Внутренняя норма доходности — Википедия
Внутренняя норма доходности (внутренняя норма рентабельности, внутренняя ставка доходности англ. internal rate of return, IRR) — процентная ставка, при которой уравнивается приведённая стоимость будущих денежных поступлений и стоимость исходных инвестиций, чистая приведённая стоимость (NPV) равна 0. NPV рассчитывается на основании потока платежей, дисконтированного к сегодняшнему дню.
Согласно американскому профессору Энтони Аткинсону внутренняя норма рентабельности — значение фактической нормы прибыли, ожидаемой от инвестиции[1].
Для потока платежей CF, где CFt{\displaystyle CF_{t}} — платёж через t{\displaystyle t} лет (t=1,…,N{\displaystyle t=1,…,N}) и начальной инвестиции в размере IC=−CF0{\displaystyle IC=-CF_{0}} внутренняя норма доходности IRR{\displaystyle IRR} рассчитывается из выражения:
- NPV=−IC+∑t=1NCFt(1+IRR)t=0{\displaystyle NPV=-IC+\sum _{t=1}^{N}{\frac {CF_{t}}{(1+IRR)^{t}}}=0}
или
- IC=∑t=1NCFt(1+IRR)t{\displaystyle IC=\sum _{t=1}^{N}{\frac {CF_{t}}{(1+IRR)^{t}}}}
В табличных процессорах в состав финансовых функций входит функция для вычисления внутренней нормы доходности. В OpenOffice.org Calc для вычисления внутренней нормы доходности применяется функция IRR. Можно определить IRR с помощью опции «Подбор параметров» Microsoft Excel или OpenOffice.org Calc.
Пример: Год Поток платежей 0 -100 1 +120
Расчёт NPV: i = процентная ставка NPV = -100 +120/[(1+i/100)^1]
Расчёт IRR (в процентах): NPV = 0 -100 +120/[(1+IRR/100)^1] = 0 IRR = 20
При принятии инвестиционных решений ВНД используется для расчёта ставки альтернативных вложений. При выборе из нескольких проектов с разными ВНД, выбирается проект с максимальным значением ВНД. Данный критерий не используется, если денежные потоки несколько раз за рассматриваемый период меняют знак.
Внутренняя норма доходности финансовых инструментов[править | править код]
Внутренней доходностью для финансовых инструментов называют процентную ставку, при которой дисконтированная стоимость будущего потока платежей по данному финансовому инструменту совпадает с его рыночной ценой. Определённая таким образом внутренняя доходность равна внутренней норме доходности инвестиции в данный финансовый момент времени.
Для определения внутренней нормы доходности облигации часто используют приближённую «купеческую» формулу: r=f+A−PTA+P2{\displaystyle r={\frac {f+{\frac {A-P}{T}}}{\frac {A+P}{2}}}}, где
- A{\displaystyle A} — номинал облигации;
- P{\displaystyle P} — текущая рыночная цена облигации;
- f{\displaystyle f} — годовой купонный доход;
- T{\displaystyle T} (в годах) — срок до погашения облигации.
Связь способа расчёта внутренней нормы доходности с показателем дисконтированной стоимости состоит в том, что показатель внутренней нормы доходности отражает тот уровень ставки дисконтирования, при которой дисконтированная стоимость полученных доходов за вычетом суммы первоначальной инвестиции (чистая дисконтированная стоимость) будет равна нулю. Чем выше должна быть ставка дисконтирования для приведения чистой дисконтированной стоимости полученных доходов к нулю, тем предпочтительнее данная инвестиция.
Показатель внутренней нормы доходности основывается на допущении, что денежные потоки, полученные до погашения инвестиции (истечения срока её действия), будут реинвестированы по ставке, равной внутренней норме доходности, и что она останется неизменной.
Инвестиция считается приемлемой, если внутренняя норма доходности выше, чем минимальный приемлемый показатель окупаемости инвестиций в финансовый инструмент.
Показатель внутренней нормы доходности для облигаций называется доходностью к погашению. Доходность к погашению облигации может отличаться от купонной ставки, если облигация продаётся по цене, отличающейся от номинальной стоимости.
Применение в ссудном проценте и использование эффективной процентной ставки потребителем[править | править код]
По требованиям ЦБ, банки обязаны указывать ЭПС — эффективную процентную ставку (рассчитанную по формуле, приведённой в статье первой). Данная ставка может быть самостоятельно рассчитана заёмщиком с помощью редактора электронных таблиц и формулы IRR (в Microsoft Excel ВСД). Из-за особенности формулы нужно результат в той же ячейке умножить на период платежей (при ежемесячных платежах — 12, при дневных платежах или нестандартном графике — 365) без округления. Например, по кредиту «10-10-10» записывается
−9000 (то есть −10000+1000 стоимость товара минус сумма, уплаченная в кассу, на которую не предоставляется кредит)
1000 (в ячейках A2-A11, то есть 10 раз)
Для большей точности, используя формулу XIRR (openoffice) −9000 15.01.2011 1000 15.02.2011 1000 15.03.2011 … (10 раз) XIRR(A1:A11;B1:B11)=26.44 %
То есть использование аннуитетного платежа (в каждое число периода) повысило эффективную ставку в 1,13 раз.
Данная формула может быть использована и для других целей (например, приобретение проездного билета на год по сравнению с ежемесячными выплатами).
- ↑ Аткинсон Э.А., Банкер Р.Д., Каплан Р.С., Юнг М.С. Управленческий учёт. — СПб.: ООО «Диалектика», 2019. — С. 507—508. — 880 с. — ISBN 978-5-907144-70-5.
что это такое и как рассчитать
Одна из наиболее сложных и, скорее всего, непонятных тем в бизнесе — IRR. Возможно, кто-то уже сталкивался с ней, когда начинал своё дело, а кто-то пока незнаком с этим. Но это является важным составляющим любого бизнес проекта. Поэтому сегодня мы хотели бы объяснить Вам всю суть IRR, что это такое и как рассчитать.
Что такое IRR проекта простыми словами
И так, давайте разъясним, что такое IRR проекта простыми словами. Для начала нужно узнать, как переводится данная аббревиатура с английского языка. В буквальном переводе это означает — внутренняя ставка доходности (ВНД). Это очень важный показатель, который, по сути, “предсказывает” судьбу Вашего проекта или бизнес идеи.
Теперь мы покажем это на примере. Допустим, Вы решаете запустить свой проект, берёте кредит в банке, заключаете разные соглашения, но понимаете, что цель проекта — получать какие-то деньги с него после продвижения. Соответственно, для этого нам необходимо вычислить IRR. Если он получается меньше или равен банковскому проценту, то прибыли у Вас не будет, в проекте смысла нет. Но, как только показатель превышает процент, можно смело браться за дело и ожидать приличный доход.
Стоит также сказать, что расчёт IRR — чисто математическая операция. Она довольно сложная. Но в век современных технологий эту функцию сильно упростили. Достаточно только зайти в Еxcel, ввести данные и получить необходимый результат.
Что такое NPV и IRR
А теперь нужно понять, что такое NPV и IRR. NPV — это ещё одна сложная, но очень важная деталь бизнеса, которую необходимо учитывать. В переводе с английского это понимается как чистая текущая стоимость (ЧПС). Такой показатель поможет определить, на какую прибыль Вы можете рассчитывать после того, как окупятся все затраты на проект. Конечно же, это тоже можно без труда вычислить в специализированных программах.
Как Вы уже поняли, NPV непосредственно связано с IRR. Всё очень просто. IRR показывает, можем ли мы, в принципе, ожидать что-то от проекта (в смысле, прибыль) или нам стоит отложить идею, осознав, что ничего от неё не получим. А NPV определяет, чего конкретно мы добьёмся от проекта, какой доход нас ждёт.
Что такое IRR инвестиционного проекта
Дальше необходимо выяснить, что такое IRR инвестиционного проекта. Если у Вас в приоритете именно такой проект, в который просто вкладываете средства исключительно с целью получения прибыли, то IRR тут чрезвычайно важный показатель. Он является своеобразным просчётом успешности проекта на несколько месяцев или даже лет вперёд. Это, на наш взгляд, наиболее верная стратегия в разработке крупных бизнес планов.
Успешность проекта, а следовательно, и удовлетворительный показатель IRR зависят от его продвижения. Например, множество проектов, достигшие отличных показателей в бизнесе среди серьёзных конкурентов, вели свои сайты. Они добились высоких результатов благодаря сотрудничеству с поисковым продвижением в Яндексе, и благодаря ему всё больше интернет-пользователей заходили на эти сайты и были заинтересованы проектом.
Сообразно с этим, IRR демонстрировал перспективные возможности развития инвестиционного проекта. А вкладчики получали достойную прибыль от него.
Хочется отметить, что достаточно высоких результатов в инвестиционном бизнесе добились люди, которые детально изучили вопрос что такое франшиза в бизнесе, что помогло им сотрудничать с иностранными бизнес партнёрами. Их проекты стали намного качественными и успешными, по сравнению с отечественными.
Что показывает IRR
Исходя из нашего объяснения, становится очевидно, что показывает IRR. Он, в первую очередь, демонстрирует нам, может ли проект стать успешным, насколько можно вложиться в него и как это отразится на будущей прибыли. Но, помимо этого, тут стоит обратить внимание и на популярность Вашей бизнес идеи, насколько она будет полезна и актуальна среди людей.
Безусловно, чтобы продвигаться вперёд в этом направлении, важно сделать так, чтобы проект развивался и следовал современным тенденциям. Несомненно, тут не обойтись без грамотно оформленного сайта, являющийся визитной карточкой любой бизнес идеи. В этом может помочь оптимизация, она сделает Ваш сайт более востребованным, современным. Это отразится на проекте и, как правило, на показателе IRR.
IRR что это в экономике
А сейчас настало время узнать про IRR и что это в экономике. Она наиболее точно нам покажет его значение. Здесь важно понимать, что этот показатель считается одобряемым инвесторами, если он отображает окупаемость бизнес проекта. Тогда, принимают решение продолжать разрабатывать дело дальше.
Расчёт IRR даёт возможность прогноза получения определённого процента от проекта, исключив проценты банка. Таким образом, это является чистой прибылью, Вашим доходом.
Мы понимаем, что очень сложно детально разобраться в IRR, особенно новичкам в сфере бизнеса. Но как раз-таки для них это будет наиболее актуально. Почему так? Объясняем. Сейчас чрезвычайно много возможностей для развития своего дела. Сюда включаются различные бизнес идеи 2020 года, которых нет в России, или недостаточно распространённых для нашей общественности. Таковыми являются и разработка мобильных приложений, и открытие интернет-магазинов, и создание онлайн школ или курсов.
IRR отрицательный: что это значит
Бывают такие случае, когда в расчётах мы получаем IRR отрицательный, но что это значит. К сожалению, это говорит нам о том, что процент, получаемый от банка, будет слишком низкий. Такой расклад заводит любой бизнес проект в тупик, он не даёт никаких результатов. Почему так происходит? Потому что прибыль от проекта мы получить не можем, она уходит в минус. То есть, ни о каких перспективах развития здесь речи быть не может.
Как следствие, многие фирмы и компании в целях спасти свой проект, обращаются за помощью к профессионалам. Они помогают оптимизировать его проверенными способами. Конечно, всё это осуществляется не сразу, а постепенно, направленно на результат.
Чтобы продвинуть или вообще восстановить проект, может быть предложен способ повышения популярности сайта проекта на основе того, из чего состоит объявление в РСЯ для только начинающих развиваться и собирать аудиторию интернет-ресурсов.
Дальнейшая работа проводится в соответствии с тем, чтобы сделать веб-сайт более удобным и комфортным для интернет-пользователей. Другими словами, нужно разработать все детали сайта так, дабы пользователь не заблудился на сайте, пришёл за тем, что ему нужно. И цель проекта будет выполнена. Тут профессионалы могут объяснить, как добавить хлебные крошки на вебстранице и помочь это осуществить. Здесь, наверное, уже не стоит говорить, на сколько это поможет поднять IRR.
В заключение данной познавательной для Вас статьи, хотим ещё раз подчеркнуть важность IRR и NPV показателей. Они напрямую связанных с успешностью любых бизнес проектов. Поэтому необходимо не только знать, но и понимать их основную суть. Возможно, это поможет далеко продвинуться в своём деле или найти то, что Вам действительно интересно.
Показатель нормы прибыли, наиболее часто используемый в анализе инвестиций (в том числе в бюджетировании капиталовложений), — это внутренняя норма доходности.
Правило внутренней нормы доходности является вторым методом выбора среди альтернативных инвестиционных предложений.
Внутренняя норма или норма прибыли (IRR, от англ. ‘internal rate of return’) — это ставка дисконтирования, которая делает чистую приведенную стоимость (NPV) инвестиций равной нулю. Она приравнивает текущую стоимость затрат (оттоков) к текущей стоимости доходов (притоков) от инвестиций.
Ставка называется «внутренней», потому что она зависит только от денежных потоков инвестиций — внешние данные не требуются. В результате мы можем применить концепцию IRR к любым инвестициям, которые могут быть представлены в виде последовательности денежных потоков.
Например, при изучении облигаций мы сталкиваемся с IRR под видом доходности к погашению (YTM, от англ. ‘yield to maturity’). Также IRR рассматривается как взвешенная ставка доходности для инвестиционных портфелей.
Необходимо помнить о предостережении в отношении интерпретации IRR: даже если наши прогнозы о движении денежных средств верны, мы получаем сложную норму прибыли, равную IRR, на срок инвестирования, но только при условии, что мы сможем реинвестировать все промежуточные денежные потоки, как это происходит в расчете IRR.
Предположим, что IRR для проекта составляет 15%, но мы последовательно реинвестируем деньги, полученные от проекта, по более низкой ставке. В этом случае мы получим доходность менее 15%. (Этот принцип может работать и в нашу пользу, если мы можем реинвестировать по ставкам выше 15%.)
Определение и формула IRR.
Определение IRR можно изобразить математически следующим образом:
\( \mathbf { NPV = CF_0 + {CF_1 \over (1+IRR)^1}+{CF_2 \over (1+IRR)^2}+\cdots+ {CF_N \over (1+IRR)^N}=0 } \) (формула 2)
Опять же, ставка IRR в формуле 2 должна быть сопоставима с периодами денежных потоков. Например, если денежные потоки ежеквартальные, в формуле 2 используется квартальная ставка IRR. Сама итоговая ставка IRR рассчитывается на годовой основе.
Для некоторых простых проектов денежный поток CF0 при t = 0 (в текущий момент времени) отражает единственный разовый отток капитала или первоначальные инвестиции; а денежные потоки после t = 0 являются положительными денежными притоками от инвестиций.
В таких случаях мы можем сказать, что:
CF0 = -Инвестиции (отрицательный знак указывает на отток).
Таким образом, мы можем преобразовать уравнение формулы 2 в форму, которая полезна в таких случаях:
Инвестиции = \( \mathbf { {CF_1 \over (1+IRR)^1}+{CF_2 \over (1+IRR)^2}+\cdots+ {CF_N \over (1+IRR)^N} } \)
В большинстве практических ситуаций финансовые аналитики используют программное обеспечение, электронные таблицы или финансовые калькуляторы для решения этого уравнения для IRR, поэтому вам следует ознакомиться с такими инструментами.
В реальных ситуациях при составлении бюджета капиталовложений первоначальные инвестиции (которые имеют знак минус) могут сопровождаться последующими притоками (которые имеют знаки плюс) и оттоками (которые имеют знаки минус) денежных средств.
В этих случаях инвестиционный проект может иметь более одного IRR. Возможность множественных решений является теоретическим ограничением IRR.
Правило IRR.
Правило принятия инвестиционных решений, использующее IRR или правило IRR (англ. ‘IRR rule’), гласит следующее:
«Принимайте проекты или инвестиции, для которых IRR превышает альтернативную стоимость капитала».
Правило IRR использует альтернативную стоимость капитала в качестве барьерной ставки (англ. ‘hurdle rate’), которую ставка IRR проекта должна превышать, чтобы проект был принят инвестором.
Обратите внимание, что:
- если альтернативная стоимость капитала равна IRR, то NPV равна 0.
- если альтернативная стоимость капитала меньше IRR, то NPV больше 0 (т.е., при ставке дисконтирования меньше IRR, ставка NPV будет положительной).
Имея в виду все вышесказанное, рассмотрим два примера с использованием внутренней нормы доходности.
Пример оценки программы исследований и разработок с использованием правила IRR.
В предыдущем примере с RAD Corporation первоначальные затраты составляли $1 млн., а положительные денежные потоки по программе НИОКР составляли $150,000 в течение неограниченного срока.
Теперь определим внутреннюю норму доходности программы НИОКР. Для этого нужно сделать следующее:
- Составить уравнение для определения внутренней нормы доходности этой программы исследований и разработок.
- Рассчитать IRR.
Решение 1-й части:
Нахождение IRR эквивалентно нахождению ставки дисконтирования, которая делает NPV равной 0. Поскольку денежные потоки программы НИОКР являются перпетуитетом, вы можете представить уравнение NPV как:
NPV = -Инвестиции + \( \mathbf { \overline{CF}/IRR} \) = 0
NPV = -$1,000,000 + $150,000 / IRR = 0
или как
Инвестиции = \( \mathbf { \overline{CF}/IRR} \)
$1,000,000 = $150,000 / IRR
Решение 1-й части:
Мы можем рассчитать IRR следующим образом:
IRR = $150,000/$1,000,000 = 0.15 или 15%.
Полученная ставка 15% соответствует определению IRR.
В исходном примере 1 вы обнаружили, что ставка дисконтирования в 15% сделала NPV программы НИОКР равной 0. Следовательно, в соответствии с определением внутренней нормы доходности, IRR программы НИОКР должна составлять 15%.
- Если альтернативная стоимость капитала также составляет 15%, программа НИОКР просто окупает свою альтернативную стоимость, не увеличивая и не уменьшая благосостояние акционеров.
- Если альтернативная стоимость составляет менее 15%, правило IRR указывает, что руководство компании должно инвестировать в программу НИОКР, поскольку она окупает свою альтернативную стоимость с избытком.
- Если альтернативная стоимость превышает 15%, правило IRR предписывает руководству компании отказаться от программы НИОКР. Для данной альтернативной стоимости и правило IRR и правило NPV приводят к одному и тому же выводу.
Пример совместного применения правила IRR и правила NPV.
Японская компания Kageyama Ltd. рассматривает вопрос об открытии нового завода по производству конденсаторов, используемых в сотовых телефонах. Завод потребует инвестиций в размере ¥1,000 млн.
Ожидается, что завод будет генерировать денежные потоки в размере ¥294.8 млн. в год в течение следующих 5 лет. Согласно финансовой отчетности, альтернативная стоимость капитала Kageyama для такого проекта составляет 11%.
Определите, принесет ли проект выгоду акционерам Kageyama:
- используя правило NPV.
- используя правило IRR.
Решение 1-й части:
Денежные потоки включают первоначальный отток в размере ¥1,000 млн. и обычный аннуитет из пяти денежных притоков в размере ¥294.8 млн.
Формула (11) для расчета текущей стоимости (PV) аннуитета:
\( \mathbf {PV = A \left [1- {1 \over (1 + r)^N} \over r \right]} \),
где A — сумма аннуитетного платежа.
Таким образом, подставив в формулу суммы, указанные в миллионах японских иен, мы получим:
NPV = -1,000 + \( \mathbf {294.8 \left [1- {1 \over (1.11)^5} \over 0.11 \right]} \),
NPV = -1,000 + 1,089.55 = 89.55
Поскольку NPV проекта является положительной суммой в ¥89.55 млн., это капиталовложение должно принести выгоду акционерам Kageyama.
Решение 2-й части:
Расчетаем IRR проекта, используя формулу 2, приведенную выше:
NPV = -1,000 + \( \mathbf {294.8 \left [1- {1 \over (1 + IRR)^5} \over IRR \right]} \) = 0
Положительная NPV этого проекта говорит нам, что внутренняя норма доходности должна быть больше, чем 11%.
Рассчитав значение с помощью финансового калькулятора или функции ВСД в Excel, мы обнаруживаем, что IRR составляет 0,145012 или 14,50%.
В таблице ниже приведены сочетания клавиш для большинства финансовых калькуляторов.
|
Обозначения |
Числовые |
|---|---|
|
N |
5 |
|
%i compute |
X |
|
PV |
-1,000 |
|
PMT |
294.8 |
|
FV |
n/a(= 0) |
Поскольку IRR в 14,50% больше альтернативной стоимости проекта, проект должен принести выгоду акционерам Kageyama. Используя как правило IRR, так и правило NPV, компания Kageyama примет одно и то же решение: построить фабрику.
В предыдущем примере увеличение стоимости капиталовложений очевидно: если за 1 платеж в размере ¥1,000 млн. Kageyama создает проект стоимостью ¥1,089.55 млн., то стоимость увеличивается на ¥89.55.
Еще одна перспектива создания стоимости связана с преобразованием первоначальных инвестиций в альтернативную стоимость капитала, сопоставляемую с годовыми операционными денежными притоками, генерируемыми проектом.
Напомним, что проект приносит ежегодный операционный денежный поток в размере ¥294,800,000. Если вычесть из этой суммы альтернативную стоимость капитала в размере ¥270,570,310 (сумма 5-летнего аннуитета, имеющего текущую стоимость PV в размере ¥1,000 млн. при ставке 11%), мы получим:
¥294,800,000 — ¥270,570,310 = ¥24,229,690.
Сумма в ¥24,229,690 представляет собой прибыль за каждый год из следующих 5 лет с учетом альтернативной стоимости капитала.
Приведенная стоимость (PV) 5-летнего аннуитета в размере ¥24,229,690 при альтернативной стоимости капитала 11% — это именно то, что мы рассчитали как NPV проекта: ¥89.55 млн.
Таким образом, мы также можем рассчитать NPV путем преобразования первоначальных инвестиций в годовую альтернативную стоимость капитала, сопоставляемую с денежным потоком от проекта.
Разберем такой показатель как внутренняя норма доходности инвестиционного проекта, определим экономический смысл и рассмотрим подробно пример его расчета с помощью Excel.
Внутренняя норма доходности инвестиционного проекта (IRR, Internal Rate of Return). Определение
Внутренняя норма доходности (англ. Internal Rate of Return, IRR, внутренняя норма прибыли, внутренняя норма, внутренняя норма рентабельности, внутренняя норма дисконта, внутренний коэффициент эффективности, внутренний коэффициент окупаемости) – коэффициент, показывающий максимально допустимый риск по инвестиционному проекту или минимальный приемлемый уровень доходности. Внутренняя норма доходности равна ставке дисконтирования, при которой чистый дисконтированный доход отсутствует, то есть равен нулю.
★ Инвестиционная оценка в Excel. Расчет NPV, IRR, DPP, PI за 5 минут
Внутренняя норма доходности формула расчета
где:
CFt (Cash Flow) – денежный поток в период времени t;
IC (Invest Capital) – инвестиционные затраты на проект в первоначальном периоде (тоже являются денежным потоком CF0 = IC).
t – период времени.
Применение внутренней нормы доходности
Показатель используется для оценки привлекательности инвестиционного проекта или для сопоставительного анализа с другими проектами. Для этого IRR сравнивают с эффективной ставкой дисконтирования, то есть с требуемым уровнем доходности проекта (r). За такой уровень на практике зачастую используют средневзвешенную стоимость капитала (Weight Average Cost of Capital, WACC).
| Значение IRR | Комментарии |
| IRR>WACC | Инвестиционный проект имеет внутреннюю норму доходности выше чем затраты на собственный и заемный капитал. Данный проект следует принять для дальнейшего анализа |
| IRR<WACC | Инвестиционный проект имеет норму доходности ниже чем затраты на капитал, это свидетельствует о нецелесообразности вложения в него |
| IRR=WACC | Внутренняя доходность проекта равна стоимости капитала, проект находится на минимально допустимом уровне и следует произвести корректировки движения денежных средств и увеличить денежные потоки |
| IRR1>IRR2 | Инвестиционный проект (1) имеет больший потенциал для вложения чем (2) |
Следует заметить, что вместо критерия сравнения WACC может быть любой другой барьерный уровень инвестиционных затрат, который может быть рассчитан по методам оценки ставки дисконтирования. Данные методы подробно рассмотрены в статье «Ставка дисконтирования. 10 современных методов расчета». Простым практическим примером, может быть сравнение IRR с безрисковой процентной ставкой по банковскому вкладу. Так если инвестиционный проект имеет IRR=10%, а процент по вкладу=16%, то данный проект следует отклонить.
Внутренняя норма доходности (IRR) тесно связана с чистым дисконтированным доходном (NPV). На рисунке ниже показана взаимосвязь между размером IRR и NPV, увеличение нормы доходности приводит к уменьшению дохода от инвестиционного проекта.
Изменение чистого дисконтированного дохода в зависимости от внутренней нормы доходности
Внутренняя норма доходности занимает второе место в инвестиционном анализе проектов, другие показатели оценки проектов более подробно рассмотрены в статье: “6 методов оценки эффективности инвестиций в Excel. Пример расчета NPV, PP, DPP, IRR, ARR, PI“.
Мастер-класс: “Как рассчитать внутреннюю норму доходности бизнес плана”
Расчет внутренней нормы доходности (IRR) на примере в Excel
Рассмотрим пример расчета внутренней нормы доходности на примере с помощью Excel, разберем два способа построения с помощью функции и с помощью надстройки «Поиск решений».
Пример расчета IRR в Excel c помощью встроенной функции
В программе есть встроенная финансовая функция, позволяющая быстро произвести расчет данного показателя – ВСД (внутренняя ставка дисконта). Следует заметить, что данная формула будет работать только тогда, когда есть хотя бы один положительный и один отрицательный денежный поток. Формула расчета в Excel будет иметь следующий вид:
Внутренняя норма доходности (E16) =ВСД(E6:E15)
Внутренняя норма доходности. Расчет в Excel по встроенной формуле
В результате мы получили, что внутренняя норма доходности равняется 6%, далее для проведения инвестиционного анализа, полученное значение необходимо сопоставить со стоимостью капитала (WACC) данного проекта.
Пример расчета IRR через надстройку «Поиск решений»
Второй вариант расчета подразумевает использование надстройки «Поиск решений» для поиска оптимального значения ставки дисконтирования для NPV=0. Для этого необходимо рассчитать чистый дисконтированный доход (NPV).
На рисунке ниже показаны формулы расчета дисконтированного денежного потока по годам, сумма которых дает чистый дисконтированный доход. Формула расчета дисконтированного денежного потока (DCF) следующая:
Дисконтированный денежный поток (F) =E7/(1+$F$17)^A7
Чистый дисконтированный доход (NPV) =СУММ(F7:F15)-B6
На рисунке ниже показан первоначальный вид для расчета IRR. Можно заметить, что ставка дисконтирования, используемая для расчета NPV, ссылается на ячейку, в которой нет данных (она принимается равной 0).
Внутренняя норма доходности (IRR) и NPV. Расчет в Excel в помощью надстройки
Сейчас наша задача состоит в том, чтобы отыскать на основе оптимизации с помощью надстройки «Поиск решений», то значение ставки дисконтирования (IRR) при котором NPV проекта будет равен нулю. Для этого открываем в главном меню раздел «Данные» и в нем «Поиск решений».
При нажатии в появившемся окне заполняем строки «Установить целевую ячейку» – это формула расчета NPV, далее выбираем значение данной ячейки равной 0. Изменяемый параметр будет ячейка со значением внутренней нормы доходности (IRR). На рисунке ниже показан пример расчета с помощью надстройки «Поиск решений».
Поиск значения IRR для NPV=0
После оптимизации программа заполнит нашу пустую ячейку (F17) значением ставки дисконтирования, при которой чистый дисконтированный доход равен нулю. В нашем случае получилось 6%, результат полностью совпадает с расчетом по строенной формуле в Excel.
Результат расчета внутренней нормы доходности (IRR)
Расчет внутренней нормы доходности в Excel для несистематических поступлений
На практике часто случается, что денежные средства поступают не периодично. В результате ставка дисконтирования для каждого денежного потока будет меняться, это делает невозможным использовать формулу ВСД в Excel. Для решения данной задачи используется другая финансовая формула ЧИСТВНДОХ (). Данная формула включает в себя массив дат и денежные потоки. Формула расчета будет иметь следующий вид:
=ЧИСТВНДОХ(E6:E15;A6:A15;0)
Расчет внутренней нормы доходности в Excel для несистематических платежей
Модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR)
В инвестиционном анализе также используется модифицированная внутренняя норма доходности (Modified Internal Rate of Return, MIRR) – данный показатель отражает минимальный внутренний уровень доходности проекта при осуществлении реинвестиций в проект. Данный проект использует процентные ставки, полученные от реинвестирования капитала. Формула расчета модифицированной внутренней нормы доходности следующая:
где:
MIRR – внутренняя норма доходности инвестиционного проекта;
COFt – отток денежных средств в периоды времени t;
CIFt – приток денежных средств;
r – ставка дисконтирования, которая может рассчитываться как средневзвешенная стоимость капитала WACC;
d – процентная ставка реинвестирования капитала;
n – количество временных периодов.
Расчет модифицированной внутренней нормы доходности в Excel
Для расчета данной модификации внутренней нормы прибыльности можно воспользоваться встроенной функцией Excel, которая использует помимо денежных потоков еще размер ставки дисконтирования и уровень доходности при реинвестировании. Формула расчета показателя представлена ниже:
MIRR =МВСД(E8:E17;C4;C5)
Преимущества и недостатки внутренней нормы доходности (IRR)
Рассмотрим преимущества показателя внутренней нормы доходности для оценки проектов.
Во-первых, возможность сравнения различных инвестиционных проектов между собой по степени привлекательности и эффективности использования капитала. К примеру, сравнение с доходностью по безрисковым активам.
Во-вторых, возможность сравнения различных инвестиционных проектов с разным горизонтом инвестирования.
К недостаткам показателя относят:
Во-первых, недостатки в оценке внутренней нормы доходности заключаются в сложности прогнозирования будущих денежных платежей. На размер планируемых платежей влияет множество факторов риска, влияние которые сложно объективно оценить.
Во-вторых, показатель IRR не отражает размер реинвестирования в проект (данный недостаток решен в модифицированной внутренней норме доходности MIRR).
В-третьих, не способность отразить абсолютный размер полученных денежных средств от инвестиции.
★ Инвестиционная оценка в Excel. Расчет NPV, IRR, DPP, PI за 5 минут
Резюме
В данной статье мы рассмотрели формулу расчета внутренней нормы доходности (IRR), разобрали подробно два способа построения данного инвестиционного показателя с помощью Excel: на основе встроенных функций и надстройки «Поиск решений» для систематических и несистематических денежных потоков. Выделили, что внутренняя норма доходности является вторым по значимости показателем оценки инвестиционных проектов после чистого дисконтированного дохода (NPV). Вариацией IRR является ее модификация MIRR, которая учитывает также доходность от реинвестирования капитала.
Автор: к.э.н. Жданов Иван Юрьевич
Каждый раз, когда вы предлагаете капитальные затраты, вы можете быть уверены, что старшие руководители захотят выяснить их рентабельность (ROI).
Существует множество методов, которые вы можете использовать для расчета ROI — чистая приведенная стоимость, период окупаемости, индекс прибыльности и внутренняя норма доходности или IRR.
Разберемся, как работает IRR и в каких случаях его лучше использовать.
Что такое внутренняя норма доходности?
IRR — это ставка, при которой проект достигает уровня безубыточности (т.е. окупает себя).
Обычно этот показатель используется финансовыми аналитиками в сочетании с чистой приведенной стоимостью или NPV. Это связано с тем, что оба метода похожи, но используют разные переменные.
С помощью NPV вы определяете ставку дисконтирования для своей компании, а затем вычисляете текущую стоимость инвестиций с учетом этой ставки (здесь подробнее о NPV).
Но для IRR вы рассчитываете фактический доход по денежными потоками проекта, а затем сравниваете его с барьерной ставкой вашей компании (т.е. с минимальным ожидаемым уровнем доходности вашей компании). Если IRR выше, то инвестиции выгодны.
Как рассчитывается IRR?
Это не простой расчет. Например, предположим, что вы предлагаете инвестиции в размере 3 000 д.e., которые принесут 1 300 д.e. за каждый год из следующих 3 лет. Вы не можете просто использовать общий денежный поток в размере 3 900 д.е (1 300 * 3) для определения нормы доходности, поскольку он распространяется на период, превышающий эти 3 года.
Вместо этого вам придется использовать итеративный процесс, в котором вы будете пытаться использовать разные барьерные ставки (или годовые процентные ставки), пока ваш NPV не будет равен нулю.
Для расчета этого показателя вам необязательно углубляться в математику, — вы можете легко вычислить его в Exсel (функция ВСД или IRR) или на финансовом калькуляторе.
Как компании используют его?
Компании обычно используют как NPV, так и IRR для оценки инвестиций.
NPV говорит вам больше об ожидаемой рентабельности, но при этом финансовые аналитики «часто полагаются на IRR в презентациях для нефинансовых людей».
Это связано с тем, что IRR гораздо более прост и интуитивно понятен.
Когда вы говорите: «Если у меня есть проект, где IRR составляет 14%, а наша корпоративная барьерная ставка составляет 10%», ваша аудитория думает: «О, я понимаю. Мы получаем на 4% больше прибыли от этого проекта».
Если бы вы сказали, что NPV в этом проекте составляет 2 млн. д.е., ваша аудитория весьма вероятно попросит напомнить о том, что такое NPV, и может запутаться, прежде чем вы хотя бы частично объясните значение того, что «текущая стоимость будущих денежных потоков от этих инвестиций с использованием нашей 10% барьерной ставки превышает наши первоначальные инвестиции на 2 миллиона д.е.».
Недостатком этого показателя является то, что IRR гораздо более концептуальна, чем NPV. Используя NPV, вы оцениваете денежный доход компании: если предположить, что все предположения верны, этот проект принесет 2 млн. д.е. IRR не дает вам реальных денежных цифр.
Точно так же IRR не затрагивает вопросы масштаба. Например, IRR 20% не говорит вам ничего о сумме денег, которую вы получите. Это 20% от 1 миллиона д.е.? Или от 1 д.е.? Не обязательно быть математиком, чтобы понять, что между этими цифрами есть большая разница.
Какие ошибки делают люди при использовании IRR?
Самая большая ошибка заключается в том, чтобы использовать исключительно IRR.
Гораздо лучше анализировать проект, используя хотя бы один из других методов — NPV и/или срок окупаемости.
Использование только этого показателя может привести к тому, что вы будете принимать плохие решения о том, куда инвестировать с трудом заработанные деньги вашей компании, особенно при сравнении проектов, имеющих разные сроки.
Скажем, у вас есть годичный проект с IRR 20% и 10-летний проект с IRR 13%. Если вы основываете свое решение только на IRR, вы можете поддержать 20%-ный проект IRR. Но это было бы ошибкой. Вам выгоднее IRR 13% в течение 10 лет, чем 20% в течение одного года, если ваша корпоративная барьерная ставка будет составлять 10% в течение этого периода.
Вы также должны быть осторожны с тем, как IRR учитывает временную стоимость денег. IRR предполагает, что будущие денежные потоки от проекта реинвестируются в IRR, а не в стоимость капитала компании, и поэтому этот показатель не так точно отражает связь с капиталом и временной стоимостью денег, как NPV.
Модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR), предполагающая, что положительные денежные потоки реинвестируются в капитал фирмы, более точно отражает стоимость и рентабельность проекта.
Тем не менее, следует всегда использовать IRR в сочетании с NPV, чтобы получить более полную картину того, какую отдачу принесут ваши инвестиции.
Что такое показатель IRR
Суть любого бизнеса заключается в получении максимальной прибыли. Вопрос окупаемости для инвесторов также является одним из самых первостепенных. Существует определенный экономический показатель, определяющий такую ставку процента, при которой инвестор сможет получить возмещение собственной первоначальной инвестиции.
Определение показателя IRR
Доходность любых инвестиций определяется при помощи показателя IRR (internal rate of return). Он представляет собой ставку процента, которая определяет инвестиционную доходность. Отечественный вариант показателя — внутренняя норма доходности или ВНД.
IRR характеризует способность бизнес-проекта принести прибыль от вложения денег. Любое начинание в бизнесе имеет в своей основе первоначальные инвестиции (т.е. вложенные денежные средства). Их использование в настоящем времени для развития должно в будущем принести определенный доход. Норма доходности показывает такую ставку по кредиту, при которой от инвестиции не будет ни убытка, ни прибыли. В этом случае разница между вложенными и потраченными денежными средствами будет нулевая.
Как рассчитывается IRR
Общая формула расчета показателя представляется в следующем виде:
IRR = r1 + NPV (r1) / [NPV (r1) — NPV (r2)] * (r1 — r2)
где r — ставка процента,
NPV — чистый доход дисконтирования.
Существует несколько значений, определяющих итог от использования инвестиций. Когда IRR меньше ставки дисконтирования (r), то средства вкладывать можно. Если IRR равен (r), значит бизнес окупится, но прибыли не будет. В случае, когда IRR выше (r), то проект однозначно является провальным и не годится для инвестиций.
Пример расчета IRR
Рассмотрим расчет на примере:
Пусть за 0 год поток платежей составляет -100, за 1 год + 120.
Расчет чистого дисконтирования NPV = -100+120 / [(1+i/100)^1], где i — ставка процента.
Расчет IRR (%): NPV = 0,
-100+120 / [(1+IRR/100)^1]=0,
IRR = 20.
Положительные стороны показателя IRR:
- хорошо показывает сравнительную эффективность разноплановых проектов,
- легко определяет окупаемость или убыточность вложений.
Отрицательные стороны показателя IRR:
- не учитывает ставку рефинансирования,
- представляет собой относительную величину,
- при дополнительных вложениях расчеты нужно осуществлять заново.
Показатель IRR рекомендуется к расчету при любом вложении средств. При анализе бизнес-планов или инвестиционных кредитов данный показатель подходит в качестве первоначального определения доходности проекта.
Актуальные курсы 163 валют с графиками их изменений Вы можете увидеть на сайте наших партнёров currency.events.
Внутренняя норма доходности (IRR) Калькулятор
Внутренняя норма доходности (IRR) Калькулятор
Внутренняя норма доходности является одним из наиболее часто используемых мер для оценки инвестиций.Инвестиции с более высокой внутренней норме доходности считается более выгодным, чем инвестиции с низкой внутренней нормы доходности. Этот бесплатный онлайн инструмент поможет вам рассчитать IRR, он также генерирует динамический график, чтобы продемонстрировать взаимосвязь между NPV и ставки дисконтирования.
Invalid data!
Пример 1 | Пример 2 | Пример 3
Ввод данных Пакетные (введите или скопируйте ваши данные в ниже поле)
Сброс + Добавить строку
IRR результат и график
Внутренняя норма доходности (IRR):
Доступ расчет с ниже URL. Копировать, чтобы сохранить или поделиться им с другими.
Использование внутренней нормы доходности (IRR) калькулятор
- Внутренняя норма доходности (IRR) — IRR является скорость, чтобы NPV равную нулю в инвестиции
- первоначальных инвестиций — Первоначальные инвестиции на первом году
- Cash-In — Годовой денежный в потоков
- Cash-Out — Годовой денежный вне потоков
- Flow Чистые денежные средства — Прием наличных минус обналичить
Что такое IRR (внутренняя норма доходности)
IRR является норма прибыли, что делает NPV (чистая приведенная стоимость), равный нулю, IRR также называется эффективная процентная ставка, или ставка доходности. Он используется для оценки инвестиций или проекта. Как правило, чем выше IRR, тем больше возможность для осуществления проекта.Как рассчитать IRR?
Это почти невозможно говорить о IRR без упоминания NPV. NPV формула выглядит следующим образом:Поскольку IRR является скорость, чтобы NPV = 0, мы получаем следующие функции:
или
PV пособия — PV затрат = 0
г является IRR, как только неизвестно, она может быть решена с помощью методов численного или графического анализа.
Давайте посмотрим на пример:
$ 85000 инвестиций возвращается $ 20000 в год в течение 5 лет жизни, что норма прибыли на инвестиции?
Решение:
20000 / (1 + I) + 20000 / (1 + I) ^ 2 + 20000 / (1 + I) ^ 3 + 20000 / (1 + I) ^ 4 + 20000 / (1 + I) ^ 5 = 85000
IRR является 5,68%.
IRR против NPV
IRR является скорость, процент, в то время как NPV является абсолютной величиной. IRR обычно используется для расчета рентабельности инвестиций или проекта. Если IRR превышает стоимость капитала, инвестиции или проект может быть принят. В противном случае, она должна быть отклонена. NPV используется для измерения общей стоимости, что инвестиции принесут в течение данного периода. Если NPV больше нуля, инвестиции, как правило, считается приемлемым.Внутренняя норма доходности (IRR) | Формула | Example
Внутренняя норма доходности (IRR) — это минимальная ставка дисконтирования, используемая руководством для определения того, какие капитальные вложения или будущие проекты принесут приемлемый доход и чего стоит достичь. IRR для конкретного проекта — это ставка, которая приравнивает чистую приведенную стоимость будущих денежных потоков от проекта к нулю. Другими словами, если бы мы вычислили текущую стоимость будущих денежных потоков от потенциального проекта, используя внутреннюю ставку в качестве ставки дисконтирования, и вычли первоначальную инвестицию, наша чистая приведенная стоимость проекта была бы равна нулю.
Определение — какова внутренняя норма доходности?
Поначалу это звучит немного странно, но довольно просто. Думайте об этом с точки зрения капиталовложений, как руководство компании. Они хотят рассчитать, какой процентный доход необходим для безубыточности инвестиций, скорректированных с учетом временной стоимости денег. Вы можете думать о внутренней норме прибыли как о процентном проценте, который компания должна достичь, чтобы безубыточно инвестировать в новый капитал.Поскольку руководство хочет добиться большего успеха, чем безубыточность, они считают это минимально приемлемым доходом от инвестиций.
IRR Formula
Сравнение IRR рассчитывается путем приравнивания нулю суммы приведенной стоимости будущего денежного потока за вычетом первоначальных инвестиций. Поскольку мы имеем дело с неизвестной переменной, это немного алгебраическое уравнение. Вот как это выглядит:
Как вы можете видеть, единственная переменная во внутреннем уравнении нормы прибыли, о которой руководство не знает, — это IRR.Они будут знать, какой капитал требуется для запуска проекта, и будут иметь разумную оценку будущих доходов от инвестиций. Это означает, что мы должны решить для ставки дисконта, которая сделает NPV равной нулю.
Пример расчета IRR
Возможно, будет проще взглянуть на пример, чем продолжать его объяснять. Давайте посмотрим на Tom’s Machine Shop. Том рассматривает возможность приобретения новой машины, но он не уверен, является ли это лучшим способом использования средств компании на данный момент.С новой машиной стоимостью 100 000 долларов Том сможет получить новый заказ, который будет приносить доход в 20 000, 30 000, 40 000 и 40 000 долларов.
Давайте посчитаем минимальную ставку Тома. Поскольку трудно выделить ставку дисконтирования, если вы не используете калькулятор Excel IRR. Вы можете начать с приблизительной ставки и отрегулировать оттуда. Давайте начнем с 8 процентов.
Как видите, наша конечная NPV не равна нулю. Поскольку это положительное число, нам необходимо увеличить расчетную внутреннюю ставку.Давайте увеличим его до 10 процентов и пересчитаем.
Как видите, внутренняя норма прибыли Тома по этому проекту составляет 10 процентов. Он может сравнить это с другими возможностями инвестирования, чтобы понять, имеет ли смысл тратить 100 000 долларов на это оборудование или вкладывать деньги в другое предприятие.
Анализ внутренней доходности
Помните, IRR — это коэффициент, при котором чистая приведенная стоимость затрат на инвестиции равна чистой приведенной стоимости ожидаемых будущих доходов от инвестиций.
Внутренняя норма доходности (IRR)
Внутренняя норма прибыли — это хороший способ оценить инвестицию . Чем больше, тем лучше!
Новая внутренняя норма прибыли — это процентная ставка
,
чистая приведенная стоимость равна нулю
OK, это нужно объяснить, верно?
Это процентная ставка.
Мы находим это, сначала , угадывая, что это может быть (скажем, 10%), а затем определяем текущую стоимость Net.
Представленная стоимость Net — это стоимость инвестиций в сегодняшние деньги
(мы найдем, как рассчитать их позже)
Затем продолжайте гадать (может быть, 8%, 9%?) И вычислять, пока мы не получим текущую стоимость Net, равную нулю .
Пример: Сэм собирается запустить небольшую пекарню!
Sam оценивает все расходы и доходы за следующие 2 года и рассчитывает чистую приведенную стоимость:
At 6% Сэм получает чистую приведенную стоимость $ 2000
Но чистая приведенная стоимость должна быть zero, поэтому Сэм пытается получить 8%:
At 8% Сэм получает чистую приведенную стоимость в размере – $ 1600
Теперь это отрицательно! Итак, Сэм пытается еще раз, но с 7% -ной долей:
At 7% Сэм получает чистую приведенную стоимость $ 15
Закрыть достаточно до нуля, Сэм больше не хочет вычислять.
Внутренняя норма прибыли (IRR) составляет о 7%
Так ключ ко всему состоит в том … вычисление текущей стоимости Net!
Читать чистую приведенную стоимость … или это краткое резюме:
В инвестициях есть уходящие деньги (вложенные или потраченные) и поступающие деньги (прибыль, дивиденды и т. Д.). Мы надеемся, что больше приходит, чем уходит, и мы получаем прибыль!
Чтобы получить чистую приведенную стоимость:
Добавьте то, что входит, и вычтите то, что выходит,
, но будущих значений должны быть возвращены к сегодняшним значениям .
, потому что деньги now более ценны, чем деньги later на .
Пример: Допустим, вы можете получить 10% на ваши деньги.
Так 1000 долларов сейчас зарабатывает 1000 долларов x 10% = 100 долларов в год.
Your $ 1,000 сейчас становится $ 1100 за год.
(Другими словами: 1100 долларов в следующем году сейчас стоят только 1000 долларов.)
Так что просто вычислите Present Value каждой суммы, затем сложите и вычтите их, чтобы получить Net Present Value.10) 3
PV = 900 долл. США / 1,103
PV = $ 676,18 (до ближайшего цента)
Обратите внимание, что $ 676,18 намного меньше, чем $ 900.
Говорят, что 676,18 долларов сейчас столь же ценны, как 900 долларов за 3 года (на 10%).
Пример: попробуйте еще раз, но используйте процентную ставку 6%
Процентная ставка (r) теперь составляет 6%, что составляет 0.06 в виде десятичной дроби:
PV = FV / (1 + r) n
PV = $ 900 / (1 + 0.06) 3
PV = 900 долл. США / 1,063
PV = 755,66 $ (до ближайшего цента)
Когда мы получим только 6%, тогда $ 755,66 сейчас столь же ценны, как $ 900 за 3 года,
Чистая приведенная стоимость (NPV)
Теперь мы можем рассчитать текущую стоимость Net.
Для каждой суммы (входящей или выходящей) отработайте ее Present Value, затем:
- Добавьте текущие значения, которые вы получите
- Учтите текущую стоимость, которую вы платите
Как это:
Пример: Вы вкладываете 500 долларов сейчас и получаете 570 долларов в следующем году.
Термин «внутренний» означает, что IRR учитывает только внутренние факторы; внешние факторы, такие как инфляция, стоимость капитала и различные финансовые риски, исключаются из расчета.
Что показывает IRR?
В бюджете капиталовложений IRR широко используется для оценки прибыльности предполагаемых инвестиций и ранжирования нескольких проектов. Общий принцип такой простой: чем выше внутренняя норма прибыли, тем привлекательнее проект.
При оценке отдельного проекта финансовые аналитики обычно сравнивают IRR с средневзвешенной стоимостью капитала компании или с барьером , которая является минимальной нормой прибыли на инвестиции, которую может принять компания.В гипотетической ситуации, когда IRR является единственным критерием для принятия решения, проект считается хорошей инвестицией, если его IRR больше, чем уровень препятствий. Если IRR ниже, чем стоимость капитала, проект должен быть отклонен. На практике существует множество других факторов, влияющих на принятие решения, таких как чистая приведенная стоимость (NPV), период окупаемости, абсолютная возвращаемая стоимость и т. Д.
IRR ограничения
Несмотря на то, что IRR является очень популярным методом оценки капитальных проектов, он имеет ряд присущих ему недостатков, которые могут привести к принятию неоптимальных решений.Основные проблемы с IRR:
- Относительная мера. IRR учитывает процентное значение, но не абсолютное значение, в результате чего он может отдать предпочтение проекту с высокой нормой доходности, но очень маленькой долларовой стоимостью. На практике компании могут предпочесть большой проект с более низким IRR по сравнению с небольшим с более высоким IRR. В этом отношении NPV является лучшим показателем, поскольку учитывает фактическую сумму, полученную или потерянную в результате осуществления проекта.
- По той же ставке реинвестирования. IRR предполагает, что все денежные потоки, генерируемые проектом, реинвестируются по ставке, равной самой IRR, что является очень нереальным сценарием.Эту проблему решает MIRR, которая позволяет указывать разные ставки финансирования и реинвестирования.
- Многократные результаты. Для проектов с чередующимися положительными и отрицательными денежными потоками можно найти более одного IRR. Эта проблема также решена в MIRR, который предназначен для производства только одного курса.
Несмотря на эти недостатки, IRR продолжает оставаться важной мерой бюджетирования капитала, и, по крайней мере, вы должны скептически взглянуть на него, прежде чем принимать инвестиционное решение.
IRR расчет в Excel
Поскольку внутренняя норма доходности — это ставка дисконтирования, при которой чистая приведенная стоимость данной серии денежных потоков равна нулю, расчет IRR основан на традиционной формуле NPV:
Если вы не очень хорошо знакомы с системой обозначений суммирования, расширенную форму формулы IRR будет легче понять:
Where:
- CF0 — начальные инвестиции (представлены отрицательным числом)
- CF1, CF2… CFn — денежные потоки
- i — период №
- n — периодов всего
- IRR — внутренняя норма доходности
Сущность формулы такова, что не существует аналитического способа расчета IRR.Мы должны использовать подход «угадать и проверить», чтобы найти его. Чтобы лучше понять концепцию внутренней нормы прибыли, давайте выполним расчет IRR на очень простом примере.
Пример: Вы вкладываете 1000 долларов сейчас и получаете 500 и 660 долларов в течение следующих 2 лет. Какая ставка дисконтирования делает чистую приведенную стоимость нулевой?
Как наша первая догадка, давайте попробуем 8% ставки:
- Теперь: PV = — $ 1,000
- год 1: PV = 500 долларов США ((1 + 0,08) 1 = 462,96 доллара США
- год 2: PV = $ 660 / (1 + 0.Microsoft Excel, другие программы и различные онлайн-калькуляторы IRR также используют этот метод проб и ошибок. Но в отличие от людей, компьютеры могут выполнять несколько итераций очень быстро.
Как рассчитать IRR в Excel по формулам
Microsoft Excel предоставляет 3 функции для определения внутренней нормы прибыли:
- IRR — наиболее часто используемая функция для расчета внутренней нормы прибыли для серии денежных потоков, которые происходят через регулярных интервалов.Для согласованности мы будем использовать один и тот же набор данных во всех формулах.
IRR формула для расчета внутренней нормы прибыли
Предположим, вы рассматриваете 5-летние инвестиции с денежными потоками в B2: B7. Чтобы определить IRR, используйте эту простую формулу:
= ВНД (В2: В7)Примечание. Для правильной работы формулы IRR убедитесь, что ваши денежные потоки имеют как минимум одно значение negative (отток) и одно значение positive (приток), и все значения перечислены в chronological order.
- Даты должны быть указаны как Действительные даты Excel; поставка дат в текстовом формате подвергает Excel риску неверного их толкования.
- Функция Excel XIRR использует другую формулу для получения результата. Формула XIRR дисконтирует последующие платежи на основе 365-дневного года, в результате XIRR всегда возвращает внутреннюю норму доходности nnualized.
Для получения более подробной информации см. Функцию Excel XIRR.
ФормулаMIRR для разработки модифицированного IRR
Чтобы справиться с более реалистичной ситуацией, когда средства проекта реинвестируются по ставке, близкой к стоимости капитала компании, вы можете рассчитать измененную внутреннюю норму прибыли, используя формулу MIRR:
= МВСД (В2: В7, E1, E2)Где B2: B7 — денежные потоки, E1 — ставка финансирования (стоимость заимствования денег), а E2 — ставка реинвестирования (проценты, полученные за реинвестирование прибыли).
Note. Поскольку функция Excel MIRR вычисляет сложный процент по прибыли, ее результат может существенно отличаться от результатов функций IRR и XIRR.
IRR, XIRR и MIRR — что лучше?
Я полагаю, что никто не может дать общий ответ на этот вопрос, потому что теоретические основы, преимущества и недостатки всех трех методов все еще оспариваются академиками финансов. Возможно, лучшим подходом было бы сделать все три вычисления и сравнить результаты:
Обычно считается, что:
- XIRR обеспечивает лучшую точность расчетов, чем IRR, поскольку учитывает точные даты потоков денежных средств.
Скачать Калькулятор IRR Excel
Как сделать IRR в Excel с целью поиска
Функция Excel IRR выполняет только 20 итераций для достижения скорости, а XIRR выполняет 100 итераций. Если после стольких итераций результат с точностью до 0,00001% не найден, #NUM! ошибка возвращается.
Если вы хотите повысить точность расчета IRR, вы можете заставить Excel выполнять более 32 000 итераций с помощью функции поиска цели, которая является частью анализа «что, если».
Идея состоит в том, чтобы получить Goal Seek, чтобы найти процентную ставку, которая делает NPV равной 0.Вот как:
- Установите исходные данные следующим образом:
- Введите денежные потоки в столбец (B2: B7 в этом примере) .
- Введите ожидаемый IRR в какую-то ячейку (B9). Значение, которое вы вводите, на самом деле не имеет значения, вам просто нужно «подать» что-то в формулу NPV, поэтому просто укажите любой процент, который приходит на ум, скажем, 10%.
- Введите следующую формулу NPV в другую ячейку (B10):
= NPV (B9, B3: B7) + B2
- На вкладке Data в группе Forecast нажмите Что, если Analysis> Goal Seek…
- В диалоговом окне Goal Seek определите ячейки и значения для проверки:
- Set cell — ссылка на ячейку NPV (B10).
- к значению – тип 0, который является требуемым значением для ячейки Set.
- Изменив ячейку — ссылка на ячейку IRR (B9) .
Когда закончите, нажмите OK.
- Появится диалоговое окно Goal Seek Status, в котором вы сможете узнать, найдено ли решение. В случае успеха значение в ячейке IRR будет заменено новым значением, равным нулю.
Нажмите OK, чтобы принять новое значение, или Cancel, чтобы получить исходное значение.
Аналогичным образом вы можете использовать функцию поиска цели, чтобы найти XIRR. Разница лишь в том, что вам нужно будет использовать формулу XNPV вместо NPV.
Примечание. Значение IRR, найденное при поиске цели, равно static, оно не пересчитывается динамически, как это делают формулы. После каждого изменения исходных данных вам придется повторять описанные выше шаги, чтобы получить новый IRR.
Вот как сделать расчет IRR в Excel. Чтобы ближе познакомиться с формулами, обсуждаемыми в этом учебном пособии, вы можете загрузить наш образец рабочей книги для расчета IRR в Excel.Калькулятор
IRR — рассчитать внутреннюю норму доходностиИспользование IRR калькулятора
Использовать инструмент просто: просто введите начальные инвестиции (инструмент говорит доллары, но они могут быть в любой валюте, например, в евро, швейцарских франках и т. Д.), Затем выберите количество лет, которое вы хотите проанализировать (может быть любой период). собственно, но максимум 25 периодов). Введите денежный поток за каждый период.
После готовности нажмите «Рассчитать» и наш калькулятор IRR выведет:
- Внутренняя норма прибыли, а.К.А. ставка дисконтирования
- Валовая прибыль в процентах
- Чистый денежный поток (прибыль — убыток)
Что такое внутренняя норма прибыли?
Внутренняя норма прибыли — это ставка дисконтирования, которая делает чистую приведенную стоимость (NPV) всех денежных потоков от конкретного проекта равной нулю. Он также известен как «экономическая норма прибыли» и «дисконтированная норма прибыли денежных потоков». «Внутренний» в названии относится к отсутствию внешних факторов, таких как стоимость капитала, валютная инфляция и т. Д.Это придает больший вес более ранним денежным потокам, чем более поздним денежным потокам из-за временных предпочтений инвесторов.
Это используется для оценки прибыльности потенциальных инвестиций: чем оно выше, тем более желательным является осуществление проекта, а чем ниже, тем более рискованным и нежелательным в целом. IRR часто используется для ранжирования перспективных проектов на относительно равномерной основе.
В общем, лучше комбинировать IRR с другими показателями, такими как NPV. Его следует использовать с осторожностью, так как сравнение его по проектам с различной ожидаемой продолжительностью может вводить в заблуждение.Это все еще основано на формуле NPV:
, где r — это ставка дисконтирования, а t — это число периодов движения денежных средств, C0 — это первоначальные инвестиции, а Ct — это доход за период t. Нужно заменить NPV на ноль и решить для r, для которого нет аналитического решения, так как нельзя выделить r в одной части уравнения. По этой причине наш калькулятор выполняет рекурсивный поиск, пока не найдет значение r, в результате чего NPV будет близка к нулю.
IRR Calculator — Рассчитать внутреннюю норму прибыли Online
Расчет IRR (внутренняя норма доходности) онлайн
Что такое IRR
IRR обозначает внутреннюю норму прибыли. IRR — это процентная ставка (также известная как ставка дисконтирования), которая делает NPV (чистую приведенную стоимость) всех денежных потоков (как положительных, так и отрицательных) из проекта или инвестиции равными нулю. Например, IRR инвестиций составляет 25%, то есть ставку, которая делает чистую приведенную стоимость денежных потоков инвестиций равной нулю.Это важный финансовый показатель, который часто применяется для анализа желательности потенциальной инвестиции или проекта. Более высокий IRR предпринятого проекта указывает на большую ценность продолжения и, как ожидают, даст хорошую прибыль в будущем. IRR иногда также называют ERR или экономической нормой прибыли.
Формула расчета IRR
IRR или внутренняя норма прибыли рассчитывается на основе NPV или чистой приведенной стоимости. Итак, формула для расчета IRR такая же, как и NPV. Где значение NPV равно нулю.
Где в приведенной выше формуле:
N = общее количество периодов
n = положительное целое число
C = денежный поток
r = внутренняя норма прибыли
NPV = чистая приведенная стоимость
Подробнее: IRR Formula
Как рассчитать IRR с примером
Предположим, что компания планирует инвестировать в проект с первоначальной суммой инвестиций $ 10000.182, что составляет IRR как 18,2%
Предположим, что компания получает 10% прибыли от других инвестиций, а затем с финансовой точки зрения, компания должна продолжить этот проект, который, вероятно, даст более высокую доходность 18,2% .
Подробнее: Расчет IRR в Excel
IRR критерий решения
Общее правило принятия решения о IRR гласит: если IRR проекта превышает минимально допустимую норму прибыли компании, тогда проект следует принять.
IRR играет важную роль в программах выкупа акций крупных корпораций. Он показывает, лучше ли инвестиции в собственные акции компании, чем любые другие внешние инвестиции или использование капитала.
Ограничения IRR
IRR следует использовать не для решения взаимоисключающих проектов, а для принятия решения о целесообразности реализации одного проекта.
Другим ограничением IRR является то, что предполагается, что все денежные потоки реинвестируются с одинаковой скоростью, но в реальном мире это может измениться в долгосрочной перспективе.
IRR не следует использовать для сравнения проектов различной продолжительности. Проект с более короткой продолжительностью может иметь более высокий IRR, чем проект с более длительной продолжительностью.
О Калькуляторе IRR
Расчет IRR может иногда становиться слишком сложным. Вы можете использовать специальные финансовые калькуляторы (например, Ti-83, Ti-84 и HP 12c калькулятор) или программы, такие как Excel. IRR Calculator — это один из таких бесплатных онлайн-инструментов для расчета внутренней нормы доходности инвестиций. Чтобы рассчитать IRR, просто введите начальную сумму инвестиций, за которой следует чистый денежный поток (отрицательный или положительный) в каждом периоде, а затем нажмите кнопку расчета, чтобы получить результат IRR.
Что такое IRR и как его рассчитать?
Вы ежегодно инвестируете определенную сумму в некоторые финансовые инструменты, такие как паевые инвестиционные фонды, ULIP и т. Д. Через пять, 10 или 15 лет вы можете погасить свои вложения. В то время мы обычно рассчитываем деньги, которые мы изначально инвестировали, с суммой погашения, которую мы получили, чтобы понять, сколько мы получили. Но вы думаете, что это правильный способ проверить, сколько мы получили? Нам нужно знать, какую отдачу мы получили от наших инвестиций.Это требует некоторых базовых расчетов. Давайте попробуем понять концепцию IRR или внутренней нормы прибыли.
Что такое NPV?
Невозможно понять концепцию IRR без понимания чистой приведенной стоимости (NPV), поэтому начнем с NPV. Деньги, которые мы имеем сегодня, более ценны, чем деньги, которые мы получим через пять лет из-за инфляции. Следовательно, когда вы решаете инвестировать деньги каждый год, вам нужно сначала проверить, сколько стоят эти деньги сегодня. Это называется чистой приведенной стоимостью денег.
Предположим, ваш друг рассказывает вам о проекте «А», в который вы вкладываете рупии. 10 лакхов сегодня и со следующего года проект начнет генерировать денежные потоки без каких-либо дополнительных инвестиций. В приведенной ниже таблице представлена информация о деньгах, вложенных сегодня, и потоках денежных средств, созданных в будущем Количество лет и денежные потоки
Период Проект A Сегодня Rs. -10 лакх Год 1 Rs.N В приведенной выше таблице показано, что для проекта «A» NPV составляет Rs. 11,76 лакха, пока вы вкладываете рупий. 10 лакхов сегодня. Это показывает, что проект «А» не стоит инвестировать, поскольку стоимость его денежных потоков сегодня составляет рупий. 11,76 лакх, что составляет рупий 1,76 лакха больше, чем вы вкладываете сегодня (10 рупий). NPV всегда должна быть больше нуля, то есть проект дает нам больше прибыли, чем вложенные деньги сегодня.
Что такое IRR?
Внутренняя норма прибыли или IRR — это норма прибыли, при которой NPV от вышеуказанных инвестиционных и денежных потоков станет равным нулю.IRR — это процентная ставка, которая обнуляет сумму всех денежных потоков и полезна для сравнения одной инвестиции с другой.
В приведенном выше примере, если мы заменим 8% на 13,92%, NPV станет равным нулю, и это ваш IRR. Поэтому IRR определяется как ставка дисконтирования, при которой NPV проекта становится равной нулю.
Как оценить NPVПериод Проект A Скидная ставка NPV (Rs) Сегодня Rs.-10 лакх 13,92% (10 лакхов) Год 1 Rs. 2 lakh 13,92% 1,75,569 Год 2 Rs. 3 lakh 13,92% 2,31,184 Год 3 Rs. 3 lakh 13,92% 2,02,944 Год 4 Rs. 3,5 лакх 13,92% 2,07,846 Год 5 Rs. 3,5 лакх 13.92% 1,82,457 Итого денежных потоков 10 lakh Как рассчитать IRR?
Чтобы понять, почему в качестве процентной ставки принимается 13,92%, нам нужно найти IRR. В листе Excel сначала введите первоначальную сумму инвестиций. Вложенная сумма должна быть представлена знаком «минус». В каждой ячейке введите денежные потоки, которые получают каждый год. Не забывайте указывать знак «минус», когда вкладываете деньги.Теперь выясните IRR, упомянув = IRR (значения, предположения) .
Вычислить IRR в Excel No. лет Проект A Сегодня -1000000 Год 1 200000 Год 2 300000 Год 3 300000 Год 4 350000 Год 5 350000 IRR 14% IRR — это процентная ставка, полученная за инвестиции, состоящие из вложенных денег (отрицательное значение) и денежных потоков (положительное значение), которые происходят в регулярные периоды.
Пожалуйста, обратите внимание
Соединенные числа должны представлять собой набор положительных и отрицательных значений
Последним значением является сумма, которую вы получаете
Любая вложенная сумма будет отрицательной, поэтому, если вы инвестируете рупий. 1000, упоминание -1000
Сумма, которую вы получите в конце, будет положительной. Если вы получите рупий. 5000, упомяните +5000
Все осуществленные инвестиции осуществляются через равные промежутки времени.Например: инвестиции делаются на 1st или 15th каждого года
Все платежи предполагается делать ежегодно.
IRR обычно используется для расчета доходности инвестиций, сделанных в финансовый продукт или проекты. Чем выше IRR, тем выгоднее инвестировать в финансовую схему или проект. Предположим, что все финансовые продукты требуют одинакового объема первоначальных инвестиций, продукт с самым высоким IRR будет считаться лучшим.
Как рассчитать IRR в Excel
IRR является аббревиатурой от Внутренняя норма прибыли.Это определяется в терминах NPV или чистой приведенной стоимости. IRR может быть указан как ставка дисконтирования, которая делает NPV всех денежных потоков (как положительных, так и отрицательных денежных потоков) от проекта или инвестиции равными нулю. Это один из наиболее важных финансовых инструментов для оценки желательности потенциального проекта или инвестиций. Более высокий IRR, чем собственная приемлемая ставка, указывает на то, что проект или инвестиции, вероятно, дадут хорошую прибыль в будущем.Вы можете начать с любой строки или столбца, но в этом случае мы начнем с крайнего левого столбца A и столбца B. Пусть столбец A должен содержать период денежного потока, а столбец B должен иметь соответствующие значения (положительные или отрицательные). ) в зависимости от данных, приведенных в примере выше. Начальная инвестиция или период 0 будет в первой строке под столбцом B, поэтому ее ячейка — B1. Аналогичным образом, другие значения записываются в столбце B. Счет денежных потоков начинается с ячейки B1 и заканчивается до ячейки B7, как показано на рисунке ниже.
Шаг 2. Применение формулы Excel внутри ячейки
Поскольку значения денежных потоков начинаются с B1 и доходят до ячейки B7. Теперь у нас есть все значения, готовые для применения внутри функции, чтобы получить результат IRR. Давайте выберем новую ячейку под последним денежным потоком и назовем ее «внутренняя норма прибыли». Соответствующая ячейка B8 должна иметь значение IRR. На основании вышеупомянутой формулы типа «= IRR (B1: B7)» . Здесь (B1: B7) эквивалентно (B1, B2, B3 ,…., B7) 0,
Шаг 3: Наконец-то получаем результат
Наконец, после ввода вышеуказанной функции внутри ячейки B8 нажмите Enter. Это автоматически вернет IRR в той же ячейке (B8) в процентах. Таким образом, IRR для этого примера будет 7,59%
IRR 7,59% будет приемлемым случаем для желательности проекта или инвестиций. Вот так, вот как вы можете рассчитать IRR внутри Excel
Подробнее: Как рассчитать NPV в Excel.
- Установите исходные данные следующим образом:
- IRR — наиболее часто используемая функция для расчета внутренней нормы прибыли для серии денежных потоков, которые происходят через регулярных интервалов
