Функция irr в excel: Функция ВСД (IRR) — Справочник

13.12.1972 alexxlab

Содержание

Рассчитать IRR в Excel — voxt.ru

у приложение

Расчет IRR в Excel

IRR или внутренняя норма доходности используется для расчета внутренней прибыли для некоторых инвестиций в финансовую отрасль, IRR – это встроенная функция в Excel, которая используется для ее расчета, и это также финансовая формула, эта функция принимает диапазон значений в качестве входные данные, для которых нам нужно рассчитать внутреннюю норму прибыли и предполагаемое значение в качестве второго входа.

IRR в excel означает явнутренний рсъел рэтурн. IRR в Excel – одна из встроенных функций, доступных в Microsoft Excel. IRR в Excel подпадает под категорию финансовых функций.

Внутренняя норма прибыли – это процентная ставка, полученная за сделанное вложение. IRR в Excel состоит из выполненных платежей, представленных отрицательными значениями, и полученного дохода, обозначенного положительными значениями, которые происходят через регулярный интервал времени.

Функция IRR в Excel возвращает внутреннюю норму прибыли для серии денежных потоков, представленных положительными и отрицательными числами. Эти денежные потоки не обязательно должны быть последовательными, как в случае аннуитета. Однако денежные потоки должен происходят через определенные промежутки времени, например ежемесячно, ежеквартально или ежегодно. Сумма наличных может варьироваться для каждого интервала.

Формула, используемая для расчета IRR в Excel

Формула IRR Excel выглядит следующим образом:

Где,

спектр = Это обязательный параметр. Диапазон ячеек, обозначающий ряд денежных потоков, для которых будет рассчитана внутренняя норма прибыли.
угадать = Это необязательный параметр. Он обозначает число, которое, по вашему мнению, близко к результату внутренней нормы прибыли. Если значение не указано, используется значение по умолчанию 0,1 или 10%.
«[ ]” обозначает необязательные параметры.

Функция возвращает числовое значение. Это могло быть положительно или отрицательно.

Как рассчитать IRR в Excel? (с примерами)

Вы можете скачать этот шаблон Excel для функции IRR здесь – Шаблон Excel для функции IRR

Расчет IRR в Excel может быть выполнен двумя способами, т. Е. С помощью функции рабочего листа (WS) или функции VBA. Как функцию WS, ее можно ввести как часть формулы в ячейку рабочего листа. В качестве функции VBA его можно использовать в коде макросов, который вводится через редактор Microsoft Visual Basic, интегрированный в MS Excel. Обратитесь к расчету IRR в примере Excel, приведенном ниже, чтобы лучше понять.

Пример # 1 – Расчет IRR в листе Excel

В этом примере расчета IRR -3000 обозначает сумму инвестированного капитала. Последующие числа 2000 и 5000 обозначают доход. Функция IRR в Excel рассчитывается для значений -3000, 2000 и 5000. Результат составляет 67%.

Пример №2

В этом примере расчета IRR #NUM! отображается в результате, потому что в наборе значений нет единственного отрицательного значения. Итак, нет значения, указывающего на оплату, но все это доход.

Пример №3

В этом примере расчета IRR все значения отрицательны. Это указывает на отсутствие дохода. Следовательно, сгенерированный результат – # ЧИСЛО!

Пример №4

В этом примере расчета IRR всего пять значений. -10000 обозначает произведенную оплату. Следующие значения относятся к годам, т. Е. Доход, полученный в год 1 – 2000, год 2 – 5000, год 3 – 4000, год 5 – 6000.

Чтобы рассчитать доход, полученный в конце трех лет, примените формулу IRR к ячейкам от B2 до B4. Результат составляет -19%, так как сумма выплаты в первый год больше, чем доход, полученный в последующие годы.

Чтобы рассчитать доход, полученный в конце пяти лет, примените формулу IRR к ячейкам от B2: B6. Результат 22%. Результат положительный, так как доход, полученный в последующие годы, превышает сумму платежа, инвестированного в первый год.

Пример # 2 – Расчет IRR в Excel VBA

Функцию IRR можно использовать в коде VBA в Microsoft Excel следующим образом:

Формула IRR в Excel VBA:

Формула Irr в VBA выглядит следующим образом.

Где,

Значения = Денежный поток

IRRVal = Внутренняя норма прибыли

IRR в примере Excel VBA

Давайте рассмотрим пример для Irr в VBA.

В этом примере расчета IRR IRRVal – это переменная типа double. Он содержит результат, возвращаемый функцией IRR. Значения представлены в виде массива типа данных double, в котором начальное значение -10000 указывает на платеж, произведенный в первый год. Последующие значения – 2000, 5000, 4000 и 6000, что указывает на годовой доход в течение следующих четырех лет.

То, что нужно запомнить

Массив значений (спектр) должен содержать как минимум одно положительное и одно отрицательное число.
Значения должны быть в последовательном порядке. IRR использует порядок значений для интерпретации порядка денежных потоков. Позаботьтесь о вводе значений выплат и доходов в той последовательности, в которой они произошли или вы хотите, чтобы это произошло.

Если массив ссылочного аргумента содержит текст, логические значения или пустые ячейки, эти значения игнорируются.
MS Excel использует итеративный метод расчета IRR с помощью Excel. Начиная с предположения, IRR циклически выполняет расчет до тех пор, пока результат не станет точным в пределах 0,00001 процента; если IRR не может найти результат, который работает после 20 попыток, #NUM! Возвращается значение ошибки.
Если функция IRR в excel возвращает #NUM! или если результат не такой, как вы ожидали, попробуйте другое значение для
В большинстве случаев вам не нужно указывать предполагаемое значение для расчета IRR в Excel. Если параметр предположения пропущен, программное обеспечение принимает его равным 0,1, то есть 10%.

IRR тесно связана с NPV, то есть функцией чистой приведенной стоимости. Норма прибыли, рассчитанная IRR с помощью Excel, представляет собой процентную ставку, соответствующую нулевой чистой приведенной стоимости.

IRR в видео Excel

УЗНАТЬ БОЛЬШЕ >>

Внутренняя норма рентабельности, IRR — Альт-Инвест

Открыть эту статью в PDF

Внутренняя норма рентабельности (Internal Rate of Return, IRR) — один из наиболее популярных показателей в финансовом анализе. Его применяют в оценке инвестиционных проектов и других сферах. IRR используют, например, в анализе облигаций, где показатель доходности к погашению вычисляется как внутренняя норма рентабельности денежных потоков у покупателя облигации.

Определение показателя IRR

IRR денежного потока — ставка дисконтирования, при которой чистая приведенная стоимость этого денежного потока равна нулю. Таким образом, IRR находят как решение относительно переменной d следующего уравнения:

Экономический смысл IRR — максимальное значение стоимости капитала, при котором инвестиционный проект окупается. При оценке инвестиций IRR сравнивают с требуемой нормой доходности инвестированного капитала, и, если IRR выше требуемой доходности, то проект считают привлекательным.

Для простого варианта, когда в начале проекта — значительные инвестиции, а затем проект приносит доход:

Зависимость NPV от ставки дисконтирования обычно выглядит так:

Поскольку ставка дисконтирования сильнее всего влияет на будущие доходы, а начальные инвестиции либо совсем не зависят от нее, либо зависят очень слабо, то, чем выше ставка, тем меньше значение NPV, и в какой-то точке NPV достигает нуля — это и будет внутренняя норма рентабельности.

В приведенном выше уравнении ставка d присутствует в степени номера периода, поэтому, например, для десятилетнего денежного потока мы получаем уравнение 10 степени, решение которого нельзя записать в виде простой формулы. На практике значение IRR всегда находят подбором, чаще всего для этого используют встроенные функции MS Excel.

Расчет IRR в Excel

Для расчета IRR в Excel есть две функции: ВСД() и ЧИСТВНДОХ(). Работа этих функций построена на подборе значения IRR методом касательных. Подробнее об этом в видео

Функция ВСД рассчитана на денежный поток, построенный с шагом в год. Если в финансовой модели у денежного потока другой шаг, особенно если платежи распределяются неравномерно, и шаг меняется от периода к периоду, используют вторую функцию — ЧИСТВНДОХ. У нее есть еще один параметр — даты каждого платежа в денежном потоке, что позволяет оценить IRR для любого шага планирования.

Использование функции Excel решает задачу расчета IRR, но не избавляет аналитика от ряда проблем, присущих этому показателю.

Проблема 1: необычные инвестиции

Работа показателя IRR рассчитана на ситуацию, когда в денежном потоке есть крупные отрицательные значения (инвестиции) в начале и затем ряд положительных значений. В реальности мы видим немало проектов, где денежные потоки выглядят более сложно. В этом случае интерпретация рассчитанных значений IRR также становится непростой, а в ряде примеров может возникать ситуация, когда проект одновременно имеет несколько значений IRR.

Допустим, денежный поток выглядит таким образом:

График зависимости NPV от ставки дисконтирования для этого потока будет выглядеть так:

Здесь есть два значения в районе 5% и 30%, когда выполняется условие NPV=0, следовательно, это правильные решения для IRR. Функции вычисления IRR в Excel имеют дополнительный параметр — начальное предположение, от которого ведется подбор IRR. В данном случае, в зависимости от начального положения, Excel вычислит IRR как 5% или как 30%. Очевидно, что экономическая интерпретация этого расчета будет сильно затруднена, поэтому для подобных денежных потоков в процессе принятия решений IRR лучше не использовать вообще.

Проблема 2: реинвестирование

Вторая проблема использования IRR для принятия решений связана с тем, что в процессе расчета мы меняем ставку дисконтирования, а она отражает требуемый «нормальный» уровень доходности капитала. В процессе анализа считается, что инвестор мог бы получить такую доходность, вкладывая деньги в другие проекты с похожим уровнем риска, поэтому и от инвестиций в анализируемый проект он ждет такой же доходности.

Но если ставка дисконтирования проекта 15%, а IRR определен на уровне 25%, то надо принимать во внимание, что при расчете IRR было сделано предположение, что и любые полученные от проекта деньги могли бы дальше приносить инвестору доход 25%. Это не соответствует действительности. В результате выбор инвестиционных идей на основе IRR несколько искажен в сторону одобрения более коротких проектов с высокой оборачиваемостью, которые с точки зрения суммарного дохода могут быть не лучшим решением.

Альтернатива IRR — выбор проектов на основе анализа их NPV, который свободен от всех недостатков IRR. Кроме того, некоторое распространение получил показатель модифицированной внутренней нормы рентабельности (MIRR), в котором предусмотрено использование отдельной ставки для ожидаемых доходов от реинвестиций.

История создания показателя IRR

Подходы, связанные с использованием дисконтированных денежных потоков, разрабатывались разными авторами, начиная с конца 19 века. В частности, ряд важных публикаций на эту тему подготовили Ойген фон Бём-Баверк и Ирвинг Фишер. В книге «Теория процента» Фишер даже привел уравнение для расчета IRR, но не упоминал современного названия этого термина и применял его только в варианте сравнения двух инвестиционных возможностей.

Впервые термин «внутренняя норма рентабельности» и точное описание его формулы ввел Кеннет Боулдинг в статье «Теория единичной инвестиции» (Boulding, K. E. «The Theory of a Single Investment». The Quarterly Journal of Economics 49, вып. 3 (1 мая 1935 г.): 475–94).

В конце того же года показатель упомянул Джон Кейнс в «Общей теории занятости, процента и денег», он называл его «маржинальная эффективность капитала». Поскольку книга сыграла важную роль в развитии экономической науки, то часто именно ее упоминают как источник показателя IRR.

В следующие 20 лет показатель IRR постоянно использовали в оценке инвестиций, но термин не являлся стандартом, и в ряде книг вместо него применяли «доходность» (yield), которая сейчас сохранилась в оценке облигаций (известный термин «доходность к погашению», yield to maturity, YTM — это IRR, рассчитанный для облигации).

Примерно с середины 1960-х годов термин IRR окончательно вытеснил другие формулировки, и сложилось современное понимание этого показателя.

Такие статьи мы публикуем регулярно. Чтобы получать информацию о новых материалах, а также быть в курсе учебных программ, вы можете подписаться на новостную рассылку.

Если вам необходимо отработать определенные навыки в области инвестиционного или финансового анализа и планирования, посмотрите программы наших семинаров.

Что такое IRR | inflexio

Этой статьёй мы открываем аж целую трилогию о похождениях внутренней ставки (нормы) доходности IRR (internal rate of return) по бескрайним финансовым просторам. Эта трилогия получила право на жизнь благодаря часто встречающимся заблуждениям об IRR. При достаточно простой и понятной природе этого показателя ходят слухи, что «IRR – это какая-то там ставка, при которой NPV равен нулю». И на это есть основания: даже википедия нас пытается в этом убедить.

Нет, технически это правда. Но беда в том, что такое сугубо научное и набравшее популярность толкование IRR, к сожалению, уводит нас, финансистов, достаточно далеко от понимания истинной природы этого важного показателя.

А ведь IRR важен, к примеру, для первичного отбора проектов фондами прямых инвестиций (private equity funds). Например, Российский фонд прямых инвестиций заявляет целевую IRR по проектам в 15-25% в долларах США. Фонды прямых инвестиций вообще очень любят этот показатель. Как они зарабатывают 15-25% годовых в долларах США я обязательно расскажу в наших следующих обзорах, но сейчас о насущном.

Первая часть нашей трилогии посвящена пониманию природы IRR без каких-либо технических тонкостей.

Понимать IRR важно не только инвестиционным менеджерам и основателям молодых компаний, претендующим на финансирование, но и для оценки и планирования личных финансов. Купили вы, например, квартиру на этапе строительства, вложились в ремонт, платили налоги, сдавали в аренду и через 5 лет продали в 1.5 раза дороже, чем приобрели. Вы довольны! Очень довольны! Но сухие расчеты показывают, что можно было разместить вложенные деньги в банке средней руки и получить такой же экономический результат, затратив кратно меньше усилий. Основной таких расчетов и является наш IRR.

Так давайте же попробуем разобраться! Сразу договоримся: природа IRR – отдельно, техника расчета – отдельно.

Природа IRR

Как я уже отмечал выше, природа IRR довольно проста. А именно: IRR – это годовая доходность, которую мы заработали или ожидаем заработать на вложенные деньги, то есть доходность инвестиций в процентах годовых. Давайте посмотрим на денежные потоки от простого инвестиционного проекта со сроком в один год:

Вложив $100 сегодня, мы ожидаем получить $110 чистыми через год. Какова годовая доходность такого вложения? Верно – 10% годовых. Вложив $100 сейчас, через год получаешь $110 ($100 + $100 × 10% = $110). Эти 10% и есть IRR нашего проекта!

Просто? Да. И что же нам потребовалось для определения IRR? Исключительно график денежных потоков!

Конечно, вряд ли нам встретится такой простой пример на практике, но на его основе я хотел подчеркнуть две фундаментально важные вещи о природе IRR:

IRR показывает доходность от наших вложений в процентах годовых
Для определения IRR требуется исключительно график денежных потоков

Как считать IRR в жизни

Дальше возникает логичный вопрос, а как же посчитать IRR, то есть годовую процентную доходность, скажем, по двухлетнему проекту? Например, вот с такими денежными потоками:

Если бы мне в начале моего карьерного пути финансиста предложили посчитать годовую доходность такого проекта, то я, как и большинство людей на планете, рассуждал бы так:

Вложили $100, а заработали за два года $60 + $55 = $115. Это 15% за два года или 15%/2 = 7.5% в год.

Такой подход неверен. В современных быстро меняющихся экономических условиях важна не только сумма денег, но и момент возникновения потоков денег. Чистые поступления в $60 и $55 имеют разный возраст относительно сегодняшнего дня и, следовательно, разную экономическую ценность. Это не только из-за инфляции. Если мы получаем деньги быстрее, то больше возможностей сделать с этими деньгами что-то путное.

Выходит, что складывать $60 и $55 для целей расчета годовой доходности это все равно что складывать коров с телятами.

Так как же найти IRR, если срок проекта более одного года?

Допустим, что «проект» представляет собой выданный заём на сумму $100, который будет погашен в течение двух лет ежегодными платежами в $60 и $55. Тот процент годовых, под который фактически вложены $100 и есть IRR проекта (кстати, эта IRR по займу ни что иное, как эффективная процентная ставка, которая используется для учета финансовых активов по амортизированной стоимости – это полезно тем, кто изучает ДипИФР и ACCA FR.

Общие заработанные проценты за два года равны разнице между вложенными и полученными деньгами $60 + $55 — $100 = $15. Это во-первых. Во-вторых, остаток выданного займа на конец второго года должен быть равен нулю, ведь его погасили. Ставка IRR должна обеспечить одновременное выполнение этих двух условий:

Точно рассчитывать IRR умеет Excel. В зависимости от целей использовать можно одну из двух функций: ВСД и ЧИСТВНДОХ.

Функция ВСД (внутренняя ставка доходности)

Перед применением функции ВСД требуется ввести денежные потоки по проекту без пропусков. Важно соблюдать знаки: оттоки показываем с «-», притоки с «+». Функция ВСД основана на одном важном допущении, о котором следует помнить: она считает, что первый денежный поток осуществляется сегодня, а все последующие – с одинаковым интервалом. В примере с займом нам необходима годовая ставка и интервал между денежными потоками – ровно год. Тогда расчёт IRR с помощью функции ВСД выглядит так:

Не забывайте, что «сегодня» — это первое число первого года.

Excel говорит, что IRR проекта составляет 10% годовых. Это значит, что вложить $100 и получить в конце каждого года в течение двух лет $60 и $55 — это равносильно размещению $100 на двухлетнем депозите под 10% годовых. Со ставкой 10% таблица учёта нашего займа примет следующий вид:

Отметим ещё раз, что для использования функции «ВСД» нам требуются исключительно денежные потоки, введённые в правильной последовательности. Функция «ВСД» также предоставляет возможность указать «предположение», но это необходимо только для сложных случаев, когда математически у проекта оказывается несколько значений IRR, и крайне редко требуется на практике.

Функцию ВСД (IRR) мы настоятельно рекомендуем использовать для расчета IRR в задачах раздела С экзамена по «Финанснвому менеджменту» ACCA FM. С её помощью операция расчёта IRR при рассчитанных денежных потоках займет считанные секунды. Я думаю, вы не сильно расстроитесь, узнав о том, что на момент написания настоящей статьи компьютерный арсенал экзаменов ACCA включал только английские варианты финансовых функций. Это означает, что на экзамене вместо =ВСД() придется вводить привычно знакомые английские символы =IRR().

У функции ВСД есть один минус: она подходит только для проектов, у которых денежные потоки случаются с одинаковыми интервалами (год, квартал, месяц). Если же денежные потоки неравномерны, ВСД не в силах решить задачу нахождения IRR.

Как быть, если в реальной жизни денежные потоки происходят в разные месяцы и даже дни?

Функция ЧИСТВНДОХ

Если требуется посчитать IRR для графика неравномерных денежных потоков, то следует использовать функцию ЧИСТВНДОХ (XIRR). ЧИСТВНДОХ — функция более совершенная. Она умеет учитывать время возникновения денежных потоков с точностью до дня.

Перед применением функции нужно построить график денежных потоков с датами их возникновения. Первая дата в этом графике – дата осуществление первых инвестиций, т.е. начало проекта («сегодня» в нашем примере). Если интервал денежных потоков ровно год, то результат функции ЧИСТВНДОХ будет такой же, как и результат применения ВСД:

Теперь допустим, что первый чистый денежный приток в $60 мы получаем 31 августа 2021 года, то есть на четыре месяца раньше. Тогда выгода от проекта больше, так как получить деньги раньше всегда финансово предпочтительнее. ЧИСТВНДОХ подтверждает, что доходность такого проекта составляет уже 11.5% годовых:

Все практические прелести применения функции ЧИСТВНДОХ мы разбираем на наших тренингах по финансовому моделированию и трансформации отчётности из РСБУ в МСФО. А пока итогом наших умозаключений будем считать три важных тезиса про IRR:

IRR – это доходность в процентах годовых, которую проект обещает своим инвесторам
Чтобы рассчитать IRR требуется исключительно график денежных потоков проекта
На практике для поиска IRR используем функции MS EXCEL ВСД (IRR) и ЧИСТВНДОХ (XIRR)

Второй частью нашей трилогии мы раскроем как считать IRR многолетних проектов без помощи MS Excel, когда под рукой только ручка и листок бумаги. Обсудим техническую часть IRR и технику расчёта, которой вам придётся блеснуть на экзаменах квалификации АССА FM «Финансовый менеджмент» и ACCA IFB «Введение в финансы и управление бизнесом».

Третья часть будет посвящена раскрытию основного недостатка IRR. Вы наверняка уже что-то слышали про IRR и реинвестирование денежных потоков? Да? Нет? В любом случае – следите за обновлениями! Обещаем подойти к раскрытию вопроса по-взрослому!

Продолжение здесь.

Функция ВСД в Excel и пример как посчитать IRR

Расчёт внутренней нормы доходности (IRR) при помощи MS Exel

Внутреннюю норму доходности можно довольно легко рассчитать при помощи встроенной финансовой функции ВСД (IRR) в MS Exel.

Функция ВСД возвращает внутреннюю ставку доходности для ряда потоков денежных средств, представленных их численными значениями. Эти денежные потоки не обязательно должны быть равными по величине (как в случае аннуитета), однако они должны иметь место через равные промежутки времени, например ежемесячно или ежегодно. При этом в структуре денежных потоков должен обязательно быть хотя бы один отрицательный денежный поток (первоначальные инвестиции) и один положительный денежный поток (чистый доход от инвестиции).

Также для корректного расчёта внутренней нормы доходности при помощи функции ВСД важен порядок денежных потоков, т.е. если потоки денежных средств отличаются по размеру в разные периоды, то их обязательно необходимо указывать в правильной последовательности.

Синтаксис функции ВСД:

ВСД(Значения;Предположение)

гдеЗначения — это массив или ссылка на ячейки, содержащие числа, для которых требуется подсчитать внутреннюю ставку доходности, учитывая требования указанные выше;Предположение — это величина, о которой предполагается, что она близка к результату ВСД:

Microsoft Excel использует метод итераций для вычисления ВСД. Начиная со значения Предположение, функция ВСД выполняет циклические вычисления, пока не получит результат с точностью 0,00001 процента. Если функция ВСД не может получить результат после 20 попыток, то выдается значение ошибки #ЧИСЛО!.
В большинстве случаев нет необходимости задавать Предположение для вычислений с помощью функции ВСД. Если Предположение опущено, то оно полагается равным 0,1 (10 процентов).
Если ВСД возвращает значение ошибки #ЧИСЛО! или если результат далек от ожидаемого, можно попытаться выполнить вычисления еще раз с другим значением аргумента Предположение.

Пример расчёта внутренней ставки доходности (на основе данных о денежных потоках по трём проектам, которые рассматривались выше):

В частности для проекта №1 значение IRR=8,9%.

Как оценивать

Выяснив ВНД проекта, можно принять решение о его запуске или отказаться от него. Например, если собираются открыть новый бизнес и предполагается профинансировать его за счет ссуды, взятой из банка, то расчет IRR позволяет определить верхнюю допустимую границу процентной ставки. Если же компания использует более одного источника инвестирования, то сравнение значения IRR с их стоимостью даст возможность принять обоснованное решение о целесообразности запуска проекта. Стоимость более одного источников финансирования рассчитывают по, так называемой формуле взвешенной арифметической средней. Она получила название «Стоимость капитала» или «Цена авансированного капитала» (обозначается СС).

Используя этот показатель, имеем:

Если:

IRR > СС, то проект можно запускать;
IRR = СС, то проект не принесет ни прибыли, ни убытков;
IRR < СС, то проект заведомо убыточный и от него следует отказаться.

Модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR)

Модифицированная внутренняя норма доходности (Modified Internal Rate of Return, MIRR) – показатель, который отражает минимальный внутренний уровень доходности проекта при осуществлении реинвестиций в проект. Данный проект использует процентные ставки, полученные от реинвестирования капитала.

Формула расчета модифицированной внутренней нормы доходности:

гдеMIRR – внутренняя норма доходности инвестиционного проекта;COF_t – отток денежных средств в периоды времени t;CIF_t – приток денежных средств;r – ставка дисконтирования, которая может рассчитываться как средневзвешенная стоимость капитала WACC;d – процентная ставка реинвестирования капитала;n – количество временных периодов.

В MS Exel есть специальная встроенная финансовая функция МВСД для расчёта модифицированной внутренней ставки доходности.

Синтаксис функции МВСД:

МВСД(значения;ставка_финанс;ставка_реинвест)

гдеЗначения — массив или ссылка на ячейки, содержащие числовые величины. Эти числа представляют ряд денежных выплат (отрицательные значения) и поступлений (положительные значения), происходящих в регулярные периоды времени.Ставка_финанс — ставка процента, выплачиваемого за деньги, используемые в денежных потоках.Ставка_реинвест — ставка процента, получаемого на денежные потоки при их реинвестировании.

Отличие модифицированной внутренней нормы прибыли MIRR от IRR

Определенные недостатки внутренней нормы доходности могут нивелироваться более сложным вариантом формулы. Модифицированный вариант устраняет все неопределенности, появляющиеся из-за нескольких вливаний инвестиций в нестандартных условиях.

Как должен измеряться показатель MIRR:

Доходы (денежные потоки со знаком плюс) приводятся на расчетную дату завершения проекта. Тут берут ставку WACC, которую формирует средневзвешенная стоимость капитала.
Инвестиции первичные и последующие (денежные потоки со знаком минус) приводятся на начальную дату проекта в соответствии со ставкой дисконтирования.
Показатель MIRR равен норме прибыли, которая соответствует самоокупаемости инвестиционного проекта к дате его завершения.

Формула модифицированной внутренней нормы доходности:

Тут:

N – период инвестиций в годах.
DC – суммы вложений.
DF – доход от вложений.
WACC – средневзвешенная стоимость капитала.
R – значение ставки дисконта.
i – номер периода.

Формула позволяет точно рассчитать все благодаря тому, что учитывает вероятность реинвестирования полученного от проекта дохода по ставке дисконтирования. Если применить Excel, трудоемкость вычислений существенно понижается – для этого нужно использовать функцию MIRR (или МВСД).

Если сравниваются взаимоисключающие проекты, то методику МВСД используют там, где примерно равны суммы первоначальных инвестиций и горизонты инвестирования предполагают примерно идентичные сроки.

Недостаток формулы – малая вероятность стабильности показатели ставки реинвестирования в течение всего рассматриваемого периода.

Анализ полученных данных

До того, как рассчитать внутреннюю норму, необходимо понять, в чем заключается экономический смысл данного показателя и как правильно интерпретировать его. Когда ставка IRR найдена, нужно ее расшифровать. Очевидно, что чем больше показатель, тем быстрее окупается проект. А вот отрицательный IRR показывает, что проект явно убыточный и не окупится.

Но значения могут быть совершенно разными и мало знать, окупится проект или нет. Желательно получить максимум информации из показателя. Эксперты утверждают, что оптимального значения IRR нет – для каждого проекта он свой и есть смысл анализировать лишь цифры в сравнении.

Основные нормы и правила IRR:

Показатель обязательно должен быть выше, чем ставка дисконтирования.
Если показатель меньше RT – проект убыточный, инвестировать не стоит.
Если IRR равен RТ – вложения просто окупятся, но прибыли не дадут.
Когда IRR больше RT – доход будет, и чем выше показатель, тем больше.

Сравнивать показатель допускается также с минимальным значением ожидаемой прибыльности компании-инвестора.

Финансовые функции в Excel

Пакет офисных программ «Microsoft Excel» содержит большое количество специальных программ для облегчения любых вычислений, в том числе и финансовых. Однако, чтобы повысить их эффективность, необходимо сначала построить модель с помощью обычных средств электронных таблиц.

Мы не будем рассматривать сейчас совершенно все функции, которые касаются финансового раздела. К тому же часть программ довольно «специфичны» в своей направленности, а другие продолжают существовать лишь для совместимости с устаревшими версиями «Excel» или «Lotus». Часть функций вообще не включена в ядро программы и получить их можно лишь с приобретением полного «Пакета анализа». Но некорректная местами русификация способна вызвать слишком большие проблемы.

Это возникает потому, что ранее некоторые термины не были переведены на русский и стали привычны их английские сокращения (IRR, NPP, прочее), полностью вошедшие в обиход. Но вот политика компании «Microsoft» не сошлась с общественным мнением, и потому современный «Excel» может быть несколько «непонятным» для большинства пользователей.

Оценка инвестиций

NPV (чистая современная стоимость) – сумма дисконтированного значения всего потока платежей, которые осуществились «до сегодня».

IRR (внутренняя норма доходности) – процентная ставка, в которой NPV = 0. IRR не может быть рассчитан, как NPV, довольно простым алгоритмом. В результате «Excel» для собственных вычислений использует довольно простой метод подбора. Также можно использовать значение в 0,1% (оно устанавливается по умолчанию, кстати).

Конечно, можно сделать вывод, что реализовать точный расчет IRR с помощью простых формул очень сложно, но «Excel» имеет весьма полезный метод поиска решения разных задач с одинаковым параметром – «Подбор параметра». Его можно найти по пути: Данные > Работа с данными > Анализ «что-если» > Подбор параметра (действует для «Excel2007»), либо меню Сервис > Подбор параметра (Excel 97-2003).

Если взглянуть на определение IRR, то становится ясно, что величина NPV должна быть равна нулю, и после этого необходимо вычислять доходность, используя обратный счет. Эти параметры указываются в поиске с помощью адресов ячеек. После их необходимо подтвердить.

Аннуитетные платежи по кредиту

Поток платежей, имеющих одинаковый размер и поступающий через равные временные интервалы, принято называть аннуитетом.

Таблицы подстановки

В «Excel» есть особый инструмент – «таблица данных». Он применяется для получения особенного «табличного» результата. Такая формула рассчитывается на основании одного – двух параметров. Следует помнить, что после его применения изменяется вся матрица результатов и благодаря этому можно анализировать весьма сложные расчеты, просто подставляя разные параметры. Это еще называется «анализом чувствительности». Примечательно и то, что можно весьма легко изменять даже базовую формулу, используемую для пересчета таблицы подстановки.

Чтобы получить набор результатов функции (если есть только 1 параметр), нужно просто сформировать 2 строки (столбца). Это будут ячейки параметров и ячейки результатов. Ссылку на формулу нужно разместить в углу, сверху слева всего диапазона. После выделяется вся область нашей таблицы (включая и формулу) и вызывается окошко для формирования таблицы подстановки. В Excel 97-2003 это делается через Меню Данные > Таблца. Для Excel2007 путь другой — Данные > Работа с данными > Анализ «что-если» > Таблица данных.

Аналогичные действия проводятся и в том случае, если у нас двухмерная таблица матрицы.

Данная функция оправдывает себя, кстати, только, если необходимо быстро провести довольно сложные расчеты. Если же необходимо рассчитать формулу на 1 – 2 параметра, то гораздо проще ее скопировать на матрицу результатов с помощью относительных и абсолютных ссылок.

Как рассчитать IRR в Excel

Если вы или ваш бизнес рассматриваете потенциальные инвестиции, вам нужно изучить потенциальную доходность этих инвестиций. Используя внутреннюю норму прибыли (IRR), вы можете планировать будущий рост и расширение этих инвестиций. Чтобы легко рассчитать эти числа, используйте формулу IRR в Microsoft Excel . Это даст любому бизнесу полезные цифры для выбора инвестиций с помощью простой формулы .

Инструкции в этой статье применяются к Excel 2019, 2016, 2013, 2010, 2007, Excel для Mac, Excel для Office 365 и Excel Online.

Понимание функции IRR

Синтаксис функции IRR выглядит следующим образом: = IRR (значения, [предположения]), где «значения» — это список значений, представляющих серию денежных потоков с равными приращениями, например, на определенную дату каждого месяца или месяца. Значения также могут быть ссылками на ячейки или диапазонами ссылок . Например, A2: A15 будут значения в диапазоне ячеек от A2 до A15.

«Угадай» — это необязательный аргумент, который, как ты предполагаешь, близок к твоему результату IRR. Если вы не используете этот аргумент, Excel по умолчанию принимает значение 0,1 (10%). При использовании значения Guess вы получаете ошибку #NUM или конечный результат не соответствует ожидаемому. Но вы всегда можете изменить это значение.

Использование формулы IRR в Excel

Ваши значения должны содержать как минимум 1 положительное число и 1 отрицательное число для правильной работы внутренней формулы нормы прибыли. Ваше первое отрицательное число, скорее всего, будет начальной инвестицией, но может иметь другие отрицательные значения в массиве.

Кроме того, вы должны убедиться, что вы вводите свои значения в нужном вам порядке. IRR использует порядок значений для расчета. Вы также должны убедиться, что ваш массив чисел отформатирован как числа. Текст, логические значения и пустые ячейки будут игнорироваться формулой IRR в Excel.

Как рассчитать IRR в Excel

Сначала вы захотите убедиться, что ваша последовательность значений чистого денежного потока во всех ваших записях представлена в числовом формате. Для этого сделайте следующее:

Выберите ячейки, которые вы хотите проверить, или измените формат на.
Щелкните правой кнопкой мыши и выберите « Формат ячеек» .
Под номером вкладки, выберите номер или Accounting .
Вы можете использовать формат учета , если вы хотите использовать круглые скобки вокруг отрицательных значений.
Выполните любые настройки форматирования слева от поля « Категория» , затем нажмите « ОК» .
Например, если вы используете Учет и хотите установить для символа значение $ , используйте раскрывающееся меню, чтобы выбрать $ . Вы также можете выбрать, сколько десятичных знаков имеют ваши значения.
Выберите ячейку, в которую вы хотите поместить значение IRR, и введите следующее:
```
= ВСД (значения, [предположение])
```
В примере формула будет иметь вид:
Здесь вместо диапазона значений используется диапазон ячеек. Это особенно полезно, если вы работаете в финансовых таблицах, где значения могут меняться, а расположение ячеек — нет. Также обратите внимание, что в используемой формуле используется значение по умолчанию Excel 0,1. Если вы хотите использовать другое значение, например 20%, введите формулу как: = IRR (B4: B16,20%) .
После того как вы ввели и отформатировали формулу в соответствии с вашими потребностями, нажмите Enter, чтобы увидеть значение.

IRR (значения; [предположить])

Аргументы функции ВСД следующие:

Значения Обязательно. Массив или ссылка на ячейки, содержащие числа, для которых вы хотите рассчитать внутреннюю норму прибыли.
- Значения должны содержать по крайней мере одно положительное значение и одно отрицательное значение для расчета внутренней нормы прибыли.
- IRR использует порядок значений для интерпретации порядка денежных потоков. Обязательно вводите значения платежа и дохода в нужной последовательности.
- Если аргумент массива или ссылки содержит текст, логические значения или пустые ячейки, эти значения игнорируются.
Guess Необязательно.Число, которое вы догадались, близко к результату IRR.
- Microsoft Excel использует итерационный метод расчета IRR. Начиная с предположения, IRR выполняет циклическое вычисление до тех пор, пока результат не станет точным в пределах 0,00001 процента. Если IRR не может найти результат, который работает после 20 попыток, #NUM! возвращается значение ошибки.
- В большинстве случаев вам не нужно давать предположение для расчета IRR.Если предположение опущено, предполагается, что оно равно 0,1 (10 процентов).
- Если IRR дает #NUM! значение ошибки, или, если результат не близок к ожидаемому, попробуйте еще раз с другим значением для предположения.

Замечания

IRR тесно связана с NPV, функцией чистой приведенной стоимости. Норма прибыли, рассчитываемая IRR, представляет собой процентную ставку, соответствующую нулевой (нулевой) чистой приведенной стоимости.Следующая формула показывает, как связаны NPV и IRR:

NPV (IRR (A2: A7), A2: A7) равняется 1,79E-09 [В пределах точности расчета IRR значение фактически равно 0 (нулю).]

Пример

Скопируйте данные примера из следующей таблицы и вставьте их в ячейку A1 нового листа Excel. Чтобы формулы отображали результаты, выберите их, нажмите F2, а затем нажмите Enter. При необходимости вы можете настроить ширину столбца, чтобы увидеть все данные.

Данные	Описание
–70000 долларов США	Начальная стоимость бизнеса
$ 12 000	Чистая прибыль за первый год
15 000 долл. США	Чистая прибыль за второй год
18 000 долл. США	Чистая прибыль за третий год
21 000 долл. США	Чистая прибыль за четвертый год
26 000 долл. США	Чистая прибыль за пятый год
Формула	Описание	Результат
= IRR (A2: A6)	Внутренняя норма доходности инвестиций через четыре года	-2.1%
= ВНД (A2: A7)	Внутренняя норма доходности через пять лет	8,7%
= IRR (A2: A4, -10%)	Чтобы рассчитать внутреннюю норму доходности через два года, вам нужно включить предположение (в этом примере -10%).	-44,4%

Как использовать функцию IRR

Простой пример IRR | Настоящие ценности | Правило IRR

Используйте функцию IRR в Excel для расчета внутренней нормы доходности проекта. Внутренняя норма прибыли — это ставка дисконтирования, при которой чистая приведенная стоимость равна нулю.

Простой пример IRR

Например, для проекта A требуются начальные инвестиции в размере 100 долларов США (ячейка B5).

1. Мы ожидаем прибыль в размере 0 долларов в конце первого периода, прибыль в размере 0 долларов в конце второго периода и прибыль в размере 152,09 долларов в конце третьего периода.

Примечание: ставка дисконтирования составляет 10%. Это норма прибыли от лучших альтернативных инвестиций. Например, вы также можете положить деньги на сберегательный счет с процентной ставкой 10%.

2. Правильная формула ЧПС в Excel использует функцию ЧПС для расчета текущей стоимости ряда будущих денежных потоков и вычитает начальные инвестиции.

Объяснение: положительная чистая приведенная стоимость указывает на то, что норма доходности проекта превышает ставку дисконтирования. Другими словами, лучше вложить деньги в проект А, чем класть деньги на сберегательный счет под 10%.

3. Функция IRR ниже вычисляет внутреннюю норму прибыли проекта A.

4. Внутренняя норма прибыли — это ставка дисконтирования, при которой чистая приведенная стоимость равна нулю.Чтобы наглядно это увидеть, замените ставку дисконтирования 10% в ячейке B2 на 15%.

Объяснение: чистая приведенная стоимость, равная 0, указывает на то, что проект генерирует норму прибыли, равную ставке дисконтирования. Другими словами, оба варианта — вложение денег в проект А или размещение денег на высокодоходном сберегательном счете под 15% — дают равный доход.

5. Мы можем это проверить. Предположим, вы положили 100 долларов в банк. Сколько будут стоить ваши инвестиции через 3 года при годовой процентной ставке 15%? Ответ — 152 доллара.09.

Вывод: вы можете сравнить эффективность проекта со сберегательным счетом с процентной ставкой, равной IRR.

Настоящие значения

Например, для проекта B требуются начальные инвестиции в размере 100 долларов США (ячейка B5). Мы ожидаем прибыль в размере 25 долларов США в конце первого периода, прибыль в размере 50 долларов США в конце второго периода и прибыль в размере 152,09 долларов США в конце третьего периода.

1. Функция IRR ниже рассчитывает внутреннюю норму доходности проекта B.

2. Опять же, внутренняя норма прибыли — это ставка дисконтирования, которая делает чистую приведенную стоимость равной нулю. Чтобы наглядно это увидеть, замените ставку дисконтирования 15% в ячейке B2 на 39%.

Объяснение: чистая приведенная стоимость, равная 0, указывает на то, что проект генерирует норму прибыли, равную ставке дисконтирования. Другими словами, оба варианта — инвестирование денег в проект B или размещение денег на высокодоходном сберегательном счете под процентную ставку 39% — дают равный доход.

3. Мы можем это проверить. Сначала мы рассчитываем приведенную стоимость (pv) каждого денежного потока. Затем мы суммируем эти значения.

Объяснение: вместо того, чтобы вкладывать 100 долларов в проект B, вы также можете положить 17,95 долларов на сберегательный счет на 1 год, 25,77 долларов на сберегательный счет на 2 года и 56,28 долларов на сберегательный счет на три года с годовой процентной ставкой, равной ВНД (39%).

Правило IRR

Правило IRR гласит, что если IRR превышает требуемую норму доходности, вы должны принять проект.Значения IRR часто используются для сравнения инвестиций.

1. Функция IRR ниже рассчитывает внутреннюю норму доходности проекта X.

Вывод: если требуемая норма доходности составляет 15%, вы должны принять этот проект, потому что IRR этого проекта составляет 29%.

2. Функция IRR ниже рассчитывает внутреннюю норму доходности проекта Y.

Заключение: в целом более высокая IRR указывает на более выгодные инвестиции. Следовательно, проект Y является более выгодным вложением, чем проект X.

3. Функция IRR ниже рассчитывает внутреннюю норму доходности проекта Z.

Вывод: более высокая IRR не всегда лучше. Проект Z имеет более высокую IRR, чем проект Y, но денежные потоки намного ниже.

Функция IRR

— формула, примеры, как использовать IRR в Excel

Что такое функция IRR?

Функция IRR отнесена к категории Финансовые функции Excel Функции Список наиболее важных функций Excel для финансовых аналитиков.Эта шпаргалка охватывает 100 функций, которые критически важно знать аналитику Excel. IRR вернет внутреннюю норму доходности Внутренняя норма доходности (IRR) Внутренняя норма доходности (IRR) — это ставка дисконтирования, которая делает чистую приведенную стоимость (NPV) проекта равной нулю. Другими словами, это ожидаемая совокупная годовая норма прибыли, которая будет получена от проекта или инвестиций. для данного денежного потока, то есть первоначальной стоимости инвестиций и ряда значений чистой прибыли.

Эта функция очень полезна при финансовом моделировании Что такое финансовое моделирование Финансовое моделирование выполняется в Excel для прогнозирования финансовых показателей компании.Обзор того, что такое финансовое моделирование, как и зачем строить модель, поскольку оно помогает рассчитать доходность инвестиций на основе ряда денежных потоков. Эти статьи научат вас передовым методам оценки бизнеса и научат оценивать компанию с помощью сопоставимого анализа компании, моделирования дисконтированного денежного потока (DCF) и прецедентных транзакций, используемых в инвестиционно-банковском деле, исследовании капитала и т. Д. Он часто используется предприятиями для сравнения капитальных проектов и принятия решения о них.Один пример — когда компании представлены две возможности: одна — инвестировать в новый завод, а вторая — расширять существующий завод. Используя функцию IRR, мы можем оценить IRR для обоих сценариев и проверить, какой из них выше, чем средневзвешенная стоимость капитала (WACCWACCWACC — это средневзвешенная стоимость капитала фирмы и представляет собой смешанную стоимость капитала, включая собственный капитал и заемные средства.) бизнес (также известный как минимальная ставка). Если оба показателя превышают стоимость капитала, мы выберем тот, который показывает более высокую внутреннюю норму доходности и / или чистую приведенную стоимость (формула NPVNPV — справочник по формуле NPV в Excel при выполнении финансового анализа.n], где PV = текущая стоимость, F = будущий платеж (денежный поток), r = ставка дисконтирования, n = количество периодов в будущем), чем другой.

Примечание: для повышения точности CFI рекомендует использовать функцию XIRR: XIRR против IRR. Почему следует использовать XIRR против IRR. XIRR назначает конкретные даты каждому отдельному денежному потоку, что делает его более точным, чем IRR при построении финансовой модели в Excel.

Формула IRR

= IRR (значения, [предположить])

IRR функция использует следующие аргументы:

Значения (обязательный аргумент) — это массив значений, представляющих ряд денежных потоков.Денежные потоки включают стоимость инвестиций и чистой прибыли. Значения могут быть ссылкой на диапазон ячеек, содержащих значения.
[Угадай] (необязательный аргумент) — это число, угаданное пользователем, которое близко к ожидаемой внутренней норме доходности (поскольку может быть два решения для внутренней нормы доходности). Если опущено, функция примет значение по умолчанию 0,1 (= 10%).

Примечания

Значение аргумента должно содержать по крайней мере одно положительное и одно отрицательное значение для расчета внутренней нормы прибыли.
Функция IRR использует порядок значений для интерпретации денежных потоков. Следовательно, необходимо последовательно вводить значения выплат и доходов.
Если аргумент массива или ссылки содержит логические значения, пустые ячейки или текст, эти значения игнорируются.

Чтобы узнать больше, запустите наш бесплатный ускоренный курс по Excel прямо сейчас!

Как использовать функцию IRR в Excel?

В качестве функции рабочего листа IRR можно ввести как часть формулы в ячейку рабочего листа.Чтобы понять использование функции, давайте рассмотрим несколько примеров:

Пример 1

Для начальных инвестиций в размере 1000000 денежные потоки приведены ниже:

Начальные инвестиции здесь составляют отрицательное значение, так как это исходящий платеж. Приток денежных средств представлен положительными значениями.

Внутренняя норма доходности, которую мы получаем, составляет 14%.

Пример 2

Давайте рассчитаем CAGR с использованием IRR.Предположим, нам дана следующая информация:

Функция IRR не совсем предназначена для расчета скорости роста соединения, поэтому нам нужно изменить исходные данные следующим образом:

начальная стоимость вложения должна быть введена как отрицательное число. Конечная стоимость инвестиции — положительное число. Все промежуточные значения сохраняются как нули.

Теперь мы просто применим функцию IRR для расчета CAGR, как показано ниже:

CAGR, который мы получаем:

Давайте проведем обратный инжиниринг, чтобы проверить, полученное значение верное или нет.(1 / Периоды) -1.

Используемая формула:

Результат такой же, как и при использовании функции IRR:

Что нужно помнить о функции IRR

# ЧИСЛО! error — Происходит, когда:
1. Если заданный массив значений не содержит хотя бы одного отрицательного и одного положительного значения
2. Расчет не может сойтись после 20 итераций.Если внутренняя норма прибыли не может найти результат, который работает после 20 попыток, то #NUM! возвращается значение ошибки.
IRR тесно связана с функцией NPV (чистой приведенной стоимости). Норма прибыли, рассчитываемая IRR, — это ставка дисконтирования, соответствующая чистой приведенной стоимости в $ 0 (нулевой).

Бесплатный курс Excel

Если вы хотите узнать больше о функциях и стать экспертом по ним, ознакомьтесь с бесплатным ускоренным курсом CFI по Excel! Ознакомьтесь с нашими пошаговыми инструкциями и демонстрациями того, как стать опытным пользователем Excel.

Дополнительные ресурсы

Спасибо за чтение руководства CFI по важным формулам Excel! Потратив время на изучение и освоение этих функций, вы значительно ускорите свое финансовое моделирование и анализ. Чтобы узнать больше, ознакомьтесь с этими дополнительными ресурсами CFI:

XIRR против IRR XIRR против IRR Зачем использовать XIRR против IRR. XIRR назначает конкретные даты каждому отдельному денежному потоку, что делает его более точным, чем IRR, при построении финансовой модели в Excel.
Модифицированная внутренняя норма прибыли (MIRR) Руководство по MIRR Модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR) — это функция в Excel, которая учитывает стоимость финансирования (стоимость капитала) и ставку реинвестирования для денежных потоков от проекта или компании сверх временной горизонт инвестиций.
Руководство по финансовому моделированию Бесплатное руководство по финансовому моделированию Это руководство по финансовому моделированию содержит советы и передовые методы работы с Excel в отношении предположений, драйверов, прогнозирования, связывания трех отчетов, анализа DCF и др.
Программа финансового аналитика Стать сертифицированным аналитиком финансового моделирования и оценки (FMVA) ®CFI Сертификация «Финансовое моделирование и оценка аналитика» (FMVA) ® поможет вам обрести уверенность в своей финансовой карьере.Запишитесь сегодня!

Как использовать функцию IRR (WS, VBA)

В этом руководстве Excel объясняется, как использовать функцию IRR Excel с синтаксисом и примерами.

Описание

Функция IRR Microsoft Excel возвращает внутреннюю норму доходности для серии денежных потоков. Денежные потоки должны происходить через равные промежутки времени, но не должны быть одинаковыми для каждого интервала.

Функция IRR — это встроенная функция в Excel, относящаяся к категории Финансовая функция .Его можно использовать как функцию рабочего листа (WS) и функцию VBA (VBA) в Excel. В качестве функции рабочего листа функцию IRR можно ввести как часть формулы в ячейку рабочего листа. В качестве функции VBA вы можете использовать эту функцию в коде макроса, который вводится через редактор Microsoft Visual Basic Editor.

Синтаксис

Синтаксис функции IRR в Microsoft Excel:

 ВНД (диапазон; [оценочная_ирр])

Параметры или аргументы

диапазон: Диапазон ячеек, представляющих ряд денежных потоков.
Estimated_irr: Необязательно. Это ваше предположение о внутренней норме доходности. Если этот параметр опущен, предполагается, что оцениваемый_irr равен 0,1 или 10%.

Примечание

Excel пытается пересчитать IRR, пока результат не станет точным в пределах 0,00001 процента. Если после 20 попыток Excel не рассчитал точное значение, он вернет # ЧИСЛО! ошибка.

Возвращает

Функция IRR возвращает числовое значение.

Относится к

Excel для Office 365, Excel 2019, Excel 2016, Excel 2013, Excel 2011 для Mac, Excel 2010, Excel 2007, Excel 2003, Excel XP, Excel 2000

Тип функции

Функция рабочего листа (WS)
Функция VBA (VBA)

Пример (как функция рабочего листа)

Давайте рассмотрим несколько примеров функции IRR в Excel и узнаем, как использовать функцию IRR в качестве функции рабочего листа в Microsoft Excel:

На основе таблицы Excel выше:

Этот первый пример возвращает внутреннюю норму доходности 28%.Предполагается, что вы начинаете бизнес по цене 7500 долларов. Вы получаете следующий доход за первые четыре года: 3000, 5000, 1200 и 4000 долларов.

 = IRR (A1: A5)
  Результат:  28%

В следующем примере возвращается внутренняя ставка доходности 5%. Предполагается, что вы начинаете бизнес стоимостью в 10 000 долларов. Вы получите следующий доход за первые три года: 3400 долларов, 6500 долларов и 1000 долларов.

 = IRR (B1: B4)
  Результат:  5%

Пример (как функция VBA)

Функцию IRR можно также использовать в коде VBA в Microsoft Excel.

Давайте рассмотрим некоторые примеры функции IRR в Excel и узнаем, как использовать функцию IRR в Excel, код VBA:

 Dim LNumber As Double
Статические значения (5) как двойные

Значения (0) = -7500
Значения (1) = 3000
Значения (2) = 5000
Значения (3) = 1200
Значения (4) = 4000

LNumber = Irr (Значения ())

В этом примере переменная с именем LNumber теперь будет содержать значение 0,276668413.

Расчет формулы IRR в Excel (со снимками экрана)

Внутренняя ставка доходности (IRR) — это ставка дисконтирования, обеспечивающая нулевую чистую стоимость для будущей серии денежных потоков.IRR и чистая приведенная стоимость (NPV) используются при выборе инвестиций на основе доходности.

Чем отличаются IRR и NPV

Основное различие между IRR и NPV состоит в том, что NPV — это фактическая сумма, а IRR — это процентная доходность, ожидаемая от инвестиции.

Инвесторы обычно выбирают проекты с IRR, превышающей стоимость капитала. Однако выбор проектов, основанный на максимизации IRR, а не NPV, может увеличить риск получения возврата на инвестиции, превышающего средневзвешенную стоимость капитала (WACC), но меньшего, чем текущая доходность существующих активов.

IRR представляет собой фактическую годовую доходность инвестиций только тогда, когда проект генерирует нулевые промежуточные денежные потоки или если эти инвестиции могут быть инвестированы с текущей IRR. Следовательно, цель не должна заключаться в максимизации NPV.

Как рассчитать IRR в Excel

Что такое чистая приведенная стоимость?

NPV — это разница между приведенной стоимостью денежных поступлений и текущей стоимостью оттока денежных средств с течением времени.

Чистая приведенная стоимость проекта зависит от используемой ставки дисконтирования.Таким образом, при сравнении двух инвестиционных возможностей выбор ставки дисконтирования, часто основанный на некоторой степени неопределенности, будет иметь значительное влияние.

В приведенном ниже примере при использовании ставки дисконтирования 20% инвестиция №2 показывает более высокую прибыльность, чем инвестиция №1. Если вместо этого выбрать ставку дисконтирования 1%, инвестиция №1 показывает доходность больше, чем инвестиция №2. Прибыльность часто зависит от последовательности и важности денежных потоков проекта и ставки дисконтирования, применяемой к этим денежным потокам.

Какова внутренняя норма прибыли?

IRR — это ставка дисконтирования, которая может привести к нулю NPV инвестиции. Когда IRR имеет только одно значение, этот критерий становится более интересным при сравнении доходности разных инвестиций.

В нашем примере IRR инвестиции №1 составляет 48%, а для инвестиции №2 — 80%. Это означает, что в случае инвестиции №1 с вложением 2000 долларов в 2013 году вложение принесет годовой доход в размере 48%.В случае инвестиции №2 с вложением 1000 долларов в 2013 году доходность принесет 80% годовых.

Если параметры не введены, Excel начинает по-разному проверять значения IRR для введенной серии денежных потоков и останавливается, как только выбирается ставка, которая приводит к нулю NPV. Если Excel не находит коэффициента, снижающего ЧПС до нуля, отображается ошибка «# ЧИСЛО».

Если второй параметр не используется и у инвестиции есть несколько значений IRR, мы этого не заметим, потому что Excel будет отображать только первую найденную ставку, которая сводит NPV к нулю.

На изображении ниже для инвестиции №1 Excel не обнаружил, что показатель NPV уменьшился до нуля, поэтому у нас нет IRR.

На изображении ниже также показаны инвестиции №2. Если второй параметр не используется в функции, Excel обнаружит, что IRR составляет 10%. С другой стороны, если используется второй параметр (т. Е. = IRR ($ C $ 6: $ F $ 6, C12)), для этих инвестиций будут предоставлены две IRR, которые составляют 10% и 216%.

Если последовательность денежных потоков имеет только один компонент денежных средств с одним изменением знака (с + на — или — на +), инвестиции будут иметь уникальную внутреннюю норму доходности.Однако большинство инвестиций начинаются с отрицательного потока и серии положительных потоков по мере поступления первых инвестиций. Мы надеемся, что затем прибыль уменьшится, как это было в нашем первом примере.

Расчет IRR в Excel

На изображении ниже мы вычисляем IRR.

Для этого мы просто используем функцию Excel IRR:

Модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR)

Когда компания использует разные ставки реинвестирования займов, применяется модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR).

На изображении ниже мы рассчитываем IRR инвестиции, как в предыдущем примере, но с учетом того, что компания будет занимать деньги, чтобы вложить их обратно (отрицательные денежные потоки) по ставке, отличной от ставки, по которой она будет реинвестировать. заработанные деньги (положительный денежный поток). Диапазон от C5 до E5 представляет собой диапазон денежных потоков инвестиций, а ячейки D10 и D11 представляют ставку по корпоративным облигациям и ставку по инвестициям.

На изображении ниже показана формула Excel MIRR.{\ frac {1} {n-1}} — 1 \ end {выровнено} (NPV (частота, значения [отрицательные]) × (1 + frate) −NPV (rrate, значения [положительные]) × (1 + rrate) n) n − 11 −1

Внутренняя норма прибыли в разные моменты времени (XIRR)

В приведенном ниже примере денежные потоки не выплачиваются каждый год в одно и то же время, как в случае с приведенными выше примерами. Скорее, они происходят в разные периоды времени. Мы используем функцию XIRR ниже, чтобы решить этот расчет. Сначала мы выбираем диапазон денежных потоков (от C5 до E5), а затем выбираем диапазон дат, в которые реализуются денежные потоки (от C32 до E32).

Для инвестиций с денежными потоками, полученными или обналиченными в разные моменты времени для фирмы, которая имеет разные ставки заимствования и реинвестиции, Excel не предоставляет функций, которые можно было бы применить в этих ситуациях, хотя они, вероятно, более вероятны.

Функция

IRR в Excel для расчета внутренней нормы доходности

В этом руководстве объясняется синтаксис функции IRR в Excel и показано, как использовать формулу IRR для расчета внутренней нормы прибыли для ряда годовых или ежемесячных денежных потоков.

IRR в Excel — это одна из финансовых функций для расчета внутренней нормы прибыли, которая часто используется при планировании капитальных вложений для оценки прогнозируемой доходности инвестиций.

Функция IRR в Excel

Функция ВНД в Excel возвращает внутреннюю норму прибыли для серии периодических денежных потоков, представленных положительными и отрицательными числами.

Во всех расчетах неявно предполагается, что:

Имеется равных временных интервала между всеми денежными потоками.
Все денежные потоки возникают на конец периода .
Прибыль от проекта реинвестируется по внутренней норме доходности.

Функция доступна во всех версиях Excel для Office 365, Excel 2019, Excel 2016, Excel 2013, Excel 2010 и Excel 2007.

Синтаксис функции Excel IRR следующий:

IRR (значения; [предположить])

Где:

Значения (обязательно) — массив или ссылка на диапазон ячеек, представляющих ряд денежных потоков, для которых вы хотите найти внутреннюю норму прибыли.
Guess (необязательно) — ваше предположение, какой может быть внутренняя норма прибыли. Он должен быть указан в процентах или в виде соответствующего десятичного числа. Если не указано, используется значение по умолчанию 0,1 (10%).

Например, чтобы рассчитать IRR для денежных потоков в B2: B5, вы должны использовать эту формулу:

= IRR (B2: B5)

Чтобы результат отображался правильно, убедитесь, что для ячейки формулы установлен формат Процент (обычно Excel делает это автоматически).

Как показано на скриншоте выше, наша формула Excel IRR возвращает 8,9%. Хорошая это оценка или плохая? Что ж, это зависит от нескольких факторов.

Как правило, рассчитанная внутренняя норма прибыли сравнивается со средневзвешенной стоимостью капитала компании или минимальной ставкой компании. Если IRR выше пороговой ставки, проект считается хорошей инвестицией; если ниже, проект следует отклонить.

В нашем примере, если заемные деньги обходятся вам в 7%, то IRR в размере около 9% является довольно хорошим показателем.Но если стоимость средств составляет, скажем, 12%, тогда IRR в 9% недостаточно.

На самом деле, есть много других факторов, которые влияют на инвестиционное решение, такие как чистая приведенная стоимость, абсолютная величина доходности и т. Д. Для получения дополнительной информации см. Основы IRR.

5 фактов о функции IRR в Excel

Чтобы обеспечить правильность расчета IRR в Excel, запомните следующие простые факты:

Аргумент значений должен содержать по крайней мере одно положительное значение (представляющее доход) и одно отрицательное значение (представляющее затраты).
Обрабатываются только числа из значений аргумента ; текст, логические значения или пустые ячейки игнорируются.
Денежные потоки не обязательно должны быть равными, но они должны происходить с регулярными интервалами , например ежемесячно, ежеквартально или ежегодно.
Поскольку IRR в Excel интерпретирует порядок денежных потоков на основе порядка значений, значения должны быть в хронологическом порядке .
В большинстве случаев аргумент guess действительно не нужен.Однако, если уравнение IRR имеет более одного решения, возвращается ставка, наиболее близкая к предполагаемой. Итак, ваша формула дает неожиданный результат или # ЧИСЛО! ошибка, попробуйте другое предположение.

Общие сведения о формуле IRR в Excel

Поскольку внутренняя норма доходности (IRR) — это ставка дисконтирования, которая делает чистую приведенную стоимость (NPV) данной серии денежных потоков равной нулю, расчет IRR основывается на традиционной формуле NPV:

Где:

CF — денежный поток
i — номер периода
n — всего периодов
IRR — внутренняя норма доходности

Из-за специфики этой формулы нет другого способа рассчитать IRR, кроме как методом проб и ошибок.Microsoft Excel также использует эту технику, но очень быстро выполняет несколько итераций. Начиная с предположения (если указано) или 10% по умолчанию, функция Excel IRR циклически перебирает вычисления, пока не найдет результат с точностью до 0,00001%. Если после 20 итераций точный результат не найден, # ЧИСЛО! ошибка возвращается.

Чтобы увидеть, как это работает на практике, давайте выполним этот расчет IRR на выборке данных. Для начала мы попытаемся угадать, какой может быть внутренняя норма доходности (скажем, 7%), а затем вычислим чистую приведенную стоимость.A3

Затем мы копируем приведенную выше формулу в другие ячейки и складываем все текущие значения, включая начальные инвестиции:

= СУММ (C2: C5)

И выясните, что при 7% мы получаем NPV 37,90 $:

Очевидно, наша догадка неверна. Теперь давайте сделаем тот же расчет на основе ставки, рассчитанной функцией IRR (около 8,9%). Да, это приводит к нулевой чистой приведенной стоимости:

Наконечник. Чтобы отобразить точное значение NPV, выберите отображение большего количества десятичных знаков или примените научный формат.В этом примере NPV точно равен нулю, что является очень редким случаем!

Использование функции IRR в Excel — примеры формул

Теперь, когда вы знаете теоретические основы расчета IRR в Excel, давайте составим пару формул, чтобы увидеть, как это работает на практике.

Пример 1. Расчет IRR для ежемесячных денежных потоков

Предположим, вы ведете бизнес в течение шести месяцев и теперь хотите вычислить норму прибыли для вашего денежного потока.

Найти IRR в Excel очень просто:

Введите начальные инвестиции в какую-нибудь ячейку (в нашем случае B2).Поскольку это исходящий платеж, это должно быть отрицательное число .
Введите последующие денежные потоки в ячейки под начальными инвестициями или справа от них (B2: B8 в этом примере). Эти деньги поступают от продаж, поэтому мы вводим их как положительных чисел .

Теперь вы готовы рассчитать IRR для проекта:

= IRR (B2: B8)

Примечание. В случае ежемесячных денежных потоков функция IRR дает месячную норму прибыли .Чтобы получить годовую норму прибыли для ежемесячного денежного потока, вы можете использовать функцию XIRR.

Пример 2. Использование предположения в формуле Excel IRR

При желании вы можете поместить ожидаемую внутреннюю норму доходности, скажем, 10 процентов, в аргумент guess :

= IRR (B2: B8, 10%)

Как показано на скриншоте ниже, наше предположение не влияет на результат. Но в некоторых случаях изменение предполагаемого значения может привести к тому, что формула IRR вернет другую ставку.Для получения дополнительной информации см. Несколько IRR.

Пример 3. Найдите IRR для сравнения инвестиций

При планировании капитальных вложений значения IRR часто используются для сравнения инвестиций и ранжирования проектов с точки зрения их потенциальной прибыльности. Этот пример демонстрирует эту технику в ее простейшей форме.

Предположим, у вас есть три варианта инвестирования, и вы решаете, какой из них выбрать. Обоснованно прогнозируемая доходность инвестиций может помочь вам принять обоснованное решение.Для этого введите денежный поток для каждого проекта в отдельном столбце, а затем рассчитайте внутреннюю норму прибыли для каждого проекта отдельно:

Формула для проекта 1:

= IRR (B2: B7)

Формула для проекта 2:

= IRR (C2: C7)

Формула для проекта 3:

= IRR (D2: D7)

Учитывая, что требуемая норма прибыли компании составляет, скажем, 9%, проект 1 следует отклонить, поскольку его внутренняя норма доходности составляет всего 7%.

Две другие инвестиции приемлемы, потому что обе могут принести IRR выше, чем пороговая ставка компании. Какой бы вы выбрали?

На первый взгляд, проект 3 выглядит более предпочтительным, поскольку у него самая высокая внутренняя доходность. Однако его годовые денежные потоки намного ниже, чем для проекта 2. В ситуации, когда небольшие инвестиции имеют очень высокую доходность, предприятия часто выбирают инвестиции с более низким процентным доходом, но более высокой абсолютной (долларовой) стоимостью возврата, что является проектом 2.

Вывод: обычно предпочтительны инвестиции с наивысшей внутренней нормой доходности, но чтобы максимально использовать свои средства, вам следует оценить и другие показатели.

Пример 4. Рассчитать среднегодовой темп роста (CAGR)

Хотя функция IRR в Excel предназначена для расчета внутренней нормы доходности, ее также можно использовать для вычисления совокупной скорости роста. Вам просто нужно будет реорганизовать исходные данные следующим образом:

Оставьте первое значение первоначальных инвестиций как отрицательное число, а конечное значение как положительное число.(1 / кол-во периодов) -1
Как показано на скриншоте ниже, обе формулы дают одинаковый результат:
Для получения дополнительной информации см. Как рассчитать CAGR в Excel.
IRR и NPV в Excel
Внутренняя норма доходности и чистая приведенная стоимость — два тесно связанных понятия, и невозможно полностью понять IRR без понимания NPV. Результатом IRR является не что иное, как ставка дисконтирования, соответствующая нулевой чистой приведенной стоимости.
Существенное различие состоит в том, что NPV — это абсолютная мера, которая отражает сумму стоимости в долларах, которая может быть получена или потеряна при реализации проекта, а IRR — это процентная норма прибыли, ожидаемая от инвестиций.
Из-за своей разной природы IRR и NPV могут «конфликтовать» друг с другом — один проект может иметь более высокую NPV, а другой — более высокую IRR. Когда возникает такой конфликт, финансовые эксперты советуют отдавать предпочтение проекту с более высокой чистой приведенной стоимостью.
Чтобы лучше понять взаимосвязь между IRR и NPV, рассмотрим следующий пример. Допустим, у вас есть проект, для которого требуются начальные инвестиции в размере 1000 долларов США (ячейка B2) и ставка дисконтирования 10% (ячейка E1). Срок действия проекта составляет пять лет, и ожидаемые поступления денежных средств на каждый год указаны в ячейках B3: B7.
Чтобы узнать, сколько сейчас стоят будущие денежные потоки, нам нужно вычислить чистую приведенную стоимость проекта. Для этого используйте функцию NPV и вычтите из нее начальные инвестиции (поскольку начальные инвестиции — отрицательное число, используется операция сложения):
= ЧПС (E1, B3: B7) + B2
Положительная чистая приведенная стоимость указывает на то, что наш проект будет прибыльным:
Какая ставка дисконтирования сделает NPV равной нулю? Следующая формула IRR дает ответ:
= IRR (B2: B7)
Чтобы проверить это, возьмите приведенную выше формулу NPV и замените ставку дисконтирования (E1) на IRR (E4):
= ЧПС (E4, B3: B7) + B2
Или вы можете встроить функцию IRR непосредственно в аргумент rate NPV:
= ЧПС (IRR (B2: B7), B3: B7) + B2
На скриншоте выше показано, что значение NPV, округленное до двух знаков после запятой, действительно равно нулю.Если вам интересно узнать точное число, установите научный формат в ячейку NPV или выберите отображение большего количества десятичных знаков:
Как видите, результат находится в пределах заявленной точности 0,00001 процента, и мы можем сказать, что NPV фактически составляет 0.
Наконечник. Если вы не полностью доверяете результату расчета IRR в Excel, вы всегда можете проверить его, используя функцию NPV, как показано выше.
Excel IRR функция не работает
Если у вас возникла проблема с IRR в Excel, следующие советы могут подсказать вам, как ее исправить.
Формула
IRR возвращает # ЧИСЛО! ошибка
A # ЧИСЛО! ошибка может быть возвращена по следующим причинам:
- Функция IRR не может найти результат с точностью до 0,000001% при 20-й попытке.
- Поставляемый диапазон значений не содержит хотя бы одного отрицательного и хотя бы одного положительного денежного потока.
Пустые ячейки в массиве значений
В случае, если денежный поток не возникает в одном или нескольких периодах, вы можете остаться с пустыми ячейками в диапазоне значений .И это источник проблем, потому что строки с пустыми ячейками не учитываются при расчете IRR в Excel. Чтобы исправить это, просто введите нулевые значения во все пустые ячейки. Excel теперь будет видеть правильные временные интервалы и правильно вычислять внутреннюю ставку возврата.
Несколько IRR
В ситуации, когда ряд денежных потоков меняется с отрицательного на положительный или наоборот более одного раза, может быть обнаружено несколько IRR.
Если результат вашей формулы далек от ожидаемого, проверьте значение предположения — в случае, если уравнение IRR может быть решено с несколькими значениями ставок, возвращается ставка, наиболее близкая к предположению.
Возможные решения:
- Предполагая, что вы знаете, какой доход вы ожидаете от определенных инвестиций, используйте свое ожидание в качестве предположения.
- Если вы получаете более одной IRR для одного и того же денежного потока, выберите наиболее близкую к стоимости капитала вашей компании в качестве «истинной» IRR.
- Используйте функцию MIRR, чтобы избежать проблемы множественных IRR.
Нерегулярные интервалы движения денежных средств
Функция IRR в Excel предназначена для работы с регулярными периодами движения денежных средств, такими как неделя, месяц, квартал или год.Если ваши притоки и оттоки происходят с неравными интервалами, IRR все равно будет считать интервалы равными и возвращать неверный результат. В этом случае используйте функцию XIRR вместо IRR.
Различные ставки заимствования и реинвестирования
Функция IRR подразумевает, что прибыль проекта (положительные денежные потоки) постоянно реинвестируется по внутренней норме доходности. Но на самом деле ставка, по которой вы занимаете деньги, и ставка, по которой вы реинвестируете прибыль, часто различаются.К счастью для нас, в Microsoft Excel есть специальная функция, которая позаботится об этом сценарии — функция MIRR.
Вот как сделать IRR в Excel. Чтобы поближе познакомиться с примерами, обсуждаемыми в этом руководстве, вы можете загрузить нашу учебную книгу с образцами для использования функции IRR в Excel. Благодарю вас за чтение и надеюсь увидеть вас в нашем блоге на следующей неделе!
Вас также может заинтересовать
Excel IRR Function и другие способы расчета IRR в Excel
Excel IRR Function и другие способы расчета IRR в Excel
Скачать книгу Excel
Скачать рабочую тетрадь
Внутренняя норма доходности (IRR) — частый источник ошибок в финансовой модели.В этом руководстве рассказывается, как рассчитать IRR в Excel, и предполагается, что читатель уже знаком с математической концепцией IRR.
В этом руководстве обсуждаются методы расчета IRR с использованием метода проб и ошибок или с использованием одномерной таблицы данных. Также объясняется, как рассчитать IRR с использованием NPV или XIRR в Excel.
Основные выводы
- Как лучше всего рассчитать IRR набора денежных потоков?
- Расчет IRR методом проб и ошибок
- Отключение одномерной таблицы данных для определения корня
- Использование IRR () в Excel
- Использование XIRR () в Excel
- Общие приложения IRR
Внутренняя норма доходности (IRR) — частый источник ошибок в финансовой модели.В этом руководстве рассказывается, как рассчитать IRR в Excel, и предполагается, что читатель уже знаком с математической концепцией IRR.
IRR можно определить как ставку дисконтирования, которая при применении к серии денежных потоков генерирует нулевую чистую приведенную стоимость (NPV). В определенных ситуациях может быть более одной IRR; кроме того, Excel делает этот расчет обманчиво простым, но при этом есть риск ошибок.
NPV — это дисконтированная стоимость потока денежных средств, генерируемых проектом или инвестициями.IRR вычисляет безубыточную доходность, для которой NPV равна нулю. Это показатель эффективности или качества инвестиций, в отличие от NPV, который указывает стоимость или величину.
IRR — это эффективная комбинированная ставка доходности в годовом исчислении, обозначаемая буквой «r». Математически это можно сформулировать как:
Как лучше всего рассчитать IRR набора денежных потоков?
В этом уроке мы обсудим возможные методы расчета IRR:
- Использование метода проб и ошибок (для облегчения понимания)
- Использование одномерной таблицы данных
- Расчет IRR с использованием функции Excel NPV ()
- Расчет IRR с использованием XIRR
Загружаемая рабочая книга Excel выше была подготовлена для продемонстрировать расчет IRR.Для удобства мы рекомендуем вам загрузить книгу во время чтения этого руководства.
Метод проб и ошибок для расчета IRR в Excel
IRR — это ставка дисконтирования, для которой NPV равна нулю и может быть рассчитана методом проб и ошибок.
- NPV (IRR (…),…) = 0
- XNPV (XIRR (…),…) = 0
Процесс проб и ошибок выглядит следующим образом:
- Начните с предположения о ставке дисконтирования «r».
- Рассчитайте ЧПС с помощью «r» — обратитесь к нашим руководствам о том, как рассчитать ЧПС с формулами Excel или без них.
- Если ЧПС близко к нулю, тогда « r ‘- это IRR
- Если ЧПС положительное, увеличьте’ r ‘
- Если ЧПС отрицательное, уменьшите’ r ‘
- Продолжайте процесс до тех пор, пока ЧПС не достигнет нуля
Используя пример из рабочей книги:
- См. Снимок экрана 1. NPV, рассчитанная с учетом ставки дисконтирования 10%, составляет 19 долларов США.31 миллион, следовательно, мы знаем, что IRR должна быть больше 10%.
- См. Снимок экрана 2: давайте теперь попробуем «r», равное 18%. NPV составляет — 0,87 миллиона долларов. Он отрицательный, но на этот раз NPV ближе к нулю.
- Таким образом, можно было предположить, что IRR должен быть чуть ниже 18%.
- Процесс проб и ошибок может быть более утомительным, чем сам расчет NPV.
- Далее мы покажем вам подход к угадыванию IRR с помощью одномерной таблицы данных.
Использование одномерной таблицы данных для определения корня
Мы рекомендовали представлять NPV с различными ставками дисконтирования с использованием быстрой одномерной таблицы данных со ставками дисконтирования в качестве вертикального параметра, как показано на снимке экрана 3.
Изобразим приведенную выше таблицу данных в виде графика — см. Снимок экрана 4. Становится ясно, что IRR находится между 17,50% и 18,00%. Если быть точным, IRR составляет 17,53%, что мы могли бы получить с помощью функции Excel.
Использование IRR () в Excel
IRR () синтаксис:
IRR (CF1, CF2,…)
Мы можем рассчитать IRR с помощью функции Excel IRR (), но, как и NPV (), она имеет некоторые ограничения:
- Денежные потоки (CFi) должны быть равномерно распределены во времени и возникать в конце каждого периода
- CFi должны вводиться в правильной последовательности
Использование функции XIRR () в Excel
Из-за ограничений функции IRR (без X) лучше избегать.Более надежной функцией будет XIRR (). Он возвращает внутреннюю норму прибыли для графика денежных потоков, который не обязательно является периодическим.
XIRR () — это добавляемая функция в Excel, имеющая синтаксис: XIRR (CFi, даты)
Как показано на скриншоте 5, расчетная IRR составляет 17,53%. Мы могли бы дважды проверить расчет, вернув IRR в расчет NPV в качестве ставки дисконтирования, для которой NPV равняется нулю.
Общие приложения IRR
Составление бюджета капиталовложений: инструмент принятия инвестиционных решений
IRR — это показатель, позволяющий решить, стоит ли инвестировать в отдельный проект.Теоретически можно установить простой ориентир для принятия решения: принять проект, если IRR превышает стоимость капитала, и отклонить, если эта IRR меньше стоимости капитала.
Вы должны знать об ограничении IRR, например, о проекте с несколькими IRR или без IRR. Кроме того, IRR не учитывает размер проекта и предполагает, что денежные потоки реинвестируются с постоянной ставкой.
Оптимизация тарифов
IRR обычно используется для оптимизации режима взимания дорожных сборов / тарифов в сделках по проектному финансированию, например, в схемах государственно-частного партнерства (ГЧП).Это может быть сделано в процессе торгов на основе ожидаемой IRR. В качестве альтернативы тариф может быть скорректирован для обеспечения минимального порога IRR для концессионера.
Corality Academy: кампус Corality по финансовому моделированию
В кампусе Corality Financial Modeling Campus есть множество других руководств и бесплатных ресурсов, связанных с финансовым моделированием.