Коэффициент рентабельности собственного капитала (ROE). Виды коэффициентов рентабельности — ROA, ROS, ROCE
Автор Zorg На чтение 4 мин. Просмотров 2.6k. Опубликовано
Коэффициент собственного капитала – Return on shareholders’ Equity (ROE).
Коэффициент рентабельности собственного капитала представляет собой отношение чистой прибыли предприятия к средней величине собственного капитала. Для расчета данного коэффициента используется бухгалтерский баланс организации.
Рентабельность собственного капитала отражает размер прибыли, которую получает организация на единицу стоимости собственного капитала.
Данный показатель является определяющим для стратегических инвесторов, которые определяют свои вложения на долгосрочных период более одного года. Коэффициент рентабельности собственного капитала показывает как руководители предприятия и собственники управляют капиталом предприятия и какую норму прибыли они создают на имеющийся капитал. ROE можно использовать для сопоставления предприятий и выбора наиболее инвестиционно привлекательных объектов инвестирования. Стратегические инвесторы осуществляют вложения непосредственно в уставной капитал предприятия взамен на долю прибыли организации. Поэтому показатель ROE является важнейшим показателем инвестиционной привлекательности предприятия и эффективности работы менеджмента.
Одной из стратегий инвестирования является поиск аналогичных компаний и расчет коэффициент собственного капитала если данный коэффициент ниже чем у аналогичных предприятий отрасли, то это говорит о наличии перспектив роста рыночной стоимости организации (роста стоимости акций). Помимо сравнения с другими предприятия коэффициент рентабельности собственного капитала сравнивают с альтернативными инвестициями в акции, облигации, депозиты. Предприятие становится инвестиционно привлекательно, когда ROE превышает безрисковую банковскую ставку или ставку по безрисковым государственным облигациям ГКО и ОФЗ.
Формула расчета коэффициента рентабельности собственного капитала – ROE
Показатель рассчитывается по данным 2-й формы бухгалтерской отчетности – отчет о прибылях и убытках.
Рентабельность собственного капитала (ROE) = Чистая прибыль / Собственный капитал
ROE = (стр.190) / (0,5 *(стр. 490 начало года + стр.490 конце года))
Рентабельность собственного капитала можно расписать через рентабельность активов, формула будет иметь следующий вид:
ROE = ROA / ((1-Заемные средства) / Среднегодовой размер активов или пассивов)
Показатель ROA отражает сколько прибыли приносит предприятию его имущество и он зависит от коэффициента рентабельности продаж ROS, который отражает норму чистой прибыли на объем проданной продукции.
ROA = Чистая прибыль / Средняя стоимость активов
ROA = стр.190 / (0,5 *(стр.300 начало года + стр.300 конец года))
ROS = Прибыль от продаж / Объем продаж продукции
ROS = стр. 50 Форма 2 / стр. 010 Форма 2
Отсюда можно сделать вывод, что увеличение продаж продукции повышение рентабельность продаж, повышает рентабельность активов и повышение рентабельность собственного капитала предприятия и следовательно инвестиционную привлекательность организации. Таким образом, одним из основных показателей и перспективности развития предприятия является способность его генерировать чистую прибыль за счет основной своей деятельности.
Разновидность коэффициента рентабельности собственного капитала – ROCE
В экономической практике также используют разновидность коэффициента рентабельности собственного капитала – коэффициент рентабельности обыкновенного акционерного капитала (Return On Common Equity, ROCE). Формула расчета имеет следующий вид:
ROCE = (Чистая прибыль – Привилегированные дивиденды) / Среднегодовой размер активов
3-х факторный анализ рентабельности собственного капитала (ROE)
Для выделения факторов, влияющих на коэффициент рентабельности собственного капитала целесообразно расписать показатели коэффициента на факторы. В итоге, формула будет иметь следующий вид:
ROE = Дол_чист_приб * ROA * Мульт_Кап
,где
Дол_чист_приб – доля чистой прибыли в общей сумме балансовой прибыли;
ROA – коэффициента рентабельности активов;
Мульт_Кап – мультипликатор капитала.
Данная формула показывает связь рентабельности собственного капитала и прибыльности предприятия, прибыльности имущества и степенью финансового риска.
4-х факторный анализ рентабельности собственного капитала (ROE)
Данная модель была предложена Савицкой Г.В., где коэффициент рентабельности активов был расписан на составные части. В итоге аналитическая формула имеет следующий вид:
ROE = Дол_чист_приб * Мульт_Кап * Рент_Об * Коэф_Об
Рент_Об – рентабельность оборота;
Коэф_Об – коэффициент оборачиваемости капитала.
Другие разновидности коэффициентов рентабельности представлены в статье “12 основных коэффициентов рентабельности и формулы расчета”.
Читайте более подробно: “Рентабельность собственного капитала (ROE). Формула расчета“
Автор: к.э.н. Жданов И.Ю.
Как рассчитать рентабельность собственного капитала (ROE) — R Blog RU
👋 Тему для этого поста подсказал один из наших читателей!
Если вы хотели бы увидеть здесь статью на определенную тему, связанную с инвестициями и трейдингом, то сообщите нам об этом через форму в конце поста.👇
Наиболее интересные предложения мы обязательно опубликуем в течение ближайшего месяца.
В этом обзоре мы рассмотрим рентабельность капитала (ROE) – один из ключевых показателей доходности инвестиций. Он помогает оценивать финансовую устойчивость и инвестиционную привлекательность различных компаний.
Для чего нужен ROE?
Рентабельность капитала (англ. Return on Equity (ROE)) – это показатель, который оценивает, насколько эффективно работают средства владельцев (акционеров) компании, вложенные в бизнес. По сути, ROE – это годовая прибыль компании, после вычета всех налогов, сборов и прочих обязательных расходов, поделенная на стоимость всех вложенных в компанию средств учредителей и акционеров без заемных средств.
Инвесторы обычно предпочитают фирмы с более высокой рентабельностью собственного капитала. Однако уровни прибыли и дохода в разных секторах экономики отличаются. Например, в пределах одного сектора значения рентабельности собственного капитала могут различаться, если компания решает выплачивать дивиденды, а не хранить полученную прибыль в виде свободных денежных средств.
Оценивать изменение ROE важно в динамике, за определенный период времени (например, за 5 лет). Инвесторы обычно рассчитывают рентабельность собственного капитала в начале и в конце инвестиционного периода, чтобы увидеть реальное изменение доходности. Это дает возможность оценить динамику роста прибыли и сравнить результаты с показателями других компаний.
Устойчивая и растущая с течением времени рентабельность собственного капитала привлекает инвесторов. Рост ROE говорит о том, что компания надежна и способна приносить стабильный доход, поскольку она умеет разумно использовать капитал, чтобы увеличивать производительность и прибыль. Напротив, снижение рентабельности собственного капитала может означать, что руководство принимает неверные решения по инвестированию в неприбыльные активы.
Нормальное значение ROE
Показатель ROE демонстрирует собственникам, как работают вложенные ими средства: сколько чистой прибыли принесла каждая единица собственного капитала. Поэтому в отношении показателя ROE можно утверждать следующее:
- Чем выше значение показателя, тем большую доходность имеют вложения в бизнес.
- Если ROE оказался ниже среднего значения по отрасли, то целесообразность инвестирования в предприятие сомнительна.
В среднем нормальное значение ROE в развитых странах составляет примерно 10-12%. В странах с более высокой инфляцией показатель должен быть выше, примерно 20-30%. Чтобы оценить инвестиционную привлекательность, можно сравнить показатель ROE выбранной компании с рентабельностью вложения средств в такие инструменты, как облигации или депозиты. Чем выше будет значение ROE, тем более привлекательна будет компания в глазах инвесторов.
Компания с показателем ROE, превышающим в два раза ставку по банковским депозитам, будет интересна для инвесторов. Уоррен Баффет при инвестировании всегда уделяет внимание этому показателю. По его мнению, отличные инвестиционные перспективы имеет компания с высоким ROE и небольшой кредитной нагрузкой.
Формула для расчета ROE
Для расчета ROE обычно используют два варианта: расчет по итоговым показателям и более подробный анализ по формуле Дюпона.
Расчет по итоговым показателям
Рассчитывается отношение чистой прибыли компании к собственному капиталу:
ROE = ЧП / СК *100%
- ЧП – чистая прибыль компании.
- СК – собственный капитал компании. Используется среднее значение – складываются показатели на начало и конец периода, после чего сумма делится на 2.
Формула Дюпона
Расчет по формуле Дюпона позволяет провести анализ показателя рентабельности капитала. С помощью дополнительных переменных можно проанализировать, за счет каких факторов происходило изменение ROE:
ROE = (ЧП/В) * (В/А) * (А/СК) *100%
- ЧП – чистая прибыль компании.
- В – выручка компании.
- А – активы компании.
- СК – собственный капитал компании.
Таким образом, модель Дюпона выделяет три фактора, влияющих на рентабельность капитала:
- Операционная рентабельность (ЧП/В) – используется как индикатор операционной эффективности компании.
- Оборачиваемость активов (В/А) – является показателем интенсивности использования организацией всей совокупности имеющихся активов.
- Экономический рычаг (А/СК) – определяет соотношение между привлеченным и собственным капиталом.
Целью расчета по формуле Дюпона является не только подсчет самого показателя рентабельности, но и определение степени влияния перечисленных факторов на его значение. Это позволяет установить причины возникших проблем и принять необходимые меры для их решения.
Пример расчета ROE
Например, компания получила чистую прибыль по итогам года в размере 100 000$. При этом собственный капитал компании состоит из выпущенных в обращение 50 000 акций номиналом в 5$. Тогда значение ROE будет рассчитываться так:
ROE = 100 000 / 50 000 * 5 * 100% = 40%
Это высокий показатель рентабельности капитала, говорящий о том, что компания активно развивается. Для более детальной оценки лучше проанализировать динамику изменения ROE в среднем за 3-5 лет – это даст объективное представление о перспективах компании.
При этом нужно учитывать, что прибыль компании при росте рентабельности собственного капитала не всегда передается инвесторам. Если компания решит сохранить прибыль, не выплачивая дивиденды, акционеры получат прибыль только опосредованно, за счет удорожания акций компании.
Заключение
Показатель рентабельности собственного капитала помогает оценить финансовое состояние и уровень инвестиционной привлекательности компании. Как правило, ROE применяется для сравнения компаний внутри отдельных отраслей. Динамика изменения ROE постоянно анализируется как менеджерами компании, так и инвесторами для оценки прибыльности и устойчивости развития.
Материал подготовил
Виктор Грязин
Торгует на финансовых рынках с 2004 года. Приобретённые опыт и знания помогли ему сформировать собственный подход к анализу активов, деталями которого он охотно делится со слушателями вебинаров RoboForex.
Формула рентабельности собственного капитала по балансу
Понятие рентабельности собственного капитала
Показатель рентабельности собственного капитала – определяющий показатель для стратегических инвесторов, определяющих собственные вложения на долгосрочный период свыше одного года. Формула рентабельности собственного капитала по балансу показывает, как руководители и собственники компании осуществляют управление капиталом, и какая норма прибыли создается ими на имеющийся капитал.
Формула рентабельности собственного капитала по балансу
Показатель рентабельности собственного капитала может быть рассчитан в соответствии с данными формы бухгалтерской отчетности №2 – отчета о прибылях и убытках. Формула рентабельности собственного капитала по балансу (новая форма бухгалтерского баланса):
ROE=(стр.2400 / стр. 1300) * 100%
В данной формуле строка 2400 берется из отчета о финансовых результатах (форма №2), а строка 1300 из бухгалтерского баланса (форма №1).
Общая формула рентабельности собственного капитала по балансу выглядит следующим образом:
ROE = ЧП / СК
Здесь ЧП – чистая прибыль,
СК – собственный капитал.
По старой форме баланса формула выглядит так:
ROE = (строка190) / (1/2 *(строка 490 на начало года + строка 490 на конец года)
Рентабельность собственного капитала также может быть расписана через рентабельность активов, при этом формула примет следующий вид:
ROE = ROA/((1-ЗС)/ АПсг)
Здесь ЗС – заемные средства,
АПсг – среднегодовой размер активов и пассивов.
Показатель ROA показывает количество прибыли, которую приносит компании ее имущество. ROA находится в зависимости от коэффициента рентабельности продаж (ROS), отражающий норму чистой прибыли в соответствии с объемом реализованной продукции.
ROA = ЧП/Сакт
Здесь ЧП – чистая прибыль,
Сакт – среднегодовая стоимость активов.
ROA = строка 190 / (1/2 *(строка 300 на начало года + строка 300 на конец года))
ROS =Пп / Q
Пп – прибыль от продаж,
Q – объем продаж товара.
ROS = строка 50 (Ф№2)/ строка 010 (Ф№2)
Что показывает формула рентабельности собственного капитала
При увеличении продаж продукции повышение рентабельности продаж вызывает рост рентабельности активов и рентабельности собственного капитала. Вслед за этим растет и инвестиционная привлекательность предприятия.
Формула рентабельности собственного капитала по балансу отражает размер прибыли, полученной организацией на единицу стоимости собственного капитала.
ROE используется при сопоставлении предприятий и выборе максимально инвестиционно привлекательных объектов для инвестиций. Стратегическими инвесторами осуществляются вложения непосредственно в уставные капиталы предприятий в обмен на часть прибыли компании. По этой причине показатель ROE – важнейший показатель инвестиционной привлекательности предприятий и эффективности управленческой работы.
Примеры решения задач
Рентабельность собственного капитала ROE — finance-m.info
Рентабельность собственного капитала (ROE, return on equty) – финансовый показатель, выражающий прибыль на акционерный капитал. Близок к показателю возврата на инвестиции ROI.Показатель показывает отношение чистой прибыли за период к собственному капиталу предприятия.
Формула расчета коэффициента ROE
ROE = ЧП / СК
, где:
ЧП – чистая прибыль;
СК – собственный капитал.
Преимущества ROE
Коэффициент ROE является одним из важнейших показателей для инвесторов, топ-менеджеров, собственников предприятия, так как показывает эффективность вложенных собственных инвестиций (за исключением заемных средств).Недостатки ROE
Аналитики ставят под сомнение достоверность показателя ROE, считая что коэффициент рентабельности собственного капитала дает завышенную оценку стоимости компании. Существует 5 факторов, делающих ROE не полностью достоверным:- Высокая продолжительность проекта – чем длиннее период анализа, тем выше ROE.
- Малая доля совокупных инвестиций по балансу. Чем меньше доля, тем выше ROE.
- Неравномерность амортизации. Чем не-равномернее в отчетном периоде амортизация, тем выше ROE.
- Медленный возврат на инвестиции. Чем медленнее окупается проект, тем выше ROE.
- Темпы роста и темпы инвестирования. Чем моложе компания, чем быстрее рост баланса, тем ниже ROE.
Нормативное значение ROE
Норма ROE для развитых стран составляет 10-12%. Для развивающихся стран с высоким показателем инфляции – в разы больше. В среднем, 20%. Грубо говоря, рентабельность собственного капитала – та ставка, под которую предприятие привлекает инвестиции.Анализ коэффициента рентабельности собственного капитала по подразделениям компании (по направлениям в бизнесе) может наглядно показать эффективность инвестирования средств в то или иное направление бизнеса, на производство той или иной продукции, услуг. Также для инвестора
При оценке нормативного значения ROE стоит учитывать стоимость замещения. Если на данный момент доступны ценные бумаги с низким показателем риска, приносящие 16% годовых, а основное направление бизнеса дает ROE 9%, то цель по ROE стоит ставить выше, либо пересматривать бизнес в целом.
CFA — Анализ Дюпона: разложение ROE на составные коэффициенты | программа CFA
См. начало:
Как уже отмечалось выше, коэффициент ROE оценивает долю прибыли, которую компания получает за счет собственного капитала. Для того, чтобы понять, какие факторы движут ROE компании, аналитики применяют метод разложения ROE на составные части.
Разложение ROE на составные части иногда называют анализом Дюпона (а также моделью Дюпона формулой Дюпона или уравнением Дюпона, англ. ‘DuPont analysis’, ‘DuPont model’, ‘DuPont equation’), поскольку этот метод анализа первоначально был разработан в компании DuPont.
Разложение ROE (англ. ‘decomposition of ROE’) означает выражение основного соотношения (т.е. отношения чистой прибыли к среднему собственному капиталу) в виде произведения нескольких компонентов, представляющих собой другие коэффициенты.
Поскольку каждый из этих составляющих коэффициентов является показателем отдельного аспекта деятельности компании, влияющего на ROE, разложение позволяет оценить, как эти различные аспекты деятельности влияют на рентабельность компании, которую оценивает ROE.
Для целей анализа ROE, этот метод, как правило, использует средние коэффициенты по балансовому отчету. Однако, математически корректно использовать во всех коэффициентах остатки на начало или конец периода. В определенных ситуациях эти альтернативные методы могут быть целесообразными.
Анализ Дюпона полезен при определении причины изменений ROE на протяжении нескольких периодов для данной компании, а также для анализа различий в рентабельности собственного капитала различных компаний за определенный период. Полученная информация также может быть использована руководством для определения областей, позволяющих улучшить ROE.
Разложение ROE не составляющие также показывает, почему общая рентабельность компании, оцениваемая ROE, является функцией ее эффективности, операционной рентабельности, налогов, а также использования финансового рычага.
Анализ Дюпона показывает взаимосвязь между различными категориями коэффициентов, рассмотренных в этом чтении, и то, как все они влияют на доходность инвестиций владельцев компании.
Финансовые аналитики разработали несколько различных методов разложения ROE на коэффициенты. Описанная ниже методика является одной из наиболее часто используемых, в том числе в финансовых базах данных, таких как Bloomberg.
Базовая двухфакторная модель Дюпона: рентабельность и долговая нагрузка.
Рентабельность собственного капитала (ROE) рассчитывается как:
\( \large \textbf{ROE} = { \substack{\textbf{Чистая прибыль} \\ \textbf{(Net income)}} \over \substack{\textbf{Средний собственный капитал} \\ \textbf{(Average shareholders’ equity)}} } \)
Методика разложения ROE использует простую алгебру и иллюстрирует взаимосвязь между ROE и ROA.
Мы можем выразить ROE как произведение только двух компонентов следующим образом:
\( \large \textbf{ROE} = { \substack{\textbf{Чистая прибыль} \\ \textbf{(Net income)}} \over \substack{\textbf{Средний собственный капитал} \\ \textbf{(Average shareholders’ equity)}} } \\ = { \substack{\textbf{Чистая прибыль} \\ \textbf{(Net income)}} \over \substack{\textbf{Средние общие активы} \\ \textbf{(Average total assets)}} } \times { \substack{\textbf{Средние общие активы} \\ \textbf{(Average total assets)}} \over \substack{\textbf{Средний собственный капитал} \\ \textbf{(Average shareholders’ equity)}} } \) (Формула 1a — двухфакторная модель)
которую можно интерпретировать как:
\( \large \textbf{ROE} = \textbf{ROA} \times \substack{\textbf{Финансовый рычаг} \\ \textbf{(Leverage)}} \)
Другими словами, ROE компании является функцией ROA и использования компанией финансового рычага. Компания может улучшить рентабельность собственного капитала за счет улучшения ROA или более эффективного использования заемных средств.
В соответствии с определением, приведенным ранее, финансовый рычаг или кредитное плечо (или просто рычаг или леверидж) — это отношение средних совокупных активов к среднему общему собственному капиталу.
Если компания не имеет рычага (т.е. долговых обязательств), то ее коэффициент финансового рычага равен 1.0, а ROE точно равен ROA. Когда компания получает деньги в долг, ее финансовый рычаг увеличивается.
Пока компания может занимать по процентной ставке ниже ее операционной рентабельности, она способна зарабатывать прибыль, вкладывая заимствованные деньги в свой бизнес. Эффективность использования заемных средств и ROE будут возрастать по мере увеличения кредитного плеча.
Если затраты по заимствованиям компании превышают ее операционную рентабельность, она может заработать, инвестируя заимствования в свой бизнес. При этом ROE будет снижаться из-за увеличения финансового рычага, поскольку эффект заимствования будет сдерживать ROA.
Используя данные из Примера 14 для компании Anson Industries, аналитик может проанализировать тенденцию ROE и определить, является ли увеличение ROE c -0.625% процентов в FY2 до 5.925% в FY5 функцией ROA или использования финансового рычага (фактора долговой нагрузки):
|
ROE = |
ROA \(\times\) |
Финансовый рычаг |
|
|---|---|---|---|
|
FY5 |
5.92% |
3.70% |
1.60 |
|
FY4 |
1.66% |
1.05% |
1.58 |
|
FY3 |
1.62% |
1.05% |
1.54 |
|
FY2 |
-0.62% |
-0.39% |
1.60 |
В течение четырех периодов долговая нагрузка компании была относительно стабильной. Основной причиной увеличения ROE является увеличение рентабельности, оцениваемой коэффициентом ROA.
Трехфакторная модель Дюпона: рентабельность, эффективность и долговая нагрузка.
ROA, так же, как и ROE, можно разложить отдельные компоненты.
Разложив ROA, мы можем выразить ROE как произведение трех коэффициентов (что также называется трехфакторной моделью ROE):
\( \large \textbf{ROE} = { \substack{\textbf{Чистая прибыль} \\ \textbf{(Net income)}} \over \substack{\textbf{Средний собственный капитал} \\ \textbf{(Average shareholders’ equity)}} } \\ = { \substack{\textbf{Чистая прибыль} \\ \textbf{(Net income)}} \over \substack{\textbf{Выручка} \\ \textbf{(Revenue)}} } \times { \substack{\textbf{Выручка} \\ \textbf{(Revenue)}} \over \substack{\textbf{Средние общие активы} \\ \textbf{(Average total assets)}} } \\ \times { \substack{\textbf{Средние общие активы} \\ \textbf{(Average total assets)}} \over \substack{\textbf{Средний собственный капитал} \\ \textbf{(Average shareholders’ equity)}} } \) (Формула 1b — трехфакторная модель)
что можно интерпретировать как:
\( \large \textbf{ROE} = \substack{\textbf{Чистая рентабельность} \\ \textbf{(Net profit margin)}} \\ \times \substack{\textbf{Оборачиваемость активов} \\ \textbf{(Total asset turnover)}} \times \substack{\textbf{Финансовый рычаг} \\ \textbf{(Leverage)}} \)
Первый член в правой части этого уравнения является коэффициентом чистой рентабельности (т.е. рентабельностью по чистой прибыли): он показывает, сколько прибыли компания получает на одну денежную единицу выручки.
Второй компонент в правой части уравнения — это коэффициент оборачиваемости активов, являющийся показателем эффективности (т.е. деловой активности): он показывает, сколько прибыли компания получает на каждую денежную единицу активов.
Обратите внимание, что ROA раскладывается на эти две составляющие: рентабельность по чистой прибыли и общую оборачиваемость активов. ROA компании является функцией рентабельности (рентабельность по чистой прибыли) и эффективности (оборачиваемость активов).
Третий член в правой части уравнения в Формуле 1b является коэффициентом финансового рычага, т.е. показателем платежеспособности: это отношение общей суммы активов компании к ее собственному капиталу.
Это разложение на факторы показывает, что ROE компании является функцией от ее рентабельности чистой прибыли, эффективности и финансового рычага.
Опять же, используя данные из Примера 14 для Anson Industries, аналитик может оценить более детально причины тенденции в ROE:
|
ROE = |
Чистая рентабельность \(\times\) |
Оборачиваемость активов \(\times\) |
Финансовый рычаг |
|
|---|---|---|---|---|
|
FY5 |
5.92% |
3.33% |
1.11 |
1.60 |
|
FY4 |
1.66% |
1.11% |
0.95 |
1.58 |
|
FY3 |
1.62% |
1.13% |
0.93 |
1.54 |
|
FY2 |
-0.62% |
-0.47% |
0.84 |
1.60 |
Примечание: Составные коэффициенты округлены до двух знаков после запятой. Таким образом, ROE не может быть точным произведением трех коэффициентов.
Разложение на составные коэффициенты подтверждает, что увеличение рентабельности (по чистой прибыли) действительно являются важным фактором, способствующим увеличению рентабельности собственного капитала за четырехлетний период.
Тем не менее, оборачиваемость активов Anson также постоянно увеличивается. Сама по себе ROE тоже увеличивается, следовательно, повышается и рентабельность и эффективность.
Как было отмечено выше, разложение ROE на коэффициенты также можно использовать для сравнения ROE аналогичных компаний, как показано в Примере 15.
Пример 15. Сравнение финансовых коэффициентов двух компаний (1).
По данным для Anson Industries и Clarence Corporation из Примера 14, какой из следующих вариантов наилучшим образом описывает разумные выводы, которые аналитик может сделать о рентабельности собственного капитала этих компаний?
- A. Оборачиваемость запасов Anson в 76.69 указывает, что эта компания более рентабельна, чем Clarence.
- B. Главным фактором более высокой ROE Clarence в FY5 (9.28%) является более эффективное использование активов.
- C. Основными факторами более высокой ROE Clarence в FY5 (9.28%) являются более широкое использование заемных средств и более высокая чистая прибыль.
Решение:
Ответ C является правильным.
Основные факторы более высокой ROE Clarence (9.28% по сравнению с 5.92% у Anson) в FY5 заключаются в более широком использовании заемных средств (леверидж 2.00 по сравнению с левериджем 1.60 у Anson) и более высокой рентабельностью по чистой прибыли (4.38% по сравнению с только 3.33% у Anson).
Ответ A неверен, так как оборачиваемость запасов не является прямым показателем рентабельности.
Увеличение оборачиваемости запасов может свидетельствовать о более эффективном использовании запасов, что в свою очередь, может повлиять на рентабельность. Однако, увеличение оборачиваемости запасов также будет наблюдаться, если компания продаст больше продукции без получения операционной прибыли или с убытком.
Ответ B неверен потому, что Clarence менее эффективно использует активы, чем Anson, поскольку оборачиваемость активов Clarence в 1.06 ниже оборачиваемости Anson в 1.11.
Пятифакторная модель Дюпона: налоговая и процентная нагрузка, рентабельность, эффективность и долговая нагрузка.
Для того, чтобы отделить влияние налогов и процентов, мы можем далее разложить показатель рентабельности по чистой прибыли и представить уравнение в виде пятифакторной модели:
\( \large \textbf{ROE} = { \substack{\textbf{Чистая прибыль} \\ \textbf{(Net income)}} \over \substack{\textbf{Средний собственный капитал} \\ \textbf{(Average shareholders’ equity)}} } \\ = { \substack{\textbf{Чистая прибыль} \\ \textbf{(Net income)}} \over \textbf{EBT} } \times { \textbf{EBT} \over \textbf{EBIT} } \times { \textbf{EBIT} \over \substack{\textbf{Выручка} \\ \textbf{(Revenue)}} } \\ \times { \substack{\textbf{Выручка} \\ \textbf{(Revenue)}} \over \substack{\textbf{Средние общие активы} \\ \textbf{(Average total assets)}} } \times { \substack{\textbf{Средние общие активы} \\ \textbf{(Average total assets)}} \over \substack{\textbf{Средний собственный капитал} \\ \textbf{(Average shareholders’ equity)}} } \) (Формула 1c — пятифакторная модель)
которую можно интерпретировать как:
\( \large \textbf{ROE} = \substack{\textbf{Налоговая нагрузка} \\ \textbf{(Tax burden)}} \times \substack{\textbf{Процентная нагрузка} \\ \textbf{(Interest burden)}} \\ \times \substack{\textbf{Рентабельность по EBIT} \\ \textbf{(EBIT margin)}} \\ \times \substack{\textbf{Оборачиваемость активов} \\ \textbf{(Total asset turnover)}} \times \substack{\textbf{Финансовый рычаг} \\ \textbf{(Leverage)}} \)
Такое разложение ROE на пять факторов можно встретить во многих финансовых базах данных, таких как Bloomberg.
Первый член в правой части этого уравнения оценивает влияние налогов на ROE. По сути, он равен единице за вычетом средней ставки налога на прибыль. Этот коэффициент можно выразить в десятичном или процентном виде. Таким образом, ставка налога в 30% даст коэффициент 0.70 или 70%.
Более высокое значение коэффициента налоговой нагрузки означает, что компания может поддерживать более высокую долю прибыли до уплаты налогов, что указывает на более низкую налоговую ставку.
Снижение коэффициента налоговой нагрузки подразумевает противоположное (то есть, более высокая налоговая ставка оставляет компанию с меньшим размером прибыли до уплаты налогов).
Второй фактор отражает влияние процентной ставки по заимствованиям на ROE. Более высокие затраты по заимствованиям уменьшают ROE.
Некоторые аналитики предпочитают использовать операционную прибыль вместо EBIT для этого фактора и следующего фактора. Использование, как операционной прибыли, так и EBIT приемлемо до тех пор, пока выбранный показатель прибыли применяется последовательно.
При использовании операционной прибыли, второй фактор будет оценивать влияние процентных расходов и внереализационных доходов на ROE.
Третий коэффициент отражает эффект операционной рентабельности (если в числителе используется операционная прибыль) или рентабельности по EBIT (если используется EBIT) на ROE. В любом случае, этот фактор в основном оценивает влияние операционной рентабельности на ROE.
Четвертый фактор повторяет трехфакторную модель, описанную выше, и является коэффициентом оборачиваемости общих активов, т.е. показателем общей эффективности компании (который показывает, сколько выручки компания получает на единицу совокупных активов).
Пятый фактор представляет собой коэффициент финансового рычага, также описанный выше, — это отношение общей суммы активов компании к ее собственному капиталу.
Эта пятифакторная модель отражает зависимость ROE от ее налоговой и процентной нагрузки, операционной рентабельности, эффективности использования активов и финансового рычага.
Аналитик может использовать эту модель, чтобы определить, какие факторы являются определяющими для ROE компании.
Разложение ROE на совокупность факторов может также быть полезным при прогнозировании рентабельности собственного капитала, основанном на прогнозировании каждого составляющего ее фактора-коэффициента.
Взаимосвязь отдельных факторов, таких как ROA, с общим ROE, также можно представить в виде древовидной схемы ROE для изучения влияния каждого из пяти факторов, как показано в Иллюстрации 17 для Anson Industries.
Дерево уравнения ROE для пятифакторной модели Дюпона.
Обратите внимание, что разбивка по чистой рентабельности не была показана в Примере 14, но добавлена здесь.
Иллюстрация 17 показывает, что ROE Anson в 5.92% за FY5 можно разбить на ROA в 3.70% и финансовый рычаг в 1.60. Далее можно разложить ROA чистую рентабельность в 3.33% и оборачиваемость активов 1.11.
В свою очередь чистую рентабельность можно разложить на налоговую нагрузку 0.70 (при средней налоговой ставке в размере 30%), процентную нагрузку 0.90 и рентабельность по EBIT 5.29%. В целом ROE раскладывается на пять компонентов.
Иллюстрация 17. Анализ Дюпона для ROE Anson Industries за период FY5.
Анализ Дюпона для ROE Anson Industries за период FY5.
Пример 16 демонстрирует, как можно использовать пятифакторную модель для определения причин, лежащих в основе тенденции в ROE компании.
Пример (16) анализа Дюпона с использованием пятифакторной модели.
Финансовый аналитик рассматривает Amsterdam PLC (гипотетическая компания), пытаясь понять движущие факторы тенденции в ROE в течение четырех лет.
Аналитик получает и вычисляет следующие данные из годовых отчетов компании:
|
2017 |
2016 |
2015 |
2014 |
|
|---|---|---|---|---|
|
ROE |
9.53% |
20.78% |
26.50% |
24.72% |
|
Налоговая нагрузка |
60.50% |
52.10% |
63.12% |
58.96% |
|
Процентная нагрузка |
97.49% |
97.73% |
97.86% |
97.49% |
|
Рентабельность по EBIT |
7.56% |
11.04% |
13.98% |
13.98% |
|
Оборачиваемость активов |
0.99 |
1.71 |
1.47 |
1.44 |
|
Финансовый рычаг |
2.15 |
2.17 |
2.10 |
2.14 |
Какие выводы может сделать аналитик?
Решение:
Показатель налоговой нагрузки был изменчивым, без очевидного тренда.
В последнем 2017 году доля налогов несколько снизилась. Поскольку налоговая нагрузка отражает отношение прибыли после уплаты налогов к прибыли до уплаты налогов, ее увеличение с 52.10% в 2016 году до 60.50% в 2017 году указывает на то, что налоги снизились как процент от прибыли до уплаты налогов.
Это снижение средних налоговых ставок может быть результатом более низких налоговых ставок по новому законодательству или переводом части деятельности в другие юрисдикции.
Процентная нагрузка оставалась практически неизменной в течение четырехлетнего периода. Это указывает на то, что компания поддерживает довольно стабильную структуру капитала.
Операционная рентабельность (рентабельность по EBIT) снизилась за период, что указывает на то, что деятельность компании была менее прибыльной. Это снижение в целом согласуется со снижением цен на нефть в 2017 году и снижением валовой прибыли в нефтеперерабатывающей промышленности в 2016 и 2017 годах.
Эффективность компании (оборачиваемость активов) уменьшилась в 2017 году.
Долговая нагрузка компании оставалась неизменной, о чем свидетельствует постоянный коэффициент процентной нагрузки.
В целом, тенденция ROE (резкое снижение в основном в последние 2 года) вызвана уменьшением операционной прибыли и более низкой оборачиваемостью активов.
Необходимо дальнейшее исследование причин этих изменений, чтобы сформировать ожидания в отношении будущих результатов компании.
Наиболее подробное разложение ROE на составные части, которое мы представили, — это пятифакторная модель. Тем не менее, аналитик может дополнительно разложить отдельные компоненты этой модели.
Например, рентабельность по EBIT (EBIT / Выручка) может быть дополнительно разложена на внереализационный компонент (EBIT / Операционная прибыль) и операционную составляющую (Операционная прибыль / Выручка).
Финансовый аналитик может также рассмотреть, какие другие факторы способствовали этим пяти компонентам.
Так, например, повышение эффективности (оборачиваемости активов), может быть вызвано более эффективным управлением запасами (коэффициент DOH) или более эффективным сбором дебиторской задолженности (коэффициент DSO).
См. далее:
Рентабельность собственного капитала | Показатели окупаемости инвестиций
Return on Equity Percentage (ROE)
Описание
Этот показатель используется инвесторами для определения суммы прибыли, которую они получают от своих капиталовложений в компанию. Это общепринятый коэффициент, но он может вводить в заблуждение.
См. также:
CFA — Коэффициенты рентабельности.
Формула
Разделите чистую прибыль на собственный капитал. Чтобы получить лучшую картину способности компании генерировать доход от операционной деятельности, этот показатель может быть изменен как чистая прибыль от операционной деятельности, деленная на собственный капитал.
Основная формула:
Чистая прибыль /
Собственный капитал
Пример
Президент мебельной компании рассматривает финансовую стратегию, которая в значительной степени основана на увеличении рентабельности капитала акционеров.
По данным бухгалтерского учета, собственный капитал составляет 1 000 000 д.е., из которых 400 000 д.е. находятся в распоряжении основной группы собственников, а остальные 600 000 — у различных мелких инвесторов. По оценке президента, можно будет выкупить 300 000 д.е. акций у мелких инвесторов, получив кредит с процентной ставкой в размере 8%.
Президент собирает информацию в таблице, чтобы увидеть, имеет ли смысл эта уловка:
|
До выкупа акций |
После выкупа акций |
|
|
Продажи |
5,000,000 |
5,000,000 |
|
Затраты |
4,850,000 |
4,850,000 |
|
Процентные расходы |
— |
24,000 |
|
Прибыль |
150,000 |
126,000 |
|
Собственный капитал |
1,000,000 |
700,000 |
|
Рентабельность капитала |
15% |
18% |
Стратегия, похоже, хорошая. Хотя расходы будут зависеть от процентной стоимости кредита, сумма капитала будет уменьшена до такой степени, что рентабельность собственного капитала увеличится на 3%. Однако перед реализацией этой стратегии президент должен исследовать способность компании генерировать достаточный денежный поток для погашения или, по крайней мере, поддержания долга.
Меры предосторожности
Команда менеджеров, которая стремится увеличить рентабельность собственного капитала, может легко сделать это, заняв некоторую сумму и используя эти средства для выкупа акций. Несмотря на то, что объем капитала уменьшается, что делает коэффициент более благоприятным, компания также будет обязана погасить задолженность и связанные с ней проценты.
Чрезмерно усердное стремление к такому подходу может привести к такой большой долговой нагрузке, что небольшой спад продаж может не позволить ей погасить долг, возможно, приведя ее к банкротству. Проницательный инвестор должен объединить этот коэффициент с анализом того, сколько долгов привлекла компания, а также их процентную стоимость.
Рентабельность собственного капитала (ROE): формула, примеры, анализ
Рентабельность собственного капитала или ROE – это коэффициент рентабельности, который измеряет способность фирмы получать прибыль от инвестиций в компанию. Другими словами, коэффициент рентабельности собственного капитала показывает, какую прибыль генерирует компания на каждый доллар от общего акционерного капитала.
Таким образом, доходность 25% означает, что каждый доллар общего акционерного капитала генерирует 25 центов чистой прибыли. Это важный показатель для инвесторов, потому что они хотят видеть, насколько эффективно компания будет использовать средства инвесторов для получения чистой прибыли.
ROE также является индикатором того, насколько эффективно руководство использует акционерный капитал для финансирования операций и роста компании.
Формула рентабельности собственного капитала рассчитывается путем деления чистой прибыли на собственный капитал.
Рентабельность капитала = Чистая прибыль / Собственный капитал
Return on Equity = Net Income / Shareholder’s Equity |
В большинстве случаев ROE рассчитывается для владельцев обыкновенных акций. В этом случае привилегированные дивиденды не включаются в расчет, поскольку они недоступны для обычных акционеров. Привилегированные дивиденды затем вычитаются из чистой прибыли для расчета ROE.
Знаменатель – это разница между активами и обязательствами компании. Собственный капитал – остаток после погашения всех обязательств, имеющихся у компании. Кроме того, обычно используется среднее значение акционерного капитала за последний год, поэтому рассчитывается среднее значение от начального и конечного размера собственного капитала.
Рентабельность капитала оценивает, насколько эффективно компания может использовать средства акционеров для получения прибыли и роста компании. В отличие от других коэффициентов рентабельности инвестиций, ROE является коэффициентом доходности с точки зрения инвестора, а не компании. Другими словами, это ROE рассчитывает, сколько зарабатывает компания на основе инвестиций инвесторов в компанию, а не инвестиций самой компании в активы.
Инвесторы хотят видеть высокий коэффициент рентабельности собственного капитала, поскольку это указывает на то, что компания эффективно использует средства своих инвесторов. Более высокие коэффициенты почти всегда лучше, чем более низкие коэффициенты, но их нужно сравнивать с коэффициентами других компаний в отрасли. Поскольку каждая отрасль имеет разные уровни доходы, ROE не может использоваться для эффективного сравнения компаний за пределами их отраслей.
Многие инвесторы также предпочитают рассчитывать рентабельность собственного капитала в начале периода и в конце периода, чтобы увидеть изменение дохода. Это помогает отслеживать прогресс компании и способность поддерживать положительную динамику прибыли.
Пример 1 – Parker Hannifin
Parker Hannifin – это производитель гидравлического оборудования, который продает инструменты строительным компаниям по всему миру. По итогам отчетного 2017 года чистая прибыль компании составила $1,287 млн. Собственный капитал компании на конец отчетного периода составил $5,267 млн., на начало $4,579. Рентабельность собственного капитала:
ROE = $1,287 / (($4,579 + $5,267)/2) = 26,1%
ROE компании Паркер Ханнифин в 2017 году составила 26,1%. Это означает, что каждый доллар обыкновенных акций акционера заработал около $0.26 в этом году. Другими словами, акционеры увидели 26-процентную отдачу от своих инвестиций. Коэффициент ROE, скорее всего, считается высоким для ее отрасли. Это может означать, что Паркер Ханнифин является лидером своей отрасли.
В среднем статистика последние за 5-10 лет коэффициента ROE предоставит инвесторам лучшую картину роста и развития этой компании. Однако рост рентабельности компании или повышение ROE не обязательно приносят выгоду инвестору. Если компания сохранит эту прибыль, владельцы обыкновенных акций акционеры смогут зафиксировать прибыль только за счет роста цены акции.
Пример 2 – Goldman Sachs
Инвестиционный банк Goldman Sachs получил доход в размере $8,085 млн. по итогам 2017 года (не включая корректировку на налог). При этом, среднее значение собственного капитала банка составляет $74,721 млн.
ROE = $8,085/ $74,721 = 10.8%
Это означает, что за каждый доллар, вложенную в Goldman Sachs, банк зарабатывает почти 11 центов. Учитывая высокий финансовый рычаг банка (11 : 1), рентабельность собственного капитала в 10.8% является очень низким значением. Однако подобная ситуация характерна для всего финансового сектора США и Европы. До финансового кризиса 2007-2009 гг. ROE инвестиционных банков США превышал 20%.
Если вы хотите более детально оценить рентабельность собственного капитала и определить ключевые катализаторы, необходимо прочитать статью Модель Дюпона (Dupont): формулы, примеры, применение. Эта статья объяснит три компонента, которые формируют ROE, и более детально остановится на каждом из них. Это позволит определить источник роста или сокращения компании. Например, модель Дюпона позволит выяснить, были ли недавние улучшения ROE вызваны 1) ростом уровня задолженности или 2) улучшением эффективности производства
Рентабельность капитала (ROE)и рентабельность активов (ROA): в чем разница?
Рентабельность капитала (ROE) и рентабельность активов (ROA): обзор
Рентабельность собственного капитала (ROE) и рентабельность активов (ROA) являются двумя наиболее важными показателями для оценки того, насколько эффективно руководство компании выполняет свою работу по управлению вверенным ей капиталом. Основное различие между ROE и ROA — это финансовый рычаг или долг. Хотя ROE и ROA — это разные показатели эффективности управления, формула DuPont Identity показывает, насколько они тесно связаны.
Формула ROE:
ИКРА знак равно Чистая прибыль Акционерный капитал куда: Акционерный капитал знак равно Ресурсы — Пассивы \ begin {align} & \ text {ROE} = \ frac {\ text {Чистый доход}} {\ text {Акционерный капитал}} \\ & \ textbf {где:} \\ & \ text {Акционерный капитал} = \ текст {Активы} — \ text {Обязательства} \\ \ end {выровнены} ROE = Чистая прибыль акционеров, где: Собственный капитал = Активы-Обязательства
Формула ROA:
ROA знак равно Чистая прибыль Итого Активы куда: Итого Активы знак равно Акционерный капитал + Пассивы \ begin {align} & \ text {ROA} = \ frac {\ text {Чистый доход}} {\ text {Total Assets}} \\ & \ textbf {где:} \\ & \ text {Total Assets} = \ text {Акционерный капитал} + \ text {Обязательства} \\ \ end {Выровнено} ROA = Общий доход Чистый доход, где: Общие активы = Собственный капитал + Обязательства
ROE vs.ROA: основные отличия
То, как учитывается долг компании, является основным различием между ROE и ROA. При отсутствии долга акционерный капитал и совокупные активы компании будут равны. Логично, что его ROE и ROA также будут одинаковыми.
Но если эта компания воспользуется финансовым рычагом, ее рентабельность капитала будет выше, чем рентабельность активов. Взяв заем, компания увеличивает свои активы за счет поступающих денежных средств. Предполагая, что доходность постоянна, активы теперь выше, чем собственный капитал, а знаменатель расчета рентабельности активов выше, потому что активы выше.Таким образом, ROA упадет, а ROE останется на прежнем уровне.
ROE и DuPont Identity
Фирменный стиль DuPont объясняет взаимосвязь между ROE и ROA как показателями эффективности управления. Это популярная формула, которая дает представление о компонентах рентабельности собственного капитала компании. Есть несколько итераций формулы DuPont, состоящей из двух, трех и пяти частей.
ИКРА знак равно Рентабельность × Оборот активов в ходе хозяйственной деятельности × SE куда: SE знак равно Акционерный капитал Рентабельность знак равно Чистая прибыль Доход Оборот активов в ходе хозяйственной деятельности знак равно Доход Итого Активы Финансовый рычаг знак равно Итого Активы SE \ begin {align} & \ text {ROE} = \ text {Маржа прибыли} \ times \ text {Оборачиваемость активов} \ times \ text {SE} \\ & \ textbf {where:} \\ & \ text {SE} = \ text {Акционерный капитал} \\ & \ text {Маржа прибыли} = \ frac {\ text {Чистый доход}} {\ text {Доход}} \\ & \ text {Оборот активов} = \ frac {\ text { Выручка}} {\ text {Общие активы}} \\ & \ text {Финансовое плечо} = \ frac {\ text {Общие активы}} {\ text {SE}} \\ \ end {выровнено} ROE = Маржа прибыли × Оборачиваемость активов × SE, где: SE = Акционерный капитал Маржа прибыли = Выручка Чистая прибыль Оборот активов = Общий доход Доход Финансовый рычаг = SET Общие активы
Первая половина уравнения (чистая прибыль, деленная на общие активы) — это определение ROA, которое измеряет, насколько эффективно руководство использует свои общие активы (как указано в балансе) для получения прибыли (как измеряется чистым доходом от дохода. утверждение).
Вторая половина уравнения называется финансовым плечом, которое также известно как множитель собственного капитала. Более высокая доля активов по сравнению с акционерным капиталом показывает, в какой степени заемные средства (леверидж) используются в структуре капитала компании.
Пример ROE и ROA
ROE и ROA являются важными компонентами в банковской сфере для измерения корпоративных результатов. Рентабельность собственного капитала (ROE) помогает инвесторам оценить, как их инвестиции приносят доход, в то время как рентабельность активов (ROA) помогает инвесторам измерить, как руководство использует свои активы или ресурсы для получения большего дохода.
В 2013 году банковский гигант Bank of America Corp (BAC) сообщил о рентабельности активов 0,53% при финансовом рычаге 9,60. Использование обоих приравнивается к рентабельности собственного капитала в 4,8%, что является довольно низким уровнем. Чтобы банки могли покрыть стоимость капитала, уровень рентабельности собственного капитала должен быть ближе к 10%. До финансового кризиса 2008-2009 годов Bank of America сообщал об уровнях ROE, близких к 13%, и ROA, близких к 1%.
Итог
Между ROE и ROA существуют ключевые различия, которые заставляют инвесторов и руководителей компаний учитывать оба показателя при оценке эффективности управления и операционной деятельности компании.В зависимости от компании один может быть более актуальным, чем другой, поэтому важно рассматривать рентабельность собственного капитала и рентабельность инвестиций в контексте с другими показателями финансовых показателей.
финансовых формул (с калькуляторами)
Люди из всех слоев общества, от студентов, биржевых маклеров и банкиров; риэлторам, домовладельцам и управляющим находят финансовые формулы невероятно полезными в повседневной жизни. Независимо от того, используете ли вы финансовые формулы для личных или по причинам образования, наличие доступа к правильным финансовым формулам может помочь улучшить вашу жизнь.
Независимо от того, в какой финансовой сфере вы работаете или изучаете, от корпоративных финансов до банковского дела, все они построены на тот же фундамент стандартных формул и уравнений. Хотя некоторые из этих сложных формул могут сбить с толку обычного человека, мы помогите, внося вам ясность.
Имеете ли вы дело со сложными процентами, аннуитетами, акциями или облигациями, инвесторы должны иметь возможность эффективно оценивать уровень ценности или достоинства их финансовых показателей.Это делается путем оценки будущей прибыли и ее расчета относительно текущая стоимость или эквивалентная норма прибыли.
FinanceFormulas.net может помочь.
Финансовая информация и калькуляторы на сайте FinanceFormulas.net предназначены не только для профессионалов, но и для всех, кто потребность в фундаментальных формулах, уравнениях и основных вычислениях, составляющих мир финансов. От студентов колледжа которые изучают финансы и бизнес, до профессионалов, занимающихся корпоративными финансами, FinanceFormulas.сеть поможет вам найти финансовые формулы, уравнения и калькуляторы, необходимые для достижения успеха.
Кто может получить наибольшую выгоду от FinanceFormulas.net?
Студенты, изучающие финансы и бизнес, могут использовать формулы и калькуляторы, бесплатно предоставляемые FinanceFormulas.net в качестве постоянного справочника, во время учебы в школе, затем во время работы в мир финансов.
Люди, уже работающие в сфере бизнеса , которые могут иметь Если вы забыли, как использовать определенную формулу или набор уравнений, наши инструменты станут бесценным ресурсом.FinanceFormulas.net не только упрощает поиск формулы, уравнения или калькулятора, которые вы ищете, мы упрощаем добавление формулы в закладки, чтобы вы больше никогда не придется тратить время на поиск нужного инструмента.
Любой . Люди любого возраста могут пользоваться калькуляторами в FinanceFormulas.net, чтобы помочь им справляться с финансовыми трудностями повседневной жизни. Ипотека, задолженность по кредитной карте или понимание академической оценки вашего инвестиций, таких как акции и облигации, он имеет доступ к правильным формулам, уравнениям и калькуляторам, которые могут помочь вам проложите свой путь к финансово благополучной жизни.
Планируете ли вы использовать бесплатные формулы, предоставляемые FinanceFormulas.net, для личного или академического использования, FinanceFormulas.net здесь, чтобы помочь вам найти банковские формулы, формулы акций и облигаций, корпоративные или прочие формулы, которые вам нужны.
Вернуться к началу
Рентабельность капитала (ROE) Определение
Рентабельность собственного капитала (ROE) измеряет норму прибыли на деньги, вложенные владельцами обыкновенных акций и удерживаемые компанией благодаря предыдущим прибыльным годам.Он демонстрирует способность компании получать прибыль за счет собственного капитала (также известного как чистые активы или активы за вычетом обязательств).
ROE показывает, насколько хорошо компания использует инвестиционные средства для обеспечения роста. Рентабельность собственного капитала полезна для сравнения прибыльности компаний в секторе или отрасли.
Инвесторов обычно интересуют компании с высокой, растущей доходностью капитала.
Формула
Рентабельность капитала = чистая прибыль / средний собственный капитал обыкновенного акционера
Примечания:
Средний капитал обыкновенного акционера не включает привилегированные акции.
YCharts использует скользящую чистую прибыль за 12 месяцев и среднее значение балансовой стоимости акционерного капитала за последние пять кварталов при расчете ROE. Это отличается от обычной формулы учебника ROE = Чистая прибыль / ((Собственный капитал начинающего акционера + Собственный капитал конечного акционера) / 2).
Почему мы различаемся:
С экономической точки зрения, теория состоит в том, что вы хотите определить, какой доход компания получает от каждого доллара капитала, инвестированного в фирму, и, используя только начальный и конечный капитал, инвестор упускает все, что могло произойти в середине финансового года.
Быстрый пример покажет ограничения учебного метода:
Представьте, что у компании есть следующие кварталы информации (это стилизованный пример для иллюстрации):
Q1:
Чистая прибыль: 100 долларов
Собственный капитал на начало первого квартала : 1000 долларов США
Q2:
Чистая прибыль: 100 долларов США
Акционерный капитал на начало 2 квартала: 2000 долларов США (маловероятно, но компания могла бы выпустить новые акции на сумму 1000 долларов США в течение квартала)
Q3:
Чистая прибыль: 100 долларов США
Акционерный капитал в начале третьего квартала: 2000 долларов
четвертый квартал:
Чистая прибыль: 100 долларов
Собственный капитал на начало четвертого квартала: 2000 долларов
Собственный капитал на конец четвертого квартала: 2000 долларов
Если мы рассчитаем ROE на основе учебного метода, ROE = 400 долларов США / ((1000 $ + 2000) / 2) = 26.67%, но при этом не учитывается тот факт, что большую часть года собственный капитал составлял 2000 долларов. Это связано с тем, что ROE из учебника предполагает, что изменение капитала происходит точно в середине двух отчетных дат (то есть эффект равновзвешенного среднего начального и конечного значений капитала в знаменателе).
Расчет ROE на основе нашего метода: ROE = 400 долларов США / ((1000 долларов США + 2000 долларов США + 2000 долларов США + 2000 долларов США) / 5) = 22,22%. Наш метод учитывает, что изменение капитала произошло в течение первого квартала, и, следовательно, наказывает компанию, поскольку она работала с большей долей собственного капитала на протяжении большей части года.
Рентабельность капитала (ROE) — значение, пример, формула, интерпретация
Рентабельность капитала Значение
Рентабельность собственного капитала — это показатель рентабельности, который используется для сравнения прибыли, полученной бизнесом, со стоимостью его акционерного капитала. ROE рассчитывается как чистая прибыль, деленная на собственный капитал, и выражается в процентах. 15% ROE означает, что корпорация зарабатывает 15 долларов на каждые 100 долларов своего акционерного капитала.
Вы можете свободно использовать это изображение на своем веб-сайте, в шаблонах и т. Д. Пожалуйста, предоставьте нам ссылку с указанием авторства Ссылка на статью с гиперссылкой
Например:
Источник: Рентабельность капитала (ROE) (wallstreetmojo.com)
Формула ROE
Формула доходности капитала приведена ниже —
Формула рентабельности капитала = чистая прибыль / общий капитал
Рассмотрим следующий пример двух компаний, имеющих одинаковую чистую прибыль, но разные компоненты акционерного капитала.
| Сведения | Компания A | Компания B | |||
|---|---|---|---|---|---|
| Чистая прибыль | 5000 долларов | 5000 долларов |
| Коэффициент | Фирма A | Фирма B | |
|---|---|---|---|
| Маржа прибыли | 40% | 20% | |
| 5,00 | |||
| Множитель капитала | 5,00 | 0,60 |
Теперь давайте посмотрим на каждую из фирм и проанализируем.
Для фирмы А маржа прибыли велика, то есть 40%, и финансовое плечо тоже неплохое, то есть 4,00. Но если мы посмотрим на общий оборот активов, он будет намного меньше. Это означает, что фирма А не может правильно использовать свои активы. Но все же из-за двух других факторов рентабельность собственного капитала выше (0.40 * 0,30 * 5,00 = 0,60).
Для фирмы B маржа прибыли намного ниже, то есть всего 20%, а финансовое плечо очень низкое, то есть 0,60. Но общая оборачиваемость активов составляет 5,00. Таким образом, для более высокой оборачиваемости активов фирма B показала хорошие результаты в общем смысле рентабельности капитала (0,20 * 5,00 * 0,60 = 0,60).
А теперь представьте, что произойдет, если инвесторы будут смотреть только на рентабельность капитала обеих этих фирм, они увидят только то, что рентабельность собственного капитала у обеих фирм достаточно хороша.Но после проведения анализа DuPont инвесторы получат реальную картину обеих этих фирм.
Пример # 2
В течение года у нас есть данные о двух компаниях —
| В долларах США | Компания X | Компания Y | |||
|---|---|---|---|---|---|
| Чистая прибыль | 15000 | 20,000 |
| 0 |
| 0 | 140000 | |
| Всего активов | 100000 | 150 000 |
| Общий капитал | 50 000 | 50 000 |
Теперь, если мы получим непосредственно из приведенной выше информации, ROE —
| В долларах США | Компания X | Компания Y |
|---|---|---|
| Чистая прибыль (1) | 15000 | 20,000 | 50 000 | 50 000 |
| Рентабельность собственного капитала (1/2) | 0.30 | 0,40 |
Теперь, используя анализ DuPont, мы рассмотрим каждый из компонентов (три отношения) и выясним реальную картину обеих этих компаний.
Давайте сначала рассчитаем размер прибыли.
| В долларах США | Компания X | Компания Y | |||
|---|---|---|---|---|---|
| Чистая прибыль (3) | 15000 | 20,000 | 9049 | 120 000 | 140 000 |
| Маржа прибыли (3/4) | 0.125 | 0,143 |
Теперь давайте посмотрим на общий оборот активов.
| В долларах США | Компания X | Компания Y | |||
|---|---|---|---|---|---|
| Чистые продажи (5) | 120 000 | 140 000 | 900 | 100000 | 150 000 |
| Общий оборот активов (5/6) | 1.20 | 0,93 |
Теперь мы рассчитаем последнее соотношение, то есть финансовый рычаг обеих компаний.
| В долларах США | Компания X | Компания Y | |
|---|---|---|---|
| Итого активы (7) | 100,000 | 150,000 | |
| 50 000 | 50 000 | ||
| Финансовый рычаг (7/8) | 2.00 | 3,00 |
Используя анализ DuPont, вот ROE для обеих компаний.
| В долларах США | Компания X | Компания Y | |||
|---|---|---|---|---|---|
| Маржа прибыли (A) | 0,125 | 0,143 | Оборот активов 900 ) | 1,20 | 0,93 |
| Финансовый рычаг (C) | 2.00 | 3,00 | |||
| Рентабельность капитала (DuPont) (A * B * C) | 0,30 | 0,40 |
Если мы сравним каждое из соотношений, мы сможем увидеть изображение каждой из компаний. Для Компании X и Компании Y финансовый рычаг — самая сильная сторона. Для них обоих у них более высокий коэффициент финансового рычага. Что касается рентабельности, обе эти компании имеют меньшую рентабельность, даже менее 15%.Оборачиваемость активов компании X намного лучше, чем у компании Y. Таким образом, когда инвесторы будут использовать DuPont, они смогут понять основные моменты компании, прежде чем вкладывать средства.
Рассчитать рентабельность собственного капитала Nestle
Давайте посмотрим на отчет о прибылях и убытках и баланс Nestle, а затем мы рассчитаем ROE и ROE с помощью DuPont.
Консолидированный отчет о прибылях и убытках за год, закончившийся 31 st декабрь 2014 и 2015
Консолидированный баланс по состоянию на 31 st декабрь 2014 и 2015
Источник: Nestle.ком
- Формула ROE = Чистая прибыль / Продажи
- Рентабельность капитала (2015) = 9467/63986 = 14,8%
- Рентабельность капитала (2014) = 14904/71884 = 20,7%
Теперь мы будем использовать анализ DuPont для расчета Рентабельность капитала за 2014 и 2015 годы.
| В миллионах швейцарских франков | 2015 | 2014 | |||
|---|---|---|---|---|---|
| Прибыль за год (1) | 9467 | 14904 | 2 | 88785 | 91612 |
| Итого активы (3) | 123992 | 133450 | |||
| Итого собственный капитал (4) | 63986 | 4= 1/2) | 10.7% | 16,3% | |
| Общий оборот активов (B = 2/3) | 0,716x | 0,686x | |||
| Множитель капитала (C = 3/4 ) | 1,938x | 1,856x | |||
| Рентабельность капитала (A * B * C) | 14,8% | 20,7% |