Разное

Дедолларизация российской экономики: Зачем на самом деле нужна дедолларизация в России

29.01.2021

Россияне отвергли дедолларизацию | 03.12.20

Курс на дедолларизацию финансовой системы, провозглашенный президентом Владимиром Путиным и главой ЦБ Эльвирой Набиуллиной, не встретил поддержки у российского населения и бизнеса.

Заявления Путина о грядущем крахе американской валютной системы и решение ЦБ РФ избавиться от долларовых активов в резервах никак не изменили отношение к валюте США в частном секторе экономики.

Доля доллара в иностранных активах нефинансового сектора за последние 7 лет не изменилась и на 2020 год составляет 45%, отмечают в обзоре аналитики ING.

Доля доллара в обороте валютных торгов на Московской бирже за последний год даже выросла и достигла 83%. «Политически мотивированная дедолларизация сверху», пишет ING, затронула лишь сферы, поддающиеся прямому госконтролю.

Так, ЦБ РФ практически полностью ликвидировал вложения в американский госдолг и снизил долю доллара в золотовалютных резервах до 20%. При этом в среднем мировые центробанки держат в американской валюте 60% активов, а доля платежей через систему SWFT в ней составляет около 40%.

Доля доллара в сделках по торговле сырьем упала с примерно 80% до 49% за 7 лет, благодаря переходу на оплату в евро и китайских юанях.

В европейскую валюту, а также в рубли крупные корпорации стремятся перевести свой внешний долг. В результате доля долларовых займов опустилась до 37%, хотя в 2013 году их было около половины.

Однако дедолларизация частного сектора оказалась «наиболее серьезным вызовом», и до сих пор «желания уменьшать долларовые активы не наблюдается ни у банков, ни у нефинансовых корпораций, ни у домохозяйств», отмечает ING.

«Похоже, частный сектор РФ продолжает доверять доллару и готов пожертвовать доходностью и рисковать в связи с возможными санкциями. Чтобы добиться прогресса, необходимо повышение доверия к национальной валюте, или появление глобальной, либо же региональной альтернативы доллару. В противном случае финансовая стабильность в России останется подвержена рискам санкций (по доллару) и рискам стабильности европейской банковской системы (по евро)», - заключают эксперты банка.

Зачем властям «дедолларизация» экономики

А как будет выглядеть картинка, если внешнеторговые контракты переведут в рубли, как это предлагает Правительство?

Сами экспортные контракты на нефть, металлы, руду и прочее продолжат исчислять в долларах, тут ни что не поменяется. Цена на ресурсы определяется на мировых биржах, а не на внутрироссийской бирже, поэтому цена в контрактах, естественно останется в долларах.

Но если контрактом теперь будут предусмотрены расчеты в рублях, то конвертировать валюту будут вынуждены не экспортеры (как сейчас), а их контрагенты по контрактам. В такой ситуации зарубежные покупатели должны будут, открыть в отдельных банках свои рублевые счета и перед тем как оплачивать покупаемый товар валютой, они будут подавать заявку на конвертацию своих долларов в рубли, и оплачивать контракт полностью рублями.

Возможно сама техника тут будет чуть иной, но суть именно в том, что экспортеры будут получать именно рубли, а не доллары за свою нефть, металл, руду.

Таким образом, у экспортеров не будет накапливаться валютная выручка, они будут получать по контрактам только рубли, хоть и по биржевому курсу на день получения платежа.

А кто же в это новой парадигме будет теперь «получателем» валюты, если у экспортеров ее не будет?

Очевидно, что в такой ситуации всю валюту получит Центральный Банк, именно он будет основным «покупателем» валюты, по средством биржевых операций.

В этой новой парадигме, главным бенефициаром от роста или падения доллара к рублю будет теперь Центральный Банк, а не экспортеры. Он и сейчас является таким бенефициаром, т.к. является держателем золото-валютных резервов, но теперь он будут получать ВСЮ эту прибыль еще и от от переоценки остатков валютной выручки.
Белоусов, помощник Президента по экономике, приготовил свой список самых больших экспортеров, предлагая им «поделиться» девальвационной прибылью, которую получили экспортеры от последнего роста доллара к рублю. Но понимания в среде бизнеса на свое предложение он не нашел.

Теперь ЦБ и Правительство придумало иной трюк, как все-таки «заставить» экспортеров делиться частью своих девальвационных прибылей, именно это и обеспечит новый механизм «дедолларизации», который предполагает вводить Правительство.

Вообще говоря, сама эта программа по «дедолларизации» внешнеторговых контрактов — давно назревшее здравое решение.

Эту идею обсуждали еще в начале 90-х, когда наши экспортеры только начинали свободно выходить на внешний рынок, минуя монополию старых советских внешнеторговых организаций, через которые осуществлялся весь экспорт во времена СССР.

Это нужно было делать уже давно, смотришь, удалось бы сохранить в стране сотни миллиардов валютной выручки, осевшей на левых оффшорных счетах.

Лучше, уж поздно, чем никогда.

P.S. Но вопрос, как и раньше, останется один — а что будет делать со своими выросшими, в такой ситуации, валютными резервами сам Центральный Банк?
Экспортеров он-то «дедолларизирует», но сам-то он при этом наоборот «долларизируется». Ведь никуда валютная выручка не денется — она просто теперь будет в большем объеме накапливаться у него самого в резервах.

Дедолларизация Европы: Старый Свет откажется от «бакса» вслед за Россией

Еврокомиссия объявила о необходимости увеличивать влияние евро в международных финансах. Единая европейская валюта будет использоваться для покупки энергоносителей, за которые европейцы до сих пор расплачивались в долларах. В Европе опасаются, что планы перевести на евро внешнюю торговлю ЕС вызовут возмущение в Вашингтоне, однако нахрапистая внешняя политика США заставляет европейцев преодолевать этот страх: о дедолларизации задумываются уже не только Россия или Китай, но и союзники американцев по НАТО.

В Брюсселе представили комплекс мер по «повышению значения евро в изменяющемся мире». Еврокомиссия предлагает укреплять экономический и валютный союзы, а также завершить формирование банковского союза ЕС.

В отношениях между странами ЕС предложено двигаться к созданию собственного бюджета еврозоны и активизировать дипломатические усилия по поощрению перехода на евро. Проще говоря, Еврокомиссия намерена надавить на Венгрию, Чехию, Польшу и других финансовых евроскептиков, которые цепляются за свои флорины, кроны и злотые, саботируя переход на общеевропейскую валюту.

Еще интереснее инициативы Брюсселя по денежным расчетам с неевропейскими странами.

Еврокомиссия предлагает уйти от доллара во внешней торговле ЕС и проводить денежные расчеты в европейской валюте, причем в первую очередь при покупке энергоносителей.

Сегодня страны ЕС оплачивают нефть, газ и другие энергоресурсы в долларах США. Импорт энергоносителей в Европейский союз ежегодно составляет 342 миллиарда долларов. Европейцы считают, что перевод этой суммы в евро будет способствовать снижению «затрат и рисков для европейских компаний».

О каких рисках идет речь, можно догадаться, раз уж вопрос прямо ставится о переводе на евро импорта энергоносителей. В прошлом году американцы угрожали санкциями европейским компаниям, которые участвуют в проекте строительства газопровода «Северный поток — 2». В этом году отказались от ядерной сделки с Ираном и распространили антииранские санкции на европейские компании, которые покупают иранскую нефть.

Отказ от доллара во внешней торговле нужен европейцам, чтобы обезопасить от санкций Америки «Северный поток — 2» и другие проекты стратегического сотрудничества стран ЕС с Россией, Ираном, Китаем и другими незападными экономиками, против ведения бизнеса с которыми выступают Соединенные Штаты.

В сентябре Евросоюз объявил, что создаст механизм расчетов с Ираном в обход санкций США. Тогда же страны — члены СВПД (Соглашения о совместном всеобъемлющем плане действий по обеспечению мирного характера иранской ядерной программы) договорились создать специальный механизм для торговли с Ираном в обход США.

Обходной механизм так или иначе предполагает отказ от расчетов в долларах. Бартерные сделки, оплата золотом, использование национальных валют — об использовании таких мер договорились Германия, Франция, Великобритания, Китай и Россия.

Этот список примечателен сам по себе. Во-первых, он объединяет Россию и Китай с членами НАТО. Во-вторых, в ряду «заговорщиков» против доллара стоит Великобритания. Главный американский союзник в Европе и одна из наиболее антироссийски настроенных стран в мире блокируется с Москвой, потому что тоже боится самодурства Америки.

Нахрапистый стиль внешней политики США заставляет задумываться о дедолларизации уже не только Россию или Китай, но и американских союзников по НАТО в Европе.

Несколько лет назад те же европейцы говорили, что рассуждать об отказе от доллара в международных финансах могут только страны-изгои, не вписавшиеся в «цивилизованный мир» и не ставшие частью мировой экономики. Теперь ковбойское поведение Вашингтона, готового в любой момент заблокировать неугодную ему сделку условной Франции с условным Ираном или условной Германии с условной Россией, приперло и их.

В Европе не скрывают, что боятся реакции американцев на отказ от доллара. США теряют мощнейший рычаг влияния на союзников в Старом Свете, да и те же 342 миллиарда долларов ежегодного импорта нефти и газа — сумма немаленькая. Однако страх остаться зависимыми от Америки, которая в последние годы пошла вразнос и в пылу своих внутриполитических баталий способна раздавить кого угодно, — этот страх сильнее.

Если потуги европейцев стать финансово независимыми действительно приведут к отказу от использования «зеленых» при совершении сделок по энергоносителям, то «нефтеевро» для мировой экономики и политики будет штукой даже более сильной, чем единая европейская армия.

Глобальное доминирование Соединенных Штатов обеспечивалось не только подавляющим военным превосходством и гегемонией в области массовой культуры, но и монополией американской валюты в международных финансах.

Злоупотребление этой монополией приводит к тому, что об отказе от «баксов» задумываются даже европейцы. Причем в их случае пойти на дедоллоризацию — настоящий подвиг на грани безумия.

Это Россия, сохраняющая ядерный паритет с Соединенными Штатами, может чувствовать себя в относительной безопасности, готовя отказ от доллара во внешней торговле. В Европе же стоят сотни американских военных баз, в которых расквартированы десятки тысяч солдат.

Реакция Вашингтона на попытку одной из самых сильных экономик мира, какой является Евросоюз, отказаться от доллара может превзойти все возможные ожидания.

Перевод на евро внешнеэкономических связей Евросоюза подорвет мировую власть доллара, сделав его одной из региональных валют, и это изменение правил игры в международных экономических отношениях бесповоротно лишит Соединенные Штаты положения «мирового жандарма».

Политическую подоплеку своего решения оплачивать в евро газ с нефтью, судя по опубликованной стратегии усиления европейской валюты, понимают и в Брюсселе. «Недавние вызовы международной системе правил и торговли являются звонком для пробуждения в плане экономического и монетарного суверенитета Европейского союза», — заявляет Еврокомиссия.

Последним, кто пытался уйти от нефтедолларовой зависимости и вернуть своей стране «экономический и монетарный суверенитет», был ливийский лидер Муаммар Каддафи. Эти попытки закончились для него черенком от лопаты в заднем проходе.

Едва ли брюссельские лидеры допускают для себя возможность подобной участи, однако они не могут не понимать, как высоки ставки в игре на отказ от доллара. Тем интереснее, что они вопреки собственному желанию сохранить статус-кво в международных делах и вопреки американским Вооруженным силам в Европе идут вслед за Россией по пути разрушения гегемонии доллара, а с ней и всего американского однополярного мира.

Подписывайтесь на Балтологию в Telegram и присоединяйтесь к нам в Facebook!

ДОЛЛАРИЗАЦИЯ ЭКОНОМИКИ • Большая российская энциклопедия

  • В книжной версии

    Том 9. Москва, 2007, стр. 222

  • Скопировать библиографическую ссылку:


Авторы: Л. Н. Красавина

ДОЛЛАРИЗА́ЦИЯ ЭКОНО́МИКИ, про­цесс вы­тес­не­ния на­цио­наль­ной ва­лю­ты из де­неж­но­го об­ра­ще­ния и эко­но­ми­ки стра­ны бо­лее ста­биль­ной ино­стран­ной ва­лю­той. Д. э. – од­на из форм «бег­ст­ва» ка­пи­та­ла от нац. де­нег к иностр. ва­лю­там без пе­ре­се­че­ния гра­ни­цы. Осн. при­чи­ны Д. э.: эко­но­мич. и по­ли­тич. не­ста­биль­ность в стра­не, обес­це­не­ние де­нег в свя­зи с ин­фля­ци­ей и сни­же­ни­ем их кур­са по от­но­ше­нию к иностр. ва­лю­там, не­до­ве­рие уча­ст­ни­ков ры­ноч­ной эко­но­ми­ки к нац. ва­лю­те. Оцен­ка мас­шта­ба Д. э. име­ет экс­перт­ный ха­рак­тер. Наи­бо­лее дос­то­вер­ны дан­ные ста­ти­сти­ки о по­куп­ке иностр. ва­лю­ты юри­дич. и фи­зич. ли­ца­ми и их ва­лют­ных сче­тах в бан­ках.

Д. э. – гло­баль­ное яв­ле­ние. Напр., по­сле 1-й и 2-й ми­ро­вых войн Д. э. ох­ва­ти­ла ряд стран, в т. ч. зап.-ев­ро­пей­ских, Япо­нию в ус­ло­ви­ях по­сле­во­ен­ной раз­ру­хи, ин­фля­ции, ва­лют­но­го кри­зи­са, по­ли­тич. не­ста­биль­но­сти. С 2000-х гг. Д. э. свя­за­на с вы­тес­не­ни­ем нац. ва­лю­ты не толь­ко дол­ла­ром США, но и ев­ро. Цель Д. э. – по­иск бо­лее при­быль­ных и на­дёж­ных вло­же­ний ка­пи­та­ла и сбе­ре­же­ний; за­щи­та от ин­фля­ци­он­ных, ва­лют­ных и др. рис­ков.

Д. э. по­ро­ж­да­ет тя­жё­лые по­след­ст­вия. На­лич­ные ва­лют­ные на­ко­п­ле­ния те­зав­ри­ру­ют­ся (от греч. ϑησααρός – со­кро­ви­ще, со­кро­вищ­ни­ца), не ис­поль­зу­ют­ся в ин­ве­стиц. про­цес­се, не со­дей­ст­ву­ют эко­но­мич. и со­ци­аль­но­му раз­ви­тию стра­ны. В ито­ге умень­ша­ют­ся на­ло­го­об­ла­гае­мая ба­за и на­ло­го­вые по­сту­п­ле­ния, что на­но­сит ущерб гос. бюд­же­ту. Иностр. ва­лю­ты ак­тив­но ис­поль­зу­ют­ся в те­не­вой эко­но­ми­ке, что спо­соб­ст­ву­ет её рос­ту. Д. э. ос­лаб­ля­ет де­неж­ную, кре­дит­ную, фи­нан­со­вую сис­те­мы стра­ны; сти­му­ли­ру­ет ин­фля­цию, т. к. ва­лют­ные на­ко­п­ле­ния уча­ст­ни­ков рын­ка и на­се­ле­ния фор­ми­ру­ют от­ло­жен­ный спрос на нац. ва­лю­ту, ко­то­рый про­яв­ля­ет­ся при сни­же­нии кур­са дол­ла­ра или ев­ро. Не­ко­то­рые стра­ны уза­ко­ни­ли Д. э., при­няв дол­лар США в ка­че­ст­ве за­кон­ной де­неж­ной еди­ни­цы и ус­та­но­вив ре­жим «ва­лют­но­го управ­ле­ния» – при­вяз­ки нац. ва­лю­ты к аме­ри­кан­ской. Д. э. уси­ли­ва­ет не­до­ве­рие к нац. день­гам. Кро­ме то­го, по­куп­ка дол­ла­ра и ев­ро на нац. ва­лю­ту оз­на­ча­ет пре­дос­тав­ле­ние бес­про­цент­но­го кре­ди­та Фе­де­раль­ным ре­зерв­ным бан­кам США и Ев­ро­пей­ско­му цен­траль­но­му бан­ку – эми­тен­там этих ва­лют.

Дол­ла­ри­за­ция ми­ро­вой эко­но­ми­ки про­яв­ля­ет­ся в ши­ро­ком ис­поль­зо­ва­нии дол­ла­ра как ми­ро­вых де­нег. Дол­лар США вы­пол­ня­ет функ­цию ин­тер­на­цио­наль­ной ме­ры стои­мо­сти, ме­ж­ду­нар. пла­тёж­но­го и ре­зерв­но­го сред­ст­ва. Этот про­цесс на­чал­ся по­сле 1-й ми­ро­вой вой­ны, ко­гда ми­ро­вой фи­нан­со­вый центр пе­ре­мес­тил­ся из Ев­ро­пы в США, и осо­бен­но уси­лил­ся по­сле 2-й ми­ро­вой вой­ны. До кон. 1960-х гг. стра­ны Зап. Ев­ро­пы и Япо­ния ис­пы­ты­ва­ли «дол­ла­ро­вый го­лод» – ост­рую не­хват­ку амер. ва­лю­ты для осу­ще­ст­в­ле­ния ме­ж­ду­нар. рас­чё­тов. Пре­дос­тав­ляя дол­ла­ро­вые кре­ди­ты, суб­си­дии, США до­би­ва­лись эко­но­мич. и по­ли­тич. ус­ту­пок от этих стран. Хо­тя к кон. 20 в. США и их ва­лю­та ут­ра­ти­ли мо­но­поль­ные по­зи­ции в гло­ба­ли­зи­рую­щей­ся ми­ро­вой эко­но­ми­ке, в дол­ла­рах осу­ще­ст­в­ля­ют­ся 50% ме­ж­ду­нар. рас­чё­тов, хра­нят­ся при­мер­но 60% ми­ро­вых и офиц. ре­зер­вов, но­ми­ни­ро­ва­на зна­чит. часть внеш­не­го дол­га (70–75%). На всех сег­мен­тах ми­ро­во­го фи­нан­со­во­го рын­ка дол­лар ис­поль­зу­ет­ся как ве­ду­щая ва­лю­та. Напр., его до­ля в еже­днев­ной тор­гов­ле па­ра­ми ва­лют на ми­ро­вом ва­лют­ном рын­ке пре­вы­си­ла 87% (ба­за=200) в 2004. Гос­под­ство дол­ла­ра в ми­ро­вой ва­лют­ной сис­те­ме за­кре­п­ле­но в фор­ме дол­ла­ро­во­го стан­дар­та.

По ме­ре ук­ре­п­ле­ния ме­ж­ду­нар. по­зиций ев­ро (еди­ная ев­ро­пей­ская ва­лю­та) ста­но­вит­ся серь­ёз­ным кон­ку­рен­том дол­ла­ра. В этих ус­ло­ви­ях па­рал­лель­но с Д. э. бу­дет уси­ли­вать­ся «ев­ро­пеи­за­ция» эко­но­ми­ки.

Д. э. Рос­сии дос­тиг­ла ог­ром­ных мас­шта­бов в ус­ло­ви­ях пе­ре­хо­да от пла­но­во-цен­тра­ли­зо­ван­ной к ры­ноч­ной сис­те­ме хо­зяй­ст­ва. В на­ру­ше­ние за­ко­на «О де­неж­ной сис­те­ме Рос­сий­ской Фе­де­ра­ции» (1992) дол­лар, а с 2000-х гг. и ев­ро ста­ли вы­пол­нять все функ­ции де­нег. Це­ны ря­да то­ва­ров и ус­луг не­за­кон­но ус­та­нав­ли­ва­ют­ся в «ус­лов­ных еди­ни­цах». По оцен­ке, на ру­ках у на­се­ле­ния скон­цен­три­ро­ва­но 50–80 млрд. долл. США. В сер. 1990-х гг. еже­год­ный ввоз дол­ла­ро­вых ку­пюр в Рос­сию пре­вы­шал 100 млрд. долл. Кро­ме то­го, биз­нес­ме­ны хра­нят часть сво­их ва­лют­ных на­ко­п­ле­ний на бан­ков­ских сче­тах за ру­бе­жом.

Де­дол­ла­ри­за­ция эко­но­ми­ки Рос­сии – важ­ное на­прав­ле­ние эко­но­мич., в т. ч. де­неж­ной и ва­лют­ной, по­ли­ти­ки. Для до­с­ти­же­ния этой за­да­чи не­об­хо­ди­мы ус­той­чи­вый эко­но­мич. рост, сни­же­ние тем­па ин­фля­ции, ук­ре­п­ле­ние руб­ля и по­вы­ше­ние до­ве­рия к нац. ва­лю­те. См. так­же Ев­ро­пей­ская ва­лют­ная еди­ни­ца.

Глазьев: ответом на санкции должна стать дедолларизация экономики России

Советник президента России Сергей Глазьев предложил Минфину свой план защиты российской экономики от применения санкций странами НАТО, сообщает газета «Ведомости». Для этого он считает необходимым провести дедолларизацию российской экономики, причем изменения должны коснуться финансовых операций как в госсекторе, так и частных компаний и даже населения.

Государство должно вывести все активы и счета в евро и долларах из стран НАТО в нейтральные и провести опережающую продажу облигаций стран НАТО. Одновременно с этим сократить долларовые инструменты и избавиться от гособлигаций стран, которые заявили о поддержке санкций против России, должен Центральный банк РФ.

Следом, по мысли Глазьева, нужно снизить зависимость экономики от долларовых расчетов, в частности ограничить валютную позицию коммерческих банков — это предотвратит спекуляции с рублем и бегство капитала. Банкам придется также создавать 100%-ные резервы по долговым обязательствам нерезидентов. Госкорпорации и госбанки должны получить возможность заместить кредиты от западных банков рублевыми от российских.

Кроме того, Глазьев считает необходимым провести разъяснительную работу с населением, чтобы оно не надеялось на валюту. По словам советника президента, это нецелесообразно, валютные обязательства коммерческих банков при введении санкций тоже будут заморожены.

Глазьев предлагает перейти на национальные валюты в расчетах России со странами Таможенного союза и другими недолларовыми и не европартнерами.

Реализация таких предложений вернет Россию к модели СССР, констатирует главный экономист HSBC Александр Морозов, хотя даже тогда ЦБ вкладывал резервы в иностранные ценные бумаги. Роль рубля в расчетах увеличится не вследствие ограничений, а если будет укрепляться экономика, будет низкая инфляция и доверие инвесторов, указывает он.

Идеи Глазьева используются как тестер того, что предлагает либеральный блок: смогут ли Силуанов, Греф или Кудрин найти убедительные доводы против, сообщил «Ведомостям» источник в Кремле. Не нужно переоценивать влияние Глазьева, но и недооценивать нельзя, резюмирует федеральный чиновник: Путин иногда ссылается на его мнение на совещаниях.

«Сергей Глазьев предлагает наложить на Россию санкции похлеще, чем санкции Запада», — прокомментировал предложения советника президента в своем микроблоге Twitter бывший министр финансов РФ Алексей Кудрин.

Напомним, что в середине марте 2014г. Сергей Глазьев был включен властями США в список лиц, чьи счета и активы в США должны быть заблокированы, а самим им запрещается въезд на территорию страны.

План Глазьева по дедолларизации

Советник президента по вопросам региональной экономической интеграции Сергей Глазьев представил Минфину подготовленный им план защиты российской экономики от санкций, сообщают «Ведомости». План из 15 пунктов преследует главную цель — создание экономики, не зависящей от Запада и доллара.

  1. Перевод госактивов и счетов в долларах и евро из стран НАТО в нейтральные.
  2. Создание платёжной системы расчётов по банковским карточкам в ЕврАзЭС, которая замкнула бы в том числе расчёты по системам Visa и MasterCard.
  3. Ограничение валютной позиции банков, введение предварительного декларирования крупных неторговых валютных операций. Введение в будущем налога на вывоз капитала и финансовые спекуляции.
  4. Переход на расчёты в торговле в Таможенном союзе и с другими странами в национальных валютах. Заключение новых контрактов на экспорт углеводородов в рублях.
  5. Валютно-кредитные свопы со странами для финансирования торговли.
  6. Быстрое сокращение в резервах долларовых инструментов и долговых обязательств перед странами, поддерживающими санкции.
  7. Замещение займов госкорпораций и госбанков в долларах и евро рублёвыми на тех же условиях, проведение для этого целевой эмиссии с размещением посредством ВЭБа.
  8. Разъяснительная работа с населением о целесообразности перевода евровых и долларовых депозитов в рубли, чтобы они не надеялись на валюту: это нецелесообразно, валютные обязательства коммерческих банков при введении санкций тоже будут заморожены.
  9. В ответ на торговое эмбарго — осуществление критически важных операций через белорусские и казахстанские предприятия.
  10. Перевод в национальную юрисдикцию зарегистрированных в офшорах прав собственности на стратегические предприятия, на объекты недропользования и недвижимость.
  11. Возвращение всех принадлежащих государству ценностей (драгметаллы, произведения искусства и т.д.) в Россию.
  12. Продажа облигаций стран НАТО до введения санкций.
  13. Прекращение экспорта золота, драгоценных и редкоземельных металлов.
  14. Валютно-кредитный своп с Китаем для финансирования критического импорта и перехода на расчёты в национальных валютах.
  15. Создание собственной системы обмена межбанковской информацией для платежей и расчётов в Таможенном союзе, СНГ, со странами-партнёрами по аналогии SWIFT.

Сейчас в рублях проходит только половина торговых расчётов между странами ЕврАзЭС. По оценкам в Межгосударственном банке, доля доллара в расчётах составляет 60–80%.

Отметим, что предложения Глазьева Кабмин пока не рассматривал. У правительства есть свой план поддержки экономики в случае жёстких экономических санкций. Это меры, которые разработаны с учётом нескольких возможных сценариев, в том числе есть самый жёсткий, который предусматривает почти полное прекращение торговли с ЕС. Ближайшие планы правительства будут касаться поддержки предприятий в Крыму, деофшоризации, расширения использования рубля в расчётах, поддержки отечественных производителей, импортозамещения. Напомним, в середине марта Сергей Глазьев был включён властями США в список лиц, чьи счета и активы в США должны быть заблокированы, а сам советник лишён права на въезд на территорию страны.

А тем временем США и Евросоюз готовят России новый пакет санкций «в связи с несоблюдением женевских соглашений о деэскалации конфликта на Украине».

Дедолларизация российской экономики: быть или не быть?

В последние недели тучи начали сгущаться над американским долларом. Нет, его курс более-менее стабилен, но начали появляться слухи, что в скором времени хождение доллара в России будет чуть ли не запрещено. Как итог подобных разговоров — те, у кого есть сбережения в долларах, начали переводить их в евро или рубли. А тут еще масла в огонь подлил глава ВТБ Андрей Костин. Он неожиданно заявил, что что президент Российской Федерации Владимир Путин в целом поддержал его предложения по дедолларизации российской экономики. «В целом да», — сказал Костин, отвечая на вопрос, поддержал ли президент его предложения по дедолларизации. При этом Костин уточнил, что речь не идет о полном отказе от доллара. «Нет», — сказал глава ВТБ, отвечая на соответствующий вопрос. Но даже, несмотря на это разъяснение, волнение обычных граждан усилилось. Ведь когда многое непонятно, становится довольно тревожно. А в банках отметили довольно бодрое закрытие долларовых счетов. Но ситуация вскоре разрядилась. Стало известно, что российское правительство не планирует отказываться от расчетов в долларах, запрещать их хождение в Российской Федерации, а также вводить какие-либо другие ограничения в этой сфере. Об этом официально сообщили в пресс-службе кабинета министров. Но успокаиваться, похоже, рано. Ведь вместе с ободряющими заявлениями, правительство, прежде всего, его финансово-экономический блок прорабатывают вопрос «о снижении зависимости нашей экономики от американской валюты, в том числе за счет создания стимулов и механизмов для перехода внешнеторговых расчетов компаний на национальные валюты». Именно это говорится в сообщении. В пресс-службе кабинета министров отметили, что «работа в этом направлении не связана с какими либо личными инициативами, высказываемыми на различных площадках, а отражает стратегическую линию правительства». В общем, пока что ситуация «повисла в воздухе». Но, похоже, что доллар теперь пользуется недоверием у россиян, даже несмотря на свой высокий курс. Так что жители нашей страны скорее переориентируются на евро.

рекордных резервов! Россия готовится к дедолларизации, становится крупнейшим покупателем золота в мире!

60 МИНУТ

- Это 60 минут: по горячим следам.

Давайте обсудим золото. В 2018 году Банк России стал крупнейшим покупателем этого драгоценного металла в мире. Неожиданно наши запасы увеличились более чем на 274 тонны. Это почти половина, 42% всех покупок золота центральными банками мира только в прошлом году.Представь! Все это было сделано в рамках кампании по дедолларизации экономики России, объявленной в 2018 году.

- У нас, наверное, все хорошо. Есть много индикаторов, показывающих, что все в порядке, потому что золотовалютные резервы увеличились. У нас сейчас в казне 0,5 трлн. Есть и другие индикаторы, которые показывают обратное. Посмотрите количество разводов, люди стали реже разводиться, но их все еще много.Растет потребление алкоголя. Что это такое? В стране много денег, но люди разводятся и пьют.

- И 40% людей недовольны своей жизнью.

«Объем международных резервов России побил пятилетний рекорд. По состоянию на 1 апреля 2019 года он составляет 487,8 млрд долларов США, согласно данным, опубликованным на сайте Банка России. В последний раз объем международных резервов был на уровне аналогичный уровень был в апреле 2014 года. Максимум был достигнут 1 августа 2008 года.когда резервы составляли 596,5 миллиарда долларов ».

«После того, как Росстат прекратил публиковать ежемесячную статистику доходов и расходов граждан, исследования экономической и социальной ситуации стали более ценными. Их выполняют Росстат, ЦБ и РАНХиГС. Их исследования показывают небольшое улучшение негативных экономических настроений людей в первом квартале 2019 года, но только благодаря ожиданиям. Больше всего люди недовольны своими доходами и отсутствием возможности платить за медицину и образование.Только 13% населения могут позволить себе последнее в качестве активной стратегии адаптации. Еще 35% ищут новую работу или подработку. Большинство из них экономят, тратят свои сбережения или влезают в долги ».

- Давайте попробуем обработать такой большой объем данных. Тем не менее, как к этому относиться? В стране огромная сумма денег. Наши резервы практически такие же, как и до событий в Крыму. Тем не менее, остальные данные показывают, что это не улучшило жизни людей.

Евгений Надоршин, экономист: Смотрите. Если вы спрашиваете мое мнение, это довольно просто. Я бы не стал связывать национальные резервы и личное благосостояние граждан даже в среднем. Все довольно просто. Изменения в резервах никак не повлияют на подавляющее большинство жителей страны. Вероятно, это осторожная стратегия государства, которая реализуется таким образом.

- Мы помним, как в 90-е у страны были огромные долги, в стране не было денег, и все жили бедно.Была прямая корреляция.

- Это правда, но в 1998 году…

- А в годы бума, когда нефть стоила 100 долларов, считалось, что все живут хорошо. Сейчас денег много, но многие люди недовольны своей жизнью.

- Посмотрите, что значит «много» денег? В резервах может быть много денег. Но обратите внимание, что эти резервы были куплены за рубли, поэтому каждый доллар резервов давно работает в российской экономике, многие из них - десятилетиями.Часть этих долларов была куплена в конце 90-х годов. Итак, я говорю вам, что вы ищете эти деньги не в том месте. Насколько я понимаю, на подавляющее большинство простых людей изменения в резервах никак не влияют. Это ни хорошо, ни плохо. Только то, что государство использует резервы для увеличения подушки безопасности, опасаясь чего-то, а не развития, может вызвать разочарование. Фактически он сам создает часть этих угроз. Это проблема. Я бы не стал связывать резервы с национальным благосостоянием.

- Значит, государство копит деньги, потому что случится что-то ужасное и ничего хорошего мы не испытаем, правда?

Николай Капулков, аналитик: Для экономического и социального восстановления нужна стабильность. Без подушки безопасности невозможно обеспечить устойчивость. Конечно, у нас должна быть возможность отстаивать свои интересы как в экономической сфере, так и в политической сфере.

- В качестве наглядного примера они приводят ситуацию в 2008 году. Тогда не было ни санкций, ни крымской истории.Но мы преодолели кризис 2008 года благодаря резервам.

- Так нам сказали. Есть макроэкономические ситуации, есть ситуации, когда на страну оказывается политическое давление. В этом случае мы должны быть готовы сказать: да, у нас есть резервы, если вам это не нравится, хорошо, но мы будем действовать в интересах нашего государства. В некоторых случаях, имея соответствующий ресурс, нам удавалось изменить ситуацию в сельском хозяйстве. Все, даже критики, признают, что мы стали производить больше еды.Это было возможно только потому, что у нас были деньги, чтобы оперативно инвестировать и в меры господдержки.

- Мы говорим о простых гражданах. Его это волнует? Как объяснить 40% недовольных своей жизнью, что получается, что мы копим деньги на всякий случай?

- Обычному гражданину нужна работа. Ему нужна работа, инфраструктура, чтобы у государства была возможность выполнять свои социальные обязательства. Государство может это сделать, только если оно способно обеспечить общую экономическую безопасность.Общая экономическая безопасность - это своего рода тайник, который позволяет вам действовать в разных ситуациях, быть гибкими и реагировать.

- Почему бы вместо этого не потратить все, что мы вкладываем в золото, на социальные нужды?

- Если мы откроем большую копилку и раздадим деньги всем, люди получат деньги один раз и один раз потратят. Они потратят их на различные иностранные товары, личные вещи, праздники…

- А импортозамещение?

- Они потратят их на наши товары.Деньги потратятся один раз, вот и все, а потом денег не будет. Так что у нас этого вообще не будет. Нет, будет потому, что у государства есть возможность инвестировать в строительство космодрома, есть возможность построить дорогу, например, Таврическое шоссе. Мы серьезно работаем…

- Строится не за счет резервов, а за счет бюджета.

- У нас есть резерв, который позволяет нам вкладывать другие деньги. Это разные деньги, потому что у нас есть общий резерв.У нас есть возможность обеспечить безопасность государства.

- Сколько надо накопить, чтобы успокоить и вложить в людей?

- Когда частный инвестор смотрит на государство, если мы говорим о крупных инвесторах, он оценивает состояние государства. Если экономическая ситуация стабильна и есть подушка безопасности, он, скорее всего, будет готов пойти на риск и инвестировать в проекты, потому что понимает, что государство будет готово поддерживать стабильность.

Россия не будет дедолларизована

Российская экономика не будет дедолларизована, потому что это не устраивает ответственных за этот процесс, сказал «Правде.Ру» эксперт Валентин Катасонов.

Заместитель министра финансов Алексей Моисеев сообщил, что правительство России разработало план дедолларизации экономики. По словам чиновника, до конца года план будет утвержден. Однако проект вызывает технические разногласия между Министерством финансов, Министерством экономического развития и Центральным банком и не будет опубликован после утверждения, поскольку документ предназначен только для официального использования.

План не запрещает использование доллара США в Российской Федерации, но включает меры по расширению использования национальной валюты - российского рубля во внешнеторговых расчетах.

Валентин Катасонов, глава Российского экономического сообщества, сказал, что иногда документы могут быть засекречены, чтобы скрыть глупость тех чиновников, которые их написали.

«Дедолларизации нет и ожидать ее не приходится. По большому счету, это политический, а не экономический вопрос.Правительство России выражает интересы российских олигархов, не заинтересованных в дедолларизации. Российские олигархи становятся все более богатыми за счет экспорта, но экспорт хочет, чтобы рубль был слабым. Если рубль слаб, как вы можете заставить других использовать рубль? »- сказал экономист.

« Юридические и физические лица склонны использовать сильную валюту, но Министерство финансов заинтересовано в слабой валюте, потому что это легче для исполнения бюджета. Главный бенефициар обращения доллара - хозяин, потому что если рубль сильный, то от него все откажутся.«

» Мы следим за курсом рубля каждый день, потому что нас зомбируют СМИ. Чтобы изменить эту тенденцию, нужен политик, который может думать о реальной, а не о спекулятивной экономике. Те, кто находится у власти в России, этого делать не будут », - заявил« Правде.Ru »Валентин Катасонов.

Дедолларизация экономики как путь к новому экономическому порядку - Валдайский клуб

Поиск рус

Около

Программы

События

Аналитика

Мультимедиа

Проектов

Аналитический центр

рус

Около

Валдайский клуб Учредители Исполнительная команда Авторы Партнеры Контакты В прессе

Программы

Все программы 2020-2021 гг. 2019 г. 2018 г. 2017 г. 2016 г. 2015 г.

События

Аналитика

Мнения экспертов Валдайские газеты Отчеты Книги Обращение председателя

Мультимедиа

Инфографика Фото видео Валдайские переговоры

Проектов

Валдайская история Интерактивное руководство Награда Восточная перспектива Мозговой центр Политика и климат

Аналитический центр

Дедолларизация Китая - современная дипломатия

Доллар США так важен в сегодняшней экономике по трем основным причинам: огромное количество нефтедолларов; использование доллара в качестве мировой резервной валюты и решение президента США Никсона в 1971 году положить конец конвертируемости доллара в золото.

Валюта США по-прежнему является значительной частью специальных прав заимствования (СДР), «бумажных денег» МВФ.

Доля варьируется от 41% до 46% в зависимости от периодов.

Нефтедоллар возник, когда Генри Киссинджер имел дело с королем Саудовской Аравии Фахдом после «Черного сентября» в Иордании.

Соглашение было простым. Саудовская Аравия должна была принимать только доллары в качестве оплаты за проданную нефть, но была вынуждена инвестировать эту огромную сумму американской валюты только в финансовые каналы США, в то время как, в свою очередь, Соединенные Штаты поставили Саудовскую Аравию и другие соседние страны ОПЕК под собственная военная охрана.

Отсюда и превращение доллара в мировую валюту, учитывая важность и размеры нефтяного рынка. Не говоря уже о том, что это большое количество долларов, циркулирующих в мире, определенно маргинализировало золото и позже убедило ФРС, что спрос на доллары в мире непреодолим.

Неограниченный объем ликвидности, который поддерживал жизнеспособность различных промышленных секторов США, но, прежде всего, гарантировал огромные финансовые рынки, такие как деривативы - рынки, основанные на структурном профиците ликвидности США.

После распада Советского Союза Соединенные Штаты всегда думали о мировой гегемонии и, прежде всего, мечтали противостоять уже действующему Евразийскому союзу между Китаем, Ираном и Россией - худшему кошмару для лиц, принимающих решения в США - как на военном, так и на финансовом уровнях. .

Еще в те годы, следуя линии политики Бжезинского, американские аналитики предостерегали от объединения Евразии - которое должно быть полностью предотвращено - и против последующего воссоединения Евразии с Евразийским полуостровом, которого следует избегать даже с помощью войны.

В то время три вышеупомянутых государства все еще вели свой бизнес в долларах: Китай хотел и дальше становиться «мировой фабрикой»; Россия выдохлась и была близка к критической точке; Ирану неизбежно пришлось адаптироваться к остальной суннитской ОПЕК.

С приходом к власти Путина дедолларизация России началась немедленно.

Доля долларовых резервов год за годом сокращалась, пока Путин предлагал новые нефтяные контракты.

С прошлого года, например, доллары нельзя использовать в портах.

В случае Ирана режим санкций, в частности, благоприятствовал открытию иных средств, кроме доллара, для международных расчетов.

Операции и признаки дедолларизации продолжаются.

Война в Ираке против Саддама Хусейна также была борьбой против Rais , который хотел начать продавать свои нефтяные баррели за евро, в то время как война в Афганистане рассматривалась Китаем как часть продолжающегося общего окружения своей территории.

Отсюда важность инициативы «Один пояс, один путь». Также война в Афганистане была попыткой остановить евразийский проект экономического и торгового (а также политического) союза между Россией, Ираном и Китаем.

В качестве дополнительной санкции ЕС потребовал, чтобы указанные в ЕС иранские банки были удалены из сети SWIFT, которая также является частной компанией.

Иран, однако, немедленно присоединился к китайской CIPS, недавней сети, похожей на SWIFT, с которой он уже полностью подключен.

По сути, идея Китая состоит в том, чтобы создать международную валюту на основе специальных прав заимствования МВФ и свободно расходуемую на мировых рынках вместо доллара США, чтобы избежать «опасных колебаний, проистекающих из курса американской валюты и неопределенности ее реального курса. значение »- просто процитирую управляющего китайского центрального банка Чжоу Сяочуаня, которого вскоре сменит И Ган.

Тем временем Россия и Китай приобретают значительные объемы золота.

В последние годы Китай закупил золота на сумму не менее 1842,6 тонны, но международный индекс может быть искажен, поскольку многие транзакции на Шанхайской бирже золота являются внебиржевыми (OTC) и, следовательно, о них не сообщается.

Опять же по официальным данным, пока Россия должна достичь 1857,7 тонны.

Обе страны на данный момент купили 10% доступного в мире золота.

Между тем Саудовская Аравия уже приняла платежи в юанях за нефть, проданную Китаю, который является ее крупнейшим покупателем.Это поворотный момент. Если Саудовская Аравия уступит, рано или поздно все страны ОПЕК последуют ее примеру.

Во многих случаях Индия и Россия уже торговали с Ираном, принимая нефть в обмен на сырьевые товары и сырье.

Китай также открыл кредитную линию с Ираном на сумму до 10 миллиардов евро с целью обхода санкций.

Также предполагается, что Северная Корея использует криптовалюту для покупки нефти в Китае.

Как бы ни была разрушена ее экономика, Венесуэла больше не продает свою нефть в долларах - и стоит напомнить, что она может похвастаться крупнейшими на сегодняшний день мировыми запасами.

Кроме того, Китай будет покупать газ и нефть у России в юанях, при этом Россия сможет конвертировать юань в золото непосредственно на Шанхайской международной энергетической бирже.

«Племенной остаток» Кейнса мстит.

На данный момент соглашения о торговле в их соответствующих валютах были подписаны между Китаем и Казахстаном (14 декабря 2014 г.), между Китаем и Южной Африкой (10 апреля 2015 г.) и между Россией и Индией (26 мая 2015 г.), в то время как В конце ноября 2015 года Центробанк России включил юань в список валют, принимаемых в качестве резервных.3 ноября 2016 г. было подписано соглашение между Турцией и Россией об обмене их валют, а в октябре 2017 г. аналогичное соглашение было достигнуто между Турцией и Ираном.

Для финансовых организаций дедолларизация продолжилась созданием Фонда БРИКС в размере 100 миллиардов долларов (16 июля 2014 г.) и учреждением - 16 января 2016 г. - Азиатского банка инфраструктурных инвестиций (АБИИ). из 57 стран-членов, включая Италию, что автоматически вызвало гнев США.

В мае 2015 года был создан Российско-китайский инвестиционный банк, а в июле 2015 года был открыт новый банк развития БРИКС, расположенный в Шанхае. Однако в ноябре 2015 года Иран одобрил создание банка вместе с Россией.

Стоит отметить, что в апреле 2015 года была открыта российская национальная система кредитных карт, в том числе и для небольших валютных переводов.

Стоит также вспомнить закон Госдумы о деофшоризации от 18 ноября 2014 г., т.е. законодательство, обязывающее российские компании-резиденты за рубежом платить налоги напрямую в российское казначейство.

Вышеупомянутый китайский CIPS начал работать в октябре 2015 года, а в марте 2017 года в России была внедрена система, аналогичная SWIFT (взаимодействующая с китайской).

Проблема сложна, потому что благодаря гидроразрыву Соединенные Штаты стали первым производителем нефти - следовательно, отпадает необходимость хранить огромное количество нефтедолларов. Это происходит, когда у побережья Бахрейна только что было открыто месторождение природного газа и сланца с запасами в 80 миллиардов баррелей нефти и 4 триллиона кубометров газа.

Соединенные Штаты больше не покупают нефть и газ, потому что они им не нужны, но Китай все больше становится лучшим глобальным покупателем.

Помимо стабильности цен на газ и нефть, которая должна быть гарантирована в ближайшие годы, Китай и его союзники должны иметь еще больше возможностей выбирать между поставками и, конечно же, между странами, которые принимают двусторонний обмен, не связанный с нефтью, с Китай и расчеты в юанях или золоте.

По сей день ВВП США составляет 22% мирового ВВП, а 80% международных платежей производятся в долларах.

Следовательно, Соединенные Штаты получают товары из-за границы всегда по сравнительно очень низким ценам, в то время как огромный спрос на доллары со стороны остального мира позволяет рефинансировать государственный долг США с очень низкими затратами.

Это экономическая и политическая суть проблемы.

Фактически, российское правительство провело специальное совещание по дедолларизации весной 2014 года.

Это еще один факт, на который следует обратить внимание. Это политическая операция, которая кажется финансовой, часто в отличие от «нестабильности» текущих рынков, но ее суть является стратегической и геополитической.

Теоретически дедолларизация затрагивает три конкретных вопроса: платежи, проблему реальной экономики и, в конечном счете, финансовую проблему, а именно финансовые контракты, выраженные в долларах.

В первом случае Китай будет стремиться исключить все транзакции третьих стран, деноминированных в долларах США, и отменить механизмы расчетов, использующие доллар и действующие в соседних регионах.

Во втором случае долларовые транзакции будут - и уже - в основном запрещены для физических лиц.

В третьем случае доля иностранных контрактов, номинированных в юанях, теперь равна 40%, и сильное ускорение будет зафиксировано в 2018 году.

Фьючерсы на нефть в юанях сейчас переживают бум. Первая попытка была предпринята в 1993 году, когда Китай открыл свои биржи в Пекине и Шанхае.

Китай сам закрыл операции два года спустя из-за нестабильности рынка и слабости юаня.

С тех пор изменились еще две вещи: в 2016 году юань был принят в качестве валюты Специальных прав заимствования МВФ, а в 2017 году Китай обогнал Соединенные Штаты как крупнейшего в мире импортера нефти.

Таким образом, благодаря фьючерсам на нефть, выраженным в юанях, Китай снижает свою зависимость от доллара и, тем временем, поддерживает импорт нефти, а также продвигает использование юаня во всем мире и расширяет свое присутствие в мире. .

Россия сделала то же самое.

Таким образом, Соединенные Штаты будут вытеснены как мировая валюта из-за непрерывной череды войн и военных неудач (бывший президент Коссига всегда говорил мне: «Соединенные Штаты всегда находятся на тропе войны и вооружены, но тогда это не так. может выбраться из этого ») и, как и все остальные, заплатит за свой государственный долг, который огромен и будет все больше его проблемой, а не нашей.

Здесь стоит вспомнить, что министр финансов США Джон Конналли сказал своим европейским коллегам во время встречи в 1971 году: «Доллар - наша валюта, но ваша проблема».

Очевидно, что в отношении всех этих вопросов, которые также касаются в первую очередь евро, Европейский Союз хранит молчание и сонливость.

Связанные

ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА В ДОЛЛАРИЗОВАННОЙ ЭКОНОМИКЕ Карл Дриссен *

1 ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА В ДОЛЛАРИЗОВАННОЙ ЭКОНОМИКЕ Карл Дриссен * Управляющий и уважаемые гости, для меня большая честь обратиться к вам по случаю пятой международной конференции Банка Албании.Тема моего выступления - денежно-кредитная политика в долларизованной экономике. Я хотел бы сопоставить недавний опыт стран с переходной экономикой с опытом латиноамериканских стран, в которых долларизация стала более устойчивой. В частности, я хочу изучить вопрос об эффективности денежно-кредитной политики в снижении долларизации: помогла ли жесткая денежно-кредитная политика снизить степень долларизации? Поскольку эффективность денежно-кредитной политики в значительной степени зависит от доверия к центральному банку, можно предположить, что центральные банки в странах с переходной экономикой по-прежнему пользуются большим доверием, чем в Латинской Америке, поскольку в первых было значительно меньше эпизодов макроэкономической нестабильности.Структура моего выступления следующая: я начну с упоминания двух основных причин, почему долларизация важна для центрального банка: (i) она влияет на финансовую стабильность; и (ii) это влияет на денежно-кредитную политику. Я перейду к обсуждению некоторых проблем с данными, а затем 103

2 представляют некоторые стилизованные факты о долларизации за последние 10 лет или около того, рассматривая тенденции долларизации групп стран с переходной экономикой и стран Латинской Америки.Далее я представлю методологию и результаты анализа эффективности денежно-кредитной политики по выборке. Выводы заключаются в том, что существуют довольно явные различия в эффективности денежно-кредитной политики, при этом страны Латинской Америки получают очень незначительный результат в плане снижения степени долларизации, несмотря на жесткую денежно-кредитную политику. В настоящее время принято считать, что термин «долларизация» используется в тех случаях, когда иностранная валюта хранится во внутренней экономике. Еще один термин, используемый в регионе, - это евроизация, относящийся к использованию евро вместо доллара.Но это не совсем так. Я хотел бы использовать более общий термин, такой как FXization или forexization, чтобы охватить все использование иностранной валюты, но я избавлю вас от необходимости слушать такие неологизмы, поэтому я буду придерживаться долларизации. Самая важная причина для беспокойства центрального банка по поводу долларизации - это забота о стабильности финансовой системы. Если значительная часть финансовой системы долларизована, существует два основных риска для стабильности: риск ликвидности и риск платежеспособности.Риск ликвидности депозитов в иностранной валюте качественно отличается от риска депозитов в национальной валюте: для депозитов в национальной валюте центральный банк может выступить в качестве кредитора последней инстанции, поскольку он может создать национальную валюту в случае чрезвычайной ситуации с возможными инфляционными последствиями. Что касается депозитов в иностранной валюте, строго ограниченные международные резервы являются единственным существующим буфером для предотвращения кризиса ликвидности. Итак, набеги банков на депозиты в иностранной валюте имеют гораздо более серьезные последствия.Аргентина - хороший (плохой) пример того, что может пойти не так, когда риск ликвидности материализуется в контексте сильно долларизованной экономики. Другой риск, который беспокоит центральный банк, - это риск платежеспособности: значительное снижение обменного курса может повлиять на платежеспособность финансовых учреждений, а также их клиентов. Рассматривая теперь связи между денежно-кредитной политикой и долларизацией, позвольте нам четко заявить, что некоторая вина за долларизацию должна быть возложена на центральных банкиров. Обычно долларизация - это ответ на 104

3 быстро падающая стоимость национальной валюты из-за инфляции и снижения обменного курса.Центральный банк, в свою очередь, может попытаться переложить вину на правительство за то, что оно настояло на том, чтобы центральный банк финансировал его дефицит. Тем не менее, поиск убежища в иностранной валюте - это рациональная реакция на эпизоды макроэкономической нестабильности. В Латинской Америке для описания систематического использования инфляции для финансирования государственных расходов была придумана фраза: налог на инфляцию. В этой терминологии инфляция не только имела плохие последствия, но и способствовала финансированию бюджетного дефицита.Неудивительно, что побочным эффектом намеренно высокого уровня инфляции стало появление долларизации в регионе. По вопросу о последствиях долларизации для денежно-кредитной политики достаточно сказать, что эффективность денежно-кредитной политики снижается, когда долларизация важна, поскольку инструменты денежно-кредитной политики в основном влияют на сокращение доли активов и обязательств в национальной валюте. Кроме того, потери сеньоража могут быть весьма значительными в странах с растущим спросом на деньги.Таким образом, обращение вспять долларизации дает реальную финансовую выгоду. Прежде чем мы посмотрим на данные, важно понять, что данные о долларизации обычно не очень полные. Во-первых, очень мало точной информации о запасах наличной иностранной валюты, хотя известно, что такие запасы значительны. Во-вторых, жители могут и будут хранить средства за границей, если будут действовать чрезмерные правила. Существует множество доказательств того, что ужесточение правил обычно только временно отменяет долларизацию.Хотя BIS публикует данные о трансграничных депозитах, у них также есть проблемы, например, жители Виргинских островов, вероятно, не являются конечными бенефициарными владельцами вкладов, которые они размещают. В-третьих, разница между долларизацией и заключением финансовых контрактов в национальной валюте, индексированной по иностранной валюте, не очень велика, хотя риск ликвидности меньше. Эти данные часто не фиксируются как таковые. Многие страны не представляют данные о депозитах в иностранной валюте отдельно, и соблюдение статистических методологий в денежно-кредитной и финансовой областях неуклонно растет, что означает, что данные не могут быть строго сопоставимы по времени или по странам.В свете этих трудностей нам остается проанализировать общие тенденции доли депозитов в иностранной валюте в общем объеме депозитов. 105

4 Теперь обратимся к цифрам. При рассмотрении данных можно с пользой выделить следующие группы, которые имеют некоторые сходные характеристики: (i) государства бывшего Советского Союза (БСС) страны Балтии; (ii) БСС Кавказ; (iii) БСС Россия, Беларусь, Молдова; (iv) бывшие югославские государства; (v) другие страны с переходной экономикой; и (vi) страны Латинской Америки.Среди республик бывшего Советского Союза странам Балтии удалось ограничить долларизацию в результате относительно быстрой макроэкономической стабилизации, включая принятие весьма надежных основ денежно-кредитной политики, включая валютные советы и режимы фиксированного обменного курса, подкрепленные поддерживающей фискальной политикой. Цифры о степени долларизации в странах Балтии теперь выражены в процентах. С другой стороны, политическая нестабильность в Кавказском регионе привела к быстро укоренившейся долларизации, которая находится в диапазоне процентов от всех депозитов.В этом же диапазоне действуют латиноамериканские экономики с высокой степенью долларизации. Россия, Молдова и Беларусь находятся где-то посередине, с большей степенью макроэкономической нестабильности, включая крупный финансовый кризис в России. Для трех бывших югославских республик в выборке Словения пропустила часть гиперинфляции, которая произошла в бывшей Югославии. в результате того, что рано ушел. Босния и Хорватия закончились значительным бегством к немецкой марке и, следовательно, высокой долларизацией.В то время как Босния и Герцеговина выбрала валютный совет, Хорватия сохранила свою собственную валюту. 106

5 107

6 Что касается остальных стран с переходной экономикой, то Болгария пережила финансовый кризис и перешла к своему Валютному совету. Румыния продолжала испытывать высокую (но стабильную) инфляцию в рамках своей политики стабилизации, основанной на скользящей привязке.Польшу часто называют успешным примером дедолларизации, чему способствовало укрепление валюты после того, как либерализация валютного рынка сделала злотый недооцененным. Албания - это промежуточный вариант, в котором еще нет четкой тенденции к дедолларизации. Переходя теперь к Латинской Америке, удобно рассмотреть три разные группы: (i) страны с недавним высоким уровнем долларизации; (ii) страны со средним и низким уровнем долларизации; и (iii) выпускники так называемой долларизации Бразилия, Мексика, Чили.Последние имели значительную долларизацию в прошлом, и эти страны вышли из ситуации высокой долларизации, приняв высокоиндексированную экономику, причем Бразилия пошла дальше всех, приняв индекс в качестве новой валюты с низкой инфляцией (реальной). 108

7 Давайте теперь обратимся к главной теме, а именно к эффективности денежно-кредитной политики в обращении вспять долларизации.Здесь используется следующая методология: мы используем данные для всех интересующих переменных, насколько они доступны; данные о долларизации обычно доступны только примерно начиная с этого момента. В выборку вошли 16 стран с переходной экономикой и 7 стран Латинской Америки. Данные получены из международной финансовой статистики МВФ и дополнены данными по отдельным странам. Шаг 1 - рассчитать среднегодовые изменения степени долларизации, где долларизация измеряется как доля депозитов в иностранной валюте в общем объеме депозитов.Шаг 2 - рассчитать жесткость денежно-кредитной политики за период как среднюю реальную доходность депозитов, где ИПЦ используется в качестве дефлятора. Реальная доходность может быть положительной или отрицательной; положительная доходность обычно означала бы, что долларизация не была бы необходимой, если бы целью была покупка местных товаров. Шаг 3 - устранить влияние изменений обменного курса на долю депозитов в иностранной валюте в общем объеме депозитов: См. Следующий пример: Если имеется 60 единиц депозитов в иностранной валюте (FCD) и 40 единиц депозитов в местной валюте (LCD), и обменный курс обесценивается на 10 процентов, FCD повышается с 60 до 66 единиц.Поскольку ЖК-дисплеи остались без изменений, их сейчас 106 единиц, а доля FCD в общей сумме составляет 66/106 = 62 процента. Таким образом, если доля FCD в следующем периоде составляет 58, постулируемый эффект денежно-кредитной политики представляет собой разницу между скорректированным уровнем долларизации и новым уровнем, равным 4 процентным пунктам. Можно утверждать, что денежно-кредитная политика влияет на обменный курс в том смысле, что жесткая денежно-кредитная политика будет иметь тенденцию к повышению курса валюты или сдерживанию ее обесценивания; этот момент будет рассмотрен в будущих исследованиях.Прежде чем мы посмотрим на результаты, полезно концептуально классифицировать квадранты на следующей диаграмме, которая отображает долларизацию в зависимости от реальной нормы прибыли по депозитам в местной валюте. 109

8 Верхний левый квадрант - это то место, где вы хотите быть: дедолларизация произошла, и преобладала положительная реальная норма прибыли: соблазнительно сделать вывод, что денежно-кредитная политика могла способствовать дедолларизации.В верхнем правом квадранте долларизация произошла, несмотря на положительную реальную норму прибыли: денежно-кредитная политика кажется неэффективной для обращения вспять долларизации. В правом нижнем квадранте: денежно-кредитная политика может быть эффективной, но реальная отдача отрицательна: возможно, что дедолларизация произойдет, если денежно-кредитная политика будет ужесточена. В нижнем левом квадранте: дедолларизация произошла, несмотря на отрицательную реальную доходность. Могли быть и другие факторы, которые либо (i) повысили доверие к центральному банку; или (ii) усиление нормативных ограничений на владение FCD.Что касается цифр, то группа стран, которые в среднем испытали дедолларизацию, состоит исключительно из стран с переходной экономикой. Большинство дедолларизованных стран, включая Албанию, находятся в квадранте «от хорошего к лучшему»: они демонстрируют положительную реальную прибыль и дедолларизацию. Страны, отмеченные серым цветом, не нуждались в положительной реальной доходности для выполнения дедолларизации. Эстония и Болгария ввели валютные советы и в результате могли бы получить дополнительный авторитет.У Венгрии в этот период была очень небольшая отрицательная доходность. Если мы теперь обратимся к долларизирующимся странам, мы обнаружим в этой группе все страны Латинской Америки, а также несколько стран с переходной экономикой. Почти все долларизаторы находятся в квадранте от плохого к худшему, где жесткость денежно-кредитной политики не приводит к снижению долларизации. Помимо всех стран Латинской Америки, в группу входят Азербайджан и Молдова. Несколько удивительно, 110

9 Чешская Республика находится в квадранте, в котором долларизация сосуществует с отрицательной реальной доходностью, вместе с Россией и Беларусью, хотя долларизация очень ограничена.Неудивительно, что чрезвычайно низкая реальная доходность в России и Беларуси способствовала долларизации. Приведенные выше результаты следует интерпретировать с осторожностью: как отмечалось выше, существуют проблемы с данными. Кроме того, ставки доходности (из строки 60L Международной финансовой статистики (IFS) МВФ) могут не применяться к большей части депозитов в местной валюте и, следовательно, могут не быть репрезентативными. Кроме того, нормативные ограничения или их угроза могут противодействовать денежно-кредитной политике; другие факторы, такие как политическая стабильность, также явно играют роль (например, в случае с Арменией и Азербайджаном), поэтому дедолларизацию нельзя приписывать исключительно политике денежно-кредитной политики.Есть несколько безответных вопросов, которые интересны для будущей работы. Во-первых, меняется ли эффективность денежно-кредитной политики со временем? Предварительные результаты говорят о да; страны, кажется, вращаются по часовой стрелке, поскольку их авторитет подрывается; в конце концов они переходят во второй квадрант. Во-вторых, зависит ли скорость изменения долларизации от нормы прибыли? Другими словами, стимулируют ли высокие нормы прибыли более высокие темпы дедолларизации? В-третьих, что бы произошло, если бы мы рассчитали реальную доходность с использованием обменных курсов вместо индекса потребительских цен (ИПЦ) или некоторого среднего из двух: то есть вместо денежно-кредитной политики, пытающейся дать стране возможность покупать местную корзину товаров , он направлен на предоставление возможности покупки иностранной валюты.В-четвертых, альтернативный расчет долларизации будет учитывать изменение обменного курса, которое можно отнести к 111

10 к денежно-кредитной политике (например, путем выявления слабости общего доллара последних лет). И последнее: анализ может быть ориентирован на будущее, а не на фактическую полученную или фактическую прибыль. Можно ли смоделировать ожидаемое доверие к центральному банку, сосредоточив внимание на ожидаемой прибыли? Это может включать введение валютных советов и других сильных и надежных систем денежно-кредитной политики и обменных курсов.Позвольте мне резюмировать следующее. Страны Латинской Америки видят очень мало эффективности своей денежно-кредитной политики в снижении долларизации: они демонстрируют стабильно высокие реальные процентные ставки, но продолжающуюся долларизацию. Большинство стран с переходной экономикой, напротив, видят выгоду в жесткой денежно-кредитной политике; у некоторых даже есть дополнительные источники доверия, которые помогают им снизить долларизацию без необходимости прибегать к жесткой денежно-кредитной политике. Албания относится к последней группе стран, испытывающих последствия жесткой денежно-кредитной политики, но данные показывают, что для незначительного снижения эффективной долларизации потребовались относительно высокие реальные доходы.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *