Венчурный рынок это: Венчурный рынок России во время пандемии

Скорее жив: как пандемия изменила венчурный рынок

В 2020 году пандемия коронавируса изменила мир, некоторые процессы перестроились до неузнаваемости. И самое важное — часть этих новых процессов останутся с нами надолго, если не навсегда. В сфере венчурных инвестиций тоже произошли изменения — появились новые задачи, процессы, страхи и надежды.

В поисках стартапов: каково будущее корпоративных венчурных инвестиций

В начале глобального локдауна, в апреле-мае, когда Китай уже вовсю боролся с коронавирусом и его последствиями, настроения были тревожные. Первые месяцы парализовали активность: в Европе инвестиции в марте 2020-го упали на 33% по сравнению с январем (данные Dealroom), в Кремниевой долине количество сделок в марте по сравнению с январем сократилось на 65% (данные Fenwick & West), в Индии объем сделок за первые четыре месяца упал на 73% (данные EY).

Реклама на Forbes

Это было ожидаемо, поскольку цикл венчурной сделки длинный и редко составляет менее трех месяцев, а инвесторы понимали, что экономика очень скоро испытает серьезный шок, и его последствия пока неизвестны. Кроме того, венчурные капиталисты измеряют реальность еще более длинным горизонтом: фонды поднимаются на 7-10 лет, поэтому переждать несколько месяцев и посмотреть, что будет, более чем логично. Чего не скажешь о стартапах, которые в последнее время оставляли небольшой запас ликвидности (runway) перед следующим раундом.

Однако не стоит забывать, что у венчурных фондов очень много ликвидности. В Европе последние несколько лет фонды поднимают более €10 млрд (€13,6 млрд, €14,5 млрд и €19,6 млрд за 2018, 2019 и 2020 годы соответственно, данные Pitchbook), в США — почти $74 млрд свежих денег в венчурные фонды в кризисный 2020 год после $56 млрд годом ранее (данные Pitchbook). Буквально на предпоследней неделе ушедшего года Andreessen Horowitz объявили о том, что они подняли два мегафонда каждый объемом более $1 млрд и с суммарным объемом $4,5 млрд.

В итоге это дало свои плоды, и фонды стали инвестировать активнее. В 2020 году рынок в Европе и США показал рост. При этом очень уверенный — прибавил 13% в США и почти 15% в Европе (данные Pitchbook). В кризисный год такой результат можно считать не иначе как фантастикой.

На российском рынке при этом ощущается некоторый кризис. Объем венчурных сделок за I полугодие 2020 года, по данным Dsight и EY, сократился на 63% и составил $183,8 млн, а количество сделок сократилось на 6%. Скорее всего, мы увидим падение и по результатам года, хотя вторая половина года была по ощущениям более активной.

В итоге сильные становятся сильнее, а слабые — слабее. Инвестиции со всего мира еще больше стремятся в развитые регионы — в США и Европу, оставляя небольшие рынки в дефиците ликвидности.

На инвестиционной игле: как стартапы подсаживаются на венчурные деньги и почему это плохо

В начале 2020 года многие участники рынка проводили опросы инвесторов. Одним из последних был повторный опрос ранней стадии, выпущенный в конце сентября 2020 года акселератором 500 Startups. Инвесторы отмечали, что среди наиболее привлекательных отраслей выделяется productivity software (48,1%), медицина (46,2%), логистика (43,1%), remote work solutions (41,2%).

Инвестиции в Digital Health-стартапы в США в итоге выросли на 91% — до $14,1 млрд в 2020 году (данные Rock Health), а глобальные инвестиции в здравоохранение прибавили 41% с прошлого года и добежали до объема $80,6 млрд (данные CB Insights). Помимо огромного потока инвестиций в биотехнологические компании, которые разрабатывают вакцины от COVID, крупные раунды закрыли такие гиганты, как платформа по страхованию жизни Oscar Health c $225 млн от Alphabet, General Catalyst и Khosla Ventures, фитнес-платформа ClassPass с раундом на $285 млн от L Clatteron и корпоративный иншуртех-стартап Bright Health с вливанием в размере $500 млн от Tiger Global, Bessemer Venture Partners и других.

Среди productivity software & collaborative tools-стартапов Notion привлек $50 млн от Index Ventures по оценке $2 млрд, Airtable поднял $185 млн от Benchmark по оценке $2,4 млрд, а Discord получил $100 млн по оценке $7 млрд.

Не стоит забывать и об образовательных проектах, которые привлекли за 2020 год $16,1 млрд (данные Holon IQ), что в 2,3 раза больше, чем в 2019 году, при этом доля Китая составила рекордные 63%. Среди основных реципиентов выделяются платформы для онлайн-образования, Coursera с раундом на $130 млн от NEA и соинвесторов и MasterClass — с $100 млн от Fidelity Management, которые меркнут при сравнении с раундами китайских гигантов Zuoyebang и Yuanfudao, поднявшими $1,6 млрд и $2,2 млрд соответственно, на двоих забрав почти 24% рынка!

От фитнес-трекера до сердечного клапана: какие медицинские стартапы выбирают инвесторы

В моем опросе венчурных инвесторов, который я проводил в апреле 2020 года, две трети респондентов говорили о том, что фокус работы VC-фондов будет в поддержке текущих портфельных компаний. Об этом же говорили инвесторы, опрошенные венчурным фондом NFX, — таких была почти половина.

Значительное количество фондов зарезервировали свободный капитал для дополнительных инвестиций в текущие портфельные компании и либо инвестировали в проекты, где необходимо было преодолеть проблемы, вызванные глобальным экономическим кризисом, либо в проекты, которые от изменившейся конъюнктуры получили дополнительные точки роста.

Инвестиции в новые проекты делать было сложно, хотя 40% европейских VC-инвесторов, опрошенных инвестиционным бутиком Chausson Finance, отмечали, что два месяца растущих основных операционных и финансовых показателей (traction) достаточно, чтобы они рассмотрели возможность инвестировать, поэтому проекты с III квартала 2020 года стали получать инвестиции уже на постковидном развитии. 

Влететь в стену на полном ходу: как венчурные инвестиции могут навредить вашему бизнесу

Реклама на Forbes

Тезис выше эволюционирует в более широкий тезис о том, что объем инвестиций на поздних стадиях растет быстрее, чем на ранних. Вернее, объем инвестиций на ранних стадиях падает, а объем сделок на поздних стадиях растет настолько, чтобы давать надежду всему рынку расти.

В США общий рост на 13% обеспечивает 29%-й рост инвестиций на поздних стадиях, тогда как ангельские и посевные инвестиции не растут (объем сделок увеличился всего на 1%), а инвестиции на стадии раннего роста сокращаются на 11% (данные Pitchbook). В России за I квартал 2020 года динамика была несколько иная, но крайне отрицательная: объем посевных инвестиций упал на 21%, а инвестиции на ранних стадиях (стартап) — на 12%, согласно данным Dsight.

Инвесторы стараются сократить риски и вкладывают большие чеки на поздних стадиях в компании, которые имеют стабильное финансовое состояние, но многие из них получили новые возможности для роста в новой реальности, поэтому ожидаемая доходность таких инвестиций стала расти — это можно сказать о Coursera, Airtable, Bright Health и других компаниях, которые мы упоминали выше.

Кроме того, как ни странно, инвесторы стали смещаться в поздние стадии в поисках высокой доходности при небольшом инвестиционном горизонте инвестиций. 2020-й стал не только и не столько бумом технологических IPO, сколько бумом доходных технологических IPO. Pre-IPO-инвестиции приносят инвесторам поздних стадий рекордный возврат на вложенный капитал — 2,2 раза в этом году по сравнению с 1,5 раза в последние несколько лет, несмотря на то, что количество IPO растет не так сильно в абсолюте.

Все пошли на IPO: что это значит и как быть частному инвестору

Реклама на Forbes

Глобализация венчурных инвестиций — венчурные раунды стали более прозрачными и открытыми для новых игроков и трансграничных сделок. Надеюсь, что этот тренд тоже останется с нами надолго. Он перспективен для всех амбициозных игроков на рынке.

Для инвесторов? Да! Инвесторы на ранних стадиях, которые работали только на локальных рынках и не имели доступа к глобальному комьюнити, могли получить гораздо большее погружение. Например, последние демодни в Y Combinator, Alchemist, Techstars и других акселераторах можно было посмотреть из любой точки мира онлайн — например, лежа на диване в Москве, Минске или Киеве. Потом можно было связаться с интересными проектами онлайн и пообщаться по Zoom.

Для стартапов? Тоже да. Многие участники рынка заметили, что все большее число команд в акселераторах — не из США, в том смысле, что их бизнес не только и не столько в США. Они могут даже не находиться в той локации, где расположен акселератор. Польша, Чехия, Армения, Украина, Россия, Чили, Бразилия, Марокко — вот примеры локаций проектов, презентации которых лично я смотрел в рамках демодней глобальных акселераторов. То есть проекты также получили возможность «пропитчить» инвестора онлайн из любой локации.

Какова «новая нормальность» в венчурных инвестициях? Сложно сказать. Но пути назад уже нет.

25 стартапов, которые будут стоить $1 млрд

«Венчурный рынок пока не будет большим»

– То есть некоторые партнеры создают здесь что-то вроде офисов?

– Именно исследовательский центр должен быть, не просто офис. Партнеры строят за свой счет и в отличие от резидентов не пользуются налоговыми и таможенными льготами как таковыми, но получают выгоду от инфраструктуры.

– Если партнеры не получают льгот, какой им смысл группироваться именно здесь?

– Во-первых, иногда внутри у них есть исследовательские подразделения, которые они как «дочку» оформляют, и она может стать резидентом. И тогда только эта «дочка», это исследовательское подразделение, получит льготы. Во-вторых, они считают, что здесь хорошее сочетание необходимых компетенций, и хорошо, что люди общаются ежедневно близко. Им нравится, что есть много стартапов, с которыми можно обсудить новые варианты разработок. Есть «Сколтех» – университет высочайшего уровня, в котором профессора ничем не уступают ни MIT, ни Гарварду. Есть масса экспертов, которые готовы оказать поддержку. Вот эта синергия – самое важное. Причем пять лет назад еще не было так привлекательно.

– Судя по карте «Сколково», едва ли не больше всего земли отдано под Международный медицинский кластер, площадь которого составит 858 000 кв. м. С чем это связано?

– Это Москва на основе отдельного федерального закона строит медицинский кластер внутри «Сколково». Эти клиники будут действовать по тем стандартам, которые приняты в других странах. Первая клиника Hadassah уже работает, открыт диагностический центр.

– А зачем «Сколково» гольф-клуб?

– В инновационном центре «Сколково» гольф-клуба нет. Это частный проект по соседству, к которому фонд «Сколково» отношения не имеет. Есть понятие, относящееся к географии, так называемое Большое Сколково, которое объединяет бизнес-школу, наш инновационный центр и территории, относящиеся к компании Millhouse Романа Абрамовича. Именно этой компании и принадлежит гольф-клуб. В то же время спортивная инфраструктура нужна, поскольку здесь будет постоянно жить порядка 15 000 человек, без спорта не обойтись. Инвесторы построили теннисный центр. Будет футбольное поле. Но мы хотим сделать рядом со спортивным центром и центр спортивных технологий, чтобы это отвечало задачам «Сколково». Важно, что все, о чем мы говорим в этой части, – это не государственные деньги, а средства частных инвесторов.

– Кто-то еще, помимо существующих партнеров, может поучаствовать?

– У нас практически 90% земельных участков уже распределены за конкретными инвесторами. Люди приходят, спрашивают: можно еще что-то сделать? Но, к сожалению, уже остались только какие-то точечные площадки.

– Когда будет закончено строительство всех объектов?

– Мы планируем, что 85% будет построено к 2025 г.

Венчурный рынок растет в отсутствии покупателей стартапов

На российском венчурном рынке второй год подряд увеличивается процент запуска новых фондов. Они появились под управлением у 46% инвесторов по сравнению с 30% в прошлом году, показало ежегодное исследование «Венчурный Барометр 2019». Три четверти фондов привлекли в этом году новых инвесторов — как отмечают аналитики, это показатель здорового состояния рынка.

Больше чем у половины новыми инвесторами стали состоятельные люди и их семейные офисы, примерно у 40% — бывшие и действующие предприниматели в сфере IT, интернета и телекоммуникаций. В следующем году 86% участников рынка планируют привлекать новые инвестиции. Эксперты связывают такой тренд с изменившейся структурой рынка, на котором стало больше государственных и корпоративных фондов.

— В фонды инвестируют, в основном, состоятельные предприниматели, готовые к риску. Но эта ниша также попадает под прицел охотников за инновациями и цифровизацией, — указал партнер EY Антон Устименко. — Поэтому со временем среди инвесторов фондов будет больше и государственных институтов развития, и корпораций. Недаром венчурный капитал уже конкурирует с этими игроками за инвестиции.

В этом году большинство инвестиций привлекли проекты на посевной стадии (33%). Самый популярный средний чек — от 500 тысяч до 2 миллионов долларов. Эксперты отмечают тренд на увеличение общих объемов и сумм инвестиций — уровень инвестиционной активности уже второй год находится в позитивной зоне и даже превысил показатели прошлого года. По прогнозам аналитиков, тенденция сохранится и в 2020 году — инвесторы планируют наращивать объемы и суммы инвестиций и надеются на увеличение потенциала российского рынка.

Самыми популярными нишами для инвестиций уже третий год подряд остаются искусственный интеллект, машинное обучение и финтех. Авторы исследования напоминают, что в прошлом году наблюдался всплеск интереса к сегменту образовательных технологий (EdTech). Он не потерял популярности и в этом году — и у предпринимателей, и у инвесторов. Также на высоком уровне остается интерес к сегменту технологий в питании (FoodTech). Инвесторы ищут и новые ниши — начинают завоевывать популярность научно-технические проекты, технологии для энергетики, новые материалы, технологии и решения для производств, киберспорт.

По сравнению с прошлым годом немного выросло число патриотично настроенных инвесторов. Процент вложений только в российские проекты вырос с 21% до 28%. В среднем число российских компаний в портфелях инвесторов держится на одинаковом уровне — около половины (54%).

Рынок выходов из проектов в этом году разочаровал — у половины инвесторов их не было. Барьером для развития рынка эксперты называют отсутствие активности стратегов. Среди стимулов и условий роста венчурной индустрии инвесторы называют необходимость поддержки выходов, в том числе от государства.

— Инвесторы увеличивают объемы вложений с каждым годом и готовы инвестировать больше, однако, рынку все еще не хватает стратегов, — констатирует венчурный инвестор, инициатор исследования Алексей Соловьев. — В условиях увеличения доли государства в отрасли игроки рынка видят его роль в поддержке выходов и стимулировании корпораций к покупкам инноваций.

«Пандемия изменила правила — мы воспользовались возможностями» Сооснователь фонда рассказал о перспективах рынка венчурных инвестиций: Деловой климат: Экономика: Lenta.ru

Глобальный рынок венчурных инвестиций, несмотря на коронакризис, вырос в минувшем году на четыре процента, преодолев планку в 300 миллиардов долларов. Сооснователь и управляющий партнер венчурного фонда TMT Investments Артем Инютин в интервью «Ленте.ру» подвел итоги ушедшего года, рассказал о новых трендах и сделал прогноз относительно дальнейших перспектив венчурного рынка.

«Лента.ру: Как изменилась и изменилась ли инвестиционная стратегия вашего фонда за последний год в связи с пандемией коронавируса?

Артем Инютин: Готовиться к кризису и призывать свои проекты иметь по возможности в запасе деньги или поднять их заранее мы начали года за полтора, понимая, что находимся в конце экономического цикла и на пороге очередных американских выборов. Не то, так другое должно было спровоцировать кризис. Пройдя несколько финансовых кризисов в своей жизни, мы, что называется, сгруппировались очень быстро и с началом эпидемии стали более консервативно подходить к оценке компаний и к построению моделей их будущего развития, ввели ограничения и дополнительные фильтры на новые инвестиции, чтобы уменьшить риски. Кроме того, стали уделять больше времени и помогать своим портфельным компаниям, им тяжело пришлось в этом году, как и всем. Мы сразу же предложили им консервативную финансовую политику, урезание всех возможных затрат и проведение стресс-тестов. Многие проекты скорректировали свои годовые планы и отказались от неосновных продуктов. По себе знаю, как сложно выйти из зоны комфорта и сократить даже некритичную часть бизнеса, чтобы сохранить основной бизнес и при первой возможности быстро ускорить рост. С другой стороны, многие наши компании воспользовались возможностями кризиса и не только не потеряли в росте, но и стали быстрее развиваться: например, проекты доставки продуктов, онлайн-образования, онлайн-развлечений, некоторые SaaS-проекты.

Сооснователь и управляющий партнер венчурного фонда TMT Investments Артем Инютин

Сколько сделок у TMT Investments было в прошлом году и насколько они оказались успешными?

Мы провели 17 сделок, 11 из которых были с новыми проектами, а 6 — повторные инвестиции в портфельные компании. Единственный критерий успешности, по которому я могу их оценивать, пока мы еще не вышли из них, — это годовой рост. Пока практически все они идут в рамках заявленного плана и показывают хороший рост. Но год — это слишком малый период, чтобы однозначно предсказать успешность того или иного проекта. Меня радует то, что, несмотря на тяжелый пандемийный год и значительную неопределенность 2021 года, все они адаптировались и готовы развиваться в новых условиях.

В конце прошлого года TMT Investments объявил о продаже своей доли в Pipedrive американской инвестиционной компании Vista Equity Partners. Стоимость сделки составила рекордную для вас сумму 41 миллион долларов. На протяжении семи лет вы были инвесторами. Может быть, имело смысл подождать еще?

Когда мы, будучи первыми институциональными инвесторами, заходили в Pipedrive в 2012 году, компания стоила около 7 миллионов долларов. А продавалась она уже в ранге юникорна по 1,5 миллиарда долларов. Дело в том, что фонд постоянно должен просчитывать текущую стоимость портфеля и прогнозировать его рост на год-два вперед. И зачастую бывает выгоднее переложить средства из хорошего актива, в котором намечается замедление роста, в другой проект, где темпы роста выше. Именно этим мы руководствуемся, когда планируем выход: то есть выгоднее уйти из большого проекта с ростом 30-40 процентов в несколько менее крупных, где рост будет 70-100 процентов в год, чтобы портфель фонда рос быстрее. Тут вопрос не про эмоции, а чистая математика, и фонд, как правило, остается в проекте в границах своего инвестиционного цикла.

В конце прошлого года TMT Investments отметил свое десятилетие. Какие портфельные стартапы оказались для вас лучшими за весь период с точки зрения доходности?

Я бы разделил эти проекты на две категории. Первая — это те проекты, из которых мы вышли, в них мы можем посчитать иксы доходности от полученных экзитов: например, облачная CRM Pipedrive — 51X, система проджект-менеджмент Wrike — 23Х. Вторая категория — это проекты, находящиеся в фонде и определяющие рост текущего портфеля: такси-агрегатор Bolt, облачное хранилище Backblaze, автоматизация документов PandaDoc, микросток Depositphotos, система пробников косметики Scentbird и другие. Они выросли в десятки раз.

До недавнего времени вы не инвестировали в медицинские технологии, объясняя это тем, что не вкладываетесь в незнакомый бизнес. Но в прошлом году вы инвестировали в Volumetric Biotechnologies, американский стартап по производству биоматериалов и 3D-биопринтинга. Что произошло?

До прошлого года у нас не было экспертизы в биотеке и медицине, мы их избегали. Мы активно искали высококлассных экспертов в этой области, и теперь они у нас есть. Рынок огромный и будет расти все быстрее. Наша задача — с помощью диверсификации проектов уменьшить свои риски. Недавно мы вошли в один медицинский стартап, английскую компанию Healthy Health, который представляет собой продукт, определяющий онлайн, по гаджетам, состояние человека и дающий возможность страховой компании правильно оценить риск по своему клиенту. Мне очень нравятся такого рода проекты, которые помогут сэкономить деньги огромному количеству больших компаний.

Какие направления инвестиций, о которых вы не думали еще год назад, сейчас вас начали интересовать?

Год назад мы не работали с медицинскими проектами, с online entertainment и только еще начинали присматриваться к онлайн-образованию, в которое мы сейчас много инвестируем; стали активнее смотреть проекты с искусственным интеллектом.

Почему вы предпочитаете зарубежные стартапы российским? Ведь здесь и прекрасные разработчики, и огромный рынок сбыта.

На самом деле мы очень много инвестируем в проекты с российскими корнями, где фаундеры и разработка связаны с Россией. Более того, мое мнение — что российские фаундеры очень талантливые люди, прекрасные бизнесмены и разработчики. Вот только недавно закрыли сделку с Postoplan — это инструмент для работы с соцсетями, для эсэмэмщиков. Просто мы считаем, что интернет — глобальная сеть, и неправильно, когда проект продает свои услуги только в какой-то отдельно взятой стране. Мы призываем свои проекты масштабироваться на несколько стран и рынков. Это выгодно всем: доходы проектов тогда в меньшей степени зависят от региональных кризисов, команда становится интернациональной и имеет больше навыков и знаний. При продаже проекта у него гораздо больше потенциальных покупателей, и цена покупки, естественно, выше. Например, если бы Wrike остался работать только в России, при его продаже надо было бы обивать пороги двух-трех компаний в России типа Mail.ru или 1С. Естественно, это рынок покупателя, и хорошей цены не дождешься, а когда Wrike, будучи международной компанией, захотел продаться в Соединенных Штатах, были десятки компаний-претендентов, которые потенциально могли его купить. И тут уже Wrike мог требовать себе высокие мультипликаторы и цену.

Фото: Orjan F. Ellingvag / Getty Images

Опасаетесь конкуренции со стороны таких гигантов, как Сбербанк, «Ростех» и других уже не госкомпаний, активно внедряющихся в венчурный рынок?

Нет, абсолютно не опасаемся. Так называемые корпоративные фонды есть не только в России, но и на Западе — например, Intel Capital. У них очень своеобразное инвестирование, и, что бы они ни заявляли, в результате они выбирают проекты, которые смогут поглотить для своих нужд. И это разумно. Мы, как правило, с ними редко пересекаемся. Являясь подразделениями гигантов, они зачастую наследуют все их родимые пятна: забюрократизированность, долгое время проведения сделок, требование неоправданно большого количества отчетов. Частные же венчурные фонды гораздо быстрее работают, у них нет заморочек на определенную узкую тематику бизнеса — соответственно, и результаты зачастую гораздо лучше, нет обязательных проектов, важны только конечные денежные результаты.

На Западе тоже много венчурных гигантов, конкурировать с которыми не легче, чем в России…

Безусловно, венчурный рынок на Западе очень конкурентный — как для проектов, так и для фондов. И первые лет пять своей работы мы сталкивались с ситуацией, когда западный стартап мог предпочесть нам западный фонд. Но, постепенно нарабатывая связи, успешные сделки, профессионализм в экспертной области, мы добились уважения западных коллег, и когда теперь западные фонды зовут нас в свои сделки — это, конечно, приятно. Что касается стиля ведения бизнеса, на мой взгляд, большая часть российских фондов совершенно не уступает западным коллегам, а иногда и превосходит их.

Какая сфера бизнеса сейчас пользуется наибольшей популярностью с точки зрения венчурного инвестора?

Венчурные инвестиции в миллиардных объемах идут в такие инновационные сферы, как софт, устройства/гаджеты, биотек и фарма, роботы, умные здания, создание новых материалов. На мой взгляд, сейчас и в несколько ближайших лет самой популярной венчурной нишей останется софт. В нем меньший инвестиционный цикл и необыкновенная востребованность абсолютно во всех областях экономики. Любое производство, внедряющее инновации и сокращающее затраты, не может обходиться без софта.

Как изменилась за минувший год доходность международных и российских венчурных фондов?

Тут все очень сильно зависело от тематики инвестирования фонда. Пострадали те фонды, у которых в портфеле был большой процент туристических, рекламных, медийных проектов, по которым сильнее всего ударил кризис. У многих наших коллег, у кого в портфеле были проекты онлайн-обучения, доставки, e-commerce, online-entertainment, цифры доходности не только не упали, но и выросли. TMT Investments, например, показал годовой рост портфеля более 40 процентов только на основе публичных объявленных сделок. В годовом отчете эта цифра будет посчитана точно и, скорее всего, станет еще больше.

Вы могли бы выделить главные события (сделки) прошлого года на венчурном рынке?

Год, несмотря на пандемию и депрессивный второй квартал, выдался очень динамичным, он запомнился привлечением финтеховской компанией Stripe 600 миллионов долларов. Крупнейшим экзитом для фондов, наверное, явилась сделка покупки проджект-менеджера Slack компанией Salesforce за 27,7 миллиарда долларов. Были проведены очень успешные IPO компаний AirBnb, сервиса по доставке еды Doordash и облачного сервиса SnowFlake. В результате IPO и роста клиентской базы компании Zoom ее цена за год поднялась примерно с 10 до 100 миллиардов долларов.

В России, пожалуй, главным событием и экзитом года стало IPO Ozon на NASDAQ. Оценка компании на IPO составила 6,2 миллиарда долларов! Также хочется отметить покупку картографического сервиса 2ГИС Сбербанком, экзит произошел по оценке 177 миллионов долларов. Еще одним важным событием для России явилось освобождение основателя инвестфонда Baring Vostok Майкла Калви.

Из негативных событий запомнилась отмена IPO китайской компании ANT, дочки AliBaba, и наезд китайского правительства на основателя компании Джека Ма.

Многие эксперты утверждают, что на рынке технологичных компаний зреет очередной пузырь, готовый в любой момент схлопнуться. Что вы думаете по этому поводу? Что ждет рынок технологий в будущем году?

Мы наблюдали с вами, как в прошлом году западные страны в рамках политики денежного стимулирования заливали в свои экономики триллионы долларов, значительная часть которых прямиком пошла на фондовый рынок. Сильно выросло количество частных инвесторов, торгующих небольшими суммами. Плюс весь прошлый год из-за удаленной работы многие технологические компании не только не упали, но и увеличили свой рост, что отразилось на успешных IPO: в Соединенных Штатах более чем в 200 IPO было привлечено 89 миллиардов долларов. Избыток денег пошел и на SPAC IPO (процесс слияния открытой компании с деньгами со стартапом). За неполный 2020 год разместилось 162 SPAC IPO на сумму 55 миллиардов долларов против 41 сделки в 2019 году. В Европе тоже наблюдался рост венчурных сделок.

Мы опасаемся сильной корректировки рынка в течение года-двух, после того как закончатся «вертолетные деньги». Но она, на мой взгляд, больше всего затронет слабые технологические компании, а сильные игроки, даже скорректировавшись, продолжат свой рост. Это зависит прежде всего от фундаментальных показателей самих компаний: те же AliBaba, Amazon продолжают хорошо расти, имеют огромные возможности по покупке интересующих их компаний. Таким образом, монопольные позиции интернет-гигантов будут усиливаться и в следующем году. Некоторые компании будут пробовать размещение через прямой листинг, так как в декабре 2020 года SEC одобрила предложение NYSE о введении первичных прямых листингов, что будет быстрее и дешевле для компаний. Думаю, нас ожидает большое количество знаковых IPO: потенциально могут выйти американская Robinhood, китайские Ant и Didi, европейские Transferwise и Blablacar. А вот количество сделок SPAC IPO, скорее всего, уменьшится в следующем году: их денег больше, чем отличных проектов, на которые они претендуют.

Фото: Brooks Kraft LLC / Getty Images

Какие новые тренды вы выделили бы в венчурном рынке?

Венчур всегда отражает те направления, куда будет двигаться человечество в ближайшем будущем, а сейчас это борьба с пандемией и тренд на удаленную работу, личная безопасность человека. Стиль жизни меняется прямо на наших глазах, поэтому еще большими темпами будет расти биотек, технологии бесконтактной доставки, в том числе и с помощью дронов, будет очень сильно развиваться телемедицина — мы сейчас находимся в самом начале пути. Разработки, помогающие удаленному обучению, также будут востребованы. Пандемия изменила многие правила в американском обществе — еще быстрее происходит расслоение, поэтому тренд на кибербезопасность также будет расти.

Каким, на ваш взгляд, станет 2021 год для венчурного инвестора? Стоит ли заходить на рынок новым частным или корпоративным инвесторам?

Я оптимист и считаю, что этот год будет успешным для всего венчура в целом. Конкретный процент роста прогнозировать пока трудно из-за волатильности, связанной с эффективным внедрением вакцин и открытием стран. Многое в экономике будет зависеть не только от новой программы Байдена по денежному стимулированию, но и от того, насколько он справится с реальными проблемами роста затрат госэкономики, госдолга, инфляцией, безработицей в среде малого бизнеса. От этого во многом будет и зависеть глубина коррекции на фондовом рынке. Бумирующие сегменты венчурного рынка продолжат свой рост, будем ждать новых громких технологических IPO и выходов на прямой листинг.

Что касается российского рынка — с одной стороны, нас может ожидать падение потребительского спроса населения в связи с коронакризисом и некоторое замедление роста доходов IT-проектов; с другой стороны — мы ждем выхода на IPO таких компаний-лидеров в своих сегментах, как Ivi, Wildberries, стартапа электромобилей Arrival, что будет очень позитивно.

На мой взгляд, новым частным и корпоративным инвесторам, безусловно, следует выходить на рынок. Как для работы на фондовом рынке тебе необходим правильный брокер и отличные аналитики, чтобы не прогореть, так и для эффективной работы на венчурном рынке надо иметь правильную математическую и экономическую стратегию, экспертизу и понять, с кем ты будешь соинвестировать. А делать это лучше с профессионалами, имеющими успешный трекшн.

Быстрая доставка новостей — в «Ленте дня» в Telegram

«Венчурный рынок построен на локальных знаниях и связях»

Но вы говорите про ученых — это в первую очередь технологии. Люди, которые делают технологические решения, чаще всего плохо их продают. Человек либо продает, либо придумывает — везде так. Конечно, есть примеры людей, которые могут делать все, но таких мало. Поэтому люди должны встречаться друг с другом. Нужно место, где классный ученый встретит классного продажника, и они друг другу поверят. В США это кампусы институтов — Стэнфорд, Беркли, Гарвард в меньшей степени. Там пытаются в одном месте развивать и наукоемкую историю, и предпринимательство, чтобы повысить вероятность, что люди встретятся. Я сомневаюсь, что такие встречи могут произойти в интернете.

— Такая околонаучная «курилка».

— Именно. Рынок России в этом смысле развит меньше. В России пытаются делать инновационные кластеры — не без помощи государства. Людям, у которых есть идеи и желание их коммерциализировать, надо идти в эти кластеры. Если бы я был ученым и хотел реализовать свои идеи в стартапе, я бы переехал к ближайшему кластеру — в Москве, Казани, Перми, — чтобы там жить, преподавать, заниматься научной деятельностью, и это увеличило бы мой шанс с кем-то встретиться. Надо, конечно, быть социально активным, разговаривать с людьми. Но если ты находишься не там, а в месте, где нет шансов встретить такого человека — это как ходить только на работу и жаловаться, что не можешь девушку встретить. Тут работает простой жизненный принцип: повышай вероятность того, что в окружении будет нужный тебе человек.

«Люди, которые начинают делать стартапы, — это безумные люди»

— А есть ли универсальный совет, как сделать так, чтобы ваш стартап заметил крупный инвестор?

— Я ничего нового не скажу, универсальных советов нет. Люди, которые начинают делать стартапы, — это безумные люди, потому что это очень несправедливая и нечестная игра. Элемент удачи очень высокий. Не в то время и не в том месте правильная идея не сработает, но и без реализации, должного исполнения тоже не сработает. Надо, чтобы все совпало. Любой предприниматель должен… Кстати, это большой вопрос — а должен ли он это понимать? Любой нормальный человек, зная, что шансов у него немного, не решится ничего делать. Можно ли нормальными назвать Стива Джобса, Илона Маска, Питера Тиля? Это философский вопрос, и я для себя на него не ответил. Когда говорят, что «к нам пришел стартап, и основатель летает в облаках», — это может быть не минус, а плюс. Значит, у него есть шанс на пятом своем стартапе что-то сделать вовремя и к месту.

С другой стороны, есть такое понятие, как «серийный предприниматель» — человек, который подряд делает успешные истории. Они, может быть, неодинаково успешные, но точно успешные и точно подряд. Это говорит о том, что можно научиться чему-то очень важному, что сделает удачу не такой важной. Это не связи, не деньги, не умение выйти на инвестора, не тайное знание. Это тот самый execution. И вот тут будет совет стартаперам — найти next big thing, следующий большой шаг. Нужно много работать и не терять веру в себя. Можно потерять веру в стартап и закрыть его, но в себя надо верить. Если бы Стив Джобс потерял веру на одном из десяти шагов, где его выкидывали из компаний, не получился бы Apple, не получился бы Pixar. Нужно быть немного безумным, чтобы в какой-то очередной раз выйти на большую историю. Когда ты ее построишь, не будет вопросов, как найти крупного инвестора. Крупный инвестор будет искать, как дать тебе денег. Это справедливо для любой страны. Я уверен, что если, например, Павел Дуров скажет, что он делает новый проект, к нему выстроится очередь из желающих дать денег.

— Что мы и видели на примере TON.

— Ну да. И увидели бы на любом другом примере. В этом, кстати, есть какая-то — для меня пока непостижимая — тайна в области венчура и стартапов. Я не могу ее решить, и поэтому мне было интересно ей с вами поделиться. Но все равно главное — много упорно работать и не терять веру. Надо быть честным перед самим собой: если стартап плохой, то надо его закрывать и делать новый. Вот такой совет, который… не является указанием к действию.

Понравился материал? Добавьте Indicator.Ru в «Мои источники» Яндекс.Новостей и читайте нас чаще.

Подписывайтесь на Indicator.Ru в соцсетях: Facebook, ВКонтакте, Twitter, Telegram, Одноклассники.

MoneyTree™ Навигатор венчурного рынка

По нашим наблюдениям, венчурная индустрия встретила 2020 год великолепно. Была лихорадка в марте – апреле, но для нас это было непродолжительным явлением.

Если кратко, то события начала года ознаменовали слом привычного существования. Смена парадигм всегда происходит неожиданно, и многие вещи, которые казались очевидными и крутыми, вдруг стали невостребованными. Мы увидели прежде всего удар по тревелу, следом по ретейлу, по ресторанам, отрасли развлечений.

Наиболее динамичные предприниматели и команды, отрасли которых пострадали, перестроились и либо уже чувствуют себя отлично, либо совершили разворот бизнес-модели “pivot” и растут в новом направлении.

Enterprise-продажи для стартапов в corporate-сегменте всегда были сложными, а стали еще сложнее. Причин несколько. Во-первых, продажи, построенные на плотном живом networking`е, стали более холодными. Во-вторых, присутствует откладывание сроков проведения пилотов или вовсе приостановка работ после сокращения команды внутри enterprise, с которой работал стартап.

В то же время масштабируемые бизнесы с большим impact-эффектом и бизнесы в парадигме work from home находят отклик и встречное движение со стороны корпораций, которые стараются наладить сотрудничество. При этом мы были и остаемся сторонниками распределенных low-touch-sale-сервисов и предпочитаем не проходить через большие корпоративные жернова. Мы анализируем свои успехи и понимаем, что у нас очень большое количество проектов в digital health и на данный момент они приносят наименьший возврат, хотя каждый из проектов решает важную задачу. Одновременно с этим основные успехи сосредоточены в direct to consumer, SaaS, fintech.

Очевидны назревающие тектонические изменения в отрасли здоровья и образования. Большим трендом будет деурбанизация, в связи с которой претерпит изменения HR-отрасль. Огромные сдвиги будут в биотехе, фарме. В сфере питания влияние могут оказать новые технологии, например искусственные протеины.

Все инвесторы прогнозировали рынок покупателя, но этого не произошло. За крутые проекты конкуренция только усилилась, а оценки даже не думают снижаться. Порой происходит прямо противоположное. После общения с проектом и достижения первичных договоренностей он поднимает оценку в 2–4 раза. В проекте ничего не изменилось кроме оценки, а поводом послужило появление «безымянного» фонда, готового платить больше. И такая близорукость свойственна даже проектам на pre-seed-стадии. Проекты наступают на грабли непонимания: непрофессиональные инвесторы не приведут их к нормальному следующему раунду. Проекты получат минимальную помощь, так как у таких инвесторов нет ни обширного опыта, ни экосистемы, ни networking`а.

Как COVID повлиял на нас? Адаптация к удаленному заключению сделок для нас оказалась неактуальной. Мы как международный инвестор с распределенной командой пользуемся конференц-звонками больше двадцати лет – для нас это привычно. Но сегодня, к сожалению, технологии не способны заменить личное общение и не приближают нас к тому, как живое общение проходило раньше. Как один из возможных трендов я ожидаю совершенствования сервисов удаленной связи или появления других инструментов, которые позволят проводить удаленное общение более качественно.

При фокусе на крепком seed и round A мы не смогли отказаться от своей привычной среды и сделали более 25 сделок в песочнице (pre-seed, ранний seed) за неполный год, хотя планировали десять. Бывают классные проекты, но предприниматели пока не готовы привлекать ранние инвестиции. Тогда мы просто дружим, общаемся, я советую проектам и считаю, если помогу избежать ошибок, пусть даже потом на этом ничего не заработаю, то это тоже классно. Это мой вклад в развитие экосистемы. Так к тебе формируется доверие, и когда основатели видят, что ты говоришь по делу, даже когда это бескорыстно, то, когда ты вложишь денег, будешь делать не меньше. Есть масса проектов, которым я сперва помогал просто советом и которые потом стали звездными выходами в нашем портфеле.

Российским основателям стартапов хочу пожелать хорошенько прицелься перед началом проекта, вы можете сосредоточиться на локальном рынке, если он достаточно большой, и вы можете стать чемпионом. Это и не больно, и стыдно[ABB1] . Такие случаи есть, мы стараемся особо в них не заходить, но иногда не можем удержаться. В противном случае необходимы глобальные амбиции и ясное видение пути. Нужно забыть про локальный рынок и играть по-крупному.

 [ABB1]«не» здесь не пропущено?)

Венчурный рынок России в 2019 году

Согласно собственной базе сделок за 2019 год инвестиции в венчурные компании, зарегистрированные в России, составили 257,2 млн долларов США, инвестиции в компании с российскими корнями — 895,7 млн долларов США. Объем выходов из российских венчурных компаний за 2019 год составил 2 473,2 млн долларов США, объем выходов из венчурных компаний с российскими корнями — 5 560,4 млн долларов США. Существенно выросший объем выходов из российских венчурных компаний (венчурных компаний, работающих преимущественно в России) позволил России войти в топ-10 венчурных экономик.

В 2019-м увеличились размеры инвестиций по сравнению с предыдущим годом. При этом 2019 год стал рекордным по объемам как инвестиций в венчурные компании, так и выходов. Основные вложения пришлись на зрелые, глобальные компании, в которые предпочитали инвестировать частные фонды и корпоративные инвесторы. Стремясь диверсифицировать риски, российские инвесторы активно инвестируют в зарубежные венчурные компании. При этом общий объем российских инвестиций в зарубежные, главным образом западные венчуры сопоставим с объемом инвестиций в российский венчурный рынок.

Инвестиции в локальные, начинающие стартапы остались, как и раньше, уделами акселераторов, инвестиций государственных венчурных фондов и других форм поддержки государства (гранты, кредиты и тому подобное). При этом наблюдался рост вложений в венчурные компании на стадиях от посева до экспансии.

На ранних стадиях сократили свою активность акселераторы. Фонд развития интернет-инициатив (ФРИИ) принял решение сократить поддержку новых стартапов и сосредоточиться на стратегических продажах компаний, уже находящихся в портфеле фонда, что неизбежно привело к сокращению количества сделок. Также меньшее количество сделок в 2019 году совершил акселератор Winno.

Несмотря на рост инвестиций в венчурный рынок со стороны госкорпораций и госфондов, собственно государственные институты практически не инвестируют в венчуры. Следует отметить активность корпораций, проинвестировавших больше, чем в прошлом году. Среди лидеров по активности Сбербанк, АФК Система, Mail.ru Group, «Лаборатория Касперского». Причем если Сбербанк и АФК Система инвестировали через собственные фонды, то Mail.ru Group и «Лаборатория Касперского» делали это напрямую.

Страница не найдена

• Образование

  • Общий

    • Словарь
    • Экономика
    • Корпоративные финансы
    • Рот ИРА
    • Акции
    • Паевые инвестиционные фонды
    • ETFs
    • 401 (к)

  • Инвестирование / Торговля

    • Основы инвестирования
    • Фундаментальный анализ
    • Управление портфелем
    • Основы трейдинга
    • Технический анализ
    • Управление рисками
• Рынки

  • Новости

    • Новости компании
    • Новости рынков
    • Торговые новости
    • Политические новости
    • Тенденции

  • Популярные акции

    • Яблоко (AAPL)
    • Тесла (TSLA)
    • Amazon (AMZN)
    • AMD (AMD)
    • Facebook (FB)
    • Netflix (NFLX)
• Симулятор
• Твои деньги

  • Личные финансы

    • Управление благосостоянием
    • Бюджетирование / экономия
    • Банковское дело
    • Кредитные карты
    • Домовладение
    • Пенсионное планирование
    • Налоги
    • Страхование

  • Обзоры и рейтинги

    • Лучшие онлайн-брокеры
    • Лучшие сберегательные счета
    • Лучшие домашние гарантии
    • Лучшие кредитные карты
    • Лучшие личные займы
    • Лучшие студенческие ссуды
    • Лучшее страхование жизни
    • Лучшее автострахование
• Советники

  • Ваша практика

    • Управление практикой
    • Продолжая образование
    • Карьера финансового консультанта
    • Инвестопедия 100

  • Управление благосостоянием

    • Портфолио Строительство
    • Финансовое планирование
• Академия

  • Популярные курсы

    • Инвестирование для начинающих
    • Станьте дневным трейдером
    • Торговля для начинающих
    • Технический анализ

  • Курсы по темам

    • Все курсы
    • Курсы трейдинга
    • Курсы инвестирования
    • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

• О нас
• Условия эксплуатации
• Словарь
• Редакционная политика
• Рекламировать
• Новости
• Политика конфиденциальности
• Связаться с нами
• Карьера
• Уведомление о конфиденциальности Калифорнии

• #
• А
• B
• C
• D
• E
• F
• грамм
• ЧАС
• я
• J
• K
• L
• M
• N
• О
• п
• Q
• р
• S
• Т
• U
• V
• W
• Икс
• Y
• Z

Страница не найдена

• Образование

  • Общий

    • Словарь
    • Экономика
    • Корпоративные финансы
    • Рот ИРА
    • Акции
    • Паевые инвестиционные фонды
    • ETFs
    • 401 (к)

  • Инвестирование / Торговля

    • Основы инвестирования
    • Фундаментальный анализ
    • Управление портфелем
    • Основы трейдинга
    • Технический анализ
    • Управление рисками
• Рынки

  • Новости

    • Новости компании
    • Новости рынков
    • Торговые новости
    • Политические новости
    • Тенденции

  • Популярные акции

    • Яблоко (AAPL)
    • Тесла (TSLA)
    • Amazon (AMZN)
    • AMD (AMD)
    • Facebook (FB)
    • Netflix (NFLX)
• Симулятор
• Твои деньги

  • Личные финансы

    • Управление благосостоянием
    • Бюджетирование / экономия
    • Банковское дело
    • Кредитные карты
    • Домовладение
    • Пенсионное планирование
    • Налоги
    • Страхование

  • Обзоры и рейтинги

    • Лучшие онлайн-брокеры
    • Лучшие сберегательные счета
    • Лучшие домашние гарантии
    • Лучшие кредитные карты
    • Лучшие личные займы
    • Лучшие студенческие ссуды
    • Лучшее страхование жизни
    • Лучшее автострахование
• Советники

  • Ваша практика

    • Управление практикой
    • Продолжая образование
    • Карьера финансового консультанта
    • Инвестопедия 100

  • Управление благосостоянием

    • Портфолио Строительство
    • Финансовое планирование
• Академия

  • Популярные курсы

    • Инвестирование для начинающих
    • Станьте дневным трейдером
    • Торговля для начинающих
    • Технический анализ

  • Курсы по темам

    • Все курсы
    • Курсы трейдинга
    • Курсы инвестирования
    • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

• О нас
• Условия эксплуатации
• Словарь
• Редакционная политика
• Рекламировать
• Новости
• Политика конфиденциальности
• Связаться с нами
• Карьера
• Уведомление о конфиденциальности Калифорнии

• #
• А
• B
• C
• D
• E
• F
• грамм
• ЧАС
• я
• J
• K
• L
• M
• N
• О
• п
• Q
• р
• S
• Т
• U
• V
• W
• Икс
• Y
• Z

Страница не найдена

• Образование

  • Общий

    • Словарь
    • Экономика
    • Корпоративные финансы
    • Рот ИРА
    • Акции
    • Паевые инвестиционные фонды
    • ETFs
    • 401 (к)

  • Инвестирование / Торговля

    • Основы инвестирования
    • Фундаментальный анализ
    • Управление портфелем
    • Основы трейдинга
    • Технический анализ
    • Управление рисками
• Рынки

  • Новости

    • Новости компании
    • Новости рынков
    • Торговые новости
    • Политические новости
    • Тенденции

  • Популярные акции

    • Яблоко (AAPL)
    • Тесла (TSLA)
    • Amazon (AMZN)
    • AMD (AMD)
    • Facebook (FB)
    • Netflix (NFLX)
• Симулятор
• Твои деньги

  • Личные финансы

    • Управление благосостоянием
    • Бюджетирование / экономия
    • Банковское дело
    • Кредитные карты
    • Домовладение
    • Пенсионное планирование
    • Налоги
    • Страхование

  • Обзоры и рейтинги

    • Лучшие онлайн-брокеры
    • Лучшие сберегательные счета
    • Лучшие домашние гарантии
    • Лучшие кредитные карты
    • Лучшие личные займы
    • Лучшие студенческие ссуды
    • Лучшее страхование жизни
    • Лучшее автострахование
• Советники

  • Ваша практика

    • Управление практикой
    • Продолжая образование
    • Карьера финансового консультанта
    • Инвестопедия 100

  • Управление благосостоянием

    • Портфолио Строительство
    • Финансовое планирование
• Академия

  • Популярные курсы

    • Инвестирование для начинающих
    • Станьте дневным трейдером
    • Торговля для начинающих
    • Технический анализ

  • Курсы по темам

    • Все курсы
    • Курсы трейдинга
    • Курсы инвестирования
    • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

• О нас
• Условия эксплуатации
• Словарь
• Редакционная политика
• Рекламировать
• Новости
• Политика конфиденциальности
• Связаться с нами
• Карьера
• Уведомление о конфиденциальности Калифорнии

• #
• А
• B
• C
• D
• E
• F
• грамм
• ЧАС
• я
• J
• K
• L
• M
• N
• О
• п
• Q
• р
• S
• Т
• U
• V
• W
• Икс
• Y
• Z

Рынки венчурного капитала: межстрановой анализ

Венчурный капитал (ВК) можно определить как поддержку предпринимательских талантов и аппетита путем превращения идей и фундаментальной науки в продукты и услуги, которым, как ожидается, позавидует весь мир. Фонды венчурного капитала могут создавать компании от простейших форм до зрелых организаций. Инвесторы венчурного капитала обычно активно взаимодействуют с руководством компании, как правило, в составе совета директоров. Благодаря процессу комплексной проверки венчурные компании концентрируются на учредителях, команде менеджеров, концепции, рынке, модели доходов, потенциале добавленной стоимости фирмы, количестве капитала, необходимом для оздоровления бизнеса, и о том, все ли они соответствуют целям фонда.В течение следующих трех-восьми лет венчурная фирма работает с предпринимателями-основателями для развития компании. Как только компания, финансируемая венчурным капиталом, созревает и становится успешной, венчурные фонды обычно выходят, выставляя ее на биржу посредством первичного публичного предложения (IPO) или продавая ее крупным компаниям. Это позволяет венчурным фондам освободиться от предыдущих инвестиций и инвестировать в компании следующего поколения. Соединенные Штаты, Европа, Израиль, Канада, Китай и Индия имеют наиболее развитые рынки для среды венчурного капитала.Размер рынка венчурного капитала в настоящее время составляет около 50 миллиардов долларов, а в США больше всего средств для венчурного капитала — 33,1 миллиарда долларов в 2013 году. Фирмы венчурного капитала могут инвестировать в перспективные фирмы на этапах посевного, первого, второго или более поздних этапов. Средние суммы инвестиций в США в 2013 году составляют 0,5 миллиона долларов для посевного материала, 2,5 миллиона долларов для первого раунда, 5,7 миллиона долларов для второго раунда и 10 долларов для более позднего этапа. Наиболее привлекательным сектором для венчурного капитала являются информационные технологии для США, Израиля и Канады, в 2013 году было инвестировано более 10 миллиардов долларов, в то время как наиболее привлекательным сектором являются потребительские товары для Европы, Китая и Индии, инвестировано более 4 долларов.8 миллиардов в 2013 году.

Рынок венчурного капитала на ранней стадии странный и хаотичный — TechCrunch

Когда SoftBank объявил о своем первом Vision Fund еще в 2017 году, TechCrunch удивился размеру механизма сбора средств и минимальному размеру его чека в 100 миллионов долларов. Отмечая несколько его ранних сделок, мы писали, что «вечеринка только начинается».

Мало ли мы знали, насколько точным станет это замечание. Vision Fund вложил капитал во множество компаний с большими планами или, по крайней мере, с грандиозными гипотезами о будущем.И после того, как SoftBank вложил 98,6 млрд долларов в бурную сделку, он изменил рынок венчурного капитала.

«Странный» может быть лучшим способом описать сегодняшний рынок венчурного капитала, по крайней мере, в Соединенных Штатах.

Не будет преувеличением сказать, что Vision Fund помог сделать венчурную игру быстрее с точки зрения темпов заключения сделок и крупнее с точки зрения масштаба сделок. Vision Fund также удовлетворился выписыванием чеков по завышенной оценке, что побудило некоторых инвесторов в частном порядке придираться к потерянным сделкам.

Сегодняшний рынок венчурного капитала переживает очередную волну беспокойства по поводу венчурного капитала, на этот раз вызванную Tiger Global. Tiger часто выписывает чеки меньшего размера, чем то, что было у капитальной пушки SoftBank, но его скорость и готовность вкладывать большие и очень ранние суммы по ценам, против которых возражают другие инвесторы, вызывают волну.

Биржа исследует стартапы, рынки и деньги.

Читайте его каждое утро на Extra Crunch или получайте информационный бюллетень Exchange каждую субботу.

И пока Tiger стремится создать частный индексный фонд программных стартапов, которые достигли определенного масштаба или роста, на рынке венчурного капитала его традиционные ориентиры, привязанные к различным уровням инвестиций, сливаются, сливаются или исчезают. все вместе.

Старые метрики, которые подготовили бы стартап к успешной серии А, — устаревшие клише. Как и круглые размеры для стартапов Серии А; стартапы на посевной стадии все чаще пополняют свои счета несколько раз, прежде чем приблизиться к стадии A, а раунды серии B часто напоминают сделки на стадии роста прошлых лет.

Это сбивает с толку и не виноват сам по себе Тигр; Нападение тигров — это разновидность срыва собственного предприятия Vision Fund. Vision Fund пошел по стопам a16z, который на раннем этапе своего существования привлек крупные и быстрые средства и заработал в то время репутацию за то, что он был готов платить больше, чем другие фирмы венчурного капитала за ту же сделку.

Где все изменения нас оставляют? На захватывающем, хотя и неспокойном рынке сбора средств для стартапов.

Например, на прошлой неделе биржа встретилась с Рудиной Сесери из Glasswing Ventures, чтобы поговорить о стартапах в области ИИ.Во время нашего разговора о динамике венчурного капитала Сесери сказала кое-что невероятно интересное: с таким большим начальным капиталом, как сегодня на рынке, она видит, что стартапы создают более поздние серии, чем раньше. Но, добавила она, с проникновением капитала на поздних стадиях на более ранние стадии венчурного инвестирования раунды серии B могут произойти быстро после того, как компания поднимет A

Итак, медленные As и быстрые Bs. Мы хотели подробнее изучить концепцию, поэтому спросили ряд других инвесторов о ее мнении.Мы решаем этот вопрос в двух частях, уделяя особое внимание рынку США сегодня и остальному миру позднее на этой неделе.

Мы выяснили, что, хотя точка зрения Сесери относительно позднего и раннего Bs верна для многих стартапов, на самом деле это зависит от того, находятся ли они на радаре компаний более поздних стадий. И да, некоторые инвесторы упомянули Tiger в своих ответах. Давайте погрузимся в понимание того, с чем на самом деле имеют дело основатели.

Мировой рынок венчурных инвестиций (с 2021 по 2026 год) —

Дублин, сент.24, 2021 (GLOBE NEWSWIRE) — В предложение ResearchAndMarkets.com был добавлен отчет «Рынок венчурных инвестиций: глобальные отраслевые тенденции, доля, размер, рост, возможности и прогноз на 2021-2026 годы».

Объем мирового рынка венчурных инвестиций в 2020 году достиг 197,7 миллиардов долларов США. В перспективе ожидается, что в 2021-2026 годах рынок будет расти со среднегодовыми темпами роста около 16%. Помня о неопределенности COVID-19, аналитик постоянно отслеживает и оценивает прямое, а также косвенное влияние пандемии на различные отрасли конечного потребления.Эти идеи включены в отчет как основные участники рынка.

Венчурные инвестиции — это разновидность прямых инвестиций (PE), в которых венчурные капиталисты предоставляют капитал стартапам для расширения своего бизнеса. Эти капиталисты получают долю владения, становятся неотъемлемой частью процесса принятия решений в компании и предлагают технические и управленческие знания, доступ к сети и другую поддержку для успешного запуска бизнеса. Венчурные инвестиции набирают популярность, поскольку они приносят инвесторам доход выше среднего и помогают стимулировать развитие.В странах с благоприятной нормативно-правовой базой, а также в отраслях с более высоким уровнем инноваций в последние годы наблюдается значительный рост венчурных инвестиций.

Тенденции и движущие факторы глобального рынка венчурных инвестиций

В настоящее время рынок переживает рост за счет растущего числа стартапов в сочетании с увеличением инвестиций паевых инвестиционных фондов и банковских учреждений в венчурный капитал.Помимо этого, расширение инвестиционной деятельности в различных отраслях промышленности, таких как здравоохранение, биотехнологии, сельское хозяйство, средства массовой информации и развлечения, также способствует росту рынка. Кроме того, венчурные капиталисты используют алгоритмы и машинное обучение (MI) для выявления стартапов с более высоким потенциалом роста, чтобы принимать более обоснованные инвестиционные решения. Однако на рост рынка значительно влияет глобальное распространение коронавирусной болезни (COVID-19) и последующие блокировки, введенные правительствами ряда стран.Таким образом, различные организации и их оперативная деятельность внезапно остановились. В связи с этим венчурные капиталисты изменяют свои планы, чтобы выжить в быстро меняющихся рыночных условиях. Ожидается, что отрасль снова вырастет, когда восстановится нормальное состояние.

Ключевой сегмент рынка

Аналитик предоставляет анализ ключевых тенденций в каждом подсегменте глобального рынка венчурных инвестиций, а также прогнозы на глобальном и региональном уровне на 2021-2026 годы.В отчете рынок разделен на категории по секторам, размеру фонда и типу финансирования.

Разделение по секторам

• Программное обеспечение
• Pharma and Biotech
• Медиа и развлечения
• Медицинские приборы и оборудование
• Медицинские услуги и системы
• Аппаратное обеспечение ИТ
• ИТ-услуги и телекоммуникации
• Потребительские товары и отдых
• Energy
• Прочие

Разделение по размеру фонда:

• Менее 50 млн долларов
• От 50 млн до 100 млн долларов
• От 100 млн до 250 млн долларов
• от 250 млн до 500 млн долларов
• от 500 млн до 1 млрд долларов
• Более $ 1 млрд

Разделение по типу финансирования

• Первое венчурное финансирование
• Последующее венчурное финансирование

Разделение по регионам:

• Северная Америка
• Азия-Тихоокеанский регион
• Азия-Тихоокеанский регион
• Прочие

Конкурентная среда

Представитель ort также проанализировал конкурентную среду на рынке с некоторыми ключевыми игроками, такими как Accel, Andreessen Horowitz, Benchmark, Bessemer Venture Partners, First Round Capital LLC, Founders Fund LLC, Ggv Management L.L.C., Index Ventures, Sequoia Capital Operations LLC и Union Square Ventures LLC.

Ключевые вопросы, на которые даны ответы в этом отчете

• Каковы результаты глобального рынка венчурных инвестиций до сих пор и как он будет работать в ближайшие годы?
• Какое влияние COVID-19 оказал на мировой рынок венчурных инвестиций?
• Какие основные региональные рынки?
• Что такое разбивка рынка по секторам?
• Каков разбиение рынка в зависимости от размера фонда?
• Каков разбиение рынка в зависимости от типа финансирования?
• Каковы различные этапы цепочки создания стоимости в отрасли?
• Каковы основные движущие факторы и проблемы отрасли?
• Какова структура мирового рынка венчурных инвестиций и кто его основные игроки?
• Какова степень конкуренции в отрасли?

Ключевые темы:

1 Предисловие

2 Объем и методология

3 Краткое содержание

4 Введение
4.1 Обзор
4.2 Ключевые отраслевые тенденции

5 Глобальный рынок венчурных инвестиций
5.1 Обзор рынка
5.2 Рыночные показатели
5.3 Влияние COVID-19
5.4 Прогноз рынка

6 Разделение рынка по секторам
6.1 Программное обеспечение
6.1 .1 Тенденции рынка
6.1.2 Прогноз рынка
6.2 Фарма и биотехнологии
6.2.1 Тенденции рынка
6.2.2 Прогноз рынка
6.3 СМИ и развлечения
6.3.1 Тенденции рынка
6.3.2 Прогноз рынка
6.4 Медицинские устройства и оборудование
6.4.1 Тенденции рынка
6.4.2 Прогноз рынка
6.5 Медицинские услуги и системы
6.5.1 Тенденции рынка
6.5.2 Прогноз рынка
6.6 ИТ-оборудование
6.6.1 Тенденции рынка
6.6.2 Прогноз рынка
6.7 ИТ-услуги и телекоммуникации
6.7.1 Тенденции рынка
6.7.2 Прогноз рынка
6.8 Потребительские товары и отдых
6.8.1 Тенденции рынка
6.8.2 Прогноз рынка
6.9 Энергетика
6.9.1 Тенденции рынка
6.9.2 Прогноз рынка
6.10 Прочее
6.10.1 Тенденции рынка
6.10.2 Прогноз рынка

7 Распределение рынка по размеру фонда
7.1 Менее 50 миллионов долларов
7.1.1 Тенденции рынка
7.1.2 Прогноз рынка
7.2 От 50 миллионов долларов до 100 млн долларов
7.2.1 Тенденции рынка
7.2.2 Прогноз рынка
7,3 От 100 млн до 250 млн долларов
7.3.1 Тенденции рынка
7.3.2 Прогноз рынка
7,4 от 250 млн до 500 млн долларов
7.4.1 Тенденции рынка
7.4.2 Прогноз рынка
7,5 от 500 млн до 1 млрд долларов
7.5.1 Тенденции рынка
7.5.2 Прогноз рынка
7.6 Более $ 1 млрд
7.6.1 Тенденции рынка
7.6.2 Прогноз рынка

8 Распад рынка по типу финансирования
8.1 Первое венчурное финансирование
8.1.1 Тенденции рынка
8.1 .2 Прогноз рынка
8.2 Последующее венчурное финансирование
8.2.1 Тенденции рынка
8.2.2 Прогноз рынка

9 Распад рынка по регионам
9.1 Северная Америка
9.1.1 Тенденции рынка
9.1.2 Распределение рынка по странам
9.1.3 Прогноз рынка
9.2 Азиатско-Тихоокеанский регион
9.2.1 Тенденции рынка
9.2.2 Распределение рынка по странам
9.2.3 Прогноз рынка
9.3 Европа
9.3.1 Тенденции рынка
9.3.2 Распределение рынка по странам
9.3.3 Прогноз рынка
9.4 Прочие
9.4.1 Тенденции рынка
9.4.2 Разбивка рынка по странам
9.4.3 Прогноз рынка

10 SWOT-анализ
10.1 Обзор
10.2 Сильные стороны
10.3 Слабые стороны
10.4 Возможности
10.5 Угрозы

 
 Что такое венчурный капитал? | Банк Силиконовой Долины 
 Определение венчурного капитала 
 Венчурный капитал (ВК) обычно используется для поддержки стартапов и других предприятий с потенциалом значительного и быстрого роста.Финансирование предоставляется в обмен на акционерный капитал компании, и не ожидается, что он будет выплачен в соответствии с запланированным графиком в обычном смысле слова, как банковский заем. Вместо этого венчурные капиталисты обычно смотрят на долгосрочную перспективу и инвестируют в надежде, что они получат огромную прибыль, если компания будет приобретена или станет публичной.
 Фирмы венчурного капитала привлекают деньги от партнеров с ограниченной ответственностью (LP), которые затем направляют в перспективные компании или даже более крупные венчурные фонды. Венчурные капиталисты обычно получают только миноритарную долю — 50% или меньше — при инвестировании в компании, также известные как портфельные компании, поскольку они становятся частью инвестиционного портфеля фирмы.
 Венчурный капитал заполняет пустоту 
 Венчурное инвестирование по своей природе является рискованным и осуществляется до того, как компания станет публичной, или, в компаниях на ранней стадии, даже до того, как у компании появится устоявшаяся репутация. Возможность больших потерь — даже всей инвестиции — учитывается в бизнес-модели венчурного капитала. Фактически, венчурные капиталисты ожидают, что они потеряют деньги на большинстве инвестиций. Шансы получить «хоум-ран» и получить более чем 10-кратный доход от венчурных инвестиций невелики, и на их реализацию могут уйти годы.Расчет таков, что несколько очень успешных компаний могут выплатить дивиденды, которые в значительной степени компенсируют убытки.
 
  Венчурный капитал — главный двигатель экономики… 
 
 Несмотря на большие шансы, венчурный капитал является основным экономическим двигателем, который генерирует рост рабочих мест, стимулирует инновации и создает новые бизнес-модели, которые меняют мир. Финансирование венчурных капиталистов дает зарождающимся предприятиям и отраслям шанс на процветание. Они помогают воплотить идеи в жизнь и заполнить пустоту, которую оставляют рынки капитала и традиционный банковский долг из-за высокого риска, связанного с ограниченной производственной историей, отсутствием обеспечения и непроверенными бизнес-моделями.Фонды венчурного капитала играют особенно важную роль, когда компания начинает коммерциализировать свои инновации.
 Привлечение венчурного капитала и инвестиции ведутся рекордными годами. Во многом это связано с переработкой ликвидности с очень активного рынка выхода, который стремится реинвестировать. Есть также нетрадиционные инвесторы, которые входят или значительно расширяют свое участие в венчурной сфере, включая частный капитал, корпоративные венчурные компании, хедж-фонды и суверенные фонды. По данным PitchBook, объемы ангельского, посевного и первого финансирования стремительно растут: в первом полугодии 2021 года через бизнес-ангелы и посевные сделки было инвестировано более 7 миллиардов долларов капитала, что превышает общую стоимость сделок за каждый год до 2017 года.*
 * Источник: Отчет SVB о состоянии рынков за 3 квартал
 
 Как работает венчурный капитал 
 Вначале компании часто «ускоряют» свою деятельность. Средства предоставляются основателем и друзьями и семьей основателя, которые хотят поддержать и, надеюсь, уверены в успехе молодой компании. Однако наступает момент, когда молодой компании необходимо масштабироваться, иногда на годы опережая прибыльность. На этом этапе основатели ищут более официальные источники для финансирования своего роста.
 Привлечение венчурного капитала — логичный выбор. Есть много источников, и, как отмечалось выше, нетрадиционные инвесторы присоединяются к уже большому количеству традиционных венчурных фирм. Многие фонды нацелены на конкретную отрасль или сектор, географию или этап развития компании. Многие связи устанавливаются через сетевые группы стартапов, акселераторы и программы наставничества. Одним из первых пунктов является создание презентации и таргетинга на фирмы, которые кажутся подходящими для вашей компании и бизнес-модели.
 Если инвестор впечатлен вашей презентацией и бизнес-планом, он приложит все усилия, чтобы проверить вашу точку зрения. Это будет включать полный анализ вашей бизнес-модели, продуктов или услуг, финансового положения и результатов — как сейчас, так и в предыдущих проектах.
 Предположим, принято решение двигаться дальше. В этом случае венчурный инвестор представит перечень условий, который будет включать сумму венчурных инвестиций, которую он предлагает сделать, долю в акционерном капитале компании, которую он ожидает получить взамен, и другие условия сделки.И могут быть условия, которые вам необходимо выполнить, прежде чем они высвободят свои средства — включая дополнительный сбор средств с вашей стороны — и обещание денег венчурного капитала может быть структурировано так, чтобы поступать в несколько раундов в течение нескольких лет.
 Если вам повезло, что у вас есть выбор фирм венчурного капитала, используйте эту оценочную карточку, чтобы помочь оценить несколько предложений венчурного капитала и выбрать то, которое лучше всего соответствует вашим целям.
 Большинство условий являются предметом переговоров, однако вы должны отдавать предпочтение тем, которые наиболее важны для вас и ваших партнеров, особенно для других финансовых партнеров.Будьте конкретны и реалистичны, когда ведете переговоры, иначе вы рискуете прослыть неопытным или чрезмерно самоуверенным. В любом случае это может привести к тому, что вы выберете неправильную ногу с вашим новым партнером по венчурному капиталу.
  Этапы привлечения капитала 
  Предпосевная стадия:  Скромное финансирование на ранней стадии обычно предназначено для разработки продукта, исследования рынка или разработки бизнес-плана. Предварительная стадия — это доказать, что продукт соответствует рынку, проверить воду и увидеть, есть ли рынок для того, что вы создаете.Это называется «предварительный посевной раунд», и источником финансирования обычно является инвестор microVC или бизнес-ангел. В обмен на предварительный посевной раунд инвесторам обычно выдают конвертируемые облигации (краткосрочное долговое финансирование, которое может быть конвертировано в акционерный капитал), акции или опционы на привилегированные акции.
  Начальная стадия:  Эти деньги поддерживают рост на первом этапе расширения. Фонды обычно значительны и предназначены для удовлетворения потребностей в капитале для таких операций, как найм, маркетинг и операции, когда у компании появляется жизнеспособный продукт или услуга.Этот венчурный капитал также известен как финансирование серии A, с будущими раундами, известными как серия B и так далее.
  Поздняя стадия:  Это финансирование предназначено для более зрелых компаний, которые доказали свою значительную способность расти и генерировать доход, а иногда и прибыль. Фирмы венчурного капитала, как правило, меньше участвуют в финансировании на поздних стадиях. Чаще всего на этом этапе вовлекаются частные инвестиционные компании и недавно хедж-фонды, потому что риск ниже, а потенциал большой прибыли выше.
 
  Есть веские причины работать с венчурной фирмой, выходящие за рамки простого финансирования 
 
 Преимущества венчурного капитала 
 Хотя у вас может быть немного альтернативных источников финансирования, если вы хотите быстро масштабировать свой молодой стартап, работа с венчурной фирмой может дать и другие преимущества.
 Возможность расширения 
 Если у вас высокие первоначальные затраты и ограниченная операционная история, но значительный потенциал, венчурные капиталисты с большей вероятностью разделят ваш риск и предоставят ресурсы для достижения успеха.
 Наставничество 
 Помимо финансирования, венчурные капиталисты являются ценным источником рекомендаций, опыта и консультаций. Часто они работали со многими стартапами и инвесторами в хорошие и плохие циклы. Они могут помочь разработать стратегии, расширить техническую помощь, предоставить ресурсы и дополнительные контакты с инвесторами, а также помочь в привлечении талантов. И они стремятся к вашему успеху, поскольку их вложения приносят пользу только в том случае, если вы это делаете.
 Сети и подключения 
 Венчурные капиталисты обычно имеют огромную сеть связей в инновационном сообществе.Они готовы представить и дать рекомендации, чтобы помочь найти консультантов, финансовые ресурсы, квалифицированные кадры, развитие бизнеса и другие связи, необходимые для масштабирования вашего бизнеса.
 Без возврата 
 В отличие от займов, требующих личной гарантии, если ваш стартап потерпит неудачу, вы не обязаны возвращать деньги венчурным капиталистам. Точно так же нет текущих ежемесячных выплат по ссуде. Опять же, это помогает облегчить ваш денежный поток и шанс на успех.
 Уверенность 
 венчурных капиталистов регулируются Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC), а их механизмы финансирования регулируются теми же правилами, что и инвестиции в частные ценные бумаги. Кроме того, правила «Знай своего клиента» (KYC) и правила борьбы с отмыванием денег также применяются, когда фонды венчурного капитала предоставляются депозитными учреждениями или банками.
 Стоимость венчурного капитала 
 Получение средств венчурного капитала может быть долгим и сложным процессом.Эти инвесторы стремятся стать партнерами в вашем бизнесе и хотят быть уверены, что у вашей команды есть ресурсы, рыночный потенциал и бизнес-навыки для достижения успеха. Они также ищут возможную выплату от инвестиций, достаточную для покрытия принимаемого ими риска.
 Ослабление собственности и контроля 
 В качестве средства защиты своих инвестиций венчурные капиталисты берут часть собственности компании и обычно присоединяются к вашему совету директоров, чтобы дать им право голоса при принятии решений.Для принятия важных решений может потребоваться согласие инвесторов, и это может привести к неудобным разговорам, когда мнения расходятся.
 Раннее погашение 
 Венчурный инвестор, желающий окупить свои инвестиции в течение трех-пяти лет, может не подходить для оказания поддержки. Компаниям, находящимся на ранней стадии, часто требуется больше времени, чтобы получить прибыль или выполнить выход.
 Сроки 
 Вам нужно выделить достаточно времени, чтобы создать (и отрепетировать) эффективную презентацию, разработать убедительный бизнес-план, а затем найти заинтересованного венчурного инвестора, который подходит именно вам.Затем венчурному капиталу нужно время, чтобы провести должную осмотрительность и принять решение. После этого вам потребуется серия личных встреч, чтобы рассмотреть план и принять условия, прежде чем можно будет начать финансирование.
 Высокая рентабельность первоначальных инвестиций 
 венчурных капиталистов, которым требуется высокая рентабельность инвестиций в короткие сроки, могут вызвать стресс, который может повлиять на ваши бизнес-решения.
 Дополнительное финансирование 
 Большинство венчурных капиталистов требуют, чтобы вы достигли определенных бизнес-этапов, прежде чем выпускать последующие раунды финансирования.Это дает им уверенность в том, что вы разумно расходуете средства и растете в соответствии с планом.
 Заниженная оценка 
 Некоторые венчурные капиталисты стремятся продать свою долю в капитале и могут потребовать от вас выхода посредством продажи или IPO. Есть решения, позволяющие избежать сценария, который приведет к недооценке выхода.
 Как узнать, когда венчурная компания подходит для вашего бизнеса 
 Потребность в венчурном финансировании зависит от характера вашего бизнеса. Если вашему стартапу требуются серьезные первоначальные инвестиции — например, в производственные мощности или большой торговый персонал — или потребуются годы для реализации коммерциализации и получения дохода — что имеет место в случае некоторых медико-биологических компаний — получение венчурного финансирования может быть критическим.
 
 … многие стартапы успешны, но никогда не искали венчурных фондов… 
 
 Тем не менее, многие стартапы успешны, никогда не искав средств венчурного капитала. Фактически, по данным Фундеры, только небольшой процент стартапов привлекает венчурный капитал. Альтернативы финансирования могут включать коммерческие ссуды и долговые инструменты, венчурный долг в сочетании с серией A для уменьшения размывания, лицензионные сделки и партнерство с корпорациями. Некоторые стартапы с низкими начальными затратами, такие как программное обеспечение, могут начать работу с финансированием учредителя и масштабироваться за счет доходов от продаж.
 Этот рабочий процесс принятия решения может помочь вам решить, подходит ли вам венчурное финансирование.
 В любом случае убедитесь, что вы понимаете, как текущие решения о финансировании повлияют на вашу компанию в долгосрочной и краткосрочной перспективе, чтобы вы могли выбрать курс, который наилучшим образом соответствует вашей миссии и видению.
 Трудно запустить запуск. Посетите наш раздел «Статистика стартапов», чтобы узнать больше о том, что вам нужно знать на разных этапах становления вашего стартапа.
 .