неудобно, если бы терапевт профинансировал свои обязательства за счет банковского кредита по нескольким причинам. Нет никакой гарантии, что управляющий фондом будет зарабатывать деньги из фонда, ссуда увеличивает риск помимо риска, и если управляющему понадобится ликвидность, связанная с этим ссудой, он или она может продать высокоэффективную позицию слишком рано.
      Тем не менее, ссуды — не редкость, — говорит Рейнард. Он говорит, что банки, имеющие отношения венчурного капитала, такие как Silicon Valley Bank и First Republic, обычно рады предоставить управляющему фондом кредитную линию, чтобы помочь ему или ей сделать вызовы капитала, хотя, по его словам, это действительно зависит от того, кто еще участвует в фонде.«Пока это разнообразная группа LP», банки могут спокойно продвигаться вперед в обмен на выигрыш в бизнесе нового фонда, — предполагает он.
      Рассмотрим достоинства так называемой с фронтальной загрузкой. Это техника, с помощью которой «иногда могут освоиться более креативные пластинки», — говорит Ким. Именно так начал свою деятельность инвестор Крис Сакка, ныне миллиардер, когда он впервые обратился к управлению фондами. Как это работает? Некоторые начинающие менеджеры смешивают свой годовой гонорар за управление в размере 2.5% активов, находящихся под управлением, и платят себе более высокий процент — скажем, 5% за каждый из первых трех лет — до тех пор, пока к концу срока действия фонда управляющий не будет вообще не получать комиссию за управление.
      Это может означать отсутствие дохода, если вы еще не видите прибыли от своих инвестиций. Но предположительно — особенно с учетом темпов роста в последние годы — вы, генеральный партнер, собрали еще один фонд к тому моменту, когда это произойдет, поэтому ресурсы поступают из второго фонда.
      Это всего лишь несколько способов начать работу. Есть и другие пути, по которым можно идти, отмечает Ло Тони из Plexo Capital, которая, как и Cendana Capital, имеет доли во многих венчурных фондах. Один из них — использовать самостоятельную IRA для финансирования этого обязательства GP. Другой — продать часть управляющей компании или продать больший процент вашего керри и использовать эти доходы для оплаты вашего обязательства. (Венчурные капиталисты Чарльз Хадсон из Precursor Ventures и Ева Хо из Fika Ventures избежали этого пути и посоветовали начинающим менеджерам сделать то же самое, если смогут.)
      В любом случае, предлагает Тони, бывший партнер венчурного подразделения Alphabet, GV, важно помнить, что не существует единственного правильного способа собрать средства — и нет никаких недостатков в использовании этих стратегий.
      Сказал Тони по электронной почте на этой неделе: «Я не видел никаких данных о начале карьеры венчурного инвестора, которые указывали бы на успех в будущем».
      Венчурный фонд ЮНИСЕФ | Отдел инноваций ЮНИСЕФ
      Венчурный фонд сотрудничает с новаторами на местах в странах, где осуществляются программы ЮНИСЕФ, для создания и тестирования новых решений в темпе, необходимом для того, чтобы не отставать от быстро меняющихся проблем, с которыми сталкиваются дети.
      Венчурный фонд был запущен ЮНИСЕФ в 2016 году — 17 долларов США.9-миллионный инвестиционный фонд — применяя уроки, извлеченные за 8+ лет, выполняя сложную работу по выявлению и развитию инноваций для детей. Венчурный фонд ЮНИСЕФ вкладывает 50–100 тыс. Долларов на раннем этапе в технологии для детей, разработанные страновыми офисами ЮНИСЕФ или компаниями в странах, где реализуется программа ЮНИСЕФ. Предоставляя гибкое финансирование начинающим новаторам, он позволяет ЮНИСЕФ быстро оценивать, финансировать и развивать технологические решения с открытым исходным кодом, которые демонстрируют потенциал положительного воздействия на жизнь уязвимых детей.3
      Задача состоит в том, чтобы определить и опробовать перспективные передовые технологии для разработки масштабируемых платформ, которые ЮНИСЕФ может использовать в различных приложениях и в разных странах. Фонд стремится достичь этого путем выявления кластеров или портфелей инициатив, связанных с новыми технологиями, чтобы ЮНИСЕФ мог формировать рынки, извлекать уроки из этих технологических секторов и побуждать их на благо детей. Такой метод инвестирования позволяет ЮНИСЕФ брать на себя небольшие риски в рамках определенных технологических портфелей и гарантировать, что даже в случае неудачи многих инвестиций портфель будет успешным.
      Портфель в настоящее время включает 72 инвестиции, в том числе 33 — в начинающие компании в странах, где действует ЮНИСЕФ. Фонд стремится ежегодно увеличивать свой портфель на 30 инвестиций. В 2018 году Фонд отобрал когорты компаний, работающих в области науки о данных и искусственного интеллекта, блокчейна и XR. Эти когорты работают над аналогичными базовыми стеками технологий и совместно работают над отдельными продуктами для создания платформ, которые легче масштабировать.Венчурный фонд сотрудничает с другими инвесторами, донорами и партнерами с целью совместного инвестирования и облегчения путей к росту и масштабированию.
      Контактное лицо: [email protected]
      Венчурный фонд Маршалла USC | USC Marshall
      Венчурный фонд USC Marshall Venture Fund инвестирует и получает капитал от предприятий, возглавляемых студентами, выпускниками, преподавателями и сотрудниками USC. Миссия Фонда — восполнить дефицит финансирования на ранних стадиях и усилить влияние компаний, связанных с ОСК, на более поздних стадиях; обучать студентов оценивать, делать венчурные инвестиции и управлять ими; и привлекать выпускников, консультантов, экспертов и других заинтересованных лиц к помощи в создании предпринимательской экосистемы в USC и в Южной Калифорнии.
      Как это работает?
      Под руководством преподавателей, сотрудников и экспертов по венчурному фонду USC студенты USC, заинтересованные в венчурном инвестировании, узнают, как заключать сделки, проводить осмотрительность, оценивать потенциальные инвестиции, писать инвестиционные записки и управлять портфельными компаниями.
      Волонтерский инвестиционный комитет, состоящий из опытных инвесторов из Южной Калифорнии и Кремниевой долины, встречается и дает рекомендации по инвестициям в компании, предложенные студентами.
      Фонд предоставляет капитал в обмен на конвертируемый заем, конвертируемый капитал или капитал в соответствии с документами по сделке. Когда инвестиция приносит прибыль (через событие ликвидности), прибыль возвращается в Фонд для будущих инвестиций, тем самым помогая сделать Фонд вечнозеленым.
      Размеры чеков варьируются от 25 000 до 50 000 долларов за одно вложение. Мы планируем 10-12 инвестиций в год.
      Кто может подать заявку на получение финансирования?
      Заявки принимаются на постоянной основе.К рассмотрению отобрано:
      созданы студентами, выпускниками, преподавателями или сотрудниками USC. Нам необходимы прямые отношения между командой основателей и USC.
      чаще всего относятся к ранней стадии . Мы участвуем в первом институциональном раунде, для которого нам нужен продукт и, в идеале, некоторое рыночное влияние. [Для избранных возможностей мы будем совместно инвестировать с ангелами или инвестировать в более зрелые предприятия.]
      имеют специальную команду .Мы ищем тех, кто стремится к немедленному развитию нашего предприятия.
      имеют четкий план использования средств. Нам нужен четко сформулированный план для решения основных задач, подтверждения концепции и привлечения дальнейшего финансирования.
      Мы агностик отрасли в принятии решений . Мы стремимся найти наиболее конкурентоспособные компании, связанные с ОСК. Мы также не имеем отношения к школе USC (например, Маршалл, Витерби, Анненберг и т. Д.) И статусу учредителя (студент, выпускник, преподавательский состав или персонал).
      Познакомьтесь с нашими аналитиками фонда
      Аналитики
      USC Marshall Venture Fund — это аспиранты, работающие в различных областях, которые помогают Фонду в принятии инвестиционных решений. Аналитики получают право на получение и управление потоком сделок, проведение исследований по инновационным предприятиям, подготовку меморандумов о сделках и взаимодействие с инвестиционным комитетом. Для выявления стартапов с высоким потенциалом аналитики регулярно взаимодействуют с основателями всех школ USC и других программ USC по предпринимательству (например, USC Marshall Incubator и Blackstone Launchpad ).
      Если вы заинтересованы в участии в фонде в качестве советника или донора, пожалуйста, свяжитесь с [email protected].
      Венчурный фонд Рады | CIID | Школа менеджмента Рэди
      Около
      Венчурный фонд Рэди так же уникален, как и сама школа Рэди. Фонд предоставляет предпринимателям как инвестиционный капитал, так и возможности получения образования и практического опыта для Rady MBA и других аспирантов UCSD.Фонд связан с курсами по управлению венчурным капиталом MGT496A и MGT496B. Студенты знакомятся с инвестиционным процессом через курсы по венчурному финансированию, анализу инвестиций и управлению фондами венчурного капитала. Студенты проверяют потенциальных клиентов, проводят комплексную проверку, дают рекомендации по инвестициям и следят за портфельными компаниями.
      Венчурный фонд Rady Venture Fund финансируется исключительно за счет индивидуальных пожертвований бизнес-школе через Фонд Калифорнийского университета в Сан-Диего. Фонд является вечнозеленым, и любые доходы от инвестиций реинвестируются в фонд.
      Фонд делает 1-2 инвестиций в год на сумму до 150 тыс. Долларов США в виде собственного капитала или конвертируемого долга. В центре внимания инвестиций находятся технологические посевные материалы для компаний на ранней стадии в области наук о жизни и высоких технологий, предпочтительно расположенных в районе Сан-Диего. Все инвестиции требуют одобрения инвестиционного комитета и объединения как минимум с одним другим прямым инвестором.
      Фонд в первую очередь заинтересован в инвестировании в компании, не входящие в Rady School of Management или более крупное сообщество Калифорнийского университета в Сан-Диего.Если ваша компания желает, чтобы ее рассматривали, напишите нам по адресу [email protected].
      Инвестиционный процесс
      Шагов:
      Компания переходит в класс управления венчурным капиталом
      Студенты проводят комплексную проверку и дают инвестиционную рекомендацию
      Соинвестор идентифицирован компанией
      Студенты представляют свои рекомендации инвестиционному комитету
      Инвестиционный комитет одобряет / отклоняет инвестицию
      Венчурный фонд Rady в лице UCSD Foundation делает инвестиции
      Компания становится портфельной компанией Rady Venture Fund
      Портфельные компании
      Инвестиционный комитет
      VENTURE FUND — RTW Funds Investments
      ДАННЫЙ ВЕБ-САЙТ НЕ ПРЕДНАЗНАЧЕН ДЛЯ ПРЕДЛОЖЕНИЯ ИЛИ ПРОДВИЖЕНИЯ ПРЕДЛОЖЕНИЯ ИЛИ ПРОДАЖИ АКЦИЙ («АКЦИЙ») RTW VENTURE FUND LIMITED («КОМПАНИЯ») В СОЕДИНЕННЫХ ШТАТАХ ИЛИ В ЛЮБОЙ “U. S. PERSONS »В ПРАВИЛЕ S (« ЛИЦА США ») ЗАКОНА О ЦЕННЫХ БУМАГАХ США 1933 г. С ПОПРАВКАМИ (« ЗАКОН О ЦЕННЫХ БУМАГАХ »).
      СОДЕРЖАЩИЕСЯ ЗДЕСЬ МАТЕРИАЛЫ НЕ ПРЕДНАЗНАЧЕНЫ ДЛЯ ПЕРЕДАЧИ, ПУБЛИКАЦИИ ИЛИ РАСПРОСТРАНЕНИЯ, ПРЯМО ИЛИ КОСВЕННО, ПОЛНОСТЬЮ ИЛИ ЧАСТИЧНО ЛЮБОМУ ЛИЦАМ, К КОТОРОМ ИЛИ В ЛЮБОЙ ЮРИСДИКЦИИ, К КОТОРОЙ МОЖЕТ ПРИМЕНЯТЬСЯ ИЛИ ИЗМЕНЯТЬ ИЗМЕНЕНИЕ КОНСТИТА .
      Информация, содержащаяся в данном документе и на следующих страницах, не составляет и не является частью какого-либо предложения о продаже или выпуске, или ходатайства о любом предложении о покупке, подписке или приобретении иным образом любых ценных бумаг в Соединенных Штатах или в любой юрисдикции, в которой или любому лицу, для которого такое предложение или ходатайство было бы незаконным.
      Компания не была и не будет зарегистрирована в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях США 1940 г. с внесенными в него поправками («Закон об инвестиционных компаниях»), и, как таковые, держатели Акций не имеют и не будут иметь права на получение выгод от Закон об инвестиционных компаниях. Акции не были и не будут регистрироваться в соответствии с Законом о ценных бумагах или в каком-либо регулирующем органе по ценным бумагам любого штата или другой юрисдикции США, и их нельзя предлагать, продавать, перепродавать, закладывать, доставлять, уступать или иным образом передавать , прямо или косвенно, в США или в пределах Соединенных Штатов, или за счет или в пользу любых лиц из США, за исключением случаев освобождения от обязательств или транзакций, не подпадающих под требования о регистрации Закона о ценных бумагах и в соблюдение любых применимых законов о ценных бумагах любого штата или другой юрисдикции Соединенных Штатов и таким образом, который не приведет к необходимости регистрации Компании в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях.Публичного предложения Акций в США не было и не будет. Предложение и продажа Акций не регистрировались и не будут регистрироваться в соответствии с применимыми законами о ценных бумагах Австралии, Канады, Японии или Южной Африки. Потенциальным пользователям информации, содержащейся в данном документе и на следующих страницах, предлагается ознакомиться со всеми применимыми ограничениями и соблюдать их.
      Информация, содержащаяся в данном документе и на следующих страницах, может содержать заявления прогнозного характера.Любое заявление, кроме утверждения исторического факта, является прогнозным заявлением. Фактические результаты могут существенно отличаться от выраженных или подразумеваемых в любом прогнозном заявлении. Компания не берет на себя никаких обязательств по обновлению или пересмотру каких-либо прогнозных заявлений, будь то в результате получения новой информации, будущих событий или иным образом. Вы не должны чрезмерно полагаться на какие-либо прогнозные заявления, которые действительны только на дату их выпуска. Компания может время от времени изменять эти положения и условия, и любые такие изменения будут публиковаться на этом веб-сайте.Ваш доступ к этому сайту регулируется действующей версией настоящих условий.
      Нажимая «Согласен» ниже, вы заявляете, гарантируете, обязуетесь и соглашаетесь с тем, что (1) вы прочитали, поняли и соглашаетесь соблюдать положения и условия и другую информацию, изложенную в настоящем документе, (2) вы имеете право на применимые законы и правила для получения информации, содержащейся в настоящем документе и на следующих страницах, (3) вы либо (а) находитесь за пределами США и не являетесь гражданином США, либо (б) являетесь действующим акционером Компании, который является «Квалифицированный покупатель», как это определено в Законе об инвестиционных компаниях, и (4) вы не будете в дальнейшем передавать или посылать любую информацию, содержащуюся на этом веб-сайте, любым другим лицам в Соединенных Штатах или лицам, проживающим в США, или любым публикациям с общим обращением в Соединенные Штаты.Если вы не можете заявить, гарантировать, взять на себя обязательства и согласиться, вы должны нажать кнопку с надписью «Отклонить» или иным образом покинуть этот веб-сайт.