Разное

Экономический кризис 1998 года в россии кратко: Дефолт 1998 года в России: причины, хронология, последствия. Справка

11.06.1980

Содержание

«Чёрный понедельник» 1998 года — Парламентская газета

В России 20 лет назад, 17 августа 1998 года, был объявлен технический дефолт по основным видам государственных долговых обязательств. Этот экономический кризис стал одним из самых тяжёлых в истории России.

В 1990-х годах Россия испытывала финансовые трудности. Для покрытия дефицита бюджета Правительство стало наращивать как внешние, так внутренние заимствования. К 1998 году обязательства перед нерезидентами на рынке государственных краткосрочных облигаций (ГКО) и облигаций федерального займа, а также фондовом рынке превысили 36 миллиардов долларов, общая сумма платежей государства в пользу нерезидентов составляла около 10 миллиардов в год. Резервы Центробанка при этом насчитывали всего 24 миллиарда долларов.

Ситуацию усугубляли также низкие мировые цены на сырьё, составлявшее основу российского экспорта, и разразившийся в середине 1997 года в Азии мировой финансовый кризис. Иностранные инвесторы стали крайне неохотно предоставлять средства странам с нестабильной экономикой.

17 августа 1998 года премьер-министр Сергей Кириенко объявил о введении «комплекса мер, направленных на нормализацию финансовой и бюджетной политики». Это фактически означало дефолт по основным видам государственных долговых обязательств и девальвацию рубля. Впервые в мировой истории государство объявило дефолт по внутреннему долгу, номинированному в национальной валюте.

На 90 дней было приостановлено выполнение обязательств перед нерезидентами по кредитам, по сделкам на срочном рынке и по залоговым операциям, прекратилась купля-продажа ГКО.

Центробанк России перешёл на плавающий курс рубля в рамках границ валютного коридора от 6 до 9,5 рубля за доллар. В результате чего за несколько недель курс доллара по отношению к рублю вырос в 3,2 раза: с 6,50 до 20,83 рубля. К банкам, которые перестали выдавать вклады, выстраивались огромные очереди.

Вскоре после дефолта ушли в отставку премьер-министр Сергей Кириенко и глава Центробанка

Сергей Дубинин.

Экономический кризис 1998 года в России стал одним из самых тяжёлых в истории страны. Разорилось большое количество малых предприятий. Ряд крупных банков объявил о банкротстве, их вкладчики потеряли свои деньги. Упал уровень жизни населения, сбережения в пересчёте на твёрдую валюту обесценились. Резко возросло количество безработных.

Общие потери российской экономики от августовского кризиса, по данным Московского банковского союза, составили 96 миллиардов долларов, из них 33 миллиарда — корпоративный сектор, 19 миллиардов — население и 45 миллиардов — прямые убытки коммерческих банков.

По мнению экспертов, у кризиса 1998 года был один позитивный результат — это отход экономики от сырьевой модели и начало развития тех отраслей экономики, которые до финансового кризиса замещались импортом.

Экономические кризисы в истории России

Определение 1

Экономический кризис — это резкий спад экономических параметров функционирования государства, который приводит к понижению уровня жизни и благосостояния граждан.

Кризис 1857–1858 гг.

В 1857–1858 годы произошел первый мировой экономический кризис, сильнее всего он отразился на экономике Великобритании — главной промышленной и торговой державе того времени, но его начало связано с экономикой США. В нашей стране его последствия усугубились из-за последствий Крымской войны.

В силу экономической блокады был значительно подорван экспорт, небольшой прирост промышленности правительство профинансировало простой денежной эмиссией. При этом у граждан оказались на руках большие суммы денег, которые было некуда потратить, что стало причиной большой инфляции.

Главной причиной кризиса стали чрезмерные спекуляции, в том числе рискованные биржевые операции и аферы с поставками в армию.

Кризис 1920–1921 гг.

Окончание Гражданской войны привело экономику страны в плачевное состояние. Основные проблемы связаны с поставками продуктов питания и голодом. Проблемы усугублялась медленными темпами запланированной национализации промышленности и отказом крестьян передавать государству произведенные продукты питания. Из-за экономической изоляции нашей страны товарооборот с остальными странами приблизился к нулю.

Готовые работы на аналогичную тему

Выходом из кризиса стало введение НЭП, отмена продразверстки, разрешение частного капитала и концессий.

Развал СССР и кризис 1998 года

Замечание 1

Процесс распада СССР привел к геополитической и экономической катастрофе, что было связано с разрушением создававшегося десятилетиями экономического механизма.

Последовавший экономический развал связан с провалом неэффективных реформ, связанных с либерализацией и интеграцией страны в мировую экономику. Вводимые правительством реформы, призванные сбалансировать экономические процессы, в результате привели к гиперинфляции. Экономический кризис, начавшийся в 1998 году, стал самым тяжёлым экономическим кризисом в России.

В это время бюджет строился на сочетании жёсткой денежной политики с мягкой бюджетной политикой, что выражалась в необоснованно раздутом бюджете. Толчком к кризису стало резкое падение мировых цен на топливно-энергетическую продукцию и кризис стран Юго-Восточной Азии, который начался в 1997 году.

С объявлением технического дефолта по государственным долговым обязательствам и отказом от поддержания стабильности рубля по отношению к мировым валютам было подорвано доверие граждан и инвесторов к банковской системе и государству в целом. В результате множество небольших предприятий разорилось, обанкротилось ряд банков, что привело к потере населением вкладов и сбережений. Общее падение уровня жизни привело к политическому кризису.

Мировая история ранее не знала случаев, когда государством был объявлен дефолт в части внутреннего долга, выраженного в национальной валюте. Как правило, страны печатали деньги и погашали внутренние долги.

Положительные последствия дефолта 1998 года выразились в следующем:

  • рост конкурентоспособности российских компаний и увеличение эффективности экспортной деятельности;
  • общее экономическое укрепление страны и системы денежного регулирования;
  • повышение бюджетной дисциплины, что позволило нормализовать финансовую ситуацию.

Кризис 2008 г.

Всемирный банк оценивает начало российского кризиса 2008 года как кризис частного сектора из-за чрезмерных заимствований частного сектора в условиях сокращения внешней торговли, оттока инвестиций и ужесточения внешних заимствований.

Снижение стоимости акций крупнейших компаний страны привело в конечном итоге к их обвалу. Другой фактор падения фондового рынка связан с началом вооружённого конфликта в Южной Осетии.

Специфический фактор развития кризиса в России обусловлен наличием значительной суммы внешнего долга российских предприятий. Кроме того, резко стали падать цены на нефть. Благодаря быстрой реакции правительства был запущен комплекс взаимосвязанных антикризисных мероприятий, направленных на пострадавших от падения финансового рынка отраслей.

Этот ключевой кризис, влияющий на современную ситуацию в стране, связан с глобальным кризисом и непосредственно вытекающей из него необходимостью трансформации сложившейся модели экономического роста. Эту модель многие экономисты еще в 2008 году называли практически исчерпавшей себя. Однако временный спад кризиса в 2009 году и повышение цен на нефть позволили на несколько лет продлить ее существование. Уже в 2012 году экономический рост замедлился, что стало сигналом необходимости проведения институциональных и структурных реформ.

Кризис 2013-2015 гг.

Начало последнего в истории современной России экономического кризиса приходится на 2013 год, когда началось замедление темпа роста экономики страны по сравнению со среднемировыми значениями. Причинами такого торможение стали несколько факторов:

  • отсутствие структурных и институциональных реформ на протяжении длительного времени;
  • снижение инвестиционной активности по конъюнктурным и институциональным причинам;
  • рост геополитической напряженности и ухудшение конъюнктуры внешней экономики.

Замечание 2

Как результат, в начале 2015 года в стране наблюдались проявления нескольких кризисов: структурного, циклического и кризиса внешнего шока, связанного с падением цены на нефть и введением финансовых санкций.

Ключевым фактором развития кризиса стали события в Крыму и на востоке Украины. Эти действия привели к экономическим санкциям против компаний, банковского сектора и частных лиц. Из-за финансовой блокады и закрытия доступа к международному рынку капитала многие компании оказались в невыгодном положении. В ответ на западные санкции, правительство страны запретило ввоз отдельных видов зарубежной продукции, что усилило инфляцию

Каждая из этих проблем могла бы быть решена ответственной экономической политикой. Однако, накладываясь друг на друга, эти проблемы привели к серьезным трудностям, поскольку зачастую требовалось принимать различные, зачастую кардинально противоположные меры.

1. Итоги социально-экономического развития Российской Федерации в 2001

1. ИТОГИ СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ

РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ В 2001 — 2012 ГОДАХ

Экономическое развитие России в 2001 — 2012 годах в целом характеризовалось ростом со среднегодовыми темпами 4,7%, однако было крайне неравномерным. Условно можно выделить следующие три периода:

1. Период 2001 — 2008 годов — подъем экономики после завершения трансформационного кризиса и восстановления после валютного и бюджетного кризиса 1998 года. Среднегодовой темп роста ВВП в этот период составил 6,6%, что позволило к 2006 году по размеру экономики достичь уровня 1991 года, а к концу периода на 18% превысить его. Благоприятная внешнеэкономическая конъюнктура позволила достичь значительного положительного сальдо платежного баланса, накопить валютные резервы. Система государственных финансов в кратчайшие сроки перешла от дефицита, неплатежеспособности, зависимости от зарубежных кредитов и огромного государственного долга к профициту, значительным объемам резервных фондов, одному из самых низких в мире уровню государственного долга.

Последствия кризиса 1998 года, связанные с обесценением внутреннего государственного долга и относительным снижением стоимости основных факторов производства, обеспечили начальный импульс экономическому росту в рассматриваемый период. В дальнейшем экономический рост был поддержан ростом цен на нефть, газ и другие сырьевые товары, а также активным проведением структурных реформ и стабилизацией финансовых и экономических институтов.

Существенный импульс экономическому росту обеспечили чрезвычайно благоприятные внешние условия. Мировая экономика после замедления в 2001 году демонстрировала очень динамичное развитие практически во всех регионах. Высокий уровень глобальной ликвидности обеспечивал низкую стоимость кредитов, переток капитала на развивающиеся рынки и рост цен на сырьевые товары. Цена на нефть за рассматриваемый период выросла с 23 долларов США за баррель в 2001 году до более 130 долларов США за баррель в середине 2008 года. Это привело к значительному укреплению позиций платежного баланса и государственного бюджета России. Профицит счета текущих операций в среднем за период составлял около 9% ВВП. Хронический нетто-отток капитала из частного сектора экономики, наблюдаемый с начала нового российского периода, иссяк к 2005 году, а с 2006 года образовался существенный приток средств в частный сектор экономики. Эти тенденции привели к устойчивому укреплению курса рубля — в реальном (эффективном) выражении к середине 2008 года рубль стоил в 1,5 раза дороже, чем в начале 2001 года. Денежная политика в этот период в основном определялась сдерживанием укрепления национальной валюты. Международные валютные резервы увеличились с 28 млрд. долларов США в начале 2001 года почти до 600 млрд. долларов США к середине 2008 года. Это являлось одним из основных источников увеличения денежной массы, которая в среднем за период 2001 — 2007 гг. росла более чем на 40% в год. Высокий уровень ликвидности и низкая база обеспечили существенный рост кредитования нефинансовых предприятий и населения. Объем требований к населению за период с 1 января 2001 г. по 1 сентября 2008 г. увеличился почти в 90 раз, требований к негосударственным нефинансовым организациям — в 12 раз.

Постоянно растущие доходы от экспорта позволили существенно улучшить сбалансированность государственных финансов. Профицит федерального бюджета в период 2001 — 2008 гг. в среднем составлял около 4% ВВП. Это позволило быстро снизить объем государственного долга (с 143% ВВП в 1998 году до 6,5% в конце 2008 года) и сформировать бюджетные сбережения. В 2004 году был создан Стабилизационный фонд России, который в конце 2007 года был преобразован в Фонд национального благосостояния и Резервный фонд. В 2008 году эти фонды в совокупности составляли 16% ВВП.

Высокие доходы от экспорта и повышение доступности кредита успешно трансформировались в рост внутреннего спроса. Среднегодовой прирост инвестиций в период 2001 — 2008 гг. составил более 12%, что позволило модернизировать часть отечественных производств. Наиболее быстрыми темпами росло производство в отраслях неторгуемого сектора (строительство, торговля, услуги). В то же время быстрое укрепление курса рубля существенно снижало потенциал развития производств, конкурирующих с импортом. Промышленное производство росло медленнее, чем ВВП, — в среднем на 5,2% в год. Рост отмечался в традиционных промышленных видах деятельности, прежде всего в производстве электрооборудования, электронного и оптического оборудования, производстве резиновых и пластмассовых изделий, производстве транспортных средств и оборудования, производстве продовольственных товаров.

Рост потребительского спроса соответствовал росту инвестиций. Высокие темпы роста потребления обеспечивались ростом доходов населения и снижением бедности. Среднегодовой темп прироста реальной заработной платы в 2001 — 2008 гг. составил 14%, реальных располагаемых доходов — более 10%. Начиная с 2005 года рост спроса населения существенно поддерживался потребительским кредитованием. В то же время на потребительском рынке сохранялась относительно высокая инфляция, которая на протяжении большей части рассматриваемого периода составляла двухзначные значения.

Таким образом, в период 2001 — 2008 гг. Россия сделала впечатляющий рывок практически по всем направлениям социально-экономического развития. При этом удалось выстроить в целом работоспособную систему институтов рыночной экономики, включающую налоговое и бюджетное законодательство, регулирование вопросов собственности (в том числе интеллектуальной), корпоративных, земельных и трудовых отношений.

2. Период 2009 — 2011 годов — период мирового кризиса и посткризисного восстановления экономики, завершившегося к концу 2011 года.

Во время мирового экономического кризиса российская экономика продемонстрировала наибольшую степень цикличности среди экономик большой двадцатки. К середине 2009 года ВВП сократился на 10,2% по сравнению с пиком, достигнутым в середине 2008 года, в результате падения инвестиционного спроса более чем на 20% и резкого сокращения инвестирования в запасы. Такое резкое изменение экономической динамики подтвердило сохраняющуюся зависимость роста от резких колебаний цены на нефть, которая снизилась с более 130 долларов США за баррель в середине 2008 года до менее 40 долларов США за баррель к концу года. Снижение экспортных доходов привело к немедленному пересмотру инвестиционных планов, а возобновившийся отток капитала и ужесточившийся доступ к кредиту значительно усилили экономическое падение.

Кризисный период характеризовался ужесточением денежных условий, несмотря на активную политику Банка России по расширению возможностей предоставления ликвидности банкам. Годовой рост денежного агрегата M2 стал отрицательным в начале 2009 года. С некоторым лагом стало сокращаться и кредитование: совокупный кредитный портфель нефинансовым организациям и населению за 2009 год сократился на 2,5% (в том числе населению — на 11% практически при отсутствии изменений в кредитовании нефинансовых организаций).

В условиях прогрессировавшего мирового финансового кризиса практически прекратился доступ к финансовым ресурсам на внешних рынках. Более того, инвесторы массированно изымали средства с развивающихся рынков. С августа 2008 по март 2009 года чистый отток капитала из России превысил 200 млрд. долларов США. Для сохранения устойчивости обменного курса национальной валюты Банк России потратил за этот период около 170 млрд. долларов США, что позволило адаптироваться к изменению курса как банкам и предприятиям, имеющим существенную негативную валютную позицию, так и населению. Значительно сократился негосударственный внешний долг: с 505 млрд. долларов США по состоянию на 1 октября 2008 г. до 416 млрд. долларов США на 1 апреля 2009 года. Реальный эффективный курс рубля за период острой фазы кризиса ослаб на 11 процентов.

Экономический спад в России приостановился к середине 2009 года, в том числе благодаря улучшению конъюнктуры на мировых рынках сырья и топлива. Рост цен на нефть возобновился во II квартале 2009 г., также начал восстанавливаться спрос на российскую сырьевую продукцию на внешних рынках. Другим важным фактором прекращения спада стала успешная реализация Правительственной антикризисной программы. В отличие от кризиса 1998 года удалось избежать значительного падения доходов населения. Увеличение государственных социальных расходов, в том числе значительное повышение пенсий, позволило достаточно быстро возобновить положительную динамику реальных располагаемых доходов. Сохранялась относительная устойчивость на рынке труда, несмотря на существенное падение ВВП, — всплеск безработицы был ниже, чем во многих развитых странах.

Период 2009 — 2010 гг. характеризовался отказом от принятых перед кризисом бюджетных правил и образованием дефицита федерального бюджета (6% ВВП в 2009 году и 4% ВВП в 2010 году), вызванного как снижением доходов бюджета, так и общим увеличением расходов, связанным с реализацией антикризисного плана. Финансирование дефицита бюджета большей частью опиралось на использование государственных сбережений. В указанный период было потрачено более половины всех средств нефтегазовых фондов — около 8,3% ВВП.

Восстановление экономического роста, начавшееся с возобновления роста выпуска промышленного производства, к концу 2009 года значительно ускорилось в результате быстрого роста сельского хозяйства. К концу 2011 года практически все макроэкономические показатели, за исключением инвестиций и объемов строительных работ, достигли или превысили максимальные предкризисные значения.

Восстановление высоких цен на нефть привело к исчерпанию дефицита федерального бюджета и возобновлению укрепления курса рубля. Восстановилась кредитная активность, основным источником которой стали операции по рефинансированию Центрального Банка. Возобновился рост денежного предложения. С облегчением доступа на мировые рынки капитала начал расти частный внешний долг. В то же время возможность получения внешних займов была ограничена доступом к ним только части ключевых компаний сырьевого сектора. В целом чистый отток капитала сохранялся на протяжении большей части посткризисного периода и поддерживался высокими доходами экспортно-ориентированного сектора. Другим отличием от предкризисного периода стал более сбалансированный рост заработной платы, который в целом соответствовал росту производительности труда.

За период 2009 — 2011 гг. несколько изменилась структура экономики, при этом качественных, радикальных структурных сдвигов в этот период не произошло. Со стороны спроса повысился удельный вес потребления домашних хозяйств при снижении доли валового накопления основного капитала. Со стороны производства повысилась доля услуг, в которых преобладает бюджетный сектор (государственное управление, здравоохранение, образование) за счет снижения веса обрабатывающих производств, а также торговли.

3. В 2012 году российская экономика перешла к новой фазе роста, характеризующейся замедлением как инвестиционного, так и потребительского спроса на фоне ослабления внешнего спроса.

Одним из ключевых факторов посткризисного роста в 2010 — 2011 гг. стало восстановление спроса на производственные и товарные запасы. По мере выхода на предкризисные объемы производства действие этого фактора к 2012 году было полностью исчерпано. Одновременно 2012 год характеризовался усилением негативных тенденций в мировой экономике и неблагоприятными погодными условиями, которые привели к потере части урожая и росту цен на продовольствие. Динамика большинства экономических показателей начала замедляться со второй половины 2012 года. Существенно замедлился рост промышленного производства, инвестиций, строительства, а также розничного товарооборота, что привело к замедлению общеэкономической динамики до 3,4% <1> против 4,3% в 2011 году.

———————————

<1> Первая оценка Росстата.

Vogue — История бренда | Condenast.ru

Первая обложка американского Vogue, 1892 г.

Первая обложка русского Vogue, сентябрь 1998 г.

Дайана Вриланд, главный редактор американского Vogue в 1960-х гг.

Анна Винтур, главный редактор американского Vogue с 1988 года и по сей день

Первый номер Vogue вышел в Америке в 1892 году.

В 1909-м его приобрел издатель Конде Наст: количество страниц в журнале резко увеличилось, а акцент на моду для женщин – усилился. Соответственно, выросла и цена журнала.

В 1916-м, когда из-за Первой мировой войны стало невозможно доставлять журнал в Старый Свет, Vogue стали печатать и в Англии. Формула оказалась успешной: уже в 1920-м вышел первый номер французского Vogue.

В 1932-м американский Vogue впервые разместил на обложке цветную фотографию (прежде журнал открывали рисунки). С этого времени c Vogue сотрудничают лучшие фотографы мира – Ирвин Пенн и Ги Бурден, Ричард Аведон и Норман Паркинсон, Хельмут Ньютон и Питер Линдберг.

В 1960-е годы под руководством Дианы Вриланд американский Vogue стал символом новой эпохи – более творческой, раскрепощенной и сексуальной.

Еще один важный этап в истории Vogue начался в 1988-м, когда главным редактором американского Vogue стала Анна Винтур. Ее талант, воля и работоспособность, нашедшие отражение в фильме «Дьявол носит Prada», окончательно превратили Vogue в журнал номер 1 в мире моды, который не только отражает модные тенденции, но и в немалой степени формирует их.

Первый номер «Vogue Россия» появился в сентябре 1998 года. В августе 1998-го, когда в России разразился экономический кризис, реклама нового журнала с супермоделями Кейт Мосс и Амбер Валеттой на Красной площади на обложке и лозунгом «В России наконец» большинством воспринималась как неудачная шутка. Однако Vogue оказалось по силам преодолеть все трудности и стать не только главным русским журналом о моде, но и флагманом всей глянцевой прессы страны, эталоном ежемесячного глянцевого журнала совершенно нового, международного класса. Для русского Vogue снимали Хельмут Ньютон, Питер Линдберг, Стивен Майзел и Паоло Роверси. Позировали Синди Кроуфорд и Наоми Кэмбелл, Клаудия Шиффер и Наталья Водянова. Писали Петр Вайль и Александр Генис, Татьяна Толстая и Александр Тимофеевский. Снимались Рената Литвинова и Ингеборга Дапкунайте, Никита Михалков и Олег Меньшиков, Виктор Пелевин и Земфира.

В 2010 году главным редактором российского Vogue стала Виктория Давыдова.

С 2008 года в Москве, а с 2012-го и в Санкт-Петербурге Vogue проводит ежегодный праздник моды и шопинга – Fashion’s Night Out. В этот день журнал приглашает своих читательниц в бутики и универмаги, где их ждут подарки и сюрпризы, встречи с любимыми дизайнерами, моделями и стилистами.

О положительных сторонах кризиса | Harvard Business Review Russia

Управление изменениями
Родс Дэвид , Стелтер Дэниел

image

Во время экономического кризиса, когда определенности нет ни в чем, самое опасное — выжидать, ничего не предпринимая. Но действовать наобум не менее рискованно. Нарастает беспокойство (куда все повернет? станет ли еще хуже? сколько это продлится?), руководители чувствуют, что надо делать хоть что-то, — и начинают судорожно искать выход. Результат этих метаний предсказуем: компании либо ставят себе неверные цели, либо бьют мимо верной. К тому же отсутствие внятного плана действий — благодатная почва для слухов и паники. А в таком состоянии легко проглядеть самое важное: возможность сделать рывок именно в период спада. В этой статье мы поговорим о том, как быстро и в то же время осторожно, наступая и защищая достигнутое, противостоять экономическому спаду. Сейчас это актуально для многих компаний. Руководители, которые внимательно следят за развитием кризиса, уже, естественно, вовсю обсуждают, что делать в нынешней ситуации. Надеемся, что мы поможем им от дискуссий и сиюминутных решений перейти к продуманным действиям. Исследование, проведенное Boston Consulting Group, выявило преимущества стратегического подхода. Как показывают результаты, обычно компании, которые в условиях спада на первых порах действуют по обстановке, например, «в меру» затягивают пояса, позже бросаются в другую крайность, скажем, сокращают издержки больше, чем нужно. В итоге, когда экономика оживает, восстановление сил им обходится очень дорого. Наш подход преследует две основные цели, они и определяют основные шаги. Прежде всего вам надо защититься от сопутствующих кризису рисков и убедиться, что запас ликвидности позволит выстоять в трудные времена. И лишь затем, то есть обеспечив устойчивое положение своему предприятию, начинайте искать возможности заработать на спаде, в том числе пользуясь ошибками менее сообразительных конкурентов. Некоторые компании составят в результате программы экстренных действий, то есть практически — работы предприятия в авральном режиме. Другие, как это ни трудно, осознают, что их спасет только немедленная реструктуризация.

В ЧЕМ МЫ УЯЗВИМЫ?

Первое, что надо сделать компаниям в ситуации кризиса, особенно если он только набирает обороты, —это произвести методичную инвентаризацию «слабых мест» — и всей организации, и ее подразделений.

Рассмотрите несколько сценариев.

Видя, как разгорается пожар, набросайте в общих чертах хотя бы три сценария будущего: незначительного спада, более серьезного кризиса и полномасштабной депрессии. ­Основываясь на имеющейся информации и результатах анализа, подумайте, по какому сценарию скорее всего будут развиваться события в вашей отрасли и на вашем предприятии. С самого начала было ясно, что ничего похожего на нынешний кризис человечество еще не знало. Начать с того, что по потерям ­банковский сектор поставил печальный рекорд, который затмил собой «достижения» предыдущих финансовых кризисов, в том числе сберегательно-кредитного в Америке (1986—1995), япон­ского (1990—1999) и азиатского (1998—1999). Более того, когда в экономике начался спад, вызванный колоссальной задолженностью потребителей и всех секторов экономики — в США общий объем задолженности достиг почти 380% ВВП, в два с половиной раза превысив показатели начала Великой депрессии, — стало ясно, что дело затянется. Затем постарайтесь определить, что будет с вашим бизнесом при каждом из этих сценариев (см. врезку «Чрезвычайное планирование», специально написанную для этой статьи в московском офисе Boston Consulting Group). Насколько упадет спрос на вашу продукцию, если потребители не смогут в прежних объемах брать кредиты? Будут ли даже платежеспособные потребители все чаще отказываться от новых кредитов, опасаясь увольнения или удешевления своего капитала? Сможете ли вы и при снижении спроса обеспечить краткосрочное финансирование или из-за падения фондового рынка будет совершенно невозможно привлечь капитал? Вырастут ли ваши затраты на привлечение капитала из-за более высокой стоимости займа или более жест­ких требований к рентабельности капитала? Как на вашей прибыли отразится снижение стоимости активов? Поможет ли падение цен на материалы смягчить другие последствия кризиса?

Просчитайте, во что вам обойдется спад.

Смоделируйте каждый сценарий, чтобы получить цифры по основным показателям, включая объем продаж, цены и переменные издержки. Подготовьтесь к худшему варианту развития событий. Допустим, как на общих финансовых результатах скажется сокращение продаж на 20%, а цен — на 5%? Возможно, вы с удивлением узнаете, что, хотя финансовое положение вашей компании стабильно и ее прибыль от основной деятельности (до уплаты процентов и налогов) составляет примерно 10%, но при таком падении продаж и цен от нынешней прибыли не останется и следа, вы понесете колоссальные убытки и отток денежных средств будет постоянно превышать приток. Подобный анализ надо провести для каждого подразделения. Далее, просчитайте, как различные сценарии кризиса отразятся на вашем положении. Например, как истощение потоков денежных средств и повышение стоимости капитала скажется на репутации компании как заемщика, придется ли вам списывать приобретенные раньше активы?

Оцените степень уязвимости конкурентов.

Составляя сценарии и прогнозы, нельзя рассматривать свою компанию в отрыве от окружающих, а надо учитывать особенности своей отрасли и стран, в которых вы работаете. Важно понимать, в чем вы сильнее, а в чем слабее конкурентов. Проанализируйте их структуру затрат, финансовое состояние, стратегию снабжения, ассортимент — наверняка по этим и другим пунктам они отличаются от вас; возможно, и нацелены они на иные потребительские сегменты. Чтобы после кризиса оказаться впереди всех, вам надо соотнести свои действия и планы с вероятными действиями соперников. В част­ности, оценивая потенциальные приобретения, принимайте во внимание «неустойчивые» потребительские сегменты своих более слабых конкурентов. Это лишь первый шаг, но, сделав его, вы поймете, в чем вы слабы и что надо делать немедленно. Доведите до сведения всех сотрудников результаты анализа: убедив людей в обоснованности намеченных действий, вы подготовите их к будущим испытаниям и правильно настроите их.

КАК ЗАЩИТИТЬ СЕБЯ?

Теперь, когда вы понимаете, как кризис отразится на вашей компании, надо определить, как лучше всего не просто пережить его, но и хорошо в это время зарабатывать. Тут придется решить несколько основных задач.

Защитите основы своего финансового благополучия.

Цель — обеспечить компании необходимые ей потоки денежных средств и доступ к капиталу. Не только потому, что при нехватке ликвидности у вас немедленно нач­нутся проблемы, но и потому, что от этого зависит, сможете ли вы делать инвестиции, необходимые для будущего вашего предприятия. Далее, надо постоянно следить за объемом денежных средств и наращивать его всеми средствами, ввести систему мониторинга и контроля, стремясь увеличивать поступление и сокращать, а то и отложить до лучших времен затраты. Регулярно составляйте отчет о состоянии ваших финансов (раз в неделю или месяц — это зависит от положения дел в компании), подробно расписывайте предстоящие платежи и денежные поступления. Прикиньте также, как будет изменяться объем денежных средств в среднесрочной перспективе: для этого подсчитайте ожидаемые поступления и выплаты. Не исключено, что вам придется создать централизованную систему управления денежными средствами, чтобы иметь общую картину и сводить воедино ресурсы всех подразделений. С какими тратами придется повременить, зависит от двух факторов: от того, насколько тяжело, судя по прогнозу, спад ударит по вашему бизнесу и насколько насущны эти траты. Но в любом случае столь же активно надо искать способы усилить поток денежных средств; скажем, если события будут разворачиваться по худшему сценарию и вас настигнет кризис ликвидности, подумайте, как можно увеличить выручку в следующем квартале. Один из способов отладить потоки денежных средств — решительнее управлять рисками потребительского кредитования, при котором вы финансируете покупки своих потребителей, позволяя им расплачиваться позже. По возможности сократите объем коммерческих кредитов. В нынешней ситуации к вам будут все чаще обращаться с просьбами об отсрочке платежей и ваш риск возрастет. Проведите «инвентаризацию» своих клиентов, определите степень их кредитоспособности и не представляйте отсрочек попавшим в группу особого риска и тем, чей бизнес стратегически не слишком важен для вас. Вам предстоит найти оптимальное соотношение между финансовыми рисками и вероятными доходами от дополнительных продаж, а для этого совершенно необходимо наладить взаимодействие двух отделов — продаж и потребительского финансирования — и сориентировать их сотрудников на новые, кризисные, стратегические цели. Другой способ высвободить деньги — уменьшить объем оборотного капитала. Просто удивительно, сколько компаний не подозревает о том, как выгодно активно управлять им. С точки зрения бухгалтерского баланса он представляет собой превышение текущих активов компании над ее краткосрочными обязательствами, без учета краткосрочной задолженности, но компании обычно даже не пытаются отслеживать эту разницу. Однако, как показывает опыт большинства производственных компаний, оптимизируя оборотный капитал, можно высвободить денежные средства в количестве, равном примерно 10% объема продаж. Под оптимизацией мы понимаем сокращение текущих активов, то есть материальных запасов (задача, достижимая при грамотном управлении производст­вом и снабжением) и дебиторской задолженности (что отчасти решается благодаря уже упомянутому активному управлению коммерческими кредитами). Когда вы проанализируете структуру долговых обязательств своих клиентов, вы наверняка захотите пересмотреть и собственные долги, чтобы оптимизировать свои финансовые схемы и варианты финансирования. То благодатное время, когда доля привлеченного капитала у очень многих компаний резко превышала долю собственного, закончилось. Сейчас надо думать о том, как упрочить свое финансовое положение, уменьшить свои долги и другие обязательства, скажем по операционному лизингу или пенсионному обеспечению. При этом нужно преследовать сразу две цели: уменьшить собственные финансовые риски и выглядеть солидно в глазах инвесторов. Важно также обеспечить себе надежное финансирование: скажем, как можно скорее получить кредит, чтобы вам хватило денег для текущей работы, отложить избыточную наличность, чтобы подстраховать себя на будущее от проблем с рефинансированием. Когда на кредитном рынке спрос заметно превышает предложение, выполнить эти задачи не просто, тут нужен творческий подход. Например, некоторые компании, продлевая возобновляемые кредиты с банками, отказываются от фиксированных процентных ставок на полученные деньги. Вместо этого заемщики соглашаются привязать ставки к продажной цене своих так называемых кредитных дефолтных свопов. Эти финансовые инструменты, представляющие собой разновидность страхования от невыполнения заемщиком своих обязательств, отражают представления рынка о платежеспособности компании. Соглашаясь на переменную и изначально высокую ставку кредитования, заемщики могут обеспечить себе доступ к деньгам в условиях, когда осторожничающие банки неохотно выдают кредиты. Чтобы привлечь акционерный капитал, компаниям приходится обращать взоры за пределы своих рынков — скажем, на суверенные фонды, фонды прямых инвестиций или других инвесторов, располагающих большими денежными средствами.

Укрепите свой бизнес.

Обеспечив компании финансовую стабильность, начинайте укреплять жизнеспособность предприятия. Приготовьтесь к тому, что вам придется быстро и решительно перестраивать основные процессы. Прежде всего нужно резко сократить издержки и добиться хороших экономических результатов. Хотя сокращение издержек — это первое, за что в подобных ситуациях берутся компании, действуют они обычно непоследовательно и слишком осторожно. Но время не ждет: пользуясь неразберихой на рынке, вам надо как можно быстрее сделать то, что уже давно следовало сделать, или возобновить проекты финансового оздоровления, начатые еще в период стабильности, но затем отложенные стараниями их многочисленных противников. Не забудьте, что важно не только быстро действовать — вам необходим продуманный план. Скажем, нужно точно определить масштаб сокращения издержек, чтобы в дальнейшем не оказалось, что вы ради сиюминутного результата неосмотрительно поставили под угрозу будущее компании. Некоторые меры по оптимизации и выходу за уровень безубыточности очевидны: уменьшите количество ступеней в корпоративной иерархии — и вы сможете сократить штат; объедините или централизуйте основные функциональные отделы; упраздните давно существующие, но создающие незначительную добавленную стоимость подразделения. Урежьте и накладные расходы — на организацию продаж, общие и административные. Но в отношении них надо действовать очень осмотрительно: тут как раз проще всего поддаться инерции и начать сокращать все без разбору — лишь бы сокращать. Компании, которые непродуманно уменьшают финансирование своих маркетологов, надолго исчезают из поля зрения СМИ, а потом, чтобы о них опять заговорили, приходится тратить гораздо больше того, что они сэкономили. Спад позволяет также сократить затраты на материалы и прочие закупки. Самое время обстоятельно проанализировать своих поставщиков и всю систему снабжения. Наверняка вы увидите, чем вам надо заняться в первую очередь: скажем, отладить систему управления спросом, стандартизировать компоненты. Продумайте, в числе прочего, насколько целесообразно при спаде развивать офшорное производство. Возможно, из-за снижения цен на транспортировку это будет выгодно даже для недорогой продукции. Но есть обстоятельства, которые могут свести на нет всю экономию: падение курса национальной валюты, высокие торговые барьеры и, главное, то, что ­организация производства вдали от рынка сбыта потребуют увеличения оборотных средств, результатом чего станет уменьшение объема ликвидности. Выискивая возможности для сокращения расходов, вы наверняка поймете, как важно активно управлять валовой выручкой, ибо во время спада деньги нужны как никогда. Вы должны всеми средствами удерживать текущие доходы на прежнем уровне и одновременно думать, как получать дополнительные. Делайте все, чтобы сохранить своих клиентов, — сейчас любые меры хороши. Подумайте, как рациональнее использовать и стимулировать торговый персонал. Перераспределите расходы на маркетинг: в нынешней ситуации его первостепенной задачей должно быть быстрое увеличение сбыта, а не нацеленная на будущее раскрутка брэнда. Коммерческие кредиты предоставляйте осмотрительно, но подумайте — если, конечно, вы уже проработали схемы финансирования, — нельзя ли предложить клиентам льготные условия оплаты, разумеется, установив при этом более высокие цены. Все это предполагает, что вы пересмотрите свой ассортимент и стратегию ценообразования в ответ на неизбежное во время кризиса кардинальное изменение спроса. Люди стараются экономить, а потому ищут более дешевую замену привычным товарам: покупают продукты, которые супермаркеты продают под собственными марками, или ходят только в дешевые магазины. Конечно, не все захотят снижать планку, но эти люди будут приобретать товары хоть и по прежним более высоким ценам, но в меньшем количестве, и наверняка от чего-то они на время откажутся. Производителям потребительских товаров стоило бы выпускать более дешевые варианты популярных продуктов — вспомним «долларовое меню» McDonald’s в США и йогурт Eco-Pack французского Danone. Всем компаниям нужно понять, как экономический климат отразится на нуждах, предпочтениях и моделях потребления их клиентов — и корпоративных, и част­ных. Скажем, проведя тщательную сегментацию, они могут обнаружить, что некоторые товары интересуют прежде всего людей, все еще готовых платить «докризисную» цену. Имея такие данные, проще целенаправленно формировать товарный ассортимент и делать правильные инвестиции. Уменьшить падение доходов в условиях кризиса помогут инновационные стратегии ценообразования. Речь идет, например, о ценообразовании по результату (эту идею выдвинули консалтинговые фирмы: они предложили денежные расчеты привязывать к измеряемой выгоде, которую получают потребители, пользуясь товаром или услугой). Можно ввести почасовую ставку аренды оборудования вместо дневной или абонемент на пользование техникой (клиенты, которые раньше приобрели бы у вас станок, теперь будут платить за то, чтобы пользоваться им, когда понадобится). Вероятно, будет выгодно «дробить» услуги на мелкие составляющие; тем самым вы позволите людям платить не за все скопом, как раньше, а за конкретные операции (некоторые авиакомпании берут отдельную плату за сдачу багажа, за обед и ­кино во время полета). Если подойти к делу творчески и предложить потребителям новые условия оплаты, то, возможно, вам удастся подстегнуть спрос. В конце концов именно во время Великой депрессии GE создала свою инновационную стратегию торговли в кредит, чтобы люди покупали ее холодильники. Естественно, надо жестко контролировать свои инвестиции. Почти во всех развитых странах избыток производственных мощностей наблюдался и до спада. В США, например, с апреля 2008 года они были загружены меньше чем на 80%. Сейчас в большинстве отраслей наращивать мощности тем более неуместно. Если вы до сих пор еще не ввели у себя жестких процедур для обоснования капиталовложений в условиях спада, пора это сделать. Возможно также, что самое время избавиться от не приносящих дохода активов, в том числе предприятий, которые прежде трудно было закрыть или продать. Постарайтесь их продать, чтобы получить хоть какие-нибудь деньги. Наконец, воспользуйтесь случаем и избавьтесь от предприятий неосновного бизнеса: продайте второстепенные или убыточные подразделения. И делайте это быстро — ждать, что вам за них заплатят, как в тучные времена, когда в экономике царило оживление и кредиты раздавались направо и налево, глупо. Прошлого не вернуть, и, если ваше благополучие не слишком зависит от того или иного предприятия, а наоборот, в условиях спада оно только подтачивает ваши силы, не раздумывая, продавайте его. Как показывают наши исследования, в кризисные времена избавляться от активов полезно — если все сделать правильно, то рынок исключительно позитивно отреагирует на это. И при благоприятном раскладе, отказавшись от малозначимых подразделений, вы заметно усилите основной бизнес. В 2003 году в Германии, в самый разгар особенно глубокого спада, MG Technologies, машиностроительная и химическая компания с оборотом ?6,4 млрд, решила заниматься только машиностроением. Она продала все побочные предприятия, в том числе химическое, и изменила название на GEA Group. Это уже не прежний крупный конгломерат, но и в таком виде компания вполне способна воспользоваться всеми возможностями роста, которые открываются в ее основных сферах деятельности.

Покажите товар лицом.

Во время спада акции вашей компании, как и всех других, будут дешеветь. Пусть вам не удастся предотвратить их падение, но вы наверняка захотите, чтобы они падали не так стремительно, как у конкурентов. И тут вам сторицей воздастся за то, что вы уже сделали для укрепления финансовых основ своего бизнеса. Судя по нашим данным, в условиях кризиса рынки благосклоннее всего относятся к компаниям с крепким финансовым положением — к тем, у которых мало долгов и есть гарантированный доступ к капиталу. Если вы входите в их число, то вас наверняка не обойдут вниманием энергичные инвесторы, а хедж-фонды не станут примериваться к вам на предмет поглощения. На компании, у которых водятся деньги, инвесторы смотрят положительно: риск минимальный, значит, в них и нужно вкладывать средства. Чтобы вас именно так и воспринимали, вам нужно разработать грамотную стратегию связей с инвесторами — тут важно упирать на то, что ваше финансовое положение гораздо лучше, чем у конкурентов. Это очень вам пригодится и тогда, когда вы захотите воспользоваться появляющимися во время спада возможностями, например найти хорошие объекты для слияний и поглощений. Относительная ценность вашей компании еще больше повысится, если вы пересмотрите свою политику в отношении дивидендов и обратного выкупа акций. Проводя исследование американских акционерных компаний, Boston Consulting Group пришла к выводу, что обычно инвесторы предпочитают дивиденды: они не слишком доверяют обратному выкупу акций — он может быть прекращен в любой момент, и тогда инвесторы рискуют остаться ни с чем. При объявлении о 25-процентном (или большем) повышении дивидендов показатели относительной привлекательности компании для инвесторов растут в течение двух кварталов, следовавших за объявлением. При обратном выкупе акций этого не происходит. В частности, TJX companies, американская сеть дешевых магазинов, объявила в июне 2002 года, когда экономика страны пребывала в состоянии спада, о росте дивидендов на 33%. В результате два с лишним квартала после повышения коэффициент цена/прибыль был на 42% выше, чем в среднем у компаний из списка S&P 500.

КАК ПОЛУЧИТЬ ДОЛГОСРОЧНОЕ ПРЕИМУЩЕСТВО

Лучшие компании не просто выживают во время спада. Они так группируют свои силы, чтобы при будущем подъеме резко рвануть вперед, обгоняя конкурентов. При этом они преследуют далекоидущие цели.

Инвестируйте в будущее.

Если вы сегодня вкладываете деньги в такие направления, как разработка продукта, ИТ или технология производства, то плоды вы пожнете только после окончания кризиса. Но если вы запоздаете с этими инвестициями, то упустите возможность развернуться, когда экономика начнет оживать. Важно и то, что сейчас конкуренция за ресурсы ослабевает, поэтому есть шанс обойтись меньшими инвестициями. При нынешних финансовых трудностях многие свои планы вам, конечно, осуществить не удастся. Но это не значит, что вы связаны по рукам и ногам. Решите, за что браться в первую очередь и за что — во вторую, делайте инвестиции, от которых особенно зависит будущее благополучие компании, и повремените с теми, которые кажутся вам небесспорными, приостановите проекты, которые не слишком важные для судьбы бизнеса. У французской фармацевтической компании Sanofi-Synthelabo в 2001 году, к началу рецессии, был хороший ассортимент. На исследования и разработки во время спада она тратила даже больше, чем и до него, чтобы процесс ни на минуту не ­останавливался: эти расходы выросли с ?950 млн в 2000 году до ?1,3 млрд в 2003-м. Благодаря своим хорошим производственным и финансовым показателям Sanofi-Synthelabo завоевала большую долю рынка и обогнала конкурентов на фондовом рынке. Обретя столь выгодное положение, в 2004 году, когда экономика пошла на взлет, она купила Aventis, гораздо более крупную франко-немецкую фармацевтическую компанию, оттеснив других претендентов. Или вспомним Apple Computer. Рецессия 2001—2003 годов застала ее не в лучшей форме. Достаточно сказать, что в 2001 году прибыль компании снизилась на 33% по сравнению с 2000-м. Тем не менее в 2001 году Apple на 13% увеличила финансирование исследований и разработок (то есть эти расходы составляли примерно 8% от продаж, тогда как в 2000-м — менее 8%) и продолжала в том же духе следующие два года. И вот результат: в 2003-м Apple основала iTunes Music Store и выпустила соответствующее ПО, в 2004-м — iPod mini и iPod photo, что дало старт быстрому росту компании. Кроме всего сказанного, спад — лучшее время, чтобы вкладывать в людей: например, чтобы повысить профессионализм руководителей компании. Битва за управленцев будет не столь жестокой, как раньше: на кадровом рынке их будет больше, а затраты на них станут меньше.

Гибко подходите к слияниям и поглощениям.

Во многих отраслях из-за кризиса изменятся некоторые давно сложившиеся правила игры. Воспользуйтесь ослаблением конкурентов и попробуйте преобразовать свою отрасль, консолидировав активы. Как показывает история, лучшие сделки заключаются именно во время экономических спадов. Это же подтверждают результаты наших исследований: в этом случае прирост акционерной прибыли примерно на 15% больше, нежели при слияниях, осуществленных на подъеме экономики, когда из-за таких сделкок совокупная прибыль акционеров чаще всего уменьшается. Чтобы «нажиться» на кризисе, нужно внимательно следить за конкурентами, за тем, как у них обстоят дела с финансами и производством. Компании, у которых нет финансовой подушки и которые поэтому не могут во время кризиса укрепить свои тылы — или хотя бы удержаться на плаву, вероятно, будут даже приветствовать ваш интерес к ним. В конце 2001 года, после теракта 11 сентября, многие американцы отказались от намеченных путешествий. И тогда Carnival, крупнейший в мире туроператор, специализирующийся на морских круизах, занялся еще ранее запланированным мирным слиянием с конкурентами, державшими тогда второе и третье места, — Royal Caribbean и P&O Princess Cruises. Carnival пришлось проявить настойчивость: акционеры P&O Princess окончательно согласились на это предложение только спустя 15 месяцев. Но выиграли все участники сделки: совокупная прибыль акционеров в годы, следующие за объявлением сделки и завершением интеграции, значительно превысила средние показатели компаний из списка S&P 500. Понятно, что вам придется, пока не закончится спад, тащить на себе проблемы компании, которую вы приобретете. Поэтому провести экспертизу, особенно нынешнего и будущего состояния ее денежных средств, в условиях кризиса куда важнее, чем обычно. Благодаря due diligence вы избежите опасностей, связанных с заключением сделок по приобретению во время спада, а также убедите топ-менеджеров и членов совета директоров, что столь смелый шаг в период всеобщей осторожности не безрассудство, а наоборот, проявление дальновидности.

Пересмотрите свою экономическую модель.

Спады могут стать для компаний и отраслей временем болезненной перестройки. Ужесточившаяся конкуренция, повышение или понижение себестоимости, вмешательство государства, новая торговая политика — все эти факторы резко изменяют конъюнктуру. Ради увеличения доходов компании будут пытаться освоить смежное производство или осуществлять горизонтальную интеграцию, а значит, будут появляться новые конкуренты и новые бизнес-модели. Самые умелые компании, предвидя подобные перемены в своих отраслях, подготовятся к ним и раньше всех обновят свои экономические модели, чтобы укрепить бизнес и вырваться вперед. Приведем пример IBM. Во время американской рецессии начала 1990-х у компании, возглавляемой Лу Герстнером, впервые с 1940 года началось падение прибыли, и следующие несколько лет она терпела убытки. Руководство пересмотрело бизнес-модель. При медленном экономическом росте, особенно ­в Европе и Японии, а также возросшей ценовой конкуренции начался упадок традиционного бизнеса IBM — производства мейнфреймов. Когда стало очевидно, что рынки серьезно изменяются, Герстнер выстроил новую экономическую модель: IBM из производителя компьютеров превратилась в поставщика сервисных услуг и решений для компьютерных систем.

ЧТО ДЕЛАТЬ?

Описанная нами методика принесет обильный урожай привлекательных идей, и, конечно же, среди них окажется так много стоящих, что осуществить все сразу вам будет не под силу. Поэтому нужно выстроить предложенные меры в порядке значимости, тщательно оценив каждую по нескольким критериям: степень срочности, влияние на общие финансовые результаты, трудности реализации, риски для предприятия. В итоге вы получите список принятых к исполнению мер, направленных на кратко- и долгосрочные цели. Кто будет всем этим заниматься? Мы советовали бы вам создать специальную группу антикризисного управ­ления, чтобы она руководила работой компании во время экономического спада. Эта группа составит разные сценарии развития событий и оценит их вероятные последствия для предприятия, выявит сопутствующие кризису риски и возможности, определит степень важности мер, направленных на смягчение этих рисков и максимально полное использование новых возможностей. Затем она будет следить за осуществлением этих мер и по мере изменения экономической ситуации постоянно анализировать их результаты (см. врезку «Антикризисные меры: основные препятствия».) Компаниям, которые будут придерживаться нашего комплексного подхода, не только будет легче преодолеть испытания, но и подготовиться к зарождающимся в экономическом хаосе возможностям, а потом, когда тучи начнут рассеиваться, сделать рывок и обогнать конкурентов.

Чрезвычайное планирование: наш подход к планированию действий в чрезвычайные ситуации – быть готовым заранее

В условиях глобального кризиса обычные методы планирования и отслеживания работы компании становятся неэффективными. Утвержденный на год бюджет может устареть за считанные недели. В лучшем случае департаменты стратегии и финансов, тратя на это драгоценное время, обновляют исходные предположения, которые тоже вскоре устареют. В худшем, и это особенно типично для России, компании живут сегодняшним днем. И то и другое опасно: как показывает опыт последних месяцев, из-за неподготовленности компаний к разного рода катаклизмам банкротство может произойти в один день.

Сильные компании превентивно готовятся к кризисным ситуациям: они разрабатывают два-три сценария (и бюджетирования) относительно, например, трех вариантов цены на нефть. Конечно, важно понимать, как каждый сценарий отразится на операционных и финансовых показателях, но и этого недостаточно. Вместо того чтобы выделять ресурсы на постоянное обновление принятых планов, мы рекомендуем компаниям заранее составить план действий в чрезвычайной ситуации, предусмотрев самые вероятные варианты развития событий и определив принцип решения кризисных ситуаций.

Планировать меры на случай кризиса первыми начали военный и государственный секторы. Это нужно, чтобы всегда быть в состоянии готовности к быстрым и контролируемым действиям в изменяющейся ситуации, не допустить тяжелых последствий инцидентов или устранить их быстро и с минимумом затрат. Мы приведем пример того, что делать банку, чтобы заранее подготовить себе пути выхода из кризиса.

Прежде всего нужно выявить самые вероятные и опасные рыночные шоки. В банковском секторе это могут быть изменение курсов валют, снижение ­платежеспособности заемщиков, падение финансовых рынков, угроза государственного дефолта и др. Каждому параметру присваивается своя единица измерения, по которой будет отслеживаться его динамика. В нашем примере это стоимость рубля по отношению к доллару, доля «плохих» кредитов, изменения в ВВП, стоимость финансирования и т.д.

Далее банк оценивает, как каждый фактор отразится на основных параметрах бизнеса — процентном доходе, стоимости фондирования, операционных издержках и т.д., — чтобы рассчитать его влияние на прибыльность, ликвидность и капитал. Затем все вероятные потрясения ранжируют по силе их потенциального воздействия, после чего составляют планы действий для бизнес-единиц и функциональных департаментов. Речь идет о бизнес-решениях (прекращении выдачи новых кредитов, обязательном рассмотрении кредитным комитетом всех новых траншей по существующим и т.д.) и решениях-процессах (создание кризисной команды, информирование инвесторов, реакция на изменения). Если параметры — внутренние, касающиеся работы банка, или внешние рыночные — ­достигнут ­заранее определенного критического уровня, менеджмент будет готов действовать оперативно и грамотно.

Грамотно реализованный план — возможно, самый мощный инструмент предотвращения кризисной ситуации и, если она наступила, борьбы с ней, поскольку в нем сочетаются сценарное планирование и анализ уязвимых точек с перечнем конкретных действий. Выстроить надежный план непросто: нужно определить параметры чрезвычайной ситуации, привязать их к состоянию дел в компании, последовательно расписать необходимые шаги. Но результат этой работы оправдывает себя, даже если для нее нужно выделять специальные ресурсы, а в составлении плана должны непосредственно участвовать топ-менеджеры. Цена «спокойствия» в кризис слишком велика.

История Финляндии — Это Финляндия

Финляндия 600 лет находилась под господством Швеции. С 1809 по 1917 год это было автономное Великое Княжество Финляндское, входившее в состав Российской Империи. В 1917 году Финляндия обрела независимость.

С XII века Финляндия входит в сферу западной культуры.

С XVIII века у страны сложились особые отношения с Россией, а на ее историю оказала воздействие менявшаяся расстановка сил в Европе и в Балтийском регионе.

Часть Западной Европы

Несмотря на восточное расположение страны, в культурном отношении Финляндия развивалась как часть Западной Европы. Поскольку экспансия Римской Империи никогда не достигала северных окраин Европы, христианство, в формах Римско-католической цекрви, пустило корни в Финляндии и Скандинавии только в IX и X веках.

Одновременно с распространением христианства Финляндия все более тесно входила в состав Королевства Швеции. Сближение шло поэтапно, и в начале XVI века юго-западная часть территории современной Финляндии стала составной частью Швеции.

Это в целом значительно отразилось на дальнейшем развитии Финляндии. В стране пустил корни западный общественный строй, западные ценности и основанная на них практика повседневной жизни. Параллельно с этим на южном и западном побережье Финляндии обосновалось говорящее на шведском меньшинство, существующее в стране до сих пор.

В 1527 году, обнаружив, что государственная казна опустела, король Швеции Густав Ваза последовал примеру княжеств Северной Германии. Имущество римско-католической церкви было изъято со ссылкой на учение Мартина Лютера, по которому церковь – общность верующих, поэтому и ее имущество должно принадлежать народу.

Разрыв с Римским Папой в последующие десятилетия становился все глубже, и таким образом восточная часть Шведского королевства – Финляндия – стала самой дальней на северо-востоке территорией протестантской Европы. В результате движения Реформации постепенно, шаг за шагом, стала создаваться и финская письменность.

В 1584 году вышел перевод «Нового Завета» на финский язык, выполненный реформатором церкви Микаэлем Агриколой. В основу современного финского языка легло сочетание диалектов, прежде всего Западной Финляндии.

Россия и Финляндия 1500–1700 веков

В конце XVI века на территории Финляндии проживало около 300 000 жителей. Половина из них расселилась вдоль побережья юго-западной части страны и жила земледелием и рыболовством. Вторая половина жителей занималась, прежде всего, пожиговым земледелием, разведением оленей и охотой в огромных и густых лесах внутренней территории.

Из семи городов страны следует упомянуть центр епископата Турку, ворота восточной Финляндии Выборг и Хельсинки, основанный Густавом Вазой в 1550 году в качестве конкурента Таллинну. Хельсинки оказался печальной неудачей и реально ничего не значил – его значение стало возрастать лишь во второй половине XVIII века благодаря построенной на подступах к городу с моря крупной морской крепости Свеаборг (с 1918 года Суоменлинна).

Географическое расположение Финляндии как форпоста на востоке Швеции привело к негативным последствиям. С XV века Россия развивалась как единое государство, и с тех пор в течение нескольких столетий вела повторяющиеся войны с западными соседями. Одним из противников была Швеция, выросшая в течение XVI века в доминирующую силу в регионе Балтийского моря, а затем в XVII веке – в сильного игрока на более крупной европейской сцене.

Во время Великой Северной войны (1700–1712) эта роль перешла от Швеции к России, что имело решающее значение для Финляндии, потому что в 1703 году русский император Петр Первый основал в восточной части Финского залива в устье Невы новую столицу – Санкт-Петербург, быстро ставший северной европейской метрополией.

Чем больше рос Санкт-Петербург, тем важнее как для Швеции, так и для России становилось геополитическое положение Финляндии для обеспечения безопасности. Крупная оборонительная крепость Свеаборг («шведская крепость») на подступах к Хельсинки с моря была построена при помощи французов специально для отражения российской экспансии и угрозы со стороны огромной российской морской базы в Кронштадте.

Великое княжество Финляндское 1809–1917 гг.

В результате Фридрихсгамского мира в сентябре 1809 года вся Финляндия была присоединена к разрастающейся Российской империи.Длительный мирный период и особенно крупные общественные реформы, осуществлявшиеся с 1860-х годов, способствовали постепенному появлению промышленности и торговли.

Однако, когда в результате дипломатической цепной реакции, вызванной наполеоновскими войнами, Россия и Швеция снова столкнулись в 1808–1809 годах, русские окружили крепость и подвергли ее обстрелу, заставив преждевременно сдаться, и в результате Фридрихсгамского мира в сентябре 1809 года вся Финляндия была присоединена к разрастающейся Российской империи.

В начале XIX века Россия не была в административном смысле унитарным государством, а скорее напоминала лоскутное одеяло, состоявшее из нескольких государств. Поэтому Финляндия, которой был дарован статус автономного Великого Княжества Финляндского, сохранила лютеранскую церковь и административную культуру Швеции, и, кроме того, даже свое правительство – сенат – и Министра Статс-секретаря, который представлял дела Финляндии непосредственно императору. Кроме того, Император Александр Первый присоединил к Великому Княжеству Карельский перешеек, который Россия отвоевала у Швеции еще в начале XVIII века.

Для укрепления нового союза государств Александр Первый решил в 1812 году перенести столицу Княжества Финляндского из Турку в Хельсинки и одновременно повелел полностью заново отстроить город.

Вокруг Сенатской площади был возведен знакомый по Петербургу и Берлину, но новый для Финляндии величественный центр в стиле Ампир. В течение последующих десятилетий вокруг него поднялся оживленный административный центр с регулярной планировкой. Роль и значение Хельсинки повысил перевод в 1827 году в Хельсинки основанного в 1640 году в Турку университета.

В основе лежит шведская культура управления

Российские власти видели в Финляндии прежде всего форпост российской империи за северо-западе. В Финляндии многие тоже считали, что страна постепенно сольется со все расширяющейся российской империей. Но этого не произошло. Шведское государственное устройство, отличающаееся от российской культуры государственной администрации, и непрекращающиеся торговые связи со Швецией способствовали сохранению особых черт Финляндии.

Рост самосознания нации

Когда в 1840-е годы в Финляндии получили распространение национальные идеи, была создана прочная идеологическая основа для самостоятельного развития. Первопроходцами стали прежде всего создатель эпоса «Калевала» (1835) Элиас Леннрут, поэт Й. Л. Рунеберг, философ, сенатор Й. В. Снельман, боровшийся за то, чтобы и в управлении, и в культуре первым государственным языком вместо шведского стал финский.

В конце XIX века в народе Финляндии были сильны националистические идеи, многие участвовали в различных общественных организациях, в которых Финляндию в будущем видели независимой.

Экономическое развитие 1800 века

Развитию идей независимости способствовала и благоприятно развивающаяся экономика. Длительный мирный период и особенно крупные общественные реформы, осуществлявшиеся с 1860-х годов, способствовали постепенному появлению промышленности и торговли. Рынок сбыта находился и в России, и в Западной Европе. Главными двигателями экономики стали пищевая и бумажная промышленность. Уровень жизни быстро поднимался, возрастала численность населения – за сто лет население выросло в три раза. К началу Первой мировой войны население Финляндии составляло около трех миллионов человек.

Близость к Санкт-Петербургу способствовала развитию экономики, одновременно, однако, представляя угрозу с точки зрения политики безопасности. Когда между великими державами возникли напряженные отношения, Россия пыталась более тесно привязать Финляндию к империи, что привело к длительным политическим трениям.

После того как Россия в 1905 году проиграла войну с Японией, императору пришлось согласиться на проведение целого ряда реформ. В Финляндии либерализация привела к созданию в 1906 году демократически избранного парламента, возникшего на основе всеобщего и равного избирательного права. Финские женщины первыми в Европе обрели политические права.

Независимость и Финская Гражданская война

Парламент Финляндии по предложению сената 6 декабря 1917 объявил страну независимой республикой. В стране не было власти, способной поддерживать порядок, и уже через два месяца началась гражданская война. Присоединение Финляндии в 1809 году к России стало одним из результатов геополитической цепной реакции. Сходные исторические процессы привели и к полной независимости страны на последней стадии Первой мировой войны. Уставшая от трех лет войны Россия переживала период разрухи и хаоса, и, после захвата в России власти большевиками, парламент Финляндии по предложению сената 6 декабря 1917 объявил страну независимой республикой.

В стране не было власти, способной поддерживать порядок, и уже через два месяца началась гражданская война, которая практически была частью бушующего в России хаоса. В мае 1918 года финская белая армия при решающей поддержке немецких частей полностью разбила социалистических повстанцев, которые в свою очередь получали оружие из России.

После того как Германия потерпела поражение в мировой войне, первоначальный план превратить Финляндию в конституционную монархию был изменен, и летом 1919 года была введена республиканская форма правления. Она просуществовала неизменной до 2000 года, до момента, когда были ограничены внутриполитические права президента.

Первые три десятилетия независимости стали испытанием молодой страны на прочность.

Первые десятилетия независимого государства

Первые три десятилетия независимости стали испытанием молодой страны на прочность. Страна преуспевала экономически. Западная Европа во многом заменила российский рынок сбыта, культура прошла через ряд изменений и получила международное признание. Политическое развитие страны было, однако, осложнено наследием гражданской войны. Старые раны не были залечены, и внутриполитическое поле было долгое время расколото. В начале 1930-х годов антикоммунистические тенденции радикально настроенных правых были настолько сильны, что парламентская система оказалась под угрозой.

Весной 1937 года был, однако, сформирован парламент на широкой платформе. Он объединил политические силы крестьянства и рабочего класса и создал почву для национального консенсуса и современного финского государства благосостояния.

Зимняя война и Война-продолжение

Однако осенью 1939 года стабильный, мирный период развития общества резко закончился. Началась Вторая мировая война. Советский Союз потребовал у Финляндии территориальных уступок. Снова близость Финляндии к Петербургу или Ленинграду сыграла решающую роль.

Финляндия не пошла на территориальные уступки, и Красная армия начала 30 ноября 1939 года широкомасштабное наступление на Финляндию. Финской армии удалось, однако, остановить наступление. Красная армия и по численности, и по степени вооруженности во много раз превосходила войска Финляндии, но финны имели сильную мотивацию, лучше знали местность и были гораздо лучше экипированы и подготовлены к ведению боевых действий в экстремальных условиях – зима 1939–1940 годов была исключительно холодной.

В огромных лесах на севере финская армия окружила и уничтожила две советские дивизии. Зимняя война продолжалась 105 дней. В марте 1940 года был подписан мирный договор. Советский Союз опасался, что западные союзники вмешаются в войну на стороне Финляндии, и Москва на этом этапе ограничилась территориальными требованиями к Финляндии и созданием военной базы на арендованных землях полуострова Ханко (Гангут), на юго-западном побережье страны.

Война-продолжение

Независимость была сохранена, но Зимняя война оставила глубокий след в сознании финнов. К Финляндии с сочувствием отнеслась западная пресса, материально во многом помогла Швеция, но в военном отношении финны оказались в полном одиночестве. Это был суровый урок. С тех пор руководство финского государства и большая часть народа поняли, что ни западные союзники, ни северные соседи не придут на помощь, если на кону будут стоять всего лишь независимость и суверенитет Финляндии.

Понимая это, президент Ристо Рюти и главнокомандующий финской армией Густав Маннергейм зимой 1940–1941 негласно приняли германское предложение о военной помощи. Ни тот, ни другой не были приверженцами нацизма, но оба считали, что военное сотрудничество с гитлеровской Германией – единственное спасение против новой агрессии Красной армии.

В июне 1941 года, когда немцы начали операцию «Барбаросса», финны были уже абсолютно готовы к наступлению. Красная армия подвергла воздушной бомбардировке многие финские города, поэтому финское правительство смогло назвать начавшееся спустя две недели наступление финской армии оборонительными боями.

Финляндия никогда не заключала политического альянса с Германией, в так называемой Войне-продолжении (1941–1944) она преследовала свои национальные цели. Однако в военном отношении это была явно совместная война против Советского Союза. Германия переоснастила финскую армию, вела бои на северных фронтах страны и поставляла значительную часть необходимого стране оружия и сырья на протяжении всей совместной войны.

В июне 1944 года, когда Советский Союз начал мощный артиллерийский обстрел и массированное наступление на Карельском перешейке с целью вынудить Финляндию к заключению сепаратного мира, поддержка немецких войск помогла финнам в решающий момент остановить наступление Красной армии.

Вскоре после этого немецкая армия оказалась под все большим нажимом уже с двух направлений, возникшим в результате высадки союзников в Нормандии, и это открыло возможность заключения в сентябре 1944 года соглашения о перемирии между Финляндией, СССР и союзными государствами. Соглашение было затем закреплено Парижским мирным договором 1947 года.

Финляндии снова пришлось пойти на крупные территориальные уступки и согласиться на создание крупной советской военной базы к западу от Хельсинки. Кроме того, страна была принуждена выплачивать СССР большие репарации и отдать под суд правительство, которое было у власти во время войны.

Финляндия и Советский Союз после Второй Мировой войны

Положение Финляндии в Европе во время Xолодной войны было во многом исключительным. В отличие от стран Восточной Европы, Финляндия никогда не была оккупирована советскими войсками. Страна оставалась западной демократией, и благодаря крайне быстрой индустриализации в 1970-е годы достигла того же уровня жизни, что и страны Западной Европы. Это сделало возможным создание северной модели государства всеобщего благосостояния. Однако на протяжении всего периода Холодной войны Финляндии приходилось учитывать интересы безопасности Советского Союза.

В апреле 1948 года Финляндия заключила с Советским Союзом «Договор о дружбе, сотрудничестве и взаимопомощи». По условиям договора Финляндия обязалась противостоять любому наступлению, направленному против Финляндии или против СССР через территорию Финляндии. Договор действовал до 1991 года. Благодаря нему стабилизировались отношения между двумя странами, и была заложена основа для широкого экономического сотрудничества, что естественно способствовало и благоприятному общественному развитию Финляндии.

Отрицательной стороной договора было то, что он не укреплял доверия западных стран к политике неприсоединения, которую активно проводило финское правительство. Тем не менее, руководившему страной четверть века (1956 -1981) президенту Урхо Кекконену постепенно удалось завоевать международное уважение в этом балансировании между Востоком и Западом. Общая граница с СССР протяженностью 1300 километров была непреодолимой географической реальностью. Чтобы Финляндии не пришлось сильно от этого страдать, ориентированной на экспорт промышленности было разрешено заключить выгодные торговые договоры с ЕАСТ (1961) и ЕЭС (1973).

Таким образом, Финляндии удалось не вступать в конфликт с сильным восточным соседом и одновременно иметь все более тесные экономические связи с Западной Европой. В начале августа 1975 года в Хельсинки собрались руководители 35 стран Европы и Северной Америки для подписания заключительного документа Совещания по безопасности и сотрудничеству в Европе. В документе признавалось политическое разделение Европы. В Хельсинки были оговорены общие правила игры по вопросам прав человека, за которые страстно ухватились политические диссиденты стран социалистического блока. Процесс, начатый в Хельсинки, в конце концов привел к окончательному распаду советской империи в 1991 году.

Финляндия и распад Советского Союза

Такого резкого поворота ни в Финляндии, ни во многих других странах не могли предвидеть. Несмотря на то, что темпы роста были не такими бурными как в 1960- и 1970-е годы, Финляндия продолжала процветать и в 1980-е годы.

В период президентства Мауно Койвисто (1982–1994) правительства страны находились у власти весь период полномочий, что придавало стабильность внутренней политике страны, население которой достигло пяти миллионов.

Начинался расцвет новых технологий. Начался демонтаж государственной телевизионной и радиомонополии. Такой же либерализации подверглись и телефонные сети, что в целом создало прочные рыночные условия для технологической революции 1990-х в области как проводных, так и беспроводных информационных коммуникаций.

Распад Советского Союза

Как и во многих других странах, высвобождение транснационального капитала в конце 1980-х годов привело к перегреву финской экономики. За этим последовал распад Советского Союза, резкий спад объемов экспорта на восток и на запад, некомпетентная финансовая политика.

Экономический кризис начала 1990-х годов

Все это привело к глубокому экономическому кризису в 1991–1994 годы. В худший период безработица достигала около 20 процентов от всего трудоспособного населения. Целые отрасли промышленности прекращали свое существование, государственный долг вырос до опасного уровня, но структуры государства благосостояния выдержали, и в 1995 году начался мощный экономический подъем, который продолжился и в следующем веке. Случайно или нет, ту же кривую роста пережил и концерн Nokia, сейчас ставший ведущим концерном на глобальном рынке. В начале 1990-х годов этот флагман финской индустрии был на грани банкротства.

Финляндия и Европейский Союз

В период самого глубокого экономического кризиса весной 1992 года правительство Финляндии решило подать заявку на вступление в Европейский союз. Решение было основано как на ситуации в экономике Финляндии, так и на аспектах политики безопасности. В союзе западных стран как раз созревало видение общего рынка, с единой внешней политикой и политикой безопасности. Для страны, подобной Финляндии, это казалось разумным решением.

В Финляндии не без повода с озабоченностью наблюдали за внутриполитическим развитием России. Два года спустя был заключен договор об условиях вступления. В октябре 1994 года был проведен консультативный референдум, и около 58 процентов финнов поддержали вступление в Евросоюз. Финляндия вошла в ЕС 1 января 1995 года.

На первом этапе членство в ЕС воспринималось как крайне важное для финского идентитета – для финнов всегда было важно поддерживать отношения с Западом и в целом с западной цивилизацией. Это проявилось явно в 1998 году, когда парламент принял решение об участии Финляндии в едином экономическом и монетарном союзе ЕС с введением евро.

Осенью 1999 года, когда Финляндия была впервые страной-председателем ЕС, в стране относились к ЕС с энтузиазмом. Позднее энтузиазм снизился, несмотря на то, что Финляндия входит в число тех стран ЕС, которые получили наибольшую пользу от членства и экономически, и в отношении политики безопасности.

Охлаждение к ЕС и его структурам вызвано многими причинами. Прежде всего, в начале 2000-х годов экономика ЕС была не в лучшем состоянии, а расширение Евросоюза на восток весной 2004 года вывело на поверхность новые проблемы. Еще более важная причина того, что финны стали более буднично относиться к ЕС, это быстрые изменения в мировой экономике, а также в области информационных технологий.

Европейский союз существует. Будем надеяться, он останется для жителей Европы общим домом. И теперь гораздо легче перемещаться словами, звуками, изображениями и, естественно, просто физически, например, самолетом на другие континенты и воспринять «большой мир» вне европейских берегов.

Для страны, подобной Финляндии, где часто с детским восторгом относятся к компьютерным технологиям, это направление может быть особенно сильным. Как бы там ни было, при приближении ко второму десятилетию нового века у Финляндии в этой стремительной череде перемен дела идут хорошо.

Текст: Хенрик Мейнандер, Доктор философии, профессор истории, руководитель исторического факультета Хельсинкского университета.

Почему произошел дефолт 1998 года в России? Причины, последствия, выводы

Дефолт 1998 года в России случился по нескольким причинам и фактически стал следствием ряда событий, происходивших в течение 5-6 лет до кризиса. Важным фактором «лопнувшего пузыря» являлась политическая борьба, имевшая место в те годы среди руководства страны, а также крайне неэффективные меры в отношении экономической системы, проводившиеся монетарными властями в таких условиях.

Все это сделало дефолт 1998 года в России неизбежным явлением, которое в итоге устранило возникшие деструктивные дисбалансы и породило множество позитивных изменений.

Одной из главных причин возникновения дефолта являлась политическая обстановка, царившая на тот момент в государстве. Действующий президент Б.Ельцин в тандеме с Правительством РФ стремился к реформированию всех сфер экономики и придерживался либеральных взглядов, т.е. был «ЗА» минимизацию государственного вмешательства в частную жизнь. Госдума же напротив контролировалась коммунистами, которые пропагандировали всеобщее равенство и тотальный государственный контроль.

В таких непростых политических условиях экономика регулировалась крайне необдуманно, так в целях сдерживания инфляции жестко сокращалось количество денег в обращении – не выплачивались зарплаты и пенсии, не выполнялись финансовые обязательства перед бюджетными организациями, а также по госзаказам. При этом в целях поддержания бюджетных доходов налоговые ставки сохранялись на стабильно высоких уровнях.

Государственной Думой принимались несбалансированные бюджеты, в которых госрасходы не покрывались соответствующими доходами. Данный дисбаланс устранялся путем наращивания долга государства в результате выпуска обязательств ГКО. Когда случился дефолт 1998 года в России, система ГКО фактически превратилась в пирамиду, т.к. старые обязательства покрывались только за счет новых выпусков. Спрос на такие ГКО поддерживался высокими процентными доходами по ним, а также в результате привлечения спекулятивного капитала из-за рубежа (в этих целях были сняты многие ограничения на вывоз капитала из страны).

Дефолт 1998 года в России и его последствия

Объявление дефолта подогревалось и негативным внешним фоном: мировые цены на сырьевые товары значительно снизились, вместе с тем, в Юго-Восточной Азии разразился серьезный финансовый кризис. В итоге 17 августа 1998 г. поступило уведомление о Техническом дефолте по государственным облигациям РФ, при этом политика сдерживания курса рубля в узком коридоре была отменена, а на смену ей были утверждены принципы плавающего валютного курса. Курс рубля к доллару за полгода подскочил на 367% с 6р. до 22р.

Малограмотная экономическая политика на фоне противоборствующих политических сил в целом оказалась неудачной. Хоть темпы инфляции сократились, это не стало началом процесса модернизации экономики, инвестиционная привлекательность упала, государство превратилось в серьезного нарушителя денежных обязательств. Помимо этого производственный сегмент экономики пришел в упадок, уровень жизни граждан резко снизился, инфляция приобрела галопирующий характер, а капиталы, ввиду возросших политических и финансовых рисков, в большей степени перетекали за границу.

Однако дефолт 1998 года в России обусловил и положительные изменения. Так, свободное «плавание» курса рубля позитивно отразилось на экономике в целом, конкурентоспособность отечественных предприятий (затраты которых исчисляются в рублях) выросла как на отечественном, так и на мировом рынке. Кроме того, упростилось накопление валютных резервов, что увеличило стабильность денежной системы.

Монетарное регулирование было смягчено, количество денег в обращении теперь не ограничивалось за счет невыплат социальных пособий, а бюджетная дисциплина значительно повысилась. Все это нормализовало ситуацию в финансовой сфере и привело к росту доверия населения к государству.

Можно ли было предсказать дефолт 1998 года в России

Если анализировать фондовый рынок незадолго до дефолта, можно сделать вывод, что надвигающийся финансовый шторм был весьма предсказуем. Так, ставки по облигациям с каждым днем все увеличивались, цены на рынке падали еще с октября 1997 (т.е. за полгода до того, как был объявлен отказ платить по обязательствам), а курс рубля к доллару повышался еще с июля 1992.

Просматривая динамику Индекса РТС (инструмента, который отражает общее движение цен российских акций), забеспокоиться нужно было еще в точке (1), когда волна падения стала больше предыдущей волны роста. После пробоя вниз цена стала двигаться согласно классическому определению падающего тренда. Дефолт 1998 года в России был объявлен в день, когда цены уже практически достигли «дна», а сразу после этого началось восстановление.

Динамика рубля также длительное время демонстрировала четко выраженную тенденцию к росту, причем данный тренд тянулся еще с 1992, когда за доллар предлагали 21 копейку.

Повышательный тренд продолжался вплоть до дефолта, причем в день его объявления цена подскочила только на 11,8%, подтвердив силу долгосрочного восходящего движения, продолжавшегося уже не один год подряд.

Вспоминая финансовый кризис 1998 года в России (обзорная статья)

Масштабы финансового краха России 17 августа 1998 года по-настоящему поразили меня только на следующий день. «Мы так облажались», — объяснил мне Джордж Коган, один из самых известных и старейших продавцов акций в Москве, стоя в квартире Саймона Данлопа, одного из самых известных московских предпринимателей. «Вся система только что вышла из строя. Для восстановления России потребуются годы.»

Москва в течение двух предшествующих лет была городом-тусовщиком. Боль от шоковой терапии премьер-министра Егора Гайдара наконец начала утихать. Курс рубля был стабильным 6 руб. За доллар в течение почти года. Инфляция ползла вниз и была в подростковом возрасте, как и процентные ставки по государственным казначейским векселям ГКО. Иностранцы в Москве были в смятении после бума на фондовом рынке, когда Российская торговая система (РТС) выросла со 100 до более чем 500 к концу 1997 года.Инвестиционные банкиры дрожали от волнения по поводу суммы денег, которые они зарабатывали. Все знали, какова была цена закрытия рынка в тот день, и все разговоры велись о том, какой сектор или «отличное труднопроизносимое» название из списка вырастет в следующий раз.

По ту сторону забора торговцы чеканили его. Благодаря коридору обмена рубля, национальная валюта была переоценена из-за экспорта нефти и газа, что сделало импортный бизнес золотой жилой. «Я не знаю никого, кто не стоит 3 миллиона долларов», — сказал мне один из этих трейдеров на вечеринке несколькими месяцами ранее, потягивая винтажный односолодовый виски.

Когда наступил крах, трейдеры были пойманы так же плохо, как и продавцы акций. Торговцы тратили свои деньги так же быстро, как и они, тратя деньги на аренду яхт во Франции или спортивные автомобили Mercedes для своих любовниц. Все их деньги были привязаны к инвентарю, и внезапно они оказались без наличных в замороженной экономике. Большинство выжили, но в результате, когда их бизнес снова заработал несколько лет спустя, все они позаботились о том, чтобы иметь немного наличных в резервах и собственности за границей.

Трудно преувеличить

Трудно преувеличить масштабы и потрясение катастрофы 1998 года. Вся российская экономика развалилась одним ударом. Это оказало глубокое влияние на всех, особенно на людей в министерстве финансов и центральном банке, которые упорно трудились, чтобы этого больше никогда не повторилось. Нынешний председатель Центрального банка России (ЦБР) Эльвира Набиуллина была тогда чиновником в министерстве финансов. Недавно ее назвали «самым консервативным центральным банкиром мира».

Валютный кризис, начавшийся в Азии за год до того, как цены на сырьевые товары обрушились, и нефть упала до 10 долларов за баррель в начале 1998 года. В те дни российский бюджет был безубыточным на уровне 14 долларов за баррель (его безубыточная цена в 2008 году составляла 115 долларов. ), а у правительства Бориса Ельцина для начала не было много денег.

Новости

Оглядываясь назад на финансовый кризис 1998 года

Подробнее

В условиях кризиса все государственные резервы твердой валюты составляли всего лишь 6 миллиардов долларов (против 460 миллиардов долларов в настоящее время), поэтому обвал цен на нефть быстро вызвал крах.Вновь назначенный премьер-министр Сергей Кириенко попытался предотвратить худшее, но 17 августа он наконец отключился.

Курс рубля упал втрое, за ночь с 6 за доллар до 21 к началу сентября. Инфляция превысила 80 процентов, и попытка Центрального банка стабилизировать экономику с использованием фиксированного обменного курса в период с 1994 по 1998 год окончилась полной неудачей.

Пробираясь сквозь завалы

Кризис привел к краху всего верхнего уровня крупнейших частных банков страны.Хотя большинство вкладчиков этих банков были спасены Центральным банком, деньги возвращались так медленно, что инфляция съела от трети до половины их стоимости. Та же участь постигла валютные вклады, принудительно конвертированные в рубли. Сбережения пенсионеров снова были уничтожены. В ноябре я присоединился к небольшой демонстрации у здания центрального банка на улице Наглинья, где пенсионеры держали таблички с адресом губернатора: «Господин. Геращенко, имейте сердце. Верни нам наши деньги.

Геращенко спас крупнейшие банки с помощью экстренного вливания денежных средств от МВФ, но эти деньги немедленно покинули Россию в тропические оффшорные зоны, и владельцы позволили своим банкам развалиться. Большинство банков переместили что-либо ценное в «бридж-банки» и позволили своим ведущим банкам исчезнуть. Онэксимбанк Владимира Потанина был одним из шести крупнейших в стране, но после того, как его ценные активы были переданы Росбанку — в то время неизвестный банк с одним офисом на Кутузовском проспекте — банк рухнул, и Росбанк быстро собрал все ценное, чтобы стать им. крупнейших частных банков России за несколько лет.

Россия также объявила дефолт по ГКО на сумму около 40 миллиардов долларов. Краткосрочные казначейские облигации, которыми широко владеют иностранные инвесторы, с тех пор как их заменили ОФЗ, являются повседневными казначейскими векселями правительства (и сейчас они еще более широко принадлежат иностранным инвесторам). Эти векселя были заблокированы на специальных счетах типа «S», на которых разрешались некоторые операции, но их нельзя было превратить в наличные, которые можно было бы вывезти из России. Технически Россия не объявила дефолта, но отсрочила все выплаты по облигациям на пять лет.Россия в конечном итоге выполнила это обязательство, и когда несколько лет спустя было дано разрешение на использование денег со счета «S» для вложений в акционерный капитал, это способствовало буму российских акций, который начался примерно в 2003 году. Инвесторы в конечном итоге заработали неплохие деньги в качестве результат.

Но тогда все думали, что Россия облажалась. МВФ немедленно предсказал гиперинфляцию и годы застоя в латиноамериканском стиле. Все были шокированы тем, что экономика резко пошла на поправку.

Новости

Россия и другие противники доллара пока не могут победить (комментарий)

Подробнее

Возрождение

Я помню, как в 1999 году читал мрачные отчеты, но их мрачные предсказания не соответствовали жизни на улице, где магазины были полны, а настроение рядовых россиян улучшалось. Я помню, как бродил вокруг и спрашивал себя: почему внезапно появилось так много небольших ресторанов среднего размера? Когда были опубликованы данные по ВВП за 2000 год, показывающие, что экономика выросла на 10 процентов, всем потребовалось как минимум шесть месяцев, чтобы понять, что экономика находится на подъеме, а еще два года до этого вылились в рост российского рынка акций.

Среди немногих бизнесменов, которые осознали, что происходит, был главный олигарх России Роман Абрамович, который в результате вдохновенной сделки купил контроль над автобусным заводом ПАЗ в 1999 году, просто скупив его акции на открытом рынке — первое значительное поглощение. это не была сделка с частным капиталом.

Это было революционным изменением мышления. 1990-е годы были омрачены менталитетом грабителей / рейдеров при приобретении активов. Я вспоминаю, как писал в то время отчет для Economist Intelligence Unit, в котором говорилось: «Даже 75% плюс одна акция не обеспечат контроль над компанией, если вы выберете не тех партнеров.

Уберолигарх Борис Березовский выступил с идеей о том, что нет необходимости приватизировать государственную компанию, если можно «приватизировать денежный поток», что он и сделал с «Аэрофлотом» с впечатляющим эффектом. Абрамович вызвал интерес к совершенствованию корпоративного управления, что привело к впечатляющему росту акций крупнейшего нефтяного ЮКОСа. Владельца Михаила Ходорковского инвестиционные банкиры из Brunswick Warburg убедили, что он может заработать больше денег на своих акциях, чем на перекачке нефти, и акции ЮКОСа выросли с 20 центов в 1999 году до более 15 долларов к 2003 году на момент его ареста, что сделало Ходорковского самым богатым человеком. до 40 лет в мире.

«Я представляю все три поколения Рокфеллеров», — сказал он мне тогда в интервью. «Первыми были разбойники-бароны. Второй консолидировал империю. А третьими были члены королевской семьи ».

В том же году, что теперь считается легендарным призывом, главный экономист Goldman Sachs и российский ветеран, которому было еще около 20 лет, Аль Брич, обозначил весь российский фондовый рынок до покупки — призыв, который заставил бы вас миллионов менее чем за три года, если бы вы последовали его совету.

Эта тенденция сохраняется и по сей день, поскольку владельцы бизнеса вкладывают средства в свои акции, выплачивая самые высокие дивиденды в мире (еще одна тенденция, начатая Абрамовичем, который лишил свою нефтяную компанию Сибнефть наличными, выплачивая более 100 процентов прибыли, поскольку дивиденды незадолго до того, как он продал его Газпрому в 2005 году). Корпоративное управление прогрессировало до такой степени, что сегодня всего 6 процентов акций «Норильского никеля», принадлежащих Абрамовичу, является серьезной проблемой в текущей битве между акционерами за то, насколько щедрыми должны быть дивиденды.

Новости

Почему новые санкции могут оказаться самыми дорогостоящими для России (редакция)

Подробнее

Быстро растущие цены на нефть спровоцировали последующий бум, но для этого потребовалось несколько лет. Причиной 10-процентного роста в 2000 году — рекорд, который еще предстоит побить, — стала девальвация рубля на три четверти и конец того, что ученые Барри Икес и Клиффорд Гэдди назвали «виртуальной экономикой».

При затратах в рублях и доходах в долларах весь нефтяной сектор в одночасье превратился в огромную дойную корову, которая вливала больше денег в иссохшую в денежном отношении российскую экономику. Нефтяные компании инвестировали в добычу в 1999 году больше, чем за все предыдущие восемь лет. Как будто на иссушенную землю пролился дождь, вся экономика внезапно расцвела.

От аварии к деньгам

Катастрофа стала переломным моментом в истории России.Это вызвало огромную боль, но также привело к перезагрузке российской экономики за счет более справедливой оценки рубля.

В середине 1990-х, благодаря гиперинфляции, банки, которые сделали олигархов богатыми, были машинами для зарабатывания денег: игра заключалась в том, чтобы получить какой-то поток доходов, например, платежную ведомость государственного предприятия. Затем вы конвертировали рубли в доллары, ожидая, пока сможете заплатить, а затем конвертируете доллары обратно в рубли. Рублевая купюра не изменилась, но тем временем гиперинфляция сильно сократила векселя.Банк сохранил разницу в качестве прибыли. В результате никто не хотел ни за что платить наличными — отсюда и виртуальная экономика. Девальвация 1998 года разрушила этот механизм, и в экономику хлынули деньги.

Легко упустить из виду, насколько тяжелыми были 1990-е. После распада Советского Союза россияне погрузились в глубокую нищету. Число людей, живущих на 1,90 доллара в день или меньше — стандартный ориентир — взлетело до миллионов, в то время как сбережения были сведены к нулю в считанные дни после того, как инфляция в начале 1990-х годов выросла до более чем 2000 процентов.

К 1997 году уровень этой бедности начал резко снижаться, и появилось чувство оптимизма или нормальности. Но после краха 1998 года «бедность на 1,90 доллара США» снова выросла с 1,1 миллиона человек в 1997 году до 3,4 миллиона в 1999 году. Потребовалось еще десять лет, чтобы искоренить болезнь такого ужасного качества жизни до нуля (ни один из других стран БРИКС не перешагнул рубеж). этой строчки пока нет). В то время как в последнее время уровень бедности снова увеличился, в наши дни он измеряется по прожиточному минимуму черты бедности: в настоящее время 13.9 процентов населения находятся на этой границе или ниже, что на уровне или значительно лучше того, с чем борются большинство европейских стран.

Новости

Экономика России ужасно отстает (Редактор)

Подробнее

Еще одним заметным изменением стало осознание правительством необходимости повышения заработной платы. Около половины населения зависит от бюджета в плане заработной платы, а около четверти напрямую занято государством.Но поскольку заработная плата в государственном секторе отставала от заработной платы в частном секторе в 10 раз, это было рецептом для социальных волнений.

Когда выяснилось, что Борису Бревнову, молодому реформатору во главе государственной коммунальной монополии «Единые энергетические системы» (ЕЭС) и другу первого вице-премьера Бориса Немцова, платили 100000 долларов в год, такое богатство привело к скандал. Бревнов, друг 20-летней главы бюро Financial Times Кристи Фриланд, ныне министра иностранных дел Канады, получил западное образование и входил в команду либералов, пытающихся переделать российскую экономику в соответствии с рыночными принципами.(Сегодня никто не моргнет глазом на Игоря Сечина из Роснефти или Андрея Костина из ВТБ, которые, по имеющимся данным, получают зарплату, превышающую 30 миллионов долларов в год, как ведущие российские государственные олигархи или «столигархи».) Таким образом, заработная плата начала расти. на 10 процентов в год, и правительство сохраняло этот показатель в течение десяти лет, чтобы сократить разрыв, подпитывая бум, обусловленный потреблением.

В конце процесса различия в заработной плате между Россией и Западной Европой были в основном устранены на основе паритета покупательной способности (ППС), а также в номинальном выражении, если в уравнение включить серые доходы.

Среднемесячная заработная плата сотрудников в июле составила 42 640 рублей (678 долларов США), что на 10,7 процента больше, чем в июле прошлого года. В первом полугодии среднемесячная заработная плата увеличилась на 11,1 процента по сравнению с тем же периодом 2017 года. Рост реальной заработной платы снова начал восстанавливаться и вырос в июле на 8 процентов в годовом выражении, компенсировав большую часть потерь. пережили после кризиса 2014 года. Это огромное и быстрое наверстывание упущения составляет основу популярности Путина.

В 1998 году Россия пережила драматический поворот.Эпоха Ельцина была отмечена хаосом и бедностью, но после 17 лет правления Путина Россия стала более или менее нормальной страной, где средний класс питает такие же ожидания, как и их западноевропейские сверстники. Очевидно, что этот процесс еще не завершен, но несколько лет назад ПРООН отметила Россию как «высокодоходную», поместив ее в ту же категорию, что и страны-аналоги на развитых рынках, и страна остается единственным развивающимся рынком из 90-х годов, осуществившим такую ​​трансформацию.

Несмотря на все свои многочисленные проблемы, Россия все еще работает и продолжает расти.Те торговцы из 90-х — в основном респектабельные бизнесмены, которые сегодня владеют магазинами по импорту чая или сетями автосалонов. Коган по-прежнему занимается продажей акций, а Данлопу принадлежит один из самых успешных в России онлайн-сайтов, посвященных музыке и книгам, стоимостью несколько десятков миллионов долларов. И трейдеры, и политики извлекли тяжелые уроки из кризиса 20-летней давности. Тот факт, что кризисы были нормой для карьеры большинства людей, сделал Россию более сильным соперником.

Бен Арис — основатель и редактор Business New Europe, где эта статья была первоначально опубликована.Взгляды и мнения, выраженные в авторских материалах, не обязательно отражают позицию The Moscow Times.

Мнения, выраженные в авторских материалах, не обязательно отражают позицию The Moscow Times.

1998 В обзоре: экономический коллапс России

Москва, 18 декабря 1998 г. (RFE / RL) — Экономический ландшафт России в конце 1998 г. был безрадостным.После августовского финансового краха казна правительства практически опустела. Нет денег на обслуживание кредитов, взятых на выполнение основных государственных обязательств. Не хватает денег и на выплату зарплаты и пенсий неимущему населению России. Инфляция продолжает расти.

Осторожно оптимистичные экономические прогнозы на следующий год, опубликованные новым правительством премьер-министра Евгения Примакова, были раскритикованы как политически мотивированные. Критики говорят, что прогнозы нацелены на привлечение столь необходимой западной финансовой помощи и успокоение разочарованных избирателей внутри страны.

Примаков говорит, что его правительство хочет восстановить как иностранное, так и внутреннее доверие к экономике и финансовой системе России, разрушенное после августовского кризиса. Но экономические аналитики считают, что недавно подготовленный правительством проект бюджета на 1999 год нереалистичен. Они говорят, что это предполагает, что Россия получит новые займы от Международного валютного фонда и других международных организаций, хотя официальные лица МВФ неоднократно указывали, что никаких дополнительных денег не будет предоставлено до тех пор, пока Россия не разработает надежный план восстановления экономики.

Законодатели готовы помогать правительству Примакова в таких масштабах, о которых раньше они не показывали. Но и многие из них тоже сомневаются в проекте бюджета. Вице-спикер Госдумы Владимир Рыжков говорит, что бюджет может «рассыпаться, как замок из песка».

В августе реформистское правительство бывшего премьер-министра Сергея Кириенко привело к собственному падению, девальвировав рубль, объявив дефолт по некоторым долгам и введя 90-дневный мораторий на выплаты по внешнему долгу.За пять месяцев пребывания у власти правительство Кириенко предприняло несколько отчаянных попыток предотвратить катастрофу. Кириенко неоднократно заявлял, что Россия должна наконец научиться, по его словам, «жить своими средствами». Но этот лозунг был проигнорирован, когда жестокая политическая борьба, подогреваемая финансовыми магнатами с влиятельными политическими связями, начала усиливаться вместе с экономическим кризисом.

Впоследствии Россия объявила дефолт по казначейским векселям и облигациям с номиналом в 281 000 миллионов рублей. (Это было эквивалентно 43 миллиардам долларов в августе, а к концу года — почти 14 миллиардам долларов, поскольку рубль упал с шести до почти 21 за доллар.После финансового коллапса банковский сектор России потерял ликвидность, выплаты и зарплаты были заблокированы, и многие россияне, которые робко начали доверять своим банкам, потеряли свои сбережения.

За одну августовскую неделю исчезло не только реформистское правительство, но и рынок ценных бумаг. За две недели рубль потерял две трети своей стоимости. Многие берега страны превратились в пустые стеклянные крепости. Других спасает новое правительство, не обращая внимания на убытки частных вкладчиков.

В следующем году, по мнению аналитиков, Россия может объявить дефолт по невыплаченным платежам в размере 17,5 млрд долларов по своему внешнему долгу, включая около 1,7 млрд долларов по еврооблигациям. Это сделало бы его первой страной в мировой истории, которая объявит дефолт по гарантированным государством ценным бумагам, проданным за границу.

Правительство и МВФ продолжают переговоры о том, сможет ли Москва полностью выплатить свои долги и улучшить свои финансы. Их результат определит, предоставит ли МВФ дополнительные кредиты. С обеих сторон фраза «финансовая дисциплина» повторяется как мантра, но причастные к этому официальные лица признают, что шансы России на радикальное улучшение своих финансов в наступающем году равны нулю.

Стоит напомнить, что в 1996 и 1997 годах экономика России начала проявлять признаки роста. Это произошло, несмотря на широко распространенные налоговые нарушения, повсеместное бегство капитала, яростные ссоры между олигархами страны и неспособность международных финансовых институтов своевременно оказать помощь во время первых попыток Москвы провести радикальные реформы.

Так каковы были причины краха в 1998 году? По мнению многих аналитиков, первой причиной стал более широкий международный кризис, который уничтожил развивающиеся рынки в Азии и привел к глобальному финансовому кризису в этом году.Кроме того, отмечают они, мировые цены на нефть, газ и металлы — все основные статьи российского экспорта — упали до рекордно низкого уровня. Это стало катастрофой для страны, в которой на добычу нефти и газа приходится около одной трети всех внутренних налогов и более половины доходов в иностранной валюте.

Мировые цены на металлы и другие товары, экспортируемые Россией в больших количествах, также резко упали. Многие в Москве считают, что падение цен на сырьевые товары было самой серьезной причиной экономического коллапса России, как, по их словам, это имело место в Советском Союзе в 1980-е годы.

Но международные эксперты считают, что основная причина обвала кроется в другом. Они говорят, что огромный долг, унаследованный Россией от Советского Союза, вырос в результате дополнительных заимствований со стороны России. Они утверждают, что это создало своего рода пирамиду, которая в конечном итоге рухнула, когда из-за растущего числа свидетельств широко распространенной коррупции и некомпетентного корпоративного управления доверие к России начало рушиться.

Джон Одлинг-Сми, директор департамента МВФ, занимающегося Россией, недавно написал, что огромная международная финансовая поддержка, оказанная Москве, к сожалению, усилила ощущение в российских политических и финансовых кругах, что экономика может быть успешной без глубоких структурных реформ. .Одлинг-Сми также считал важным фактором обвала миллионы долларов, которые частные инвесторы на российском рынке акций и облигаций вложили в страну. Он сказал, что частные инвестиции побудили некоторых российских политиков поверить в то, что от реформ, по словам Одлинг-Сми, «можно вообще отказаться, поскольку достаточно средств из частных источников можно было легко получить без каких-либо условий».

К концу года продолжаются три серии переговоров о реструктуризации долга.Правительство призвало к реструктуризации и рефинансированию как российского, так и советского долга. Что еще более важно, Россия ведет переговоры с МВФ о новых кредитах, а также о рефинансировании примерно 4,8 млрд долларов, подлежащих выплате в фонд в 1999 году. В отличие от других международных долгов, переговоры с МВФ не подлежат пересмотру. Таким образом, если Россия не выполнит свои обязательства перед МВФ, она пополнит ряды — и достигнет предполагаемого уровня риска — некоторых африканских стран.

Примаков внес небольшой вклад в экономическую стабильность с момента своего вступления в должность.Но многие старые вредные привычки, отвергнутые предыдущим реформистским правительством, снова вернулись. В 1997 году президент Борис Ельцин запретил бартерную торговлю между частными компаниями и государством, потому что она рассматривалась как инфляционная, порождающая коррупцию и способ избежать структурных реформ. Сегодня правительство вернулось к бартеру, чтобы обеспечить горючим и продовольствием некоторые нуждающиеся регионы России.

Таким образом, огромный газовый монополист «Газпром» согласился получать продукты питания и другие товары из стран, особенно из Украины и Белоруссии, которые не могут оплатить импорт газа из России наличными.Компания переводит эти бартерные платежи правительству в обмен на частичное погашение своей налоговой задолженности.

Этот год наглядно показал неэффективность фискальной системы России. Правительство совершенно не в состоянии собирать налоги, особенно с политически связанных корпораций, таких как «Газпром». Он отверг попытки предыдущего правительства взыскать с «Газпрома» ежемесячные налоговые платежи в размере 4500 миллионов рублей в месяц. Сейчас, когда страна испытывает трудности с обеспечением продовольствием и топливом некоторых регионов, «Газпром» частично оплачивает налоги по бартеру.Правительство приветствует это.

В условиях, когда экономика менее ориентирована на деньги, а налоговая отчетность менее заметна, бартер снова стал широко распространенной практикой. По официальным данным, на бартер сейчас приходится 80% всех сделок в официальной экономике России. «Газпром» и другая крупная компания «Единые энергетические системы» заявляют, что получают только 15% своей выручки наличными.

Тем не менее, правительство Примакова действовало лучше, чем предполагалось изначально. Он не прибегал к печати больших сумм денег, что привело бы к гиперинфляции.Примаков говорит, что в следующем году не будет (как он сам называет) «неконтролируемой» печати денег для выплаты международных и внутренних долгов. Но в этом месяце Дума приняла закон, разрешающий печатать 25 миллиардов рублей до конца года. Есть надежда, что деньги пойдут на выплату заработной платы и пенсий.

В проекте бюджета на 1999 год инфляция в следующем году оценивается в 30 процентов. Некоторые экономические аналитики говорят, что лучшее, на что Россия может надеяться, — это показатель от 60 до 70 процентов. Несмотря на этот и другие пессимистические прогнозы, страна и ее народ не справляются.С трудом и болью россияне продолжают сводить концы с концами и

(первая из двух статей о России)

евро Кризис напоминает об обвале российской денежной системы 1998 года

В Греции фонд и Европейский союз первоначально предложили финансовую помощь 110 миллиардов евро, или 139 миллиардов долларов, на прошлой неделе. После того, как рынки отреагировали скептически, министры финансов европейских стран встретились в минувшие выходные и предложили пакет финансовой поддержки на сумму почти 1 триллион долларов для Греции и других слабых экономик еврозоны.Они предложили создать инвестиционный фонд, гарантированный правительствами более богатых стран Европейского Союза, таких как Германия и Франция, который также будет использовать деньги денежного фонда.

Что касается России, то последовательные предложения по спасению были быстро оценены рынками как слишком мало и слишком поздно — как это произошло с греческим кризисом до последнего объявления.

«Чтобы потушить лесной пожар, нужна скорость», — сказал Анатолий Чубайс, который был ведущим российским переговорщиком с Международным валютным фондом во время кризиса 1998 года, в письменных ответах на вопросы о помощи Греции.

Эдмонд С. Фелпс, лауреат Нобелевской премии и экономист Колумбийского университета, в телефонном интервью привел урок из финансовой помощи 1998 года: кредиторы должны объявить свое максимальное число как можно быстрее, чтобы снизить процентные ставки и снизить стоимость финансовой помощи. . По его словам, международные кредиторы должны вмешиваться, «не оглядываясь на все свои ружья».

Г-н Нэш в своей записке для инвестора написал, что инвесторы в облигации, анализирующие ситуацию в Греции и других слабых странах южной Европы, могут делать то же самое, что и инвесторы в облигации во время кризиса в России — оценивая основные негативные финансовые факторы, настолько мощные, что многие инвесторы сделайте ставку против даже более крупного пакета помощи.

Тогда, как и сейчас, мировой экономический кризис сделал местную экономику неконкурентоспособной при существующих обменных курсах. Россия в то время привязывала рубль к доллару, а сегодня Греция заблокирована в зоне евро.

Трейдеры на фондовой бирже в связи с падением акций в России в 1998 г. Кредит … Иван Секретарев / Associated Press

В случае России цены на основные экспортные нефтепродукты страны резко упали в прошлом году из-за экономического спада в Азии в 1997 г. снизился спрос.Рубль был вынужден следовать этой тенденции вниз. Однако в течение многих месяцев российский центральный банк удерживал привязку рубля к доллару — доллар, который набирал силу, поскольку глобальные инвесторы искали безопасную гавань.

Дефолт по российским облигациям / крах рубля — финансовые скандалы, негодяи и кризисы

Центральный банк России. «Международные резервы Российской Федерации».

Чиодо, Эббигейл и Майкл Овьянг.2002. «Пример валютного кризиса: российский дефолт 1998 года». Федеральный резервный банк Сент-Луиса (ноябрь / декабрь).

Шанс, Клиффорд. «Хронология российского финансового кризиса 1998 года». Американско-русский юридический институт.

Домбровски, Марек. 1995. «Причины обвала рублевой зоны». Исследовательский фонд CASE, Центр социальных и экономических исследований, Варшава (ноябрь).

Данжи, Марди, Рене Фрай, Бренда Гонсалес-Эрмосильо и Вэнс Мартин. 2002. «Последствия международного заражения от российского кризиса и близкого к коллапсу LTCM». Рабочий документ Международного валютного фонда WP / 02/74 (апрель).

Фишер, Стэнли. «Российская экономика в начале 1998 года». Международный Валютный Фонд.

Гилман, Мартин.2010. Нет прецедентов, нет плана: дефолт России в 1998 году . Кембридж, Массачусетс: MIT Press.

Надмитов Александр. 2004. Реструктуризация российского долга: обзор, структура долга, уроки дефолта, проблемы конфискации и предложение МВФ по SDRM . Кембридж, Массачусетс: Гарвардская школа права.

Одлинг-Сми, Джон. «МВФ и Россия в 1990-е годы.» Международный Валютный Фонд. 2004 г.

Перотти, Энрико. 2002. «Уроки российского кризиса: экономика мягких юридических ограничений». Международные финансы , т. 5, вып. 3 (ноябрь).

Пинто, Брайан; Хара, Хоми; Улатов, Сергей. «Анализ российского кризиса 1998 года: основы и рыночные сигналы». Институт Брукингса; Всемирный банк.Январь 2001г.

Пинто, Брайан и Сергей Улатовы. 2010. «Финансовая глобализация и российский кризис 1998 года». Всемирный банк. Рабочий документ исследования политики 5312 (май).

Попов, Владимир. 2000. «Уроки валютного кризиса в России и других странах». Проблемы переходной экономики , т. 43, № 1: 45–73.

Quandl.«Ежедневная спотовая цена на нефть Brent в Европе на условиях FOB».

Рош, Каллен. «Российский дефолт — что случилось?» Прагматический капитализм. 12 декабря 2011г.

«Россия дает рублю упасть». 1998. CNN Money (17 августа).

«Российские облигации достигли уровня дефолта в условиях приближающегося кризиса.”1998. Euroweek (14 августа).

«Российский кризис 1998 года». Рабобанк. 16 сентября 2013г.

«Хронология паники». Линия фронта .

Стратегический анализ: Москва борется с политическими и экономическими кризисами: последствия для внешней политики

Стратегический анализ:
Ежемесячный журнал IDSA

900 — 21 мая 1999 г. (т.XXIII № 2)

Москва борется с политическим и экономическим кризисом: последствия для внешней политики
Джётсна Бакши *

Физико-географические особенности остаются неизменными, но геополитические представления, принуждения и цели меняются в изменившемся историческом контексте, учитывая новую совокупность внутренних и внешних факторов. Это очень верно в отношении сегодняшней России, которая проходит через болезненный процесс осознания изменившейся геополитической реальности и, соответственно, корректировки и изменения своих внешнеполитических целей и рамок.Москва была имперской столицей огромного евразийского континента под властью царской России и Советского Союза. Мирный распад Советского Союза в последние дни декабря 1991 года не изменил в одночасье старый менталитет и образ мышления, а также сравнительный вес Москвы на постсоветском пространстве. Однако вопреки первоначальным надеждам и ожиданиям на скорейшие и плавные системные изменения и быстрое восстановление экономики, эндемические кризисы и недомогания в российской политической жизни продолжаются.Это также отрицательно сказывается на внешнеполитических усилиях страны.

Политика «экономической шоковой терапии», введенная российскими либералами-новичками под влиянием западных советников, не дала желаемых результатов. ВВП России снизился почти вдвое; цены взлетели до небес; Стоимость рубля упала в тысячи раз по отношению к доллару и другим валютам. Безработица резко выросла, и большое количество людей оказались за чертой бедности. Считается, что российские нувориши и преступные группировки вывезли более 100 миллиардов долларов за пределы страны, в основном на Запад, тем самым внося свой вклад в экономику западных стран, в то время как экономика России отчаянно нуждалась в ликвидности и инвестициях.У России были огромные внутренние и внешние долги в дополнение к унаследованному ею бывшему советскому долгу почти на 100 миллиардов долларов. По оценкам, внешний долг России составляет около 150 миллиардов долларов, включая старый советский долг в 100 миллиардов долларов. 1 Крупные городские центры страны стали сильно зависеть от импортных товаров народного потребления. Собственные производства России не выдержали иностранной конкуренции и пришли в упадок. В условиях отсутствия общественного доверия к банкам и финансовым учреждениям страны и самим государственным органам ежегодно продолжается отток миллиардов долларов в зарубежные страны.Люди также прячут огромные суммы долларов в матрасах, блокируя их столь необходимое обращение в экономике. Широко распространено мнение, что капитализм, пришедший на смену старой тоталитарной системе в России, — это криминальный капитализм или «капитализм разбойников». Узкий круг олигархов приобрел огромное политическое и экономическое влияние в стране. По-настоящему свободная рыночная экономика, основанная на открытой конкуренции, в стране не развивалась.

Ввиду полного провала «экономической шоковой терапии» президент Ельцин был вынужден к концу 1992 года заменить исполняющего обязанности премьер-министра Егора Гайдара умеренным реформатором Виктором Черномырдиным, главой российской газовой монополии «Газпром».

Виктор Черномырдин пытался навести мосты между различными мнениями по широкому политическому спектру и продолжал экономические реформы, хотя и более медленными темпами. Ему удалось добиться макроэкономической стабилизации. Резкое падение ВВП с 40 до 50 процентов было остановлено, и в 1997 году правительство заявило, что добилось незначительного роста ВВП страны — около 0,2 процента. Однако негативное влияние азиатского валютного кризиса и падения мировых цен на нефть очень сильно ударило по экономике.Основная часть экспортной выручки России пришлась на нефть, газ и другие сырьевые товары. Казалось, что за явным фасадом макроэкономической стабилизации накапливается множество проблем. Сборы налогов были ужасно маленькими, и правительство жило на заемные деньги. Накопилась задолженность по заработной плате и пенсиям; жилищному и социальному секторам не уделялось должного внимания, что создавало потенциально вулканическую ситуацию. Широко признано, что масштабная программа приватизации в России принесла пользу нескольким людям, получившим огромные государственные активы по бросовой цене.Это не привело к улучшению производства и эффективному управлению экономикой. Инвестиции направлялись в основном в спекулятивную деятельность, а не в производственные секторы экономики.

23 марта 1998 года президент Ельцин внезапно уволил премьер-министра Виктора Черномырдина и назначил на его место молодого и неопытного Сергея Кириенко, которому было всего 35 лет, премьер-министром страны. Мотив, стоящий за внезапными и импульсивными действиями президента Ельцина, можно объяснить (а) его желанием подрезать крылья Черномырдинремору, у которого, как он подозревал, появились президентские амбиции; и (б) его недовольство неудачей правительства Черномырдина в социальной сфере. 2

Август 1998 г. Политический и финансовый кризис

Правительству молодого реформатора Сергея Кириенко, однако, не удалось предотвратить финансовый и валютный кризис, который стал следствием накопившихся экономических проблем прошлого, неспособности правительства собирать налоги, а также воздействия азиатской финансовой системы. кризис и падение цен на нефть.

Хотя западные державы были шокированы и удивлены внезапным и импульсивным шагом президента Ельцина, назначившего новичка Кириенко премьер-министром страны, в целом Запад приветствовал его назначение.На Западе Кириенко стали считать серьезным и профессиональным экономическим реформатором. В отличие от Черномырдина, которого считали другом олигархов, Кириенко рассматривался как человек, который пытался обуздать огромное политическое и экономическое влияние последнего. 3 В июле 1998 года Международный валютный фонд (МВФ) предложил России огромный кредитный пакет в размере 22,5 миллиардов долларов, чтобы предотвратить надвигающийся экономический кризис. О кредите МВФ вел переговоры Анатолий Чубайс по поручению президента Ельцина.Чубайс как автор программы приватизации страны — довольно противоречивая фигура в российской политике, породившая множество критиков и врагов. Пакет кредитов МВФ, который должен был быть предоставлен несколькими траншами, однако, не смог предотвратить финансовый кризис 17 августа 1998 года. Правительство не выполнило свой внутренний долг в этот день, что привело к кризису доверия, безумной спешке изъятие банковских вкладов, невыполнение банками взятых на себя обязательств, резкое падение курса рубля и бегство капитала из страны, а также падение кредитного рейтинга страны.Падение курса рубля сопровождалось ростом инфляционного давления. Накануне экономического кризиса деноминированный рубль составлял 6,43 доллара за доллар. 4 , но сегодня его стоимость упала примерно до 21 рубля за доллар, что составляет более чем 70-процентную девальвацию российской валюты. По оценкам, в конце 1996 года около 18 процентов россиян жили за чертой бедности, но в результате августовского кризиса 30 процентов оказались за чертой бедности. 5

Экономический кризис усугубился политическим кризисом. 23 августа президент Ельцин отправил в отставку премьер-министра Кириенко и назначил на его место того же Виктора Черномырдина, которого он уволил полгода назад. Смена лошадей в середине реки оказалась катастрофой для страны. Государственная Дума (нижняя палата парламента), в которой доминировали коммунисты, отказалась утвердить назначение Черномырдина. Они придерживались экономического курса, проводимого Черномырдиным более пяти лет, как основную ответственность за нынешний кризис.Президент Ельцин повторно назначил Черномырдина, и Дума снова отклонила его во второй раз. Это привело к дальнейшей неопределенности. Во время серьезного экономического кризиса в стране не было стабильного и эффективного правительства, которое могло бы вселить доверие среди людей. Собственная власть и влияние президента Ельцина, а также его авторитет в обществе были сильно подорваны. В интервью телеканалу 28 августа он опроверг слухи о своей отставке, но дал понять, что не будет баллотироваться на другой срок.Принимая во внимание решительную оппозицию Черномырдину в Думе, он уступил и выдвинул своим кандидатом Евгения Примакова, широко уважаемого министра иностранных дел страны, перед окончательным третьим голосованием в Думе. Дума одобрила назначение Примакова подавляющим большинством в 317 голосов против необходимых 226.

Финансовый кризис высветил уязвимые места и ограничения России как крупного игрока на международной арене как главного преемника бывшей сверхдержавы. Контраст в сравнительном экономическом влиянии России и США, например, стал слишком явным.Таким образом, накануне августовского кризиса было подсчитано, что ВВП России составлял всего 460 миллиардов долларов, тогда как ВВП США составлял около 8 триллионов долларов. 6 С более чем 70-процентной девальвацией стоимости рубля по сравнению с долларом после кризиса, экономическое положение России по отношению к США становится еще более хрупким. Неудивительно, что Сергей Рогов, директор Института США и Канады в Москве, как сообщается, заметил, что ввиду нынешнего финансового кризиса и его вероятных последствий Россия должна отложить мечту о возрождении своего статуса великой державы. как минимум до 2020 года. 7

Примаков вносит стабильность

В отличие от своих предшественников, Евгений Примаков более приемлем для Думы, в которой доминируют коммунисты. Он возглавляет правительство национального компромисса и коалиции. Первым заместителем премьер-министра в его кабинете является Юрий Маслюков, который является держателем карты Коммунистической партии и который в советское время был главой могущественного Госплана (органа государственного планирования). Нынешний председатель Центрального банка России Виктор Геращенко (назначенный после финансового кризиса) ранее был председателем Центрального банка в советское время.

Несмотря на политические разногласия, неизбежные в любой коалиции, правительству Примакова удалось согласовать и наметить общую программу. Премьер-министр и другие члены его команды неоднократно подчеркивали, что возврата к старой советской командной экономике не будет. Рыночные реформы будут продолжены. Россия продолжит политику интеграции в мировую экономику. Никакой деприватизации не было бы. И страна выполнит свои долги.Правительство Примакова серьезно ищет иностранные инвестиции. У него есть законы о разделе продукции и иностранных инвестициях, принятые Думой, обеспечивающие защиту иностранных инвесторов в отношении безопасности инвестиций и позволяющие репатриацию прибыли. В то же время Кабинет Примакова настаивает на том, что экономическая политика России должна учитывать ее уникальные обстоятельства и особые требования. Он против безрассудной приватизации того типа, который имел место в прошлом. Правительство подчеркивает необходимость роста «реального сектора» экономики, а не просто «спекулятивной деятельности».«Он подчеркивает необходимость улучшить работу государственных предприятий и выплатить народу задолженность по пенсиям и заработной плате. Новое ключевое слово -« социально ориентированные рыночные реформы ». Экономическую программу правительства Примакова часто сравнивают с программой президента Рузвельта. Политика «новых сделок» возникла после великой экономической депрессии 30-х годов.

Нынешнее правительство работает над пониманием того, что оно должно обеспечить политическую и экономическую стабильность в стране до 2000 года, когда намечены следующие президентские выборы.Теперь ясно, что президент Ельцин не будет участвовать в следующих выборах. Конституционный суд страны также исключил ему третий срок. Из-за слабого здоровья президента задача управления правительством все больше перекладывается на премьер-министра. Но президент Ельцин по-прежнему контролирует силовые структуры. Ядерная кнопка страны тоже в его руках. Он сохраняет за собой право уволить премьер-министра, но его кандидатура на пост премьер-министра должна быть одобрена Государственной Думой.Недавний шаг Примакова к соглашению между различными ветвями власти, согласно которому президент согласился бы на сокращение некоторых из своих огромных полномочий в обмен на отмену процедуры импичмента против него в Думе, не увенчался успехом. Это было отвергнуто президентом. Тем не менее, даже те, кто не полностью согласен с программой Примакова, признали, что ему удалось обеспечить столь необходимую стабильность в стране. 8 и вселить в людей определенное доверие, которое полностью подорвалось в результате финансового кризиса.Хотя Примаков неоднократно отрицал президентские амбиции, широко распространено мнение о том, что, если бы он участвовал в состязании, он выиграл бы гонку за президентство.

Зависимость от финансовой помощи МВФ

Правительство Примакова унаследовало крайне тяжелую экономическую ситуацию. Ожидается, что российское правительство выплатит колоссальную сумму в 17,5 миллиарда долларов в счет обслуживания своих долговых обязательств за 1999 год, в то время как весь сбор доходов в бюджет в этом году оценивается в 21 миллиард долларов.В бюджете предусмотрены расходы в 25 миллиардов долларов. 9 Таким образом, более 80% доходов бюджета пойдет на обслуживание долга страны. Страна серьезно стремится к реструктуризации своего внешнего долга. Россия очень хотела бы, чтобы кредиторы списали старый советский долг. 10 Он надеется выполнить свои обязательства по обслуживанию долга в этом году, перенеся половину долга и выплатив всего 9,5 миллиардов долларов, и это тоже за счет займа на 4 доллара.5 миллиардов от МВФ. 11 Таким образом, страна в решающей степени зависит от помощи МВФ, если она хочет выполнить свои обязательства по обслуживанию долга в этом году. Альтернативы помощи МВФ могут быть чрезвычайно болезненными и дестабилизирующими для страны и ее хрупкой экономики. Неуплата долгов может спровоцировать новый финансовый кризис. Неограниченная эмиссия бумажных денег или ужесточение контроля старого типа может привести к безудержной инфляции и массовому недовольству и протестам.

Соглашение с МВФ еще не достигнуто (на момент публикации этой статьи в печати), несмотря на несколько раундов переговоров между ними. МВФ пытается навязать свои собственные условия в обмен на предоставление кредитов российскому правительству. Сообщается, что МВФ настаивает на сокращении расходов, включая расходы на оборону, и сокращении государственных субсидий государственным предприятиям. Правительство России считает, что любое дальнейшее сокращение расходов за счет уже запущенного социального сектора только вызовет социальные волнения.Сообщается, что МВФ выступает против снижения налогов и экспортных пошлин, направленного на поощрение отечественных производителей и экспортеров. По этим вопросам между правительством России и МВФ существуют серьезные разногласия. 12 Однако у правительства Примакова нет иного выхода, кроме как склониться и просить помощи МВФ.

В то же время Примаков и другие члены его кабинета постоянно подчеркивают, что России нужны кредиты МВФ и Всемирного банка в основном для того, чтобы иметь возможность погашать долги их предшественников.Отмечается, что тот же самый МВФ и Всемирный банк с гораздо большей легкостью предоставили России займы на миллиарды долларов в рамках предыдущих министерств, не настаивая на финансовой жесткости в отношении погашения или способа использования.

Давление США

США имеют доминирующее право голоса в руководящих органах многосторонних международных финансовых организаций, таких как МВФ и Всемирный банк. В этих условиях Россия просто не может позволить себе игнорировать или противодействовать США, которые остаются для России важнейшим внешнеполитическим партнером и собеседником.

В последние месяцы российские СМИ пестрят сообщениями о том, что США используют текущий экономический кризис в России, чтобы оказать на нее давление по ряду вопросов внешней и оборонной политики. Утверждается, что конечная цель США — упрочить свое положение единственной выжившей сверхдержавы в мире. Он пытается навязать России «победный мир» за ее предполагаемую победу в холодной войне с бывшим Советским Союзом. Россия, с другой стороны, официально привержена «многополярному» миру, считая себя одной из признанных великих держав.Но в Концепции национальной безопасности Российской Федерации признается, что переход к многополярному миру может быть непростым и плавным. Для самоутверждения многополярного мира может потребоваться «много времени», и могут быть неоднократные попытки создать международную систему, основанную на «одностороннем решении ключевых международных проблем». 13

В российском стратегическом сообществе и политическом классе — включая традиционно прозападные слои — растет чувство, что, используя текущий экономический и политический кризис в стране, США продвигаются вперед, чтобы продвигать свои более широкие геополитические цели и планирует в регионе и в мире в целом сделать однополярный мир свершившимся фактом, с которым будет очень трудно бороться в течение долгого времени.

В России растет озабоченность по поводу тенденции США обходить Совет Безопасности ООН и прибегать к односторонним действиям, поскольку недавние бомбардировки Ирака и угроза военной акции Организации Североатлантического договора (НАТО) против Югославии по вопросу Косово демонстрируют . Москва, как один из пяти постоянных членов Совета Безопасности ООН с правом вето, хотела бы, чтобы эти вопросы решал Совет Безопасности.

Похоже, что в переговорах с США со значительно более слабой позиции Россия особо подчеркивает необходимость соблюдения правил определенных правовых и структурных норм, которые стали общепринятыми.Таким образом, Россия выступает против применения силы против суверенных стран в обход Совета Безопасности ООН под любым предлогом, будь то права человека, предотвращение распространения оружия массового уничтожения или борьба с международным терроризмом. Россия также настаивает на общем соглашении, исключающем применение силы при разрешении международных споров.

Русские опасаются, что США не только продвигают расширение НАТО на восток в ущерб интересам безопасности России, но также стремятся кардинально изменить стратегическую доктрину НАТО.Ожидается, что стратегическая доктрина НАТО будет пересмотрена и пересмотрена во время празднования ее 50-летия, которое состоится в Вашингтоне в апреле 1999 года. Русские опасаются, что предпринимаются попытки превратить НАТО в общий инструмент безопасности западного мира и его зона действия должна быть расширена, чтобы он не ограничивался территориальной обороной Западной Европы и Северной Америки.

На пространстве бывшего Советского Союза США считаются сторонниками независимости новых республик от бывших метрополий.Москва сильно подозревает, что США хотят еще больше уменьшить влияние России в бывших советских республиках, расположенных вдоль ее южных и западных границ, и создать там пояс явно прозападных и проамериканских государств. Поддерживаемые США проекты нефте- и газопроводов из Центральной Азии и региона Каспийского моря на Запад, такие как трубопроводы Баку-Джейхан и Баку-Супса в обход России и Ирана, рассматриваются как нацеленные на дальнейшую маргинализацию России с точки зрения геополитики и геополитики. нефтяной бизнес региона.

В России была резкая реакция на введение США санкций в отношении 10 своих учреждений за предполагаемые поставки ядерных и ракетных технологий Ирану. Он попросил США предоставить доказательства в поддержку обвинений. Русские настаивают на том, что Россия является участником режима нераспространения и в равной степени заинтересована в обеспечении того, чтобы оружие массового уничтожения не попало в руки стран, близких к ее собственным границам. Считается, что давление США по иранскому вопросу вызвано коммерческими интересами США, которые лишают Россию места на рынке высоких технологий.Россия строит атомную электростанцию ​​в Бушере в Иране под полномасштабными гарантиями Международного агентства по атомной энергии (МАГАТЭ).

Россия с особой озабоченностью восприняла шаги США по пересмотру Договора о противоракетной обороне (ПРО) 1972 года и созданию национальной системы ПРО, которая изменила бы саму основу ядерно-стратегического баланса и взаимопонимания между двумя крупнейшими ядерными державами. Это рассматривается как возрождение программы Рейгана «Звездных войн», которая подрывает саму основу принципа ядерного сдерживания, который сыграл важную роль в поддержании мира во всем мире в период после Второй мировой войны.

Ответ России

Ответ России на чрезвычайно сложные внешнеполитические вызовы, с которыми она сталкивается во время острых экономических трудностей и политической неопределенности, возникающих в результате продолжающегося процесса системных изменений и корректировок, состоит в том, чтобы, прежде всего, защитить свои основные интересы, составляющие само ее выживание. Он ищет передышку, чтобы преодолеть нынешний кризис. Он стремится к корректировкам и компромиссам, чтобы избежать прямой конфронтации с любой страной — большой или маленькой.Прежде всего, Москва стремится избежать конфронтации с США, от доброй воли и добрых услуг которых зависит получение важнейших кредитов МВФ, хотя именно США рассматриваются как величайший соперник и угроза традиционным геополитическим интересам России в России. Евразия. В то же время Россия выступает за расширение сотрудничества со всеми другими крупными международными игроками, чтобы укрепить свои позиции на переговорах с Вашингтоном и открыть возможности — даже если они небольшие и не немедленные — возникновения многополярного мира.

Сильной стороной переговорной позиции России — несмотря на ее нынешние экономические проблемы и невзгоды — оказывается ее позиция второй по величине ядерной державы, которая все еще может физически уничтожить США и весь мир и которую, вероятно, США не захотят. довести до крайнего предела отчаяния и изоляции. Таким образом, высказывается мнение, что страх перед «потерянным ядерным оружием» может подтолкнуть Запад к очередному открытию своих кошельков. Джессика Стерн из Совета по международным отношениям и бывший сотрудник Совета национальной безопасности, как сообщается, заметила: «Экономический коллапс России является самой большой угрозой национальной безопасности США в настоящее время». 14

Похоже, МВФ и Вашингтон затягивают до последнего момента, чтобы добиться от России максимальных уступок. Русские пришли к выводу, что давление США на Москву неизменно связано с какой-то приманкой, чтобы сделать его более привлекательным для первой. Похоже, россияне готовы сыграть в эту игру и пойти на необходимые корректировки и компромиссы, хотя российский премьер неоднократно заявлял, что страна не поддастся давлению.Министр иностранных дел Игорь Иванов недавно заметил, что, хотя страна проводит экономическую политику рыночных реформ, ее внешняя политика не является рыночной внешней политикой; он основан на национальных интересах России. Тем не менее, совместная пресс-конференция, на которой Иванов и госсекретарь США Мадлен Олбрайт выступила 26 января по окончании переговоров в Москве, убедительно подтверждает решимость России продолжать конструктивное взаимодействие с США по всем важным вопросам в духе взаимопонимания. регулировки и избежать тупика.Было отмечено, что даже по вопросам Ирака и Косово они согласовали основные цели. Оба выступают против распространения оружия массового уничтожения в контексте Ирака и выступают за автономию косовских албанцев при сохранении единства и территориальной целостности Югославии. По вопросу ПРО Россия также готова к постоянному диалогу с США. Олбрайт указала, что любое развертывание в рамках системы ПРО будет невозможно до 2005 года. 15 Фактически среди прозападных кругов в России существует мнение, что выступает за разработку совместной с Западом системы противоракетной обороны. 16 Россия отвергла обвинения в поставках ядерных и ракетных технологий Ирану, но продемонстрировала готовность ужесточить свой собственный режим контроля над ядерным оружием и ракетами.

Россия выступает против расширения НАТО, но она предпочла разработать формальный механизм продолжения диалога с ней, подписав Закон о Фонде Россия-НАТО (27 мая 1997 г.), чтобы минимизировать угрозу своей безопасности, а не вступать в лобовое противостояние.Ранее, в июле 1994 года, Россия вместе с другими бывшими советскими республиками присоединилась к программе НАТО «Партнерство ради мира» (ПРМ). Многонациональные военные учения с участием войск США в рамках ПРМ НАТО на территории новых республик вызвали глубокую тревогу в Москве, которая усмотрела в них нарушение своей традиционной сферы влияния. Тем не менее, Москва согласилась на этот шаг, приняв участие в учениях.

Наряду с поиском компромисса и урегулирования с США, Москва также укрепляет свои связи с другими крупными державами, такими как Китай, Индия, страны Западной Европы, Япония и т. Д.«Неформальное» предложение Примакова о «стратегическом треугольнике» между Индией, Китаем и Россией, которое обсуждалось во время его визита в Нью-Дели в декабре 1998 года, было направлено на содействие движению к «многополярному» миру. Недавно появились сообщения о том, что Китай и Россия проводят консультации по выработке совместной стратегии против планов США по развертыванию системы ПРО ТВД в Азии с участием Японии, Южной Кореи и Тайваня16.

В заключение можно сказать, что, хотя долгосрочной целью российской политики остается создание многополярного мира, в котором Россия является одной из признанных великих держав, тем не менее, в краткосрочной перспективе Россия готова сделать идет на компромисс с единственной выжившей сверхдержавой из-за ее экономических принуждений.


Сноски

*: Научный сотрудник Института оборонных исследований и анализа. Назад.

Примечание 1: Виталий Головачев, «Долговая петля», Труд, 16 марта 1999 г. Назад.

Примечание 2: Джётсна Бакши, «Выборы 2000 года: президент Ельцин стреляет первым залпом», Стратегический анализ, июль 1998 г., стр. 575-578. Назад.

Примечание 3: Financial Times, 26 августа 1998 г.Назад.

Примечание 4: The Statesman, 29 августа 1998 года. Назад.

Примечание 5: «Интернэшнл геральд трибюн», 17 февраля 1999 г. Назад.

Примечание 6: New Times, октябрь 1998 г., стр. 54. Назад.

Примечание 7: Там же. Назад.

Примечание 8: SWB, SU / 3441 B / 3, 25 января 1999 г. Назад.

Примечание 9: «Интернэшнл геральд трибюн», 6-7 февраля 1999 г. Назад.

Примечание 10: Сегодня, 21 января 1999 г.Назад.

Примечание 11: Финансовые известия, 21 января 1999 г. Назад.

Примечание 12: Независимая газета, 2 февраля 1999 г .; Daily Review, 10 февраля 1999 г. Назад.

Примечание 13: Концепция национальной безопасности Российской Федерации (17 декабря 1997 г.). Текст предоставлен Информационным отделом Посольства России в Нью-Дели. Назад.

Примечание 14: Билл Пауэлл, они получат деньги «, Newsweek, 1 февраля 1999 г.Назад.

Примечание 15: SWB, SU / 3444 B / 10, 28 января 1999 г. Назад.

Примечание 16: The Statesman, 17 марта 1999 года. Назад.

Финансовый кризис в России 1998

Содержание

Таблица рисунков

Сокращения

1. Введение

2. Валютный кризис в макроэкономической теории

3. История дефолта России
3.1. Оптимизм и реформы
3.2. Виртуальная экономика, доходы, инвестиции и долг
3.3. Азиатский кризис
3.4. Правительство, риски и ожидания
3.5. Ликвидность, денежно-кредитная политика и налогово-бюджетная политика
3.6. Дефолт и девальвация
3.7. Последствия

4. Почему рухнул рубль?

5. Извлеченные уроки

6. Заключение

7. Список литературы

Таблица рисунков

Рисунок 1: Сальдо торгового баланса России 1994-2000 гг.

Рисунок 2: Инфляция ИПЦ: изменение в процентах по сравнению с предыдущим годом 1995-2000 гг.

Диаграмма 3: Обменный курс рубль / доллар США 1995–2000 гг.

Диаграмма 4: Кредитная ставка 1996-2000 гг.

Рисунок 5: Российский фондовый рынок 1996-2001 гг.

Диаграмма 6: Рост реального ВВП в 1995-2001 гг.

Сокращения:

Центральный банк России (ЦБ РФ)

Международный валютный фонд (МВФ)

Государственное Краткосрочное Обязательство (ГКО)

Валовой внутренний продукт (ВВП)

Российская торговая система (РТС)

«Китайцы двумя мазками пишут слово« кризис ».«Один мазок кисти означает опасность; другой за возможность. В кризисной ситуации осознавайте опасность, но осознавайте возможность ». 1

Джон Ф. Кеннеди, 12 апреля 1959 г.

1. Введение

Мировой финансовый кризис снова поставил под сомнение позитивные перспективы экономического развития России. В последние месяцы страна столкнулась с множеством экономических проблем. Россияне сняли 290 миллиардов долларов из банков страны, опасаясь финансового краха.На первый взгляд, на события на финансовом рынке России последних двух лет могло сложиться впечатление «дежавю»:

С августа 2008 года: курс рубля по отношению к евро упал примерно на треть, более чем на 30 процентов, а по отношению к доллару даже более чем на 40 процентов. 1 2 Поступающие иностранные инвестиции в размере 28 миллиардов долларов, побившие все рекорды годом ранее, теперь сократились до нескольких миллиардов. Два фондовых рынка страны, Российская торговая система (РТС) и Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ), упали на 78 процентов и 67 процентов соответственно с максимальных значений в мае 2008 года. 3 Это выглядит как какая-то циничная 10-я годовщина 17 августа 1998 года: когда российское правительство объявило о постепенной девальвации рубля, дефолте по внутренним и внешним долгам и объявило мораторий на платежи российских коммерческих банков иностранным кредиторам. Таким образом, в последующие месяцы рубль упал по отношению к доллару более чем на 300%, а всего год спустя упал в шесть раз.

Вначале в данной статье валютный кризис рассматривается в рамках макроэкономической теории и дается исторический обзор, в котором кризис 1998 года помещен в его временные рамки, и показаны его последствия для российской экономики.Кроме того, обсуждаются следующие вопросы: Почему рухнул рубль? Был ли это внутренний кризис или он был вызван внешними факторами, такими как предрешенные потрясения на финансовых рынках Азии?

Наконец, он показывает, при каких условиях экономика может стать уязвимой перед валютным кризисом, каковы правильные и неправильные варианты его разрешения и извлеченные уроки.

2. Валютный кризис в макроэкономической теории

Валютный кризис как тип финансового кризиса определяется как спекулятивная атака на валюту страны, вызванная агентами, пытающимися изменить свой портфель, покупая другую валюту за валюту этой страны.Это приводит к существенному снижению обменного курса за короткий период времени. 4 В послевоенную эпоху было много валютных кризисов, которые часто классифицируются и классифицируются как модели первого, второго или третьего поколения. 5 В моделях первого поколения крах режима фиксированного обменного курса вызван неустойчивой фискальной политикой. Внезапная спекулятивная атака на фиксированный обменный курс может быть результатом рационального поведения инвесторов, которые правильно предвидят, что правительство может продать валюту, чтобы поддержать его по фиксированному курсу, и из-за чрезмерного дефицита, вызывающего нехватку ликвидных активов или «Жесткая» иностранная валюта.Инвесторы готовы продолжать удерживать валюту до тех пор, пока они ожидают, что обменный курс останется фиксированным, но когда они ожидают, что привязка скоро закончится, они массово покидают валюту. 6

Второе поколение моделей валютных кризисов сомневается в том, готово ли правительство поддерживать привязку обменного курса, ведущую к множественному равновесию. Это говорит о том, что в возможных сбывающихся пророчествах инвесторы атакуют валюту, потому что ожидают этого от других инвесторов. 7 Но эти две концепции не охватывают все аспекты российского кризиса. В частности, эти модели не касаются проведения денежно-кредитной политики.

Как кризисы могут иметь реальное влияние на остальную экономику из-за взаимозависимостей банковской и финансовой системы и различных механизмов, объясняется моделями третьего поколения. Следовательно, государственные гарантии приводят к возможности самореализующихся спекулятивных атак, подверженность риску ликвидности ведет к возможности массового ухода из банков, балансы фирм влияют на их способность тратить, а потоки капитала влияют на реальный обменный курс.Предприятия сталкиваются с проблемой ликвидности, потому что они финансируют рискованные долгосрочные проекты за счет иностранных займов, но имеют доступ к ограниченным объемам международно признанного обеспечения. 8

В случае России основные недостатки в экономике сделали страну неэффективной и склонной к кризису. Острыми причинами валютного кризиса как симптома ослабления отечественной экономики стал долгосрочный дефицит федерального бюджета.

3. История дефолта в России

3.1. Оптимизм и реформы

До 1998 года, после шести лет экономических реформ в России, приватизация и макроэкономическая стабилизация имели ограниченный успех. Следовательно, в стране больше не было однопартийного правления или официальной идеологии, официального централизованного планирования или системы фиксированных цен, полной занятости или небольшой разницы в доходах. Однако в августе 1998 года, после первого года положительного экономического роста после распада Советского Союза, Россия была вынуждена объявить дефолт по своему суверенному долгу, девальвировать рубль и объявить о приостановке платежей коммерческих банков иностранным кредиторам. 9

В этом разделе рассматривается последовательность событий, произошедших в России с 1996 по 1998 год, и последствия кризиса.

В апреле 1996 года начались переговоры о переносе сроков выплаты внешнего долга, унаследованного от бывшего Советского Союза. Это было задумано как важный шаг к восстановлению доверия инвесторов. На первый взгляд 1997 год должен был стать поворотным моментом к экономической стабильности. 10

Положительное сальдо торгового баланса приближалось к балансу между экспортом и импортом (см. Рисунок 1).

Abbildung in dieser Leseprobe nicht enthalten

Рисунок 1 11

Отношения с Западом были многообещающими: Всемирный банк был готов предоставить расширенную помощь в размере от 2 до 3 миллиардов долларов в год, а Международный валютный фонд (МВФ) продолжал встречаться с российскими официальными лицами и предоставлять помощь.

Инфляция снизилась со 131 процента в 1995 году до 22 процентов в 1996 году и 11 процентов в 1997 году (см. Диаграмму 2).

Abbildung in dieser Leseprobe nicht enthalten

Рисунок 2 12

Производительность немного восстанавливалась.

Узкий коридор обменного курса оставался на удивление стабильным, поддерживая обменный курс от 5 до 6 рублей за доллар (см. Рисунок 3).

Рисунок 3 13

Топливо составляло более 45 процентов основных экспортных товаров России в 1997 году, а нефть продавалась по 23 доллара за баррель — высокая цена по современным стандартам.

В сентябре 1997 года России было разрешено вступить в Парижский клуб стран-кредиторов после пересмотра сроков выплаты более 60 миллиардов долларов старого советского долга другим правительствам.Еще одно соглашение о выплате 23-летнего долга в размере 33 миллиардов долларов было подписано месяцем позже с Лондонским клубом. Аналитики предсказывали, что кредитные рейтинги России улучшатся, что позволит стране брать займы по более низкой цене.

Сняты ограничения на покупку государственных ценных бумаг инвесторами-нерезидентами, что способствует привлечению иностранных инвестиций в Россию. К концу 1997 года примерно 30 процентов рынка ГКО (краткосрочных государственных векселей) приходилось на нерезидентов. Экономический прогноз выглядел довольно оптимистичным, поскольку Россия закончила 1997 год с показателем экономического роста 0.8 процентов.

3.2. Виртуальная экономика, доходы, инвестиции и долг Несмотря на обнадеживающие перспективы, проблемы остались. В среднем реальная заработная плата была меньше половины от уровня 1991 года, и только около 40 процентов рабочей силы получали полную и своевременную оплату. Прямые иностранные инвестиции на душу населения были низкими, а регулирование естественных монополий по-прежнему было затруднено из-за волнений в Думе, нижней палате российского парламента.

Еще одним недостатком российской экономики был низкий уровень сбора налогов, из-за которого дефицит государственного сектора оставался высоким.Большая часть налоговых поступлений поступала от налогов, которые распределялись между региональным и федеральным правительствами, что способствовало конкуренции между различными уровнями правительства за распределение. 14

Огромный российский сектор безнадежно неконкурентоспособных промышленных предприятий и их борьба за выживание в новой рыночной среде сформировали новую мутантную систему, называемую «виртуальная экономика» 15 , которая характеризуется набором неформальных институтов, позволяющих производить и обмениваться товаров и услуг.Большая часть так называемых «бартерных» обмениваемых товаров стоила даже меньше, чем затраты на их производство. Эта бартерная система вынуждала компании предлагать товары низкого качества за бартер и более высокого качества за наличные. 16 Эта система позволяет предприятиям избежать декларирования доходов и снизить эффективную налоговую нагрузку, практикуя налоговые зачеты. 17

Роль России как страны-кредитора основывалась на сомнительной квалификации в признании Парижским клубом.

Четвертая часть активов, которые считались принадлежащими России, была в форме задолженности перед бывшим Советским Союзом таких стран, как Куба, Монголия и Вьетнам. Признание Парижским клубом было также основано на старом, полностью произвольном официальном советском обменном курсе примерно 0,6 рубля за доллар (рыночный курс в то время составлял от 5 до 6 рублей за доллар). Повышение кредитных рейтингов, полученных Россией в результате признания ее Парижским клубом, не было основано на улучшении баланса.Несмотря на это, ограничения были ослаблены и сняты, и российские банки начали больше заимствовать на внешних рынках, увеличив свои внешние обязательства с 7 процентов своих активов в 1994 году до 17 процентов в 1997 году. 18

Между тем, Россия ожидала увеличения выплат по долгам в ближайшие годы, когда придет срок погашения кредитов МВФ. Политики столкнулись с решениями о сокращении внутренних заимствований и повышении собираемости налогов, поскольку процентные платежи составляли значительную долю федерального бюджета.

В октябре 1997 года правительство России рассчитывало на 2-процентный экономический рост в 1998 году, чтобы компенсировать рост долга. К сожалению, начали разворачиваться события, которые еще больше усложнили бы экономику России; вместо роста в 1998 году реальный ВВП снизился на 4,9 процента. 19

3.3. Азиатский кризис

Первым потрясением стал азиатский кризис, который потряс мировые финансовые рынки и напомнил инвесторам об опасностях, присущих «экзотическим» долговым обязательствам и акциям. Подобно тому, который в конечном итоге затронул Россию, но несколькими месяцами ранее, летом 1997 года, страны Азиатско-Тихоокеанского региона пережили валютный кризис.В ноябре 1997 года, после начала этого восточноазиатского кризиса, рубль подвергся спекулятивной атаке. Центральный банк России (ЦБ РФ) защитил валюту, потеряв почти 6 миллиардов долларов (долларов США) в валютных резервах. 20 21

В то же время держатели краткосрочных государственных векселей (ГКО)-нерезиденты подписали форвардные контракты с ЦБ РФ на обмен рубля на иностранную валюту, что позволило им хеджировать валютный риск в промежуточный период.

Они сделали это в ожидании обесценивания рубля, как это было у азиатских валют.21 Кроме того, значительная часть обязательств крупных российских коммерческих банков была забалансовой и состояла в основном из форвардных контрактов, заключенных с иностранными инвесторами.

[…]


1 http://www.quotationspage.com

2 http://www.oanda.com

3 http://www.stratfor.com

4 Burnside, Eichenbaum, Rebelo (2008), стр.1

5 http://en.wikipedia.org/wiki/Currency_crisis

6 Комулайнен (1998), стр.17

7 Burnside, Eichenbaum, Rebelo (2008), стр. 4

8 Burnside, Eichenbaum, Rebelo (2008), стр.5

9 ср. Чиодо, Оуян (2002)

10 ср. Десаи, (2000), стр.48

11 http://www.cbr.ru/ оценено Chiodo, Owyang (2002)

12 http: // www.imf.org/external/data.htm по оценке Чиодо, Оуянг (2002)

13 http://www.imf.org/external/data.htm по оценке Chiodo, Owyang (2002)

14 ср. Николов (1999), стр. 22

15 Гэдди, Икес (2002), стр. 4

16 ср. Гэдди, Икес (2002), стр. 29

17 ср. Гэдди, Икес (2002), стр. 31

18 ср. Чиодо, Оуян (2002), стр.12

19 ср. Николов (1999), с.17

20 ср. Чиодо, Оуян (2002), стр.12

21 ср. Десаи (2000), стр.50

Анализ кризисных явлений в экономике России с использованием быстрых индикаторов экономической безопасности

Abstract

В статье показана возможность применения краткосрочных (быстрых) индикаторов экономической безопасности для анализа кризисных явлений в экономике России. В систему включены показатели, принятые в Стратегии экономической безопасности Российской Федерации до 2030 года.Предлагается совместно анализировать эти показатели с помощью новых нелинейных нормирующих функций, содержащих в качестве параметров их пороговые и целевые значения. Система быстрых индикаторов используется для анализа четырех экономических кризисов в России, включая их предпосылки, а также темпы и глубину рецессии и последующее восстановление реальной экономики и других секторов, таких как финансовый и социальный секторы и внешняя торговля. Для этих секторов синтезированы интегральные индексы, рассчитан сводный индекс экономической безопасности и рассмотрены закономерности их совместного движения.Индекс РТС выделен среди перспективных индексов, которые могут быть потенциальными предвестниками кризиса.

Ключевые слова: экономические кризисы, краткосрочные индикаторы экономической безопасности, средние и сводные индексы, сравнительный анализ, предвестники кризисов

Введение . Система показателей экономической безопасности России, предложенная в Институте экономики Российской академии наук (ИЭ РАН), включает 36 переменных, разделенных на четыре подмножества: финансовый сектор, реальный сектор экономики, внешнюю торговлю и социальный сектор [ 1, 2].Помимо собственно показателей, в систему включены пороговые уровни, недостижение которых свидетельствует о нарушении устойчивости экономической системы. В последующих исследованиях вместо жестких пороговых значений многие авторы стали использовать так называемые зоны риска, составленные в зависимости от удаленности показателя от его порогового значения [3]. Показатели экономической безопасности имеют период выборки в один год, что позволяет изучать среднесрочные и долгосрочные экономические тенденции и может использоваться в документах стратегического планирования и прогнозирования.

В то же время следует отметить, что возникновение и развитие кризисных явлений в экономике зачастую происходит более быстрыми темпами и обычно занимает несколько недель или месяцев. Поэтому для формирования экономических прогнозов в режиме реального времени и своевременного анализа экономической ситуации необходимо использовать так называемые краткосрочные (быстрые) индикаторы, обновляемые за период выборки в один месяц. Эти показатели используются в [4] для сравнительного анализа кризисов 1998–1999 и 2008–2009 годов в экономике России.В [5], где анализируются кризисные явления в экономике России, период анализа продлен с января 1996 г. по март 2015 г. По сравнению с [4, 5] в данном исследовании используется еще больший временной диапазон для анализа и расширенный набор показатели согласно Стратегии экономической безопасности Российской Федерации до 2030 года, принятой в 2017 году и именуемой далее Стратегией.

Методика мониторинга экономической безопасности с помощью быстрых индикаторов . Представлена ​​система 12 быстрых индикаторов экономической безопасности России. Они сгруппированы по четырем направлениям экономической безопасности. Большинство этих индикаторов включены в текущий список индикаторов, определенных в Стратегии. Согласно проекту положения, предложенному Минэкономразвития России, на каждый сертификат из Стратегии оформлен специальный сертификат. Кроме того, определены целевое и предельно допустимое (критическое) значение каждого показателя [6].Эти значения, а также использованные источники информации представлены в.

Таблица 1.

Краткосрочные (быстрые) показатели экономической безопасности

Название показателя Целевое значение Критическое значение Взято из
Реальная экономика
1. Индекс физического ВВП,% 4 1,5 http://www.gks.ru
2. Индекс промышленного производства,% 6,5 0 http://www.gks.ru
3. Индекс основных капитальных затрат,% 5 0 http: // www.gks.ru
Социальный сектор
4. Индекс напряженности рынка труда (соотношение безработных и вакансий) 1 3 http://www.gks.ru
5. Индекс фактических расходуемых денежных доходов,% 4 0 http: // www.gks.ru
6. Индекс розничного товарооборота,% 3,5 0 http://www.gks.ru
Финансово-денежный сектор
7. Обеспечение ежемесячного импорта товаров и услуг золотовалютными резервами, мес. 22 3 http://www.cbr.ru
8. Годовой уровень инфляции,% 4 13 http: // www.gks.ru
9. Чистый экспорт капитала,% от экспортируемых товаров и услуг 0 25 http://www.cbr.ru
Внешняя торговля
10. Внешний долг,% ВВП 30 50 http://www.cbr.ru
11. Индекс физического экспорта,% 6 2 http: //www.gks.ru
12. Индекс физического импорта,% 6 2 http://www.gks.ru

Выбор показателей обусловлен наличием официального источника информации, возможностью их использования для оперативного анализа, отсутствие взаимозависимости и актуальность для управления экономической безопасностью. Например, анализ не охватывал такие показатели, как уровень износа основных средств, уровень бедности, а также несколько других показателей, измеряемых ежегодно и используемых для стратегического анализа.Денежный агрегат имел довольно сильную корреляцию с индексом потребительских цен, поэтому он также не принимался во внимание. Показатель внутреннего долга на протяжении многих лет не только находится ниже порогового уровня, но и приближается к целевому значению. Таким образом, он не был проанализирован из-за нерелевантности. При этом были добавлены две дополнительные переменные, близкие к рассмотренным в Стратегии. Например, индекс затрат на основной капитал использовался вместо явно сезонного отношения инвестиций в основной капитал к ВВП.Вместо уровня бедности, определяемого как процентная доля граждан страны с доходом ниже прожиточного минимума, использовался фактический индекс доходов, который можно было бы потратить.

Помимо основных индикаторов (), анализ также охватывал группу из фондового рынка и дополнительных индикаторов (). Эти группы рассматривались как экзогенные (внешние) параметры модели. В качестве индикаторов фондового рынка были выбраны цена на нефть, индекс РТС, курс доллара США к рублю и индекс Доу-Джонса.Дополнительные индикаторы, предваряющие кризисы, будут рассмотрены ниже.

Таблица 2.

Рынок акций и дополнительные индикаторы

Фактор сезонности исключен линейной фильтрацией (метод скользящего среднего). Если период выборки превышал месяц, использовалась линейная интерполяция, но если этот период был короче, использовались методы усреднения.

Для возможности их совместного анализа показатели были приведены к безразмерной форме и единым пределам возможных вариаций [7].При этом использовалась так называемая модель светофора с тремя зонами риска [8]. Соответственно, индикаторы с докритическими значениями были включены в красную зону, индикаторы со значениями между целевым и критическим — в желтую, а индикаторы со значениями выше целевого — в зеленую зону. содержит как прямые, так и обратные индикаторы. Рост первого, например, индекса физического ВВП, положительно влияет на национальную экономику. Напротив, рост последних, например годовой инфляции, снижает уровень экономической безопасности.

Одна из трех нелинейных функций из предложена для нормализующей функции. Конкретный вид функции выбирается в зависимости от диапазона возможных изменений индикатора, размера желтой зоны и других факторов.

Таблица 3.

Название функции Формула прямого индикатора ( a < b ) Формула обратного индикатора ( a > b )
Sig
Arctangensoida
Логарифмоид

In — исходный индикатор, y — преобразованный индикатор, a — критическое значение и b — целевое значение.После расчета по одной из формул из все переменные преобразуются в прямые; в этом случае критическое и целевое значения показаны на уровнях y = 1 и y = 2, тогда как область допуска преобразованных показателей включает участок y ∈ [0, 3].

Для проведения агрегированного анализа ситуации по различным прогнозам экономической безопасности было синтезировано интегральных показателей [9] как

1

где — матрица строк значений показателей i -й сферы, вектор весовых коэффициентов, и, м — количество переменных проекции.

Тогда составной индекс экономической безопасности рассчитывается как

2

где — матрица строк из интегральных показателей прогнозов экономической безопасности , — вектор весовых коэффициентов прогнозов экономической безопасности, и, где l — количество выступов.

Как и нормализованные индикаторы, индексы имеют диапазон допуска от нуля до трех, и в этом случае значение индекса, равное единице, является некоторым общим пороговым значением, а значение индекса, равным двум, является общим целевым уровнем.

Линейные нормализующие функции, позволяющие отображать значения индикаторов по одной оси в диапазоне [0, 100], были использованы для фондового рынка и дополнительных индикаторов.

Анализ развития экономического кризиса 1998–1999 гг. Динамика развития этого кризиса показана в. На графиках этого рисунка показаны вариации интегральных индексов экономической безопасности (полученные для четырех прогнозов), индексов фондового рынка и индекса доходности казначейских векселей.Рост доходности казначейских векселей был, по сути, прямой причиной кризиса. По словам А.Р. Белоусова, «с 1995 года у нас просто не было возможности, кроме поддержания системы воспроизводства за счет масштабного привлечения капитала. В 1996 году это было привлечение капитала от общественности. В 1997 году, когда склонность к сбережению ослабла, нам пришлось привлекать средства нерезидентов. Степень дисбаланса в системе воспроизводства делала ее неустойчивой. Единственными вариантами, которые у нас были, были либо обеспечить рост производства, который приблизил бы производственный сектор к сектору потребления, либо опрокинуть сектор потребления… »[10, с.55]. Национальное правительство выбрало второй вариант, девальвировав валюту и объявив дефолт.

Развитие кризиса 1998–1999 гг .:

(а) прямая линия показывает ситуацию в реальной экономике;

короткая и длинная черточки показывают соответствующие различия в социальном секторе и финансовом и денежном секторе;

прямоугольник с черточками по бокам показывает положение во внешней торговле;

(b) узкий прямоугольник со штрихами с обеих сторон показывает колебания цен на нефть;

ромб со штрихами по бокам показывает вариации индекса Доу-Джонса;

короткими черточками показаны изменения индекса РТС;

точка, выделенная жирным шрифтом и пунктирная линия с обеих сторон, показывает колебания обменного курса доллара США к рублю;

прямоугольник с штрихами с обеих сторон показывает изменение индекса доходности казначейских векселей.

Как показал анализ динамики индексов, исходной точкой развития кризиса стало снижение фактических расходуемых доходов населения в августе и сентябре 1997 года. При этом практически одновременно произошло снижение индекса РТС и мировые цены на нефть. Реальный сектор экономики пострадал от значительного снижения индекса физического ВВП и ИПИ в контексте крайне низких затрат на основной капитал. В социальном секторе снижение доходов населения сопровождалось усилением напряженности на рынке труда, за которым последовало снижение потребительского спроса и розничного товарооборота.В финансовом и денежно-кредитном секторе значительный рост цен в июле и сентябре 1998 г. сопровождался бурным оттоком капитала и покрытием импорта валютными и золотыми резервами в критических количествах. Сектор внешней торговли отреагировал резким сокращением операций IMEX и ростом внешнего долга, который за три года восстановился до докризисного значения. Больше всего пострадал финансовый сектор, поскольку на его восстановление ушло более трех лет.

Таким образом, при определенных внешних предпосылках кризис во многом был обусловлен внутренними процессами, что подтверждалось отсутствием изменения индекса Dow Jones в сторону понижения.

Анализ развития экономического кризиса 2008–2009 годов. Развитие этого глобального кризиса показано в. Кризис был вызван ошибками в сфере ипотечного кредитования в США, что видно по вариациям индекса Кейса-Шиллера, который показывает цены на жилье в 20 крупнейших городах США.

Развитие кризиса 2008–2009 гг .:

(а) прямая линия показывает ситуацию в реальной экономике; короткие и длинные черточки показывают соответствующие различия в социальном секторе и финансовом и денежном секторе;

прямоугольник с черточками по бокам показывает положение во внешней торговле;

(b) узкий прямоугольник с штрихами с обеих сторон показывает изменение цены на нефть;

ромб со штрихами по бокам показывает вариации индекса Доу-Джонса;

короткими черточками показаны изменения индекса РТС;

точка, выделенная жирным шрифтом и пунктирная линия с обеих сторон, показывает колебания обменного курса доллара США к рублю;

штрихами разной длины показаны вариации индекса Кейса-Шиллера.

Мировой кризис 2008–2009 годов сильно повлиял на процессы в российской экономике. По мнению Б. Н. Порфирьева [11], Россия оказалась уязвимой перед кризисом по двум причинам. Первый из них — это добывающая направленность и низкая диверсификация экономики; Вторая причина — запоздалость и низкая эффективность антикризисных мер, предпринимаемых национальным правительством на разных уровнях управления.

Как видно, в среднем сводный индекс финансового сектора не претерпел существенных изменений.В реальном секторе спад был более значительным, чем в 1998 году, и он восстановился за полтора года. Также произошло серьезное снижение индекса внешней торговли из-за понижательных изменений в операциях IMEX. К марту 2010 года индекс вернулся к докризисным уровням. Социальный сектор отреагировал на кризис резкими изменениями в фактических расходах домашних хозяйств, усилением напряженности на рынке труда и снижением индекса розничного товарооборота. Только к июлю 2010 г. этот показатель вернулся к докризисному значению.

Анализ эволюции экономического кризиса 2014–2016 годов в России. Динамика быстрых индикаторов экономической безопасности, отражающая эволюцию кризиса 2014–2016 годов, представлена ​​в.

Развитие кризиса 2014–2016 годов:

(а) прямая линия показывает ситуацию в реальной экономике; короткие и длинные черточки показывают соответствующие различия в социальном секторе и финансовом и денежном секторе;

прямоугольник с черточками по бокам показывает положение во внешней торговле;

(b) узкий прямоугольник со штрихами с обеих сторон показывает колебания цен на нефть;

ромб со штрихами по бокам показывает вариации индекса Доу-Джонса;

короткими черточками показаны изменения индекса РТС;

точка, выделенная жирным шрифтом и пунктирная линия с обеих сторон, показывает колебания обменного курса доллара США к рублю;

прочерки разной длины — индекс санкционного давления.

Предпосылками кризиса были застойные экономические тенденции, административные сбои, высокий уровень криминализации, чрезмерно либерализованная и добывающая национальная экономика и другие явления. Ситуация усугублялась санкциями, введенными против России весной 2014 года, и снижением цен на энергоносители, начавшимся в июне 2014 года. В данном анализе индекс санкционного давления пропорционален количеству американских компаний, которые ввели санкции в отношении Россия с 2014 года используется как дополнительный показатель.Начальная фаза кризиса сопровождалась падением индекса РТС на фоне плавного движения индекса Доу-Джонса, падением цен на энергоносители и повышением курса доллара США к рублю.

показывает, что снижение сводных индексов безопасности в реальном секторе экономики, социальном, финансовом и денежно-кредитном секторах было не столь значительным, как в секторе внешней торговли. Особенность этого кризиса заключается не в степени падения отдельных показателей, а в устойчивой длительной рецессии, переходящей в стагнацию.Значения IPI и индекса затрат на основной капитал оставались сверхкритическими в течение почти трех лет. Ситуация в социальном секторе характеризовалась низкой напряженностью на рынке труда, однако в январе 2015 года произошло снижение фактических расходуемых доходов населения и снижение индекса розничного товарооборота. Незначительный краткосрочный рост инфляции сопровождался ее понижением. в оттоке капитала и высоком уровне валютных и золотых резервов. В целом финансовый сектор пострадал в меньшей степени.В секторе внешней торговли наблюдалось резкое и продолжительное снижение индексов физического экспорта и импорта. При этом импорт и экспорт восстановились до докризисных уровней только к июлю и ноябрю 2016 года соответственно.

Анализ развития экономического кризиса 2020 года. По мнению А.А. Широва, нынешний кризис не является рыночным, а связан с решением властей приостановить деятельность в нескольких отраслях экономики [12].С нашей точки зрения, развитие кризиса в России обусловлено сочетанием двух факторов. Первый из них — это пандемия коронавируса, а второй — снижение цен на нефть из-за отмены договоренностей, заключенных в рамках групповой сделки ОПЕК +. Эти два фактора сработали практически одновременно и вызвали снижение большинства показателей экономической безопасности. Экономика России находится в фазе рецессии с 2012 года. Вероятно, поэтому снижение экономических показателей не было таким значительным, как в некоторых развитых странах.

Как видно из, в отличие от других кризисов, в этом случае снижение показателей было практически одновременным. Динамика фондового рынка и дополнительных индикаторов продемонстрировала почти одновременное падение цен на нефть и индексов РТС и Dow Jones, а также рост обменного курса доллара США к рублю, который оставался высоким в течение длительного периода. Индекс реакции правительства, который показывает уровень контрпандемических мер (ограничения на поездки, закрытие предприятий и организаций, налоговые и денежные методы), начал расти за два месяца до реального развития пандемии в России.Это связано с тем, что высшее руководство страны хотело привести национальную систему здравоохранения в состояние полной готовности. Финансовый сектор был единственным из всех четырех прогнозов экономической безопасности, который остался почти неповрежденным.

Развитие кризиса 2020 года

(а) прямая линия показывает ситуацию в реальной экономике; короткие и длинные черточки показывают соответствующие изменения в социальном секторе и финансовом и денежном секторе;

прямоугольник с черточками по бокам показывает положение во внешней торговле;

(b) узкий прямоугольник со штрихами с обеих сторон показывает колебания цен на нефть;

ромб со штрихами по бокам показывает вариации индекса Доу-Джонса;

короткими черточками показаны изменения индекса РТС; точка, выделенная жирным шрифтом, с штрихами с обеих сторон показывает колебания обменного курса доллара США к рублю;

тире разной длины показывают индекс реакции правительства.

Следует отметить, что в условиях нынешнего кризиса социальный сектор резко упал, впервые после кризиса 1998–1999 годов; Кроме того, снижение было зафиксировано по всем трем показателям. Нормализованный индекс фактических расходуемых доходов населения снизился с 1,28 в феврале до 0,68 в марте; коэффициент напряженности рынка труда снизился с 2,16 в марте до 1,84 в апреле и 1,31 в августе; индекс розничного товарооборота упал с 2,37 в марте до 0,12 в апреле.

Как показал анализ динамики переменных экономики России с января по октябрь 2020 г. [13], наибольшее снижение продемонстрировали индексы розничного товарооборота, экспорта, импорта и, в частности, коммерческих услуг населению.К октябрю большинство из них вернулось к докризисным значениям. В то же время судить о степени и продолжительности текущего кризиса можно будет только после его завершения.

Следует также отметить, что данный кризис приводит к значительному снижению демографических показателей страны. С одной стороны, снижение доходов приводит к снижению уровня рождаемости; с другой стороны, наблюдается значительный рост смертности. Таким образом, в октябре 2020 года средний показатель смертности по стране был на 30% выше, чем в октябре 2019 года, и почти половина прироста не имела ничего общего с COVID-19 [13].

Анализ динамики сводного индекса экономической безопасности. Движение в этом индексе показано в формате. Анализ этого рисунка выявляет нелинейный тренд, свидетельствующий о нестабильных движениях показателей экономической безопасности. Эта тенденция является хорошим фоном для выявления негативных моментов, которые соответствуют четырем экономическим кризисам, описанным выше.

Вариации сводного индекса экономической безопасности России с января 1996 г. по сентябрь 2020 г.

In, четко видно, что с января 2002 г. по август 2008 г. и с марта 2010 г. по март 2012 г. индекс неуклонно рос и превысил значение двух, что соответствовало предварительному ориентиру. Когда национальная экономика переживала периоды развития и кризиса (с января по апрель 1996 г., с апреля 1997 г. по август 1999 г., с декабря 2008 г. по сентябрь 2009 г., с января 2015 г. по март 2016 г., с апреля по сентябрь 2020 г.) сводный индекс был ниже единицы. В остальные периоды его стоимость колебалась от одного до двух.Участившаяся частота экономических кризисов, последний из которых имеет существенное значение, вызывает определенные опасения. В целом набор сводных индексов может быть хорошим инструментом стратегического планирования и прогнозирования.

Аналитическое сравнение кризисов. График-паук с нормированными быстрыми показателями экономической безопасности для четырех рассмотренных кризисов показан в. Наименьшие точки спада национальной экономики, показанные на графике, относятся к январю 1999 г., июлю 2009 г., июню 2015 г. и маю 2020 г.

Индикаторы четырех экономических кризисов, сравниваемых на графике паука: прямая линия, пунктирная линия, короткие черточки и ромб со штрихами с обеих сторон, показывают ситуацию в январе 1999 г., июле 2009 г., июне 2015 г. и мае. 2020 соответственно.

Из развития этих кризисов видно, что наиболее проблемными индексами являются индекс розничного товарооборота, индекс физического экспорта и импорта, индекс физического ВВП и индекс расходов на основной капитал. Кризисы также оказали серьезное воздействие в той или иной степени на фактический индекс расходуемых денежных доходов домашних хозяйств и индекс промышленного производства.В последние годы величина внешнего долга, валютных и золотых резервов, напряженность на рынке труда и годовые темпы инфляции были близки к целевым, что действительно доказывает, что у страны есть значительные резервы для противодействия кризисам. Пройдя критические точки в своем движении, отток капитала демонстрирует значительный разброс значений, что означает большие риски для национальной экономики.

Согласно работе [14], индекс РТС часто предваряет кризис. Данные о значениях индикаторов экономической безопасности, задержке начала их снижения относительно начала снижения индекса РТС и о глубине этого снижения см.Как показал анализ, в большинстве случаев кризисы предшествовали индексу РТС.

Таблица 4.

Изменение значений показателей в ходе экономических кризисов

IV 907 907 Капитал оборот индекс . окт
Наименование показателя Кризис
I II III
1. Индекс физического ВВП lv 1 sc lv 1 sc av 4 wc 2. Индекс промышленного производства lv 3 sc av 1 sc av lv 0 sc
sv lv 2 sc av 3 wc av 0 sc
4. рынок труда lv 5 wc lv lv 2 ac
5. Индекс фактических расходуемых денежных доходов lv -1 sc chs av 3 wc av 0 ac
lv 5 sc lv 5 sc lv 5 sc lv 1 sc
Покрытие ежемесячного импорта товаров и услуг золотовалютными резервами ср лев лев лев
8. Годовая инфляция Годовая инфляция lv 9 sc av lv 5 ac lsv
9. Чистый экспорт капитала,% от экспортируемых товаров и услуг ch41 90 90 90 ch av 2 sc ch
10. Внешний долг,% от ВВП av 3 ac av 2 wc av 4 ac lv 4 9044 lc Индекс физического экспорта ch 5 sc lv 2 sc sv 3 ac sv -1 ac
Индекс физического импорта ch 5 sc lv 2 sc sv 3 ac lv -2

9044 907 Цена на нефть, долл. США / баррель

sv 1 lc lv 1 sc lv 1 ac av 0 907 14702 907 Индекс Dow Jones av 1 ac av 0 ac
15. RTS index окт. 97 сентябрь . 08 Авг . 14 март 20
16. Обменный курс долл. США / руб. 11 sc 3 ac 3 ac 0 ac . Индекс деловой уверенности 2 4 2

Выводы Таким образом, в статье представлена ​​специально разработанная система быстрых индикаторов экономической безопасности и их пороговые значения для анализа и прогнозирования. возникающие кризисные ситуации для принятия решения о быстром реагировании на оперативных уровнях принятия решений. Объект исследования — кризисные ситуации в экономике (обвалы товарных и финансовых рынков, эпидемии, пандемии, стихийные бедствия и катастрофы с критическими экономическими последствиями, социальная, криминальная, террористическая напряженность и опасности).Исследование может быть применено на практике для составления оперативных прогнозов и контроля и принятия решений для органов государственной власти. На межстрановом уровне эти руководящие принципы будут способствовать устойчивому развитию БРИКС, ЕврАзЭС, СНГ и других подобных союзов. На уровне страны они могут быть востребованы в различных органах государственной власти, включая Администрацию Президента и Правительство России, и использоваться при разработке стратегических документов социально-экономического развития страны . Использование результатов исследования на уровне субъектов федерации позволит их администрациям правильно оценивать ситуацию и принимать научно обоснованные решения по антикризисному управлению и контролю экономического роста территорий в условиях ограниченных ресурсов.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *