Разное

Сокращение дефицита госбюджета сопровождается: Минфин предложил программу сокращения расходов бюджета :: Экономика :: РБК

13.03.2021

Содержание

 615-сон 31.12.1993. Об основных параметрах бюджета Республики Узбекистан на 1994 год

ДОХОДЫ
Налог на добавленную стоимость1556,6
Акцизы789,1
Налог на доходы с юридических лиц1258,9
Налог на доходы с физических лиц от предпринимательской деятельности18,0
Подоходный налог с населения539,0
Налог на сырье и продукцию, вывозимые за пределы республики103,3
Налог на имущество
132,1
Земельный налог181,9
Процентные отчисления от амортизации287,9
Таможенная пошлина18. 0
Доходы от реализации драгметаллов на промышленное потребление15,7
Прочие налоги и доходы290.3
Всего доходов5181.5
Дефицит437.5
Источники покрытия дефицита бюджета (респ. займ)
7,5

РАСХОДЫ

1.Расходы на социально-культурные мероприятия — всего2400. 5
в том числе:
Просвещение1528.9
здравоохранение и физкультура525.4
Культура67.5
Наука34.7
Соцобеспечение20.8
Прочие233. 2
2.Расходы на мероприятия по социальной защите населения
€Ž
в том числе:
возмещение из бюджета разницы в ценах по социально-значимым для населения продовольственным товарам и услугам629.1
компенсационные выплаты на детей31.2
Прочие58.3
3.Расходы на народное хозяйство315. 8
4.Расходы на финансирование централизованных госкапвложений700.0
5.Содержание органов государственной власти, управления и судебных органов139.3
6.Расходы на оборону, Службу национальной безопасности, правоохранительные органы и другие мероприятия617.7
7.Расходы по возмещению затрат предприятиям добывающих отраслей
301.0
8.Прочие расходы226.4
9.Резервный фонд Кабинета Министров200. 0
всего:5619.3

Сокращение расходов бюджета продлится 18 лет

Расходы бюджетной системы в соотношении с ВВП будут последовательно сокращаться ближайшие 18 лет из-за сокращения ее доходов при условии достижения дефицита менее 1% ВВП после 2020 г. Это следует из драфта долгосрочного бюджетного прогноза Минфина до 2034 г., который правительство внесло в Госдуму.

Согласно документу, доходы и расходы бюджетной системы к середине 2030-х гг. снизятся до уровня начала 2000-х гг. Расчеты сделаны исходя из прогноза долгосрочной экономической стагнации – инерционного варианта развития, не предполагающего существенных изменений социально-экономической и финансовой политики.

Начиная с 2016 г., долгосрочный прогноз должен разрабатываться каждые 6 лет на следующие 10 лет. Однако пока он содержит только часть информации, говорится в документе: в ближайшие месяцы прогноз будет дорабатываться. Долгосрочный прогноз уместился на девяти страницах, пять из которых посвящены описанию необходимости составления долгосрочного прогноза.

Бюджет вернется в начало 2000-х

При неизменности налогового законодательства доходы бюджетной системы будут снижаться, говорится в прогнозе: с 33,3% ВВП в 2016 г. до 29,9% ВВП в 2034 г. Сильнее всего сократятся доходы федерального бюджета, который потеряет пятую их часть: с текущих 16,1% ВВП они снизятся до 13,1% ВВП.

Таким образом, ресурс бюджетной системы к середине 2030-х вернется к уровню начала 2000-х гг. (30-31% ВВП составляли ее доходы в 2001-2003 гг.), который предшествовал периоду бурного роста цены нефти и нефтегазовых доходов казны. Федеральный бюджет возвратится в конец 1990-х гг. (12,8% ВВП составляли его доходы в 1999 г., 15,5% – в 2000 г.).

Доходы федерального бюджета будут снижаться прежде всего из-за сокращения нефтегазовой ренты почти на треть (с 5,8 до 3,6% ВВП). Нефтегазовые доходы будут уменьшаться по трем причинам: стабилизации цены нефти на низком уровне; отстающих темпов роста добычи и экспорта нефти; увеличения размера льгот по НДПИ и экспортной пошлины по мере истощения разрабатываемых запасов и переноса инвестиций в нефтедобычу на льготные месторождения.

Но и не связанные с нефтью и газом доходы тоже будут снижаться, что скажется и на федеральном, и на региональных бюджетах, и на бюджетах социальных фондов. Одна из причин такого снижения – старение населения, что влечет сокращение поступлений в Пенсионный фонд.

Если вслед за доходами не сокращать расходы, а оставить их на уровне 2016 г. (37,3% ВВП), то дефицит бюджетной системы вырастет с 4% ВВП в 2016 г. до 8% ВВП в 2030 г., говорится в документе. При этом все большая доля расходов будет направляться на обслуживание госдолга, а неизменность доли пенсионных расходов будет сопровождаться сокращением пенсий. Это грозит дестабилизацией макроэкономической системы и создает риски для экономической безопасности страны, предупреждает Минфин: чтобы такого не допустить, нужно как можно скорее привести расходы в соответствие со складывающимися бюджетными возможностями.

Скорейшему приведению в соответствие и будут посвящены три ближайших года, в течение которых дефицит федерального бюджета планируется ежегодно сокращать на 1 п. п. ВВП – до 1% в 2020 г., а затем заключить в жесткие рамки бюджетного правила. Расходы бюджетной системы, согласно прогнозу, сокращаются с 37,3% ВВП в 2016 г. до 30,5% ВВП в 2034 г., в том числе расходы федерального бюджета – почти на треть: с 19,8 до 13,9% ВВП.

Планируемое к середине 2030-х гг. соотношение расходов бюджетной системы к ВВП соответствует уровню начала и середины 2000-х гг. (30% ВВП они превысили в 2002 г.). Расходы федерального бюджета ниже 14% ВВП были только в 1999 г.

Помимо сокращения расходов прогноз показывает необходимость расширения в перспективе налоговой базы, говорится в документе: за счет снижения доли теневого сектора, улучшения администрирования, отмены неэффективных льгот. Это позволит обеспечить ускорение потенциальных темпов роста экономики за счет увеличения доли частных инвестиций, резюмирует Минфин.

Бюджет стагнации

Правда, судя по экономическому прогнозу, на основе которого сделан прогноз бюджетный, увеличением потенциала роста экономика не воспользуется. Средний темп ее роста в 2017-2020 гг. составит 1,6%, в следующие 5 лет – 2,1%, затем в 2026-2030 гг. – в среднем 2% и в 2031-2035 гг. – 1,8%. Цена нефти в этом варианте прогноза со средних $40,2/барр. в год в 2017-2020 гг. увеличивается до среднегодовых $52,8 в 2031-2035 гг.

Это «базовый» вариант долгосрочного прогноза социально-экономического развития, говорится в документе. Согласно разработке Минэкономразвития, этот вариант исходит из сохранения цены нефти в $40/барр. в реальном выражении до 2035 г. (в номинальном нефть дорожает примерно на $1 в год). Впрочем, более реалистичный, по мнению Минэкономразвития, тренд цены нефти с ростом до $57/барр. в 2020 г. и до $76,7 в 2035 г. (вариант прогноза «базовый плюс») в развитии экономики мало что изменит: среднегодовые темпы ее роста в двух вариантах почти не отличаются – 1,8% в первом случае и 2% во втором (в среднем за 2016-2035 гг.).

Долгосрочный прогноз и стратегия социально-экономического развития сейчас также находятся в стадии разработки, сообщает Минэкономразвития. Наряду с определением целей, задач, вызовов и рисков она «содержит признаки общественного договора государства, гражданского общества и бизнес-сообщества» о разграничении функций, полномочий и ответственности в сфере экономического развития.

На успешность «перезаключения» общественного договора – обмена ожиданиями между властью, бизнесом и гражданами – указывает Минфин в «Основных направлениях бюджетной политики на 2017-2019 гг.», ссылаясь на опыт других стран: «Международный опыт говорит о том, что возможно найти баланс между издержками от сокращения расходов (социальных и субсидий) и влиянием на заинтересованные стороны». Например, сравнивает он, в Германии пониженный рост зарплат компенсировался более высокой занятостью.

budget deficit - Russian translation – Linguee

In the last few years, the PA

[...] has carried out strict fiscal reforms to control the budget deficit, improve fiscal discipline and sustainability, and [...]

lessen dependence on donor aid.

daccess-ods.un.org

В последние несколько лет ПА проводит жесткие бюджетные реформы с целью ограничения бюджетного дефицита, повышения бюджетной [. ..]

дисциплины и снижения зависимости от

[...]

донорской помощи.

daccess-ods.un.org

The worthy PA goal of

[...] steadily reducing the recurrent budget deficit to 4 per cent of GDP, envisaged [...]

in the 2011–2013 Palestinian

[...]

National Plan, is unlikely to be achieved by the stated date.

daccess-ods.un.org

Поставленная ПА достойная цель

[...] устойчивого снижения текущего бюджетного дефицита до 4% ВВП, предусмотренная Палестинским [...]

национальным

[...]

планом на 2011−2013 годы, вряд ли будет достигнута в указанные сроки.

daccess-ods.un.org

The 2013 year-end problem is a structural one, as the

[...]

question is no longer one of a

[...] cashflow shortfall but of a budget deficit caused by expenses in [. ..]

excess of allocated resources.

unesdoc.unesco.org

В действительности, проблема конца 2013 г. имеет

[...]

структурный характер: это уже не

[...] нехватка наличных денежных средств, а бюджетный дефицит, являющийся [...]

результатом того, что уровень

[...]

расходов превышает ассигнуемые средства.

unesdoc.unesco.org

Uzbekistan faces pressures from a rising budget deficit.54 Although the tax burden is extremely [...]

high, widespread evasion and

[...]

falling incomes have cut collection sharply.

crisisgroup.org

Узбекистан

[...] стоит перед проблемой растущего бюджетного дефицита.54 Хотя налоги чрезвычайно высоки, [...]

всеобщее уклонение от уплаты

[. ..]

и падение доходов резко сократили поступления в бюджет.

crisisgroup.org

It is envisaged in the method that instead of fiscal capacity equalization each rural/ urban settlement is compensated by donations for

[...]

the gap between revenues and estimated

[...] costs on retention of the maximum level of local budget deficit allowed by the law.

iep.ru

Вместо выравнивания бюджетной обеспеченности данная методика предусматривает покрытие каждому поселению за счет дотаций разницы между доходами и

[...]

расчетными расходами при сохранении

[...] максимально допустимого бюджетным законодательством уровня дефицита местного бюджета.

iep.ru

In 2009, only 5 of the 27

[...] European Union members had a budget deficit below the Maastricht limit of [. ..]

3 per cent of GDP; 4 had

[...]

deficits above 10 per cent, including Greece (13.5 per cent of GDP), Ireland (12.5), the United Kingdom (12.1) and Spain (11.2).

daccess-ods.un.org

В 2009 году лишь у 5 из 27 членов Европейского союза бюджетный дефицит не превышал [...]

Маастрихтский лимит в 3 процента ВВП,

[...]

в то время как у 4 из них он превышал 10 процентов, в том числе — у Греции (13,5 процента ВВП), Ирландии (12,5), Соединенного Королевства (12,1) и Испании (11,2).

daccess-ods.un.org

One vulnerability which these economies did not have, that is often

[...]

associated with a sudden

[...] stop of this type, was a fiscal budget deficit; the external borrowing had been [...]

largely undertaken

[...]

by the private financial sector.

daccess-ods. un.org

Преимуществом этих стран стало отсутствие такого

[...]

характерного для подобных

[...] ситуаций источника уязвимости, как бюджетный дефицит; внешние заимствования привлекались [...]

в основном финансовыми

[...]

организациями частного сектора.

daccess-ods.un.org

According to the preliminary results published by the

[...] Ministry of Finance, in 2011 the budget deficit was reduced up to 4% from GDP.

rietumu.lv

По предварительным результатам, опубликованным

[...] Министерством финансов, в 2011 году дефицит бюджета удалось сократить до [...]

4% от ВВП.

rietumu.lv

Hasty fiscal expansion since the 2004 Indian Ocean tsunami has resulted in a runaway budget deficit, with public debt now standing at approximately 28 per cent of the gross domestic product.

daccess-ods.un.org

Поспешное увеличение бюджетных ассигнований после цунами в Индийском океане в 2004 году привело к бесконтрольному росту бюджетного дефицита, причем в настоящее время государственный долг составляет приблизительно [...]

28 процентов объема валового внутреннего продукта.

daccess-ods.un.org

According to the administering Power, the Territory makes every

[...] effort to maintain a balanced budget, but in 2009 a temporary budget deficit was agreed following the recent global investment crisis.

daccess-ods.un.org

Как сообщает управляющая держава,

[...]

территория делает все

[...] возможное для сохранения сбалансированного бюджета, однако в 2009 году образовался временный дефицит бюджета, связанный с недавним глобальным [. ..]

инвестицион ным кризисом.

daccess-ods.un.org

2.3 The authors

[...] contend that, faced with the resulting budget deficit, and in order to avoid paying the pensions, [...]

the State launched a

[...]

campaign of indiscriminate persecution against all those who in one way or another were defending the pensioners.

daccess-ods.un.org

2.3 Авторы сообщения

[...] утверждают, что, столкнувшись с образовавшимся дефицитом бюджета и желая избежать выплаты пенсий, [...]

государство начало

[...]

кампанию широкомасштабного преследования лиц, пытавшихся тем или иным образом защитить интересы пенсионеров.

daccess-ods.un.org

The aggregate federal budget deficit will reach its peak (1. 7% of GDP) in 2013 and then [...]

decline to 0.4% of GDP by 2020;

[...]

it should be noted that between one-third and one-half of this deficit is covered by revenues from privatization of state property.

iep.ru

Общий дефицит федерального бюджета достигает максимума (1,7% ВВП) в 2013 г. и сокращается [...]

к 2020 г. до 0,4% ВВП, при этом

[...]

от трети до половины данного дефицита покрывается за счет доходов от приватизации государственного имущества.

iep.ru

Macro-economic stabilization has been witnessed with the State budget deficit decreasing as a percentage of GDP, but still remaining high.

unesdoc.unesco.org

Макроэкономическая стабилизация сопровождается уменьшением дефицита государственного бюджета в виде процентной доли ВВП, однако этот дефицит по-прежне му сохраняется на высоком уровне.

unesdoc.unesco.org

Now, early in 2012, reduced international financial support and

[...]

shrinking private-sector

[...] investment are increasing the budget deficit and creating an acute [...]

liquidity crisis for the Palestinian Authority.

daccess-ods.un.org

В начале 2012 года сокращение

[...]

международной финансовой

[...] поддержки и частных инвестиций привело к росту бюджетного дефицита [...]

и возникновению в Палестинской

[...]

администрации острого кризиса ликвидности.

daccess-ods.un.org

Currently, the dominance of

[...] import over export is the only reason for the national debt and budget deficit in Hungary.

glosulicy.pl

В настоящее время в Венгрии единственным источником возникновения бюджетного дефицита и публичного [. ..]

долга является превышение импорта над экспортом.

glosulicy.pl

The National Audit Office would like to point out that the increase in the state’s reserves in 2011 is caused by the increase in

[...]

deposits of the State Treasury’s clients1 (see

[...] Table 2), which generally cannot be used to cover the state budget deficit.

riigikontroll.ee

Госконтроль обращает внимание на то, что увеличение резервов государства в 2011 году обусловлено ростом вкладов

[...]

клиентов Больничной кассы1 (см. таблицу 2),

[...] которые, как правило, нельзя использовать для покрытия дефицита госбюджета.

riigikontroll.ee

The global financial crisis and recession has resulted in serious economic challenges for South Africa, including contraction of the economy by 1.9 per cent, a

[. ..]

decline in tax revenues, increased

[...] borrowing and larger budget deficit, increasing pressure [...]

on social programmes, as well as

[...]

a decrease of 3.4 per cent in aggregate employment in the first half of 2009.

daccess-ods.un.org

Глобальный финансовый кризис и спад привели к возникновению серьезных экономических трудностей в Южной Африке, включая снижение экономической

[...]

активности на 1,9 процента, сокращение

[...] налоговых поступлений, рост долга и увеличение бюджетного [...]

дефицита, усиление нагрузки на

[...]

социальные программы, а также сокращение совокупной занятости на 3,4 процента в первой половине 2009 года.

daccess-ods.un.org

The Agreement also stipulates that economic policy is formed by the parties within the framework of the quantitative parameters determining the

[...]

sustainability of economic

[...] development: the annual state budget deficit should not exceed 3 percent [...]

of GDP, public debt should

[...]

not exceed 50 percent of GDP and inflation rate should not exceed inflation rate of the member state of the Common Economic Space which has the lowest prices on more than 5 percentage points.

revera.by

Соглашением также устанавливается, что экономическая политика формируется сторонами в рамках количественных

[...]

параметров, определяющих

[...] устойчивость экономического развития: годовой дефицит госбюджета должен быть не [...]

выше 3 процентов валового

[...]

внутреннего продукта, государственный долг не выше 50 процентов валового внутреннего продукта; а уровень инфляции, не должен превышать более чем на 5 процентных пунктов уровень инфляции страны – участницы Единого экономического пространства, имеющей наименьший рост цен.

revera.by

In August 2009, the Government introduced a

[...] raft of austerity measures to alleviate the budget deficit.

daccess-ods.un.org

В августе 2009 года правительство ввело в действие

[...] программу строгой экономии в целях сокращения бюджетного дефицита.

daccess-ods.un.org

GDP rate was abruptly declined, the budget deficit was increased, and hyperinflation [...]

was happened.

medt.tj

Резко

[...] сократился уровень ВВП, увеличился бюджетный дефицит, возникла гиперинфляция.

medt.tj

This had resulted in a budget deficit and record public debt, resulting in high unemployment [...]

rates and the emigration of

[...]

large numbers of Lebanese citizens.

daccess-ods.un.org

В результате образовался бюджетный дефицит и рекордный государственный долг, что привело [...]

к высоким уровням безработицы и

[...]

эмиграции большого числа ливанских граждан.

daccess-ods.un.org

The budget deficit was set in the amount of T785.2bn [...]

for 2013 (or 2.1% of the GDP), of which T537.1bn will be financed by

[...]

issuing government securities at the domestic market, and the remainder will be raised from external market, particularly T150bn by issuing Eurobonds.

halykfinance.kz

Дефицит бюджета был установлен в объеме T785.2млрд. [...]

на 2013 год (или 2,1% ВВП), из которых T537.1млрд. будет профинансирован

[...]

за счет выпуска ГЦБ, оставшаяся часть будет привлечена на внешнем рынке, в частности T150млрд. путем выпуска еврооблигаций.

halykfinance.kz

The layout of these reports are fully

[...]

different from Cash-flow Statement in accordance

[...] of IPSAS and one of the main purposes is to measure budget deficit/surplus on cash basis.

pempal.org

Схема таких отчетов полностью отличается от схемы Отчета о движении

[...]

денежных средств в

[...] соответствии с IPSAS и одна из целей таких отчетов - измерение дефицита/профицита бюджета на [...]

основе кассового метода.

pempal.org

The immediately chosen policy was the one of rigid economy of expenses and increase of

[...] some taxes to prevent the rapid growth of the budget deficit.

rietumu.lv

Незамедлительно была

[...]

выбрана политика жесткой экономии расходов и повышение

[...] отдельных налогов для предотвращения резкого роста дефицита бюджета.

rietumu.lv

He said that the public debt will be reduced

[...] thanks to a lower budget deficit supported by inflows [...]

of privatization revenues.

gorshenin.eu

По его словам, сокращению госдолга будет способствовать

[...] снижение уровня дефицитности бюджета за счет притока средств [...]

от приватизации.

institute.gorshenin.ua

Note: A negative value for the change in budget deficit depicts a reduction in the deficit or an increase in its surplus.

un.org

Примечание: отрицательное число в изменении бюджетного дефицита означает сокращение дефицита или увеличение профицита.

un.org

Earlier, the government approved a draft budget for next year with

[...]

the GDP growth rate set at 4.5

[...] percent, the level of inflation at 5.9 percent and budget deficit at 1.65 percent of GDP.

gorshenin.eu

Ранее правительство утвердило

[...]

проект бюджета на следующий год с

[...] показателями роста ВВП на уровне 4,5%, инфляцией – 5,9%, дефицитом бюджета – 1,65% ВВП.

institute.gorshenin.ua

Consolidated budget deficit as a percentage of GDP is calculated as a percentage ratio of [...]

deficit to GDP volume for the relevant period.

nbrb.by

Дефицит консолидированного бюджета в процентах к валовому внутреннему продукту рассчитывается [...]

как процентное соотношение

[...]

дефицита и объема валового внутреннего продукта за соответствующий период.

nbrb.by

For many reasons the budget deficit has to be significantly reduced, and this budget is Ukraine’s chance to reduce public expenditures strategically, [...]

while the crisis still bites.

c-e-d.info

По многим причинам дефицит бюджета необходимо существенно снизить, и именно этот бюджет предоставляет шанс стратегически сократить государственные [...]

расходы, пока все еще господствует кризис.

c-e-d.info

After S&P lowered the Hungarian rating in November, Fitch raised its rating outlook

[...]

to “stable” in December and in its reasons

[...] explicitly referred to the restriction of budget deficit to below 3% of GDP.

valartisbank.li

После того, как агентство S&P еще в ноябре понизило рейтинг Венгрии, агентство Фитч в декабре

[...]

повысило рейтинг в

[...] перспективе до уровня «стабильный» и обосновало это явным снижением дефицита бюджета [...]

до уровня менее 3% от ВВП.

valartisbank.li

Т.Ю. Матвеева - Введение в макроэкономику » СтудИзба

Распознанный текст из DJVU-файла, 9 - страница

Б57. В понятие "инъекции" включается: а) трансфертные платежи; б) импорт; в) сбережения; г) налоги; д) нет верного ответа. Б58. В понятие "изьятия" включается: а) государственные закупки товаров и услуг; б) трансфертные платежи; в) экспорт; г) сбережения; д) инвестиции. Б59. В четырехсекторной модели экономики, совокупный выпуск равен сумме: а) потребления, инвестиций, государственных закупок товаров и услуг и чистого экспорта; б) потребления, инвестиций, государственных закупок товаров и услуг, налогов и чистого экспорта; в) потребления, инвестиций, государственных закупок товаров и услуг и экспорта; г) заработной платы, ренты, процента, прибыли и сбережений. Б60.

Согласно равенству "изъятий и инъекций" для открытой экономики: а) Я+ С+ Ех = 1+ б — 1аи б) Х+ Т вЂ” Ел=1+ б — 1ш; 45 Тема 1. Дмдмем и методоеоеические ирииииим макроэкоиомики в) Я+ Т+ Бк = 1+ О + 1ие; г) нет верного ответа. Б61. В соответствии с моделью кругооборота располагаемый доход равен: а) И = У вЂ” Тг+ Тт, б) И= Т+ Я вЂ” Тж в) И= Т+ Тг — 2)г, г) И = С+ Х+ Тх; д) нет верного опкта. Б62. В соответствии с моделью кругооборота совокупный продукт равен: а) У С+ 1+ б+ В)с б) Т= С+ 1+ С+ Хл; в) Т= С+ Я+ Т+ 1т; г) Т= С+ 1+ Я+ С+ Хл; д) нет верного ответа. Б63.

Частные сбережения равны: а) сумме частных инвестиций и дефицита государственного бюджета за вычетом профицита торгового баланса; б) сумме частных инвестиций и излишка государственного бюджета за вычетом профицита торгового баланса; в) сумме частных инвестиций и дефицита государственного бюджета за вычетом дефицита торгового баланса; г) сумме дефицита государственного бюджета и профицита торгового баланса за вычетом частных инвестиций. Б64. Выберите верное соотношение для четырехсекторной модели экономики: а) С+ 1+ С+ Хл = С+ Я+ Т+ 1ан б) (1- Х) + (6 — Т) = — Хл; в) Т = С + Я+ 1+ 6 + Хл; г) нет верного ответа.

Б65. В модели открытой экономики превышение инвестиций над частными сбережениями равно величине: а) чистого экспорта; б) дефицита торгового баланса плюс профнцнт государственного бюджета; в) профицита государственного бюджета; г) чистых инвестиций; д) дефицита торгового баланса. Б66. Сокращение дефицита госбюджета сопровождается: а) снижением частных сбережений; б) снижением инвестиций; Практикум в) ростом импорта; г) снижением экспорта; д) нет верного ответа. Б67.

Чтобы в модели кругооборота получить распслагаемый доход, необходимо из величины совокупного дохода (У) вычесть: а) чистые налоги и прибавить трансферты; б) налоги и прибавить трансферты; в) трансферты и прибавить налоги; г) и налоги, и трансферты. Ббй. В четырехсекторной модели экономики профицит государственного бюджета равен: а) сумме превышения инвестиций над частными сбережениями и дефицита торгового баланса; б) сумме превышения частных сбережений над инвестициями и дефицита торгового баланса; в) сумме превышения инвестиций над частными сбережениями и профицита торгового баланса; г) сумме превышения частных сбережений над инвестициями и профицнта торгового баланса.

Ббр. Если экспорт превышает импорт, то при равенстве инвестиций и частных сбережений в модели открытой экономики имеет место: а) профицит государственного бюджета и дефицит торгового баланса; б) профицит торгового баланса и профнцит государственного бюджета; в) дефицит торгового баланса н дефицит государственного бюджета; г) дефицит государственного бюджета и профицит торгового баланса. Б70. В четырехсекторной модели экономики дефицит торгового баланса равен сумме: а) дефицита государственного бюджета и превышения частных сбережений над инвестициями; б) дефицита госбюджета и превышения инвестиций над частными сбережениями; в) профнцнта госбюджета и превышения инвеспщий над частными сбережениями; г) профицита госбюджета и превышения частных сбережений над инвестициями. Б71. Если частные сбережения равны 200 млрд дол., бюджетный дефицит составляет 50 млрд дол., а дефицит торгового баланса равен 10 млрд дол., то инвестиции равны: а) 140 млрд дол.; б) 150 млрд долл в) 160 млрд долл г) 200 млрд дол,; д) 260 млрд дол.

47 Тема 1. Предмет и методологические ириииииы мокроекоиомики Б72. В открытой экономике совокупный объем выпуска (совокупный продукт) (Т) составляет 4000 мщщ дол., потребительские расходы — 2600 млрд дол., инвестиции— 900 млрд дол., государственные закупки — 850 млрд дол., чистые налоги — 800 млрд дол. Величина частных сбережений равна: а) 550 млрд дол.; 6) 600 млрд дол.; в) -50 млрд дол.; г) — 350 млрд дол.; д) 50 млрд дол. Б73.

Если в закрытой экономике потребительские расходы составляют 1000 млрд дол.„частные сбережения — 100 млрд дал., государственные закупки товаров н услуг — 300 млрд дол., а государственный бюджет сбалансирован, то совокупный объем выпуска равен: а) 1000 млрд дол.; б) 1100 млрд дол.; в) 1200 млрд дол.; г) 1300 млрд дол.; д) 1400 млрд дол. Б74. Если в экономике инвестиции равны 600 млрд дол., государственные закупки товаров и услуг — 900 млрд дол., чистые налоги — 800 млрд дол., частные сбережения— 750 млрд дол., то сальдо торгового баланса равно: а) 50 млрд дол.; б) — 50 млрд дол.; в) 150 млрд дол.; г) 250 млрд дол.; д) — 150 млрд дол.

Б75. Если совокупный объем выпуска равен 1000 млрд дол., государственные закупки товаров и услуг — 250 млрд дол., потребительские расходы — 500 млрд доа., чистый экспорт равен 100 млрд дол., а дефицит государственного бюджета составляет 40 млрд дол., то величина располагаемого дохода равна: а) 700 млрд дол.; б) 750 млрд дол.; в) 790 млрд дол.; г) 810 млрд дол.; д) 850 млрд дол. Б76. Если в экономике страны инвестиции равны 800 млрд дол., дефицит торгового баланса составляет 100 млрд дол., а частные сбережения равны 1000 млрд дал., то сальдо государственного бюджета равно: 48 Пракмикум а) -200 млрд дол.; б) — 300 млрд дол.; в) 300 млрд дол.; г) 700 млрд дол.; д) 900 млрд дол.

Г1. В экономике страны располагаемый доход (И) равен 4800 млрд дол., потребительские расходы — 4100 млрд дол., дефицит бюджета составляет 100 млрд дол., а дефицит торгового баланса равен 50 млрд дол. Определите инвестиции. Г2. В экономике страны инвестиции равны 900 млрд дол., профицит торгового баланса составляет !50 млрд дол., потребительские расходы — 5000 млрд дол., дефицит юсударственного бюджета равен 100 млрд дол. Определите располагаемый доход. ГЗ. В экономике страны располагаемый доход равен 5000 млрд дол., потребительские расходы — 4200 млрд дол., инвестиции — 1100 млрд дол., дефицит торгового баланса составляет 100 млрд дол. Определите состояние государственного бюджета. Г4. В экономике страны инвестиции равны 700 млрд дол., частные сбережения— 400 млрд дол., профицит государственного бюджета равен 200 млрд дол.

Определите сальдо торгового баланса. Г5. Экономика страны характеризуется следующими показателями: совокупный объем выпуска (У) — 8000 млрд дол., профицит государственного бюджета равен 100 млрд дол., дефицит торгового баланса составляет 200 млрд дол., государственные закупки товаров и услуг — 1200 млрд дол., потребительские расходы — 6000 млрд дол. Определите располагаемый доход и сбережения частного сектора.

Гб. В экономике страны совокупный объем выпуска равен 5000 млрд дол., инвестиции — 500 млрд дол., сальдо госбюджета составляет 20 млрд дол., потребительские расходы — 3000 млрд дол., государственные закупки товаров и услуг — 900 млрд дол. Определите чистый экспорт, чистые налоги, располагаемый доход, частные сбережения. Г7. В экономике страны совокупный объем выпуска равен 800 млрд дол., располагаемый доход — 656 млрд дол., потребительские расходы — 608 млрд дол., сальдо госбюджета составляет 32 млрд дол., дефицит торгового баланса равен 16 млрд дол.

Определите государственные закупки, частные сбережения, инвестиции. Тема Д Предмет и методологические ариииикы мокроэкокомики Гй. Определите величину чистого экспорта в экономике, если совокупный объем выпуска равен 500 млрд дол., потребительские расходы — 350 млрд дол., трансферты за вычетом налогов составляют 20 млрд дол., инвестиции — 150 млрд дол., а дефицит государственного бюджета равен 120 млрд дол. Гр. В закрытой экономике потребительские расходы составляют 2200 млрд дол., инвестиции — 700 млрд дол., государственные закупки — 500 млрд дол., трансферты — 100 млрд дол., выплаты процентов по государственному долгу — 50 млрд дол., налоги — б00 млрд дол. Определите частные сбережения и сальдо государственного бюджета.

Тема 2 Основные макроэкономические показатели. Система национальных счетов Система национальных счетов (СНС) и ее показатели Валовой внутренний продукт (ВВП) Методы подсчета ВВП Соотношение показателей в Системе национальных счетов Номинальный и реальный ВВП. Индексы цен и их отличия. Инфлирование и дефлирование 2.1 Система национальных счетов и ее показатели Основные макроэкономические показатели содержатся в Системе национальных счетов. Система национальных счетов — СНС (ее полное название Система счетов национального продукта и дохода — Буз(еп) ог" Ха((опа! Рго(Ьс( апд 1псо)пе Ассоли(з) была разработана в конце 1920-х гг. группой американских ученых, сотрудников Национального бюро экономических исследований (Ха((опа1 Вцгеац о( Есопопцс Кебеагс)) — )ь(ВЕК) под руководством будущего лауреата Нобелевской премии (1968 г.) Саймона Кузнеца (К(п)оп Кайпе(з)'.

для достижения договоренности по бюджету остается все меньше времени

По словам Барака Обамы, у американских законодателей есть уникальная возможность стабилизировать экономику страны по меньшей мере на ближайшее десятилетие. В пятницу 15 июля президент заявил, что для достижения договоренности о повышении установленного законом лимита, ограничивающего размер государственного долга, и о сокращении дефицита остается все меньше времени.

В ходе пресс-конференции – второй по счету за эту неделю – глава Белого дома предупредил, что если ко 2 августа лимит задолженности не будет повышен, правительству США придется объявить дефолт по своим долговым обязательствам. Президент подчеркнул, что это приведет к повышению процентных ставок, от которого пострадают все без исключения американцы, и, возможно, вызовет глобальный финансовый кризис.

«Совершенно очевидно, что у нас остается все меньше времени», – сказал Барак Обама.

Президент выступил перед журналистами через пять дней после того, как совещания в Белом доме с лидерами обеих партий в Конгрессе не принесли желаемого компромисса.

Финансовые учреждения Соединенных Штатов и Китая предупредили о возможных тяжелых последствиях, к которым приведет дефолт американского правительства по своим долговым обязательствам.

Республиканцы подчеркивают, что не согласятся на повышение лимита задолженности, если демократы не пойдут на существенное сокращение государственных расходов с целью уменьшить дефицит государственного бюджета.

По мнению демократов, сокращение расходов должно сопровождаться повышением налогов, против которого возражают республиканцы.

В пятницу президент Обама вновь призвал к соглашению о повышении лимита задолженности и сокращении дефицита на 4 триллиона долларов.

«У нас есть уникальная возможность сделать нечто чрезвычайно важное. У нас есть шанс стабилизировать финансовую ситуацию в Америке на целое десятилетие или даже на ближайшие 15 или 20 лет. Нужно только воспользоваться этим шансом», – сказал глава Белого дома.

Вместе с тем Барак Обама заявил, что в случае необходимости согласится и на менее значительное сокращение бюджетного дефицита.

«Я по-прежнему стремлюсь к соглашению о более значительном сокращении, – подчеркнул президент. – Однако, как я уже говорил, если максимальное сокращение не представляется возможным, не следует быть слишком амбициозными. Давайте все-таки постараемся, по крайней мере, сделать первый шаг на пути сокращения дефицита».

По словам президента, он уже сообщил законодателям, что хотел бы ознакомиться с предлагаемым ими планом повышения лимита задолженности и сокращения дефицита.

«Если они представят мне серьезный план, я готов действовать, даже если мне потребуется принять непростые решения», – заявил Обама.

Президент отметил, что отказ республиканцев пойти на какие бы то ни было меры, призванные повысить налоговые поступления, сводят на нет усилия, направленные на достижение договоренности.

В пятницу 15 июля спикер Палаты представителей Джон Бейнер заявил, однако, что отсутствие серьезного плана отличает именно президентскую позицию.

«Мы предложили президенту взять инициативу на себя, – сказал Бейнер. – Мы предложили ему представить план – не произнести речь, а предложить реальный план, — однако он этого не сделал. Но ему придется это сделать».

Обама отверг планы республиканцев, предусматривающие внесение в Конституцию США поправки о сбалансированном бюджете. Он сказал, что такая поправка не является необходимой, если должностные лица в Вашингтоне будут выполнять свои служебные обязанности.

Другие материалы о событиях в США читайте в рубрике «Америка»

Как налогово-бюджетная политика влияет на дефицит бюджета?

Под фискальной политикой понимается использование государственного бюджета для воздействия на экономику. Сюда входят государственные расходы и взимаемые налоги. Эта политика считается экспансионистской, когда правительство тратит больше на такие статьи бюджета, как инфраструктура, или когда налоги снижаются. Такая политика обычно используется для повышения производительности и экономики. И наоборот, политика носит сдерживающий характер, когда сокращаются государственные расходы или повышаются налоги.Сдерживающая политика может использоваться для борьбы с растущей инфляцией. Как правило, политика расширения приводит к увеличению дефицита бюджета, а политика сдерживания сокращает дефицит.

Экспансионистская фискальная политика ведет к увеличению дефицита бюджета, в то время как сдерживающая политика сокращает дефицит.

Кейнсианская макроэкономика

Учет государственного бюджета аналогичен личному или семейному бюджету. Правительство имеет профицит, когда тратит меньше денег, чем зарабатывает за счет налогов, и дефицит, когда тратит больше, чем получает в виде налогов.

До начала 20 века большинство экономистов и правительственных советников отдавали предпочтение сбалансированному бюджету или бюджетному профициту. Кейнсианская революция и рост управляемой спросом макроэкономики сделали для правительств политически целесообразным тратить больше, чем они принесли. Правительства могли занимать деньги и увеличивать расходы в рамках целенаправленной фискальной политики.

Ключевые выводы

  • Правительства используют фискальную политику, такую ​​как государственные расходы и взимаемые налоги, для стимулирования экономических изменений.
  • Политика расширения характеризуется увеличением государственных расходов или снижением налогов для повышения производительности.
  • Сдерживающая политика характеризуется сокращением государственных расходов или повышением налогов для борьбы с растущей инфляцией.
  • Политика расширения приводит к увеличению дефицита бюджета, а политика сдерживания сокращает дефицит.

Политика расширения

Правительства могут тратить сверх своих бюджетных ограничений, основанных на налогообложении, за счет заимствования денег у частного сектора.Правительство США выпускает казначейские облигации, например, для сбора средств. Чтобы выполнить свои будущие обязательства в качестве должника, правительство должно в конечном итоге увеличить налоговые поступления, сократить расходы, занять дополнительные средства или напечатать больше долларов.

Не все экономисты согласны с чистым влиянием экспансионистской фискальной политики на бюджет в долгосрочной перспективе. В краткосрочной перспективе либо сократятся профициты, либо увеличатся дефициты.

Контрактная политика

Политика сдерживания противоположна политике экспансии.Снижение налогов на 200 миллионов долларов является расширяющим, потому что это означает, что у людей будет больше денег, которые они могут потратить, что должно повысить спрос на продукты и стимулировать экономику. Повышение налога на 200 миллионов долларов является сдерживающим фактором, потому что людям остается меньше тратить, что снижает спрос и замедляет рост экономики. В условиях сдерживающей политики дефицит будет сокращаться, а положительное сальдо расти.

Правительство может одновременно использовать инструменты как экспансионистской, так и сдерживающей политики. Например, U.Правительство С. могло сократить налоги и расходы одновременно. Если сокращение налогов равняется 100 миллионам долларов дохода, а сокращение расходов равно только 50 миллионам долларов, то чистый эффект будет экспансионистским.

Дефицит США

По данным Бюджетного управления Конгресса США, дефицит федерального бюджета США на 2020 финансовый год, который закончился 30 сентября, составил 3,13 триллиона долларов. Это более чем в три раза превышает дефицит в 2019 финансовом году и отражает экономические усилия, предпринятые в условиях пандемии COVID-19.Согласно обзору CBO за год до конца 2020 года, расходы составили 6,55 триллиона долларов, а предполагаемый доход - 3,42 триллиона долларов.

Дефицит в США является результатом трех факторов. Война с террором, последовавшая за событиями 11 сентября, увеличила долг с 2001 года на 2,4 триллиона долларов. Ежегодные военные расходы увеличились вдвое. Снижение налогов - еще одна причина растущего дефицита, поскольку они сокращают доходы на каждый доллар. В 2013 году Центр по бюджету и приоритетным политикам подсчитал, что снижение налогов Бушем добавит 5 долларов.6 трлн к дефициту с 2001 по 2018 год.

Снижение налогов Трампом также сократит доходы и увеличит дефицит; снижение налогов составляет 1,5 триллиона долларов в течение следующих 10 лет. Хотя Объединенный комитет по налогообложению ожидает, что сокращение должно стимулировать рост на 0,7% в год, компенсируя часть упущенного дохода, дефицит увеличится на 1 триллион долларов в течение следующего десятилетия. Наконец, социальное обеспечение является еще одним источником дефицита. По данным Фонда семьи Генри Дж. Кайзера, расходы на Medicare составили 15% от общих федеральных расходов в 2017 году и, как ожидается, достигнут 18% к 2029 году.Взаимодействие с другими людьми

3,1 трлн долларов США

Дефицит федерального бюджета США на 2020 финансовый год возник в результате государственных расходов США на фоне экономических последствий COVID-19.

Профицит текущего счета Германии

По данным института IFO, в 2019 году у Германии был самый большой профицит в размере 293 миллиарда долларов. Следующим по величине профицитом является Япония - 200 миллиардов долларов (4% ее экономического производства), за ней следуют Нидерланды с 110 миллиардами долларов (12% их экономического производства).Взаимодействие с другими людьми

Германия извлекает выгоду из своей торговли с другими странами евро, другими странами ЕС и США. Кроме того, доход Германии от зарубежных активов составляет около 63 миллиардов евро.

Положительное сальдо текущего счета связано с высоким чистым экспортом капитала, и Германия имеет больше финансовых требований к зарубежным странам, чем зарубежные страны к Германии. Экспорт в зарубежные страны приносит доход, но профицит счета текущих операций может стать проблемой, если дебиторская задолженность не может быть получена из других стран, которые могут быть не в состоянии обслуживать свое бремя процентов.

Равновесие | Безграничная экономика

Равновесие открытой экономики

В открытой экономике равновесие достигается при отсутствии внешних воздействий; состояние равновесия между переменными не изменится.

Цели обучения

Обобщите факторы, определяющие состояние макроэкономического равновесия

Основные выводы

Ключевые моменты
  • В случае рыночного равновесия в открытой экономике равновесие возникает, когда рыночная цена устанавливается посредством конкуренции.
  • Торговый баланс - это функция сбережений и инвестиций. Поскольку субъекты могут сберегать или инвестировать внутри страны или за рубежом, относительные изменения могут иметь большое влияние на торговый баланс и состояние экономики в целом.
  • Существует три свойства равновесия: поведение агентов согласовано, у агента нет стимула изменить свое поведение, и равновесие является результатом некоторого динамического процесса (стабильности).
Ключевые термины
  • вывод : Производство; количество произведенных, созданных или завершенных.
  • равновесие : Состояние системы, в которой конкурирующие влияния уравновешены, не приводя к чистым изменениям.
  • торговля : Покупка и продажа товаров и услуг на рынке.

Открытая экономика

В открытой экономике существует поток средств через границы из-за обмена товарами и услугами. Открытая экономика может импортировать и экспортировать без каких-либо торговых барьеров, таких как квоты и тарифы. Граждане страны с открытой экономикой обычно имеют доступ к большему количеству товаров и услуг.У них также есть возможность вкладывать сбережения за пределами страны.

Открытая экономика позволяет стране тратить больше или меньше, чем она зарабатывает за счет производства товаров и услуг каждый год. Когда страна тратит больше, чем зарабатывает, она занимает деньги за границей. Если страна экономит больше денег, чем зарабатывает, она может ссудить разницу иностранцам.

Уравнение, используемое для определения экономического производства страны: [латекс] Y = C_d + I_d + G_d + NX [/ latex]

Выпуск экономики ([латекс] Y [/ латекс]) равен сумме потребления отечественных товаров ([латекс] C_d [/ латекс]), инвестиций в отечественные товары и услуги ([латекс] I_d [/ латекс] ), государственные закупки отечественных товаров и услуг ([латекс] G_d [/ латекс]) и чистый экспорт отечественных товаров и услуг ([латекс] NX [/ латекс]).Сумма [латекса] C, I [/ латекса] и [латекса] G [/ латекса] обеспечивает внутренние расходы страны, в то время как [латекс] X [/ латекс] обеспечивает внешние источники расходов.

Сумма, которую экономит страна, складывается из инвестиций и чистого экспорта:

[латекс] S = I + NX [/ латекс]

[latex] NX [/ latex] также можно считать торговым балансом страны. Следовательно,

[латекс] Торговый баланс = NX = S-I [/ latex]

Рассмотрим, например, что произойдет, если внутренние процентные ставки вырастут по сравнению с иностранными процентными ставками.Сбережения увеличатся, а инвестиции упадут, поскольку инвесторы будут брать взаймы и вкладывать деньги за границу. Торговый баланс увеличится, что скажется на здоровье экономики. В открытой экономике участники рынка могут делать сбережения, тратить и инвестировать как внутри страны, так и за ее пределами, поэтому относительные изменения влияют не только на поток капитала, но и на состояние экономики в целом.

Экономическое равновесие

В открытой экономике равновесие достигается, когда спрос и предложение сбалансированы.Когда нет внешних воздействий, состояние равновесия между переменными не изменится. В случае рыночного равновесия в открытой экономике равновесие возникает, когда рыночная цена устанавливается посредством конкуренции. Например, когда количество товаров и услуг, запрашиваемых покупателями, равно количеству товаров и услуг, произведенных продавцами. Когда равновесие достигнуто и рыночная цена установлена ​​в открытой экономике, цена товаров или услуг останется неизменной, если только спрос или предложение не изменится.

Равновесие : График показывает, что точка равновесия находится там, где спрос и предложение равны. В открытой экономике равновесие достигается, когда объем спроса со стороны потребителей равен количеству товаров или услуг, предоставляемых производителями.

Есть три свойства равновесия:

  1. Поведение агентов согласовано,
  2. Ни у одного агента нет стимула изменить свое поведение, а
  3. Равновесие - это результат некоторого динамического процесса (стабильности).

В открытой экономике равновесие достигается за счет ценового механизма. Например, если есть избыточное предложение (избыток рынка), это приведет к снижению цен, что приведет к уменьшению объема предложения (уменьшит стимул для производства и продажи продукта) и увеличит объем спроса (путем предложения сделок), что устранит первоначальный избыток предложения. Процентные ставки также корректируются для достижения равновесия. Хотя потребление не всегда равно производству, чистый отток капитала равен торговому балансу.Потоки капитала, которые зависят от процентных ставок и нормы сбережений, также корректируются для достижения равновесия.

Влияние политик и событий на равновесие

Политика правительства и внешние события могут влиять на макроэкономическое равновесие, изменяя совокупное предложение или совокупный спрос.

Цели обучения

Анализировать влияние событий и политики на экономическое равновесие

Основные выводы

Ключевые моменты
  • Одним из типов событий, которые могут изменить равновесие, является шок предложения - событие, которое внезапно меняет цену товара или услуги.Это может быть вызвано внезапным увеличением или уменьшением предложения определенного товара.
  • Повышение уровня цен может снизить совокупный спрос в результате эффекта богатства, эффекта процентной ставки и эффекта обменного курса.
  • Осуществляя политику протекционизма, такую ​​как тарифы и квоты, правительство может сделать иностранные товары относительно более дорогими, а отечественные товары относительно более дешевыми, увеличивая чистый экспорт и, следовательно, совокупный спрос.
  • Бегство капитала происходит, когда активы или деньги быстро уходят из страны.Это приводит к увеличению предложения местной валюты и падению обменного курса. Чистый экспорт растет как компонент совокупного спроса.
Ключевые термины
  • протекционизм : Политика защиты отечественных производителей продукта путем введения тарифов, квот или других барьеров на импорт.
  • стагфляция : Инфляция, сопровождающаяся застойным ростом, безработицей или рецессией.
  • номинал : Без корректировки для устранения влияния инфляции (в отличие от реальной).

Макроэкономическое равновесие определяется совокупным предложением и совокупным спросом. Большая часть экономической теории фокусируется на детерминантах совокупного спроса и предложения, которые являются эндогенными, то есть внутренними по отношению к экономической системе. К ним относятся такие факторы, как предпочтения потребителей, цена вводимых ресурсов и уровень технологий. Однако существует множество факторов, влияющих на макроэкономическое равновесие, которые являются экзогенными для экономической системы, то есть внешними по отношению к экономической модели.

Шок питания

Одним из типов событий, способных сдвинуть равновесие, является шок предложения. Это событие, которое внезапно меняет цену товара или услуги. Это может быть вызвано внезапным увеличением или уменьшением предложения определенного товара, что, в свою очередь, влияет на равновесную цену. Отрицательный шок предложения (внезапное сокращение предложения) поднимет цены и сдвинет кривую совокупного предложения влево. Отрицательный шок предложения может вызвать стагфляцию из-за сочетания повышения цен и падения производства.Положительный шок предложения (увеличение предложения) снизит цену на указанный товар, сдвинув кривую совокупного предложения вправо. Положительный шок предложения может быть технологическим прогрессом (технологический шок), который делает производство более эффективным и, следовательно, увеличивает объем производства.

Шок предложения и равновесие : Шок предложения сдвигает кривую совокупного предложения. В этом случае отрицательный шок предложения приводит к повышению цен и снижению выпуска в равновесии.

Одним из крайних случаев шока предложения является нефтяной кризис 1973 года.Когда США решили поддержать Израиль во время войны Судного дня, Организация арабских стран-экспортеров нефти (ОАПЕК) ответила нефтяным эмбарго, которое повысило рыночную цену барреля нефти на 400%. Этот шок предложения, в свою очередь, способствовал стагфляции и постоянному экономическому беспорядку.

Инфляция

Инфляция может быть результатом увеличения совокупного спроса, но также может быть вызвана экспансионистской денежно-кредитной политикой или шоками предложения, которые вызывают большие изменения цен.Изменения цен могут изменить совокупный спрос и, следовательно, макроэкономическое равновесие в результате трех различных эффектов:

  • Эффект богатства относится к изменению спроса, которое возникает в результате изменений воспринимаемого богатства потребителей. Когда люди чувствуют себя (или становятся) богаче, они тратят больше, и совокупный спрос увеличивается. Поскольку инфляция вызывает сокращение реального богатства, а дефляция приводит к увеличению реального богатства, эффект инфляции на благосостояние приведет к снижению спроса, а эффект дефляции на богатство вызовет более высокий спрос.
  • Эффект процентной ставки относится к тому, как изменение процентной ставки влияет на потребительские расходы. Когда цены растут, номинальная сумма денег становится меньшей реальной суммой денег, что означает, что реальная стоимость денег в экономике падает, а процентная ставка (то есть цена денег) повышается. Более высокая процентная ставка означает, что меньше людей занимают деньги и потребительские расходы (совокупный спрос) падают.
  • Наконец, эффект обменного курса связывает изменения обменного курса с изменениями совокупного спроса.Как указано выше, инфляция обычно вызывает рост процентной ставки. Когда внутренняя процентная ставка высока по сравнению с процентной ставкой в ​​других странах, капитал течет в страну, международное предложение национальной валюты падает, а цена (то есть обменный курс) национальной валюты повышается. Повышение обменного курса приводит к увеличению импорта и сокращению экспорта, поскольку отечественные товары относительно дороже. Уменьшение чистого экспорта приводит к снижению совокупного спроса, поскольку чистый экспорт является одной из составляющих совокупного спроса.

Торговая политика

Торговая политика может изменить совокупный спрос. Например, протекционизм - это политика, которая мешает свободной работе международного рынка. Осуществляя политику протекционизма, такую ​​как тарифы и квоты, правительство может сделать иностранные товары относительно более дорогими, а отечественные товары относительно более дешевыми, увеличивая чистый экспорт и, следовательно, совокупный спрос. Поскольку мир требует больше товаров, производимых в родной стране, спрос на национальную валюту увеличивается, а обменный курс растет.

Capital Flight

Бегство капитала происходит, когда активы или деньги быстро уходят из страны из-за события, имеющего экономические последствия. Такими событиями могут быть увеличение налогов на капитал или держателей капитала, или дефолт правительства страны по своему долгу, что беспокоит инвесторов и заставляет их снизить свою оценку активов в этой стране или иным образом терять уверенность в ее экономической силе. .

Это приводит к увеличению предложения местной валюты и обычно сопровождается резким падением обменного курса пострадавшей страны.Это приводит к резкому снижению покупательной способности активов страны и делает импорт товаров все более дорогим. Чистый экспорт растет как компонент совокупного спроса.

Влияние дефицита государственного бюджета на инвестиции и равновесие

Дефицит бюджета обычно увеличивает равновесный объем производства и цены, но это может быть компенсировано вытеснением.

Цели обучения

Оценить последствия несбалансированности государственного бюджета

Основные выводы

Ключевые моменты
  • Сальдо государственного бюджета - это разница в государственных доходах (в основном от налогов) и расходах.Если расходы превышают доходы, возникает дефицит. Если выручка больше, чем расходы, имеется профицит.
  • Дефицит государственного бюджета можно рассматривать как состоящий из двух элементов: структурного и циклического. В самой нижней точке делового цикла наблюдается высокий уровень безработицы. Это означает, что налоговые поступления низкие, а расходы высокие, что, естественно, приводит к дефициту бюджета.
  • Дополнительное заимствование, необходимое в нижней точке цикла, - это циклический дефицит.Циклический дефицит будет полностью погашен за счет циклического профицита на пике цикла. Этот вид дефицита служит автоматическим стабилизатором.
  • Структурный дефицит - это дефицит, который сохраняется на протяжении всего бизнес-цикла, потому что общий уровень государственных расходов превышает преобладающий уровень налогов. Структурный дефицит является результатом дискреционной фискальной политики и может сдвинуть кривую совокупного спроса вправо.
  • Вытеснение является негативным последствием бюджетного дефицита, при котором более высокие процентные ставки приводят к сокращению частных инвестиций, повышению обменных курсов и уменьшению экспорта.
  • Вытеснение является негативным последствием бюджетного дефицита, при котором более высокие процентные ставки приводят к сокращению частных инвестиций, повышению обменных курсов и уменьшению экспорта.
Ключевые термины
  • совокупный спрос : Общий спрос на конечные товары и услуги в экономике в данный момент времени и на заданном уровне цен.
  • Деловой цикл : Колебание экономической активности между ростом и спадом.
  • структурный дефицит : Часть дефицита государственного сектора, которая существует, даже когда экономика находится в состоянии потенциала; государственные расходы сверх государственных доходов в периоды нормальной, предсказуемой экономической активности.
  • циклический дефицит : дефицит, возникший в нижней точке делового цикла, когда наблюдается более низкий уровень деловой активности и более высокий уровень безработицы.

Сальдо государственного бюджета определяется разницей в доходах (в основном, налогах) и расходах. Положительное сальдо - это профицит, а отрицательное сальдо - это дефицит. Последствия дефицита бюджета зависят от типа дефицита.

Дефицит бюджета США : График показывает дефицит и профицит бюджета США.Правительство С. между 1901 и 2006. Хотя дефицит может иметь эффект расширения, это не основная цель управления дефицитом.

Циклический дефицит

Циклический дефицит - это дефицит, возникающий из-за взлетов и падений делового цикла. В самой нижней точке делового цикла наблюдается высокий уровень безработицы. Это означает, что налоговые поступления низкие, а расходы (например, на социальное обеспечение и пособия по безработице) высоки, что, естественно, ведет к дефициту бюджета.И наоборот, на пике цикла безработица низка, увеличивая налоговые поступления и сокращая расходы, что приводит к профициту бюджета. Дополнительное заимствование, необходимое в нижней точке цикла, - это циклический дефицит. По определению, циклический дефицит будет полностью погашен за счет циклического профицита на пике цикла.

Этот тип бюджетного дефицита служит стабилизатором, изолируя людей от последствий экономического цикла без какого-либо специального законодательства или другого вмешательства.Это связано с тем, что дефицит бюджета может оказывать стимулирующее воздействие на экономику, увеличивая спрос, расходы и инвестиции. Более высокие расходы на трансфертные платежи приносят больше денег в экономику, поддерживая спрос и инвестиции. Более того, более низкие доходы означают, что больше денег остается в руках частных лиц и предприятий, что стимулирует расходы. По мере того, как экономика растет быстрее, дефицит бюджета сокращается, и фискальные стимулы постепенно устраняются.

Структурные дефекты

Структурный дефицит - это дефицит, который сохраняется на протяжении всего бизнес-цикла, потому что общий уровень государственных расходов превышает преобладающий уровень налогов.Структурный дефицит является постоянным и возникает, когда существует основной дисбаланс между доходами и расходами.

Это бюджетный дефицит, который все еще существует, когда экономика находится в состоянии полной занятости и производит на полном уровне потенциального объема производства. Его можно закрыть только за счет увеличения доходов или сокращения расходов. В отличие от циклического бюджетного дефицита, структурный дефицит является результатом дискреционной, а не автоматической фискальной политики. Хотя автоматические стабилизаторы фактически не изменяют кривую совокупного спроса (поскольку трансфертные платежи и налоги уже включены в совокупный спрос), дискреционная фискальная политика может сдвинуть кривую совокупного спроса.Например, если правительство решит реализовать новую программу строительства военных самолетов без корректировки каких-либо источников доходов, совокупный спрос сместится вправо, что приведет к увеличению цен и объемов производства.

Хотя оба типа дефицита государственного бюджета обычно являются экспансионистскими во время рецессии, структурный дефицит не всегда может быть экспансионистским, когда экономика находится на полной занятости. Это происходит из-за явления, называемого вытеснением. Когда увеличение государственных расходов или уменьшение государственных доходов увеличивает дефицит бюджета, Казначейство должно выпустить больше облигаций.Это снижает цену облигаций, повышая процентную ставку. Повышение процентной ставки снижает количество требуемых частных инвестиций (вытесняя частные инвестиции). Более высокая процентная ставка увеличивает спрос на доллары и снижает их предложение на валютном рынке, повышая обменный курс. Более высокий обменный курс снижает чистый экспорт. Все эти эффекты работают, чтобы компенсировать увеличение совокупного спроса, которое обычно сопровождает увеличение бюджетного дефицита.

Экономика 504

3. Могут ли бюджетные дефициты и профицит стабилизировать экономику? На основе вашего ответа оцените аргументы в пользу ежегодно сбалансированного федерального бюджета.
Бюджетный дефицит и профицит могут помочь стабилизировать экономику. Если экономика войдет в фазу рецессии, налоги упадут по мере падения доходов и занятости. В то же время государственные расходы увеличатся, поскольку людям будут выплачиваться пособия по безработице и другие трансферты, такие как социальные выплаты.Такие автоматические изменения доходов и расходов приводят к увеличению дефицита. В то же время они также работают, чтобы смягчить снижение располагаемого дохода, которое испытывают домохозяйства. Это поддерживает потребление на более высоком уровне, чем было бы в противном случае. Как обсуждалось в главе 11, это помогает поддерживать уровень совокупного спроса и тем самым смягчать последствия рецессии.
Если экономика находится в состоянии роста и инфляции, профицит бюджета работает на стабилизацию экономики.В этом случае налоги увеличиваются в ответ на рост занятости и доходов. В то же время государственные расходы падают, поскольку все меньше людей получают пособие по безработице и другие трансфертные выплаты. Эти изменения работают на снижение уровня потребления и, следовательно, уровня совокупного спроса. Таким образом, профицит работает на стабилизацию экономики в периоды инфляции.
На вышеуказанных основаниях можно утверждать, что ежегодно сбалансированный бюджет может на самом деле работать, чтобы дестабилизировать экономику.В частности, такое требование может усугубить рецессию и инфляцию. В случае рецессии мы уже видели, что доходы падают, а расходы растут, создавая дефицит. Чтобы сбалансировать бюджет, правительство должно получать больше доходов (за счет увеличения налогов) и сокращать расходы. Оба эти действия снизят располагаемый доход. В результате упадут потребление и совокупный спрос. По мере падения совокупного спроса рецессия усугубляется.
В случае инфляции мы обнаруживаем, что доходы автоматически растут, а расходы падают.Не исключено, что такие изменения создадут профицит. Чтобы устранить излишек, правительство должно снизить доходы (за счет снижения налогов) и увеличить расходы. Оба действия помогут увеличить располагаемый доход. Это увеличение располагаемого дохода затем будет работать на увеличение потребления и, следовательно, совокупного спроса. По мере роста совокупного спроса уровень цен будет повышаться, что приведет к ухудшению инфляции. Следовательно, если кто-то озабочен стабилизацией экономики, ежегодно сбалансированный федеральный бюджет был бы нежелательным.
6. Объясните, почему для федерального правительства нежелательно иметь дефицит в периоды полной занятости.
Если правительство устранит дефицит в периоды полной занятости, это может привести к инфляции. Предположим, что в настоящее время в экономике полная занятость, а правительство увеличивает расходы. Предположим, это приводит к дефициту, который финансируется за счет выпуска облигаций. Увеличение государственных расходов приведет к увеличению совокупного спроса и более высокому уровню цен.(Обратите внимание, что это увеличение совокупного спроса будет меньше, чем в случае эмиссии денег из-за компенсирующего эффекта падения инвестиций на совокупный спрос) Поскольку экономика уже находится на полной занятости, увеличения выпуска не будет. Кроме того, увеличение заимствований со стороны государства, вероятно, приведет к относительно большому увеличению спроса на заемные средства. Как обсуждалось ранее, это приведет к относительно большому повышению процентной ставки. В результате упадут инвестиции, снизятся темпы прироста капитала, снизится производительность и снизится уровень жизни.Кроме того, это окажет негативное влияние как на экспортный, так и на конкурирующий с импортом сектор экономики.
Если дефицит финансируется за счет эмиссии денег, это относительно мало повлияет на процентную ставку. Однако расширяющий эффект увеличения государственных расходов будет усугубляться расширяющим эффектом увеличения денежной массы. В результате произойдет относительно большой рост совокупного спроса. Поскольку экономика уже полностью занята, рост производства не будет.Напротив, увеличение совокупного спроса отразится на относительно большом повышении уровня цен.

13. Поддерживаете ли вы использование государственного профицита для уменьшения государственного долга? Защитите свой ответ.

Существует несколько причин, по которым накопление излишков не является желательным способом погашения долга. Во-первых, мы увидели, что иногда может быть желательно запустить дефицит, чтобы помочь стабилизировать экономику. Если бы потребовались годовые профициты, возможность использования налогово-бюджетной политики для стабилизации экономики во времена рецессии была бы исключена.На самом деле, вполне возможно, что такая практика усугубит рецессию. Во-вторых, иногда желательно брать займы, чтобы увеличить поток доходов или услуг в будущем. Например, для правительства может быть желательно инвестировать в транспортную систему, которая будет предоставлять услуги в далеком будущем. Каждый раз, когда проект в будущем принесет поток услуг или выгод, достаточных для погашения ссуды, желательно, чтобы правительство взяло заем для реализации проекта.Исходя из этого, было бы лучше просто сократить или устранить дефицит бюджета, чтобы долг рос медленнее, чем использовать годовые профициты для уменьшения долга. При сокращении дефицита и экономическом росте долг в процентах от ВВП будет снижаться и со временем станет менее серьезной проблемой.

17.4 Фискальная политика и торговый баланс

Каковы риски хронического большого дефицита в США?

Если правительство имеет большой дефицит бюджета в течение длительного периода времени, что может пойти не так? Согласно недавнему отчету Института Брукингса, ключевой риск большого бюджетного дефицита заключается в том, что государственный долг может вырасти слишком высоко по сравнению с ростом ВВП страны.По мере роста долга норма национальных сбережений снижается, оставляя меньше доступного финансового капитала для частных инвестиций. Влияние хронически большого бюджетного дефицита выглядит следующим образом:

  • По мере старения населения будет возрастать спрос на государственные услуги, что может привести к увеличению государственного дефицита. Государственные займы и выплаты по ним будут отвлекать ресурсы от внутренних инвестиций в человеческий и физический капитал, которые необходимы для экономического роста.
  • Процентные ставки могут начать расти, так что стоимость финансирования государственного долга также вырастет, что окажет давление на правительство, чтобы оно уменьшило свой бюджетный дефицит за счет сокращения расходов и повышения налогов. Эти шаги будут болезненными с политической точки зрения, а также окажут сдерживающее влияние на совокупный спрос в экономике.
  • Растущий процент долга по отношению к ВВП создаст неопределенность на финансовых и мировых рынках, что может заставить страну прибегнуть к инфляционной тактике для уменьшения реальной стоимости непогашенной задолженности.Это уменьшит реальное богатство и подорвет уверенность в способности страны управлять своими расходами. В конце концов, если правительство взяло заем под фиксированную процентную ставку, скажем, 5 процентов, и оно позволяет инфляции подняться выше этих 5 процентов, то оно, по сути, сможет погасить свой долг по отрицательной реальной процентной ставке.

Традиционные рассуждения предполагают, что взаимосвязь между устойчивым дефицитом, который приводит к высокому уровню государственного долга, и долгосрочным ростом является отрицательной.Насколько значительна эта взаимосвязь, насколько велика эта проблема по сравнению с другими макроэкономическими проблемами, и направление причинно-следственной связи менее ясны.

Что по-прежнему важно признать, так это то, что взаимосвязь между долгом и ростом является отрицательной и что в некоторых странах взаимосвязь может быть сильнее, чем в других. Также важно осознавать направление причинно-следственной связи: вызывает ли высокий долг медленный рост, медленный рост - высокий долг или и высокий долг, и медленный рост являются результатом третьих факторов? В нашем анализе мы просто утверждали, что высокий долг вызывает медленный рост.В этой дискуссии может быть больше, чем у нас есть возможность здесь обсудить.

Речь, Грамлих - Сокращение бюджетного дефицита - 24 июня 2004 г.

Спасибо, что пригласили меня выступить сегодня. Три года назад, примерно в это время года, я говорил о предполагаемых больших и растущих профицитах федерального бюджета, которые тогда прогнозировались. Затем выяснилось, что государственный долг может быть погашен в течение десятилетия, и в моих комментариях были затронуты экономические и политические последствия этого сокращения государственного долга.К сожалению, с тех пор многое изменилось к худшему. Вместо того, чтобы ожидать потока профицитов, прогнозируемого всего три года назад, бюджетные аналитики теперь ожидают значительного дефицита, по крайней мере, на оставшуюся часть десятилетия. Государственный долг как доля валового внутреннего продукта (ВВП), который достиг почти 50 процентов в 1993 году и снизился до 33 процентов к 2001 году, теперь снова растет. Сегодня я здесь, чтобы поговорить о том, как справиться с нынешним ухудшением финансовых перспектив.

Фискальная политика может иметь важные долгосрочные последствия для здоровья экономики, особенно за счет ее воздействия на национальные сбережения и рост производительности.Национальные сбережения могут создаваться частным образом, домашними хозяйствами и бизнесом, или публично, государством. Хотя налогово-бюджетная политика теоретически может способствовать увеличению частных сбережений, на практике это оказалось трудным. Вместо этого наиболее важный эффект налогово-бюджетной политики на национальные сбережения был через прямой государственный бюджет. Когда у правительства возникает дефицит, оно выкачивает частные сбережения (сокращая национальные сбережения), оставляя меньше доступных для капиталовложений. При меньших капитальных вложениях рабочим предоставляется меньше нового оборудования и, при прочих равных, темпы и уровни роста производительности в будущем будут ниже.

Рост производительности - главный источник улучшения экономического благосостояния. Чем быстрее со временем растет производительность, тем быстрее повышается уровень жизни. Поддержание высоких темпов роста производительности в соответствии с тенденциями особенно важно в свете надвигающегося бюджетного давления, связанного с выходом на пенсию поколения бэби-бума. Более продуктивная экономика облегчит финансирование пособий по социальному обеспечению и медицинской помощи завтрашним пенсионерам, не создавая чрезмерного бремени для завтрашних работников.Напротив, если мы позволим долгу расти сейчас и в ближайшие годы, у нас будет как более низкий объем производства для выполнения будущих обязательств, так и дополнительное бремя финансирования растущей суммы долга. Действительно, согласно многочисленным сценариям, наша текущая траектория долга является неприемлемой: без изменений в налогах или расходах мы можем достичь точки, когда придется выпускать все большие суммы долга для выплаты еще более высоких процентных платежей.

Безусловно, бюджетные дефициты не всегда неуместны, и в определенной степени недавние бюджетные дефициты помогли ограничить недавний экономический спад.Но сейчас, когда восстановление идет полным ходом, важно сосредоточиться на долгосрочной фискальной политике. В частности, пора взять под контроль дефицит бюджета. Это, конечно, потребует действий на политической арене. Но то, как оформлен процесс сокращения дефицита, может сильно повлиять на вероятность успеха.

Есть разные способы восстановить фискальную дисциплину. Сегодня я расскажу о некоторых из этих подходов, сосредоточив внимание на их прошлой эффективности и будущем потенциале.

Лучшая информация
Один из подходов - предоставить Конгрессу более полную информацию о финансовой ситуации и расходах на законодательство. Первой вехой в этих усилиях стал Закон Конгресса о бюджете и контроле за изъятием средств от 1974 года. Этим законом было учреждено Бюджетное управление Конгресса (CBO) для предоставления базовых прогнозов текущих и будущих доходов и расходов и оценки бюджетных последствий предложений по расходам. Закон назвал Объединенный комитет по налогообложению (JCT) официальным «секретарем» законодательства о доходах.

CBO и JCT предоставляют достоверные оценки налогов, расходов и дефицита на основе общего набора допущений. Создавая разумный контекст, в котором может иметь место неизбежная политическая борьба, связанная с установлением бюджетных приоритетов, эта информация существенно влияет на бюджетный процесс и, в конечном итоге, на бюджетные результаты.

Многие аналитики обеспокоены недостатками концепций, лежащих в основе официальной бюджетной сметы.За некоторыми исключениями, бюджетная смета основывается на кассовом учете. Таким образом, они не принимают во внимание начисление будущих обязательств или доходов и не дают точной картины всей налогово-бюджетной ситуации. Например, по сегодняшним кассовым меркам федеральный бюджет имел профицит с 1998 по 2001 год; тем не менее, если бы определения бюджета включали расходы на будущие выплаты по программе Medicare и Social Security, накопленные за этот период, в бюджете, вероятно, был бы значительный дефицит.Точно так же, если бы наша мера государственного долга включала приведенную стоимость наших уже начисленных будущих обязательств по программе Medicare и Social Security, долг никогда бы не был близок к погашению. Короче говоря, хотя кассовый дефицит имеет экономическое значение, он может дать неверную картину долгосрочной бюджетной ситуации страны.

Следует ли Конгрессу попытаться определить более точную оценку налогово-бюджетной ситуации, чем дефицит, как он определяется в настоящее время? Повлияет ли предоставление Конгрессу этой лучшей меры на бюджетные результаты и поможет улучшить финансовые перспективы? Некоторые предлагали перейти на систему учета по методу начисления, где дефицит лучше учитывал бы будущие обязательства и доходы.Другие предлагают принять структуру счетов поколений. Вместо того, чтобы сосредотачиваться на дисбалансе между доходами и расходами за конкретный год, эта концепция признает, что в конечном итоге мы должны оплачивать все государственные расходы, и вместо этого рассчитывает чистое бремя государственных налогов и расходов на каждое поколение.

Расчет счетов поколений и других показателей долгосрочного бюджета требует многих допущений, которые не так важны в соответствии с сегодняшними правилами. Например, для расчета счетов поколений необходимо указать будущую траекторию множества экономических и демографических переменных, таких как заработная плата, доход от капитала, иммиграция, продолжительность жизни, расходы на здравоохранение и инфляция. 1 Также необходимо указать ставку дисконтирования для расчета приведенной стоимости - выбор, который, вероятно, будет спорным и может сильно повлиять на результаты. Наконец, нужно предположить кое-что о будущих переменных политики. Обычно счета поколений предполагают продолжение текущей политики. Таким образом, они измеряют фискальную нагрузку, исходя из предположения, что текущая налоговая политика будет продолжена, пособия по социальному обеспечению не урезаны, а расходы на Medicare продолжают расти вместе с расходами на здравоохранение. 2

Информация, предоставляемая счетами поколений и другими подобными методами, определенно была бы полезной, но их методы расчета кажутся слишком сложными и слишком сильно полагаются на предположения о будущих переменных, чтобы сделать их жизнеспособной альтернативой текущему дефициту в качестве основного ориентира налогово-бюджетной политики. Более того, много полезной информации о будущих последствиях текущей политики уже предоставлено Управлением и бюджетом и CBO как в их официальных пяти- и десятилетних бюджетных прогнозах, так и в их долгосрочных прогнозах.Ориентация на более долгосрочные меры, такие как счет поколений, еще больше усложняется тем фактом, что на оценки будут влиять обещания повысить налоги или сократить расходы в далеком будущем. Эти очень долгосрочные расчеты могут быть предметом большой бюджетной уловки. Более того, даже пяти- и десятилетние целевые показатели, используемые в настоящее время в бюджетном процессе, уже подверглись значительной бюджетной ловкости.

Самое главное, я скептически отношусь к мнению, что большее количество информации, сколь бы желательно оно ни было, само по себе привело бы к большей бюджетной дисциплине.Основные различия между различными показателями текущей финансовой ситуации проистекают из различий в их бухгалтерском учете для Medicare и Social Security. Ни для общественности, ни для членов Конгресса не секрет, что эти программы сталкиваются с долгосрочным дисбалансом. Эта информация широко известна и глубоко изучается на протяжении многих лет. И все же, несмотря на этот факт, мы все еще находимся на фискальной траектории, которая, вероятно, является неустойчивой. Сама по себе более качественная информация, похоже, не является ответом на наши финансовые трудности.

Целевые показатели общего дефицита
Второй подход к контролю за бюджетным дефицитом заключается в установлении Конгрессом целевых показателей бюджета. Этот подход был центральным элементом Закона 1985 года о сбалансированном бюджете и контроле за чрезвычайным дефицитом, широко известного как Закон Грамма-Рудмана-Холлингса (GRH). Этот акт был направлен на то, чтобы за пять лет ликвидировать дефицит. Это было сделано путем установления годовых целевых показателей - снижения до нуля - бюджетного дефицита. Процесс работал следующим образом: если прогнозируемый дефицит в следующем финансовом году превышал целевые показатели на 10 миллиардов долларов или более, законодательство требовало, чтобы незащищенные программы были сокращены повсеместно и в объеме, достаточном для достижения установленных законом целей.Этот процесс повсеместных сокращений был известен как «секвестрация». В законе не оговаривается, как должны быть достигнуты поставленные цели; вместо этого предполагалось, что наличия этих целей и угрозы секвестрации будет достаточно, чтобы Конгресс и администрация согласовали пакет сокращений расходов и повышения налогов.

GRH не позволил изменениям внешних обстоятельств повлиять на целевые показатели бюджетного дефицита. Сокращение расходов должно было осуществляться независимо от того, ухудшилась ли картина дефицита из-за ухудшения экономических условий или из-за действий Конгресса.Результат этого закона был совершенно иным, чем предполагалось изначально. Секвестр был произведен только один раз, в первый год. В другие годы Конгресс использовал различные уловки, чтобы избежать секвестрации, или просто ставил цели. Фактический дефицит не соответствовал целевому показателю ни в один из лет, когда GRH был законом, отчасти потому, что в этот период внешние события, такие как кризис сбережений и займов, имели тенденцию обгонять политику, которую Конгресс принял, чтобы попытаться закрыть бюджетные пробелы.

Другие страны также использовали целевые показатели бюджета как средство обеспечения фискальной дисциплины. Например, в Пакте о стабильности и росте Европейского валютного союза указано, что бюджетные дефициты стран-членов не должны превышать 3 процентов ВВП, за исключением некоторых особых обстоятельств. Если они это сделают, будут наложены санкции. Но Пакт стабильности и роста оказался столь же неэффективным, как и GRH, и по тем же причинам: страны прибегали к бюджетным уловкам, чтобы соответствовать критериям, и санкции не были наложены на страны, которые не достигли своих целей.

Другой пример целевых показателей дефицита - это требования к сбалансированному бюджету штатов, которые можно рассматривать как целевые показатели дефицита с нулевым целевым показателем. В большинстве штатов есть та или иная форма требований к сбалансированному бюджету, хотя форма и строгость требования значительно различаются в разных штатах. В самых строгих случаях государства обязаны принимать сбалансированные бюджеты, и никакие займы для финансирования операционного бюджета не допускаются. Штаты могут использовать фонды на черный день, накопленные из профицитов прошлых лет, для финансирования текущих операций.Штаты хранят капитальные бюджеты отдельно, и штатам разрешено финансировать капитальные затраты за счет займов.

Доступная академическая литература предполагает, что эти требования сбалансированного бюджета действительно работают, по крайней мере частично. Хотя у штатов есть широкий спектр бюджетных уловок, которые они могут и используют для достижения своих целей по дефициту, данные исследований показывают, что требования сбалансированного бюджета действительно ограничивают заимствования, и в результате государства с более строгими требованиями сталкиваются с несколько более низкими затратами по займам.Более того, похоже, существует глубоко укоренившееся мнение о том, что государственные бюджеты должны быть сбалансированы, и этот консенсус, несомненно, помогает законодателям делать трудный выбор, иногда необходимый для сбалансирования государственных бюджетов. 3

Следовательно, может показаться привлекательным просто ограничить общий дефицит, но такие ограничения имели лишь переменный успех. Обычно они работали, по крайней мере, в небольшой степени, для штатов США. Однако для национальных правительств они обычно генерировали больше бюджетных уловок, чем реальных сокращений, потому что лимиты не были адаптированы к источникам фискального шока.В политической обстановке негибкие лимиты дефицита, скорее всего, приведут скорее к предотвращению, чем к реальным изменениям.

Контроль за законодательными действиями
Третий подход предполагает более жесткий контроль за законодательными действиями. Несмотря на то, что GRH не обеспечила требуемого бюджетного баланса, решимость улучшить бюджетные перспективы сохранялась. В ответ на предполагаемые неудачи GRH Конгресс принял Закон об исполнении бюджета (BEA) 1990 года. Этот закон заменил систему целевых показателей дефицита двумя типами ограничений на законодательные действия.Во-первых, было наложено ограничение на дискреционные расходы - расходы, которые Конгресс присваивает каждый год, - и он должен был быть обеспечен посредством процесса секвестра. В реальном выражении с течением времени кэп немного снизился. Во-вторых, для программ доходов и выплат BEA создало систему под названием PAYGO (платите по мере использования), которая требует, чтобы все законы о доходах и обязательных расходах не влияли на дефицит в течение пятилетнего периода. Например, расширение такой программы, как Medicare, будет разрешено только в том случае, если оно будет сопровождаться сокращением расходов на другие льготы или увеличением доходов.Другими словами, ограничение PAYGO не требовало от Конгресса выхода из ямы дефицита к какой-либо конкретной дате, но запрещало Конгрессу копать яму еще глубже.

Самая большая разница между BEA и GRH заключалась в том, что BEA пыталось ограничить только законодательные действия. Изменения дефицита, вызванные изменениями экономических условий, цен на здравоохранение, демографии и других технических или экономических факторов, могли проявиться в дефиците без санкций.Только те части бюджета, которые Конгресс мог напрямую контролировать - дискреционные расходы и программные изменения в программах выплаты прав и доходов - подпадали под новые требования.

Бюджетные правила БЭА, которые дважды продлевались до истечения срока их действия в 2002 году, оказались более успешными, чем предыдущие попытки бюджетного контроля. Бюджетный дефицит резко сократился с 1992 по 1997 год, а затем превратился в профицит с 1998 по 2001 год.В значительной степени, конечно, сокращение дефицита и появление профицита было связано с обстоятельствами, не связанными с бюджетным процессом, в том числе с высокими показателями экономики; рост цен на акции, который поднял налоговые поступления до исторического максимума; и окончание холодной войны, что позволило сократить расходы на оборону.

Но без широкого консенсуса по сокращению дефицита и без механизма, обеспечивающего соблюдение этого консенсуса, Конгресс мог бы отреагировать на эти позитивные события увеличением расходов или сокращением налогов.Вместо этого федеральному дефициту позволили снизиться. В результате национальные сбережения увеличились, что придало дополнительный импульс экономическому росту. Большинство экономистов рассматривают эти темпы национальных сбережений как важный фактор высоких экономических показателей в конце 1990-х годов.

Трудно точно сказать, какой была бы траектория дефицита в отсутствие БЭА. Но эксперты по бюджету в целом считают, что БЭА действительно помогло сократить дефицит. Как? Вероятно, что правила помогли решить проблему дилеммы заключенного, присущую законодательному процессу.Когда представители выбирают между поиском финансирования для местных проектов и соблюдением финансовой дисциплины (не запрашивая финансирование для местных проектов), они, естественно, будут рассматривать результат каждого выбора. Без набора надежных бюджетных правил узкий местный интерес обычно является более привлекательным вариантом по двум причинам. Во-первых, любой отдельный представитель знает, что привезение свинины домой вряд ли сильно повлияет на дефицит. Таким образом, на самом деле нет измеримого вознаграждения в виде большей национальной финансовой добродетели от того, что отдельный представитель ограничивает усилия, направленные на получение особых льгот для своего округа.Во-вторых, в отсутствие заслуживающего доверия набора бюджетных правил представители не могут гарантировать, что другие в Конгрессе не будут делать все, что в их силах, для работы системы в их пользу, а отдельный представитель не захочет показаться относительным. слабый в своих усилиях по заготовке свинины. Бюджетные правила помогают решить эту проблему. В соответствии с дискреционными ограничениями и PAYGO отдельные представители могут отказаться от своих специальных проектов, будучи уверенными в том, что в результате другие не получат преимущества.

Как уже отмечалось, преимущество бюджетных правил состояло в том, что они были направлены на ограничение того, что Конгресс мог контролировать напрямую, а не на общий уровень дефицита. Но у этих правил также был фатальный недостаток, заключающийся в том, что у них не было разумной точки остановки. В течение 1990-х экономические новости становились все лучше и лучше. Федеральный бюджет неуклонно переносился и в конечном итоге превратился в профицит, даже без учета излишка наличных средств Социального обеспечения.В этот момент хорошо продуманный свод правил, вероятно, сказал бы «достаточно». Но, к сожалению, даже когда возникали излишки, правила PAYGO продолжали требовать нейтралитета дефицита в программах обязательных расходов и доходов и соблюдения дискреционных лимитов. К сожалению, из-за того, что такая строгая фискальная дисциплина больше не рассматривалась как необходимость, бюджетные правила перестали действовать: Конгресс принял меры, которые уменьшили или устранили их влияние, пока им не разрешили окончательно истечь в 2002 году.Вследствие этого послевкусия может быть труднее вернуть правила PAYGO сейчас, когда они действительно нужны.

Разумная стратегия на будущее
Главный урок, который следует извлечь из этого анализа прошлых бюджетных правил, заключается в том, что бюджетные учреждения в определенных пределах имеют значение. Хороший бюджетный процесс может помочь Конгрессу укрепить финансовую дисциплину, если для этого существует политический консенсус. Чтобы быть эффективным, процесс должен основываться на надежной информации о текущих и будущих базовых бюджетных дефицитах и ​​о влиянии законодательства на бюджет.Он должен давать разумные результаты, ценимые Конгрессом и общественностью. Процесс должен быть достаточно гибким, чтобы разумным образом приспосабливаться к изменяющимся экономическим и техническим факторам, влияющим на бюджет. Конечно, ни один набор правил не может быть достаточно гибким, чтобы учитывать все возможные обстоятельства, и со временем любой набор бюджетных правил, вероятно, придется пересмотреть.

Хотя бюджетные правила БЭА оказались недостаточно гибкими, чтобы выдержать бюджетный профицит, это уже не является важной проблемой.Восстановление дискреционных лимитов, а также правил PAYGO для программ доходов и обязательных расходов - возможно, с некоторыми корректировками - было бы полезными начальными шагами в восстановлении фискальной дисциплины. После того, как с помощью этих мер будет достигнут некоторый успех, может быть легче приступить к более амбициозному шагу по установлению общих лимитов дефицита.

Стоит рассмотреть еще два вопроса. Во-первых, каков подходящий временной горизонт для бюджетных правил? В прошлом мы видели проблемы с периодами, которые были слишком короткими - например, в рамках GRH годовые цели бюджета можно было выполнить, просто перенеся расходы на следующий год.Но есть также проблемы со слишком долгими периодами - например, когда бюджетные правила удовлетворяются путем указания болезненных мер, которые будут применяться через десять лет в будущем. Текущее внимание к пяти годам может быть разумным компромиссом, или, возможно, стоит рассмотреть некоторые более сложные правила, которые могут ограничивать годовой дефицит, а также итоговые суммы за пять или десять лет.

Второй вопрос касается конечной цели бюджетных правил. Должны ли мы, как нация, стремиться к накоплению излишков, чтобы полностью финансировать все наши будущие обязательства по медицинскому обслуживанию и социальному обеспечению, как они будут существовать в соответствии с действующим законодательством? Обяжет ли это правительство поддерживать эти программы в соответствии с действующим законодательством, а не позволит правительству адаптировать их к будущим обстоятельствам? Может ли правительство разумно накопить большой запас активов, который потребовал бы полного финансирования?

Все это сложные вопросы, по которым нет политического консенсуса.В прошлом разумной целью могло быть поддержание нулевого дефицита на наших бюджетных счетах - тех счетах, которые исключают профицит социального обеспечения и медицинской помощи - и начать серьезное обсуждение реформ в системе социального обеспечения и медицинской помощи, чтобы обеспечить их ближе к актуарному балансу. В будущем, когда излишек денежных средств для этих пенсионных программ истощится, ближайшей целью бюджета может быть просто сбалансированный общий бюджет (включая пенсионные программы), хотя нам все равно придется решать проблемы социального обеспечения и медицинской помощи.

Как я уже подчеркивал, одни правила не могут создать фискальную дисциплину там, где ее нет. Итак, в заключение позвольте мне повторить самый важный момент: восстановление финансовой дисциплины должно быть одним из важнейших приоритетов нашей страны. В то время как текущий дефицит не может быть ужасно вредным в краткосрочной перспективе, неспособность противостоять ему сейчас будет неуклонно сдерживать рост экономики и потребует еще более мучительных изменений в будущем.


Сноски

1. Обычно это типы предположений. используется для предоставления долгосрочных прогнозов бюджетного дефицита или для расчета долгосрочная платежеспособность системы социального обеспечения. Чтобы проиллюстрировать неопределенность, присущая долгосрочным прогнозам, самые последние долгосрочные отчет о перспективах сосредоточен на шести возможных сценариях, основанных на различных предположениях о будущих доходах и расходах. Вернуться к тексту

2. Определение будущей политики в отношении налоговых ставок также не является однозначным.Под текущим закона, налоговые поступления как доля ВВП достигнут уровней, значительно превышающих исторические норм, поскольку реальная ползучесть скобок толкает все больший и больший доход в самый высокий налог скобки. Тем не менее, в большинстве расчетов счетов поколений предполагается, что налог Закон будет скорректирован таким образом, чтобы средние налоговые ставки оставались неизменными во времени. Вернуться к тексту

3. Возникает реальный вопрос о циклической чувствительности налоговых поступлений. В правила сбалансированного бюджета штатов, как правило, не вносят поправки на такие чувствительность, но они эффективно приспособлены к фискальным стабилизаторам, потому что штаты, как уже упоминалось, могут накапливать фонды на черный день в хорошие годы и управлять ими в плохие годы.Поправка к федеральному сбалансированному бюджету должна противостоять похожие проблемы. Вернуться к тексту

Долги и дефициты по выздоровлению от коронавируса: ответы на часто задаваемые вопросы

Экономический шок, вызванный коронавирусом, был столь же внезапным и резким, как и любой другой в истории США. Даже если бы политики не предприняли никаких мер, чтобы отреагировать на это, потери доходов, вызванные шоком, и автоматическое расширение некоторых программ социальной защиты привели бы к значительному увеличению дефицита федерального бюджета.Но правильный политический ответ на такой шок, как коронавирус, - это увеличить дефицит даже больше, чем он мог бы быть сам по себе, путем расширения усилий по оказанию помощи и восстановлению.

Как всегда, некоторых больше беспокоит рост дефицита федерального бюджета и государственного долга, чем рост безработицы и потери доходов, вызванные шоком. Но отдавать приоритет сдерживанию долга в ближайшие годы над восстановлением докризисного уровня безработицы - это плохая экономика.

Безработица и потеря доходов в результате шока из-за коронавируса действительно достаточно велики, чтобы спровоцировать экономическую депрессию, которая длится годами. С другой стороны, растущее отношение долга к валовому внутреннему продукту (ВВП) будет практически бессмысленным для уровня жизни в ближайшие несколько лет. Если необоснованные опасения по поводу последствий увеличения долга заблокируют этот эффективный ответ, то это приведет к катастрофическим экономическим потерям и человеческим страданиям. Часто говорят, что экономика - это принятие оптимальных решений в условиях дефицита.Но нам нужно четко понимать, что есть в экономике США, а что нет. Бюджетные ресурсы федерального правительства - его способность тратить больше и финансировать расходы за счет налогов или долга - вовсе не редкость. Чего мало, так это частного спроса на дополнительные расходы на товары и услуги. Нам нужно использовать политику для решения проблемы дефицита - частных расходов - с тем, чего нет.

Этот FAQ пытается ответить на некоторые из многих вопросов, которые мы слышим о дефиците и долге в свете текущего экономического кризиса.Мы ответим на новые вопросы по мере их возникновения. Общий корень ответов на многие вопросы о последствиях дефицита и долга заключается в том, является ли рост экономики ограниченным спросом или ограниченным предложением (т. Е. при полной занятости ). Поскольку это различие так важно для многих вопросов о дефиците и долге, мы сначала предоставим эту справочную информацию.

Что мне нужно понять в первую очередь о долге, прежде чем я смогу оценить, является ли это угрозой?

Вы должны различать практически каждый вопрос об экономических последствиях государственного долга: ограничивается ли рост экономики спросом или предложением.

Когда в экономике есть ресурсы - особенно желающие работать работники - которые не имеют работы просто потому, что фирмы не ожидают, что платежеспособных клиентов достаточно, чтобы оправдать вклад дополнительных ресурсов в производство товаров и услуг, тогда рост экономики сдерживается спросом . В такой экономике с ограниченным спросом увеличение совокупного спроса (т. Е. Расходов домохозяйств, предприятий или правительства) означает, что будет нанято больше рабочих и будет производиться больше продукции. В любой момент можно сократить безработицу и увеличить объем производства, просто увеличив совокупный спрос, экономика ограничена спросом и не при полной занятости.

Когда вместо этого все доступные ресурсы экономики - особенно желающие работники - уже задействованы, повышение совокупного спроса не приводит к увеличению объема производства или найму рабочих, потому что все потенциальные работники уже заняты и, следовательно, не может быть создан дополнительный выпуск. В этом случае совокупный спрос растет быстрее, чем предложение в экономике (рабочая сила и основной капитал) может обеспечить объем производства для его удовлетворения, и этот избыточный спрос толкает вверх цены, что приводит к инфляции.

Когда экономика находится в точке, где более быстрый рост совокупного спроса выливается в инфляционное давление, а не на рост производства, тогда экономика ограничена предложением . В такой экономике рост может ускориться только в том случае, если каждый работник станет более продуктивным .

Увеличение долга влияет на экономику по-разному в зависимости от того, ограничивается ли рост спросом или предложением. Как мы увидим ниже, экономика США в разгар пандемии коронавируса сильно ограничена спросом и нуждается в срочном повышении спроса.

Почему мы так уверены в том, что списание и восстановление долговых обязательств - это ответ на экономический шок, вызванный коронавирусом?

Экономический шок от коронавируса и меры общественного здравоохранения, принятые для борьбы с ним, уникальны по своей специфике, но на самом деле не так уж сильно отличаются от общей причины всех других рецессий: они представляют собой гигантский негативный шок для совокупного спроса. По сути, сразу несколько десятков миллионов американцев перестали тратить деньги на целый ряд видов экономической деятельности (рестораны, отели, авиаперелеты, обычная розничная торговля и т. Д.).). Поскольку расходы одного человека являются доходом другого человека, этот тип шока почти неизбежно ведет к сокращению расходов еще раз, поскольку, скажем, работники ресторанов теряют доход и сокращают расходы даже в тех секторах, которые все еще открыты в период блокировки.

Надлежащая реакция на это внезапное и гигантское отрицательное потрясение спроса проста, хотя и устрашает. Во-первых, поддерживайте покупательную способность (доход и богатство) в период блокировки, предоставляя помощь (пособия по безработице, стимулирующие чеки и т.) тем, кто потерял работу и доходы. Во-вторых, способствовать быстрому восстановлению за счет увеличения совокупного спроса, поскольку показатели общественного здравоохранения позволяют поэтапно «возобновить» экономическую деятельность. Мы уже оказали некоторую помощь во время блокировки, но нам нужно предоставить больше. Если мы не расширим и не продлим эту помощь - если мы позволим этой помощи закончиться, в то время как экономика останется глубоко поврежденной, - десятки миллионов семей исчерпают сбережения и возьмут долги, что значительно снизит их вероятность того, что они будут активно тратить после экономика возвращается к норме.Эти заниженные расходы будут тормозить общее выздоровление.

Поскольку цель состоит в том, чтобы поддерживать расходы во время блокировки и увеличивать их во время восстановления, мы хотим финансировать эти меры по облегчению и восстановлению за счет долга, а не налогов. Налоги сокращают располагаемый доход и расходы в краткосрочной перспективе (хотя повышение налогов для домохозяйств с высоким доходом сокращает расходы меньше, чем увеличение налогов для других домохозяйств). Учитывая решающую важность прекращения спада, вызванного коронавирусом, как можно быстрее с подавляющей силой, лучше всего финансировать усилия по оказанию помощи и восстановлению за счет долга, а не налогов.

В отсутствие значительных мер по оказанию помощи и восстановлению экономическое будущее выглядит мрачным. Показатель безработицы, который объясняет неправильную классификацию и снижение участия в рабочей силе, связанное с коронавирусом, вероятно, достиг пика чуть менее 24% в апреле, но даже с учетом пары месяцев быстрого роста рабочих мест мы могли бы увидеть уровни безработицы в среднем более 10% для 2020 г. и более 8% на 2021 г.

Кроме того, опыт Великой Рецессии нас показывает неоспоримо, что попытки слишком трудно обуздать дефицита и государственных расходов, в то время как экономика остается слабой (я.е., чрезмерно сдерживающая фискальная политика) делает восстановление более медленным и болезненным, чем должно быть.

Представляет ли когда-нибудь быстрорастущий долг опасность для экономического роста?

Конечно, теоретически для больших дефицитов и долга, безусловно, могут нанести ущерб экономическому росту. Но цепочка экономических эффектов, которая ведет от более высокого дефицита к более медленному экономическому росту, вступает в игру только тогда, когда экономика ограничена предложением (то есть при полной занятости). И мы знаем, когда быстрорастущий долг вредит экономическому росту, потому что эта ситуация имеет явную «сигнатуру данных» - заметный рост процентных ставок или инфляции.

Вот как работает цепочка эффектов.

Если федеральные расходы растут быстрее, чем налоги (т. Е. Если растет дефицит федерального бюджета), совокупный спрос в масштабах экономики возрастает. Федеральные расходы увеличивают совокупный спрос либо напрямую, например, за счет расходов на строительство дороги, либо косвенно, путем передачи ресурсов домохозяйствам, которые используют эти средства (например, из чеков социального страхования) для покупки товаров и услуг. Налоги сокращают совокупный спрос при прочих равных, но до тех пор, пока расходы растут быстрее, чем налоги (увеличиваются бюджетные дефициты), тогда большие дефициты стимулируют совокупный спрос.

Если дефицит увеличивается, когда экономика ограничена предложением, то повышение совокупного спроса приводит к повышательному давлению на процентные ставки и инфляцию. Возьмем, к примеру, отель. Если отель уже полностью забронирован, а затем увеличение совокупного спроса за счет увеличения дефицита федерального бюджета направляет еще больше клиентов, желающих забронировать номера, владелец отеля может захотеть расширить вместимость отеля. Такие материальные инвестиции в бизнес часто требуют займов, поэтому владелец отеля попытается занять деньги на рынках капитала для финансирования этих инвестиций.

В экономике с ограниченным предложением, если бы увеличение государственных расходов финансировалось за счет займов, а не повышения налогов, владелец отеля обнаружил бы, что он конкурирует с федеральным правительством за имеющиеся сбережения для заимствования для финансирования желаемых новых инвестиций. Эта конкуренция за сбережения подтолкнет к росту процентных ставок («цена» сбережений), и эти более высокие процентные ставки «вытеснят» некоторые инвестиционные проекты частного сектора, которые в противном случае могли бы произойти. Например, гостиничная компания решит не строить новое крыло.Или другие предприятия тоже отказываются от инвестиций, потенциально повышающих производительность.

Помните, что в экономике с ограниченным предложением рост может ускориться только в том случае, если каждый работник станет более продуктивным - т. Е. Если каждый рабочий будет иметь больший запас капитала (заводы, оборудование и расходы на исследования и разработки), которые можно использовать для увеличить объем доходов и производства за средний час работы. Таким образом, рост долга в экономике с ограниченным предложением может нанести ущерб экономическому росту в долгосрочной перспективе, если он приведет к повышению процентных ставок, а это, в свою очередь, снизит темпы повышения производительности инвестиций частного сектора.

Важно отметить, что прямо сейчас и в обозримом будущем мы находимся в экономике с ограниченным спросом, а не с ограниченным предложением.

Это означает, что на данный момент и в следующем году почти нет оснований полагать, что увеличение долга, используемого для финансирования помощи и восстановления, окажет достаточное повышательное давление на процентные ставки или общую инфляцию, чтобы препятствовать экономическому росту. Таким образом, в экономике с ограниченным спросом, такой как экономика США во время пандемии коронавируса, долг не оказывает никакого противодействия росту.

Разве взятые сейчас долги не станут бременем для наших детей?

Не будет. Подумайте о богатых родителях с большим имуществом, но также с некоторыми долгами (скажем, небольшая ипотека, оставшаяся на ценный дом). Когда они умирают и их имущество переходит к их наследникам, это правда, что наследники будут нести ответственность за долг. Но наследники также получают активы. Пока активы дороже долга, наследникам гораздо лучше.

Государственный долг говорит нам лишь о части наследства, которое мы оставляем будущим поколениям.Активы страны определяют ее способность приносить доход. Если мы не будем действовать с достаточным масштабом, чтобы обеспечить облегчение и восстановление экономики после шока, вызванного коронавирусом, способность страны получать доход в долгосрочной перспективе будет подорвана. Это не спекуляция - оценки производственного потенциала страны рухнули после Великой рецессии. К 2018 году потенциальный объем производства экономики оценивался на 1 триллион долларов ниже, чем прогнозировалось в 2008 году, во многом из-за экономической стагнации, вызванной нашей неспособностью решить хронический дефицит совокупного спроса в течение десятилетия.

Наконец, поскольку долг, взятый на финансирование помощи и восстановления после этого шока, происходит во время явно выраженного спада спроса, он не способствует росту процентных ставок или инфляции и, следовательно, не вытесняет частные инвестиции. Короче говоря, нет никаких оснований полагать, что у взятия этого долга есть какие-то недостатки. Совершенно очевидно, что уровень жизни наших детей будет в целом выше, а не ниже, если мы возьмем на себя долг, необходимый для быстрого и полного восстановления после шока, вызванного коронавирусом.

Не был ли долг слишком высоким и не слишком быстро рос даже до кризиса?

Существует мало свидетельств того, что государственный долг или дефицит федерального бюджета тормозили экономический рост до того, как разразился кризис с коронавирусом. Как отмечалось выше, дефицит и долг наносят ущерб росту только в том случае, если мы наблюдаем всплески процентных ставок или инфляции. Но мы не видели этих «сигнатур данных»: за десять лет до коронавирусного шока не было устойчивого роста ни процентных ставок, ни инфляции.

Это правило - что быстрорастущий долг наносит вред экономике только тогда, когда он сопровождается повышением процентных ставок или инфляции - вероятно, самый важный момент, о котором следует помнить об экономике долга и дефицита. Это правило говорит нам о том, что, несмотря на увеличившийся дефицит из-за снижения налогов Трампом для богатых в 2017 году, нет причин скупиться в наших ответных мерах по борьбе с коронавирусом. Мы можем позволить себе мер стимулирования, равных вызову.

Почему быстрорастущий долг за десятилетия до кризиса не привел к инфляции или скачкам процентных ставок?

Процентные ставки и инфляция не росли в период до коронавирусного шока.Почему они были такими сдержанными, даже несмотря на постоянный дефицит и быстрорастущий государственный долг (которые явно усугубились снижением налогов в 2017 году)?

Ответ состоит в том, что рост экономики на протяжении большей части этого периода сдерживался совокупным спросом, который был низким по сравнению с производственными возможностями экономики (т.е. этот рост в значительной степени ограничивался спросом). Экономика была намного ниже полной занятости с 2008 по 2016 год, когда она выстояла, а затем медленно оправилась от худшего кризиса со времен Великой депрессии, и спрос на нее по-прежнему ограничивался даже после 2016 года.

Как отмечалось ранее, когда экономика находится далеко от уровня полной занятости - когда нет достаточного спроса на товары и услуги, чтобы все наши производители работали на полную мощность и все желающие работали, - рост спроса за счет увеличения федеральных расходов и его финансирования за счет долг ускоряет рост совокупного спроса, что стимулирует рост найма и выпуска. Это дополнительное производство товаров и услуг предотвращает рост инфляции и процентных ставок. Распространенное в разговорной речи объяснение инфляции - «слишком много денег в погоне за слишком малым количеством товаров.«В экономике, страдающей от низкого спроса, повышение совокупного спроса, обеспечиваемое, когда правительство создает больший дефицит для увеличения расходов , побуждает компании увеличивать производство , что снижает инфляционное давление.

Кроме того, увеличение объема производства и доходов, вызванное повышением совокупного спроса, приводит к увеличению сбережений в масштабах всей экономики для финансирования заимствований (частных или государственных). Если процентные ставки в каком-то смысле являются ценой имеющихся сбережений, которые можно заимствовать, то увеличение предложения этих сбережений фактически оказывает понижательное давление на эти ставки.

Откуда мы знаем, что рост экономики однозначно сдерживался спросом с 2008 по 2016 год и что он продолжал страдать от дефицита спроса после 2016 года? Ключевым признаком является решение Федеральной резервной системы относительно краткосрочных процентных ставок, которые она контролирует. ФРС оставила процентные ставки почти на уровне почти нуля в течение почти всего периода с 2008 по конец 2016 года. Даже после 2016 года, когда ФРС повысила ставки, показатели инфляции заработной платы и цен, а также процентных ставок оставались довольно низкими.Инфляция и процентные ставки не выросли даже после введения в действие налоговых льгот 2017 года (которые стоили примерно 2,4 триллиона долларов за 10 лет, с учетом процентных расходов и которые должны были обеспечить некоторый стимул для совокупного спроса, хотя и неэффективный).

Этот хронический дефицит совокупного спроса, который преследовал нашу экономику на протяжении большей части последнего десятилетия или около того, иногда называют «вековой стагнацией». Как бы вы это ни называли, этот дефицит спроса, несомненно, является причиной того, почему дефицит и растущий долг после Великой рецессии мало повлияли на экономический рост и фактически не позволили ему стать еще более застойным, чем это было бы.

Я нормально отношусь к большему дефициту бюджета во время рецессии, но нам нужно отступить и начать сокращать долг, как только экономика вообще начнет расти, верно?

Нет - федеральные расходы, которые повышают совокупный спрос (т. Е. Экспансионистская фискальная политика), должны поддерживаться до тех пор, пока экономика не вернется к полной занятости, и эти расходы должны финансироваться за счет долга, даже если на это уйдут годы. Слишком ранний переход к быстрому сокращению дефицита серьезно ослабит восстановление. Именно это произошло после Великой рецессии.Великая рецессия официально закончилась в июне 2009 года, когда уровень безработицы составил 9,5%. В июне 2010 года - году официального восстановления - уровень безработицы составлял 9,4%. В июне 2012 года - три полных года восстановления - уровень безработицы оставался более 8%: это хуже, чем самый высокий уровень безработицы , достигнутый во время рецессий в начале 1990-х или начале 2000-х годов.

Тем не менее, к 2012 году федеральные, государственные и местные власти начали сдерживать рост расходов (то есть вводить сдерживающую фискальную политику), что серьезно препятствовало восстановлению.Например, в период с 2010 по 2016 год 28 миллионов лет работы были потеряны в основном из-за неспособности восстановить уровень безработицы до уровней, существовавших до Великой рецессии (где год работы - это один год, когда работа может не выполняться, потому что уровень безработицы был повышен). В те годы у нас не было официального спада, но рост экономики явно ограничивался спросом. С помощью более экспансионистской фискальной политики мы могли бы легко вернуть экономику к уровню безработицы, существовавшему до Великой рецессии, к 2013 году.Вместо этого в 2013 году средний уровень безработицы составлял 7,4%.

Как показывает этот пример, критерием того, нуждается ли экономика в политической помощи для повышения совокупного спроса (например, при увеличении бюджетного дефицита), является не просто то, находится ли экономика в рецессии или нет: скорее, это то, является ли рост спросом или нет. -ограниченный. Пока рост ограничен спросом, не следует быстро сокращать бюджетный дефицит.

Повышаются ли процентные ставки или инфляция, когда дефицит растет слишком быстро?

В некоторых презентациях учебников, когда у федерального правительства возникает дефицит, который ему необходимо финансировать за счет долга, усиление конкуренции за заимствования на рынках частного капитала напрямую ведет к более высоким процентным ставкам.(В учебниках утверждается, что процентные ставки представляют собой «цену» имеющихся сбережений, и конкуренция увеличивает их стоимость.)

В реальном мире экономики США процентные ставки, как правило, не повышаются сами по себе, подстрекаемые только силами финансового рынка. Вместо этого Федеральная резервная система повышает краткосрочные ставки, когда опасается, что повышение совокупного спроса, вызванное большим дефицитом, может вызвать инфляционное давление, а это также имеет тенденцию оказывать повышательное давление на долгосрочные ставки. Этот страх появляется, когда ФРС считает, что экономика находится в режиме полной занятости, т.е.е., ограничено предложением. В качестве примера представьте, что федеральное правительство отправило дебетовые карты на 1000 долларов всем домохозяйствам, профинансированные за счет долга и срок действия которых истекает через один месяц. Если бы домохозяйства попытались потратить эти дебетовые карты, когда экономика уже была на полной занятости, не было бы ни рабочих, ни оборудования для производства дополнительных товаров и услуг, необходимых для удовлетворения нового спроса. Поскольку более высокий спрос соответствует неизменному предложению, цены будут расти, что приведет к инфляции.

Одна из двух институциональных задач ФРС - удерживать инфляцию на уровне примерно 2% в год.Если рост спроса, вызванный дефицитом, может привести к тому, что инфляция будет слишком высока, чтобы превысить этот целевой показатель, ФРС повысит процентные ставки. Более высокие процентные ставки повысят стоимость товаров, финансируемых за счет долга (например, автомобили, дома и стиральные машины), тем самым снизив спрос на эти товары. Более высокие ставки также затруднили бы для фирм получение займов для инвестирования в материальные активы, такие как заводы и оборудование (представьте себе владельца ресторана, решающего, брать ли ссуду для замены мебели в столовой).Наконец, более высокие процентные ставки увеличивают внешний спрос на американские активы и тем самым увеличивают спрос на доллары США на мировых рынках. В результате более сильный доллар делает экспорт США дорогим на мировых рынках, а иностранный импорт дешевым для домашних хозяйств США, что увеличивает торговый дефицит и снижает спрос на продукцию, производимую в США.

Короче говоря, более крупный бюджетный дефицит возникает, когда экономика уже полностью занята, может угрожать вытеснением инвестиций в материальный капитал со стороны предприятий и может привести к увеличению иностранной собственности в U.С. активы. Это, в свою очередь, потенциально может привести к более медленному росту производительности (поскольку замедление темпов роста инвестиций лишает рабочих США более современного оборудования), а также означает, что большая часть дохода, генерируемого в США, покидает страну. платить иностранным владельцам активов в США. Оба этих канала могут сделать будущие поколения более бедными, чем они были бы в отсутствие увеличения дефицита.

Но явным признаком того, что рост экономики действительно ограничен предложением, является то, что эти более высокие темпы происходят в ответ на ускорение инфляции цен.Если более высокие ставки случаются без более высокой инфляции, это в основном признак того, что ФРС преждевременно повысила ставки, а не признак того, что дефицит явно слишком велик или растет слишком быстро.

Будет ли обслуживание долга вытеснять другие полезные расходы?

Меры по оказанию помощи и восстановлению, принятые в ответ на шок, вызванный коронавирусом, привели к нетривиальному увеличению государственного долга. В прошлом основное беспокойство по поводу увеличения долга вызывало то, что стоимость обслуживания этого долга (выплата процентов по нему) могла угрожать вытеснить другие полезные государственные расходы.Однако это маловероятно.

В настоящее время мы выделили чуть более 2,5 триллиона долларов на помощь и восстановление после коронавируса. Предположим, это число вырастет до 5 триллионов долларов до окончания кризиса. При процентной ставке 2% (примерно в среднем с 2011 года и намного выше, чем текущая ставка) это составляет примерно 100 миллиардов долларов на дополнительное обслуживание долга каждый год, или менее 0,5% от общего ВВП.

Текущие годовые федеральные расходы составляют примерно 5 триллионов долларов, поэтому дополнительное обслуживание долга приведет к увеличению этих расходов примерно на 2%.Однако не подлежит сомнению, что дополнительный рост, вызванный чрезвычайной и восстановительной помощью, увеличит ВВП (и, следовательно, сбор налогов) настолько, чтобы полностью оплатили увеличение обслуживания долга в обозримом будущем. Единственный способ, которым это было бы неверно, - это если бы как-то можно было положиться на экономику, чтобы она полностью и быстро излечилась от шока, вызванного коронавирусом, без какого-либо облегчения и восстановления. Но мы провели совсем недавно эксперимент, позволяющий экономике попытаться выйти из негативного шока спроса без достаточной экспансионистской фискальной политики.Все пошло плохо: восстановление после Великой рецессии 2008–2009 годов было намного слабее и заняло гораздо больше времени, потому что мы слишком быстро переориентировали фискальную политику на сдерживающую, а не на экспансионистскую позицию.

Банкноты

Более подробную версию обсуждения в этом разделе можно найти в книге Джоша Бивенса, Отказ от того, что работает (и от многих других вещей, тоже): расширенная фискальная политика по-прежнему является лучшим инструментом для увеличения рабочих мест , Институт экономической политики, Апрель 2011г.

Нам должно быть ясно, что именно этот инфляционный барьер - приведет ли дополнительный прирост совокупного спроса к производству большего объема продукции или просто к повышению цен - определяет, будет ли экономика при полной занятости.Часто (скажем, в военное время) экономика может работать на выше оценок полной занятости на человек. Но для того, чтобы это не привело к инфляции, обычно требуется некоторое вмешательство в политику (например, контроль заработной платы и цен во время Второй мировой войны).

Нил Ирвин, «Одна простая идея, объясняющая, почему экономика находится в большой опасности», New York Times , 17 марта 2020 г.

Это правда, что шок от коронавируса также имеет элементы шока со стороны предложения. Например, импортные ресурсы для промышленного производства стали дефицитными и дорогими.Кроме того, есть люди, которые в противном случае могли бы продолжать работать, но не могут это делать, потому что меры общественного здравоохранения удерживают детей дома, а не в школе или в детских учреждениях. Тем не менее, даже элементы этого кризиса, который начался как шок предложения (например, родители, неспособные работать из-за осложнений по уходу за детьми), быстро превратились в шок спроса (например, поскольку теперь безработные родители сократили свои расходы даже больше, чем могли бы. просто из-за мер физического дистанцирования).

Бюджетное управление Конгресса, Обновление экономического прогноза: с 2020 по 2030 год ,
июль 2020 года.

Элиза Гулд, «Кошмар наяву: сегодняшний отчет о рабочих местах показывает, что в апреле было потеряно 20,5 миллиона рабочих мест», Институт экономической политики, 8 мая 2020 г.

Джош Бивенс, Почему выздоровление длится так долго и кто виноват? , Институт экономической политики, август 2016 г.

ФРС Сент-Луиса, «10-летний постоянный срок погашения казначейства» и «Индекс потребительских цен для всех городских потребителей: все товары, за вычетом продуктов питания и энергии в США».S. City Average », по состоянию на июль 2020 г.

Джош Бивенс, Неравенство замедляет экономический рост в США: более быстрый рост заработной платы для работников с низкой и средней заработной платой - решение , Институт экономической политики, декабрь 2017 г.

Джош Бивенс, Почему выздоровление длится так долго и кто виноват? , Институт экономической политики, август 2016 г.

Джош Бивенс, Почему выздоровление длится так долго и кто виноват? , Институт экономической политики, август 2016 г.

г.Louis Fed, «Эффективная ставка федеральных фондов», по состоянию на июль 2020 г.

Джош Бивенс, «Бум 2018 года говорит нам о том, что фискальные стимулы работают, но что Республиканская партия использовала их только тогда, когда они помогают их переизбранию, а не тогда, когда они помогают типичным семьям», Working Economics Blog (Институт экономической политики) , 26 октября 2018г.

Бюджетный дефицит и процентные ставки: какая связь?

В феврале Управление управления и бюджета опубликовало президентский прогноз федерального бюджета, который включал предполагаемый дефицит федерального бюджета в размере 521 миллиард долларов на 2004 финансовый год.Возврат к значительному бюджетному дефициту в Соединенных Штатах возобновил дискуссию о том, как бюджетный дефицит влияет на экономику.

Дефицит может быть источником инфляции, если он компенсируется денежно-кредитной политикой, то есть, если Федеральная резервная система реагирует на более высокий дефицит увеличением денежного роста. У Федеральной резервной системы есть два способа реагирования на рост дефицита:

  1. Центральный банк напрямую покупает ценные бумаги, выпущенные правительством для финансирования дефицита.
  2. Частный сектор покупает те же самые ценные бумаги; затем центральный банк пытается ограничить любое возможное повышение процентной ставки.

При любом сценарии дефицит ведет к большему росту денежной базы, что может создать инфляционное давление.

Предупреждения о последствиях дефицита бюджета США, хотя и не новы, со временем изменились. В 1970-е годы упор делался на инфляционные последствия дефицита. Например, в 1975 году Рональд Рейган заявил, что инфляция «имеет одну причину и только одна причина: государственные расходы больше, чем государство берет на себя.«Напротив, обеспокоенность, высказываемая с 1980-х годов, основана на аргументе, что дефицит оказывает повышательное давление на процентные ставки.

Этот сдвиг очевиден в текущих ожиданиях рынка, что Федеральная резервная система не будет компенсировать дефицит за счет создания денег. С 1982 года инфляция в США находится под контролем, несмотря на несколько лет высокого дефицита. В 1983 финансовом году дефицит в 208 миллиардов долларов составлял примерно 6 процентов ВВП; Предполагаемый дефицит в этом году составляет 4,5 процента ВВП. Это демонстрирует, что денежно-кредитная политика способна удерживать инфляцию на низком уровне даже в условиях большого дефицита.

Почему процентные ставки могут вырасти в ответ на дефицитное финансирование? Когда вы исключаете денежное урегулирование дефицита, правительству необходимо создать стимул для частного сектора покупать больше государственных облигаций. Если покупка государственных облигаций частным сектором не увеличивается один к одному с увеличением дефицита, правительство должно занимать больше денег, что оставляет меньше денег для финансирования частных проектов, таких как инвестиции в жилые дома или заводское оборудование. Иногда это называют эффектом вытеснения.

Более высокие процентные ставки также могут снизить потребность частного сектора в капитале, тем самым снижая спрос на коммерческие и розничные заимствования. Это лежит в основе того, что Дуглас Хольц-Икин, директор Бюджетного управления Конгресса, резюмировал как «умеренно негативный» эффект долгосрочного бюджетного дефицита.

Два недавних исследования измерили влияние бюджетного дефицита на процентные ставки. Первое из этих исследований, проведенное Томасом Лаубахом, обнаруживает «статистически и экономически значимую» взаимосвязь между прогнозами более высокого дефицита и будущими долгосрочными процентными ставками.По оценкам Лаубаха, когда прогнозируемое отношение дефицита к ВВП увеличивается на один процентный пункт, долгосрочные процентные ставки увеличиваются примерно на 25 базисных пунктов. В более позднем рабочем документе Эрика Энгена и Р. Гленна Хаббарда было обнаружено, что при увеличении государственного долга на 1 процент ВВП процентные ставки увеличиваются примерно на два базисных пункта.

Исследование Laubach предполагает, что переход к сбалансированному бюджету приведет к снижению процентных ставок примерно на один процентный пункт; однако исследование Энжена и Хаббарда предполагает, что процентные ставки упадут лишь примерно на одну десятую этой суммы.Хотя недавние исследования подтверждают, что существует значительная взаимосвязь между бюджетным дефицитом и процентными ставками, вопрос о том, насколько дефицит влияет на процентные ставки, все еще обсуждается.

.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *