Роснефть: конвертация для консолидации
Вслух.ру
20 апреля 2006, 02:46
Обнародованы коэффициенты конвертации акций дочерних предприятий ОАО «НК «Роснефть» в единую акцию ОАО НК «Роснефть». Напомним, что эта процедура организована в рамках консолидации активов нефтяной компании путем присоединения 12 дочерних обществ Роснефти. На основании оценки независимого оценщика коэффициенты конвертации акций ДАО в акции головной компании были определены следующим образом. Коэффициент конвертации обыкновенной акции Пурнефтегаза составит 0.164 012 640, привилегированной — 0.218 685 026. Коэффициент конвертации обыкновенной акции Сахалинморнефтегаза в акцию Роснефти составит 0.335 141 066, привилегированной — 0.446 851 612.
Коэффициент конвертации обыкновенной акции Юганскнефтегаза составит — 0.9, привилегированной — 0.13.
Коэффициент конвертации обыкновенной акции Краснодарнефтегаза определен в 0.835 367 137 и привилегированной акции — 1.193 417 493.
Коэффициент конвертации обыкновенной акции Ставропольнефтегаза составит 0.41 565 579, привилегированной — 0.59 379 510.
Коэффициент конвертации обыкновенных и привилегированных акций Комсомольского НПЗ определен в 0.144 729 168 и 0.206 756 493, соответственно. Обыкновенные и привилегированные акции другого НПЗ — Туапсинского — будут конвертироваться с коэффициентом 0.109 467 619 и 0.156 382 005.
Коэффициент конвертации обыкновенной акции Архангельскнефтепродукта составит 2.656 741 385, привилегированной — 3.794 982 079.
Коэффициент конвертации обыкновенной акции — Находканефтепродукта составит 0.43 678 186 и привилегированной — 0.62 397 360
Коэффициент конвертации обыкновенной акции Туапсенефтепродукт 0.945 132 111 и привилегированной — 1.350 280 565.В рамках реорганизации ОАО «НК «Роснефть» миноритарным акционерам ДАО будет предоставлена возможность конвертировать принадлежащие им акции в акции консолидируемой компании или продать их за денежные средства. Напомним, программа консолидации была разработана с участием ведущих российских и международных профессиональных консультантов, в том числе — ABN Amro, Dresdner KleinwortWasserstein, Morgan Stanley, JP Morgan. Коэффициенты конвертации акций были рассчитаны в соответствии с действующим российским законодательством на основе независимой оценки, проведенной консалтинговой компанией Deloite & Touche. Целью реорганизации Роснефти является логическое завершение процесса формирования единой вертикально-интегрированной компании и трансформация в нефтегазовую компанию мирового уровня. Результатом консолидации станет снижение издержек и повышение эффективности системы управления компанией, говорится в официальном сообщении НК. Предполагается, что консолидированная Роснефть займет одно из первых мест среди публичных нефтегазовых компаний мира по доказанным запасам углеводородного сырья и войдет в лидирующую десятку по уровню его добычи. Как уже сообщалось, консолидация Роснефти должна быть завершена до ноября 2006 года.
Никакого спама, только самое интересное!
Конвертация выходных данных из радианов в градусы для тригонометрических инструментов—ArcGIS Pro
Доступно с лицензией Spatial Analyst.
Доступно с лицензией Image Analyst.
Выходные значения некоторых инструментов — в радианах. Чтобы конвертировать их в градусы, нужно умножить эти значения на коэффициент конвертации, равный 180/pi, или приблизительно 57,2958.
В Python эту конвертацию можно сделать непосредственно в выражении, либо вы можете определить переменную, которая будет сохранять значение и повторно использовать его при необходимости. При использовании инструмента ACos в качестве примера, синтаксис может быть таким:
>>> import math
>>> from arcpy.ia import *
>>> OutRas = ACos (InRas) * 180.0 / math.piИли вы можете использовать переменную для коэффициента конвертации:
>>> import math
>>> rad2deg = 180.0 / math.pi
>>> from arcpy.ia import *
>>> OutRas = ACos (InRas) * rad2degНа следующих иллюстрациях показана конвертация входных данных, значения которых конвертированы из градусов в радианы до выполнения определенных операций.
Переменная, определенная в примере выше, будет использоваться в этих примерах.
Примеры конвертации тригонометрических выходных данных из радиан в градусы
Инструмент | Иллюстрация и синтаксис Python |
| ACos | OutRas = ACos(InRas) * rad2deg |
| ASin | |
| ATan | OutRas = ATan(InRas) * rad2deg |
Связанные разделы
Отзыв по этому разделу?
Определение коэффициента конверсии — Финансовая энциклопедия
Что такое коэффициент конверсии?
Коэффициент конвертации – это количество обыкновенных акций, полученных во время конвертации для каждой конвертируемой ценной бумаги. Чем выше коэффициент, тем больше обыкновенных акций обменивается на конвертируемую ценную бумагу. Коэффициент конвертации определяется во время выпуска конвертируемой ценной бумаги и влияет на относительную цену ценной бумаги. Коэффициент рассчитывается путем деления конвертируемой ценной бумаги по номинальной стоимости по цене конвертации капитала.
Ключевые выводы
- Коэффициент конвертации – это количество обыкновенных акций, полученных во время конвертации для каждой конвертируемой ценной бумаги, например конвертируемой облигации.
- Конвертируемая задолженность – это гибридный долговый продукт со встроенным опционом, который позволяет держателю конвертировать долг в капитал в будущем.
- Коэффициент рассчитывается путем деления номинальной стоимости конвертируемой ценной бумаги на цену конвертации капитала.
Понимание коэффициента конверсии
Существует два основных типа инструментов привлечения капитала : заемный и собственный. Долг должен быть возвращен, но часто дешевле привлечь капитал путем выпуска долга, чем путем приобретения капитала из-за налоговых соображений. Акционерный капитал не нужно возвращать, что помогает в трудные времена или когда рост прибыли отрицательный.
Привлечение капитала с помощью собственного капитала приводит к отказу от владения, а владение дает право голоса. Даже несмотря на то, что с точки зрения кредита акционерный капитал уступает место долгу, акционеры получают выгоду от повышения стоимости акций при значительном росте прибыли. Процентная ставка, выплачиваемая держателям долга, остается неизменной независимо от показателей прибыли.
У каждого метода сбора средств есть свои преимущества и недостатки. Инвесторы и компании могут воспользоваться преимуществами обоих миров с помощью гибридных ценных бумаг, называемых конвертируемыми облигациями . Коэффициент конвертации сообщает инвесторам, сколько обыкновенных акций они получают в обмен на конвертируемую облигацию или акции. Компания устанавливает коэффициент конвертации и дату на момент выпуска.
Формула коэффициента преобразования:
Примеры коэффициента преобразования
Следующие ниже примеры показывают коэффициент конверсии в случае конвертируемых облигаций и конвертируемых привилегированных акций.
Конвертируемые облигации
Конвертируемый долг представляет собой гибридный продукт с встроенным опционом, который позволяет держателю конвертировать долг в капитал в будущем. В заявлении о регистрации инвесторам указывается количество акций, которые будут предоставлены.
Например, одна облигация, которая может быть конвертирована в 20 обыкновенных акций, имеет коэффициент конвертации 20: 1. Коэффициент конвертации также можно определить, разделив номинальную стоимость облигации, которая обычно составляет 1000 долларов, на цену акции. При торговле акциями за 40 долларов коэффициент конверсии равен 1000 долларов, разделенных на 40 долларов, или 25.
Конвертируемые привилегии
Конвертируемые акции – это гибридный долевой продукт. Привилегированные акционеры получают дивиденды как облигации, которые в случае ликвидации имеют более высокий рейтинг, чем капитал, но они не имеют права голоса. Конвертация в акции дает привилегированным акционерам право голоса и позволяет им получать выгоду от повышения стоимости акций.
Например, если компания выпускает конвертируемые привилегированные акции с дивидендом 5% и коэффициентом конвертации пять, инвестор получает пять обыкновенных акций на каждую акцию привилегированных акций. Если привилегированные акции торгуются по цене 100 долларов США, цена безубыточности конвертации обыкновенных акций может быть определена путем деления цены на коэффициент конвертации, который составляет 20 долларов США.
В обоих случаях коэффициент конверсии определяет цену кабриолета.
ПАО «Дорогобуж» сообщает о завершении конвертации привилегированных акций в обыкновенные
ПАО «Дорогобуж» завершило конвертацию привилегированных акций Общества в обыкновенные акции с такой же номинальной стоимостью. Коэффициент конвертации составил один к одному.
Ранее внеочередное общее собрание акционеров Общества, проведенное 4 августа 2015 года, внесло изменения и дополнения устав Общества, предусматривающие изменение прав по привилегированным акциям, а именно возможность конвертации привилегированных акций в обыкновенные акции Общества в определенный срок по решению Совета директоров.
В соответствии с указанным решением 25 февраля 2016 года Совет директоров Общества принял решение о размещении дополнительных обыкновенных акций путем конвертации в них привилегированных акций.
На основании зарегистрированного Банком России решения о дополнительном выпуске ценных бумаг Обществом осуществлена конвертация ранее размещенных привилегированных акций по данным записей на счетах, открытых держателем реестра акционеров и депозитариями по состоянию на 7 апреля 2016 года.
Размер уставного капитала Общества в результате проведения конвертации не изменяется. Количество ранее размещенных Обществом обыкновенных акций увеличилось на количество обыкновенных акций, в которые конвертированы привилегированные акции Общества и составило 875 439 260 штук. Привилегированные акции Общества погашены.
В ближайшее время Общество планирует представить для государственной регистрации отчет об итогах выпуска дополнительных обыкновенных акций и соответствующие изменения в устав в части уточнения количества и категорий размещенных акций.
После государственной регистрации отчета об итогах выпуска размещенные в результате конвертации дополнительные обыкновенные акции Общества (государственный регистрационный номер 1-01-02153-А-003D) будут доступны для внебиржевой торговли. Также планируется, что в августе 2016 года указанные акции дополнительного выпуска будут допущены к торгам на Московской бирже после завершения всех формальностей и истечения предусмотренных законодательством сроков.
Ограничения биржевых торгов обыкновенными акциями Общества, ранее размещенного основного выпуска (государственный регистрационный номер 1-01-02153-А), не ожидаются.
Решение о проведении указанной конвертации, в том числе было обусловлено рекомендациями национального Кодекса корпоративного управления, указывающими, что простая структура капитала, в частности состоящая исключительно из обыкновенных акций, в долгосрочной перспективе является предпочтительной для инвесторов.
Оценка стоимости бизнеса для целей определения коэффициентов конвертации
Особенность оценки стоимости бизнеса для этой цели заключается в том, что помимо расчета стоимости акций, необходимо определить и сам коэффициент конвертации. Профессионально и качественно подобного рода услуги оказывают либо компании большой аудиторской четверки либо 2-3 российские компании, включая ООО «СТРЕМЛЕНИЕ». Переход на единую акцию через конвертацию других акций очень сложный и комплексный процесс, в котором оценка является одним из элементов. Наши специалисты обладают опытом проведения подобной оценки и расчета коэффициентов конвертации.
Величина коэффициентов конвертации всегда является краеугольным камнем при принятии решения о конвертации акций, т.к. от их величины зависит экономическое положение акционеров. По этой причине отчет об оценке всегда проходит длительную стадию согласования как на заседании Совета директоров компаний, так и на Общем собрании акционеров. Только профессиональная и глубокая оценка акций реорганизуемых компаний поможет пройти все согласовательные процедуры без существенного изменения величины коэффициентов.
Самым значимым для нашей компании проектом, связанным с расчетом коэффициентов конвертации, была оценка акций ОАО «РИТЭК». Помимо масштабной деятельности самой оцениваемой компании (5 лицензионных участков и 5 НГДУ) и связанной с этим спецификой оценки скважин и месторождений, специалисты нашей компании столкнулись с судебным оспариванием результатов оценки.
Наши специалисты выступали в качестве третьего лица по делу о недействительности крупных сделок, сделок с заинтересованностью и применении последствий недействительности этих сделок, в котором истец был PROTSVETANIE HOLDINGS LIMITED, ответчик – ОАО «РИТЭК». Решение суда первой инстанции было в нашу пользу, затем последовали обжалование решение суда и кассация, которые также были отклонены. Данный проект наглядно показывает, что мы способны не только выпускать достоверные и качественные отчеты об оценке, но и умело защищать их в судебных инстанциях разных уровней.
Присоединение ВТБ24, выкуп и конвертация акций
На рубеже 2017 и 2018 годов группа ВТБ осуществила масштабную реорганизацию, в рамках которой ВТБ24 был присоединен к банку ВТБ. В связи с этим 10.01.2018 обыкновенные акции ВТБ24 были конвертированы в обыкновенные акции ВТБ в соответствии со статьей 75 Федерального закона «Об акционерных обществах». Коэффициент конвертации составил 1/79 (1 акция ВТБ24 конвертировалась в 79 акций банка ВТБ). Условия конвертации были одинаковы для всех акционеров ВТБ24. При этом не подлежали конвертации и погашались акции ВТБ24, принадлежавшие ВТБ24 и банку ВТБ. После завершения присоединения правопреемником ВТБ24 по всем обязательствам стал банк ВТБ.
Операции в реестре были проведены реестродержателем банка – ВТБ Регистратор после внесения Банком соответствующих записей в ЕГРЮЛ и на основании представленных регистратору документов. В результате конвертации акций ВТБ24 в акции банка ВТБ число акционеров ВТБ увеличилось на 2 696 лиц, из которых 2 611 – физические лица.
Одной из ключевых задач Банка в рамках развития отношений с миноритариями в 2018 году являлось предоставление акционерам новых возможностей для коммуникаций, в первую очередь дистанционных каналов в электронном формате. Эти более удобные и оперативные электронные формы связи постепенно завоевывают все большее доверие пользователей.
Так, большой популярностью пользуется мобильное приложение «Акционер ВТБ», разработанное банком ВТБ и ВТБ Регистратор специально для нужд частных инвесторов. В 2018 году наблюдался существенный рост числа пользователей приложения.
Развитие электронных каналов коммуникаций, тестирование системы электронного голосования с использованием биометрии и технологии NFC
Пользователям приложения доступна информация от ведущих аналитиков группы ВТБ, онлайн-информация о котировках акций, возможность вести учет своего инвестиционного портфеля и быть в курсе самой актуальной информации о привилегиях для акционеров ВТБ.
В 2018 году в мобильном приложении «Акционер ВТБ» реализована возможность просмотра всех существующих привилегий для акционеров банка ВТБ. При этом для удобства акционеров действует функция фильтрации доступных привилегий. Для этого необходимо лишь указать количество принадлежащих акционеру акций. Для активных инвесторов была введена функция перехода в торговую систему приложения «ВТБ Мои Инвестиции».
Благодаря мобильному приложению «Акционер ВТБ» любой акционер, независимо от места нахождения или проживания, может получать информацию о деятельности Банка и группы ВТБ в целом и о своих инвестициях, участвовать в управлении Банком, принимая участие в голосовании на общих собраниях и не пропуская важные корпоративные действия. Также в 2018 году продолжалось развитие функционала электронного голосования, прочно утвердившегося в качестве основного инструмента волеизъявления акционеров Банка. Так, на годовом Общем собрании акционеров 23 мая 2018 года в тестовом режиме была опробована система электронного голосования с использованием биометрии и технологии NFC.
В числе приоритетных направлений расширения коммуникаций с акционерами остаются социальные сети Facebook и Twitter, активность в которых поддерживалась на базе аккаунтов Консультационного совета акционеров банка ВТБ. Число подписчиков страницы на Facebook увеличилось за год на 26%. Эти каналы позволяют оперативно доносить важную информацию до акционеров, привлекать молодую аудиторию. Кроме того, социальные сети открывают возможность размещения широкого круга дополнительных медиаматериалов: видеороликов и интервью, фотоотчетов, прямых трансляций.
Акции и ADR МТС разнонаправленны на информации о конвертации, индексы РФ в минусе
By Reuters Staff, Рейтер
Логотип МТС на здании в Москве 10 марта 2016 года. Снижение акций МТС, проходившее с утра вместе с российским рынком, усилилось с открытием американских площадок, а расписки компании, напротив, подскочили на появившейся сегодня информации о коэффициенте конвертации. REUTERS/Maxim Shemetov
МОСКВА (Рейтер) — Снижение акций МТС, проходившее с утра вместе с российским рынком, усилилось с открытием американских площадок, а расписки компании, напротив, подскочили на появившейся сегодня информации о коэффициенте конвертации.
Акции МТС к 17.25 МСК подешевели на 3,4 процента от предыдущего закрытия до 253,4 рубля, нивелировав рост за вчерашний день и предыдущие две недели. Котировки компании заметно поднялись 6 июня, когда МТС объявила о предоставлении акционерам возможности конвертировать 87,9 миллиона акций в ADR.
Интерес для рынка представлял итоговый коэффициент удовлетворения заявок, говорили некоторые участники торгов.
JPMorgan Chase, депозитарий программы расписок МТС, сообщил, что коэффициент конвертации акций составит 0,076, а в результате конвертации free-float обыкновенных акций снизится до 10,04 с 10,87 процента, а free-float ADR повысится до 36,5 с 35,67 процента, говорится в аналитической заметке Открытие Капитала.
“Думаю, что изначально люди играли на спреде (локальные акции дешевле расписок), покупали локальные бумаги чтобы конвертировать их в расписки и “шортили” расписки, но под конвертацию приняли очень небольшой объем акций, в итоге этим игрокам сейчас приходится закрывать “короткие позиции” в расписках и продавать локальные бумаги”, — сказал сотрудник отдела продаж западного банка.
ADR МТС подорожали к этому времени на 3 процента до $8,8 при символическом повышении технологического индекса Nasdaq.
Российские фондовые индексы посвятили сегодняшнюю сессию коррекции после роста, рынок сохраняет выжидательный настрой до назначенного на четверг референдума в Великобритании о членстве страны в Евросоюзе.
“Еще с прошлой недели клиенты меньше стали торговать в ожидании 23 июня. Сегодня очень скучный рынок: люди ожидали продолжения роста, но когда при открытии рынка не увидели интереса со стороны других участников торгов, то решили ничего не делать”, — сказал трейдер Универ Капитала Павел Корышев.
Индекс РТС сбавил 0,85 процента от предыдущего закрытия до 927 пунктов, корректируясь после 4,5-процентного роста за две предыдущие сессии. Индекс ММВБ потерял 0,6 процента, достигнув 1.891 пункта, но за последние пару дней рост составил менее 2 процентов.
Злата Гарасюта
Определение коэффициента преобразования
Какой коэффициент конверсии?
Коэффициент конвертации — это количество обыкновенных акций, полученных во время конвертации для каждой конвертируемой ценной бумаги. Чем выше коэффициент, тем больше обыкновенных акций обменивается на конвертируемую ценную бумагу. Коэффициент конвертации определяется во время выпуска конвертируемой ценной бумаги и влияет на относительную цену ценной бумаги. Коэффициент рассчитывается путем деления номинальной стоимости конвертируемой ценной бумаги на цену конвертации капитала.
Ключевые выводы
- Коэффициент конвертации — это количество обыкновенных акций, полученных во время конвертации для каждой конвертируемой ценной бумаги, например конвертируемой облигации.
- Конвертируемый долг — это гибридный долговой продукт со встроенным опционом, который позволяет держателю конвертировать долг в капитал в будущем.
- Коэффициент рассчитывается путем деления номинальной стоимости конвертируемой ценной бумаги на цену конвертации собственного капитала.
Понимание коэффициента преобразования
Существует два основных типа инструментов привлечения капитала: заемный и собственный.Долг должен быть возвращен, но часто дешевле привлечь капитал путем выпуска долга, чем путем приобретения капитала из-за налоговых соображений. Акционерный капитал не нужно возвращать, что помогает в трудные времена или когда рост прибыли отрицательный.
Привлечение капитала с помощью собственного капитала приводит к отказу от владения, а владение дает право голоса. Даже несмотря на то, что с точки зрения кредитоспособности собственный капитал уступает место долгу, акционеры получают выгоду от повышения стоимости акций при значительном росте прибыли. Процентная ставка, выплачиваемая держателям долга, остается неизменной независимо от показателей прибыли.
У каждого метода сбора средств есть свои преимущества и недостатки. Инвесторы и компании могут воспользоваться преимуществами обоих миров с помощью гибридных ценных бумаг, называемых конвертируемыми облигациями. Коэффициент конвертации сообщает инвесторам, сколько обыкновенных акций они получают в обмен на конвертируемые облигации или акции. Компания устанавливает коэффициент конвертации и дату на момент выпуска.
Формула коэффициента пересчета
Коэффициент конверсии знак равно Номинальная стоимость конвертируемой облигации Конверсионная цена капитала \ begin {align} & \ text {Коэффициент конверсии} = \ frac {\ text {Номинальная стоимость конвертируемой облигации}} {\ text {Цена конверсии капитала}} \\ \ end {align} Коэффициент конверсии = конверсионная цена акционерного капиталаПарная стоимость конвертируемой облигации.
Примеры коэффициента преобразования
Следующие ниже примеры показывают коэффициент конверсии в случае конвертируемых облигаций и конвертируемых привилегированных акций.
Конвертируемые облигации
Конвертируемый долг представляет собой гибридный продукт с встроенным опционом, который позволяет держателю конвертировать долг в капитал в будущем. В заявлении о регистрации инвесторам указывается количество акций, которые будут предоставлены.
Например, одна облигация, которая может быть конвертирована в 20 обыкновенных акций, имеет коэффициент конвертации 20: 1. Коэффициент конвертации также можно определить, разделив номинальную стоимость облигации, которая обычно составляет 1000 долларов, на цену акции.При торговле акциями за 40 долларов коэффициент конверсии равен 1000 долларов, разделенных на 40 долларов, или 25.
Преференциальные кабриолеты
Конвертируемые акции — это гибридный долевой продукт. Привилегированные акционеры получают дивиденды как облигации, которые в случае ликвидации имеют более высокий рейтинг, чем капитал, но они не имеют права голоса. Конвертация в акции дает привилегированным акционерам право голоса и позволяет им получать выгоду от повышения стоимости акций.
Например, если компания выпускает конвертируемые привилегированные акции с дивидендом 5% и коэффициентом конвертации пять, инвестор получает пять обыкновенных акций за каждую акцию привилегированных акций.Если привилегированные акции торгуются по цене 100 долларов США, цена безубыточности конвертации обыкновенных акций может быть определена путем деления цены на коэффициент конвертации, который составляет 20 долларов США.
В обоих случаях коэффициент конверсии определяет цену кабриолета.
Определение коэффициента преобразованияи пример
Что такое коэффициент преобразования?
Коэффициент конверсии — это количество одной ценной бумаги, предоставленной для другой ценной бумаги (обычно конвертируемой ценной бумаги).
Как работает коэффициент конверсии?
Например, конвертируемые привилегированные акции — это привилегированные акции, которые держатели могут обменять на обыкновенные акции по установленной цене после определенной даты.Предположим, вы приобрели 100 акций конвертируемых привилегированных акций компании XYZ, по которым выплачивается 5% дивидендов, 1 июня 2006 года. Согласно заявлению о регистрации, каждая привилегированная акция является конвертируемой после 1 января 2007 года (дата конвертации). на три обыкновенные акции Компании XYZ. (Количество обыкновенных акций, указанное для каждой привилегированной акции, является коэффициентом конвертации. В этом примере коэффициент равен 3,0.)
Если после наступления даты конвертации привилегированные акции компании XYZ торгуются по 50 долларов за акцию, а обыкновенные акции торгуются по цене 10 долларов за акцию, тогда конвертация акций фактически превратит акции стоимостью 50 долларов в акции стоимостью всего 30 долларов (у инвестора есть выбор между владением одной акцией стоимостью 50 долларов или тремя акциями стоимостью 10 долларов каждая).Разница между двумя суммами, 20 долларов США, называется премией за конвертацию (хотя обычно она выражается в процентах от цены привилегированной акции — в данном случае это будет 20 долларов США / 50 долларов США, или 40%).
Разделив цену привилегированных акций (50 долларов США) на коэффициент конвертации (3), мы можем определить, по какой цене обыкновенные акции должны торговаться, чтобы вы вышли на уровень безубыточности при конвертации. В этом случае обыкновенные акции компании XYZ должны торговаться по цене минимум 16,67 доллара за акцию, чтобы вы могли серьезно подумать о конвертации.
Почему имеет значение коэффициент конверсии?
Коэффициенты конвертации влияют на торговые цены конвертируемых ценных бумаг. Это потому, что коэффициент конверсии определяет премию за конверсию. Чем ниже премия за конвертацию (то есть чем ближе привилегированные акции к «деньгам»), тем больше цена ценной бумаги следует за движением цены ценной бумаги, в которую она конвертируется.
Как рассчитать коэффициент конверсии акций
Публикация — это один из вариантов для бизнеса, чтобы привлечь денежные средства.Компания может достичь этой цели за счет заемных средств или капитала.
Поскольку не требуется выплачивать денежные средства, полученные в результате размещения акций, это более привлекательный вариант для некоторых компаний, чем заемные средства. Но если компания не может выполнить минимальную сумму в долларах для листинга, установленную биржей, она может вместо этого решить реструктурировать существующий конвертируемый долг, обменяв его на капитал, тем самым ликвидировав часть долга.
Привлечение капитала за счет собственного капитала
Компания, которая рассматривает возможность привлечения капитала путем конвертации облигаций в акции, должна знать, что, поступая таким образом, компания отказывается от права собственности и права голоса при выпуске акций.Однако благосостояние акционеров может быть увеличено как за счет повышения стоимости акций во время роста доходов, так и, возможно, за счет дивидендов. Напротив, процентные выплаты держателям долга остаются неизменными независимо от результатов деятельности компании.
Что такое конвертируемая ценная бумага?
Конвертируемые облигации и привилегированные акции являются примерами ценных бумаг, конвертируемых в обыкновенные акции. В то время как конвертируемая облигация является гибридным долговым продуктом, конвертируемая акция — это гибридный долевой продукт.
Компания может преобразовать ценную бумагу в другой тип ценной бумаги, выпущенной той же организацией, что и организация, выпустившая конвертируемую ценную бумагу. Обычно конвертируемые ценные бумаги конвертируются в обыкновенные акции.
Какой коэффициент конверсии?
Для преобразования ценной бумаги в акции компания устанавливает дату выпуска акций и коэффициент, при котором инвестиции, такие как конвертируемая облигация, конвертируются в другую ценную бумагу, например обыкновенные акции.Количество обыкновенных акций, которые инвестор получает в обмен на конвертируемую ценную бумагу, называется коэффициентом конвертации. Чем большее количество обыкновенных акций получит инвестор в обмен на каждую конвертируемую ценную бумагу, например конвертируемую облигацию, тем выше коэффициент конвертации.
Значение коэффициента конверсии
Руководство компании устанавливает коэффициент конверсии ценной бумаги на дату и время выпуска. Это соотношение влияет на рыночную цену ценной бумаги.Чем выше коэффициент конвертации, тем большее количество обыкновенных акций получит акционер за каждую конвертируемую облигацию, обменянную на акции.
Следовательно, коэффициент конвертации определяет премию за конвертацию, влияет на рыночную цену конвертируемой ценной бумаги и, таким образом, на выгоду для инвестора от конвертации одной инвестиции в другую. Например, допуская низкую конверсионную премию, вполне вероятно, что рыночная цена конвертируемой облигации снизится, если упадет соответствующая цена обыкновенных акций.Если конверсия не принесет финансовой выгоды или если процесс не гарантирует, что вы окупитесь, нет причин для этого.
Элементы коэффициента конвертации
Чтобы рассчитать коэффициент конвертации, вы делите номинальную стоимость конвертируемой ценной бумаги на цену конвертации капитала.
Номинальная стоимость ценной бумаги — это номинальная стоимость ценной бумаги. Например, если номинальная стоимость облигации составляет 500 долларов США, ее номинальная стоимость составляет 500 долларов США. Номинальная стоимость ценной бумаги — это стоимость инвестиции на момент погашения.
В свою очередь, цена конвертации долга или капитала равна цене одной обыкновенной акции, в которую конвертируется ценная бумага. Руководство организации устанавливает конверсионную цену акций до того, как выпустит конвертируемые облигации для инвесторов.
Обычно цена конвертации значительно выше, чем цена обыкновенных акций организации-эмитента. Эта стратегия является средством поддержания или увеличения рыночной стоимости обыкновенных акций, в которые конвертируется инвестиционный инструмент.
3 шага для расчета коэффициента конверсии
- Определите номинальную стоимость долга или капитала.
Номинальная стоимость — это номинальная стоимость акции или облигации.
- Определите конверсионную цену .
Цена конвертации — это цена, которую руководство устанавливает для каждой обыкновенной акции. Цена, устанавливаемая руководством при выпуске конвертируемого долга или капитала, будет указана в проспекте эмиссии акций.
- Рассчитайте коэффициент преобразования.
Коэффициент конвертации или количество акций, которые получит держатель конвертируемого долга или капитала, равняется номинальной стоимости конвертируемой ценной бумаги, деленной на конвертируемую цену капитала.
Коэффициент конвертации рассчитывается во время выпуска конвертируемой ценной бумаги, поэтому коэффициент положительно или отрицательно влияет на рыночную цену ценной бумаги.
Примеры коэффициента конвертации
Коэффициент конвертации применяется к конвертируемой облигации и конвертируемой привилегированной акции.
Конвертируемая облигация
Конвертируемая облигация представляет собой гибридную ценную бумагу, которая включает возможность для держателя облигации конвертировать ее в капитал. В заявлении о регистрации инвестора указывается количество акций, которые будут предоставлены при конвертации облигации.
Предположим, конвертируемая облигация с номинальной стоимостью 1000 долларов может быть конвертирована в 20 обыкновенных акций. В этом случае коэффициент конвертации облигации составляет 20 к одному.
Вы можете рассчитать коэффициент конвертации, разделив номинальную стоимость облигации на цену акции.Если цена конвертации для каждой обыкновенной акции составляет 10 долларов, коэффициент конвертации рассчитывается путем деления 1000 долларов на 10 долларов, чтобы определить, что инвестор получит 100 акций обыкновенных акций эмитента при конвертации.
Конвертируемая привилегированная акция
Предположим, инвестор покупает 1000 акций конвертируемых привилегированных акций 1 января. По каждой привилегированной акции выплачивается 5-процентный дивиденд, а привилегированные акции могут быть конвертированы в обыкновенные акции 1 февраля. Коэффициент конвертации равен пяти. , то есть инвестор получает пять обыкновенных акций за привилегированную акцию.
На дату конвертации рыночная цена привилегированных акций составляет 50 долларов, а обыкновенные акции торгуются по 20 долларов за акцию. В этом сценарии 50 долларов, разделенных на пять, равняются 10 долларам. Это означает, что конвертация приведет к прибыли в размере 20 долларов минус 10 долларов или 10 долларов на обыкновенную акцию. Точка безубыточности составляет 50 долларов, разделенных на 5, или 10 долларов за акцию.
Коэффициент конверсии — Optimizely
Что такое коэффициент конверсии?
Коэффициент конверсии — это количество конверсий, разделенное на общее количество посетителей.Например, если сайт электронной торговли получает 200 посетителей в месяц и имеет 50 продаж, коэффициент конверсии будет равен 50, разделенному на 200, или 25%.
Преобразование может относиться к любому желаемому действию, которое вы хотите, чтобы пользователь предпринял. Это может включать в себя все, что угодно, от нажатия кнопки до совершения покупки и становления клиентом. Веб-сайты и приложения часто имеют несколько целей конверсии, и у каждой будет свой коэффициент конверсии.
Почему важен ваш коэффициент конверсии
Отслеживание коэффициентов конверсии позволяет измерять производительность ваших веб-страниц и приложений.Понимание того, какой процент ваших пользователей достигают целей, которые движут вашим бизнесом, позволяет вам оценить успех вашего сайта или приложения и определить области, которые необходимо улучшить.
Повышение коэффициента конверсии также позволяет получать больше продаж при том же объеме трафика. Если вы тратите 1000 долларов в месяц на рекламу, чтобы привлечь 500 посетителей на свой сайт, если вы удвоите коэффициент конверсии, вы существенно удвоите ценность своих рекламных расходов. Затем вы можете сократить расходы на рекламу и получить ту же выгоду, что и раньше, или инвестировать дополнительный доход в новые рекламные программы.
Как повысить коэффициент конверсии
Процесс определения целей конверсии, расчета их коэффициентов конверсии и оптимизации вашего сайта или приложения для повышения коэффициента конверсии известен как оптимизация коэффициента конверсии или CRO. CRO выполняется путем формулирования гипотез, почему посетители не совершают конверсию, и придумывают идеи для улучшения конверсии, а затем проверяют эти идеи с помощью процесса, называемого A / B-тестированием, в котором две версии страницы сравниваются друг с другом, чтобы определить, какая из них один работает лучше.
Постоянно определяя новые цели конверсии, определяя области, в которых можно повысить коэффициент конверсии, и внедряя тесты новых функций, вы можете постоянно улучшать производительность своего веб-сайта или приложения.
Оптимизация конверсии в действии
Реальный пример CRO представлен в этом тематическом исследовании ComScore, аналитической компании, предоставляющей маркетинговые данные предприятиям. Компания начала с установки цели конверсии на странице своего продукта (количество потенциальных клиентов), определила коэффициент конверсии, а затем поставила эксперимент с различными идеями по повышению коэффициента конверсии страницы.
Гипотеза, которую они выдвинули, заключалась в том, что они подозревали, что включение отзывов на страницу повысит доверие посетителей и приведет к большему количеству конверсий. Они также протестировали версию страницы, которая включала как отзывы, так и логотипы компаний, предоставляющих отзывы.
С помощью этого A / B / n-теста они обнаружили, что версия их страницы с отзывами и логотипами работает на 69% лучше, чем их исходная страница. Это наглядный пример того, как компания смогла повысить коэффициент конверсии с помощью тестирования и оказать ощутимое влияние на свой бизнес.
Повысьте коэффициент конверсии с помощью экспериментов Optimizely
Optimizely — ведущая платформа для A / B-тестирования и оптимизации коэффициента конверсии. Установить Optimizely невероятно просто, и для этого нужно всего лишь установить на свой сайт один фрагмент кода JavaScript.
После включения Optimizely визуальный редактор позволяет вам вносить изменения в ваш веб-сайт или приложение без необходимости программирования или разработчиков. Запустить эксперименты так же просто, как нажать на кнопку, и Optimizely автоматически покажет посетителям разные версии вашего сайта.
После настройки эксперимента система расширенной статистики Optimizely сообщит вам, когда тест достигнет статистической значимости, чтобы вы могли с уверенностью сообщить, работает ли изменение лучше или хуже оригинала.
Оценка конверсионной цены и коэффициента конверсии
Конверсионная цена — это цена за акцию, по которой конвертируемые ценные бумаги — обычно облигации или привилегированные акции — могут быть обменены на обыкновенные акции. Коэффициент конверсии — это количество акций, которое инвестор получит на каждые 1000 долларов конвертируемой ценной бумаги.
Цена конвертации является ключевой информацией для инвесторов, компании-эмитента и других акционеров.
Инвесторы могут использовать его для принятия стратегических решений. Например, следует ли им воспользоваться возможностью обмена своей ценной бумаги на обыкновенные акции или удерживать ее до тех пор, пока она не истечет или не будет отозвана? Или они должны продать это на открытом рынке?
Для холдинговой компании конверсионная цена поможет им контролировать стоимость своих акций и определяет уровень финансирования, который может быть привлечен.Это также имеет последствия для будущих выпусков акций, стоимости ценных бумаг и других механизмов финансирования. Например, привлекательная цена конвертации может привести к тому, что многие инвесторы воспользуются своими опционами, что может снизить стоимость акций. Существующие акционеры также должны следить за этим.
Что делатьЕсли цена конвертации устанавливается при выпуске ценной бумаги, она будет определена в юридическом соглашении между компанией-эмитентом и инвестором. Если нет, то для определения количества акций, которые можно обменять на ценную бумагу, используется «коэффициент конвертации», который, в свою очередь, определяет цену.
Пример:Предположим, коэффициент конвертации ценной бумаги составляет 40: 1. Это означает, что на каждые 1000 долларов ценной бумаги, обмениваемой на акции, инвестор получает 40 обыкновенных или обыкновенных акций. Чтобы рассчитать цену конвертации, просто разделите 1000 долларов на 40:
1000/40 = 25 долларов за акциюИнвесторы могут сравнить цену конвертации с текущей рыночной ценой, чтобы определить «конверсионную стоимость» и уточнить, как лучше всего двигаться дальше. Если акции торгуются на открытом рынке по 32 доллара, конверсионная стоимость каждой ценной бумаги в 1000 долларов составляет 32 × 40 = 1280 долларов, поэтому конверсия выглядит привлекательной.Но если рыночная цена составляет 21 доллар за акцию, стоимость конвертации составляет всего 840 долларов (21 × 40), и инвестору лучше подождать.
Если известна конверсионная цена, но не коэффициент, последний может быть рассчитан путем деления номинальной стоимости ценной бумаги (обычно 1000 долларов США) на цену. Итак, используя наш пример:
1000/25 = 40 Что вам нужно знать- В зависимости от условий соглашения коэффициенты конверсии могут колебаться (иногда есть специальные положения, касающиеся этого), что защищает стоимость существующих запасов и предотвращает невыгодное положение. другим инвесторам.
- Коэффициент конверсии, установленный во время выпуска, обычно защищает от любого разбавления в случае дробления акций, но не в случае нового выпуска обыкновенных акций.
- Цена конвертируемых облигаций часто очень близко соответствует цене акций компании — на самом деле, они могут быть практически одинаковыми.
- «Принудительная конвертация» происходит, когда эмитент вызывает ценную бумагу. Обычно это происходит, когда цена базовой акции высока, поэтому инвесторам необходимо внимательно следить за изменениями.
- В случае слияния коэффициент конвертации определяет, сколько акций одной обыкновенной акции выпущено на каждую находящуюся в обращении акцию другой.
investopedia.com: www.investopedia.com
Актуальные новости
Загрузите наше бесплатное приложение
для последних новостей и аналитики Загрузите бесплатное приложение CBS News
Права на конверсию — Условия использования
Что такое права на конверсию?Право на конвертацию означает возможность акционеров конвертировать привилегированные акции в простые акции.Права на конвертацию важны, поскольку они влияют на расчет других прав акционеров. В большинстве расчетов используется количество акций в обращении на основе пересчета. Это означает, что общее количество акций рассчитывается путем включения акций, в которые будут конвертированы привилегированные акции. Права на конвертацию бывают двух форм: необязательной и обязательной.
Следующая статья: Защита от растворения Вернуться к : ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВО, РИСКИ И СДЕЛКИЧто такое обязательное преобразование?
Обязательная конвертация, как следует из названия, требует конвертации привилегированных акций в обыкновенные при определенных событиях.Как правило, ключевым событием является первичное публичное размещение акций компании. Преобразование будет инициировано IPO с заранее определенной общей стоимостью и стоимостью на акцию. В учредительных документах это обычно определяется как квалифицированное IPO. Сумма IPO на акцию, как правило, будет кратна цене, уплаченной за привилегированные акции (например, 5x при финансировании серии A или 3x при последующем финансировании). В этом случае публичное размещение акций затруднительно (инвесторам это не нравится), когда в обращении находится класс привилегированных акций, которые не являются предметом публичного предложения.
Что такое дополнительное преобразование?Необязательная конвертация — это право акционеров конвертировать привилегированные акции в простые акции, когда результат более выгоден для акционеров. Так обстоит дело, когда выкуп конвертированных обыкновенных акций принесет более высокую доходность, чем доходность привилегированных акций. Такая ситуация часто возникает, когда имеется низкий коэффициент предпочтения при ликвидации, ограничение прав участия для акционера и компания продает на большую сумму.
- Пример: Инвестор серии A инвестирует 100 долларов и получает привилегированные акции с двукратной ликвидационной привилегией (без прав участия), равную 20% бизнеса. Если компания продает за 1500 долларов, то привилегированные акции стоят 200 долларов. Однако обыкновенные акции стоят 300 долларов (20% от 1500 долларов).
- Примечание. Как правило, необязательная конвертация будет происходить после большинства или подавляющего большинства голосов акционеров привилегированного класса акций. Инвесторы в разные классы акций будут голосовать отдельно и будут иметь разный уровень мотивации для конвертации своих акций.
Коэффициент конвертации определяет количество обыкновенных акций, в которые конвертируются привилегированные акции. Коэффициент определяется путем принятия цены привилегированных акций на момент покупки в качестве знаменателя (внизу) и цены обыкновенных акций в качестве числителя (вверху). Например, вы платите 5 долларов за привилегированную акцию, а цена обыкновенной акции составляет 1 доллар. Коэффициент конвертации привилегированных акций в обыкновенные составит 1: 5.Коэффициент конверсии обычно устанавливается равным 1: 1 на момент выпуска (например, 1 доллар за 1 доллар).
Коэффициент пересчета может быть изменен. Каждый раз при выпуске новых акций существующие акционеры будут подвергаться размыванию. Добавление большего количества привилегированных акций или обыкновенных акций приведет к размыванию держателя привилегированных акций по мере увеличения общего количества акций. Обычно используются средства защиты от разбавления, которые регулируют коэффициент конверсии, чтобы противодействовать эффекту разбавления за счет новых выпусков.Дополнительную информацию о влиянии различных типов защиты от разбавления на коэффициенты конверсии см. В материале «Положение о предотвращении разбавления». Если новая цена привилегированных акций снижается (скажем, 4 доллара), это автоматически влияет на коэффициент конвертации (1: 4, а не 1: 5).
- Пример: Привилегированные акции выпускаются по цене 1 доллар, которая также является ценой для обыкновенных акций, за 1000 акций. Коэффициент конверсии — 1: 1. После разводнения в следующем раунде финансирования цена конвертации привилегированных акций новой серии составляет $.50. Коэффициент конвертации при первоначальном выпуске привилегированных акций изменится на 2 (1, деленное на 5). 1000 акций конвертируются в 2000 акций.
Автоматическая конвертация : Каждая акция Привилегированной серии A будет автоматически конвертирована в обыкновенные акции с применяемым на тот момент курсом конвертации в случае закрытия [твердого обязательства], гарантированного публичным предложение по цене [___], умноженной на Первоначальную закупочную цену (с учетом корректировок на дивиденды по акциям, дробление, комбинации и аналогичные события), и [чистая / валовая] выручка Компании в размере не менее [_______] долларов США («QPO «) или (ii) с письменного согласия держателей [__]% привилегированных акций серии А.
Необязательное преобразование: Приоритетная серия A первоначально конвертирует 1: 1 в обыкновенные акции в любое время по усмотрению держателя, с учетом корректировок дивидендов по акциям, дробления, комбинаций и аналогичных событий и как описано ниже в разделе «Противодействие. Положения о разбавлении «.
Была ли эта статья полезной?
Коэффициент конверсии наличных денег — финансовое преимущество
Что такое «Коэффициент конверсии наличных денег»?
Коэффициент конверсии денежных средств (CCR) сравнивает операционные денежные потоки компании с ее прибыльностью.Коэффициент оценивает эффективность компании в переводе прибыли в денежные средства; Это важно по двум причинам. Во-первых, при кредитном анализе он помогает нам понять, как компания генерирует денежные потоки, а, во-вторых, при оценке компании помогает нам оценить качество прибыли компании. CCR может быть выражен как кратное, так и в процентах.
Более высокая CCR (обычно выше 1,0x) лучше, чем более низкая CCR, поскольку это указывает на то, что бизнес может конвертировать большую часть своей прибыли в наличные.Компании могут сообщать о высоких доходах, но их необходимо быстро конвертировать в наличные, чтобы удовлетворить как краткосрочные, так и долгосрочные потребности в финансировании. Высокий показатель CCR часто является результатом эффективного управления оборотным капиталом, такого как быстрая оборачиваемость запасов, хорошее управление дебиторской задолженностью и благоприятные условия кредитования с поставщиками.
Низкий CCR (обычно ниже 1.0x) касается потребностей компании в финансировании, но также потому, что он может указывать на то, что компания скрывает низкую базовую производительность. Это связано с тем, что на денежные потоки часто влияет низкая производительность до получения прибыли.Низкая CCR может быть связана с медленной оборачиваемостью запасов из-за устаревших запасов, плохим сбором дебиторской задолженности из-за безнадежных долгов или ужесточением условий кредитования поставщиками из-за беспокойства о бизнесе.
Ключевые моменты обучения
- Коэффициент конверсии денежных средств (CCR) сравнивает операционные денежные потоки компании с ее прибыльностью и измеряет эффективность компании в превращении прибыли в денежные средства
- Коэффициент конвертации денежных средств рассчитывается как операционный денежный поток / EBITDA.Операционные денежные потоки, также известные как денежные потоки от операционной деятельности, преобразуют чистую прибыль в денежные доходы. EBITDA — это прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации
- Высокий CCR часто указывает на хорошее управление оборотным капиталом, в то время как низкий CCR указывает на плохое управление оборотным капиталом или может указывать на низкую эффективность бизнеса.
- CCR используется в кредитном анализе, оценке компании и выкупе с использованием заемных средств (LBO)
Формула: коэффициент конверсии наличных денег
Коэффициент конверсии денежных средств можно рассчитать с использованием различных показателей движения денежных средств и прибыли, но наиболее распространенный подход:
Коэффициент конверсии денежных средств (CCR) = Операционный денежный поток / EBITDA
Операционные денежные потоки, также известные как денежные потоки от операционной деятельности, представляют собой категорию в отчете о движении денежных средств и отражают сумму денежных средств, полученных компанией от своей основной операционной деятельности в течение определенного периода.
EBITDA — это прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации. Хотя для расчета CCR можно использовать другие показатели прибыли, такие как EBIT или чистая прибыль, EBITDA используется наиболее широко. Это связано с тем, что он наиболее близок к денежным потокам компании, поскольку не включает неденежные расходы, такие как износ и амортизация.
Следует отметить, что, хотя EBITDA — это до процентов и налогов, операционные денежные потоки обычно идут после вычета процентов и налогов, поэтому высокий уровень процентов и налогов снизит коэффициент.
Пример расчета: коэффициент конвертации денежных средств
Вот снимок результатов DHH International за 2 полугодие 2019 года.
DHH S.p.A — Выписка из финансового отчета за 2 полугодие 2019 года
Вот как работает вышеперечисленное в Excel.
Этот CCR также может быть выражен как кратное (2,5x). Это очень хороший коэффициент конверсии денежных средств. Как упоминалось в сообщении, высокая CCR вызвана тем, что большинство подписок компании продаются по предоплате.
Коэффициент конверсии денежных средств и операционный оборотный капитал
CCR помогает измерить, насколько хорошо компания управляет своим оборотным капиталом. Основное различие между операционным денежным потоком и EBITDA — это оборотный капитал. Операционный оборотный капитал сосредоточен на краткосрочных операционных активах и обязательствах, необходимых для ведения бизнеса. Он рассчитывается как текущие операционные активы (например, дебиторская задолженность и товарно-материальные запасы) за вычетом текущих операционных обязательств (например, кредиторская задолженность).
Положительное значение OWC указывает на то, что текущие операционные активы превышают текущие текущие обязательства, и этот оборотный капитал требует финансирования. Отрицательный показатель OWC указывает на то, что текущие текущие активы ниже, чем текущие текущие обязательства, и это дает бизнесу доступ к «бесплатному» краткосрочному финансированию. У растущей компании с положительным оборотным капиталом коэффициент конвертации денежных средств с большей вероятностью будет ниже 1,0.
Применения коэффициента конверсии наличных денег
LBO и кредитный анализ
Одним из вариантов коэффициента конвертации денежных средств является свободный денежный поток (FCF), который представляет собой сумму денежных средств, свободно доступных всем поставщикам капитала.Этот коэффициент помогает в оценке долговой емкости бизнеса. Компании с более высокими коэффициентами конверсии денежных средств в процентах от EBITDA будут поддерживать гораздо более высокую долговую нагрузку, и наоборот.
Оценка дисконтированного денежного потока (DCF)
Оценка дисконтированных денежных потоков включает прогнозирование свободных денежных потоков для определения стоимости бизнеса. DCF включает в себя множество предположений, и аналитики составляют коэффициенты, чтобы проверить обоснованность этих предположений. Помимо прочего, они проверяют коэффициент конвертации наличных денег.