Разное

Коэффициент маневренности функционального капитала: Коэффициент маневренности функционирующего капитала \ Акты, образцы, формы, договоры \ Консультант Плюс

03.06.1982

Содержание

Анализ финансовой устойчивости.

Под финансовой устойчивостью понимается такое состояние финансовых ресурсов, при котором предприятие имеет возможность, свободно маневрируя

своими денежными средствами, обеспечивать бесперебойный процесс производства и реализации продукции, а также расширения и модернизации

производства.

Финансово устойчивым можно считать такой хозяйствующий субъект, который имеет достаточные для формирования активов собственный капитал

и собственные оборотные средства, не допускает излишней дебиторской и кредиторской задолженности, расплачивается по своим долгам в

установленные сроки и обеспечивает покрытие всех затрат за счет полученных доходов.

Отправной точкой в анализе финансовой устойчивости является анализ динамики, состава и размещения активов предприятия и источников их формирования.

В оперативном порядке финансовую устойчивость хозяйствующего субъекта можно оценить с помощью системы показателей, характеризующих:

1) соотношение между собственными и заемными средствами;

2) состояние оборотных средств;

3) состояние основных средств.

В состав первой группы показателей входят:

— показатель удельного веса общей суммы собственного капитала в итоге

Всех средств, авансированных предприятию, получивший название

коэффициента автономии:

Кавт = СК : В

СК — собственный капитал, тг.;

В – валюта баланса, тг.

Для коэффициента автономии желательно, чтобы он превышал по своей величине 0,5. Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении

финансовой независимости и снижении риска финансовых затруднений и наоборот;

— коэффициент финансовой зависимости (Кз) является обратным

Коэффициенту автономии

Кз = (СК + ОБ) : СК

— коэффициент соотношения заемных и собственных средств (квота собственника), являющийся производным от коэффициента автономии. Он

определяется как отношение всего привлеченного капитала к собственному капиталу

Кз.с. = ОБ : СК

где ОБ – обязательства.

Он показывает степень превышения собственными средствами заемных.

Чем больше коэффициент превышает единицу, тем больше зависимость предприятия от заемных средств.

Для характеристики показателей второй группы, характеризующих состояние оборотных средств, применяются следующие показатели:

— коэффициент обеспеченности товарно-материальных запасов собственными оборотными средствами:

Ко.м.з. = СОС : ТМЗ

СОС – собственные оборотные средства;

ТМЗ – запасы.

Этот показатель характеризует то, в какой мере материальные запасы покрыты собственными источниками и не нуждаются в привлечении заемных

средств;

коэффициент маневренности собственных оборотных средств:

Км.с.о.с. = СОС : СК.

Коэффициент маневренности показывает, какая часть собственного капитала находится в мобильной форме, позволяющей использовать его для

формирования оборотных средств, т.е. свободно маневрируя им.

Обеспечение текущих активов собственным капиталом является гарантией устойчивости финансового состояния при неустойчивой кредитной политике.

Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние. Некоторые авторы считают оптимальным значение этого показателя, равное 0,5, а для показателя обеспеченности собственными оборотными средствами материальных запасов

предлагается критерий на уровне не ниже 0,6

Коэффициент маневренности собственных оборотных средств зависит от характера деятельности предприятия: в фондоемких производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких;

— коэффициент маневренности функционального капитала (Км.ф.к.),

представляющий собой долю товарно-материальных запасов в функциональном капитале.

Функциональный капитал — это разность между текущими активами и краткосрочными обязательствами. Он также называется термином «собственные текущие активы».

Км.ф.к. = ТМЗ : (КА — КО),

КА — текущие активы;

КО — текущие обязательства.

Его значение должно быть больше 1.

Третья группа коэффициентов представлена показателями, характеризующими состояние основных средств. К ним относятся:

— индекс постоянного актива – коэффициент, характеризующий долю внеоборотных активов в источниках собственных средств:

Кп.а. = ДА : СК

ДА – долгосрочные активы.

Желательно, чтобы это соотношение не превышало 0,5;

— коэффициент реальной стоимости имущества (стоимость производственного потенциала). Он определяет, какую долю в стоимости

имущества составляют средства труда и предметы труда.

Данный коэффициент частным от деления суммарной величины реальных активов на валюту баланса:

 

Кр.с.и. = РА : В,

РА — реальные активы (основные средства по остаточной стоимости,

производственные запасы и незавершенное производство).

С помощью этого коэффициента оценивают уровень производственного потенциала предприятия, обеспеченность производственного процесса

средствами производства, что представляется особенно важным для установления договорных отношений с новыми партнерами – поставщиками

или покупателями.

Нормальным считается ограничение, когда реальная стоимость имущества составляет более 0,5 от общей стоимости активов;

— коэффициент накопления амортизации. Он равен отношению суммы износа по внеоборотным активам (И) к сумме первоначальных стоимостей

соответственно основных средств и нематериальных активов (Сперв.):

Кн.а. = И : С перв

Абсолютная величина этого показателя совсем не означает, что предприятие очень устарело. Значительная величина этой доли от

первоначальной стоимости (более 25%) либо свидетельствует о том, что оборудование, здания и сооружения компании сильно изношены и требуют обновления, либо является результатом проводимой предприятием политики ускоренной амортизации;

— коэффициент соотношения текущих активов и недвижимости (Кт.а.н.).

Он определяется как частное от деления стоимости текущих активов на стоимость долгосрочных активов:

Кт.а.н. = КА : ДА

Признаком финансовой стабильности является выполнение условия: коэффициент соотношения текущих активов и недвижимости больше коэффициента отношения заемных средств к собственному капиталу.

Существует альтернативная методика анализа финансовой устойчивости, основанная на оценке обеспеченности запасов и затрат предприятия

источниками финансирования.

Данная методика основана на расчете излишка или недостатка средств для формирования запасов и затрат. Излишек (недостаток) определяется как

разница между величиной источников средств и величиной запасов.

Этапы расчета:

1) определение общей величины основных источников формирования

запасов и затрат по формуле

Иобщ = СК + ДО + ККЗ — ДА,

где ККЗ — краткосрочные кредиты и займы;

2) определение типа ситуации по степени финансовой устойчивости.

Основано на проверке выполнения условия обеспеченности запасов и затрат источниками формирования.

Первый тип — абсолютная финансовая устойчивость. Его условие:

СК + ДО + ККЗ – ДА > ТМЗ.

Второй тип — нормальная финансовая устойчивость при условии (30).

СК + ДО + ККЗ — ДА = ТМЗ

Третий тип — неустойчивое финансовое положение, когда выполняется

условие СК + ДО + ККЗ – ДА + Ио = ТМЗ.

Четвертый тип — кризисное финансовое состояние, когда всех источников

не хватает для покрытия ТМЗ:

СК + ДО + ККЗ – ДА < ТМ

Фин. Устойчивость – такое состояние фин ресурсов, при к-ром п-е имеет возможность свободно маневрируя своими ДС, обеспечивать бесперебойный процесс пр-ва и реализации продукции, а также расширения и модернизации пр-ва..

Фин устойчивым явл такой хоз субъект, к-рый за счет собств ср-в покрывает ср-ва, вложенные в А, не допускает неоправдан ДЗ и КЗ, расплачивается в срок и покрывает все затраты за счет получ доходов.

1) Показатели, характеризующие соотношение м/у собственными и заёмными:

1) Кавтономии = СК / валюта баланса >= 0.5

а) коэф. фин. завис-ти: Кфз = Общ. сумма к-ла / СК =2; б) коэф. соотношения заёмных и собственных ср-тв: Кс = ЗС / СК; 2) коэф. покрытия инвестиций хар-ет долю СК и ДО в общей сумме активов п/п: Кпокр инв = (СК+ДО) / Общ. сумма к-ла — 0.75-0.9.

2) Показ-ли, характеризующие состояние обор. ср-тв:1) Коэф. обеспеченности ТМЗ собств-ми ср-ми: Котмз = СОС / ТМЗ, ≥0,6. СОС=СК-ДА, 2) Коэф. маневренности функционального кап-ла: Кмфк = ТМЗ / (ТА-ТО) ≈1,0 – этот коэф. хар-ет способность п/п выполнять свои ТО без отвлечения из процесса пр-ва ТМЗ. 3) Коэф. маневренности СОС:Кмсос = СОС / СК = (СК-ДА) / СК ≥0,5. 3) Показатели, характеризующие использование ОС:1) Индекс постоянного актива: Кпа = ДА / СК ≤0,5. 2) Коэф. износа ОС: Кизн = И / Первонач. ст-ть ОС ≤0,25. 3) Коэф. реальной с-ти им-ва: Крси = Реальная ст-ть им-ва / Активы = РСИ / Кап-л, РС = ОС+произв. запасы, включая НЗП.

Признанием фин устойчивости служит соотношение Кта/да > Кзс/ск

 

BANCROT (Анализ финансовой устойчивости предприятия) — документ, страница 3

и прочие активы

Кбыстр.ликв.= ————————————

Краткосрочные обязательства

Нормативное значение этого коэффициента 1, однако чрезмерно высокое значение этого коэффициента может быть результатом неоправданного роста дебиторской задолженности.

Коэффициент чистой выручки — отношение суммы чистой прибыли и амортизационных отчислений к выручке от реализации товаров и услуг. Чистая выручка остается в обороте предприятия в денежной форме; чем больше ее доля в общей сумме выручки, тем больше возможностей у предприятия для погашения своих долговых обязательств.

Чистая прибыль + Амортизация

Кчист. выручки= ——————————————————-

Выручка от реализации (без НДС и акцизов)

Коэффициент чистой выручки менее 1 говорит о том, что предприятие находится в трудном финансовом положении и не скоро сможет из него самостоятельно выйти.

Коэффициент абсолютной ликвидности представляет собой отношение денежных средств, которыми располагает предприятие на счетах в банках и в кассе, к краткосрочным обязательствам. Это наиболее жесткий критерий платежеспособности, показывающий, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно. Считается, что значение этого коэффициента не должно опускаться ниже 0,2.

Денежные средства

Кабсол. ликв.= ————————————

Краткосрочные обязательства

Коэффициент маневренности функционального капитала — доля запасов и затрат в функциональном капитале, т.е. в той части оборотных средств, которая остается свободной для оплаты текущих расходов предприятия после погашения краткосрочных обязательств. Функциональный капитал рассчитывается как разность между текущими активами и краткосрочными обязательствами.

Запасы и затраты

Кманевр. функц.кап.= ———————————————————

Запасы и Денежные средства Расчеты и

затраты + расчеты и — прочие

прочие активы пассивы

Этот показатель находит применение в экономически развитых странах. Чем выше этот показатель и ближе к 1, тем хуже, так как больше доля омертвленного в запасах капитала в составе собственных оборотных средств.

Показатели ликвидности и финансовой устойчивости взаимодополняют друг друга и в совокупности дают представление о финансовом состоянии предприятия. Если у предприятия обнаруживаются неблагоприятные показатели ликвидности, но оно сохраняет финансовую устойчивость, то у него есть шансы выйти из затруднительного положения. Но если неудовлетворительны и показатели ликвидности, и показатели финансовой устойчивости, то такое предприятие — вероятный кандидат в банкроты. Можно отметить следующие основные показатели финансовой устойчивости.

Коэффициент автономии — доля собственных средств предприятия в общей сумме активов баланса. Этот показатель характеризует степень финансовой независимости предприятия от кредиторов.

Источники собственных средств

Кавтономии= ————————————-

Сумма активов

Нормативное значение данного коэффициента 0,5, кроме того при малых значениях этого коэффициента невозможно рассчитывать на доверие к предприятию со стороны банков и других инвесторов.

Производными от коэффициента автономии являются такие показатели, как:

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств — отношение привлеченного капитала к собственному. Этот коэффициент не должен превышать 1.

Коэффициент финансовой зависимости рассчитывается либо как величина, обратная коэффициенту автономии, либо как разность между единицей и коэффициентом автономии (т.е. как доля заемных средств в активах).

Коэффициент покрытия инвестиций характеризует долю собственных средств и долгосрочных обязательств в общей сумме активов предприятия:

Источники собственных Долгосрочные

средств + обязательства

Кпокрыт.инв.= —————————————————

Сумма активов

Нормальное значение коэффициента равно около 0,9, критическим считается его снижение до 0,75.

Коэффициент маневренности собственных средств — показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Оптимальное значение этого показателя равно 0,5.

Источники собствен- Основные средства

ных средств — и вложения

Кманевр. собст. ср.= ————————————————-

Источники собственных средств

Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками — показывает долю покрытия запасов и затрат за счет собственных источников. Нормативное значение — не ниже 0,6.

Источники собствен- Основные средства

ных средств — и вложения

Кобесп.затрат= ——————————————————-

Запасы и затраты

Коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций — показывает, какая доля инвестированного капитала вложена в основные средства:

Основные средства и вложения

Кобесп. инв= ————————————————————-

Источники собств-х + Долгосрочные обязат-ва

средств

Приведенных выше показателей вполне достаточно для выявления признаков финансовой неустойчивости с точки зрения опасности возникновения банкротства.

Таблица 5. Показатели ликвидности и финансовой устойчиво-

сти для предприятия ”ЛИК”.

Показатели

01.01

1994

01.04.

1994

01.07.

1994

01.10

1994

Норма

Ликвидность:

-текущая ликвидность

1,319

1,367

1,721

1,598

>2

-быстрая ликвидность

0,899

0,831

1,009

0,717

>1

-абсолютная ликв-ть

0,056

0,029

0,057

0,047

>0,2

Финансовая устойчив-ть:

-автономия

0,873

0,827

0,851

0,755

>0,5

-соотн-е заемных и

собств-х средств

0,145

0,209

0,175

0,322

-покрытие инвестиций

0,873

0,827

0,851

0,755

-маневренность средств

0,046

0,077

0,126

0,193

0,5

-обеспеч-ть оборотных

ср-в соб-ми источн-ми

0,242

0,269

0,419

0,373

>0,1

-обеспеченность запасов

0,878

0,783

1,121

0.805

>0,6

-обеспеченность долго-

срочных инвестиций

0,954

0,923

0,874

0,807

Из таблицы видно, что все показатели ликвидности у предприятия ”ЛИК” находятся в неудовлетворительном состоянии. Что касается финансовой устойчивости, то предприятие достаточно независимо от кредиторов, хотя доля собственных средств и долговых обязательств в общей сумме активов снизилась в 3-м квартале до предела, кроме того они обладают низкой мобильностью. В целом, предприятие еще не в кризисном состоянии, однако его платежеспособность находится на критическом уровне.

При комплексной диагностике банкротства необходимо также проанализировать показатели рентабельности, деловой активности и отдачи активов. Если неплатежеспособность и финансовая неустойчивость — индикаторы возможного наступления банкротства, то неудовлетворительные рентабельность и деловая активность — факторы повышения вероятности банкротства, но не обязательно его предопределяющие.

К основным показателям эффективности используемых ресурсов относят отдачу всех активов.

Выручка от реализации (без НДС и акцизов)

Отдача активов = ——————————————————

Среднегодовая сумма всех активов

При оценке отдачи активов нужно учитывать отраслевую специфику и прежде всего фондоемкость производства. Например, фондоемкое производство автомобилей, требующее дорогостоящего оборудования, определяет невысокую отдачу активов автомобильного завода по сравнению с предприятиями, производящими технологически несложные товары. Одним из вариантов данного коэффициента является фондоотдача, характеризующая степень использования основных производственных фондов. Слабая загрузка основных фондов, особенно в фондоемком производстве, значительно повышает себестоимость и снижает рентабельность. Но с другой стороны, снижение фондоотдачи может быть связано с введением новых мощностей или техническим перевооружением производства, и это со временем даст положительный результат.

Анализ показателей ликвидности может быть дополнен также оценкой показателей оборачиваемости, расчет которых производится как по всем оборотным средствам, так и по отдельным составляющим (производственным запасам, задолженности и др.). Оборачиваемость оборотных средств — характеризует степень использования оборотных средств и рассчитывается как отношение выручки от реализации продукции к среднегодовой стоимости оборотных средств или среднее число оборотов, совершаемых за отчетный период.

Финансовое состояние предприятия в конечном счете зависит от того, насколько прибыльно оно работает в течение длительного периода времени. Поэтому важно оценить показатели рентабельности, непосредственно зависящие от размера получаемой прибыли. Существует множество коэффициентов рентабельности. Все они построены по единой схеме: в числителе показана прибыль балансовая, чистая или от реализации, в знаменателе — активы (капитал), затраты или доходы (например, в виде выручки). Показатель рентабельности продукции характеризует возможности ценовой политики предприятия: если этот показатель очень низкий, то предприятие не может идти на снижение цен на продукцию, т.к. это обернется для него убытками. Показатель общей рентабельности производственных фондов характеризует степень использования производственных фондов и их эффективность. По нему инвесторы могут сделать вывод о том, насколько эффективна отдача вложений в производство.

Выбор оптимальных темпов развития предприятия — одна из главных задач финансового анализа в условиях рынка. Найти приемлемые ориентиры в выборе темпов помогает оценка коэффициента устойчивости роста. Чтобы выяснить, под влиянием каких факторов обеспечивается данный коэффициент, применяется следующая детерминированная факторная модель:

Кустойчивости роста = Ф1*Ф2*Ф3*Ф4*Ф5 , где

Ф1 — Выручка от реализации / Общая сумма активов;

Ф2 — Чистая прибыль / Выручка от реализации;

Ф3 — Общая сумма активов / Общая сумма долговых обязательств;

Ф4 — Общая сумма долговых обязательств / Уставной капитал;

Ф5 — (1 — Доля дивидендного фонда в чистой прибыли ).

В данной модели первый и второй факторы (отдача активов и рентабельность продукции) характеризуют производственную деятельность, третий и четвертый (финансовая устойчивость) — финансовую деятельность, пятый фактор (доля дивидендного фонда) — дивидендную политику. Поддерживать данный коэффициент в разумных размерах предприятие может используя такие экономические рычаги, как совершенствование производственного процесса, рациональная ценовая политика, привлечение дополнительных кредитов, взвешенная дивидендная политика. При финансовом анализе акционерных обществ используется также информация о положение предприятия на рынке ценных бумаг. Можно выделить следующие показатели оценки рыночной активности:

1. Прибыль на акцию — отношение чистой прибыли, уменьшенной на сумму дивидендов по привилегированным акциям, к общему числу выпущенных обыкновенных акций. Этот показатель в значительной степени влияет на рыночную стоимость акций, однако строить прогнозы на основе этого показателя можно лишь на недалекую перспективу.

2. Рентабельность акции — отношение дивиденда к рыночной стоимости акции. В компаниях, расширяющих свою деятельность путем реинвестирования значительной части чистой прибыли, значение этого показателя относительно невелико. Этот показатель характеризует уровень дохода на капитал, вложенный в акции предприятия. В этом его прямой эффект, но есть еще косвенный (доход или убыток), выражающийся в изменении рыночной стоимости акций.

1>

Анализ ликвидности — ПОЛЕЗНЫЕ ПРОГРАММЫ ДЛЯ УЧЕБЫ И РАБОТЫ

Анализ ликвидности включает:

  • анализ ликвидности баланса организации
  • расчет коэффициентов ликвидности

Он необходим:

  • внутренним пользователям для контроля и принятия управленческих решений внутри,
  • внешним пользователям (инвесторам, поставщикам, банкам и др.) в целях определения прибыльности, платежеспособности, оценки эффективности вложения инвестиций.

Анализ ликвидности баланса

Ликвидность баланса является одним из важных финансовых показателей организации. Она  определяет степень ее платежеспособности, то есть способность компании с помощью своих активов покрывать обязательства перед кредиторами (хватит ли у компании денег, чтобы расплатиться с долгами).
Другими словами, если у фирмы достаточно денежных средств на счетах, то она может без проблем рассчитается в срок. Также имея запасы, которые легко продать, организация может расплатиться за короткий срок или получить под них кредит в банке. Если в активах организации есть только здание, то ей будет сложно его быстро продать, чтобы расплатиться с долгами. Чем выше ликвидность баланса, тем больше скорость погашения задолженностей. Низкая ликвидность баланса – это первый признак риска банкротства.

Показатели расчета показателей ликвидности баланса можно рассчитать с помощью онлайн калькулятора ликвидности.

Для анализа ликвидности все активы делятся по степени их реализуемости, а пассивыпо степени срочности погашения.

Описание формирования групп активов и пассивов на основе бухгалтерского баланса по форме с 2020 года:

Активы:
  • А1 — высоколиквидные активы: денежные средства (строка 1250) и краткосрочные финансовые вложения (строка 1240).
  • А2 — быстрореализуемые активы: краткосрочная дебиторская задолженность (строка 1230).
  • A3 — медленнореализуемые активы: запасы (строка 1210), НДС (строка 1220), прочие оборотные активы (строка 1260) за минусом расходов будущих периодов (строка 12605).
  • А4 — труднореализуемые активы: внеоборотные активы (строка 1100).
Пассивы:
  • П1 — срочные обязательства: кредиторская задолженность (строка 1520).
  • П2 — краткосрочные пассивы: краткосрочные кредиты и займы (строка 1510), задолженность участникам по дивидендам (строка 1540) и прочим обязательствам (строка 1550).
  • ПЗ — долгосрочные пассивы: долгосрочные кредиты (строка 1400).
  • П4 — постоянные пассивы: собственный капитал организации (строк 1300), включая доходы будущих периодов (строка 1530) за минусом расходов будущих периодов (строка 12605).
Оценка ликвидности баланса

Для оценки ликвидности баланса необходимо провести сопоставительный анализ между размером активов и пассивов соответствующих групп. Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются условия:

  • А1 > П1 — Предприятие может погасить наиболее срочные обязательства с помощью абсолютно ликвидных активов. 
  • А2 > П2 — Предприятие может рассчитать по краткосрочным обязательствам перед кредиторами быстро реализуемыми активами. 
  • А3 > П3 — Предприятие может погасить долгосрочные займы с помощью медленно реализуемых активов.
  • А4 ≤ П4 — Данное неравенство выполняется автоматически, если соблюдены все три неравенства. Предприятие обладает высокой степенью платежеспособности и может погасить различные виды обязательств соответствующими активами.

Сопоставление А1 и А2 с П1 и П2 позволяет выяснить текущую ликвидность, а А3 и А4 с П3 и П4 — перспективную ликвидность.

 Анализ ликвидности баланса позволяет определить наличие ресурсов для погашения обязательств, но не позволяет точно определить платежеспособность предприятия. Для этого рассчитываются относительные показатели ликвидности. 

Показатели ликвидности
  • Коэффициент абсолютной ликвидности

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена на конкретную дату. Рекомендуемое значение 20%.

  • Формула расчета: К = А1/(П1+П2) = (Дс + Кфв) / КО
  • где: 
  • Дс — денежные средства;
  • Кфв — краткосрочные финансовые вложения;
  • КО — текущие краткосрочные обязательства за минусом доходов будущих периодов.
  • Коэффициент быстрой ликвидности

Коэффициент быстрой ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет денежных средств и поступлений. Рекомендуемое значение 100%, Оптимальным значением на практике допускается коэффициент 0,7.

  • Формула расчета: К = (А1+А2)/(П1+П2)= (Кдз + Кфв + Дс) / КО
  • где:
  • Дс — денежные средства;
  • Кдз — краткосрочная дебиторская задолженность;
  • Кфв — краткосрочные финансовые вложения;
  • КО — текущие краткосрочные обязательства.
  • Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия)

Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия) показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет оборотных активов. Рекомендуемое значение Если этот показатель ниже 1,5. Значит, предприятие не в состоянии вовремя оплачивать все счета.

  • Формула расчета: К = (А1+А2+А3)/(П1+П2)= ОА/КО
  • где:
  • ОА — оборотные активы;
  • КО — краткосрочные обязательства.
  • Общий показатель ликвидности баланса предприятия

Общий показатель ликвидности баланса предприятия показывает долю уплаты предприятием всех существующих обязательств. Данный показатель рассчитывается при выборе надежного партнера из множества потенциальных партнеров на основе финансовой отчетности. Рекомендуемое значение должно быть больше или равно 1.

  • Формула расчета: К = (А1 + А2/2 + А3/3) / (П1 + П2/2 + П3/3)
  • Коэффициент обеспеченности собственными средствами

Коэффициент обеспеченности собственными средствами показывает, насколько достаточно собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости. Рекомендуемое значение должно быть больше или равно 0,1.

  • Формула расчета: К = (П4 — А4) / (А1 + А2 + А3)
  • Коэффициент маневренности функционального капитала

Коэффициент маневренности функционального капитала показывает, какая часть функционирующего капитала заключена в запасах. Если этот показатель уменьшается, то это является положительным фактом. Показатель должен стремиться к нулю.

  • Формула расчета: К = А3 / [(А1 + А2 + А3) — (П1 + П2)]
 
В заключении

При анализе ликвидности каждый показатель рассчитывается на начало и конец отчетного периода. Если фактическое значение коэффициента не соответствует рекомендуемому значению, то оценить его можно в динамике (увеличение или снижение значения).

Показатели расчета показателей ликвидности баланса можно рассчитать с помощью онлайн калькулятора ликвидности.

При этом не нужно стремиться обеспечить высокую ликвидность баланса предприятия. Важно определить оптимальный уровень ликвидности, так как избыток ликвидности может привести к снижению рентабельности, а недостаточная ликвидность может привести как к неплатежеспособности и возможному банкротству.

 

Для оценки финансово-хозяйственной деятельности используется система показателей, которые можно рассчитать на основе данных бухгалтерской отчетности:

Оценка финансового состояния предприятия на примере АО «Аксайгазсервис»

Рассчитанные показатели ликвидности свидетельствуют, что в АО «Аксайгазсервис» финансовое состояние более нормальное, нежели наоборот, т.е. предприятие платежеспособное.

Показатели финансовой устойчивости

  Стабильность работы предприятия связана с общей финансовой структурой, степенью его зависимости от внешних факторов  и инвесторов. Так многие предприятия в процессе своей деятельности помимо собственного капитала привлекают значительные средства в долг. Однако если структура «Собственный капитал — заемные средства» и имеет значительный перекос в сторону долгов, предприятие может обанкротиться, если сразу несколько кредиторов потребуют возврат своих долгов в «неудобное время».

Финансовая устойчивость характеризуется  соотношением собственных  и заемных средств и показаны в сводной таблице 3.9.

  1. Данные этой таблицы показывают, что коэффициенты автономии и финансовой зависимости равны 1, это означает что АО «Аксайгазсервис» полностью финансируется за счет собственных средств.
  2. Коэффициенты заемных средств =0,078 в 2003году, 0,61 в 2004году, 0,059 в 2005 году свидетельствуют, что доля заемных средств  в общем, капитале по годам уменьшается с 7,8% в 2003 году до 5,9% в 2005 году.
  3. Коэффициент покрытия инвестиций характеризует долю собственного капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме активов предприятия.
  4. Это более мягкий показатель по сравнению с коэффициентом автономии. В западной практике принято считать, что нормальное значение коэффициента равно ≈0,9, критическим считается его снижение до 0,75.
  5. В АО «Аксайгазсервис» коэффициент покрытия инвестиций за анализируемый период находится на уровне рекомендуемых критериев,  т.е. с 1,03 в 2003 году до 0,89 в 2005 году при норме 0,9.
  6. Коэффициент обеспеченности текущих активов собственного оборотными средствами за период 2003-2005 годы составил менее 1 (0,86-0,88). Что означает, что текущие активы обеспеченны собственными оборотными средствами в среднем на 87%.
  7. коэффициент обеспеченности материально-производственных запасов и собственных оборотных средств. С 3,65 в 2003году уменьшается до нормы 2, что означает что  предприятие  за истекшие 2 года лишние запасы реализовали, следовательно, и обратный показатель – коэффициент соотношения материально-производственных запасов и собственных оборотных средств соответствует нормам. 
  8. Коэффициент покрытия запасов с 4,05 в 2003году уменьшился до  2,13 в 2005 году, явные излишки запасов были предприятием реализованы за 2 предшествующих года.
  9. Коэффициент маневренности собственного капитала за анализируемый период увеличился с 0,40 в 2003 г до 0,52 в 2005году, что показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать  этими средствами. Маневренность собственных средств в АО «Аксайгазсервис» увеличилась с 40 до 52 процентов. Это положительно характеризует финансовое состояние АО «Аксайгазсервис».
  10. Как видно из вышеописанного состояния оборотные средств рассматривались с точки зрения их обеспечения собственными оборотными средствами. Не менее важно иметь представление об их составе. Для этого особый интерес представляет показатель маневренности функционального капитала (собственных оборотных средств). Показатель характеризует ту часть собственных оборотных средств, имеющих абсолютную ликвидность. Для нормального функционирующего предприятия этот показатель меняется в пределах от нуля до единицы. В АО «Аксайгазсервис» за период 2003 – 2005 годы происходит тенденция роста этого показателя с 0,066 до 0,081, что является положительной тенденцией.
  11. Индекс постоянного актива – коэффициент, характеризующий долю основных средств и вне оборотных активов в источниках собственных средств. В АО «Аксайгазсервис» этот показатель растет и находится на уровне 0,55-0,58, следовательно, доля основных средств составляет 55-58% в источниках собственных средств.
  12. очень важным показателем финансовой устойчивости является коэффициент реальной стоимости имущества. Он определяет, какую долю в стоимости имущества составляют средства производства. В АО «Аксайгазсервис» коэффициент реальной стоимости имущества за анализируемый период находится на уровне 0,61-,65, это означает что доля имущества в общей сумме активов составляет 61-65%, это положительная тенденция в финансовой устойчивости предприятия.

Таким образом, показатели ликвидности и финансовой устойчивости свидетельствуют о том, что АО «Аксайгазсервис» располагает определенными запасом прочности, высокий уровень производственного потенциала предприятия о внешних займах, чем он выше, тем больше займов у предприятия, и тем рискованнее ситуация, которая может привести к банкротству предприятия. Высокий уровень коэффициента отражает также потенциальную опасность возникновения у предприятия дефицита денежных средств. Оптимальный уровень=1. В нашем предприятии за анализируемый период коэффициент финансовой зависимости уменьшится по годам с 1,96- в 2003году, до 1,83 в 2005 году, хотя он выше оптимального уровня.

Коэффициент рентабельности собственного капитала позволяет определить эффективность  использования капитала, инвестированного собственниками. Коэффициент  показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая денежная единица, вложенная собственниками предприятия. На каждый вложенный тенге собственниками получено чистой прибыли в 2003году-61,7 тиына, в 2004году-62 тиына, в 2005 году –68,5 тиына.

Таблица 3.11

Сводная таблица показателей финансовой устойчивости

№ п/п

Показатель

Среднее значение показателя

Рекомендуемый критерий

2003 г

2004 г

2005 г

 

Характеризующее соотношение собственных и заемных средств

1

Коэффициент автономии

 

1

 

1

 

1

 

1

2

Коэффициент финансовой зависимости

 

1

 

1

 

1

 

1

3

Коэффициент заемных средств

 

0,078

 

0,061

 

0,059

 

4

Коэффициент покрытия инвестиций

 

1,03

 

0,99

 

0,89

 

0,9

 

 

Характеризующее состояние оборотных средств

1

Коэффициент обеспеченности текущих активов собственными оборотными средствами

 

 

 

0,88

 

 

 

0,86

 

 

 

0,87

 

 

 

1 и более

2

Коэффициент обеспеченности материально-производственных запасов и собственных оборотных  средств

3,65

2,17

2,03

Не более 2

3

Коэффициент соотношения материально- производственных запасов и собственных оборотных средств

0,27

0,45

0,38

0,5

4

Коэффициент покрытия материально- производственных запасов

4,05

2,47

2,13

Не более 2

5

Коэффициент маневренности собственного капитала

0,40

0,47

0,52

0,6

6

Коэффициент маневренности функционального капитала

0,066

0,077

0,081

 
 

Характеризующее состояние основных средств

7

Индекс постоянного актива

 

0,55

 

0,56

 

0,58

 

8

Коэффициент реальной стоимости имущества

 

0,64

 

0,61

 

0,65

 

Более 0,5

Выводы и предложения

 

   В ходе данной  работы был проведен анализ финансового состояния АО «Аксайгазсервис», где была дана методика анализа финансового состояния, характеристика предприятия и общий анализ имущественного и финансового положения данного предприятия.

В ходе анализа обнаружено следующее:

  1. Текущих активов в 2003 и 2004 годах больше чем положено по норме. Превышение оборотных активов более чем в два раза считается нежелательным. Однако с этим явлением общество справилось, избыточные оборотные средства проданы и к 2005 году достигла рекомендуемых критериев.
  2. Анализ показателей ликвидности также показал соответствие их нормативным данным.
  3. Показатели финансовой устойчивости говорят о платежеспособности, о финансовой независимости, о стабильности  работы предприятия.
  4. Соотношение заемных средств соответствуют нормативам.
  5. Предприятие является прибыльным, финансовое состояние стабильное, происходит рост объемов производства. В 2005 году по отношению к 2003 году чистый доход увеличился в 4 раза.

   Показатели ликвидности и финансовой устойчивости взаимодополняют друг друга и в совокупности дают представление о благополучии финансового состояния АО «Аксайгазсервис». Этому способствует и то, что предприятие организовано (как видно из характеристики) в начальный период заключения Правительством РК контракта с иностранными фирмами и создания Карачаганакской интегрированной организации, для которой, в основном оказываются все перечисленные выше услуги.

   Рентабельность и финансовое благополучие АО «Аксайгазсервис» объясняется и тем, что оно оказывает множество услуг и выполняет различные работы не только для КИО, но и для других юридических и физических лиц.

   Основные фонды за анализируемый  период с 2003 по 2005 гг. растут, увеличение  основных средств в 2005 году  по сравнению с 2003 годом составил 191644 тыс.тенге, с 2004 годом- 110788 тыс.тенге, т.е. рост их в процентном соотношении составил соответственно 119,6 и 110,5%.

   Увеличение денежных средств в 2004 году обеспечено за счет текущей (операционной) деятельности и приток составил 21 973 тыс. тенге. В 2005 году увеличение денежных средств произошло как за счет текущей, так и за счет инвестиционной деятельности. Основными направлениями поступлений денежных средств по текущей деятельности стали поступления от покупателей 72,4 %.

  Коэффициент реальной стоимости имущества за анализируемый период составляет 0,61-65, это означает, что доля имущества в общей сумме активов составляет 61-65%, это положительная тенденция в финансовой устойчивости предприятия.

В АО «Аксайгазсервис» в отчетном периоде собственные оборотные средства возросли на 229 млн. тенге. Одновременно увеличились источники формирования запасов на 128 млн. тенге. Стоимость материальных запасов также возросли на 21 млн. тенге.

   Все сказанное выше позволяет сделать вывод, что финансовое состояние ОА «Аксайгазсервис» является довольно устойчивым и стабильным. Следовательно, акционеры, деловые партнеры и инвесторы общества могут не сомневаться в его платежеспособности. Предприятие умеет зарабатывать прибыль, обеспечивать достаточными дивидендами своих акционеров, своевременно возвращать долги и оплачивать по проценты. Риск потери ресурсов в сложившейся ситуации очень малый.

   Главная цель деятельности  данного предприятия в современных условиях – получение максимальной прибыли, что невозможно без эффективного управления капиталом. Поиски резервов для увеличения прибыльности предприятия составляют основную задачу управления.

   Вместе с тем, как показывают результаты проведенного анализа, предприятие располагает еще достаточными резервами для существенного улучшения своего финансового состояния. Для этого ему следует:

  1. более полно использовать производственную мощность, сократив простои машин, оборудования, рабочей силы, материальных и финансовых ресурсов.
  2. более оперативно реагировать на конъюнктуру рынка, изменяя с его требованиями виды услуг и работ и ценовую политику.
  3. ускорить оборачиваемость капитала за счет сокращения сверхнормативных запасов и период инкассации дебиторской задолженности.
  4. продумать и тщательно планировать политику ценообразования.
  5. активно заниматься планированием и прогнозированием управления финансов предприятия.

Реализация вышеперечисленных  предложений будет способствовать улучшению финансовой устойчивости предприятия, повышению рентабельности производства, а также финансового состояния в целом.

   На основе проведенного  анализа финансового состояния  предприятия АО «Аксайгазсервис»  можно сказать, что предприятие  находится в стабильном финансовом  положении, является прибыльным  и платежеспособным.

 

 

 

 

 

 

 

 

        

 

Список использованной литературы

 

  1. Закон РК  «Об инновационной деятельности», 20.12.2004г.
  2. Закон РК «Об аудиторской деятельности» от 15.01.2001 г.
  3. Указ Президента РК № 2732 «О бухгалтерском учете» от 26.12.2004г.
  4. О налогах и других обязательных платежах в бюджет, Налоговый кодекс, 12.07.2001г, с дополнениями 01.01.2007г.
  5. Конституция РК, Адилет Пресс, г.Алматы, 2003г.
  6. Абрютина М.С., Ермолаева Л.К., Пономаренко А.Н. «Анализ финансово-экономической деятельности». // г. Москва  «Дело и сервис»,  2004 г.
  7. Астахов В.П. «Анализ финансовой  устойчивости  фирмы и    процедуры, связанные  с  банкротством».  // г. Москва, Издательство  «ОСО-89»,  1996 г.
  8. Балабанов М.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять экономикой. — М.: «Финансы и статистика», 1999 г.
  9. Берстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности. М.: Финансы и статистика, 1996 г.
  10. Бочаров В.В  «Финансовый  анализ» // «Питер», 2003 г.
  11. Быкадыров В.П.,   Алексеев  П.Д. «Финансово-экономическое состояние  предприятия». Практическое пособие. // г. Москва, Издательство   «Приор» 2000 г.
  12. Вахрин П.И. «Финансовый  анализ в коммерческих  и  некоммерческих  организациях». // г. Москва  издательство «Дашков и К», 2001 г.
  13. Григорьев Ю.А. Проблемы определения платежеспособности предприятия //Консультант, №23, 2004. С.84-88
  14. Донцова  Л.В.  Никифорова  Н.А. «Комплексный  анализ  бухгалтерской  отчетности» // г. Москва   « Дело и  сервис», 2001 г.
  15. Дробзина Н.А. «Финансы» // г.  Москва  издательство  « Финансы юнити»   2000 г.
  16. Дюсембаев К.Ш. «Аудит и анализ в системе управления финансами».  //        Алматы — 2004г.
  17. Дюсембаев К.Ш. «Анализ финансового положения предприятия» // «Мысль» №3,  2005 г.
  18. Ефимова О.В. «Как анализировать финансовое состояние  предприятия» Практическое   пособие. // г. Москва «Интел-синтез»  1994г.
  19. Ефимова О.В. «Финансовый  анализ» // г. Москва  «Бухгалтерский  учет» 2004 г.
  20. Жминько С.И. «Финансовый  учет на предприятиях» // г.  Ростов-на-Дону  Издательство «Феникс» 1998 г.
  21. Жуйриков К.К., Раимов С.Р. «Корпоративные финансы». // Алматы 2004г.
  22. Жуйриков К.К., «Финансовая отчетность предприятия, как информационная база финансового анализа».// Банки Казахстана, № 1- 2004 г, г.Алматы.
  23. Ковалёв А.И. Привалов В.П. «Анализ финансового предприятия» // г. Москва издательство «Центр экономики и маркетинга» 2001 г.
  24. Крейнина М.Н. «Анализ финансового состояния и  инвестиционной  привлекательности  акционерных  обществ в промышленности, строительстве и торговле» // г. Москва  издательство  АО «ДИС»,  «МВ-Центр» 1994 г.
  25. Крейнина М.Н. «Финансовое состояние предприятия. Методы и оценки» // г. Москва издательство  АО «ДИС» 1997 г.
  26. Ковалев В.В., Петров В.В. «Как  читать  баланс» // г. Москва  издательство  «Финансы  и  статистика»  1998 г.
  27. Козлова О.И. и др. «Оценка кредитоспособности  предприятий» Пособие  для  банковских  работников .  // г. Москва  «АРГО» 1993 г.
  28. Ковалев А.И. «Финансовый  анализ  и диагностика  банкротства»  Учебное пособие //  г. Москва   «Экономическая  академия»   1994 г.
  29. Ковалёв В.В.  « Финансовый  анализ. Управлением капиталом. Выбор  инвестиций. Анализ отчетности» // г. Москва  «Финансы и статистика» 1996 г.
  30. Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. «Анализ финансово-экономической деятельности предприятия» // М.; 2004 г.
  31. «Основы предпринимательской деятельности» (под редакцией  Власовой  В.М.) //г.  Москва  «Финансы  и статистика»        1999 г.
  32. Прыкина А.В. «Экономический анализ предприятия». // М.; 2002г.
  33. Первозванский А.А., Первозванская Т.Н. «Финансовый рынок. Расчет и риск» // г. Москва «Инфра-М» 1994 г.
  34. Рустенова Э.А. Финансы. Уральск. ЗКГУ, 2004г.
  35. Русак Н.А., Русак В.А. «Основы финансового анализа». // М.;-1995г.
  36. Родионова В.<span class=»dash041e_0431_044b_044

Анализ и оценка финансовых коэффициентов рыночной устойчивости организации.

Важнейшим показателем, характеризующим финансовую устойчивость предприятия, служит удельный вес собственного капитала в общей сумме хозяйственных средств. Этот показатель носит название коэффициента концентрации собственного капитала (или иначе коэффициента автономии либо коэффициента финансовой независимости).

Коэффициент финансовой независимости исчисляется по следующей формуле:

Коэффициент автономии = собственный капитал (итог первого раздела пассива баланса «Капитал и резервы») / валюта (общий итог) баланса.

По значению данного показателя судят о том, насколько организация является независимой от привлечения капитала, принадлежащего другим организациям. Чем больше удельный вес собственного капитала (собственных средств), тем более стабильной является деятельность организации.

Значение рассматриваемого коэффициента должно составлять не менее 0,5.

Рассмотрим следующий показатель — коэффициент финансовой зависимости, который по существу является обратным по отношению к предыдущему показателю и определяется по следующей формуле:

Валюта (общий итог) баланса / cобственный капитал (итог первого раздела пассива баланса «Капитал и резервы»).

Коэффициент капитализации, или коэффициент соотношения привлеченных (заемных) и собственных средств (источников). Он представляет собой отношение всего привлеченного капитала к собственному и определяется по следующей формуле:

Этот коэффициент дает представление о том, каких источников средств у организации больше — привлеченных (заемных) или собственных. Чем больше данный коэффициент превышает единицу, тем больше зависимость организации от заемных источников средств. Критическое значение данного показателя составляет 0,7, Если коэффициент превышает эту величину, то финансовая устойчивость организации представляется сомнительной.



Коэффициент маневренности (мобильности) собственного капитала (собственных средств) Собственные оборотные средства (итог первого раздела пассива баланса «Капитал и резервы» минус итог первого раздела актива «Внеоборотные активы») делить на cобственный капитал (итог первого раздела пассива баланса «Капитал и резервы»).

Этот коэффициент показывает, какая часть собственных средств организации находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Нормативное значение коэффициента маневренности составляет 0,2 — 0,5.

Коэффициент финансовой устойчивости выражает удельный вес тех источников финансирования, которые данная организация может использовать в своей деятельности длительное время, привлеченных для финансирования активов данной организации наряду с собственными средствами.

Собственный капитал прибавить долгосрочные кредиты и займы делить на валюту (итог) баланса.

Если у данной организации отсутствуют долгосрочные заемные источники средств, то величина коэффициента финансовой устойчивости будет совпадать с коэффициентом автономии (финансовой независимости).

Коэффициент финансирования показывает, какая часть деятельности организации финансируется за счет собственных источников средств, а какая — за счет заемных.

Собственный капитал делить на заемный капитал.

Значительное уменьшение величины этого показателя свидетельствует о возможной неплатежеспособности организации, так как большая часть ее имущества сформирована за счет заемных источников средств.

Коэффициент заемных средств (коэффициент концентрации привлеченного капитала) показывает удельный вес кредитов, займов и кредиторской задолженности в общей сумме источников имущества организации. Величина этого показателя не должна быть более 0,3.

Коэффициент структуры долгосрочных вложений показывает соотношение между долгосрочными пассивами (обязательствами) и долгосрочными (внеоборотными) активами:

Долгосрочные обязательства (второй раздел пассива баланса) Внеоборотные активы (первый раздел актива баланса)

Следующий показатель — коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств. Долгосрочные обязательства (итог второго раздела пассива баланса) делить на Долгосрочные обязательства + собственный капитал (сумма итогов первого и второго разделов пассива баланса).

Этот коэффициент характеризует удельный вес долгосрочных источников средств в общей сумме постоянных пассивов организации.

Коэффициент структуры привлеченного капитала выражает долю долгосрочных пассивов в общей сумме привлеченных (заемных) источников средств:

Долгосрочные обязательства (итог второго раздела пассива баланса) делить на привлеченный капитал (сумма итогов второго и третьего разделов пассива баланса).

Коэффициент покрытия инвестиций характеризует долю собственного капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме активов организации:

Долгосрочные обязательства (второй раздел пассива) прибавить собственный капитал (первый раздел пассива) делить на валюту (итог) баланса.

В западной практике принято считать, что нормативное значение этого коэффициента составляет 0,9, критическим признается его снижение до 0,75.

В финансовом анализе часто находит применение уже рассмотренный коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами, показывающий, какая часть оборотных активов организации была сформирована за счет собственных источников средств.

Нормативное значение этого показателя должно составлять не менее 0,1.

Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами показывает, в какой степени запасы товарно-материальных ценностей сформированы за счет собственных источников и не нуждаются в привлечении заемных. Этот показатель определяется по следующей формуле:

Собственные источники средств минус внеоборотные активы делить на материально-производственные запасы(из второго раздела актива).

Нормативное значение этого показателя должно составлять не менее 0,5. Другим показателем, характеризующим состояние оборотных активов, является коэффициент соотношения материально-производственных запасов и собственных оборотных средств. Он, по существу, является обратным по отношению к предыдущему показателю:

Нормативное значение этого коэффициента — больше единицы, а с учетом нормативного значения предыдущего показателя не должно превышать двух.

Важным показателем является коэффициент маневренности функционального капитала (собственных оборотных средств). Он может быть определен по следующей формуле:

Денежные средства прибавить краткосрочные финансовые вложения делить на собственные источники средств минус внеоборотные активы.

Этот показатель характеризует ту часть собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств и быстрореализуемых ценных бумаг, то есть в форме оборотных активов, обладающих максимальной ликвидностью. У нормально работающей организации данный показатель варьируется в пределах от нуля до единицы.

Индекс постоянного актива (коэффициент соотношения внеоборотных и собственных средств) — это коэффициент, выражающий долю внеоборотных активов, покрываемых источниками собственных средств. Он определяется по формуле:

Внеоборотные активы делить на собственные источники средств.

Примерное значение этого показателя составляет 0,5 — 0,8. Важным показателем финансовой устойчивости является коэффициент реальной стоимости имущества. Этот показатель определяет, какую долю в стоимости имущества организации составляют средства производства. Он исчисляется по следующей формуле:

Суммарная стоимость основных средств, сырья, материалов, полуфабрикатов, незавершенного производства делить на общую стоимость имущества организации (валюта баланса).

Все компоненты, включенные в числитель данной формулы, представляют собой средства производства, необходимые для осуществления основной деятельности организации, т.е. ее производственный потенциал. Поэтому данный коэффициент отражает долю в составе активов того имущества, которое обеспечивает основную деятельность организации (т.е. выпуск продукции, производство работ, оказание услуг).

Нормальным считается такое значение данного показателя, когда реальная стоимость имущества составляет более половины общей стоимости активов.

Показателем, выражающим финансовую устойчивость организации, является также коэффициент соотношения оборотных (текущих) активов и недвижимого имущества. Он исчисляется по следующей формуле:

Оборотные активы (второй раздел актива баланса) делить на недвижимое имущество (из первого раздела актива баланса).

 

 


Как вы рассчитываете финансовую гибкость? — Greedhead.net

Как рассчитать финансовую гибкость?

Индекс финансовой гибкости складывается из следующих показателей:

  1. (Общая маржа -4,7) / 4,7) (ROI PLA — 10) / 10.
  2. (Жизнеспособность замены — 15,5) /15,5)
  3. (финансирование за счет собственного капитала — 52) / 52)
  4. (Дней, краткосрочная касса — 18) / 18.
  5. (отношение денежного потока к общему долгу — 17) / 17.
  6. (7,5 — средний возраст растений) / 7.5.

Какая форма финансирования наиболее гибкая?

Популярные гибкие варианты финансирования включают такие решения, как финансирование счетов или заказов. С помощью этих решений ваш бизнес может получить доступ к финансам на основе стоимости заказа и неоплаченных счетов. Эта гибкость дает вам свободу доступа к финансовым ресурсам бизнеса, которые вам нужны, когда они вам нужны.

Почему финансовая гибкость важна для компании?

Финансовая гибкость является наиболее важной частью определения структуры капитала компании и может применяться для поддержания долговой емкости с целью будущего развития компании или минимизации долгов во избежание финансовых затруднений в период экономического спада.

Какова финансовая структура компании?

Финансовая структура — это сочетание заемных и собственных средств, которые компания использует для финансирования своей деятельности. Такой состав напрямую влияет на риск и стоимость связанного с ним бизнеса. В общем, финансовую структуру компании можно также назвать структурой капитала.

Является ли заемный или собственный капитал более гибким?

Для предприятий долг — это один из двух распространенных способов привлечения денег для роста и развития.Другой — получить от акционеров вложения в акционерный капитал. По сравнению с инвестициями долговое финансирование предлагает некоторую гибкость, но также имеет некоторые ограничения.

Что такое коэффициент финансовой структуры?

Финансовая структура — это сочетание заемных и собственных средств, которые компания использует для финансирования своей деятельности. Долг к капиталу и долг к собственному капиталу — это два ключевых соотношения, которые используются для понимания структуры капитала компании.

Что такое финансовая слабость?

Высокие затраты на ведение бизнеса и ограниченный денежный поток являются одними из распространенных финансовых недостатков.Отсутствие доступа к кредитам или инвесторам — это связанная с этим финансовая слабость. Если вы не можете показать стабильный и стабильный денежный поток, ваш бизнес не сможет претендовать на получение кредита, и потенциальные инвесторы будут искать в другом месте.

Каковы проблемы финансовой гибкости и способы их решения?

Финансовая гибкость — проблемы и решения. Финансовая гибкость фирмы — это ее способность быстро привлекать новые средства для удовлетворения основных потребностей в фондах, возникших в результате кризиса. Аспекты гибкости при выборе структуры капитала очень похожи на проблемы риска и анализируются таким же образом.

Есть ли проблемы с бюджетом Flex?

Хотя гибкий бюджет — хороший инструмент, его бывает сложно сформулировать и управлять им. Одна из проблем с его формулировкой заключается в том, что многие затраты не являются полностью переменными, вместо этого они имеют фиксированный компонент затрат, который необходимо рассчитать и включить в формулу бюджета.

Что значит гибкая ценовая стратегия?

Стратегии ценообразования — это практика, которую компании используют для продажи наибольшего количества товаров по наиболее разумной цене.Гибкое ценообразование обычно указывает на то, что компания открыта для торга по ценам на товары или услуги. Покупатели и продавцы используют эту практику, чтобы получить лучшую цену, чтобы купить больше товаров или сэкономить деньги.

Что означает гибкость расходов в личных финансах?

Гибкие расходы — это затраты, которыми можно манипулировать по сумме или которые можно устранить, не участвуя в деятельности, повлекшей за собой эти расходы. В личных финансах гибкие расходы — это затраты, которые легко изменить, уменьшить или устранить.

Влияние финансовой гибкости на решения о структуре капитала: некоторые эмпирические данные

Я эмпирически тестирую влияние финансовой гибкости на решения о структуре капитала на большой выборке публично торгуемых компаний США с 1971 по 2006 годы. Я считаю, что это учитывает предельную стоимость финансовой гибкости в моделях структуры капитала проливает свет на несколько важных вопросов структуры капитала. Во-первых, я показываю, что при высоком предельном значении финансовой гибкости переменные, традиционно влияющие на леверидж (например,g., рентабельность, износ и амортизационные расходы, основные средства и т. д.) становятся менее важными и в меньшей степени объясняют наблюдаемые вариации левереджа. Это согласуется с представлением о том, что финансовая гибкость имеет первостепенное значение при принятии фирмами решений о структуре капитала. Во-вторых, в соответствии с прогнозами ДеАнджело, ДеАнджело и Уитед (2010), результаты показывают, что фирмы, которые имеют высокую предельную стоимость финансовой гибкости, как правило, сохраняют долговую емкость в текущем периоде, но с гораздо большей вероятностью намеренно прибегают к но временные отклонения от их целевых коэффициентов левериджа в ближайшем будущем.Кроме того, фирмы, которые имеют высокую предельную стоимость финансовой гибкости и привлекают большие объемы финансирования в текущий период, с гораздо большей вероятностью будут выпускать акции, чем временные долговые обязательства, чтобы сохранить кредитоспособность. Этот результат помогает объяснить, почему молодые, быстрорастущие фирмы, как правило, имеют более низкий коэффициент долга, чем предсказывают иерархия или традиционные модели компромиссов. Наконец, я показываю, что включение предельного значения финансовой гибкости в динамическую модель частичной корректировки объясняет скорость асимметричной корректировки, о которой сообщает Byoun (2009).Иными словами, я показываю, что только фирмы с самым высоким предельным значением финансовой гибкости, как правило, неохотно повышают уровень кредитного плеча, когда они имеют леверидж ниже целевого. В целом, мои результаты подчеркивают необходимость учета предельного значения финансовой гибкости в эмпирических тестах теории структуры капитала.

Расчет привлеченного капитала по балансу компании

Баланс компании дает представление о том, как компания использует свои капитальные ресурсы в определенный момент времени.Чтобы выполнить анализ использования капитала, сосредоточьтесь на средствах, используемых в течение операционного цикла, и их происхождении. Наиболее важными статьями, которые необходимо идентифицировать в балансе при выполнении анализа задействованного капитала, являются основные средства, запасы, торговая дебиторская и кредиторская задолженность.

Ключевые выводы

  • Инвесторы и аналитики выполнят анализ использования капитала, потому что он показывает, как компания тратит и инвестирует свои деньги.
  • Баланс компании предоставляет информацию, необходимую для расчета используемого капитала.
  • Ключевыми показателями, которые следует рассматривать на основе баланса компании при выполнении анализа задействованного капитала, являются запасы, основные средства, дебиторская и кредиторская задолженность.
  • Анализ используемого капитала обычно принимает во внимание капитальные вложения, такие как стоимость активов, необходимых для успешной работы компании.
  • Хотя существуют различные способы измерения задействованного капитала, самая простая формула — это вычислить общие активы за вычетом текущих обязательств.

Капитальные вложения

Анализ задействованного капитала дает полезную информацию о том, как руководство инвестирует деньги компании.Однако определение используемого капитала может быть проблематичным, поскольку существует множество контекстов, в которых он может существовать. Однако большинство определений обычно относятся к капитальным вложениям, необходимым для функционирования бизнеса.

Капитальные вложения включают в себя акции и долгосрочные обязательства, но они также могут относиться к стоимости активов, используемых в деятельности предприятия. Проще говоря, задействованный капитал — это мера стоимости активов за вычетом текущих обязательств. Оба эти показателя можно найти на балансе компании.Текущее обязательство — это часть долга компании, которая должна быть погашена в течение одного года. Таким образом, задействованный капитал является более точной оценкой общих активов.

Рентабельность вложенного капитала (ROCE)

Использованный капитал лучше интерпретировать, комбинируя его с другой информацией, чтобы сформировать метрику анализа, такую ​​как рентабельность задействованного капитала (ROCE). Как и рентабельность активов (ROA), инвесторы используют ROCE, чтобы получить приблизительную оценку своей прибыли в будущем.Рентабельность вложенного капитала (ROCE) рассматривается как коэффициент рентабельности. Он сравнивает чистую операционную прибыль с задействованным капиталом и информирует инвесторов, сколько каждый доллар прибыли генерируется с каждым долларом задействованного капитала.

Компания финансирует свой задействованный капитал за счет капитальных вложений. При проведении анализа обращайте внимание на собственный капитал, чистый долг и другие долгосрочные активы и обязательства. Эти элементы дают ощущение гибкости капитала в будущем.

Анализ капитальных вложений

Как упоминалось ранее, используемый капитал — это универсальная фраза. Никакие фиксированные или универсальные определения не объясняют, что означает используемый капитал — или, скорее, разные определения основаны на разных контекстах.

Самый простой способ представления задействованного капитала — это совокупные активы за вычетом текущих обязательств. Иногда он равен всему текущему капиталу плюс ссуды, приносящие проценты (долгосрочные обязательства).

Фундаментальные инвесторы чаще всего относятся к задействованному капиталу как к части показателей рентабельности задействованного капитала (ROCE) или рентабельности среднего задействованного капитала (ROACE).ROCE и ROACE сравнивают прибыльность компании с общим объемом инвестиций в новый капитал.

Некоторые рассматривают используемый капитал как долгосрочные обязательства плюс уставный капитал плюс резервы прибылей и убытков. В этом случае задействованные чистые активы всегда равны задействованному капиталу.

Рентабельность вложенного капитала — ROCE

Простой метод расчета занятого капитала

Один из самых простых способов определить задействованный капитал — это изучить баланс компании.Этот метод состоит из четырех шагов:

Найдите чистую стоимость всех основных средств

Раздел баланса внеоборотных (или долгосрочных) активов будет включать основные средства компании. Раздел именуется «Основные средства». За исключением земли, основные средства будут отражены с указанием их остаточной стоимости.

Добавить капитальные вложения

Сложите все капитальные вложения, вложенные в бизнес. Это может включать любое физическое лицо, финансовое учреждение или венчурное финансирование или инвестиции, которые были сделаны в бизнесе.

Добавить оборотные активы

В разделе активов баланса статьи перечислены в порядке их ликвидности. Предметы, которые легче конвертировать в наличные, находятся в верхней части списка. Список будет разделен на оборотные активы и внеоборотные или долгосрочные активы.

Оборотные активы могут быть преобразованы в наличные за один год или меньше, в то время как для преобразования долгосрочных активов требуется больше времени. Хотя проще всего использовать первоначальную стоимость, некоторые компании предпочитают использовать восстановительную стоимость после амортизации.Добавьте в свой расчет все оборотные активы, включая наличные деньги, наличные в банках, дебиторскую задолженность, акции и другие оборотные активы.

Вычесть текущие обязательства

Краткосрочные обязательства — это краткосрочные финансовые обязательства компании, срок погашения которых обычно составляет не более года. Вы найдете текущие обязательства, отраженные в балансе компании. Примеры включают кредиторскую задолженность, начисленные расходы, краткосрочную задолженность и задолженность по дивидендам.

Разработка стратегии поддержки структуры капитала

Финансовые директора неизменно задают себе два связанных вопроса при управлении своими балансовыми отчетами: должны ли они возвращать излишки денежных средств акционерам или инвестировать их, и должны ли они финансировать новые проекты за счет увеличения долга или привлечения капитала? Действительно, достижение правильной структуры капитала, состава долга и капитала, которые компания использует для финансирования своей деятельности и стратегических инвестиций, долгое время беспокоило как ученых, так и практиков.Некоторые сосредотачиваются на теоретической налоговой выгоде долга, поскольку процентные расходы часто не облагаются налогом. Совсем недавно руководители публичных компаний задавались вопросом, должны ли они, как некоторые частные инвестиционные компании, использовать заемные средства для увеличения своей прибыли. Между тем, многие компании держат значительные суммы наличных денег и думают, что с ними делать.

Аудио

Разработка стратегии поддержки структуры капитала

Проблема более тонкая, чем предполагают некоторые эксперты.Теоретически можно свести структуру капитала к финансовым расчетам, чтобы получить максимальную налоговую выгоду, например, отдав предпочтение долгу, или поверхностно повысить прибыль на акцию за счет обратного выкупа акций. Однако результат может не соответствовать бизнес-стратегии компании, особенно если руководители добавляют слишком много долгов. Например, в 1990-х годах многие телекоммуникационные компании финансировали приобретение лицензий третьего поколения (3G) исключительно за счет долга, а не за счет собственного капитала или некоторой комбинации долга и капитала, и они обнаружили, что их стратегические возможности ограничены, когда рынок упал.

В самом деле, потенциальный ущерб деятельности и бизнес-стратегии компании из-за плохой структуры капитала больше, чем потенциальные выгоды от налоговых и финансовых рычагов. Вместо того, чтобы полагаться на структуру капитала для создания стоимости самостоятельно, компаниям следует попытаться заставить ее работать рука об руку с их бизнес-стратегией, соблюдая баланс между дисциплиной и налоговой экономией, которую может обеспечить заемный капитал, и большей гибкостью собственного капитала. В конце концов, большинство промышленных компаний могут создавать больше стоимости, делая свои операции более эффективными, чем при разумном финансировании.

Долгосрочное влияние структуры капитала

Структура капитала влияет на общую стоимость компании через ее влияние на операционные денежные потоки и стоимость капитала. Поскольку процентные расходы по долгу вычитаются из налогооблагаемой базы в большинстве стран, компания может снизить стоимость капитала после налогообложения за счет увеличения долга по сравнению с собственным капиталом, тем самым напрямую увеличивая свою внутреннюю стоимость. Хотя учебники по финансам часто показывают, как налоговые льготы по долгу имеют широкое влияние на стоимость, они часто используют слишком низкую ставку дисконтирования для этих льгот.На практике влияние гораздо менее значимо для крупных компаний инвестиционного уровня (которые имеют небольшой соответствующий диапазон структур капитала). В целом величина налоговых льгот довольно мала по сравнению с соответствующими уровнями покрытия процентов (Иллюстрация 1). Для типичной компании инвестиционного уровня изменение стоимости в диапазоне покрытия процентов составляет менее 5 процентов.

Приложение 1

Налоговые льготы по долгу часто незначительны.

Мы стремимся предоставить людям с ограниченными возможностями равный доступ к нашему сайту.Если вам нужна информация об этом контенте, мы будем рады работать с вами. Напишите нам по адресу: [email protected]

Влияние долга на денежный поток менее прямое, но более значительное. Наличие долга увеличивает внутреннюю стоимость компании, потому что долг требует дисциплины; компания должна регулярно выплачивать проценты и основную сумму, чтобы не допустить необоснованных инвестиций или приобретений, не создающих ценности. Однако наличие слишком большого долга может снизить внутреннюю стоимость компании, ограничивая ее гибкость для осуществления всевозможных инвестиций, создающих ценность, включая капитальные затраты, приобретения и, что не менее важно, инвестиции в нематериальные активы, такие как создание бизнеса, НИОКР и продажи и маркетинг.

Таким образом, управление структурой капитала становится балансирующим действием. На наш взгляд, компромисс между финансовой гибкостью и фискальной дисциплиной, который компания делает, является наиболее важным фактором при определении структуры капитала и намного перевешивает любые налоговые льготы, которыми можно пренебречь для большинства крупных компаний, если только они не имеют чрезвычайно низкого долга.

Зрелые компании со стабильными и предсказуемыми денежными потоками, а также с ограниченными инвестиционными возможностями должны включать больше заемных средств в структуру своего капитала, поскольку дисциплина, которую долг зачастую приносит, перевешивает потребность в гибкости.Компании, которые сталкиваются с высокой неопределенностью из-за стремительного роста или цикличности их отраслей, должны иметь меньшую задолженность, чтобы у них было достаточно гибкости, чтобы воспользоваться инвестиционными возможностями или справиться с негативными событиями.

Не то чтобы основная структура капитала компании никогда не создавала внутренней стоимости; иногда бывает. Например, когда у руководителей есть веские основания полагать, что акции компании недооценены или переоценены, они могут изменить базовую структуру капитала компании для создания стоимости либо путем выкупа недооцененных акций, либо путем использования переоцененных акций вместо денежных средств для оплаты приобретений.Другие примеры можно найти в циклических отраслях, таких как сырьевые химические продукты, где инвестиционные расходы обычно следуют за прибылью. Компании вкладывают средства в новые производственные мощности, когда их прибыль высока и у них есть деньги. К сожалению, историческая модель химической промышленности такова, что все участники инвестируют одновременно, что приводит к избыточным мощностям, когда все предприятия запускаются одновременно. В течение цикла компания могла бы заработать значительно больше, чем ее конкуренты, если бы она разработала антициклическую стратегическую структуру капитала и поддержала бы меньший объем долга, чем мог бы быть оптимальным в противном случае.В плохие времена у него была бы возможность делать инвестиции, тогда как его конкуренты не могли.

Практическая основа для развития структуры капитала

Компания не может развивать структуру капитала, не понимая своих будущих доходов и инвестиционных требований. Как только эти предпосылки будут созданы, он сможет рассмотреть возможность изменения своей структуры капитала таким образом, чтобы поддержать более широкую стратегию. Системный подход может объединить шаги, которые уже предпринимают многие компании, а также несколько новых.

Пример одного глобального бизнеса по производству потребительских товаров является показательным. Рост этой компании, назовем ее Consumerco, был скромным. Без учета приобретений и колебаний валютных курсов, его доходы росли примерно на 5 процентов в год в течение последних пяти лет. Приобретения увеличивались еще на 7 процентов в год, а маржа операционной прибыли оставалась стабильной на уровне около 14 процентов. Традиционно Consumerco имела небольшую задолженность: до 2001 года ее долг перед предприятием составлял менее 10 процентов.Однако в последние годы компания увеличила уровень долга примерно до 25 процентов от общей стоимости своего предприятия, чтобы оплатить приобретения. После их завершения руководство должно было решить, использовать ли денежные потоки компании в течение следующих нескольких лет для восстановления ее прежнего низкого уровня долга или для возврата денежных средств своим акционерам и удержания долга на стабильном более высоком уровне. Процесс принятия решений в компании включал следующие этапы.

  1. Оценить дефицит или профицит финансирования.

    Во-первых, руководители Consumerco прогнозируют дефицит или профицит финансирования от ее операций и стратегических инвестиций в течение бизнес-цикла отрасли — в данном случае от трех до пяти лет.

    В базовых прогнозах руководство Consumerco прогнозировало органический рост выручки на 5 процентов при марже примерно 14 процентов. Они не планировали никаких приобретений в течение следующих четырех лет, поскольку в соответствующих сегментах продуктов Consumerco не осталось крупных целевых компаний.Как показано на Таблице 2, денежный поток компании после дивидендов и процентов будет положительным в 2006 году, а затем будет стабильно расти до 2008 года. В правой части Таблицы 2 вы можете видеть, что проценты по EBITA (прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации) покрытие быстро вернется к исторически высоким уровням, даже превышающим десятикратные процентные расходы.

  2. Установите целевой кредитный рейтинг.

    Затем Consumerco установила целевой кредитный рейтинг и оценила соответствующие коэффициенты структуры капитала.Производственные показатели Consumerco обычно стабильны. Руководители нацелились на верхний предел кредитного рейтинга BBB, потому что компания как экспортер периодически подвергается значительному валютному риску (в противном случае они могли бы пойти дальше и получить низкий рейтинг BBB). Затем они перевели целевой кредитный рейтинг в целевой коэффициент покрытия процентов (EBITA к процентным расходам), равный 4,5. Эмпирический анализ показывает, что кредитные рейтинги можно хорошо моделировать с помощью трех факторов: отрасли, размера и покрытия процентов.Анализируя другие крупные компании, производящие потребительские товары, можно оценить вероятный кредитный рейтинг на разных уровнях охвата.
  3. Разработайте целевой уровень долга в течение бизнес-цикла.

    Наконец, руководители установили целевой уровень долга на 2008 год в размере 5,7 млрд евро. Для базового сценария в левом столбце в нижней части Таблицы 2 они прогнозируют 1,9 млрд евро EBITA в 2008 году. Целевой коэффициент покрытия 4,5 приводит к уровню долга 8 евро.3 миллиарда. Финансовая подушка в виде резервных долговых мощностей на случай непредвиденных обстоятельств и непредвиденных событий добавляет 0,5 миллиарда евро при целевом уровне долга на 2008 год в 7,8 миллиарда евро. Затем руководители

    проверили этот прогноз в сравнении со сценарием ухудшения ситуации, при котором EBITA достигнет всего 1,4 млрд евро в 2008 году. Следуя той же логике, они пришли к целевому уровню долга в 5,7 млрд евро, чтобы сохранить рейтинг инвестиционного уровня ниже обратный сценарий.

Приложение 2

Прогнозирование финансового долга или профицита

Мы стремимся предоставить людям с ограниченными возможностями равный доступ к нашему сайту.Если вам нужна информация об этом контенте, мы будем рады работать с вами. Напишите нам по адресу: [email protected]

В примере с Consumerco руководители использовали простой сценарий ухудшения ситуации по сравнению с базовым сценарием, чтобы скорректировать неопределенность будущих денежных потоков. Более сложный подход может быть полезен в некоторых отраслях, таких как сырьевые товары, где будущие денежные потоки могут быть смоделированы с использованием методов стохастического моделирования для оценки вероятности финансового кризиса при различных уровнях долга, показанных на рисунке 3.

Приложение 3

Моделирование будущих денежных потоков с помощью стохастического моделирования

Мы стремимся предоставить людям с ограниченными возможностями равный доступ к нашему сайту. Если вам нужна информация об этом контенте, мы будем рады работать с вами. Напишите нам по адресу: [email protected]

Последний шаг в этом подходе — определить, как компания должна перейти к целевой структуре капитала.Этот переход предполагает принятие решения о соответствующем сочетании новых заимствований, погашения долга, дивидендов, выкупа акций и выпуска акций в последующие годы.

Компания с избытком средств, такая как Consumerco, вернет деньги акционерам в виде дивидендов или выкупа акций. Даже при неблагоприятном сценарии Consumerco будет генерировать на 1,7 миллиарда евро денежных средств, превышающих целевое соотношение EBITA к процентным расходам.

В качестве одного из подходов к распределению этих средств среди акционеров рассмотрим дивидендную политику Consumerco.Учитывая скромный рост и сильный денежный поток, коэффициент выплаты дивидендов в настоящее время низкий. Компания может легко поднять этот коэффициент с 30 процентов до 45 процентов от прибыли. Увеличение регулярных дивидендов посылает фондовому рынку сильный сигнал о том, что Consumerco считает, что может с комфортом выплачивать более высокие дивиденды. Оставшиеся 1,3 миллиарда евро обычно возвращаются акционерам путем обратного выкупа акций в течение следующих нескольких лет. Из-за проблем с ликвидностью на фондовом рынке Consumerco могла бы выкупить только около 1 миллиарда, но могла бы рассмотреть возможность выплаты единовременных дивидендов на оставшуюся часть.

Сигнальный эффект, вероятно, является наиболее важным фактором при принятии решения о дивидендах или обратном выкупе акций. Компаниям также следует учитывать различия в налогообложении дивидендов и обратного выкупа акций, а также тот факт, что у акционеров есть возможность не участвовать в обратном выкупе, поскольку полученные денежные средства необходимо реинвестировать.


Хотя эти налоговые и сигнальные эффекты реальны, они в основном влияют на тактический выбор того, как двигаться к определенной долгосрочной целевой структуре капитала, которая в конечном итоге должна поддерживать бизнес-стратегии компании за счет уравновешивания гибкости более низкого долга с дисциплиной (и налоговой экономии ) более высокого долга.

Финансовые показатели: 4 способа оценки вашего бизнеса

Обычно финансовые коэффициенты используются, когда кредитор определяет стабильность и здоровье вашего бизнеса, глядя на ваш баланс. Балансовый отчет дает представление о том, чем ваша компания владеет или что ей причитается (активы) и что она должна (обязательства). Банкиры часто делают финансовые коэффициенты частью вашего бизнес-кредитного соглашения. Например, вам, возможно, придется поддерживать свой собственный капитал выше определенного процента от вашего долга или ваши текущие активы выше определенного процента от ваших текущих обязательств.

Но коэффициенты не следует оценивать только при посещении вашего банкира. В идеале вам следует пересматривать свои коэффициенты ежемесячно, чтобы быть в курсе меняющихся тенденций в вашей компании. Хотя для разных соотношений используются разные термины, они делятся на 4 основные категории.

Коэффициенты ликвидности

Они измеряют объем ликвидности (наличные деньги и легко конвертируемые активы), который у вас есть для покрытия ваших долгов, и дают общий обзор вашего финансового состояния.

Коэффициент текущей ликвидности измеряет способность вашей компании генерировать денежные средства для выполнения ваших краткосрочных финансовых обязательств.Также называемый коэффициентом оборотного капитала, он рассчитывается путем деления ваших текущих активов, таких как денежные средства, запасы и дебиторская задолженность, на ваши текущие обязательства, такие как остаток кредитной линии, кредиторская задолженность и текущая часть долгосрочной задолженности.

Коэффициент быстрой ликвидности измеряет вашу способность быстро получать доступ к наличным деньгам для удовлетворения текущих потребностей. Также известный как кислотный тест, коэффициент быстрой ликвидности делит текущие активы (за исключением запасов) на текущие обязательства (за исключением текущей части долгосрочной задолженности).Обычно приемлемо соотношение 1,0 или выше, но оно может варьироваться в зависимости от отрасли.

Сравнительно низкий коэффициент может означать, что ваша компания может столкнуться с трудностями при выполнении своих обязательств и не сможет воспользоваться возможностями, требующими быстрых денежных средств. Выплата обязательств может улучшить это соотношение; вы можете отложить покупки или рассмотреть возможность получения долгосрочного займа для погашения краткосрочной задолженности. Вы также можете пересмотреть свою кредитную политику с клиентами и, возможно, скорректировать их для более быстрого взыскания дебиторской задолженности.

Более высокий коэффициент может означать, что ваш капитал используется недостаточно, и может побудить вас инвестировать больше своего капитала в проекты, стимулирующие рост, такие как инновации, разработка продуктов или услуг, НИОКР или международный маркетинг.

Но то, что составляет здоровое соотношение, варьируется от отрасли к отрасли. Например, в магазине одежды будут товары, которые быстро теряют ценность из-за изменения модных тенденций. Тем не менее, эти товары легко ликвидируются и имеют большой оборот.В результате небольшие суммы денег постоянно приходят и уходят, и в худшем случае ликвидация будет относительно простой. Эта компания могла бы легко функционировать с коэффициентом текущей ликвидности, близким к 1,0.

С другой стороны, производитель самолетов имеет дорогостоящие нескоропортящиеся активы, такие как запасы незавершенного производства, а также продленные сроки дебиторской задолженности. Такие компании нуждаются в тщательно спланированных условиях оплаты с клиентами; коэффициент текущей ликвидности должен быть намного выше, чтобы обеспечить покрытие краткосрочных обязательств.

КПД

Часто измеряемые за период от 3 до 5 лет, они дают дополнительное представление о таких сферах вашего бизнеса, как сборы, денежные потоки и операционные результаты.

Оборачиваемость запасов показывает, сколько времени требуется для продажи и замены запасов в течение года. Он рассчитывается путем деления общего количества покупок на средний запас за определенный период. Для большинства компаний, зависящих от запасов, это может быть решающим фактором успеха. В конце концов, чем дольше инвентарь стоит на ваших полках, тем больше он стоит.

Оценка оборачиваемости ваших запасов важна, потому что валовая прибыль получается каждый раз, когда такая оборачиваемость происходит. Это соотношение может позволить вам увидеть, где вы можете улучшить свою практику закупок и управление запасами. Например, вы можете проанализировать свои модели покупок, а также своих клиентов, чтобы определить способы минимизировать количество имеющихся запасов. Возможно, вы захотите превратить часть устаревшего инвентаря в наличные, продав его со скидкой определенным клиентам. Это соотношение также может помочь вам увидеть, не слишком ли низкий ваш уровень и не упускаете ли вы возможности продаж.

Отношение запасов к чистому оборотному капиталу может определить, слишком ли большая часть вашего оборотного капитала связана с запасами. Он рассчитывается путем деления запасов на общую сумму оборотных средств. В общем, чем ниже коэффициент, тем лучше. Улучшение этого коэффициента позволит вам инвестировать больше оборотных средств в проекты, ориентированные на рост, такие как развитие экспорта, НИОКР и маркетинг.

Оценка соотношений запасов во многом зависит от вашей отрасли и качества ваших запасов.Спросите себя: сезонные ли ваши товары (например, лыжное снаряжение), скоропортящиеся (продукты питания) или склонны к устареванию (мода)? В зависимости от ответа эти соотношения будут сильно различаться. Тем не менее, независимо от отрасли, коэффициенты запасов могут помочь вам повысить эффективность вашего бизнеса.

Средний период сбора — это среднее количество дней, которое клиенты тратят на оплату ваших товаров или услуг. Он рассчитывается путем деления дебиторской задолженности на общий объем продаж и умножения на 365. Чтобы повысить скорость сбора платежей, вы можете установить более четкую кредитную политику и процедуры взыскания.Например, чтобы побудить ваших клиентов платить вовремя, вы можете предоставить им стимулы или скидки. Вам также следует сравнить свою политику с политиками вашей отрасли, чтобы оставаться конкурентоспособными.

Показатели рентабельности

Эти коэффициенты используются не только для оценки финансовой жизнеспособности вашего бизнеса, но и важны для сравнения вашего бизнеса с другими в вашей отрасли. Вы также можете искать тенденции в своей компании, сравнивая коэффициенты за определенное количество лет.

Норма чистой прибыли показывает, сколько компания зарабатывает (обычно после уплаты налогов) по сравнению с ее продажами. Компания с более высокой рентабельностью, чем ее конкурент, обычно более эффективна, гибка и способна использовать новые возможности.

Маржа операционной прибыли, также известная как коэффициент покрытия, измеряет прибыль до уплаты процентов и налогов. Результаты могут сильно отличаться от чистой прибыли из-за влияния процентных и налоговых расходов. Анализируя эту маржу, вы можете лучше оценить свою способность расширять свой бизнес за счет дополнительных долгов или других инвестиций.

Коэффициент рентабельности активов (ROA) показывает, насколько хорошо руководство использует различные ресурсы (активы) компании. Он рассчитывается путем деления чистой прибыли (до налогообложения) на общую сумму активов. Это количество будет широко варьироваться в зависимости от отрасли. В таких капиталоемких отраслях, как железные дороги, рентабельность активов низкая, поскольку для ведения бизнеса им нужна дорогостоящая инфраструктура. Операции, основанные на предоставлении услуг, такие как консалтинговые фирмы, будут иметь высокую рентабельность инвестиций, поскольку для их работы требуются минимальные материальные средства.

Рентабельность собственного капитала (ROE) измеряет, насколько хорошо бизнес работает по сравнению с инвестициями, сделанными его акционерами. Он сообщает акционерам, сколько компания зарабатывает на каждый вложенный доллар. Он рассчитывается путем деления прибыли компании после уплаты налогов (EAT) на общий акционерный капитал и умножения результата на 100%.

Распространенным инструментом анализа коэффициентов рентабельности является перекрестный анализ, который сравнивает коэффициенты нескольких компаний из одной отрасли.Например, ваш бизнес мог испытать снижение чистой прибыли на 10% за последние 3 года, что может показаться тревожным. Однако, если у ваших конкурентов средний спад составил 21%, ваш бизнес работает относительно хорошо. Тем не менее, вам все равно необходимо будет проанализировать базовые данные, чтобы установить причину спада и найти решения для улучшения.

Коэффициенты кредитного плеча

Эти коэффициенты указывают на долгосрочную платежеспособность компании и на то, в какой степени вы используете долгосрочный долг для поддержки своего бизнеса.

Отношение долга к собственному капиталу и отношения долга к активам используется банкирами, чтобы увидеть, как финансируются ваши активы, например, от кредиторов или от ваших собственных инвестиций. В целом банк считает более низкий коэффициент хорошим показателем вашей способности выплатить долги или взять дополнительный долг для поддержки новых возможностей.

Получение и расчет коэффициентов

Чтобы определить свои коэффициенты, вы можете использовать различные онлайн-инструменты, такие как калькуляторы коэффициентов BDC, хотя ваш финансовый консультант, бухгалтер и банкир могут уже иметь под рукой наиболее часто используемые коэффициенты.

За отдельную плату стандартные отраслевые данные доступны из различных источников, как печатных, так и в Интернете, включая Отраслевые нормы и ключевые показатели бизнеса Dun & Bradstreet, Исследования годового отчета RMA и Статистическое управление Канады (поиск показателей финансовой эффективности для канадского бизнеса) . Инструмент для сравнительного анализа МСП Министерства промышленности Канады предлагает базовые финансовые коэффициенты по отраслям, основанные на профилях малого бизнеса Статистического управления Канады.

Интерпретация ваших соотношений

Коэффициенты

будут варьироваться от отрасли к отрасли и с течением времени.Их интерпретация требует знания вашего бизнеса, отрасли и причин колебаний. В связи с этим эксперты BDC предлагают разумные советы, которые помогут вам интерпретировать и улучшить свои финансовые показатели.

За цифрами

Важно помнить, что коэффициенты — это только один из способов определения ваших финансовых результатов. Помимо отрасли, в которой работает компания, также может иметь значение местоположение. Региональные различия в факторах, таких как стоимость рабочей силы или доставки, также могут повлиять на результат и значимость соотношения.Тщательный финансовый анализ всегда предполагает тщательное изучение данных, используемых для установления коэффициентов, а также оценку обстоятельств, которые привели к результатам.

Увеличение коэффициента дополнительного кредитного плеча важно для Main Street — расширение дополнительного коэффициента кредитного плеча необходимо для Main Street

SIFMA считает, что существует определенная необходимость продлить временное окончательное правило (IFR) для банковских холдинговых компаний, которое предусматривает временное исключение ценных бумаг казначейства США и депозитов в Федеральных резервных банках из коэффициента дополнительного левериджа (SLR).Как мы отметили в нашем недавнем комментарии к Федеральной резервной системе, «банковские организации сыграли ключевую роль в стабильности рынка, предоставляя кредиты, принимая депозиты и выступая посредником на рынках капитала на протяжении всего цикла. Расширение IFR имеет решающее значение для сохранения способности банковских организаций продолжать принимать депозиты и выступать в качестве посредников на рынке казначейства США. Кроме того, крайне важно, чтобы Федеральная резервная система сообщила о своих намерениях в отношении IFR в самом ближайшем будущем, чтобы предотвратить любые ненужные сбои.”

Ниже мы отвечаем на несколько вопросов по IFR и SLR, чтобы дополнительно проиллюстрировать их важность для бесперебойного функционирования и стабильности наших рынков.

Q: Что такое коэффициент кредитного плеча?

A: Коэффициенты левериджа — это требования к капиталу, не зависящие от риска, которые предназначены для дополнения правил капитала, основанного на риске, выступая в качестве опоры и обеспечивая аппетит банка к риску баланса с размером. Как правило, коэффициент левериджа — это показатель отношения общего капитала к совокупным активам плюс выборочные внебалансовые риски в зависимости от требования к коэффициенту левериджа.Все банки и банковские холдинговые компании США подчиняются требованиям коэффициента левериджа. Существуют разные требования к кредитному плечу в зависимости от размера и системной важности банка, но все коэффициенты кредитного плеча в США выше, чем правила Базеля.

Q: Почему банковские агентства издали Промежуточное окончательное правило (IFR), которое временно освобождает казначейские обязательства США и депозиты в Федеральной резервной системе от SLR?

A: Федеральная резервная система и другие банковские агентства [2] признали в преамбуле Временных окончательных правил (IFR), что объединенные U.С. «… ответ на COVID-19 заметно увеличил размер баланса Федеральной резервной системы и привел к значительному увеличению количества резервов в банковской системе». Более того, банковские агентства признали, что во время дислокации «участники рынка ликвидировали большой объем активов и депонировали денежные поступления в банковские организации в последние недели, что еще больше увеличило размер балансов банковских организаций». Забегая вперед, Федеральная резервная система заявила, что их баланс «… будет продолжать расти в ближайшей перспективе по мере продолжения покупок активов.Они также справедливо пришли к выводу, что «способность учреждений хранить определенные активы, в первую очередь депозиты, хранящиеся в Резервном банке для депозитарного учреждения, и казначейские ценные бумаги, имеет важное значение для функционирования рынка, финансового посредничества и деятельности рынка финансирования, особенно в периоды финансовая неопределенность ».

Как мы проиллюстрируем ниже, все факторы, которые привели к первоначальному решению агентств освободить ценные бумаги Казначейства США и депозиты, хранящиеся в Федеральных резервных банках, не только сохраняются сегодня, но и являются еще более убедительными, учитывая масштабы продолжающегося U.S. Ответ правительства (стимул), ожидаемый выпуск казначейства США в 2021 году и продолжающееся количественное смягчение ФРС.

Q: Почему ФРС должна продлевать IFR?

A: Продление IFR имеет решающее значение для финансовой стабильности рынков, домашних хозяйств и правительства США. Это позволит банкам поглотить рост депозитов с розничных и оптовых рынков, вызванный реакцией США и Федеральной резервной системы на пандемию COVID 19.Более того, это обеспечит столь необходимые мощности для крупнейших первичных дилеров, аффилированных с банками, чтобы они могли продолжать принимать активное участие в беспрецедентно крупных предложениях, ожидаемых на будущих аукционах казначейства США.

В: Что произойдет, если не продлить IFR?

A: Банки могут выполнять требования по коэффициенту левериджа в случае отмены временного освобождения. Однако с учетом масштабов действий правительства США и Федеральной резервной системы за последний год и того, что ожидается в этом году, банкам необходимо будет более избирательно подходить к росту и, в частности, к росту депозитов и U.S. Treasury Holdings. Фактически это означает, что банки будут отказываться от вкладов, взимая с клиентов плату за поддержание остатков (так называемые отрицательные ставки). На аукционах казначейства США фирмы могут уменьшить размер заявки или потребовать более высокие ставки для более крупных заявок. Это немедленно повлияет на ставки, по которым США будут платить по долгу, и увеличит стоимость финансирования долгов США, которые несут налогоплательщики и, в конечном итоге, все другие заемщики, поскольку эти ставки существенно влияют на ставки, взимаемые по всем прочим займам. Более того, «цена» U.Финансирование казначейства S. является важным ориентиром для ценообразования других продуктов, включая те, которые предлагаются потребителям, такие как ипотечные кредиты. Повышение ставок казначейства США повлияет на стоимость кредитов для розничных и корпоративных заемщиков.

Q: Могут ли более мелкие банки выполнять роль более крупных банков, если их возможности резко ограничены?

A: К сожалению, неразумно полагать, что более мелкие банки в массе могут заменить более крупный банк в финансовой системе.Например, более мелкие банки не являются первичными дилерами и не могут участвовать в первичном размещении ценных бумаг Казначейства США. Более того, покупка большого количества ценных бумаг Казначейства США может нанести вред их подходам к управлению активами и пассивами и помешать им потенциально обслуживать свой обычный след. Точно так же сбор депозитов связан с отношениями с клиентами как на розничном, так и на корпоративном рынках. Маловероятно, что частные вкладчики перейдут в общественный банк и, скорее всего, воспользуются небанковской альтернативой финтех.Для местного банка также потенциально вредно и дорого поддерживать отношения с клиентами за пределами своего географического присутствия. Переходя на корпоративную сторону, этим типам организаций требуется полномасштабное крупномасштабное предложение продуктов, которое предлагает только один общественный банк. Важно отметить, что местные банки подчиняются коэффициенту кредитного плеча 1 уровня. Фактически, влияние коэффициентов левериджа и значительного притока депозитов также влияет на более мелкие банки. В ответ на эти события Федеральная резервная система недавно предоставила местным банкам дополнительное время для выполнения требований минимального коэффициента левериджа местных банков.[3]

В: Зарабатывают ли банки на IFR?

A: На самом деле все наоборот. Банки наводнены депозитами с ограниченными возможностями по преобразованию этих обязательств в доходные активы. Банки используют депозиты для ссуды частным лицам и корпорациям. В настоящее время у этих групп отсутствует значительный спрос на кредиты для погашения этих депозитов. Более того, мы находимся в среде с чрезвычайно низкими процентными ставками, поэтому спреды на допустимые инвестиции, такие как U.S. Казначейские ценные бумаги и агентства незначительны.

Q: Банковская система станет слабее, если IFR будет продлен?

A: Исключение этих активов было стратегически выбрано Федеральными банковскими агентствами, поскольку они не представляют кредитного риска. Фактически, когда банковские агентства разрабатывали SLR, они изначально стремились удалить депозиты Федеральной резервной системы из SLR. В конце концов, они решили оставить резервы в пределах нормы. Агентства полагали, что эти депозиты будут незначительными, поскольку Федеральная резервная система сокращает свой баланс, и полагали, что депозиты будут сокращаться как часть этого процесса.

Q: Разве банковский сектор не хочет, чтобы депозиты Федеральной резервной системы и казначейские обязательства США были удалены из SLR?

A: Это правда, что банки выступали за удаление депозитов ФРС и казначейских облигаций США из SLR во время его строительства. Однако на данном этапе банки выступают за сохранение освобождения от уплаты налогов, чтобы банковская система могла эффективно функционировать и способствовать восстановлению экономики.

Q: Почему вклады растут во время кризиса?

A: Во время неожиданного кризиса, такого как пандемия COVID 19; корпорации, предприятия и инвесторы ликвидируют ценные бумаги и другие инвестиционные позиции для увеличения ликвидности.Поступления от этих продаж депонируются в банки. Точно так же корпорации могут иметь опасения относительно доступности кредита в будущем и будут использовать выделенные кредитные линии или, если позволяют условия, выпускать облигации и векселя для увеличения ликвидности. При этом эти поступления обычно размещаются в банках в качестве депозитов.

В более макроуровне Федеральная резервная система будет стремиться стабилизировать рынок, покупая активы, чтобы гарантировать наличие достаточной долларовой ликвидности. ФРС сделала это во время недавнего перебоя на рынке посредством прямых покупок активов и государственных программ, которые были созданы в соответствии с Законом о стабилизации обменного курса и Законом о CARES.Эти действия, будь то покупки или временное финансирование, скорее всего, снова попали в банк в виде депозитов.

На графике ниже показаны депозиты в крупных отечественных банках. Вы заметите, что скорость роста депозита была максимальной в тот период с марта по апрель. Однако, как показывает тот же график, рост депозитов не прекратился и продолжает восходящую траекторию.

С конца 2019 года до конца февраля 2021 года депозиты в крупных отечественных банках увеличились примерно на 25%.Как упоминалось выше, скорость роста была максимальной во время первоначальной дислокации рынка, однако депозиты увеличились на 95% в период с конца апреля 2020 года по конец февраля 2021 года. Поскольку рынки стабилизировались, и большинство инвесторов вернулись на рынки капитала к концу месяца. Апрель, мы можем связать рост депозитов в крупных отечественных банках с количественным смягчением Федеральной резервной системы, выпуском казначейских облигаций США и влиянием стимулов. Учитывая перспективы продолжения масштабного количественного смягчения, влияние недавних мощных стимулов и размер форвардного U.S. Казначейские облигации, мы в целом уверены, что крупные внутренние банковские депозиты продолжат увеличиваться в 2021 году и, вероятно, в последующий период, если фирмы не предпримут очень сознательных действий по ограничению роста.

Q: Что влияет на размер баланса Федеральной резервной системы и как это влияет на банковские организации?

A: Федеральная резервная система выполняет несколько функций в экономике США. Однако мы сосредоточили внимание на действиях, наиболее актуальных во время восстановления экономики, поскольку эти действия оказывают существенное влияние на баланс Федеральной резервной системы.Более того, размер баланса Федеральной резервной системы имеет существенные последствия для банковской системы, о чем свидетельствует необычайный рост избыточных резервов, совпадающий с быстрой и крупной покупкой активов Федеральной резервной системой. Это объясняется ниже в разделе «Количественное смягчение (QE) и резервы

»).

На приведенном ниже графике показано влияние действий ФРС во время кризиса COVID 19 и последующих усилий по восстановлению экономики. Вы заметите, что баланс ФРС почти удвоился с конца 2019 года до конца февраля 2021 года.Для сравнения: текущий баланс более чем в три раза больше, чем на конец 2010 года, и почти на 70% выше, чем предыдущая отметка высокого уровня в 2017 году.

Учитывая перспективы количественного смягчения, ожидаемый рост операционных депозитов и поддержку Казначейства США, легко представить, что к концу 2021 года баланс ФРС превысит 10 триллионов долларов. в балансе ФРС имеет прямое влияние на балансы банков, особенно в крупных банковских организациях.Этот цикл обратной связи, когда баланс ФРС создает циклы обратной связи, которые увеличивают размер баланса банков, хорошо задокументирован и не является уникальным для восстановления экономики COVID.

Вопрос: Как количественное смягчение (QE) влияет на размер баланса Федеральной резервной системы?

A: Федеральная резервная система обычно участвует в количественном смягчении, чтобы управлять денежно-кредитной политикой с помощью процентных ставок или, как это происходит сегодня, стимулировать экономику. Они делают это, совершая крупномасштабные покупки активов, обычно у США.S. Казначейские ценные бумаги и, в меньшей степени, агентские ценные бумаги для вливания денег в экономику. Предпосылка заключается в том, что эти денежные средства снизят стоимость кредита и будут стимулировать инвестиции и экономический рост.

В начале пандемии ФРС осуществила значительные прямые покупки активов в рамках своих мер по стабилизации рынка. С конца прошлого года Федеральная резервная система ежемесячно покупала казначейские и агентские ценные бумаги США на 120 миллиардов долларов. Хотя мы поддерживаем этот экономический ответ на пандемию COVID-19, расширение значительно шире и быстрее, чем любое предыдущее количественное смягчение в новейшей истории, и имеет серьезные последствия для финансовой системы, особенно для банков.Как упоминалось выше, эти действия увеличивают размер баланса Федеральной резервной системы и, в свою очередь, банковской системы.

Ожидается, что покупка активов ФРС в 2021 году увеличит их баланс как минимум на 1,4 триллиона долларов. Как неоднократно отмечалось в этой статье, большая часть поступлений от продажи активов Федеральной резервной системе будет в конечном итоге в банковской системе либо поглощена банками, либо, что более вероятно, в виде депозитов в банках. Таким образом, эти, казалось бы, действия только ФРС усугубляют рост балансов компаний и, в свою очередь, оказывают давление на их коэффициенты левериджа.

В феврале 2021 года ФРС заявила в своем отчете о денежно-кредитной политике [4], что она ожидает продолжения ежемесячных покупок на сумму 120 миллиардов долларов по текущему курсу, «… до тех пор, пока не будет достигнут существенный дальнейший прогресс в достижении целей максимальной занятости и стабильности цен». Скорее всего, эти цели будут достигнуты не раньше 2022 года, учитывая их высокий характер. Следовательно, нет никаких доказательств того, что петля обратной связи между покупкой активов / балансом ФРС и ростом депозитов фирм в ближайшее время исчезнет, ​​что окажет еще большее давление на коэффициенты левериджа банков.

Q: Как остатки резервов связаны с QE?

A: Резервы представляют собой средства, которые банк размещает на своем счете в Федеральной резервной системе. Банки размещают средства на своих счетах в Федеральной резервной системе, потому что они безрисковые и получают номинальную процентную ставку (0,10%). На практике банки хранят депозиты в ФРС, чтобы облегчить получение средств через оптовые рынки для таких операций, как покупка и продажа казначейских облигаций США или РЕПО. Однако на более нормализованных рынках фирмы будут управлять своими избыточными резервами до минимума сверх ожидаемого спроса с учетом альтернативных издержек финансирования более высокодоходного актива.Поскольку рынок наводнен наличными, а спрос на ссуды невелик, фирмы готовы оставлять на своих счетах значительные средства. Если рассматривать это явление в контексте, резервы Федеральной резервной системы увеличились почти на 85% с января 2020 года. Учитывая ожидания продолжения и устойчивого количественного смягчения, вполне вероятно, что резервы будут продолжать расти, отражая программу покупки активов ФРС.

Вопрос: Как сообщество первичных дилеров обеспечивает успех аукционов Казначейства США?

A: Федеральная резервная система казнила U.S. Казначейские аукционы через сообщество первичных дилеров, которые действуют как рыночные маркеры для казначейских ценных бумаг. Первичные дилеры имеют решающее значение для успешных аукционов, поскольку они устанавливают ставки казначейства на основе конкурентных торгов. По первоначальному предложению первичные дилеры покупают большую часть ценных бумаг Казначейства США, а затем продают эти ценные бумаги на рынке. Следовательно, их способность покупать большие суммы казначейских облигаций США имеет решающее значение для эффективности цены и размера государственного финансирования США. Сегодня подавляющее большинство крупнейших первичных дилеров принадлежат банкам и на них распространяется режим кредитного плеча.На сегодняшний день исключение из IFR ценных бумаг казначейства США устранило потенциальное препятствие, которое в противном случае могло бы отрицательно сказаться на рыночной способности первичных дилеров и, в свою очередь, на эффективности рынков казначейства США.

Это очень важно, поскольку текущие прогнозы на выпуск ценных бумаг Казначейства США в 2021 году составляют примерно 2,8 триллиона долларов (с использованием текущих прогнозов дефицита), при этом Федеральная резервная система, вероятно, поглотит около 1 триллиона долларов от общего объема эмиссии. Таким образом, рынку необходимо будет поглотить 1 доллар.8 триллионов ценных бумаг Казначейства США. На сегодняшний день сумма эмиссии Казначейства США в 2020 году еще не полностью погашена, о чем свидетельствуют повышенные авуары казначейских ценных бумаг США в банковской системе и, в частности, у первичных дилеров. В самом последнем выпуске H.8 отмечалось, что с конца 2019 года резервы Казначейства США увеличились более чем на 173%. Крайне важно, чтобы облегчение IFR было расширено, чтобы банковские организации сохраняли максимальную способность покупать и управлять этим беспрецедентным размером эмиссии.

Совсем недавно аукцион казначейства США по 7-летним ценным бумагам был широко отмечен как один из самых слабых в недавней истории с более низким, чем ожидалось, участием в торгах, вызвав некоторый переполох на рынках. Результаты аукциона показали более высокие, чем ожидалось, ставки и более низкое соотношение цены и покрытия. Это говорит о том, что первичные дилеры, возможно, уже рассматривают вопрос о том, как сохранить гибкость коэффициента левериджа.

Q: Как экономика влияет на коэффициенты левериджа?

A: В большинстве экономических периодов коэффициенты левериджа служат опорой для допущений о рисках.Однако сегодня из-за значительного количественного смягчения, значительного размера экономических стимулов, вводимых в экономику, и значительного объема эмиссии казначейских облигаций США, коэффициенты левериджа находятся под значительным давлением и стали ограничивающим фактором для способности банков расширять свои владения этими облигациями. и другие активы.

[2] Существовали два отдельных промежуточных окончательных правила, исключающих казначейские обязательства США и депозиты в Федеральных резервных банках из SLR. Первый был выпущен Федеральной резервной системой в отношении SLR BHC, а второй был выпущен федеральными банковскими агентствами, освобождающими те же активы от SLR банка.

[3] https://www.federalregister.gov/documents/2020/04/23/2020-07449/regulatory-capital-rule- Contemporary-changes-to-the-community-bank-leverage-ratio-framework

[4] https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/20210219_mprfullreport.pdf

Корианн Стефанссон — управляющий директор и руководитель отдела пруденциального капитала и политики ликвидности в SIFMA

Другие новости

Поддержание целевой структуры капитала

После достижения целевой структуры капитала Группы в 2016 году основное внимание теперь уделяется ее поддержанию и оптимизации.

Группа нацелена на коэффициент старшего левереджа менее 25% и коэффициент субординированного (включая условный капитал) левереджа на уровне менее 20%. В предыдущие годы коэффициенты левериджа Группы включали неиспользованные внебалансовые средства (неиспользованные возможности аккредитива включались в коэффициент старшего левереджа, а неиспользованные, предварительно профинансированные субординированные займы включались в коэффициент субординированного левереджа). Для обеспечения лучшего сравнения с аналогами с 2019 года эти забалансовые средства исключаются из коэффициентов левериджа Группы в той мере, в какой они остаются неиспользованными.Как подробно описано ниже, в 2019 году Группа воспользовалась привлекательными рыночными условиями для увеличения запланированных объемов финансирования. ReAssure Group также выпустила субординированный заем на сумму 1 миллиард фунтов стерлингов в рамках реализации более эффективной структуры капитала.

Несмотря на увеличение балансовой задолженности в течение 2019 г., долговая нагрузка Группы находится на уровне 10% и 16%, соответственно, ниже целевых показателей старшего и субординированного кредитного плеча. Ожидаемая деконсолидация ReAssure Group после закрытия сделки по продаже Phoenix Group Holdings Plc в середине 2020 года приведет к дальнейшему снижению субординированного левереджа Группы, что вместе с забалансовыми инструментами еще больше усилит финансовую гибкость Группы.

В марте 2019 года Swiss Re погасила свои старшие облигации, выпущенные Swiss Re America Holding Corporation, на сумму 234 миллиона долларов США при наступлении срока погашения.

Также в марте 2019 года Swiss Reinsurance Company Ltd выпустила субординированные облигации на сумму 750 миллионов евро с купоном 2,53% с датой первого отзыва в апреле 2030 года и запланированным сроком погашения в апреле 2050 года. В апреле 2019 года Swiss Reinsurance Company Ltd выпустила 1 миллиард долларов США. субординированных облигаций с купоном 5,00% с датой первого отзыва в апреле 2029 года и сроком погашения в апреле 2049 года.Часть доходов от этих двух выпусков была использована для погашения бессрочных субординированных облигаций на 500 миллионов фунтов стерлингов, которые были отозваны в мае 2019 года, а также субординированных облигаций на 750 миллионов долларов США с условным списанием, которые были отозваны в сентябре 2019 года.

В июне 2019 года ReAssure Group Plc выпустила три субординированных ноты, которые первоначально принадлежали Swiss Re Group и впоследствии были размещены среди сторонних инвесторов, не входящих в Swiss Re Group. Эти субординированные облигации состояли из субординированных облигаций второго уровня на 500 миллионов фунтов стерлингов с купоном 5.867% и запланированный срок погашения в 2029 году, 250 миллионов фунтов стерлингов субординированных облигаций уровня 2 с купоном 5,766% с датой первого отзыва в 2024 году и запланированным сроком погашения в 2029 году, а также 250 миллионов фунтов стерлингов субординированных облигаций уровня 3 с купоном 4,016% и срок погашения в 2026 году.

В августе 2019 года Swiss Reinsurance Company Ltd выпустила действительно бессрочные субординированные облигации на сумму 1 миллиард долларов США с купоном 4,25%. Облигации с фиксированным кредитным спредом на всю жизнь и могут быть отозваны Swiss Re по своему усмотрению каждые пять лет, обеспечивая для Swiss Re постоянный капитал без разводки.

Повышение финансовой гибкости за счет снижения кредитного плеча

млрд долларов США

.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.