Собственные акции выкупленные у акционеров: Собственные акции, выкупленные у акционеров > Акционерный капитал > Ключевые вопросы отчетности

Собственные акции, выкупленные у акционеров > Акционерный капитал > Ключевые вопросы отчетности

Собственные акции, выкупленные у акционеров, представляют собой акции, обыкновенные или привилегированные, которые были выпущены компанией и ею же впоследствии выкуплены, но не перепроданы и не изъяты из обращения. Как правило, выкуп собственных акций осуществляется компанией на рынке.

В ряде стран выкуп собственных акций является достаточно распространенным. Существует несколько причин, по которым компания, возможно, выкупает собственные акции:

1. Желает иметь акции в распоряжении, чтобы предложить их своим сотрудникам в рамках планов опционов на покупку акций;
2. Пытается обеспечить более выгодные рыночные условия для собственных акций;
3. Желает увеличить размер прибыли на акцию;
4. Желает иметь дополнительные акции в распоряжении, чтобы использовать их позднее в собственной деятельности, например, при покупке других компаний;
5. Пытается предотвратить попытку враждебного поглощения компании.

При выкупе собственных акций активы и собственный капитал акционеров компании сокращаются. В отличие от покупки акций других компаний подобная операция не считается приобретением актива. Собственные акции, выкупленные у акционеров, представляют собой акционерный капитал, который был выпущен, но более не находится в обращении. Компания может удерживать собственные акции, выкупленные у акционеров, в течение неопределенного периода времени, произвести их повторный выпуск или изъять из обращения.

Собственные акции, выкупленные у акционеров, как и невыпущенные акции, не несут никаких прав до тех пор, пока не будет произведен их выпуск. У собственных акций, выкупленных у акционеров, нет права голоса, права на дивиденды в денежной форме или в форме акций, права на активы при ликвидации компании.

Собственные акции, выкупленные у акционеров, не считаются находящимися в обращении при подсчете балансовой стоимости. Однако между невыпущенной и выкупленной собственной акцией есть одна существенная разница: акция, которая первоначально была выпущена по номинальной стоимости или выше и была полностью оплачена и впоследствии выкуплена, может быть повторно выпущена по цене, ниже номинальной стоимости, без каких-либо отрицательных последствий.

Выкуп собственных акций у акционеров

Когда выкупается собственная акция, то она, как правило, учитывается по себестоимости. Операция уменьшает как активы, так и собственный капитал акционеров компании. Допустим, что 15 сентября корпорация «Кэпрок» выкупает 1 000 штук собственных акций по рыночной цене 50 за акцию. Эта операция учитывается следующим образом:

Сент. 15	Собственные обыкновенные акции, выкупленные у акционеров	50 000
	Денежные средства Выкуплено 1 000 обыкновенных акций компании по 50 за каждую	50 000

Обратите внимание, что собственные акции, выкупленные у акционеров, учитываются по себестоимости. Номинальная, объявленная стоимость, либо цена первоначального выпуска акций не принимаются во внимание. Следует также отметить, что в некоторых странах, например, в Новой Зеландии, компания обязана изымать из обращения выкупленные собственные акции.

Раздел собственного капитала акционеров в балансе корпорации «Кэпрок» будет показывать стоимость собственных акций, выкупленных у акционеров как вычет из общей суммы акционерного капитала и нераспределенной прибыли:

Акционерный капитал
Обыкновенные акции — номинальная стоимость — 5, разрешенных к выпуску 100 000, выпущенных — 30 000, находящихся в обращении — 29 000	150 000
Эмиссионный доход	30 000
Итого акционерного капитала	180 000
Нераспределенная прибыль	900 000
Итого акционерного капитала и нераспределенной прибыли	1 080 000
Минус собственные выкупленные обыкновенные акции (1 000 акций по себестоимости)	50 000
Итого собственного капитала акционеров	1 030 000

Обратите внимание на то, что количество выпущенных акций и, соответственно, уставный капитал не изменились, несмотря на то, что количество акций, находящихся в обращении, уменьшилось в результате операции.

Продажа собственных акций, выкупленных у акционеров

Выкупленные собственные акции могут быть проданы по себестоимости, выше или ниже ее. Допустим, что 15 ноября корпорация «Кэпрок» продает по 50 за акцию все имеющиеся у нее 1 000 выкупленных собственных акций. Проводка, отражающая операцию:

Нояб. 15	Денежные средства	50 000
	Собственные обыкновенные акции, выкупленные у акционеров Повторно выпущено 1 000 штук собственных акций, выкупленных у акционеров, по 50		50 000

Когда выкупленные собственные акции продаются по цене, превышающей их себестоимость, то сумма превышения цены продажи над себестоимостью должна быть отражена по кредиту счета «Эмиссионный доход — собственные акции, выкупленные у акционеров». Признание разницы в ценах в качестве прибыли не допускается.

Теперь допустим, что 15 ноября корпорация «Кэпрок» продает по 60 за штуку 1 000 имеющихся у нее выкупленных собственных акций. Проводка, отражающая повторный выпуск, будет следующей:

Нояб. 15	Денежные средства	60 000
	Собственные обыкновенные акции, выкупленные у акционеров		50 000
	Эмиссионный доход — собственные акции, выкупленные у акционеров		10 000
	Продажа 1 000 собственных акций, выкупленных у акционеров, по 60; себестоимость составляла 50 на акцию

Если собственные акции, выкупленные у акционеров, продаются по цене, ниже их себестоимости, то разница должна вычитаться из суммы на счете «Эмиссионный доход — собственные акции, выкупленные у акционеров». В случаях, когда такого счета нет или существующего сальдо по этому счету недостаточно для покрытия превышения себестоимости над ценой повторного выпуска, оставшаяся сумма поглощается за счет суммы на счете «Нераспределенная прибыль».

Признание разницы в ценах в качестве убытка не допускается. Допустим, что 15 сентября корпорация «Кэпрок» выкупила 1 000 собственных обыкновенных акций на рынке по цене 50 за каждую. 15 октября компания продает 400 выкупленных акций по 60 за штуку, а оставшиеся 600 акций — 15 декабря по 42 за штуку. Проводки, отражающие операции, выглядят следующим образом:

Сент. 15	Собственные обыкновенные акции, выкупленные у акционеров Денежные средства Выкуплено 1 000 собственных акций по 50	50 000	50 000
Окт. 15	Денежные средства	24 000
	Собственные обыкновенные акции, выкупленные у акционеров		20 000
	Эмиссионный доход — собственные акции, выкупленные у акционеров. Продажа 400 собственных акций, выкупленных у акционеров по 60; себестоимость составляла 50 за акцию		4 000
Дек. 15	Денежные средства	25 200
	Эмиссионный доход — собственные акции, выкупленные у акционеров	4 000
	Нераспределенная прибыль	800
	Собственные обыкновенные акции, выкупленные у акционеров Продажа 600 собственных акций, выкупленных у акционеров по 42; себестоимость составляла 50 за акцию		30 000

В проводке от 15 декабря дебетуется счет «Нераспределенная прибыль» на сумму 800, так как 600 акций были проданы за 4 800, что ниже себестоимости. Эта сумма превышает на 800 сумму акционерного капитала, полученную при продаже 400 акций 15 октября.

Что такое байбэк на фондовой бирже (обратный выкуп акций)

Часто компании объявляют об обратном выкупе своих бумаг. Зачем они делают это? Чтобы получить выгоду или потому что вынуждены пойти на этот шаг? Разбираемся, как на этом можно заработать

При байбэке компании выкупают собственные акции (Фото: uforms.ru для РБК Quote)

Что такое байбэк простыми словами

Байбэк (buyback) — это обратный выкуп акций. При байбэке компания выкупает бумаги у акционеров и фактически забирает из обращения на фондовом рынке некую часть своих акций.

Чаще всего корпорации объявляют об обратном выкупе, когда у них накапливаются свободные наличные средства, которые не находят применение в инвестициях для развития компании. Обратный выкуп позволяет увеличить фактические доли крупнейших акционеров и упрочить их позиции.

www.adv.rbc.ru

Тем более что в условиях сильной конкуренции, если крупная компания имеет достаточно свободных средств, но у нее сейчас нет новых направлений для развития и для вложения своего капитала, инвесторы могут расценивать это как признак стагнации  бизнеса и начинают продавать ее акции.

Чем дешевле акции, тем легче можно перекупить значительные доли акций компании. Это создает риски смены собственника или поглощения. Чтобы не допустить этого, менеджмент компании прибегает к обратному выкупу своих акций у акционеров — спрос на бумаги, создаваемый компанией при выкупе, и последующее уменьшение акций в обращении двигают котировки вверх, а стало быть, и стоимость компании.

Есть несколько задач, которые решает компания, когда объявляет байбэк:

• снизить риск враждебных поглощений;
• избавиться от избыточной ликвидности;
• изменить структуру капитала;
• улучшить соотношение прибыли на цену акции;
• получить льготы при начислении налога на дивиденды;
• передать выкупленные акции служащим компании.

«Компании зачастую объявляют buyback в случае сильного провала котировок и значительной недооценки рынком цены акций относительно их фундаментальных характеристик. Но обратный выкуп может проходить также на высоких уровнях цен акций — такой buyback является возвратом денег акционерам, альтернативным дивидендным выплатам», — разъясняет начальник управления анализа рынков компании «Открытие Брокер» Константин Бушуев.

В любом случае обратный выкуп создает дополнительный спрос на акции компании и в большинстве случаев является позитивом. Если же обратный выкуп приводит к сильному росту долговой нагрузки компании и падению рентабельности, то он проводится, скорее, во вред бизнесу, отмечает аналитик.

Как и зачем компании выкупают акции

Объявив buyback, компания может выкупить свои акции либо с открытого рынка, либо напрямую у акционеров. В любом случае интерес инвесторов к бумагам будет расти.

Чаще всего эмитент выкупает акции с открытого рынка. В этом случае компания обязана заранее официально объявить на своем сайте о размере программы байбэка и о сроках ее проведения.

Компания выставляет на бирже заявку на покупку акций — заранее оповещать об объеме акций в каждой заявке и о цене покупки она не обязана. Выкупать эмитент свои акции может как на всех биржах, на которых котируются бумаги, так и на одной из них. Это решает сам эмитент  .

Обратный выкуп акций на открытом рынке — самый простой тип buyback. К нему компании чаще всего и прибегают, в особенности на американском и европейском фондовых рынках. Российские эмитенты выкупают свои акции довольно редко. Тем не менее в последние годы их активность в этом направлении возросла.

Компания также может выкупить свои акции непосредственно у акционеров, объявив тендерный выкуп по фиксированной цене или же тендерный выкуп по типу «голландского аукциона».

Такой выкуп отличается от выкупа с открытого рынка тем, что предполагает выкуп большой доли акций за сжатый срок. Срок действия предложения покупки акций обычно не превышает нескольких недель, цена же выкупа всегда фиксированная и обязательно превышает текущую рыночную цену бумаг.

Все акционеры, которые желают продать акции компании, подают заявку. Если общий объем заявок акционеров превышает предложение, то эмитент вполне может выкупить больше акций, чем планировал изначально.

В случае выкупа по схеме «голландского аукциона» его участники должны указать минимальную и максимальную цены, которые они готовы заплатить за акции. Затем акционеры подают заявки по приемлемым для них ценам в указанном диапазоне. После этого все поданные заявки сортируются по возрастанию цены. Исполняются заявки акционеров по минимальной цене, которая может обеспечить выкуп всего предложения компании.

Что компания делает с выкупленными акциями

Выкупленные акции становятся собственностью всей компании. Такие акции называются казначейскими. Они не имеют права голоса, по ним не выплачиваются дивиденды, а еще они не участвуют в разделе имущества при ликвидации компании. Более того, эмитент обязан в течение года или продать эти акции не ниже рыночной цены, или погасить, уменьшив уставной капитал.

Если эмитент имеет дочернюю компанию и выкупает акции на баланс своей «дочки», то в этом случае акции обладают правом голоса, по ним выплачиваются дивиденды  и компания не обязана их продавать. Такие акции называются квазиказначейскими.

Что байбэк дает акционерам

1. Компания обычно выкупает акции по цене выше рыночной. Значит, акционер либо продаст акции выше текущей цены, либо стоимость его акций (если он их не продаст) увеличится.
2. Если в результате обратного выкупа компания аннулирует выкупленные акции, то акций в обращении станет меньше, а прибыль на каждую акцию — выше, что опять же выгодно владельцам акций.

Получается, что если обратный выкуп акций выгоден акционерам компании, то инвесторы должны успеть приобрести бумаги эмитента, объявившего buyback, с тем, чтобы получить все выгоды акционеров.

Единственное, когда инвесторам следует воздержаться от покупки акций эмитента, объявившего buyback, это если причиной тендерного выкупа стали какие-либо внутренние корпоративные события компании.

Как buyback повысил цену акций — несколько примеров по российским эмитентам

Акции НОВАТЭКа выросли за два года примерно на 70%. Основная причина роста — успешная реализация проектов по СПГ. После того как ЛУКОЙЛ объявил обратный выкуп акций в первой половине прошлого года, его акции выросли на те же 70%. Такие сравнительные примеры привел старший аналитик «БКС Премьер» Сергей Суверов.

«Яндекс» объявил выкуп на провале котировок ценных бумаг  в прошлом году, когда обсуждался законопроект, ограничивающий зарубежное владение в российских IT-компаниях. Сейчас котировки «Яндекса» уже обновили исторические максимумы», — говорит Константин Бушуев из компании «Открытие Брокер».

«Выкуп акций «Магнитом» оказал существенную поддержку росту их котировок в непростой для компании период, однако не смог переломить общеотраслевую ситуацию того периода и перекрыть трудности, с которым столкнулся сам эмитент», — считает директор аналитического департамента инвесткомпании «Велес Капитал» Иван Манаенко. По его мнению, также хорошим примером того, как новости о байбэке влияют на не самые ликвидные  бумаги, служит обратный выкуп бумаг «Лентой». За короткий промежуток времени ее акции подорожали на 10%.

Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене. Подробнее Период с очень низким или отсутствующим ростом в экономике. Основной признак стагнации – замедление темпов роста ВВП в пределах 0-3%. Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее

Собственные акции (доли). Резервный капитал. Добавочный капитал

Отражение в бухгалтерском учете собственных акций, выкупленных акционерным обществом у акционеров для их последующей перепродажи или аннулирования.

№	Дебет	Кредит	Содержание операции
Бухгалтерские проводки при оприходовании собственных акций, выкупленных акционерным обществом у акционеров
1	81	50, 51, 52, 55	Оплачены организацией из кассы, с расчетных, валютных, специальных счетов собственные акции акционерного общества (в сумме фактических затрат), выкупленные им у акционеров для их перепродажи или аннулирования
Бухгалтерские проводки при оприходовании собственных акций, выкупленных акционерным обществом у акционеров. Отражение через счет 75 «Расчеты с учредителями»
1	81	75	Приняты к учету собственные акции, выкупленные у акционеров
2	75	50, 51	Произведена оплата из кассы, с расчетных счетов, выкупленных у акционеров акций
Бухгалтерские проводки при аннулировании выкупленных собственных акций акционерным обществом (без использования резервного фонда для выкупа акций)
1	80	81	Аннулированы выкупленные собственные акции акционерным обществом после перерегистрации учредительных документов
2	91-2	81	Отражена разница между фактическими затратами на выкуп акций и их номинальной стоимостью в составе прочих расходов организации
Бухгалтерские проводки при аннулировании выкупленных собственных акций акционерным обществом (с использованием резервного фонда для выкупа акций)
1	80	81	Уменьшен уставный капитал общества путем погашения выкупленных у акционеров акций
2	82	81	Отражено использование средств резервного фонда для выкупа акций
3	91-2	81	Отражена разница между фактическими затратами на выкуп и номинальной стоимостью погашенных акций в составе прочих расходов организации
Бухгалтерские проводки при продаже акционерным обществом собственных акций в процессе их вторичного распространения
1	91-2	81	Списаны проданные акции в сумме фактических затрат на финансовые результаты (прочие расходы) организации

Отражение в бухгалтерском учете продажи доли в ООО другим учредителям или третьим лицам.

№	Дебет	Кредит	Содержание операции
Бухгалтерские проводки у продавца – юридического лица продажи доли по номинальной стоимости третьим лицам. На основании подпункта 12 пункта 2 статьи 149 НК РФ операции по реализации долей в уставном капитале не подлежат обложению НДС
1	76	91-1	Отражена выручка от реализации доли. Поступление от продажи доли признано прочим доходом на момент нотариального заверения сделки купли-продажи доли
2	91-2	58-1	Списана номинальная стоимость доли. Первоначальная стоимость выбывшего вложения признана прочим расходом
3	51	76	Получены денежные средства от реализации доли
Бухгалтерские проводки при продаже доли учредителя самому обществу по заранее оговоренной в уставе выкупной цене. Если учредителем является физическое лицо, то обществом не удерживается НДФЛ с выплаченной суммы, а также не начисляет на сумму продажи страховые взносы
1	81	75 (76)	Отражена покупка доли обществом у учредителя по цене, которую общество выплачивает своему учредителю
2	75 (76)	50, 51	Оплачена обществом доля учредителя денежными средствами
Бухгалтерские проводки при продаже доли учредителя самому обществу по заранее оговоренной в уставе выкупной цене. Обществом предложено учредителю получить его долю имуществом
1	81	75 (76)	Отражена покупка доли обществом у учредителя по цене, которую общество выплачивает своему учредителю
2	75 (76)	91-1	Отражена передача имущества бывшему учредителю
3	91-2	68 субсчет «Расчеты по НДС»	Начислен НДС по переданному имуществу
4	91-2	01, 10	Списана остаточная стоимость основных средств, учетная стоимость материалов, переданных бывшему учредителю
4	50, 51	75 (76)	Получены от учредителя денежные средства в счет превышения стоимости имущества над действительной стоимостью доли или
	75 (76)	50, 51	Выплачена учредителю сумма превышения долга общества над стоимостью полученного им имущества

Отражение в бухгалтерском учете операций, связанных с формированием и использованием резервного капитала.

№	Дебет	Кредит	Содержание операции
Бухгалтерские проводки при отчислении средств в резервный капитал из прибыли, подлежащей распределению
1	84 субсчет «Прибыль, подлежащая распределению»	82	Отражено отчисление средств в резервный капитал на счет 82 из прибыли, подлежащей распределению
Бухгалтерские проводки при покрытии убытка отчетного года из резервного капитала организации
1	82	84 субсчет «Убыток, подлежащий покрытию»	Покрыт убыток отчетного года со счета 82 «Резервный капитал»
Бухгалтерские проводки при погашении облигаций акционерных обществ из резервного капитала
1	82	66, 67	Погашены краткосрочные, долгосрочные облигации акционерного общества из резервного капитала организации

Отражение в бухгалтерском учете прочих операций, связанных с формированием добавочного капитала.

№	Дебет	Кредит	Содержание операции
Бухгалтерские проводки по эмиссионному доходу акционерного общества
1	75-1	83 субсчет «Эмиссионный доход»	Отражена сумма превышения продажной над номинальной стоимостью акций при формировании уставного капитала акционерных обществ
Бухгалтерские проводки по разнице между продажной и номинальной стоимостью доли
1	75-1	83 субсчет «Другие источники»	Отражена разница между суммой, фактически внесенной участником в оплату доли в уставном капитале общества с ограниченной ответственностью, и ее номинальной стоимостью
Бухгалтерские проводки при отражении курсовых разниц, связанных с расчетами с учредителями по вкладам в уставный (складочный) капитал организации
1	75-1	83 субсчет «Другие источники»	Учтена положительная курсовая разница между курсом валюты, установленным ЦБ РФ на дату подписания учредительных документов и на момент зачисления денежных средств
Бухгалтерские проводки при отчислении средств в добавочный капитал из прибыли, подлежащей распределению
1	84 субсчет «Прибыль, подлежащая распределению»	83 субсчет «Другие источники»	Отражено отчисление средств в добавочный капитал на счет 83 из прибыли, подлежащей распределению

Отражение в бухгалтерском учете прочих операций, связанных с использованием добавочного капитала.

№	Дебет	Кредит	Содержание операции
Бухгалтерские проводки при формировании уставного капитала акционерного общества
1	83 субсчет «Эмиссионный доход»	75-1	Отражена сумма превышения номинальной над продажной стоимостью акций при формировании уставного капитала акционерных обществ
Бухгалтерские проводки при отражении курсовых разниц, связанных с расчетами с учредителями по вкладам в уставный (складочный) капитал организации
1	83 субсчет «Другие источники»	75-1	Учтена отрицательная курсовая разница, между курсом валюты, установленным ЦБ РФ на дату подписания учредительных документов и на момент зачисления денежных средств
Бухгалтерские проводки при использовании средств добавочного капитала на увеличение уставного (складочного) капитала с отражением вкладов (взносов) учредителей
1	83	75-1	Отражено распределение сумм добавочного капитала между учредителями
2	75-1	80	Увеличен размер уставного (складочного) капитала после перерегистрации в учредительных документах ее новой величины за счет сумм добавочного капитала, распределенных между учредителями
Бухгалтерские проводки при распределении средств добавочного капитала между учредителями
1	83	75-2	Отражено распределение сумм добавочного капитала между учредителями
Бухгалтерские проводки при использовании средств добавочного капитала на увеличение уставного (складочного) капитала
1	83	80	Увеличен размер уставного (складочного) капитала за счет использования средств добавочного капитала после перерегистрации в учредительных документах ее новой величины
Бухгалтерские проводки при направлении средств добавочного капитала (кроме добавочного капитала сформированного за счет результатов переоценки имущества) на покрытие убытков прошлых лет
1	83	84 субсчет «Убыток, подлежащий покрытию»	Погашен убыток прошлого года за счет добавочного капитала

Почему компании выкупают акции?

Что такое выкуп акций?

Выкуп акций — это сделка, посредством которой компания выкупает свои собственные акции на рынке. Компания может выкупить свои акции, потому что руководство считает их недооцененными. Компания покупает акции непосредственно на рынке или предлагает своим акционерам возможность продать свои акции непосредственно компании по фиксированной цене.

Выкупы сокращают количество акций в обращении, что, как часто считают инвесторы, приведет к росту цен на акции. Это предполагает, что спрос на акции не уменьшится в результате акции.

Ключевые выводы

• Выкуп или обратный выкуп акций — это решение компании выкупить собственные акции с рынка.
• Компания может выкупить свои акции, чтобы повысить их стоимость и улучшить финансовую отчетность.
• Компании, как правило, выкупают акции, когда у них есть наличные деньги, а фондовый рынок находится на подъеме.
• Существует риск падения цены акций после выкупа акций.
• Apple является одним из крупнейших выкупщиков своих акций.

Выкуп/выкуп акций

Как работает выкуп акций

Выкуп акций происходит, когда компании решают выкупить свои акции. Компании, которые выкупают свои акции на открытом рынке или напрямую у инвесторов. Также известный как выкуп акций, он обычно делается для достижения:

• Увеличение стоимости собственного капитала
• Улучшение финансового положения компании
• Консолидация

Поскольку выкуп акций уменьшает количество акций в обращении, он увеличивает прибыль на акцию (EPS). Более высокая прибыль на акцию повышает рыночную стоимость оставшихся акций. После выкупа акции аннулируются или хранятся как собственные акции, поэтому они больше не находятся в публичном обращении и не находятся в обращении.

Выкуп акций по-разному влияет на финансовую отчетность компании. Выкуп акций уменьшает доступные денежные средства компании, что затем отражается в балансе как уменьшение суммы, потраченной компанией на выкуп.

В то же время выкуп акций уменьшает собственный капитал на ту же сумму в пассиве баланса. Инвесторы, заинтересованные в том, чтобы узнать, сколько компания потратила на выкуп акций, могут найти информацию в своих квартальных отчетах о прибылях и убытках.

Причины выкупа акций

Выкуп акций уменьшает общие активы бизнеса, так что его рентабельность активов, рентабельность собственного капитала и другие показатели улучшаются по сравнению с невыкупом акций. Уменьшение количества акций означает, что прибыль на акцию (EPS) может расти быстрее по мере увеличения выручки и денежного потока.

Если бизнес ежегодно выплачивает одинаковую общую сумму денег акционерам в виде дивидендов, а общее количество акций уменьшается, каждый акционер получает больший годовой дивиденд. Если корпорация увеличивает свою прибыль и общую выплату дивидендов, уменьшение общего количества акций еще больше увеличивает рост дивидендов. Акционеры ожидают, что корпорация будет продолжать выплачивать регулярные дивиденды.

В некоторых случаях выкуп может скрыть небольшое снижение чистой прибыли. Если выкуп акций уменьшает количество акций в обращении в большей степени, чем падение чистой прибыли, прибыль на акцию вырастет независимо от финансового состояния бизнеса.

Выкуп акций заполняет разрыв между избыточным капиталом и дивидендами, так что бизнес возвращает больше акционерам, не замыкаясь на шаблоне. Например, предположим, что корпорация хочет вернуть 75% своей прибыли акционерам и сохранить коэффициент выплаты дивидендов на уровне 50%. Компания возвращает оставшиеся 25% в виде выкупа акций в дополнение к дивидендам.

Новые положения были введены в действие, чтобы компании не пытались повысить стоимость своих акций в интересах руководителей корпораций. Закон о снижении инфляции 2022 года, который был подписан президентом Джо Байденом 16 августа 2022 года, включает акцизный сбор в размере 1% при выкупе акций на сумму 1 миллион долларов или более, сделанном после 31 декабря 2022 года. вопросы не будут учитываться.

Преимущества и недостатки выкупа акций

Преимущества

Выкуп акций показывает, что корпорация считает свои акции недооцененными, и является эффективным методом возврата денег в карманы акционеров.

Выкуп акций уменьшает количество существующих акций, в результате чего каждая из них стоит большей доли корпорации.

EPS акции увеличивается, а это означает, что отношение цены к прибыли (P/E) уменьшится при условии, что цена акции останется неизменной. Математически стоимость акций не изменилась, но из-за более низкого коэффициента P/E может показаться, что цена акций представляет собой лучшую стоимость, что делает акции более привлекательными для потенциальных инвесторов.

Недостатки

Критика выкупов заключается в том, что они часто бывают несвоевременными. Компания будет выкупать акции, когда у нее будет много наличных денег или в период финансового благополучия компании и фондового рынка.

Цена акций компании в такие моменты, вероятно, будет высокой, а после выкупа цена может упасть. Падение цены акций может означать, что компания в конце концов не так здорова.

Выкуп акций также может создать у инвесторов впечатление, что у корпорации нет других выгодных возможностей для роста, что является проблемой для инвесторов, стремящихся к увеличению выручки и прибыли. Корпорация не обязана выкупать акции из-за изменений на рынке или в экономике.

Выкуп акций ставит бизнес в опасное положение, если экономика переживает спад или корпорация сталкивается с финансовыми обязательствами, которые она не может выполнить.

Плюсы

• Показывает, что компания считает свои акции недооцененными

• увеличивает стоимость акций, поскольку уменьшает количество акций

• Делает акции более привлекательными для потенциальных инвесторов

Минусы

• Может быть несвоевременным

• Может привести к падению цен, что означает, что компания нездорова

• Рынок может полагать, что у компании нет возможностей роста

• Может создавать проблемы во время экономического спада

Реальный пример выкупа акций

На рынке существует множество примеров выкупа или обратного выкупа акций. Давайте посмотрим на Apple (AAPL). Согласно отчету CNBC, с 2012 года компания потратила более 467 миллиардов долларов на выкуп собственных акций. . Компания потратила 85,5 млрд долларов на выкуп своих акций в 2021 финансовом году. Это было в дополнение к 14,5 миллиардам долларов, которые компания потратила на дивиденды за тот же период.

Выкуп акций и выкуп акций Определено

У прибыльных компаний есть несколько способов вернуть избыточные денежные средства своим акционерам. Выплата дивидендов, вероятно, является наиболее распространенным способом, но компания также может участвовать в программе обратного или обратного выкупа акций. Оба термина имеют одинаковое значение: выкуп акций (или обратный выкуп акций) происходит, когда компания использует часть своих денежных средств для покупки собственных акций на открытом рынке в течение определенного периода времени.

Источник: Getty Images

Ниже мы рассмотрим, как работают программы обратного выкупа акций, почему компания может выбрать покупку собственных акций и как эти программы обратного выкупа акций влияют на инвесторов.

Зачем компании выкупать собственные акции?

В США публичные компании обычно управляются с целью максимизации прибыли для акционеров. Имея это в виду, компания, которая генерирует больше денежных средств, чем ей необходимо для финансирования своей деятельности и инвестиций, может решить вернуть эти излишки денежных средств своим акционерам. Дивиденды — периодические денежные выплаты акционерам — общепринятый способ сделать это, но не единственный.

Иногда совет директоров компании решает, что лишние деньги лучше всего потратить на покупку собственных акций компании. Причин для принятия такого решения может быть несколько:

• Правление может решить, что акции компании недооценены, что делает их хорошей инвестицией. Инвесторы часто воспринимают выкуп как выражение доверия со стороны компании.
• Если избыточные денежные средства являются непредвиденной удачей, компания может не захотеть брать на себя обязательство выплачивать дивиденды (если она еще этого не сделала) или увеличивать существующие дивиденды на постоянной основе (если она уже выплачивает дивиденды). Текущие дивиденды могут обременить компанию в трудные времена, если они сохраняются, и огорчают инвесторов, если они урезаются.
• Крупные акционеры компании могут не захотеть дополнительного налогового бремени в виде увеличения дивидендов. В отличие от дивидендов, программы обратного выкупа акций не влекут за собой немедленных налоговых последствий для акционеров, поскольку инвесторам не выплачивается.
• Компания может пожелать компенсировать разводнение, вызванное щедрыми планами опционов на акции сотрудников. Компании быстрорастущих отраслей могут столкнуться с трудностями на рынке труда; эти компании часто выпускают опционы на акции, чтобы нанимать и удерживать талантливых сотрудников. Со временем, по мере исполнения этих опционов, общее количество акций компании, находящихся в обращении, будет расти, размывая существующих инвесторов. Выкуп может компенсировать этот эффект.

Как выкуп акций влияет на акционеров

Программы выкупа акций отличаются от дивидендов тем, что не приносят немедленных прямых выгод акционерам: с дивидендами акционеры получают наличные.

Но акционеры получают косвенную выгоду от программы выкупа или обратного выкупа, поскольку цель обычно состоит в том, чтобы поднять цену акций компании. Идея состоит в том, что при изъятии акций из обращения оставшиеся акции будут стоить больше. Думайте об общей стоимости компании как о пироге: если его разрезать на меньшее количество кусочков, каждый кусок будет больше.

Конечно, на практике не всегда получается именно так. С одной стороны, просто объявления о программе обратного выкупа акций иногда бывает достаточно, чтобы поднять курс акций еще до того, как компания купит какие-либо акции.

С другой стороны, иногда бывают неблагоприятные новости или изменения на рынке, когда компания находится в процессе покупки собственных акций. В этом случае его акции могут какое-то время торговаться ниже, даже если общее количество акций в обращении сократилось в результате обратного выкупа.

Вообще говоря, программа обратного выкупа акций имеет тенденцию повышать цену акций с течением времени. Это происходит не только из-за сокращения предложения акций, но и потому, что обратный выкуп, как правило, улучшает некоторые показатели, которые инвесторы используют для оценки компании.

Как выкуп акций влияет на оценку

Выкуп акций уменьшает общее количество акций компании в обращении и общую сумму денежных средств на балансе компании. Эти изменения влияют на несколько показателей, используемых инвесторами для оценки стоимости компании.

После того, как акции выкуплены, они, как правило, либо полностью аннулируются, уничтожая их, либо остаются в компании как казначейские акции. (Выкупленные собственные акции учитываются как выпущенные акции, но не как акции, находящиеся в обращении.)

Уменьшение количества акций в обращении влияет на такие расчеты, как прибыль на акцию, что, в свою очередь, влияет на широко используемый показатель оценки — отношение цены к прибыли. Если общая прибыль остается неизменной, но количество акций в обращении уменьшается после выкупа, прибыль компании на акцию вырастет. Если сделать еще один шаг вперед, если цена акций компании останется постоянной, а прибыль на акцию возрастет, ее отношение цены к прибыли упадет.

Выкуп также уменьшает количество денежных средств на балансе компании. Это, в свою очередь, увеличивает рентабельность активов, потому что активы компании (денежные средства) уменьшились. Рентабельность собственного капитала также возрастет, потому что остается меньше непогашенного собственного капитала.

Связанные темы инвестирования

Как инвестировать в облигации

Облигации часто считаются «безопасной» инвестицией, но подходят ли они вам?

Понимание диверсификации портфеля

Распределение денег по отраслям и компаниям — разумный способ обеспечить возврат.

Дробные акции

Вам не нужно покупать целую акцию — дробные акции позволяют инвесторам покупать только часть.

Муниципальные облигации

Муниципалитеты выпускают облигации, которые могут стать отличной инвестицией. Как они работают?

Недостатки выкупа акций

В то время как выкуп акций компании, как правило, должен быть оптимистичным для цены ее акций, иногда есть причины для беспокойства.

Критики часто утверждают, и не без оснований, что компании склонны выкупать акции после периода успеха, когда у них достаточно наличных денег. Это означает, что компания выкупает свои акции по высокой цене. Компания в такой ситуации может в конечном итоге купить свои акции на циклическом пике цен, получить меньше акций за свои деньги и оставить меньше денежных средств в резерве, когда ее бизнес замедлится.

Инвесторы также должны действовать осторожно, если выкуп выглядит мотивированным желанием руководства улучшить свои показатели оценки (или, другими словами, манипулировать ими). Например, компания, которая использует обратный выкуп для создания видимости быстрого роста прибыли на акцию, может быть не той компанией, которой стоит владеть.

Выкуп акций — это хорошо или плохо?

Как и во многих других случаях инвестирования, здесь нет однозначного ответа. Если у компании действительно есть лишние денежные средства, а ее акции, возможно, недооценены, то обратный выкуп может быть хорошим способом получить выгоду для акционеров. Но если ее акции дороги, стоит спросить, почему компания вместо этого не хочет выплачивать специальные дивиденды своим акционерам или не приберегает наличные на черный день.

В «Пестром дураке» действует политика раскрытия информации.

Выкуп акций: почему компании выкупают собственные акции и хорошо ли это для инвесторов?

Обратный выкуп акций вызывает споры среди инвесторов. Некоторые инвесторы рассматривают их как пустую трату денег, в то время как другие считают их отличным способом получения акционерами прибыли с налоговыми льготами. И критики, и сторонники правы, но кто прав?

Вот вывод: правильно проведенный выкуп акций — один из лучших и наименее рискованных способов создания стоимости для акционеров. Но не все компании выполняют их должным образом.

Что такое выкуп акций и как он создает стоимость?

Обратный выкуп акций или выкуп акций — это когда компания выкупает собственные акции, сокращая общее количество акций в обращении. По сути, выкупы «повторно разрезают пирог» прибыли на меньшее количество кусочков, давая больше оставшимся инвесторам.

Выкуп акций является одним из основных способов использования компанией своих денежных средств, включая инвестирование в операции, погашение долга, покупку другой компании и выплату денег в качестве дивидендов инвесторам.

Для осуществления обратного выкупа акций компания обычно объявляет «разрешение на выкуп», в котором указывается размер выкупа либо в виде количества акций, которое она может купить, либо в процентах от своих акций, либо, что чаще всего, в долларах США. количество. Компания может использовать собственные денежные средства или заимствовать денежные средства для выкупа акций, хотя последнее обычно более рискованно.

Компания обычно выкупает акции на открытом рынке, как это делает обычный инвестор. И поэтому это покупка у любого инвестора, который хочет продать акции, а не у конкретных владельцев. Таким образом, компания помогает справедливо относиться ко всем инвесторам, поскольку любой инвестор может продавать на рынке. Инвесторы не обязаны продавать свои акции только потому, что компания выкупает акции.

Важно понимать, что, несмотря на авторизацию, компания может вообще не выкупать акции, если руководство передумает, возникнет новый приоритет или наступит кризис. Выкуп акций всегда осуществляется по прерогативе руководства, исходя из потребностей фирмы.

Обратный выкуп может значительно повысить доходность инвесторов, особенно если он осуществляется последовательно с течением времени. Некоторые акционеры любят их как стратегию и тех топ-менеджеров, которые хорошо их используют.

Выкуп акций может создать ценность для инвесторов несколькими способами:

• Выкуп возвращает денежные средства акционерам, которые хотят выйти из инвестиций.
• Благодаря обратному выкупу компания может увеличить прибыль на акцию при прочих равных условиях. Тот же самый пирог доходов, разделенный на меньшее количество кусочков, стоит большей доли доходов.
• Сокращая количество акций, обратный выкуп увеличивает потенциал роста акций для акционеров, которые хотят остаться владельцами. Если компания стоит 1 миллиард долларов, но разделена меньшим количеством частей, каждая акция стоит больше.
• Это более эффективный с точки зрения налогообложения способ возврата доходов от бизнеса акционерам по сравнению с дивидендами, которые облагаются налогом для тех, кто их получает.

Эти причины становятся еще более убедительными, если компания со временем выкупает акции, если у нее есть для этого избыток денежных средств. Сокращая количество акций даже на 2 или 3 процента каждый год, компания может ежегодно увеличивать доход акционеров на сопоставимую сумму. И компания может фактически воспользоваться своей собственной формой усреднения долларовых затрат.

Но то, что выкупы могут быть хорошими, не означает, что они всегда хорошие. На самом деле у плохих менеджеров есть много способов уничтожить ценность или перекачать ее себе.

Недостатки обратного выкупа акций

Выкуп акций может не только создать, но и уничтожить стоимость, поэтому те, кто выступает против обратного выкупа, также приводят убедительные доводы о том, почему обратный выкуп может быть плохим.

Вот несколько наиболее распространенных причин против обратного выкупа:

• Выкуп может использоваться для прикрытия выпуска акций для менеджеров. Если компания выплачивает вознаграждение менеджерам на основе акций, это размывает долю акционеров. Некоторые управленческие команды используют обратный выкуп, чтобы скрыть, насколько эмиссия влияет на количество акций.
• Выкуп может позволить менеджерам обогатиться за счет акционеров. Если у менеджеров есть опционы (которые становятся ценными один раз при определенной цене акций) и возможность влиять на цену акций посредством выкупа, они могут решить, что они могут временно повысить цену акций, чтобы получить прибыль от своих опционов.
• Выкуп может быть просто некачественным. Если управленческая команда покупает акции по любой цене, а не по хорошей цене, она может растрачивать акционерный капитал. Таким образом, если акции действительно стоят всего 100 долларов, а команда менеджеров покупает их по 150 долларов, это обесценивает стоимость.
• Обратный выкуп может лишить бизнес денег, необходимых в других областях, таких как исследования и разработки или инвестиции в новые продукты и оборудование.

Это законные причины, по которым определенные выкупы могут быть плохими, но каждая причина зависит от эгоистичных или некомпетентных менеджеров, которые сводят на нет ценность обратного выкупа или делают его разрушительным.

Однако каждая причина больше говорит о менеджерах, чем о самом выкупе. Обратный выкуп, правильно выполненный компетентной командой менеджеров, замечателен для инвесторов. А если вы инвестируете в акции, вам нужно анализировать руководителей и иметь о них мнение.

Тем не менее, иногда критики возражают против обратного выкупа, говоря, что деньги могут пойти куда угодно, например, на операции. Эта причина может быть верной в определенных обстоятельствах, например, если компания сокращает бюджет на исследования, чтобы выкупить акции. Это должны решить инвесторы (владеющие бизнесом) и менеджеры. Хорошо управляемая компания, как правило, покупает свои собственные акции на деньги, оставшиеся от операций, или на долг, который она может с комфортом погасить.

Итак, выгодны ли выкупы для инвесторов?

Выкуп акций — это хорошо или плохо, во многом зависит от того, кто этим занимается, когда и почему. Компания, выкупающая акции, в то время как другие приоритеты остаются без внимания, почти наверняка совершает грубую ошибку, которая обойдется акционерам в будущем.

Но компетентный генеральный директор, который тратит деньги на обратный выкуп, даже после того, как эффективно инвестировал в операции? Это может быть хорошей инвестицией, потому что генеральный директор сосредоточен на том, чтобы вложить капитал — деньги акционеров — в привлекательные инвестиции. И если управленческая команда ищет акционеров, это хороший знак для будущего ваших инвестиций.

Чтобы определить, является ли конкретный выкуп выгодным использованием денег инвесторов, вам необходимо изучить компанию и ее положение:

• Почему она проводит выкуп?
• Является ли обратный выкуп просто выкупом акций, выпущенных для руководства?
• Выкупаются ли акции по привлекательным ценам?
• Имеет ли руководство большой опыт получения прибыли?

Это несколько самых фундаментальных вопросов, на которые нужно ответить, но если ваша компания предпринимает обратный выкуп, вы должны понимать, правильное ли это решение и почему.

И это может зависеть от знания более широкого контекста. Например, новые государственные сберегательные банки регулярно выкупают акции, чтобы создать ценность для акционеров, и инвесторы ожидают, что они будут делать это.

Какие компании выкупают больше всего акций?

Компании могут выкупить акции в любое время, но выкуп акций обычно наиболее высок в периоды высокой экономической активности, когда у компаний есть свободные денежные средства. В последние годы технологические компании были одними из крупнейших покупателей собственных акций.

Вот компании с наибольшим общим выкупом в третьем квартале 2021 года.

• Apple (AAPL) — производитель iPhone выкупил акций на 20,5 млрд долларов в третьем квартале. По данным S&P Global, Apple несет ответственность за 17 из 20 крупнейших квартальных выкупов акций в истории.
• Alphabet (GOOG). Поисковый гигант выкупил акций на 15 миллиардов долларов в третьем квартале по сравнению с 8,4 миллиардами долларов во втором квартале.
• Meta Platforms (FB) — компания, ранее известная как Facebook, выкупила акции на 12,6 млрд долларов в третьем квартале, что немного меньше, чем 12,8 млрд долларов во втором квартале.
• Oracle (ORCL) — Oracle выкупила акций на 9,9 млрд долларов в третьем квартале по сравнению с 4,2 млрд долларов во втором квартале.
• Microsoft (MSFT) — Софтверный гигант выкупил акций на 8,8 млрд долларов в третьем квартале по сравнению с 8 млрд долларов во втором квартале.

Взгляд Уоррена Баффета на выкуп акций

Легендарный инвестор Уоррен Баффет на протяжении многих лет часто комментировал достоинства выкупа акций и называл их дисциплинированное использование самым надежным способом разумного использования компанией своих денежных средств.

В своем письме акционерам Berkshire Hathaway от 2011 года он определил два условия, которые должны быть выполнены, чтобы он отдал предпочтение компании, выкупающей собственные акции.

1. У компании должно быть достаточно денег для удовлетворения операционных потребностей бизнеса и ликвидности.
2. Акции компании должны продаваться со значительным дисконтом по сравнению с консервативной оценкой их реальной деловой стоимости.

В более позднем письме Баффет объяснил на примере, как выкуп акций может увеличить или уменьшить стоимость для акционеров:

«Если есть три равноправных партнера в бизнесе стоимостью 3000 долларов и один из них выкуплен товариществом за 900 долларов, каждый из оставшихся партнеров получает немедленную прибыль в размере 50 долларов.