Roe что такое: Показатель ROE — это суть бизнеса

Что такое ROE — (Return on Equity)?



ROE (Return on Equity) — это показатель рентабельности капитала компании, который демонстрирует отношение чистой прибыли к своему капиталу компании. То есть, ROE в 10 процентов обозначает, что любой рубль своего капитала принес 10 копеек чистого дохода.   ROE — ключевой показатель для собственников бизнеса. Он позволяет определить эффективность и рациональность ведения бизнеса. Чем выше ROE, тем выше эффективность, с которой в компании работают средства владельцев акций. При этом, если соотнести ROE с рыночной ставкой прибыльности (ROE/r), то возможно определить эффективность работы средств владельцев акций по сравнению с рыночной прибыльностью, которую может получить инвестор. Это, в собственную очередь, позволяет определить рациональность ведения бизнеса. Если ROE компании стабильно ниже рыночных ставок прибыльности, то эффективнее будет ликвидировать компанию и вложить средства в рыночные активы. К примеру, если ROE некой компании стабильно держится на уровне 4 процентов и нет перспектив увеличения ROE, то собственнику бизнеса будет рациональнее продать активы компании, а полученные средства положить на банковский вклад под ставку в 7 процентов. В рамках методики прогнозирования расценок на акции показатель ROE используется для расчета прогнозного значения коэффициента P/BV. Буквально, коэффициент P/BV — соотношение рентабельности своего капитала (ROE) к требуемой прибыльности (то есть ставке r).   P/BV = (P/E)/(BV/E) = (E/BV)/(E/P) = ROE/r Т.о., аналитикам требуется спрогнозировать стабильное значение ROE и требуемую прибыльность для определенной компании, что позволяет получить прогнозное значение коэффициента P/BV. Если мы умножим его на прогноз балансовой стоимости компании (BV), то получим стоимость компании в будущем.     Отдельно рассмотрим вопрос расчета ROE. Возможно встретить трактовку расчета ROE, когда чистую прибыль соотносят к среднему за период значению своего капитала. Хотя данный подход, на наш взгляд, несколько искажает суть показателя, занижая значение ROE, в особенности, при высоких показателях прибыли.   ROE — ставка, под которую в компании работают средства владельцев акций. Так сказать, что ROE — прибыльность бизнеса. Соответственно, для расчета этой прибыльности (как и любой иной) требуется соотносить размер инвестированных средств (своего капитала) с полученным результатом (прибылью компании). Так, ROE рассчитывается, как отношение чистой прибыли к размеру своего капитала компании на старт отчетного периода.   Поделиться:     Оставьте свой комментарий! Комментарий в ВКонтакте Tags: доходность Добавить комментарий < Предыдущая   Следующая >

 

Самое читаемое:

• Простая программа для управления проектами «Планамайзер»
• Продвижение товаров на Wildberries с привлечением внешнего трафика

Что такое мультипликаторы и коэффициенты в инвестициях (Часть 2)

В первой части мы объяснили, чем могут быть полезны мультипликаторы и коэффициенты на фондовом рынке. Напомним вкратце: они помогают сравнивать несколько компаний, чтобы выявить недооценённые или переоценённые акции. Либо узнать, какая компания ведёт бизнес эффективнее и обладает бо́льшим потенциалом.

В этот раз мы продолжим знакомиться с популярными мультипликаторами и коэффициентами. Стартуем!

ROE, ROA

Это два показателя рентабельности. Они помогают понять, насколько эффективно компания генерирует для акционеров чистую прибыль за счёт имеющихся у неё ресурсов.

Return on Equity (ROE, рентабельность собственного капитала).

Измеряется в процентах, но иногда также указывается в виде коэффициента – скажем, 30% = 0,3.

Рассчитывается ROE по формуле: чистая прибыль / собственный капитал (Net Income / Shareholders’ Equity).

Чем выше ROE, тем лучше. Но тут важна не сама абсолютная цифра. Важнее сравнить компанию с альтернативами из её сектора или индустрии. И не забывайте, что один мультипликатор сам по себе сообщает мало. Чтобы точно выбрать акции и инвестировать в них, нужно проанализировать компанию всесторонне и учесть массу различных факторов.

Особенности расчёта ROE
В формуле ROE прибыль берётся либо годовая из последнего отчёта 10-K, либо посреди года можно суммировать цифры Net Income за последние четыре квартала из отчётов 10-Q и получить более свежее значение прибыли.
Капитал следует брать средний за тот период, в котором была получена прибыль. Чтобы его вычислить, нужно взять из бухгалтерского баланса свежее значение акционерного капитала, прибавить капитал годичной давности и разделить на два.

Расчёт среднего акционерного капитала:

– Текущий капитал: $130 млн

– Капитал год назад: $98 млн

– Средний капитал за период = ($130 млн + $98 млн) / 2 = $114 млн

О чём нам говорит ROE
Собственный капитал – это так называемые «чистые активы» компании (Net Assets). «Чистые» означает, что из них вычли все долги и обязательства. 
Остались только производственные мощности и оборудование, здания, всевозможные патенты, товарные запасы, прочие материальные и нематериальные ценности. В общем, всё, что может приносить компании пользу: создавать и наращивать денежные потоки, сокращать расходы, увеличивать продажи.

Когда инвестор рассчитывает ROE, он хочет выяснить, сколько чистого дохода компания получает за счёт всех активов, которые у неё есть.

Но узнать абсолютную цифру ROE – это только первый шаг. Допустим, ROE компании вышел 37%. Это много или мало? Сразу не скажешь – чтобы это понять, надо сопоставить компанию с конкурентом по индустрии или сектору.

Сравниваем компании по ROE

Приведём сильно упрощённый, но понятный пример. Представьте два косметологических медицинских центра. Первый – большой и многопрофильный. У него трёхэтажное здание, много оборудования и специалистов. При максимальной заполняемости проходить разные процедуры тут могут одновременно 40-50 клиентов. Второй центр намного меньше и может принять за раз только 10-15 посетителей.

У первого центра явно больше активов. Но вдруг выясняется важная деталь: несмотря на масштабы, оказывается, что первый центр слабо «раскручен» и привлекает мало клиентов. Второй центр люди посещают намного чаще. В итоге оба бизнеса приносят примерно одинаковую прибыль.

Что это означает с позиции ROE? У маленького центра в этом случае окупаемость капитала будет выше! Ведь у него не так много закупленных или арендованных активов, но при этом он показывает такую же прибыль, как гигантская трёхэтажная махина.

Для инвестора это значит, что маленький косметологический центр работает эффективнее, и вложиться стоит именно в него.

Return on Assets (ROA, рентабельность активов).

Тоже измеряется в процентах. Рассчитывается по формуле: чистая прибыль / совокупные активы (Net Income / Total Assets). 

Активы так же нужно брать средние за период, в котором компания заработала прибыль.

Чем выше значение ROA, тем лучше.

Отличие от ROE
У этого показателя есть важная разница с ROE. Кроме «чистых» активов компании ROA учитывает также сумму долга и обязательств. Это значит, что ROA помогает понять, насколько эффективно компания в принципе использует все ресурсы на балансе, в том числе долги, чтобы зарабатывать чистую прибыль.

Факторы обязательств в составе ROA могут быть значительными. Например, если посмотреть на абсолютные числа показателей рентабельности у корпорации Apple, Inc. (NASDAQ: AAPL), то мы увидим следующее:

• ROE компании = 153% (в конце сентября 2022 года).
• ROA компании = 28%.

То есть у Apple очень прибыльные чистые активы, но при этом долговая нагрузка и другие обязательства на балансе тоже имеют немалый вес. И это неудивительно: долг компании превышает её капитал в два раза, а долгосрочный долг – в 1,6 раза.

Зависимость ROE и ROA от сектора
В разных отраслях средние значения ROE и ROA могут сильно отличаться. Всё дело в особенностях бизнеса – ведь у компании, которая разрабатывает программное обеспечение, с большой вероятностью будет намного меньше активов, чем у автопроизводителя. Софтверной компании не нужен огромный дорогой завод – ей хватит офиса и компьютеров. В крайнем случае программисты вообще могут работать из дома. Поэтому, повторимся, сравнивать по мультипликаторам важно именно представителей одного сектора или индустрии.

Profit Margins (рентабельность прибыли)

Это ещё одна группа показателей рентабельности. Только ROE и ROA показывают эффективность активов и бухгалтерского баланса компании. А вот «маржинальность» помогает анализировать продажи и эффективность управления расходами.

По маржинальности можно выделить четыре основных уровня:

• Рентабельность валовой прибыли (Gross Profit Margin)
• Рентабельность операционной прибыли (Operating Profit Margin)
• Рентабельность доналоговой прибыли (Pre-tax Profit Margin)
• Рентабельность чистой прибыли (Net Profit Margin)

Чтобы детально понять каждый из них, нужно хорошо знать структуру отчёта о прибылях и убытках (Income Statement). Это отдельная тема. Здесь объясним вкратце самое основное.

Что такое «маржа»?
Приведём максимально упрощённый пример:

Допустим, вы купили смартфон за 100 000 тенге, а потом перепродали его за 120 000 тенге. Если разложить эти цифры на составляющие, как в отчёте о прибылях и убытках, то получаем следующее: 

– 120 000 тенге – это выручка от продаж (Sales Revenue)

– 100 000 тенге – это себестоимость (Cost of Goods Sold)

– 20 000 тенге – это чистая прибыль (Net Income).

После всех затрат на каждый тенге выручки вы заработали и сохранили 0,2 тенге прибыли. В итоге доля чистой прибыли в выручке составила 16,6%. Можно считать, что это – маржа чистой прибыли (Net Profit Margin).

Только у реального бизнеса между выручкой и чистой прибылью стоит ещё много различных расходов, а иногда и дополнительных доходов.

Компания создает товары и устанавливает на них определённую цену. Но, чтобы их произвести и продать, она:

• Платит зарплату сотрудникам.
• Обслуживает производственные линии.
• Содержит склады.
• Платит перевозчикам за доставку товаров в магазины разных регионов.
• Тратится на рекламу и маркетинговые активности.
• Выплачивает проценты по банковским кредитам и облигационным выпускам.
• Платит налоги.

Всё это вычитается из выручки, и чистой прибылью становится то, что осталось. И этот остаток компания уже может либо выплатить держателям акций в виде дивидендов, либо направить на дальнейший рост бизнеса.

В зависимости от статей дополнительных расходов в отчётности появляются разные категории прибыли: валовая, операционная, доналоговая и чистая. По ним и высчитывается рентабельность.

Обычно инвесторов интересуют два вида маржинальности продаж:

Gross Margin (Рентабельность валовой прибыли)

Она рассчитывается по формуле Gross Income / Sales (Валовая прибыль / Выручка).

Хорошо, если у компании стабильно получается поддерживать валовую маржу на уровне или выше 40%. Чем больше валовая маржа, тем ниже для бизнеса себестоимость выпускаемых продуктов. Это значит, что у компании есть конкурентное преимущество, которое позволяет ей производить что-то максимально дёшево и пускать в продажу.

Net Margin (Рентабельность чистой прибыли)

Рассчитывается по формуле Net Income / Sales (Чистая прибыль / Выручка).

«Хорошими» значениями чистой маржи можно считать цифры выше 20%. Это значит, что компания сохраняет как минимум пятую часть от всего дохода с продаж и может направлять эти деньги либо на выплату дивидендов акционерам, либо на дальнейшее развитие бизнеса. Получается, руководство и сотрудники компании научились эффективно управлять доходами и расходами. Бизнес прибыльный.

Зависимость маржинальности от сектора
Но тут также стоит помнить: есть отрасли с заведомо более высокой или низкой прибыльностью. 

К примеру, фармацевтическая компания может тратить много денег, пока разрабатывает лекарство. Но потом, когда оно одобрено и защищено патентом, компания может годами «тиражировать» и продавать готовый продукт, сохраняя большую долю прибыли.

А вот компания, которая занимается грузоперевозками, в любом случае будет нести постоянные расходы: топливо, ремонт, обслуживание и закупка автомобилей, зарплаты водителей. Поэтому прибыли может оставаться не так много.

Также учтите: важно смотреть не только на текущие значения Gross Margin и Net Margin, а на динамику этих показателей. Если компания каждый квартал или каждый год наращивает маржу, значит, бизнес становится результативнее. С другой стороны, иногда акции компаний могут сильно падать в моменте, когда руководство отчитывается и сообщает о падении рентабельности продаж.

Если же происходит резкий «всплеск» рентабельности, нужно смотреть, чем он вызван. Возможно, это разовый взлёт прибыли, который компания вряд ли повторит в будущем. Поэтому нынешняя высокая маржа ещё ни о чём не говорит. Надо смотреть на общую тенденцию во времени.

Коэффициенты долговой нагрузки

По-другому их можно назвать коэффициентами «левериджа» (leverage). Леверидж, «финансовый рычаг» или «плечо», показывает, во сколько раз заёмные средства превышают собственные ресурсы компании. Насколько компания зависима от долгового финансирования?

Узнать это можно через показатели:

• Debt/Equity Ratio – коэффициент «совокупный долг/собственный капитал».
• Long-term Debt/Equity Ratio – соотношение долгосрочных долговых обязательств и собственного капитала.

Они помогают понять, насколько бизнес «закредитован», и могут предупредить инвестора о рисках финансовой устойчивости. 

Это очень важно, ведь компания может легко рассчитываться даже по крупным долгам в периоды роста экономики и низких процентных ставок. Но в кризисные времена деньги могут понадобиться для непредвиденных ситуаций. А выплаты по кредитам и облигациям никуда при этом не денутся. И, если компания вся в долгах, она может оказаться не в силах их покрыть. Будет как минимум временный дефолт. А, возможно, и полное банкротство компании.

С другой стороны, если долгов нет совсем, иногда это значит, что бизнес не использует возможности по максимуму. Ведь грамотное долговое финансирование может дать компании преимущества и привести к более активному росту.

 В общем, здесь нужен определённый баланс.

Считается приемлемым, если сумма долга компании примерно равна её собственному капиталу. То есть адекватное соотношение Debt/Equity = 1.
Компания с коэффициентом Debt/Equity = 2 уже более рискованная. Если же Debt/Equity = 5, или 15, или, скажем, 45, то это уже очень высокий риск.

Хотя отметим, важно смотреть не только на коэффициенты долговой нагрузки, но и на операционные денежные потоки компании, которые покрывают выплаты по долгам. Иногда даже очень высокий долг – не проблема, потому что у компании достаточно средств от основной деятельности, чтобы хорошо им управлять.

При этом мы не просто так выделили показатель Long-Term Debt/Equity – ему стоит уделять особое внимание. Ведь этот коэффициент берёт из бухгалтерского баланса именно долгосрочные обязательства компании. А в них и заключается наибольший риск. В долгосрочные долги входят банковские кредиты и облигационные займы. Чем дольше их срок, тем выше неопределённость: на длинной дистанции неизвестно, что будет с экономикой. Продолжит ли компания ловить «попутный ветер», или попадёт в «шторм»? Кредиторов это мало волнует, они будут в любом случае ждать своих выплат. Это и будет главная проверка финансовой стабильности, и, если у компании слишком много долгов, она может не выстоять.

Динамика долговой нагрузки
Кроме абсолютных значений коэффициентов Debt/Equity, можно также смотреть, как компания со временем наращивает или снижает долговую нагрузку.

Если бизнес всё больше зависит от заёмного финансирования, риск инвестиций возрастает. Хотя тут надо анализировать также операционные денежные потоки и объём наличности на балансе компании. Возможно, несмотря на рост долга, всё остаётся под контролем. 

 Вот пара примеров поверхностного анализа:

Источник: simplywall. st

По корпорации Apple видно, что с 2016 года её долг сильно вырос, а с 2018-2019 годов он начал стабильно превышать собственный капитал. Но при этом аналитики отмечают, что долг на 99% покрыт операционными денежными потоками, плюс прибыль компании до вычета процентов и налогов в 2630 раз превышает процентные платежи по долгу. То есть ничего критичного, хотя, всё же, риски немного выросли.

А вот у Tesla (NASDAQ: TSLA) ситуация ещё лучше. С середины 2020 года компания сильно нарастила капитал и снизила долги. Соотношение долга к капиталу упало со 122,5% до 8,4% за последние пять лет. Долг компании на 447% покрыт её операционным денежным потоком, а процентные платежи в 54 раза меньше, чем прибыль компании до процентных и налоговых выплат.

 – – –
В этот раз мы изучили основные мультипликаторы из двух важных групп. Надеемся, они помогут вам анализировать компании и принимать верные инвестиционные решения.

 В целом, всевозможных мультипликаторов и коэффициентов ещё очень много. Предлагаем оставить их для будущих статей, а сейчас отпускаем читателя на заслуженный отдых 🙂

404: Страница не найдена

Страница, которую вы пытались открыть по этому адресу, похоже, не существует. Обычно это результат плохой или устаревшей ссылки. Мы приносим свои извинения за доставленные неудобства.

Что я могу сделать сейчас?

Если вы впервые посещаете TechTarget, добро пожаловать! Извините за обстоятельства, при которых мы встречаемся. Вот куда вы можете пойти отсюда:

Поиск

• Пожалуйста, свяжитесь с нами, чтобы сообщить, что эта страница отсутствует, или используйте поле выше, чтобы продолжить поиск
• Наша страница «О нас» содержит дополнительную информацию о сайте, на котором вы находитесь, WhatIs.com.
• Посетите нашу домашнюю страницу и просмотрите наши технические темы

Просмотр по категории

ПоискСеть

• беспроводная ячеистая сеть (WMN)

  Беспроводная ячеистая сеть (WMN) — это ячеистая сеть, созданная путем соединения узлов беспроводной точки доступа (WAP), установленных в . ..

• Wi-Fi 7

  Wi-Fi 7 — это ожидаемый стандарт 802.11be, разрабатываемый IEEE.

• сетевая безопасность

  Сетевая безопасность охватывает все шаги, предпринятые для защиты целостности компьютерной сети и данных в ней.

ПоискБезопасность

• Что такое модель безопасности с нулевым доверием?

  Модель безопасности с нулевым доверием — это подход к кибербезопасности, который по умолчанию запрещает доступ к цифровым ресурсам предприятия и …

• RAT (троянец удаленного доступа)

  RAT (троян удаленного доступа) — это вредоносное ПО, которое злоумышленник использует для получения полных административных привилегий и удаленного управления целью …

• атака на цепочку поставок

  Атака на цепочку поставок — это тип кибератаки, нацеленной на организации путем сосредоточения внимания на более слабых звеньях в организации . ..

ПоискCIO

• Пользовательский опыт

  Дизайн взаимодействия с пользователем (UX) — это процесс и практика, используемые для разработки и внедрения продукта, который обеспечит позитивное и …

• соблюдение конфиденциальности

  Соблюдение конфиденциальности — это соблюдение компанией установленных правил защиты личной информации, спецификаций или …

• контингент рабочей силы

  Временная рабочая сила — это трудовой резерв, члены которого нанимаются организацией по требованию.

SearchHRSoftware

• Поиск талантов

  Привлечение талантов — это стратегический процесс, который работодатели используют для анализа своих долгосрочных потребностей в талантах в контексте бизнеса …

• удержание сотрудников

  Удержание сотрудников — организационная цель сохранения продуктивных и талантливых работников и снижения текучести кадров за счет стимулирования . ..

• гибридная рабочая модель

  Гибридная модель работы — это структура рабочей силы, включающая сотрудников, работающих удаленно, и тех, кто работает на месте, в офисе компании…

SearchCustomerExperience

• CRM (управление взаимоотношениями с клиентами) аналитика

  Аналитика CRM (управление взаимоотношениями с клиентами) включает в себя все программные средства, которые анализируют данные о клиентах и ​​представляют…

• разговорный маркетинг

  Диалоговый маркетинг — это маркетинг, который вовлекает клиентов посредством диалога.

• цифровой маркетинг

  Цифровой маркетинг — это общий термин для любых усилий компании по установлению связи с клиентами с помощью электронных технологий.

Caviar vs. Roe: в чем разница между икрой и икрой?

Если вы не знаток икры, у вас могут возникнуть вопросы о конкретных различиях между икрой и икрой. Для начала давайте дадим определение как рыбьей икре, так и икре, чтобы заложить основу для нашего обсуждения икры и икры.

Определение икры

Икра представляет собой деликатес, состоящий из слабосоленой неоплодотворенной икры рыб семейства осетровых, более известных как осетровые рыбы. Узнайте больше об икре осетровых рыб, просмотрев наш блог: Что такое икра?

Наиболее распространенные виды икры: Белуга, Осетра, Стерлядь, Белуга, Амурский осетр, Калуга, Севрюга, Севрюга.

Определение икры

Икра представляет собой полностью созревшие, неоплодотворенные внутренние массы яиц в яичниках или выпущенные наружные массы яиц рыб и некоторых морских животных. Икра может быть получена из креветок, гребешков, кальмаров, омаров и т. д. Когда мы говорим «икра», мы имеем в виду все неоплодотворенные яйца, собранные у морских животных.

Наиболее распространенные виды рыбной икры: тобико, лосось (также известный как икура), икра мойвы (также известный как масаго), Икра форели, веслонос, боуфин и др.

Что общего между икрой и икрой?

Прочитав приведенные выше определения, вы начнете получать четкое представление о том, в чем разница, но давайте установим, что делает эти два элемента похожими. По сути, икра, и икра — это икра рыб, но икра — это особый вид икры из семейства осетровых, который подвергается вялению. Невяленую икру в бизнесе обычно называют «зелеными яйцами».

В чем разница между икрой и икрой?

Итак, мы установили, что и икра, и икра являются рыбьей икрой. Разница заключается в том, из каких морских животных добывают икру.

Традиционное определение, которое поддерживается большей частью остального мира, резервирует слово «икра» для икры, которая происходит исключительно от рыб семейства Acipenseridae (осетровых). Сочетание неоплодотворенной икры осетровых рыб и соли создает деликатес, известный как икра. Таким образом, икра, собранная из осетровых, по-прежнему считается икрой до тех пор, пока она не будет просолена, после чего она будет называться икрой. В некоторых ресторанах, предлагающих икру, заказывают невяленую икру осетровых рыб, чтобы посолить ее, как часть опыта.

Итак, теперь, когда мы понимаем, что настоящая икра получается только из Осетровые из семейства осетровых, мы знаем, что икра, собранная у такой рыбы, как форель, а затем засоленная, технически до сих пор называется икрой. Тем не менее, часто соленая икра форели маркируется как «икра», потому что Управление по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов США разрешает маркировать любой тип соленой рыбной икры как икру, если указано название рыбы. В большинстве других стран было бы сочтено вводящим в заблуждение или, возможно, незаконным маркировать эти рыбные икры как таковые.

Икра в США определяется как вяленая икра осетра или другой крупной рыбы, которую едят как деликатес. Так, в США производителям разрешено маркировать любую вяленую рыбью икру как икру, независимо от того, из какой рыбы она получена. Вы можете ожидать увидеть икру различных видов рыб, которая солится с использованием того же процесса, что и икра, и маркируется как икра ( лосось, веслонос, боуфин и др. ).

Суть в том, что настоящая икра происходит от осетровых рыб, другие вяленые икры по-прежнему считаются икрой, но слово «икра» в наши дни широко используется для всех видов рыбной икры.

Икра против. Роу объяснил

Из изложенной выше информации можно сделать вывод, что икра является разновидностью икры рыб, но не всякая икра является икрой.

Икра иногда используется в качестве необработанного, приготовленного ингредиента во многих блюдах и обычно в качестве сырого соленого продукта, который употребляют так же, как традиционную икру. Соленая икра неосетровых рыб, продаваемая из США, может называться икрой (хотя на самом деле они считаются заменителями икры), но большая часть мира знает, что «настоящая икра» получается не из любой рыбы; это происходит от нашего древнего друга, осетра. Если эту икру от осетра не засолить/вялить сразу после обработки, то она испортится в разы быстрее. Так, без соли его почти всегда нужно замораживать сразу после обработки, что приводит к изменению текстуры и снижению качества.