Разное

Дедолларизация экономики: Новости дня в России и мире — РБК

07.06.2021

Содержание

Дедолларизация российской экономики уже идет, заявил глава АРБ

https://ria.ru/20181112/1532601935.html

Дедолларизация российской экономики уже идет, заявил глава АРБ

Дедолларизация российской экономики уже идет, заявил глава АРБ

РИА Новости, 03.03.2020

2018-11-12T12:53

2018-11-12T12:53

2020-03-03T13:02

россия

гарегин тосунян

сша

экономика

/html/head/meta[@name='og:title']/@content

/html/head/meta[@name='og:description']/@content

https://cdn21.img.ria.ru/images/150188/49/1501884977_0:176:3018:1874_1920x0_80_0_0_cf7416218308dbbfb763c7a546e94bf7.jpg

МОСКВА, 12 ноя — РИА Новости. Снижение зависимости национальной экономики от доллара — общемировой процесс, однако реализовать его быстро не получится, заявил РИА Новости глава Ассоциации российских банков (АРБ) Гарегин Тосунян.Американское издание Wall Street Journal в воскресенье написало, что Россия пытается отказаться от доллара, поскольку ее экономика оказалась под давлением санкций США, очередной раунд которых ожидается в ноябре.

В статье отмечается, что ЦБ РФ в этом году наращивал вложения в золото и, напротив, продавал американские гособлигации. Кроме того, российские власти работают над увеличением внешней торговли в рублях и других валютах. Процесс дедолларизации должен помочь смягчить эффект, если новые санкции затронут финансовую систему РФ, указывает WSJ."Процесс дедолларизациии и так идет с учетом того, что доллар давно не является единственной резервной валютой, его в значительной степени оттеснил и евро. Санкционные действия со стороны США аппетит к долларизации явно уменьшают, а желание стать более независимым от этой валюты у многих уже давно назревает и реализуется. Это процесс длительный, слишком велика сила доллара на мировых рынках. Но процесс дедолларизации идет не только у нас, он в глобальном плане будет продолжаться", — прокомментировал Тосунян.
Аналитик ИК "Фридом Финанс" Анастасия Соснова, напротив, считает, что спрос на доллары в России будет расти. Чрезмерная волатильность американской валюты может провоцировать желание запастись ею впрок. По ее мнению, сам по себе курс на дедолларизацию не может стать сигналом к снижению спроса на доллары.Минфин, Минэкономразвития РФ и ЦБ подготовили меры дедолларизации экономики РФ стимулирующего характера, говорил ранее глава МЭР Максим Орешкин. Он уточнял, что переход на расчеты в других валютах должен быть экономически выгодным, а для этого необходимо развитие финрынков и создание систем передачи информации между банками.В начале ноября глава комитета Госдумы по финрынку Анатолий Аксаков назвал журналистам меры по снижению доли доллара в российской экономике, которые предлагает экспертное сообщество. Это, в частности, создание факторинговой спецкомпании, диверсификация вложений средств ФНБ и страхование средств граждан на металлических счетах.

https://ria.ru/20181023/1531310550.html

https://ria.ru/20181011/1530431491.html

россия

сша

РИА Новости

[email protected]

7 495 645-6601

ФГУП МИА «Россия сегодня»

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/

2018

РИА Новости

[email protected]

7 495 645-6601

ФГУП МИА «Россия сегодня»

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/

Новости

ru-RU

https://ria.ru/docs/about/copyright.html

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/

РИА Новости

[email protected]

7 495 645-6601

ФГУП МИА «Россия сегодня»

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/

https://cdn24.img.ria.ru/images/150188/49/1501884977_144:0:2875:2048_1920x0_80_0_0_466a57dcf2768df4a7f2a692850eec8f.jpg

РИА Новости

[email protected]

7 495 645-6601

ФГУП МИА «Россия сегодня»

https://xn--c1acbl2abdlkab1og. xn--p1ai/awards/

РИА Новости

[email protected]

7 495 645-6601

ФГУП МИА «Россия сегодня»

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/

россия, гарегин тосунян, сша, экономика

МОСКВА, 12 ноя — РИА Новости. Снижение зависимости национальной экономики от доллара — общемировой процесс, однако реализовать его быстро не получится, заявил РИА Новости глава Ассоциации российских банков (АРБ) Гарегин Тосунян.

23 октября 2018, 19:03

Силуанов призвал проводить дедолларизацию в России аккуратноАмериканское издание Wall Street Journal в воскресенье написало, что Россия пытается отказаться от доллара, поскольку ее экономика оказалась под давлением санкций США, очередной раунд которых ожидается в ноябре. В статье отмечается, что ЦБ РФ в этом году наращивал вложения в золото и, напротив, продавал американские гособлигации. Кроме того, российские власти работают над увеличением внешней торговли в рублях и других валютах. Процесс дедолларизации должен помочь смягчить эффект, если новые санкции затронут финансовую систему РФ, указывает WSJ.

"Процесс дедолларизациии и так идет с учетом того, что доллар давно не является единственной резервной валютой, его в значительной степени оттеснил и евро. Санкционные действия со стороны США аппетит к долларизации явно уменьшают, а желание стать более независимым от этой валюты у многих уже давно назревает и реализуется. Это процесс длительный, слишком велика сила доллара на мировых рынках. Но процесс дедолларизации идет не только у нас, он в глобальном плане будет продолжаться", — прокомментировал Тосунян.

Аналитик ИК "Фридом Финанс" Анастасия Соснова, напротив, считает, что спрос на доллары в России будет расти. Чрезмерная волатильность американской валюты может провоцировать желание запастись ею впрок. По ее мнению, сам по себе курс на дедолларизацию не может стать сигналом к снижению спроса на доллары.

Минфин, Минэкономразвития РФ и ЦБ подготовили меры дедолларизации экономики РФ стимулирующего характера, говорил ранее глава МЭР Максим Орешкин. Он уточнял, что переход на расчеты в других валютах должен быть экономически выгодным, а для этого необходимо развитие финрынков и создание систем передачи информации между банками.

В начале ноября глава комитета Госдумы по финрынку Анатолий Аксаков назвал журналистам меры по снижению доли доллара в российской экономике, которые предлагает экспертное сообщество. Это, в частности, создание факторинговой спецкомпании, диверсификация вложений средств ФНБ и страхование средств граждан на металлических счетах.

11 октября 2018, 12:59

Шеф, все пропало!

Что означает дедолларизация в РФ? — Татцентр.ру

Объясняют банкиры и аналитики.

Одна из самых обсуждаемых тем осени — дедолларизация российской экономики. TatCenter спросил экономистов, банкиров и аналитиков, что на самом деле она означает и возможны ли в стране ограничения на обращение иностранной валюты.

«Дедолларизация — следствие экономического роста и диверсификации экономики».

Тимур Нигматуллин, аналитик «Открытие Брокер»:

«Ажиотаж вокруг темы дедолларизации во многом связан с непониманием значения этого термина и контекста, в котором он воспринимается российским правительством, ЦБ РФ и политическими властями.

Изначально предложения по дедолларизации представляют собой 4 пункта:

Ускоренный переход на другие валюты в расчетах с другими странами по экспорту и импорту.

Перевод крупнейших российских холдингов в отечественную юрисдикцию.

Перевод на российскую площадку размещение еврооблигаций.

Лицензирование всех участников фондового рынка таким образом, чтобы все работали по единым правилам.

На мой взгляд, предложения вполне разумные, они были поддержаны в т. ч. Банком России.

Обращу внимание, что под дедолларизацией не подразумевается принудительная конвертация вкладов в рубли, не подразумевается запрет на обмен валюты по аналогии с законами СССР, не подразумевается установление невыгодных курсов конвертации. Дедолларизация представляет собой процесс плавного и органического развития экономики.

Первый шаг к ней был сделан в начале 2000-х годов, когда произошел отказ от «условных единиц» при расчетах внутри страны. Цены отвязались от долларов. Второй шаг был сделан в конце 2014 года, когда произошел переход к плавающему курсу рубля и таргетированию инфляции.

После этого момента в долларах перестали измерять такие активы, как недвижимость. Сейчас идет активное развитие биржевых площадок и инструментов (номинированных не в долларах США) в РФ и других странах. Например, в Китае запущена торговля фьючерсами на нефть в юанях. Это третий этап дедолларизации.

Постепенно, за десятилетия, доля доллара в расчетах на экспорт будет снижаться с нынешних 70% до 40−50. Выиграют от этого все участники экономики, поскольку дедолларизация — следствие экономического роста и диверсификации экономики".

«Отказаться от доллара не так просто, как хотелось бы».

Рустем Исхаков, председатель правления АБ «Девон-Кредит»:

«В условиях глобального рынка с устойчивыми экономическими взаимосвязями и взаимозависимости говорить о дедолларизации в краткосрочной перспективе, на мой взгляд, не приходится. Ведь в цепочке товарно-денежного обмена в любом случае должен участвовать какой-либо эквивалент этого обмена.

На сегодня, это в большей степени, американский доллар. Отказаться от него не так просто, как хотелось бы или кажется, поэтому, в моем понимании, да и согласно официальной позиции властей, такой вопрос (

отказ от расчетов в долларах, ограничения на обращения, ред.) на повестке дня не стоит".

«Исключаю возможность введения в РФ запрета или ограничений на обращение валюты».

Вадим Иосуб, старший аналитик «Альпари»:

«Я исключаю возможность введения в РФ запрета или ограничений на обращение валюты. Дедолларизация, о которой много говорится в последнее время, нацелена на переход в расчетах с другими странами на валюты, отличные от доллара США. Причем, важнее тут даже вопрос не столько валюты расчетов, сколько валюты цены контракта. Должны быть минимизированы любые расчеты в иностранных валютах внутри страны.

В то же время запрета хранить валюту, покупать ее, принудительной конвертации валютных вкладов в рублевые и прочих подобных мер не ожидаю".

«Сокращение доли доллара в международных транзакциях РФ должно устраивать не только поставщиков российских товаров, но и покупателей».

Юрий Майорчик, региональный руководитель по развитию сети отделений ОО «Казанский», Альфа-Банк:

«Процесс изменения валюты платежей подразумевает два вопроса: насколько интересно российским контрагентом уходить от доллара в другие валюты и насколько этот выбор актуален для иностранных контрагентов. Иными словами, чтобы сокращение доли доллара в международных транзакциях России стало реальностью, это должно устраивать не только поставщиков российских товаров, но и покупателей.

В мировой практике обсуждение дедолларизации обычно касается не снижения использования доллара в мировых расчетах, а уход от доллара во внутренних транзакциях. Многие страны развивающихся рынков в разные периоды пытались заставить население или компании уйти от доллара как от средства сбережений, но, как правило, такие политики реализовывались странами, находящимися в долговых кризисах или накопившими избыточный валютный долг.

Меры, которые представители экономического блока российского правительства презентуют как меры дедолларизации, скорее напоминают меры по повышению конвертируемости рубля или по продвижению рубля на мировых рынках.

Но, если Россия может снизить роль доллара в своих международных расчетах, заменив доллар на евро или на какую-то другую валюту, то переход с доллара на рубль представляется очень сложной задачей. Во всяком случае до той поры, пока рубль демонстрирует колебания по 10% за месяц, как это было в августе 2018 года, и с учетом того, что траектория движения курса с 2014 года выглядит, к сожалению, не в пользу российской валюты".

Записала Ксения Долгова

Как написать колонку для TatCenter?
Мнения присылайте на [email protected]

В Китае назвали последствия дедолларизации России и Евросоюза для США

МОСКВА, 25 янв — ПРАЙМ. Отказ от доллара как основной резервной валюты со стороны Евросоюза и России, как и Китая, не является чем-то новым, однако тогда американская экономика перестанет быть чем-то глобальным, пишет South China Morning Post.

"Фортуна" возобновила укладку "Северного потока - 2"

По мнению экспертов издания, и Китай, и ЕС, как ранее заявляла Россия, все больше говорят о том, что ведут работы по дедолларизации своих экономических систем. По мнению китайских финансовых экспертов, отказ от доллара даст миру возможность быстрее перейти к многополярной системе.

В Еврокомиссии о планах по дедолларизации активно говорили на прошлой неделе. Это необходимо для того, чтобы повысить роль евро в международных расчетах и инвестициях. Это даст Европейскому союзу стать менее зависимым от иностранных финансовых центров и долларовой системы США.

Аналитики отмечают, что этот сигнал Евросоюз послал новой администрации США о своем взгляде на неизбежность многополярного мира.

"Похоже, что независимо от того, кто занимает Белый дом, мы живем в более полицентричном мире", — отметил профессор делового права и политологии в Университете Кейс Вестерн Резерв в Огайо Хуселино Коларес.

Что касается России, то здесь власти страны столкнулись с сильным давлением со стороны США по отношению к "Северному потоку 2". Вашингтон в очередной раз заявил об ужесточении санкций против российского газового проекта.

Администрация покинувшего пост президента США Дональда Трампа в последние дни своей работы сообщила Германии, что введет санкции против российского трубоукладчика "Фортуна", который принимает участие в строительстве "Северного потока 2".

"Поскольку геополитическая напряженность в отношениях с США в последние годы усилилась, Китай, Россия и Европа стремились отделиться от доллара, чтобы свести к минимуму нарушения их торговой и инвестиционной деятельности из-за враждебности Вашингтона", — пишет китайское издание.

В Госдуму внесен законопроект об отмене страхования валютных вкладов

В Госдуму внесен законопроект, который предусматривает отказ от страхования валютных вкладов, свидетельствуют данные СОЗД (Системы обеспечения законодательной деятельности). Его авторы – Геннадий Зюганов и группа депутатов-коммунистов. «В целях обеспечения дедолларизации экономики страны предлагается распространить системы страхования только на рублевые вклады в российских банках, – отмечается в пояснительной записке к документу. – Предлагается ст. 38 дополнить ч. 4 следующего содержания: «Система обязательного страхования вкладов физических лиц в банках распространяется только на вклады в валюте Российской Федерации».

Предложение коммунистов вызвало у экспертов множество возражений. «Исключение валютных вкладов из числа страхуемых Агентством по страхованию вкладов приведет сначала к тому, что в случае банкротства банка люди потеряют возможность производить оплату в валюте, – указывает председатель комитета по финансовому рынку Анатолий Аксаков. – А в дальнейшем граждане предпочтут хранить валютные накопления в виде наличных».

Младший директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Вячеслав Путиловский уверен, что «вместо дедолларизации экономики будет усиливаться дедолларизация коммерческих банков, что увеличит их затраты на привлечение валютной ликвидности».

Банкиры тоже сомневаются, что инициатива коммунистов будет реально способствовать дедолларизации экономики. «Отказ страхования валютных вкладов мы рассматриваем как искусственную меру, чтобы сделать их менее привлекательными в сравнении с рублевыми, – говорит председатель правления банка «Фридом финанс» Геннадий Салыч. – Клиенты, которые захотят продолжить инвестирование в валюте, будут иметь повышенные риски потери средств. Дедолларизация может возникнуть в том случае, когда отпадет потребность в импортных товарах. Но сейчас страна зависит от международной экономической ситуации – например, множество комплектующих идет из-за рубежа».

В законопроекте коммунистов содержится и еще одна новация – закон «О банках и банковской деятельности» предлагается дополнить положением о безотзывных банковских вкладах. В пояснительной записке к документу отмечается, что под безотзывным вкладом подразумевается депозит, по условиям которого клиент не может расторгнуть договор по первому требованию, как это установлено сейчас, необходимо уведомить банк за три месяца до закрытия вклада. Очевидно, что поводом для разработки законопроекта послужил произошедший в 2020 г. отток средств со счетов физических лиц.

«Это нововведение, безусловно, позволит немного снизить риски от массового бегства клиентов из банков, но не думаю, что отсрочка расторжения вклада на три месяца как-то кардинально стабилизирует работу кредитных организаций», – отмечает Елена Волкоедова, директор департамента клиентского обслуживания СДМ-банка.

Салыч считает, что фиксация сроков возвратов вкладов может привести к повышению депозитных ставок в среднем на 1%. Внедрение безотзывных вкладов даст клиентам банков «возможность преодолеть разрыв между реальной инфляцией и ставками, под которые размещаются депозиты».

По мнению Путиловского, такие вклады более удобны для банков в части управления ликвидностью, они более предсказуемы и защищают банк от внезапной паники вкладчиков. «С другой стороны, стоимость привлечения таких вкладов, скорее всего, будет выше, чем у обычных депозитов», – считает эксперт. В самой Госдуме эта инициатива вызывает серьезный скепсис. В частности, Аксаков обращает внимание, что, согласно Гражданскому кодексу, банк в любом случае обязан выдать по первому требованию вкладчика сумму вклада и соответствующие проценты, тогда как законопроект не предусматривает внесение коррелирующих норм в Гражданский кодекс. На его взгляд, «разработка такого законопроекта может скорее испугать вкладчиков и, таким образом, поспособствовать оттоку вкладов граждан».

«Дедолларизация по-белорусски». Казахстанский экономист – об альтернативах доллару в ЕАЭС

22 Апреля 2020 г. 18:27

С учетом недавних колебаний на рынке нефти, обваливших валютные курсы евразийских стран, а также глобального экономического кризиса, подогреваемого пандемией, для ЕАЭС особенно остро встал вопрос дедолларизации взаимных расчетов. Эту тему, в частности, подняли на недавних встречах руководства стран-участниц Армения и Беларусь, которая предложила «кардинально увеличить» объем расчетов в национальных валютах. О возможных вариантах воплощения этой идеи и о том, какое воздействие она окажет на экономики стран ЕАЭС в интервью «Евразия.Эксперт» рассказал главный научный сотрудник Казахстанского института стратегических исследований при президенте Казахстана Вячеслав Додонов.

– Вячеслав Юрьевич, как вы считаете, от дедолларизации торговли странам Союза будет больше пользы или рисков? Каковы ее перспективы в целом?

– Сама по себе идея здравая и она напрашивается в рамках интеграционного процесса. Логично, что расчеты должны проводиться в валютах стран-участниц объединения. Но у нас есть своя специфика, и связана она с тем, что валюты всех 5 стран ЕАЭС являются высоковолатильными и менее устойчивыми по сравнению с твердыми валютами.

Связано это с тем фактором, что экономики большинства участников ЕАЭС и в объеме, и в штуках ориентированы на экспорт сырья. А цены на мировых сырьевых рынках высоковолатильны из-за биржевого ценообразования. Так что неустойчивость наших валют сильно затрудняет процесс, который в других условиях мог идти более активно и результативно.

– Как дедолларизация отразится на положении участников внешнеэкономической деятельности?

– Основной объем расчетов осуществляется бизнесом с негосударственной формой собственности, а не госструктурами, это известный факт. Бизнесу нельзя приказать автоматически перейти на другие инструменты взаиморасчетов.

Высокая волатильность валют стран-участниц ЕАЭС может оказать негативное влияние на бизнес. Условно говоря, некий предприниматель заплатил своему коллеге в белорусском рубле или в армянском драме. Завтра произойдет очередное потрясение на мировых рынках, как, например, то, что мы сейчас наблюдаем, и бизнесмен из-за падения курса потерпит убытки. Когда речь идет о долгосрочных контрактах, бизнес предпочитает рассчитываться в твердых валютах.

Другой вопрос, что доллар в свете последних событий стал валютой, имеющей определенные издержки неэкономического характера.

США ведут агрессивную внешнюю политику, а одним из инструментов для реализации экономических задач выступает использование доллара для давления на партнеров. В этой связи доллар становится менее эффективным.

– Как тогда защитить бизнес от возможных убытков при дедолларизации?

– В свете последних событий у дедолларизации может быть два варианта. Первый – это переход к национальным валютам стран-участниц ЕАЭС. Второй – переход от доллара в пользу других твердых валют, не имеющих политической подоплеки, прежде всего – в пользу евро как основного конкурента доллара. Поэтому сейчас неплохо бы определиться, какой именно из двух вариантов дедолларизации предполагается. Если, допустим, речь идет о переходе на национальные валюты стран-участниц ЕАЭС, возникает целый ряд различных вопросов и нюансов.

С одной стороны, есть объективные предпосылки того, что явные минусы высокой волатильности местных валют могут стать некими плюсами – в том смысле, что курсы наших валют по отношению друг к другу меняются не так сильно, как к доллару.

Во время экономических потрясений, как правило, если мы берем пример курса рубля к тенге, соотношение 1 рубля к 5-6 тенге относительно стабильное на протяжении нескольких лет, тогда как относительно доллара такой стабильности нет. Эта стабильность курсов валют стран-участниц ЕАЭС дает предпосылки для более активного использования расчетов во внутренних валютах. Но неустойчивость валют к доллару пока продолжает довлеть над возможностями и желанием бизнеса перейти к расчетам не в долларах.

– Кто больше выиграет в результате перехода от доллара к внутренним валютам ЕАЭС?

– В рамках ЕАЭС Россия является ведущей экономикой с 80% ВВП и другими показателями, поэтому если мы говорим либо о расчетах в валютах стран ЕАЭС, либо о создании некой условной расчетной валюты, становится ясно, что в любом из этих двух случаев основная доля будет приходиться на Россию. То есть, отказ от доллара будет происходить в пользу российского рубля. Так же мы понимаем, что не во всех странах ЕАЭС это решение будет приветствоваться по политическим мотивам и из-за болезненного отношения населения этих стран.

В то же время надо отметить, что на самом деле процесс дедолларизации и перехода на расчеты в нацвалютах в ЕАЭС уже идет.

Евразийский банк развития раньше выпускал периодические обзоры относительно доли разных валют в расчетах внутри ЕАЭС. К сожалению, актуального доклада я не нашел, но судя по докладу за 2018 г. , где приводятся данные 2013-2016 гг., уже тогда прослеживалась четкая тенденция снижения доли доллара во взаимных расчетах, с более чем 30% до четверти. Растет доля расчетов в рублях. С другой стороны, приходилось также видеть мнения участников внешнеэкономической деятельности – банкиров, о том, что сделки, формально проводимые как рублевые, на самом деле были инвалютными. И чаще – долларовыми.

– Как быстро, на ваш взгляд, будет проходить процесс дедолларизации? От чего это будет зависеть?

– Процесс дедолларизации – объективно обусловленный в нашем интеграционном объединении, но нужно понимать, что он будет длительным по времени и достаточно медленно прогрессирующим. До тех пор, пока наши валюты не будут более-менее устойчивыми, в бизнесе будет превалировать наличие твердого платежного инструмента.

Другой вопрос – если ситуация с долларом будет ухудшаться в плане давления на него внешнеполитических факторов, то возможен уход от доллара в пользу евро, или других твердых валют. Можно прогнозировать, что дедолларизация будет происходить в обоих вариантах, о которых мы уже говорили. В то же время, я думаю, что пока что перевод всего товарооборота на наши валюты сложен.

Дедолларизация обеспечит экономическую безопасность России, считает эксперт

Стратегия Центробанка по уходу от доллара во внешнеторговых расчётах продиктована вопросами обеспечения национальной экономической безопасности России, заявил «Экономике сегодня» заведующий кафедрой государственного регулирования РАНХиГС Владимир Климанов.

Ранее глава Банка России Эльвира Набиуллина, выступая на заседании Государственной Думы с отчётом о работе регулятора, заявила о продолжении политики девалютизации финансовой системы. Она отметила, что ЦБ смог нарастить долю золота и юаня в российских резервах и снизить долю американской валюты. Политика дедолларизации также проводится в финансовом секторе.

По словам Климанова, в последнее время действия Центробанка были направлены на сокращение объёмов и вкладов в американской валюте. Внешнеторговые операции России с третьими странами постепенно переводятся из зоны доллара в зону нацвалют.

«Курс на движение в этом направлении сохраняется, и он является позитивным явлением для экономики России в целом», — считает эксперт.

При этом он отметил, что дедолларизация пока оказывает не настолько существенное влияние на макроэкономические параметры, как хотелось бы. Сам по себе курс на уход от расчётов в американской нацвалюте верный. России необходимо защищать и обеспечивать устойчивость рубля и повышать его значимость во внешнеторговых операциях.

«Дедолларизация — это наша защита в рамках обеспечения экономической безопасности страны в целом, которая придаёт устойчивость и значимость российской валюте, уменьшая зависимость от валют иностранных государств»,  — подчеркнул аналитик.

В то же время некоторые эксперты, как отмечает Климанов, называют переход в расчётах на национальную валюту дополнительным фактором в ускорении экономического развития страны. В частности, европейские страны, не перешедшие в зону евро, сохраняют высокую долю финансовых операций, в том числе благодаря использованию национальных валют.

«Они обеспечивали им активизацию экономической деятельности за счёт большой значимости финансового сектора», — пояснил аналитик.

В заключение Климанов отметил, что зависимость от доллара также может сказаться на потребителях. Например, из-за резкого скачка валютного курса в 2014 году граждане, у которых были ипотечные или потребительские кредиты в американской валюте, оказались в сложном положении. В свою очередь, это негативно повлияло на экономическое состояние в стране.

Дедолларизация мировой экономики продолжается | Геоинформмарк

На снимке, сделанном 27 января 2021 года, фронтон здания Федеральной резервной системы США в Вашингтоне, округ Колумбия, США. Федеральная резервная система США в среду сохранила базовую процентную ставку без изменений на рекордно низком уровне, близком к нулю, поскольку страна борется с замедлением экономического восстановления на фоне роста числа случаев COVID-19. (Синьхуа / Лю Цзе)

По мере того как фондовые индексы США продолжают достигать новых максимумов, вызванных сериями чрезмерных бюджетных стимулирований, многие страны, чтобы снизить зависимость от доллара США, активизируют свои усилия по дедолларизации. Они делают это на фоне опасений по поводу потенциального превращения доллара в оружие Соединенных Штатов.

Фондовые индексы США выросли в понедельник благодаря дополнительным государственным стимулам и быстрой вакцинации: индекс Dow Jones Industrial Average вырос на 1,16 процента, S&P 500 — на 1,47 процента, а индекс Nasdaq Composite — на 1,74 процента.

В рамках усилий по возрождению экономики, охваченных пандемией Соединенных Штатов, ФРС снизила процентные ставки до нуля и ввела неограниченное количественное смягчение. Вместе с недавно подписанным «Биллем о помощи» на общую сумму 1,9 триллиона долларов, США, с начала коронавирусного кризиса, потратят на бюджетное стимулирование 5,2 триллиона долларов, или около 25 процентов ВВП США в 2020 году.

Поскольку некоторые страны с развивающейся экономикой все еще сильно зависят от доллара, чрезмерное смягчение денежно-кредитной политики США может ослабить их собственные валюты. Между тем, в странах, чьи валютные резервы в значительной степени сконцентрированы в активах, выраженных в долларах, в ближайшем будущем могут наблюдаться «подъем и спад» активов, от которых будет трудно избавиться, — сказал Си Цзюньян, профессор Шанхайского университета экономики и финансов, сообщила Global Times.

Опасения по поводу финансовых рисков, связанных с долларом, а также политических рисков, связанных с использованием доллара в качестве оружия, если администрация Байдена продолжит конфронтационный подход Дональда Трампа, послужили для многих стран, особенно стран с развивающейся экономикой, резким толчком к дедолларизации.

Доля доллара США в мировых валютных резервах в четвертом квартале 2020 года, как показали данные МВФ 31 марта, упала до 59 процентов, что является самым низким показателем за четверть века,.

Страны Азиатско-Тихоокеанского региона готовятся перейти на не-долларовые взаиморасчеты, в то время как африканские и латиноамериканские страны проявляют растущий интерес к таким усилиям, сообщило в понедельник агентство Sputnik со ссылкой на интервью с замглавы МИД России Александром Панкиным. Европейские страны также создали новую платежную систему для торговли с Ираном, чтобы обойти санкции США в отношении последнего.

Поскольку односторонние санкции США подрывают доверие к доллару, российское правительство также пытается дистанцироваться от долларовой системы, чтобы минимизировать любые возможные экономические последствия. В сообщении Sputnik говорится, что Россия продолжает свои усилия по синхронизации национальных платежных систем с зарубежными странами, такими как Китай и Япония, для ухода от доллара.

31 марта, основные страны Азиатско-Тихоокеанского региона, включая Китай, Японию, Южную Корею и 10 членов АСЕАН, ввели в действие измененное соглашение о финансировании — Чиангмайскую инициативу по многосторонности (CMIM), чтобы укрепить региональную финансовую самостоятельность за счет поощрения использования местных валют и снижения зависимости от доллара США.

В соответствии с измененным соглашением члены CMIM теперь могут получить доступ к 40 процентам (по сравнению с 30 процентами до внесения поправок) от их максимальной суммы заимствования из кредитной линии без необходимости выполнения каких-либо условий кредитования МВФ.

Эти инструменты являются эффективным способом противодействия гегемонии доллара США, хотя потребуется время, чтобы увидеть какое-либо реальное увеличение использования местных валют, что может оказаться сложным процессом, сказал эксперт, ветеран финансового рынка Чжао Цинмин порталу Global Times.

Источник

Определение долларизации

Что такое долларизация?

Долларизация - это термин, обозначающий, когда доллар США используется в дополнение к национальной валюте другой страны или вместо нее. Это пример подмены валюты. Долларизация обычно происходит, когда собственная валюта страны теряет свою ценность в качестве средства обмена из-за гиперинфляции или нестабильности.

Ключевые выводы

  • Долларизация - это когда страна начинает признавать U.Доллар США в качестве средства обмена или законного платежного средства наряду с национальной валютой или вместо нее.
  • Долларизация обычно происходит, когда местная валюта становится нестабильной и начинает терять свою полезность в качестве средства обмена для рыночных операций.
  • Долларизация может иметь как преимущества, так и издержки. Обычно это приводит к усилению денежно-кредитной и экономической стабильности, но обязательно влечет за собой потерю экономической автономии в денежно-кредитной политике.

Понятие долларизации

Долларизация обычно происходит в развивающихся странах со слабым центральным денежно-кредитным органом или нестабильной экономической средой.Это может происходить как официальная денежно-кредитная политика или как рыночный процесс де-факто. Либо через официальный указ, либо через принятие участниками рынка доллар США становится общепринятым средством обмена для использования в повседневных операциях в экономике страны. Иногда доллар приобретает официальный статус законного платежного средства в стране.

Основная причина долларизации - получение преимуществ большей стабильности стоимости валюты по сравнению с национальной валютой страны.Например, граждане страны в экономике, которая переживает безудержную инфляцию, могут решить использовать доллар США для проведения повседневных транзакций, поскольку инфляция приведет к снижению покупательной способности их национальной валюты.

Другой аспект долларизации заключается в том, что страна отказывается от части своей способности влиять на собственную экономику посредством денежно-кредитной политики, регулируя свою денежную массу. Долларизация страны фактически передает свою денежно-кредитную политику США на аутсорсинг.С. Федеральная резервная система. Это может быть негативным фактором в той степени, в которой денежно-кредитная политика США в течение определенного периода времени устанавливается в интересах экономики США, а не в интересах долларизированных стран.

Тем не менее, это может быть выгодно, если оно помогает использовать преимущества экономии от масштаба в денежно-кредитной политике, которая позволяет долларизующейся стране экономить ресурсы, которые необходимо будет направить на снабжение своей собственной денежной массой и управление ею. Также может случиться так, что национальные власти доказали свою некомпетентность управлять своей собственной денежно-кредитной политикой.Отказ от независимой денежно-кредитной политики может приблизить долларизацию страны к оптимальной валютной зоне с долларом. Особенно выиграют небольшие страны, которые ведут относительно большой объем торговли с США и имеют прочные экономические связи с ними.

Пример долларизации

Зимбабве провела тест на долларизацию, чтобы увидеть, может ли принятие иностранной валюты предотвратить высокую инфляцию и стабилизировать ее экономику. Инфляция доллара Зимбабве достигла расчетного годового уровня в 250 миллионов процентов в июле 2008 года.Валюта Зимбабве стала настолько обесцененной, что ее широко использовали в качестве изоляции и набивки мебели, и многие зимбабвийцы начали либо переходить на иностранную валюту для ведения бизнеса, либо прибегать к простому бартеру. Исполняющий обязанности министра финансов объявил, что доллар США будет принят в качестве законного платежного средства для определенного числа мерчандайзеров и розничных торговцев. После эксперимента министр финансов объявил, что страна перейдет на доллар США, легализовав его общее использование в 2009 году, а затем приостановив использование доллара Зимбабве в 2015 году.

Долларизация Зимбабве немедленно помогла снизить инфляцию. Это снизило нестабильность экономики страны в целом, что позволило ей повысить покупательную способность граждан и добиться ускоренного экономического роста. Кроме того, для страны стало легче осуществлять долгосрочное экономическое планирование, поскольку стабильный доллар привлекал некоторые иностранные инвестиции.

Однако долларизация не была для страны полностью гладкой и имела свои недостатки. Вся денежно-кредитная политика будет создаваться и осуществляться Соединенными Штатами в нескольких тысячах миль от Зимбабве.Решения, принятые Федеральной резервной системой, не учитывают интересы Зимбабве при создании и введении в действие политики, и стране приходилось надеяться, что любые решения, такие как операции на открытом рынке, будут полезными. Кроме того, Зимбабве оказалось в невыгодном положении при торговле с местными партнерами, такими как Замбия или Южная Африка. Зимбабве не может удешевить свои товары и услуги на мировом рынке за счет девальвации своей валюты, что привлечет больше иностранных инвестиций из этих стран.

В 2019 году Зимбабве изменила курс, повторно введя новый доллар Зимбабве, известный как доллар валовых расчетов в реальном времени в феврале, и запретив использование доллара США и других иностранных валют в июне. Инфляция в новых долларах Зимбабве была высокой, и доллар США широко использовался в качестве валюты черного рынка.

Угроза экономике Эквадора на фоне надвигающейся дедолларизации

Аналитики предупреждают, что направление политики несовместимо с долларизацией экономики, поскольку экс-министр раскрывает планы по введению новой валюты

Аналитики предупреждают, что президент Эквадора Рафаэль Корреа сделал еще один шаг к отказу от давней долларовой политики страны после ряда недавних правительственных шагов, которые могут подорвать экономику Анд.

Магдалена Баррейрос, бывший министр экономики, которая в последние месяцы встречалась в частном порядке с высокопоставленными чиновниками министерства финансов, заявила, что существуют скрытые планы по созданию органа для выпуска новой валюты. Баррейрос, который ранее работал заместителем министра экономики Корреа, также предупредил, что текущая политика несовместима с долларизованной системой.

«Экономическая политика Корреа настолько экспансивна, но он все время закрывает внешние источники финансирования, поэтому в какой-то момент ему потребуется ввести новую валютную систему, чтобы у него были деньги», - сказала она Emerging Markets .

Альберто Бернал, аналитик по фиксированным доходам в Латинской Америке в Bear Stearns в Нью-Йорке, согласен с тем, что нынешняя валютная система препятствует стремлению президента реализовать агрессивную популистскую программу, поскольку долларизация накладывает естественный предел на ликвидность.

«Корреа достаточно радикален и агрессивен, чтобы продолжить процесс дедолларизации, потому что он не может легко повысить зарплаты низкооплачиваемых рабочих, таких как его коллега в Венесуэле, поскольку независимой денежно-кредитной политики нет.Это просто вопрос времени, поскольку планы страны по расширению явно не учитывают пределы долларизации », - сказал Бернал Emerging Markets .

Корреа, вступивший в должность в январе 2007 года, заявил тогда, что он выполнит ранее данное обещание сохранить доллар в качестве валюты страны в течение его четырехлетнего срока. Тем не менее, в своей речи в апреле он сказал: «Доллар потерпел полную неудачу, потому что у нас нет денежно-кредитной политики».

Лидер головорезов на прошлой неделе предложил конституционные изменения, которые подорвут рыночную экономику, и на этой неделе также были угрозы в адрес крупнейшего иностранного игрока в жизненно важной углеводородной отрасли страны.

Страна объявила дефолт по долгу в размере 6,5 миллиардов долларов в 1999 году и через год перешла на доллар в качестве официальной валюты. Переход возродил неплатежеспособную банковскую систему и резко снизил инфляцию со 108% в 2000 году до 2,9% в прошлом году.

Однако Корреа планирует увеличить социальные расходы до 38% бюджета к моменту своего ухода с должности в 2010 году, по сравнению с 22% в настоящее время, а также снизить НДС. Его решимость проводить популистскую политику может усиливаться после того, как на этой неделе Конгресс протолкнул законопроект о реформе финансового сектора, на который ранее наложил вето Корреа, и начал расследование в отношении нынешнего министра экономики Рикардо Патино, который якобы помог венесуэльским банкам получать прибыль от манипуляций с ценами в Эквадоре. суверенные облигации.

Нефтяной сектор Эквадора, на который приходится около 60% экспорта, также оказался под угрозой после обострения на этой неделе напряженности с бразильским производителем нефти Petrobras. Генеральный прокурор Ксавье Гараикоа заявил, что фирма, играющая центральную роль в добыче нефти в Эквадоре, нарушила условия своего контракта.

Баррейрос в своем интервью изданию Emerging Markets призвала министра энергетики наложить вето на любое судебное постановление о закрытии деятельности компании в стране, хотя она не верила, что на эти призывы ответят.

«Я очень удивлен этим решением, отказ от Occidental Petroleum [нефтяная компания США, деятельность которой была закрыта в прошлом году по аналогичному обвинению] было почти неизбежным, потому что это была американская компания, но бразильская компания - другое предложение. все вместе. Это не принесет никакой политической выгоды », - сказал Баррейрос Emerging Markets .

Любая потеря доходов от продажи нефти в твердой валюте может усилить стимул отказаться от доллара. Это может привести к новому всплеску инфляции и подорвать жизнеспособность банковского сектора, тем самым сделав вероятным дефолт по внешнему долгу Эквадора в размере 10 миллиардов долларов, который Корреа заклеймил как «незаконный».Это сделало бы Эквадор почти полностью зависимым от финансирования со стороны президента Венесуэлы Уго Чавеса и недавно созданного Banco del Sur (Банк Юга), заключил Баррейрос.

Covid-19 вызовет иски о дедолларизации китайская пресса - Ledger Insights

Сегодня 21st Century Business Herald опубликовал весьма пристрастную редакционную статью, в которой рассказывается об экономических проблемах, с которыми сталкиваются Соединенные Штаты, и о том, почему, по их мнению, кризис Covid-19 может стать началом падения доллара как мировой резервной валюты или дедолларизации.

В течение многих лет Китай чувствовал себя неуютно, поскольку он видел, что его роль в торговле растет, но в тот же период доллар стал еще более доминирующей резервной валютой. Несмотря на то, что инициатива страны по инициативе `` Один пояс, один путь '' перекачивает огромные суммы денег в другие экономики, ее доля в торговле, выраженной в юанях, составляет всего 14%.

Как мы уже отмечали в другом материале, после кризиса 2008 года сумма небанковского долга, выраженного в долларах США, почти удвоилась, тогда как доля других ведущих валют не изменилась или снизилась.

Китайская статья начинается с изложения различных прогнозов экономического спада в США в результате кризиса с коронавирусом, включая спад на 24% с апреля по июнь, прогнозируемый Goldman Sachs, прогноз сокращения на 14% от JP Morgan и 30% от Morgan Stanley.

Подчеркивается зависимость экономики США от потребления, а также побочные эффекты сокращения спроса на другие экономики.

Но наиболее осуждающим комментарием является вывод о том, что ни фискальная, ни денежно-кредитная политика США.С. будет эффективен во время кризиса с коронавирусом. Он утверждает, что агрессивная денежно-кредитная политика повлияет только на стабильность рынков. И хотя многие страны прибегают к финансовым стимулам, газета утверждает, что стимулирование спроса приведет к инфляции в результате нарушения цепочки поставок, сокращения производства и сокращения торговли.

Главный редактор

Ван Чао утверждает, что фондовый рынок США превратился в пузырь из-за десятилетнего денежно-кредитного стимулирования, и полагает, что может произойти кризис рынка облигаций и бегство на рынке.Он заявляет, что Соединенные Штаты переживают деглобализацию из-за конфронтации с Китаем. И он считает, что США не смогли сыграть объединяющую роль во время кризиса и «нанесли ущерб другим странам в своих интересах».

Несмотря на меньшую роль экономики США в стимулировании роста мировой экономики, из-за роли доллара США в качестве резервной валюты финансовый пузырь США нанес вред мировой экономике.

В статье делается вывод о том, что мир теряет уверенность в способности U.S. для обеспечения глобального общественного блага. В нем говорится, что кризис с коронавирусом - это «начало дедолларизации мировой экономики, потому что люди увидели, что ФРС сошла с рельсов и что кредит США исчерпан».


Дедолларизация долларовой экономики

Обсуждение реальных системных рисков и проблем долларизации, вызванных девальвацией национальной валюты, инфляцией, замещением активов и валюты, и, как следствие, поиском устойчивой политики посредством эффективных денежно-кредитных и фискальных мер.Статья, которая пытается ответить на ключевые вопросы центрального банка и правительства о денежно-кредитной экономике в Украине

Аннотация: Что такое долларизация?

Кризисы, потрясшие мировую экономику в течение последних трех десятилетий, и, в частности, экономический коллапс в Украине, иллюстрируют острую необходимость переоценки денежно-кредитной теории, используемой при реализации выбранных режимов обменного курса, режимов противодействия инфляции, макропруденциального / регулирующего надзора и поддержка клиринговой системы. В то же время налогово-бюджетная политика требует такого же уровня критического внимания, особенно при поддержании здорового национального бюджета и при внедрении устойчивой системы управления долгом.Ключевые макроэкономические элементы, коренящиеся в реальном секторе экономики и ориентированном на экспорт потенциале, остаются жизненно важными, но они по-прежнему зависят от определенных областей финансовой стабильности и доверия потребителей / поставщиков.

На протяжении всей истории экономики существует множество примеров, иллюстрирующих зависимость финансовой стабильности от минимизации / смягчения долларизации, инфляции и эффектов баланса. Вызванная инфляцией долларизация занимает одно из первых мест в списке «ужасов», каждый божий кошмарных для тысяч политиков и банкиров.Так что же такое долларизация? Дадим определение современной долларизации, используя следующее определение:

«Де-факто долларизация представляет собой ситуацию, когда иностранная валюта используется вместе с национальной валютой в качестве средства обмена (для транзакционных целей, т. Е. В качестве замещения валюты) или как средство сбережений в твердой валюте (т. Е. Как замещение активов)» [ 1].

Приведенное выше определение представляет собой совокупность случая замещения активов и случая замещения валюты, демонстрируя полную структурную долларизацию в экономике.Эта статья направлена ​​на изучение проблемы долларизации в Украине, ее причин, основных рисков и возможности реализации устойчивых мер дедолларизации со стороны Центрального банка и местных органов власти.

Инфляция, девальвация и долларизация

Традиционно основными факторами замещения активов и валюты были экономическая нестабильность, высокие темпы инфляции (потеря доверия к национальной валюте) и финансовые проблемы. Многие развивающиеся рынки испытали многочисленные случаи гиперинфляции на протяжении истории.В этих странах долларизация стала безудержной, поскольку как местное население, так и местные предприятия пытались хеджировать риски, связанные с активами в национальной валюте. Экономисты Альварес-Плата и Гарсиа-Эрреро в 2007 году сделали интересное наблюдение, что некоторым странам удалось показать хорошие результаты в сдерживании инфляции, но тем не менее уровень долларизации в этих странах продолжал расти. Факты показывают, что дедолларизовать удалось лишь очень небольшому количеству стран. Напрашивается логический вывод о том, что, если долларизация прочно укоренилась в экономической модели, невозможно изменить курс без полного пересмотра национальной экономической парадигмы и без полного перезапуска ключевых макроэкономических движущих сил.Из-за отсутствия развитых рынков капитала и постоянно высоких инфляционных ожиданий местное население и предприятия интегрируют замену активов в повседневную деятельность. Логика такова, что валютные активы обеспечивают страхование. Таким образом, закладывается фундамент для катастрофических балансовых и эндшпильных эффектов.

Ускорение индекса потребительских цен в 2014 и 2015 годах (см. Диаграмму ниже) оказалось серьезной причиной беспокойства для Украины и местного населения. Быстрая девальвация национальной валюты, сильная зависимость от импорта в определенных стратегических областях, война и потеря территории на Востоке, а также быстрый рост цен на коммунальные услуги, масла и топливо, продукты питания и безалкогольные напитки привели к росту индекса потребительских цен и способствовали серьезная потеря доверия потребителей к стране и существенная потеря доверия к гривне.Цикл предыдущего кризиса 2008-2010 годов повторился, но на этот раз с большим азартом, когда национальная валюта обесценилась на 93,5% в 2014 году и на 34,0 в период с января по август 2015 года. Логично, что ИПЦ составил 49,6% г / г. y в период с января по август 2015 года. Поскольку основания для замещения активов были заложены в предыдущем кризисе 2008-2010 годов, опасная динамика на этот раз только укрепилась. 2014 год также заложил основу для тенденций валютного замещения.

Подобные тенденции наблюдались в ряде стран в 1990-е годы.Согласно данным МВФ, Вьетнам (инфляция 67% в 1990 году), Филиппины (инфляция 14% в 1990 году), Израиль (инфляция 17% в 1990 году), Чили (инфляция 26% в 1990 году) - все имели умеренно высокие темпы инфляции и динамика роста долларизации. Такие страны, как Перу и Аргентина, находились в состоянии «полного уничтожения» из-за гиперинфляции в 1990 году (7485% и 2314% соответственно). После азиатского кризиса в конце 1990-х и российского дефолта опасный цикл высокой инфляции поразил Индонезию (инфляция составила 58% в 1998 году) и Россию (инфляция составила 86% в 1999 году).У этих стран была одна важная общая тенденция: безудержная долларизация по сравнению с развитым миром.

Классический подход к анализу долларизации рассматривал ее как средство сбережения в процессе замещения активов. В прошлом долларизация в основном измерялась долей местных резидентов, владеющих активами в иностранной валюте, а не обязательствами в иностранной валюте. Конец 1990-х годов продемонстрировал, что системные риски и балансовые эффекты связаны с долларизацией обязательств даже в большей степени, чем с долларизацией активов.Поскольку частный и государственный секторы все больше и больше заимствовали в иностранной валюте, эти страны становились все более уязвимыми для внешних шоков и системных изменений.

Например, в Индонезии «частный сектор был сильно подвержен краткосрочному долгу в иностранной валюте, который превышал объем международных резервов страны. Поскольку эти ссуды в основном использовались для инвестиций в сектор невнешнеторговых товаров, сильная девальвация обменного курса во время кризиса привела к взрывному росту долларовой задолженности в национальной валюте - так называемым балансовым эффектам - и, таким образом, к серьезному балансу. проблемы платежа »[2].

Необходимо учитывать как долларизацию активов, так и долларизацию обязательств, особенно для Украины, где наблюдался быстрый рост рисков из-за системных и внешних шоков, а также из-за резкой девальвации гривны в последнем цикле. Можно сказать, что девальвация является ключевым фактором повышения уровня долларизации в Украине, а инфляция была вторичной. Некоторые аналитики сделают такой вывод преждевременно. Но нельзя торопиться с выводами. Необходимо учитывать последствия для национальной экономики и финансовой системы.По мере роста уровня долларизации, независимо от того, какой из факторов, способствующих этому, в первую очередь сильнее, возрастают системные риски, повышается уязвимость перед внешними шоками, а балансовые эффекты становятся более значительными.

Из приведенного ниже графика долларизации видно, что основным фактором роста коэффициента долларизации в Украине была девальвация национальной валюты. Тем не менее, учитывая быструю потерю местной покупательной способности среди домашних хозяйств, рекордное количество банкротств и ликвидаций банковских учреждений, заметную роль импорта в стратегических областях (энергия, отопление, масла, топливо и даже бытовая электроника), необходимо понимать, что Логический переход к валютным активам будет заметен среди местных жителей в Украине, и эта тенденция проиллюстрирована периодами экономических и финансовых спадов и коллапсов в 2007–2008 и 2013–2015 годах соответственно.

Кризис 2008 года доказал, что доминирующая тенденция долларизации обязательств поставила страну перед серьезным потрясением. Приведенная выше диаграмма также иллюстрирует тот факт, что после кризиса 2008 года уровни долларизации обязательств постепенно снижались до катастрофической девальвации 2014 года. При этом долларизация активов и пассивов достигла 48,2% и 53,3% соответственно в период с января по август 2015 года, и при индексе потребительских цен на уровне 49,6% г / г украинская экономика и финансовая система находятся на очень опасном основании, и дальнейшие сдвиги в девальвации и инфляции могут привести к непредвиденным последствиям.Поскольку долларизация обязательств превосходит долларизацию активов, структурный ущерб экономике и финансовой системе может быть серьезным в случае системных или внешних шоков. Без должного внимания со стороны Центрального банка и правительства ситуация может быстро ухудшиться до эффекта «снежного кома» и привести к быстрому росту токсичности активов, находящихся в руках банков (как это было в Индонезии в конце 1990-х годов. ).

Например, в течение почти десятилетия Израилю удалось снизить уровень долларизации с 28% в 1990 году до 19% в 2000 году, в то время как Чили удалось снизить с 19% до 9% за тот же период.Индонезии удалось снизить уровень долларизации с 20% в 1995 г. до 15% в 2005 г.iii Такие страны, как Вьетнам, Перу и Россия, испытали больше трудностей за последние 30 лет. Таким образом, возникает острая необходимость в принятии немедленных мер в Украине в русле упомянутых успешных примеров и экономических примеров.

Снижение рисков и адаптация денежно-кредитной экономики

Широко признано, что долларизация значительно усложняет денежно-кредитную политику и подрывает ее потенциальную эффективность.По мере того как местные жители ищут более безопасные и стабильные способы оплаты и упрощения транзакций, они часто в конечном итоге идут по пути замещения валюты. Параллельно с этим, когда те же местные жители ищут вторичные средства для защиты от рисков девальвации и инфляции, они часто оказываются на пути замещения активов. Пресловутый «идеальный шторм» - это когда оба запроса приводят к доминирующей долларизации замещения как активов, так и валюты.

Обширный анализ накопленных данных в отношении замещения валюты показывает, что существуют значительные сложности денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики из-за повышенной нестабильности спроса на деньги и обменных курсов.Таким образом, иллюстрируется проблематичная взаимосвязь между заменой валюты и волатильностью обменного курса [3]. При замещении активов валютные активы становятся популярными инвестициями по мере того, как их цена снижается (в период экономического роста). Таким образом, спрос на инструменты хранения стоимости будет зависеть от роста денежной массы, волатильности обменного курса и инфляции. Денежно-кредитная политика осложняется ослаблением контроля над общей денежной массой в долларизованных экономиках - потому что соответствующие органы (Центральный банк) не имеют прямого контроля над предложением и эмиссией валютных курсов.Балансовые операции будут ограничены экспансионистскими мерами. В таких случаях устранение опасностей инфляции и использование благоприятных для рынка операций для стимулирования изменений могут быть неэффективными.

При рассмотрении вопроса о том, как адаптировать денежно-кредитную политику для облегчения дедолларизации, регулирующие органы должны решить, какие «якоря» или «цели» денежно-кредитной политики выбрать. Цели должны быть промежуточными и иметь определенную системную ценность и влияние. Традиционно денежно-кредитная политика строилась вокруг целевых показателей обменного курса (также известного как «Правило валютного курса») или целевых показателей денежно-кредитного агрегата.Конечно, Правило обменного курса серьезно ограничивает денежно-кредитную политику (как показывает украинский исторический опыт), поскольку власти должны вмешиваться, чтобы поддерживать определенный уровень обменного курса в соответствии с заранее объявленным номинальным якорем. Тем не менее, все больше и больше стран начали использовать практику таргетирования инфляции .

Таргетирование инфляции имеет важные положительные аспекты, поскольку оно фокусируется на стабильности цен и способствует возвращению доверия потребителей и общей стабилизации национальной валюты как инструмента сохранения стоимости.Таргетирование инфляции также выгодно, потому что оно не требует постоянной необходимости вмешиваться в рынки со значительными ресурсами. Взаимосвязь между деньгами и инфляцией не играет важной роли в этой денежно-кредитной политике. Но есть ряд рисков и негативных моментов. Центральный банк должен понимать, что долларизованные экономики не обладают такими сильными сторонами, как недолларизованные страны. Существуют неотъемлемые опасности того, что импортные цены влияют на розничные и потребительские цены из-за эффекта переноса обменного курса (ERPT), существуют существенные опасности трансграничной передачи инфляции (та же причина, что и ERPT), а уязвимость к эффектам баланса выше.При необходимом гибком валютном курсе затраты увеличатся из-за эффектов баланса и из-за повышенного уровня подверженности внешним шокам. Эти факторы могут привести к быстрой потере качества активов в банковской системе (повышение токсичности) и к «эффекту домино» на местных финансовых рынках и в банковской системе в целом. Такие факторы уводят важные механизмы контроля над инфляцией из рук Центрального банка.

Положительными примерами дедолларизации и таргетирования инфляции являются Перу, Чили и Израиль.Ключевым фактором успеха Перу в проведении денежно-кредитной политики таргетирования инфляции был тот факт, что местным властям удалось снизить риски, связанные с валютой, и минимизировать подверженность внешним шокам за счет содействия дедолларизации на национальном уровне. Пример Чили иллюстрирует использование местных гибридных инструментов в качестве средства обеспечения инструмента хеджирования от рисков инфляции в сочетании с политикой таргетирования инфляции Центрального банка. Чили удалось повысить доверие инвесторов и развить свои финансовые рынки за счет использования производных инструментов, индексированных по местному индексу потребительских цен.Это дало инвестору сильные возможности хеджирования, но в то же время предоставило местным органам власти и Центральному банку больше возможностей для маневра без крайней зависимости от валютных резервов и валютных поступлений от экспорта. Поощрение внутреннего рынка облигаций к использованию местной валюты - еще один важный инструмент, дополняющий таргетирование инфляции. Израиль является успешным примером борьбы с инфляцией за счет эффективной дедолларизации. Путем реализации политики выпуска местных долговых обязательств в национальной валюте Израилю сначала пришлось столкнуться с трудностями, связанными с оплатой более высоких затрат и повышением процентных ставок.Тем не менее, по мере структурного изменения состава местного долга были предприняты усилия по снижению процентных ставок наряду с усилиями по обеспечению стабильности цен. Таргетирование инфляции принесло положительные результаты, и в конечном итоге процентные ставки снизились. Чтобы подсластить сделку, Израиль использовал индексацию ИПЦ.

Рекомендации по политике для Центрального банка и правительства

  1. Для Украины должен быть разработан и реализован подход к устойчивой дедолларизации, предпочтительно посредством благоприятных для рынка операций и развития местных финансовых рынков (для замедления долларизации местного долгового рынка).Жизненно важно сместить местные долговые рынки и ориентацию местных домохозяйств с ориентации на валюту на ориентацию на местную валюту, даже если первоначальные затраты выше. Необходимо способствовать структурным изменениям в составе общего государственного долга, местного корпоративного долга и местного долга домашних хозяйств. Необходимо разработать правовую базу для внедрения в Украине реальных инструментов хеджирования в виде производных финансовых инструментов и других гибридных ценных бумаг. Местные рынки капитала необходимо реорганизовать, объединить и переориентировать, а институциональных инвесторов необходимо привлечь на рынок «в массовом порядке».”
  2. Правительству (в лице Министерства финансов) и Центральному банку необходимо разработать альтернативные инвестиционные инструменты специально для институциональных инвесторов и для долгосрочных юридических лиц (требующих минимизации рисков). В этом случае можно использовать индексированные производные финансовые инструменты и инструменты, привязанные к Индексу потребительских цен. Тем не менее, успех применения таких инструментов зависит от местной пенсионной реформы и местной правовой базы. Необходима немедленная пенсионная реформа, чтобы внести структурный сдвиг в инвестирование долгосрочного капитала за счет привлечения пенсионных фондов и уменьшить «механическое» фискальное давление на государственный бюджет.
  3. Национальный банк Украины должен взять на себя полную подотчетность и ответственность за обеспечение ориентации на стабильность цен посредством своей денежно-кредитной политики, направленной на таргетирование инфляции. Это означает, что публичная коммуникация целей и якорей должна быть четкой, структурированной и объективной. Отклонения должны устраняться прозрачным образом. Национальный банк Украины должен эффективно использовать резервные требования и направлять банковскую систему в сторону более устойчивого соотношения валютных активов, покрывающих валютные обязательства.В то же время регулятор может влиять на местную денежную базу.
  4. Чтобы снизить риски, связанные с переносом обменного курса, все усилия должны быть межведомственными и не могут быть полностью возложены на Центральный банк. Тесное сотрудничество с Министерством финансов (и Государственным казначейством) будет иметь решающее значение для обеспечения эффективности политики и быстрого внедрения законодательной базы.
  5. Дело о приватизации государственных предприятий (ГП) должно продвигаться вперед.Эффективная распродажа госпредприятий будет способствовать общему доходу правительства и поможет снизить фискальную неэффективность государственных финансов. Проблема бюджетного дефицита НАК «Нафтогаз» должна быть решена с помощью новых мер по реструктуризации и реорганизации (с внедрением новых стандартов корпоративного управления и специальных финансовых «якорей» для мониторинга эффективности соответствующих мер). Эти конкретные меры должны быть реализованы в краткосрочные и среднесрочные сроки от 12 до 36 месяцев - до того, как Украина вернется на международные долговые рынки в соответствии с программой МВФ EFF.

Заключение

Украине предстоит долгий путь, и долларизация создает ряд системных рисков, которые могут сделать этот путь трудным и опасным. Сегодня фактом является то, что вопросы девальвации, инфляции и долларизации идут «рука об руку» и должны решаться на базовом уровне, что выражается в полном соблюдении стабильности цен и поощрении структурного сдвига в деноминации активов / пассивов к местная валюта. Без надлежащего денежного доверия и без доверия к местной валюте и местным долговым рынкам эта страна не сможет подняться из пепла прошлого.Это не просто смена экономической, денежно-кредитной и фискальной парадигмы, которая необходима сегодня, но и сама совершенно новая парадигма, основанная не только на лучших практиках из истории, но и на дисциплинированных реформах. Регулирование должно быть справедливым и прозрачным. Это не должно мешать развитию финансовых рынков. Он должен способствовать развитию прозрачных и эффективных местных рынков, на которых риски оцениваются объективно и где опасность долларизации, искажающей указанное ценообразование, сводится к минимуму посредством косвенного смягчения последствий и верховенства закона.Украине сегодня нужна определенность. В этой уверенности нуждаются ключевые партнеры, инвесторы и кредиторы.

Банкноты

[1] Леви Еяти, Эдуардо. 2006. «Финансовая долларизация». Экономическая политика, стр. 61-118

[2] Патрисия Альварес-Плата и Алисия Гарсия-Эрреро. 2007. «Долларизация или дедолларизация: последствия для денежно-кредитной политики»

[3] Кальво, Гильермо и Карлос Вег. 1996. «От замещения валюты к долларизации: аналитические и политические вопросы», в книге «Деньги, обменные курсы и выпуск».Гильермо Кальво, изд: MIT Press, стр. 153-75

дедолларизация - реакция на превращение Вашингтона в оружие доллара США - Леонардо Динич

Важность доллара США невозможно переоценить. Как мир стал свидетелем, в США началось множество экономических потрясений, включая великий финансовый кризис 2008 года, который позже распространился на Европу и развивающиеся рынки. Менее доминирующий доллар снизил бы влияние на развивающиеся рынки, поскольку шоки неизбежны. Глобальные рынки могут быть особенно заинтересованы в ограничении использования доллара в связи с быстро растущим уровнем долга в Соединенных Штатах, что создает дополнительные внутренние риски, которые также могут распространяться по всему миру.

Хотя эксперты часто рассматривают полную дедолларизацию как медленный, долгосрочный и маловероятный результат, пандемия COVID-19, безусловно, ускорила этот процесс, особенно для противников США, которые стремятся к большей устойчивости к финансовому давлению Вашингтона.

Глобальные имперские державы на протяжении всей истории использовали мировые резервные валюты в качестве оружия. Португалия, Испания, Франция, Великобритания, а теперь и США - все они использовали финансовую мощь в качестве оружия для оказания давления на противников.

До U.Подъем С. до полного господства за последние 80 лет или около того, доллар, фунт, французский франк и немецкая марка часто имели статус мировой резервной валюты. Использование доллара в качестве оружия началось после 11 сентября, когда Вашингтон наложил штрафы на иностранные банки за отмывание денег. Затем администрация Трампа изменила цель использования глобальной финансовой системы для давления на противников и конкурентов.

По крайней мере, половина счетов-фактур за трансграничную торговлю во всем мире выставляется в долларах, что в пять раз превышает долю Америки в мировом импорте товаров и в три раза ее долю в экспорте.Большинство центральных банков используют доллар, и он служит основной валютой для рынков капитала. Доминирование доллара повышает важность американской денежно-кредитной и фискальной политики, поскольку процентные ставки, рынки и валютные свопы - все это влияет на поток доллара США для глобальных транзакций. США также контролируют SWIFT, основную систему международного обмена сообщениями, используемую банками, а также CHIPS, клиринговую палату, которая ежедневно обрабатывает 1,5 триллиона долларов. Когда Вашингтон решает изолировать потенциального человека или страну от глобальной финансовой инфраструктуры, последствия ужасны.

Примеры вооружения долларов США

Все банковские переводы, совершаемые в долларах США, должны проходить через банки США, которые Вашингтон может заблокировать с помощью различных инструментов. На практике - в 2018 году Казначейство Америки ввело правовые меры, чтобы помешать российской алюминиевой компании «Русал» получить доступ к долларовой финансовой системе, что сделало ее неспособной получить доступ к контрагентам и западным клиринговым центрам. С тех пор в США разработано более 30 действующих программ финансовых и торговых санкций.

США также ввели меры в отношении Ирана после того, как министр финансов Трампа Стивен Мнучин заявил, что он «прекратит поддержку иранского режима на миллиарды долларов». Аналогичные заявления были сделаны в отношении Ирака, который ограничил использование доходов от нефти. Государственный департамент подтвердил, что Ирак может потерять доступ к своему правительственному счету в Федеральном резервном банке Нью-Йорка, что приведет к стабилизации его экономики.

Ответы на давление Вашингтона

В ответ на превращение доллара в оружие мы видим умеренную тенденцию к «дедолларизации», которая включает переход на местные или национальные валюты, свопы, межбанковские платежи, а также использование цифровых валют.Государства, которые хотят проводить дедолларизацию, также сокращают долговые обязательства США и отказываются от статуса доллара США как базовой валюты с целью увеличения объемов недолларовых торговых операций и увеличения резервов недолларовых валют.

Поскольку правительство США выпускает больше долговых обязательств, ФРС изменила структуру целевых показателей инфляции, что немного способствует увеличению инфляции. Вместо того, чтобы использовать налоги для оплаты долгового бремени, инфляция подорвет реальную стоимость растущего долга. Другая причина ослабления доллара заключается в том, что страны просто хотят избежать его давления посредством финансового принуждения.

Доля доллара США в валютных резервах всех членов МВФ упала с 72 процентов в 2000 году до примерно 61 процента к 2020 году. Доллар медленно падает, и мы можем стать свидетелями мультивалютной резервной системы в будущем. Особенно с учетом постепенных изменений, внесенных другими странами, чтобы обрести большую самообеспеченность в течение следующего десятилетия. Это будущее может быть таким, в котором евро и юань и в некоторой степени золото будут разделять доминирующее положение на мировых рынках.

Страны, уязвимые для U.С. карательные меры, скорее всего, приведут к дедолларизации. Иран, Малайзия, Турция и Катар рассматривали возможность использования криптовалют, национальных валют, драгоценных металлов или бартера для проведения торговой политики, в то время как Китай и Россия осуществляли 90 процентов двусторонней торговли Доллар США еще в 2019 году, но недавно этот показатель упал до уровня ниже 51 процента.

Россия и Китай

С 2013 года Москва постоянно ограничивает свои позиции по доллару США, проводя меньше операций в долларах США.В 2019 году 62 процента экспорта российских товаров и услуг были рассчитаны в долларах США, что ниже 80 процентов в 2018 году. Этот сдвиг включал большую часть торговли с Индией, а также торговлю в таких секторах, которые находятся под санкциями, таких как оборона. В российской торговле также избегают расчетов в долларах США, поскольку для «санкционных проверок» требуются недели, что делает расчеты в рублях более привлекательными в краткосрочной перспективе, а также ограничивает зависимость от доллара в среднесрочной и долгосрочной перспективе. С 2013 года центральный банк России также сократил свои валютные резервы в долларах США с 40 до 24 процентов и сократил долг американского казначейства со 100 до 10 миллиардов долларов.

После великого финансового кризиса (GFC) 2007–2009 годов Китай попытался поощрить международное использование юаня и его включение в качестве «специальных прав заимствования» Международного валютного фонда. Пекин также заключил более 35 сделок валютного свопа с другими центральными странами. банков, но юань по-прежнему составляет всего 2 процента от доли глобальных платежей.

После нескольких лет попыток администрации Трампа использовать доллар в качестве оружия, фирмы и партнеры Пекина боролись с глобальной финансовой системой, ориентированной на доллар.Вашингтон на протяжении многих лет налагал санкции на горстку китайских технологических компаний и пригрозил заблокировать листинг китайских компаний в Нью-Йорке.

Однако даже до Трампа использование юаня для китайской трансграничной торговли значительно выросло в период с 2010 по 2015 год. Пока доверие растет, эта тенденция, вероятно, будет продолжаться медленными темпами. Также вероятно, что юань станет рекордной валютой для ряда товаров и фьючерсных контрактов, особенно для ликвидного золота и сырой нефти.Также предпринимаются последовательные усилия по интернационализации юаня в рамках инициативы «Один пояс, один путь» (BRI).

Несмотря на медленную тенденцию к интернационализации юаня, Китай использует свои собственные внутренние платежи и систему расчетов, систему трансграничных межбанковских платежей (CIPS), которая дает банкам доступ к более простой технологии трансграничных платежей в юанях.

Хотя все еще скромно, Китай надеется постепенно захватить мировую систему потребительского финансирования за счет продвижения и использования платежей Alibaba с торговцами в 56 странах.На рынках капитала Китай продвигал свой «нефтюань» как потенциальную альтернативу доллару. Китай поощряет крупные китайские компании размещать свои акции ближе к азиатским - в Гонконге или Шанхае. Китай также начал работу над цифровым юанем.

Китай продолжает разработку собственной цифровой валюты Центрального банка (CBDC) по нескольким ключевым причинам, большинство из которых позволяет правительству Китая контролировать свою внутреннюю финансовую систему с высочайшей степенью полномочий и проницательности. Народный банк Китая (НБК) может контролировать фирмы внутри страны с большей финансовой прозрачностью.В конечном итоге переход на цифровую валюту позволит лучше контролировать кого-либо или любую фирму, работающую в Китае, с данными в качестве краеугольного камня.

Опыт Вьетнама, Украины и Румынии

Автор

Перечислено:
  • G Duchene

    (ERUDITE - Equipe de Recherche sur l'Utilisation des Données Individualuelles en lien avec la Théorie Economique - UPEM - Université Paris-Est Marne-la-Vallée - UPEC UP12 - Université Paris-Est Créteil Val-de-Marne - Париж, 12)

  • M Goujon

    () (CES - Centre d'économie de la Sorbonne - UP1 - Université Paris 1 Panthéon-Sorbonne - CNRS - Centre National de la Recherche Scientifique)

Abstract

Большинство стран с переходной экономикой вначале были вовлечены в «долларизацию» экономики, которая препятствовала макроэкономическому управлению.Три экономики - Вьетнам, Румыния и Украина испытали это явление и, тем не менее, проводят относительно успешную политику «дедолларизации». Долларизация экономики - это реакция на ожидаемое снижение обменного курса, а также на процентные ставки по депозитам в местной валюте. Несмотря на то, что долларизация довольно инерционна и, похоже, не сильно реагирует на административные решения, это не необратимый процесс. Политика обменного курса оказалась эффективной для дедолларизации экономики.

Рекомендуемое цитирование

  • G Duchene & M Goujon, 2006. « Дедолларизация: опыт Вьетнама, Украины и Румынии », Université Paris1 Panthéon-Sorbonne (послепечатные и рабочие документы) хал-00693145, HAL.
  • Ручка: RePEc: hal: cesptp: hal-00693145
    DOI: 10.3406 / Receo.2006.1752
    Примечание. Просмотрите исходный документ на сервере открытого архива HAL: https://hal-upec-upem.archives-ouvertes.fr/hal-00693145

    Загрузить полный текст у издателя

    Насколько нам известно, этот элемент недоступен для скачать .Чтобы узнать, доступен ли он, есть три варианты:
    1. Проверьте ниже, доступна ли в Интернете другая версия этого элемента.
    2. Зайдите на страницу провайдера действительно ли он доступен.
    3. Выполните поиск элемента с таким же названием, который был бы имеется в наличии.

    Другие версии этого предмета:

    Исправления

    Все материалы на этом сайте предоставлены соответствующими издателями и авторами. Вы можете помочь исправить ошибки и упущения.При запросе исправления укажите дескриптор этого элемента: RePEc: hal: cesptp: hal-00693145 . См. Общую информацию о том, как исправить материал в RePEc.

    По техническим вопросам, касающимся этого элемента, или для исправления его авторов, названия, аннотации, библиографической информации или информации для загрузки, обращайтесь: (CCSD). Общие контактные данные провайдера: https://hal.archives-ouvertes.fr/ .

    Если вы создали этот элемент и еще не зарегистрированы в RePEc, мы рекомендуем вам сделать это здесь.Это позволяет связать ваш профиль с этим элементом. Это также позволяет вам принимать потенциальные ссылки на этот элемент, в отношении которого мы не уверены.

    У нас нет ссылок на этот товар. Вы можете помочь добавить их, используя эту форму .

    Если вам известно об отсутствующих элементах, цитирующих этот элемент, вы можете помочь нам создать эти ссылки, добавив соответствующие ссылки таким же образом, как указано выше, для каждого ссылочного элемента. Если вы являетесь зарегистрированным автором этого элемента, вы также можете проверить вкладку «Цитаты» в своем профиле RePEc Author Service, поскольку там могут быть некоторые цитаты, ожидающие подтверждения.

    Обратите внимание, что исправления могут занять пару недель, чтобы отфильтровать различные сервисы RePEc.

    барьеров на пути дедолларизации в рамках БРИКС

    Стратегический отчет Нового банка развития БРИКС за 2017 год Роль БРИКС в мировой экономике и международном развитии подробно излагает долгосрочное видение направления экономического сотрудничества стран БРИКС. существующие западные институты не будут в пользу стран БРИКС в ближайшем будущем и, следовательно, подчеркнули важность нового Многостороннего клирингового союза (MCU), который будет служить пулом валютных свопов внутри БРИКС и устранять недостатки платежного баланса, торговое финансирование предотвращение финансового кризиса и общее восстановление суверенитета путем дедолларизации торговли БРИКС (NDB, 2017).Это намерение было также отражено в декларации саммита БРИКС в Сямэне 2017 года, в которой говорилось:

    «Мы согласны… расширять валютное сотрудничество в соответствии с юридическим мандатом каждого центрального банка, в том числе посредством валютных свопов, расчетов в местной валюте и прямых инвестиций в местной валюте…. Мы приветствуем прогресс в заключении Меморандумов о взаимопонимании между национальными банками развития БРИКС странам о межбанковской кредитной линии в национальной валюте и о межбанковском сотрудничестве в отношении кредитного рейтинга.”

    Параллельно с саммитом в Сямэне была запущена валютная инициатива R5 + (реал, рубль, рупия, ренминби, ранд, в дополнение к валютам стран БРИКС +), направленная на стимулирование использования национальных валют для «инвестиций на длительный срок». срочные проекты, создание общих систем платежных карт и общих расчетных / платежных систем, сотрудничество в продвижении валют стран БРИКС + до статуса резервной валюты ».

    Предложенный Новым банком развития Многосторонний клиринговый союз был проявлен в форме Соглашения о резервных резервах на случай непредвиденных обстоятельств (CRA) на сумму 100 миллиардов долларов, которое страны БРИКС разработали в качестве пула для обмена валют в случае необходимости, увеличивая расчеты в национальной валюте.CRA включал два инструмента валютного свопа для поддержки краткосрочного давления платежного баланса (платежного баланса) между текущими счетами страны и счетом капитала: 1) инструмент ликвидности для оказания поддержки в ответ на текущие пробелы платежного баланса и 2) предупредительный инструмент для буферизации против будущих разрывов платежного баланса. Доступ страны к фондам общего капитала был ограничен условиями, так как только 30% доступных средств («несвязанная часть») были доступны по запросу, в то время как большинство, 70% доступных средств, требуют своевременных договоренностей с МВФ. , как поясняется в обосновании CRA:

    «Если требуется финансирование сверх этого 30% лимита, будет доступна« часть, связанная с МВФ ».Это позволит стране получить доступ к оставшимся 70% при условии заключения с МВФ соглашения на основе условий »(Бизивик, М., Каттанео, Н. и Фрайер, Д., 2015 (стр. 316)).

    После рынка валютных опционов необходимо создать товарную биржу БРИКС, на которой цены на сырьевые товары указываются в национальных валютах и ​​сопровождаются производными финансовыми инструментами и другими вариантами хеджирования рисков, которые минимизируют совокупное влияние колебаний цен на валюту и сырьевые товары, по сути в качестве предпочтительного рынка для импортеров и экспортеров сырьевых товаров из БРИКС, чтобы заключать контракты в национальных валютах и ​​иметь инструменты для снижения риска любой ожидаемой волатильности.Наиболее ярким примером товарной биржи в местной валюте в рамках БРИКС стал рынок фьючерсов на нефть и юань, запущенный в Китае в 2016 году, который служил жизнеспособной альтернативой доминирующим долларовым биржам нефти марки WTI и Brent. Хотя Россия создала аналогичную биржу в виде рынка фьючерсов на уральскую нефть, еще предстоит проделать работу, чтобы достичь зрелости и использования на уровне существующих товарных бирж.

    В сочетании с линиями прямых валютных свопов и зоной свободной торговли внутри БРИКС реализация вышеуказанных механизмов снизит транзакционные издержки при расчетах по торговле национальной валютой БРИКС за счет снижения премии за риск для импортеров и экспортеров при заключении контрактов в национальных валютах между странами. неопределенность обменного курса.Таким образом, эти биржи будут соответствовать целям БРИКС, заключающимся в том, чтобы «сосредоточить совместные усилия на предоставлении компаниям, участвующим во внешней торговле из стран БРИКС, таких же или более низких транзакционных (комплаенс) издержек, гарантий расчетов и управления рисками, которые у них есть в настоящее время. с использованием доллара, евро или иены »(Каратаев и др., 2017 (с.110-111)).

    В 2018 году ориентированные на экспорт банки развития из всех стран БРИКС подписали меморандум о взаимопонимании для улучшения понимания технологии распределенного реестра или блокчейна для решения проблем в области финансирования торговли с целью определения областей для повышения операционной эффективности и решения общих финансовых проблем.В 2019 году Деловой совет БРИКС сформировал рабочую группу, изучающую, как можно создать специальную криптовалюту БРИКС, способствующую упрощению торговли, чтобы обеспечить беспрепятственный поток безбумажных документов для выполнения торговых обязательств.

    Фактически, создание специализированной криптовалюты для документооборота не обязательно для достижения цели БРИКС по снижению рисков при расчетах по торговле национальной валютой. Простейшая, но наиболее продвинутая и недорогая функция блокчейна, позволяющая четырем вышеуказанным обменам происходить напрямую между трейдерами и банками БРИКС (и позволяющая беспрепятственно устранять посредничество в транзакциях между отдельными сторонами без необходимости использования внешних третьих сторон, таких как МВФ), является разумной. Контракты, оригинальная особенность сетей Ethereum, но позже адаптированная другими сетями блокчейнов.Смарт-контракты позволяют нескольким сторонам программировать и заранее устанавливать условный критерий для контрактов на основе выполнения услуг или рыночных условий, а также автоматизировать проверку критерия выполнения с помощью децентрализованных внешних механизмов проверки, известных как Oracles, которые представляют собой промежуточное программное обеспечение блокчейна, которое создает безопасное соединение. между смарт-контрактами и различными ресурсами вне сети, необходимыми для выполнения. Средства, необходимые для выполнения контракта, могут быть временно предварительно сохранены на связанном виртуальном счете типа условного депонирования, связанном с контрактом, чтобы гарантировать доступность средств во время исполнения.После наступления даты исполнения контракта и завершения проверки условного исполнения смарт-контракты самостоятельно исполняют и выплачивают связанные платежи сторонам контракта, автоматизируя исполнение и расчет и устраняя споры по контрактам и риски невыполнения контрагентами.

    Благодаря своим возможностям автоматического выполнения и прекращению посредничества сторонних юридических и расчетных лиц, смарт-контракты начинают набирать обороты в западных консорциумах для финансирования торговли, торговли валютой и торговли товарами в основной долларизованной экономике.Системы торгового финансирования, основанные на смарт-контрактах, в настоящее время позволяют сократить расходы в среднем на 35% и исключить 1-2 недели обработки расчетов, а также исключить возможность ошибок вручную.

    Автор предложил решение, реализующее вышеуказанные обмены с использованием смарт-контрактов для снижения рисков и дедолларизации торговли внутри БРИКС - дополнительные подробности этого решения помимо упомянутых в этой статье можно увидеть в выпуске журнала BRICS Journal за декабрь 2020 г. экономики.

    В данной статье исследуются системные и рыночные барьеры, препятствующие более широкому использованию национальных валют БРИКС в торговле, включая механизмы валютных свопов и причины, по которым экспортеры БРИКС предпочитают не использовать национальные валюты. Недостатки конструкции обозначены в Соглашении о резервировании на случай непредвиденных обстоятельств (CRA) новых банков развития в контексте дедолларизации торговли БРИКС, а именно его требований в отношении связей с МВФ и ограниченных масштабов, что свидетельствует о недостатке доверия между государствами-членами БРИКС.Текущие уровни дедолларизации российских расчетов в рамках БРИКС (в качестве репрезентативной выборки) используются для поиска расхождений между заявленными Россией целями дедолларизации и текущими инициативами, а также выявляются рыночные барьеры для объяснения этого разрыва. Наконец, описаны компоненты рыночных механизмов, необходимых для снижения рисков в торговле внутри БРИКС и преодоления выявленных барьеров.

    Предпосылки для испытания

    Отчет о стратегии Нового банка развития БРИКС за 2017 год Роль БРИКС в мировой экономике и международном развитии подробно описывает долгосрочное видение направления экономического сотрудничества стран БРИКС.В стратегическом отчете утверждается, что реформы в существующих западных институтах не будут в пользу стран БРИКС в ближайшем будущем, и, следовательно, подчеркивается важность нового Многостороннего клирингового союза (MCU), который будет выполнять роль валютного свопа внутри БРИКС. объединение и устранение недостатков платежного баланса, торгового финансирования, предотвращения финансовых кризисов и общего восстановления суверенитета путем дедолларизации торговли БРИКС (NDB, 2017). Это намерение было также отражено в декларации саммита БРИКС в Сямэне 2017 года, в которой говорилось:

    « Мы согласны… расширять валютное сотрудничество в соответствии с юридическим мандатом каждого центрального банка, в том числе посредством валютного свопа, расчетов в местной валюте и прямых инвестиций в местной валюте….Мы приветствуем прогресс в заключении Меморандумов о взаимопонимании между национальными банками развития стран БРИКС по межбанковской кредитной линии в национальной валюте и межбанковскому сотрудничеству в отношении кредитного рейтинга.

    Параллельно с саммитом в Сямэне была запущена валютная инициатива R5 + (реал, рубль, рупия, жэньминьби, ранд, в дополнение к валютам стран БРИКС +), которая стремилась стимулировать использование национальных валют для «инвестиций, долгосрочных проекты, создание общих систем платежных карт и общих расчетно-платежных систем, сотрудничество в продвижении валют БРИКС + до статуса резервной валюты.”

    Предложенный Новым банком развития Многосторонний клиринговый союз проявился в форме Соглашения о резервных резервах на случай непредвиденных обстоятельств (CRA) на сумму 100 миллиардов долларов, которое страны БРИКС разработали в качестве пула для обмена валют в случае необходимости, увеличивая расчеты в национальной валюте. CRA включал два инструмента валютного свопа для поддержки краткосрочного давления платежного баланса (платежного баланса) между текущими счетами страны и счетом капитала: 1) инструмент ликвидности для оказания поддержки в ответ на текущие пробелы платежного баланса и 2) предупредительный инструмент для буферизации против будущих разрывов платежного баланса.Доступ страны к фондам общего капитала был ограничен условиями, поскольку только 30% доступных средств («несвязанная часть») были доступны по запросу, в то время как для большинства, 70% доступных средств, требуются оперативные договоренности с МВФ. , как объясняет документ с обоснованием CRA:

    « Если требуется финансирование сверх этого 30% лимита, будет доступна« часть, связанная с МВФ ». Это позволит стране получить доступ к оставшимся 70% при условии заключения с МВФ соглашения на основе условий »(Biziwick, M., Каттанео, Н. и Фрайер, Д., 2015 (стр. 316)).

    CRA Дефекты

    Важно отметить, что вместо наличия механизма прямых валютных свопов, своп-транзакция была определена как «центральный банк запрашивающей стороны покупает доллары США (USD) у центрального банка предоставляющей стороны в обмен на валюту запрашивающей стороны, и выкупает позже Валюту запрашивающей стороны в обмен на доллары США »(Biziwick et al., 2015 (стр. 316)).

    В результате компонент CRA, связанный с МВФ, и статус резервной валюты доллара США вызывают вопросы о том, существует ли потенциальное несоответствие между заявленными целями MCU и механизмом реализации CRA.В совместном исследовательском документе RISS Использование национальных валют в международных расчетах: опыт стран БРИКС Каратаев и др. Констатируют:

    Хотя страны БРИКС создали Соглашение об условных резервах ... валютный своп по этому соглашению - это обмен между долларом США и местными валютами БРИКС, а не между валютами БРИКС. В настоящее время действует несколько соглашений о свопах в местной валюте (между Россия и Китай, Китай и ЮАР) »(Каратаев и др., 2017 (с.110).

    Ключевые барьеры, препятствующие успеху CRA в достижении заявленных целей, включая долговую модель CRA, ограниченный размер (отражающий ограниченный оплаченный капитал, выделенный Новому банку развития БРИКС) и связь с МВФ, проистекают из самого моделирования CRA после АСЕАН. +3 Инициатива валютных свопов Чиангмая, которая имела ограниченный масштаб, работала на основе вексельной модели, а не фактического пула капитала, и несла значительную часть, связанную с МВФ, из-за отсутствия возможностей финансового надзора и риска заимствования морального риска (Biziwick et al. al., 2015 (с. 318)). На макроуровне «механизм CMI / CMIM был раскритикован как совершенно неэффективный (например, он не сыграл никакой роли в кризисе 2008 года), и вызывает озабоченность то, что, принимая его форму, CRA обрекает себя на аналогичная судьба. Размер и связь с МВФ (наряду с отсутствием механизма быстрого реагирования), похоже, были серьезными проблемами с механизмом CMI / CMIM ... связь с МВФ, кажется, трудно согласовать с намерением предоставить противовес МВФ » (Бизивик и др., 2015 (с. 318)). Таким образом, как и в случае с инициативой по обмену валюты в Чиангмае, долговая модель CRA НБР БРИКС, ограниченный размер (отражающий ограниченный оплаченный капитал, выделенный Новому банку развития БРИКС) и взаимосвязь с МВФ, проистекают из фундаментального отсутствия доверие между странами-участницами БРИКС в отношении их самостоятельности в мониторинге и управлении фондами друг друга и общими фондами.

    Несмотря на заявленное ими желание отказаться от условий МВФ и торговли в долларах, по крайней мере, в CRA, МВФ больше доверяет мониторингу условий для кредитных свопов.Таким образом, страны БРИКС непреднамеренно последовали прецедентам, созданным гегемонами.

    Этот статус-кво не является неизбежным, и его можно легко преодолеть с помощью скоординированной реформы CRA, чтобы ввести внутренний кредитный механизм, обеспечивающий доверие, среди финансовых инструментов в национальных валютах, чтобы заложить основу для подлинной независимости от МВФ и операций, деноминированных в долларах.

    Рыночные барьеры на пути дедолларизации торговли БРИКС:

    Помимо недостатков конструкции CRA, дедолларизация торговли БРИКС также сдерживается рыночными барьерами.В качестве репрезентативной выборки для измерения прогресса в дедолларизации можно изучить валютный состав общедоступных торговых расчетов России внутри БРИКС с момента запуска значительных инициатив дедолларизации в 2017 году, как показано на рисунке 1 ниже. Доля российского экспорта в страны БРИКС, рассчитываемая в долларах, упала с пикового значения, превышающего 80% в первом квартале 2018 года, до 33,2% в первом квартале 2020 года (CBR, 2020). Хотя в последнее время российский экспорт в БРИКС дедолларизовался, очевидно, что евро заменил доллар в качестве доминирующей валюты расчетов по экспорту (по состоянию на 1 квартал 2020 года Россия получает только 13% своего экспорта в рублях).

    Рисунок 1 : Процент валюты расчетов для российского экспорта в БРИКС (ЦБ РФ, 2020)

    Это связано с тем, что российские экспортеры энергоресурсов в последнее время предпочитают деноминировать контракты в евро, а не в рублях, по той же причине, по которой они раньше предпочитали деноминировать контракты в долларах: больший объем рублей, полученных в случае обесценения. Напротив, российский импорт из стран БРИКС по-прежнему в основном рассчитывается в долларах по состоянию на 1 квартал 2020 года, хотя наблюдается тенденция постепенной дедолларизации.«Другая» валюта, медленно растущая в расчетах по импорту, скорее всего, в основном состоит из юаня, поскольку Китай и Россия с 2019 года ускоряют использование рубля и юаня в торговле. Несмотря на это, как показано на рис. Следует отметить, что российские торговые операции между странами БРИКС в большинстве случаев рассчитываются в основном в долларах и евро, а не в рублях или любой другой валюте БРИКС, что указывает на разрыв между выбором валюты расчетов российских трейдеров и приоритетами дедолларизации БРИКС.

    Для более подробного объяснения этого явления Каратаев и др. обозначили два основных фундаментальных рыночных барьера, препятствующих использованию национальных валют для финансирования торговли БРИКС, которые необходимо преодолеть в качестве дополнительных валютных свопов внутри БРИКС:

    1. Волатильность валюты:

    Колебания обменного курса создают неуверенность в оптимизации расчетных цен и прибыльности во время выполнения контрактов с точки зрения как экспортеров, так и импортеров: «Экспортеры будут стремиться деноминировать свои контракты в иностранной валюте, когда их национальная валюта обесценивается.Это позволит им получать дополнительную прибыль в национальной валюте ... (в то время как) импортеров следует поощрять выставлять счета на контрактную цену в своей национальной валюте, чтобы снизить затраты и предотвратить падение спроса в результате роста цен ». (Каратаев и др., 2017 (с.20)).

    2. Мировые товарные ориентиры:

    «Экспортеры аналогичных товаров [т. Е. товары]… будут стремиться установить цену контракта в той же валюте, что и их конкуренты.Это позволяет им более успешно нейтрализовать неблагоприятные колебания обменного курса, приводящие к значительным изменениям цен, и, следовательно, предотвращать риск снижения спроса. В результате рыночная цена таких товаров номинирована в основном в долларах США…. Мировая торговля этими товарами играет значительную роль… если влияние мирового товарного рынка на модель ценообразования уменьшится, использование доллара США поскольку валюта выставления счетов также будет снижаться ". (Каратаев и др., 2017 (с.19)).

    Таким образом, доминирующими факторами, препятствующими использованию валюты БРИКС в торговле, были колебания обменного курса, заставляющие экспортеров оптимизировать размер прибыли за счет использования иностранной валюты (обычно выраженной в долларах), и отраслевые эталоны ценообразования на экспортные товары, особенно влияние мировых товарных бирж, номинированных в долларах. . Среди стран БРИКС это справедливо для крупнейших российских экспортеров энергоресурсов, которые часто предпочитают получать оплату в долларах или евро, чтобы поддерживать стандартные ценовые ориентиры и получать дополнительные рубли в случае обесценения.

    Однако эмпирические исследования, продемонстрированные Nakajima et al. с помощью метода копулы виноградной лозы и модели оценки стоимости под риском обнаружил, что использование валют БРИКС в торговле энергоносителями привело к более стабильным ценам и позволило избежать рисков перевода по сравнению с использованием долларов из-за уравновешивания движений цен на нефть (Nakajima et al, 2020) . Таким образом, хотя нефтяные контракты в долларах могут принести экспортерам краткосрочную выгоду, общая торговля сырьевыми товарами между странами БРИКС выиграет от использования национальных валют.Кроме того, хотя евро заменяет доллар в качестве предпочтительной для России экспортной валюты расчетов в рамках БРИКС, евро представляет меньшие, но аналогичные риски оружия в результате санкций, учитывая, что он по-прежнему является валютой третьей стороны, не входящей в БРИКС, и санкциями Европейского союза против России. может быть расширен в ближайшем будущем в свете политических событий, разворачивающихся в 2020 году (например, разногласий между ЕС и Россией по поводу протестов в Беларуси, инцидента с Навальным и т. д.).

    Текущие шаги:

    Чтобы преодолеть остающиеся препятствия на пути использования национальных валют, в настоящее время в БРИКС предпринимаются шаги, в том числе разработка внутренней системы расчетов для финансирования торговли на основе российской СПФС, альтернативы SWIFT, объединение внутренних платежных систем для создания Новой международной платежной системы (NIPS), и исследование технико-экономических требований к общей криптовалюте БРИКС.Кроме того, несмотря на то, что был достигнут прогресс в диверсификации ссуд НБР с целью включения большего количества местных валют, с целью 50% финансирования проектов в ближайшем будущем, по словам президента НБР, более широкая интернационализация валют БРИКС потребует от зрелых рынков облигаций будут созданы во всех странах БРИКС, чтобы конкурировать с западными рынками облигаций. Это было инициировано созданием Фонда облигаций БРИКС в национальной валюте во время декларации саммита БРИКС в Сямэне в 2017 году:

    Мы соглашаемся содействовать развитию рынков облигаций в национальной валюте БРИКС и совместно учредить Фонд облигаций в национальной валюте БРИКС в качестве средства обеспечения устойчивости финансирования в странах БРИКС и стимулирования развития внутренних и региональных рынков облигаций БРИКС. в том числе за счет увеличения участия иностранного частного сектора и повышения финансовой устойчивости стран БРИКС. "

    Хотя эти шаги в совокупности предназначены для увеличения автономии потоков средств внутри БРИКС, они, тем не менее, не устраняют фундаментальный пробел в снижении рисков при использовании национальных валют в расчетах БРИКС, которые сдерживают их более широкое использование. Председатель Центрального банка России д-р Эльвира Набиуллина поддержала это мнение в 2019 году, когда она заявила, что, пока исследуются привязанные к золоту криптовалюты, более важно развивать международные расчеты с использованием национальных валют.Таким образом, в то время как платежные и расчетные системы БРИКС интегрируются, разрабатываются локальные облигации БРИКС, расширяются линии прямого валютного свопа, а также концептуализируется и выводится на рынок архитектура криптовалюты внутри БРИКС, что является важным промежуточным дополнительным шагом в дедолларизации . Торговое финансирование между странами БРИКС заключается в заключении безрисковых и взаимно доверенных торговых контрактов внутри БРИКС для расширения расчетов в национальной валюте и преодоления рыночных барьеров, упомянутых ранее.

    Выявление пробелов: шаги, необходимые для снижения рисков в торговле

    Каратаев и др. предложила многоуровневую циркулярную систему, в которой национальные и внутренние финансовые учреждения БРИКС дополняют и координируют торговые расчетные операции БРИКС для создания надежной системы использования местных валют. Компоненты этапов были изложены следующим образом: 1) расширение прямой торговли валютой и снижение транзакционных издержек 2) создание и использование инструментов хеджирования в валютных парах БРИКС, которые снизят затраты на управление рисками 3) расширение соглашений о свопах и ограничение риска ликвидности, 4) локальный развитие рынка валютных облигаций в сочетании с целями торговли и развития 5) реинвестирование положительного сальдо торгового баланса в местные рынки облигаций 6) диверсификация рынков облигаций и координация политики БРИКС для использования этих инструментов для достижения целей валютной интернационализации (Каратаев и др., 2017 (с. 111)).

    Из этих мер CRA был разработан для удовлетворения потребностей шага 3, тогда как прогресс был начат на шагах 4-6 Новым банком развития на основе инициатив, выдвинутых во время саммита в Сямэне. Однако для выполнения шагов 1 и 2 необходимы конкретные инициативы. Каратаев и др. В частности, указаны три ключевых механизма обмена, которые необходимо создать для снижения транзакционных издержек и снижения риска использования национальных валют в торговых контрактах внутри БРИКС, чтобы преодолеть вышеупомянутые барьеры на этапах первых двух шагов, упомянутых выше:

    1. Межбанковский валютный рынок БРИКС, на котором « компании должны иметь возможность покупать / продавать валюту быстро и без дополнительных затрат для проведения расчетов в такой валюте.Это предполагает наличие высокоразвитых и ликвидных межбанковских и валютных рынков с большим количеством участников и конвертируемых финансовых инструментов »(Каратаев и др., 2017 (с.18)).
    2. Инструменты валютного хеджирования - « Необходимо будет стимулировать торговлю напрямую в валютах БРИКС, что будет значительно способствовать снижению затрат. Этот шаг [торговые пары БРИКС] необходимо дополнить созданием и использованием инструментов хеджирования в валютных парах БРИКС, которые могут позволить снизить затраты на управление рисками.На первом этапе ведущие государственные банки стран БРИКС могут выполнять функции маркет-мейкеров по валютным парам для обеспечения необходимой ликвидности. »(Каратаев и др., 2017 (с.110)).
    3. Товароведческая биржа БРИКС - « Запуск товарной биржи или какого-либо типа электронной торговой платформы для торговли товарами и деривативами различных видов может стать еще одним инструментом, способствующим расширению использования национальной валюты (местной валюты) в расчетах в странах БРИКС … Торговля сырьем может осуществляться путем установления рыночных цен в местной валюте.При значительном количестве иностранных инвесторов, торгующих на бирже, это приведет к интернационализации контрактов, деноминированных в местных валютах »(Каратаев и др., 2017 (с.112)).

    В дополнение к трем вышеупомянутым предложенным обменам, дедолларизация торговли внутри БРИКС требует удаления связанной с МВФ части CRA, чтобы иметь возможность проводить прямые валютные свопы при условии существования двусторонних соглашений о свопах между всеми странами БРИКС.Между странами БРИКС должна быть создана необходимая замена действующему соглашению МВФ: механизм снижения рисков с контрагентами, который служит независимым источником доверия для подтверждения критерия выполнения необходимых для торговли прямых валютных свопов, тем самым устраняя необходимость для оперативных договоренностей с МВФ и последующей конвертации долларов США.

    В настоящее время все страны БРИКС в значительной степени зависят от западных мощностей для вышеуказанных четырех типов бирж. SWIFT в значительной степени доминирует в расчетах по международным межбанковским переводам, при этом альтернативы российскому и китайскому SWIFT работают в основном внутри страны, хотя, как упоминалось ранее, существуют планы интеграции расчетных систем БРИКС.Страны БРИКС еще не разработали всеобъемлющий механизм хеджирования внутри БРИКС для снижения риска волатильности валют, непосредственно независимо от западных рынков капитала, деноминированных в долларах и евро.

    Выводы и рекомендации:

    Страны БРИКС поддерживают давнюю цель де-МВФ, и дедолларизацию своих торговых расчетов и резервов, чтобы повысить свой суверенитет над транзакциями и избежать валютного кризиса, и предложили создать Многосторонний клиринговый союз для достижения этой цели.Однако недостатки конструкции Многостороннего клирингового союза, отсутствие независимого механизма кредитного мониторинга и отсутствие в настоящее время механизмов снижения рисков при торговом финансировании внутри БРИКС препятствовали более широкому использованию национальных валют.

    Чтобы преодолеть нежелание трейдеров БРИКС брать кредиты на торговое финансирование и расчеты в национальных валютах БРИКС, необходимо ввести варианты форвардного хеджирования с минимальными затратами на перенос, чтобы трейдеры могли использовать варианты прямого хеджирования одновременно с торговыми контрактами, чтобы снизить риски своей торговли контракт в национальных валютах.Как Каратев и др. пришел к выводу, что в долгосрочной перспективе повышение спроса на прямые расчеты в валюте БРИКС само по себе частично сгладит некоторую волатильность, испытываемую циклическим бегством западного капитала, тем самым снизив премию за риск и стоимость переноса форвардных контрактов, что сделает валюты БРИКС естественным предпочтением. выбор в торговом финансировании (Каратаев и др., 2017 (с.110).

    После рынка валютных опционов необходимо создать товарную биржу БРИКС, на которой цены на сырьевые товары указываются в национальных валютах и ​​сопровождаются производными финансовыми инструментами и другими вариантами хеджирования рисков, которые минимизируют совокупное влияние колебаний цен на валюту и сырьевые товары, по сути, служа благоприятный рынок для импортеров и экспортеров сырьевых товаров БРИКС, позволяющий заключать контракты в национальных валютах и ​​располагать инструментами для снижения риска любой ожидаемой волатильности.Наиболее ярким примером товарной биржи в местной валюте в рамках БРИКС стал рынок фьючерсов на нефть и юань, запущенный в Китае в 2016 году, который служил жизнеспособной альтернативой доминирующим долларовым биржам нефти марки WTI и Brent. Хотя Россия создала аналогичную биржу в виде рынка фьючерсов на уральскую нефть, еще предстоит проделать работу, чтобы достичь зрелости и использования на уровне существующих товарных бирж.

    В сочетании с линиями прямого валютного свопа и зоной свободной торговли внутри БРИКС реализация вышеуказанных механизмов снизит транзакционные издержки при расчетах по торговле национальной валютой БРИКС за счет снижения премии за риск для импортеров и экспортеров при заключении контрактов в национальных валютах в условиях обмена. неопределенность курса.Таким образом, эти биржи будут соответствовать целям БРИКС, заключающимся в том, чтобы «сосредоточить совместные усилия на предоставлении компаниям, участвующим во внешней торговле из стран БРИКС, таких же или более низких транзакционных (комплаенс) издержек, гарантий расчетов и управления рисками, которые у них есть в настоящее время. с использованием доллара, евро или иены »(Каратаев и др., 2017 (с.110-111)).

    В 2018 году ориентированные на экспорт банки развития из всех стран БРИКС подписали Меморандум о взаимопонимании для улучшения понимания технологии распределенного реестра или блокчейна для решения проблем в области финансирования торговли с целью определения областей для повышения операционной эффективности и решения общих финансовых проблем.В 2019 году Деловой совет БРИКС сформировал рабочую группу, изучающую, как можно создать специальную криптовалюту БРИКС, способствующую упрощению торговли, чтобы обеспечить беспрепятственный поток безбумажных документов для выполнения торговых обязательств.

    Фактически, создание специализированной криптовалюты для документооборота не обязательно для достижения цели БРИКС по снижению рисков при торговых расчетах в национальной валюте. Простейшая, но наиболее продвинутая и недорогая функция блокчейна, позволяющая четырем вышеуказанным обменам происходить напрямую между трейдерами и банками БРИКС (и позволяющая беспрепятственно устранять посредничество в транзакциях между отдельными сторонами без необходимости использования внешних третьих сторон, таких как МВФ), является разумной. Контракты, оригинальная особенность сетей Ethereum, но позже адаптированная другими сетями блокчейнов.Смарт-контракты позволяют нескольким сторонам программировать и заранее устанавливать условный критерий для контрактов на основе выполнения услуг или рыночных условий, а также автоматизировать проверку критерия выполнения с помощью децентрализованных внешних механизмов проверки, известных как Oracles, которые представляют собой промежуточное программное обеспечение блокчейна, которое создает безопасное соединение. между смарт-контрактами и различными ресурсами вне сети, необходимыми для выполнения. Средства, необходимые для выполнения контракта, могут быть временно предварительно сохранены на связанном виртуальном счете типа условного депонирования, связанном с контрактом, чтобы гарантировать доступность средств во время исполнения.После наступления даты исполнения контракта и завершения проверки условного исполнения смарт-контракты самостоятельно исполняют и выплачивают связанные платежи сторонам контракта, автоматизируя исполнение и расчет и устраняя споры по контрактам и риски невыполнения контрагентами.

    Благодаря своим возможностям автоматического выполнения и прекращению посредничества сторонних юридических и расчетных лиц, смарт-контракты начинают набирать обороты в западных консорциумах для финансирования торговли, торговли валютой и торговли товарами в основной долларизованной экономике.Системы торгового финансирования, основанные на смарт-контрактах, в настоящее время позволяют снизить затраты в среднем на 35% и исключить 1-2 недели обработки расчетов, а также устранить ручные ошибки.

    Автор предложил решение, реализующее вышеупомянутые биржи с использованием смарт-контрактов для снижения рисков и дедолларизации торговли внутри БРИКС - дополнительные подробности этого решения помимо упомянутых в этой статье можно увидеть в выпуске журнала BRICS Journal of BRICS за декабрь 2020 г. Экономика.

    Цитируемые печатные источники:

    Бизивик М., Каттанео Н. и Фрайер Д. (2015) «Обоснование и потенциальная роль механизма условных резервов БРИКС». Южноафриканский журнал международных отношений. 22: 3, 307-324.

    Данные расчетов по торговому финансированию Центрального банка России. «Кредитная статистика» http://www.cbr.ru/vfs/statistics/credit_statistics/cur_str.xlsx переведена на английский язык, построена в Excel.

    Накадзима, Тадахиро, Иджин, Хэ и Хамори, Сигеюки.(2020). Может ли валюта БРИКС быть преградой или убежищем для энергетического портфеля? Свидетельство от подхода связки виноградной лозы. Обзор экономики Сингапура.

    Добавить комментарий

    Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *